（会计学专业论文）煤炭行业上市公司社会责任信息披露影响因素研究.pdf

独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果， 也不包含为获得 天津大学天津大学 或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 签字日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 天津大学天津大学 有关保留、使用学位论文的规定。 特授权 天津大学天津大学 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 （保密的学位论文在解密后适用本授权说明） 学位论文作者签名： 导师签名： 签字日期： 年 月 日 签字日期： 年 月 日 摘摘 要要 近年来，企业损害公共利益的事件时有发生，例如三鹿奶粉事件、地沟油事 件等，使企业社会责任越来越受到社会公众的重视。企业自身也慢慢认识到企业 社会责任对树立企业良好形象的重要性， 因此履行社会责任并披露社会责任信息 的企业越来越多。然而，我国企业承担社会责任的主动性不高，自愿披露社会责 任信息的意愿不是很强烈，社会责任信息披露水平整体不高，并且存在内容不全 面、形式不规范、披露的信息质量较低等诸多问题。同时，我国学者对企业社会 责任信息披露的研究相对西方发达国家的学者起步较晚， 还没有形成成熟的社会 责任信息披露理论。因此，探究影响上市公司的社会责任信息披露的因素，具有 一定的现实和理论意义。 本文首先从社会责任的概念、 社会责任信息披露的内容和社会责任信息披露 的影响因素三个方面对社会责任信息披露的国内外相关研究进行了综述； 然后对 企业社会责任信息披露进行了概述， 界定了相关概念和社会责任信息披露的内容 以及计量方法，并对我国煤炭企业社会责任信息披露的现状从指数分布情况、内 容和形式三个方面进行了分析，指出其存在的问题；接着从煤炭企业外部和内部 分别分析了有哪些因素影响煤炭企业的社会责任信息披露水平；在此基础之上， 本文对企业社会责任信息披露的影响因素进行了实证研究，选取 2009-2011 年的 25 家煤炭行业上市公司作为研究样本，以企业社会责任信息披露水平作为被解 释变量，以企业规模、盈利能力、财务风险、独立董事比例、流通股比重、监事 会规模 6 个影响因素作为解释变量，运用统计软件 spss19.0 进行了描述性统计 分析、相关性分析和多元线性回归分析。最后得到的研究结论表明：企业规模、 盈利能力与煤炭企业社会责任信息披露水平存在显著正相关关系； 财务风险与煤 炭企业社会责任信息披露水平存在显著负相关关系； 独立董事比例与煤炭企业社 会责任信息披露水平存在不显著的负相关关系；流通股比重、监事会规模与煤炭 企业社会责任信息披露水平存在不显著的正相关关系。 最后， 本文结合理论分析和实证分析得到的结果提出了相应的对策建议： (1) 提高社会责任意识；(2)建立健全社会责任信息披露法律法规；(3)构建企业社会 责任信息披露标准，建立社会责任信息审验制度；(4)完善公司治理结构。这些 建议对于提升我国煤炭企业社会责任信息披露水平具有一定的参考价值。 关键词关键词：企业社会责任 信息披露 影响因素 abstract in recent years, the events that public interest had been damaged by the enterprise has occurred, such as san lu milk powder incident and cooking oil incident. these incidents make people pay more and more attention to corporate social responsibility. the enterprise itself also gradually realizes that how important it is to corporate social responsibility for establishing a good corporate image. so more and more companies have fulfilled their social responsibilities and disclosed social responsibility information. however, the enterprise in china have not fulfilled social responsibility initiatively and voluntarily. the condition of corporate social responsibiliy information disclosure is not very good. besides, the contents are quite limited and the format is not standardized . the study of corporate social responsibiliy in our country starts late and has not formed mature theory of corporate social responsibility information disclosure. therefore, it is significant practically and theoretically to explore the factors of corporate social responsibiliy information disclosure of listed companies. this paper firstly reviewes the relevant research of domestic and international corporate social responsibility information disclosure. then it summarizes corporate social responsibility information disclosure and defines the related concepts and the contents and the measurement methods of corporate social responsibility information disclosure. after that it analyses the current situation of corporate social responsibility information disclosure of coal companies in china and points out the problems. then it analyses the affecting factors of coal corporate social responsibiliy information disclosure theoretically. on this basis, an empirical study of the factors of corporate social responsibiliy information disclosure has been held. i selected 25 listed coal companies as sample, the conditon of corporate social responsibiliy information disclosure as the explained variable, 6 factors ( firm size, profitability, financial risk, the proportion of independent directors, the proportion of tradable shares and the board of supervisory ) as explanatory factors, make descriptive statistical analysis, correlation analysis and regression analysis with the statistical software spss19.0 and finally get meaningful result. the result shows that, firm size and profitability are significantly positively correlated with the level of corporate social responsibiliy information disclosure, financial risk is significantly negatively correlated with the level of corporate social responsibiliy information disclosure, the proportion of independent directors is negatively correlated with the level of corporate social responsibiliy information disclosure but not significantly, the proportion of tradable shares and the board of supervisory are positively correlated with the level of corporate social responsibiliy information disclosure but not significantly. in the end, based on the theoretical analysis and the result of the empirical study, there are some corresponding suggestions: firstly, increase the awareness of social responsibility; secondly, establish laws and regulations on corporate social responsibility information disclosure; thirdly, build corporate social responsibility information disclosure standards and social responsibility information assurance system; finally, improve the corporate governance structure. these recommendations have certain reference value for enhancing the level of social responsibility information disclosure of chinas coal enterprises. key words: corporate social responsibility, information disclosure, influencing factors 目目 录录 第一章 导论. 1 1.1 研究背景. 1 1.2 研究意义. 2 1.3 研究框架及内容. 3 1.4 研究方法. 4 1.5 本文的贡献. 5 第二章 国内外文献综述. 5 2.1 国外文献综述. 5 2.1.1 企业社会责任的概念. 5 2.1.2 企业社会责任信息披露的内容. 7 2.1.3 企业社会责任信息披露的影响因素. 7 2.2 国内文献概述. 8 2.2.1 企业社会责任的概念. 9 2.2.2 企业社会责任信息披露的内容. 9 2.2.3 企业社会责任信息披露的影响因素.10 第三章 企业社会责任信息披露概述.13 3.1 企业社会责任理论基础利益相关者理论.13 3.2 相关概念界定.14 3.2.1 企业社会责任的概念.14 3.2.2 企业社会责任信息披露的概念.14 3.3 企业社会责任信息披露的内容.15 3.4 企业社会责任信息披露的计量方法.16 3.5 我国煤炭企业社会责任信息披露的现状.17 3.5.1 煤炭企业社会责任信息披露指数分布情况 .17 3.5.2 煤炭企业社会责任信息披露的形式.18 3.5.3 煤炭企业社会责任信息披露的内容.20 3.5.4 我国煤炭企业社会责任信息披露存在的问题.21 第四章 煤炭企业社会责任信息披露影响因素分析.24 4.1 外部影响因素.24 4.1.1 利益相关者的信息需求.24 4.1.2 政治法律因素.24 4.1.3 经济因素.25 4.1.4 社会和文化因素.25 4.2 内部影响因素.25 4.2.1 公司特征.26 4.2.2 公司治理结构.27 第五章 煤炭企业社会责任信息披露影响因素的实证研究.30 5.1 研究假设.30 5.2 研究设计.32 5.2.1 样本选取.32 5.2.2 数据来源.33 5.2.3 变量设置.33 5.2.4 模型构造.34 5.3 实证分析.34 5.3.1 描述性统计分析.34 5.3.2 模型稳健性检验.35 5.3.3 相关性分析 .36 5.3.4 回归分析.37 5.4 实证结果分析.39 第六章 结论与建议.41 6.1 研究结论.41 6.2 提升煤炭行业社会责任信息披露水平的建议.42 6.2.1 提高社会责任意识.42 6.2.2 建立健全社会责任信息披露法律法规.42 6.2.3 构建企业社会责任信息披露标准，建立社会责任信息审验制度.43 6.2.4 完善公司治理结构.44 6.3 本文的局限性及后续研究方向.44 6.3.1 本文的局限性.44 6.3.2 后续研究方向.45 参考文献 .46 附 录 .49 致 谢 .52 第一章 导论 1 第一章 导论 1.1 研究背景 古典经济学创始人亚当斯密反对政府干预经济，主张自由经济，认为人们 具有追求自身利益的普遍性。美国经济学家密尔顿弗里德曼(milton friedman) 认为，企业有且仅有一种社会责任那就是，企业为了增加利润利用自身拥有 的资源在一个没有诡计和欺诈、遵守规则的环境下进行开放自由的竞争。在这些 观点的影响下，长期以来，企业的目标一直仅限于追求利润最大化，从而达到股 东价值最大化。 而 19 世纪 20 年代出现的美国经济大萧条引发了人们对传统企业 目标的质疑，人们慢慢开始认识到，现代企业并不是仅仅作为追逐利润的个体， 而是社会的一个不可分割的部分。 企业的发展有赖于其他的利益团体和个人的支 持，因此企业除追求利润最大化之外，还应提升企业利益相关者的经济和社会效 益，实现利益相关者的整体利益最大化，履行企业的社会责任。 改革开放以来，我国企业一直以传统的利润最大化为目标。虽然这带来了经 济的一时繁荣，提高了人们的生活水平，但是同时也带来了一系列严重的社会问 题和亟待解决的环境问题，比如环境污染、资源的浪费、侵犯员工权益、损害消 费者权益、产品质量不合格等。近年来，我国发生了“瘦肉精事件” 、 “三鹿奶粉 事件” 、 “地沟油风波” 、华源煤矿矿难、富士康员工跳楼、紫金矿业污染事件等 一系列企业社会责任缺失事件，受到政府、媒体和公众越来越多的高度关注，使 企业受到强烈的社会舆论谴责，严重影响到社会对企业的信任，制约了经济的可 持续发展，社会公众强烈地要求企业履行和承担社会责任，披露社会责任信息。 企业自身也慢慢认识到企业社会责任对树立企业良好形象的重要性， 因此履行社 会责任并披露社会责任信息的企业越来越多。 企业社会责任理论是从西方兴起的。 无论是在企业社会责任信息披露的实践 方面还是理论研究方面，西方国家起步都比较早，并形成了丰富的实践经验和理 论研究成果。而我国对社会责任信息披露的研究起步较晚，而且研究主要就集中 在唤起企业的社会责任意识和理论探讨阶段， 还没有形成成熟的企业社会责任信 息披露理论。同时，我国企业承担社会责任的主动性不高，自愿披露社会责任信 息的意愿不是很强烈，社会责任信息披露水平整体不高，并且存在内容不全面、 形式不规范、披露的信息质量较低等诸多问题，不能满足我国社会发展的需要。 因此，正是基于这种背景，本文选取比较有代表意义的煤炭行业上市公司作为研 究样本，摘取公司现有的年度报告和社会责任报告中的社会责任信息，考察煤炭 第一章 导论 2 行业上市公司社会责任信息的披露水平，试图探究其影响因素，具有一定的理论 和现实意义。 之所以选择煤炭这个行业，是因为：首先，作为我国最为重要的能源，煤炭 资源的开发与利用关系到国家能源安全的大局。 煤炭资源的不可再生性导致合理 开采和使用煤炭资源变得非常重要。而我国煤炭开采浪费严重，矿区的平均回采 率较低，仅仅是 30%左右。其次，煤炭行业危险性较高。煤炭的开采生产过程有 很大的危险性。近年来，重、特大矿难事故时有发生，比如王家岭煤矿重大透水 事故、立胜煤矿火灾事故、同华煤矿特大瓦斯爆炸事故等，每年我国死于矿难的 人数约有七千人，这些事故说明煤炭企业没有保障好矿工的权益，加深了人们对 煤炭企业的负面印象， 制约了煤企的发展。 最后， 煤炭开采占用和破坏土地资源、 污染水资源，对生态环境造成严重破坏。如煤炭的开采与加工造成了地面塌陷等 问题，影响了煤矿周围社区居民的生活，破坏了当地的生态环境。 1.2 研究意义 本文对我国煤炭行业上市公司社会责任信息披露的影响因素进行研究， 具有 一定的理论和实践意义。具体表现在： (1) 通过对我国目前煤炭行业上市公司社会责任信息披露的研究，分析其存 在的问题和影响因素，丰富了社会责任信息披露的研究成果，推动了实证研究方 法在企业社会责任信息披露研究中的应用，为企业以后进行社会责任信息披露、 学术界进行社会责任信息披露研究提供参考， 有利于推动我国社会责任会计理论 研究的创新； (2)有助于提高我国煤炭企业和整个社会的社会责任意识，促进企业主动承 担社会责任和积极披露社会责任信息；有助于企业社会责任信息的监管者、提供 者和使用者认识到我国煤炭企业社会责任信息披露的现状和问题， 并为其作出决 策提供一定的理论参考和依据； 有助于了解我国社会责任信息披露相关政策实施 后的效果以及对企业、资本市场和公众的影响；有利于政府加强企业社会责任信 息披露制度的规范，促进政府加快制定企业社会责任信息披露相关法律法规，进 而有效地监督和评价企业的社会责任履行情况和社会责任信息披露情况。 第一章 导论 3 1.3 研究框架及内容 图 1-1 研究框架 本文共六章，各章的主要内容如下： 第一章，导论。本章介绍了本文的研究背景及意义、研究思路及主要内容、 研究方法及本文的主要贡献。 第二章，国内外文献综述。本章从社会责任的概念和社会责任信息披露的内 容以及影响因素三个方面对企业社会责任信息披露的国内外相关研究进行了文 研究背景与问题提出 国内外文献研究 煤炭企业社会责任 信息披露影响因素 分析 煤炭企业社会责任 信息披露影响因素 实证研究 企业社会责任信息披露概述 结论与建议 研 究 设 计 研 究 假 设 模 型 构 建 实证结果分析 外 部 影 响 因 素 内 部 影 响 因 素 第一章 导论 4 献综述研究。 第三章，企业社会责任信息披露概述。首先简单阐述了企业社会责任理论基 础利益相关者理论，对企业社会责任和企业社会责任信息披露的概念进行了界 定，接着探讨了企业社会责任信息披露的内容，最后对我国煤炭企业通过年报和 独立的社会责任报告披露社会责任信息的现状从煤炭企业社会责任信息披露的 指数分布情况、披露方式和披露内容三个方面进行了描述和比较分析，指出了我 国煤炭企业社会责任信息披露存在的五个问题。 第四章，煤炭企业社会责任信息披露影响因素分析。本章从煤炭企业外部和 内部分析了煤炭企业社会责任信息披露的影响因素， 将外部影响因素从利益相关 者的信息需求、政治法律、经济、社会和文化五个方面来分析，将内部影响因素 从公司特征和公司治理结构两个方面来分析，为下面进行实证研究做准备。 第五章，煤炭企业社会责任信息披露影响因素的实证研究。首先提出了六个 研究假设，接着进行了研究设计，包括样本选取与数据来源、变量选择与模型构 造，然后进行了描述性统计分析、相关性分析、模型稳健性检验和回归分析，最 后对得到的实证结果进行了分析。 第六章，结论与建议。首先总结了本文的研究结论，然后提出了提升我国煤 炭行业社会责任信息披露水平的建议，最后说明了本文的局限性和后续研究方 向。 1.4 研究方法 为获得较好的研究结果，本文在研究中采用了多种研究方法。主要包括以下 几种： (1)文献研究。运用文献回顾法从社会责任的概念和社会责任信息披露的内容 以及影响因素三个方面对国内外企业社会责任信息披露研究的文献进行了综述， 在各大数据库和图书馆搜集检索国内外有关文献资料， 通过对文献资料的阅读和 分析，了解国内外相关的社会责任信息披露研究，并对该领域已有的研究成果进 行分类总结。 (2)实证研究。在文献研究的基础上，选取国内在沪深两市上市的煤炭企业， 在国泰安数据库和企业年度报告以及社会责任报告中搜集相关数据， 运用统计软 件 spss19.0 对数据进行梳理分析，运用描述性统计分析、相关性分析和多元线 性回归分析的方法对煤炭企业社会责任信息披露影响因素进行实证检验， 构建了 多元线性回归模型，然后对得到的结果进行分析，并在此基础上，提出了提高煤 炭企业社会责任信息披露水平的对策建议。 第二章 国内外文献综述 5 1.5 本文的贡献 本文以我国煤炭行业上市公司为考察对象， 以国泰安数据库和煤炭企业披露 的年度报告和独立社会责任报告为数据来源， 对我国煤炭行业上市公司的社会责 任信息披露现状进行了分析，并指出其中存在的问题，对影响我国煤炭行业上市 公司社会责任信息披露的诸多因素进行了分析和实证研究。与以往研究相比，本 文的创新之处和贡献在于： (1)本文具体到煤炭行业，进行了煤炭行业上市公司社会责任信息披露影响 因素的实证研究，更有针对性；并且选取了 2009 年、2010 年、2011 年连续三年 的相关数据资料，时效性更强；从企业规模、盈利能力、财务风险、公司治理结 构等方面来研究影响社会责任信息披露的因素，充分利用统计软件，使研究结果 具有更强的说服力。 (2)基于理论分析和实证研究得到的结果，本文提出了相应的对策建议，对 于提升我国煤炭企业社会责任信息披露水平具有一定的参考价值。 第二章 国内外文献综述 2.1 国外文献综述 西方发达国家的学者从上世纪 20 年代就开始了有关企业社会责任的研究。 美国经济学家约翰莫里斯克拉克第一个提出了企业的社会责任思想。企业社 会责任信息披露实践的发展促进了学者对企业社会责任信息披露问题的研究， 使 其无论是在深度还是在广度上都得到了不断扩展。 最开始学者对企业社会责任信 息披露的研究主要是单纯探讨社会责任的概念、 社会责任信息披露的内容和披露 的方式等理论研究， 后来逐步发展到了实证检验社会责任信息披露的影响因素等 方面的实证研究。 2.1.1 企业社会责任的概念 对于社会责任的概念研究，国外学者主要有以下观点：1924 年，oliver sheldon 在其所写的“the philosophy of management”中提出“企业社会责任” 的概念，他认为企业社会责任含有道德因素在内，企业经营者应该满足产业内外 第二章 国内外文献综述 6 各种利益相关者的需要，并把二者联系起来1。企业社会责任一经提出，便引起 了理论界广泛的探讨与争论，比如著名的“a. a. berlem. dodd 论战” 。howard r.bowen 在其 1953 出版的商人的社会责任一书中提出了企业社会责任的概 念，认为商人有义务按照社会的目标和价值观的要求，制定政策，作出决定，采 取行动2。他强调企业是承担企业社会责任的主体，并且是在自愿的原则上进行 的。mcguire(1963) 在经济和法律的环境中理解企业社会责任，认为企业对社会 有经济方面的和法律方面的义务，除此之外，还有超出这两方面义务的一些责任 3。davis 和 blomstrom在其 1975 年出版的经济与社会：环境与责任一书中 对企业社会责任的定义是这样的：企业不但要为自身谋求利益，还要承担为整个 社会维护和增加整体福利的义务4。carroll a b. 教授(1979)认为，企业社会责任 包含四个层面的责任，分别是经济责任、法律责任、伦理责任和慈善责任。另外 一个有代表性且影响较大的企业社会责任概念是英国学者 john elkington 最早提 出的“三重底线”(the triple bottom line)的概念，他认为企业的生产经营活动 除了要满足经济底线之外，还要满足社会底线与环境底线。 国际上的一些组织对企业社会责任也表示了极大的关注。表 2-1 是国际上一 些非政府组织和机构对企业社会责任的定义。 表 2-1 国际相关组织对企业社会责任的定义 组织机构名称 对企业社会责任的定义 世界银行 企业与关键利益相关者的关系、价值观、遵纪守法以及尊重人、 社区和环境有关的政策和实践的集合。 欧盟 企业自愿地将其对社会和环境的关注整合到企业的运营活动以 及企业与其他利益相关者的互动之中。 美国商业与社 会责任协会 通过尊崇伦理价值以及对人、社区和自然环境的尊重，实现商 业的成功。 国际劳工组织 企业在经济、社会和环境领域承担某些超出法律要求的义务， 而且绝大多数是自愿性质的。 联合国贸易和 发展会议 商业企业影响社会需求和目标的方式，其行动目标应该包括努 力建立一个稳定、繁荣和公正的全球化社会。 美国国际商业 委员会 公司对其社会角色所担负的责任，这些责任是在自愿基础上的 并高于相关法律的要求，有利于保证公司的生产经营活动对社 会产生积极影响，主要涉及公司商业道德、环境保护、员工待 遇、人权和社会公益行动等问题。 第二章 国内外文献综述 7 2.1.2 企业社会责任信息披露的内容 关于企业社会责任信息披露的内容，国外学者也展开了广泛的研究。 yamagami, t. and kokubu, k. (1991)通过调查发现，49 家日本企业披露的社 会责任信息的内容并不一致，不过都包括环境方面、人力资源、社区参与、产品 的研发和企业在国际上的活动等五个方面的内容。 mark j. epstein & martin freedman(1994)将企业社会责任信息披露的内容归 纳为以下几个方面：企业活动对环境产生影响的相关数据信息、企业与消费者的 关系、人力资源、能源保护、工人安全和健康、产品安全、受政府强迫的交易信 息。 gray, r. h., kouhy, r. & lavers, s.(1995)认为， 企业社会责任信息披露的内容 包括环境保护、资源利用、社区关系、员工等方面的信息，共包括十五个大类。 2.1.3 企业社会责任信息披露的影响因素 国外学者对企业社会责任信息披露的影响因素的研究起步比较早， 写出了很 多研究文献，其中有规范研究也有实证研究，且以后者为主，取得了许多研究成 果。现将这些研究成果归纳为以下几个主要影响因素： (1)公司规模 cowen，ferrerir 和 parker(1987) 认为，公司规模是企业社会责任信息披露 的重要影响因素之一，公司的规模越大，受到的公众关注就越多，如果公司的规 模较小，很可能就不需要披露社会责任信息。patten(1991)的研究表明，公司的 规模越大，披露的社会责任信息越多。deegan 和 gordon(1996)的研究表明，在 煤炭开采业、 化工业等这种比较敏感的行业中公司规模与企业社会责任信息披露 之间的相关关系会更明显5。simon knox，stan maklan & paul french(2005)进行 的实证研究表明，公司规模与社会责任报告的发布相关，规模大的公司拥有的可 用资源较多，因此很可能会披露更多的社会责任信息，所发布的社会责任报告与 小公司存在明显差别。 (2)行业属性 julia clarke和 monica gibson sweet(1999)对英国前 100 家公司的年度报告的 环境信息披露研究表明，环境信息披露与企业的行业属性存在相关关系，如果企 业所属行业对消费者来说可见度很高， 那么披露关于企业支持社区发展和公益事 业的信息就会显得很重要6。tilt ca，symes cf (1999)指出，采掘业很容易造成 环境污染和资源消耗甚至浪费，受到人们的更多关注，披露的社会责任信息尤其 是环境方面的信息就会比较多。patten(1991)的研究表明，行业属性是企业社会 第二章 国内外文献综述 8 责任信息披露的重要影响因素之一， 如果企业所属行业的可见度较高并且对政治 比较敏感，那么企业的社会责任信息披露水平会较高。 (3)盈利能力 国外关于社会责任信息披露与盈利能力关系的研究有很多， 但是各位学者并 没有得出统一的结论。莫斯科维茨(1972)和万斯(1975)分别对同样的公司进行了 实证研究，最终都得出了企业社会责任和财务业绩有关系的结论，但是得到的相 关关系却是截然相反的。 cowen s.s.， ferreri l.b. 和 parker l.d. (1987)对 134 家 美国公司年度报告中所包含的社会责任信息进行了研究， 得出企业社会责任信息 披露与盈利能力(roe)不存在相关关系的结论。haire and bowman (1975)、 bowman e. h. (1978)都认为， 企业的社会责任信息披露水平与企业的盈利能力呈 正相关关系，roberts (1992)也同意这个观点，但是他还发现二者的相关关系有一 定的滞后。 simon knox (2005)认为财务业绩是影响企业社会责任信息披露的重要 因素7。 (4)负债程度 y. t. mak and l. l. eng (2003)通过实证研究发现，企业的负债程度与企业环 境信息披露水平显著负相关。然而，一些学者的研究得出的结论却不是这样： meckling and jensen m. c (1976)认为，负债越多的公司财务风险越高，为了提高 利益相关者对公司的信任程度企业往往愿意披露更多的社会责任信息， leftwich(1981)和 ferguson(2002)也同意这个观点。而 meek 等(1995)对 226 家上 市公司研究后认为，财务杠杆与企业自愿性信息披露之间不存在明显的相关关 系。 (5)公司治理机构 leftwich et al (1981)、fama and jensen(1983)通过研究指出：董事会中独立董 事所占的比例越大，企业管理层自愿披露信息的意愿就越高。roberts (1992)认为 外部董事的比例提高对企业的社会责任信息披露发挥积极的作用。forker (1992) 认为，董事长与总经理二职合一与企业自愿披露信息呈负相关