（工商管理专业论文）沧州市建设投资公司利用政府性资产的环境与对策研究.pdf

南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所 取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包 含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所 涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名： 理笾2 0 1 0 年0 5 月2 7 日 - - i - 。- 。- - - - - 。- - - - ，- - - 非公开学位论文标注说明 根据南开大学有关规定，非公开学位论文须经指导教师同意、作者本人申 请和相关部门批准方能标注。未经批准的均为公开学位论文，公开学位论文本 说明为空白。 论文题目沧州市建设投资公司利用政府性资产的环境与对策研究 申请密级 口限制( 2 年)口秘密( 1 0 年)口机密( 2 0 年) 保密期限2 0年月日至2 0年月日 审批表编号批准日期 2 0 年月 日 限制2 年( 最长2 年，可少于2 年) 秘密1 0 年( 最长5 年，可少于5 年) 机密 4 - 2 0 年( 最长1 0 年可少于1 0 年) 南开大学学位论文使用授权书 根据南开大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法 ，我校的博士、硕士学位 获得者均须向南开大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。 本人完全了解南开大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。南开大学拥有在 著作权法规定范围内的学位论文使用权，即：( 1 ) 学位获得者必须按规定提交学位论文 ( 包括纸质印刷本及电子版) ，学校可以采用影印、缩印或其他复制手段保存研究生学位论 文，并编入南开大学博硕士学位论文全文数据库：( 2 ) 为教学和科研目的学校可以将 公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读，在校园网上提供论文目录检 索、文摘以及论文全文浏览、下载等免费信息服务；( 3 ) 根据教育部有关规定，南开大学向 教育部指定单位提交公开的学位论文；( 4 ) 学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所和 中国学术期刊( 光盘) 电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文 数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其他媒体发表论文的权利。 非公开学位论文，保密期限内不向外提交和提供服务。解密后提交和服务同公开论文。 论文电子版提交至校图书馆网站：h t t p ：2 0 2 1 1 3 2 0 1 6 1 ：8 0 0 1 i n d e x h t m 。 本人承诺：本人的学位论文是在南开大学学习期间创作完成的作品，并已通过论文答 辩：提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。 本人同意遵守上述规定。本授权书签署一式两份，由研究生院和图书馆留存 作者暨授权人签字：理焦 2 0 1 0 年0 5 月2 7 日 南开大学研究生学位论文作者信息 论文题目沧州市建设投资公司利用政府性资产的环境与对策研究 姓名邢伟 f 学号i 2 2 2 0 0 8 0 4 7 3 i 答辩日期l2 0 1 0 年2 2 0 5 , 日8 论文类别博士口 学历硕士口 硕士专业学位、高校教师口同等学力硕士口 院系，所 商学院i 专业l 工商管理 联系电话 1 3 8 3 1 7 5 2 2 3 5 i e m a h lc z j t x w 1 6 3 c o m 通信地址( 邮编) ： 备注： i 是否批准为非公开论文j 否 注：本授权书适用我校授予的所有博士、硕士的学位论文。由作者填写( 一式两份) 签字后交校图书 馆，菲公开学位论文须附南开大学研究生申请非公开学位论文审批表。 摘要 摘要 我国的国有投资行业开始于二十世纪八十年代后期，距今只有二十年的发展历 程，可以说，正处于摸索发展阶段。沧州市建设投资公司( 以下简称沧州建投公司) 成立于1 9 9 4 年，注册资本1 0 万元。1 9 9 8 年正式开展投资业务。经过十年的发展， 借助政府出资人代表这平台，多次抓住机遇，利用政府性资产，使资产规模达到 1 2 0 亿元。在此期间，有成功的经验，也存在政府性资产利用整合过程中带来的投 资过于分散、主业不突出、再融资渠道不畅等一系列问题，成为沧州建投公司迸一 步发展的桎梏。这些也是许多国有投资公司曾经、正在或即将面临的难题。本文以 沧州建投公司利用政府性资产为研究对象，从实际出发，并对国内同质、同规模、 有代表性的国有投资公司的多个案例系统分析研究，以现代公司治理理论及经济 学、管理学等相关学科理论为基础，综合运用比较分析、实证分析等方法，总结探 讨沧州建投公司在政府性资产利用上的经验教训，提出沧州建投公司利用政府性资 产的对策方案，本文主要内容如下： 是在回顾相关理论和研究文献的基础上，对当前我国国有投资公司发展中的 资源瓶颈问题进行分析、归纳，提炼出了具有参考和借鉴价值的做法和经验。 二是对沧州建投公司在利用政府性资产中的经验进行总结，并对存在的问 题深入分析。 三是对沧州建投公司利用政府性资产状况和环境进行分析，吸取国内国有 投资公司成功经验，研究并提出解决问题的应对策略，主要包括：进行资本运 营，建立合理偿债机制，形成良好的投融资体系。 在上述问题的研究中，本文认为，国有投资公司要做到有效的利用和整合 政府性资产应充分认识到以下几个问题：第一，投资公司的使命和职能是利用 政府性资产的基础和决定因素，任何时候投资公司都不能忽视肩负的社会责任； 第二，地方政府性资产和资源既有共性的一面，也有特殊性的一面，在借鉴经 验上应立足当地政府性资产的实际情况；第三，正确处理好与政府及其各职能 部门的关系，对政府性资产的利用与整合非常重要；第四，对政府性资产利用 既要抓住时机，勇于创新，又要符合国家法律、法规的规定。 关键词：沧州建投公司政府性资产利用环境与对策 a b s t r a c t a b s t r a c t c h i n a ss t a t e - o w n e di n v e s t m e n ti n d u s t r yb e g a ni nt h el a t e19 8 0 s ，o n l yt w o d e c a d e so ft h ed e v e l o p m e n tp r o c e s s ，i tc a nb es a i d , i si nt h ee x p l o r a t o r ys t a g eo f d e v e l o p m e n t c a n g z h o uc i t yc o n s t r u c t i o n i n v e s t m e n t c o r p o r a t i o n ( h e r e i n a f t e r r e f e r r e dt oa sc a n g z h o uc o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n tc o r p o r a t i o n ) w a se s t a b l i s h e di n 1 9 9 4 ，t h er e g i s t e r e dc a p i t a lo f1 0 0 ，0 0 0y u a n ，t h eo f f i c i a lo fi n v e s t m e n tb u s i n e s si n 19 9 8 a f t e rad e c a d eo fd e v e l o p m e n t , w i t hg o v e r n m e n t f u n d e dr e p r e s e n t a t i v e so ft h i s p l a t f o r m ，s e v e r a lt i m e st os e i z et h eo p p o r t u n i t y , u s eo fg o v e r n m e n t a la s s e t s ，s ot h a t a s s e t sr e a c h e d12 0b i l l i o n i n 也em e a n t i m e ，t h e r ei sas u c c e s s f u le x p e r i e n c e ，b u tt h e u s eo fg o v e r n m e n t a la s s e t sf o ri n v e s t m e n to ft h ei n t e g r a t i o np r o c e s sa l s ob r o u g h t s o m ep r o b l e m s ，f o ri n s l a n c 宅，t h ei n v e s t m e n ti st o os c a t t e r e d , t h em a i nb u s i n e s si sn o t p r o m i n e n t , a n dt h er e f i n a n c i n gc h a n n e li sp o o r a l lt h e s ep r o b l e m sh a v eb e c o m et h e s h a c k l e so ft h e f u r t h e r d e v e l o p m e n to fc a n g z h o u c o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n t c o r p o r a t i o n t h e r ea r ea l s oan u m b e ro fs t a t e - o w n e di n v e s t m e n tc o m p a n yh a sb e e n ， i sb e i n go ri sa b o u tt of a c et h ep r o b l e m s i nt h i sp a p e r , w em a k eh o wc a n g z h o u c o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n tc o r p o r a t i o nu s e st h eg o v e r n m e n t a la s s e t sa st h er e s e a r c h o b j e c t , f r o mt h er e a l i t ya n do n n a t i o n a lh o m o g e n e i t y , 、玑t l lt h es c a l eo fs t a t e - o w n e d i n v e s t m e n tc o m p a n yr e p r e s e n t a t i v es y s t e m a t i ca n a l y s i so fm u l t i p l ec 蹴s t u d i e st o m o d e mc o r p o r a t eg o v e r n a n c et h e o r ya n de c o n o m i c s ，m a n a g e m e n ts t u d i e sa n do t h e r s u b j e c t sb a s e d0 1 1c o m p r e h e n s i v eu s eo fc o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，e m p i r i c a la n a l y s i s ， i n d u c t i o n , d e d u c t i o na n do t h e rm e t h o d s ，s u m m a r yo ft h el e s s o n sl e a r n e di nh o w c a n g z h o u c o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n tc o r p o r a t i o nu s e st h eg o v e r n m e n t a la s s e t s ， r e s e a r c h0 1 1c a n g z h o uc o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n tc o r p o r a t i o ns o l u t i o n st ot h ep r o b l e m s e n c o u n t e r e da n dt h es p e c i f i ca p p r o a c h , t h i sp a p e rr e a d sa sf o l l o w s ： f i r s t , r e v i e wt h er e l e v a n tt h e o r i e sa n dr e s e a r c hl i t e r a t u r eb a s e do nt h ec u r r e n t d e v e l o p m e n t ，t h e na n a l y s i s ，d r a wc o n c l u s i o n sa n ds u m m a r i z e t h ep r e v a l e n t b o t t l e n e c kp r o b l e m si nt h eg r o w t ho fc h i n a ss t a t e - o w n e di n v e s t m e n tc o m p a n y r e s o u r c ec o n s t r a i n t s ，s ot 1 1 a tw eo a ne x l r a c to u tt h ev a l u eo far e f e f e n c ea n dd r a w l e s s o n sf r o mp r a c t i c ea n de x p e r i e n c e i i t h es e c o n di s t h el e s s o n sl e a r n e da n dp m b l e ma n a l y s i si nh o wc a n g z h o u c o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n tu s e st h eg o v e r n m e n t a la s s e t s t h et h i r di st oa n a l y z et h es i t u a t i o nh o wc a n g z h o uc o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n t c o r p o r a t i o nm a k eu s i n go ft h eg o v e r n m e n t a la s s e t s , d r a w i n go nt h e s u c c e s s f u l e x p e r i e n c e so fd o m e s t i cs t a t e - o w n e di n v e s t m e n tc o m p a n y , v o t e dt os t u d y a n d p r o p o s et o f i n dt h es o l u t i o n st o e x i s t i n gp r o b l e m sa n ds p e c i f i ci m p l e m e n t a t i o n m e a s u r e sf o rc a n g z h o uc o n s t r i c t i o ni n v e s t m e n tc o r p o r a t i o n , i n c l u d i n g ：c a r r y i n go u t c a p i t a lo p e r a t i o n , a d j u s t i n gt h ei n v e s t m e n tm o d e l ，e x p a n d i n gf i n a n c i n gc h a n n e l s ， e s t a b l i s h i n gar a t i o n a ld e b tm e c h a n i s m s r e s e a r c ho nt h ea b o v ep r o b l e m s ，t h i sp a p e rb e l i e v e st h a tt oa c h i e v ee f f i c i e n tu s e a n di n t e g r a t i o no fg o v e r n m e n t a la s s e t s ，s t a t e - o w n e di n v e s t m e n tc o m p a n i e ss h o u l db e f u l l ya w a r eo ft h ef o l l o w i n gq u e s t i o n s ：f i r s t l y , t h ei n v e s t m e n tc o m p a n y sm i s s i o na n d f u n c t i o n si st h eb a s i sf o rt h eu s eo fg o v e r n m e n t a la s s e t sa n dt h ed e t e r m i n a n t so f i n v e s t m e n tc o m p a n i e sa ta n yt i m ec a nn o ti g n o r et h es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y ；s e c o n d l y , t h el o c a lg o v e r n m e n t a la s s e t sa n dr e s o u r c e sh a v eb o t hc o m m o ns i d ea n dp a r t i c u l a r o n e ，d r a w i n g0 1 1e x p e r i e n c ei nl o c a lg o v e r n m e n t a la s s e t ss h o u l db eb a s e do nt h e a c t u a ls i t u a t i o n ；t h i r d l y ，t oh a n d l et h er e l a t i o n s h i pc o r r e c t l yw i t ht h eg o v e r n m e n ta n d v a r i o u sf u n c t i o n a l d e p a r t m e n t sa n di n t e g r a t i o n i s v e r yi m p o r t a n ti nt h eu s eo f g o v e r n m e n t a la s s e t s ，f o u r t h l y , w h e nu s i n go ft h eg o v e r n m e n t a la s s e t s ，i ti sn e c e s s a r y f o rs t a t e o w n e di n v e s t m e mc o m p a n i e st os e i z et h eo p p o r t u n i t yt ob ec r e a t i v e ，b u tt h e y a l s os h o u l db ec o n s i s t e n tw i t ht h en a t i o n a ll a w sa n dr e g u l a t i o n $ k e yw o r d s ：c a n g z h o uc o n s t r u c t i o ni n v e s t m e n tc o r p o r a t i o n , t h eg o v e r n m e n t a l a s s e t s ，u s eo fs t u d y , e n v t r o n m e n ta n ds t r a t e g i e s i i i 目录 目录 第一章导论1 第一节研究的背景与意义1 1 1 1 问题的提出：1 1 1 2 研究的意义3 第二节相关文献回顾4 1 2 1 政府性资产问题4 1 2 2 公司治理理论。5 1 2 3 资本运营理论6 第三节研究方法与研究内容7 1 3 1 研究方法。7 1 3 2 研究内容8 第二章国内同类企业对政府性资产利用的经验9 第一节北京首创、上海城投、合肥建投公司发展经验分析9 2 1 1 三个政府平台公司概况。9 2 1 2 三公司发展经验分析10 第二节其他城市同类企业相关经验借鉴1 2 2 2 1 北控集团利用资本运营融资1 2 2 2 2 镇江交投公司进行土地一级市场开发1 3 2 2 3 南京城建集团利用项目融资1 3 2 2 4 大连建投以股权投资作为公司的核心业务1 4 第三节全国同类企业发展的经验与启示1 5 2 3 1 职能定位是稳定公司发展的保证1 5 2 3 2 赢得政府支持是快速发展的基础1 5 2 3 - 3 进行资本运营是公司发展的必由之路1 6 2 3 4 科学的偿债机制是平台企业控制风险的前提1 6 2 3 5 选准主业是增强公司造血功能的关键 2 3 6 资源整合与注入是平台企业持续发展的动力1 7 i 目录 2 3 7 土地与房地产开发是重要利润来源1 7 第三章沧州建投公司政府性资产利用现状与环境分析1 9 第一节沧州建投公司政府性资产利用现状1 9 3 1 1 沧州建投公司概况1 9 3 1 2 沧州建投公司发展与利用政府性资产2 0 第二节沧州建投公司利用政府性资产系统分析。2 4 3 2 1 利用政府性资产经验总结2 4 3 2 2 沧州建投公司在政府性资产利用中存在的问题2 5 第三节沧州建投公司内部环境现状2 6 3 3 1 沧州建投公司职能现状。2 6 3 3 2 沧州建投公司财务现状2 7 3 3 3 沧州建投公司投融资现状分析2 8 第四节沧州建投公司外部环境现状分析2 9 3 4 1 沧州市经济环境分析3 0 3 4 2 沧州城市建设投融资环境3 0 第五节沧州建投公司优劣势分析3 2 3 5 1 公司具备的优势3 2 3 5 2 公司自身的劣势3 3 第四章沧州建投公司利用政府性资产的策略3 5 第一节明确自身定位3 5 4 1 1 政府与市场双重身份定位3 5 4 1 - 2 城市建设投融资主体3 5 4 1 3 城市资产资源运营主体3 6 4 1 4 建设项目市场化运作主体3 6 第二节创新融资模式3 7 4 2 1 发行债券一：3 7 4 2 2 尝试资产证券化方式。 4 2 3 培育上市企业3 8 第三节调整投资模式3 9 4 3 1 投资与资本运作方式向控股转变3 9 目录 4 3 2 调整公司投资主业范围3 9 4 3 3 构建利润中心4 l 第四节建立合理的偿债机制4 2 4 4 1 做好项目的区分界定 4 4 2 积极同政府申谓设立城建发展基金4 2 4 4 3 争取政府优质资源注入。4 3 第五章结论与建议4 5 参考文献4 7 致谢4 9 个人简历5 0 i l i 第一章导论 第一章导论 第一节研究的背景与意义 国有投资公司是由政府出资设立的独立法人公司，有别于单纯追求经济效 益的一般企业，必须按照政府的职能定位承担大量的社会责任。政府作为国有 投资公司唯一( 控股) 股东，如同其他普通股东一样，履行投资者的责任和义 务，行使股东权力，决定投资公司的经营方针和投资计划，支持国有投资公司 依法经营，通过国有投资公司引导和聚集社会资金、加强基础设施和基础产业 建设、形成合理的生产力布局，实现发展城市经济的整体战略目标。但是政府 又不同于一般股东，具有行使社会公共管理的职能和权力，是政府性资产的所 有者和支配人，这些都是普通股东不具备的优势。充分依托政府背景，利用、 整合和运营好政府性资产，更好地完成自身使命，是任何一个国有投资公司研 究的重要课题。 1 1 1问题的提出 国有投资公司是随着国家投融资体制改革而出现的新兴行业，1 9 8 8 年，国 家专门成立了机电轻纺、能源、农林等六家专业投资公司，改变原来无偿拨款 的做法，开始对国家投资项目进行企业化、效益化管理。以后各省、市、区人 民政府相继成立了地方政府投资公司。经过二十年的发展变革，大多数国有投 资公司尤其是省以上国有投资公司，已经成为当地政府在产业布局、结构调整 和国企改革中不可或缺的最有效的投资工具，影响力越来越大，已经从单纯的 政府投资主体转变为大型的投资控股集团，发达的地市级国有投资公司也正经 历着这一重大的变化。据中国投资协会国有投资委员会的调查，该协会的2 6 家 地市级国有投资公司会员单位，总资产平均为3 0 亿元，平均收益率为2 5 ，负 债率为4 8 ，已经成为当地经济发展中的重要推动力量。但是这些会员基本上 在全国处于领先地位，更多的约1 3 0 个地市一级国有投资公司却在资产小、资 源少的瓶颈中挣扎。沧州建投公司在成立之初就处于这一窘迫的境地。 1 国有投资公司性质和在地方政府经济发展中的重要作用 国有投资公司是指以国有资本经营活动为目的、而非生产经营活动为目的 第一章导论 的公司形态。它所经营的是国有资本，表现形式为对外投资。资产投资；一般 分为实物资产和非实物资产投资。按照现代公司理论，作为投资，不管哪种资 产形式，一旦投出去，就会演变成一种投资权益。国有投资公司典型特征是： 经营企业或项目股权，通过占有企业或项目全部或部分股权来控制或影响经营 决策，达到政府调控经济发展的目的。其核心竞争力是股权的动态组合。所谓 股权的动态组合，就是依据市场需求和产业政策的变化，来调整所持有股权的 结构，在股权的流动中，求得自身资产配置的优化1 。国际上著名的新加坡淡马 锡公司、加拿大s g p 公司和国内的国家开发投资公司等都属于这种国有投资公 司。 由政府组建的投资公司具有较强的政策性色彩，属于政策性投资机构范 畴，公司要根据政府发展战略、区域规划和国家产业政策的要求，利用政府资 金、资产或筹集资金，以投资的方式对重要行业或关键领域的项目建设实行控 股或参股，用经济手段体现政府意图，并受托代表政府管理和处置政府已投资 项目和资产。因此，沧州建投公司在沧州经济中至少应在以下几个方面发挥作 用：一是政府对外的投资主体和投融资平台，起到引导投资和融通资金的作用； 二是政府国有资本运作平台，起到引导国有资产管理体制改革的作用；三是政 府重大生产力布局、重大基础设施和重大公益性事业调控的重要手段，起到引 导经济结构的战略性调整作用；四是国有资产运营的重要手段，起到引导国企 改革的作用。 客观地讲，地市级国有投资公司的作用和地位远远大于省一级的公司，地 市级国有投资公司之所以发展缓慢，是因为市级政府调控经济的手段有限所造 成的。沧州建投公司在2 0 0 8 年以前发挥的作用不明显，自身发展滞后子全市的 整体经济，最根本的原因是受到政府资产的局限性的约束。主要表现在：一方 面政府可用的有效政府性资产总量越来越小，而且分散在各个领域，不利于集 中力量办大事：另一方面，对这些有限的资产，沧州建投公司都没有充分利用。 同时，人力资源和技术资源的缺乏，不适应快速发展的需要。资产规模严重偏 下，社会影响严重不足是沧州建投公司在发展中所面临的核心问题和致命问题， 由此带来的资金融通与筹措困难和现金流差成为阻碍公司快速发展、发挥市级 投融资平台作用的掣肘。如何充分利用政府性资产，把公司资产做大，而后做 强，提到了沧州建投公司的发展日程，并越来越成为紧要问题。 1 田资委新体制下国有投资控股公司的运作模式( 2 0 0 3 年度国务院国资委重点研究课题) 第1 3 页第7 行、 第l 客行 2- 第一章导论 2 沧州建投公司的发展快慢与政府性资产利用成功与否密不可分 沧州建投公司的发展可分为以下几个阶段：1 9 9 4 年一1 9 9 8 年，公司成立， 注册资金1 0 万元，隶属于政府，由市计委代管，为自收自支性质的事业单位， 没有专职人员，主要经营塑钢门窗，属于“不务正业”阶段：1 9 9 8 - - 2 0 0 3 年，政 府为公司定位为，政府的投资主体，国有出资人代表。沧州建投公司也把目光 主要盯在财政资金上，虽然经过多方努力促使政府筹集起资金建立市级重点建 设资本金制，但对这些资金使用没有任何决策权力，属于被动投资阶段，有时 一千多万元资本金，被投在十多个项目中，重点建设项目资本金成了调味的胡 椒面；2 0 0 3 鞠0 0 8 年，公司开始利用政府特有的优势和资产，向政府提供建 议，投资效益良好的建设项目，并注重与政府的互动，掌握政府的政策趋势和 信息动态；2 0 0 8 年以后，沧州建投公司兼并沧州城投，争取政府为其重新定位， 赋予经济和城市建设投融资平台的功能，开始全面利用政府性资产，沧州建投 公司发展进入一个新的阶段，资产迅速增至1 2 0 亿元。 沧州建投公司在各个发展阶段，都对政府性资产的利用作了有益尝试，创 出了一些路子，积累了实践经验，但随之带来的资产流动性差、投资领域过于 宽泛、缺乏资本运营等问题日益突出。如何将好的做法汇总、融通，用于今后 的工作，并解决好资源整合过程中的主要问题，是沧州建投公司亟待解决的现 实问题，这也是本论文研究的出发点和落脚点。 1 1 2 研究的意义 1 政府性资产的成功利用和整合，对包括沧州建投公司在内的任何国有投 资公司来讲都是必须的和必要的。国有投资公司存在的基础、成立的背景、行 使的职能、肩负的使命决定了在公司的各个发展阶段都必须贯彻政府的投资意 图，做到科学、合理、规范运营和管理好各项资源，达到最佳匹配效果，实现 政府资源的放大效应。尤其在国有投资公司的组建和起步阶段，政府的扶植和 有力支持十分重要。 2 沧州建投公司突破对政府性资产利用的狭义理解，可为更多的同质同类 国有投资公司提供参考。从沧州建投公司利用政府性资产的各种形式，可以得 出这样的结论：政府性资产的利用不仅仅限于有形的财政资金、财政资产，也 包括政府的政策、特许经营权、土地使用权、冠名权等无形资产；不仅仅包括 实物等硬资产的运用与整合，也包括人力、信息等软资源的利用和整合。这些 将为众多的地市级投资公司提出新的资源利用模板开阔思路。 3 第一章导论 3 对沧州建投公司利用政府性资产遇到的问题进行具体研究，找出解决的 对策方案和办法，是沧州建投公司进一步做大做强的需要。没有资产的投资公 司无法做大，没有有效资源的投资公司更无法做强，通过对多个成功的国有投 资公司进行分析比较，特别是在沧州建投公司新承接的城市建设业务方面，本 文根据许多公司的成功经验，提出了详细的实施方案。按照政府的整体规划和 部署，将整个城市的政府性资产充分利用并加以合理整合，仍然是沧州建投公 司今后的必然选择。 第二节相关文献回顾 1 2 1 政府性资产问题 政府性资产是目前经常在财务、审计系统提到的概念。各地市对政府性资 产越来越重视，肇庆等地市已将政府性资产的管理和收益列入地方法规。 对政府性资产的界定，没有统一的标准。浙江审计厅调研组认为，政府性 资产是指一级政府在法律赋予的职权范围内，为履行职能向社会提供产品或公 共服务而占用的资产、政府投资建造的公用( 公益) 性设施以及政府控制的无 形资产、其他公共资产的统称，包括税收等财政性资金、非经营性资产、经营 性资产、公益性资产、资源性资产和无形资产1 。 谢力群认为，政府性资产是比政府性资金涵盖范围更广又有别于国有资产 的一种新提法，是指依法属于国家或集体所有，用以支持政府运行和提供公共 服务、政府有权使用和依法处置、可以货币计量的各种有形和无形资产z 。王彬 彬认为，政府性资产大体可以分为以下五类：一是全部政府性资金。是指以政 府公共权力来归集并且政府有权使用或者承担责任的资金；二是部门存量资产。 是指国家对行政和事业单位直接划拨或拨入经费形成、由行政事业单位占有使 用并在法律上确认为国家所有的固定资产总和：三是经营性资产。主要是指在 各类企业中运营的国有净资产和集体净资产，也包括部门存量资产中非经营性 转为经营性的资产；四是资源性资产。是指依法属于国家的资源，在履行了法 定程序后形成的可计量的政府性资产。五是公益性资产。是指政府以各种形式 投入公共服务领域的资本金3 。 1 浙江省审计厅调研组全部政府性资产审计探索与思考政策隙望，2 0 0 9 ( 8 ) 2 谢立群全部政府性资产管理情况的调查思考调查与思考，2 0 0 9 ( 1 1 ) 3 王彬彬新华网浙江频道，2 0 0 9 年8 月9 日 4 第一章导论 从当前地方政府的资产归属和处置权限来看，政府性资产包括财政类资产、 行政事业类资产和国有企业类资产，以及由政府实际支配、占用或控制，能够 以货币计量的公用性资产、无形资产和其他资产。其中：财政类资产是指财政 系统所控制、调度、运营的各类资产；行政事业类资产是指各级行政事业单位 所占有、使用的，依法确认为国家所有的各类资产；国有企业类资产则是国有 独资、国有控股或国有股权占主导地位的各类企业，以及依法长期由政府部门 管理或托管的企业所占有、使用的各类资产1 。 因此，政府性资产作为政府这一特殊股东的资产，国有投资公司对其进行 充分利用，具有得天独厚的有利条件。国有投资公司的壮大，反过来又能从微 观上配合政府宏观政策的实施，帮助政府更好地行政，促进经济发展，带动社 会进步。 1 - 2 2 公司治理理论 公司治理理论认为，公司治理的理论基石是企业理论，公司治理的主体是 以股东为核心的诸多利益相关者，公司治理的客体由治理边界加以限定。蒙克 ( m ( 1 n l ( s ，1 9 9 5 ) 把公司治理定义为影响公司方向和业绩表现的各类参与者之 间的关系。广义的公司治理不限于股东对经营者的制衡，而是涉及广泛的利益 相关者，包括：股东、债权人、政府、供应商、雇工、社区等有利害关系的集 团。对国有投资公司而言，股东是当地政府，也是最大的利益相关者，同时， 政府与其他利益相关者的地位又不可同日而语，其主要职能是运用经济、法律 等政策和手段调控国民经济运行，调节不周所有者、经营者、管理者，劳动者 之间以及相互之间的矛盾和冲突，同时担负着促进就业、拉动经济，维持国家 机器正常运转、公益建设、重要基础设施建设和基础产业建设的重任2 。因此， 政府这一特殊的股东对国有投资公司具有非凡的意义。 政府是国有投资公司直接投资人，根据经营权和所有权分离的原则，政府 把经营权交给国有投资公司，为加强对国有投资公司的监管，许多当地政府又 授权国资委委派了董事、监事，行使决策和监督权力，形成现代产权理论中的 委托代理关系。 新体制下国有投资控股公司的运作模式( 2 0 0 3 年度国务院国 资委重点研究课题) 认为，委托代理关系实际上分为行政委托代理关系和企业 性质委托代理关系。行政性委托代理关系是通过行政授权而建立起来的，委托 。陈振宇全部政府性瓷产审计筷式初探2 0 0 9 年熏中国审计协会获奖论文 2 林湖。林莘祉服务型政府资源的整合与配置2 0 0 7 中共山西省委党校省直分校学报2 0 0 7 ( 0 2 期) 5 第一章导论 人和代理人之间是上下级、领导和被领导的关系，双方的权利、责任、义务通 过行政手段来制约和评价；企业性委托代理关系是通过法律授权而建立起来的， 委托人和受托人之间是平等的经纪人关系，双方的权利责任义务通过经济合同 或其他有效经济手段来制约和评价。西方国家通常表现为一种直接的、企业性 的委托代理关系，而我国通常表现为一种多层级的、行政性委托代理关系1 ，这 在现实生活中已得到了印证，这种行政性委托代理关系使得国有投资公司和政 府的关系更加密切。 基于以上理论基础，国有投资公司必须依托政府并体现政府的投资意图， 政府也必然大力扶植国有投资公司，以此实现宏观经济调控的目的。 1 2 3 资本运营理论 高明华认为，资本运营就是资本所有者及其授权代表，对其所拥有的或管 理的生产要素，以价值形态进行优化配置并使之合理流动，从而达到追求最大 利润和促进资本最大增值目标的一种经营管理方式2 。新体制下国有投资公司的 运作模式认为，资本运营，又称资本经营，或资本营运，是指通过对资本的 筹划、管理和有效运用以实现资本保值增值的活动。国有投资公司资本运营一 般具有以下特征：以资本导向为中心的公司运作机制、以价值形态为主的管理、 注重资本流动性、注重资本的支配和使用而非占有3 。资本运营的主要环节是资 本筹集和资本投放，主要方式包括企业兼并、收购、产权交易。产权交易又包 括股权转让、资产置换与出售、资产剥离与债务重组等多种形式。 刘金海认为，做好资本运营可以起到如下作用：一是使资本的配置更合理、 更优化，资本筹措更便捷、成本更低廉，资本的使用更充分、更有效率，资本 存量的流动更快、更好，资本的规模集中，产生垄断性和竞争力。二是实现企 业优势资源的转移，既可以使企业的优势资源在更大的范围内发挥更大的作用， 又可以使购并企业通过资本运营获得其缺乏的优势资源，实现优势资源的互补。 三是产生协同作用，创造新的竞争优势。横向资产重组能够扩大企业的市场份 额，纵向重组可以加强企业纵向一体化，提高竞争力：通过兼并降低进入壁垒， 进入新的领域；高速成长的产业，通过资本运营可以使企业规模得以迅速扩张。 四是资本运营能够使企业放弃预期发展目标不一致或无利可图的营业领域，突 1 圈资委新体制下国有投资控股公司的运作模式2 0 0 3 年度国务院国资委重点研究课题，第1 2 0 页 2 高明华资本运营理论演进与实证分析北京经济科学出版社2 0 0 1 ，第4 页 3 嗣资委新体制下国有投资公司运作模式2 0 0 3 年度国务院国资委重点研究课题，第8 5 页 6 第一章导论 出主导方向和战略目标，在竞争中取得主动1 。 王永忠、马国庆在研究多个投资公司运营模式基础上，结合实际工作经验 提出，国有投资公司作为具有政府出资人身份的特殊企业，是主要从事国有资 本投入和资本运营的政府投资主体，搞好资本运营对于投资公司的发展具有特 殊意义：第一，可以解决新增国有资本来源；第二，通过资本运营实现国有资本 的保值增值：第三，通过资本运营调整经济结构。资本运营使增量和存量资产 都有了资本的属性，实现增量和存量在资本状态下的融合，通过增量资本的投 入来带动和引导存量资本在不同产业、企业、产品内部的流动和配置，取得最 优的经济效益z 。 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒( s t i s i e r , g j ) 曾说过：纵观 世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本