（会计学专业论文）衍生金融工具风险的会计问题研究.pdf

摘要 衍生金融工具是2 0 世纪7 0 年代以来在传统金融工具的基础上派生出来 的产品。自从其产生以来，就是一把双刃剑，既可以为投资者保值、获利， 同时也使投资者处于极大的风险之中。安然的破产、中航油的巨亏都与衍生 金融工具有着密切的关系，如何防范衍生金融工具带来的金融风险，加强对 衍生工具风险的管理已经受到越来越多的关注。管理决策必须以真实可靠的 经济信息为基础，而经济信息中的七成以上的数据来自会计，因此加强衍生 金融工具风险的管理离不开会计信息系统的支持。从1 9 8 8 年开始，巴塞尔银 行监管委员会在一系列报告中，充分表达了对会计信息披露不足问题及由此 对监管产生负面影响的忧虑，并在不同的文件中，对风险监督的技术发展及 会计信息表内化提出了更高的要求。如何在财务报表中有效地进行衍生金融 工具的风险披露，己成为会计界面临的一个重大课题。 本文分为五个部分来讨论有关的问题。第一部分，衍生金融工具及风险。 本部分对衍生金融工具的定义、特征、分类以及风险进行介绍。第二部分， 衍生金融工具会计的基本理论。其中介绍了衍生金融工具会计准则的制定和 实务发展。第三部分，从风险角度研究衍生金融工具的会计问题。着重研究 衍生金融工具风险的会计确认、计量和列报。衍生金融工具并不符合传统的 会计要素定义和权责发生制，要将其纳入会计报表，就要对相关会计体系做 出变动。传统会计采用历史成本作为计量属性，而历史成本对于衍生金融工 具来说己不再合适，无法满足投资者的相关性需求。公允价值是衍生金融工 具唯一相关的计量属性，但是公允价值也存在其不可靠的方面，有待进一步 完善。衍生金融工具的表内披露己经无法满足外部相关利益者的信息需求， 本文认为应当进行尽量充分的表外披露，以满足表外相关利益者的信息需求。 第四部分，从风险角度研究衍生金融工具的会计运用。主要是关于金融远期、 金融期货、金融期权方面的运用。第五部分，提出了我国衍生金融工具风险 的会计监管建议。 关键词：衍生金融工具风险会计确认会计计量会计列报 a b s t r a c t d e r i v a t i v ef i n a n e i a li n s l r u m c n t sa i ed e r i v e df r o mt a a d i t i o n a lf i n a n c i a li n s t r u m e n t s s i n c e1 9 7 0 s d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s l z u m e n t sc a l lb eb e n e f i tf o rt h ei n v e s t o r ；, o nt h e o t l a e rs i d ei t 啪t a k eg r e a tr i s k b o t ht h ek m h q ，t c ：yo f e n r o na n dt h eg r e a td e f i c i t o fc h i n aa v i a t i o no i l ( s i n g a p o r e ) c o r p o r a t i o nl t d 勰r e l a t e dt od e r i v a t i v e f i t u m e i a li u s t r u m e n a t s s oh o wt op r e v e n tt h er i s kf r o mt h ed e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s l z u m t sa n de n f o r c et h er e g u l a t i o na n dm a n a g e m e n to fr i s kh a sb e e ng i v a a i n o r e 锄dm o l ee , o n c e m m a n a g e m e n td e e i s i o mm u s tb a s co nt r u s t w o r t h y e c o n o m i ci n f o r m a t i o n a n ds e v e n t yp e r c e n to fe c o n o m i ci n f o r m a t i o nc 咄sf r o m a c c o u n t i n gs y s t e m ，s ot h em a n a g e m e n to fd e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s l r u m c n tr i s k d e p e n d so i lt h es u p p o r to fa c c o u n t i n gs y s t e m i na s e r i e so fb a s e lc o m m i t t e eo n b a n k i n gs u p e r v i s i o nt p o r t , t h ei n a d e q u a t ed i s c l o s u r eo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n a n di t si l e ：g a t i l c ee f f e c to i lt h e1 - 1 j g u l a t i o nw a sd i s c l o s e da , | e q u a t e l ys j n c e1 9 8 8 a n d r e q u i r em o l eo nt h ed e v e l o p m e n to f r i s km a n a g e m e n tt e e l m i q u ea n dt h ed i s c l o s u r e o fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n h o wt od i s c l o s ed e r i v a t i v ef i t m e i a li n s l a u m c n tr i s k e t f i e i e n f l yi nf i m n e i a lr e p o r ti s 趾i m p o r t a n tt o p i cf o ra c c o u n t i n gt h e o r yr e s e a r c h t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t of i v es e e t i o mt od i s c u s st h er e l e v a n ti s s u e s 1 1 ”f i r s tp a r t , d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t sa n dr i s k t h i sp a r tp l e 3 s e u t st h ed e f m i t i o m c h a r a c t e r i s t i c s , c l a s s i f i c a t i o na n dt h er i s k sa b o u td e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s l z u m c n t s 1 1 l es e c o n dp a r t t h ed e r i v a t i v el i n a n e i a li n s t r u m e n t sb 勰i ct h e o r y i ti n c l u d e s a c c o u n t i n gs t a n d a r d sa n dp i t l c i i c i o $ o fd e v e l o p m e n ta b o u td e r i v a t i v ef m a n e i a l i l l s l r u m e n t s 1 1 圮t h i r dp a r t , d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s m t m e n t sa c c o u n t i n gi s s u e sf r o m t h er i s k 雕髑删v ef o c u so nt h er i s k so fd e r i v a t i v e sa c c o u n t i n gr e c o g n i t i o n , m e a s u r e m e n ta n dp i 髓e m 砒i o 几d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s l r t t m e n t sa n o tm a t c hw i t h t h ea e e o t m t i n gd e m e n t sd e f i n i t i o na n da c c r u a lb a s i si nt h ef r t m l e w o r k so ft h e i t r a d i t i o n a la c c o u n t i n g s oi t se n t r yi n t ot h ef i n a n c i a 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e r s p e c t i v eo i lt h ea c c o u n t i n go f d e r i v a t i v e si 娣i ti n t r o d u c e st h el 娣o ff i n a n c i a lf o r w a r d s , f i n a n c i a lf u t u r e s f i n a n c i a lo p t i o n s t h ef i f t hp a r t , p r o v i d i n gt h es u p e r v i s i o ns u g g e s t i o n su n d e rt h e r i s k so f d e r i v a t i v e sa c c o u n t i n gi nc h i n a k e yw o r d s ：d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t n m l e n t s r i s k a c c o u n t i n gr e c o 朗i t i u n a c c o u n t i n gm e a s u r e m e n ta c c o u n t i n gd i s c l o s u r e 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的博士硕士学位论文 啪兰盈融堪国龛千衙料吲蝴骝，是本人在导师指导下，在 东北财经大学攻读博士爱士学位期间独立进行研究所取筏一成 果。据本人所知，论文中除己注明部分外不包含他人己发表或撰 写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体 均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签名：确l 氤一 日期：。砌年口月步 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 研生金i 钕五墓矾陆了劭r 佥竹i 聊甄矸茕系本人在东北财经 大学攻读博士硕士学位期间在导师指导下完成的博士硕士学位 论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有，本论文的研究内 容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解专北财经大学关于 保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并嗡占关部门送交论 文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北 财经大学，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以 公布论文的全部或部分内容。 三锄芬篇 翮繇。撕汤慨年月。同 引言 引言 自7 0 年代中期以来，国际金融市场呈现出较为明显的变化。首先，随着 席卷全球的金融自由化浪潮，各国政府纷纷放松对市场利率的管制，让利率 随市场供求关系自由变化。其次，在国际外汇市场上，随着布雷顿森林体系 的瓦解，固定汇率被浮动汇率所代替，浮动汇率便波动频繁，加上石油危机 爆发，从而导致世界性的经济萧条。而国际债务危机的加剧，使国际银行业 信贷资产质量下降，信用风险增加，这在客观上形成了对改善信贷资产质量、 转移信用风险的需求。其三，由于非银行金融机构越来越多地参与金融市场， 使银行业的传统业务受到巨大威胁，金融机构的存贷利差越来越小，为了保 持和拓展获利能力，金融机构不得不借助金融工具的创新来寻求其他的利润 来源，提高自身的市场竞争能力。此外，现代科学技术尤其是卫星通讯技术、 电子技术和信息处理技术的飞速发展，也为金融工具的发展提供了技术条件。 衍生金融工具远比传统金融工具复杂多变，它具有跨期、表外交易、不确 定性和高风险、杠杆效应以及套期保值与投机套利等显著特征。如果操作得 当，能够帮助投资者规避风险，或者带来诱人的投资报酬和优厚的利润；如 果操作失误，将给投资者造成巨额损失，甚至导致破产。 衍生金融工具一方面使参与交易的会计主体承受未来价格变动带来的巨 大风险；另一方面又难以在传统会计报表中充分反映。因为其交易特点不能 满足传统会计的确认原则，不能作为报表要素在表内揭示。对它以历史成本 计价披露，又不能揭示它的市场风险性，加之未来可能发生的高额损益在实 现时“突然”出现在报表上，令报表各方使用者都难以接受。会计信息是为 决策者服务的，会计原则、观念也要随人们的现实需要而修改、变更。随着 衍生金融工具的发展，给会计在确认原则、计量依据、列报等方面提出了许 多新的课题。 本论文研究的前提有以下几点：( 1 ) 本文支持将衍生金融工具纳入现行会 - 衍生金融工具风险的会计问题研究 计处理系统，为j l t ：应该对会计的相关理论问题进行修订。( 2 ) 本文支持以公允 价值计量衍生金融工具，虽然公允价值存在不易取得等不利因素，但其仍然 是衍生金融工具最相关的计量属性。( 3 ) 衍生金融工具的风险包括市场风险、 信用风险、流动性风险、结算风险等，其中最主要的风险是市场风险，本文 仅对市场风险的表外披露进行讨论。 2 第一部分衍生金融工具及其风险 第一部分衍生金融工具及其风险 本部分将对衍生金融工具的定义、特征、分类以及风险分别进行介绍。 一、衍生金融工具的定义 衍生金融工具( d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n ! 如m e n t ) ，又称衍生金融产品、派生 金融产品，或简称为衍生工具( d e r i v a t i v ei n s t r u m e n t ) 、衍生证券( d e r i v a t i v e s e c u r i t y ) 或衍生品( d e r i v a t i v e s ) 等。衍生金融工具是一种交易手段或交易媒介， 表现形式是双边合约或支付交换协议，其价值是从某种基本的价格、利率或 指数上衍生出来的。衍生品交易所依赖的基础包括利率、汇率、商品或股票 及其他指数。衍生金融工具的实质是一种支付交换的契约，而其价值则有契 约所规定的标的衍生而得。从会计角度看，正是衍生金融工具的“衍生性” 及其与常规合约的区别，决定了对衍生工具实施特殊会计处理的要求。 目前国际上主要的金融工具准则，都从会计角度对衍生金融工具作了明 确定义。其中l 峪c 和f a s b 所作的定义较为典型。 据i a s c 在队s 3 2 金融工具：披露与列报中的定义，衍生金融工具， 指具有以下特征的金融工具： ( 1 ) 其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、 信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动； ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反映的其他类型 合同相比，要求较少的净投资； ( 3 ) 在未来日期结算。 f a s b 则在f a s l 3 3 中，根据衍生工具的特性，对其作如下定义：衍生工 具是具有以下三个特性的金融工具或其他合同，即： ( 1 ) 有一个或多个标的，且有一个或多个名义数额或支付条款，或两者 衍生金融工具风险的会计问题研究 兼备。这些条款决定结算的数额，以及在某些情况下是否需要结算。 ( 2 ) 无需作初始净投资，或与有类似市场效应的合同相比，所需的初始 净投资较少； ( 3 ) 其条款要求或允许净额结算，或可通过合同规定以外的方式净额结 算，或其交割资产的方式使得资产接受方的结算后果类似于净额结算。 可见，i a s c 和f a s b 均通过规定衍生金融工具的特性来做定义。i a s c 规定金融工具必须具有三个特性才成为衍生金融工具，这些特性包括具有标 的；不要求初始净投资；在未来结算。f a s b 规定衍生工具的三个特征分别是 具有标的，名义数额或结算条款；不要求初始净投资；净额结算。二者前两 个特性相同，而“具有标的”和“不需初始净投资”这两个特性，能够确保 衍生金融工具具有衍生性和杠杆性，这正是衍生金融工具区别于基本金融工 具的最大特点。衍生金融工具的价值是由基本金融工具( 标的 衍生而来的，而 且杠杆性使得衍生金融工具能以较小的投资达到基本金融合同的交易目的。 衍生性和杠杆性决定了衍生金融工具有不同于基本金融工具的会计处理要 求。 根据我国的企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量的规定，金 融工具是指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工 具的合同。衍生工具，是指准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合 同： ( 1 ) 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、 费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金 融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系； ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合 同相比，要求很少的初始净投资； ( 3 ) 在未来某一日期结算。衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和 期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的 工具。 4 第一部分衍生金融工具及其风险 金融资产应当在初始确认时划分为下列四类： ( 1 ) 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金 融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产； ( 2 ) 持有至到期投资； ( 3 ) 贷款和应收款项； ( 4 ) 可供出售金融资产。除被指定且为有效套期工具的衍生工具，属于 财务担保合同的衍生工具，与在活跃市场中没有报价且其公允价位不能可靠 计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产外， 其他的衍生工具均属于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。 金融负债应当在初始确认时划分为下列两类： ( 1 ) 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金 融负债和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债； ( 2 ) 其他金融负债。 我国新会计准则对金融工具的定义及分类基本上完全参照了国际会计准 则的规定，在对相关定义的阐述上考虑了国内使用者的习惯，相对于对国际 会计准则的翻译更加通俗易懂。 二、衍生金融工具的特征 了解衍生金融工具的特征便于我们抓住衍生金融工具的实质，进而能够 有所侧重的研究有关衍生金融工具风险的会计确认与计量问题。衍生金融工 具的特征如下： ( 一) 衍生性 衍生金融工具起源于原生性金融商品或基础性金融工具。无论衍生金融 工具的形式多么复杂，都是以某种或某几种金融现货作为基础。金融现货的 价格支配着衍生金融工具价格的变化，金融现货市场的规模、完善程度直接 影响衍生金融市场的发展。衍生金融工具不仅可以在金融现货的基础上衍生 s 衍生金融工具风险的会计问题研究 出来，而且可以从衍生金融工具的基本类型上通过变异、组合、合成等方式 再继续衍生，以满足多种特殊金融需求。 ( 二) 杠杆性 衍生金融工具的参与者，只需要交付少量的保证金或权利金就可签订远 期大额合约或不同的金额工具，即用较少的资金就能控制大量的资源，如期 货交易保证金通常是合约金额的5 ，也就是说，期货投资者可控制2 0 倍于 所投资金额的合约资产，实现以小博大。这样，基础工具价格的轻微变化就 会导致衍生金融工具账户资金的巨额变动，如果操作得当，市场行情预测无 误，便可获得巨额的回报；反之则会引起巨额损失。衍生金融工具的这种杠 杆性在一定程度上决定了其高投机住和高风险性。 ( 三) 虚拟性 虚拟性是指证券具有独立于现实资本运动之外，却能给证券持有带来一 定收入的特性。具有虚拟性的有价证券，其本身没有什么价值，只是代表获 得收入的权利，是一种所有权证书。衍生金融工具的交易获利过程与有价证 券一样，通过对其持有和适时的卖出即可获利，其价值增值过程脱离了实物 运动。同时，衍生金融工具又导致相当一部分货币资本也脱离了实物运动过 程，形成了虚拟资本。而且，由于大部分衍生金融工具以股票、债券等作为 基础工具，所以其还具有双重虚拟性。随着衍生金融工具的发展，这种虚拟 性日益增强，世界金融市场上几天的交易，就相当于全世界一年的实物和服 务贸易的总和。 三、衍生金融工具的分类 ( 一) 根据其基础金融衍生工具的形态，可以分为远期、期货、期权和 互换四大类。远期类金融衍生工具是以远期工具为核心变化、合成的一系列 衍生金融工具，一般包括商品远期交易、远期外汇交易及远期利率协定等。 6 第一部分衍生金融工具及其风险 期货类衍生金融工具是以期货工具为核心变化、合成的一系列衍生金融工具， 一般包括商品期货、外汇期货、利率期货、股票价格指数期货等。期权类衍 生金融工具是以期权工具为核心变化、合成的一系列衍生金融工具，一般包 括商品期权、外汇期权、利率期权、股票期权和股票指数期权等。在买方支 付一定金额的期权费后，就可以获得这项权利：在到期e l 按预先约定的价格， 买入或卖出一定金额的约定商品。在期权类衍生金融市场上，既有在交易所 上市的标准化期权合约交易，也有在柜台( 场外) 交易的非标准化期权合约 交易。互换类衍生金融工具是交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种 资产和合约。更为准确地说，互换合约是当事人之间签订的在未来某一时期 内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。较为常见的互换类 衍生金融工具是利率互换和货币互换。互换合约中规定的交换货币是同种货 币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。其他互换类衍生金融工具 还有商品互换和股票指数互换等。 ( 二) 根据原生标的物的不同大致可以分为四类，即商品类、汇率类、 利率类以及股权类金融衍生工具。商品类衍生金融工具包括商品远期交易、 商品期货、商品期权和商品互换等；汇率类衍生金融工具包括远期外汇交易、 外汇期货、外汇期权和货币互换等；利率类衍生金融工具可以分为远期利率 协定、利率期货、利率期权和利率互换等；股权类衍生金融工具包括股票期 货、股票指数期货、股票期权、股票指数期权和股价指数互换等。 ( 三) 根据交易场所的不同，可以分为场内交易和场外交易的衍生金融 工具。场内交易，即交易所交易，指所有的供求方都集中在交易所内，以公 开竞价的方式进行的交易。在这种方式下，由交易所审批交易者的会员资格， 向交易者收取保证金，同时负责进行清算和承担履约担保责任。此外，由于 每个投资者都有不同的需求，交易所通常事先设计出标准化的金融合同，由 投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在 一个场所进行交易，这增加了交易的密度，可以形成流动性较高的市场。以 期货合约为代表的标准化衍生合约交易都属于这种交易方式。场外交易，即 衍生金融工具风险的会计问题研究 柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方。这种交易方式有许多形 态，可以根据特定使用者的不同需求设计出不同内容的产品。为满足客户的 具体需求，出售衍生金融工具的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理 能力。场外交易不断产生金融创新。但是，由于每个交易的清算是由交易双 方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。互换交易和远期 交易是具有代表性的在柜台交易的衍生金融工具。 四、衍生金融工具的风险 衍生金融工具总体上具有两类风险，即市场类风险和管理类风险。 ( 一) 市场类风险 1 市场风险。衍生金融工具的市场风险，是指由于基础金融工具和衍生 金融工具的价格波动所造成的衍生金融工具投资人的亏损。不同种类的衍生 金融工具的市场风险有差异。期货类和互换类衍生金融工具，对于交易双方 来说，都存在市场风险，即原生金融工具的价格变化会直接影响交易双方的 亏损。期权类衍生金融工具的市场风险是单方面的，主要由卖方承担。而远 期类衍生金融工具，由于事先锁定了价格，并基本上是实物交割，不存在较 大的市场风险。形成衍生金融工具市场风险的主要原因有以下几个方面：第 一，由基础金融工具和衍生金融工具的市场相关性所带来的风险。由于衍生 金融工具是为缓解基础金融工具的市场风险而设计的，引起基础金融工具和 衍生金融工具的价格因素相互感染，由政策面和技术面等因素引起的金融产 品价格的变动，必然要反映到衍生金融工具的价格中去，并且由于这个反映 过程的时滞性，又会增加衍生金融工具价格波动的不确定性。因而，衍生金 融工具的市场风险不论在广度上还是在深度上，都远远高于基础金融工具的 市场风险。第二，衍生金融工具的交易方式引发的风险。在衍生金融工具的 市场交易中，投资者并不需要拿出与交易品等价的资金，只是依据合约按某 个比例交纳一定数量的保证金。这种保证金或权利金制度。是一种以小搏大 g 第一部分衍生金融工具及其风险 的交易方式，其杠杆效应是巨大的。一旦投资者的决策有误，就会形成暴亏， 带来重大的损失。第三，衍生金融工具的市场性质决定了风险的存在。在衍 生金融工具的市场上，一部分人利用某些品种的买卖，分散该商品市场价格 波动的风险。但另有一部分人则是甘冒市场价格波动的风险，进行投机。这 些投机性是衍生金融市场上最为活跃的力量，由于他们的参与增加了市场的 流动性，并且他们承担了市场上的价格风险。一旦市场处于非常状态，即当 市场份额较为集中在少数投机主体时，其投机者就会利用控制市场资源来控 制交易品的价格波动，造成该市场的风险。当衍生金融市场风险集中释放时， 将会引起全社会的金融灾难。 2 系统风险。系统风险是指一个企业或局部市场的动荡，引发其它企业 或整个市场发生普遍性困难的风险，系统风险有可能引发一系列的系统危机， 甚至严重破坏整个金融体系。它体现了金融体系对动荡的脆弱性。由于集中 度较高、衍生金融工具的一些交易策略可能会加大基础市场的波动、信息披 露差等问题的存在，衍生金融工具可能会引发市场系统风险。 ( 二) 管理类风险 管理风险是由于衍生金融工具的市场管理制度不健全，或者是管理中出 现遗漏等不确定因素所造成的衍生金融市场参与者的损失。管理风险主要可 以分为信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险。 1 信用风险。信用风险是指由于交易对手不履行合约所导致的损失。信 用风险包括交割前风险和交割时风险。交割前风险是指在合约到期前，由于 某种基础工具价格变动或其他原因致使及对方蒙受较大亏损无力履约的风 险；交割风险是指一方履约，对手却没有履约的风险。信用风险带来的损失 包括两方面的内容：一方面是交易对方违约可能性的大小，这取决于交易对 方的资信程度和合约的期限。合约对手资信等级越高，合约期限越短，则合 约对手的违约概率越低。反之，合约对手违约率越高。另一方面是交易对方 的违约造成了多少数量的损失，这取决于衍生金融工具价值的高低。在不同 9 衍生金融工具风险的会计问题研究 场所交易的衍生金融工具，其信用风险特征不同，在交易所内交易的衍生金 融工具信用风险较小，信用风险主要表现在衍生金融工具的场外交易中。因 为在标准化的交易所内的交易中，市场投资者的交易对象由结算公司承担， 结算公司确立的一整套制度，降低了市场的信用风险。但在衍生金融工具的 场外交易中则不同，违约的风险是双向的。只要有一方不履行合约，就会给 对手带来损失。信用风险能否避免，完全取决于交易双方的资信。对于不同 的衍生金融工具品种，其信用风险特征也会有差别。对于远期、期货类衍生 金融工具，由于合约的双方都有履行合约的义务，随着时间的推移和合约价 值的变化，交易双方都存在信用风险，其信用风险是双向的。而对于期权类 品种的信用风险，由于只有期权的卖方存在履约的义务，因此信用风险只存 在于卖方，具有单向的特点。 2 流动性风险。流动性风险是指衍生金融工具交易敞口无法以合理的价 格平盘而导致的损失。包括市场流动性风险和资金流动性风险。市场流动性 风险是指市场上产品流量不足导致公司不能对冲或出售头寸，即无法平仓的 风险。资金流动性风险是用户流动资金不足以使合约到期时无法履行支付义 务或无法按合约要求追加保证金的风险。流动性风险在金融市场发生突发性 事件时将明显增大。例如，1 9 8 7 年和1 9 8 9 年的全球股灾，1 9 8 9 年的垃圾债 券市场崩溃和1 9 9 7 年的东南亚金融危机都引发了许多市场流动性的突然下 降。除期货外，衍生金融工具一般均在场外交易，交易对手单一，发行量和 交易量均较小，交易价格还受制于授信额度。因此其流动性风险高于基础金 融工具，衍生金融工具的结构越复杂，其流动性就越低，因此存在更大的流 动性风险。有的新产品刚引入不久，参与者较少，市场深度不够，一遇到市 场剧烈波动，往往找不到交易对手，其风险是相当大的。另外，如果交易的 参与者一旦经营不善或资金来源短缺，不能及时尽合约义务或追加保证金， 其结果往往是灾难性的。香港1 9 8 7 年股灾爆发，资金需求量远超过正常情况， 很多公司短期资金周转不灵，期货交易商无法追加押金，面结算所强制平仓， 因价格不利，蒙受巨大损失而破产。 i o 第一部分衍生金融工具及其风险 3 操作风险。操作风险又称营运风险，是指由于不合格的计算机交易系 统或清算系统、不完善的内部控制、不适用的应急计划以及人为的操作错误、 管理错误等带来损失的可能性。巴林银行事件就是很好的例证。 4 法律风险。法律风险是指合约在法律上无法履行，或合约中规定的权 利义务关系缺乏明确的法律依据，以及文件中有法律漏洞所引起的风险。一 般而言，场内交易的法律风险很小，场外交易的法律风险较大。衍生金融工 具需要一个全球性的市场环境，目前没有法律能够满足全部金融责任和金融 风险方面的全球性需求，由于许多衍生金融工具是近几年才出现的，因此有 些衍生金融工具的交易双方可能无法受到法律的保护；同时，由于逃避法规 管制也是部分衍生金融工具的设计动因，所以这些衍生金融工具可能故意游 离于法规监管之外。另外，投资者对衍生金融工具缺乏了解和熟悉不够，缺 乏对相关法规的掌握，也会导致衍生金融工具交易产生法律风险。 衍生金融工具风险的会计问题研究 第二部分衍生金融工具会计准则的制定及实务发展 衍生金融工具会计准则的不断完善促进着实务的发展，实务的发展又推 动着准则的进一步完善。 一、衍生金融工具相关准则的制定过程 在制定衍生金融工具相关准则时，i a s c 和f a s b 的过程不太一致。 ( 一) n s c 制定发展衍生金融工具相关准则的过程 i a s c 最初意欲制定一个全面的综合性的金融工具会计准则，但在e d 4 0 发布受到了批评意见之后，i a s c 不得不考虑综合性金融工具会计准则的制定 究竟应如何进行的问题。后来，l a s c 于1 9 9 4 年1 月在此发布了全面取代e d 4 0 的e d l 4 8 。e d 4 8 虽对金融工具确认和计量中一时难以解决的问题采取回避的 态度，但仍然是一份全面性的金融工具会计处理文件，这一征求意见稿又遭 到广泛批评。i a s c 因此决定分阶段制定金融工具的会计准则。于是，在1 螂 年6 月，i a s c 制定发布了i a s 3 2 金融工具：披露与列报。 i a s c 在1 9 9 8 年6 月发布了e d 6 2 ，为在1 9 9 8 年1 2 月公布的i a s 3 9 提供 了基础。这样，i a s c 在较为可行的基础上形成了一份过渡性的有关“确认与 计量”的暂时性准则。由于n s 3 9 是一份过渡性的文件，因此，在2 0 0 0 年 1 2 月，有i a s c 参与的联合工作组发布了准则草案和结论依据金融工具 及类似项目的会计处理，由队s c 和参加联合工作组的各国准则制定机构分 别发布相同或类似准则，以便促进金融工具会计准则的国际协调。目前，衍 生金融工具的国际会计准则的制定仍在不断探索之中。对衍生金融工具的会 计确认与计量问题也在不断的研究之中。截至目前，i a s c 己发布的有关衍生 金融工具会计准则主要文件见表1 ： 第二部分衍生金融工具会计准则的制定及实务发展 表ii a s c 已发布有关衍生金融工具会计准则列表毋 公布年月文件编号文件名称 1 9 9 0 1e d 4 0 金融工具的会计处理 1 9 9 4 1e d 4 8 金融工具( 全面取代e i m 0 ) 1 9 9 5 6i a s 3 2 金融工具：披露和列报 1 9 9 7 ，3 综合讨论稿( 与c i c a 联合发布) 金融资产和金融负债的会计处理 1 9 9 8 6 e d 6 2 金融工具：确认和计量 1 9 9 8 ，1 21 a $ 3 9 金融工具：确认和计量 2 0 0 0 6e d 6 6 对i a s 3 9 的修订 准则草案和结论依据金融工具类 2 0 0 0 1 2j w g e d 似项目的会计处理 ( 二) f a s b 制定发展衍生金融工具相关准则的过程 f a s b 准则制定过程可以说是一个由个别到一般的过程，先后经历了两个 阶段：一是披露列报阶段，二是确认计量阶段。 第一阶段从1 9 8 6 年开始，其特点是如何揭露作为表外业务的衍生交易为 主，其主要成果是三个正式的会计准则公告。即f a s l 0 5 ，f a s l 0 7 及f a s l l 9 。 f a s l 0 5 对金融工具作了较为科学严格的定义，并要求在财务报表或其附注中 按类别披露有关风险，但这一公告仅涉及未在财务报表中确认的某些表外业 务，且要求披露的内容相当有限；f a s l 0 7 涉及内容广泛，此准则要求所有金 融工具都要求披露公允价值，对金融工具的公允价值作了较为科学严格的定 义；f a s l l 9 公告则是上述两项的修订。 第二阶段开始于1 9 9 1 年，f a s b 发表了题为金融工具的确认与计量 的备忘录，该备忘录是f a s b 整个金融工具会计准则在确认与计量问题上的 开始。此后，发布的w 略1 1 5 和f a s l 2 5 都是在这个备忘录的基础上完成的。 其中，f a s i l 5 按投资者持有金融工具的目的不同将有价证券划分为持有到 期、交易目的、预备出售三种类型，并对这三种不同类型有价证券提出了不 同的会计处理方法，为会计学界提供了新的会计处理思路。接下来的f a s l 2 6 ， f a s l 2 7 分别是对曾经发布准则的修订，这既有倾听报表编制者的呼声而避免 操之过急的实际考虑，也有由于准则制定者本身的认识的深化而更新思想。 衍生金融工具风险的会计问题研究 在1 9 9 8 年6 月，f a s b 发布了f a s l 3 3 ，该准则较为系统的规定了衍生金融工 具的计量，其后的f a s l 3 7 ，f a s l 3 8 则是对f a s l 3 3 的某些方面的修订。截 至目前，f a s b 己发布的有关衍生金融工具会计准则见表2 。 表2f a s b 已发布有关衍生金融工具会计准则列表。 发布年月准则编号准则名称 1 9 8 1 1 2f a $ 5 2 外币折算 1 9 8 4 8f a $ 8 0 期货合约的会计处理 有表外风险的金融工具和有集中信用风险的金融工 1 9 9 0 3f a s l 0 5 具的披露 1 9 9 1 1 2f a s l 0 7 披露金融工具的公允价值 1 9 9 3 5 f a s l l 5 对债务证券和权益证券特定投资的会计处理 1 9 9 4 1 0f a s l l 9 披露衍生金融工具和金融工具的公允价值 1 9 9 6 6 f a $ 1 2 5 金融资产的转换和交付以及负债的消除的会计处理 对非公开募股的特定主体的金融工具免除某些披露 1 9 9 6 1 2f a $ 1 2 6 要求( 对f a s l 0 7 的修订) 1 9 9 6 1 2f a s l 2 7 推迟f a s l 2 5 某些条款生效日期( 对f a s l 2 5 的修订) 1 9 9 7 6f a s l 3 0 报告全部权益 1 9 9 8 6 f a s l 3 3 衍生工具和套期活动的会计处理 1 9 9 9 6f a s l 3 7 推迟f a s l 3 3 号生效日期( 对f a s l 3 3 的修订) 某些衍生金融上具和某些套期活动的会计处理( 对 2 0 6f a s l 3 8 f a s l 3 3 的修订1 二、衍生金融工具的实务发展 国际上对衍生金融工具的规范研究始于2 0 世纪8 0 年代。从内容上看，主 要包括批判历史成本会计和论述公允价值会计的必要性。在批判历史成本会 计方面，美国政府机构和学术研究人员都从不同角度直接或间接地指出了历 史成本会计模式存在的弊端和由此带来的问题。美国会计总署( g e n e r a l a c c o u n t i n go f f i c e ，g a o ) 在1 9 9 0 年的一份名为 银行保险基金：改革并增加 额外准备金以壮大基金的国会报告中指出，以历史成本为基础编报的银行 财务报告不利于银行问题的提前预警，历史成本计量的季度银行财务报告不 1 4 第二部分衍生金融工具会计准则的制定及实务发展 能反映银行的真实情况，并妨碍了现场和非现场监督的有效进行。学者们认 为应以公允价值会计取代历史成本会计。怀特在存储机构瓦解；银行及储 蓄机构公共政策教训一书中指出历史成本模式由于其固有的缺陷，应尽快 改革，而银行及储蓄机构应采用前瞻式的市场价值会计。此外，学者们还认 为公允价值会计有利于外部监管，有助于保护投资者，公允价值会计对管理 层也有利。但是，以银行为代表的金融机构对i a s c 和f a s b 的全面公允价值 衍生金融工具会计规划表示强烈的反对意见，较有影响的文献包括银行协会 联合工作组的一份名为银行的金融工具会计的报告。 目前关于衍生金融工具的实证研究主要集中在美国证券市场。这些实证研 究关注的主要问题包括：与历史成本相比，公允价值信息是否更具决策相关 性? 历史成本是否更易操纵? 公允价值信息是否有助于金融监管? 衍生金融 工具是否增加企业风险? 实证研究结果表明，历史成本会计信息的有用性并 不显著。斯威尼等人在债务的市值，债务的市值与账面价值以及资产回报 一文中，通过建立股权证券组合，检验其资本结构的账面价值和市场价值计 量，得出结论：账面价值计量造成债务权益比率以及资本成本计算失实。罗 布在金融机构的市值会计一文中对金融机构贷款的研究表明，资产的外 在账面价值与其内含市值的差额，与金融机构股价相关，而现行历史成本计 量系统不能提供这一差额信息。 注释： 。资料来源于陈小悦，关于衍生金融工具会计问题研究，东北财经大学出版社，2 0 0 2 年 。资料来源于陈小悦，关于衍生金融工具会计问题研究，东北财经大学出版社，2 0 0 2 年 1 5 衍生金融工具风险的会计问题研究 第三部分从风险角度研究衍生金融工具的会计问题 衍生金融工具本身就意味着高风险， 衍生金融工具风险的确认、计量和列示， 那么如何在财务报表中有效地进行 己成为会计界面临的一个重大课题。 一、衍生金融工具风险与会计的相互影响 会计主要是反映和评价衍生金融工具的风险，而衍生金融工具的风险对传 统的会计计量、会计报表和损益计算构成了较大的影响 ( 一) 会计对衍生金融工具风险管理的影响 衍生金融工具交易的发展使企业直接面对国内外金融市场的不确定性，即 衍生金融