（会计学专业论文）股票期权制会计相关问题研究.pdf

内容提要 二十世纪七十年代以来，股票期权制度在国外得到大规模的应用，在我国 经历了年薪制、员工持股计划后，股票期权制作为一种新型的长期激励机制，受 到了国内很多企业的重视，一些企业已经开始了这方面的尝试。 一、蕾 任何一项制度的顺利实施都有与其相配套的制度和环境，本文就股票期权 的会计相关问题进行了探讨。从会计三要素的基本理论入手，将股票期权作为一 项特殊的负债来处理，同时企业应确认递延期权补偿费用，确认时间为股票期权 授予日。在待权期内，将递延期权补偿费用摊销进入利润表。接下来笔者介绍了 美国关于股票期权会计计量的两种方法：内在价值法及公允价值法，就两种方法 的优劣进行了探讨，肯定了公允价值法，并对两种方法引发的美国股票期权的会 计制度之争进行了评论。在股票期权的确认和计量基础上，本文提出了帐务处理 方法，同时介绍了信息披露的要求。 针对目前我国的现实市场经济环境、法律因素的影响，提出我国在股票期 权会计计量上应采用内在价值法，同时分析了帐务处理方法及报表的表内报告和 附注披露的问题。 【股票期权】 股基翘褪制会让扭差阊题班究 4 前言 股票期权制会计相关问题研究 股票期权激励计划是近年来一项重要的长期激励机制，在西方国家特别是 美国得到了广泛的实施，现在这种激励机制越来越受到国内企业的重视，一些企 业已在进行这方面的尝试。股票期权制以创新的设计安排将本是一种金融工具的 期权引入到公司管理当中，涉及到法律、会计、税务的方方面面，丰富了人力资 源管理的内容。 和其他新兴事物一样，作为一种创新的激励工具，股票期权在实际运用中 也遇到了不少闯题，特别在近期美国一些大公司发生财务造假事件以后，股票期 权的广泛使用受到了质疑，其中股票期权的会计处理遭到了强烈的批评。如何有 效地记录股票期权对企业财务状况的影响，是一个非常重要的问题，关系到股票 期权在我国是否能够顺利地实施推广。 本文概要介绍股票期权的内容及运作框架，继而借鉴西方已有的研究成果， 讨论了股票期权引起的会计问题，提出自己的观点，同时，对于股票期权在我国 的推广应用，笔者根据我国的实际情况，在国外的实践基础上，结合我国的企业 经济及法律环境，在会计处理方面提出了自己的看法，以期对我国相关制度规范 的制定能有所帮助。 4 胶要期抠盥脍越回题碰究 5 第一部分股票期权制现状分析 股票期权制度的实施在我国处在起步不久的阶段，而在国外，尤其在对世 界经济有着重要影响的美国早已得到了广泛的应用。股票期权制度在其运用原理 和操作方式上都有自己鲜明的特点，由于股票期权在企业激励机制上的突出优 点，它促使了企业的快速成长，即使在近期有关应用方面遇到了困难，股票期权 的作用仍然是巨大的。 一股票期权制一种新的激励机制 对于我国从计划经济到市场经济的短短二十年来说，激励是管理领域一个 比较新的问题。在经济高度市场化、科学技术日益发达的今天，企业能够健康、 持续发展，离不开优秀的经理人和专业技术人员，对这些人才如何进行激励，使 他们更好地为企业服务，成为企业管理领域的个重要问题。从承包责任制到年 薪制再到员工持股计划，各种激励机制应运而生。1 9 9 3 年党的十四届三中全会 提出了建立企业经营者激励机制，19 9 4 年又颁发了企业经营者实行年薪制的规 定，1 9 9 9 年十五届四中全会关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定 提出支持企业进行经理厂长持有股权等分配方案的探索，由此，一种新的激励方 式股票期权制成为企业激励机制研究的一个方向，2 0 0 0 年9 月国务院办公 厅转发的国家经贸委国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理的基本规范 ( 试行) 中又明确指出：“对经营管理者可以试行年薪制、持有股权、股票期权 等分配形式”。目前我国的些城市已经在进行试点，主要集中在北京、上海、 深圳、武汉等她，被民营企业、外资企业及部分国有企业纷纷采纳，如联想香港、 方正香港、深圳万科、上海贝岭、清华同方等。 ( 一) 股票期权制的含义 股票期权制度是将金融上的股票期权概念借用到企业管理中而形成的一种 制度。股票期权，是一种重要的衍生金融工具，又称股票选择权，是指买卖双方 按约定的价格在特定时间买进或卖出一定数量某种股票的权利。它分为看涨期权 和看跌期权两种基本类型，看涨期权又称买入期权，是指期权的买方具有在约定 期限内按约定价格买入一定数量股票的权利；看跌期权又称卖出期权，是指期权 的买方具有在约定期限内按约定价格卖出一定数量股票的权利。股票期权制度中 的股票期权是一种看涨期权。 所谓股票期权制度，就是公司对管理及技术骨干实行的一种长期激励机制， 即经股东大会同意，公司授予其管理者及骨干以权利，在某一规定的年限内以按 某一规定的价格，即行权价购买该公司一定 数量的股票，这个购买的过程叫行权。持权人在规定年限内有权作出是否 购买股票的选择，在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权以后， 个人收益为行权价与市场价之间的差价。股价上涨越多，收益越高，如果股价下 跌，持权人可以不行使权利，即无收益。股票期权的行权价一般是固定的，为持 权人上任、升迁和年终奖励获得股票期权时的市场价。股票期权在行权前没有投 票权，不能获得相应的股利，股票期权期限较长，一般不可转让。 股票期权的激励机制主要是基于一种良性循环：授予股票期权促使持权者 5 努力工作，以期公司业绩提高，引发公司股票价格上扬，这样持权者行使期权获 得丰厚的回报，从而更加努力工作。 ( 二)股票期权制兴起的原因 自上世纪七十年代以来，股票期权制度在国外得到大规模的应用，不论从 理论上还是实践上，都证明了它的效用。 1 委托代理理论决定了股票期权制度的必要性 股票期权制度的产生基于委托代理关系，现代公司所有权与经营管理权彻 底分离，股东是公司真正的所有者，经理人是经股东选举成立的董事会雇佣来管 理企业的管理人员，代理股东在公司内执行管理权限，控制着公司资产的日常管 理与经营权。按照契约规定，经理人应追求股东财富最大化，然而其具体行为目 标往往与委托人不一致，他们希望能增加报酬，同时还想避免风险，因为如果为 了提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如失败，他们的身价将下跌。 由于经理人对其自身的工作能力和工作努力程度的了解要高于股东，因而就在股 东和经理人之间产生了信息不对称问题，经理人在作出决策时，有可能不尽最大 努力去实现股东财富最大化的财务管理目标，甚至会利用委托人授予的权力，以 损害委托人的利益为代价实现自身的目标。为了防止经理人背离股东的目标，股 东应采用监督或将经理人的利益和自己的利益结合起来以消除经理人道德风险， 首先，在现代经济社会，股东可利用市场竞争机制约束经理行为，同时改进和完 善公司治理结构，强化股东对董事会的约束机制，但由于受到合理成本的限制， 事事监督很难做到，激励便成了另一比较有效的方法，设计可行的激励约束方案， 并对经理的工作进行评价，让其享有剩余权益的所有权，即将经理人的利益与股 东财富相连从而促使经理人采取恰当行动，增加股东财富。经理人或者认真执行 代理职责，或者遭受由自己一手招致的损失。在这种情况下，越来越多的企业在 对经理进行激励时，采用了股票期权制度，以期将经理层的管理业绩与其报酬挂 钩。将企业资产质量变成了经营者收入函数中的一个重要变量，实现了经营者和 资产所有者利益的高度一致性。 在财务管理上，公司的股票价值是未来收益的现值，而股票的价格又反应 了股票的价值，那么，公司的股票价格上涨，意味着公司的价值增加，于是股票 期权持有者和股东的目标趋于一致，同时股票期权的行使有一定的年限要求，因 此，股票期权是一种可以有效解决两权分离下的代理问题的长期激励机制。实践 表明，股票期权的激励效应明显强于般工资和奖金制度的激励效应，美国著名 经济学家斯蒂格利茨发现，如果企业经营管理者拥有企业，5 * r - , 2 0 的股权，企业 的经营就会好于管理者拥有股权不足5 的企业。 2 股票期权制是实现人力资本的一条途径 自1 9 6 0 年美国经济学家舒尔茨首次提出“人力资本”的概念，人力资本就 成为理论界讨论的一个热门话题，特别是在科技文化高度发达的今天，人力资本 对企业发展的贡献是不容忽视的，对高级经营管理者和高科技人才来讲，产权式 激励是最根本的方法，股票期权是一种激励与约束对称的操作方式，作为一种管 理制度创新的产物，以股票市价为业绩评价指标，与资本市场接通，即通过一个 有效的股票市场，从能够反映公司基本状况的股票价格的升降衡量人力资本的大 致水平。 6 雎舞越制会让相差回题班究 2 3 股票期权制具有财务上的优势 股票期权之所以在很多企业得到应用，不仅在于它能降低公司的代理风险， 同时它还可以减少公司的财务成本。股票期权是面对未来的，其价值只有经理 人经过努力使企业经营业绩上升和股票市场价格上涨后才能体现，是建立在公司 收益实现基础上的未来的市场化收入预期，这种收入是在资本市场中实现的，即 是不确定的预期收入，对企业来说，无直接负担。特别在现金流量方面，股票期 权在实施过程中，企业始终没有大规模的现金流出，因此非常好的解决了采用高 薪激励所带来的企业现金缺乏的问题，这对于企业来说是非常重要的。在财务管 理中，其主要对象就是现金及其流转，一个企业即使帐面处于盈利状态，如果其 现金流转不开，一样会发生财务困难，实行股票期权，可以使企业节约更多的现 金用于经营的其它方面，降低了企业的财务成本。 实施股票期权等于预期要向企业注入大量的资金，企业常常会增发新股， 因此这是一条融资的渠道。在国外，对股票期权进行投资是一个很好的金融品种。 也就是说，企业主要是高科技企业通过股票期权就可以获得大量的外部投资。 ( 三)股票期权制的操作要素 股票期权的实际操需要考虑到企业自身的方方面面，具体来说，主要作涉 及到以下几个方面： 1 确定股票期权所需股票的来源问题 解决股票来源一般有三种方法：首先是公司发行新股时预留一部分库存股， 国外实行的是授权资本制，公司可以预计一个总股本，但首期只发行五分之三的 实际资本，剩下的五分之二可在适当的时候增发新股，增发新股的一个重要目的 就是用于股票期权：其次是公司自二级市场回购股票来支付股票期权的需求；再 次是由原大股东把其股权出让一部分。 另外还有其它的一些渠道可以解决股票的来源问题，这主要由各个国家的 经济法律制度来决定。 2 决定股票期权的受益人 股票期权的受益人就是股票期权计划所要激励的对象，通常是对企业的未 来发展有着举足轻重影响的企业关键职员，包括公司董事、经理与技术人员。但 近年来已有从企业的高层管理人员扩展到全体员工的趋势。 3 制定股票期权的赠予时机、数量和持有时间 管理人员一般在受聘、升职、每年一次的经营业绩评定等三种情况下获赠 股票期权，通常在受聘和升职时获赠的数量较多，经营业绩评定后获赠的数量较 少。企业规模大小不一样，授予期权的数量也不一样，一般情况是，股票期权数 额占企业总股本的1 一1 0 。 股票期权的持有期限一般规定为不超过1 0 年。持有期太长，起不到激励的 作用，持有期太短，又会导致经理人的短期行为。在实务操作中企业多倾向与 3 - 6 年的有效期。许多企业还在有效期中附加一些具体的限制条件，以防止短期 的经营行为。 4 明确股票期权的行权时间、行权价格及行权方式 通常情况下，股票期权不能在赠予后立即行权，而需要在行权期结束之后 7 才能行权，一般是分批行使。企业可以根据自己的实际情况控制行权进度。 在国外，企业实施股票期权计划一般能够享受到税收优惠，因此在制定行 权价格时，会考虑到税收的影响。在美国，股票期权的行权价格通常有三种确定 模式：是等现值法，即行权价格等于当前股价；二是现值不利法，即行权价高 于当前股价，在税收上有相当的优惠；三是现值有利法，即行权价格低于当前股 价，这种方法一般针对经理人员，在数量上没有限制，据美国的税务法则规定， 这种股票期权的执行价格可以低于公平市场价格的5 0 ，在税收上没有现值不利 法计划那么优惠。 股票期权一般有三种行权方式：首先是现金行权方式，即受益人用现金支 付行权费用。在行权后，买出这些股票之前，若股价下跌至行权价以下，受益人 可能会反而遭至损失；其次是无现金行权，即受益人不以现金，而是通过证券商 以出售部分股票所获收益来支付行权费用。实际上是以部分股票期权的行权收益 来支付另以部分股票期权的行权费用，风险较小：再有是无现金行权并出售方式， 即受益人决定对部分或全部可行权的股票期权行权并立即出售，以获取行权价与 市场价的差价所带来的利润。 二股票期权制的运用现状 股票期权制度在我国的运用是近几年的事情，但是在国外已有几十年的历 史，特别是近十几年来，股票期权的激励作用得到了充分的发挥，推动了众多企 业尤其是高科技企业的迅猛发展，不过，由于相关配套机制还不够完善，同时也 导致了一些负面问题。 ( 一)国外股票期权制运用的现状 1 国外实旌股票期权制的现状 进入二十世纪九十年代以来，股票期权已成为美国等发达国家企业尤其是 高科技企业人员报酬的最重要的组成部分，以及激励经理人员的重要手段。据统 计1 ，在财富排名前1 0 0 0 家的美国企业中，已有9 0 的企业向其高级管理人 员实施了股票期权，总体上，实施股票期权的企业用于股票期权计划的股票已占 到股票总数的1 0 ；在法国，1 9 9 9 年价值1 6 0 亿法郎以上的股票期权实现了交易， 2 0 0 0 年，在其4 0 种主要工商企业股票中，股票期权持有者手中的股票价格高达 8 3 7 亿法郎，而全球前5 0 0 家大公司实施股票期权的比例也在9 0 以上。现在， 世界上有好几十个国家在推行或尝试股票期权制。 股票期权制度对美国经济的影响非常重大，它有力地推动了美国高科技企 业的发展，利用股票期权，这些公司吸引了大量的优秀人才，成为公司高速成长 的强大武器，2 有关专家2 0 0 0 年初对1 0 5 家美国大公司进行的调查表明，实施股 票期权计划的美国公司的股票，其5 年来的年回报率一般达到2 8 ，至于一些业 绩突出的公司，如微软的股票价格，从九十年代初的4 元左右上涨到九十年代末 的i 0 0 元左右，期间至少还有过4 次配股，许多优秀人才因此成为富翁，实现了 自身价值的物质回报，而微软公司也正是依靠这些人才，使公司在短短十几年成 为计算机领域的巨头，甚至扩张到了被控垄断的境地。在一些传统产业，股票期 t 数据来源：辛向阳薪资革命一期股制激励操作手册及黄钟苏、高晓博经理机理及股票期 权 2 资料来源：凌志军追随智慧 8 权也被大面积的采用，如通用电气、可口可乐等，通用电气总裁韦尔奇就认为， 公司员工不论级别都享有股票期权，因而都被一种非常明确的财务上的因素所激 励，大家一起努力致力于公司业绩的提高。这就使员工的个人、公司、股东利益 都统一于公司业绩这一强有力的基础之上。 然而，近两年来，随着互联网泡沫的破裂，美国纳斯达克市场上的大部分 公司股票经历了惨痛的下跌，大大挫伤了应用股票期权的公司的积极性，紧接着 从去年年底的安然事件到今年夏天美国第二大长途电话运营商世通公司3 8 亿美 元的虚增利润和不到一周后爆发的办公设备巨头施乐公司通过假报收入引起的 超过6 0 亿美元的帐目问题，使很多人认为美国上市公司的造假丑闻是因期权所 致，长期以来，美国上市公司的董事会与管理层有着千丝万缕的联系，甚至导致 很多公司董事会的监管作用形同于无，管理层通过自己控制的董事会给自己猛发 期权，在会计处理中又将巨额的期权费用不计入成本，虚增了利润，同时通过财 务欺诈造成经营假象，从而顺利行权，达到自己的目的，即投资者认为是股票期 权刺激了管理层作假，而相关的会计制度给了管理层钻空子的机会。 2 国外实施股票期权制引发问题的分析 笔者认为，就股票期权计划本身而言并没有错，问题出在实施办法及相关 的配套措施及环境。 首先，二十世纪九十年代初，克林顿政府大肆推行新经济，随着以网络为 代表的新经济的崛起，美国经济繁荣，股市牛气。很多分析家和经济师，大肆鼓 吹网络不要利润就能生存的“新经济”模式和知识股票期权使人隔夜致富的神话， 刺激了大量资金投入网络上市公司，美其名日“资源和权利的再分配”。这在一 定程度上导致了经济的虚火，与此同时，美国政府实行了放松管制的政策，国内 的金融、能源、电信、航空等市场纷纷放开。许多公司利用股价高涨之机，盲目 扩张而又“消化不良”，最终在股市泡沫消散时露出“马脚”。事实上，我们主张 的股票期权是和公司的业绩相连的，而大量处在亏损状态的网络股受到追捧，这 完全是当局经济甚至是政治环境引导的结果，而不是因为股票期权引起的。 其次，作为职业经理人，提高公司业绩，以支持抬升公司股价是其使命， 即使不存在股票期权，为了一份不菲的薪水，他也有可能会违背职业道德而选择 作假。安然从传统产业向金融领域扩张时，迥异的行业性质使安然逐渐丧失了原 先做实业时那种踏实稳重的作风，而代之以金融家冒险投机的心态。它投资3 6 0 亿美元于宽带网这个以前并不熟悉的行业，结果当“新经济”衰退、网络神话破 灭时，安然已无法用真实的利润来支撑高扬的股价，于是利用财务手段伙同安达 信会计师事务所做假，这本身实际就是一个职业道德的问题，而不能说是股票期 权的过错。 再次，投资人与法律界人士纷纷指责一些企业通过不将股票期权费用纳入 支出项目来夸大获利水平，从而使部分企业高层利用非法会计手段来夸大他们的 股票期权价值，不少i t 企业则表示，股票期权的价值很难衡量，若将其纳入支 出项目将削减公司的获利。按美国目前的相关法律规定：如果企业不将股票期权 的价值计入公司成本，就必须将其预估值作为财务报表的“注脚”，这也就是说， 即使报表业绩被片面夸大了，但人们仍然能从报表附注中看出如果将股票期权计 入公司成本对本期利润及每股收益的影响。因此即使目前需要改革会计处理方 法，但丑闻频出的关键并不是因为这个因素a 事实上，股票期权作用的异化实质上是经营权膨胀、侵蚀所有权的过度反 9 股墓期抠剑会让掐差闽题班究 ! q 应，是公司管理上的问题。就公司治理的内部环境而言，美国式的公司治理模式 最典型的特征是董事会中心主义，美国公司的股权高度分散，使得股东对公司管 理层不能实施有效的监控，普遍出现“弱股东、强管理层”现象。美国模式的公 司董事会是单层制，董事会对股东大会负责，董事会由执行委员会、审计委员会、 薪酬委员会、提名委员会等下级委员会构成。从形式上看，执行职能与监督职能 是平行的，但董事会整体上是一个执行机构，执行职能处于核心地位，监督职能 必然处于次要地位。假账问题如此普遍和大规模地暴露出来，深刻说明美国公司 治理中的监督机制已经十分薄弱，需要加以改革。纽约证券交易所目前就提出对 挂牌要求进行改革，改革的部分内容就是要求公司必须定期举行没有总经理参加 的董事会会议。公司管理行动主义者认为，此举或许有助于在一定程度上恢复董 事会的平衡。同时就公司治理的外部环境而论，美国声称拥有维护市场秩序的全 面的法规和中介机构，但从安达信的表现来看，显然并非如此。 在管理实践中，没有任何一项管理工具是完美无缺的，就股票期权而言， 不容置疑是将股东价值与员工创造天才结合起来的一种非常强大的工具。但在使 用它的同时，必须存在相应的措施和环境才能最大程度发挥它的效用。目前还找 不到一种可以替代股票期权的更行之有效的激励制度。所以只能在此制度基础 上，靠各方面的因素来制衡，必须加强会计师协会、证监会、还有公司本身治理 结构的监管及董事会对公司高层管理人员的监管。 ( 二)我国股票期权制运用的现状 股票期权制从引入我国开始，就一直受到极大的关注，民营企业、外资企 业、还有国有企业，纷纷想采用这种机制来进行员工激励。截止1 9 9 9 年底，北 京、武汉、上海三地已有3 0 家左右的企业进行了试点，如联想、亚信、埃通、 贝岭等。由于我国的市场经济取代计划经济才二十年时间，科学技术相对比较落 后，很多高科技企业还处在起步不久的阶段，既要投入大量资金于科技开发，又 要支付优秀人才高额的薪水，因此造成了现金极其短缺，利用股票期权长期吸引 优秀人才，可以大大降低公司的现金流出。即使我国在经济、法律环境方面还非 常不够完善，相应的各种配套制度没有制定，实行股票期权无疑会有很大的风险， 这在一定程度上为股票期权的实施设置了障碍，但是，作为一种行之有效的激励 制度，我国企业对此兴趣不减，据载，从今年的中报披露中，又有一些上市公司 实施了与股票期权相近的股权激励制度，倘若在我国能在经济市场、法律税收等 方面有所变通，真正的股票期权l 定会在我国有一个大范围的应用，这也符合市 场经济的要求，同时，加入w t o 后，我国也必然面临着改革相关制度的问题。 事实上，我国在这么多年的改革实践中，凡是要推行一项新的制度，必须 要对它的基本特征、设立条件、配套措施研究清楚，并且在这种认识的基础上建 立相关配套的法规制度，然后才能有序地推开，否则往往会导致操作混乱，即使 是非常好的一套办法，也很难受到好的效果。就股票期权的配套制度来说，会计 制度是其中的一个核心内容，“他山之石，可以攻玉”，从美国目前出现的问题来 看，可以说，不解决会计制度方面的问题，股票期权计划无法进行规范的操作和 实施。 第二部分股票期权制的会计处理问题 随着越来越多的企业要实施股票期权，确定股票期权会计处理原则和规范 1 0 股墓期抠剑会让搁差回题班究 l ! 股票期权会计处理已经成为重要和关键问题。目前，世界范围内以美国对股票期 权会计问题最为规范详细。笔者根据我国的会计制度，探讨了股票期权的会计确 认问题，并在借鉴美国关于股票期权会计计量的基础上，提出了帐务处理方法。 一股票期权的会计确认 ( 一)股票期权的会计属性 股票期权计划的实施相应地产生或有认股权，收取认股款的权利和交付股 票的义务的发生与否，取决于未来公司股票市价的变动情况，从表面上看，在达 成这种合约时并未形成传统意义上的资产、负债和股东权益。但期权作为一种衍 生金融工具，具有一定的内在价值和时间价值，国际会计准则规定，金融工具应 在报表中反映，尽管股票期权与完全意义上金融工具并不完全相同，但我们可以 予以借鉴，对期权的价值加以肯定，同时，在会计核算上，也应按照实质重于形 式原则进行会计确认。 那么，在目前的资产负债表上，对股票期权进行会计确认时，是将它确认 为一项负债，还是一项所有者权益昵? 笔者就此谈谈自己的看法。 在我国会计制度中，负债被定义为过去的交易、事项形成的现时义务，履 行该义务预期会导致经济利益流出企业，可以看出，负债主要有以下几点特征： ( 1 ) 负债是一项现时的义务。也就是说，负债是由企业过去的交易或事项而引起 的，有待未来的交易或事项决定的义务，如果其发生的可能性很大，即该义务的 履行很可能导致经济利益的流出，应确认为负债。( 2 ) 负债是一项强制性义务。 企业所承担的负债，在将来是不能或很少可能回避的经济利益的牺牲，有时企业 为了维护自身发展或进行正常业务而必须承担某些推定的义务，也应包括在负债 之内。( 3 ) 负债的履行会导致未来经济利益的流出，在将来要通过支付资产或提 供劳务的方式来清偿。有时企业可以通过承诺新的负债或转化为所有者权益的方 式来结清这一项现时义务。 企业在实施股票期权时，无论是利用发行新股、保留的库藏股，还是从二级 市场回购股票，实际上已经承担了现时的义务，只是在将来履行而已。因为企业 授予经理人股票期权，就是要得到他的服务，既然经理人提供了服务，企业利用 了他的服务，相应地就产生了还债的义务；同时，企业与经理人签定了相当于劳 务合同的管理、服务合约，享受了服务，那么企业就必须履行自己的义务，保证 持权人顺利行权，当然这种保证很可能会导致企业的经济利益流出，一般体现为 现金的减少。 从以上分析可以看出，股票期权与负债相比，具有相同的特点。但是这主 要是体现在持权者行权之前，而且这种权利是企业所赋予的，因此并不意味着股 票期权就是企业的一项负债，实际上它含有某种股利的意味，在持权人行权之后， 因为经理人股票期权的行使与公司股票的发行、购回相关，也即从被授予股票期 权之日起，在持权人出售股票之前，股票期权实质上是和股票有相关性，而股票 是企业筹资的一种工具，它属于所有者权益。 所谓所有者权益，在我国的企业会计制度中，是指所有者在企业资产中享 有的经济利益，其金额为资产减去负偾后的余额。其特征为：( 1 ) 所有者权益是 所有者的权利，所有者把自己的资源投入公司，尽管在一段时间内。公司不用清 偿，但是所有者有取得回报的权利，这种权利与公司的经营成果相关，即有得到 经济利益的权利。( 2 ) 所有者权益是一种剩余财产权益，是所有者对企业剩余的 未来经济利益的要求权。首先虽然所有者和债权人都是企业资产的提供者，对企 股墓期抠剑会让搁差间题班冠 j 2 业的资产都有相应的要求权，但是所有者能参与企业的利润分配，而债权人不能 参加利润分配，只能按照预先约定的条件取得利息收入。其次，在企业清算时， 债权人拥有优先受偿权，企业在清偿所有的负债后才返还给所有者。 企业授予经理人以股票期权，这种权利的行使与否和企业的经营成果是休 戚相关的，正如企业所有者往往有利则分、无利不分一样，企业经营业绩不良， 股票价格下跌，持权人就会放弃行权，企业经营业绩良好，股票价格上扬，持股 人就会在适当时机行权，所以就此而言股票期权实际上是对企业剩余财产的一种 分配，即它具有了所有者权益的特征。 经理人股票期权从一方面看是企业给予经理人的一种或有报酬，同时它又 是对企业剩余收益的一种求偿权，所以股票期权兼有负债和所有者权益两种会计 要素的特点。在社会高度发展，新的经济情况不断出现的今天，现代会计理论也 不断更新，包括对很多基本理论，很多学者都提出了新的看法，但是在目前还不 改变会计三要素体系的情况下，笔者觉得可以借鉴国际会计准则关于金融工具的 确认意见，即“金融工具第一次被确认时，根据对其实质所作的评估，对金融工 具作出分类。这种分类需要持续到每一随后的报告日，直至金融工具从资产负债 表中剔除为止”。另“将金融负债从权益工具中区分出来的关键是，发行金融工 具的一方( 发行人) 存在着这样的契约性义务，发行人需要在对已潜在不利的条 件下将现金或其他金融资产交付给另外一方( 持有人) ，或者是与持有人交换其 他金融资产。当存在着上述契约性义务时，所发行的金融工具就满足了金融负债 的定义，不管这种契约义务的结算方式如何”。股票期权在行权之前具有负债的 性质，虽然行权后导致企业权益的变动，但在一开始被授予时，实际上是企业欠 员工的一项债务，笔者认为在某种程度上股票期权和可转换公司债券有些相似， 即在行权或转换后变成了所有者权益，在此之前对公司的剩余收益不能享有分配 权。据此，可将股票期权作为企业对员工的一项负债来处理。只是这种负债带有 或有的色彩。 ( 二)递延补偿费用的确认 企业为了获得经理人的未来服务，将股票期权赠予经理人，由于股票期权 具有内在价值和时间价值( 后述及) ，相应地产生了递延补偿费用，在股票期权 的赠予日，有些学者认为递延补偿费用不应加以确认，理由是股票期权不符合资 产为企业拥有或控制这一特征。然而，笔者认为应该确认，在我国会计制度中， 资产是指过去的交易或事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给 企业带来经济利益。由此可知资产的特征：( 1 ) 资产能够直接或间接地给企业带 来经济利益。( 2 ) 资产是为企业所拥有的，或者即使不为企业所拥有，也是企业 所控制的。有些资产虽然不为企业所拥有，但是企业能够支配这些资产，即能够 排他性地从资产中获取经济利益。在经理人受聘为企业提供服务时，必然会为企 业带来一定的经济利益，同时从表面上看，经理人是否会提供服务不为企业所控 制，但经理人自身是有一定价值的，他既然会与企业签定合约，就是为了实现其 价值，这也是他生存的必须，所以企业实际上对其拥有一定的支配权，因此，我 们应从实质而非形式上确认递延补偿费用。 ( 三)股票期权的确认时间 关于股票期权的确认时间，理论界存在完全不同的观点。美国证券管理委 员会( s e c ) 和财务会计准则委员会( f a s b ) 提倡股票期权在授予时入帐，股票 期权价值确认为期权费用，因为对企业来讲股票期权本质上是企业要承担的职工 1 2 救鬃翘抠童l 众谴掇熬匈题酸巍 。噩 工资。在授予西，窿翻者和被瘫髑者均对该公司簸票麓投有关的条释避行确认， 麸送一天熬歇王为了获褥该投利开始向金熊提供势务，金照舜戆承超授予该投稳 酌义务。这耱确谈方式有簿个魏点：第一，麓帮麓毅零了解经理藩黔掇酬挟沅 班及与之蜜甥捆笑戆繁壤或零，第二，及瓣 睾麓裁本天贼，可默起裂减少公司税 赋的 警鬟，瓣缆毅票蠼援最终寒能抒使时，也霹默节卷税赋。 但是，另衮专家攀者认为，段鬃期投农授予辩入帐鼹婺大予铡，酱先，有 可鼹蹲惫黢票期权激秘佟爆。在授予辩入帐必然会导致公司的利润蠢艨下降，在 骰檠市场礴效的前提下，公司的般票徐格也会下降，从丽减弱了股票期权静激励 乍搿，其次，剐成立的或小燕横貔离技术企啦都力阁通过公帮上市来宾现资零缮 傻，当翻润下簿对，公弼增缓瀚幅度间对穗会洚低。盘予它的资本窥横轻现愈流 羹都较少，除了救票期粳，徭难麓葭凝现金缀戮采激丽缀瑾入爨，蠢弼经理的大 部分狡入来源予黢票麓粳，因嚣及辩入张辩它稻造成静舞箍影翡罄馥丈公司受麓 严鬟。歪魏一鎏学者掰攒窭豹；毽梵蚊入拔耀成梵，l 、公鞠豹毒辍信息救露中鞠当 羹簧熬缝裁部分，它对夸公蔼褥菲攀蓬要。舞羚，段东在一定糕疫上对段鬃期投 感兴趣，瓣热它爨昧蓉公司不翅拿大爨现袅寒支姑绘经瑷。致寒的激皴藏本就是 绘予经理扶黢象羚辏上涨中努攀资本剃褥的权裂。健是股徐土扬是黢枣运幸搴敕维 果，因此黢票期牧来源予使现蠢豹救农免予承受煮接激掰贼本。鼹然及时入救正 好援销了股票霸投相对予现金报酬静优势，鸯珏重了股东受攫。这会导致股票期权 计划逐澎被弃受。 笔者认兔，在考懑股票麓权入牵醍时闻翡闻蘧辩，簧献财务会诗确试豹的客 观髋出发，真实溉反映众韭的财务蔽况和缀褚或采，努矮有全鬣均衡豹蕊煮，应 该谯段鬃蠲较授予辩入鞭。饕先，不繁将投入是褥行衩，羧票麓粳魏糖篷都烧存 在韵，翔投费丽瓣支粥，实蕊；在授予辩靛嚣发生了，羧票期投诗翻嚣辩影嗨公司 懿资产受馈表耧攘莛袭，镄袭畿捷纾瓣入襁，摆警子攘遮7 费惩黪确试，在套诗 确试嚣粼上，裁不簿念投蠢笈囊剩及赞用熬戴毙骚剽麴螫求，弱瓣邀苓德会衾诗 黪爽实数簸测。冀次，瑷在公遐经邂a 变换频繁，黢蒙攒投程露毅靼进行确认， 实鞭上是：| 冬本该在持投入特投翅内平均摊销的费建调节劐爨毅霸，影响蚨震冬度 的利润，褒更抉了经理入嚣抒救豹馈况下，影响了后任嬲经营救绩，容易导致责 任不嚷。褥次，款基裁靛瑗蜜慷况来讲，如采在授予时入帐，w 瓠控制公司纛灌 剩澜。现在美翻鳓投资入认为，上市公司不将投票斓权计入成本，子是大量澄放 黢浆藕投，经理遥过假逡会诗铬意将秘滤律褥穰离潦新激羧价上溱，戳嫌敢辩禳 收菔，为了控铷众篮嗣润的纛增，在授权弱确谈潮粳赘蠲，篌众泣成本灌鸯霸，这 样程一怒耧度上减少7 强麓纛爝熬秘满。 综上新述，耪羧桑麓蔽麓确试辩润 莛富，鬻灌燮褥，要簌餐蘩会计缕惑震 煮麴一般臻裘爨发，恕糖囊蜜、客蕊、及瓣性鹣簇粼，穗羧票期投授予露就髯霪其 遵蟹确试，方囊实熬爱酸鑫犍戆魅务炊撼，减少天为调蕊裂澜靛嚣豢。 二黢蘩瓣毂豹会计诤霪 在我国，穗翁还没有关予段票期权稠藩的会计准刘及计璧方法，扶国辨来 露，主簧商美潮会诗琢萸| j 蚕受套( a p b ) 在第2 5 号意觅书孝曩荧蓐露务会诗羹燕 会( f 矗s b ) 1 2 3 磅准羹 j 备自桶定了楚疆方法。 前瑟我们瓣弱，赉予黢桑裁粳暴毒秘壤，褶瘴产蹩了蛰馁费蠲，羧累期投 诗翔中静囊要会诗闻戆簸莛怼予孝 缮费弱懿处理游嚣，黠憩稳黩有嚣辩锌黠上泰 公翊藜会诗 簸模式滋及一耱浆土枣公司霹叛慕潮豹方法； 1 3 股噩期越制会让扭差阎题班究 1 4 ( 一) 内在价值法一美国会计原则委员会第2 5 号意见书采用的会计处理方法 股票期权的价值计量使用内在价值法，所谓的内在价值是指市场价格高于 行权价格的部分。按照计量时间的不同，股票期权可分为固定型的和可变型的， 固定型股票期权计划没有业绩目标，只要工作年限达到规定即可取得股票认购 权，计量日就是授权日，在计量日，只有当股票价格超过行权价格时，才确认并 计量补偿费用，会计按照当日内在价值一方面记录股票期权，一方面确认待摊费 用。以后在规定的服务期内逐期摊销转为费用，待经理人实际行权后再将期权转 为股本。如果在计量日行权价格高于或等于股票市价，则不确认补偿费用，这样 绝大多数公司的股票期权在授予日的内在价值为零，即股票市价等于行权价：而 可变型股票期权计划，所能购得的股票数量的价格在授予日时取决于雇员将来的 服务或业绩状况，这时计量日为数量和价格双方都已知的第一日，在这种情况下， 授予日不作会计处理，会计期对行权价格和可购股数进行估计，得出补偿费用， 由于股票市价在不断发生变化，股票期权的内在价值也随之变化，这样，每一会 计期末就需要对以前期间的费用加以修正，直至服务期满日其会计处理程序比较 繁琐。如果股票期权的种类不同，其会计处理方法也不相同，会计期末的调整更 加繁琐。 内在价值法对补偿费用的计量比较简单，补偿费用等于在计价日股票市价 超过行使价格的部分。比如，2 0 0 1 年9 月1 日，a 公司向其高层职员授发1 0 0 0 0 份股票期权，行权价格= 该公司股票2 0 0 1 年8 月1 日至8 月3 1 日的平均收盘市 价* 1 0 5 = 1 0 * 1 0 5 = 1 0 5 元，行权日为2 0 0 2 年9 月1 日起，如果授权日每股市价 为l o 元，因行权价格大于授权日价格，则补偿费用= 0 ，如果授权日每股市价为 l o 8 元，则补偿费用= 1 0 0 0 0 * ( 1 0 8 - 1 0 5 ) = 3 0 0 0 元。 一般情况下，企业将行权价格定在等于或稍高于股票市价，因此，内在价 值为零，无须确认补偿费用。 ( 二)公允价值法一美国财务会计准则委员会第1 2 3 号会计处理模式 f a s b 认为由于股票期权具有价值，股票期权产生了补偿费用，就应当正确 计入企业的净收益中，在可以接受的限度内能够估算股票期权的价值，而且估算 股票期权的价值时所固有的不确定性并不比其他计量的不确定性更大，以此引用 了期权定价模型，提出了公允价值法，主张以公允价值来确定补偿费用，包括 市场价格等于行权价格的固定型股票期权。所谓公允价值，是指在公平交易中， 熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，该金额是流入或流 出的未来经济利益的现值。公允价值可以通过股票期权定价模型计算确定，上市 公司股票期权的公允价值可采用一些数理模型来估算，股票期权的理论价格便可 由计算机软件产生。 1 布莱克一斯科尔斯期权定价模型 ( 1 ) 股权价值的计算 在该模型中，股票期权的价格主要受到期权的执行价格、授予日股票市价、 期权的预计有效期限、股票价格的预计浮动性、预计股票股利和无风险利率等因 素的影响其定价公式为： c = s n ( d 1 、一e e “on t d ，、 1 4 心赵啦越会i 垃医叫匾班院 毡 d = l n ( s e _ ) + 丽( r + _ + 0 - 2 2 ) t d 2 = d l 一盯打 n ( d 。) ，n ( d ：) = 正态分布的概率密度函数 0 - 2 = 股票连续计息的收益的年均方差 _ = 连续计息的无风险 如：已知股票价格为1 6 4 ，行权价为1 6 5 ，无风险利率为5 2 1 ，股票收益 率的年均方差为0 0 8 4 1 ，到期时间为0 0 9 5 9 ，即：s = $ 1 6 4 ，e - - - $ 1 6 5 ， r = 0 0 5 2 1 ，0 - 3 = 0 0 8 4 1 ，t = 0 0 9 5 9 ( 1 ) 求z d ，：l n ( 1 6 4 1 6 5 ) + ( 0 0 5 2 7 1 + ：0 ：0 ：8 ，4 1 2 ) x 0 0 9 5 9 ：o 0 3 2 8 。0 2 9 4 0 0 9 5 9 ( 2 ) 求d ： d ，：0 0 3 2 8 0 2 9 i 石歹万：一0 0 5 7 0 ( 3 ) 查表求( 矾) “n ( 0 0 3 ) = o 5 1 2 0 ( 4 ) 查表求n ( a 2 ) zn ( - 0 0 6 ) = 0 4 7 6 1 ( 5 ) c ：1 6 4 x o 5 1 2 0 1 6 5 e 4 0 5 2 1 ”5 9 o 4 7 6 1 = 5 8 0 3 即该股票期权的公允价格为5 8 0 3 美元。 ( 2 ) 布莱克一斯科尔斯定价模型应用的讨论 现实市场的诸多缺陷影响了运用布莱克一斯科尔斯模型衡量的有效性，布莱 克一斯科尔斯模型基于以下三个重要假设： 股票的收益率呈对数正态分布，且它的波动性可由股票价格的标准方 差来衡量，股票收益率的方差和无风险利率在期权的有效期内是常数。 期权可以自由交易； 在约定期之前，不能行使期权。 但是，这些假设只是对事实的一种理想和简化。首先，期权对于波动率， 1 5 数小的计年以为示表 价 问现价时票权期股行到 l | = l i 中s e t 其 股基期越剑会让扫差回题班究 1 也即标准方差的变化非常敏感，而布莱克一斯科尔斯模型默认了期权有效期内波 动率不变这是对未来波动的推断以历史波动为基础，对于发展成熟的企业，可以 认为它的波动遵循历史趋势，但对于那些刚刚起步的企业，这样的假设就不一能 够成立；其次，持权人有可能不能达到约定标准，以至于失去行权资格，这样就 可能会减少行权的可能性，股票期权的价值也有可能因此降低。再次，股票期权 也不可以自由转让，因此，布莱克一斯科尔斯模型估算出的实际上为股票期权价 值上限，这样就存在高估期权价值的可能。 2 二叉树模型 除布莱克一斯科尔斯模型以外，还有一种二叉树模型能更方便直观地求得股 票期权价值，假设股票价格按所谓二叉树过程运动，即股票价格在每一时间段之 后只可能按两种情形之一出现，或是上升，或是下降。那么，单期股票期权的价 值公式为： c ：p c u + ( 1 - p ) c 1 + r 其中：p ：霉， “一d u = 股价上升的比率 d = 股价下降的比率 r = 无风险利率 股价上升时期权内在价值c 。= m a x o ，s 0 + ”) 一明 股价下降时期权内在价值c 。= m a x o ，s ( 1 + d ) 一e 】 s = 股票现价 e = 执行价格 如：一股票现在价格为5 0 美元，一段时间后股价可能会上升1 2 ，也可能会 下降1 0 ，无风险利率为1 0 ，则s = 5 0 ，e = 4 8 ，d = - o 1 ，u = o 1 2 ，r = o 1 c 。= m o x o ，s ( 1 + “) 一e 】= m a x o ，5 0 x ( 1 + o 1 2 ) 一4 8 】= 8 c d = m o x o ，s 0 + d ) 一e 】= m a x o ，5 0 x ( 1 0 1 ) 一4 8 】= 0 p ：! ：! ! ：! ：0 9 0 9 c ：0 9 0 9 x 8 + ( 1 - 0 9 0 9 ) 。0 ：6 6 1 l + 0 1 即：此股票期权的公允价值为6 6 1 美元。 实际情况要比单期定价模型复杂，需对期间进行扩展，增加到期时期权价 格及股价变化的范围，当二叉树模型中的期间趋向于无穷时，二叉树模型的结果 与布莱克一斯科尔斯模型的结果是相一致的。 1 6 股基粗抠制会让搁差闷题班究 1 2 根据f a s b l 2 3 号准则的规定，股票期权的公允价值一经确定，在以后的期间 除非行权价发生了变化之外，不能对公允价值进行调整。 ( 三 最小价值法 对于非上市公司而言，由于其股票非公开上市，股价波动率为零，如果不 考虑股利，期权的最小价值就是其内在价值，如果考虑股利，期权的最小价值为 当前股价扣除股利和行权价的现值之和。用公式表示为： m a x o ，l s p v ( x ) 一p v ( d ) l 其中：s 表示股票现价；p v ( x ) 表示行权价格的现值；p v ( d ) 表示股利的现值。 假设一家非上市公司，向员工赠予股票期权，三年后全部可行权。公司股 票的公允价值和期权的行权价格都是5 元。期权的期望寿命是8 年，无风险利率 为7 5 。该公司每一个股票期权的最小价值计算为：股票的公允价值为5 元， 行权价格的现值为2 7 4 元( 按每日复利率贴现为现值) ，则每一份期权的最小价 值为二者之差2 2 6 元。 ( 四) 内在价值法与公允价值法的比较 就理论而言，内在价值法不仅在会计处理上缺乏内在的逻辑一致性，而且 难以适应复杂的股票期权。一般说来可变型股票期权的价值应小于固定型的，因 为雇员只有实现业绩目标才能行权。但是由于固定型股票期权往往把行权价格设 定为授予日的市场价格，内在价值一般为零，这使得可变型股票期权反而比固定 型股票期权确认了更多的补偿费用，这就影响会计计量的公允性。同时，股票期 权作为一种金融期权，具有内在价值和时间价值，而内在价值法只确认股票期权 的内在价值，而未确认时间价值，这就使得对股票期权的价值计量有失真之处， 不同股票期权计划的公司的财务报表之间缺乏可比性。 对于公允价值法；确认了股票期权的时间价值，企业不管采用那种类型的股 票期权，都要确定一定的期权费用，会计期末不必对股票期权进行调整，这就避 免了内在价值法下按照不同类型的股票期权进行不同处理的混乱状况，从而具有 内在的一致性，使执行不同股票期权计划的财务报表存在了可比性。但是在实 际操作中的计算比较复杂，在应用数学模型进行计量时，部分参数需要预计，这 就给本来就具有或有性质的期权费用增加了不确定性。 ( 五) 内在价值法与公允价值法引发问题的分析 由于采用公允价值法时，企业往往要确认一大笔费用，这在一定程度上会 对企业的利润形成不利影响。因此，公允价值法遭到了来自很多公司的强烈反对。 但是目前，近大半年来，世界级大公司的会计丑闻、财务欺诈接连不断，很多投 资人和专业人士认为采用内在价值法引起很多公司将股票期权的价值记为零，结 果导致期权费用没有进入成本，致使利润虚增，股价虚涨，发放股票期权的公司 普遍存在利润被夸大的现象，这在一些从不吝于发放期权的高科技公司尤为严 重。同时部分企业高层利用非法会计手段来夸大他们的股票期权价