（会计学专业论文）中小企业关系借贷融资研究.pdf

采北大学颂十学位论文 摘要 摘要 本论文通过对关系借贷理论的介绍，包括关系借贷的界定、关系借贷产生原 凼、小银行实施关系借贷优势论、社会交际理论及影响关系借贷的因素，阐述了 关系借贷融资是解决我国目前中小企业融资难的一个有效途径。 本文从介绍中小企业融资渠道与借贷融资现状及借贷融资类型入手，叙述了 关系借贷的形成及发展，银行、企业双方参与关系借贷融资的动机。进一步详细 分析了在我国实施关系借贷的优势和局限性。实施关系借贷的优势有三大方面， 分别是文化背景、经济环境组成的环境优势，企业和银行实施关系借贷的效益优 势。局限性表现在实施关系借贷融资的作用有限，关系借贷融资方式本身存在软 约束和勒索现象，并且银行在推行关系借贷过程中，会出现因为长期以来管理链 条长造成的信息传递成本过高问题，而关系借贷特有的依据软信息确定贷款可行 性也容易使关系借贷中的关系扭曲，滋生信贷道德腐败等。本文针对关系借贷的 实施所需的环境和条件在我国的可行性进行了论述。为了改善银企之间的信息不 对称局面，企业要坚持诚信为本的观念，树立企业自身的诚信文化。中小企业的 规模决定了关系借贷的特点是数量少，频率高，本着经济配对原则，需适时适量 的发展中小会融机构来满足中小企业融资的需要，同时为减少滥用关系引发道德 风险，应切实完善银行内部控制制度。 综上所述，在我国经济发展或转型阶段，会融市场无法充分的为融资项目提 供足够信息，这时，关系型融资使银行通过与企业保持长期关系获得企业专有信 息就具有重要意义，因而实施关系型借贷有利于中小企业融资。 关键词：中小企q k 融资、关系借贷、优势与局限、实施条件 i l 东北大学硕l 学位论文a b s r r r a ( 丌 a b s t r a c t t b i st h e s i si n t r o d u c et h er e l a t i o n s h i pl e n d i n g ( r l ) t h e o r i e s ，i n c l u d i n gd e f i n eo f rl ，t h er e a s o no fr e l a t i o n s h i pl e n d i n g , t h ea d v a n t a g eo fs m a l lb a n kl o a n ，s o c i a l i n t e r a c t i o nt h e o r ya n dt h ea f f e c t i o nf a c t o ro fr l i l l u s t r a t e dt h a tr li sag o o dm e t h o d t os o l v et h ed i f f i c u l to fs m a l la n dm e d i u ms i z e de n t e r p r i s ei no u rc o u n t r y t h ea r t i c l et h r o u g hi n t r o d u c i n gt h ec h a n n e lo fs m a l l - s i z e da n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e ( s m 勘，t h ec u r r e n tc o n d i t i o no fl o a n a n dt h es t y l eo f l o a nf i n a n c i n g , i l l u s t r a t e dt h ef o r m i n ga n dd e v e l o p i n go fr la n dt h em o t i v a t i o no fl o a nf i n a n c i n g b o t ho fb a n ka n de n t e r p r i s e i ti sf u r t h e rd e t a i l e dt oa n a l y z et h ea d v a n t a g ea n d l i m i t e dc o n d i t i o no fr li no u rc o u n t r y e n f o r c i n gr lh a v et h r e ea d v a n t a g e s ：s u c ha s s u r r o u n d i n g sa d v a n t a g ec o m p o s e do ft h eb a c k g r o u n d o fc u l t u r ea n de c o n o m y e n v i r o n m e n t ，t h ee f f i c i e n ta d v a n t a g eo fe n t e r p r i s ea n db a n ka f t e rr le n f o r c e d t h e l i m i t a t i o n ss h o wt h a tt h ea c t i o ni sl i m i t e dw h e np u tt h er li n t op r a c t i c e ，t h ew a yo f r lf i n a n c i n gi t s e l fh a ss o f t - l i m i t e da n de x t o r t e dp h e n o m e n o n ，a n di tw i l la p p e a r h i g hi n f o r m a t i o np a s s i n gc o s t b e c a u s eo fl o n gc h a i no fm a n a g e m e n t ，a n dt h e f e a s i b i l i t yt h r o u g hs o f ti n f o r m a t i o nm a k es o r et h el o a na l s oe a s yt om a k er e l a t i o nj n r ld i s t o r t e d ，t h e ng e n e r a t e dm o r a l i t yc o r r u p ti nc r e d i tl o a n t h i st e x td i s c u s s e dt h e p o s s i b i l i t yw h e nt h ec o n d i t i o na n dc i r c u m s t a n c e so fr li si m p l e m e n t e di no u r c o u n t r y t or e d u c et h ed i s s y m m e t r i co fj n f o r m a t i o nb e t w e e n t h eb a n ka n de n t e r p r i s e ， e n t e r p r i s es h o u l dk e e pu pt h ei d e ab a s e do nc r e d i t ，s e t t i n gu pc r e d i tc u l t u r eo f e n t e r p r i s ei t s e l f t h es c a l eo fs m e d e c i d et h a tt h ec h a r a c t e r i s t i co fr e l a t i o nl e n d i n g i sl i t t l e q u a n t i t ya n dh i g hf r e q u e n c y ，a c c o r d i n gt o t h ee c o n o m yf o r mc o u p l e s p r i n c i p l e ，a n dn e e dt od e v e l o pt h es m a l lf i n a n c i n gi n s t i t u t i o na p p r o p r i a t e l yt om e e t 也ed e m a n d i nt h es a m et i m e ，t or e d u c er i s ko fm o r a l sd e c a y e db a n k ss h o u l d e n h a n c et h es y s t e mo fi n t e r n a lc o n t r 0 1 i nt e r mo ft h ec o n t e x t ，i nan a t i o n a le c o n o m yd e v e l o p i n go rt r a n s f o r m i n gs t a g e ， f i n a n c i a lm a r k e tc a n tp r o v i d ew i t ho p e ni n f o r m a t i o ns u f f i c i e n t l 5t h er l i si m p o r t a n t f o re n t e r p r i s et og e ts p e c i a li n f o r m a t i o nt h r o u g hk e e pu pl o n gt e r mr e l a t i o nw i t h b a n k c a r r yo u tr l i sb e n e f i tt os m e f i n a n c i n g k e yw o r d s ：s m ef i n a n c i n g 、r l 、a d v a n t a g ea n dl i m i t a t i o n 、i m p l e m e n tc o n d i t i o n l 独创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中 取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表 或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材 料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了 明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：嚷需物 日期：删，甲 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学 位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的 复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学 位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。 ( 如作者和导师不同意网上交流，请在下方签名；否则视为同意。) 学位论文作者签名： 签字日期： 导师签名： 签字日期： 东北人学坝l 学位论文 第一章绪论 第一章绪论 1 1 问题的提出 1 1 1 中小企业的地位 自改革开放以来，我国国民经济的发展取得了举世瞩日的成就，其中中小 企业是经济发展的主要创新力量，支撑着中国经济的半壁江山，是在我国经济 大腾飞这个“经济生态平衡”中扮演着根基角色的众多花草树木，是就业的主 要载体和出口创汇的重要力量，还可稳定财政收支的基础，据2 0 0 4 年1 5 期经 济信息杂志统计公布，到2 0 0 3 年末中国经工商行政部门注册的中小企业已超过 了3 6 0 万家，个体工商户2 ，7 9 0j j 家，占全国企业总数的9 9 ，创造的企业总 产值、利税总额和出口总额分别占全国企业的6 0 、4 0 和近6 0 ，并创造了7 5 的城镇就业机会，同时因为中小企业面临的竞争压力远比大企业大，为了在市 场上占有一席之地，他们能充分发挥自身的灵活特点，敢于大胆采用和尝试新 的技术，并在某些领域中勇于开展技术创新活动，从而成为新技术推广应用和 技术创新的重要力量。中小企业还是大企业的初期起步阶段，通常大企业都是 由成长快、适应性强、发展前景好的中小企业发展而成的。从以上事实不难看 出中小企业在我国国民经济体系中的重要地位，这在一定程度上说明，在我国， 要想求得围民经济的长期、稳定、持续发展，必须重视中小企业的发展问题。 1 1 2 问题的提出 一方面，中小企业是社会经济发展的助推器和稳定器，在吸纳就业、推动 经济增长、满足个性化消费需求、稳定社会等方面发挥着同益重要的作用。另 一方面，市场供求关系的变动，国际竞争以及体制转型对中小企业的进一步发 展提出了一系列新的挑战，中小企业面临着许许多多的困难，这其中最主要的 是融资不足导致发展受阻。世界银行国际金融公司( i f c ) 的调查说明，有4 1 的中小企业认为融资困难是影响其发展的重要因素，究其原因，资金供需双方 信息不对称是主要问题。根据2 0 0 4 年金融年鉴专题调研篇数据，在2 0 0 3 年1 2 月有关部门对北京( 中关村) 、浙江省的温州和台州、东莞、谣安、威海五个地 区的8 5 0 户中小企业融资状况的调查中可看出，当企_ k 出现资金紧张情况时， 占比6 1 3 的样本企业主要采取向银行借款的方式柬缓解资金困难( 见图1 1 ) 。 由于银行足中小企业融资的卞要途径，研究如何解决信息不对称问题，如何与 东北大学硕 学位论文 第章绪浍 银行处理好关系，从而更方便快捷的获得银行贷款和降低贷款成本就成了中小 企业最关心的问题。 图1 1中小企业融资渠道结构 f i g 1lt h ec h a n n e ls t r u c t u r eo fs m ef i n a n c i n g 1 2 文献综述 当前为缓解中小企业融资困难提出的关系型贷款成为国内外政策制定者、 众多学者关注和研究的热点，并涌现了大量文献成果，对我国中小企业和银行 业未来发展战略的调整具有重大的现实意义。 1 2 1 国外相关文献 国外关于关系借贷的研究主要包括：关系借贷的界定、关系借贷的作用、 实施关系借贷时小银行的优势、银行之间的竞争对关系借贷的影响以及社会交 际理沧。 2 0 世纪8 0 年代以来，关系借贷( r e l a t i o n s h i pl e n d i n g ) 问题得到西方学 者的广泛关注，他们对关系借贷进行了不同的表述，其中比较有代表性的是 b e r g e r 和u d e l1 ( b e r g e r ，u d e l l ，2 0 0 2 ) ，他们认为“在关系借贷条件下， 银行通过与企业、业主以及企业所在社区的长期、多种渠道的接触，积累企业 有关信息，并利用这些信息来决定企业的信贷可得性和信贷条件”。 p e t e r s e n 和r a j a n ( 1 9 9 5 ) 最先运用1 9 8 7 年美国小企业数据研究证实，借 款企业与银行建立密切联系的好处是信贷可获得性的增加，降低贷款利率，减 少抵押和担保要求“1 。他们又进一步探讨了信贷市场竞争对关系型贷款的影响， 认为“垄断性信贷市场更有利丁二关系的形成并在企业陷入困境时体现其价值”。 东北人学 e l - t - 学位论文 第一章绪论 这些实证分析支持了中小企业与银行之间的关系能够产生有价值的私有信息 有助于信息不透明c i 勺企业获得融资的观点。这可以用图1 2 来说明。 abcd 图1 ，2 关系借贷效用图 f i gi 2t h ee f f i c i e n to fr e l a t i o n s h i pl e n d i n g 在图1 2 中，横轴代表资金供给量，纵轴代表利率，s 代表资金供给曲线， d 代表资金需求曲线。当利率为i 时，资盒供需达到平衡，但大多数时候，企 业无法接受如此高的利率，而当利率降至i 。时由于资金的供给曲线对风险的敏 感度增强，对价格的敏感度减弱，供给曲线向左上方弯曲位移，由s 变为s 。， 资金供给量减少，信贷配给的缺口也由b d 变为a d ，缺口增大了a b ，这正足目 前我国中小企业信贷配给现象更为突出，资金融通尤其困难的真正原因。但是， 如果融资双方基于长期合作的意图，通过关系型融资方式，增加双方的共有信 息，改善中小企业与银行之问的关系，就可以大大减少中小仓业的道德风险， 削弱银行对风险的误判而产生的逆向选择行为。银行愿意出资，资金的供给曲 线得以有效矫正，使s ：曲线变得更为平滑并向s 方向位移，比如到达s 位置， 这样就可缓解信贷配给现象，缩小资金缺口，由a d 变为c d ，净减少a c ，这正 是关系型融资问题的意义所在。 r a j a n ( 1 9 9 5 ) 等人认为小银行发放关系借贷具有优势。因为小银行与大银行 在信息生产方面存在差异，大银行复杂的科层制有利于生产硬信息，在发放市 场交易型贷款方面具有优势，而小银行简单的组织结构则有利于获取客户的软 信息和发放关系型贷款。 d e g r y s e 和o n g e n a ( d e g r y s ea n do n g e n a ，2 0 0 3 ) 的研究表明小银行所发 放的中小企业贷款比例( 中小企业贷款额银行贷款总额) 比大银行高；大银行 与中小企业的关系较短且非唯 ，而小银行与客户之问的关系更加长期专一； 东北人学帧t 学位论文 第一章绪沦 大银行与借款企业的距离较远，更多地使用信函和电话等通讯手段，而小银行 与企业的私人接触较多；大银行更多地基于小企业的财务比例而非事先存e 的 关系进行放贷。”。 b e r g e r 和u d e l l “”利用回归分析验证了不同规模的银行在信贷市场卜会 产生专业化分工，他们以贷款利率和对担保物的要求作为信贷决策的因变量， 以企业的杠杆比率、债务资本率等财务指标为自变量进行回归，发现：财务指 标对大银行信贷决策的重要性和相关系数均高于中小银行，中小银行的放贷行 为很难在他们的回归模型中得到解释，由此推断，中小银行放贷是由数字之外 的一些其它因素决定的。 h a u s w a l da n dm a r q u e z ( 2 0 0 3 ) ”还提出，小银行的总部与其潜在的关 系客户的距离较近有助于减少软信息的传递成本，而大银行的总部距离中小 企业较远，这给大银行收集和处理软信息带来困难。上述理论用图1 3 描述 如下 赫( 信鼠撕亍) 次 昂瞄磷嘛y b 最岫失策点y i( 信贷口始量) 图1 3 银行规模与关系借贷成本的相关性 f i g 1 3t h em u t u a lr e l a t i o no ft h es c a leo fb a n ka n dr e l a t i o n s h i pt e n d i n gc o s t 在图1 3 中，纵轴表示贷款交易成本，由信息成本和执行成本两部分组成， 横轴表示信贷供给量或者说是决策层次。在对中小企业的贷款决策中，靠近营 业终端的信贷人员离企业及其业主的“距离”近，生产软信息的功能强，决策 时所耗费的信息成本低，信息成本曲线随着贷款决策权的分散而趋于下降。但 足，由于层次太低的信贷员缺乏银行的整体信息和宏观经济知识，因此并非贷 款决策权越分散信息成本就越低，而是存在一个信息成本最低的最优信息决策 点，决策权的分散程度超过这一点后，信息成本会再度趋于上升。我们可以将 该点视为在不考虑执行成本的情况下，实行贷款的最优决策权配置点。执行成 本曲线与信息成本曲线相反，它随着决策权的分散程度而卜升。银行的最优决 4 东北人学烦l 学位论文 蚺一帝绪论 策权配置应当处在总成本最小的位置上，即落在与信息成本曲线和代理成本曲 线的交点相对应的那一点上。银行组织结构的不同也将导致执行成本的差异， 因此图中执行成本曲线大银行的n 。比小银行的n 。有着更陡的斜率，这是由十大 银行的执行层次更多更复杂所致。由于这筹异，最优决策配置点大银行的y 。 就比小银行的y 更加靠近横轴的原点。这意味着大银行在贷款时的决策权配置 更加倾向于集权，而小银行的贷款决策则更加分权化，更加接近于最优信息决 策点。由于关系型贷款在很大程度上依赖于基层经理和信贷员对企业的专有知 识与贷款决策权的匹配，该模型就从组织理论角度证明了中小金融机构在对中 小企业关系型贷款上的优势。 翁奇纳和史密斯( o n g e n aa n ds m i t h ，2 0 0 0 ) “通过对欧洲资料的分析， 考察了银行系统集中度对企业所选择的银企关系数目的影响，发现在集中度高 的银行系统里，企业只同较少的几家银行保持关系型借贷。他们的研究还发现， 假设其它变量不变，银行之间的竞争对关系持续的长短具有两个方面的影响： 一方面，就与某家既定的企业而言，在银行激烈竞争的条件下普遍会发展多重 银企关系，并同其关系银行进行持续期较短的关系型借贷；另一方面，就关系 型借贷这种融资形式而言，企业只是为频繁地营造新的关系来避免银行获得合 约交易的垄断力量，从而形成对自身的威胁，它并不脱离关系型借贷这种融资 方式。实践和研究也都证明，长期集中于从一家银行获取贷款和其他金融服务 的中小企业比短期同时处于多家银行关系中的企业更具金融的稳定性；并且在 经济衰退、金融危机或企业面临财务危机时，将具有相对稳定的资金可得性， 这对企业谋求发展具有重大的意义。 在近来的关系融资研究中，社会交际理论( s o c i a li n t e r a c t i o nt h e o r y ) 也被引入，该理论认为，在人际关系发展过程中，双方的合作和信任具有极其 重要的作用。在银行与借款人之间密切的关系有利于银行了解企业经营环境 的变化，以及客户的基本需求。而且，这种信息的流动意味着双方可以更好地 了解，产生稳定的关系和相互的信任。运用上述理论，德国康斯垣兹大学的雷 曼和罗斯托克大学的诺博格( l e h m a n na n dn e u b e r g e r ，1 9 9 9 ) ”在对中小企业 关系融资的研究中首次引进交际变量完成了他们的实证分析。雷曼和诺博格向 德国最大的私人银行、国有储蓄银行和合作银行的官员们发放了l ，2 0 0 多份问 卷调查表，从中获得3 5 7 份完整资料，他们对银行官员和企业管理者的交际关 系设定了四个5 分制决定变量，分别是“以往经历”( e x p e r i e n c e ) 、“对合作者 东北人学硕 。学位论文 第一章绪论 义务”( o b l i g a t i o f ) 、“关系稳定性”( s t a b i l i t y ) 和“信息流”( i n f o r m a t i o n ) 一这些变量各自代表对关系互惠性( r e c i p r o c i t y ) 、基丁- 识别的信任、基于威 慑的信任和基于知识的信任四种因素的计量。在他们的模型分析中，贷款定价 模型显示“关系稳定性”和“信息流”对贷款利率决定具有显著影响，抵押模 型显示“关系稳定性”对抵押决定作用明显，而信用可获得性模型则表明信用 的可获得主要是由“信息流”和“以往经历”因素来决定。雷曼和诺博格据此 认为，德国中小企业的贷款实践表明不仅企业特征、信用风险变量和银企关系 的持续期等因素对企业贷款条件和信用获得有相当的影响，同时银行贷款官员 与企业管理者之间的社会交际因素也不容忽视。由于这种社会人际关系维度较 其它因素更为复杂，因此这方面的研究还有待将来进一步的深入。 1 2 2 国内相关文献 我国有关关系借贷的研究起步比较晚，资料也比较有限，主要包括关系借 贷的实证研究、关系借贷在我国应用的价值等等。 曹敏、何佳、潘启良( 2 0 0 3 ) 。，以及周好文、李辉( 2 0 0 4 ) ”的研究开创 了用国内数据来检验关系型贷款理论的先河。前者选择了广州和深圳的四家外 资银行和两家国有银行的外资企业作为访问对象，就关系在贷款定价中的作用 进行了调查，结果对外币贷款利率的研究结论支持了关系型贷款的价值理论， 但对人民币贷款利率的检验却不显著，他们认为这主要归因于国有银行及人民 币贷款利率尚未完全市场化。后者基于广州8 3 家小企业贷款情况的分析显示， 银行与企业信贷关系越长，贷款利率将下降。曹敏、周好文等人的研究表明了 我国关系型借贷的存在及其价值。 企业天乍具有隐瞒信息的偏好( 张捷，2 0 0 2 ) ”，而关系型融资便于银行主 动掌握并降低信息不对称，银行通过与企业的长期合作，多次博弈，将有助于 增加银行对中小企业经营状况的了解程度，缓解银企的信息不对称。同时银行 “一对多”的合作方式，使得银行即使不能通过长期合作解决与部分中小企业 的信息不对称问题，但借款企业之间的相互竞争，会形成一个自发的企j 1 1 日j 相 互监督的市场。这种监督在解决信息不对称方面，发挥的作用可能比银行的直 接豁督更大( 胡竹枝，冯中朝，2 0 0 3 ) 1 ”。 张捷( 2 0 0 2 ) ”使用权德信息成本与代理成本以寻求最优贷款决策位置的 组织理论模型，证明了在关系型贷款上的小银行优势。李志赞( 2 0 0 2 ) 通过 6 东北大学顿十学位论殳 第一帝绪论 模型研究了银行的市场结构和中小企业融资的关系，他认为：通过在一个银行 业高度垄断、资本相对过剩的经济中引入中小金融机构会使中小企业所获得的 贷款总额增加。 1 3 研究方法与内容 1 3 1 研究的方法 整体上，本文采用理论分析与数据归纳相结合的研究方法，从企业和银行 两个角度探讨了建立中小企业与银行之间长期稳定的银企关系及由此产生的关 系借贷对中小企业信贷可得性的积极作用。 1 3 2 研究的内容 本文共分六部分：第一部分为绪论，通过总结国内外相关的文献，提出了 本文的研究内容、研究突破和局限；第二部分的内容是中小企业融资现状，虽 然银行贷款是中小企业融资的主渠道，但现状是仍存在融资不足的问题，关系 借贷可以促进银企之间长期的相互了解，缓解银行惜贷和中小企业融资数量无 法满足需要的矛盾；第三部分介绍了中小企业借贷类型和关系借贷的发展，关 系借贷在国外发展较为成熟，目前国内对此研究并未形成体系，本文利用国外 资料介绍了关系借贷理论的发展和形成；在这个基础上，第四部分笔者讨论了 在我国实施关系借贷的优势和局限：并进一步在第五部分从建立企业诚信文化、 发展中小金融机构和完善银行内控制度几个方面，提出在我国实施关系型借贷 应具备的条件；第六部分是结束语，对全文的内容作了总结。 1 4 研究突破与局限 1 4 1 研究突破 见诸于报端杂志关于关系借贷的有限资料多是从贷款人角度进行研究，住 对已有零散资料做归纳的基础上，本文的突破点是从借贷双方角度对用关系借 贷这种方式融资进行了优劣势分析，进一步提出了在我国实施关系借贷所需要 的环境和条件。 1 4 2 研究局限 在我国基于维护银行信贷安全所产生的“银企关系”一直不被重视，目前 关于中小企业关系融资的信息非常少，尚没有专门按企业规模进行分类的信贷 东北大学硕士学位论文 第蒂绪论 模型研究了银行的市场结构和中小仓业融资的关系，他认为：通过在一个银行 业高度垄断、资本相对过剩的经济中引入中小金融机构会使中小企_ k 所获得的 贷款总额增加。 1 3 研究方法与内容 1 3 1 研究的方法 整体上，本文采用理论分析与数据归纳相结合的研究方法，从企业和银干：j 两个角度探讨了建立中小企业与银行之问长期稳定的银企关系及由此产生的关 系借贷对中小企业信贷可得性的积极作用。 1 3 2 研究的内容 本文共分六部分：第一部分为绪论，通过总结国内外相关的文献，提出了 本文的研究内容、研究突破和局限；第_ _ _ = 部分的内容是中小企业融资现状，虽 然银行贷款是中小企业融资的主渠道，但现状是仍存在融资不足的问题，关系 借贷可以促进银企之问长期的相互了解，缓解银行惜贷和中小企业融资数量无 法满足需要的矛盾；第三部分介绍了中小企业借贷类型和关系借贷的发展，关 系借贷在围外发展较为成熟，目前国内对此研究并未形成体系，本文利用国外 资料介绍了关系借贷理论的发展和形成；在这个基础上，第四部分笔者讨论了 在我国实施关系借贷的优势和局限；并进步在第五部分从建立企业诚信文化、 发展中小金融机构和完善银行内控制度几个方面，提出在我国实施关系型借贷 应具备的条件；第六部分是结束语，对全文的内容作了总结。 1 4 研究突破与局限 1 4 1 研究突破 见诸于报端杂志关于关系借贷的有限资料多是从贷款人角度进行研究，在 对已有零散资料做归纳的基础r ，本文的突破点是从借贷双方角度对用关系借 贷这种方式融资进行了优劣势分析，进一步提出了在我国实施关系借贷所需要 的环境和条什。 1 4 2 研究局限 在我国基于维护银行信贷安全所产牛的“银企关系”一直不被重视，目前 关于中小企业天系融资的信息非常少，尚没有专fj 按企业规模进行分类的信贷 关于中小企业关系融资的信息非常少，尚没有专fj 按食业规模进行分类的信贷 东北人学硕士学位论文 第一常绪论 统计资料，只有少数银行所做的个案调查，仅仅是在最近几年，我国的银行才 开始关注与企业建立长期关系，从理论到实践均不成熟，这种情况导致对我国 关系借贷融资的实际效果进行系统的实证分析比较困难，只能根据一些分散的 材科和粗略的统计进行大致的描述，这也是本文的局限性。 东北大学倾十学位论文 第二章中小企业融资现状 第二章中小企业融资现状 2 1 中小企业界定 2 0 0 2 年7 月，我国颁布中华人民共和国中小企业促进法。根据这一法 规，中小企业是指“在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要， 增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种 形式的企业。”2 0 0 3 年2 月，国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财 政部、国家统计局根据中华人民共和国中小企业促进法，制定和公布了中 小企业标准暂行规定。规定指出：“中小企业标准由国务院根据企业职工人 数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定。”以职工人数作为衡量各行 业中小企业的标准，简单明了，容易界定企业规模，可突出中小企业在解决就 业和稳定社会方面的重要作用，也与世界主要国家的通行做法一致，具有国际 可比性。销售额可以客观反映企业在市场上的经营规模和市场竞争能力，在我 国现行统计指标中数据比较齐全，将其作为中小企业标准的指标，比较符合我 国企业实际，容易操作。资产总额可以从资源占用和生产要素投入的层面上反 映企业规模。职工人数、销售额、资产总额从不同的方面客观反映了企业规模， 采用这三个指标体现了中小企业界定标准的科学性和可操作性，也是世界各国 和各地区衡量中小企业的主要标准。 2 2 中小企业融资方式与渠道 中小企业融资方式分为二个层次：第一层次为外源融资和内源融资；第二 层次将外源融资划分为直接融资和间接融资。 企业内源融资是指依靠其内部积累进行的融资，企业内源融资几乎不存在 信息不对称及与此有关的激励问题，可节约企业的交易费用，降低融资成本， 不会削弱企业的剩余控制权，但是，内源融资能力及其增长，要受到企q k 的盈 利能力、净资产规模和未柬收益预期等方面的制约。企业外源融资则是指通过 一定方式从浚企业外部融通资金用于投资，外源融资可以优化社会资源的配置 效率，有利于分散投资风险。 直接融资是指企业作为资金需求者向资金供给者直接融通资金的方式，包 括债券融资、股票融资、风险投资等；间接融资则是企业通过金融中介机构间 接向资金供给者融通资金的方式，包括商业银行提供的各种短期和中长期贷款。 9 东北入学硕上学位论文 第一搴中小企业融资燃状 从现阶段来看，我国中小企业要获得自身发展所急需的资会主要有以下 几个融资渠道： ( 1 ) 政府资助。国家科技部、财政部、地方各级政府每年都有专项资金资 助中小企业、特别是中小高科技企业。例如深圳市，地方财政每年通过科技主 管部门、软件主管部门、“民科办”发放的科技三项费用、软件专项基金、各种 中小企业科技专项贷款达数亿元人民币。政府资金的到位，可以起到点石成会、 事半功倍的效果。 ( 2 ) 银行信贷。向银行贷款是中小企业融资的重要途径。随着中小企业的 迅猛发展，国家对中小企业的重视程度明显提高，银行也结合各自具体情况， 制定出相应的办法和措施，积极调整信贷结构，加强信贷管理，主动联系、培 育和扶植了一批有前途、有信用的中小企业客户群。 ( 3 ) 资本市场融资。具有高成长性的高科技中小企业比较适合从证券市场 获得资金支持。对于从事高新技术产业或市场前景极佳的传统行业的中小企业， 还可以通过上市公司收购、兼并、托管、资产或股权置换等资本运作的方式， 达到间接l 市及金融资本与科技资本优化配置的目的。 ( 4 ) 融资租赁。融资租赁非常适合企业资金规模小、但单台使用的设备价 值高的中小企业。融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式，它表面h 是 借物，而实质上是借资，以租会的方式分期偿还。中小企业融资租赁的方式可 以减轻设备改造带来的资金周转压力，租金的支付可以在设备的使用寿命内分 期摊付而不是一次性偿还，企业不会因为必须一次性支付大量现盒而产生资金 周转困难。 ( 5 ) 民间借贷。目i j i ，我国民间资本总额十分庞大，福建、广东、浙江等 私营经济发达的省份，民间融资异常活跃。民问资本介入融资市场，一定程度 上丰富了中小企业的融资渠道。 2 3 中小企业融资现状 分析中小企业主要的几条融资渠道，政府投资必竟是少数，资本市场对中 小企业来说门槛过高，民间借贷很多时候不能保证中小企业的合法权益，融资 租赁的方式更适合制造类中小企业，相对来说银行借贷融资对大多数中小企业 柬说是既方便又安全的渠道。但是在与银行发生业务往来过程中，仍然存在着 一些问题困扰着中小企h k ，主要表现在： 1 0 米北大学坝l 学位论史 第一蕈中小企业融资现状 ( 1 ) 贷款难。中小企业贷款难是一个客观事实，商业银行尤其是四大国有 银行将9 0 的资会集中投向数量不足5 的从级以上大型企业，中小企业运营资 金供需失调，而且与中小企业相匹配的金融机构数量也较少，大中城市资金比 较充裕，县级城市和中西部内陆地区金融机构种类比较单一，基本上是四家国 有独资商业银行加城乡信用社，没有股份制银行，更谈不上外资金融机构。 ( 2 ) 融资规模小。中小企业融资无论是单次融资量还是融资总量，其规模 都是偏小的。从金融机构申请笔贷款，一般只有十几万元到几百力i 元，受自 身规模和生产周期所限，中小企业融资还存在频率高的特点。从我国这几年金 融机构的信贷数据看，总量上中小企业贷款的绝对数量在逐年增加，但近5 年 来对他们的贷款总额比例最高不到1 6 ( 数据来源于2 0 0 4 年金融年年攀) ，尤 其从2 0 0 1 开始还有下降的趋势。 ( 3 ) 融资成本高。中小企业的老板们认为，近年来金融机构的贷款利率虽 然是调低了，但由于办一笔贷款又要抵押，又要担保，又要公证，环节多、手 续多、成本高，这里费那里费，加起来实际利率要超过1 5 ，导致贷款企业望 而却步。 ( 4 ) 融资期限短。中小企业组织生产经营，资金使用有一个周转期，融通 资金的期限一般应满足和适应生产和经营的实际需要，但事实上，金融机构提 供的贷款，签发的承兑汇票都是短期的，不超过3 个月或6 个月，融资的期限 和规模与中小企业正常的生产和经营周期不很协调，中小企业在资金使用上颇 感无所适从，更谈不卜支持中小企业上档次、上规模、超常规发展。 ( 5 ) 抵押担保难。由于中小企业普遍存在着规模小、资产少、信用低等弱 点，导致在寻求担保中遇到一系列不易解决的问题：一是很难找到符合担保条 件的担保人。根据我国担保法的规定，只有具有代为清偿债务能力的法人、 其他组织和公民，才具有成为保证人的资格。国家机关、企业法人的分支机构 等均不能成为保证人。我国虽有不少法人和其他组织，但真正具有代偿能力而 又愿意代为他人清偿债务的，却不很多；二是银行可以接受的抵押物非常有限。 比如，银行一般只接受土地和房地产作为抵押品( 因为我国的资产交易市场不 够发达，多数抵押品都缺乏流动性，而且银行缺乏对其他资产，如机器设备、 存货或应收账款的鉴别能力) ，而只有大企业彳拥有土地或房产的使用权，导致 中小仑业很难通过抵押获得银行贷款( 李扬、杨思群，2 0 0 1 ) 。并且通过抵 押得到的贷款比例偏低。用土地、房地产做抵押，贷款比例一般为7 0 ，机器 东北人学硕l 学位论文 第：章中小企业融资现状 设备为5 0 ，动产为2 5 一3 0 ，而专用设备最多只能贷1 0 。有些银行以中小企 业实力弱、信誉度差为由，在放款时还附加些诸如扣一定比例的资金作为“保 证金”等不合理的条件，这样企业采用财产抵押方式得到的贷款数额非常有限。 从以上分析不难看出银行借贷虽是中小企业融资的主渠道，但资金融通的 数量菲常有限，出现这一情况的原因是中小企j 世自身信用不足，同时长期缺乏 与银行之间的沟通。为缓解这现状，笔者认为实施关系融资是个比较合适 的途径。 1 2 东北人学顺上学位论文 第：章中小企业借贷类型与关系f j i 贷发展 第三章中小企业借贷类型与关系借贷发展 几乎所有国家，银行贷款在企业融资总额中所占的比重都是最高的，即使 在美国这个股票和债券市场最发达的国家，银行贷款也是股票、债券的两倍。 据国家统计局2 0 0 3 年国民经济和社会发展统计公报，截至2 0 0 3 年底，全部会 融机构本外币各项贷款余额1 6 9 ，7 7 1 亿元，境内卜市公司1 ，2 8 7 家，市价总值 4 2 ，5 7 8 亿元。通过对比可见，我国的银行借贷市场规模明显大于证券市场规模。 因此有必要对银行借贷进行系统研究，以优化资源配置，促进经济发展。 3 1 中小企业借贷类型 为了有效缓解金融交易中的信息问题，银行开发出基于不同种类信息的多 种贷款技术。美国经济学家b e r g e r 等人( b e r g e r ，u d e l ，2 0 0 2 ) “将这些技 术归纳为4 大类。 3 1 1 报表借贷 这类贷款的决策依据是借款人提供的财务报表。这种方法比较适合于经营 历史长、信息透明度高的大企业和部分中型企业，而绝大多数中小企业难以满 足这类贷款所需要的信息条件，并且财务报表反映的是贷款以前的而不是未来 的经营和利润状况，这种贷款决策必须相信历史会重演，也就是说，借款人的 过去基本上可以在未来继续，但由于外部世界存在很大的不确定性，过去表现 很好的企业可能会突遇灾难性的失败( 相反，过去表现很差的企业却能迅速成 功) ，因此仅仅采用这种方法并不能使银行远离风险。 3 1 2 抵押担保借贷 很多情况下，银行并不会提供纯信用贷款，因此借款人除了要提供真实的 财务报表之外，还要提供一定数量和质量的抵押品( 比如房产、机器设备等) 。 从银行角度来看，抵押担保贷款具有很强的事后监控功能，可以降低道德风险 的发生概率，最大限度地保证贷款安全。但是也有很大的效率损失：一方而， 由于手续繁琐，交易成本过高，最佳贷款时机可能消失；另一方面，中小企业 普遍缺乏价值较高的可抵押担保品，即使能获得贷款，贷款额也很小。第三人 信用担保贷款虽然在一定程度上能减少此类效率损失，但代价是使金融交易更 为复杂，增加了交易成本。 东北太学硕士学位论文 第二章中小食业借贷类型，关系借贷发展 3 1 3 信用借贷 这是一项利用数理统计手段和信息技术，对客户的信用记录进行计量分析 后做出决策的技术。优点是边际成本低、效率高，可以较好地解决信息问题； 缺点是固定投入高，要花费很高成本建立一个精细化的信息系统，需要借款人 提供符合信用评分系统要求的财务报表。但是大多数中小企业都没有建立l e 规 的财务会计系统，因此，该种方法的适用范围比较狭窄。 3 1 4 关系型借贷 银行与借款人建立长期的多渠道的往来关系，信贷决策所需要的相关信息 在这种长期关系中产生。这些信息除了涉及企业的财务和经营状况外，还包含 了企业行为、信誉和企业主个人品行的信息，也包含企业利益相关者的信息。 应当说，关系型贷款中的信息含量比前面三种贷款中的信息更为丰富，据此做 出的信贷决策也就更科学合理。不同的贷款方式适用于不同的贷款对象。事实 上，多样化的贷款方式本来就是为不同的借款人而设计的，进一步讲，是因不 同借款人的信息磊件而安排的。 以上贷款技术前3 种所涉及和生产的主要是易于编码、量化和传递的“硬 信怠”，这些信息不具有人格化特征，基于这类信息的贷款属于市场交易型贷款， 而关系型贷款所涉及的主要是难以量化和传递的“软信息”，根据交易成本理论， 越是专门化的知识，其转换成本越高，交易就越倾向于以长期关系的方式进行， 因此，与市场交易型借贷相比，关系型借贷属于含有某种社会网络因素的准市 场交易，二者最主要区别在于关系型贷款不仅重视所贷项目的现值，而且也注 重未来的现金流；而交易型贷款基于观察到的信息，只注重项目的现值。 关系借贷可以通过建立银企的长期合作关系，实现中小企业融资和银行资 本营销双赢局面，由于关系型借贷不拘泥于企业能否提供合格的财务信息和抵 押品，因而最适合中小企业。 3 2 关系借贷的形成与发展 早期中小企业的数据信息和研究材料非常缺乏，对其中一个特定方面 关系借贷的早期发展的研究资料更是乏善可陈，目前也没有专著或文献资料对 关系借贷的产生和发展进行过详细的界定和表述。笔者查阅了美国、r 本、德 国对巾小企业关系借贷的研究资料，并进行分析总结，以期把握关系借贷发展 1 4 糸北人学蜘上学位论文 第二章中小企业借贷类型与关系借贷发展 的正确脉络，对推进我国关系借贷能有一定的参考作用。 3 2 1 关系借贷的形成 最初银企关系到底是在银行与企业之问，还是在银行信贷员与企业主之间 形成，在银行中是什么人获得并积累了关系信息，以及这些信息在银行之间是 如何传递的，这些问题一般没有具体考证，较早的记录只是h o w a r db o d e n h o r n 对1 9 世纪以来美国纽约刚a c kr i v e r 银行的数据进行的研究，结果表明在1 9 世纪中期美国便产生了关系借贷的萌芽，关系借贷的产生是信贷市场供求力量 自发作用的结果( h o w a r db o d e n h o r n ，2 0 0 1 ) “”。 h o w a r db o d e n h o r n 又对银行借贷行为的影响作了深入研究，当时的经济背 景是1 8 4 5 年前后美国经济呈现新一轮扩张，经过1 0 年的增长，银行市场份额 以及借贷总量逐渐稳定下来，经济又走向衰退，并在1 8 5 7 年爆发了一场金融危 机，在金融危机期间，b