（会计学专业论文）无形资产价值相关性研究.pdf

硕士学位论文 摘要 当今社会，无形资产已成为企业重要的经济资源，在企业价值创造中发挥越 来越重要的作用，无形资产信息也因此受到人们的关注。 我国企业无形资产信息披露现状如何? 现行无形资产会计准则是否存在不 足，存在哪些不足? 如何进行改进? 这一系列问题需要我国研究者通过无形资产 价值相关性研究来作出回答。 在总结国内外无形资产价值相关性研究成果的基础上，本文运用配对分析法 和回归分析法分n 对2 0 0 1 2 0 0 3 年我国企业无形资产及无形资产摊销信息的价值相 关性进行了研究。我们发现：我国证券市场对无形资产作出了正向的价格反应； 我国证券市场对无形资产和有形资产区别定价，认为单位无形资产的价值大于单 位有形资产；我国企业的市场价值大于其账面价值，两者偏离程度较大。另外， 我们还得出三个独特的研究结论：我国上市公司中，没有报告无形资产的公司市 场价值与账面价值的偏离程度大于其它公司；我国证券市场对无形资产摊销作出 了价格反应；我国证券市场对无形资产摊销和其他利润抵减项反应不同，对前者 作出正向的价格反应，而后者恰好相反。 本文的创新之处在于：研究方法上，将配对分析方法和回归分析方法相结合， 弥补了回归分析方法的不足；将无形资产摊销纳入价值相关性研究；研究期间起 始于2 0 0 1 年，考察了自2 0 0 1 年颁布实施第一个无形资产会计准则以来，我国无形 资产信息披露现状，为准则制定和修改提供了经验证据。 关键词：无形资产；无形资产摊销：价值相关性 至翌窒兰竺焦塑茎丝翌茎 a b s t r a c t i nm o d e r nt i m e , i n t a n g i b l ea s s e t sa r et h ei m p o r t a n tr e s o u r c e si nf i r m sa n da r e p l a y i n ga ni n c r e a s i n g l yd o m i n a n tr o l e i nw e a l t hc r e a t i o n t h ei n f o r m a t i o na b o u t i n t a n g i b l ea s s e t si sa l s oc a r e db yp e o p l e a r et h e r ea n yd e f i c i e n c i e se x i s t e di nt h ea c c o u n t i n gs t a n d a r dr e l e v a n tt oi n t a n g i b l e a s s e t s ? i fs a yy e s ，t h e nh o wt oi m p r o v et h es t a n d a r d ? a l lo ft h eq u e s t i o n sn e e do u r r e s e a r c h e r st oa n s w e rt h r o u g hv a l u er e l e v a n ts t u d ya b o u ti n t a n g i b l ea s s e t s o nt h eb a s i so fe a r l ye m p i r i c a ls t u d yr e s u l t so f t h ev a l u er e l e v a n ta b o u ti n t a n g i b l e a s s e t sb o t ha th o m ea n da b r o a d ，w es t u d yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h er e p o r t e dv a l u eo f i n t a n g i b l ea s s e t s , t h ea s s o c i a t e da m o r t i z a t i o ne x p e n s e , a n dt h ef i r m se q u i t ym a r k e t v a l u ef r o m 2 0 0 1t o2 0 0 3 ，u s i n gam a t c h e dp a i r p o r t f o l i oa n a l y s i sa n dm u l t i p l e r e g r e s s i o na n a l y s i s t h er e s u l t si n d i c a t et h a t ：t h es t o c km a r k e to fo u rc o u n t r yp o s i t i v e l y v a l u e sr e p o r t e di n t a n g i b l ea s s e t s ；t h em a r k e t sv a l u a t i o no f au n i to f i n t a n g i b l ea s s e t si s h i g h e rt h a ni t sv a l u a t i o no fo t h e rr e p o r t e da s s e t s ；f i r m se q u i t ym a r k e tv a l u e sa r ef a r f r o mt h e i r sb o o kv a l u e si no u rc o u n t r y f u r t h e r m o r e , w ef i n d ：t h ed i f f e r e n c e sb e t w e e n f i r m se q u i t ym a r k e tv a l u e sa n db o o kv a l u e sa r el a r g e ri nf i r m st h a td o n tr e p o r t e d i n t a n g i b l ea s s e t s ；t h em a r k e td o e sn o tn e g a t i v e l yv a l u ea m o r t i z a t i o ne x p e n s e ；t h em a r k e t v a l u e sa m o r t i z a t i o ne x p e n s ed i f f e r e n t l yf r o mo t h e re x p e n s er e p o r t e di nt h ei n c o m e s t a t e m e n t t h ei n n o v a t i o n so ft h i sp a p e rl i ei n ：( 1 ) w eb s eam a t c h e dp a i rp o r t f o l i oa n a l y s i s a n dm u l t i p l er e g r e s s i o na n a l y s i s , b e c a u s et h e r ea r em e t h o d o l o g i c a lp r o b l e m se x i s t e di n r e g r e s s i o na n a l y s i sa n dam a t c h e dp a i rp o r t f o l i oa n a l y s i sc a no v e r c o m et h e m ；( 2 ) w e p r o v i d ee m p i r i c a le v i d e n c e so nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e na m o r t i z a t i o ne x p e n s ea n d f i r m se q u i t ym a r k e tv a l u e s ；( 3 ) t h ef i r s ta c c o u n t i n gs t a n d a r dr e l e v a n tt oi n t a n g i b l e a s s e t sw a si s s u e di n2 0 0 1 ，a n dw es e l e c tt h ey e a ro f2 0 0 1a st h eb e g i n n i n gy e a ro fo u r t e s tp e r i o d ，5 0t h i ss t u d yh a si m p l i c a t i o n sf o rs t a n d a r ds e t t i n g k e yw o r d s ：i n t a n g i b l ea s s e t s ；a m o r t i z a t i o n ；v a l u e - r e l e v a n c e 硕士学位论文 附表索引 表3 1 配对样本个数的分布表1 8 表3 2 配对分析结果之均值表1 9 表3 3 配对分析结果之中值表1 9 表3 4 敏感性分析之均值表2 l 表3 5 敏感性分析之中值表2 l 表3 6 无形资产的价值相关性的回归结果2 2 表3 ，7 我国企业的净资产倍率( m ，b ) 2 4 表4 1 配对样本个数的分布表0 0 00000 100 2 8 表4 2 配对分析结果之均值表2 9 表4 3 配对分析结果之中值表2 9 表4 4 敏感性分析之均值表3 l 表45 敏感性分析之中值表3 1 表4 6 无形资产摊销的价值相关性的回归结果3 2 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名： 闽觏。日期：。6 年j f 月，e t 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“4 ”) 作者签名： 导师签名： 国赖， 讶亡h 三【 目期：o 蜘b 年l f 月j 7i ：t 日期：0 口。6 年5 ，月，7e l 硕士学位论文 1 1 研究背景与动机 第1 章绪论 在工业经济时代，由于追求规模经济效应，实物资产成为资产负债表中的主 要资产。随着社会由工业经济向知识经济过渡，经济活动中科技含量增加，企业 的重心从实物资产“漂移”至无形资产，目前无形资产已经成为企业重要的经济 资源，在企业价值创造中发挥着越来越重要的作用。美国纽约大学的巴鲁列弗 ( b a m e h l e v ) 在其著作无形资产管理、计量和呈报中开篇便指出，“当 今社会财富和经济的增长主要受无形资产的驱动。”i l l 随着无形资产地位的上升，对它的核算也日益重要，于是人们开始关注无形 资产及其会计核算，许多专家学者将他们的目光投向了这一领域【2 l 。 西方研究者对无形资产进行了大量的研究，既有理论研究，又有实证研究。 理论研究主要围绕无形资产价值创造理论，无形资产的会计确认、计量和披露等 方面；实证研究则主要围绕无形资产价值相关性。 价值相关性( v a l u e t e l e v a n e e ) 研究主要探讨在一定资本市场环境下会计指标 与企业价值之间的相关性，它是实证会计研究的一个主要研究领域1 3 1 4 1 。因此无形 资产价值相关性研究主要探讨在一定资本环境下无形资产会计指标与企业价值之 间的相关性【5 1 。这里的“无形资产会计指标”既可以是会计上已确认的无形资产， 也可以是未确认的无形资产，既可以是资产负债表披露的“无形资产”项目，也 可以是其它报表披露的无形资产相关项目，如“无形资产摊销”项目。 无形资产价值相关性研究能够揭示在一定资本市场环境和会计环境下，无形 资产信息披露的现状、存在的问题以及如何改进等，为准则的制定和修改提供帮 助。 我国2 0 0 1 年颁布实施了第一个无形资产会计准则，之后于2 0 0 6 年进行了修订， 修订后的无形资产会计准则自2 0 0 7 年开始实行。那么，从2 0 0 1 年至今，我国企业 无形资产信息披露现状如何? 2 0 0 1 年颁布实施的无形资产会计准则是否存在不 足、存在哪些不足? 这些不足是否在修订后的准则中得到改进? 我们还应该在哪 些方面继续努力? 这一系列问题需要我国研究者通过无形资产价值相关性研究来作出回答。然 而，目前此方面的研究很少，从国内现有无形资产价值相关性研究文献来看，主 要有薛云奎和王志台( 2 0 0 1 ) 的无形资产信息披露及其价值相关性研究，研究期 间为1 9 9 5 - - 1 9 9 9 年，研究样本为上海证券交易所所有发行a 股的上市公1 6 1 。其余 也有少量学者对此进行了研究，如王化成、卢闯和李春玲( 2 0 0 5 ) ，李寿喜、李 若山和洪剑峭( 2 0 0 5 ) 等。总地来说，这些研究弥补了我国无形资产实证研究的 无形资产价值相关性研究 空白，引起了人们对无形资产实证研究的关注，但不得不指出的是，这些研究存 在以下不足： 第一，研究方法存在不足，它们大都通过建立回归模型来进行无形资产价值 相关性研究，而回归分析方法是存在缺陷的，因为没有确切的理论来说明企业市 场价值是如何由会计变量以及由那些会计变量体现出来的，所以研究者在建立回 归模型时不可避免地会遗漏一些相关的甚至是重要的变量，而这些变量的遗漏会 导致回归结果的不可信【刀。 第二，这些研究选择的研究期间比较早，大都起始于2 0 0 1 年以前，它们不能 揭示自2 0 0 1 年无形资产会计准则颁布实施后，我国企业无形资产信息披露现状， 不能为修订后的准则与原准则的对比提供经验证据。 第三，这些研究不论是研究方法还是研究结论与薛云奎和王志台( 2 0 0 1 ) 的 研究一致，没有大的突破。 第四，到目前为止，我国国内还没有研究者对无形资产摊销进行实证分析， 不利于人们考察我国无形资产的后续计量。 基于以上认识，本文拟进行无形资产价值相关性研究，在研究方法上，将引 入配对分析方法，以此来弥补回归分析方法的不足；在研究期间上，将选择2 0 0 1 年作为样本的起始年度；在研究对象上，将无形资产摊销作为研究对象之一纳入 到本文的实证研究中。 1 2 无形资产价值相关性研究文献综述 1 2 1 国外研究 l 。无形资产的价值相关性研究 无形资产的价值相关性一直是国外无形资产实证研究的主要论题之一，有关 文献也相当多。以下我们将选取一些有代表性的研究进行介绍，这些研究中所说 的“价值相关性”大多是指股价与一些无形资产指标之问的相关性，如果它们存 在相关关系，则认为该指标所代表的无形资产具有价值相关性。这些研究的研究 方法一般为：首先建立股票价值( 或股价) 与无形资产指标以及其他会计变量之 间的回归模型，然后考察回归模型中无形资产指标相关系数的符号和显著性水平， 以此判断该无形资产是否具有价值相关性。 ( 1 ) l e v 和s o u g i a n n i s ( 1 9 9 6 ) 将样本公司的研究与开发( r e s e a r c ha n d d e v e l o p m e n t ，简称r & d ) 和广告支出进行资本化处理并定期摊销，以此重新计算 样本公司的所有者权益和净利润。作者发现，重新计算得到的所有者权益和净利 润具有价值相关性，并以此认为企业r & d 具有价值相关性 g l 。 ( 2 ) b a r t h 等( 1 9 9 8 ) 研究了企业品牌价值( b r a n