（会计学专业论文）新会计准则下利润质量分析体系的再建研究.pdf

摘要 由于近几年国内外不断涌现的“会计造假”事件，利润质量逐渐成为企业 利益相关者关注的一个新焦点。2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布了一套由1 项 基本会计准则和3 8 项具体会计准则构成的新会计准则体系，并于2 0 0 7 年1 月 1 日首先在上市公司实施。新会计准则虽然对企业的内在价值没有实质影响， 但相关会计处理原则的改变必然使部分上市公司财务报表数据产生变动，并导 致上市公司利润质量发生变化。但是，目前并没有形成一套系统实用的新会计 准则下利润质量分析体系。 本文从利润质量内涵的界定、利润质量的衡量、新会计准则下利润质量分 析方法的运用等方面尝试构建了新会计准则下利润质量分析体系。该体系包括： 新会计准则下利润形成过程分析、新会计准则下利润结构分析以及新会计准则 下利润结果分析。其中，新会计准则下利润形成过程的分析，应关注的是利润 表各项目数据变动的原因的深层次分析；新会计准则下利润结构质量分析，包 含了利润自身结构分析、利润结构与资产结构之间对应关系的分析、利润结构 与现金流量结构之间对应关系的分析三方面内容；新会计准则下利润形成结果 分析，即利润所创造的资产质量的分析。通过重新对新会计准则下利润质量分 析体系构建，重新搭建起与利润相关的各项目之间的对应关系，使得利益相关 者能够更好地理解企业利润的情况并以此做出正确的决策。 为了全面地展示新会计准则下利润质量分析体系，笔者选择2 0 0 7 年1 5 7 0 家上 市公司的数据进行分析，而非单个企业数据进行实践运用的考察，这样更容易从 整体方面认识利润质量。但是，这种分析缺乏细节支持。实际分析中，该方法更 适用于单个企业的分析。同时，由于大部分企业2 0 0 8 年年报在4 月才能发布，只 搜集到2 0 0 7 年上市公司的数据资料，因此无法进行比较分析。这在一定程度上限 制了我们对利润质量体系的验证。在新准则执行较长一段时间后，通过采集更全 面的数据进行实证分析，来研究新会计准则对企业利润质量的影响，以得到更为 可靠的结论。 关键词：新会计准则，利润质量，财务报表分析 a b s t r a c t o na c c o u n to ft h ec o n t i n u o u s l ye m e r g e dc i r c u m s t a n c e so na c c o u n t i n gf r a u d ， p r o f i tq u a l i t yh a sb e e nb e c o m i n go n eo ft h ef o c u s e so fs t a k e h o l d e r s o nf e bl5 t h 2 0 0 6 m i n i s t r yo ff i n a n c eo fp r cr e l e a s e d1f u n d a m e n t a ls t a n d a r da n d3 8s p e c i f i c s t a n d a r d sf o rf i n a n c i a la c c o u n t i n g ，f o r m i n gan e wf i n a n t i a la c c o u n t i n gs t a n d a r d s y s t e m i tr e q u i r e dl i s t e dc o m p a n i e st oi m p l e m e n tt h en e ws t a n d a r d sf r o mj a nls t 2 0 0 7 ，w h i c hw i l in o te x e r ta ne s s e n t i a li n f l u e n c eo ni n i t i a lv a l u eo ft h o s ec o m p a n i e s ， h o w e v e r , i tw i l lu n d o u b t e d l yc h a n g et h ed a t ao ff i n a n c i a lr e p o r t s w h a t sm o r e t h e q u a l i t yo fp r o f i tw i l ld i v e r s i f yd u et ot h ei m p l e m e n t a t i o n h o w e v e r , n os t u d i e s s h o wu so n ec o m p l e t e l ya n a l y s i ss y s t e mf o rp r o f i tq u a l i t yb a s e do nn e wf i n a n c i a l a c c o u n t i n gs t a n d a r ds y s t e m ，w h i c hc a nb ew i d e l ya p p l i e d sp a p e l b u i l d ss u c has y s t e mf o rp r o f i tq u a l i t yb a s e do nn e wf i n a n c i a l a c c o u n t i n gs t a n d a r ds y s t e m ，b yw a y so fd e f i n i n gp r o f i tq u a l i t y , d e s c r i b i n gt h e m e a s u r i n gm e t h o d s ，a n dd i s c u s s i n gi t se x e r t i o n t h ea n a l y s i ss y s t e mi n c l u d e st h e f o l l o w s ：t h ea n a l y s i so fp r o f i tf o r m a t i o n ，t h ea n a l y s i so fp r o f i ts t r u c t u r e ，t h ea n a l y s i s o f p r o f i to u t c o m e b a s e do nn e wf i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r ds y s t e m t h ea n a l y s i s o fp r o f i tf o r m a t i o nf c i c u s e so nt h er e a s o n so fd a t ac h a n g e so nt h ei t e r n so fi n c o m e s t a t e m e n t t h ea n a l y s i so fp r o f i ts t r u c t u r ei n c l u d e st h ea n a l y s i so fo w np r o f i t s t r u c t u r e ，t h ea n a l y s i so fr e l a t i o nb e t w e e np r o f i ts t r u c t u r ea n da s s e ts t r u c t u r e ，t h e a n a l y s i so fr e l a t i o nb e t w e e np r o f i ts t r u c t u r ea n dc a s hf l o ws t r u c t u r e t h ea n a l y s i so f p r o f i tr e s u l t si st h ea n a l y s i so fa s s e t st h a tr e s u l tf r o mp r o f i t t h er e s t r u c t u r eo fp r o f i t q u a l i t yb a s e do nn e wf i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r ds y s t e mc a np r o v i d es o m e s u g g e s t i o n sf o ri n v e s t o r sa n dh e l pt h e mm a k ep r o p e rd e c i s i o n s i no r d e rt oc o m p l e t e l yd i s p l a ya n a l y s i ss y s t e mf o rp r o f i tq u a l i t yu n d e rn e w f i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r ds y s t e m ，t h ea u t h o rc h o s et h ed a t ao f15 7 0l i s t e d c o m p a n i e si n2 0 0 7 b u tb y “sw a y , t h ep a p e r l a c k si nd e t a i l s i np r a c t i c a la n a l y s i s ， t h ea n a l y s i sf i t ss i n g l ee n t e r p r i s ea n a l y s i s b e c a u s eo n l yt h ed a t ao fl i s t e dc o m p a n i e s i n2 0 0 7c a nb ea v a i l a b l e t h ee f f e c to fp r o f i tq u a l i t yu n d e rn e wf i n a n c i a la c c o u n t i n g s t a n d a r ds y s t e mw i l lb ee v i d e n tf o rap e r i o do fl o n gt i m e k e y w o r d s ：n e wf i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r ds y s t e m ，p r o f i tq u a l i t y , f i n a n c i a l s t a t e m e n t sa n a l y s i s i i 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导 下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的 内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的 作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律责任由本人承担。 特此声明 学位论文作者签名：孙茸日哮 j 口。? 年华月；。e l 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学 位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论 文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电 子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文； 学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览 服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论 文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的 部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守 此规定。 学位论文作者签名：孑飚1 3l 埠 导师签名：少卞面 ? 一7 年4 月亨p 日 护7 年驴月：；o 日 第1 章引言 1 1 研究背景及意义 随着世界经济一体化趋势的加强以及国际资本市场全球化进程的加快，我 国会计准则的国际化趋同需要也同益迫切。2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布了 一套由1 项基本会计准则和3 8 项具体会计准则构成的新会计准则体系，并于 2 0 0 7 年1 月1 日首先在上市公司实施。新会计准则涵盖除小企业之外的各类企 业、各项经济业务，不仅与中国国情相适应，也与国际财务报告准则趋同。 我国新的会计准则导向性地将利润观转移为资产负债表观。但事实是利润 在相当长的时间内还将作为企业业绩评价的主要参考指标而存在，新会计准则 体系更强调利润深层次质量的分析，以及对利润指标的完善和补充。新准则中 的资产负债观为我们分析利润的质量提供了新的角度和新的要求。为此，利润 质量分析体系需要进一步完善。 本文通过建立新会计准则下利润质量分析体系框架，并对2 0 0 7 年上市公司相 关财务数据进行分析，以引导投资者和其他利益相关者更深刻地理解新会计准则 的变动内涵，客观评价企业利润质量，借此促使上市公司合理反映其经营成果， 避免短期行为，促进企业可持续发展。 1 2 研究方法和思路 本文主要采用规范与统计分析相结合的方法。 本文的研究思路如下： 第一章：引言。主要介绍研究背景，研究的理论意义与实践价值，以及研 究的方法和内容。 第二章：新会计准则下利润质量分析体系框架。本章首先对利润质量进行 文献综述。其次，在新准则下阐述利润质量：主要涉及企业利润形成过程、利 润结构以及利润结果方面的质量。 第三章：新准则下利润形成过程质量的分析。对形成利润的各个部分进行 分析，重点对新准则所引发的变化项目及其对企业利润质量的影响进行分析。 第四章：新准则下利润结构质量的分析。针对新格式的利润表所表现的利 润自身结构的合理性、利润结构与资产结构和现金流量结构的匹配性进行分析。 第五章：新准则下利润结果质量的分析，即对利润所创造的资产质量的分 析。由于新准则引入公允价值以及资产后续计量方法的改变等，使报表所表现 的资产质量特征发生变化，论文重点从资产的增值性、可实现性、可分配性和 可利用性四个方面对利润结果质量进行分析。 第六章：结束语。对全文进行归纳，总结新会计准则下利润质量分析的方 法体系的构建结论，并阐述本文的研究局限。 第2 章新会计准则下利润质量分析体系框架 近年来，国际、国内出现的许多会计造假大案，使得人们在对利润数据的 真实性和可靠性产生怀疑的同时，也对现有的比较成熟的基于企业盈利能力的 财务分析方法产生了质疑，因为该分析体系在及时评价企业业绩和企业经营问 题方面没有反映企业经营成果的真实情况。因而，许多学者转而关注企业利润 质量，主张利润质量才是揭示企业经营业绩的最关键因素。 2 1 利润质量理论文献综述 2 1 1 国外相关文献 2 0 0 2 年美国会计学会( a a a ) 举办了一次以“盈利质量 为主题的研讨会， 会计评论于当年年底发行了一期关于盈利质量研究主题的增刊。国外学者 对利润质量研究较多，列夫首先给出了他对利润质量的理解：会计利润质量是 指在报酬一盈利关系中盈利的解释能力。有些学者的看法与证券分析师对市盈 率是否恰当的看法很相近，即市盈率越低，利润质量越低。他们认为可以在报 酬一利润关系中利用这一观念来评价利润质量，换句话说就是，利润质量的高 低与盈利反应系数1 的大小相关。也有学者认为利润质量是指收益和评价公司业 绩之间的相关性，它的决定因素包括一个公司所处的商业环境和公司对会计政 策的选择和运用。 2 1 2 国内相关文献 我国国内有关利润质量的研究也散见于各个期刊。国内不少学者开始研究 利润质量。张新民，王秀丽提出了利润质量的概念，认为利润质量主要涉及企 业利润的形成过程、利润结构以及利润的结果等方面的质量。高质量的企业利 润，应当表现为企业所依赖的业务具有较好的市场发展前景、利润结构较为合 理、企业对利润具有较好的支付能力( 交纳税金、支付股利等) 、利润所带来的 净资产的增加能够为企业的未来发展奠定良好的资产基础。反之，低质量的企 业利润，则表现为企业所依赖的业务具有企业的主观操纵性或没有较好的市场 发展前景、利润结构不合理、企业对利润具有较差的支付能力( 推迟交纳税金、 无力支付股利等) 、利润所带来的净资产的增加不能为企业的未来发展奠定良好 1 b a l lr pb r o w n a ne m p i r i c a le v a l u a t i o no fa c c o u n t i n gi n c o m en u m b e r s j o u n r a lo f a c c o u n t i n gr e s e a r c h1 9 6 8 ，( 6 ) 1 5 9 1 7 8 3 的资产基础2 。 周晓苏以微利公司的财务报告为研究对象，通过分析与盈余管理相关的各 种指标之间的关联规则，认为利润质量从一个会计期问看，表现为会计利润的变 现能力；从长远的观点看，表现为各期利润持续发展的稳定程度3 。 2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布了新会计准则体系。国内关于新准则下会 计处理方法对利润影响的研究成果众多，从单一定性研究到目前定量和定性研 究并重，取得了许多比较一致的研究成果。表现比较突出的是张新民，钱爱民 从新准则关于利润信息披露的主要变化入手，在以往的利润结构质量分析体系 基础上，对新的利润报表结构进行还原，重新构建新准则环境下的利润结构质量 分析体系4 。但文章分析的重点仅针对利润结构质量，而对利润过程质量和利润 所创造的资产质量的分析较欠缺。此外，新会计准则颁布后，大多数国内学者 对此领域的研究多是针对利润表中涉及准则变化的项目进行介绍和描述，缺乏 新会计准则对上市公司利润质量分析方法的系统性研究以及相关的数据验证。 2 2 新准则下利润质量分析体系框架的构建 对企业利润质量进行分析，要了解企业利润质量的概念及特征： 2 2 1 利润及利润质量内涵 1 对利润本质的思考 通常将利润定义为企业在特定期间的经营成果。但用什么标准去衡量这个 结果? 以及这个结果的现实意义是什么? 对这些问题的认识将影响我们对利润 质量的分析。当我们得到某企业的利润数据时，首先考虑的是比较历史同期增 减幅度的变动。可见，利润数据在现实中的重要意义在于历史同期获利能力的 比较，单纯的利润数据是没有任何意义的。比较就要求有客观公平的标准，这 个标准不是现金的收付，而是权责的配比，这也说明为什么会计选择权责发生 制来确认和计量利润。利润只代表企业不同期间获取利润能力的差异，不代表 获取现金流量的规模。可见，利润是所有权与经营权分离的情况下，所有者评 价管理层业绩的考核标准。利润状况对公司来说至关重要，利润与销售过程和 管理过程关系紧密，在公司战略决策、销售过程中，利润始终是一个标杆和目 2 张新民、王秀丽，企业财务状况的质量特征，会计研究，2 0 0 3 年9 月，3 5 3 8 页。 3 周晓苏，基于公司治理的会计信息失真研究，会计之友，2 0 0 6 年第5 期上，4 8 页。 钱爱民、张新民，新会计准则下利润质量分析体系的重构，会计研究，2 0 0 8 年6 月，3 卜3 8 页。 4 标，是企业获取资源和持续经营的基本保证。 2 对利润质量的认识 企业的利润质量，是指企业利润的形成过程、利润结构以及利润所创造的 资产结果等方面的质量5 。企业利润质量高，应当表现为企业所依赖的业务具有 较好的市场发展前景，利润具有体现企业发展战略的合理结构，企业对利润具 有较好的支付能力，资产运转状况良好，利润所带来的净资产的增加能够为企 业的未来发展奠定良好的资产基础。 2 2 2 利润质量特征 讨论利润的质量特征是为了确定利润质量的评价标准。利润的质量特征表 现为： 1 从利润的形成过程上应显示出公司有一定的获利能力。 利润的形成过程分析主要关注的是利润表各项目数据变动原因的深层次分 析。 企业具有较强的获利能力，是指企业形成的营业收入能够保持持续稳定发 展，且营业收入应体现不断增长趋势，企业主营业务形成的利润应在利润的形 成过程中作出最大贡献。同时，企业毛利应当持续增长且毛利的变化与费用的 变化相匹配，费用变化是合理的、费用在年度之间没有出现不合理的下降。企 业获取的投资收益应与其投资资产规模相匹配。企业的获利能力比率如毛利率、 销售净利率、总资产报酬率、股东权益报酬率应在同行业中表现突出，企业的 核心竞争力及应对风险能力应强于同行业其他企业。 2 利润结构基本合理。 利润结构分析，是指利润自身结构分析、利润结构与资产结构之间对应关 系的分析、利润结构与现金流量结构之间对应关系的分析。 利润结构合理应体现在： ( 1 ) 利润自身结构应当合理。根据新的利润表结构，企业的利润总额可分 解为核心营业利润、投资收益和非经营活动损益三部分。 在企业的日常经营活动中，核心营业利润，即企业从事日常经营活动所产 生的利润，应为企业利润总额作出主要贡献。核心营业利润在企业利润总额的 比重高低很大程度上反映了企业的主营业务竞争能力的高低，是企业应对激烈 的行业竞争及突发风险的可靠保障。 5 王秀丽、张新民，企业财务状况的质量特征，会计研究，2 0 0 3 年9 月，3 5 3 8 页。 5 在企业利润结构中投资收益的比重应该与企业投资业务相关联。企业对其 他单位的投资可能是为了巩固自己的竞争优势的相关性多元化投资，也可能是 为了分散经营风险的无关多元化投资。因此，企业投资产生的投资收益并非企 业的核心业务产生的收益，而是对核心营业利润的补充，不应占利润总额的较 大部分，否则说明企业的自身营业能力不占优势。 非经营活动损益是指企业除了日常经营活动产生的核心营业利润及投资获 得的投资收益以外的损益。非经营活动损益包含三部分：资产减值损失、公允 价值变动损益及营业外收支差额。这三部分都不是企业日常经营活动产生的损 益，对利润总额的贡献不具有持续性和稳定性，甚至在确认计量中可能带有较 大的主观性。因此，非经营活动损益不应占利润总额的较大比重。 ( 2 ) 企业的利润结构应该与企业的资产结构相匹配。企业的利润主要来自 于企业内部可以直接控制支配的经营性资产及对外的投资。企业对外投资带来 了投资收益，经营性资产带来了核心营业利润。在企业的利润构成中，其投资 收益与核心营业利润之间的数量结构，应与企业资产总额中的对外投资与经营 资产之间的数量结构相匹配。利润表中的利润结构与资产负债表中的资产结构 的适应性，是良好的利润结构质量的重要体现。 ( 3 ) 企业的利润结构应该与企业的现金流量结构相匹配。将利润表与现金 流量表相结合分析，可分析上市公司利润的获取现金能力。利润最终应转化为 现金流，这是利润质量的终极目标。企业核心营业利润与投资收益的比例关系， 应与经营活动现金流和投资收益对应的现金流相匹配。企业的利润应能够形成 与其相趋同的现金获取能力。企业的利润应能够形成与其规模趋同的现金获取 能力是利润质量的重要特征。 3 利润形成结果质量较高。 企业的利润结果质量主要是利润所创造的资产项目的质量。 根据新会计准则的资产负债观，用资产和负债的变动来计量收益，只有保 障了资产和负债的可靠质量，利润的质量才是可信的。因此，企业应重点关注 利润所创造的资产质量。资产的质量特征应当反映为四方面：资产的增值性、 可实现性、可分配性和可利用性。企业资产的质量关键表现在资产的账面价值 与其变现价值或被进一步利用的潜在价值之间的差异上，即资产的增值性。企 业资产的增值性可作为企业可持续发展潜力的重要依据。除了具有一定的增值 能力外，资产应体现出其可实现性即资产还应能够转化为企业的现金流。企业 6 实现的经营所得产生的现金流能够适当地分配给股东。同时企业资产应利用充 分，周转速度适当，企业的生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力要相 匹配。 利润质量能够反映企业的盈利水平和盈利能力、企业利润的结构、利润的 变现能力以及利润的结果。高质量的利润能够保持持续性、稳定性。同时高质 量的利润应当能够有助于提高其使用者的决策质量，能够对企业的未来经营产 生较强的预测能力。 7 第3 章新会计准则下利润形成过程的分析 新会计准则将营业利润分为以下几部分：“营业收入 ( 包含了主营业务 收入与其他业务收入) 、“营业成本 ( 包含了主营业务成本与其他业务成本) 、 “营业税金及附加 ( 即旧准则中主营业务税金及附加) 、“管理费用”、“销 售费用 ( 即旧准则中营业费用) 、“财务费用”、“资产减值损失 ( 新准 则中新增项目) 、“公允价值变动损益”( 新准则中新增项目) 、“投资收益。 利润的形成过程的质量分析主要是对利润表各项目数据变动原因的深层次的剖 析。因此，新利润表项目的增减变动自然要求我们对利润过程的分析增添新的 内容。 3 1 营业收入 企业的营业收入是指企业在销售商品、提供劳务等日常活动中形成的经济 利益的总流入。营业收入既是企业创造经营活动现金流量的根本源泉，也是衡 量上市公司核心竞争力，评价其核心盈利质量的最重要指标之一。对企业营业 收入的分析应考虑其持续性、增长性和核心性。 3 1 1 营业收入持续性分析 企业的主营业务是持续性很强的项目，营业收入是维持企业持续发展的来 源。因此，高质量的利润过程应体现出企业不同会计期间营业收入保持持续稳 定。 1 分析企业营业收入的持续性，可以考察企业与关联方交易的收入在营业 收入中的比重。关联交易，是指上市公司或其控股子公司与上市公司关联人之 间发生的转移资源或义务的事项，且不论是否收取价款。由于关联方之间的密 切关系，关联方之间可能为了企业的业绩而人为的制造一些业务。但这部分业 务只对企业当期的营业收入产生影响，不具有持续性，而且有人为高估的可能 性。因此，高质量的营业收入其关联方交易收入不应占营业收入的较大比重。 2 分析企业营业收入的持续性，可以考察部门或地区行政手段对企业营业 收入的贡献。对于处于发展初期阶段的新兴产业来说，可能很需要部门或地区 的行政手段的支持。但企业处于稳定发展阶段，依靠行政支持实现的业绩应当 逐步减小。部门或行政手段对营业收入贡献大的企业，其形成的利润即使在过 去或当期表现较好，由于营业收入不具有持续性，其未来发展前景也不乐观。 3 1 2 营业收入增长性分析 稳步增长的营业务收入表明企业具有良好的经营业绩和利润质量，也是企 业长期发展的有力依托。 1 分析企业营业收入的增长性，可以考察企业营业收入的品种构成。一般 来说，企业大多从事多种商品或劳务的经营活动。对营业收入贡献重大的商品 或劳务是企业业绩的主要增长点。如果由于市场供给过剩或消费者偏好的改变， 使得企业主要商品和劳务产生的收入不具有增长性，则企业的营业收入无法稳 定增长，企业可能面临不利的局面。 2 分析企业营业收入的增长性，可以考察企业营业收入的地区构成。企业 如果为不同地区提供商品或劳务，则占营业收入比重大的地区是企业业绩的主 要地区增长点。企业应当了解不同地区的市场潜力，重点发展对营业收入贡献 重大的地区，其收入的增长能够带动整个企业营业收入的增长，使得企业形成 较高的营业收入，保证企业的利润质量。 3 1 3 营业收入核心性分析 在企业正常发展情况下，企业的主营业务收入应为企业利润的最主要来源。 在新会计准则下，取消了旧会计准则中对主营业务收入与其他业务收入的 划分，而是将二者合并统称为营业收入。这是由于在当今市场经济环境下，企 业经营活动日趋多元化，其主营业务与其他业务很难划分。在对营业收入进行 分析时要注意是否其他业务产生的收入占营业收入的主要部分。比如，企业在 从事一般经营活动的同时兼营投资性房地产业务的情况下，投资性房地产业务 的租金收入与产品销售或劳务提供产生的收入对利润的贡献方式截然不同，前 者属于租金收入后者属于经营收入。但在新会计准则下，二者均为营业收入。 非经营活动产生的收入对企业营业收入贡献越大的企业，其形成的利润即使在 过去是优良的，其未来发展前景也不一定乐观。因此，投资者在进行分析时应 考虑营业收入的构成情况。 3 2 营业成本 企业的营业成本是与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的各 种直接费用。具体而言，企业的营业成本包括企业产品的生产成本、提供劳务 过程中产生的成本，以及销售商品的进货成本等。 9 3 2 1 营业成本降低的原因 企业可以通过提高管理水平或创新能力来降低其生产成本，选择不同的购 货渠道或利用企业强大的议价能力来降低其进货成本。这些降低营业成本的方 式都表明企业管理能力的提高和产品经营的竞争能力的增强。 新会计准则取消了存货成本结转的后进先出法。因此，在我国经济持续稳 定增长使物价上涨的情况下，新会计准则的实施，使得采用后进先出法对存货 进行成本结转的企业当期营业成本降低。 3 2 2 营业成本增加的原因 企业当期营业成本增加，可能是企业当期在新产品研制与开发、固定资产 的更新等方面有更大的投入。尽管这种策略会使成本在短期内有一定程度的提 高，但从长期来看，有利于企业持续发展，企业核心竞争力因此会有较大程度 的提升j 营业成本的增加还有可能是原材料价格上涨或存货成本计量及结转方 式的改变造成的。若原材料价格大幅上涨同时企业没有不同的购货渠道或议价 能力，则营业成本的增加会使企业利润大幅下降，并影响企业的盈利前景。 新存货准则规定，商品流通企业在采购商品过程中发生的运输费、装卸费、 保险费以及其他可归属于存货采购费用等进货费用，可以计入存货成本。采购 成本的增加扩大了商品流通企业营业成本的范围，使得企业营业成本增加。存 货结转取消后进先出法，对原用后进先出法的公司来说，若存货价格下跌，在 存货核算法改变后，其利润可能出现大幅下降，对公司业绩将产生一定的影响。 新会计准则规定，借款费用资本化的资产范围除了固定资产外还包括需要经过 相当长时间的购建或者生产活动才能达到可使用或可销售状态的存货、投资性 房产等，而且允许资本化的借款范围也从原来的专门借款扩大到专门借款和占 用的一般借款。这一变化使产品成本( 尤其是经过相当长时间生产才能完成的 产品成本) 的成本项目构成更多元化，企业营业成本出现增长的趋势。 3 3 毛利 企业的毛利为营业收入与营业成本之间的差额。毛利是企业营业利润的重 要组成部分，如果企业的毛利规模较小，将不足以产生营业利润。因此，毛利 的高低能够反映企业盈利状况。毛利率是毛利占营业收入的百分比，其公式为： ( 营业收入一营业成本) 营业收入。在对企业盈利能力分析时，毛利率的分析 是最为关键的。 l o 通常说来，毛利率随行业的不同而各异，但同一行业的毛利率应该具有可 比性。与同行业的平均毛利率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产 成本控制和管理方面存在的问题。企业的毛利率越高，说明营业收入中产品营 业成本所占比重越小。再考虑到一定时间内费用固定不变的情况，则企业盈利 越多。即毛利率越高，企业的盈利能力就越强。企业的毛利率高于同行业的水 平，说明其获取了差额利润，在同行业经营中处于上游，成本的预算与控制达 到了较高水准。 在分析毛利率时，应考虑导致企业毛利率变动的影响因素。 3 3 1 导致毛利率上升的影响因素 1 由于企业经营的产品在国民经济中具有的战略地位，而被政府的行业政 策赋予了垄断地位，比如石油、钢铁行业等，这些行业的毛利率通常较高。2 0 0 8 年由于原材料价格上涨，钢铁行业毛利率出现下降，但尽管如此其毛利率仍高 于其他行业。 2 由于企业经过长期的积累而形成的品牌优势，企业存货售价较高。比如 耐克、阿迪达斯。两家公司的产品比其他品牌产品的价格要高得多，但其实生 产成本差不了多少。 3 由于行业环境发生不可控的变化。如石油、煤炭等行业受世界主要强国 利益分争的影响，使得企业所处的社会政治、经济环境发生变化而导致相关产 品的毛利率提高。这种状况虽然一定程度上可以预测，但通常是不可控的。这 种毛利率的增长缺乏稳定性和持久性。 4 人为的报表操纵。这是一种非正当原因导致的毛利率增加：当企业正常 的毛利率开始恶化后，企业可能会利用关联方交易提高售价、虚构交易，或放 宽信用政策、扩大赊销比例，或者通过在存货核算中采用高估不同阶段存货成 本、低估营业成本的手段，达到高估毛利率的目的。 高质量的毛利应当体现为企业毛利率有增长趋势，并且其增长是通过企业 经营优势体现出来的。后两种情况企业毛利率虽然增加，但毛利率的增长不具 有持久性和稳定性。因此，不是高质量毛利的体现。 3 3 2 导致毛利率下降的影响因素 1 企业所经营的产品面临着不断增强的市场竞争压力，使得存货售价不断 下降，从而导致毛利率下降。比如，近期电子制造业上市公司陆续在2 0 0 8 财年 报告中曝光亏损数字。典型的是国产手机，其毛利在不断地下滑。国产手机品 牌在与国际品牌进行市场竞争时，面对着巨大压力，因为现今市场上摩托罗拉 的翻盖机、诺基亚的直板机、三星的滑盖机占据着主流地位。2 0 0 7 年在巨亏之 下，* s t 夏新( 6 0 0 0 5 7 ，s h ) 在2 0 0 8 年上半年，加大存货和应收账款、应收票 据处理力度，大幅压缩分公司运营费用支出。但2 0 0 8 年中报显示，该公司虽然 将存货由2 0 0 7 年同期的1 1 5 6 亿元降为7 2 8 亿元，同时获得了5 亿元的借款， 但亏损仍高达4 1 2 亿元。分析* s t 科健( 0 0 0 0 3 5 ，s z ) 、深圳桑达( 0 0 0 0 3 2 ， s z ) 、振华科技( 0 0 0 7 3 3 ，s z ) 、七喜控股( 0 0 2 0 2 7 ，s z ) 和深康佳h ( 0 0 0 0 1 6 ， s z ) 等上市公司近期发布的中报，2 0 0 8 年上半年振华科技手机业务毛利率为 7 5 3 ，同比减少1 0 8 ；七喜控股手机业务毛利率为6 7 6 ，同比下滑4 0 2 ； 康佳集团手机业务毛利率为8 0 4 ，同比下滑了1 0 1 ；深圳桑达的手机业务毛 利率则仅为3 0 5 6 。这表明在激烈的市场竞争下，国产手机的毛利率呈持续下 滑的态势。 2 企业的产品已经进入“夕阳 期，成本控制已尽其所能，产品成本已没 有进一步下降的空间，从而导致毛利率下降。 上述两种情况如果是持续出现则说明企业经营业绩出现下滑，企业利润结 果质量不高。 3 4 期间费用的变动及其效益分析 期间费用是指企业本期发生的、不能直接或间接归入营业成本，而是直接 计入当期损益的各项费用。包括销售费用、管理费用和财务费用。企业期间费 用的变化应与产生的效益相匹配，费用变化是合理的、费用在年度之间没有出 现不合理的下降。 3 4 1 销售费用变动原因分析 企业的销售费用指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种 费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、 商品维修费、运输费、装卸费及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪 酬、折旧费等。 一般来说，企业的销售费用与企业的市场开拓、知名度的扩大以及未来发 展等有关。因此，在企业正常发展的阶段，企业的销售费用很难降低。片面追 求一定时期的费用降低，有可能对企业的竞争能力和长期的发展产生不利影响。 6 资料来源于2 0 0 8 年8 月2 9 日每日经济新闻。 1 2 通过考察销售费用率，可了解销售费用趋势变动的合理性。销售费用率是指销 售费用与营业收入的比率，反映了销售费用的有效性及其变动与主营业务收入 变动的相关性。销售费用率保持一定范围内的稳定性，表明销售费用的投入是 相对有效的，其变动与主营业务收入的变动是相关的。销售费用率上升在一定 程度上可能反映企业所而临的市场竞争环境更加严峻( 如广告费的投入等) ，也 可能反映企业销售费用支付的浪费和无效。而销售费用率下降的情况，除了企 业在有垄断优势的情况下，一般不会发生。 3 4 2 管理费用变动原因分析 企业的管理费用是指企业为组织和管理企业的生产经营所发生的管理费 用，包括企业在管理中发生的公司经费、诉讼费、业务招待费、研究费用以及 企业生产部门和行政管理部门等发生的固定资产修理费等。 管理费用是企业管理层在履行管理职能的过程中所发生的各种费用。与销 售费用类似，在企业业务正常发展情况下，管理费用不应当降低。片面追求管 理费用的降低，会影响员工对企业的忠诚度，对企业的持续发展会产生负面影 响。 在新会计准则下，管理费用的核算范围缩小。旧会计准则中存货跌价准备、 坏账准备计入管理费用，在新会计准则下计入资产减值损失科目。同时，按照 新会计准则，在自行开发无形资产时，进入开发程序后，对于开发过程中的研 究开发费用，如果符合相关条件，就可以资本化，计入“无形资产一开发支出 ， 不再计入管理费用。因此，当对企业管理费用进行分析时，应注意管理费用科 目核算范围的变化。企业在2 0 0 6 年度以后所报告的管理费用比2 0 0 6 或以前年 度有所降低时，并不一定意味着企业费用控制能力或管理能力的提高，可能是 由于管理费用核算范围减小所致。 3 4 3 财务费用变动原因分析 企业的财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用。 包括利息支出( 减利息收入) 、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金 折扣或收到的现金折扣等。 企业财务费用的主要构成是企业经营期间所发生的利息支出。而利息支出 的数额一般取决于企业的贷款规模、贷款利率和贷款期限。企业可以通过选择 适当的融资渠道、充分利用担保条款和企业自身的信誉等来降低企业的财务费 用支出。 1 3 企业会计准则第1 7 号借款费用中，新准则扩大了借款费用的资本 化资产的范围，它不仅仅限于原准则规定的固定资产，还包括了需要经过相当 长时间的购建或者生产才能达到预定可使用或销售状态的存货以及投资性房地 产等。新准则规定，除专门借款的借款费用外，还包括为购建或者生产符合资 本化条件的资产而占用的一般借款所发生的借款费用。因此，符合资本化条件 资产的范围及可资本化借款范围的扩大，使得借款费用中计入财务费用的金额 降低。如果企业2 0 0 6 年度以后财务费用降低，应考虑是否是由于有更多的利息 费用计入了资产成本。 3 5 资产减值损失 企业的资产减值损失是指因资产的账面价值高于其可收回金额而造成的损 失。该科目是用于核算企业根据资产减值等准则计提各项资产减值准备所形成 的损失。 资产减值损失是新版利润表中独立出来的项目，资产减值首次以独立的会 计准则形式出现，其目的是为报表分析者更加关注该项目的主观性特点及其对 利润可能产生的影响。与旧会计准则相比，资产减值损失使营业利润降低。因 为在旧会计准则下，长期股权投资、固定资产、无形资产等发生减值时，减值 准备计入投资收益或营业外支出，而这两个科目均不能影响营业利润。但在新 会计准则下，资产减值损失汇总了各项资产的减值准备，上述资产的减值损失 可以直接使营业利润降低。在减值迹象判断上，新准则比现行制度要求更加明 确，可收回金额的计量原则也比现行制度更具实务操作指导性。 3 5 1 新准则的变化对s j n 的影响 新准则对已计提的非流动资产的减值准备不允许转回，只能在处置相关资 产后，再进行会计处理。而在非流动资产的减值准备允许转回的情况下，上市 公司经常通过操纵资产减值来调节利润，可在某一利润年度大额计提减值准备， 其后几年再慢慢冲回，这样既可以隐藏当年利润，又可以制造以后年度扭亏为 盈的假象。新的资产减值准则的实施将有效地遏制企业利用准则的灵活性和不 完善性，滥用稳健性原则，通过将资产减值准备作为“秘密储备”，调节利润 的情况。企业试图利用资产减值准备调节利润的空间将变得越来越小，也为企 业能披露相对真实可靠的会计信息奠定了良好基础。 1 4 3 5 2 资产减值损失的主观性特点 但需要注意的是，尽管企业非流动资产的减值准备不允许转回，但资产减 值损失的确认时间和确认金额通常在很大程度上取决于管理层的主观判断和估 计。管理层可能通过需要提前确认资产减值损失或延迟确认资产减值损失直至 该项资产处置。为了获得较为体面的利润金额，管理层可能高估资产的可回收 金额以减少资产减值的计提；或在购买企业对其资产进行评估时，高估资产的 减值金额，贬低资产价值，以低价购买企业。 在分析利润形成过程时，应重点关注企业是否存在通过资产减值损失项目 来调节利润的行为。 3 6 公允价值变动损益 3 6 1 公允价值的评价 公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债 务清偿的金额。 新会计准则引用了公允价值这一计量模式，确定了公允价值计量属性的地 位。公允价值本质是与市场公平交易相联系的，需要反映交易和事项内含的公 平、允当的价格并同时兼具可靠、相关的信息质量特征。公允价值可以被用来 作为衡量所有计量属性内在统一性的质量特征，即是否公允地表达了计量对象 的价值特征。公允价值计量可能会增加我国上市公司财务报表项目的波动性， 但公允价值因其能够公允地反映企业的财务状况和经营业绩等信息，已经被认 可作为提高会计信息相关性的重要计量属性。 3 6 2 公允价值变动损益的理解 公允价值变动损益项目核算企业交易性金融资产、交易性金融负债，指定 为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债以及采用公允 价值模式计量的投资性房地产、衍生工具、套期保值业务等公允价值变动形成 的应计入当期损益的利得或损失。 新会计准则引入了公允价值计量，而且在2 0 0 7 年利润表中也单独体现出 “公允价值变动损益一项。比如，采用公允价值模式进行计量的投资性房地 产，应当以资产负债表同投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公 允价值与账面价值之间的差额应计入公允价值变动损益；应将交易性金融资产 的公允价值与初始入账金额之间的差额计入公允价值变动损益。因此，若企业 1 5 以公允价值计量的投资性房地产和交易性金融资产的公允价值呈上升趋势，则 会使企业当期利润增加，反之会导致利润下降。通过列报公允价值变动损益， 利润表可以较为全面地反映企业的收益情况，更直观地反映上市公司公允价值 变动情况。使投资者更便于了解企业因公允价值变动而产生的损益是多少及其 占企业全部收益的比重。 3 6 3 公允价值变动损益的特性 1 公允价值变动损益不具有实现性。公允价值变动损益是未实现的利得， 公允价值变动收益给营业利润带来的金额增加，是持有损益是增加，只不过是 “纸上富贵 。只有将相关资产处置后，公允价值变动损益才能转化为真实的损 益。 2 公允价值变动损益不具有分配性。公允价值变动损益是没有现金作支撑 的。如果用上述利润进行分红，在没有现金流入的情况下又发生现金流出，会 导致企业现金流恶化。 3 公允价值变动损益不具有稳定性。以公允