（会计学专业论文）碳排放权金融期货的会计问题研究.pdf

目录 摘要i a b s t r a c t i i 第1 章绪论1 1 1 选题背景与研究意义1 1 2 文献综述5 1 3 研究思路和主要内容8 第2 章碳排放权衍生期货概述1 2 2 1 碳排放权衍生期货的定义1 2 2 2 碳期货的基本特征1 4 2 3 碳排放权金融期货的功能1 5 第3 章碳排放权金融期货的会计确认1 7 3 1 传统理论下碳期货的会计确认17 3 2 新准则下碳期货的会计确认1 7 3 3 相关经济活动的会计确认1 9 第4 章碳排放权金融期货的会计计量2 0 4 1 传统理论中的碳期货计量2 0 4 2 碳排放权金融期货的会计属性2 0 4 3 以公允价值为计量基础的碳期货2 0 第5 章碳排放权金融期货的会计记录2 3 5 1 与传统会计科目的冲突2 3 5 2 投机套利碳期货的会计记录2 3 5 3 公允价值套期保值碳期货的会计记录2 4 5 3 现金流量套期保值碳期货的会计记录2 6 第6 章碳排放权金融期货的披露2 9 6 1 碳期货披露的信息内容2 9 6 2 碳期货会计信息的披露原则2 9 6 3 碳期货在财务报表中的列报3 1 6 4 碳期货风险管理会计信息披露3 6 第7 章结论及政策建议3 9 7 1 基本结论3 9 7 2 政策建议3 9 参考文献4 0 附录攻读硕士学位期间科研成果目录4 3 致谢4 4 重庆工商大学硕士学位论文 摘要 在“十二五”规划建议中，加快转变经济发展方式已经成为我国未来经济发 展的的重中之重，而以碳期货为首的碳金融创新体系将成为促进我国经济发展方 式转变的动力。碳金融这一概念的出现源于京都议定书。为了更好地控制温室 气体的排放，京都议定书中规定了国际碳排放贸易机制、清洁发展机制和联合 履行机制等三个合作机制。有了京都议定书的约束，一些发达国家的碳排放 额就成为一种稀缺资源，同时具备了商品特有的属性价值属性和交易属性， 正因为对碳资源成为一种商品，所以渐渐地碳交易市场开始出现了。 在碳金融家族中，碳期货是一个非常重要的成员，它对整个碳金融市场的发 展都起到带动作用。本文以整个碳时代为背景，以完善碳金融市场的交易机制为 基础，以相关衍生金融工具的会计处理为依据，全文运用规范研究的方法，对与 碳排放权期货的相关会计问题进行了深入的研究，首先，主要介绍了研究背景， 文章的写作思路及创新点，并对国内外的相关研究成果做了简单回顾与评述。其 次根据会计理论对碳期货进行定义，同股指期货对比突出其特点及功能，然后分 三章对碳期货的会计确认、计量与记录进行描述。本文在第六章碳期货的披露问 题上做了比较详细的研究。介绍了碳期货的披露原则，然后结合最新的衍生工具 的会计披露观点，对碳期货在资产负债表、利润表、现金流量表以及附注表中的 列示加以说明。最后从风险管理方面对碳期货的风险信息进行了披露。最后第七 章对全文进行总结。 关键词：碳期货、确认、计量、记录、披露 重庆工商大学硕士学位论文 a b s t r a c t f u t u r e st r a d i n go fc a r b o ne m i s s i o nr i g h t s ，w h i c hh a se m e 唱e di ne u r o p ea n d a m e r i c ai nr e c e n ty e a r s ，h a sa l s ob e c o m et h ef o c u so ft h ef o r u m m o r ea n dm o r e e x p e r t sa g r e et o t h eu s eo fm a r k e t o r i e n t e dm e a s u r e sl i k ef i n a n c i a li n n o v a t i o na n d f i n a n c i a li n s t r u m e n t st og r a d u a l l yc o n t r o lg l o b a le m i s s i o n s a l t h o u g hw eh a v et r i e dt o r e d u c ee m i s s i o n st h r o u g hl e g a la n da d m i n i s t r a t i v em e a n s ，t h er e s u l t sh a v en o tb e e ns o s a t i s f y i n g f o l l o w i n gi n t h ef o o t s t e p so ft h ei n t e r n a t i o n a lm a r k e ti ne s t a b l i s h i n ga c a r b o nf u t u r e sm a r k e tm i g h tb eag o o da t t e m p t c h i n ac a l lm a k es o m ee x p l o r a t i o n si n t h i sf i e l da tt h e1 e a s t t h e “2 010l o w c a r b o ne c o n o m ya n dc a r b o nf i n a n c ed e v e l o p m e n tf o r u m ”w a s s u c c e s s f u l l yh e l di ns h a n g h a io nj a n u a r y16 y a n gm a i j u nh o p et oc a p i t a l i z eo nt h e p r i c i n ga n dr i s kc o n t r o lf u n c t i o no ft h ef u t u r e sm a r k e t t oh e l pe n h a n c ec h i n a si n f l u e n c e i nt h ep r i c i n go fc a r b o nr e s o u r c e sa n de s t a b l i s hac a r b o nm a r k e tt h a tm e e t st h ed o m e s t i c d e m a n da n dc o m p l i e sw i t hi n t e r n a t i o n a lr u l e s t h i sp a p e ri sb a s e do nt h ec a r b o ne r aa s t h eb a c k g r o u n da n dr e l a t e dt od e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t sa c c o u n t i n gt r e a t m e n ta s t h eb a s i s ，i tf o c u s e so na n a l y s i n ga c c o u n t i n gf o rc a r b o nf u t u r e s ，m a i n l yu s i n gt h e m e t h o do fn o r m a t i v er e s e a r c h t h i sd i s s e r t a t i o nc o n s i s t so fs e v e nc h a p t e r s i n c h a p t e r1 , d e s c r i b i n gb a c k g r o u n d o fr e s e a r c ha n dr e v i e wo nt h ep r i o r r e s e a r c h t h e nt h es t r u c t u r ea n dl i m i t a t i o n sa r ep o i n t e do u t i nc h a p t e r2 m a k i n gar e d e f i n i t i o no fc a r b o nf u t u r e sf r o mt h ea c c o u n t i n gp o i n to f v i e w , a n dm a k i n gad e t a i l e di n t r o d u c t i o no ft h ec h a r a c t e r i s t i c sa n df u n c t i o n i nc h a p t e r3 , a c c o u n t i n gr e c o g n i t i o no fc a r b o nf u t u r e s i nc h a p t e r4 , a c c o u n t i n gm e a s u r e m e n to fc a r b o nf u t u r e s i nc h a p t e r5 , a c c o u n t i n gr e c o r do fc a r b o nf u t u r e s i nc h a p t e r6 , t h ed i s c l o s u r eo fc a r b o nf u t u r e s i nc h a p t e r7 , s u m m a r yo ft h ef u l lt e x t k e y w o r d s ：c a r b o nf u t u r e s ；r e c o g n i t i o n ；m e a s u r e m e n t ；r e c o r d s ；d i s c l o s u r e i i 重庆工商大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 选题背景与研究意义 1 1 1 选题背景 1 、碳排放权的提出 1 9 9 7 年，气候框架公约第三次缔约方大会在日本京都召开，在会上通过的 京都议定书中，规定了2 0 0 8 年至2 0 1 2 年间，全球主要工业大国的二氧化碳 排放量同1 9 9 0 年相比，平均应该下降5 3 个百分点。这是首次为了控制温室气体 的排放量，以及防止全球气候变坏给人们带来的危害，而将各国碳排放额量化， 并且规定了相应的配额。具体标准如下： 表卜l 各发达国家具体减排要求( 同比1 9 9 0 年) 国家和地区减排要求 欧盟 8 美国 7 日本一6 加拿大 6 东盟各国 5 新西兰 0 俄罗斯 0 北欧各国 1 澳大利亚8 爱尔兰 1 0 从这以后各国开始注重二氧化碳等温室气体的排放量，严格按照所规定的碳 排放配额实行减排工作。因为在京都议定书中签订了协议的国家需要保证在 一定时期内完成定量的碳排放减排目标，而这个减排目标又被下放给该国家内部 的各个企业来执行。如果该国家在规定时期内没有完成减排目标，就可以从拥有 排放许可证或者超额碳排放配额的发展中国家购买所需要的碳排放配额或者排放 指标。同样的，如果同一个国家的不同企业之间，为了完成自己的减排目标，都 可以互相交易所需碳排放配额或者排放去可证。为了给各国提供一个交易的平台， 重庆工商大学硕士学位论文 碳排放权交易市场从此出现了。 京都议定书提出了三个碳排放市场机制，包括国与国之间的“国际排放 权交易”( i n t e r n a t i o n a le m i s s i o nt r a d i n g ，i e t ) ；发达国家减排工程项目的“联 合履约”( j o i n ti m p l e m e n t a t i o n ，j i ) ；发展中国家的减排工程项目的“清洁发 展机制”( c l e a nd e v e p l o p m e n tm e c h a n i s m ，c d m ) 。换句话说，i e t 机制是指在发 达国家之间就各自分配到的减排单位( a s s i g n e da m o u n tu n i t s ，a a u s ) 在碳交易 市场上进行买卖；j i 机制就是指一些发达国家可以通过帮助其他发达国家建设减 排项目，从而获得减排单位( e m i s s i o nr e d u c t i o nu n i t s ，e r u s ) ；c d m 机制是指 发达国家帮助发展中国家减排从而获得核准减排单位，( c e r t i f i c a t e de m i s s i o n r e d u c t i o n s ，c e r s ) 。通过这三种市场机制进行交易的便是一种无形商品碳配 额 1 。全球碳排放权交易市场分类见图1 图1 1 全球碳排放权交易市场架构 2 、碳交易市场发展现状 虽然本世纪初全球的碳排放权市场才刚刚形成，但是经过几年飞速的发展， 未来有超过石油市场成为世界第一大市场的趋势。2 0 0 9 年，在荷兰c l i m e x 交易所、 欧洲气候交易所、北欧电力交易所、纽约绿色交易所、亚洲碳交易所等都可以参 与减排量( c e r ) 交易。 第一、欧洲排放交易体系。2 0 0 5 年起，欧盟委员会对成员国实行温室气体排 放配额管理，2 0 0 5 年到2 0 0 7 年为管理的第一阶段，规定各个成员国定量排放二氧 化碳等温室气体。由此欧洲碳排放交易体系开始形成，各成员国之间可以相互交 易碳配额。2 0 0 5 年，首年成交额就达7 2 亿欧元，2 0 0 6 年更是上升为1 8 1 亿欧元。 重庆工商大学硕士学位论文 曼曼! 曼皇曼皇曼皇曼曼曼曼曼曼舅曼曼曼曼蔓皇曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼鼍皇曼曼曼量曼曼曼皇曼曼曼皇皇曼曼曼曼曼i ii 曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼 当欧盟碳交易体系发展到第二阶段( 2 0 0 8 2 0 1 2 ) 时，一些非欧盟成员国意识到了 碳金融带来的巨大财富也纷纷加入进来，并且欧盟也接受了u n f c c c 认定的减排项 目。 第二、芝加哥气候交易所碳排放交易体系。2 0 0 3 年芝加哥气候交易所( c h i c a g o c 1 i m a t ee x c h a n g e ) 成立于北美，拥有来自航空、电力、交通、汽车等数十个行 业的近2 0 0 个会员，其中一部分是拥有减排任务的企业、城市以及其他的实体单 位：另一部分则是交易的参与者。2 0 0 8 年9 月2 5 日，芝加哥气候交易所与中油资 产管理有限公司、天津产权交易中心合资在天津滨海新区建立了天津排放权交易， 它是中国第一家综合性排放权交易机构。 日本则在2 0 0 8 年推出的资源排放交易体系，直到2 0 1 0 年4 月，亚洲第一个 碳交易体系东京总量限制交易体系开始启动，它也被成为全世界第一个城市 总量限制交易计划。日本方面认为2 1 世纪的今天，在全球碳交易市场上购买或销 售碳排放配额而获得的收入，将会是极其可观的。 我国现有的碳交易所有北京环境交易所、上海能源环境交易所以及天津排放 权交易所。2 0 1 3 年年底我国将在全国七个省市启动碳交易市场，其中除了上述三 个交易所外还会在深圳等地建立多个试点，争取在2 0 1 5 年在全国范围内推广碳交 易市场。 3 、我国推出碳排放权金融期货的必然性 ( 1 ) 发展碳期货，加快我国向低碳经济转变的步伐。随着我国碳金融业的逐 渐发展，许多衍生产品会陆续推出，碳期货作为其中重要的一员一旦进入市场后， 根据其特有的杠杆作用将会大大促进我国碳金融的发展。所谓碳期货的杠杆作用 是指投机者或套期保值者在进行交易的时候不需要支付全部协议约定的资金，只 需要支付一定比例的保证金便可以签订一份资金量比较大的合约。所以碳期货的 推出将会吸引大批资金投入到碳交易市场中从事期货交易，资金流的增加将会带 来碳金融业的飞速发展，更多的企业参与碳交易也使我国经济增长的方式开始改 变，加快我国向低碳经济时代转变的步伐。 ( 2 ) 发展碳期货，促进我国提升碳经济效益。碳期货作为碳金融家族中重要 的一员，通常碳期货的交易额都会占据整个碳交易额的三分之一，可见对整个碳 金融的发展具有巨大的推动作用。截止2 0 1 0 年6 月11 日，世界各国在联合国清 洁发展机制执行理事会注册的项目数是2 2 3 9 个，中国占其中的3 8 6 3 ( 见图i 2 ) ； 如果按照减排的二氧化碳当量计算，中国所占的比例高达6 0 4 5 ( 见图1 3 ) 。从 实际结果看，如果没有中国的积极参与，京都议定书的缔约方( 发达国家) 根 本无法履行其减排承诺 2 。而我国作为世界上最具潜力的碳减排市场和最大的清 洁发展机制( c d m ) 项目的供应方，如果推出碳期货的话，将会带来的巨大财富以 重庆工商大学硕士学位论文 及碳交易市场的飞速发展。 其他( 1 7 9 1 ) 中国( 3 8 6 图1 2 全球已注册的清洁发展机制项目数的国别分布 资料来源：h t t p ：c d m u n f c c c i n t ( c ) l1 0 6 2 0 10 1 4 ：5 3 中国( 6 0 4 5 图1 3 全球已注册的清洁发展机制i 贞目 按年度核证减排量的国别分布 资料来源：h t t p ：c d m u n f c c c i n t ( c ) 1 1 0 6 2 0 1 0 1 4 ：5 3 ( 3 ) 发展碳期货，掌握碳交易定价权，促进人民币国际地位提升。1 9 世纪英 国的煤炭产量占当时世界的9 0 ，当时英镑在国际上的地位迅速崛起；2 0 世纪7 0 年代中期国际市场上的石油都是用美元计价和结算的，因为美国作为石油的输出 重庆工商大学硕士学位论文 大国，通过世界石油价格的暴涨而获得了高额收入，其中除去用于发展本国经济 和国内其他支出，剩下的这部分资金也被称之为“石油美元”；到了2 1 世纪的今 天，碳资源成为国际上新兴的环境资源，根据以往的经验，拥有大量资源的国家 才可能用该国的货币来计价和结算。我国作为世界上最具潜力的碳减排市场和最 大的清洁发展机制( c d m ) 项目的供应方，占据了最大的优势。所以才要尽快发展 碳金融市场，争取在国际金融市场上赢得话语权。 1 1 2 研究意义 虽然说碳交易在全球市场上刚刚起步，但是在欧美等发达国家已经通过碳交 易实现了低成本减排的目的，虽然我国拥有丰富的碳资源和极具潜力的碳交易市 场，但是我国碳交易的发展还是相对落后，到现在也处于摸索当中。本文通过对 碳排放权金融期货会计问题的研究，寻求一条从经济效益、社会效益、生态效益 平衡发展的可持续道路。届时碳期货将成为影响企业经营成果的重要因素之一。 所以研究碳排放权金融期货具有十分重要的意义。 1 、为相关会计准则及法律的制定提供依据 在欧美等发达国家碳交易不断发展完善的今天，我国碳交易才刚刚起步，面 对新兴的碳排放权衍生产品即将推出，对企业来讲，在财务报表中如何体现这一 经济活动以及碳排放权金融期货该如何确认和计量，都会成为有待解决的问题。 本文希望可以在这方面提供一个参考，为碳期货的顺利推出提供良好的会计环境。 2 、为企业解决碳期货会计处理难题 随着我国碳排放权交易市场的规模与容量的不断扩大，我国作为全球最大的 c d m 项目供应方，机构投资者需要看清碳金融市场的发展前景。本文对碳期货的特 征与功能做了详细的分析，希望可以为企业的决策提供依据。在碳金融迅速发展 的今天，帮助企业看清形势，积极地投身到碳金融交易中。 3 、从金融层次上参与国际竞争 当面临全球碳交易的严峻挑战时，我国可以运用好碳排放权金融期货的定价 功能，争取全球碳交易的定价权。如果我国可以在碳金融市场上占据主要位置并 拥有话语权的话，既可以消除垄断、促进竞争，也可以实现全球低碳产业的健康 发展和国家利益最大化的伟大目标。 1 2 文献综述 1 2 1 国外文献综述 l 、关于碳金融的研究 2 0 0 5 年欧洲能源交易所( e e x ) 碳排放权期货市场的建立，标志着碳金融衍生 重庆工商大学硕士学位论文 产品的正式问世。g a r c i a 和r o b e r t s 在文中针对碳金融提出了三点特征：首先， 它是一个包括了碳配额极其类似产品的新型商品交易市场。其次，无论是风险资 本，还是长短期的清洁能源资本，“投资”都是碳金融的一个关键组成部分。最后， 碳金融为私人企业提供一种新的评估生产能力的标准，从而影响他们在碳市场上 的投资和交易选择 3 。 u h r i g 和w a g n e r 认为在金融市场中引入类似以套期保值为目的的期货工具将 会产生较高收益 4 。针对碳金融衍生产品的价格发现功能，b e n z 和k l a r 通过比 较北欧电力库和欧洲气候交易所，并采用向量误差修正模型对2 0 0 5 年- 2 0 0 7 年间 的碳排放期货日数据进行价格发现机制的研究，发现其具有显著地价格发现功能 5 。i s e n e g g e r 和v o n w y s s 发现e c x 碳期货收益长期表现出超额峰度( e x c e s s k u r t o s i s ) 及异方差的特征 6 。c h e v a l l i e r 在风险中性的框架下采用蒙特卡洛模 拟方法来复制碳期货价格的动态变化，并通过一般的自回归异方差模型进行分析， 进而可以对这些衍生产品的收益进行合理估计 7 。 2 、关于衍生工具的会计研究 美国财务会计准则委员会( f a s b ) 在国际会计领域具有最权威的地位，相关 研究也是处于领先。从1 9 9 1 年发布金融工具的确认和计量的讨论备忘录开始， f a s b 关于衍生金融工具的规定中提到，当交易发生时往往没有发生实物的转移， 而是约定未来某时间交易的一份合约。衍生金融工具会导致未来经济利益流入或 者流出企业，这一点符合关于资产和负债的定义，应在会计报表中予以确认。f a s n 还认为，只有公允价值计量才适用于衍生金融工具，所以公允价值计量属性成为 衍生金融工具会计计量的唯一属性 8 。之后1 9 9 5 年发布了衍生金融工具、类 似金融工具以及套期保值活动的会计处理 9 ，还有1 9 9 8 年6 月衍生工具及 套期保值活动的会计处理( s f a s l 3 3 ) 1 0 。 国际会计准则委员会理事会( i a s c i a s b ) 1 9 9 8 年1 2 月i a s c 发布了金融 工具：确认和计量( i a s 3 9 ) ，准则中规定了衍生金融工具定义以及金融资产与金 融负债的确认标准和计量模式 1 1 。2 0 0 5 年6 月，i a s b 发布了对国际会计准则 第3 9 号的修改：公允价值选择权，针对公允价值计量属性的规定更加完善；2 0 0 5 年8 月，i a s b 发布了金融工具披露( i f r s 7 ) ，将披露和列表相区别，规定了披 露金融工具的公允价值、风险及一些详细披露；2 0 0 8 年1 0 月1 2 日对i a s 3 9 和i f r s 7 进行了修订，修订后的准则规定某些特定的金融资产在一定条件下可以重分类， 已计入损益表的金额不予冲回 1 2 。 1 2 2 国内文献综述 随着国际碳交易市场的不断发展，我国也在积极的研究碳交易市场的制度与 重庆工商大学硕士学位论文 机制。在不久的将来碳金融衍生产品也会在我国碳市场上出现，所以一些学者开 始关注这方面的研究。但是目前在我国对碳排放权金融期货的研究属于刚刚起步， 这方面的文章相对较少，主要都是对碳期货未来发展趋势的研究。 1 、关于碳期货的研究 魏一鸣在其书中围绕着国际学术界的前沿领域，系统的对碳金融与碳市场进 行了分析，从碳市场机制的建立到排放权价格的波动规律等问题均有所研究，他 提出国际碳市场的交易额快速增长，欧洲许多高排放行业的发展都会受到二氧化 碳排放权价格的制约和影响。主要通过数学模型来描述碳金融与碳市场的相关问 题 1 。 从碳期货定价方面来看，郑勇认为我国建立了自己的交易体系才能获得相应 的定价权。目前我国通过自身创造的核证减排量，被发达国家以低廉的价格购入， 再在发达国家内开发成为价格较高的金融产品、衍生产品及担保产品在投放到市 场中。发达国家为了从我国赚取更多的利润，不断把我国的金融机构吸引到他们 建立的碳金融市场中。我国正面临定价权缺失的不利局面 1 3 。王恺等利用m a r t i n 流动性比率、k r u s k a l w a l l i s 检验等方法，从市场微观层面讨论了e ue t s 期货市 场的流动性问题，发现碳期货市场的流动性具有与一般金融商品市场类似的到期 效应，而且碳期货市场的流动性没有显著的周内效应。从而得出了碳期货的价格 规律 1 4 。 在碳期货市场构建方面，鄂德春在其书中对整个碳市场做了简单的介绍，他 着重描述了碳基金以及设立开发银行碳基金的建议，对碳期货也只笼统的带过 2 。刘英( 2 0 1 0 ) 在其文中对碳金融市场的体系以及相关衍生金融工具的交易结 构做了详细的介绍 1 5 。杨丽娜( 2 0 1 1 ) 对碳金融交易的原理进行研究的同时也 提出我国碳金融发展遇到的问题，并提出建议 1 6 。张野( 2 0 1 2 ) 将对国外和国 内的碳金融发展进行对比分析，并在结合当前碳金融的国际形势的基础上，分析了 我国碳金融的发展前景 1 7 。此外还有很多文章都是对于碳金融市场的研究，方 法与思路都比较雷同，这里就不一一列出了。 2 、关于衍生工具的会计研究 早在1 9 9 4 年7 月财政部就发布了期货会计( 征求意见稿) ，其中对衍生金 融工具只是做了简单的规定。2 0 0 1 年1 1 月，财政部发布了金融企业会计制度， 在该制度中更近一步完善了衍生金融工具的监管。其中规定了，将衍生金融工具 的风险头寸、计价方法、年末余额以及其他具体情况在财务报表附注中进行披露。 2 0 0 5 年8 月财政部制定的关于金融工具确认和计量暂行规定( 试行) 中将 衍生金融工具归类为交易性金融资产或交易性金融负债，并且纳入表内进行核算； 以公允价值计量为衍生金融工具的计量属性 1 8 。 重庆工商大学硕士学位论文 2 0 0 6 年2 月财政部发布并与2 0 0 7 年1 月1 日起开始执行的企业会计准则， 其中的第2 2 号金融工具确认和计量、第2 4 号套期保值、第3 7 号金融工 具列报三项准则分别就金融工具的确认、计量、记录和披露等相关问题做出了 详细的要求，是对我国衍生金融工具相关会计问题的全新界定 1 9 。 我国学者在这方面也有许多研究成果。陈志远、岳小迪( 2 0 0 8 ) 2 0 通过对 新会计准则的研究，剖析了关于衍生金融工具的相关规定实施存在的障碍，并提 出相应对策。另外，在衍生金融工具信息披露问题上，提出对现有报表进行改进， 从而更准确的反映衍生金融工具的相关信，g ( 安慧，2 0 1 0 ) 2 1 。具体以股指期 货为代表，将股指期货分为投机套利和套期保值两类，并分别进行确认及计量。 根据不同的套期类型将会采用不同的会计处理办法，得到不同结果。( 赵成国、於 键，2 0 0 9 ) 2 2 、 2 3 ，其他一些则是以现行的会计准则为基础，从案例入手对 股指期货不同的会计处理做了介绍，采用公允价值计量，在科目的设置上都采用 “套期工具”或“衍生工具”( 林梦琪，2 0 1 0 ) 2 4 。 关于衍生金融工具的研究，我国虽然起步比较晚，但是完全没有影响学者们 对衍生金融工具的研究，只有研究的更深入，才能得到飞速的发展。我国的衍生 金融产品随着种类的增加，市场机制也逐步的在完善，也为碳期货的推出奠定了 基础。 1 2 3 国内外文献评述 从上述文献综述中可以看出，无论是国内还是国外对碳期货相关问题的研究， 都存在以下两个问题： 1 、研究范围局限 碳金融相关文献主要分为两类，一类是对碳金融市场的描述，包括国内外碳 市场对比，国内的发展前景等等，大同小异；一类是碳排放权的定价，大多利用 数学模型进行分析描述。文章相对较少而且研究范围过于狭窄。所以只有以其他 衍生金融期货为参考依据进行研究。 2 、会计处理问题上有待研究 虽然目前碳金融市场的发展迅速，但对与我国甚至是国外发达国家来说，碳 期货的研究也只是处在初级阶段，都在不断的摸索并逐步建立完善市场机制。所 以关于这方面的文章相对较少。而关于碳期货会计处理问题的相关文献更是寥寥 无几，可见，在碳期货会计处理方面还有很大的发展空间，还有很多问题值得我 们研究思考。 1 3 研究思路和主要内容 重庆工商大学硕士学位论文 1 3 1 研究思路 本文的研究思路主要从会计理论研究的几大方面对碳排放衍生金融期货进行 了研究。主要先是对碳排放权金融期货进行了概述，并与股指期货进行比较，突 出其特点；然后将碳期货分为投机套利碳期货和套期保值碳期货，从会计学的角 度出发，对这两种碳期货的会计确认、计量、记录、披露四个方面展开深入具体 的研究。 1 3 2 主要内容 本文主要研究碳排放权金融期货相关的会计问题，全文共分为7 个章节。第 一章：绪论。主要包括文章的选题背景及研究意义，针对国内外的相关研究进行 了系统式的分析，也说明了文章的研究思路及创新点。第二章：碳排放权金融期 货的概述。通过对股指期货的对比，从会计学角度对碳期货进行了重新定义，并 对分析了其特有的功能。第三章：碳排放权金融期货的会计确认。首先分析了碳 期货的会计属性，然后从投机套利和套期保值两个方面分别对碳期货进行了会计 确认，第四章：碳排放权金融期货的会计计量。同样从投机套利和套期保值两方 面研究碳期货的会计计量。第五章：碳排放权金融期货的会计分录。主要介绍了 有关碳期货的会计分录的设置，并且从投机套利、公允价值套期和现金流量套期 三个方面举例说明。第六章：碳排放权金融期货的披露。首先介绍了碳期货的披 露原则，然后结合最新的衍生金融工具的会计披露观点，对碳期货在资产负债表、 利润表及现金流量表中的列示加以说明。最后从风险管理方面对碳期货的风险信 息进行了披露。第七章：结语。对全文进行总结。 1 4 本文的创新与不足 通过对碳排放权衍生期货相关资料的搜集整理以及对碳期货的会计确认、计 量、记录与披露进行了充分的研究后，笔者总结了几个本文的创新观点： 1 、从会计学角度研究碳排放权金融期货 通过对碳期货相关资料的查阅，发现目前研究碳期货方面的文章相对比较少， 尤其是关于碳期货会计处理的文献更是寥寥无几。现今碳金融发展如此迅速，欧 洲也早已经推出了以碳期货为首的衍生工具，然而我国还处于研究阶段。一旦碳 期货在我国碳交易市场上推出，企业便可以从事碳期货交易。本文的意义在于碳 期货尚未推出之前，希望可以将其会计处理问题有所解决，为今后会计学界对碳 金融衍生产品的相关研究奠定了坚实的基础。 2 、对碳期货的研究更加深入细致 经过对碳期货相关问题的研究，发现其涉及到的知识非常丰富，以往的文献 9 重庆工商大学硕士学位论文 只是泛泛提到其中的一点。笔者希望集百家之长，能够尽可能的将碳期货会计处 理方面的问题介绍到位。从广度来讲，将碳期货与股指期货，商品期货对比研究； 从深度来讲，将碳期货分为投资套利碳期货与套期保值碳期货两类，并分别进行 确认计量。 3 、结合最新的会计观点，在碳期货的会计信息披露方面有所创新 通过资料的搜集，结合目前比较新的衍生工具在报表中的披露观点，在碳期 货的会计披露问题中提出了报表的改进以及增加。由于衍生金融工具在交易市场 上的地位逐渐的提高，而其自身有具有极大地风险性与波动性，所以原有的报表 已经无法正确及时的反映衍生工具交易所带来的利得和损失，所以本文将对碳期 货列入表内信息披露后的报表有所改进，并为了增加了一张碳期货信息明细表， 做到充分及时披露谈期货交易信息，为报表使用的做出及时有效的判断提供可靠 地依据。 本文主要是以规范性研究为主，所以文章大多是理论上的辩证和文字上的推 理。由于与碳期货相关的文章数量很少，限于收集资料以及驾驭文字的能力不足， 因此对碳期货的会计确认、计量、记录和披露的研究水平有限，文中可能还存在 着一些片面的观点和仓促的结论，需要进一步的研究加以改进，希望各位专家学 者批评和指正。 重庆工商大学硕士学位论文 图4 论文结构图 重庆工商大学硕士学位论文 鼍曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼量曼曼曼舅皇皇曼曼曼曼舅曼曼曼曼曼曼皇皇曼曼i i 曼量曼皇曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼曼皇曼曼量曼曼曼皇鼍曼量曼 第2 章碳排放权衍生期货概述 2 1 碳排放权衍生期货的定义 目前上海期货交易所正在研究碳排放权期货，希望将碳期货的相关功能运用 到我国的碳金融市场中，从而带动我国碳资源交易市场的飞速发展，争取早日建 立符合国内需求、与国际规则对接的碳市场体系。 2 1 1 碳期货的定义 首先碳排放权金融期货是一种期货合约。所谓期货合约，就是是指由期货交 易所统- n 定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商 品或金融商品的标准化合约。其次碳排放权金融期货是以碳排放权配额为交易对 象的金融期货，即以碳排放权配额为“商品 进行交易，是随着碳排放权交易市 场不断发展而产生的一种碳金融衍生产品。综上所诉，碳排放权衍生期货就是由 事先交易双方订立的，约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格交割定 数量的碳排放权配额的一种标准化合约。 2 1 2 碳期货与股指期货的对比 由于目前关于碳排放权金融期货会计方面的研究还很少，我们需要同其他的 衍生金融工具进行对比来总结碳期货的特征。我们就以时下热门的股指期货为参 照物，了解一下碳期货的特性。 l 、从产生的原因来看 碳期货与股指期货的产生原因大同小异，都是为了稳定价格，减少投资风险。 2 0 世纪7 0 年代，当时由于西方许多国家受到了石油危机的影响，整个经济处在一 个不稳定的状态，因此股票市场受到冲击，股票价格大幅度波动，所以当时的投 资者迫切的希望出现一种金融工具可以规避股价波动到来的风险，实现资产保值。 1 9 8 2 年4 月，芝加哥商品交易所( c m e ) 首次推出了标准普尔5 0 0 指数期货，第一 个股指期货出现在了市场上，随后各国都看到了股指期货带来的巨大收益，纷纷 引入到自己国家的金融市场。目前全世界已有4 0 多个国家和地区开设了股指期货 交易，种类近百。 根据欧洲气候交易所提供的数据( 见图2 1 ) ，2 0 0 7 年3 月到2 0 0 8 年3 月碳 交易价格波动异常，2 0 0 8 年3 月到2 0 0 8 年9 月交易价格有所上扬，从2 0 0 8 年9 月到2 0 0 9 年3 月碳交易价格直线下降。据最新资料显示直到2 0 1 0 年1 2 月2 4 日 碳交易价格为1 1 7 9 欧元。这个价格比2 0 0 8 年金融危机时期的碳交易市场大幅波 动的低价还要低。可见，为了避免这种波动给交易双方带损失，碳排放衍生金融 1 2 重庆工商大学硕士学位论文 期货的套期保值功能正好可以满足碳交易市场上消费者的需求 2 5 。 i 卜一 重庆工商大学硕士学位论文 的，但两者还是存在本质的区别。 2 2 碳期货的基本特征 通过与股指期货进行对比之后，可以看出碳期货作为一种新型的衍生金融期 货不仅具有衍生金融工具的共性，还具有自己独有的一些特性。 1 、跨期性 碳期货是交易双方通过对未来某一时期的碳配额价格变动走势的预测。既然 是对未来价格的预测，那么从购入碳期货签订合约后，到合约交割时需要间隔一 个期间，所以说碳期货具有跨期性。 2 、杠杆性 在碳期货交易中往往只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合 约，而不需要全额支付合约价值的资金，这样一来就可以“以小博大”。假设碳期 货合约的保证金比例为1 0 9 6 ，此时有一份价值1 0 0 万元的碳期货合约，则只需要支 付1 0 万元的资金就可以进行交易，而且可能收到成倍的收益。不过收益增大的同 时，也会带来同等程度的损失。 3 、高风险性 高风险是衍生金融工具不可缺少的共性之一，在碳期货交易中，如果签订合 约时预测的价格走势与实际碳配额价格走势同方向，则会产生高额的收入；反之， 若是操作不当，预测价格与实际价格相反时，则会极大限度的增加企业的损失。 而金融市场上的价格波动时刻变化，不能保证每次都做出正确的判断，所以碳期 货交易存在着极高的风险性。 4 、时代性 碳期货的出现是一个时代的必然的产物，即低碳经济时代。2 0 0 3 年在英国的 ( o u re n e r g yf u t u r e c r e a t i n gal o w c a r b o ne c o n o m y ) ) 白皮书中第一次提 出了“低碳经济”这一概念，低碳经济的宗旨是通过更少的自然资源消耗和更少 的环境污染，获得更多的经济产出。这一观点的提出立刻掀起了低碳高潮，全世 界开始进入低碳经济时代。世界各国由于地域、能源储备以及经济实力的不同， 加上京都议定书的相关规定，使碳排放配额市场上产生了供需关系。随着碳 交易市场的出现，到现在的蓬勃发展，为了满足消费者的需求出现了各种衍生金 融产品，而碳期货就是这一个时代下的必然产物。 5 、政治性 京都议定书中指出，目前只有发达国家承担相应的减排义务，而发展中 国家虽然没有减排约束，但是需要承担“共同但有区别的义务”，按照议定书中规 重庆工商大学硕士学位论文 定的清洁发展机制参与发达国家的减排项目，帮助其达到减排目的。由于不能直 接参与交易，导致发展中国家虽然拥有大量的市场，但没有定价权，最终沦为“卖 碳翁”。表2 - 1 是中国2 0 0 8 年代表性c d m 项目合作情况，项目注册时间均是在2 0 0 8 年下半年，当时国际市场的碳交易价格大约是在2 5 - 3 0 欧元左右，而表中我国成 交价格却只有8 8 5 欧元，再扣除原材料成本和技术引进等相关费用后，利润几 乎为零。 表2 1 中国2 0 0 8 年代表性c d m 项目合作情况 中方合作方转让总量转让价格 四川i 石棉县永合玉龙电站 日本t e c4 万吨8 e u 安徽安庆生物质发电英国e s g7 8 万吨8 ，5 e u 河南洛宁县黄河水电站日本三菱商事株式会社1 8 万吨8 5 e u 数据来源：清洁发展机制官方网站h t t p ：e c d m , u n f c c c m i n t 我国作为最大的碳排放供应国，应该尽快的完善碳交易市场，发展碳排放权 衍生产品，争取在国际市场上取得定价权。 2 3 碳排放权金融期货的功能 2 3 1 规避风险，套期保值 企业进入期货市场交易，用来规避风险的方法就是套期保值，也就是说通过 在期货和现货两个市场进行相反的交易，用一个市场的盈利来抵消另一个市场上 的亏损，从而实现成本锁定、稳定收益的目的，规避价格变动带来的风险。 就碳期货而言，通过研究发现影响碳价的因素很多，能源价格、天气变动等 这些不确定因素都会影响碳排放权的价格。近年来，欧盟的许多国家纷纷推出了 碳期货交易，我国也在积极研究推出碳期货，一旦碳期货进入市场，国内排放权 卖家与海外买家进行交易时，对国内排放权卖方而言，签订出售协议之前便在期 货市场上建立空头头寸，在正式签订合约的时候做一个对冲平仓的交易，这样就 可以规避这段时间由于排放权配额价格下跌的风险。 2 3 2 价格发现 价格发现功能是指有成千上万的投资者在碳交易市场上通过公开竞价的期货 交易机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。假设碳期货 市场的特殊机制导致其从制度上近似于一个完全竞争的环境，形成了一个有效的 重庆工商大学硕士学位论文 市场，因此，可以直接把投资者对碳排放权配额的供求集中地反映到碳期货市场， 通过这样一种有效市场形成的碳期货价格，能够准确、真实的反映市场上对碳配 额的供求状况及其价格波动的趋势。 其实期货的价格发现功能还有一种定价功能，也就是说市场上的价格都是多 空双方激烈博弈的结果，通常占有资源、资金和信息优势的一方才会获胜。目前 我国碳排放量排在世界第二位，约占全球市场的三分之一。据世界银行统计，若 发达国家2 0 1 2 年要完成5 0 亿吨减排目标，则其中至少有6 0 来自购买我国的碳减 排指标。综上所述碳期货推出后，我国将凭借着丰富的资源与实力获得碳排放交 易的定价权。 2 3 3 投资成本低 根据碳期货的特点，参与碳期货交易时往往只需要准备相当于碳期货合约价 格百分之几的保证金，便可以运作几十倍的碳排放权配额。买进碳期货比同时买 入相应的碳排放权配额的投资要小得多。同时，碳期货将期货市场的做空机制引 入了碳排放权交易市场，使得对市场预期走势作出正确判断的投资者，无论是在 碳交易市场上的价格上涨或是下跌的过程中都可以盈利，增加了更多的获利机会。 重庆工商大学硕士学位论文 第3