（会计学专业论文）房地产开发企业财务风险预警管理研究(1).pdf

房地产开发企业财务风险预警管理研究 摘要 随着全球经济一体化的发展，国际资本流动性不断增强，贸易摩擦也日益增 加，经济结构的不合理性表现明显。中国加入w t o 后，中国的企业必然要面对经 济全球化浪潮的冲击，面对加速进入中国市场的跨国公司的挑战。房地产开发产 业在这种形式下显得格外醒目，无时不在风起云涌般地快速变化。国内的房地产 产业还是一个朝阳产业，为了使这一产业健康发展、稳步壮大，为了使这一产业 在竞争中立于不败之地，有效地规避、防范和控制风险成为该产业的当务之急。 本文把财务风险预警理论和房地产开发企业的特殊性进行融合研究，并借助于 计算机学科的知识进行财务风险预警的应用。文章在汲取企业预警理论、周期波 动理论、内部控制理论、现代财务管理理论基础上，对房地产开发企业的财务风 险特殊性进行深入分析，着重强调了房地产开发企业的行业特殊性和资金链的特 殊性，从而提出了在房地产开发企业财务风险预警模型建设时，必须以定量分析 和定性分析相结合的设计思路，旨在构建一个对房地产开发行业有效的财务风险 预警管理模型。定量分析时，采纳的传统的单变量判定模型和z 分数模型；定性 分析时，则提出了以区域特征、产品生产阶段特征和政策导向特征三个方面的指 标，分别加以行业性分析。在模型的建立时，借助了人们所熟悉的e x c e l 应用软 件，利用e x c e l 建模的功能，建立房地产开发企业的预警模型，并以实例进行验 证。试图把财务风险预警理论应用到专业的行业领域中来，以充实财务风险预警 理论，拓展财务风险预警理论的应用范围。 关键词：财务风险；风险预警；房地产开发；e x c e l 建模 i i 高校教师硕士学位论文 a b s t r a c t w i t l lt h ed e v e l o p m e n to fg l o b a le c o n o m i c 硫e g r a t i o n ，i n t e m a t i o 蹦c a p i t a ln o w s c o n t i i l u o u s l ye i l l l a i l c e s ，们d e 衔c t i o n sa r ei n c r e a s m g ，a n dt h ee c o n o 而cs 仃u c t u l 汜i s b e c o m i n gm o r ea i l dm o r e 硼睇a s o n a b l e a f b e rc h i 尬i sa c c e s s i o nt ot h ew t o ，c l l i n e s e e n t e q 啦s e s 谢l lh a v et of k et l l e i m p a c t o fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n ，锄dt l l e a c c e l e m t i n gc h a l l e n g e so fm em u l t i 彻t i o l l a lc o m p 砌e se n t e r i n gt h ec h j n e s em a r k e t r e a le s t 岫ed e v e l o p m e n ti r l d u s 时i i lt i l i sf 0 蛐i sp a n i c u l a d ye y e c a t c l l i i 培，e v e r - s u 唱i n g l i k er a p i dc h a i l g e s c h i i l a sr e de s t a t ei i l d u s t 哆i ss t i l lai l e wf 瓠t - g r o w i n gi n d u s t i n o r d e rt oe n s u r et l l eh e a l t h yd e v e l o p m e n to ft l l ei n d u 蛐叮a n ds t e a d yg r o 、t h ，i no r d e rt o e n s u r et h j si n d u 蛐叮i nt h ec o m p e t i t i o ni na ni n v i n c i b l ep o s i t i o n ，e 丘i e c t i v e l ya v o i d i n g ， p r e v e n t i n ga n dc o n t r o l l i n gr i s k sa r e t l l ei r l d u s t 巧st o pp f i o r i 够 1 k sp a p e rc o m b i n e dn l ef i n a i l c i a lr i s kw a n l i n gt h e o r ) ，髓ds p e c i a l t ) ，o fr e a le s t a t e d e v e l o p m e n te m e 印r i s e s 柚ds t u d i e dt l l ea p p l i c a t i o no fj f i n a i l c i a lr i s k 删n gt l l r o u 曲 t l l eu s eo f c o m p u t e rk n o w l e d g e b a s e do nt h ef i n 锄c i a lr i s kw a n l i n gt h e o r y ，t l l eb u s m e s s c y c l en u c t l l a t i o nt h e o t l l ei n t e m a lc o n n o lt l l e o 巧锄dm o d e mf m 锄c i a lm a i l a g e m e m t l l e o r y ，t h i sa n i c l em a d ead e e p 觚a l y s i so nt l l ef i n a n c i a lr i s kp a r t i c u l a r i 够o ft h er e a l e s t a t ed e v e l o p m e n te m e r p r i s e s w i t he m p h a s i so nt l l es p e c i a ln a ：t u r eo ft l l ei n d u 鳓叮甜l d l i n k e d 向n d si nt h er e a le s t a t ed e v e l o p m e n te n t e r p r i s e s ，i tp r o p o s e dad e s i g ni d e a st h a t q 啪t i t a t i v e 肌dq l l a l i t a t i v e 锄a l y s i sm 戚b eo fac o m b i n a t i o ni n l em o d e l _ b u i l d i n go f f i n 锄c i a lr i s ke a r l y 啪i n gi i lr e a le s t a t ed e v e l o p m e n tc o i n p a l l i e s ，i no r d e rt 0b u i l da e a e c t i v e e a d yw 锄i n g o ff m 锄c i a lr i s k s m a i l a g e m e n t m o d e lf o rr e a le s t a ：t e d e v e l o p r n e n ti n d u s 仃y d 谢n gq u 锄t i t a t i v ea n a l y s i s ，m et r a d i t i o r l a ls i l l g l e - v 撕a b l em o d e l o fd e t e 肌i n a t i o na n dzs c o r e so fm o d e li sa d o p t e d ；d u r i n gq 砌i t a t i v ea n a l y s i s ，i tl 瑚 p r o p o s e dt l l 】旧ec l l a m c t e r i s t i c sa b o u tr e g i o n a lc h a r a c t e r i s t i c s ，p r o d u c tc l l a r a c t e r i s t i c sa n d p o l i c y - o r i e n t e dc h a 珊c t e r i s t i c s ，觚dt h e n 也i et 鹕e ti r l d u s t r i e sw e r et 0b ea i l a l y z e d s 印a r a t e l y 1 1 1 i sa n i c l e 印p l i e dt on l ee x c e la p p l i c a t i o ns o r 撇鹏w l l i c hp e o p l e 撇 i l i a rw i 血f o rt h ee s 切b l i s l l i i l e n to fm em o d e l ，a n de x 锄p l e sa r ei n 仃o d u c e df o r v m i d a t i o n i tt r i e dt o 印p l yt l l et l l e o r ) ro ff i n a n c i a lr i s kw a n l i n gt op r o f e s s i o r l a li r l d u s 仃y f i e l d ，t 0s 仃e n 酣l e ne 砌yw 暑l n l i n go ff i n a n c i a lr i s l 【sm e o 辑锄de x p a i l dt l l e 印p l i c a t i o n s c o p eo f t l l e 恤。够 k e yw b r d s ：f i n a n c i a lr i s k ；础s kw a m i n g ；i nn a le s t a t ed e v e l o p m e n t ； e x c e l m o d e h n g i 房地产开发企业财务风险预警管理研究 插图索引 图1 1 基本的研究思路图8 图3 1 财务风险预警管理分析图。2 l 图3 2 指标体系图2 3 图3 - 3 财务风险预警管理指标体系的构建思路图。2 9 图3 4 财务风险预警管理模型分类图。2 9 图3 5 模型设计思路图3 4 图3 6 模型毒局设计图3 5 图3 7 财务分险预警管理系统构建图3 7 图3 8 主界蘧图3 7 图3 9 资产负债表4 0 图3 1 0 利润分配表4 1 图3 1 l 预警计算公式图4 2 图4 1 定性分析数据图4 5 圈4 ，2 预警结采图4 6 图4 3 预警图表分析图。4 7 高校教师硕士学位论文 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名多彩呸嗍必8 年厂月r 7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在 年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在上以相应方框内打“? ) 作者签名：宏2 j ( ) 日期：桫脾f 月i 丐日 导师签名赤薯焱嗍抛辟厂月沙诊 高校教师硕士学位论文 1 1 基本缘起与约定 第l 章绪论 1 1 1 研究背景 随着中国加入帅，中国的企业必然要面对经济全球化浪潮的冲击，面对加 速进入中国市场的跨国公司的挑战，面对知识经济、网络经济时代日益加剧的市 场竞争压力。房地产开发行业在这种形式下显得格外醒目，无时不在风起云涌般 地快速变化。 房地产开发行业在我国尚属一个新兴行业，起步于上世纪8 0 年代中期，不到 3 0 年的历史，具有很大的发展潜力，是一个高成长性的行业。国家统计局公布的 2 0 0 3 年和2 0 0 4 年的房地产综合景气指数均在2 0 0 2 年之上。2 0 0 5 年，全国城镇房 地产行业完成投资1 0 8 6 0 9 亿元，比2 0 0 4 年的8 8 3 7 0 亿元增长2 2 9 ，尽管房价 上涨增加了普通购房者的负担，但旺盛的购房需求和经济的持续快速发展依然是 房地产行业景气的主要支撑。国内有学者指出，未来三到五年，全国整体房价仍 会维持在较高位运行。2 0 0 0 年至2 0 0 4 年房地产投资平均以2 5 9 速度增长，高出 同期全社会固定资产平均投资增速( 1 8 9 ) 7 个百分点，房地产投资占固定资产 比重由1 5 1 上升到1 8 7 ，商品房销售面积2 0 0 4 年比2 0 0 0 年增长l 倍多，个 人住房消费贷款余额由1 9 9 7 年的1 9 0 亿元上升到2 0 0 4 年的1 6 万亿元固。近几年 以来，特别是2 0 0 5 年以来，出现了值得大家关注的一些变化：一方面，人民币升 值压力增大，国外大量热钱流入中国，期待套利：另一方面，中国房地产开发行 业异常火爆，房地产开发行业的利润使得所有的闲置资本垂涎三尺。这样可能会 使国外的热钱大量注入中国的房地产开发行业，加剧了中国房地产开发行业的竞 争压力。2 0 0 5 年以来房地产开发各项指标继续走高，部分地区出现了投资持续高 涨，供求关系趋紧，商品房结构性矛盾进一步突出、房价上涨态势过猛等问题， 引起了党中央和国务院的高度重视，政府有关部门相应出台了“国六条”、“国八 条 等宏观调控措施。央行2 0 0 7 年年内十次上调存款准备金率，存款准备金率达 1 4 5 ，同时，2 0 0 7 年年内六次加息，一年期存款基准利率提高到4 1 4 ，国家的 紧缩政策力度越来越大，房地产开发行业的资金链出现前所未有的压力。一线城 市房价在2 0 0 7 年第四季度较大幅度下滑，更造成了房地产开发行业需要承受更多 的风险。在这些复杂的因素下，房地产开发行业对待风险的处理，将显得格外重 数据来源：h t t p ：w w w s t a t s g o v c n t j s j n d s j 2 0 0 6 i n d e x c h h t m 数据来源：h t t p ：向w s t a t s g o v c n t j s j n d s j 2 0 0 6 i n d e x c h h t m 房地产开发企业财务风险预警管理研究 要。 1 1 2 研究意义 提高抗风险能力成为摆在企业管理者面前的一个现实而严峻的问题，传统的 管理理论和方法遇到了挑战，要想在竞争中立于不败之地，我们必须不断进行管 理创新。在这种形势下，预警管理作为一种解决上述问题的创新理论，它的重要 性日益突现出来，而国内外有关人士的探索和当代信息技术的发展为我们对建立 企业预警体系的研究提供了理论和技术上的支持。财务风险预警管理是企业风险 预警管理的重要组成部分，在理论和实践当中，对财务风险预警管理具有着重要 的意义，尤其是对房地产开发企业更有着不可忽视的重要意义。 理论意义：初步构建上市公司房地产开发企业的预警模型，为上市公司房地 产开发企业的预警理论研究提出一点有益的观点；把计算机常用的应用软件引入 财务预警分析中，进一步增强了财务预警理论的实用性。从文献资料上看，专门 针对房地产行业财务风险预警管理研究的理论还非常稀少，把计算常用软件引入 财务预警分析中，更是凤毛麟角。 实践意义：同行业的竞争，国外资金的流入，国家政策的变化，这都使得上 市公司房地产开发企业面临着日益加剧的风险。在所有的风险当中，财务风险显 得尤其重要，如何对上市公司房地产开发企业的财务风险进行管理，并在财务风 险管理的基础上建立模型，以达到自动预警之目的，将具有很高的实用价值。本 文试图从财务风险管理着手，研究上市公司房地产开发企业财务风险的形成，在 此基础上，提出对财务风险的预警管理措施，并借助e x c e l 进一步建立相关模型， 以提高上市公司房地产开发企业应对财务风险的能力，加强企业在激烈竞争中的 生存能力和盈利能力。 本文在研究过程中，遵守两点基本约定，分别是：本文以房地产开发行业中 的上市公司作为研究对象；本文以e x c e l 2 0 0 3 软件为建模工具。 1 2 文献综述 根据韦氏国际大辞典( 第三版) 的解释，风险( r i s k ) 有两层含义：其一， 易变化的特性或状态，缺乏肯定性，即不确定性( 眦c e 砌n t y ) ；其二，具有无常 的、含糊的或未知性质的事物。 王楠( 2 0 0 5 ) 将财务风险定义为：在特定的客观环境下和特定的期间内，企 业在经营运作过程中，由于外部经营环境和内部经营条件发生各种难以预料或控 制的变化使得企业资金运动、资金流的效益降低和连续性中断而导致企业财务状 2 高校教师硕士学位论文 况的恶化和企业经营成果的降低，进而给企业投资者、债权人、经营者、职工以 及政府等各利益相关者造成的经济利益损失i l j 。 国外关于预警理论的研究，通常认为起源于上世纪三十年代。刘姝伶，颜玉 英( 2 0 0 6 ) 主要介绍了f i t z p a t r i c k 的单变量财务预警模型，a l 仃i l a n 、e d m i s t e r d 、 d e 越n 的多变量财务预警模型及其他国外的财务预警模型的研究成果【2 j 。l a i t i n e n 和c h o n g ( 1 9 9 9 ) 研究了中小企业预警系统，他们对芬兰的公司和美国银行的决策 者就中小企业失败进行了因素调查【3 】。结果表明管理缺乏能力、会计系统的不足和 对待员工的态度是三个重要的因素。f i t 印a t r i c k ( 1 9 3 2 ) 首次单个财务比率模型的 判定，开创了单变量预警方法【4 】。f i t 印a t r i c k 最早发现，出现财务困境的公司其财 务比率和正常公司的财务比率相比有显著的不同，从而认为企业的财务比率能够 反应企业财务状况，并对企业未来具有预测作用。b e a v e r ( 1 9 6 8 ) 则首先运用统计 方法建立了单变量财务预警模型【5 】。他选取美国1 9 5 4 1 9 6 4 年间资产规模相同的7 9 家经营失败企业和7 9 家正常经营的企业，进行对比研究，使用3 0 个财务比率进 行分析，发现具有良好预测性的财务比率依次为现金流量、负债总额、资产收益 率和资产负债率。b e a v e r 的研究开创了用统计方法建立财务预警模型的先河。 a l t m a n ( 1 9 6 8 ) 创立了多元变量判定模型z 分数模型，他实证研究用五个财务比 率的判别式对公司进行预测【6 】。其判别式如下： 一 z = 0 01 x l + 0 014 x 2 + 0 0 33 x 3 + o 0 0 6 4 x 4 + 0 9 9 9 x 5 此函数把五个主要的财务比率联系在一起：资金结构、获利能力、资金利用效率、 变现力和偿债能力是公司财富的特征【7 1 。据对1 9 6 8 年尚在持续经营的3 3 家美国企 业进行预测，其分析的资料越新，准确率越高。若财务报表是真实、准确、完整 的，如依据临近财务报表资料预测其准确率达到9 6 ，依据失败前一年的报表预 测准确率达到7 2 【引。a l t m a i l 例和b r e l m e i l l 川( 1 9 8 1 ) 的研究表明，破产公司的股票 在破产前至少三年内存在负的市场收益率。a h a r o n y ，j o n e s 和s w a 巧i i u ( 1 9 8 0 ) 提 出了一个基于市场收益率方差的破产预测模型。他们发现在正式破产公告日之前 的4 年内，破产公司股票的市场收益率方差较之于一般公司存在差异。在接近破 产公告日时，破产公司的股票的市场收益率方差有变大的倾向。随着信息流量观 念的建立，a z i z 、e m a n u e l 和l 踟，o m ( 1 9 8 8 ) 提出用现金流量信息预测财务困境 的模型【1 2 】：s a l c h e n b e r g e r 等人在1 9 9 2 年使用神经网络分析方法对金融企业的财务 失败进行判断【1 3 1 。对这些方法的介绍和具体应用是国内企业预警研究初期的主要 特征，也是财务风险预警研究初期的主要特征。 国内的预警研究起步较晚。从2 0 世纪8 0 年代开始，预警系统的研究与应用 经历了个从宏观经济预警渗透到企业预警，从定性为主到定性与定量相结合、 3 房地产开发企业财务风险预警管理研究 从点预警到状态预警转变的过程。 程涛( 2 0 0 3 ) 指出财务预警模型是指借助企业财务指标和非财务指标体系来 判别企业财务状况的模型，它通常包括以下六类：一元判定模型、多元判定模型、 多元逻辑回归模型、多元概率比回归模型、人工网络模型和联合预测模型【1 4 1 。龚 小君、王光华( 2 0 0 5 ) 把财务预警研究分为三个阶段：第一阶段( 2 0 世纪9 0 年代 中期以前) ，国内关于财务预警方而的研究几乎是空白。第二阶段( 1 9 9 5 1 9 9 9 年) ， 国内的一些学者开始逐渐关注企业破产预警和危机预警方面的研究。第三阶段 ( 2 0 0 0 年以来) ，我国学界关于财务预警研究的文章急剧增加【”l 。周首华、杨济华、 王平( 1 9 9 6 ) 对z 分数模式加以改造，并建立起财务危机预测的新模式一分数 模式( f a i l u r es c o r e m o d e l ) l 圳。陈静( 1 9 9 9 ) 通过对国内市场1 9 9 7 年2 7 家s t 公 司的实证分析，看到预测模型对中国市场的有效性。同时对单变量分析和多元判 定分析进行比较，发现两者各有优势【1 7 l 。 张玲( 2 0 0 0 ) 以中国实际营运上市公司的财务比率为依据，从1 2 0 个分析研 究样本中推导建立起一个财务危机判别分析模型，该模型不仅可应用于财务危机、 信用风险的预警分析，也可用于证券评级和企业综合经营业绩的评价【1 8 】。顾晓安 ( 2 0 0 0 ) 结合我国企业当前的实际情况，论述了建立财务预警系统的必要性和紧 迫性，并着重阐述了如何从控制现金流量的角度建立短期财务预警系统，从综合 评价获利能力和偿债能力等方而构建长期财务预警系统【1 9 1 。黄岩、李元旭( 2 0 0 1 ) 以沪深股市的上市公司为样本，建立了中国工业类上市公司财务失败预测模型， 给出了所研究上市公司的z 值范围，并应用该模型对预测样木进行实证研究【2 0 】。 张友棠、唐慧贤和黄辉( 2 0 0 1 ) 介绍现代财务理论中权衡理论、代理成本理论、 信息传递理论及各自的特点，并论述了三大理论在财务风险监测入预警中的应用 瞄。张国柱( 2 0 0 2 ) 论述了企业财务预警分析系统的功能、组成、方法，提出了 企业财务预警分析系统的总体设计模式和分部设计模式【2 2 1 。张友棠、陈君宁( 2 0 0 2 ) 研究了财务风险“潜伏期 、“发作期、“恶化期 三个阶段分析识别与监测系统， 从而提出了“发作期”与“恶化期”的强制性排警对策【2 3 1 。周敏、王新宇( 2 0 0 2 ) 提出了基于系统模糊优选和神经网络模型的企业财务危机预警方法，对企业财务 危机的测定、财务危机预警推理知识的神经网络动态学习与推理、财务危机指标 的预测等功能进行了集成【2 4 】。向德伟( 2 0 0 2 ) 在系统阐述奥特曼的z 记分法的基 础上，有针对地选取沪、深两地证券市场共8 0 家企业a 股作为样本，对上市公司 经营风险进行了实证分析。研究结果表明，z 记分法对某个行业或某类企业经营风 险的整体性分析的指导作用较强，并且随着会计准则与国际接轨、会计信息真实 性的提高，其在国内的适用前景将更加广泛【2 5 】。杨淑娥、徐伟刚( 2 0 0 3 ) 指出y 4 高校教师硕士学位论文 分数模型在预测上市公司财务是否呈现危机具备了较强的可信度：而且，如果利 用此模型对上市公司的财务比率指标进行连续动态的观测，注意分析预测值的发 展变化趋势，则具有更强的实用性【2 6 】。张祥、陈荣秋( 2 0 0 3 ) 根据国内外在财务 预警模型研究中所运用的单变量判别法、多元线性回归分析、主成分分析、二元 l o g i s t i c 回归分析和神经网络分析等主要建模方法、应用情况和局限性，提出了财 务预警模型研究中值得注意的若干问题和今后的发展趋势1 2 7 j 。马元驹( 2 0 0 3 ) 把 e x c e l 引入多变量财务预警模型中，并加以具体实证应用1 2 s j 。苗润生( 2 0 0 3 ) 就 财务预警系统的功能、程序、关于模型核心的判别函数的建立以及临界值的确定 进行了一定的探索【2 刿。 乔婉风、张声东、雷莉( 2 0 0 4 ) 建立了基于蒙特卡罗方法的房地产投资风险 分析模型，结合某一房地产项目实例，建立了计算机仿真模型，并对仿真结果作 了精度分析和风险分析【3 0 j 。刘红霞、韩螈( 2 0 0 4 ) 以现金流为主线，探讨以单变 量分析和定性分析把握现金流财务预警的警兆【3 l 】。张鸣、程涛( 2 0 0 4 ) 财务预警 系统是以企业信息化为基础，对企业在经营答理活动中的潜在风险进行实时监控 的系统，它主要由三个部分组成，即作为前提和基础的财务信息收集传递机 制、作为行使主体的财务预警系统的组织机构，以及作为关键和核心的财务风险 分析机制、财务风险处理机制【3 刀。黄辉( 2 0 0 4 ) 利用制药类6 4 家上市公司2 0 0 0 年的年报资料，运用功效系数等方法构建了企业财务预警模型【3 引。张祥、陈梅 ( 2 0 0 4 ) 通过行业模型的研究找出了制造业独特的预测指标，并利用新样本对模 型的适应性作了检验瞰j 。吴德胜、殷尹( 2 0 0 4 ) 得出“判别分析建模与神经网络 建模进行预测的准确率都比较高”的研究结论【3 5 j 。 杨淑娥、黄礼( 2 0 0 5 ) 进行企业财务危机预警方法精度的比较研究。采用b p 人工神经网络工具，以1 2 0 家上市公司的财务指标作为建模样本，并使用同期6 0 家公司作为检验样本建立了财务危机预警模型【3 6 】。袁业虎、张燕( 2 0 0 5 ) 对我国 财务预警实证研究进行了展望：第一，将注册会计师的意见纳入模型；第二，采 用现金流量指标构建预警模型；第三，基于经济增加值的财务预警实证研究m j 。 姚靠华、蒋艳辉( 2 0 0 5 ) 传统的静态财务预警系统由于其自身存在的局限性，使 得其预警往往滞后。从而指出建立企业动态财务预警系统成为必要1 3 引。张鸣、程 涛( 2 0 0 5 ) 运用l 0 9 i t 回归方法，先从财务指标角度构建财务指标预警模型，然后 引入现金管理特征变量和现金管理结果变量，从财务指标和现金流量角度共同构 建综合预警模型，并从中长期角度进行预警【3 9 】。姚靠华、蒋艳辉( 2 0 0 5 ) 以上市 公司为研究对象，选取了反映上市公司盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能 力和公司规模的1 7 个财务指标，区别于传统的建模方法，应用决策树技术建立了 5 房地产开发企业财务风险预警管理研究 中国上市公司的财务困境预警系统i 邶】。余娟，祝继高、刘晓宁( 2 0 0 5 ) 以跨国经 薷企业在进入模式选择时所面临的财务风险为研究重煮，详细分析了财务风险对 跨国经营企业进入模式选择的影响，并提出控制和防范财务风险的对策建议【4 l 】。 舒惠好( 2 0 0 5 ) 试图在传统的预警模型基础上加入行业差异变量，对现有财务预 警模型提出修正建议，以期对现代企业提高应对风险能力有所裨益水l 。谭久均 ( 2 0 0 5 ) 研究结果表明，违约距离可提升财务预警模型的拟合优度和预测能力， 德提升效果较为有限剐。傅文明( 2 0 0 5 ) 筛选若干个常用的财务指标，经过严格 的实证数据测试，建立了上市公司财务预警的l o g i t 模裂，运用该模型对s t 公司 避行了戴帽预测凹。孙善华、潘莉( 2 0 0 5 ) 指出财务预警模型豹适用性是有限的， 应该在强有力的财务分析的基础之上，作为一种辅助的方法m 】。许昱、吴应宇 ( 2 0 0 5 ) 单变量模型、多变量模型、h g i t 分析、神经网络模型的比较分析，指出 可以将一些方法结台使用，建立混合模型，使其优势互补m l 。 、严复海、谢月丹( 2 0 0 6 ) 从负债结构与财务危机的关系分柝入手，重点探讨 了负债结构财务颈罄系统的构建f 4 w 。常立华( 2 0 0 6 ) 财务预警信息的生成应遵循 面向客户、客观性、相关性、及时性、明晰性、全面性、重要性、成本效益等基 本原冕i j ，在进行需求分析的基础上，根据不同信息利益者韵实际需求、关注重点、 生产能力和条件，按照成本效益原则，选择合适的预测方法和模型【4 8 l 。张喜柱、 泰学诗( 2 0 0 6 ) 着重分析了企业财务燕机的形成原因，即内部漂因和外部原因掰 个方面，并根据财务危机的成因提出了单项财务指标预测模型和多项财务指标预 测模型两种财务预警系统f 4 9 】。高红平( 2 0 0 6 ) 利用财务业绩评价体系，构建了基 予功效系数法企业财务预警指标体系，从而实现监测预警功能网。何荣华( 2 0 0 6 ) 在对财务预警模型的分析、比较、评价的基础上，提出了在建立财务预警模型时， 提出圈点建议：要园地困行北区别对待、要更多的引入动态指标、要其有一定的 自我学习功能、要定性定量分析相结合【5 l 】。缪萍( 2 0 0 6 ) 以现金流量作为财务预 警的基础，进行凳孝务预警结构化分析指标设计，定性化分析确定现金流量警兆垆引。 钱军( 2 0 0 6 ) 指出科学性、实用性、定量与定性分析相结合、动态性是建立企业 财务预警系统模型的原则【5 引。海坤( 2 0 0 6 ) 指出财务豫警是一个循环运行系统和 开放的系统，提出了构建现代企业财务预警系统要具有动态发展性、要引入现金 流量指标、要建立管理信息系统等建议1 5 引。蔡秋萍( 2 0 0 6 ) 以北京、上海和江苏 2 0 0 4 - 2 0 0 5 年被s 下的所有上市公司为样本，运用s p s s 3 0 统计分析软件，对三省 市上市公司分区域、分行业进行了财务预警研究，分别建立了三省市上市公司的 l o g i s t i c 财务预警模型，预警识剐率分别达到了1 0 钟每、9 2 9 、l ，实证研究 结果表明分区域建立的企业财务预警模型具有较高的判别准确率，有较高的研究 6 高校教师硕士学位论文 价值【5 5 】。郝其友、傅冠男、辛万光( 2 0 0 6 ) 指出静态模型包括一元判定模型、多 元判定模型、多元逻辑回归模型、多元概率比回归模型，动态模型包括人工网络 模型和联合预测模型。文章认为，将来的研究中应该采用比较综合的方法，同时 将理论与实证结合起来【5 6 1 。胡振、刘华( 2 0 0 6 ) 利用平衡计分卡构建预警系统的 指标体系，实现战略目标的科学分解，并对传统功效系数法进行优化，规范预警 指标体系，为企业建立财务预警系统提供指导【5 7 1 。陈志斌、谭瑞娟( 2 0 0 6 ) 指出 应当在传统的预警模型基础上加入行业差异变量，对现有财务预警模型进行必要 的修正，可使模型的预测能力更为精准和科学，由此帮助现代企业提高应对风险 的能力【5 引。常立华、佘廉和吴国斌( 2 0 0 6 ) 在分析总结财务预警研究的现状后提 出，应当区分企业外部使用者和内部使尉者建立不同的财务预警模型，并且研究 的重心应当从企业外部应用转移到企业内部应用上来【5 引。吴艽、吴应宇、仲伟俊 ( 2 0 0 6 ) 着眼于为上市公司的外部信息使用者建立s t 前和s t 后两阶段的预测模 型，并以纺织行业为例进行分行业的实证研究，建立纺织行业两阶段的单变量预 测模型删。王克敏、姬美光( 2 0 0 6 ) 在财务指标分析的基础上，引入公司治理、 投资者保护等因素，综合分析上市公司亏损困境的原因，并比较分析了基于财务、 非财务指标及综合指标的预测模型的有效性【6 。 简要评述：西方从上世纪三十年代以来，关于财务风险预警管理理论的发展 主要在于一些模型的研究，从单变量到多变量，从静态到动态的一个变化过程； 而国内关于财务风险预警管理研究起步于2 0 世纪8 0 年代开始，预警系统的研究 与应用经历了一个从宏观经济预警渗透到企业预警，从定性为主到定性与定量相 结合、从点预警到状态预警转变的过程，研究最多的就是借鉴国外的一些模型对 国内的企业进行实证研究，也有一些为了适应国内特殊情况从而对国外模型进行 一定修改的研究成果；有些研究者已经发现了在不同行业选取预警模型时，需要 加以修改，但是，针对如何修改的研究几乎是空白：个别研究者也提出，模型预 警只能作为定性分析预警的辅助手段加以运用，但是，这些研究都不完善，缺乏 说服力。本文将从房地产开发行业出发，试图对该行业财务风险预警特殊性的理 论有所探讨。 7 房地产开发企业财务风险预警管理研究 1 3 基本框架、方法与主要创糯 l 。3 。l 研究框架 本文主要研究：( 1 ) 房地产开发企业财务风险现状分柝。主要针对房地产开 发企业的行业特殊性以及资金链中的特殊性进行研究。房地产开发行业都是前期 投入巨大，需要大量筹资的特殊行业，这种行业对资金的依赖程度特别高。( 2 ) 房地产开发企业财务风险预警管理及模型建立。针对房地产开发行业财务风险的 特殊性，融合以前的财务风险预警管理的研究成果，创新性地提出房地产开发行 业财务风险预警管理理论及其模型的建立。( 3 ) 对房地产开发企业财务风险预警 管理模型进行案例检验。经得起检验的模型才是成功的模型，所以，本文最后对 文中所提出的模型进符案铡应用研究。基本研究思路如图3 1 所示。 圈l 。l 基本的研究愚路图 全文共分四章，具体框架结构如下： 第1 章：绪论。阐述房地产开发企业财务风险预警管理研究的研究背景、研 究意义及基本约定；并在文献综述的基础上提出研究逻辑愚路、研究方法与内容 结构及本文的主要见解。 第2 章：房地产开发企业财务风险预警管理的理论基础。构建财务预警系统 管理的理论大厦，必须以企业预警理论、周期波动理论、内部控制理论、现代财 务管理理论为理论基石，本章对上述理论进行逐一奔绍和评述。 第3 章：房地产开发企业财务风险预警管理系统的建立。在对房地产开发企 业财务风险特殊性分析的基础上，利用财务风险预警的理论基础，提出构建财务 预警系统的思路，并进一步使用e x c e l 构建房地产开发企业财务风险预警模型。 第4 章：房地产开发企监财务风险预管理警案铡分析。进行案铡预警检验， 并进一步对预警结果进行分析。 结论。主要是对本论文的全面总结并提出不足，展望未来。 1 3 2 研究方法 在具体研究方法上，主要以规范研究为主，模型构建和案例分析相结合，综 合运用企业颈警理论、周瓣波动理论、内部控期理论、现代财务管理理论及计算 8 高校教师硕士学位论文 机基础知识等多学科知识，对房地产企业财务风险预警管理进行全方位研究。 1 3 3 主要创新 ( 1 ) 丰富了企业财务风险预警理论，把它深入到不同的行业中加以深入细化 研究。在借助比较成熟的财务风险预警理论基础上，对房地产开发企业的财务风 险进行深入分析，结合行业特色，建立财务风险预警模型。 ( 2 ) 本文把财务管理知识与计算机知识进行交叉复合，形成一种多学科的研 究思路。初步构建房地产开发企业的财务风险预警模型，并把计算机常用的应用 软件引入财务预警分析中，进一步增强了财务风险预警理论的实用性。 9 房地产开发企业财务风险预警管理研究 第2 章房地产开发企业财务风险预警管理的理论基础 2 0 世纪初，西方经济危机频繁发生，这促发了学术界对经济监测与预警的研 究热潮，这一时期，涌现了大批经济预警的优秀专家，出现了很多优秀的宏礴经 济预警理论流派。比如，法国的经济“晴雨表”理论，美国的巴布森经济活动指 数、哈佛指数和经济循环理论等等。战后，谣方的宏观经济预警理论日趋成熟， 出现了诸如伯恩斯与密契尔的扩散理论，穆尔的先行、同步、滞后扩散指数理论， 希斯金的综合指数理论，摩尔的商业经济周期理论等等。战后的这些理论更成熟、 更系统、勇科学和客观。我国在2 0 世纪5 0 年代实行了计划经济，这时候虽然有 瞀情，但被否定，壹到1 9 8 4 年，才明确提出经济预警的概念，承认经济发展的波 动性器属期性。 2 1 企业预警理论 企业预警理论是构建财务预警系统管理理论的基础理论。企业预警理论主要 包括危机管理理论、簧略震撼管理理论、企业逆境管理理论和企业诊断理论雌j 。 危机管理理论。所谓危机管理，是指随着经营环境的动荡，各种预想不到的 突发性事件经常对企业产生极大的破坏作用，为了有效地预防和应付各种危机事 件，保证企业的经营安全，必须通过计划和控制等手段对危害企业经营的突发事 件进行管理。 策略震撼管理齐称不可预期环境中的管理，它是策略性管璩理论的延 聿，是 为了应对不可预期的震撼而生产的。问题震撼一般有以下特点：第一，这项问题 突然地、不可预期地出现；第二，它是一种新发生的问题，几乎没有先例，不能 以征常的制度、程序或策略来分析问题及处理问题；第三，它是一种损失或者是 一种机会，但很紧急，在组织内产生普遍的威胁，促使员工的注意力由生产、销 售或分项作业转移至其它方面，阻碍组织目标的达成。为使来自震撼的威胁最小 化，则需要特别建立一套策略管理系统，这种系统应具有以下特性：第一，当一 项震撼产生时，紧急的沟通嘲络须立却发挥作用，该两络交叉予正常组织体系内， 它能够过滤情报，且可迅速地将情报通报到整个组织；第二，对于持久的紧急事 件，高层管理者应授权至一个群体，使它能全力控制和维护组织士气，蜀另一个 群体则负责保证企业像平时一样地连续运作，而且促使威胁极小化，第三群体则 负责对震撼采取反应行动；第三，为了处理各种震撼，一个策略任务小组的网络 必须灵敏；第四，任务小组和沟通网络须预告设计，而且业已实施了良好训练； 第五，这些网络在无危机的情况下，必须像处理震撼问题一样来处理一般策略阍 l o 高校教师硕士学位论文 题。 企业逆境管理理论。企业逆境，是指由于环境的突变或内部管理不良，使企 业经营陷入极端窘困的一种状态。它的现实性有三：第一，企业经济活动遭受严 重的、连续的挫折与损失；第二，出现经营亏损或亏损走势；第三，出现资不抵 债的危机现象。这三种现象中的任何一种，都足以说明企业陷入逆境。三种现象 互相联系，呈直接的因果关系。它们都有一个重要的识别特征：一旦逆境发生便 难以在短期内迅速扭转。 企业诊断理论。企业诊断，是企业管理中的一种参谋、顾问性质的服务活动， 是智力专业化的工作。企业诊断理论产生于2 0 世纪3 0 年代的美国，至今已经发 展得较为成熟。企业诊断是由非企业人员进行职业性的咨询活动，诊断人员一般 应具有以下三个条件：大学毕业、有专业的技能和受过诊断业务训练。 2 2 周期波动理论 周期性理论和波动性理论，是经济预警的基础理论，也是财务预警的基础理 论【6 2 】。美国经济学家米切尔曾经对经济周期下了这样一个定义：“经济周期是以商 业经济为主的国家总体经济活动的一种波动，一个周期是由很多经济活动的差不 多同时的扩张、继之以普遍的衰退、收缩与复苏所组成的；这种变动重复出现。 西方经济学家把经济周期波动按周期长度区分为四类：5 0 至6 0 年一次的为长周期； 2 0 年一次的为中长周期；1 0 年一次的为中周期；3 至4 年一次的为短周期。我国 的经济运行也不能逃离周期波动的规律，对于各种行业来说，也存在着类似的周 期。人们在解释经济出现周期波动原因的理论很多，主要的有消费不足理论、投 资周期理论和货币因素理论。 消费不足理论认为，经济波动的原因为：消费不足引起生产领域库存积压， 生产领域库存积压引起价格下降，价格下降引起生产下降，生产下降引起经济活 动出现波动，经营活动出现波动引发经营风险。 投资周期理论认为，经济波动的原因为：经济扩张与收缩引起投资增加与减 少，投资增加与减少引起价格上涨与下跌，价格上涨与下跌引起投资活动出现波 动，投资活动出现波动引发投资风险。 货币因素理论认为，经济波动的原因为：银行体系降低或者提高利率引起贷 款的增加或减少，贷款的增加与减少引起生产的扩展与收缩，生产的扩展与收缩 引起筹资活动出现波动，筹资的波动引发筹资风险。 房地产开发企业财务风险预警管理研究 2 3 内部控制理论 内韶控翻主要包括三个方面，即业务管理控制、资产管理撩制与会计和财务 管理控制【6 2 j 。无论哪种内部控制，都涉及到兰个基本控制要素，即控制环境、会 计体系和控制程序。所谓控制环境，指的是内部控制运行的环境，包括豹主要因 素有：组织结构控制、内部稽查机构控制、人员素质的控制、管理哲学与经营风 格、影响企业经