（会计学专业论文）持续经营审计意见的决策有用性基于银行信贷决策视角的研究.pdf

中文摘要 摘要：现如今，持续经营不确定性几乎是每个企业的常态，任何一家企业，其实 都处在持续经营跟终止经营两者之间，如何长久保持持续经营状态，是每个企业 都在寻求的。一旦企业的持续经营假设不再合理，无法再持续经营，就会给债权 人、投资者等企业外部利益相关群体带来巨大损失。近些年来，由于信贷风险评 估能力有限，信贷决策水平不高，我国的银行业常常遇到由于债务人财务状况恶 化无法还贷的状况，给银行自身带来巨大风险。基于此，本文将持续经营不确定 性审计意见作为研究选题，研究持续经营审计意见在我国银行信贷决策中的决策 有用性，藉此来为我国商业银行信贷决策者及其他利益相关者提供一定的理论指 导和经验证据。 本文首先回顾了与审计和银行信贷决策有关的基础理论，随后沿着证券投资 和银行信贷两条线索对审计意见决策有用性的相关发献进行系统梳理，在实证研 究部分，本文结合之前的理论提出相关假设，在前人研究的基础上建立用于检验 假设的多元回归模型，最终得出的实证结果表明：在其他条件相同的情况下，被 出具持续经营审计意见的上市公司比被出具非标准非持续经营审计意见的上市公 司更难取得银行借款；不同类型的持续经营审计意见在银行信贷决策过程中所发 挥的负面影响程度不同；在政府干预程度较低的地区，持续经营审计意见在上市 公司取得银行借款的过程中所产生的负面影响比在政府干预程度高的地区更大。 本文的创新之处在于：( 1 ) 在研究视角上，本文突破了以往对持续经营审计 意见决策有用性的研究仅仅聚焦于证券市场的局限，创新性的选取了债权债务关 系的视角，研究持续经营审计意见在银行信贷决策中的作用和影响，对以往的研 究形成了有益的补充，构筑起了更为完整的持续经营审计意见决策有用性的研究 框架。( 2 ) 实证研究方面，本文细致的考察了银行信贷决策过程中对持续经营审 计意见和非标准非持续经营审计意见的辨识，以及对各种不同类型持续经营审计 意见的辨识，并分析了不同政府干预程度下持续经营审计意见在银行信贷决策中 的不同作用，这一系列研究在以往文献中几乎是没有进行过的，填补了以往研究 中的空白点。 关键词：持续经营审计意见；决策有用性；银行信贷决策 a bs t r a c t a b s t r a c t ：n o w a d a y s ，u n c e r t a i n t yo fg o i n g - c o n c e r ni s a l m o s tt h en o r mo fe a c h e n t e r p r i s e a l m o s ta l le n t e r p r i s e sa r ei nt h ec o n d i t i o nb e t w e e ng o i n g - c o n c e r na n dn o n g o i n g - c o n c e r n h o wt ok e e pt h ec o n d i t i o no fg o i n g - c o n c e r nf o ral o n gt i m ei s w h a ta l l e n t e r p r i s e sa r el o o k i n gf o r o n c et h eg o i n g c o n c e r na s s u m p t i o no f a ne n t e r p r i s ei sn o t r e a s o n a b l ea n dt h ee n t e r p r i s ec a n tk e e po p e r a t i n g , i tw i l lb r i n gah u g el o s st o t h e e x t e r n a ll a y e ro ft h ee n t e r p r i s e ，s u c ha st h ec r e d i t o r sa n dt h ei n v e s t o r s i nr e c e n ty e a r s ， d u et ot h el i m i t e dc a p a c i t yo fc r e d i tr i s ka s s e s s m e n ta n dc r e d i td e c i s i o n m a k i n g , t h e b a n k i n gi n d u s t r yo fo u rc o u n t r yo f t e ne n c o u n t e rt h es i t u a t i o nt h a t t h ed e b t o r s c a n t r e p a yb e c a u s eo ft h e i rp o o rf i n a n c i a ls i t u a t i o n w h e nt h i ss i t u a t i o no c c u r s ，t h e r ew o u l d b ea h u g er i s kt ob a n ki t s e l f s o ，i no r d e r t op r o v i d eat h e o r e t i c a lg u i d a n c ea n de m p i r i c a l e v i d e n c et oc h i n a sc o m m e r c i a lb a n kc r e d i tp o l i c ym a k e r sa n do t h e rs t a k e h o l d e r s ，t h i s p a p e rc h o o s e st h et o p i co ft h eg o i n g - c o n c e r n a u d i to p i n i o nt om a k eac l o s es t u d yo ft h e d e c i s i o nu s e f u l n e s so ft h eg o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o n i nc h i n a sb a n kc r e d i t d e c i s i o n - m a k i n g t h ep a p e rs t a r t sw i t har e v i e wo f t h eb a s i ct h e o r i e s u p o nb a n k c r e d i t d e c i s i o n - m a k i n ga n da u d i t ，t h es e c o n dp a r ti s al i t e r a t u r er e v i e wo ft h es t u d i e so nt h e d e c i s i o nu s e f u l n e s so fa u d i to p i n i o ni nt h es t o c km a r k e ta n dt h ec r e d i tm a r k e t i nt h e e m p i r i c a lr e s e a r c hp a r t ，b a s e do nt h et h e o t 3 a b o v e ，t h i sp a p e rp r o p o s e si t sh y p o t h e s i s a n de s t a b l i s ham u l t i p l el i n e a rr e g r e s s i o nm o d e lt oi n s p e c tt h e m t h er e s u l t so ft h e e m p i r i c a l r e s e a r c hi n d i c a t et h a t ，c o m p a r e dw i t hc o m p a n i e sw i t hu n q u a l i f i e d n o n g o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o n ，c o m p a n i e sw i t hg o i n g c o n c e r na u d i to p i n i o n a r el e s sa b l e t oo b t a i nb a n kl o a n s t h es t u d ya l s of i n d sd i f f e r e n tt y p e so fg o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o n h a v ed i f f e r e n tn e g a t i v ei m p a c to nl i s t e dc o m p a n i e st oo b t a i nb a n kl o a n s i na d d i t i o n ， c o m p a r e dw i t ht h er e g i o nw i t hw e a kg o v e r n m e n ti n t e r v e n t i o n ，t h eg o i n g - c o n c e r na u d i t o p i n i o nh a sg r e a t e rn e g a t i v ei m p a c ti nt h ep r o c e s so f l i s t e dc o m p a n i e st oo b t a i nb a n k l o a n st h a nt h er e g i o nw i t hs t r o n gg o v e r n m e n ti n t e r v e n t i o n t h ep a p e rm a k e ss o m ei n n o v a t i o n si nt h ef o l l o w i n ga s p e c t s ： f i r s t ，t h i sp a p e rb r e a k st h r o u g h t h el i m i t a t i o no fp r e v i o u sr e s e a r c ho nt h e u s e f u l n e s so ft h eg o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o nd e c i s i o nt h a tf o c u so n l yo nt h e s t o c k m a r k e t ，c h o o s i n gt h ep e r s p e c t i v e o ft h ed e b t o r - c r e d i t o rr e l a t i o n s h i pi n n o v a t i v e l yt o r e s e a rc ：ht 1 1 er o l ea n di m p a c to ft h eg o i n g c o n c e r na u d i to p i n i o ni nb a n kc r e d i t j s 瘟交适态堂亟堂位途塞旦墨至至 d e c i s i o n - m a k i n g t h i sm a k e sau s e f u lc o m p l e m e n tt op r e v i o u ss t u d i e sa n db u i l d sa m o r ec o m p l e t er e s e a r c hf r a m e w o r ko ft h ed e c i s i o nu s e f u l n e s so fg o i n g - c o n c e r na u d i t o p i n i o n s e c o n d ，i nt h ep r o c e s so fe m p i r i c a lr e s e a r c h ，t h i sp a p e rm a k e sad e t a i l e di n s p e c t i o n o ft h eg o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o n ，u n q u a l i f i e dn o ng o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o na n d d i f f e r e n tk i n d so fg o i n g - c o n c e r na u d i t o p i n i o n i n t h e p r o c e s so fb a n k c r e d i t d e c i s i o n - m a k i n ga n da n a l y z e st h ei m p a c tt h a tt h eg o i n g c o n c e r na u d i to p i n i o np l a yi n t h ep r o c e s so fb a n kc r e d i t d e c i s i o n m a k i n gi nt h ed i f f e r e n td e g r e eo fg o v e r n m e n t i n t e r v e n t i o n t h i ss e r i e so fs t u d i e sa r ea l m o s tn o tc a r r i e do ni np r e v i o u sl i t e r a t u r e ，s o t h i sp a p e rf i l l si nt h eb l a n ks p o t si nt h ep r e v i o u ss t u d y k e y w o r d s ：g o i n g - c o n c e r na u d i to p i n i o n ；d e c i s i o nu s e f u l n e s s ；b a n kc r e d i t d e c i s i o n m a k i n g v 致谢 两年的交大生活即将定格成记忆，就已此文为结。回首过去的两年，感慨颇 多，在此，我要向给予我众多关怀的师友们表示诚挚的谢意。 首先，我要感谢我的导师张立民教授。张老师严谨、认真的治学态度让我们 受益匪浅，本文无论从选题、框架构建乃至遣词造句，无不倾注着导师的心血， 没有导师的指点，此文难以顺利完成。此外，张老师和蔼、包容的人格魅力，淡 定从容的人生态度也时时刻刻的影响着我们。成为张老师的弟子，是我一生的幸 运! 其次，我要感谢我的师兄师姐和同学们。在撰写论文期间，颜琴同学、葛伟 杰师兄在本文的实证研究方面给予了我众多帮助，对他们的博学以及乐于助人的 态度我表示衷心的钦佩及感谢。此外，我的室友张安琪、张怡菲，同门汤梦宇， 师姐令狐清清、陈欣、钟铖、张龙天，好友野红晓、尹帅、杨莎莎、于珊珊、王 思维等同学也在生活和研究工作中给予了我很多的支持与鼓励，感谢她们陪伴我 度过这美好的两年，即将分离之际，向他们衷心的说一声谢谢! 另外，我还要感谢生我养我的父母，他们为我默默奉献二十三载的含辛茹苦， 远非感谢两字能够表达。惟有化感恩为行动，让他们拥有一个舒适安心的晚年才 是我应该做的。最后，我要感谢我的母校北京交通大学，两年于我，则为重生。 1 引言 1 1研究缘起、研究意义与主要创新 1 1 1 研究缘起 众所周知，会计主体、持续经营、会计分期及货币计量是会计学四大基本假 设，作为四大基本假设之一持续经营假设，对整个会计审计无论是理论界还 是实务界均意义重大。所谓持续经营假设，是指被审计单位在编制财务报表时， 假定其经营活动在可预见的将来会继续下去，不拟也不必终止经营或破产清算， 可以在正常的经营过程中变现资产、清偿债务。 全球经济时代，市场竞争愈加激烈，身处其中的企业面临着巨大的风险跟挑 战，持续经营不确定性几乎是每个企业都面临的问题。任何一家企业都处在持续 经营与终止经营两者之间，状况好的偏向持续经营一边，差的就离终止经营更近。 现如今，创业艰辛，守业更难，如何在这个科技日新月异，市场环境变幻莫测的 大背景下保持生存，维持持续经营状态，是每个企业都面临的难题。 据美国著名财经杂志商业周刊的统计，1 9 6 7 年至1 9 8 2 年这十多年问，美 国的大企业经营失败率约为1 ，而1 9 8 5 年之后，该比率上升至3 ( 方军雄，2 0 0 4 ) 。 进入2 l 世纪，企业的持续经营风险更为严重，2 0 0 1 年全美2 5 7 家上市公司破产， 市值约2 5 8 5 亿美元，是过去1 0 年年均破产公司市值的2 倍有余。美国历史上 最大的2 0 宗破产案中有1 2 宗集中在2 0 0 1 和2 0 0 2 年，其中包括世界知名的能 源巨头一一安然公司( 郭亚雄，2 0 0 6 ) 。再将视线转回国内，改革开放以来，我国 企业面临的持续经营风险亦在持续加剧。据统计，截止1 9 9 3 年，我国法院共受 理了1 4 1 7 件破产案件( 王五一，1 9 9 4 ) ，随后呈现逐年增多的态势，至2 0 0 1 达到 顶峰，仅此一年，我国企业破产立案数达到8 9 3 9 件( 曹思源，2 0 1 0 ) 。截止2 0 1 0 年，我国共有8 1 家上市公司退市，每年处于s t 板块的公司也在不断增加。一旦 公司宣告破产或退市，即标志着公司的持续经营假设早已不再合理，这种状况一 出现，即会引起“多米诺骨牌”效应，给企业各类利益相关群体带来巨大损失。 为了给企业利益相关者提供足够的警讯，早在2 0 世纪3 0 年代，美国的审 计师便以“受限于( s u b j e c tt o ，以下简称s t ) 意见这种形式披露了包括持续经 营不确定性在内的不确定事项。在不断满足公众会计信息需求的意愿驱使下，经 过半个多世纪的发展变迁，与持续经营不确定性审计意见相关的准则在美国已发 展得较为成熟与完善。自1 9 9 7 年首次出现持续经营不确定性审计意见以来，截止 2 0 1 0 年，我国证券市场共出现了9 0 0 例持续经营不确定性审计意见，这种特殊类 型的审计意见呈现逐年增加的态势。持续经营不确定性审计意见为保护包括银行 等债权人在内的企业利益相关者发挥了一定的作用。可以预见，随着我国上市公 司破产退出机制的完善，持续经营不确定性审计意见将给企业利益相关者提供越 来越重要的破产警讯作用。 基于以上背景，结合我国金融市场上商业银行屡屡因企业破产或者财务状况 严重恶化无法还贷，给银行自身带来巨大风险这一现实，本文将持续经营审计意 见作为研究选题，研究持续经营审计意见在我国银行信贷决策过程中的决策有用 性，并具体分析各种不同类型的持续经营审计意见对银行信贷决策的影响程度以 及不同政府干预程度下持续经营审计意见在银行信贷决策过程中作用的发挥，藉 此来为我国商业银行信贷决策者及其他利益相关者提供一定的理论指导和经验证 据。 1 1 2研究意义 ( 1 ) 理论意义 目前关于持续经营审计意见决策有用性方面的研究，大多数选取的是证券投 资视角，而这些研究所得出的结论又各不相同，因此关于持续经营审计意见决策 有用性方面的研究，有必要从更丰富的角度来予以阐释，本文从债权人视角来考 虑，考察持续经营审计意见的决策有用性，这种视角能给以后的学者研究持续经 营审计意见的决策有用性提供一种新的思路。此外，通过考察持续经营审计准则 是否为银行信贷决策者所采用，可以判断出审计师们的努力有没有获得相应的回 应，从这个角度上说也有一定的意义。 ( 2 ) 现实意义 市场化经营是中国银行业未来发展的方向，而市场化经营给中国银行业带来 了一系列的风险和挑战，这其中之一，是驱使其提高信贷风险管理能力。而提高 信贷风险管理能力，要求银行提高信贷风险评估能力、科学做出贷款决策，这些 又需要银行对企业的财务信息、审计信息有一定的辨识运用能力。然而，中国银 行业长期受到外部管制，风险管控能力尚比较薄弱，信用风险评级尚处于一个比 较初级的阶段，对外部信息的掌握和运用也尚不够成熟。在银行的信贷决策管理 中，一方面依靠银行自身对企业的深入考察了解，另一方面也要借助外部信息， 包括审计意见信息。在我国，“审计意见”己然成为部分银行信用评级文件中的一 个评分项目。纸上规定如此，那么现实中审计意见的运用状况究竟如何? 作为信 贷决策“过程”中的一个考虑因素，审计意见在最终信贷决策“结果”中，是否 能真正发挥效用，这是一个值得我们探讨的问题。事实上，银行的风险管理能力 是银行诸多核心能力之一，而银行风险管理的背后其实依仗着银行信息管理，银 行的风险溢酬是源自于银行风险管理能力的盈利，也是源自银行信息管理能力的 盈利。考察审计意见类型这种财务信息在其中的位置和作用，既能使审计界了解 其自身价值，明白其努力成果有没有被相关使用者采纳，又能使银行业审视其自 身的管理水平。此外，还能对上市公司的行为起到激励作用，督促他们为了避免 被出具对其有负面影响的审计意见而努力。 1 1 3主要创新 ( 1 ) 在研究视角上，本文突破了以往对持续经营审计意见决策有用性的研究 仅仅聚焦于证券市场的局限，创新性的选取了债权债务关系的视角，研究持续经 营审计意见在银行信贷决策中的作用和影响，对以往的研究形成了有益的补充， 构筑起了更为完整的持续经营审计意见决策有用性的研究框架。 ( 2 ) 实证研究方面，本文细致的考察了银行信贷决策过程中对持续经营审计 意见和非标准非持续经营审计意见的辨识，以及对各种不同类型持续经营审计意 见的辨识，并分析了不同政府干预程度下持续经营审计意见在银行信贷决策中的 不同作用。这一系列研究在以往文献中几乎是没有进行过的，填补了以往研究中 的空白点。 1 2研究方法与论文框架 1 2 1研究方法 本文既涉及对持续经营、持续经营不确定性以及各种类型持续经营审计意见 的概念界定，债权人信贷决策理论、审计信号传递理论的相关分析，又涉及对持 续经营审计意见在银行信贷决策中决策有用性的实证检验。因此，本文采用了规 范与实证相结合的研究方法，力求较完整的勾勒出持续经营审计意见在银行信贷 决策中决策有用性的面貌。具体说来，本文采用了以下研究方法： ( 1 ) 文献回顾法 通过对以往文献的回顾，构建本文的研究思路，在吸收前人成果的基础上进 行一定的创新。 ( 2 ) 规范研究法 以叙述的方式，对持续经营、持续经营不确定性以及各种类型持续经营审计 意见的含义、债权人信贷决策理论、审计信号传递理论进行系统介绍。 ( 3 ) 实证研究法 实证研究部分采用多元回归分析法，首先提出假设，接着选取样本，根据设 计的模型，利用s p s s 软件进行线性回归，最后根据回归的结果对持续经营审计意 见的在银行信贷决策中的决策有用性进行分析。 1 2 2论文框架 本文拟分为六部分，每部分内容简述如下： 第一部分引言，介绍本文的研究缘起，研究意义，主要创新以及本文的研究 方法和论文的结构安排。 第二部分持续经营审计意见的相关含义，该部分介绍了我国持续经营、持续 经营不确定性、持续经营审计意见的相关含义以及各种类型持续经营审计意见的 概念界定，此外，还对2 0 0 8 - - 2 0 1 0 年暂停上市公司被出具持续经营审计意见的状 况进行了分析。 第三部分基础理论，该部分分别介绍了债权人信贷决策理论与审计信号传递 理论，为后续的实证研究提供理论基础。 第四部分国内外研究综述，本文从两个角度对以往关于审计意见决策有用性 的文献进行回顾，一是证券市场上持续经营审计意见的决策有用性，一是银行信 贷决策中各类审计意见的决策有用性。 第五部分持续经营审计意见在银行信贷决策中决策有用性的实证研究，根据 前文对持续经营审计意见对银行信贷决策的影响的理论分析，综合考虑上市公司 持续经营审计意见与非标准非持续经营审计意见以及各种不同类型的持续经营审 计意见对银行信贷决策的不同影响程度、不同政府干预程度下持续经营审计意见 对银行信贷决策的不同影响程度，提出相关假设，确定样本选择及数据来源，并 为实证检验建立相关的多元回归模型，利用s p s s 软件进行多元回归，最后根据回 归的结果对持续经营审计意见在银行信贷决策中的决策有用性进行详细分析。 第六部分总结与展望，一是总结本文的研究结论与贡献，二是总结本文的局 限性并指出未来的研究方向。 本文的技术路线及各章的逻辑关系见图1 1 ： 4 第一章引言 l 一 第二章持续经营审i 计意见的相关会义j 厂一。_ _ ；第三章理论基础! ；一一 厂一一 图1 - 1本文研究框架图 2 持续经营审计意见的相关含义 2 1持续经营的含义 最早提及“持续经营”一词的会计文献，是美国会计学家佩顿( p a t o n ) 在1 9 9 2 年公开发表的会计理论( a c c o u n t i n gt h e o r y ) 这部著作。佩顿在这部著作中， 将持续经营归纳为会计的一项假设。1 葛家澎在1 9 9 6 年指出，持续经营假设是财务会计的基础性假定之一，持续经 营假设的常见定义为：除非有相反的证据存在，否则假定每一个企业都能够无限 期地持续经营。在构建我国财务报告体系的过程中，葛家澎、陈少华( 2 0 0 2 ) 对 “持续经营”假设进行了特别的、专门的强调，他指出“持续经营并不存在于所 有企业之中，然而“为了不间断地处理在企业中发生的交易与事项并定期提供报 告”，“必须假定每一个企业作为会计主体是持续经营的”。此外，葛家澎还强调持 续经营假设是“财务报告针对市场经济中，企业普遍存在经营风险而做出的一个 必要的假定”，因此只有当出现了反证，表明企业即将关闭的时候，才应该放弃持 续经营假设，用诸如清算基础等恰当的核算基础取而代之。 1 9 9 7 年修订的国际会计准贝：j ( i a s 2 ) 在基础框架中指出：通常情况下，财务报表 是按照这样的假定编制的，即企业是一个经营实体，在可预见的将来将会持续经 营下去。如果企业有大规模削减经营规模或者进行清盘的需要，则财务报表需要 按照其他的基础予以编制，且企业需要披露所采用的编制基础。国际会计准则第 1 号财务报表的列报中明确提到：在编制财务报表的过程中，管理层应对企 业能否持续经营加以评估，除非管理层有清算该企业或者终止经营该企业的打算， 否则财务报表应一直以持续经营为基础加以编制。如果管理层在对企业持续经营 状况进行评估的过程中发现某些高度不确定性因素可能引发人们对企业能否持续 经营产生怀疑，则管理层应将这些不确定性因素予以披露。 美国注册会计师协会( a i c p a 3 ) 1 9 8 8 年发布的审计准则说明书( s a s 4 ) 第5 9 号准则指出：持续经营，指的是会计主体能够在正常的生产经营活动中偿还到期 债务，勿需通过资产重组、重大资产处置、迫于外部压力的经营调整等举措来偿 还到期债务。5 i 转引自冯晓羽，上市公司持续经营审计意见市场反应的研究【d 】，天津财经大学，2 0 1 1 2i a s ：i n t e r n a t i o n a l a c c o u n t i n gs t a n d a r d ，国际会计准则，由国际会计准则委员会颁布 3a i c p a ：a m e r i c a n i n s t i t u t eo f c e r t i f i e dp u b l i ca c c o u n t a n t s ，美国注册会计师协会 4s a s ：s t a t e m e n t so na u d i t i n gs t a n d a r d s ，审计准则说明书，由美国注册会计师协会发布 5m c p 气s a s n o 5 9 t h e a u d i t o r s c o n s i d e r a t i o n s o f a n e n t i t y s a b i l i t y t o c o n t i n u e 弧a g o i n g c o n c e r n ，1 9 8 8 2 0 0 6 年修订的中国注册会计师审计准则第1 3 2 4 号持续经营6 中明确 指出：本准则所称持续经营假设，是指被审计单位在编制财务报表时，假定其经 营活动在可预见的将来会继续下去，不拟也不必终止经营或破产清算，可以在正 常的经营过程中变现资产、清偿债务。 持续经营假设为企业的会计核算创造了稳定的环境。尽管在现实的市场竞争 中，绝对意义上的持续经营是不存在的，任何一家企业都处在持续经营与终止经 营两者之间，市场竞争激烈，环境复杂，任何一家企业身处其中都不能笃定自己 能够经久不衰，曾经辉煌一时的大企业也可能一夕之间破产清算，尽管如此，总 体来说，大部分企业还是能够在一段时间内保持稳定的持续经营状态的，也就是 说，对大部分企业而言，持续经营假设还是合理的。把持续经营抽象成一种假设， 实际上为企业创造了一个稳定的会计核算基础。在正常情况下，企业会计人员可 依据持续经营假设撇开企业清算的制约，勿需考虑资产的清算价格，也勿需考虑 每一项资产的价格变动情况。 持续经营作为会计假设之，是长期以来人们对企业所处的客观环境达成的 一种共识。它是建立会计学科理论体系所依据的逻辑起点，它使会计核算建立在 非清算的基础之上，为企业解决了诸如费用分配、资产计价等一系列重大问题。 此外，它还为财务报告使用者依据企业过去的经济行为和表现预测企业未来的经 济运行趋势提供了条件，从这个层面上来讲，它能够帮助财务报告使用者针对企 业做出科学合理的决策。 2 2持续经营不确定性的含义 1 9 7 8 年，美国注册会计师协会( a i c p a ) 公布的著名的科恩报告( c o h e nr e p o r t ) 7 中，较为明确的阐述了不确定性的含义：财务报表中列示的各科目的金额，不可 能是精确无误的。除了资产负债表中的现金科目，其他的资产、负债、收入、费 用类科目的金额都是建立在估计和主观判断的基础之上的。 1 9 8 8 年，美国审计准则说明书第5 8 号8 将不确定性分成两类，一类是与或有 事项相关的不确定性，另一类是与估计事项相关的不确定性。对于前者，其结果 的发生取决于管理层之外的第三者，如税务纠纷、未决诉讼等，而后者则取决于 管理当局的主观判断。 持续经营不确定性，一般表现为危害企业持续经营状况的一系列综合事项， 6 中国注册会计师协会，中国注册会计师审计准则第1 3 2 4 号持续经营，2 0 0 6 7a i c p a t h ec o m m i s s i o no n a u d i t o r s r e s p o n s i b i l i t i e s ：r e p o r t , c o n c l u s i o n ，a n dr e c o m m e n d a t i o n s ，1 9 7 8 8 a i c p a , s a sn o 5 8 ，r e p o r t so na u d i t e df i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，1 9 8 8 7 它与企业的经营状况，管理层的改善计划等都存在着千丝万缕的联系。抽象说来， 持续经营与破产清算的中间状态即是持续经营能力不确定状态，亦有学者称之为 “弱持续经营状态”。如果管理层或者审计师对企业能否持续经营下去表示“重大 疑虑”，那么表明该企业处在持续经营能力不确定状态。 林钟高、章铁生、苏延春( 2 0 0 9 ) 借鉴林斌( 2 0 0 0 ) 对会计不确定性划分的 思想，根据经济业务的不确定性以及其对财务报表的影响程度，把“重大疑虑 事项的不确定性程度从低到高分为三类，如下表所示： 表2 1 重大疑虑事项不确定性程度 低中高 注：表中木表示审计准则之外的重大疑虑事项，由于上述三项也是注册会计师对公 司持续经营状况进行审计判断的重要依据，故将它们引入其中。 2 3持续经营审计意见的含义及类型 2 3 1 无保留带强调事项段持续经营审计意见 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则9 第1 5 0 2 号非标准审计报告第六条中指 出：“当存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况、但不影响己发 表的审计意见时，注册会计师应当在审计意见段之后增加强调事项段对此予以强 调。” 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则第1 3 2 4 号持续经营第三十二条说明：“如 果财务报表已做出充分披露，注册会计师应当出具无保留意见的审计报告，并在 审计意见段之后增加强调事项段，强调可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的 事项或情况存在重大不确定性的事实，并提醒财务报表使用者注意财务报表附注 中对有关事项的披露。”该一项条款表明，如果被审计单位依据持续经营假设编制 财务报表基本合理，然而存在一项或者几项可能导致对其持续经营能力产生重大 疑虑的情况或事项，那么审计师就应提请管理层在财务报表及报表附注中将这些 情况或事项予以披露。此外，审计师还需根据管理层拟采取的改善措施判断被审 计单位能否在正常的经营活动中变现资产、清偿债务。在被审计单位对上述事项 做出了充分披露的情形下，审计师应当对其出具无保留带强调事项段持续经营审 计意见。 无保留带强调事项段持续经营审计意见，在本质上仍然是无保留意见。它只 是在无保留意见审计报告之后，就企业存在的持续经营不确定性事项增加了强调 事项段。该强调事项段，对审计意见的保证程度、注册会计师对财务报告承担责 任的程度、甚至已发表的审计意见都没有实质性影响，它仅能用来提醒财务报告 使用者对报表附注中披露的相关事项予以足够的关注。这在一定程度上增加了财 务报告的信息含量，提高了财务报告的有用性。 2 3 2 保留持续经营审计意见 所谓保留持续经营审计意见，指的是审计师对于被审计单位与持续经营能力 有关的事项有所保留的审计意见。 9 事实上，审计准则于2 0 1 0 年进行了第三次修改，然本文研究样本的区间为2 0 0 8 - 2 0 1 0 年，而新准则的 施行时问是2 0 1 2 年，故本文依旧沿用2 0 0 6 年的旧准则。2 0 1 0 年的新准则在第1 3 2 4 号持续经营这一条， 并无重大变化，而在第1 5 0 2 号非标准审计报告这一条，新准则将其拆分为两个准则，第1 5 0 2 号和第 1 5 0 3 号，第1 5 0 2 号规范如何在审计报告中发表保留意见、否定意见和无法表示意见，而第1 5 0 3 号规范如何 在审计报告中增加强调事项段和其他事项段 9 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则第1 5 0 2 号非标准审计报告第十一条提 到：“如果认为财务报表整体是公允的，但还存在下列情形之一，注册会计师应当 出具保留意见的审计报告： ( 1 ) 会计政策的选用、会计估计的做出或者财务报表的披露不符合适用的会 计准则和相关会计制度的规定，虽影响重大，但不至于出具否定意见的审计报告； ( 2 ) 审计范围受到限制，不能获取充分、适当的审计证据，虽影响重大，但 不至于出具无法表示意见的审计报告。” 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则1 3 2 4 号持续经营第三十三条明确指出， 当被审计单位存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况存在重大 不确定性的事实，而财务报表未能做出充分披露时，注册会计师应出具保留意见 或否定意见的审计报告。因此，保留持续经营审计意见是在这种情形下被出具的： 注册会计师按照审计准则的规定实施了恰当的审计程序之后，发现被审计单位存 在可能导致对其持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况存在重大不确定性的事 实，被审计单位的管理层虽经提醒，仍拒绝部分或全部予以披露，在该持续经营 不确定性事项的严重程度不足以出具否定意见时，注册会计师就应出具保留持续 经营审计意见。此外，注册会计师还应在审计报告中具体提及可能导致对持续经 营能力产生重大疑虑的事项或情况存在重大不确定性的事实，并指明财务报表未 对该事实做出披露。 2 3 3无法表示持续经营审计意见 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则第1 5 0 2 号非标准审计报告第十三条：“如 果审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，不能获取充分、适当的审 计证据，以至于无法对财务报表发表审计意见，注册会计师应当出具无法表示意 见的审计报告。” 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则1 3 2 4 号持续经营第三十二条：“在极端 情况下，如同时存在多项重大不确定性，注册会计师应当考虑出具无法表示意见 的审计报告，而不是在审计意见段之后增加强调事项段。 2 3 4 否定持续经营审计意罂 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则第1 5 0 2 号非标准审计报告第十二条：“如 果认为财务报表没有按照适用的会计准则和相关会计制度的规定编制，未能在所 有重大方面公允反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量，注册会计师 1 0 应当出具否定意见的审计报告。” 2 0 0 6 年中国注册会计师审计准则1 3 2 4 号持续经营第三十四条：“如果判 断被审计单位将不能持续经营，但财务报表仍然按照持续经营假设编制，注册会 计师应当出具否定意见的审计报告。 一般情况下，注册会计师是不会轻易出具否定持续经营审计意见的。因为一 旦注册会计师出具了否定持续经营审计意见，而被审计单位在来年未能如注册会 计师所预计的那样一蹶不振，反而起死回生了，这种情形下，注册会计师极有可 能受到被审计单位的起诉威胁。所以近些年来，为了自保，注册会计师极少出具 这种类型的审计意见，而是以程度相对较轻的其他三类持续经营审计意见来予以 代替。 皇一 j 保留或 l 仍按持l 续经营 j 假设编 制报表 图2 - 1持续经营审计意见图 2 4暂停上市公司与持续经营审计意见 ；改按其i ；他基础； j 编制报! i 表并披 露 l 一一 无保留1 带强调； 事项段； i 持续经 ；营审计! i 意见 近些年来，越来越多的上市公司陷入财务困境，难以持续经营。在这种情形 下，为了避免公司利益相关者做出不合理决策，1 9 9 8 年，中国证监会发布了上 市公司状况异常期间的特别处理1 0 ，规定上市公司如果发生财务状况异常或者其 他模糊利益相关者对公司前景判断，可能损害利益相关者利益的状况时，交易所 将对其实施特别处理( s t ) ，在其股票前添加“s t ”标记。更进一步的，根据2 0 0 8 年修订的股票上市规则1 1 的规定，被特别处理的上市公司，在其被特别处理之 后的一个会计年度里，如果其经审计的财务报告表明其继续亏损的，将被暂停上 市。 据统计，在19 9 9 年持续经营审计准则首次发布之前的两年，就已经有2 6 份 审计报告明确提及了持续经营不确定性( 廖义刚，2 0 0 7 ) 。相对于注册会计师们的 行动，我国持续经营审计准则的颁布就显得有些滞后。 作为一种回应，同时也是为了进一步规范注册会计师的持续经营审计行为， 为注册会计师评估公司的持续经营状况提供一定的执业指引，1 9 9 9 年中国注册会 计师协会首次发布了持续经营审计准则独立审计具体准则第l7 号持 续经营。该准则迄今为止经历了2 0 0 3 年、2 0 0 6 年以及2 0 1 0 年三次修订。 西方学者曾通过破产预测模型与g c o 预测公司破产能力的比较来考察g c o 的出具效果( a l t m a n m eg o u g h ，1 9 7 4 ) 。如前所述，我国越来越多的上市公司 面临持续经营问题，由于我国特殊的制度背景，持续经营危机的上市公司，其直 接后果并不是破产，而是暂停上市。因此，下面将通过分析我国2 0 0 8 - - 2 0 1 0 年暂 停上市公司被出具持续经营审计意见的情况来考察我国注册会计师出具持续经营 审计意见的效果。 根据巨潮资讯网提供的信息，2 0 0 8 - - 2 0 1 0 年a 股上市公司中有6 家被暂停上 市，它们连续四年被出具的审计意见类型见下表： 表2 - 22 0 0 8 - - 2 0 1 0 年暂停上市公司的审计意见类型 由上表可以看出，上市公司亏损的第一年，标准无保留审计意见( 3 份，5 0 ) 1 0 转引自陈晓、陈冶鸿，中国上市公司的财务困境预测明，中国财务与会计，2 0 0 0 ， ( 3 ) ，5 5 7 1 1 1 由深圳证券交易所发布 1 2 与非标准审计意见( 3 份，5 0 ) 各占一半，而随着公司连续亏损的第二、三年， 注册会计师会转而签发非标准审计意见( 第二年8 3 ，第三年8 3 ) ，亏损第四年， 上市公司可以恢复上市的年度，标准无保留审计意见与无保留带强调段审计意见 以及无法表示意见各占3 3 3 。 上述非标审计意见中，持续经营审计意见的状况见下表： 表2 32 0 0 8 - - 2 0 10 年暂停上市公司持续经营审计意见的连续性 由上表可以看出，注册会计师出具持续经营审计意见具有一定的连续性，在 暂停上市的6 家公司中，有三家在暂停上市的前三年里均被出具持续经营审计意 见。 非标准审计意见 类型 无保留带强调 保留 无法表示 否定 合计 表2 4 亏损第一年 非标 持续比例 0 0 o 3 0 o 00 o 0 oo 3 o 0 2 0 0 8 _ 0 1 0 年暂停上市公司非标准审生童里耋型 亏损第二年 非标 持续 比例 1 0o 00 o 4 37 5 0 o 0 53 6 0 1 4 亏损第三年 非标 持续 比例 1 0 0 1 0o 3 3 1 0 0 00 o 5 36 0 非标 2 o 2 o 4 比例 5 0 0 1 0 0 0 7 5 一一撇一。2。3 由表2 4 可以看出，在暂停上市的上市公司连续亏损的四年问，注册会计师出 具的持续经营审计意见在非标准意见中所占的比重基本是逐年递增的。上述暂停 上市的6 家上市公司迄今仍没有复牌，这说