（会计学专业论文）供电企业客户信用评价研究.pdf

华北电力大学硕士学位论文摘要 摘要 对供电企业客户的信用进行科学、客观、公正地评价是供电企业所面临的重要而迫 切的问题。本文采用规范研究和实证研究相结合、定性研究和定量研究相结合、静态分 析和动态分析相结合的方法，在分析了供电企业客户信用评价的各方面因素的基础上， 建立了一套适用于供电企业客户信用评价的指标体系。通过对供电企业客户信用评价指 标体系的分析，本文建立了适用于该指标体系的信用评价模型，并通过实证研究说明了 该指标体系及其模型对于供电企业客户信用评价具有良好的效果，达到了对供电企业客 户信用进行科学、客观、公正评价的目的。 关键词：供电企业客户，信用评价，主成份分析，支持向量机 a b s t r a c t i t i sa nu r g e n ta n di m p o n a n ti s s u ef o rp o w e rs u p p l yc o m p 砌e st oe v a l u a t et h e c l i e n t s c r e d i b i l i t yi nas c i e n t i f i ca n do b j e c t i v ew a y t h i sa r t i c l ea i m sa te s t a b l i s h i n ga n i n d e xs y s t e ma p p l i c a b l ef o rc l i e n t s c r e d i b i l i t ya s s e s s m e n tb a s e do nt h e 跹a l y s i so f f a c t o r si n c r e d i b i l i t ye v a l u a t i o n m e t h o d o l o g i e si n t h i sr e s e a r c hp a p e ri n c l u d et l l c c o m b i n a t i o no ft h e o r e t i cs t u d ya n de m p i r i c a ls t u d y ，t h ej o i n tq u a i l t i t a t i v ea n a l y s i s 觚d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dt h ec o m b i n a t i o no fs t a t i ca n dd y n a m i ca n a l y s i s t h i sp a p e r c r e a t e sam o d e la n a l y z i n gt h i si n d e xs y s t e m i t sp r o v e dt ob eap e r f c c tr e s u l ta p p l y i n g t h i si n d e xs y s t e ma n dm o d e l ，a n dt ob “n ga b o u tt h ed e s i r e dr e s u l t y um e n g ( a c c o u n t i n g ) d i r e c t e db yp r o f n i ud o n g x i a o k e yw o r d s ：p o w e rs u p p l yc o m p a n i e sc e n t s ，c r e d i ta s s e s s m e n t p c a ，s v m 华北电力大学硕士学位论文摘要 摘要 对供电企业客户的信用进行科学、客观、公正地评价是供电企业所面临的重要而迫 切的问题。本文采用规范研究和实证研究相结合、定性研究和定量研究相结合、静态分 析和动态分析相结合的方法，在分析了供电企业客户信用评价的各方面因素的基础上， 建立了一套适用于供电企业客户信用评价的指标体系。通过对供电企业客户信用评价指 标体系的分析，本文建立了适用于该指标体系的信用评价模型，并通过实证研究说明了 该指标体系及其模型对于供电企业客户信用评价具有良好的效果，达到了对供电企业客 户信用进行科学、客观、公正评价的目的。 关键词：供电企业客户，信用评价，主成份分析，支持向量机 a b s t r a c t i t i sa nu r g e n ta n di m p o n a n ti s s u ef o rp o w e rs u p p l yc o m p 砌e st oe v a l u a t et h e c l i e n t s c r e d i b i l i t yi nas c i e n t i f i ca n do b j e c t i v ew a y t h i sa r t i c l ea i m sa te s t a b l i s h i n ga n i n d e xs y s t e ma p p l i c a b l ef o rc l i e n t s c r e d i b i l i t ya s s e s s m e n tb a s e do nt h e 跹a l y s i so f f a c t o r si nc r e d i b i l i t ye v a l u a t i o n m e t h o d o l o g i e si n t h i sr e s e a r c hp a p e ri n c l u d et l l c c o m b i n a t i o no ft h e o r e t i cs t u d ya n de m p i r i c a ls t u d y ，t h ej o i n tq u a i l t i t a t i v ea n a l y s i s 觚d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dt h ec o m b i n a t i o no fs t a t i ca n dd y n a m i ca n a l y s i s t h i sp a p e r c r e a t e sam o d e la n a l y z i n gt h i si n d e xs y s t e m i t sp r o v e dt ob eap e r f c c tr e s u l ta p p l y i n g t h i si n d e xs y s t e ma n dm o d e l ，a n dt ob “n ga b o u tt h ed e s i r e dr e s u l t y um e n g ( a c c o u n t i n g ) d i r e c t e db yp r o f n i ud o n g x i a o k e yw o r d s ：p o w e rs u p p l yc o m p a n i e sc e n t s ，c r e d i ta s s e s s m e n t p c a ，s v m 声明尸明 本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文供电企业客户信用评价研究，是本 人在华北电力大学攻读硕士学位期间，在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成 果。据本人所知，除了文中特别加以标注和致谢之处外论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得华北电力大学或其他教育机构的学位或证书而使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说 明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 关于学位论文使用授权的说明 本人完全了解华北电力大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保管、 并向有关部门送交学位论文的原件与复印件；学校可以采用影印、缩印或其它复制手 段复制并保存学位论文；学校可允许学位论文被查阅或借阅：学校可以学术交流为 目的，复制赠送和交换学位论文；同意学校可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学 位论文的全部或部分内容。 ( 涉密的学位论文在解密后遵守此规定) 作者签名：移 日 期牛力 导师签名： 日 期： 华北电力大学硕士学位论文 1 1 选题背景及其意义 第一章引言 随着电力体制改革和电力市场化的进一步推进，供电企业客户对供电企业的重 要性逐渐体现出来，供电企业必须以其客户为中心推动企业发展。电力作为一种特 殊商品其销售以“先用电，后付费 的赊销方式为主。供电企业是否能够及时回收 电费和其他应收账款、是否能够保障电费和其他应收账款的安全性是各供电企业实 现经营效益的关键环节。因此，供电企业在为全社会“供好电、服好务一的宗旨下， 希望其客户能按时缴纳电费，愿意将电售给信用好的客户，从而保障其持续经营。 由于在计划经济时代，电力行业的经营管理工作是在电力部的统一安排下进行 的，使得供电企业缺乏对其客户信用的关注和研究。目前供电企业对供电客户信用 管理的缺失已逐渐成为制约供电企业健康、稳定发展的瓶颈。 因此，通过建立供电企业客户信用评价指标体系，通过对供电企业客户的信用 进行分析，可以有利于电费和其他应收账款的及时回收；有利于保障电费和其他应 收账款的安全性；有利于供电企业规避经营风险。这样对保证供电企业持续健康的 发展具有十分重要的现实意义。 1 2 国内外研究动态 1 2 1 国外研究成果 世界最早的信用评价活动始于2 0 世纪初，世界上第一家资信评级机构穆迪 公司产生于1 9 0 9 年的美国。目前世界上主要的国际性信用评级机构有标准普尔 公司( s t a n d a r d & p o o r s ) 、穆迪公司( m 0 0 d y s ) 以及总部设在英国的惠誉评级公司 ( f i t c h i b c a ) 。 国外研究的成果主要是：文献【1 】在对企业和银行所面临的信用风险进行系统介 绍的基础上，结合经济生活中可能出现的情况和问题，通过案例对信用风险的衡量、 分析、管理、控制等方面的内容进行了深入浅出的阐述。文献 2 】详细阐述了信用风 险的构成因素以及信用风险管理工具和技术的最新发展。文献【3 】涉及到多个领域 的信用管理问题，包括如何建立企业和社会的信用管理部门或信用管理职能；公司 各种信用账户的管理；有效解决信用账户问题的各种方法；以及可能影响公司信用 功能的相关问题。文献 4 】介绍了第一波士顿信用监督机构创建的信贷风险评估 ( c r e d i tr i s k + ) 模型。文献 5 】提出了用j p 摩根公司的c r e d i tm e t r i c s + 模型来对信贷组 合风险进行评估。文献【6 】提出了用预期违约概率模型( e x p e c t e dd e f a u l tf r e q u e n c y ) 1 华北电力大学硕士学位论文 来优化银行的信贷资产组合。文献【7 】提出了用r i s k m e t r i c s 模型来构造信用等级转 换矩阵。文献 8 】提出了p o r t f o l i om a n a g e r 模型，它能很好地把预期违约与企业的资 产市值直接联系起来。文献【9 】通过对专家意见进行聚类分析，用来对商业银行进行 信贷风险评价。文献【1 0 】- 1 5 】将判别分析法应用于财务危机、公司破产及违约风险 的分析：a l t i i l a n 建立了著名的z s c o r e 模型，后又在z s c o r e 的基础上进行了改进， 建立了著名的z e t a 模型，选取一组最能反映借款人财务状况和还本付息能力的指 标来决定是否给借款人发放贷款的理论；m e y e r 和p i f e r 对失败银行进行财务困境预 测分析；d a 啊dw e s t 通过对建立的5 种神经网络信用评价模型与5 种统计分类模型 比较得出在对商业银行信用进行评价时线性判别模型的准确性最高。文献【1 6 】通过 泊淞分布来研究贷款的违约概率。文献【1 7 】提出p o r t f o l i or i s kt r a c k e r 动态模型对违 约概率和违约损失率之间的相关性进行了建模。文献【1 5 】【1 8 】【2 0 】将l 0 西s t i c 回归模 型用于预测公司的破产及违约概率、区别违约与非违约贷款申请人、分别对德国和 澳大利亚两组财务数据进行两类模式分类。文献【l5 【2 1 】- 【2 4 】应用多层感知器 ( m u l t i l a y e rp e r c e p t r o n ，简称m l p ) 、误差反向传播算法( b a c kp r o p a g a t i o n ，简称 b p ) 、径向基函数( r a d i a lb a s i sf u i l c t i o n ，简称r b f ) 网络、概率神经网络( p r o b a b i l i s t i c n e u r a ln e t w o r k ，简称p n n ) 、支持向量机( s u p p o r tv b c t o rm a c h i n e ，简称s v m ) 等神经网 络技术对公司财务危机预测、银行贷款企业信用评价、金融时间序列进行预测等方 面进行了研究。 1 2 2 国内研究成果 中国的信用评价活动始于2 0 世纪8 0 年代后期。1 9 8 8 年，中国人民银行有关部 门召开信用评级问题研讨会，随后国内陆续出现了一些信用评级机构，最高时曾达 到4 0 家左右。目前为止，实际从事评级业务的知名资信评级机构有5 家左右。 取得主要成果是：文献【2 5 】【2 6 】在多元回归分析的基础上建立了企业财务状况 指数，使用模糊数学聚类方法进行信用等级评价，使用模糊神经网络进行风险预测。 文献【2 7 】直接采用美国a l t m a n 的z s c o r e 模型对我国6 家公司进行预测分析，发现 与实际情况相差很大。文献 2 8 】利用线性判别分析分别建立信用风险评价模型对我 国某银行1 2 0 家贷款企业进行三类模式分类。文献 2 9 用l o g i t 模型基于1 9 9 8 2 0 0 0 年a 股市场对财务困境公司进行预测研究。文献【3 0 在信用评级指标包括哪些内容、 设置原则、是否规范化、如何评价、评价标准如何确定等方面做了理论上的分析与 研究。文献 3 1 从赊销所形成应收账款所面临的风险来探讨企业如何构建信用风险 控制机制。文献【3 2 从企业盈利、还费意识等方面对用电客户的信用问题做了定性 分析。文献 3 3 在分析了用电客户信用风险的形成原因和危害后，提出了用电客户 信用风险管理的问题，并进一步提出了供电企业信用管理要建立“三个机制”，即企 2 华北电力大学硕士学位论文 业资信调查和评估机制、企业信用风险预警机制及陈欠电费管理和回收机制。文献 3 4 】提出了在供电企业建立客户信用管理体系的操作建议，并建议采用综合评估法 进行用电客户的信用评价。文献【3 5 】提出了用模糊多属性决策法来对用电客户信用 进行评价。文献 3 6 】- 【4 2 】分别利用神经网络m l p 、b p 、r b f 、p n n 、s o f m 、自组 织竞争网络算法建立了三类模式信用评价模型。文献 4 3 】利用s v m 对企业信用等级 进行了分析。文献 4 4 】通过比较信用评价模型指出利用s v m 对企业信用评价的准确 率最高。 1 3 课题研究内容 从国内外研究现状来看，我国在评价供电企业客户的信用方面投入的较少，在 理论研究方面还处于起步阶段，多数供电企业的一贯做法是根据多年的经验主观判 断客户的信用高低，考虑的因素不全面、判断不够准确。有关供电企业客户信用评 价的研究成果较少，本文将在这一领域进行探索性的研究： 1 介绍信用评价的基本理论，详细阐述目前的信用评价方法。 2 介绍信用评价指标体系的设置的一般原则，介绍国内外信用评价指标体系， 总结信用评价指标体系的要素构成。 3 根据据供电企业客户信用评价现状及其特点建立适用于供电企业客户信用评 价的指标体系。 4 根据供电企业客户信用评价指标体系的特点及主成分分析和支持向量机的特 点，建立基于主成分分析的支持向量机信用评价模型。 5 为了验证模型的评价效果，对某市供电企业客户进行实证研究。 6 根据指标体系，模型和实证研究进行总结和展望。 3 华北电力大学硕士学位论文 第二章信用评价的相关理论 本章通过介绍国内外信用评价的基本理论和评价方法，为供电企业客户信用评 价研究提供理论基础。 2 1 信用评价的基本理论 信用是社会经济发展的必然产物，是现代社会经济运行中必不可少的一环。信 用包含经济及社会伦理道德层面的含义。广义的信用，通常表现为伦理学和心理学 范畴。狭义的信用，则主要是一个经济学、法律学的范畴。狭义的信用最早是从西 方引入的纯经济学概念，英文为c r e d i t 。韦氏( w 曲s t c r s ) 字典 将其解释为： 它是一种买卖双方之间不须立即付款或财产担保而进行经济价值交换的制度。现代 市场经济条件下的信用，更多地是指狭义的信用，它表现的是在商品交换或其他经 济活动中，交易双方所实行的以契约( 合同) 为基础的资金借贷、承诺、履约的能 力和行为f 4 5 1 。信用是指在市场交易活动中建立在信任基础上，受信方向授信方在特 定时间内所作可以不用立即付款便可获得资金、物资、服务的一种能力。受信方一 般是赊购者或者接受信贷者，授信方一般是采用赊销方式的企业或提供信贷的金融机 构。由于信用是延迟付款的交易方式，因此存在着信用风险问题。所谓信用风险， 是指交易的受信方不能正常履约，因而给交易的授信方带来损失的可能性。一般情 况下，信用风险表现为债务人未能如期偿还其债务所造成的信用销售合同违约，给 赊销企业或金融授信机构带来的风险。 在我国，由于信用风险而导致的账款拖欠，已经成为当前制约企业发展和影响 规范的市场经济秩序的一个关键因素。因此，采用信用交易方式在给企业带来巨大 经济效益的同时，也会给企业带来巨大的经营风险。当前，加强客户信用风险的管 理已经成为各类企业在竞争中生存和发展的一个重要因素。 为了有效的控制企业信用风险，需对发生的信用进行及时评价。信用评价又称 为信用评级，是对被评价对象未来债务清偿能力与可信任程度的评判。现代信用评 价产生于1 9 世纪末2 0 世纪初的美国，目前全球最著名的资信评价机构，如标准 普尔、穆迪等都产生于美国。国内信用评价产业产生于1 9 8 7 年前后，当时的行业 主管部门是中国人民银行。随着市场对信用评价需求的不断增加，信用评价所涉及 的领域不断扩大，信用评价主体不仅包括银行、保险和专业评价机构，也包括一些 著名的工商企业。如美国通用电气公司已经将信用风险评估和管理视为自己的核心 职能之一。信用评价的对象也由原来以有价证券为主，逐步涵盖到各类金融机构、 工商企业等。 4 华北电力大学硕士学位论文 另外，信用评价的理论研究也在不断的发展中。从定性分析到定量分析，从传 统的统计分析方法到人工智能方法。随着研究的不断深入，应用于信用评价的分析 方法越来越多。下节将介绍几种常见的信用评价方法。 2 2 信用评价的相关方法 一般来说，信用评价可以分为定性和定量分析方法，定性分析方法主要有5 c 、 5 p 定性分析方法。定量分析方法可以分为传统统计分析方法和人工智能方法。 2 2 1 定性分析方法 目前最常用的定性方法是专家判断法，专家判断法一般是指经过专家小组会议 讨论后以投票表决方式确定客户信用的方法。例如：目前我国银行的贷审机制就属 于较典型的专家判断法。 专家判断法在确定客户信用的过程中，一般会考虑客户的五个方面：品格 ( c h a r a c t e r ) 、资本( c 印i t a l ) 、偿付能力( c a p a c i t y ) 、抵押品( c o l l a t e r a l ) 、周期形 势( c y c l ec o n d i t i o n ) 。经过专家小组会议对这五个方面的讨论后以投票表决方式确 定客户信用，基本可以形成比较客观的结论。 5 p 要素分析法主要从以下五个方面进行分析：个人因素( p e r s o n a lf a c t o r ) 主 要分析企业经营者品德能力，是否诚实守信，还款意愿等；资金用途因素 ( p 唧o s ef a c t o r ) 主要包括生产经营、还债缴税、替代股权等三个方面；还款财源 因素( p a y i i l e n tf a c t o r ) 主要有两个来源：一是现金流量，二是资产变现；债权保障 因素( p r o t e c t i o nf a c t o r ) 主要分别包括内部保障和外部保障两个方面：企业前景因 素( p e r s p e c t i v ef a c t o r ) 主要分析借款企业的发展前景，包括产业政策、竞争能力等。 一般来说，定性分析方法考虑的因素比较全面，可以给出较客观的评价，但定 性分析方法的缺陷是随意性比较大，一些主观因素无法保持信用评价的一致性和可 比性。 2 2 2 定量分析方法 1 传统统计分析方法 ( 1 ) 单变量判定分析法 单变量判定分析法是以某个重要的财务指标作为排序变量，让样本数据根据该 变量以一定的顺序排列，以选择最佳的判定点，凡小于该最佳判定点的样本公司即 判定为信用差的公司，否则为信用好的公司。但由于单变量分析法因财务比率的选 取不同，其预测能力也不同，而且预测效果相差太大，所以逐渐被多变量分析法即 5 华北电力大学硕士学位论文 多元判别分析法取代。 ( 2 ) 多变量信用风险判别模型 多变量信用风险判别模型是以特征财务比率为解释变量，运用数量统计方法推 导而建立起的标准模型。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，及早发现信 用危机信号，使经营者能够在危机出现的萌芽阶段采取有效措施改善企业经营，防 范危机；使投资者和债权人可依据这种信号及时转移投资、管理应收账款及做出信 贷决策。目前国际上这类模型的应用是最有效的，也是国际金融业和学术界视为主流 方法。概括起来有线性概率模型、l 0 9 i t 、p r o b i t 模型和判别分析模型。其中多元判 别分析法最受青睐，l o 西t 模型次之。 多元判别分析法是对研究对象所属类别进行判别的一种统计分析方法，就是要 从若干表明观测对象特征的变量值( 财务比率) 中筛选出能提供较多信息的变量并建 立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。如z 计分模 型和z e t a 模型。 l o 西t 模型是采用一系列财务比率变量来预测公司破产或违约的概率，然后根 据银行、投资者的风险偏好程度设定风险警界线、以此对分析对象进行风险定位和 决策。l o 西t 模型与多元判别分析法的本质区别在于前者不要求满足正态分布，其 模型采用l o 西s t i c 函数。由于l o g i s t i c 回归不假定任何概率分布，不满足正态分 布情况下其判别正确率高于判别分析法的结果。 ( 3 ) 其他统计分析方法 最近邻法。最近邻法属于非参数方法，当已知总体表现出非常的显著非正态 分布时，特别是当属于同一类的样本在变量空间形成聚类时，该方法非常有效，因 此在信用评价领域有着广泛的应用。与参数类方法相比，最近邻法非常适用于对总 体分布施加很少约束的情况。但由于其存在评价计算过程中数据量和计算量十分庞 大，以及在分类不当时错判比例较高的缺点，所以最近邻法没有得到广泛的应用。 分类树。分类树是一种以计算机实现、基于统计理论的非参数的识别技术， 特点在于将统计分析和计算机运算相结合，既保持了多元参数、非参数统计的一些 优点，又克服了其不足，表现为自动进行变量选择，降低维数；充分利用先验信息 处理数据间非同质的关系，分类结果表达形式简单易懂，并可有效的用于对数据的 分类。分类树的基本思想是将待评价信用企业集合后按一定的分割规则一分为二， 两个子集按分割规则再一分为二，如此反复循环，直至合适的程度，最后的子集称 为叶子，被认为整体的属于某一信用级别。分类树作为数据挖掘工具，能够从错综 复杂的信用关系、企业运营中分辨主次，确定反映这些关系中各变量所起到的作用。 2 人工智能方法 6 华北电力大学硕士学位论文 随着人工智能技术和计算机技术的发展，神经网络和遗传算法得到了广泛的应 用。 ( 1 ) 数据网络模型( n n ) 数据网络作为模拟人脑基本特性的数学模型，可以通过不断学习，从未知模式 的大量的复杂数据中发现其规律，克服了传统分析过程的复杂性及选择适当模型函 数形式的困难，它是一种自然的非线性建模过程，不需分清数据问存在何种线性或 非线性关系，给建模与分析带来极大的方便。其基本原理是：通过n n 的分类功能 进行的，即首先找出影响分类的一组因素，作为n n 的输入，然后通过有导师或无 导师的训练，形成n n 信用风险分析模型。对于新样本的输入( 即一组影响因素值) ， 模型可产生信用风险的判别。这一方法对于解决传统的企业信用评价模型中存在的 问题具有非常好的效果，但它本身也有一定的局限性，属于黑箱系统，机理分析困 难，另外需要先训练再使用，易陷入局部最小值以及推广能力差等。为此必须推广 改进或者结合其他方法予以解决。 ( 2 ) 遗传算法 遗传算法是一种借鉴生物界自然选择和自然遗传机制的随机搜索算法。它与传 统的算法不同，大多数古典的优化算法是基于一个单一的度量函数( 评价函数) 的 梯度或较高次统计，以产生一个确定性的试验解序列；遗传算法不依赖梯度信息， 而是通过模拟由这些串组成的群体的进化过程。遗传算法是有不易陷入局部最优， 并且能够快速可靠的解决求解非常困难问题的优点。 2 2 3 ，j 、结 从国内外学者对企业信用评价的大量研究中可以看出，对企业信用状况的评价 实质上是一类基于一系列变量基础上的分类问题。其中许多变量并不像研究中假设 的那样成正态分布，预测变量( 财务比率) 间也可能是高度相关的，同时企业信用 状况的好坏与财务比率的关系是非线性关系。因此，传统的分类方法不能很好地解 决企业的信用评价问题，从国内外学者对企业信用评价的研究中还可以发现： 1 目前针对供电企业客户信用评价问题的研究较少，研究对象多为上市公司和 银行客户。 2 财务指标和非财务指标结合的研究模型较为缺乏。目前的研究成果大部分仅 考虑财务指标，忽视了企业的非财务指标，而企业的非财务指标作为影响企业信用 的重要因素在企业信用评价中是不可缺少的。 因此本文尝试将供电企业客户的财务指标和供电企业客户信用评价相关的非 财务指标结合，初步确定运用主成分分析法和支持向量机相结合的方法，建立适于 供电企业客户信用评价的模型。 7 华北电力大学硕士学位论文 第三章现有企业信用评价指标体系 本章总结了信用评价指标体系设置的一般原则，通过对国内外客户信用评价指 标体系的分析，概括了客户信用评价应考虑的要素，为供电企业客户信用评价指标 体系提供建立的基础。 3 1 信用评价指标体系设置的一般原则 信用评价指标体系是信用评价的依据，并可以检验信用评价结果的客观公正 性。信用评价指标体系建立的指导原则如下： 1 全面性。信用评价指标体系的内容应全面地反映所有影响评价对象信用状况 的各项要素，不但要考核过去的情况，而且还要预测未来的发展趋势；不但要考虑 评价对象本身的情况，而且还要研究周边的环境及其产生的影响。不能通过少数几 项指标的评价而做出信用评价的结论。 2 科学性。建立信用评价的指标体系，各项指标必须有机配合形成体系，相互 之间既不重复，又无矛盾；同时，指标的计算和评价方法必须科学，要有一定的依 据。整个指标体系的建立要在不断实践的基础上逐步充实和提高。 3 针对性。信用评价指标体系必须具有针对性，依据不同的评价对象和评价目 的，指标体系应该有所区别。由于不同企业具有各自的经营特点，因而有一部分指 标必须结合企业的经营特点来确定，不能干篇一律。 4 公正性。设立企业信用指标，建立信用指标体系，要符合客观事实，要能正 确反映评价对象的信用状况，指标体系和计算方法不能偏向评价对象的任何一方。 建立信用指标体系时，信用评价人员必须态度公正，秉持客观的态度，以现实情况 的需要为出发点建立恰当的信用指标体系。 5 可操作性。信用评价指标体系的建立，要具有实用性便于操作。另一方面， 信用评价指标体系还要具有可理解性，便于评价客户理解以提高其信用水平，同时 对于供电企业来说也便于监督检查易于发现问题。 3 2 国外权威机构信用评价指标体系 目前国外有多种不同的信用评价指标体系，本文主要介绍标准普尔公司、 穆迪公司的信用评价指标体系。 1 标准普尔公司对一般工商企业的信用评价指标体系 该指标体系分为经营风险和财务风险两类，但是各个指标之间并不是截然划分 互不影响的。见表3 1 。 8 华北电力大学硕士学位论文 表3 1标准普尔公司对一般工商企业信用评价指标体系 所处生命周期阶段 产业风险评估景气的荣衰 产业竞争结构 经营风险分析 成功关键 竞争定位分析多元化评估 规模评估 能力评估 内部管理评估 组织评估 内部会计制度 会计报表的品质 会计品质评估 查核人员的资格 会计处理方法 发行新股的意愿与能力 财务政策股利政策的内涵 管理层经营策略对财务风险的影响程度 息税前资本报酬率 获利能力营业利润 按经营类别计算的获利率 资本结构 财务风险分析短期保障 资本结构与资本保障资产评价 表外融资 优先股 现金流量比率 现金流量健全性 资本需求评估 紧急融资的可能性 与其他公司周转资金的助益性 随时处置资产的能力 财务弹性 退休金列提 环保 法律 9 华北电力大学硕士学位论文 2 穆迪公司的信用评价指标体系 ( 1 ) 穆迪公司企业信用评价的指标体系 在建立评价指标体系中，以受评对象现有偿债能力的静态分析作为线索，再结 合经济周期、行业发展趋势、在行业中的竞争地位、可能影响受评对象信用的兼并、 法律诉讼等突发事件等指标，对评价对象的未来偿债能力进行分析评价。财务分析 中包括以下指标： 资产流动性：包括流动资产与流动负债比率；迅速变现资产比例；现金和资 产比率。 负债比率：包括纯资产的长期负债比例；长期负债占全部自有资产比率。 金融风险：包括纯资产与债券发行额的比例；盈利对债券利息比率；纯资产 与股份的比例。 资本效益：包括销售毛利率；销售成本率；销售纯盈利率；总资产税后收益 率。 ( 2 ) 穆迪公司商业银行的信用风险评价指标体系 财务状况。对财务状况的分析可以分为以下四个主要方面： 盈利性。反映盈利性的指标主要有销售额增长率、毛利率、净利率等。 流动性。主要指标有流动比率、速动比率、运营资金、存货周转天数、应收账 款周转天数、应付账款周转天数等。 资本结构。最重要的指标就是杠杆比率。 现金流量状况。对现金流量的分析需要从经营活动、融资活动和固定资产的投 资活动等方面进行综合评价。 公司概况。在公司概况方面，包括以下几个方面： 公司运营方面，包括：贸易范围、客户忠诚度、股权融资渠道、客户集中度等。 管理质量方面，包括：领导能力、计划性、合作性、信息质量、管理层储备、 财务能力等。 产品特点方面，包括：产品定位差异性、产品替代性、存货流动性( 是否易于 变现) 等。 行业风险方面，包括：行业竞争性、行业盈利性、行业销售趋势、行业企业倒 闭率、法规敏感性等。 市场环境方面，包括：市场准入难度、市场统治力、市场环境等。 经济形势方面，包括：商业周期、通胀敏感性、汇率敏感性、利率敏感性等。 此外，还有公司声誉、客户满意度、从业时间、信用历史等等。 从上面的分析中，可以看出标准普尔和穆迪的信用评级体系己经相当完善， 这三个评级体系的共同特点是：均考虑企业所处的宏观环境；注重对现金流量的分 1 0 华北电力大学硕士学位论文 析；绝对指标和相对指标相结合的方式。 3 3 我国企业信用评价指标体系 我国工业企业信用评级指标体系主要包括六大指标体系，即偿债能力指标体 系，企业资产管理能力指标体系，企业获利能力指标体系，企业发展潜力指标体系， 企业技术创新能力指标体系以及公司治理指标体系。 1 企业偿债能力指标体系 该指标体系包括：流动比率、速动比率、现金比率、现金流结构、资产负债率、 负债与股东权益比率、有形净值债务率、已获利息倍数、可动用的银行贷款指标、 准备交现的长期资产、偿债能力的声誉、未做记录的或有负债、担保责任引起的负 债、抵押、长期租赁。 2 企业资产管理能力指标体系 该指标体系包括：营业周期、存货周转率和存货周转天数、应收账款周转率和 应收账款周转天数、流动资金周转率和固定资产周转率、总资产周转率。 3 获利能力指标体系 该指标体系包括：每股收益、资产报酬率、销售净利率、成本费用利润率。 4 企业发展潜力指标体系 该指标体系包括：主营业务收入增长率、年利润增长率、净资产增长率、净利 润增长率、总资产增长率。 5 技术创新能力指标体系 ( 1 ) 创新投入指标体系 技术创新投入指标体系主要有三个子指标体系。即：人员投入指标、设备投入 指标、资金投入指标。 技术创新人员结构。这一指标是指在企业中：r & d 人员占职工总数的比重、 技术人员占职工总数的比重、技术创新人员的年龄机构、文化素质结构以及技术创 新人员流动率。 设备投入指标体系。技术创新的设备投入指标体系的指标主要有：技术创新 设备占总设备的比重、企业平均设备水平结构、微电子控制设备原值占生产设备原 值的比重。 资金投入指标。在企业技术创新活动中，用于技术创新的直接投入资金指标 主要有：人均r & d 投入、r d 经费投入强度。 ( 2 ) 技术创新的产出指标体系 技术创新的产出指标体系有三个子指标体系，即：收益性产出指标体系、技术 性产出指标体系和竞争性指标体系。 华北电力大学硕士学位论文 收益性产出指标体系。技术创新的收益性产出指标体系主要有两个指标，即： 创新产品销售收入占产品销售收入的比重、创新产品实现利税占产品实现利税的比 重。 技术性产出指标体系。技术创新的技术性指标体系主要包括：专利数技术 成果数、专利利用率技术成果转化率、新产品比重、技术创新成果技术水平结构。 竞争性指标体系。技术创新的竞争性指标体系主要涉及的是企业技术创新成 果的衡量指标。它主要包括三个指标，即：创新产品对市场占有率的贡献、创新产 品质量提高率、创新产品成本降低率。 ( 3 ) 技术创新风险指标体系 技术创新的风险指标体系主要包括以下指标：技术创新成功率、技术创新机会 成本、人员流动率、创新速度、专利保护期、创新设备的埋没费用比、产品寿命周 期等指标。 6 公司治理指标体系 ( 1 ) 股权结构 分析企业股权结构时，要分析：大股东；企业中有无其他持股高有1 0 以 上的股东；企业前l o 大股东中有无关联关系。 ( 2 ) 公司董事会结构 主要考虑的方面主要包括：公司董事会人数；独立董事在公司董事会的比 例；独立董事会参与公司董事会的状况；独立董事有无辞职；公司董事会中 非大股东派出的董事比例；独立董事素质状况；是否设置专门委员会其人员的 结构；董事会召开会议次数以及参与人数。 ( 3 ) 监事会结构 在分析这一指标时，主要应考虑的因素有：公司监事会人数；职工董事在 公司董事会的比例；外部董事会参与公司董事会的状况；公司监事会会中非大 股东派出的董事比例；监事会会召开会议次数以及参与人数。 ( 4 ) 高管人员结构与权限 分析高管人员状况时，主要考虑的方面包括：高管人员是否兼有董事会的职 务；高管人员是否兼有大股东公司内部的职务；高管人员的日常资金审批权限； 高管人员收入状况。 ( 5 ) 上市公司与大股东关系 在分析这一指标时，主要应考虑的因素有：是否存在同业竞争；是否存在 关联交易；上市公司对大股东在业务上有无依赖；上市公司和大股东之间的资 产产权关系是否清晰；是否存在双重任职情况；劳动人事及工资管理是否完全 严格分离；组织结构是否受大股东单位控制；财务方面是否独立。 1 2 华北电力大学硕士学位论文 ( 6 ) 对中小股东的保护措施 中小股东作为公司治理中的弱势群体，对它的保护水平也是企业公司治理水平 的重要重要指标。在这一指标中，主要考虑的方面有：中小股东是否能便利地获 得有关信息；是否使用累计投票制度；前十大股东在表决自身与上市公司之间 的关联交易时是否采取了回避政策；交叉持股达1 0 以上的公司之间是否在表决 时采取了回避政策；前十大股东与上市公司之间是否存在相互借款、相互担保的 问题；非主要股东是否召集过临时股东大会；公司是否发生过广泛征集股东投 票权的事例。 ( 7 ) 企业信息披露状况 在这一指标中，主要的判断标准是：定期报告披露是否及时、真实、准确、 完整；定期报告是否有补充公告，且补充公告是否涉及重大错误：各种非定期 公告文件中是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；企业除聘请国内会计事 务所审计以外，是否同时聘请了国际会计事务所审计；审计单位与上市公司之间 是否存在除审计事务外的其他业务关系；审计单位是否对企业定期报告出具过保 留意见或拒绝发表意见；企业是否受到过证监会、上海证券交易所或深圳证券交 易所的谴责、批评。公司在关联交易方面是否存在违规现象；公司是否设立了网 站，并将有关需披露的信息公布在网上。 3 4 信用评价指标体系的构成要素 通过对国内外信用评价指标体系分析，可以将信用评价指标分为以下几要素： 1 信用评价的环境要素。这是影响企业信用状况的外部条件，包括法律环境、 政策环境、经济环境和行业环境等内容。企业的信用状况主要决定于企业的财务活 动，而企业的财务活动，无论是筹资、投资还是利润分配都要与企业外部发生经济 关系。外部环境对企业的信用状况影响可能很大，而且这些影响都是企业无法控制 和调整的，不同的行业、不同的地区所受到的影响也不完全相同。因此，在评价一 个企业的信用状况时，必须考虑这些外部环境对企业信用状况的影响。 2 信用评价的基础要素。这是影响企业信用状况的内部条件，包括企业素质、 规模实力、管理机制等内容。企业信用状况的好坏，同这些基础紧密相关，信用的 基础不是企业短期内所能达到的，是经过长期努力的结果。信用基础扎实，信用状 况必然可靠，除非有特殊情况。信用基础不扎实，经不起冲击，即使信用状况目前 可靠，也不能持久。信用的基础体现了企业的整体素质，是企业信用状况的基本条 件。 3 信用评价的动力要素。企业的经营能力、成长能力、发展前景等内容，体现 了企业信用发展动力，是推动企业不断前进，改善信用状况的作用力。企业的经营 1 3 华北电力大学硕士学位论文 能力和成长能力决定于企业的经营目标、经营思想和经营决策水平。企业必须具有 竞争观念、市场观念、效益观念和开拓观念，制定切实可行的经营目标，不断提高 决策水平。这里经营决策水平具有十分重要的作用，决策正确，能使企业沿着正确 的方向前进。因此，信用评价必须重视信用的动力，借以判断企业的信用状况是向 好的方向发展，还是向差的方向运行。 4 信用的表现要素。偿债能力和履约情况是企业信用状况的表现，也是信用评 价的主要内容。企业信用状况的好坏，最后要从偿债能力和履约情况表现出来。企 业偿债能力差，不能及时偿还债务本息，不能履约，直接体现了企业的信用和信誉。 5 信用的保证要素。企业信用状况的保证是企业的经济效益或盈利能力，这是 企业信用状况的根本。企业信用状况的表现是偿债能力和履约能力，而保证偿债能 力和履约能力的关键是企业的经济效益或盈利能力。经济效益通常是指人们生产经 营活动中投入的各种生产要素与产出的经济成果的比较。经济效益的实质就是要以 尽可能少的生产要素投入，取得最大的产出成果。而利润是企业经营业绩的最重要 指标，也是企业经济效益的直接体现。企业的经济效益好或者赢利能力强，则企业 有偿债和履约的经济保障。 信用的环境要素、基础要素、动力要素、表现要素和保证要素这五个方面要素 构成了信用评价体系的整体f 4 7 l 。本文建立的供电企业客户的信用评价指标体系，就 是要根据以上五个方面内容进行分析。 1 4 华北电力大学硕士学位论文 第四章供电企业客户信用评价指标体系的构建 本章通过对供电企业客户信用评价现状进行分析，得出了供电企业客户特点， 并以此为基础构建了供电企业客户信用评价指标体系，给出了指标体系中相关指标 的处理方式，并总结了该指标体系的特点。 4 1 供电企业客户信用评价现状 目前我国的信用缺失比较严重，市场上存在着严重的经济秩序问题，在供电企 业主要表现为：一方面，供电企业是国家垄断行业，与其客户产生经济学上的不对 等关系，使其对客户的信用评价不予重视，但是一旦产生大客户欠费并发生连带效 应，则会给供电企业带来不可估量的损失，所以供电企业应该提高对客户的信用状 况的重视程度；另一方面，供电企业难以获得其客户的信用资料，使得供电企业无 法对其客户的信用进行分析从而采取相应的措施。这些主观和客观的因素给供电企 业客户信用管理造成了极大的困难。 针对供电企业对其客户信用评价的现状，本文认为，供电企业应将其客户的用 电信息提供给专业信用机构，供电企业客户信用评价由专业信用机构操作。首先， 专业信用机构应掌握的客户基本资料包括：信用评价的环境要素、信用评价的基础 要素、信用评价的动力要素、信用的表现要素、信用的保证要素。在掌握的客户基 本资料的基础上，结合供电企业提供的客户用电信息及其相关信息，对供电企业客 户信用的指标进行综合分析。其次，结合与其适应的评价方法进行信用评价，给出 评价结果。最后，将信用评价结果反馈给供电企业，使得供电企业掌握其客户的信 用情况，以便采取相应的用电管理措施，从而避免了因客户欠缴电费而造成较大损 失的可能性。 本文以济南市供电公司的工业用电大客户为研究对象，对该地区供电公司的工 业用电大客户的信用状况进行评价。本文确定的研究对象具有以下特点： 1 客户涉及的行业较为集中。本文所研究的工业用电大客户主要是按受电设备 容量或年购网电量界定的大客户。由于这类客户主要集中在制造业、采掘业、冶金 业，从而决定了供电企业工业用电客户的行业集中性。 2 客户涉及的区域性较强。由于电网的区域性，使得供电公司客户一般集中于 某一地区，区域内客户有一定的区域特性。 3 大客户涉及的数量有限，规模变化不大。一方面，由于对大客户的界定供电 企业有着一定的潜规则；另一方面，客户具有区域性。从而大客户天然就是大客户