（会计学专业论文）中小企业的保理融资及其风险控制.pdf

中小企业的保理融资及其风险控制 是一项很好的融资资产。我国中小企业应收账款的平均周转率在6 5 次左右， 即通常情况下，应收账款的收账期限不超过一个半月。根据我国银行的要求， 中小企业的应收账款周转率至少达到6 次，由此可以看出我国中小企业应收账 款是比较优质的。分析中小企业的这一特点进行融资创新，标本兼治的办法就 是通过保理国际上通用的一种解决中小企业应收账款融资的有效途径。 对应收账款进行保理融资是由应收账款的性质和作用等所决定的。首先。应 收账款融资的实质是未来现金流的实现，应收账款的产生是建立在企业的真 实交易的基础上，即应收账款是企业的一项未来收款的权利，由应收账款最 终付款企业的现金流量为保证。其次是应收账款的作用，即采用应收账款融 资可以解决企业经济循环不畅的现象，并且可以满足企业在经营过程中的波 动性与流动性需求 根据对保理的定义，保理协议意指供应商与保理商间存在的一种契约关 系，根据契约约定，供应商可能或将要把应收账款转让给保理商，其目的可 能是为获取融资，或为获得保理商提供的下述服务中的至少一种：销售账户 管理；账款催收；坏账担保提供融资服务是保理业务中最为重要的一项功 能。保理的本质是一种债权融资，其最大特点在于通过保理商对融入资金企 业的资产负债管理来实现债权保全，再结合债权让与和债权担保等制度，确 保保理商收回融资。保理业务在世界范围内已经是一项比较成熟的业务但 从整体上看，保理业务在我国的开展仍处于起步阶段。根据保理在国外的演 变过程，在我国现阶段，政府应将其视为金融业中的新兴且独立于商业银行 的子行业加以大力发展。经验表明，无论在发达国家还是发展中国家，保理 业的发展都对加强中小企业融资发挥着重要作用保理融资对解决中小企业 融资难的问题有其独特的优势，但保理业务中存在的风险也应引起银行及保 理商的重视应借鉴国外成熟保理业务管理经验及法律规范，结合我国当前 的实际，制定保理业务的法律规范。加强保理业务的监管和风险防范 本文的主要内容有以下几个方面： 第一部分导论介绍保理业务及中小企业融资的重要性。保理业务有着悠 久的历史，起源主要有两大分支一支是美国代理商的商业代理业务，另一 支是欧洲大陆贴现商的贴现业务。 第二部分是相关的文献回顾与理论基础。总结对中小企业融资及保理业 2 中文摘要 务已有的研究成果，并提出本文研究以金融中介论为理论基础 第三部分提出保理融资是中小企业融资新途径分析目前国内中小企业 融资难表现的几个方面。并通过有关数据的显示。中小企业在财务经营方面 存在大量应收账款，保理业务正是针对应收账款融资的一种有效的新途径。 第四部分是保理融资现状及存在的问题。保理融资具有很多优势，但是 作为一种新的融资方式在我国初步使用，还存在很多不足各主体在保理业 务中的现状都存在一些问题。 第五部分是中小企业保理融资的风险控制根据国内企业的实际情况， 在借鉴国外相关业务方面的经验，提出微观和宏观两方面的风险控制。 第六部分是结语。目前保理业务尚处于发展初期，通过对相关资料的研 究对发展和完善我国的保理业务提出一些建议 文章通过对保理融资在我国中小企业中的可行性分析得出结论，即保 理融资是适合我国中小企业现实情况的一种有效的融资方式。当然，保理融 资方式在我国中小企业的顺利展开仍需要企业、银行和政府的共同努力。首 先，银行要建立合理有效的信用评价体系，以便可以用较低的成本获得中小 企业的各类财务信息，尤其是要对保理融资的财务指标做出评价标准；就企 业而言，要加强应收账款的管理水平。为融资创造优质的融资资产；就政府 而言，要完善各类法律和法规，给与中小企业采用保理融资方式法律上的扶 持，支持中小企业的发展。 关键词：保理融资中小企业应收账款风险控制 a b s t r a c t s i n c e1 0 n ga g ot h es m a l la n dm e d i u m - s i z e dh 呛叫s s m e ) c o n t i n u o u s l y p a y sa t t e n t i o ni nt h e6 m a n e i n gq u e s t i o nf o rt h et h e o r i s t sa n dt h ep r a c t i c a lr e a l m , t h ea t t e n t i o nf o c a l p o i n tm a i n l y l i e si ns m et o 丘n a n c ed i 伍e u l t q u e s t i o n a c c o r d i n gt ot h ep e r t i n e n td a t ad e m o n s t r a t e do c c u p i e st h en a t i o nt o t a lm m a b e ro f e n t e r p r i s e s9 9 a b o v es m e ，h o l d sl h el o a n 佗如u 嬲d on o ts u r p a s s2 0 ，n l s o o t l l 盯f m a e i n gw a yd o e sn o th a v et h eg o o df o r t u n en e a r l yw i t ht h e m f i n a n c e d i t t i e u l t l yi sb e c o m i n gl i m i t ss m ed e v e l o p m e n tt h eb o t t l e n e c k l o o k e df r o mt h em a c r o s c o p i cs t r a t i f i c a t i o np l a n et h a t , r e c e n ty e a rn a t i o n a l p o l i c yf o r m u l a t i o no e p a r t m e n ta p p e a r e dt h er e l a t e dl e g a ll a w sa n dr e g u l a t i o n s , i l k e “s m a l la n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e p r o m o t i o n l a w p r o m u l g a t i o n i m p l e m e n t a t i o n b u to n l yt h e nt h ep o l i c ys u p p o r ti si m u 伍e i e n t , n o to n l ym u s t 吼陀n g i 蛔t h ee x t e r m le n v i r o n m e n tt h ei m p r o v e m e n t , a l s om u s tf u n d a m e n t a l l y s o l v e $ m eo w i ip r o b l e m , l i k el e g a ll a w sa n dr e g u l a t i o n st oi t sm a n a g e m e n t s t a n d a r d , s v i ec r e d i ts y s t e mc o n s t r u c t i o na n ds oo n o n l yt h e n 啪p l a yl i k et h i s t l a cr o l ew h i c ht a k e s s t o p g a p r f l e s s l l r e se f f e c t sa p e f ! m 越l e n t 嗽 l o o k e df r o mt h em i c r o s c o p i cs t r a t i f i c a t i o np l a n et h a t , s m ef l m u e i n ge h a l m e l i sn a r r o w , r e l i e so nt h eb a n kl o a nt o1 3 g r e a ta 【嵋n t ，b u ti to b t a i l l st h ec r e d i ta i d e x l z c m e l yi sa c t u a l l yl i m i t e d ，t h ec o m m e r c i a lb a n ks t e m m i n gf r o mt h er i s ka n dt h e i n c o m ec o n s i d e r a t i o n , m o l et a k e st h ec r e d i tg o o dm a j o ri n d u s t r y t h ed i r e c t f i n a n c i n gp a t ha l s oi sb e s e t 、i t hd i k i e u l t i e s l o o k e df r o mt h em i c r o s c o p i cs t r a t i f i c a t i o np l a n et h a t , s m ef m 舳e i n gc h a n n e l i sn a r r o w , r e l i e s0 1 1 t h eb a n kl o a nt oag r e a te x t e n t , b u ti to b t a i n st h ec r e d i ta i d e x t r e m e l yi sa c t u a l l yl i m i t e d ，t h ec o m m e r c i a lb a t a l c 曲即啦f i o mt h er i s ka n dt h e i n c o m ec o n s i d e r a t i o n , m o l et a k e st h ec r e d i tg o o dm a j o ri n d u s t r y , o n l yc 姐p r o v i d e t h es h o r t - t e r m1 0 8 1 1g e n e r a l l yf o rs i d e ，b u tb e c a u s ee a c hk i n do fl e a s o nc a n n o t p r o v i d et h el o n g - t e r ml o a ng e n e r a l l y t h ed i r e c tf i n a n c i n gp a t ha l s oi sb e s e tw i t h 中小企业的保理融资及其风险控制 d i 伍c u l t i e s t h es t o c km a r k e tt h r e s h o l di sh i y , t h ev e n t u r ei n v e s t m e n ts y s t e mi s n o tp e r f e c t s m e ( s p e c i a lg r o w t hs t a g e ) a l lh a st h em a s s i v ea c c o u n tr e c e i v a b l e si ne a c h k i n do fd e v e l o p m e n tp h a s e ，a b o u tc o m p o s i t i o nc u r r e n ta s s e t s1 3 ，a l s ot h er e c e n t y e a r sh a dt h el a r g eg r o w t ht e n d e n c y , a n dt h e s ea c c o u n tr e c e i v a b l e sw e r eav e r y g o o df i n a n c i n gp r o p e r t y c a r r i e so nt h ef m a a c i n gi n n o v a t i o na c c o r d i n gt os m e t h i sc h a r a c t e r i s t i c ，t r e a t st h es y m p t o m sa n dt h ec a u s e st h em e a n sa r et h r o u g h f a c t o r i n g - i n t e r n a t i o n a lg e n e r a lo n ck i n dt os o l v et h es m e a c c o u n tr e c e i v a b l e f i n a n c i n ge f f e c t i v ew a y t h i sa r t i c l ep r i m a r yc o v e r a g eh a sf o l l o w i n gs e v e r a la s p e c t s ： t h ef i r s tp a r to fi n t r o d u c t o r yn i i n a d 岱i n t r o d u c e df a c t o r i n gs e r v i c ea n dt h e s i v l ef i n a n c i n gi m p o r t a n c e f a c t o r i n gs e r v i c et oh a v et h eg l o r i o u sh i s t o r y , t h e o r i o nm a i n l yh a st w ob i gb r a n c h e s t h es e c o n dp a r ti st h er e l a t e dl i t e r a t u r er e v i e wa n dt h er a t i o n a l e t h e s u m m a r ya n df a c t o r i n gs e r v i c et os m ef i n a n c i n ga l r e a d yt h er e s e a r c hr e s u l t s w h i c hh a s ，a n dp r o p o s e dt h i sa r t i c l ei n t e r m e d i a r yd i s c u s s e st a k et h ef l n 棚l c ea st h e r a t i o n a l e t h et h i r dp a r tp r o p o s e df a c t o r i n gf i n a n c i n gi ss m ef i n 觚。器t h en e ww a y t h ea n a l y s i st h ed o m e s t i cs m ef i n a n c e s 砒p r e s e n ts e v e r a la s p e c t sw h i c hd i f f i c u l t t 0d i s p l a y a n dt h r o u g ht h er e l a t e dd a t ad e m o n s t r a t i o n , i th a st h em a s s i v ea c c o u n t r e c e i v a b l e si nt h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n ta s p e c t , f a c t o r i n gs e r v i c ei sp r e c i s e l yi n v i e wo f t h ea c c o u n tr e c e i v a b l ef i n a n c i n go n ee f f e c t i v en e ww a y t h ef o u r t hp a r ti sf a c t o r i n gf i n a n c i n gp r e s e n ts i t u a t i o na n dt h ee x i s t e n c e q u e s t i o n f a c t o r i n gf i n a n c i n gt oh a v ev a 秽m a n ys u p e r i o r i t y ，b u tt o o k 蛳en 删 右_ n a n c i n gw a yu s e si n t i a i l yi no u rc o u n t r y h a sv e r ym a n yi n s u f f i c i e n c i e s v a r i o u s m a i nb o d i e si ng u a f a n t e ei nt h ep r i n c i p l es e r v i c et h ep r e s e n ts i t u a t i o na l lt oh a v e s o m ep r o b l e m s t h ef i f t hp a r ti ss m e f a c t o r i n gf i n a n c i n gt h er i s kc o n t r 0 1 a c c o r d i n gt ot h e d o m e s t i ce n t e r p r i s e sa c t u a ls i t u a t i o n i nt h em o d c lo v e r s e a sc o r r e l a t i o ns e r v i c e a s p e c te x p e r i e n c e ，p r o p o s e sm i c r o s c o p i ca n dt h em a c r o s c o p i ct w o & s p e c tr i s k c o n t r 0 1 t h es i x t hp a r ti sac o n c l u s i o n a tp r e s e n tf a c t o r i n gs e r v i c es t i l lt ob ei nt h e d e v e l o p m e n t i n i t i a l p e r i o d ，t od e v e l o p e d a n dc o n s u m m a t e so u rc o u l l t r yt o 2 f a c t o r i n gs e r v i c et h r o u g ha u t h o r st ot h ec o r r e l a t i o nd a t ar e s e a r c ht op u tf o n w a r d $ o n l cp r o p o s a l s t h ea r t i c l et h r o u g ht of a c t o r i n gf i n a n c i n gi ns m ef e a s i b i l i t ya n a l y s i s ，d r a w s t h ec o n c l u s i o n ，n a m e l yg u a r a n t e e sp r i n c i p l ef i n a n c i n gi ss u i t s0 1 1 1 c o u n t r ys m e r e a l i s t i cs i t u a t i o no n ee f f e c t i v ef m a n c i n g w a y b u tt h es u c c e s s f u lo ft h ef a c t o r i n g f i n a n c i n g s t i l lh a sm a n y t h i n g st od o f i r s t , t h es m es h o u l di m p r o v et h e i rf i n a n c i a l d i s c l o s u r et ol e tt h eo u t s i d ep a r t i e st ok n o wm o r ea b o u tt h ee n t e r p r i s e si n t e r n a l c o n d i t i o n s ，e s p e c i a n yt h ef m a n c i a li n f o r m a t i o ns e c o n d l yt h eb a n ka n do t h e r f i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n ss h o u l di m p r o v et h e i rc r e d i ts y s t e m , e s p e c i a l l yt h ef m a n c i a l s t a n d a r df o rt h ea c c o u n tr e c e i v a b l e t h i r d l yt h eg o v e r n m e n ts h o u l di m p r o v et h e l a wa n d r e g u l a t i o nt os u p p o r tt h ei m p l e m e n to f t h ef a c t o r i n gf i n 趾c i n g k e yw o r d s ：f a c t o r i n gf i n a n c i n g ：s m a l la n dm e d i u m - $ i z i e n t e r p r i s e ra c c o u n t 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 2 0 0 7 年1 1 月1 5 日 1 导论 1 导论 1 1 保理业务的发展历史、内容及特点 保理业务( 臼咖血坞) 又称保付代理业务，是专为以赊销等信用方式进行 销售的企业设计的一种综合性金融产品。其一般做法是：保理商从客户( 供 应商或卖方) 手中买入通常以发票表示的应收账款，并根据客户需要提供与 之相关的资金融通、买方资信评估、销售账户管理、坏账担保、账款催收等 一系列服务。其特色在于，将一揽子服务综合起来由一个窗1 ：3 提供，并可根 据客户需求提供灵活的服务项目组合。 得益于其在满足中小企业融资需求和推动国际贸易发展方面的独特应用 优势，保理业务自上世纪6 0 年代以来得到了蓬勃发展。据估计，目前全球有 近6 0 个国家的约2 0 万个企业使用保理业务，业务量年平均增长率高达1 8 7 在保理业务最发达的欧洲和美洲，保理已基本取代了信用证，在某种程 度上还出现了保理融资取代传统银行贷款而成为企业融资主要来源的趋势1 从1 9 9 2 年中国银行率先开办保理业务以来，我国已有4 家银行加入国际保理 商联合会( f c i ) 。由于起步较晚，加上各种因素的制约，我国的保理业务发 展十分缓慢。直到2 0 0 2 年4 月发生了因中资银行未能开展无追索权保理业 务，致使优质客户流向外资银行的南京爱立信“倒戈”事件，与之相关的保 理业务才成为业界关注的焦点，中国、交通、光大、中信实业等银行纷纷开 始加强保理业务的拓展。 保理具有很悠久的历史。原始的保理服务可追溯到五千多年前的巴比伦 时期。当时在美索不达米亚，人们已开始使用应收账款换取现金。不过当时 人们并没有把他们在贸易中使用的这种方法称为。保理”。保理的概念出现在 高洁： 世界保理业的最新发展及我目的应对 国际经贸研究2 0 0 2 年第6 期 中小企业的保理融资及其风险控制 三千多年前。当时在国内外盛行代理交易，在欧洲贸易中，佣金代理人后被 称为保理商( f a c t e u r ) 。从字面上讲它是指代表另一个人做事情。从法律意义 上讲，即是代理人。现在所普遍使用的“保理”就是从这个概念发展而来的， 尽管含义已经发生了变化，这种商务代理制就是原始保理的起源。而现代保 理则是随科学技术特别是电子信息技术的发展，卖方市场向买方市场转变， 买卖双方为了各自的便利而共同选择的结果。现代贸易竞争日趋激烈，这种 竞争既是商品价格质量的竞争，也是支付条件和结算方式的竞争。在传统贸 易中，信用证结算方式因其风险小、可靠性强等优点一直成为贸易结算方式 的首选。但由于信用证结算方式费用较高，还要在较长时间内占压购货商一 定的资金或授信额度，同时由于银行适用“严格相符原则”，信用证结算方式 变得缺乏活力，所以购货商更乐于接受非信用证结算方式。另一方面，供货 商也迫切需要一种灵活多样的结算方式来实现资金融通，加快资金周转，扩 大再生产和销售，增强自己的竞争能力。在这样买卖双方共同需求的推动下。 现代保理业务就应运而生了，并被推认为解决这类问题的最有效的方法之一 现代保理的起源主要有两大分支，一支起源于美国代理商的商业代理业 务。在美国，随着贸易的发展，商务代理制也逐渐普遍和繁荣起来，并成为 保理的雏形。1 8 世纪后半叶，在美国，凡进行异地销售的制造商或批发商都 普遍雇佣商业代理。这些代理商收取委托人的实物，以寄售的形式代其委托 人推销产品并负责收款，代理商则是收取佣金作为回报通常，代理商从购 货商付款中扣除佣金及其它费用支出后，再将付款转交委托人，并且代理商 还向委托人提供购货商付款的担保。以后一些大的代理商开始向其委托人提 供寄售商品的预付款融资代理商有权在售出商品后先扣除属于自己的部分， 这种做法，成为此类融资的法律基础。到了1 9 世纪末2 0 世纪初，随着运输 和通讯的发展，使得制造商或批发商等供货商不必采取寄售方式经营，样品 确认后，商品可以直接发运购货商。但是原来代理商提供的替其收款和供其 融资的服务功能仍然保留了下来，于是供货商从代理商的委托人演变成了保 理商的客户，代理商也相应从负责销售商品的商业代理人演变成了接受供货 商应收账款转让的保理债权人。而到了2 0 世纪5 0 年代，随着各种现代信息 技术的出现和发展，以现代信息技术为特征的现代保理业务便由此产生。 现代保理的另一支起源于欧洲大陆贴现商的贴现业务。在欧洲大陆，银 2 i 导论 行向其客户提供应收账款的预付款融资是很普通的，因为融资获利要比参与 生产制造的获利多得多。从2 0 世纪5 0 年代起，由于客户的需要和金融机构 的利益驱动，发票贴现( i n v o i c ed i s c o u n t i n g ) 市场活跃，一些以票据业务为 主的银行受汇票贴现的思路影响开始进入。发票贴现”市场，成为专业贴现 商。具体做法是：供货商把发票副本交给贴现商，但并不通知其债务人，并 向贴现商担保债务人在发票日后一个规定的期限内付款：贴现商则将发票金 额扣除一部分后一次性付给供货商。贴现商就全凭手中的发票作为拥有债权 的凭证。供货商在到期后从购货商处收到的货款再转交给贴现商。这种发票 贴现业务能赢得较高的利润，但由于汇票贴现与发票贴现存在本质上的差异， 一旦供货商破产或购货商不接受发票，贴现商就可能遭受重大损失。因此贴 现商逐渐要求：( 1 ) 供货商须将针对某一购货商的全部应收账款发票提出贴 现；( 2 ) 将债权转让事项通知购货商i ( 3 ) 要求购货商将货款直接付给贴现 商。贴现商的这些革新的做法在欧洲开创了现代保理业务的先河。从某种角 度上说，美国的保理业务从保理商提供商品管理、坏帐担保、直接收款的明 保理形式中发展起来的，而欧洲大陆的保理业务则是从与之相反的一种不为 债务人所知的发票贴现式的暗保理形式中发展起来。这两种不同的起源方式 构成了现代保理的全部内容，推动了整个保理业的发展。保理不仅使保理商 获利，也为贸易商提供了收款。融资等诸多便利，使参与保理的各方达到了 共赢的局面，因而得到了广泛的推广，发展极为迅速2 0 世纪5 0 年代以来， 特别是进入8 0 年代之后，随着微电子工业的发展，保理获得了突破性的飞跃 据国际保理商联合会统计，截止到2 0 0 4 年底。全世界的保理总营业额达到 8 1 4 5 亿欧元。今天，保理已经成为一项独立的产业，在各国的国内和国际贸 易中发挥着举足轻重的作用 保理业务是以一种固定利率融资的业务，通常仅提供1 8 0 天以内的短期贸 易融资。保理商( 商业银行或专门从事保理业务的非银行金融机构) 通过承 购应收账款向客户提供融资，以客户的供货合同为基础，这一融资方式主要 依据客户的产品在市场上的被接受程度和其赢利状况。只要企业具有相对稳 定的产品销售和客户关系，就可以通过保理方式融资，融资最高可达到合同 金额的8 0 ，不考察企业的资产负债表，不管企业的规模如何，以及是否有 担保或抵押。因此，保理十分适合那些产品真正适销对路、但由于企业规模 中小企业的保理融资及其风险控制 小又缺乏担保或抵押品而无法通过银行贷款解决流动资金的中小企业，适合 于生产、销售原材料、消费品或提供劳务的中小企业。保理的特点决定了其 融资量可随企业销售规模的扩大而增加，特别适合于那些具有良好成长性的 中小企业，尤其是正在开发新产品、新市场的企业，保理可以支持其不断扩 大销售，提高利润。此外，保理是包括融资、债款回收、销售账户管理、信 用调查、评估、管理以及坏账担保在内的综合金融服务。由于中小企业不具 备大公司那样完备的会计系统，保理提供的专业化财务金融服务可以为中小 企业减少管理人员和相关投入，降低管理成本和信用风险，提高财务管理效 率。 在现实运作中，保理业务有不同的操作方式，因而有多种类型。按照风 险承担方式，保理可以分为如下几种： 1 ) 有追索权的保理和无追索权的保理 如果按照保理商是否有追索权来划分，保理可以分为有追索权的保理和 无追索权的保理。如果保理商对毫无争议的已核准的应收账款提供坏账担保， 则称为无追索权保理，此时保理商必须为每个买方客户确定赊销额，以区分 已核准与未核准应收账款，此类保理业务较常见。另一类是有追索权保理， 此时保理商不负责审核买方资信，不确定赊销额度，也不提供坏账担保，仅 提供贸易融资、账户管理及债款回收等服务。如果出现坏账，无论其原因如 何，保理商都有权f 句供货商追索预付款。 2 ) 明保理和暗保理 按保理商是否将保理业务通知买方来划分，保理可以分为明保理和暗保 理。暗保理即供货商为了避免让对方知道自己因流动资金不足而转让应收账 款，并不将保理商的参与通知给买方，货款到期时仍由供货商出面催款，再 向保理商偿还预付款 3 ) 折扣保理和到期保理 如果保理商提供预付款融资。则为融资保理，又称为折扣保理。因为供 货商将发票交给保理商时，只要在信用销售额度内的已核准应收账款，保理 商立即支付不超过发票金额8 0 的现款，余额待收妥后结清，如果保理商不 提供预付账款融资。而是在赊销到期时才支付，则为到期保理，届时不管货 款是否收到，保理商都必须向供货商支付货款 4 1 导论 保理的本质是一种债权融资，其最大特点在于通过保理商对融入资金企 业的资产负债管理来实现债权保全，再结合债权让与和债权担保等制度，确 保保理商收回融资。因此，保理是一种企业与保理商多赢的现代融资方式。 从经济全球化的趋势来看，国内保理业务由于迎合了赊销等贸易方式发展的 需要，因此越来越受到各方面的重视。 保理业务就其法律性质而言属于一种商业领域的债权转让，所以它具 备债权融资的共同特征。尽管如此，保理融资还具有不周于一般债权融资的 特殊优点，以及区别于证券、票据债权融资的独特性质。 1 ) 保理融资与证券、票据债权融资的区别。首先，除暗保理外，供应商 在将应收账款转让给保理商时，都通知了债务入；而票据债权转让融资不需 要通知债务人。其次，保理商获得的应收账款债权不能优于转让人即供应商， 债务人以贸易合同对抗供应商的抗辩同样可以对抗保理商：而证券、票据债 权转让中受让人的债权可以优于转让人。再次，代表应收账款债权的发票及 其它装运单据不属于商业上的流通证券，不能凭背书和交付实现转让，而必 须由保理商和供应商签署保理协议，才能完成应收账款转让；而证券债权转 让只凭背书和交付就能实现转让。 2 ) 保理融资是一种贸易背景融资，有不同于一般债权转让的特殊优势。 匹配性传统的融资方式存在固有的缺陷，即随着企业销售的增长，可融 通的资金出现枯竭现象，只能透支和贷款。贷款有授信额度限制，手续繁琐， 不利于企业集中精力进行生产和销售的管理。保理则是一个理想的替代方式， 它提供的融资与销售额相联系，自动地与公司增长的比率相匹配。此外，保 理还能配合销售的季节性、波动性。灵活性。保理融资不受企业财务指标 的影响，保理商必须根据债务入的资信情况不断调整受让的应收账款范围， 收放自如。安全性保理将销售和收账分开，保理商作为第三方专业机构 收账，可以使买方认真对待，提高收账比率。效率性。企业在开发新产品 过程中，面对的是与以前完全不同的新客户，通过保理服务，可以降低不确 定性，坚定打入新市场的信心和决心 中小企业的保理融资及其风险控制 1 2 选题的意义及背景 尽管各国关于中小企业的定义和划分标准有所不同，但中小企业在各国 国民经济中的地位和作用却是不言而喻的。各国中小企业在数量上占9 5 以 上的绝大多数，就业人数占6 0 左右，产值则占一半左右2 0 0 3 年，我国g d p 的5 6 、社会销售额的5 9 、税收的4 6 、出口额的6 2 和就业的7 5 均是 由中小企业创造或提供的。然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经 济和社会发展中的地位作用却是极不相称的。 世界各国的数据表明，二十世纪八十年代后，中小企业的作用已越来越 被各界所关注，不容忽视有。中小企业王国之称的意大利，中小企业占 9 8 8 2 ，大企业仅占o 1 8 。日本的中小企业总数占企业总数的9 9 ，从业 人数占总从业人数的7 8 。制造业中，中小企业的产值达到总产值的5 0 以 上。美国的中小企业占企业总数的9 0 以上，创造了5 0 以上的国内生产总 值，产品出口额占全国总出1 2 1 额的3 0 。2 中国企业联合会2 0 0 1 年发布3 关中小企业报告的部分阐明了中小企业在 中国国民经济中的地位与作用主要有以下几个方面： 1 ) 中小企业特别是小企业是国民经济健康协调发展的重要基础。 2 ) 中小企业特别是小企业是社会稳定的重要保证。中小企业以其占全部 企业4 3 5 的资产刨造6 9 ，7 的就业岗位，其重要原因之一就是中小企业创 造一个就业岗位的成本比大企业低得多。据统计分析，在中国，大型企业创 造一个就业岗位需投资2 2 万元，中型企业创造一个就业岗位需投资1 2 万元， 小型企业创造一个就业岗位只需投资8 万元。 3 ) 中小企业特别是小企业是稳定财政收支的基础，也是确保国家财政收 入特别是地方财政收入的稳定来源( 1 9 9 4 年以后，中国实行分税制财政体制， 除增值税的7 5 和中央企业所得税等属于国税外，增值税的2 5 和营业税、 地方所得税等均为地税) 。中小企业通过承担6 9 7 的就业岗位，不仅为国家 减少了在社会保障方面( 如失业保险等) 的财政开支，同时还为国家创造了 4 3 2 的工商税收 2 谢丽辉：我国中小企业信用担保机构运作模式研究l 中南大学硕士学位论文研究，2 0 0 1 年 中国企业发展报告 。( h t t p ：m c r l s l 世c o l 中国中小企业发展报告摘要) ) 6 1 导论 4 ) 中小企业特别是小企业是政府集中精力“抓大”的保证和必备条件 中小企业的发展可以为国有大企业下岗职工创造就业岗位，可以为大企业提 供配套服务，也可以成为以大企业为龙头的企业集团的小成员。可以说，中 小企业的健康发展是政府集中精力“抓大”的保证和必备条件。 5 ) 中小企业是鼓励民间投资的重要载体 6 ) 中小企业是发展和建设小城镇的主体。 在上述地位与作用中，解决就业实现社会稳定成为中小企业的重要使命。 中小企业可从组织发展过程中界定，企业组织的成长一般经历五个阶段，中 小企业是企业组织的成长阶段，必然有发展过程中的问题和制约因素，如中 小企业融资往往是企业发展过程中一个重要制约瓶颈。中小企业因规模小、 可抵押资产少、信用等级低以及管理水平不高等因素的限制，在发展过程中 普遍存在融资难的现象，这一矛盾是世界范围普遍遇到的问题。而我国中小 企业除上述原因融资困难外，中小企业的融资难近几年又出现了一些新的特 点：由过去的企业对维持简单生产的流动资金的需求，扩展到扩大再生产的 资金需求；由单纯从银行贷款的需求，扩展到多渠道融资的需求；由对资金 的需求，扩展到资本扩张、资本合作的需求；随着就业形势和就业政策的变 化，从过去企业的资金需求，扩展到个人就业、合伙创业的资金需求；从保 证回报的融资形式，扩展到高科技等行业的风险投资需求。另外因经济体制 改革滞后，所有制歧视以及一些不符合市场经济规律的政策、规定等制约因 素，使我国中小企业融资问题表现更为复杂。中小企业融资的特点为金额少、 频率高，对金融机构来说，由此带来管理成本和交易成本的高额，使其从事 中小企业融资服务的积极性大打折扣 1 3 研究方法、基本思路及论文贡献 本文的研究拟从以下几个方面进行：中小企业融资难现状分析；中小企 业财务状况最大问题；保理业务在中小企业融资中的运用。从中小企业融资 难和保理业务的选择两个方面入手研究中小企业融资新途径及其风险控制 等这两个方面的问题不仅涉及到企业的微观层面，同时与整体市场宏观环 境也有着相互影响 中小企业的保理融资及其风险控制 第一章“导论”，介绍保理业务的发展历史、内容特点，并讨论研究中 小企业融资的重要性，描述研究思路和方法以及文章的贡献。 第二章“相关的文献回顾与理论基础”总结已有的研究成果，提出本文 的理论基础。 第三章“保理融资中小企业融资新途径”，本章通过国内外有关数 据的比较，阐述目前国内中小企业融资现状。分析目前中小企业财务方面的 最大难题，提出保理融资是中小企业融资新途径。 第四章。保理融资现状及存在的问题”，保理融资具有很多优势，但是 作为一种新的融资方式在我国初步使用，还存在很多不足本章研究了各主 体在保理业务中的现状，着重讨论保理融资存在的问题。 第五章“中小企业保理融资的风险控制”，结合国内企业的实际情况， 研究分析微观和宏观两方面的风险控制。 第六章。结语”，为发展和完善我国的保理业务提出一些建议 本文在中小企业的保理融资方面主要有以下贡献： 首先，本文对中小企业融资现状进行了分析，并提出了中小企业融资的 最大困境，即信贷配给和证券市场融资困境。其中信贷配给困境造成了我国 中小企业与银行之间的资金缺口，即一方面银行“钱满为患”，但另一方面 中小企业却面临资金紧缺4 。这些困境由很多原因造成，包括银行与企业之间 信息不对称、行业风险收益不对等、企业可抵押资产少以及政府的公共服务 却未等。 其次，在了解了中小企业的融资现状、融资政策等问题后，通过对中小 企业的经营财务状况探讨，得出结论即保理融资是适合我国中小企业的一种 有效的融资方式。这主要是由我国中小企业应收账款的存量和流量所决定的。 随着赊销业务的不断扩大，中小企业的应收账款日益增多，且从应收账款的 流量来看，其周转速度达到银行对中小企业应收账款周转率的标准，属于优 质的融资资产采用保理融资不仅能解决中小企业融资难的问题，盘活企业 的流动资产，而且也能为银行大量的闲置资金找到出路。 最后，本文这种研究和探讨了我国中小企业的保理融资的现状和存在的 徐洪水：金融缺口和交易成本最小化：中小企业矗资难厦的成因与政策路径金融研究，2 1 年第 l l 期 1 导论 问题，并在保理融资的风险控制方面提出一些建议，即需要企业、银行和政 府三方的共同合作，为中小企业打造保理融资的有效平台。银行通过信用评 价指标的完善以减少信息不对称带来的贷款风险，及与保险公司合作解决保 理业务中的后顾之忧；企业通过加强应收账款的管理为保理融资创造优质资 产，加之政府法规政策上的扶持，有利于保理融资方式在我国中小企业的顺 利展开，解决中小企业融资难问题。 9 中小企业的保理融资及其风险控制 2 相关的文献回顾与理论基础 2 1 相关的文献回顾 ( 1 ) 我国中小企业在资金融通方面受到的限制，究其原因，有信息不对 称、行业风险收益不对等、企业可抵押资产少等。 张捷、梁笛( 2 0 0 3 ) 认为中小企业往往经营不够规范，难以像大企业一 样提供规范化、令人信服的财务信息。因此，银行需要依靠信贷员对申请贷 款企业进行长期、细致地了解，得到企业经营与主要的相关信息，从而形成 信贷决策。但信贷员得到的这些信息往往难以证实、传输，容易形成垄断。 这样，如果最后的信贷决策者与信息收集者不是一个人，二者就形成委托一代 理关系，信息在二者间传递。显然，二者层级相差越多，代理成本与信息传 递成本越高，使整体审查成本升高。但也并不是决策层级越低，审查成本越 低。低层级信贷员往往专业知识较少，缺乏对银行整体贷款结构的认识。这 样较低的决策层级意味着较高的决策成本。因此，理论上存在着最佳决策层 级使代理成本和决策成本之和最低。尽管理论上存在这样的最低成本，但相 对大企业贷款，中小企业贷款的成本仍然较高中小企业贷款往往数额少、 次数多，而贷款审查成本的绝对值与大企业相差不多。根据徐洪水( 2 0 0 1 ) 的调查，中小企业