（工商管理专业论文）电子信息行业风险投资项目评估指标体系研究.pdf

摘要 洲川刖m m 舢 y 2113 5 3 4 电子信息技术是当今世界经济社会发展的重要驱动力之一，电子信息产业是 国民经济的基础性、战略性和先导性产业，对于调整产业结构、拉动经济增长、 促进自主创新、转变发展方式等具有十分重要的作用。我国电子信息产业的多项 自主研发技术在实验室阶段或早期阶段与国际水平接近，但由于在早期研发阶段 资金投入严重不足、电子信息产业的成果产业化能力差，导致整体产业水平明显 落后于国际先进水平。为此，政府针对电子信息产业的特点，采用产业基金引导 风险投资的机制，吸引风投资本进入电子信息产业早期阶段，提高电子信息科技 型中小企业的自主研发能力，加快自主创新和成果产业化的进程。 我国风险投资行业虽然起步较晚，但是经过2 0 多年的发展，风险投资在培 育高新技术企业和战略性新兴产业方面已经发挥了重要作用。今后十年将是中国 风险投资行业发展的黄会十年，风险投资行业将面临历史性发展机遇。但是目前 我国创业风险投资行业总体水平仍然处于初始发展阶段，存在很多亟需解决的问 题，电子信息行业成果产业化仍然存在很多融资障碍，风险投资项目评估指标体 系仍然存在很多缺陷，因此建立适合中斟特色的风险投资项目评估指标体系就显 得十分迫切和必要。针对困内风险投资行、i k 的发展现状以及评估指标体系存在的 缺陷，并考虑不同行、i k 不同项f 1 不叫阶段的具体特点，设计出最科学实用的评估 指标体系，彳能进一步推动我nj x l 险投资事业的健康有序发展。 本文基于电子信息行业构建风险投资项目评估指标体系的必要性，首先对电 子信息行业从险投资项f i 评f i 付旨标体系的研究背景以及国内外对风险投资项目 评估指标体系的研究现状进行了概要性阐述，提出撰写本篇论文的理论意义和实 践意义。接着埘风险投资的摹本内涵、风险投资的运作机制与流程、j x l 险投资的 发展阶段进行系统阐述，以期对风险投资及i 乎估有较为全而的认识，为本文的研 究奠定了必要的理论基础 。然后分析了f 乜子信息行j i k 发展的概况以及制约因素， 提出电子信息产业化和风险投资的融合发展以及电子信息行业风险投资项目评 估含义及特点，为下文构建电子信息行业风险投资项目评估指标体系奠定了实践 意义。接着分析电子信息行业风险投资的发展现状及存在问题，电子信息行业风 险投资发展概况、电子信息行业成果产业化的融资障碍以及目前国内风险投资项 目指标体系存在的缺陷三个方面分析了构建电子信息行业风险投资项目评估指 标体系的必要性和迫切性。然后根据电子信息行业的特点以及阶段特征，从风险 投资环境分析、商业计划书分析、创业者和管理团队分析、电子信息行业风险投 资项目分析、电子信息企业素质分析以及投资风险分析六个方面，构建电子信息 行业风险投资项目的评估指标体系，并介绍了相关的风险评估方法一六维模糊综 合评价法。最后用一个实例案例来说明该评估指标体系的可行性和实用性。 第一章，首先介绍了电子信息行业风险投资项目评估指标体系研究的背景 和意义，以及目前国内外在风险投资项目评估指标体系的研究现状，同时介绍了 本篇论文的研究方法与思路，从而勾画出本文的研究框架。最后，指出本文的研 究创新与不足。 第二章，首先对风险投资的内涵、风险投资的运作机制与流程、风险投资的 发展阶段三个角度对风险投资及相关理论进行综述。接着分析国内电子信息行业 的发展现状和制约因素，并对电子信息产业化和风险投资的融合发展进行可行性 分析。最后介绍电子信息行业风险投资项目评估的相关理论。 第三章，从我固电子信息行业j x l 险投资发展现状、电子信息行业风险投资存 在i 、u j 题及融资障碍和目前国内风险投资项目评估指标体系存在的缺陷三个方面 分析了我国f 乜子信息行业风险投资项目评估指标体系构建的必要性和迫切性。 第四章，首先介绍电子信息行业风险投资项目评估原则与思路，在此基础上 构建电子信息行业风险投资项同评估指标体系，接着介绍专家咨询法、层次分析 法以及模糊综合评价法的投资项目评估方法。 第五章，根据上一章构建的电子信息行业风险投资项目评估指标体系，结合 电子信息风险企业的具体案例，从投资环境、商业计划书、管理团队、科技项目、 企业素质、投资风险共六个方面对该案例进行具体分析，并综合运用专家评价法、 层次分析法和六维模糊综合评价法对该案例进行定量评估。一 一。一 本文致力于为安徽省电子信息产业引导基金等早期项目投资者提供一套科 学、合理、易操作的项目评估方法，帮助其全面、合理地评价电子信息产业早期 项目的投资机会，在推进电子信息成果产业化的进程的同时，有效规避风险并提 高风险资会的投资回报率。 关键词：风险投资；电子信息行业；风险投资项目评估指标体系 a b s t r a c t e l e c t r o n i ci n f o 唧a t i o nt e c h n o l o g yi so n eo f 廿l ei m p o r t a n td n v i n gf o r c e si n t o d a y t sw o r l de c o n o m i ca n ds o c i a ld e v e l o p m e n t ，d e c t r o i l i ci n f o r m a t i o ni n d u s t 叫i st h e f o u n d a t i o n ，s t r a t e 百c ，a n dl e a d i n gi n d u s t r yo fn a t i o n a le c o n o m y ，w r h i c h h a sv e 叫 i m p o r t a n tr o l ef o rt h ea d j u s t i l l e n to fi n d u s t r i a ls t m c t u r e ，p r o m o t e e c o n o m i cg r o 、t h ， p r o m o t ei n d 印e n d e n ti 彻o v a t i o na n dc h a i l g et h e m o d eo fd e v e l o p m e n t c h i n a - s e l e c t r o n i ci n f o r m a t i o ni l l d u s t r y an u m b e ro fi n d 印e n d e n tr e s e a rc _ h a l l dt e c h n o l o g y p r o j e c t i nt h el a b o r a t o r ys t a g eo re a d ys t a g ec l o s et ot h ei n t e m a t i o n a ll e v e l ，b u t b e c a u s eo ft h es e r i o u ss h o r t a g eo fi n v e s t r n e n t 如n d si ne a d yr e s e a r c ha n dd “e l o p m e n t s t a g e ，t h er e s u l t so ft h ee l e c t r o l l i ci n f o m l a t i o n i n d u s t 咖n d u s t r i a lc a p a c i t yl e a dt ot h e l e v e lo fi n d u s t 拶a saw h o l ei so b v i o u s l y l a g 西n gb e h i n di n t e n l a t i o n a la d v a n c e dl e v e l t l ot h i se n d t h eg o v e m m e n tb a s e d o nt h ec h a r a c t 甜s t i c so ft h ee l e c t r o n i ci n f oh ：n a t i o n i n d u s t u s et h ei n d u s 仃y 如n da n dv e n t u u ec a p i t a lm e c h a j l i st oa t t r a c tv e n t u r ec 印i t a l i n t ot h ee l e c t r o n i ci n f i o n n a t i o ni n d u s t 巧e d ys t a g e ，t oi m p r o v et h er & dc 印a b i l i t i e s o fe l e c t r o n i ci n f o m a t i o n ，s p e e du pi n n o v a t i o na n da c h i e v e m e n t si ni n d u s t 巧p r o c e s s h o w e v e r ，t h ev e n t u r ec 印i t a li n d u s 时i nc h i n as t a n e dl a t b u ta r e r2 0y e a r so f d e v e l o p m e n t ，v e n t u r ec a p i t a lh a v ep l a y e da i li m p o r t a n tr o l ei nn u 咖m gh i 曲一t e c h e n t e 叩r i s e sa n ds t r a t e g i ce m 晒n g i n d u s t r i e s t 1 1 en e x td e c a d ew i l lb e t h eg o l d e ny e a r s o ft h ed e v e l o p m e n to fc h i n av e n t u r ec a p i t a li n d u s c 吼v e n t u r cc 印i t a li n d u s t 叫w i n f a c eah i s t o co p p o l l u n i t yf o rd e v e l o p m e i l t b u tt h eo v e r a l l1 e v e lo fc h i n a sv e n t u r e c a p i t a li n d u s t r yi ss t i l li nt h ei n i t i a ls t a g e so fd e v e l o p m e i l t ，t h e r ei s al o to fp r o b l e m n e e dt os 0 1 v e ，t h e r ea r es t i l lm a n yo b s t a c l e so m n a n c i n gi nt h ee l e c t r o i l i ci n f o r m a t i o n i n d u s t r ya c h i e v e m e n t s t h e r ea r em a n yd e f e c t si nv e n t u r ec a p i t a lp r o j e c te v a l u a t i o n i n d e xs y s t e m s oi ti sv e 叫i m p o r t a n a n du 唱e n tt oe s t a b l i s l l n l e n tas u i t a b l ei n v e s t m e n t a p p r a i s a ls y s t e m w i t hc h i n e s e c h a r a c t e r i s t i c s f o rt h ec u n e n td e v e l o p m e n to f d o m e s t i cv e n t u r ec a p i t a li n d u s t 拶a n dd e f e c t s ，a n dt a l ( i n gi n t oa c c o u n tt h es p e c i f i c c h a r a c t e r i s t i c so ft h ed i 仟e r e n t p r o j e c t si nd i 骶r e n ts e c t o r sa td i 疏r e r l ts t a g e st od e s i 印 t h em o s ts c i e n t m ca n d p r a c t i c a le v a i u a t i o ni n d e xs y s t e m ，w h i c hc a j lp r o m o t et h e h e a l t h ya n do r d e r l yd e v e l o p m e n to fc h i n a t sv e l l t l l r ec a p i t a li n d u s t b a s e do nt h eb a c k g m u n do fa n h u ip r o v i n c ee l e c t r o n i ci n f o 姗a t i o ni n d u s t i y f u n dp r 巧e c ta n df o rt h en e e dt ob u i l dv e n t l l r ec a p i t a le v a l u a t i o ni n d e xs y s t 锄o f e l e c t r o n i ci n f o 彻a t i o ni n d u s t r y f i r s t l yr e s e a r c ht h eb a c k 粤o u n do ft h ee l e c t r o n i c l l i i n f o 咖a t i o ni n d u s t d rv e n t u r ec a p i t a lp r o j e c te v a l u a t i o ni n d e xs y s t 锄a s w e l la s d o m e s t i ca n d f o r e i g n v e n t u r ec a p i t a lp r o j e c te v a l u a t i o ni n d i c a t o r ss y s t 哪a n d s u m m 撕z em ei n t e r a c t i o n ，a n dt h e i lw r i t i n gt h et h e o r e t i c da n dp r a c t i c a ls i 印i f i c a n c e o ft h i sp 印既n e i ls y s t 锄a t i c a l l ye x p o u i l d e dt h eb a s i cc o 加o t a t i o n o fv e n t u r ec 印i t a l ， v e n t u r ec a p i t a lo p e r a t i o no fm e c h a n i s m sa 1 1 dp r o c e s s e s ，d i 侬爬n td e v e l 叩m e n ts t a g e s o fv e n t l 鹏c 印i t a l ，c 硎e do u tav i e wt om o r ec o m p r e h e n s i v eu n d e r s t a i l d i n go ft h er i s k o fi n v e s t m e i l ta n da s s e s s ，w h i c hl a i dm en e c e s s a 巧t h e o r e t i c a lb a s i sf o rt h i ss t l l d y a n d t h e l la l l a i y z et h eo v e r v i e wo ft h ed e v e l o p m e n to fe l e c 昀1 1 i ci n f o n n a t i o ni n d u s 臼了a l l d t h ec o n s t r a i n t s ，t h ei n t e g r a t i o n d e v e l o p m e i l to ft l l ee l e c t r o n i ci n f o m a t i o ni n d u s t r ya n d v e n t l u r ec 印i t a la n dm em e a n i n ga n dc h a r a c t 舐s t i c so fe l e c t r o n i ci n f o 册a t i o ni n d u s t i y v e n t u r ec a p i t a l e v a l u a t i o n ，w h i c h1 a i dt h ep r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ef o rt h ef o l l o w i n g b u i l dt h ee l e c t r o n i ci n f o 肌a t i o ni n d u s t 叫v e n t u r ec 印i t a lp r o je c te v a l u a t i o ni n d e x s y s t e m t h e i la n a l y z e st h en e c e s s i t y 锄du r g e n c yo fv e n t u r ec a p i t a l t h ep r o j e c t e v a l u a t i o ni n i l e xs y s t 锄f b mt h r e ea s p e c t so ft h ec u r r e n td e v e l o p m e n to fc h i n a s v e n t u r ec a p i t a li n d u s t t h ep r o b l e n l s 舶mt h ed e v e l o p m e i l to fm ev e i l t l l r ec a p i t a l i n d u s t wa n df i n a n c i n go b s t a c l e sa j l a l y s i so f e l e c t r o l l i ci n f o m a t i o no na c h i e v 锄e n t si n i n d u s t wa n dd o m e s t i cv e n t u r ec 叩i t a lp r o j e c t si n d e xs y s t 锄t h e na c c o r d i n gt ot h e c h a r a c t 嘶s t i c so ft h e e l e c t r o n i ci n f o m a t i o ni n d u s t r ya 1 1 ds t a g ec h a r a c t e r i s t i c s ，r e - b u i l d t h ev e n t i j r ec a p i t a lp r o j e c te v a l u a t i o ni n d e xs y s t e mo fe l e c t r o n i ci n f o 硼a t i o ni n d u s n m a n du s en s ka s s e s s m e n tm e t h o d s s i x d i m e n s i o n a lm z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n m e t h o da n du s ea na c t u a lc a s et oi l l u s t r a t et h ef e a s i b i l i t y a n dp r a c t i c a l i t yo ft h e e v a l u a t i o ni n d e xs y s t e m t h ef i r s t c h a p t e rf i r s t l y i n t r o d u c e dt h eb a c k g r o u n da i l d s i 印i 6 c 锄c e o f e l e c t r o n i ci n f o m a t i o ni n d u s t r yv e n t l l r ec a p i t a lp r o j e c te v a l u a t i o ni n d e 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m o l o g yp r o j e c t s ，t h eq u a l i t yo fe n t e 巾订s e s a n di n v e s t m e n tr i s k a n du s ee x p e n a s s e s s m e n tm e t h o d ，t h ea n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s sa n dt h es i x - d i m e n s i o n a if h z z y c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm e t h o d t oq u 枷i t a t i v ee v a l u a t i o ni nt h i sc a s e t h el a s ti n d e p t ha n a l y s i st ob u i l dt h ec o u n t e n e a s u r e sa n ds t r a t e 舀cv i s i o no f m ee l e c t r o n i ci n f o m a t i o ni n d u s t 拶v e n t u r ec a p i t a ls y s t e mt h i sa n i c l ei st op m v i d ea s c i e n t i 6 ca n dr e a s o n a b l e ，e a s yt oo p e r a t et h ep r o je c te v a l u a t i o nm e t h o d sf o ri n v e s t o r s i nt h ee 硝yp r o je c to ft h ee l e c t r o n i ci n f o m a t i o ni n d u s t 叫i na n h u ip r o v i n c eg u i d e 如n d s ，t oh e l pi t sc o m p r “e n s i v ea n dr e a s o n a b l ee v a l u a t i o no f t h ee a r l yp r o j e c t so ft h e e l e c 们m ci n f o 册a t i o ni n d u s t 科i n v e s t m e n to p p o r t u n i t i e s i na d v a n c i n ge l e c t r o n i c i n f o 肺a t i o no u t c o m eo ft h ei n d u s t r i a l i z a t i o np r o c e s s ，e f 佗c t i v e l ya v o i dr i s k sa n d i m p r o v et h er e t 眦no ni n v e s t m e n to fv e 纳】r e c a p i t a l k e y w o r d s ：v e n t u r ec a p i t a l ；e l e c t r o n i ci n f o r m a t i o ni n d u s t r y ；v e n t u r ec a p i t a i p r o j e c te v a l u a t i o ni n d e xs y s t e m v 第一章引言 第一章引言 一、研究背景与意义 ( 一) 研究背景 电子信息技术代表着先进生产力的发展方向，电子信息技术的广泛深刻运 用使得人们能够对资源进行优化配置，进而推动产业结构不断升级，提高了社 会劳动生产率。由于电子信息行业前景广阔，国内外风险投资资金蜂拥而至。 目前中国电子信息领域闪现出一大批具有高成长潜力的科技型中小企业，他们 吸引了全球各路风投资本蜂拥而至，随着一些企业的成功上市，且带来了丰厚 回报，这种趋势更为明显。但与此同时，大量的风险投资基金却没有能解决我 国电子信息行业高新技术成果产业化的关键问题。电子信息行业高投入、高风 险和长回收期的特点使得风险投资者们在金融行业风险管理的呼声之下，集中 在对成长期、扩张期，甚至成熟期的后期电子信息企业进行投资。由于这些企 业拥有技术相对成熟的产品，经过前期的市场了：拓，有了相对明确的目标客，、 群，投资回收期较易估算，投资风险较易控制，成为风险投资者青睐的对象。 此外，电子信息行业属于高新技术领域，一般的风险投资机构缺乏具有该领域 知识背景的投资专家，为了减少信息不对称带来的风险，风险投资者也趋向于 产品和市场相对成熟的企业。 安徽电子信息产业经过多年发展，产业基础扎实且集聚发展趋势f l 益显著。 从电子信息技术领域来看，我省的多项电子信息技术在早期研发阶段j 因际水 平接近甚至某些技术领先国际水平，但从上游转入中游的可应用性产品少，电 子信息产业化水平明显落后于国际先进水平。从发达国家电子信息行业发展的 经验来看，政府起到了明显的推动作用。政府通过保护核心自主知谚 产权等方 式，加速电子信息产业化的进程。电子信息产业风险投资基金的设立，正是为 了推进国家国民经济的支柱性、先导性和战略性产业发展，瞄准世界前沿技术， 集聚多方优势资源，加速逐步建成业务领域齐全、技术产品先进、装备供给充 足、服务体系完善的电子信息产业集群，全面满足电子信息产业的建设需要， 电予信息行业风险投资项日评估指标体系研究 进而成为世界电子信息产品与服务的出口基地。电子信息产业创业投资基金就 是基于上述发展思路，由政府产业基金和省内著名的风险投资机构合作建立的 电子信息产业孵化平台。电子信息产业创业投资引导基金重点扶持产业化早期 ( 种子期和起步期) 、技术含量高，市场前景好，同时商业性风险投资进入十分 谨慎、最需要资金支持的科技型电子信息中小企业项目，以股权投资方式扶持 和促进具有自主创新能力的中小型电子信息企业的发展，为其吸引商业资本介 入实现产业化扩张起到铺挚和引导的作用，从而帮助其获得自主创新成果转化 为产品的能力。 ( 二) 研究意义 l 、理论意义 由于我国发展风险投资的历史不长，有关风险投资项目评估指标体系的研 究主要趋向于运用同一种评估指标体系去解决所有投资项目，并没有针对具体 的行业阶段特点提出不同的评估方法。国内在风险投资针对具体产业和具体阶 段的理论与应用研究较少。因此，通过对l x l 险投资在电子信息产业早期阶段的 应用进行尝试性探索，以期具有一定的参考意义。同时，从经济学和管理学的 角度对风险投资的理论进行全面诠释，并综合运j l j 比较分析法、层次分析法、 专家评价法和模糊评价法，构建了六维模糊综合评仆模型，在此琏础上探索该 模型在电子信息产业风险投资项目评估中的应用，以期仃利。二推动该评估模型 和方法的发展。 2 、实践意义 对于电子信息技术风险投资项目从投资环境、商业计划书、管理幽队、项 目综合水平、风险企业素质以及投资风险共六个方面进行全i 百i 而洋细的分析， 并对各项指标进行量化处理，便于风险投资公司在评f 1 0 投资项目时进行客脱公 j 下的评价，以期提高j x l 险投资公司辅导电子信息技术企业进行j x l 险防范的能力 并提高企业的管理水平，降低风险投资公司进行投资的风险_ 并提高投资的成功 率。同时，提高电子信息技术企业鉴别并评估自身管理l x l 险的能力，通过探索 风险投资理论在电子信息产业风险投资项目中的应用，并应用模糊评估理论进 行量化评估，以期为风险投资公司提供投资决策的理沦指导，减少投资决策的 盲目性并提高投资预测的f 确性和评估的科学性。 2 第一章引言 国内外研究现状 ( 一) 国外风险投资评估指标体系研究现状 国外的风险投资项目评估指标体系的研究起于2 0 世纪6 0 年代，研究起点 是m y e r s 和m a r q u i s 所作的大规模实证研究。到了2 0 世纪7 0 年代，w e l l s 和 p o i n d e x t e r 通过大量深入细致的研究，确定了影响创业投资项目评估的指标。 w e l l s ( 1 9 7 6 ) 通过问卷调查的方式，得到风险投资项目评估指标，并按 照重要性程度进行如下排序：管理层素质、预期收益率、预期风险、股权比例、 管理层的股权或认股权、合同保护投资的利益、企业发展阶段、合同否定性条 款、利息红利政策、现有资本。其中，管理层、产品、市场和预期收益是影响 创业投资项目评估的最重要的因素。 t y b j e e 和b r u n o ( 1 9 8 4 ) 心 通过对风险投资家的问卷调查，得出美国的风险 投资项目评估的主要指标：市场吸引力、产品差异化、管理者技能和历史、抵 抗环境威胁的能力和变现能力。其巾产品差异和市场吸引力决定了风险投资项 目的期望收益，抵御坏境能力和i x l 险管理能力可以显著降低可预见的风险，而 变t y b j e e 和b r u n ( ，的研究结果在风险投资项目评估方面具有非常重要的意义， 但是这个模型不能靠算j j ：投资项h 的实际价值。 f r j e d 和l i i r s c h ( 1 9 9 4 ) 。提 的“六阶段模型”是风险投资项目评估研究 中最有影响力的成果，包括：投资项日起源阶段、风险投资方向性筛选阶段、 全面筛选阶段、第。阶段评价、第二阶段评价、成交阶段共六个阶段。最重要 的阶段是全而筛选阶段，此阶段是对风险投资项日的全面评估，主要考察：风 险投资项目的独特胜、管理团队、财务预测的合理性、投资退出方式和退出时 f h j l 。3 。 ( 二) 国内风险投资评彳【i 体系研究现状 目前我幽风险投资行业虽然处于快速发展阶段，但是风险投资项目评估的 理论方法研究仍然处于边实践边探索的阶段。我国关于风险投资项目评估体系 的研究最早是在2 0 世纪8 0 年代，相对于发达国家来讲起步较晚。目前风险投 资机构常用的项目评估指标体系是在“六阶段模型”的基础之上，并结合我国 具体国情产生的。 3 电子信息行业风险投资项目评估指标体系研究 台湾地区是亚洲风险投资发展较好的地区之一，其指标与美国等其他国家 的指标有着明显的差异。他们注重于产业性质，其中5 个最重要的评估指标为： 投资回报率、企业家技术熟练程度、市场对产品的需求、市场发展潜力、投资 偿债能力h 1 。 香港中文大学刘常勇( 1 9 9 6 ) 西1 等在对台湾地区的创业风险投资实践进行 了调查统计，并在此基础分析归纳总结了台湾地区创业投资项目的评估标准体 系，共包括了5 个大方面共2 2 项风险投资项目的评估标准，分别为：经营机构、 市场营销、产品和技术、财务计划和投资报酬。 周乃敏( 1 9 9 9 ) 拍从投资环境、投资风险和投资收益共三个方卖弄构建了风 险投资项目评估指标体系，具体包括投资环境评价子系统、投资风险评价子系 统和投资收益评价子系统。该评估指标体系沿用了t y b j e e 和b r u n o 的风险投资 评估体系的框架，并在其中强调了中国投资环境的分析，增加了对投资环境风 险方面的评估指标。 东南大学经管学院尹淑娅( 2 0 0 5 ) 对美国s a n t ac 1 a r n 和t y e b j e ea n db r u n o 两位教授提出的评估模型根据我国的实际情况进行了修改，增加了“退出方式 选择”和“退出难易程度”两个项分指标。同时运用权重和概率结合的方法对 模趔的评估指标作出了量化，对我国风险投资评估的量化做了有效的探索。 唐炎钊( 2 0 0 7 ) 1 提出我国风险投资评估指标体系从大的领域看主要包括两 个方面：风险投资前，对岛科技项目或企业进行可行性评价；在第一轮评价后， 风险投资家对高科技项目企业进行成长性评价。在第一个方面，设计了包括投 资环境、商业计划书、管理团队、高新项目、风险企业素质五项评价指标体系。 对每一项指标下又分别设计了一级指标和二级指标，系统全面的构建了我国高 科技产业风险投资综合评估指标体系框架。 三、研究思路与方法 ( 一) 研究思路 本文基于电子信息行业风险投资发展现状、电子信息行业风险投资存在问 题及风险投资项目评估指标体系存在缺陷，在相关理论分析的基础上，深入剖 析了我国电子信息产业的发展现状及制约因素。在分析了目前风险投资项目评 4 第一章引言 估指标体系存在的缺陷及成因的基础上，构建了电子信息行业风险投资项目评 估指标体系，并结合案例即高新区内一家电子信息公司项目从投资环境、商业 计划书、管理团队、项目综合水平、风险企业素质以及投资风险共六个方面对 该项目进行综合评估，证明了该模型的可行性和实用性。 ( 二) 研究方法 本文综合运用经济学、运筹学、投资学、管理科学和决策论等相关学科理 论与方法，理论规范研究与案例研究相结合、定性分析与定量分析相结合、动 态分析与静态分析相结合的方法，在对风险投资及其评估理论分析的基础上， 运用规范分析法分析我国电子信息行业风险投资发展现状及存在问题。在目前 风险投资项目评估指标体系存在缺陷的基础上，运用定性分析与定量分析相结 合的方法，构建电子信息行业风险投资项目评估指标体系，运用案例分析的方 法证明评估指标体系的实用性和可行性。 1 、定性分析法：针对对电子信息产业项目各融资阶段的特点，结合电子信 息行业特点对风险投资项目的评估要素作了详细而全面的定性分析，构建了电 子信息行业风险投资项目评估指标体系，为定量分析的模糊综合评价提供了一 定应用基础。 2 、定量评估法：针对电子信息行业风险投资项目的行业特点和阶段特点， 运用专家咨询法和层次分析法确定指标权重，再用六维模糊综合评价法对项目 进行定量评估，为电子信息行业风险投资项目的定量分析提供了案例研究的依 据。 3 、案例分析法：以高新区家电子信息高新技术企业为案例，从投资环境、 商j l k 计划书、管理团队、项目综合水平、风险企业素质以及投资风险等六个方 面对该风险投资项目