（会计学专业论文）新会计准则下上市公司的利润操纵行为的实证研究.pdf

新会计准则下上市公司的利润操纵行为的实证研 究 e m p i r i c a lr e s e a r c h o nt h ep r o f i tm a n i p u l a t i o no f t h el i s t e dc o m p a n i e su n d e rt h en e w a c c o u n t i n g s t a n d a r d s 专 业：会计学 研究生：陈如欢 指导教师：孙玉甫 所在学院：商学院 二。一。年六月 摘要 摘要 据当前会计界的研究表明，企业出于某种动机而提供虚假信息来操纵利润的行为已经 非常普遍，尤其在上市公司中表现得尤为明显。这种行为已经严重影响了我国的资本市场。 为了防止企业操纵会计利润，维护国家经济的稳定发展，国家往往通过制定会计准则来规 范上市公司的行为。财政部于2 0 0 6 年2 月1 5 日发布了新的会计准则体系，其中，包括1 项基本准则和3 8 项具体准则，并于2 0 0 7 年1 月1 日在上市公司中率先执行。我国这次重 大的会计变革引起了全社会( 包括国际社会在内) 的广泛关注。新准则的出台是利还是弊? 这个问题也引起了激烈的讨论。 本文从利润操纵与盈余管理的辨析开始，明确了本文所研究的利润操纵行为是指通过 违法的手段弄虚作假而人为造成利润的增加或减少的行为。上市公司进行利润操纵的原因 众多，本文将从上市公司的内部动机和外部成因两方面来分析利润操纵存在的原因，进而 分析上市公司进行利润操纵的手段，并找出可供报表使用者采用的识别方法。通过对新会 计准则的某些具体项目进行分析，得出结论：新准则的执行给传统的利润操纵手段带来了 巨大的冲击，但是由于新会计准则的不完备性和滞后性，新会计准则不可能完全遏制上市 公司的利润操纵行为，在某种程度上，新会计准则甚至扩大了上市公司利润操纵的空间。 因此，上市公司的利润操纵行为不可能完全被遏制，只能最大限度的控制和缩小利润操纵 的空间。基于以上理论分析，本文使用扩展的琼斯模型，运用非参数检验对0 6 一0 8 年上市 公司的利润操纵程度进行了实证分析，对新会计准则实施后，上市公司利润操纵的空间究 竟是扩大了还是缩小了进行研究。最后，针对实证结果提出一些遏制上市公司利润操纵行 为的建议，加强对上市公司利润操纵行为的防范，促使会计准则制定机构对新会计准则的 进一步完善。 关键词：利润操纵；新会计准则；上市公司：盈余管理 a b s t r a c t a c c o r d i n gt o t h es t u d yo fa c c o u n t i n gf i e l d ，t h ep h e n o m e n o nt h a tc o m p a n i e sf o rs o m e m o t i v a t i o np r o v i d ef a l s ei n f o r m a t i o nt om a n i p u l a t ep r o f i th a sb e e nc o m m o n ，e s p e c i a l l ye v i d e n ti n l i s t e dc o m p a n i e s t h i sb e h a v i o rh a ss e r i o u s l ya f f e c t e dc h i n a sc a p i t a lm a r k e t i no r d e rt op r e v e n t c o m p a n i e sf r o mm a n i p u l a t i n gp r o f i t ，p r e s e r v e t h ed e v e l o p m e n to fn a t i o n a l e c o n o m y , t h e g o v e r n m e n ta l w a y sr e g u l a t et h eb e h a v i o ro fl i s t e dc o m p a n i e st h r o u g ha c c o u n t i n gs t a n d a r d s t h e m i n i s t r yo ff i n a n c ei nc h i n aa n n o u n c e dn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d ss y s t e mo nf e b r u a r y15 ，2 0 0 6 ， w h i c hi n c l u d eo n eb a s i cs t a n d a r da n dt h i r t y - e i g h ts p e c i f i cs t a n d a r d s ，a n do nj a n u a r y1 , 2 0 0 7 ， l i s t e dc o m p a n i e st a k et h el e a di ne x e c u t i n gt h i ss t a n d a r d t h i sg r e a tc h a n g ei nc h i n ah a sg i v e n r i s et ow i d ea t t e n t i o no fw h o l es o c i e t yi n c l u d i n gg l o b a ls o c i e t y t h ei n t r o d u c t i o no fn e w s t a n d a r d si sa d v a n t a g eo rd i s a d v a n t a g e ? t h i si s s u ea l s oc a u s e daf i e r c ed i s c u s s i o n t h i sp a p e rb e g i n sw i t ht h ed i s c r i m i n a t i o nb e t w e e np r o f i t m a n i p u l a t i o na n de a r n i n g s m a n a g e m e n t ，a n dd e f i n i t e l yp o i n t so u tt h a tt h er e s e a r c he x t e n to fp r o f i tm a n i p u l a t i o ni nt h i sp a p e r i st oi n c r e a s eo rd e c r e a s et h ep r o f i tb yi l l e g a lm e a n s t h e r ea r em a n yr e a s o n sf o rl i s t e dc o m p a n i e s t om a n i p u l a t ep r o f i t t h i sp a p e ra n a l y z e st h er e a s o n so ft h i sb e h a v i o rf r o mi n n e rm o t i v a t i o na n d e x t e r i o rf a c t o r , a n dt h e na n a l y z e st h e i ri n s t r u m e n t so fp r o f i tm a n i p u l a t i o ni no r d e rt of i n do u tt h e i d e n t i f i c a t i o nm e t h o d sf o rt h eu s e ro fi n f o r m a t i o n t h r o u g ht h ea n a l y s i so fs o m es p e c i f i ci t e m so f n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，d r a wac o n c l u s i o n ：t h ee x e c u t i o no fn e ws t a n d a r d sb r i n g sg r e a t c o n c u s s i o nt ot r a d i t i o n a li n s t r u m e n t so fp r o f i tm a n i p u l a t i o n b u tn e ws t a n d a r d sa b s o l u t e l y c o n t r o l l i n gt h eb e h a v i o ro fp r o f i tm a n i p u l a t i o ni si m p o s s i b l e ，a tc e r t a i ne x t e n t ，n e ws t a n d a r d s e v e ne n l a r g et h e s p a c eo fp r o f i tm a n i p u l a t i o n t h e r e f o r e ，p r o f i tm a n i p u l a t i o nc a no n l yb e r e f r a i n e di n s t e a do f b e i n ge l i m i n a t e d b a s e do nt h ea b o v et h e o r e t i c a la n a l y s i s ，t h i sp a p e rm a k e s e m p i r i c a lr e s e a r c ht ot h ed e g r e eo fp r o f i tm a n i p u l a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e sf r o m2 0 0 6t o2 0 0 8 ， u s i n gn o n p a r a m e t r i ct e s t sw i t ht h ee x t e n s i o n a lj o n e sm o d e l a tl a s t ，g i v es o m ea d v i c et oc o n t r o l t h eb e h a v i o ro fp r o f i tm a n i p u l a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e sa c c o r d i n gt ot h ee m p i r i c a lr e s u l t s ，t o s 仃e n g t h e nt h ep r e c a u t i o na g a i n s tt h ep r o f i tm a n i p u l a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e s ，a n dp r o m o t et h e n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sf u r t h e ri m p r o v e d a b s t r a c t k e yw o r d s ：p r o f i tm a n i p u l a t i o n ；n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ：l i s t e dc o m p a n i e s ：e a r n i n g s m a n a g e m e n t 目录 目录 摘要i a b s t r a c t ：i i 第一章绪论1 1 1 选题背景及选题意义1 1 2 文献综述2 1 3 论文的研究框架4 第二章利润操纵有关理论问题的研究5 2 1 利润操纵与盈余管理的辨析5 2 2 上市公司进行利润操纵的动机与成因分析6 2 3 对利润操纵常用手段的分析9 第三章识别上市公司利润操纵行为的分析1 2 3 1 利用会计报表信息识别利润操纵1 2 3 2 利用部分财务指标识别利润操纵1 4 3 3 利用其他表外信息识别利润操纵1 5 第四章新准则对上市公司利润操纵影响的透析1 7 4 1 新准则对传统利润操纵手段的冲击1 7 4 2 新准则引发新的利润操纵手段1 9 第五章利润操纵的实证分析2 4 5 1 样本选取2 4 5 2 本文的实证研究方法2 4 5 3 变量的选取与实证步骤2 5 5 4 对扩展琼斯模型的实证结果分析2 7 第六章研究结论与政策建议3 2 6 1 研究结论3 2 6 2 政策建议3 2 6 3 研究局限与未来研究方向3 4 参考文献：3 6 发表论文、参加科研情况说明以及学位论文使用授权声明3 8 目录 致谢4 0 第一章绪论 第一章绪论 1 1 选题背景及选题意义 在现代企业制度下，要素所有者( 股东、管理者、员工、政府等) 从企业获得的利益 大多取决于公司的利润水平，会计盈余数据具有很强的信息含量，各个利益相关者对企业 的盈利或亏损十分敏感。因此在各利益相关者之间的效用不一致的时候，管理当局就会操 纵会计数据来满足自己的利益而损害他方利益受损。上市公司通过利润操纵提供的被包装 过、被歪曲的财务信息会误导投资者的投资决策，危及债权人的资金安全，激化社会矛盾。 从2 0 世纪8 0 年代开始，西方财务会计界就开始致力于对利润操纵的研究，我国随着 股份制改革和证券市场的发展，利润操纵问题也开始浮出水面，而且演变得越来越剧烈。 我国证券市场建立之初，也正是国有企业经济效益走下坡路之时，企业盈利状况可想而知。 跟着实行企业改制一建立股份制公司，其中大多数上市公司都是由原来的国有企业剥离或 合并而成的，在这种前提下，上市公司的盈利质量不言而喻。另外我国的股票市场虽然发 展迅速，但相关制度仍不够完善。股价的确定并不是以公司的真实业绩为标准，而是以政 策、消息或公司的名义会计收益为标准，这就为公司管理当局操控账面盈余来蒙蔽市场创 造了条件。另外我国的上市机制也有别于西方的注册制，使用的是核准制，许多公司由于 种种原因不能获取上市资格，导致我国上市配额成为一种稀缺资源，因此上市公司为了扭 亏、增发、配股等动机对会计信息进行粉饰，目前有半数以上的上市公司有较严重的利润 操纵问题。 另外，我国的股权结构十分特殊，国家股权在总股本中占绝对优势，而其他股权极为 分散，这就造成了国有股“一股独大”的现象。在这个特殊的经济背景下，我国上市公司 一开始就有别于西方国家的目的、动机和手段进行盈余管理，在盈余管理过程中伴随着大 量的违法、违规行为。虽然现在正在进行股权分制改革，但股权分置改革的最终效果还有 待检验。所有这些情况都为上市公司进行利润操纵提供了条件，在某种程度上影响了会计 信息的真实性和公允性，进而影响了投资者、债权人和其他相关利益人的利益。 从证券市场建立至今，国内外利润操纵的案例接连不断，严重影响了证券市场的健康 发展。美国安的然事件、中国的银广厦、渝太白等案件严重打击了投资者的自信心，破坏 了资本市场的正常运行。利润操纵行为已经成为了资本市场上的一大“毒瘤 ，严重破坏了 公平、公开、公正三大原则，增大了资本市场风险。因此，上市公司的利润操纵问题是我 1 第一章绪论 国证券市场急需解决的难题。 为了防止企业操纵会计信息，国家一般会通过制定会计准则来规范上市公司的会计行 为。2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布新会计准则体系，包括1 项基本准则和3 8 项具体准则， 并决定于2 0 0 7 年1 月1 日在上市公司率先执行。新会计准则对传统的利润操纵手段带来了 巨大的冲击，但由于新会计准则的不完备性和滞后性，新会计准则不可能完全限制住上市 公司的利润操纵行为，甚至在某种程度上，新会计准则还为上市公司的利润操纵行为提供 了新的空间。因此，如何科学合理地验证和识别上市公司的利润操纵行为已经成为当前会 计界很重要的一门课题。 作者正是在这样的经济背景下，通过规范研究和实证研究相结合的方法，分析产生利 润操纵的原因、上市公司利润操纵的手段，研究新准则对上市公司利润操纵的影响，旨在 提出建设性意见，希望有助于会计准则和会计制度的进一步完善，有利于建立有效利润操 纵防范机制，以引导上市公司健康发展。 1 2 文献综述 目前，国内外学者已经对上市公司的利润操纵行为进行了较为广泛而深入地研究，并 获得了许多可以借鉴的研究成果。然而，随着研究的深入，会计学界对利润操纵在认识上 的分歧也越来越大。从利润操纵的历史来看，利润操纵的前身是盈余管理，笔者认为，两 者的分界点主要是法律尺度，超过这个“度 ，盈余管理就演变为利润操纵了。 关于利润操纵的定义，大多数学者认为利润操纵是一种违反会计职业操守的违法、违 规行为。以凯瑟琳雪珀( k a t h e r i n e ，1 9 8 9 ) 为代表的学者认为盈余管理本质上是为了获 取私人利益而进行的利润操纵行为，即企业管理者为了获得局部或私人利益，而有意地对 财务报告进行歪曲和控制，以达到其利用信息进行操纵利润的目的；美国会计学者斯基佰 ( s c h i p p e r ) 认为，盈余管理是企业管理者为了获得其私人利益，而对财务报表有目的地 进行干预；当今普遍被公众接受的是海利和瓦伦( h e a l y 和w a h l e n ) 等对盈余管理总结的 定义，即企业管理者为了达到自己筹资等目的，利用自己的职业判断，来误导那些以报表 为基础的利益关系人。国内文献中，林长泉认为，利润操纵是在某一特定的环境下，管理 者、股东、投资者、政府监管部门、注册会计师等多利益主体之间相互博弈的过程。以上 这些定义都认为利润操纵是一种误导报表使用者的行为，含有欺诈和舞弊的成分。也有些 学者认为盈余管理是一个中性的概念。斯可托( w i l l i a mr s c o t t ，2 0 0 3 ) 就认为，盈余管 理是企业管理者通过会计政策的选择，以满足其自身效用或公司价值最大化的行为，他认 2 第一章绪论 为管理者进行盈余管理的目的不仅仅是为了私人利益，而是为了公司大局，所以他认为企 业是允许有盈余管理的空间的；东北财经大学的于东智认为利润操纵是企业管理者利用会 计政策的可选择性和会计信息的不对称性，为了达到其筹资等目的，选择那些对公司有利 的会计政策来粉饰公司业绩，以致误导了那些以会计数字为基础的投资者的行为。该定义 认为利润操纵行为只是企业管理当局利用会计政策的选择空间对利润所作的调整和控制， 这种行为并不违规违法；宁亚平( 2 0 0 4 ) 则认为盈余管理行为能够增加或者至少不会减少 公司的价值。 关于盈余管理的经济后果。有学者对盈余管理持肯定态度，如顾兆峰( 2 0 0 0 ) 认为， 盈余管理具有正面作用，这也是它存在的原因之一；有学者对盈余管理持否定态度，如林 钟高、赵宏( 2 0 0 0 ) 认为，盈余管理过分追求管理者自身的利益，其负面影响较为明显。 也有不少学者持中立态度，如王跃堂，赵子夜( 2 0 0 3 ) 认为，只有管理人员发生机会主义 倾向时，才会导致恶劣的经济后果，但是如果在有效的资本市场中，管理人员却能够运用 盈余管理引导资源配置。关于盈余管理对资源配置的影响，国外的实证研究并没有得出相 互一致的结论，也没有证据支持盈余管理会扭曲资源配置；而国内的实证研究发现不少上 市公司在配股前普遍存在盈余管理现象，但配股后经营业绩直线下降，损害了资本市场资 源配置的效率。 在许多文献中，很多学者将利润操纵的概念等同于盈余管理，笔者认为，造成这一现 象的根本原因在于大家没有从本质上区分二者的差异，在研究盈余管理的后果时将其视为 了一个总体的概念，看问题的角度不同导致了对盈余管理的认识上的不一致。因此，要彻 底地认清盈余管理的本质，有必要将其做进一步的分类，我认为应该将盈余管理从其动机 上划分为正规的盈余管理和非正规的盈余管理，正规的盈余管理可以促进资源的有效配置， 而非正规的盈余管理则会误导投资者的投资决策，扭曲资源配置，甚至可能会诱发会计舞 弊现象。也就是说，在盈余管理和利润操纵之间有个“度”，盈余管理超过了这个“度”， 就演变为利润操纵了，所以，我们研究的利润操纵应该是非正规的盈余管理。 我国新会计准则出台后，也有不少学者对新会计准则对利润操纵的影响程度进行了研 究和分析。李平对新会计准则对上市公司的利润操纵行为的影响进行了研究；张莉认为新 准则的出台遏制了企业的利润操纵行为；张宝平则认为新会计准则可能会成为企业进行利 润操纵的工具，为企业提供了新的利润操纵空间；李天芳研究了新准则下公司的利润操纵 空间发生了变形，并提出了相关对策；沈烈西和张西萍深入分析了新会计准则和盈余管理 第一章绪论 之间的博弈关系。 1 3 论文的研究框架 本文包括绪论在内，共分为六章，具体内容如下： 第一章，绪论，主要介绍了本文的选题背景及选题意义，对国内外关于利润操纵的文献进 行回顾，介绍了论文研究的框架和研究方法。 第二章，上市公司利润操纵有关理论问题的研究，主要包括利润操纵与盈余管理之间的辨 析、利润操纵产生的原因及手段等内容。 第三章，找出上市公司利润操纵行为的识别方法。主要从利用会计报表数据和利用财务信 息指标两个方面对上市公司利润操纵行为进行识别。 第四章，新会计准则对上市公司利润操纵的影响的分析。新会计准则一方面对传统的利润 操纵手段有极大的冲击，主要表现在压缩了会计政策的选择空间( 如资产减值准 备、存货计价方法等) 、“挂账 、关联交易和企业合并等几个方面；另一方面新 准则在与国际趋同的同时，也为上市公司利润操纵提供了新的空间，主要表现在 公允价值的全面引入、借款费用资本化范围、无形资产研发费用的划分、债务重 组和投资性房地产几个方面。 第五章，实证分析。本章选取0 6 - 0 8 年制造业上市公司为研究样本，利用扩展的琼斯模型 选取变量，采用非参数检验法分析新准则对利润操纵是否有遏制作用。研究结果 表明，新会计准则对上市公司利润操纵并没有明显的遏制作用。 第六章，研究的结论及政策建议。通过规范研究和实证研究，得出利润操纵的空间只能最 大程度的缩小和有效防范，而无法根除的结论。最后提出一些防范上市公司利润 操纵行为的对策及建议。阐明本文的研究局限和未来的发展方向。 4 第二章利润操纵有关理论问题的研究 第二章利润操纵有关理论问题的研究 2 1 利润操纵的概念与盈余管理的辨析 2 1 1 利润操纵和盈余管理的定义 ( 1 ) 利润操纵的定义：在会计信息不对称的情况下，公司管理者通过违规、违法等手段， 为了满足其自身利益或公司的局部利益，有意地干预财务报告的行为。 ( 2 ) 盈余管理的定义：盈余管理是公司管理层为实现自身的效用或公司的市场价值最大化， 在不违背法律、法规和会计原则的基础上，通过会计政策的选择来调节公司盈余的行为。 2 1 2 利润操纵与盈余管理之间的辨析 在许多文献中，很多学者将利润操纵的概念等同于盈余管理，将二者混淆起来，因此 笔者认为有必要辨析一下二者之间的区别，以明确本文所研究的利润操纵的范围。 在没有被监管层发现之前，我们无法仅仅依靠财务数据就判断上市公司是否存在利润 操纵行为。因此从会计实务中，我们很难看出，上市公司进行的究竟是盈余管理还是利润 操纵，只能从其对投资者和经济社会的损害程度来区分二者的区别。下面阐述一下二者存 在的根本性区别： ( 1 ) 法律法规的许可程度不同 盈余管理是在会计准则和会计制度的允许的范围内通过对会计政策的选择进行的，是 合规合法的；而利润操纵是上市公司通过不合法的手段改变企业的盈余信息，歪曲企业的 实际盈利能力，欺骗会计信息的使用者，以获得不当的利益。因此，盈余管理和利润操纵 的关键差别其实就是一个“度”，超过了法律规定的“度”，盈余管理就变成利润操纵了。 ( 2 ) 行为动机不同 盈余管理和利润操纵都会使得会计信息的真实性和可靠性受到损害，但二者的动机有 所不同。盈余管理作为一种合乎法律法规的盈余调整，其目的是使自身效用或公司价值最 大化；而利润操纵是管理当局利用信息不对称，采取欺诈手段调整企业盈余，受益者仅仅 是企业管理当局，而其他利益相关人却成为受害者。 ( 3 ) 运用的手段不同 由于盈余管理调节盈余是以会计政策的选择为前提，因此，其手段主要是对会计核算 上需要估计的项目进行调整，在合法范围内通过会计处理上的一些小技巧使得企业真实的 财务波动状况被隐藏，使报表使用者无法清楚地看到公司的真实业绩，如通过存货计价方 第二章利润操纵有关理论问题的研究 法的改变、固定资产的折旧、无形资产的摊销等手段来调节盈余；而利润操纵则是以非法 的行为来粉饰企业的财务报表，主要是通过提前确认收入或推迟确认费用，长期挂账、关 联交易等手段来操纵盈余信息。盈余管理的有些手段貌似合法，但突破了一定的限度，就 演变成不合法的利润操纵行为了。 ( 4 ) 导致的经济后果不同 盈余管理的目的是管理当局为了实现自身效用和公司价值最大化而采取的一些措施， 这些措施如果使用的恰当，常常会给企业带来正面的效应，能够给股东和经理人同时带来 收益，达到“双赢”的效果，并且能够做到不损害其他利益相关者的利益：而利润操纵的 经济后果可以说是百害而无一利，从中得到好处的只有管理当局本身，而投资者、债权人 甚至政府都深受其害，破坏了资本市场的正常秩序，危害了公众利益。 通过以上对利润操纵和盈余管理的比较分析，我们不难看出，二者的本质区别在于法 律法规这个“度”上。上市公司可以在合乎法律法规的前提下，为了提升本公司的可持续 发展能力，实现其发展目标，能够适当地运用盈余管理来调节一下利润，但一定要把握好 这个“度”，如果超过这个度，就属于利润操纵的范畴，是违规违法的。 2 2 上市公司进行利润操纵的动机与成因分析 上市公司利润操纵的现象之所以存在，既有上市公司内部的动机，也有外部形成的成 因。从内部动机看，会计信息不只是描述企业的财务状况和经营成果，还和企业管理当局 的利益息息相关，因此，管理当局就有操纵利润的内部成因；从外部成因看，会计准则和 制度的局限性和监管部门监管力度的薄弱等客观条件也给上市公司提供了利润操纵的空 间。 2 2 1 上市公司进行利润操纵的内部动机 ( 1 ) 资本市场动机 这是上市公司进行利润操纵最普遍的动机。在我国，上市指标已是一种稀缺资源，上 市公司为了满足自身利益或大股东利益最大化，往往会夸大甚至编造虚假利润来达到上市、 配股、增发等条件。 为获得上市资格。根据公司法等法律法规，公司必须最近三年连续盈利，且经营业 绩突出才有资格申请上市。一些经营业绩达不到要求的企业就会千方百计地对近三年的利 润进行包装，以达到其上市的目的。 获得上市后的配股资格。上市公司获得配股资格，在证券市场上再融资是企业上市后筹 6 第二章利润操纵有关理论问题的研究 资的最佳渠道。通过配股可以降低筹资成本，又可以引进新的项目，形成新的利润增长点。 我国法律规定，上市公司净资产收益率必须连续三年大于1 0 ，且每年的净资产收益率不 得小于6 ，才有配股的资格。因此，上市公司为了获得配股资格，就会对三年内的净资产 收益率经过反复测算，如果达不到资格线而又离要求的资格线相差不多，企业就可能会操 控利润以达到配股资格线。 避免股票被摘牌。根据法律法规有关规定，上市公司如果连续亏损三年，将会被s t ，如 果在规定时期内仍然未能扭亏的话，将会被退市。由于上市资格在我国本来就是一种稀缺 资源，停牌、退市对股东和经营管理层来说都是一大损失，为了兔于被淘汰出局，长期亏 损的上市公司不能通过正常经营来扭亏为盈的，他们就可能对财务指标做手脚以蒙混过关。 比如上市公司为了避免被s t ，在亏损的时候有意提高坏账准备的计提比例，这样在将来应 收账款收回时，或者通过再降低坏账准备计提比例，可以尽早实现盈利。 ( 2 ) 契约动机 现代企业制度下，要求所有权和经营权必须分离，股东与经营者之间是委托代理的关 系，在这种公司治理结构下，股东与经营者之间的目标和利益关系不一定总是一致的。为 了使两者的利益趋于一致，股东通常会采取业绩报酬的激励机制来鼓励经营者努力工作。 这种激励机制固然可以使经营者的管理活动向股东的目标靠拢，达到双赢的效果，但也有 可能是实际上经营者没有达到股东制定的目标，然而为了谋求自身利益的最大化，而对利 润进行操纵，使其表面上达到了公司制定的指标。另外，在现代会计信息市场上，管理层 垄断了报表的会计信息，财务信息在经营者和其他报表使用者之间出现了严重的信息不对 称，这就令报表使用者难以对企业的会计决策进行评价，反而增强了经营者操纵财务信息 的能力。经营者往往比报表使用者了解更多的财务信息，即使把这些财务信息对外公开披 露，前者也比后者有更加深刻的理解，由此引发管理层利润操纵的动机。 ( 3 ) 税收动机 上市公司有可能为了规避所得税，而故意调减当年利润，以将更多的利润保留在企业 内部。不过也有不少上市公司为了维护其企业形象，以便筹措到更多的资金，不惜调高利 润水平，多缴所得税，而多缴的这部分所得税又能够通过当地政府的税收补贴形式返还给 上市公司。 ( 4 ) 维护公司形象动机 上市公司的经营业绩通常会受到各种外部环境的影响，因此上市公司业绩的大幅度提 7 气 趋 譬 第二章利润操纵有关理论问题的研究 高或大幅度下降的情况就在所难免，而上市公司一般都不希望公司存在这种大起大落的情 况，会给投资者带来一种公司发展不稳定的讯号，尤其是经营业绩大幅度下降会给公司带 来很大的负面影响。为了粉饰公司业绩，或者是获得银行等金融机构的信贷资金，当公司 某年的利润较上一年下降或有下降的趋势时，管理当局就会通过会计估计变更等水段来提 高本年的利润；上市公司一般都倾向于陈报一种逐年上升的经营业绩，因为这样就给投资 者传递了一个信号，也就是公司稳定发展、盈利不断提高的信号，有助于树立良好的公司 形象，增强投资者的投资信心，从而使上市公司达到其筹资的目的。因此，当上市公司某 年存在较高的利润时，就会通过平滑利润，将本年的部分盈余递延到以后年度确认，以保 证公司稳定发展的优良态势。 ( 5 ) 机会成本动因 所谓机会成本就是，上市公司通过利润操纵得到的利益远远高于其成本。由于我国会 计信息的严重不对称，会计监管不严等原因，上市公司的利润操纵行为很难被发现。而且 即使被发现了，由于惩处力度不够，上市公司因利润操纵受到的惩罚很小，这样，利润操 纵就成为上市公司非法获利的“捷径”，只要利润操纵给企业带来的预期收益大于其成本， 企业就会冒险进行利润操纵行为。 2 2 2 上市公司进行利润操纵的外部成因 ( 1 ) 会计准则的局限性 上市公司利用会计政策和会计核算方法的可选择性进行利润操纵已经非常普遍了。旧 会计准则在很多会计核算方法上对上市公司来说有很大的自主选择权，而上市公司没能做 到利用这种权利客观真实的反映经营业绩，反而常常利用会计政策的可选择性来操纵利润。 新会计准则的一些具体准则，确实压缩了会计政策的可选择空间。但会计准则具有不完备 性和滞后性，使得会计准则常落后与会计实践和会计行为的创新。另外新会计准则虽然使 一些传统的利润操纵手段失效，但同时又为新的利润操纵手段大开方便之门。而且准则制 定机构不可能完全预见所有的商业情况，并对这些商业情况的环境迅速做出反应，因此， 要制定出适用于任何情况的、完备的最佳标准是不现实的。 ( 2 ) 证券监管力度薄弱 对于上市公司披露虚假财务信息、歪曲财务报告等行为，证券监管部门有权责令其在 规定期限内改正，并对其给予一定的惩罚。但随着上市公司数量的不断增多，证券监管部 门面对如此庞大的群体，要做到监管全面到位也不是容易的事。因此，证券监管部门的监 第二章利润操纵有关理论问题的研究 管力度薄弱，就会导致个别上市公司不遵守市场纪律，为上市公司进行利润操纵提供了可 能。另外各个监管部门在会计监管上分工不明确，职责重复，导致在会计监管问题中存在 很多冲突，弱化了政府监管的权威性。 2 3 对利润操纵常用手段地分析 上市公司为了达到其目的进行利润操纵，采用的手段可谓五花八门，有些手段比较明 显，而有些手段则比较隐蔽不容易被发现。下面重点介绍以下四种利润操纵的手段： 2 3 1 利用潜亏挂账方式操纵利润 根据配比原则，那些超过使用年限且不具有生产能力的固定资产、滞销毁损的存货、 超过三年账龄的应收账款等不良资产应该在一定期间内成为利润的抵减项，按有关规定将 其核销。而上市公司为了虚增资产以达到虚增利润的目的，通常将上述这些不良资产不予 处理，使其长期挂账。反而对超过三年的应付账款却非常积极地去处理。另外，新会计准 则规定，在建工程未完工前所发生的借款费用允许予以资本化，在达到可使用状态后将其 费用化，而有些企业为了减少当期费用，虚增当期利润，在建工程完工后仍然不结转成本， 相应的借款利息仍挂在在建工程上。 2 3 2 利用会计政策、会计核算方法的变更操纵利润 在会计实务中，由于会计政策和会计核算方法都有一定的选择性，这就导致上市公司 可能根据自身的需要，通过对会计政策和会计核算方法的变更进行利润操纵。例如： ( 1 ) 改变折旧政策。 改变固定资产的折旧方式只会影响企业的会计利润，而不会影响到企业的应税利润， 也不会影响到企业的现金流量情况。例如有些企业将加速折旧法改为平均年限折旧法，从 而少提折旧，甚至不提折旧，从而达到减少当期费用，虚增当期利润的目的。还有些企业 通过降低折旧比率，延长固定资产的折旧年限，使其每期的折旧额减少，虚增了当期的账 面利润，并且高估了资产价值。因此，对于固定资产占总资产比例较大的上市公司，固定 资产折旧方式的变更可能会对他们的会计利润造成很大影响，这样的企业很可能就会利用 折旧政策的选择与变更来操纵利润。 ( 2 ) 变更存货发出的计价方法 企业的销售成本是按照存货发出的情况来确定的，根据公司的具体情况，原会计准则 规定，公司可以采取先进先出法、后进先出法、加权平均法、移动平均法和个别计价法等 方法来对存货进行核算。使用方法的不同，将会直接影响公司销售成本的大小，进而影响 9 第二章利润操纵有关理论问题的研究 公司当期主营业务利润的大小。因此，变更存货发出的计价方法也是公司调整利润的常用 手段之一。 2 3 3 利用关联交易操纵利润 凡是存在控制关系的关联方之间发生的资源和义务的转移，不论他们之间的交易是否 收取了价款，均将其视为关联交易。关联交易通常比较隐蔽，因此这种手段也是上市公司 进行利润操纵惯用的手段之一，其根本目的通常是把利润注入上市公司，而把亏损从上市 公司中抽出，从而达到上市公司虚增利润的目的。一般有以下几种形式： ( 1 ) 利用购销业务操纵利润。上市公司可能会通过低价购买关联方的原材料，然后将商品高 价卖给关联方，或是通过低价接受劳务而向关联方高价提供劳务等形式，从而达到其增加 收入、降低成本的目的。如某上市公司仅一笔关联交易的销售收入高达1 5 亿元，而其成 本只不过1 2 亿元，仅此一笔的利润3 0 0 0 万就占全年利润总额的三分之一，可见该上市公 司利润的真实性令人质疑。 ( 2 ) 利用关联企业之间的托管经营调节利润。上市公司将一些不良资产从上市公司中抽出， 交给关联公司托管，定期收取回报，而不良资产造成的亏损由关联公司承担，这样既可以 规避不良资产给上市公司带来的亏损，又能从中得到利润；或是母公司将一些稳定的、获 利能力高的优质资产以低收益的形式注入上市公司，由上市公司托管，由此产生的利润直 接计入上市公司，从而达到调节利润的目的。 ( 3 ) 上市公司通过对关联公司的资金拆借，向关联公司收取高额的资金占用费。我国法律规 定，各公司之间不得互相拆借资金，但上市公司与关联公司之间拆借资金的情况却比比皆 是。如上市公司通过向关联公司进行长期债权投资，而按高于非关联交易比率收取固定回 报，进而为上市公司创造超额利润。 ( 4 ) 转嫁费用负担。当上市公司出现利润不足时，关联公司就会出面承担上市公司的各项费 用，如管理费、广告费、管理人员工资等费用，从而达到转移费用，虚增上市公司利润水 平的目的。例如，上市公司和关联公司公用一个销售网络，在广告费的分摊中，不合理地 将大比例的广告费分摊给关联公司，而上市公司则少承担甚至不承担，从而达到少列成本 进而粉饰利润的目的。 2 3 4 通过非经常性损益操纵利润 上市公司通过非经常性损益来操纵利润也是常用的手段之一。上市公司通常会在会计 年度结束之际，突击确认大额的非经常损益以达到虚增利润的目的。 ( 1 ) 利用非主营业务收入操纵利润 1 0 第二章利润操纵有关理论问题的研究 其他业务收入和营业外收入都不是上市公司的主要经营业务，但对于一些亏损的上市 公司来说，这确是他们扭亏为盈的救命稻草。一些上市公司会在会计期末营造一次性非主 营业务收入来调节利润，以达到他们想要的利润要求。 ( 2 ) 利用或有事项操纵利润 为了贯彻会计原则中的谨慎性原则，企业会计制度规定，企业对很可能造成经济利 益流出且能够可靠计量的或有负债应将其确认为负债，并在资产负债表中单列项目反映。 “很可能”是指发生的概率大于2 0 但小于或等于9 5 ，而上市公司就利用或有负债的巨大 弹性，多计、少计或不计或有负债来调节利润。 ( 3 ) 调整以前年度损益操纵利润 企业会计制度规定，应对发生重大差错的经济事项进行追溯调整。因此，一些上 市公司就以重大差错为借口，在利润表中对以前年度发生的损益进行调整，进而影响期初 留存收益，以在以后各年度调整利润。 第三章识别上市公司利润操纵行为的分析 第三章识别上市公司利润操纵行为的分析 上市公司进行利润操纵的手段多种多样，但只要上市公司对利润进行过操纵，必定会 留下一些蛛丝马迹。企业投资者、债权人、社会公众等信息使用者可以通过会计报表、分 析各种财务指标、阅读注册会计师审计报告等方法对企业所披露的信息进行比较，从而判 断企业利润的真实性，揭开上市公司利润操纵的面纱，使自己能够做出更合理的投资决策。 3 1 利用会计报表信息识别利润操纵 会计报表反映了企业的财务状况、经营成果和现金流量，是企业向外提供财务信息最 主要的手段，为投资者和筹资者进行决策提供了有用的信息。因此，要分析一个企业是否 进行利润操纵行为，主要还是要横向、纵向地观察和比较各个时期的会计报表。观察会计 报表，不能仅仅关注利润表，还应观察资产负债表中的资产质量和现金流量表中的现金流 量情况。 ( 1 ) 利用利润表分析收入与利润之间的关系 对于会计报表的使用者来说，观察利润表，不仅要看利润表里数据的大小，还要看利 润表里的数据是怎样计算出来的；也不能仅仅看利润的数量，还应该看利润的质量。 从利润表中我们可以看出，企业利润是由主营业务利润、其他业务利润、投资收益、 补贴收入和营业外收入构成。上市公司在正常盈利水平下，应该是主营业务收入对利润总 额的贡献最大，这样才能证明企业的产品市场发达，企业的持续发展能力强并且发展稳定。 如果上市公司的非主营业务收入所占的份额较大，甚至超过主营业务收入时，我们就要迸 一步分析该上市公司是否在进行利润操纵了。另外由于投资收益和营业外收入比较容易受 人为的操纵，因此这两部分所占的比例越大，说明净收益指标被操纵的可能性越大。 例如，如果上市公司本年的投资收益成为当年总利润的主要来源，那么该公司就很有 可能利用资产重组或改变股权投资的核算方法进行利润操纵；如果上市公司本年的营业外 收入成为本年总利润的主要来源，那么该上市公司很有可能是通过关联交易来出售资产或 捐赠等偶然所得来操纵利润。 另外，如果上市公司当年并没有对固定资产进行大规模的投入，而且同行业的利润水 平也没有明显提高，但该上市公司今年的利润水平却明显高于以前年度，同时应收账款也 明显增加的话，那么就要考虑该上市公司是否存在虚增利润的现象。 因此，利润表中的这些利润数据并不能完全代表企业当年的经营能力和盈利能力。所 1 2 第三章识别上市公司利润操纵行为的分析 以我们在分析利润表时，不能只看利润表中的数据，而应该通过比较收入和利润之间的关 系，进一步分析上市公司利润数据的构成情况。 ( 2 ) 利用资产负债表分析资产质量 上市公司资产负债表中存在的不良资产包括有超过期限的应收账款、待处理固定资产 净损失、预付账款、长期待摊费用等可能存在潜亏的资产项目。由于这些不良资产是导致 上市公司实亏虚盈的重要原因，因此，报表使用者应该认真分析以上不良资产的情况，将 可能存在的潜在亏损的资产全部视为亏损从资产中剔除，从而得到上市公司较为真实的资 产情况和经营业绩。 我国会计制度明确规定，超过三年账龄的应收账款应该作为坏账处理，因此，应该将 此类应收账款视为不良资产从应收账款项目中剔除出去。例如某上市公司某年的营业收入 为2 0 0 0 万元，而1 1 1 月每月的平均收入大约为1 4 0 万元，1 2 月份却高达5 0 0 万元，其 中有3 5 0 万是由赊销构成的，那么报表使用者在分析资产质量时完全可以将这3 5 0 万营业 收入剔除不加考虑；如有些上市公司已经预料到货物已经无法收到，也不能再收回已经支 付的预付账款时，为了少摊费用，便将此笔预付账款长期挂账；如某上市公司有一笔超过 三年的债权，经查实，该债务人公司已经破产，己无偿债能力，而该上市公司仍将此笔债 权计入应收账款长期挂账，其目的是使这些亏损的资产不体现在报表