（会计学专业论文）人本财务理论与现实问题研究.pdf

硕士学位论文 摘要 ：业生产时代经济发展的战略性资源是物质资源和自然资源，企业的竞争力 主要由非人力资本决定。因此形成并发展于工业生产时代的财务理论，其研究的 重心就是物质资本，包含在财务理论体系中的财务治理的关键问题是物质资奉桶 筹集与配置。知识经济的到来改变了物质资本决定论的现实，其发展的战略件资 源是知识技术和管理水平，而作为知识、技术和管理水平载体的人成为了重要的 资本，在客观经济生活中，出现了技术入股、专利折股、经理层分宰剩余收益的 现象，人力资本所有者凭借人力资本的投资取得企业的产权，但是传统的奥才务理 论并没有对此做出解释。本文采用规范研究方法，以辩证分析方法为指导，力图 将人力资本理论的研究成果引入财务理论研究的范畴，并试图在人力资本理论的 支持下通过辩证分析人本财务本质、人本财务主体、人本财务目标以及人本财务 职能等，以期建立一个人本财务基本理论体系以适应知识经济时代的要求，指导 财务实践活动的发生与发展，促进企业创新能力、竞争能力、生存与发展能力的 提高。此外还对涉及到人本财务运用的相关问题进行了探讨。 本文共分为4 章，第1 章介绍了文章的研究背景和研究意义：第2 章简单阐述人 本资本经济增长理论、人力资本产权理论和分配理论，为人本财务奠定理论基础； 第3 章是对财务本质、财务主体、财务目标、财务职熊等四个方面进行基于人本的 探讨，以期建立一个人本财务理论体系；第4 章对经理股票期权、员工持股计划、 管理层收购等财务运作的若干现实问题进行探讨，并提出相应对策与建议。 关键词：人力资本；财务理论；经理股票期权：员工持股计划；管理屡牧购 查壁竺里堡兰翌塞囹璧里圣 a b s t r a c t s t r a t e g i cr e s o u r c e so fe c o n o m i cd e v e l o p m e n to fl n d u s t r i a lp r o d u c t i o ne r a a y e p h y s i c a l r e s o u r c e sa n dn a t u r a lr e s o u r c e s ，a n dt h ec o m p e t i t i v e n e s so fe n t e r p r i s e si s d e c i d e db yn o n h u m a nc a p i t a lm a i n l ys ot h ec e n t e rt o p i co ft h et r a d i t i o n a lf i n a n c i a l t h e o r e t i c a lr e s e a r c h ，w h i c hw a sf o r m e da n dd e v e l o p e di nt h ee r ao fi n d u s t r i a lp r o d u c t i o n ， i sm a t e r i a lc a p i t a l ，a n dt h ek e yi s s u eo fi tw a sh o wt h em e t e r i a lc a p i t a lw a sr a i s e da n d d i s p o s e d a r r i v a lo fk o w n l e d g ee c o n o m ym a k e st h er e a l i t yc h a n g e d ，a n dt h es t r a t e g i c r e s o u r c e si nt h ee r ao fk n o w n l e d g ee c o n o m yi sc h a n g i n gt ok n o w l e d g e ，t e c h n o l o g ya n d m a n a g e m e n tl e v e l ，a n dt h em a n a sac a r r i e ro fk n o w t e d g e ，t e c h n o l o g ya n dm a n a g e m e n t l e v e l ，h a sb e c o m ei m p o r t a n tc a p i t a la m o n go b j e c t i v ee c o n o m i cl i f e ，t h e r ew e r es o m e n e wp h e n o m e n al i k eb e c o m i n gas h a r e h o l d e rw i t ht e c h n o l o g yo rt h ep a t e n t ，s h a r e i n g s u r p l u si n c o m ea sam a n a g e r , t h eo w n e r o fh u n a nc a p i t a lr e l i e so nt h ei n v e s t m e n to f t h e h u n a nc a p i t a lt om a k et h ep r o p e r t yf i g h t so fe n t e r p r i s e s ，b u tt h et r a d i t i o n a lf i n a n c i a l t h e o r yh a sn o tm a d ee x p l a n a t i o n st ot h e s e t h i sp a p e ra d o p t sn o r m a t i v er e s e a r c h a p p r o a c h ，r e g a r dd i a l e c t i c a la n a l y t i c a lm e t h o d a sg u i d e l i n e s , a n dt r y sh a r dt oi n c l u d et h e r e s e a r c ho f t h e o r yo f h u m a nc a p i t a li nt h ec a t e g o r yo f t h ef i n a n c i a lt h e o r e t i c a lr e s e a r c h ， a n da t t e m p t st oe s t a b l i s haf i n a n c i a lt h e o r e t i c a ls y s t e mb a s e do nh u n m ac a p i t a l ，t h r o u g h a n a l y s i n gh u m a n i s mf i n a n c i a le s s e n c e ，h u m a n i s mf i n a n c i a ls u b j e c t ，h u m a n i s m f i n a n c i a l g o a l ，a n dh u m a n i s mf i n a n c i a lf u n c t i o nd i a l e c t i c a l l y , s u p p o r t e db yh u m a nc a p i t a lt h e o r y , i no r d e rt ok e e pu pw i t hk o w n l e d g ee c o n o m y w ec o u l du s ei tt og u i d et h ee m e r g e n c e a n dd e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a la c t i v i t y , s u p p o r ta n dp r o m o t et h ei m p r o v e m e n to f e n t e r p r i s e si n n o v a t i o na b i l i t y , c o m p e t i t i v ep o w e r , s u r v i v a la n dd e v e l o p m e n ta b i l i t y i n a d d i t i o n ，w eh a v ec a r r i e do nt h ed i s c u s s i o ni ni n v o l v i n gi s s u e sr e l e v a n tt oa p p l y i n go f f i n a n c i a lt h e o r yb a s e do nh u n a nc a p i t a l t h i st e x ti sd i v i d e di n t of o u rc h a p t e r sa l t o g e t h e r ：c h a p t e ro n eh a si n t r o d u c e dt h e r e s e a r c hb a c k g r o u n do ft h ea r t i c l ea n dr e l e v a n tr e s e 2 x c hd o c m e n t s ；c h a p t e rt w o e x p l a i n st h ee c o n o m i cg r o w t ht h e o r i e so fh u m a nc a p i t a l ，h u m a nc a p i t a lp r o p e r t yr i g h t t h e o r ya n dt h et h e o r yo f d i s t r i b u t eb r i e f l y , e s t a b l i s h i n ga t h e o r e t i c a lf o u n d a t i o n ；c h a p t e r t h r e ed i s c u s s e sh u m a n i s mf i n a n c i a le s s e n c e ，h u m a n i s mf i n a n c i a ls u b j e c t ，h u m a n i s m f i n a n c i a lg o a l ，a n dh u m a n i s mf i n a n c i a lf u n c t i o no nt h eb a s eo fh u m a nc a p i t a li nt h e h o p eo fs e t t i n gu paf i n a n c i a lt h e o r e t i c a ls y s t e m ；c h a p t e rf o u rc a r r y so nd i s c u s s i o no f s o m ei s s u e so f a p p l y i n go f f i n a n c i a lt h e o r yb a s e do nh u m a nc a p i t a ll i k ee x e c u t i v es t o c k 硕士学位论文 o p t i o n ，e m p l o y e e s t o c k o w n e r s h i pp l a n ，m a n a g e m e n tb u y o u t s ，a n dp r o p o s e s c o r r e s p o n d i n gc o u n t e r m e a s u r ea n ds u g g e s t i o n k e y w o r d ：h u m a nc a p i t a l ；f i n a n c i a lt h e o r y ；e x e c u t i v es t o c ko p t i o n ； e m p l o y e es t o c ko w n e r s h i pp l a n ；m a n a g e m e n tb u y - o u t s 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑熏声明：所兽变的论文是本人在锌师的指导f 独立进行研究所取 得的研究成果。除了史中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含仟何。睡 他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本入完全意识列本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名： 日期：年月臼 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被雀 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“4 ”) 作者签名： 导师签名： 日期： 日期： 年月 日 年月日 硕士学位论文 1 1 研究背景与意义 1 1 1 研究背景与概念约定 第1 章绪论 1 9 6 0 年，舒尔茨在美国经济学年会上发表了题为人力资本投资的演说， 批判了传统经济理论中认为经济增长必须依赖物力资本回和劳动力数量增加的陈 腐观点，对人力资本作了见地深刻的系统论述，震动了西方学术界，并由此开创 了对人力资本理论研究的新领域。伴随着以舒尔茨为代表的经济学家对人力资本 研究的深入，一种关于经济发展的新的蕊点“人力资本决定沦”逐渐替代了传统 的“物质资本决定论”。知识的载体和创新实箍者人力资本( 包括核心人力 资本和一般入力资本) ，作为企业的战略性资源两被认可。人力资本形成和发展 改变了社会经济结构，促使资本与劳动对立、劳动从属于资本的状况开始瓦解。1 l 许多学者从经济学、社会学、心理学、管理学的角度对人力资本进行了进一步的 探索，产生了人本经济学、人本哲学、人本心理学、人本管理学等边缘学科，促 进了社会的发展。 知识经济时代最重要的悬资源是知识，而知识是人类智力运用的成果。人的 创造性、个性和才能，在生产经营过程中日益呈现出举足轻重的作用。从而促使 企业管理的重心从物质资源管理转移到人力资源管理上来，推崇人本化管理。在 传统的工业经济社会，企业的产出主要取决于资本的投入，出资者享有企业的剩 余索取权，排斥劳动对企业剩余的分配权、控制权。在从工业经济向知识经济过 渡的过程中，信息和知识技术以及接受、利用、加工、创造这些信息和技术的员 工，在整个财富中显得越来越重要，知识资本成为企业未来利润和现金流量的主 要决定因素。据预溯。未来农业增长的8 3 ，工业经济增长的7 0 - 8 0 都将依靠 科技进步来实现。与此相联系，企业传统的收益分配格局也开始发生变化。b j 隧蓑 知识在经济发展中的地位日蘸提高，这就要求树立人力资本观念，消除传统产权 理论中瓷本控制劳动的弊端，使人力瓷本所有者在更丈瓤围内参与企业收益的分 配，以促进企业和谐、持续地发展。在客璃经济生活中，出现了技术入股、专利 折股、经理层分享藕余收益的现象，人力资本所有者日趋与物质资本所有者处于 平等地位，并在一定程度上胜过物质资本所有耆。决定所有权聂优配置的总原则 是“对资产平均收入影响倾向更大的一方，得劐的剩余份颧也应当更大”。 3 1 经 理股票期权、员工持股计划、管理层收购等财务实践的大量发生，正逐步验证这 。本文中对物质资本、物力壹奉不加区分。挺物力资本仅是为了与人力资本相对应。后文所摄非人力资本亦与 前荫两者的含义相同，只是引用现代企业类约论的表述 人本财务理论与现实闷趣研艽 = = = = = 皇皇= = = = 拳篇ii ，ii 拳篡篁皇皇皇兰兰皇阜= = 皇暑暑= 葛= = = 皇拳= = = 皇= = = = 个原则。以“资本雇佣劳动”为主基调的传统财务理论，无法对客观现象做出合 理解答。更无法对这些实践提供指导，因此，从财务角度对人力资本进行研究显 得非常必要。人力资本作为企业发展的第一要素，财务不应当对它采取漠视的态 度，“人本财务理论”范畴应运而生。 本文所指的“人本”是人力资本，“人本财务理论”是指基于人力资本理论， 以人力资本与物质资本的关系安排，人力资本的筹集与配鼹为核心内容的财务研 究，区别于传统财务理论以物质资本的筹集与配暨为研究的核心内容，和唯物质 资本所有者利益观。“入本财务”也不是“人力资本财务论”，因为它既包含了 传统财务理论当中关于物质资本的相关研究，更重要的是增加了人力资本相关内 容的研究，是以现代企业契约论和人力资本理论为基础的财务研究，从作为一个 人力资本与非人力资本的契约企业的角度进行的研究，之所以称“人本财务 理论”是为了特别突出人力资本的地位。而“人力资本财务论”是把人力资本所 有者看作企业的所有者和经营者，并进而在此基础上进行的研究。另外需要指出 的是，本文所指“人本财务理论”与“以人为本的财务理论”也是不相同的，因 为人力资本与非人力资本对于企业来说是同样重要的，企业是入力资本与非人力 资本的契约，任何一方剥夺另一方的权利都不利于契约的存在。“人本财务理论” 并不认为人力资本与非入力资本是一个主次的关系，而认为它们是平等的，只是 双方力量的强弱处于一个不断变化的、动态的过程因此形成不同的企业模式，企 业财务理论应当能够对各个不同企业模式下的财务活动提供理论支持。 1 1 2 人本财务理论研究的意义 人本财务理论体系的研究对于形成重视人力资本筹集与配置的理念，对于财 务理论的发展以及指导我国社会主义市场经济体制下的财务实践以及促进经济发 展具有重大意义。 1 1 2 1 将人力资本纳入财务研究的范畴，寿利于财务理论的进一步发展 按照内罗比的划分，企业的资本包括人力资本和物质资本。长期以来，财务 学研究主要局限于物质资本。如“资本市场理论”和“资本资产定价模型”等， 所指的资本都是物质资本。“投资组合理论”也是对物质资本投资组合研究。相 应地，传统财务理论的研究过份关注“股东价值”( 这里指物质资本所有者) ， 只提供了物质资本所有者占有剩余索取权的理论支持，“资本雇佣劳动论”占据 主流地位。这不能不说我们的财务理论存在一个遗憾。 在西方，舒尔茨的人力资本理论在2 0 世纪6 0 年代就成了气候，并已在公司 财务中充分运用，其表现之一是分享制，如员工持股计划、利润分享制或收益分 享制。从分享制发展的广度上讲，日本到1 9 8 8 年发展到9 1 ，美国在3 0 以上； 从分享制的深度上讲，日本员工分享额占公司利润的比重在4 2 - 6 7 之间，而美国 2 硕士学位论文 经理人员的报酬结构中，固定工资、年来奖金( 短期整体激励) 和股票选择权( 长 期整体激励) 的比例大体在4 ：3 ：3 左右。在我国，已有许多学者对此展开研究， 但时问不长，只有十多年历史，几乎集中于经济学、人口学、社会学等领域。在 财务学方面，却显得非常贫乏。而在实践中，人力资本财务的运用已有大量例子， 却缺乏理论上的研究，因此，就财务理论而言，笔者提出人本财务，并以人力资 本理论作为理论基础展开研究，有利于进_ 。步发展财务理论。 1 l2 2 有利于将研究重心转移到人力资本的激励与约柬，重视制度创新 古典经济学自其产生以来就以生产函数为研究核心，描述在特定的生产技术 状况下，生产要素的投入量与产品的最大产出爨之问的物质数量关系。复杂多样 的经济变量被简化成几种生产要素之间的技术关系，许多影响经济发展的难以定 量的变董被排除在研究之外。由于人力资本是一种“积极货币”，其载体具有能 动性，人力资本的投入与产出相对于物质资本而言难以量化与评价，并且人力资 本所创造价值的大小在一定程度上依赖于相关制度的完善与否，因此被排除在研 究之外，这就使得传统理论对现实经济发展的解释力大减。受这种数量关系分析 的影响，传统的财务理论研究也侧重于从数量方面进行研究。比如，早期的资本 结构理论研究也大多围绕最佳资本结构的确定而展开，以数量研究为重点。所有 理论的共同目标是从数曩方面求证最佳资本结构点，而忽视了权利安排、产权安 排和治理结构方面的作用，而这一点的意义比翦者也许更大。 2 0 世纪9 0 年代，“制度残缺”对于经济发展的障碍作用，：敷发引起人们的重 视和思考。尤其是1 9 9 7 年亚洲金融危机的爆发，韩曝等东亚新兴的工业化国家经济 发展遭受重大挫折，经济高速增长的泡沫破灭之后，制度建设的闯题暴露出来。h 道格拉斯诺斯曾指出，“我们必须创造出薪的体制，从而激励人们投资于 更有效的技术，增加其技能，并组织更为有效的市场。这些激励机制体现于制度 之中。”汪丁丁也曾发襄类似观点，认为激励机制的普遍性是因为人力资本的利 用在经济生活中无处不在，面在现代经济中，入力摄本的开发利用目益居于中心 地位。p 1 类似地，企业的发展离不开员工的努力，特别是拥有入力资本的管理层与 核心技术人员的努力。人本理念财务理论的提出，有利于指导实践，建立良好的 人力资本激励与约束机制。 1 1 2 3 由“股东至上”到“共同j p i 益鼍大”，有利于从实质上形成对人才的重视 人力资本作为企业生存与发展的关键因素丽被重视，是生产力发展的必然结 果。人力资本产权主体凭借其对人力资本的产权获褥剩余索取权，与物质资本所 有者处于平等的地位，并可能在未来凭借人力资本对企业收益贡献更大而超过物 质资本所有者的地位。这导致财务目标发生实质性变化，由物质资本利益最大化 转变为物质资本利益集团与人力资本利益集团的共同利益最大化，甚至可以大胆 人本财务理论与现实问题研究 的猜想人力资本将会成为企业的唯一产权主体，两权分离沿着历史的轨迹发展走 向“二权合一”。“共同利益最大化”财务目标的形成，从忽视人力资本产权主体 的利益到重视人力资本产权主体的利益，有利于从实质上形成对人才的重视，最 终达到促进经济发展的目标。 1 ，2 研究基础 1 2 1 国外研究情况 l2 1 1 人本主义经济学 西斯蒙第( s i m o n d e d es i s m o n d i ) 是挑战传统经济思想潮流的第一人，他认为 经济学的目标应当是“人”而不是财富，把人的需要及其满足视为经济活动的第 一( 也是唯一的) 目标。卢兹和勒克斯( m a r k al u t z & k e n n e t h l u x ) 认为人本 主义经济学是一个科学理论体系，它从理论上探索、设计适合于能最大限度地满 足不同层次的人类需要的生产、流通、消费过程的适当的制度安排，其精髓是满 足人的需要与经济活动之间关系。人本主义经济学不是把自己局限于对市场行为 的观察和解释上，也不是仅仅对如何满足一个冷酷的经济人社会进行理论推导。 恰恰相反，应该是- - f - j 把人看成是有着各种生理需要、有着向更高的生存层次和 更充实的生活发展内在潜能的完整的人。 1 2 1 2 人本管理理论 德国人雨果明斯特伯格其代表作心理学与经济生活一书系统地论述了人 类一般行为模式和解释个人之间差异的重要性。切斯特- 巴纳德成功地在古典管 理观点和人本管理观点之间架设了一道桥梁。他在其代表作经理的职能中系 统地阐述了组织作为一个社会系统、人与人之间团结协作的观点，首次提出把组 织的要求同个人需求结合了起来，并由此奠定了人本管理理论的基础。亚伯拉 罕马斯洛在1 9 4 3 年出版的人类动机的理论一书中首次提出了著名魄需求层 次理论，将人类的需求分为生理、安全、社会、尊重和自我实现的需求五个层次。 他的理论至今仍具有极强的生命力，指导着管理者们改变组织和管理、消除员工 在自我实现过程中的障碍。 道格披斯麦格雷戈在企业的人性方面一书中，提出了有名的“x 理论 _ y 理论”。x 理论阐释人性中消极的因素；y 理论则阐释人性中积极的因素。并 从人性假设的角度对管理方式进行了探究，他建议让员工参与决策，为员工提供 富有挑战性和责任感的工作，建立良好的群体关系。他的理论为以后的行为主义 学派能继承和发扬，对我们现在的激励理论有着深远的影响。 4 颈士学位论文 1 2 ，1 3 人力资本理论 从国外来看，对人力资本的研究大多是从经济学的角度来展开的。雅各布明 塞尔( j a c o bm i n c e r ) 在1 9 5 8 年发表了题为人力资本投资与个人收入分配一文， 首次尝试建立了揭示个人收入分配与其接受培训量之间关系的经济数学模型：其 后，在另一篇论文在职培训、成本、收益与某些含义中，叉根据对劳动者个 体收益差别的研究，估算出美国对在职培训的投资总量和在这种投资l ：获得的私 人收益率。明塞尔还是最早提出“收益函数”的经济学家之一，他用收菔函数深 入研究了劳动者收入差别与接受教育和获得工作经验年限之闻的关系汕题。美潮 经济学家舒尔茨( t h e o d o r ew s c h u l t z ) 对经济和社会发展中人力资本重要性的 著名分析与论断，则首先源于他对美国和发展中国家农业生产率的比鞍研究。他 结合经济增长问题的分析明确提出了人力资本的概念，阐述了人力投资的内容及 其对于经济增长的重要作用。美国经济学家贝克尔( g a r ys ，b e c k e r ) 从其关f 人 类行为的一切方面均可以诉诸经济学分析的一贯方法论出发，将新古典经济学的 基本工具应用于人力投资分析，提出了一套较为系统的人力资本理论框架，将经 济理论的领域扩大到以前属于其他社会科学学科如社会学、人口学和犯罪研究的 人类行为方面。此外，还有提出“人力资源经济统计分析理论”的爱德华丹尼森 以及因对委托代理关系的研究而对人力资本有所涉及的是尤金法马、迈克尔詹 森、凯文墨菲等人。 1 2 2 国内研究情况 1 2 21 人力贺本研究 从国内来看，从2 0 世纪8 0 年代以来，对人力资本的研究主要在四个方面展 开：其一是，从会计学角度来展开研究人力资源会计的，主要有葛家澍、张文贤、 许国君、刘伸文等人；他们大都从人力资本的计量、折旧、权益分配和财务报表 披露等方面进行了相关研究。睁1 0 l 其二是，从管理学角度来展开研究人力资源的， 主要有廖泉文、陈维政等人；廖泉文对人力资源的开发、异质型人力资本的供需 求以及人力资源管理的硬功能和软功能等方面进行了探讨： n 、1 2 填三是，从经济 学角度来展开研究的，有冯予标、焦斌龙、李忠民、赵旭亮、王明华等人；他们 对人力资本参与企业收益分配的条件以及我国人力资本参与企业收益分配的差距 进行了探讨；1 1 4 】此外，还对人力资本的运营、人力资本的流通与人力资本分配 论等进行了深入的研究；其四是，因对公司治理研究而对人力资本研究有所涉及 的，主要有方竹兰、杨瑞龙、周业安、周其仁等人；他们在充分肯定了人力资本 所有者的产权主体地位的同时，分析出人力资本所有者将拥有企业所有权的趋势 特征，并推断出人力资本可能越来越占据优势地位。1 t 5 - 1 6 而从财务学角度来对人 力资本进行研究的，从现有的文献来看，的确不多，且不成熟。 1 2 13 人力资本理论 从国外来看，对人力资本的研究大多是从经济学的角度来展开的。雅各布明 塞尔0 a e o b m i n c e r ) 在1 9 5 9 年发表了题为人力资奉投资与个人收入分配一文， 首次尝试建立了揭示个人收入分配与其接受培训量之间关系的经济数学模型；其 后，在另篇论文在职培训、成本、收益与某些含义中，又根据对劳动者个 体收益差别的研究，估算出美国对在职培训的投资总量和在这种投资获得的私 人收盏搴。碉塞尔还是最早提出“收益函数”的经济学家之一他用收盏函数深 入研究了劳动者收入差别与接受教育和获得工作经验年限之问的关系问题。美国 经济学家舒尔茨( t h e o d o r ew s c h u l t z ) 对经济和社会发展中人力资本重要性的 著名分析与论断，则首先源于他对美国和发展中国家农业生产率的比鞍研究。他 结合经济增长问题的分析明确提出了人力资本的概念阐述了人力投资的内容及 其对于经济增长的重要作用。美国经济学家贝克尔( g a r ys b e c k e t ) 从其关于人 类行为的切方面均可以诉诸经济学分析的一贯方法论出发，将新古典经济学的 基本工具应用于入力投瓷分析提出了一襄较为系统的入力资本理论框架，将经 济理论的领域扩大到以静属于其他社会科学学科如社会学、人口学和犯罪研究的 人类行为方面。此外，还有提出“人力资源经济统计分析理论”的爱德毕丹尼森 以及因对委托代理关系的研究而对人力资本有所涉及的是尤金- 法马、迈克尔- 詹 森、凯文墨菲等人。 1 2 2 国内研究情况 l22 1 人力资本研究 从国内来看，从2 0 世纪8 0 年代以来，对人力资本的研究主要在四个方面展 开：其一是，从会计学角度来展开研究人力资源会计的，主要有葛家澍、张文贤、 许国君、刘仲文等人；他们大都从人力资本的计量、折旧、权益分配和财务报表 接薅等方面进行了相关研究，睁1 0 l 其二是，从管理学角度来艘开研究人力资 l 墓的， 主要有廖泉文、陈维政等人：摩泉文对人力黉源的开发、异质型人力资本的供需 求以及人力瓷源管理的硬功能和软功能等方蕊进行了探讨；( tl - 1 7 2 其三是，从经济 学角度来展开研究的，有冯子标、焦斌龙、李忠民、赵翘亮、壬明华等人；他们 对人力资本参与企业收益分配的条件以及我国人力资本参与企业收益分配的差距 进行了探讨：1 1 3 - 4 4 1 此外，还对人力资本的运营、人力资本韵漉通与人力资本分配 论等进行了深入的研究；其四是，因对公司治理研究面对人力资辛：研究有所涉及 的主要有方竹兰、杨瑞龙、周业安、周其仁等人；他们在充分肯定了人力资本 所有者的产权主体地位的同时，分析出人力资本所有者将拥有企业所有权的趋势 特征，并推断出人力资本可能越来越占据优势地位。f l ”而从财务学角度来对人 力资本进行研究的。从现有的文献来看，的确不多，且不成熟。 力资本进行研究的，从现有的文献来看，的确不多，且不成熟。 人本财务理论与现实问题研究 12 2 2 财务理论研究 国内的财务理论研究，自改革开放以来，取得了较大的进展。特别是社会主 义市场经济的建立，使我们对财务的认识有了很大的发展，不再局限于与计划经 济体制相适应的财务研究。取得的理论成果有郭复初教授的国家财务论、干胜道 教授的所有者财务论、汤谷良教授的经营者财务论、谢志华教授的出资者财务论、 伍中信教授的财权流理论等等。圜内的研究：扛要集中于财务基础理论的研究与探 讨，财务本质、财务主体、财务目标、财务职能等方面。 ( 1 ) 对于财务本质的研究，可以追溯 i t j 2 0 世纪四、五十年代前苏联提出的债 币收支活动论、货币关系论。8 0 年代，我国学者在总结以上观点的基础上，提出 了资金运动论，把研究外延从“货币”扩展到“资金”领域，但这些观点均末较 好的把握好财务本质的核心。随后，郭复初，形成了本金投入收益论，其后又得 到了伍中信、李邦、冯建的进一步阐述。伍中信从产权理论出发，提出财权流论， 从财力与权力、静态与动态深刻的揭示了现代财务的本质。 ( 2 ) 在财务主体理论方面，学者们逐渐将目光从法人转向自然人，突破传统 的仅将企业作为财务主体的观点，除经营者( 企业) 之外，还将所有者也界定为财 务主体，提出当今时代是“所有者财务与经营者财务并存时期”，更有一些研究 者甚至提出了“人力资本与非人力资本财务主体观”、“动态的财务主体观”和 “利益相关者财务主体观”等观点。伍中信教授从产权理论出发，分析得出只有 获得完整财权的企业才能构成财务主体。 ( 3 ) 财务目标，是继财务本质之后讨论得最热烈的一个问题。有代表性的观 点是：a 经济效益最大化；b 利润最大化；c 权益资本利润率最大化；d 股东财富 ( 股票价格) 最大化；e 企业价值最大化。9 0 年代后期新提出了以下两个论点；a 企业价值最大化问股东财富最大化不是一回事。b 相关者利益最大化。张兆国等和 攀心合对此分别进行了研究。 ( 4 ) 关于财务职能的主要观点有：a 六职能说：筹集资金，垫支资金，增殖 价值，实现价值，分配价值，财务监督。b 五职能说：财务计划，财务组织，财务 指挥，财务协调，财务控制。c 四职能说：计划，组织，领导，控制。近期提出的 主要有：a 郭复初韵四职能说：筹资，调节，分配，财务监督。b 壬庆成、郭复初 的三职能说：组织，调节，监督。c 伍中信的二职能说：资源分配( 包括簿资、调 节、投资、分配等具体职能) ，财务监督。 1 3 本文的研究方法与结构安排 本论文主要采用规范研究方法，以辩证分析方法为指导，对历史进行批判地 继承，试图建立一个人本财务理论体系，以期对我国改革开放过程中企业的财务 硕士学位论文 实践活动提供理论支持，并进行评价，指导实务的生成与发展。结构安排如下： 第l 章，绪论。提出问题，并回顾了国内外相关理论研究的文献。第2 章， 人本财务的理论基础。简单阐述入力资本经济增长理论、入力资本产权理论和分 配理论，为人本财务奠定理论基础。第3 章，人本财务基本理论体系研究。对财 务本质、财务主体、财务目标、财务职能等基础理论进行基于入本的探讨，以期 建立个人本财务理论体系。第4 章，人本财务运作的若干问题研究。对股票期 权、员工持股计划、管理层收购等财务运作的若干现实问题进行探讨，并提出相 应建议与对策。论文的鼹后是结论，对全文的研究做个总结。 7 查墅墨翌丝皇墨兰塑墨筮茎 第2 章人本财务的理论基础 人力资本理论、分配理论、现代企业契约论、产权理论、委托代理理论等是 构建人本财务理论的理论基础。现代企业契约论、产权理论与委托代理理论等在 国内外的研究都已经比较成熟，基本上取得了共识；人力资本理论与分配理论在 国外的研究已经非常充实，但在国内还比较欠缺，末达成一致，故有必要迸 ，1 定的分柝与阐述以提供理论支持。此外，也是由于本文的篇幅所限不能进行全丽 的分析，因此主要从人力资本理论与分配理论的角度对财务理论进行分析。 2 1 人力资本理论 2 1 1 人力资本思想的起源与理论的产生 关于人力资本理论的探索，无论在西方还是在中国都可以追索甚远。比如， 1 7 世纪英国著名哲学家培根的醒世名言“知识就是力量”；儒家思想奠基人孔子 ( 公元前5 5 1 年叫7 9 年) 认为“天地之性人为贵”。即使从西方经济学史考察， 人力资本理论也可追溯到1 6 7 6 年威廉配弟把武器装备的损失与人类生命的损失 进行比较，一般认为这是首次严格运用了“人力资本”概念。i l ” 以后，被称为西方现代经济学之父的亚当斯密和1 9 世纪末新古典经济学家 的集大成者马歇尔等都在各自浩瀚的经济学说中阐述过有关人力资本方面的思想 观点。如亚当斯密曾提到“新的专家阶层”，认为他们是思想家，对在经济上 有用知识的生产作出了重要贡献。他在著名的国民财富的性质和原因的研究 中把工人技能的增强视为经济进步与经济福利增长的基本源泉，其中包含了首次 论证人力资本投资和劳动者技能如何影响个人收入和工资结构的内容。他指出， 在各种资本形成中，对人本身的投资是最有价值的。当然，受所处时代的局限以 及特定研究耳的的影响，古代先贤和经济学大师们都未能专门地集中论述人力资 本及其相关问题，有些非常珍贵的思想没有透彻、系统地展开。而且。他们对入 与人力资本在生产发展中作用的强调，在当时条件下也不可能引起广泛重视，更 没有纳入主流经济学的正规研究内容之中。在一个相当长的时期，主流经济学派 眼中的人不过是从属于机器的部件。以当时的技术发展水平，活劳动在经济生活 中的地位不可能高于物力资本。直到2 0 世纪5 0 年代，随着产业升级和技术进步， 人力资源的重要性迅速上升，以舒尔茨为代表的人力资本理论终予集历史与时代 之大成而应运而生。 2 1 2 人力资本与经济增长理论 经济增长理论的发展史是一部从“物力资本决定论”向“人力资本决定论” g 硬士学位论文 不断转化的历史。f l 习到二十世纪五十年代，以索洛( r m s o l o w ) 、斯旺 ( t w s w a n ) 、米德( j e m e t e n s ) 等为代表，向传统的“资本积累型”增长 理论提出了质疑，他们检验了一些发展中国家在5 0 年代至6 0 年代的经济发展，发 现“给发展中国家大量增加物质资本的投入并不能带来经济的快速增长”，因为 存在个对物质资本的消化和合理使用的问题。在对发展中国家物质投入的方式 选择时，发现“大量快速地增加资本投入所带来的经济埔长效果并不好于缓慢逐 步的增加资本投入所带来的经济增长效果”。相反地，给这些发展中国家进行相 同规模的技术输入时，能带来相对更显著的经济效果。因此，他们认为“技术进 步决定经济增长”。 1 s l 舒尔茨和贝克尔在分析了人力资本产生的背景后，指出“技术进步决定经济 增长”的观点存在着忽视人力资本的缺陷。认为发展中国家严重的人力资本刁；足 是制约经济发展的“瓶颈”。舒尔茨认为通过教育、健康等方瑟的投资所形成的 人力资本可以产生“知识效应( k n o w l e d g ee f f e c t ) ”和“非知识效应( n o n - - k n o w l e d g e e f f e c t ) ”，这些效应以直接或闻接的方式促进经济的增长，消除资本和劳动要素 边际递减的影响，从而保持经济的长期增长。显然。在这里舒尔茨所指出的人力 资本主要包括掌握现代技术的人员及从事经营管理的人员。而事实上，从广义上 讲，技术进步也是社会人力资本长期积累的结果，是全社会共同智慧的结晶。所 以，研究人力资本对经济增长的作用时，技术进步的影响是刁；应该被忽视的。 技术进步的先驱囊洛在1 9 5 6 每发表了 对经济增长理论的一个贡献，在哈 罗德一多马物质决定论模型的基础上，建立了一个新的经济增长模型。【1 9 l q = f ( k t ，h i t ) ( 2 1 ) 其中比k t 是产出；n t 是劳动力总数：t 是时阍。 在索洛的这个模型中，他改变哈马模型的资本要素与劳动要素不能互相替代 的关系，而是认为资本和劳动要素之问是可以相互替代的。据此得出结论：资本 和产出之间的技术函数是一个可以变动的变量。1 1 ，】这样就可很容易获取技术进步 对经济增长影响的相关信息。按索洛的模型，经济增长羹最终取决于两方面的变 化，即劳动增长率和人均资本。劳动增长率是资本投入的结果，丽人均资本的增 长则意味着能获得较高的生产效率，这显然是技术进步的结采。 但在实际的检验中，运用柯布一道格拉斯生产函数进行测算时，结果袭明劳 动力和资本两种投入只能部分地解释产出的增长，当用经济增长减去资本增加所 带来的增长和劳动增加所带来的增长时，还明显地剩下一个残值。索洛残值的存 在说明只单纯地依靠技术进步或者说社会平均人力资本的增加还不足以解释现实 中经济迅速增长的事实，还存在其它来被认识的、影响经济增长的因素。为此， 正如舒尔茨在研究美国经济后描述：“大羹的估计数字表明，国民收入增长比国 民资源增长要快。与用于生产投入的上地、实际劳动量和再生产资本的数量三者 9 人本财务理论与现实问题研究 结合起来的数量相比，美国国民收入持续增长要快得多。而且最近几十年来，从 一个商业周期到另一个商业周期，两个增长速度之差变得越来越大”。”但如果 按索洛、斯旺、米德等人的理论，既然产出的增长只取决于资本投入和人均资本 的增加那么为何又会有产出增长大大高于后二者之和的现象。 以舒尔茨为代表的人力资本研究者发现，新古典经济学在解释产出增长时 总是假设劳动力的投入是同质的，而事实上，不同的劳动者因其所受的教育不同、 经历不同、身体状况不同、思维方式不同等诸多方面的茇异，在进行劳动时劳动 的效果是截然不同的。这些因人而异的差别实际上就是劳动者的质量的差别。当 人力资本研究者从劳动者质量上再审视新古典经济学的“不解之谜”时，结果是 可想而知的。 在抛开传统的对人力资本的抽象研究之后，舒尔茨等人从入力资本的质繁的 角度去研究生产过程中人的因素对经济增长和发展的贡献。在考察了二战后欧洲 以不可思议的速度很快就走出了战争带来的灾难而重振经济时、他充分地感受到 了人力资本不同凡响的作用。在舒尔茨以后的一系列研究中，他认为，正是人力 资本的提高，才带来了经济超过预期的增长。在他看来，与体现在物质上的物力 资本一样，人力资本是体现在人身上的一种劳动能力，这种劳动能力在使用的过 程中能通过能动的、创新的活动创造出比物质资本贡献大得多的成果，所以他认 为，人力资本是在经济增长中起了决定性作用。 在解释他的理论观点时。他吸收了新古典经济学技术进步论的观点，承认技 术进步能带来人均产出或劳动生产率的提高，因为技术进步是一莉人力资本存量 的积累，人力资本存量积累得越大，人口素质就会越商，对技木的利用就会越合 理，并且也会加快技术开发的进度。同时他还认为人力资本质囊的改进是经济增 长的重要源泉。因为导致人力资本质量提高的因素，比如教育、在职培训、劳动 力的迁移等实质上是劳动者知识、经验的积累，这种积累有利于提高劳动者的工 作技能、劳动熟练程度、技术操作的工艺水平，增强了对物力资本的使用效率。 荐有，这种人力资本的积累帮发展，本身也可直接推动物质资本的不断更新。相 反，如果“人的能力不能与物质资本齐头并进，就会交成经济增长的限铡因素， 所以，当仅仅增加某些非人力资源，资本吸收率必然低下，这就不足为怪了”。1 2 i j 其后不久，德尼森更是利用统计资料从实证上分析了人力资源对美国经济增 长的影响。他对影响经济增长的各种主要因素进行了实证的研究，根据美国的历 史统计资料，分析比较了1 9 0 9 1 9 2 9 年和1 9 2 9 1 9 5 9 年两段时期内美国经济增长 因素的变化。在1 9 6 7 年，德尼森又出版了为什么增长率不同哉后九个西方 国家的经验，比较了1 9 5 0 - - 1 9 6 2 年间美国和英、法、西班牙、德等八个国家经 济增长率中不同因素所起的作用。他对比研究了只考虑先天能力和接受教育后对 经济影响的差别。研究表明：在1 9 2 9 1 9 5 7 年闻，教育对美国经济的增长的贡献 1 0 硕士学位论文 达到了2 0 的作用，并且由予工人受教育水平的提高，使劳动力的平均质量提高 了0 9 7 个百分