（会计学专业论文）资产减值会计政策选择的实证研究.pdf

沈r 1 1 ：业大学硕十学位论文 摘要 资产减值会计政策选择是上市公司理论和实务研究的一个重要方面。虽然该领域研 究时间较长，规范和实证研究的成果如满天繁星，是一个相对成熟的领域，但是，由于 该领域的研究直接关系到上市公司会计信息的质量高低，进而关系到资本市场运作的效 率，因此其又是一个非常值得研究的课题。近几年资产减值会计政策也在不断完善，但 仍留有一定的选择空间，这就使有些上市公司利用资产减值会计政策选择权来操纵利 润。 本文采用定性和定量相结合的方法来研究上市公司资产减值会计政策选择问题。首 先，在理论上阐述资产减值会计政策选择的内容，影响资产减值会计政策选择的因素、 动机及经济后果。其次，对基于资产减值会计政策选择的经济后果进行统计性分析。这 部分将从对会计报表和指标影响这两方面进行研究。再次，对资产减值会计政策选择进 行实证研究。实证研究包括两部分：影响资产减值会计政策选择的实证研究和资产减值 会计政策选择与操纵利润现象的实证研究。结果发现：1 审计意见、上市年限、资产负 债率、三年净资产收益率加权平均值、重亏动机和扭亏动机这几项都通过了显著性检验， 说明这几项对资产减值会计政策选择有显著影响；2 样本公司在配股前后有通过资产减 值率变化来调整净资产收益率的行为。但由于影响净资产收益率的因素很多，回归结果 中资产减值政策选择对净资产收益率的影响不显著；3 与连续三年盈利的控制样本公司 相比，上市公司在亏损和扭亏年度，资产减值准备率有明显差异，在亏损年度倾向于多 提减值为第二年扭亏作准备，尤其是连续亏损的第二年度更为显著。另外，在亏损和扭 亏年度，资产减值准备率对净利润有显著影响。最后，提出通过提高会计职业判断水平、 加强对资产减值政策选择的审计和完善资产减值会计政策的法规法制来减少上市公司 利用资产减值会计政策选择权进行利润操纵的行为。 关键词：资产减值，会计政策选择，净利润，实证研究 沈阳工业大学硕士学位论文 a n e m p i r i c a ls t u d yo na c c o u m i n gp o l i c yc h o i c eo f a s s e t si m p a i r m e n t a b s t r a c t a c c o i l i l 伽tp 0 1 i c yc h o i c eo f 孙t si m p a i 咖e mi sa i li m p o n a i l ta s p e c ti nw l l i c hal i s t e d 咖p 觚yt l l e o f y 卸dr e a l 时a r es u 陀t os t i 】d y n l o u 曲s t u d i e so ft l l i s f i e l di sl o n g e r ，t l l e a c h j e v e m e mt h a tt h en o m la n dd e m o i l s 咖i o ns t i l d yi sar e l a t i v e l ym a t u r ef i e l d ，t l l ef i e l di s r e l a t e dt ot h ce 仿c i e n c yo fl i s t e dc o m p a n ya n dm a d k e t ，t l l e r e f 0 代w h i c h saw o n l l yp r o b l e mt o s 似d y t h e s ey c a r sa c c o l | 1 1 t a l l tp o i i c yo fa s s e t si m p a m c n ti si i i l p r o v e d ，b u t “sr e m a i nh a v e t h ec h o i c es p a c e ，w h i c hi su s e dt oc o n 缸d lp r o f i t sb yl i s t e dc o m p 锄y t h ea c c o u n t a n tp o l i c yc h o i c eo fa s s e t si m p a i 册e n ti ss t u d i e d 舶mq 砌i 协t i v ea n d i i 脚s w ；如l e 嬲p a c t s f i r s t ，s t u d yt h ec o n t e n t s ，a l t e i n a t i v ef 砬t o r ，m o t i v a t i o na i l de c o n o m y c o n s e q u e n c ei nt e mo ft 1 1 e o r y s e c o n d l y ，t od ot h es t a t i s t i c a la n a l y s i so na c c o 蚰t i n gp o l i c y c h o i c eo fa s s e t si m p a i 册e n tw h i c hc o n t a i nt 、v op a r t s ，a c c o u n t i n gr e p o n sa n d 洒d e x 咖d y i n g 1 1 1 ，d o t h e e m p 试c a ls t u d y o n a c c o u n t i n gp o l i c y c h o i c e o f够s e t s j m p a i 姗朗t e m p i r i c a ls t u d yi 1 1 c l u d st 啪p a n s ：t h ee n l p i d c a ls t i l d yo n 甜r e c 廿n gf h c t o ro f a c c o u i l 协t p o i i c y c h o i c eo fa s s c t s i m p a i n l l e m a n dt 1 1 ec o n t r o l l i n gp h e n o m e n o no n p r o 饥r e s u l ti sd i s c o v e r e d ：1 n l ei d e ao fa u d i t i n g ，y e a r so fl i s t i n gi nt h em a r k e t ，r a t i oo f a s s e t sl i a b i l i t i e s ，a v e m g er a t i oo fn e tp r o f i tf o r3y e a r s ，d e f i c i tm o t i v a t i o n 锄dt 、v i s tw a n e m o t i v a t i o nh a v ep a s s e dt h en o t a b l ec h e c k o u t ，w ec a nl m o wm e s ef 她t o r sh a v ee f 绝c to n a c c o u n t i n gp o l i c ec h o i c eo f 笛s e t si m p a i 肿e n t ；2 s 锄p l ec o m p a i l yh a v em eb e h a v i o rt o a d j u s tr a t i oo f n c tp r o 位b yt l l ef a c tt h a ta s s c t sr e d u c e sb yv 鲥u em t e sc h l g c si l lt 1 1 ea l l o n i i e n t o fs h a r e s 舶n ta n db a c k b u tm a i l yf 缸t o r sa f f e c tm t i oo fn e tp r o f i t ，t h ei m p a c to fa c 帆t i n g p o l i c yc h o i c eo f 雒s e t si m p a i m l e n to v e rn e ta s s e te a m i n g r a t i oi sn o tn o t a b l ei 1 1r e t i l mr e s u l t ；3 t h es 锄p l ec o m p 锄yi sc o m p a r e dw i t hc o n t r o l l i n gc o n t i n u i n gg a i n i n gap r o f i to ff o r3y e a r s ， al i s t e dc o m p a r l yi si nad e f i c i ta 1 1 dt 、v i s t saw a l l ey e a r ，t h er a t i oo fa s s e t si m p a i 肿e n th a s o b v i o u sd i a c r e n c e ，b e f o r ed e f i c i ty e a rt h e s ec o m p a n i e sw i l ld 0a s s e t si m p a i 衄e mw h i c hi s p r e p a r e df o rt l l es e c o n dt 、i s tw a j l ey e a r s ，e s p e c i a l l yt h es e c o n dy e a ro fc o n t i n u o l | sd e 6 c i t b e s i d e s ，i nad c f i c i ta i l dt 、v i s taw a i l ey e a r ，t l l er a t eo fa s s e t si m p a i r m e n th 嬲n o t a b l ee f f 毫c tt o n e tp r o f i t a ti a s t ，w ep r o v i d ea d v i c et oi m p m v ej u d g e m e i l to fa c c o u n t a i l to c c u p a t i o na i l d a u d i t i n go na s s e t si n l p a i n n e n to fl i s tc o m p a n ya 1 1 dp e 疏c tm el a wa n df e g u l a t i o nl e g a lo f 资产减值会计政策选择的实证研究 a s s e t si m p a i r n l e n t ，i no r d e rt or e d u c et h ec o n t r o l l i n go fa c c o u n t i n gp o l i c yc h o i c eo fa s s e t s i m p a i m l e n to nn e tp r o f i t k e yw o r d s ：a s s 嘲i m p a i 珊e n t a c c o u n t ! i gp o k c yc h o 吣鹤，n e tp 阳行t ，e m p i c a i s t u d y 独创性说明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得 沈阳工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同 工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表 示了谢意。 签名：盘荔日期：， o p 签名：冬丕】 日期：三! ：i ：! ! ：! ： 关于论文使用授权的说明 本人完全了解沈阳工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公 布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。 ( 保密的论文在解密后应遵循此规定) 签名：赵药 导师签名：幺錾垒 日期： 埠! ： 沈日l i ：业人学硕十学位论文 1 绪论 1 1 选题背景及其意义 近十年来，随着经济环境的日益复杂和技术条件的不断变化，资产减值问题已引起 各国会计理论界和实务界的普遍关注。国际会计准则委员会、美国、英国、加拿大等国 的准则制定机构纷纷组织专家、学者对资产的减值问题进行广泛的探讨和研究，并先后 制定了相应的资产减值会计准则，以规范实务界的行为，提高会计信息的有用性。 伴随着会计改革的进程，我国资产减值会计也有了长足的发展。早在1 9 9 3 年我国 第一次允许采用应收账款余额百分比法进行坏帐损失的核算，虽然会计信息质量有了一 定的提高，但离真实、可靠的目标还有一段距离。我国1 9 9 8 年提出，要求境外上市公 司、香港上市公司、在境外发行外资股的公司计提“四项准备”，即坏帐准备、短期投 资跌价准备、存货跌价准备、长期投资减值准各。对其他上市公司可按此规定执行，而 对非上市公司仅要求计提坏帐准备。1 9 9 9 年发布的股份有限公司会计制度有关会计处 理问题补充规定将四项减值准备的使用范围扩大到所有股份有限公司。从2 0 0 1 年起 在股份有限公司范围内执行的企业会计制度中，把“四项准备”扩大到“八项准备”， 增加了固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备、委托贷款减值准备。 并规定：从2 0 0 1 年1 月1 日起，企业应当定期或者至少与每年年度终了，对各项资产 进行全面检查，并根据谨慎性原则的要求，合理地预计可能发生的损失，对可能发生的 各项资产损失计提减值准备。“1 这对投资者、债权人、政府等利益相关方的决策提供了 更加有用的信息，这规定挤去了资产中的水分，体现了谨慎性原则，增强了会计信息 的相关性，使财务报表中对资产的计量更真实的反映出企业中资产的价值。就2 0 0 1 年 而言，根据会计政策做了相应的调整之后，有一个惊人的数字，它就是沪深两市上市公 司计提的八项减值准备为2 1 0 亿元! 如此巨额的数字相当于所有上市公司2 0 0 0 年创造 的净利润总额一一7 2 7 2 7 亿元的三分之一，占1 0 0 0 多家上市公司净资产总额的1 6 5 ， 如果分摊的话，平均每家达到1 7 0 0 万元。由此可见，实施资产减值会计制度确实给企 业带来了很大的影响。 从理论上说，对资产计提八项减值准备给了企业更多的会计政策选择权，是增强上 资产减值会计政策选择的实证研究 市公司的信号显示功能，但实际情况是，当企业面临亏损、扭亏、再融资等情况时，就 会把这些选择权变为操纵利润的工具，从而干扰资本市场的正常运行。在我国对资产减 值会计政策进行宏观选择后，仍给企业留下了微观选择的空间，使企业拥有一定的选择 剩余权，这种权利在管理当局的手中，这样当环境和条件对管理当局不利时，他们就会 利用自身的信息优势，从事对自己有利的政策选择行为。从根本上说，作为“经济人” 的经理，对资产减值会计政策的把握和选择以自身效用最大化为选择目标。在2 0 0 7 年 实施的新准则中，规定固定资产、无形资产及其他资产( 不包括存货、投资、建造合同 资产、生物资产及金融资产) 减值损失，一经确认，不得转回，只允许在资产处理时， 再进行会计处理。3 这在一定程度上制约了管理当局利用转回固定资产和无形资产减值 准备操纵利润的行为。 资产减值会计政策选择是上市公司理论和实务研究的一个重要方面。但由于该领域 研究时间长，研究人员多，规范和实证研究的成果如满天繁星，所以是一个相对成熟的 领域。另外，由于该领域的研究直接关系到上市公司会计信息的质量高低，进而关系到 资本市场运作的效率，因此其又是一个非常值得研究的课题。虽然2 0 0 7 年资产减值新 准则规定固定资产和无形资产减值准备在处置时方可转回，在一定程度上制约了上市公 司利用资产减值转回操纵利润的行为，但上市公司出于扭亏、配股等动机操纵利润的现 象仍然存在，因此，本文从资产减值会计政策选择的影响因素、动机及经济后果出发对 其进行理论和实证研究。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 美国财务会计准则公告第1 2 1 号( 2 0 0 1 年被s f a sn o 1 4 4 所替代，但两准则关于减 值的基本原则雷同) 和国际会计准则第3 6 号( i a sn o 3 6 ) 是资产减值的主要会计规则， 还没有文献对这两份准则生效后的情形进行研究，所以本文综述的文献都对这两项准则 生效前的资产减值问题进行研究。 s t r o n g 和m e y e r ( 1 9 8 7 ) 研究了在1 9 8 1 至1 9 8 5 年之问公告计提资产减值的1 2 0 家样 本公司。由于涉及到3 1 个行业，所以采取每个样本与对照组进行净资产回报率、市净 率和每股现金流量等财务指标的比较，采用随机抽取与各样本公司所处相同行业且在 沈阳1 = 业人学硕十学位论文 8 卜8 5 年没有宣布资产减值的1 5 家公司组成相应的对照组，结果表明样本公司出现在业 绩最高和最低类的频数远低于预期值。此外，为了研究减值公司的其他特征，对每个样 本公司选择两家相同行业并具有相似规模的参照公司，他们发现决定公司计提资产减值 的虽重要的因素似乎为管理层的变更，当新的管理层来自于企业外部时尤为如此。减值 公司的每股现金流量和净资产收益率也低于参照公司。但是计提减值似乎发生在财务业 绩正在得到改进的期间，因为资产负债比率( 虽然依然高于对照组) 较以前年度有所降 低。 作者还运用市场模型来研究股票回报受资产减值公告的影响。将公告前l 天至公告 日( o 日) 作为减值公告期，其累计非正常回报( c a r ) 为负数，但在公告前l l 天至前2 天 期间的c a r 为正数。0 1 e 1 1 i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 研究了1 9 8 2 1 9 8 5 期间进行了资产减值的2 4 0 家公司的会 计收益与市场回报。为了取得原始样本，他们在c o m p u s t a t 数据库中选择损益表的特别 项目为负数且绝对值超过总资产1 的公司作为样本，然后，通过阅读公司的年度报告， 排除样本中那些特别项目由存货和应收账款等非操控性减值构成的公司。样本公司的减 值平均比率( 中位数) 为总资产的8 2 ( 5 ) 。6 3 的减值是在第四季度披露的，作者认为 与年报审计相关，而不是暂时的现象。有3 9 的公司在公布减值的当年发生了最高管理 层的变动，减值公司在资产回报率和净资产回报率( 即使将减值部分加回也如此) 方面显 著低于其同行业中没有发生减值的公司。发生减值的前3 年，减值公司的股票回报显著 低于行业中位数，其资产增长率和盈余对市值的比率也降低。 z u c c a 和c 锄p e l l ( 1 9 9 2 ) 研究了1 9 7 8 年至1 9 8 3 年之间的6 7 家公司发生的7 7 次资 产减值。该期间早于s e c 发布的s t a f fa c c o u n t i n gb u l l e t i n ( s a b ) n o 6 7 ，6 7 禁止 公司将重组费用作为非正常项目( e x t r a o r d i n a r y ) 。虽然6 7 家样本公司都没有把重组 费用划归非正常项目，6 8 把资产减值作为单独项目列示在经营收益以后( 在所得税费用 前) 。因此，z u c c a 和c a m p e l l 认为“大多数案例中，管理层希望强调资产减值的非 经常性和非正常性的特点”。平均( 中位数) 减值规模是总资产的4 ( 1 5 ) 和销售收 入的1 3 ( 1 6 ) ，与e 1 1 i o t t 和s h a w 的发现相似，大量的减值在第四季度确认。脚 z u c c a 和c a m p e l l 运用随机游走模型预测收益，发现7 7 次减值中有4 5 次是在盈余 3 资产减值会计政策选择的实证研究 低于预测值时被确认的( “大洗澡”) ，只有少部分( 2 2 次) 是在盈余超过预期值时确认的 ( “收益平滑”) 。作者把这一结果解释为减值被用作管理盈余的证据。 他们还研究了公布减值消息前后共1 2 0 天内减值公司经市场调整的股票回报，市场 对减值消息没有显著的反应。在减值的前3 年和后3 年里，将没有发生减值的同行业且 规模相当的公司组成的对照组，对样本公司与对照组在股利增长率、盈余与市价的比、 资产负债比、季度的资产回报率等方面进行比较，减值公司比对照组的表现差。还有， 与对照组相比，减值较多( 按减值额与总资产的比计算) 的公司在减值记录后经历财务强 度的降低。作者注意到，他们的发现与财经媒体的文章相矛盾，这些文章认为公司通过 对当期的“清扫甲板”后可以在业绩方面超越其他没有从事此活动的公司。 e a s t o n 等( 1 9 9 3 ) 在澳大利亚会计准则评论委员会( a s r b ) 第1 0 1 0 号“非流动性资产 的估价会计”允许公司对资产负债表上的无形资产进行重新估价后，研究了无形资产重 新估价的价值相关性。对这篇文献进行评论主要有以下三个原因：第一、向下调整的估 价( 虽然在该文中非常少) 就是资产减值；第二、向上调价是对帐面价值的调整，虽然与 资产减值的调整方向相反，但仍然有许多地方与资产减值相似；最后，e a s t o n 等运用的 方法或许可以用于一般的资产减值分析中。例如，a l c i a t o r e 等人已经运用这种方法对 s e c 关于石油天然气公司的资产减值的价值相关性进行了研究。 e a s t o n 等采用两种方法对澳大利亚7 2 家公司在1 9 8 1 一1 9 9 0 期间的资产估价进行检 验。首先，他们研究了资产估价准备的变化和余额对市净率的横断面分析解释程度。一 般来说，这两个变量都有显著的解释力。分析市净率的目的是研究估价准备在促进市价 与帐面值之间一致的作用程度。第二、他们研究了资产估价准备的增加量和这种增加量 的变化对年度回报和长期( 3 年) 回报的解释力。回报分析的目的是研究记录资产估价的 及时程度。作者因此得到结论，估价活动并不及时，因为估价准备的增加量与年度回报 仅存在很弱的相关性。但是，长期的资产减值准备增加量对3 年的回报有显著的解释力。 e a s t o n 等访问了样本公司的c f o ，试图了解他们进行资产重新估价的动机，他们根据访 谈结果将样本公司进行分类后得出：1 当负债水平高，而且负债比率正在改变时，资产 估价数据特别具有价值干日关性；2 当报告期的估价调整数或截止到报告期的估价调整总 数特别高时，资产估价数据特别具有价值相关性。这项研究被e a s t o n 和e d d y 进行了扩 沈日：业大学硕十学位论文 展，他们考虑了资产趋向于减值的1 9 9 0 1 9 9 3 年的情况，结论仍然一致。e a r t h 和c 1 i n c h 也采用了e a s t o n 等的方法，他们研究资产估价对价格和提前两期的盈利预测的解释力， 结论与e a s t o n 等也一致。”1 e 1 1 i o t t 和h a n n a l ( 1 9 9 6 ) 研究市场对多次减值的公司与没有减值或只有一次减值的 公司的盈余存在的不同反应。作者假设多次减值将产生噪音，市场更难以认识其盈余的 真实性。他们把c o m p u s t a t 数据库中的超过总资产1 的负值特别项目定义为注销，运用 1 9 7 0 1 9 9 4 期间的季度数据获得了2 7 6 l 家至少进行了1 次的资产减值公司，样本由 1 0 1 0 4 6 个财务季度构成，其中6 0 7 3 个财务季度包括1 次资产注销。 根据样本公司的财务季度与减值的财务季度的接近关系，将公司的财务季度进行分 类。为了确定多次减值信息对盈余的信息含量的影响，作者研究了当连续进行多次减值 时的盈余反应系数。作者认为：“当一次注销发展为多次时，报告盈余的每个项目( 特 别项目和特别项目前的非预期盈余) 的意义就发生了改变。投资者根据其能力对报告中 已实现盈余的永久性和暂时性部分的理解和估计与此一致”。口1 f r a n c i s h a n n a 和v i n c e n t 选取了自1 9 8 9 年至1 9 9 2 年发布资产减值信息公告的 6 7 4 家美国公司作为研究样本，利用加权托宾模型( w e i g h t e dt o b i tm o d e l ) 对影响企业 资产减值政策的两类因素一价值毁损( i m p a i r m e n t ) 因素( 包括公司所在行业和公司自身 的历史绩效) 和盈余操纵( m a n i p u l a t i o n ) 因素( 包括经理人员变更、利润平滑和大清理因 素) 进行了考察。研究结果表明：价值毁损变量( 公司以及所在行业的前五年和前一年的 股票收益率、净资产倍率和资产周转率) 对企业提取减值准备的比例和时机( t i m i n g ) 具 有非常显著的影响，在控制以上变量的影响后，经理人员发生变更和以前年度曾经提取 过减值准备的企业更倾向于提取较高比例的减值准备，但利润平滑( s m o o t h i n g ) 和大清 理( b i gb a t h ) 动机对减值准备提取比例的影响并不显著；对利润操纵因素进行敏感性分 析的结果表明，利润操纵因素对固定资产、存货等不易被操纵的资产的减值政策基本没 有影响，但对易于被操纵的其他资产( 例如商誉、资产重组费用等) 的减值政策则具有非 常显著的影响。m r e e s 等( 1 9 9 6 ) 研究了1 9 8 7 1 9 9 2 年间，共发生3 6 5 次资产减值的2 7 7 家样本公司的 资产减值金额与非正常回报间的关系。与其他研究一致，样本公司在计提减值以前的资 资产减值会计政策选择的实证研究 产回报和市场调整后的股票回报都显著低于其同行业公司的平均值。市场对减值的反应 显著为负，与前一研究的结论相同。”1 采用d e c h o w 等人( 1 9 9 5 ) 的修正j o n e s ( 1 9 9 1 ) 模型估计正常回报，发现减值公司在 减值当年有显著的负的非正常应计量，此外，这些应计量并未在后来的年度进行回转。 作者的解释是：“减值和操控性经营应计变量都是管理层应对公司经济环境变化时 的适当反应”，而不是管理层管理盈余的机会主义。 b u n s i s ( 1 9 9 7 ) 假设市场对减值的反应将依据导致减值的交易而有所不同，并认为对 引起未来现金流量增加( 减少) 的减值交易将出现正( 负) 的市场反应。b u n s i s 研究了 1 9 8 3 1 9 8 9 之间发生2 0 7 次减值公告，减值金额的平均数( 中位数) 达到了总资产的8 5 1 ( 4 6 1 ) ，是当期销售收入的1 0 8 ( 4 5 ) 。主要为支付员工未来的解雇费用而发生 的减值被划入导致未来现金流量减少的一类。对于关闭不盈利的部门或工厂，由于减少 了未来预期现金流量的流出而划入增加未来现金流量的一类：最后，纯会计调整被划入 对未来现金流量没有影响的一类。b u n s i s 的结论在总体上与假设一致。计提了增加( 减 少) 未来现金流量的减值公司在公布减值的2 天里( o ，1 ) 获得了正( 负) 的市场调整回报。 计提了不影响未来预期现金流量的减值公司获得了2 天期问的负的市场调整回报，但这 一负值在3 天期间( o 一2 ) 内被抵消。他认为市场可能把这种减值看作“不导致股票 市场显著反应的非现金流量事项”。b u n s i s 还对2 天公告期的回报与减值金额和与前一 年度相比较的季度净利润变化进行回归分析，结论与e 1 1 i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 相一致， 减值金额越大所获得的2 天期的负的回报也越多。然而，有一种例外，由于减值金额大 于5 的公司被划入了增加未来现金流量一类，他们却是减值金额越大所获得的正的回报 越多。最后，他还发现，与没有被预期到的减值相比，市场对“已经预期”的减值进行 了更明确的反应。总之，他的结论是：“减值公布的股价反应与减值事项对未来预期现 金流量的变化相联系”。” b a r t o v 等( 1 9 9 8 ) 分别研究了减值的公告与减值前后短期内和长期内的股票回报间 的关联关系。样本由1 9 8 4 一1 9 8 5 期间的3 7 3 次减值公告构成，减值包括资产价值的贬损 和因增加未来成本而调增的负债。按照减值的类型，作者将减值分为以下两类：纯粹是 会计调整的“资产减值”和管理层改变经营决策的“经营决策型减值”( 如；降低生产 沈阳i ：业人学硕十学位论文 能力) 。资产减值和经营决策减值的平均值分别反映公司市值的2 0 和2 4 。 通过对公告前2 天至后1 天( 共4 天) 的期间内风险调整累计回报进行信息含量研究， 对总样本得到很小( 一0 7 5 ) 和仅仅边际显著( 0 0 9 水平) 的平均c a r ，对于经营决策却 不显著。相反，资产减值有非常显著的c a r ( 一2 1 4 ) ，这在统计意义上不同于经营决 策的市场反应。作者的结论是：市场把资产减值作为坏消息，而对经营决策的反应更明 确。1 国外文献主要对1 9 9 5 年以前的数据进行了研究，当时美国还没有实施第1 2 1 号会 计准则，资产减值的操控性非常强。研究范围涉及资产减值公司的动机、减值公告的市 场反应( 包括信息含量研究和关联性研究) 、减值金额及其对盈余的影响。在样本的定义 和选择、时间窗口的长度等方面存在巨大的差异，因此，难以对这些文献进行有效的比 较研究。不同类别的资产减值可能令市场产生不同的反应，因此在研究中应该尽可能地 明确样本中各项资产减值的具体性质，以及所选样本的行业构成。 1 2 2 国内研究现状 周忠惠、罗世全( 2 0 0 0 ) 从理论的角度论述了减值准备的会计问题，探讨了资产减值 会计的理论起点、实质、确认与计量问题，并分析了中国资产减值会计滞后的原因。他 们认为，资产减值确认的最佳标准是只要发生减值就予以确认，且为了提高信息的决策 有用性，应允许减值的恢复。同时，为了减少可能的操纵现象，应该对其进行充分、公 允的披露。“” 王跃堂( 2 0 0 0 ) 对1 9 9 8 年a 股上市公司执行三大减值政策( 除坏帐准备外) 的情况进 行回归分析，发现会计政策选择的因素不是西方的“三大假设”，而是证券市场的监管 政策、公司治理结构、公司经营水平以及注册会计师的审计监督。同时还发现，有扭亏 现象的公司执行三大减值政策的可能性更小，被“s t ”的公司执行三大减值政策的可能 性更大。“” 罗世全( 2 0 0 0 ) 对沪市4 3 8 家上市公司在1 9 9 9 年度的资产减值追溯调整行为( 补充 规定允许1 9 9 9 年执行资产减值政策的公司进行追溯调整) 进行了实证研究，研究发现 资产减值的追溯调整行为存在“保牌、保配”的盈余管理动机。“” 储一昀、王安武( 2 0 0 0 ) 对1 9 9 8 年中报、年报的现金流量指标和应计制下利润指标 资产减值会计政策选择的实证研究 进行比较，发现“s t ”公司、微利公司、拟配股公司盈利的获得和现金流入不同步，存 在盈利操纵行为。“” 李增泉( 2 0 0 1 ) 通过对a 股上市公司在1 9 9 8 年度和1 9 9 9 年度资产减值情况的考察， 发现当上市公司面临是否提取减值准备的会计选择权时，一般是选择不予计提，即使计 提，其提取比例也显著偏低。而当被强制要求执行资产减值政策时，具有扭亏动机、配 股动机和临界动机的上市公司一般会选择增加( 或不减少) 当期收益的资产减值政策，而 具有亏损动机、变更动机和利润平滑动机的上市公司一般会选择增加或( 不减少) 未来期 间收益的资产减值政策。在控制相关因素( 资产规模、负债比率及资产质量) 的影响后， 仍然发现具有不同盈余管理动机的上市公司在计提各项资产减值准备时存在程度不同 的有利于其动机利益的偏差行为。“” 于海燕、李增泉( 2 0 0 1 ) 对1 9 9 9 年报中3 8 5 家上市公司计提四项减值准备的情况进 行回归分析，并通过应收账款周转率和存货周转率的检验，得出结论为：扭亏公司和亏 损公司在计提存货跌价准备的过程中存在盈余管理行为，处于配股临界线的企业则在计 提坏帐准备和存货跌价准备的过程中存在盈余管理行为。“7 1 王跃堂( 2 0 0 1 ) 对我国资产减值准备政策公告市场效应的检验结果显示：新制度公告 对市场产生了显著的价格影响，也就是说，在制度出台之初，投资者就根据其关于制度 实施可能产生的后果的判断，调整了其对上市公司未来业绩的预期。“” 黄婷晖( 2 0 0 2 ) 对“s t ”、“p t ”或停牌的上市公司在被“s t ”、“p t ”或停牌 前一年或脱离t 行列、摘牌前一年执行资产减值准备政策的情况进行了实证分析，发现 这些特殊公司在相关年度利用减值准备政策给予的自主权进行盈余管理，计提了比正常 公司高比例的超常减值准备，使公司可以在下一年度转回大量的减值准备，从而提高利 润，避免或推迟被“s t ”、“p t ”或停牌或是尽早脱离t 行列、摘牌。“” 中山大学管理学院会计学系课题组( 2 0 0 2 ) 通过对1 9 9 8 ，1 9 9 9 年度的“s t ”或“f r r ” 公司的研究发现，“s t ”、“p t ”公司存在利用追溯调整将1 9 9 9 年一次性提取的资 产减值准备的大部分追溯到以前年度的动机。1 蔡祥( 2 0 0 2 ) 以财政部1 9 9 9 年发布的股份有限公司会计制度有关会计处理问题补 充规定作为切入点，选取1 9 9 9 年3 4 8 家上市公司作为研究样本，检验了上市公司利 8 沈刚1 ：业大学硕十学位论文 用四项减值准备政策以操控盈余的存在性问题。研究发现，上市公司充分利用了会计政 策赋予的空间为实现特定经济目的而进行盈余管理。其中，为避免监管中的“特别处理”， 会计调整前每股净资产处于面值( 1 元) 边缘的公司提取了更少的资产减值准备。为了实 现配股的目的，净资产收益率接近6 的公司进行了更多的追溯调整。o ” 黄世忠( 2 0 0 2 ) 以信号发送为理论基础，通过深入剖析美国在线时代华纳、世界通信 公司以及我国3 个上市公司的巨额冲销案例，探讨巨额冲销的诱因和秘笈，并从注册会 计师和监管部门的角度，论述巨额冲销所蕴涵的信号发送含义。通过分析得出如下结论： 巨额冲销可能意味着上市公司以前年度或当年存在着严重的报表粉饰行为。巨额的坏账 准备，可能意味着上市公司过去的收入确认不稳健，甚至虚假收入，也可能意味着内外 勾结，逃废债务。高比例或全额计提固定资产和无形资产减值准备，可能意味着过去的 这些资产交易只是掩盖虚假利润的幌子，或者是为了减少未来期间的折旧和摊销的伎 俩。同时文中公司的案例也表明，在新经济和知识经济时代，无形资产的确认引起学术 界的广泛兴趣。无形资产及其减值准备的确定，具有很大的主观随意性，也特别容易被 别有用心的上市公司作为报表粉饰的手段。当拥有高比例无形资产的上市公司经营失败 时，如何保护投资者和债权人的合法权益，也是会计界、金融界和法律界需要思考和解 决的问题。m ， 李姝( 2 0 0 3 ) 介绍了公司治理和会计政策选择基本概念及其相互关系，阐述了英美模 式和德日模式两种不同的公司治理模式下会计政策选择所表现出的一些特点。进而论述 了公司治理相关利益主体，如：政府、投资者、债权人、企p 管理当局对会计政策选择 的影响，以及现阶段我国会计政策选择的现状，并提出从公司治理入手，提高会计政策 选择的公允性。 朱炜( 2 0 0 3 ) 通过分析2 0 0 1 年度1 6 0 家上市公司的会计报表，从资产减值准备计提 的范围和程度两个方面来考察上市公司资产减值准备计提的情况，得出如下结论：上市 公司能够按照企业会计制度的规定计提资产减值准备，但由于企业会计制度的 疏漏，给予上市公司在运用资产减值会计政策时有较大的选择空间，使各上市公司在计 提与否、计提比例等诸多方面不统一；上市公司在享有资产减值准各会计政策选择权时， 更倾向于不计提资产减值准备，即使选择了计提资产减值准备，计提比例也偏低：盈利 资产减值会计政策选择的实证研究 公司比亏损公司能更好地按照企业会计制度的规定执行资产减值准备会计政策，但 有些公司的盈利有可能是通过冲回当期资产减值准备来实现的：亏损的公司更倾向于在 当期多计提资产减值准备，以便下期冲回资产减值准备，扭亏为盈，避免被s t 或p t 。 也就是说利用资产减值会计政策操纵利润的现象比较严重，给予上市公司会计政策选择 权并没有提高会计信息的质量。1 赖朝晖( 2 0 0 3 ) 通过对上市公司1 9 9 9 、2 0 0 0 、2 0 0 l 三个会计年度存货跌价准备计提 情况的实证分析，发现亏损公司和扭亏公司在存货跌价准备计提上存在的盈余管理现象 在1 9 9 9 2 0 0 1 年间具有较好的统计稳定性。”1 陈兴华( 2 0 0 3 ) 通过对中国2 0 0 0 年度与2 0 0 1 年度a 股上市公司执行资产减值政策上 的研究，发现当会计制度发生变更后，新的四项资产减值有明显的增加：2 0 0 1 年变更与 亏损的a 股上市公司仍然存在着不同程度的盈余管理行为，但2 0 0 1 年实现扭亏的公司 与其他公司相比，在资产减值的计提比例上并未表现出显著的差异。”“ 徐维兰、曹建安( 2 0 0 4 ) 以上海证券市场上机械、设备、仪表板块类a 股公司的存 货发出计价方法、折旧方法、短期投资跌价准备、存货跌价准备和长期投资减值准备方 法的选择为例，从契约理论的角度，结合我国政治和经济环境的特殊性，对上市公司会 计政策选择动机进行了实证研究。研究结果发现：1 存货跌价准备、短期投资跌价准备 计提方法上大多数企业趋向于选择使企业利润最低的单项计提法，这类公司有逐步采用 稳健会计政策的趋势。2 除折旧方法外，这类公司会计政策选择的一致性比较差，会计 政策变更的百分比在4 0 左右。3 这类公司没有选择使利润最大或最小的策略组合：五种 政策中选择三或四种增大会计利润的公司数逐年减少，相反选择四种减少会计利润的公 司数逐年增加。” 袁琳、赵建军( 2 0 0 4 ) 将会计估计变量限定于公司计提的八项减值准备，从其计提 数额、变更情况对利润、总资产的影响，以及各项资产减值准备的提取情况进行实证分 析，得出以下结论：1 总体上来说大部分上市公司减值准备的计提比例并不大，资产质 量较佳，在本年度并没有发生大规模的资产贬值；但有相当一部分公司利用会计估计调 节利润的意图比较明显；s t 类公司资产质量较差，在本期进行了“大洗澡”。2 上市公 司对坏账准备、存货减值准备和固定资产减值准备的运用较为普遍，发生变动的公司数 1 0 沈刚r 业大学硕士学位论文 较多；各项减值准备提取率随着对应资产流动性的降低而降低；一方面表现出减值准备 的流动性偏好，流动性较强的资产的减值准备容易被用来作为调节利润的工具；另一方 面也反映了流动性较强的资产质量较差，有较大的缩水倾向；而流动性较差的资产却具 有较强的资产专用性，其保值能力较强。渊 国内主要围绕资产减值会计政策选择的影响因素，利用资产减值进行盈余管理的动 机进行研究，并且大多数研究只局限在流动资产和长期投资的资产减值( 所谓“四项减 值”) 的会计选择和信息披露，进而初步证实具有扭亏配股等动机的上市公司存在利用 资产减值政策进行盈余管理的行为。 1 3 本文研究内容及研究方法 本文采用定性和定量相结合的方法来研究上市公司资产减值会计政策选择问题，具 体研究思路如图1 1 所示。首先，从理论上阐述资产减值会计政策选择的内容，影响资 产减值会计政策选择的因素、动机及经济后果。其次，对基于资产减值会计政策选择的 经济后果进行统计性分析。这部分将从对会计报表和指标影响这两方面进行研究。再次， 对资产减值会计政策选择进行实证研究。实证研究包括两部分：影响资产减值会计政策 选择的实证研究和资产减值会计政策选择与操纵利润现象的实证研究。影响资产减值会 计政策选择的实证研究将以影响因素和动机作为解释变量，以资产减值的计提情况作为 被解释变量，进行回归分析，尽而检验内外部因素以及政策选择动机对资产减值会计政 策选择的影响。资产减值会计政策选择与操纵利润现象的实证研究，将从操纵会计利润 的角度出发，分别对配股现象和亏损现象进行实证研究。在此部分将参照上述减值情况 的统计性分析，选取八项减值中上市公司通常计提的减值来研究。对配股现象的实证研 究将选取2 0 0 3 2 0 0 5 年配股的公司在配股前后的净资产收益率以及资产减值准备率的 差异，并以单项资产减值率和总资产减值率为解释变量，以净资产收益率为被解释变量 建立回归方程，通过s p s s 进行回归分析得出资产减值会计政策的不同选择对净资产收 益率的影响，从而得出对配股现象的影响。对亏损现象的实证研究将选取不同样本，样 本一选取2 0 0 3 年亏损、2 0 0 4 年盈利、2 0 0 5 年亏损的上市公司，样本二选取2 0 0 3 年亏 损、2 0 0 4 年亏损、2 0 0 5 年盈利的上市公司，为便于对比分析，同时选取2 0 0 3 年一2 0 0 5 年均亏损的上市公司，对应其行业及规模选取2 0 0 3 年一2 0 0 5 年均盈利的公司作为控制 资产减值会计政策选择的实证研究 样本，研究样本公司在亏损和盈利年度资产减值率的差异性，并借助统计性分析结果选 取通常计提的资产减值率作解释变量，来研究它们对净利润的影响。最后，提出通过提 高会计职业判断水平、加强对资产减值政策选择的审计和完善资产减值会计政策的法规 法制来减少上市公司出于配股、扭亏等动机利用资产减值会计政策选择权进行利润操纵 的行为。 沈阳i 业大学硕斗：学位论文 图1 1 研究思路 f 培1 1p r o c e s s 资产减债会计政策选择的实证研究 1 4 本文创新 本论文创新主要包括以下几点：1 在已有的研究中只是从理论上论述资产减值对财 务指标的影响，而本文不仅从理论上进行说明，并且利用回归分析