（会计学专业论文）基于eva业绩考核的石油企业管理模式研究.pdf

s t u d yo nt h em a n a g e m e n tm o d e i np e t r o l e u m e n t e r p r i s e s b a s e do ne 朔p e r f o r m a n c ea s s e s s m e n t at h e s i ss u b m i t t e df o rt h ed e g r e eo fm a s t e r c a n d i d a t e ：m ax i n g q i n s u p e r v i s o r ：p r o f w a n ga i d o n g s c h o o lo fe c o n o m i c s m a n a g e m e n t c h i n au n i v e r s i t yo fp e t r o l e u m ( e a s tc h i n a ) 关于学位论文的独创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的 成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外， 本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得中国石油 大学( 华东) 或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志 对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文作者签名：二j 啦 日期：如1 1年r月 哆日 学位论文使用授权书 本人完全同意中国石油大学( 华东) 有权使用本学位论文( 包括但不限于其印 刷版和电子版) ，使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门 ( 机构) 送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被 查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用 影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 委墨葺 指导教师签名：2 盛盘 日期： 二，f 年，月哆同 日期：训年罗月一日 摘要 目前我国处于知识经济时代，伴随着经济全球化、贸易自由化与后工业社会的来临， 企业管理面临着众多的挑战与冲击。石油企业要想在激烈的国内外竞争中获得生存与发 展，必须借助一种有效的企业管理模式来高效率地运作企业，e v a ( 经济增加值) 应运 而生。e v a 指标能够科学地度量企业价值及价值的增值。引入e v a 业绩考核是为了促使 企业由传统的利润管理转向价值管理，而基于e v a 业绩考核的管理模式则是促使这种转 换的有效途径。 本文首先论述了e v a 业绩考核与企业管理模式的相关理论，并且结合石油企业e v a 管理模式阐述了价值最大化理论，指出了e v a 管理模式与企业价值管理间存在的紧密联 系；其次通过对石油企业现有管理模式的现状分析，论述了石油企业推行e v a 管理模式 的必然性，提出了构建基于e v a 业绩考核的石油企业管理模式的框架和思路，具体包括 e v a 管理模式构建的目标和原则、管理的内容流程、相关分解模型及e v a 管理模式配套 机制的建立。结合石油企业自身的生产经营特点，采用了定量和定性指标、财务和非财 务指标结合的方法构建出了适合在石油企业推广的e v a 管理模式。最后，提出了e v a 管理模式有效运行的保障措施及相关建议。 石油企业建立基于e v a 业绩考核的管理模式，不仅有利于实现企业资源的最优配置， 引导企业管理者做出正确的决策，创造更多的企业价值，而且对提升石油企业的资产管 理水平与经济效益具有十分重要的现实意义。 关键字：e v a 业绩考核；价值创造；石油企业；管理模式 s t u d yo nm a n a g e m e n tm o d ei np e t r o l e u me n t e r p r i s e s b a s e do ne 朔p e r f o r m a n c ea s s e s s m e n t m a x i n g q i n ( a c c o u n t i n g ) d i r e c t e db yw a n ga i d o n g a b s t r a c t a tp r e s e n to u rc o u n t r yi si nt h e k n o w l e d g ee c o n o m ye r a w i t ht h ee c o n o m i c g l o b a l i z a t i o n ，t r a d el i b e r a l i z a t i o na n dp o s t i n d u s t r i a ls o c i e t yc o m i n g ，e n t e r p r i s em a n a g e m e n t f a c e sn u m e r o u sc h a l l e n g e sa n ds h o c k i fo i lc o m p a n i e sw a n tt os u r v i v ea n dd e v e l o pi nt h e f i e r c ec o m p e t i t i o nb o t ha th o m ea n da b r o a d ，t h e ys h o u l du s eak i n do fe f f e c t i v ee n t e r p r i s e m a n a g e m e n tm o d et oo p e r a t et h ee n t e r p r i s ee f f i c i e n t l y , e v ac a m ei n t ob e i n g e v a i n d e xc a n s c i e n t i f i c a l l ym e a s u r ee n t e r p r i s ev a l u ea n dv a l u e - a d d e d t h ep u r p o s eo fi n t r o d u c i n ge v a p e r f o r m a n c ea s s e s s m e n ti st op r o m o t et h ee n t e r p r i s et u r nt h et r a d i t i o n a lp r o f i tm a n a g e m e n t i n t ov a l u em a n a g e m e n t t h em a n a g e m e n tm o d e lb a s e do ne v ap e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ne v a i sa ne f f e c t i v ew a yi nt h i sc o n v e r s i o n t h i sp a p e rf i r s td i s c u s s e st h ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o na n de v ae n t e r p r i s em a n a g e m e n t m o d e ，a n di n t r o d u c e s t h er e l a t e dt h e o r y ( v a l u em a x i m i z a t i o n ) c o m b i n e dw i t ht h ee v a m a n a g e m e n tm o d ei np e t r o l e u me n t e r p r i s e s ，p o i n t i n go u tc l o s er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee v a m a n a g e m e n tm o d ea n dt h ee n t e r p r i s ev a l u em a n a g e m e n t ；t h e nb a s e do nt h ee x i s t i n g m a n a g e m e n t m o d ei n p e t r o l e u me n t e r p r i s e s ，t h i sp a p e rd i s c u s s e s t h e i n e v i t a b i l i t y o f i m p l e m e n t i n gt h ee v am a n a g e m e n tm o d e t h i sp a p e rp u tf o r w a r dt h ef r a m e w o r ka n di d e a s o fc o n s t r u c t i n gt h ee v a m a n a g e m e n tm o d ei np e t r o l e u me n t e r p r i s e s ，i n c l u d i n gt h eg o a la n d p r i n c i p l ef o re v am a n a g e m e n tm o d e lc o n s t r u c t i o n ，t h ec o n t e n to ft h em a n a g e m e n tp r o c e s s ， t h er e l e v a n tm o d e la n dt h em a t c h i n gm e c h a n i s me s t a b l i s h m e n t i nc o n s i d e r a t i o no ft h eo i l p r o d u c t i o na n db u s i n e s so p e r a t i o nc h a r a c t e r i s t i ci np e t r o l e u me n t e r p r i s e s ，t h i sp a p e rc o n s t r u c t t h ee v a m a n a g e m e n tm o d ef o rt h ea p p l i c a t i o ni np e t r o l e u me n t e r p r i s e su s i n gq u a n t i t a t i v e a n dq u a l i t a t i v ei n d i c a t o r s ，t o g e t h e rw i t hf i n a n c i a la n dn o n - f i n a n c i a li n d i c a t o r s f i n a l l y , t h i s p a p e rp u t sf o r w a r ds a f e g u a r dm e a s u r e sa n ds u g g e s t i o n sf o rt h ee f f e c t i v eo p e r a t i o no f t h ee v a m a n a g e m e n tm o d ei np e t r o l e u me n t e r p r i s e s t h ee v am a n a g e m e n tm o d ei np e t r o l e u me n t e r p r i s e sb a s e do np e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n i sn o t o n l y b e n e f i c i a lt oa c h i e v et h eo p t i m a la l l o c a t i o n o fe n t e r p r i s e r e s o u r c e ，l e a d i n g e n t e r p r i s em a n a g e r sm a k et h er i g h td e c i s i o n s ，c r e a t i n gm o r ee n t e r p r i s ev a l u e ，b u ta l s oo fv e r y i m p o r t a n tp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ef o rp e t r o l e u me n t e r p r i s e st o a s c e n dt h ea s s e tm a n a g e m e n t l e v e la n de c o n o m i cb e n e f i t k e yw o r d s ：e v ap e r f o r m a n c ea s s e s s m e n t ；v a l u ec r e a t i o n ；p e t r o l e u me n t e r p r i s e ； m a n a g e m e n tm o d e 目录 第l 章前言1 1 1 研究背景及意义1 1 2 国内外研究现状l 1 2 1 国外研究现状1 1 2 2 国内研究现状3 1 3 研究内容及研究方法5 1 4 论文的创新及特色6 第2 章e v a 管理模式相关理论7 2 1e v a 业绩考核基本理论7 2 1 1e v a 概述7 2 1 2e v a 业绩考核概述8 2 2e v a 管理模式理论基础9 2 2 1 价值最大化理论9 2 2 2e v a 管理模式和企业价值管理的联系1 0 2 3 石油企业e v a 管理模式相关概念1 0 2 3 1 石油企业价值具体表现形式1 0 2 3 2 石油企业e v a 管理模式下的价值创造1 1 第3 章e v a 业绩考核引发的石油企业管理模式变革1 4 3 1 石油企业管理模式现状分析1 4 3 1 1 石油企业的特殊性1 4 3 1 2 石油企业现有管理模式存在的问题1 5 3 2e v a 考核引发的石油企业管理模式变革1 7 3 2 1 管理理念上的变革。1 7 3 2 2 管理手段上的变革1 7 3 2 3 管理决策上的变革1 8 3 3 石油企业推行e v a 管理模式存在的阻力2 1 第4 章基于e v a 业绩考核的石油企业管理模式构建2 3 4 1 基于e v a 业绩考核的石油企业管理模式目标及原则2 3 4 1 1 基于e v a 业绩考核的石油企业管理模式构建目标2 3 4 1 2 基于e v a 业绩考核的石油企业管理模式构建原则2 3 4 2 石油企业e v a 管理模式的内容2 4 4 2 1 石油企业e v a 管理模式下的价值活动2 4 4 2 2 石油企业e v a 管理模式下的价值链2 6 4 2 3 石油企业e v a 管理模式下的价值树2 6 4 3 石油企业e v a 管理模式的构建2 9 4 3 1 石油企业e v a 管理模式总体思路2 9 4 3 2 石油企业e v a 管理模式的e v a 分解模型构建3 1 4 4 石油企业e v a 管理模式相关配套机制的构建3 5 4 4 1 构建e v a 激励机制3 5 4 4 2 借助计算机技术3 6 4 4 3 建立e v a 反馈报告3 7 4 5 石油企业e v a 管理模式应用的具体分析3 8 4 5 1 石油企业e v a 现状分析3 8 4 5 2 石油企业e v a 目标值分解3 8 4 5 3 石油企业各生产阶段e v a 提升策略分析4 0 4 5 4 石油企业各生产阶段e v a 目标增加值的设定4 l 第5 章e v a 管理模式运行的保障措施及建议4 3 5 1 以价值最大化为经营目标，不断增加企业的e v a 值：4 3 5 2 围绕e v a 值选择勘探项目，夯实企业价值增长的根基4 3 5 3 合理确定投资规模，增加新设项目的e v a 审核工作4 4 5 4 建立有效的资本市场与经理人市场，充分发挥e v a 效力4 4 5 5 完善资本运作方式，提高资金的运营效率4 5 第6 章结论4 6 参考文献4 7 攻读硕士学位期间取得的学术成果4 9 致谢5 0 中国石油人学( 华东) 顾i ：学位论义 第1 章前言 1 1 研究背景及意义 现代日趋激烈的市场竞争以及企业经营环境的变化促使企业的管理理论及管理实 践得到不断的发展。伴随着企业价值在资本市场所受的追捧，以价值管理为核心的管理 模式成为企业在激烈市场竞争中获胜的筹码。目前我国三大石油公司早己在海外成功上 市，除中海油目前在国内还未有整体上市计划外，中石化及中石油在国内也已实现了整 体上市计划，国内外的资本市场给三大石油公司带来的影响已经显现。树立价值管理的 理念，研究价值管理的方法，建立并实施企业价值管理的模式是我国石油企业面对国内 外竞争的必然选择。 e v a ( 经济增加值) 带来了现代企业管理的一场变革。e v a 业绩考核体系克服了传 统业绩考核方法的弊端，能够较为精确地考核管理者业绩。基于e v a 业绩考核的企业 管理模式，目前已在国外许多大型公司内得到实施，也引起了国内公司的广泛关注。以 e v a 业绩考核为基础，分析并确定关键e v a 驱动因素，促使企业管理价值的提升，是 构建基于e v a 业绩考核的管理模式的主要原因。在石油企业中推行e v a 管理模式可以 使得管理者的利益直接与股东利益挂钩，两者关系得到进一步的合理协调。管理者按照 股东的心态去管理经营公司，能够大大减少甚至消除以权谋私的现象，纠正管理者的舞 弊之风。 总之，石油企业应用e v a 管理模式，不但可以提高资源的利用效率，改善企业的经 营业绩，而且有利于克服现有国有企业不重视创新以及技术进步的缺陷，有效地改善石 油企业的治理结构，提升企业的价值。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 上世纪8 0 年代国外开始展开对e v a 的研究，e v a 是由斯腾斯特公司首创并推广， 已经在许多大型的知名企业和跨国公司( 如索尼、西门子、可口可乐等) 得到广泛的应 用。e v a 由最初的概念提出、理论修正到最后推广应用于企业的管理实践，围绕e v a 开展的价值研究不断深入。最终针对e v a 的理论研究内容主要围绕e v a 业绩考核体系 及以e v a 业绩考核体系为基础的价值管理体系这两个方面进行。本文研究的便是以e v a 业绩考核为基础的价值管理模式。 第1 章前+ 苦 以e v a 业绩考核为中心的管理系统内涵非常丰富，包括了投资决策、筹资决策、 经营管理、薪酬激励等众多内容，构成了一个完整的管理循环系统。在这一体系中，将 e v a 应用于价值管理系统中存在的主要问题有：第一，在制定企业战略时如何体现e v a 理念；第二，管理者如何利用e v a 价值管理模式组织企业的生产经营；第三，企业的 管理是围绕以e v a 为核心的管理模式来调整或建立需要的组织结构，还是仅仅利用企 业的现有结构来改进e v a 体系；第四，企业应当如何根据e v a 来确定一个合理公平的 薪酬体系借以持续有效地改善公司业绩。 国外学者对于基于e v a 业绩考核的管理模式展开的研究主要集中于以下几个方面： 一是从理论上验证e v a 与企业价值的相关性；二是研究基于e v a 业绩考核的管理体系 可行性；三是如何具体计算企业的资本成本。针对e v a 采用的主要研究方法为实证研 究法和规范研究法。 关于e v a 的实证研究主要围绕两个方面展开。一方面验证e v a 这一指标解释股票 价格的能力是否超出了传统的业绩评价指标。g a r yc b i d d l e 在1 9 9 7 年选取了美国1 0 0 0 家上市公司的数据进行分析，研究了e v a 指标和传统的业绩评价指标之间存在的价值 相关性；s h i m o nc h e n 同样在1 9 9 7 年对传统业绩考核体系与e v a 指标体系进行了比较 研究。以上两位学者的研究成果表明e v a 指标解释股票价格的能力优于传统的业绩考 核指标。另一方面，国外学者研究了采用e v a 管理模式的公司与没有采用该管理模式 的公司不同的证券市场表现。斯腾斯特公司曾经调查了已经推行e v a 管理模式在5 年 以上的企业，结果表明：应用e v a 管理模式的企业在仅仅5 年内就比没有推行该模式 的公司多创造了4 9 的股票市值。美国学者r o b e r tc l a i m a n 对应用e v a 管理模式的7 0 家公司的股市表现和规模相似但是未应用e v a 的同行业公司的股市表现进行了比较分 析，结果发现前者在宣布开始实施e v a 的年度内就比后者多创造了2 9 的财富，正式 推行的第一年高出了1 2 ，推行的第二年则是1 2 2 。 规范研究则主要围绕以下几个方面进行：首先，研究分析了进行e v a 业绩考核需 要调整的项目；其次，分析了e v a 管理模式的优势及局限性；再次，研究了以e v a 业 绩考核为中心的管理模式应用于企业的可行性；最后，探讨了e v a 薪酬机制的建立问 题。针对上述问题的研究成果主要为：g b e n n e t ts t e w a r ti i i ，j o e lm s t e r n ，d o n a l d h c h e w 撰写的( ( t h ee v af i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e m ) ) 论文，系统地阐述了e v a 的 本质及将其应用于价值管理的重要意义。斯腾斯特公司作为e v a 商标的创始者出版了 一系列具有代表性的书籍，如( ( e v a c h a l l e n g e ) ) ( 2 0 0 2 ) ，t h eq u e s tf o rv a l u e ) ) ，( ( a g a i n s t 2 中国石油人学( 华东) 硕 ：学位论义 t h eg r a i n ) ) ( 2 0 0 3 ) ，e v a ：t h ek e yt oc r e a t i n gw e a l t h ) ) 等等。除此以外，斯腾斯特公 司在自己创办的杂志( ( e v a l u a t i o n ) ) 上发表了一系列关于e v a 的研究报告，涵盖了公司 决策、组织结构设计、激励制度、公司治理以及价值评估等内容。c h e n 和d o d d 在1 9 9 6 年做的实证研究显示剩余收益对股价变动的解释力是1 9 4 ，而e v a 为2 0 2 ，按照修 正后的模型所做出的多元线性回归表明e v a 对股票价格的解释能力和剩余收益的解释 能力几乎相同。c h e l a 和d o d d 在1 9 9 6 年所做的实证研究显示剩余收益对股价变动的解 释能力是1 9 4 ，e v a 对股价变动的解释能力则是2 0 2 。根据修正的模型做出的多元 线性回归结果表明e v a 和剩余收益对股价变动的解释能力几乎相同；d o d d 和c h e n 接 着在1 9 9 7 年做的实证显示e v a 较剩余收益能够在解释股票价格变动方面提供更多的信 息，然而这种差异意义却不大。v y t h e e s w a r a n 和m c c o r m a c k 在1 9 9 8 年对2 5 个大型的 石油以及天然气公司展开了研究，研究结果表明e v a 可以解释股东价格变动的8 ，会 计收益解释股价变动的程度仅仅是2 4 。国外的研究对是否应当进行相关的会计调整 和如何调整尚无定论。 从国外e v a 管理模式的应用来看，目前世界上有4 0 0 多家的企业正在应用e v a 价 值管理模式。斯腾斯特公司致力于将e v a 价值管理模式推广到各个行业中，包括制造 业、银行甚至政府部门。美国已经有上百家的知名公司引进了e v a 价值管理体系，如 美国邮政局、惠而浦、可口可乐以及a d c 电信等。另外，欧洲、加拿大、巴西、墨西 哥、澳大利亚、哥伦比亚、南非等地区的众多企业也早已开始应用整套的e v a 价值管 理体系，如西门子、新西兰电信、阿尔康铝业、澳洲国民银行以及索尼等知名企业。 1 2 2 国内研究现状 随着理论界对e v a 理论的引入，我国学者针对e v a 展开了一系列的研究，结合我 国国情阐述了许多观点。但是由于目前我国尚未大规模地推行e v a 价值管理体系，相 关的理论研究仅仅停留在表层，在企业中推行的基于e v a 业绩考核的管理模式也仅仅 处于探索阶段。我国证券市场目前还不甚完善，学者对我国上市公司进行的实证研究较 少。乔华于2 0 0 1 年写了一篇公司价值与经济附加值的相关性：中国上市公司的经验 研究，张纯在2 0 0 3 年撰写了e v a 业绩评价体系研究一文，以a 股市场上的上市 公司e v a 数据为样本，研究分析了e v a 业绩评价体系的有效性。但是由于这些论文运 用的模型和方法较为简单并且在数据的获取方面存在着困难，致使研究结果的可靠性不 强。 3 第1 章前言 国内学者的规范研究主要集中围绕以下几个方面进行：一是诠释e v a 理论，二是 研究e v a 激励机制、e v a 业绩考核在企业中的应用价值，三是比较分析e v a 指标与传 统的业绩评价指标。具有代表性的成果是谷祺于2 0 0 0 年写的e v a 财务管理系统的理 论分析一文，集中地阐述了e v a 体系的理论基础、基准e v a 的制定、会计调整项目 及与之相关的e v a 激励机制。孙铮于2 0 0 3 年所撰写的经济增加值：声誉下的思索一 文，分析并评述了价值与价值创造的基本原理，阐明了e v a 与企业价值间存在的联系， 详细分析了e v a 在价值评价和计量上的作用。聂丽洁于2 0 0 4 年所写的基于相对e v a 的股票期权激励模式研究一文，在改进e v a 指标的基础上提出相对e v a 的概念，讨 论了将e v a 应用于股票期权所起到的激励作用。林烨蓬在2 0 1 0 年发表了e v a - 考核对 油田企业影响深远一文，该文指出e v a 业绩考核促使油田企业转变传统的管理模式， 在油田的生产经营中引入e v a 价值管理的思想。贾勇、李涛、闫江斌2 0 1 1 年合作撰写 的油田企业提升e v a 的主要途径一文，联系国资委推行的e v a 考核，结合石油 企业的生产经营。从剥离低效资产、加快资金周转、优化投资方案、缩减非经常性开支 等方面，提出了提升e v a 值的有效途径。高圣平、张玉荣和何大鹏于2 0 1 1 年写了e v a 模型在石油企业中的应用分析一文，分析了e v a 体系的一般原理，采用实证分析的 方法，评价了e v a 应用在石油企业的可行性，表明e v a 的应用能够为石油企业带来价 值的较大增长。国内的研究总体来看，对e v a 指标的应用大多偏重于e v a 业绩评价与 e v a 薪酬激励，对于如何在e v a 业绩考核基础上如何针对行业特点实施建立相应的价 值管理方面还未提出完善的理论体系。 从e v a 在我国企业的应用来看，2 0 0 1 年3 月斯腾斯特公司进入中国开始大力宣传 e v a 价值管理体系。目前我国已有多家公司如东风汽车、中化国际、青岛啤酒、中国建 设银行、t c l 集团、许继集团、中国建设银行。金蝶软件等应用了e v a 。但是这些企 业应用e v a 重点领域仅仅是企业业绩评价，而没有在此基础上建立一整套的价值管理 体系。石油行业内进行的e v a 探索如下：2 0 0 9 年1 1 月中石油集团公司召开e v a 专题 会议，安排部署了e v a 的考核推进工作。决定从2 0 1 0 2 0 1 1 年积极推进集团公司的e v a 考核工作。中石油集团公司党组认为，e v a 作为一种全新的管理体系，体现了完全成本 管理的理念，具有较强的科学性以及可操作性。另外，中石化也已于2 0 1 0 年开始全面 推行e v a 业绩考核体系，借以大力提升企业的价值。2 0 1 1 年2 月，中海油推行e v a 考 核培训，共7 0 多名管理人员参加学习e v a 考核的基本原理及其具体推行策略。目前来 看，e v a 价值管理体系在国内的应用还处于初步探索阶段，还存在着许多有待解决的问 4 题。 使用 1 3 在此 本文 模式 且结 式的 制的 构建 式的 第1 章前言 1 4 论文的创新及特色 本文的创新及特色之处主要有以下几个方面： ( 1 ) 在e v a 业绩考核体系基础上，笔者通过对e v a 管理模式的研究分析，结合 我国石油企业的特点，创造性地提出了石油企业e v a 价值树的概念，并且根据石油企 业生产流程，进一步划分为上游e v a 价值树、中游e v a 价值树、下游e v a 价值树。根 据e v a 价值树与石油企业价值链，结合e v a 分解模型，能够找出e v a 关键驱动因素， 借以发现石油企业有待改善的环节。 ( 2 ) 目前我国理论界对e v a 研究的侧重点一般是业绩考核指标或者薪酬激励指标。 本文则系统研究了以e v a 业绩考核的企业管理模式构建的意义及必要性，并且结合石 油企业实际状况，提出构建我国石油企业e v a 管理模式的总体思路，另外还提出了需 要配套建立的机制，构建的基于e v a 业绩考核的石油企业管理模式几乎涵盖了石油企 业整个生产管理流程。 ( 3 ) 在理论研究基础上，本文对基于e v a 业绩考核的管理模式在我国石油企业的 构建提出了具体的保障措施及应用建议，因而就有较强的实用性。 由于目前e v a 体系在中国处于应用的初期，对e v a 业绩考核体系的研究尚不够完 善，虽然其在企业中推行的可行性已经得到证实。但是对于构建基于e v a 业绩考核的 管理模式，尤其是针对石油企业而言，所进行的相关研究较少，相关的资料也较难查阅。 笔者在查阅大量文献的基础上对石油企业e v a 价值管理模式的构建做了相关研究，提 出了自己的相关见解，难免存在疏漏及不当的地方，敬请批评指正。 6 中固石油人学( f 仁东) 硕 ：学位论文 第2 章e v a 管理模式相关理论 2 1e v a 业绩考核基本理论 2 1 1e v a 概述 ( 1 ) e v a 的定义 e v a 虽p 经济增加值( e c o n o m i cv a l u ea d d e d ) ，也被称作经济利润。它以企业价值最 大化作为财务管理的目标与根本出发点，并且是一个能够代表股东利益的综合价值管理 工具。由于传统的财务指标，如净利润指标仅仅考虑债务成本，忽略了股权成本的存在， 不能反映企业创造价值的情况。e v a 贝j j 不仅考虑了债务成本，而且考虑了股权成本，因 而能能够消除会计扭曲，准确全面地衡量要素的生产率。在e v a 指标下，企业当年创造 的利润如果弥补了所有的资本成本后尚有盈余，说明企业为股东增加了财富；如果当年 利润不足以弥补全部的资本成本，则说明企业毁损了企业价值。 e v a 指标的采用能够显著地减少企业的财务和经营风险，可以使得投资者更加准确 地衡量收益持续性及数量。较其他的财务指标而言，e v a 最能体现股东的财富增长。所 罗门联邦对e v a 评价如下：“经济增加值不仅致力于股东权益增值的管理问题，也有助 于投资者和管理者衡量、观察以及理解影响公司业务的积极或消极的内在价值因素。” e v a 的产生以及应用，是企业由以往的会计利润管理转向价值管理的重要沟通桥梁。 ( 2 ) e v a 计算公式及调整事项 e 蹦= 税后净营业利润资本总额加权资本成本率 由上述计算公式可以看出，e v a 数值主要取决于三个变量：资本总额、税后净营业 利润、资本成本率。其中：税后净营业利润= 净利润+ _ e v a 调整项目；资本总额= 股本 资本+ 债务资本；加权资本成本率= 债权资本成本率x 债权比重+ 股权资本成本率 股权比重 经济增加值的计算涉及到的e v a 调整项目，根据斯腾斯特公司对e v a 的研究，认为要 精确计算e v a ，具体需要调整的项目有1 6 4 项之多。然而，根据重要性的原则，通常企业 可以选择调整项目中的5 - 1 0 项就可以达到较为准确的结果。判断一个调整项目是否重要 的原则如下：该调整项目对e v a 的计算是否真的存在影响企业管理者是否可以控制 这些调整项目支出的数额对该项目所进行的调整是否能够让执行者易于理解并接受 进行该项目调整所需要的资料是否容易获取。总之，在进行e v a 的调整时，关键要在 7 第2 章e v a 管理模式相关理论 准确与简便之间达到一种有效的平衡。常见的e v a 调整项目如表2 - 1 所示。 表2 - 1e v a 主要调整项目表 t a b l e 2 - 1t h em a j o ra d j u s t m e n t st a b l ef o re v ac a l c u l a t i o n 调整项目调整目的及原冈调整方法 存货 后进先出法的采用会低估存货所占用的资本 先进先出法 商誉 商誉作为一种特殊的企业资产，能够为企业带来收益资本化处理 初始投资 是企业投入的资本，应予以资本化资本化处理 研发费用 占用了企业的资产，应予以资本化并按期摊销资本化并摊销 使得企业的管理者不必对该部分资产的利得尤其是 资产清理从资产负债表中直接转出 损失负责，推脱相关责任 短期负债短期负债的频繁波动会对企业占用资本造成影响从资产中扣除 现金税款反映企业所支付的现金税款做出相应的调整 2 1 2e v a 业绩考核概述 业绩考核是指运用运筹学及数理统计的方法，采用某种指标体系，按照一定的标准 与程序，通过定性与定量的对比分析，对企业管理者在特定期间的经营业绩做出准确、 公正以及客观的综合评价。就目前而言，大多数企业采用的是以净利润为核心指标的传 统业绩考核方法。另外还有平衡记分卡及经济增加值等新的考核体系。 2 0 0 6 年末国资委提出了修订的中央企业负责人经营业绩考核暂行办法，决定从 2 0 0 7 年起，首次采用经济增加值的指标来衡量企业业绩，并且对年度经济增加值提升的 企业给予奖励。为进一步规范业绩考核，实现国有资产的保值、增值，2 0 0 9 年1 2 月2 8 日，国资委进一步修订了中央企业负责人经营业绩考核暂行办法，颁布了第2 2 号令， 掀起了在中央企业进行e v a 业绩考核的热潮。e v a 业绩考核方法较传统的业绩考核方 法而言存在着以下几个突出的特点： ( 1 ) e v a 业绩考核所度量的为“资本利润”，有别于通常的“企业利润 。e v a 站 在债权人及股东的角度，度量资本在特定期间内所创造的收益。只有企业创造的净收益 弥补了企业的投资成本后还有盈余，资本才实现了增值。然而传统的以净利润为主的考 核方法衡量的仅仅是企业在特定期间内产出与消耗的差异，对于资本的投入时间、投资 人规模、投资成本及投资风险等重要因素往往缺乏关注。 ( 2 ) e v a 业绩考核度量的为资本的“社会利润 ，并不是“个别利润”。投资者一 般会根据投资环境的不同而提出不同的获利要求。而在e v a 业绩考核体系，对于处于 8 中困油人学( 华东) 硕上学位论文 相同风险下的资本，最低收益并不会因为具体环境及持有人的不同而发生改变。因此， e v a 剔除了资本的“个性”，所度量的是资本的“社会利润”。e v a 业绩考核有统一的 标尺，使得投资效益的评价结果较为可信。 ( 3 ) e v a 业绩考核度量的为资本的“超额收益 ，并非“利润总额”。企业为了创 造出超额收益必须应当保证盈利率不低于其他的处于同等风险水平的企业盈利率。企业 最低限度可以接受的利润便为资本的“正常利润 。e v a 业绩考核衡量的就是高出“正 常利润的数额，而非通常所说的“利润总额 。由此可以反映出资本追求“超额收益 的本性。 2 2e v a 管理模式理论基础 2 2 1 价值最大化理论 现代社会网络技术、信息技术的迅速发展给企业的管理带来了巨大变革，使得企业 的管理效率不断提高，组织结构进一步简化，价值成为企业管理活动的主体。随着企业 价值管理理论的不断发展，价值最大化的观念已经得到广泛普及，现代企业应当把价值 最大化作为生产经营的最终目的。企业价值涵盖发展性、盈利性、社会效益性以及环保 性等方面。如何实现以上方面的和谐统一、均衡发展是企业管理者应该重点考虑的问题。 企业成功的关键在于树立正确的经营管理理念并建立一套完善的管理模式，如此才能适 应日益激烈的市场竞争。 价值最大化是指企业在选用最佳的财务策略，并且充分考率风险和报酬的关系以及 资金的时间价值下，通过合理经营，促进企业的长期稳定发展，使得企业的总价值达到 最大。价值最大化的基本思想是把企业的长期稳定发展放在首位，并在促进企业价值增 长的过程中满足各方的利益关系。企业价值最大化摒弃了股东财富最大化目标的缺点， 是企业的财务治理目标的进一步完善与拓展。企业价值最大化理论的特点为：充分体 现与满足了企业各利益相关者的要求。能够更好地体现出企业财务治理的根本要求， 即企业的价值大小不仅仅取决于企业当前及未来的盈利能力，还取决于企业的市场拓展 能力、产品研发能力、偿债能力、资源运用能力、社会贡献能力及防范和控制风险能力 等因素。能够有效地促进企业投资机制完善。知识资本的投入可以加强企业的创新能 力，改变在资本雇佣的劳动理论下企业所存在的分配机制，企业所分配的利润将由产业 资本的所有者与知识资本的所有者共享。这样不仅可以有效地降低产业资本的j x l 险，而 且能够增强企业管理者的积极性，保障产业资本所有者的利益。 9 第2 章e v a 管理模式相关理论 2 2 2e v a 管理模式和企业价值管理的联系 价值管理( v a l u eb a s e dm a n a g e m e n t ，v b m ) 是指以价值评估作为基础，根据企业的 内外部经营环境，准确地把握投资机会，并且通过降低资本成本、延长企业盈利时间、 增加企业现金流量等一系列手段来实现企业价值增长的一种综合管理模式。价值管理的 本质为管理者在企业价值最大化目标的指引下进行经营决策所遵循的一种管理模式或 管理原则。价值管理使得企业管理者能够关注企业价值创造，以企业价值增长作为目标， 通过制定并且实施一系列基于价值创造的管理决策，不断完善企业的生产经营决策，获 得企业的持续竞争优势。价值管理已成为西方企业界推崇的最佳的管理模式。 e v a 作为一种新型的业绩考核指标，能够真实地反映企业为股东所创造的经济财富。 在e v a 业绩考核体系下，企业管理者的所有决策都必须围绕能否为企业带来经济增加值 进行。e v a 成为评价管理者所有决策的统一指标，为企业建立统一的价值管理体系奠定 了基础。然而要想让e v a 业绩考核体系有效地驱动企业价值管理，仅仅用e v a 指标取代 诸如净利润、投资报酬率等指标是远远不够的，必须建立起能够让e v a 能够发挥作用的 有效机制，将创造企业长期价值增长的目标分解到企业内部各个层次，贯穿到组织的r 常经营活动，并且渗透到企业文化的各个层面中。 e v a 管理模式是指以e v a 业绩考核作为基础的一种企业管理模式。它是e v a 业绩考 核与企业价值管理间进行有效沟通的桥梁。企业进行价值管理是为了获取满意的业绩结 果，而业绩结果的好坏决定了各利益相关者的注意力，一套完善的价值管理模式是确保 各利益相关者对价值管理成果的尊崇的关键所在。e v a 管理模式恰好能满足以上要求。 它是促使e v a 业绩考核充分发挥价值创造作用的有效机制，是企业进行价值管理的一种 有效手段及工具。e v a 管理模式的应用能够促使管理者努力为企业创造出更多的股东财 富，与价值最大化的经营目标相一致。另外，该管理模式的应用还能够避免一些企业盲 目地追求规模效应，从而偏离企业价值最大化的目标，进而损害企业的长期稳定发展的 现象发生。在e v a 管理模式下，企业的整个经营活动都应该围绕如何增加企业的e v a 来开展，而e v a 的增加必然表示企业价值的增加，也就是e v a 管理模式其实是企业价 值管理一种有效手段及工具，两者以企业价值增长作为共同的最终目标。 2 3 石油企业e v a 管理模式相关概念 2 3 1 石油企业价值具体表现形式 企业价值可以反映企业的核心竞争力的强弱，是对企业估价的重要依据，因此成为 企业