（会计学专业论文）公允价值与盈余管理关系研究.pdf

学术诚信声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立进行的研究工作及取 得的研究成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。本人依法享有和承担由此 论文产生的权利和责任。 声明人( 签名) ：匆膛墨 时间： z a r o 参哆 保护知识产权声明 本人完全了解集美大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被套阅和借阅，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意集美大学可以 用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 作者( 签名) ：如彤墓 导师( 签名) ：王场屯 时间： 沙口石哆 公允价值与盈余管理关系研究 摘要 自从新会计准则出台后，对于公允价值的争议就不曾停止。2 0 0 8 年的全球金融危机， 更是把公允价值问题推向了高峰。各界人士对公允价值认识不同，对于公允价值的褒贬不 一。盈余管理一直是一个热点问题，盈余管理事件时有发生，杜而不绝。对于公允价值的 研究愈发重要，盈余管理也是市场经济健康发展所必须重视的一个问题。在金融危机中， 各大投行存在盈余管理行为，公允价值也颇受争议。本文所研究的公允价值与盈余管理二 者之间的关系，对于讵确认识公允价值和规制盈余管理是至关重要的。 首先，在全面收益观理论基础上，系统分析公允价值与盈余管理关系，指出公允价值 在根本上能够有效规制盈余管理。其次，从会计分期、权责发生制的时间因素角度，指出 公允价值能够弥补会计分期和权责发生制的缺陷，有利于规制盈余管理。接着，从会计原 则、会计方法、会计估计的空间因素角度，指出在实践中公允价值难免成为盈余管理的工 具。然后，重点运用博弈模型，并结合次贷危机，论证各方关系博弈对公允价值的正确适 用与盈余管理的影响，并指出公允价值最终会得到发展，盈余管理会受到规制。 最后，笔者从公允价值角度、企业角度、投资者角度、监管者角度，提出了完善公允 价值和盈余管理规制的建议。对于公允价值会计建设，笔者大胆提出以公允价值合理计量 为标准，对金融工具等资产品种进行优化，以提高会计信息质量和规制盈余管理。对于监 管者监管力度的加强，主张从惩处力度和惩处概率两方面提高监管力度，重点在于提高惩 处概率。 关键词公允价值，盈余管理，博弈，监管 r e s e a r c ho nt h er e l a t i o n s h i po ff a i rv a l u ea n de a r n i n g s m a n a g e m e n t a b s t r a c t s i n c et h ei n t r o d u c t i o no fn e w a c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，t h ed i s p u t eo ff a i rv a l u eh a sn e v e rb e e n s t o p p e d t h eg l o b a lf i n a n c i a lc r i s i si n2 0 0 8p u s h e dt h ef a i rv a l u ep r o b l e mt oan e w p e a k p u b l i c a w a r e n e s sa n dj u d g m e n t so nt h ef a i rv a l u ea r ed i f f e r e n t e a r n i n g sm a n a g e m e n th a sb e e nah o t i s s u e ，i tf r e q u e n t l yo c c b r s ，c a l l tb ee l i m i n a t e d t h er e s e a r c ho ff a i rv a l u eb e c o m e si n c r e a s i n g l y i m p o r t a n t ，a n de a r n i n g sm a n a g e m e n ti sa l s on e c e s s a r yf o rt 1 1 eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fm a r k e t e c o n o m y i nf i n a n c i a lc r i s i s ，e a c hb i gi n v e s t m e n tb a n ke x i s t e de a r n i n g sm a n a g e m e n tb e h a v i o r ， t h ef a i rv a l u ew a sc o n t r o v e r s i a l s t u d yo nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf a i rv a l u ea n de a r n i n g s m a n a g e m e n ti se s s e n t i a lf o rc o r r e c tu n d e r s t a n d i n go ft h e m f i r s t l y , b a s e do nt h ec o m p r e h e n s i v ei n c o m et h e o r y , t h ep a p e ra n a l y s e st h er e l a t i o nb e t w e e n t h ef a i rv a l u ea n dt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t ，p o i n t i n go u tt h a tt h ef a i rv a l u ec a nf u n d a m e n t a l l y r e g u l a t et h ee a r n i n g sm a n a g e m e n te f f e c t i v e l y s e c o n d l y , f r o mt h ea n g l eo fs o m et i m ef a c t o r s a b o u ta c c o u n t i n gp e r i o d sa n da c c r u a lb a s i s ，t h et h e s i se x p l a i n st h a tt h ef a i rv a l u ec a nm a k e u pf o r a c c o u n t i n gp e r i o da n da c c r u a lb a s i s ，a n di sc o n d u c i v et oe a r n i n g sm a n a g e m e n tr e g u l a t i o n t h i r d l y , t h et h e s i sa l s op o i n t so u tt h a tt h ef a i rv a l u ei np r a c t i c ew i l li n e v i t a b l yb eat o o lf o r e a m i n g sm a n a g e m e n tf r o mt h es p a c ef a c t o r ss u c ha sa c c o u n t i n gp r i n c i p l e s ，a c c o u n t i n gm e t h o d s ， a c c o u n t i n ge s t i m a t e s f o u r t h ，f o c u so nu s i n gg a m em o d e l ，c o m b i n i n gw i t ht h es u b p r i m ec r i s i s ， i ta r g u e st h a tg a m e s b yt h ep a r t i e si n f l u e n c et h er i g h ta p p l i c a t i o no ft h ef a i rv a l u ea n de a r n i n g s m a n a g e m e n t ，a n di n d i c a t e s t h a tf a i rv a l u ew i l l e v e n t u a l l yb ed e v e l o p e da n de a r n i n g s m a n a g e m e n tw i l lb er e g u l a t e d f i n a l l y , f r o mt h ep o i n to ff a i rv a l u e ，e n t e r p r i s e ，i n v e s t o r , a n dt h er e g u l a t o r , i tm a k e ss o m e p r o p o s a l sf o rt h ei m p r o v e m e n to ft h ef a i rv a l u ea n dr e g u l a t i o no ne a r n i n g sm a n a g e m e n t o nt h e c o n s t r u c t i o no ff a i rv a l u e a c c o u n t i n g ，t h ea u t h o rb o l d l yp r o p o s e sar e a s o n a b l ef a i rv a l u e m e a s u r e m e n ts t a n d a r d b yo p t i m i z i n gt h ef i n a n c i a lt o o l sa n do t h e ra s s e t sv a r i e t i e s ，w ea r ca b l et o i m p r o v et h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o na n dr e g u l a t et h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t i no r d e rt o s t r e n g t h e ns u p e r v i s i o no ft h er e g u l a t o r , t h ea u t h o ra d v o c a t e sa ni n c r e a s eo ft h ep u n i s h m e n t i n t e n s i t ya n dp r o b a b i l i t y , i nw h i c ht h ei m p o r t a n c el i e si nr a i s i n gp u n i s h m e n tp r o b a b i l i t y k e y w o r d s ：f a i rv a l u e , e a r n i n g sm a n a g e m e n t ，g a m et h e o r y , r e g u l a t i o n i i 目录 第1 章引言1 1 1 选题目的和意义1 1 2 相关文献综述2 1 2 1 公允价值研究概述2 1 2 2 盈余管理研究概述4 1 2 3 公允价值与盈余管理关系的研究概述5 1 3 论文的研究思路与内容6 1 3 1 研究思路6 1 3 2 研究内容7 第2 章基于全面收益观的公允价值与盈余管理分析8 2 1 经济收益与会计收益8 2 1 1 经济收益8 2 1 2 会计收益一8 2 2 全面收益观概述9 2 2 1 全面收益观的形成9 2 2 2 全面收益的主要特点1 0 2 3 基于全面收益观的公允价值与盈余管理关系1l 2 3 1 全面收益观与公允价值关系1 l 2 3 2 全面收益观下的公允价值与盈余管理关系1 2 第3 章基于时间观的公允价值与盈余管理分析1 4 3 1 会计分期与权责发生制1 4 3 1 1 会计分期假设1 4 3 1 - 2 权责发生制1 5 3 2 盈余管理与会计分期、权责发生制1 6 3 2 1 盈余管理与会计分期1 6 3 2 2 盈余管理与权责发生制1 6 3 3 时间观视角下的公允价值与盈余管理1 7 3 3 1 会计分期下的公允价值与盈余管理关系1 7 3 3 2 权责发生制下的公允价值与盈余管理关系1 7 第4 章基于空间观的公允价值与盈余管理分析1 9 4 1 会计信息质量要求、公允价值与盈余管理分析1 9 i i i 4 1 1 公允价值与会计信息质量要求1 9 4 1 2 信息质量要求下的公允价值与盈余管理的关系分析2 0 4 2 公允价值计量模式与盈余管理2 l 4 2 1 利用公允价值计量本身进行的盈余管理2 1 4 2 2 利用会计政策选择进行盈余管理2 3 4 3 公允价值估值与盈余管理2 4 4 3 1 公允价值的估值技术2 4 4 3 2 公允价值估值对盈余管理的影响2 4 第5 章公允价值运用与盈余管理博弈分析2 5 5 1 博弈概述2 5 5 2 公允价值的中外发展历程2 5 5 2 1 公允价值在美国的发展历程2 5 5 2 2 公允价值在我国的发展历程2 6 5 3 影响公允价值、盈余管理的博弈分析2 8 5 3 1 不同企业之间的博弈2 8 5 3 2 企业与投资者之问的博弈3 0 5 3 3 单个企业与政府之间的博弈3 0 5 4 公允价值与盈余管理关系的实践以次贷危机为例3 2 第6 章恰当运用公允价值、规制盈余管理的建议3 5 6 1 以公允价值计量为标准优化金融产品种类3 5 6 2 降低管理层的道德风险3 5 6 3 促进投资者的理性投资3 6 6 4 提高监管作为的概率3 6 结论3 8 致谢3 9 参考文献4 0 在学期间发表的学术论文4 2 i v 1 1 选题目的和意义 第1 章引言 自2 0 0 6 年2 月1 5 日以来，我国迎来了“公允价值会计的春天”，更多的会计准则项 目要求披露公允价值信息。西方国家学者对公允价值的研究和实践一直处于领先地位。谢 诗芬( 2 0 0 3 ) 指出，截止2 0 0 2 年7 5 的国际会计准则中运用到公允价值和现值。我国学 者对于公允价值的研究尚在初级阶段，至今尚未形成较为成熟的公允价值理论体系。在由 美国次贷危机演化成的全球金融危机中，公允价值被推到了风口浪尖，各界人士对公允价 值持不同态度。美国金融界和相关政府机构指责并叫停公允价值，会计界则在肯定公允价 值的前提下对公允价值适用做出调整和让步。可以预见的是公允价值并不会退出历史舞 台。如何规范使用公允价值，充分发挥公允价值作用，促进会计体系健康发展和保障金融 市场上的良性竞争，是会计界、金融界和监管机构要齐心协力做好的工作。 会计盈余一直都是资本市场上很重要的指标。任春艳堙1 ( 2 0 0 4 ) 指出，从1 9 9 7 年丌始 我国上市公司的不良行为不是公然违反会计准则，而是在准则范围内进行盈余管理。孙爱 军、陈小悦等。”( 2 0 0 2 ) 的研究表明，在我国证券市场上，盈余数字具有信息传递功能， 盈余信息对股票价格和投资者决策产生重大影响。会计盈余是影响契约关系、代理报酬以 及市场监管的重要因素，各利益相关方对盈余数据十分敏感。企业管理层出于自身利益考 虑进行盈余管理，企业的盈余管理行为一直存在着。西方学者对于盈余管理的研究更深入。 但是时至今同，西方国家资本市场上的盈余管理仍然见怪不怪。最为出名的就是2 0 0 3 年 的安然公司会计操纵案，安然公司利用了会计准则的漏洞，虚商利润。在次贷危机中，投 行等金融机构虚高会融产品价格，创造了巨额的盈利数据，带来的是一场从虚拟经济到实 体经济、从美国到全球经济体的会融危机。 无论是在国内还是国外，公允价值“用而无方”、盈余管理“禁而不绝”的现象都普 遍存在。在次贷危机中，各大投资机构的盈余管理行为导致了严重的经济后果。在此背景 下，公允价值也难逃争议。会计准则相关规定的出台，是经过各方力量权衡后的慎重选择。 公允价值计量准则的制定，本意是为了提供公允的信息，规范上市公司盈余管理行为。为 什么会计准则在不断完善，盈余管理却始终无法消除? 公允价值计量与盈余管理究竟关系 如何? 如何f 确看待二者关系? 应该如何完善公允价值应用，规制盈余管理? 带着对这些 问题的思考，笔者通过理论分析和实际案例研究，论述二者关系。对于公允价值与盈余管 理关系的研究，有利于更加客观地认识公允价值、盈余管理以及二者之间的关系，对公允 价值的实际应用、盈余管理的规制等都大有益处。 1 2 相关文献综述 1 2 1 公允价值研究概述 我国对于公允价值的研究可以分为两个阶段。第一个阶段是新会计准则出台之前。关 于公允价值的研究并不多，但是数量逐年增多。其中，应用研究主要包括我国公允价值的 应用环境，以及在债务重组、非货币性资产交换、资产减值等具体交易中公允价值的应用 研究。对于公允价值的研究很大程度还局限于历史成本会计下公允价值适用的研究、资产 减值中公允价值应用的研究，对于金融工具公允价值计量等公允价值会计的研究甚少。理 论研究侧重于介绍公允价值定义、公允价值理论基础等，但是对公允价值计量方法的研究 相对不足。第二个阶段是新会计准则出台后。关于公允价值的研究总体数量增加，研究领 域也得到拓展，但研究内容并不深入。在应用研究方面，对余融工具的公允价值会计研究 有所增加，对于应用公允价值确认资产增减值的实证研究增多。理论研究主要增加了对公 允价值确认、计量、报告和审计的原则和方法研究，也包括对于公允价值定性、实际适用 问题的研究。总体而言，我国学者对于公允价值的研究尚浅，主要在于引进并介绍国外的 先进成果，和解决在我国实际应用环境中公允价值出现的一些问题。 西方国家对公允价值的提出以及公允价值会计建设都大大领先于我国。近4 0 年来， 西方会计学界进行了大量的公允价值实证和方法研究，公允价值实践也得到了很大的发 展。但是它们对诸如公允价值的理论基础、公允价值的概念、公允价值与财务会计概念框 架的关系等基本理论问题的规范性研究不够深入1 。 鉴于我国对于公允价值的研究处于起步阶段，对相关问题的研究并没有形成一致结 论。笔者认为应该先从理论着手研究公允价值，在此基础上应用研究才能具有价值。因此， 下文主要是针对公允价值理论研究方面的文献资料进行梳理，包括公允价值的理论基础、 公允价值的定义、内涵、特征、估价技术等方面内容。 ( 1 ) 公允价值的理论基础 威廉斯科特哺3 ( s c o t t ) 在财务会计理论一书中提到公允价值应该得到适当地运 用，以实现财务报告满足决策有用观。沈生宏，刘峰哺1 ( 1 9 9 9 ) 认为，补充提供现金流量和 公允价值信息是对权责发生制、历史成本计量下的传统财务会计模式的合理发展。卢永华， 杨晓军h 1 ( 2 0 0 0 ) 提出，在我国推广使用公允价值，符合会计配比原则，有利于提高财务 信息相关性和企业资本保全。李明辉m 3 ( 2 0 0 2 ) 认为公允价值会计体现了会计学收益向经 济学收益的靠拢，以及信息观向计量观、交易基础向事项基础的转变。 谢诗芬阳j 伽( 2 0 0 1 ，2 0 0 4 ) 明确提出公允价值有深厚的十大理论基础。公允价值符合 经济收益概念、全面收益概念、现金流量制和市场价格会计假设、现代会计目标、相关性 和可靠性质量特征、会计要素的本质特征、未来会计确认的基础、现值和价值理念、计量 观和净盈余理论以及财务报表的本原逻辑。谢诗芬教授对公允价值理论基础的研究比较全 面。此后，学者在研究公允价值的理论基础时，结论多不出此范围。例如，于永生n 门( 2 0 0 6 ) 、 2 夏成才，邵天营( 2 0 0 7 ) 等学者的研究成果。当然也有其他的看法。例如，陈美华n 3 1 ( 2 0 0 6 ) 认为，公允价值计量的理论基础还包括产权理论。 ( 2 ) 公允价值的定义 我国会计准则对于公允价值的定义与国际会计准则一致，公允价值是指在公平交易 中，熟悉情况的交易双方( 当事人) 自愿进行资产交换或者债务清偿的金额n 引。美国财务 会计准则委员会( f a s b ) 在第7 号财务会计准则( s f a c n o 7 ) 中规定公允价值是指自愿的 双方在当前交易中据以购买( 或承担) 或销售( 或清偿) 资产( 或负债) 的金额。2 0 0 6 年 9 月1 5 只，f a s bj 下式公布了财务会计准则第1 5 7 号( s f a s n o 1 5 7 ) ，将公允价值重新定 义为“在计量同市场参与者之间的有序交易中，销售资产所收到的或转让的负债所付出的 价格“。虽然对于公允价值的定义表述有所不同，但三者都强调了公允价值的公平性， 公允价值是在公平、自愿或者有序而不是强制的交易中形成的价格。 ( 3 ) 公允价值的内涵 国内学者对于公允价值涵义的争议诸多。第一类观点是从计量属性角度解释公允价 值，占主流位置。例如，常勋n 引( 2 0 0 3 ) 、谢诗芬口旧( 2 0 0 1 ，2 0 0 4 ) 、劳秦汉n 力( 2 0 0 3 ) 、 卓敏州( 2 0 0 3 ) 、曲婧，薛雷n9 3 ( 2 0 0 7 ) 认为公允价值是包涵历史成本、重置成本、可变 现净值、现值和现行市价五种计量属性的复合计量属性。卢永华，杨晓军( 2 0 0 0 ) 认为， 公允价值本质上是建立在市场信息基础上的价格评价，公允价值计量提供的是现值信息。 任世驰，陈炳辉雎( 2 0 0 5 ) 认为，公允价值计量是对现行市价的财务信息反映。王建成， 胡振国睢羽( 2 0 0 7 ) 认为公允价值是包涵现行市价、以公允价值为目的的现值的复合计量属 性。葛家澍、徐跃汹3 ( 2 0 0 6 ) 认为，公允价值是与市场价格、历史成本及现行成本有所区 别的一种新的计量属性。第二类观点主要从其他角度解释公允价值。例如，石本仁，赖红 宁( 2 0 0 1 ) 指出公允价值本身并不是一种计量属性，而是一个检验尺度乜耵。任世驰，陈炳 辉。( 2 0 0 5 ) 认为，公允价值强调对资产价值的客观计量，体现动态的反映观。 ( 4 ) 公允价值的特征 笔者认为，无论对于公允价值的具体定义或解释如何，不同学者其实也只不过是从公 允价值特征出发，对公允价值进行不同的定位。笔者认为公允价值具有的市场性、动态性 等职能特征，这才是我们思考的重点。大部分学者认为公允价值具有良好的特性。例如， 刘浩，孙铮瞳羽( 2 0 0 8 ) 、黄桂杰汹1 ( 2 0 0 8 ) 指出公允价值概念是基于对市场经济公平性的 追求而产生，公允价值的推广和使用反映了公平交易的计量目标。王建成，胡振国池1 ( 2 0 0 7 ) 认为公允价值的本质特征是时态性，公允价值会计信息具有相关性和可靠性。但也有学者 认为公允价值存在着缺陷。例如孙丽影，杜兴强瞳力( 2 0 0 8 ) 认为，公允价值信息具有假设 性、未实现性和非客观性等特征。 ( 5 ) 公允价值的估价技术 f a s b 发布的s f a s n o 1 5 7 根据获取公允价值数据需要的信息作为标准，把公允价值划 分为三个层级。我国新会计准则与f a s b 一致，将公允价值计量分成三个等级。公允价值 3 第三等级的信息中包括不能观察到的资产或负债信息。葛家澍，徐跃( 2 0 0 6 ) 、陆宇建 等啪1 ( 2 0 0 7 ) 、于永生啪1 ( 2 0 0 7 ) 、汪祥耀啪1 ( 2 0 0 7 ) 、裘宗舜，柯东昌b 妇( 2 0 0 7 ) 分别撰 文介绍了公允价值计量第三等级的市场法、收益法和成本法三种估价技术。总体而言，国 内外研究都已经明确了公允价值估价技术的框架和方法。但是估价技术的应用规定并不是 很详细，实际操作上难免涉及大量的主观判断，还有很大的难度。 综上，不同学者对于公允价值的理论研究有所重复，有所创新。从公允价值的理论基 础、定义、内涵、特征来看，公允价值具有优越性。这些对于深入把握公允价值精髓，推 广公允价值运用都具有积极意义。但是考虑到公允价值估值技术操作上的难度，公允价值 很有可能被人为操纵，不利于规制盈余管理。 1 2 2 盈余管理研究概述 在我国新会计准则实行之前，盈余管理已经是会计学、经济学讨论的热点话题。在实 证研究方面，主要是研究盈余管理对资源配置的影响，具体包括上市公司i p o 以及配股过 程中的盈余管理、亏损企业的盈余管理、公司治理机制以及外界监管与盈余管理的关系等。 此外，实证研究中还大量涉及盈余管理计量模型等。在规范研究方面，主要是探讨盈余管 理的动机、类型、方法、原因、理论解释等问题。在新会计准则出台后，出现了专门针对 新会计准则和企业盈余管理的研究，但数量不多，也并不深入。西方国家对盈余管理的研 究水平远远超过我国。跟实证研究相比，西方国家规范性理论研究的成果较少。下文将主 要对盈余管理理论研究方面的资料进行梳理，主要包括盈余管理的理论基础、盈余管理的 概念、动机、手段、特征等方面内容。 ( 1 ) 盈余管理的理论基础 盈余管理的理论基础主要有“产权理论说”、“契约理论晓”、“委托代理理论说” 和“博弈理论说”等。魏明海。论1 ( 2 0 0 0 ) 认为，由于存在契约摩擦，企业管理层通过渊整 会计盈余数据来影响利益分配。由于存在沟通摩擦，企业管理层做出对自己有利或对自己 和委托人均有利的盈余管理行为。他认为会计数据具有信息含量，企业管理层可以通过会 计程序的选择进行盈余管理。秦荣生1 ( 2 0 0 1 ) 认为，盈余管理的原因有代理者道德风险、 债务契约约束、减少税负或巨额政治成本、规避经营风险等。邓春华阳1 ( 2 0 0 3 ) 认为，盈 余管理是企业通过博弈使自身利益最大化的必然结果。 ( 2 ) 盈余管理的概念 国外研究者的观点归纳起来，主要有三种观点。第一种观点以威廉斯科特( s c o t t ) 为代表。s c o t t ( 2 0 0 0 ) 认为，盈余管理就是“在g h a p 允许的范围内，通过会计政策的选 择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为”西1 。第二种观点是会计学者 s h i p p e r 啪1 ( 1 9 8 9 ) 将盈余管理定义为：企业管理层为了获得私人利益，特意进行的控制 对外财务报告披露的行为。第三种观点是被普遍认可的由h e a l y 和w a h l e n 汹1 ( 1 9 9 9 ) 作出 的盈余管理解释。他们认为盈余管理是指管理层通过判断或选择，在编制财务报告或构建 4 经济交易时，影响财务报告数据，从而误导利益相关者理解的经济行为。此外，戴维森在 会计：商业语言中指出盈余管理的使用是在公认会计原则限制范围内，目的是为了将 报告盈余数字调整到管理层满意水平。美国1 9 9 9 年的蓝带报告认为盈余管理目的是 通过选择形式上被g a a p 认可的会计处理方法，形成管理层所希望的会计数据。s c o t t 以及 s h i p p e r 对盈余管理的定义认为，盈余管理就是在会计准则范围内所作出的调整会计盈余 行为，是狭义的盈余管理。根据h e a l y 和w a h l e n 的看法，盈余管理还包括改变交易时间 和方式来改变盈余，是广义的盈余管理。国内许多会计学者围绕国外学者的三种主要观点， 形成了不同的关于盈余管理的表述。主要有陆建桥n 力( 1 9 9 9 ) 、孙铮，王跃堂。蚓( 1 9 9 9 ) 、 魏明海跚1 ( 2 0 0 0 ) 、秦荣生侧( 2 0 0 1 ) 、章永奎，刘峰啪3 ( 2 0 0 2 ) 等。 ( 3 ) 盈余管理的动机 西方学者大量研究集中在以下三个方面动机：契约动机、资本市场动机以及迎合或规 避政府监管的动机。根据国外学者对盈余管理动机的研究成果，我国会计学者围绕我国证 券市场的特点，积极地开展了我国上市公司盈余管理动机的探索。主要有陈晓，李静6 ( 2 0 0 1 ) 、蒋义宏h ”( 1 9 9 8 ) 、陆建桥( 1 9 9 9 ) 、蔡宁n ( 2 0 0 2 ) 、许波h ( 2 0 0 5 ) 等。 ( 4 ) 盈余管理的手段 s c o t t 哺1 按对损益的影响将盈余管理分为四类：沈个大澡、利润最小化、利润最大化、 收益平滑。国内学者对此问题也有展丌具体论述，但并没有创新。 ( 5 ) 盈余管理的特征 学术界对盈余管理的特征看法基本一致。魏明海j 世j ( 2 0 0 0 ) 归纳出盈余管理的五大特 征，主要包括：企业盈余管理的主体是企业管理层：客体主要是公认会计原则、会计方法 和会计估计；盈余管理的目的是获取个人利益；盈余管理同时涉及会计信息和经济收益问 题；盈余管理调整企业盈利在不同会计期间的分布，但并不改变盈利总额。 综上，笔者把本文所讨论的盈余管理限定为广义的盈余管理。从定义上看，盈余管理 是与财务报告的中立性原则相对立的，盈余管理的经济后果来源是在会计准则范围内的调 整或对交易事项的控制。从盈余管理的每个基本面( 定义、理论基础、动机、手段、特征) 来看，它与会计准则、会计信息密切相关。作为会计准则一部分的公允价值规定，也必然 与盈余管理相关。所以，对于公允价值与盈余管理关系的研究具有可行性。 1 2 3 公允价值与盈余管理关系的研究概述 国内学者对于公允价值与盈余管理关系的研究相对较少。虽然自2 0 0 6 年以来，对新 会计准则实施坏境中盈余管理问题的研究文献有所增多。但主要是研究在债务重组、资产 减值、非货币性交易经济活动中运用公允价值的盈余管理问题。从理论基础上专门论证公 允价值与盈余管理关系的文献甚少，分析并不深入，并没有形成统一结论。笔者归纳相关 内容如下： 全称： 1 0 时，企业的最优策略选择是进行盈余管理，虚增资产价格。c 的数值大小 主要受到投资者投资决策的影响。在企业与投资者博弈中，投资者往往处于信息弱势地位， 难以掌握足够多的信息作出j 下确决策，投资者对企业的监管影响较小。可以预见的是，当 资产价值情况复杂，企业信息披露不透明，投资者能够掌握的信息量少或是在投资者不能 准确判断所掌握信息正确与否的情况下，企业的最优决策都将是以较小的成本进行盈余管 理以获取较大的利益。 在这些情况下，投资者决策所产生的间接监管失效，带来的危害性后果就是g 投资者 的盲目投资、企业资本的急速扩张以及相关产业的“虚假繁荣”。该如何促进企业规范地 提供公允价值信息呢? 这就需要有更强有力的监管，所以政府等监管机构的监管对于公允 价值的正确应用至关重要。 5 3 3 单个企业与政府之间的博弈 当博弈个体的失信行为有利于增加自身利益，而不必承担较大失信成本，企业往往选 择不合作的博弈方式。所以要使社会整体利益最大化，政府监管是不可或缺的。而政府的 监管力度要足够大，才能使守信有利于博弈各方的效用最大化。政府的监管力度包括两方 面的内容：一是对企业惩处的企业失信成本；二是对企业的惩处概率。这两个因素都会影 响到企业的选择。 ( 1 ) 政府惩处的企业失信成本大小影响 首先建立特定企业甲与政府等监管机构的博弈模型。甲企业的策略是提供公允价值信 息或进行盈余管理，监管者的策略是惩处或不惩处。政府惩处的成本是一5 ，企业盈余管理 被惩处的成本是1 5 一d 。监管者不惩处时，企业提供公允价值获利l o ，企业盈余管理获利 1 5 。企业盈余管理而不被惩处时，监管者虽然自身不用付出成本，但市场经济秩序被破坏 的代价为一1 0 。d 表示甲企业的失信成本。建立模型如下： 表5 3 企业与监管者的博弈矩阵 假设投资者选择投资的甲企业存在误导投资者的盈余管理行为，且被政府等监管机构 查处，甲企业的获利为1 5 一d 。当1 5 一d ) i o 时，即当d 5 时，企业的最优策略将是选择进行 盈余管理。在不考虑政府的惩处概率情况下，随着政府监管带来的企业失信成本( d ) 增 大，将影响企业的策略选择。当1 5 一d 1 5 2 0 p ，即p ) 1 4 时，被监管企业选择提供公允价值信息；若1 0 1 5 - 2 0 p ，即 p 1 4 时，被监管企业选择进行盈余管理。 在企业与政府的博弈分析中可知，企业是否会选择提供公允价值，很大程度上取决于 政府的监管力度。所以，市场经济不应该是完全自由的，在完全自由的市场中各企业都追 求自身利益的最大化，容易出现金融泡沫，导致市场秩序的混乱。公允价值在其被采用的 过程中政府应该制定出相关的政策以督促企业正确运用该准则，而不应该一味追求自由竞 争，妄想完全依靠市场自身调节。 5 4 公允价值与盈余管理关系的实践以次贷危机为例 以雷曼兄弟事件为代表的次贷危机吸引了全世界人的眼球。作为金融创新巨擘的雷曼 兄弟拥有大量的金融产品，它的衍生会融产品复杂到令专业人士都未必尽然了解，又因为 有意识地被隐藏了的大量重要信息，投资者在事前对其巨大风险一无所知。显然，雷曼兄 弟在财务报表并未实行“实质重于形式”的会计计量基础，也违反了“可靠性”、“谨慎 性”等会计原则，对公允价值的计量存在着任意高估的问题。作为不合作博弈企业中的一 员，雷曼兄弟极力逃避运用公允价值进行j 下确计量，而是有目的地运用“公允价值”制造 。形式重于实质的财务报表，以此误导投资者。j 下因为公允价值计量能够真f 揭示企业衍生 产品价值，所以在某些企业的故意行为中公允价值计量被有意地逃避使用。雷曼兄弟所参 与的博弈关系主要有以下三种： 第一，投行之间的博弈。作为博弈个体，同雷曼兄弟一样的金融大鳄们拥有丰富的投 资管理经验和相对准确的风险预测能力。在这场博弈中，他们知道这场博弈产生的风险， 但是在巨额利润的诱惑下，低估了i x l 险。雷曼兄弟的泥足深陷，与它的投机心理密不可分。 在虚增资产价格的同时，创造巨额盈利数据的同时，雷曼兄弟完全忽视了泡沫吹大后破灭 的危险。企业管理层的道德风险在不合作博弈中起了很重要的作用。由于代理关系的存在， 雷曼兄弟的管理层出于高额报酬的诱惑，更容易在会融竞争中激进经营。例如，雷曼兄弟 的c e o 理查德福尔德曾经在8 年内获得4 8 4 8 亿美元收入。投行等金融机构高层的高薪 待遇，一定程度上促进了企业之间不合作博弈的蔓延。 第二，投行与投资者之日j 的博弈。投资者完全不考虑经济环境的变化，普遍“买涨 的盲目行为，也是助长金融机构虚高资产价格的因素。一方面，是由于会融产品特别是衍 生品的形成链条错综复杂，在不完全信息披露的情况下，投资者要清楚掌握资产真实价值 是不可能。另一方面，投资者无视投资风险的存在，放松了对企业信息披露的判断，造成 了投资者问接监管的缺失。在这种投资环境下，投行等金融机构掌握着信息主动权，公允 价值不可避免地被任意操纵。 第三，投行与监管机构之间的博弈。学者一致认为放任市场自发调节的金融自由化是 造成次贷危机的原因之一。次贷危机中，美国金融市场上的衍生产品被定位为非证券产品， 因而使得这些具有高风险的金融产品基本处于无监管状态。美国金融体系的监管宽松，对 大型金融机构和信用评级机构的监管缺位，直接导致了金融产品价值的评判标准缺失，企 业信用风险的大幅度提高。所以，政府监管力量的缺失，为企业虚高资产价格行为创造了 3 2 滋生的温床。 此次次贷危机是经济个体间超博弈现象的结果，所反映出来的是群体盈余管理现象。 当一家企业盈余管理时，整体市场力量能够排除这个经济个体的非良性行为。但是，当所 有某行业企业都心照不宣地进行合伙盈余管理行为时，行业的湮灭会拖垮整个经济链条， 大伤市场经济元气。但事实也告诉我们，市场并不会因为某一次会融危机而消亡，商品经 济永远是向前发展。各企业间的恶性博弈虽然可能导致市场经济的暂时性停滞发展，甚至 倒退。但是经过调整后的市场秩序，必定是能够有效拉动经济恢复和发展。各企业间、企 业与政府问的博弈并不是单次的，而是不定次数的重复，周而复始。公允价值的应用贯穿 在博弈过程中，它有可能被不恰当地利用，成为盈余管理的工具。企业之间存在“不合作 合作不合作”螺旋性上升的重复博弈循环。经过实践的不断调整，最终公允价值能 够成为帮助企业提供透明公丌公平信息的有效工具。 在企业参与的各种重复博弈中，笔者认为政府等机构的监管是影响企业博弈结果的最 重要的因素。市场经济不能放任自由发展，需要有中立机构来维持秩序，并授予强权。否 则，市场参与者出于自身利益考虑，会损害社会整体利益。恶性博弈的出现，正是由于监 管的缺失。联系此次次贷危机，政府等监管机构主要采取了两方面的措施，加强了对投行 等金融机构的监管力度，以降低不合作博弈造成的损失。 一方面，是对于不同博弈参与者的不同处理。在这场博弈中，雷曼兄弟是华尔街持有 衍生产品最多、最复杂的金融机构。美国政府出手相救两房和美国国际集团( a i g ) ，而不 救雷曼。笔者认为传递了这样的信号：当企业的不合作博弈达到一定极限并造成严重的经 济后果时，政府等监管机构必然会加大监管力度，来有效制止不合作博弈的继续，增大企 业在下次博弈中的违规成本。由于盒融产业对于国民经济的重大影响，政府必须有选择地 对金融机构加以扶持或放任倒闭，其实这就是对企业失信的惩戒。雷曼兄弟的资产价格泡 沫最多，失信带来的经济后果也就最严重。对于其他金融机构，不合作博弈的结果，也给 它们带来了巨大的损失。但是因为在不合作博弈中的失信行为获利相对较少或者是由于危 机敏感性较高，它们所遭受的经济打击相对较小但也付出了一定的代价。例如，摩根士丹 利、高盛被迫改制，由当前的投资银行改制为银行控股公司，这两家公司将告别以往“高 风险高收益”的运作模式，转而像众多商业银行一样主要立足于储蓄业务。 另一方面，是监管方面的其他措施。纵观历史，在每次金融危机之后，金融监管都得 到很大的发展。这点在此次金融危机中也得到了印证。2 0 0 8 年3 月，美国财政部公布改革 蓝图，提出在短期、中长期内重建美国金融监管体制的一系列措施。主要内容包括：在短 期内加强监管机构的合作，规范金融风险：在中期内优化监管结构，鼓励并支持金融创新； 长期目标是建立“目标导向的监管方式，建立以稳定监管、审慎监管和市场商业行为监 管等长期目标为基础的新监管模式，保障金融体系有效竞争。 同样，此次次贷危机也给投资者上了很好的一课，投资者的投资行为将更加理性。在 监管机构监管力度加强、投资者理性意识提高情况下，企业的经济行为将更加规范。企业 之间、企业与投资者之间、企业与监管机构之间的博弈将更多地采取合作方式。 综上，公允价值是会计准则制定方通过大量的实践经验积累，经过深思熟虑提出并应 用到实务中的。公允价值的施行实际上是各利益主体多方博弈和重复博弈的结果。而公允 价值在实践中的具体运用、被选择遵守或者不遵守，又要受到博弈参与者决策的影响。所 以虽然公允价值是按照程序谨慎制定出来的，它的逻辑是正确的，但在实际运用过程中难 免存在漏洞。在各种博弈关系中，公允价值有可能被摈弃，或者是被利用。对于资产信息 的披露，博弈参与者可能不当利用公允价值计量，虚高资产价格，进行盈余管理。这与会 计准则本身的局限、投资者专业水平以及政府的监管程度都是紧密相关的，我们要做的是 经过多次的博弈进一步去完善公允价值会计。我们要创造条件使公允价值计量成为博弈者 的选择，最终使它成为一种能兼顾各方利益的制度。 塞羞叁堂亟堂僮i 金塞 公盒俭值当盈金萱堡差丕班究 第6 章恰当运用公允价值、规制盈余管理的建议 通过以上五章内容的分析，笔者认为公允价值运用是值得肯定的，公允价值运用能够 有效限制盈余管理。但是公允价值的实际运用受到各方力量影响，难免成为盈余管理的工 具。在不存在失信成本的情况下，企业选择虚高资产价格进行盈余管理的因素主要有企业 管理层的自利行为以及公允价值会计规定的不完善等。在存在失信成本的情况下，投资者 的选择和政府等监管机构的监管有利于规制企业的盈余管理行为。 鉴于此，对于如何使博弈的结果是促进公允价值的正确运用以及有效规制盈余管理， 笔者从公允价值角度、企业角度、投资者角度、监管机构角度，大胆提出了以下几点建议。 6 1 以公允价值计量为标准优化金融产品种类 无论是在国内还是国外，对于公允价值会计建设的步伐总是前进的。学