（企业管理专业论文）基于企业生命周期的民企法人治理结构的研究.pdf

摘要 民营企业是世界上最具有活力的企业组织形态，在世界的经济发展中起着举足轻重的 作用。在过去的三十年里，中国经济飞速增长，同时也经历了根本性的变化，从完全依赖 于国有企业转向混合经济，民营企业在其中发挥着重要的作用，民营经济已经成为中国经 济新的增长点、活力源、生力军。民营经济作为我国国民经济的重要组成部分，数量的不 断增多、规模的不断扩大、创新能力的不断增强、经济和社会效益的不断提高，在解决就 业、增加税收、缩小贫富差距、促进社会和谐等方面发挥着日益重要的作用。促进民营企 业的健康发展，对我国的经济来说有着非常重要的现实意义。 本篇文章主要研究我国民营企业生命周期与公司治理的关系，基于产权理论、分权制 衡理论、委托代理理论、企业生命周期理论，详细分析民营企业生命周期的各个阶段的特 点，并相应地对民营企业处于企业生命周期的各个阶段的法人治理结构提出建议。本文还 通过对两个有限责任制的民营企业的法人治理结构进行对比分析研究，以通过理论和实践 的研究为我国民营企业的公司治理提出一些有参考性的意见。正文包括：引言、理论综述、 基于企业生命周期的法人治理结构的研究分析、民营企业治理结构与生命周期的经典案例 分析、完善我国民营企业法人治理结构的对策、结论等共六章。 关键词：法人治理结构企业生命周期民营企业 a b s t r a c t p d v a t e e n t e r p r i s e i st h ew o r l d sm o s t d y n a m i cf o r mo fe n t e r p r i s e o r g a n i z a t i o ni nt h ew o r l do fe c o n o m i cd e v e l o p m e n tp l a y sav i t a lr o l ei nt h i s i n t h ep a s tt h r e ed e c a d e s ，t h er a p i dg r o w t ho fc h i n a se c o n o m y ，b u ta l s oh a sg o n e t h r o u g hf u n d a m e n t a lc h a n g e s ， f r o mt h et o t a l l yd e p e n d e n to ns t a t e o w n e d e n t e r p r i s e sw i l lb es h i f t e dt ot h em i x e de c o n o m y ，p d v a t ee n t e r p r i s e sp l a ya n i m p o r t a n tr o l e ，t h ep r i v a t ee c o n o m y h a sb e c o m ec h i n a sn e wg r o w t h ，d y n a m i c s o u r c eo fr e i n f o r c e m e n t s c h i n a sp r i v a t ee c o n o m ya sa ni m p o r t a n tp a r to ft h e n a t i o n a le c o n o m y ，t h en u m b e rc o n t i n u e dt og r o w ，t h ee x p a n s i o n ，i n n o v a t i o n c a p a c i t ys i g n i f i c a n t l yi n c r e a s e d ，a n di m p r o v e de c o n o m i ca n ds o c i a lb e n e f i t s ，i n t h es e t t l e m e n to fe m p l o y m e n t ，i n c r e a s et a xr e v e n u et on a r r o wt h eg a pb e t w e e n r i c ha n dp o o r ，a n dp r o m o t es o c i a lh a r m o n yp l a y i n ga ni n c r e a s i n g l yi m p o r t a n t r o l e t op r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fp r i v a t ee n t e r p r i s e so fc h i n a s e c o n o m y h a sav e r yi m p o r t a n t p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h i sa r t i c l es t u d i e st h el i f e c y c l eo fc h i n a sp r i v a t ee n t e r p r i s e sa n dt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ， b a s e do nt h ep r o p e r t yr i g h t st h e o r y ， t h ep r i n c i p a l a g e n tt h e o r y ， c o r p o r a t el i f ec y c l et h e o r y ，p r i v a t ee n t e r p r i s e si n e n t e r p r i s e sa ta l ls t a g e so ft h el i f ec y c l eo ft h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e i t a l s oc o m b i n e san u m b e ro fc a s e st h ef a c tt h a tp r i v a t ee n t e r p r i s e s ，t h ee n t e r p r i s e s a r ei nas t a g eo ft h el i f e c y c l eo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r eo fp r i v a t e e n t e r p r i s e so nt h ea n a l y s i so ft h et h e o r ya n dp r a c t i c eo fh o p ef o rt h es t u d yo f p r i v a t ee n t e r p r i s e si nc h i n a t om a k es o m eo ft h ev i e w so fr e f e r e n c e t h eb o d yi n c l u d e ：i n t r o d u c t i o n ，b a s e do nt h ec o r p o r a t el i f ec y c l et h e o r yo f c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r eo ft h et h e o r yo fs y n t h e s i s ， b a s e do nt h el i f ec y c l e o fe n t e r p r i s e c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r ec h o i c e ，t h ep r i v a t ec o r p o r a t e g o v e r n a n c es t r u c t u r ea n dl i f ec y c l ea n a l y s i so ft h ec l a s s i cc a s e s ，p r i v a t e e n t e r p r i s e st oi m p r o v ei n t e r n a lg o v e r n a n c e ，t h ec o n c l u s i o na t o t a lo fs i xc h a p t e r s a n ds oo n k e yw o r d s ：c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r eo fc o r p o r a t el i f ec y c l eo fp f i v m e e n t e r p r i s e s 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行的研究工作 所取得的成果。尽我所知，除文中已经特别注明引用的内容和致谢的地方外，本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明并表示感谢本人完全意 识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者( 本人签名) ：黜2 晒年6 月灿学位论文作者( 本人签名) ：亏剞燧2 晒年6 月灿 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解南京林业大学有关保留、使用学位论文的规定，同 意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版( 中国科学技术 信息研究所；国家图书馆等) ，允许论文被查阅和借阅。本人授权南京林业大学 可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以汇编和综合 为学校的科技成果，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论 文全部或部分内容。 保密口，在_ 年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密酐 ( 请在以上方框内打“ 靠 ) 学位论文作者( 本人签名) ： 指导教师( 本人签名) ： 羁嬗 弓嗡 碲6 月烨日 沙矿6 月f r 日 沙弘“ 致谢 经过数月的努力，我的硕士学位论文总算顺利完成了，在此，我诚挚地向我的导师张 晓辛教授表示感谢。在论文的写作期间，我的导师在百忙之中，对我的论文的写作提出了 详尽的指导，并亲自带我去浙江的两家民营企业进行实地调研。三年的研究生学习和生活， 导师的为人之道、高尚的人格和严谨的之学理念，在我的人生历程中刻下了感触至深的印 记，特别是这篇毕业论文的选题、整理、数次修改直至成文定稿，我的导师倾注了无尽的 心血和深深的教诲。 文章的完稿，并没有预期的如释重负的感觉，而是增加了对学业的思考，在学习和研 究的过程中，我深深体会到了学海无涯的真谛，拜读大师们的著作，不仅被他们治学严谨 的精神所感动，更觉察到自己掌握知识的局限性，在以后的工作和学习生涯中，我一定会 继续努力学习。 我深深的知道，民营企业的法人治理结构问题是一个涵盖广泛的研究对象，虽然本篇 论文查阅了大量的国内外文献资料，导师也提出了很多宝贵的意见，但是由于本人才疏学 浅、水平有限，观点和阐述上还存在着不严谨和疏漏之处，期望各位前辈、老师和同学批 评指正。 作者：吴长宝 2 0 0 9 年6 月 1 引言 1 1 研究背景 在过去的三十年里，中国经济飞速增长，同时也经历了根本性的变化，从完全依赖于 国有企业转向混合经济，民营企业在其中发挥着重要的作用，民营经济已经成为中国经济 新的增长点、活力源、生力军。 民营经济是以国有民营、民有民营、外商独资、个体私营为主的经济形式，是我国社 会主义市场经济的重要组成部分，构成我国社会主义市场经济的运行基础。它于2 0 世纪 7 0 年代后期至8 0 年代初，在计划经济的外围兴起。自改革开放以来，中国的民营经济以 年均3 0 的速度快速增长。 据中国民营经济发展报告n 0 5 ( 2 0 0 7 - 2 0 0 8 ) 显示：截至2 0 0 7 年底，全国民营企 业数已达5 5 3 1 万户；个体私营经济领域注册资金总额突破1 0 万亿元，其中私营企业注 册资金达到9 3 8 7 3 1 亿元；规模以上私营工业利润从2 0 0 2 年的4 9 0 亿增加到4 0 0 0 亿，5 年增长了7 倍，年均增长5 2 。就全国而言，报过民营经济在内的全部非公有制经济已占 g d p 比重的一半以上，占g d p 增量的2 3 。 在最近召开的党的十七大上，胡锦涛总书记对发展个体私营经济做了重要阐述，标志 着在今后经济建设中，对发展个体私营经济将要营造更加宽松优化的发展环境。并且，在 十七大会场上，民营企业家在总共3 0 多位来自全国各个行业的非公经济党内人士占很大 比重。民营企业的发展将对中国经济增长产生越来越大的影响，民营经济将是改变中国的 最主要力量。 民营企业面临着很好的机遇，同时也将面临严峻的挑战。世界经济在通过w t o 、i m f 等国际组织把越来越多的国家和地区卷入经济全球化，各大跨国公司都非常看好中国的市 场潜力，因而在中国出现了全球竞争本土化的局面。中国即将全面执行w t o 规则，现在过 渡期已经过了，国际市场与国内市场连成一片，中国的民营企业不仅面临着与国企的竞争， 也将面临着与国外企业在国内市场上的激烈竞争。而我国的民营企业自身的发展寿命又很 短，很大程度上归因于治理结构的不完善。为了促进民营企业的发展，本篇文章主要研究 我国民营企业生命周期与公司治理的关系，并对民营企业处于企业生命周期的各个阶段的 法人治理结构提出建议，希望能通过理论和实践的研究为我国的民营企业提出一些有参考 性的意见。 1 2 研究内容、方法、对象 1 2 1 研究内容 本篇文章主要研究我国民营企业生命周期与公司治理的关系，并对民营企业处于企业 生命周期的各个阶段的法人治理结构提出建议，希望能通过理论和实践的研究为我国的民 营企业提出一些有参考性的意见。 1 2 2 研究方法 l 在分析和研究的过程中主要采用了以下研究方法： ( 1 ) 实证研究与规范研究相结合 本文不仅运用现代产权理论、委托代理理论和企业生命周期理论等理论进行相关规范 性研究，还通过两个有限责任公司制的民营企业案例进行实证研究。 ( 2 ) 理论研究与专家咨询、企业咨询相结合 首先是自己通过看大量的文献，深入了解国内民营企业发展历程和状况、国内外关于 公司治理的理论等，对相关理论知识有清醒的认识，在遇到无法解决的问题时向学校各位 专家老师虚心请教，在遇到实际问题时去有关企业调查、询问。 ( 3 ) 案例分析法 本文主要通过研究两个有限责任公司制的民营企业案例，对这两个企业的法人治理结 构进行比较分析，使得理论与实践相结合，使理论分析有所依据。 1 2 3 研究对象 本文的主要研究对象是有限责任制民营企业在企业生命周期的各个阶段的法人治理结 构。 1 3 研究意义 1 3 1 完善法人治理结构，促进民营企业的发展 我国的民营企业非常之多，而九成以上是家族企业，民营企业家普遍有胆识、善冒险、 吃苦耐劳和对市场时机把握准等特点，使企业有过很快的发展，但是这些企业中绝大部分 实行家族式管理，存在着复杂的亲属关系、感情关系与管理层的纠缠、非家族成员进入的 障碍等管理弊端，据统计，全国每年新生1 5 万家民营企业，同时每年又能死亡1 0 万多家， 有6 0 的民企在5 年内破产，有8 5 的在1 0 年内消亡，其平均寿命只有2 9 年。民营企业 的崛起意味着我国生产关系的重大跃升，是新兴的所有制关系的代表之一，处于我国经济 发展的前沿地位，是中国二十一世纪实现新跨越的重要力量。本文提出适应我国处于不同 的企业生命周期阶段的民营企业的法人治理结构，以促进民营企业健康长远的发展。 1 3 2 完善法人治理结构，促进我国经济的快速健康发展 据中国民营经济发展报告n o 5 ( 2 0 0 7 - 2 0 0 8 ) 显示：截至2 0 0 7 年底，全国民营企 业数已达5 5 3 1 万户；个体私营经济领域注册资金总额突破l o 万亿元，其中私营企业注 册资金达到9 3 8 7 3 1 亿元；规模以上私营工业利润从2 0 0 2 年的4 9 0 亿增加到4 0 0 0 亿，5 年增长了7 倍，年均增长5 2 。就全国而言，报过民营经济在内的全部非公有制经济已占 g d p 比重的一半以上，占g d p 增量的2 3 。由此可见我国民营企业对我国国民经济的重大 贡献，同时民营经济在解决就业、增加税收、缩小贫富差距、促进社会和谐等方面也发挥 着日益重要的作用。因此，采取合理的措施促进我国民营企业的发展也是促进国民经济增 长的重要措施。 2 2 理论综述 2 1 国内外公司法人治理结构研究进展 2 1 1 国外公司法人治理结构研究进展 从思想起源上来看，最早的公司治理理论可追溯到亚当斯密的国富论。公司治 理问题的实证研究开始于法学家伯利和经济学家米恩斯的现代公司与私有财产，揭示 了所有权与经营权的分离，经营者实际控制公司的事实。公司治理的问题实际上是伴随股 份公司的产生而出现的，十九世纪末现代企业制度公司制的出现产生了所有权和经营 权两权分离的问题，如何解决好所有者与经营者之间责权利关系、处理好两者之间的委托 代理关系以取得双赢结果成为理论界研究的重点课题。近几十年来国外有关公司治理的文 献很多，主要以公司治理的内涵为前提，分别从传统意义上和更广泛的利益相关者意义上 出发，将公司治理分为公司内部治理和公司外部治理两层涵义。公司内部治理则是研究公 司的法人治理结构，在以下几个方面取得了一些理论成果： ( 1 ) 董事会。传统上公司董事会的理论研究重点放在董事会结构和企业价值、投资与融 资决策的联系上，最近几年的理论研究重点是董事会的规模和董事的独立性。a d a m sa n d f e r r e i r a ( 2 0 0 3 ) ，g i l l e t t e ，n o e ，a n dr e b e l l o ( 2 0 0 3 ) ，h a r r i sa n dr a v i v ( 2 0 0 5 ) ，a n dr a h e j a ( 2 0 0 5 ) 通过模型得出最佳的董事会规模。实证研究的重点放在研究董事会结构的动态演变 上。c h h a o c h h a r i a 和格林斯泰( 2 0 0 5 年) 重点研究最近在美国公司的董事会结构发生的 变化，他们发现自从萨班斯一奥克斯利法案颁布以来董事会的规模和独立性增加。c o l e s ， d a n i e l ，a n dn a v e e n ( 2 0 0 5 ) ，l i n c k ， n e t t e r ， a n dy a n g ( 2 0 0 5 ) 侧重于随着时间的推 移董事会的变化，以及新法规实施中董事会变化引起的相关成本。 ( 2 ) 管理层。研究管理层在企业法人治理结构中的作用，应注重对管理层的激励的研究。 从上世纪九十年代开始，很多学者都认为应该实施股票期权机制刺激经理和股东，其中包 括墨菲( 1 9 9 9 ) ，别布丘克和f r i d e ( 2 0 0 3 ) ，c o r e ，g u a y ，和l a r c k e r ( 2 0 0 3 年) 和c o r e ， g u a y ，和托马斯( 2 0 0 5 ) 。最近，a g r a w a l 和c h a d h a ( 2 0 0 5 ) ，b u m s 和k e d i a ( 2 0 0 4 ) ，约 翰逊，r y a n 和t i a n ( 2 0 0 5 ) ，p e n g 和r o e l l ( 2 0 0 5 ) 研究基于期权的薪金制度和公司重申收 入、承认欺诈或者易于涉及集体诉讼官司的倾向之间的联系。一般来说，这些论文发现， 高激励经常和这些结果的增加相关。 2 1 2 国内公司法人治理结构研究进展 2 0 世纪9 0 年代初开始，国有企业开始改革，并将建立现代企业制度作为改革的焦点， 由此我国开始研究公司治理的问题，并在很多不同的角度取得了很大的进展，比如：张维 迎( 1 9 9 4 ) 、吴敬琏( 1 9 9 4 ) 等首先提出要在国有企业改革中借鉴和吸收当代公司治理理 论。接着，理论界在公司治理的内涵( 林毅夫，1 9 9 7 ) 、有效的制度安排( 林毅夫，1 9 9 7 ) 、 委托代理问题研究( 张维迎，1 9 9 9 ) 、产权的讨论( 张维迎，1 9 9 9 、2 0 0 0 ；孙永祥，2 0 0 1 ) 和治理模式的比较( 李维安，2 0 0 1 ) 。 从总体上来说，刚开始研究有关公司治理的重点都集中在介绍国外公司治理的理论和 3 国有企业的改革。随着我国民营经济的快速发展，民营企业对我国国民经济增长的贡献加 大，我国民营企业的公司治理问题也日益得到学者们的重视，研究的侧重点是民营企业的 法人治理结构( 内部) ，即通过优化股东、董事会、监事会分权和制衡制度来实现对公司 的有效治理，重点研究产权结构、股权结构、家族式治理、独立董事、委托代理关系等几 个方面。 ( 1 ) 产权结构和股权结构问题 研究这个方面的学者认为产权改革是公司治理结构的基本问题，法人治理结构实质是 从公司法人资产的权利责任的结构性制衡上来规范所有者与资产所有者与资产受托 者、受托者与代理者间的利益关系。目的是要提高企业相互权利间的监督，刺激各方面的 积极性，提高企业要素的效率，主要包括股东对董事会的监督，董事会对经理的监督，经 理对下级的监督。有效的企业治理结构必须以清晰的产权制度为前提，只有产权清晰才能 明确各方面的权责利。一般民营企业由于企业产权与个人资产是粘结在一起的，形成了所 有权与经营权不分，产权单一且缺少流动性，影响企业管理的权威性和严肃性，降低管理 的效率，不能形成科学民主的决策机制。其主要观点是：将民营企业的产权结构和股权结 构多元化，导入战略投资者，家族财产清晰到自然人，对高层经理或员工实行期股期权激 励制度。 ( 2 ) 家族式治理 根据中国民营企业发展报告，家族企业是我国民营企业的主要组成部分。6 0 0 多 万家私营企业，9 0 以上都是家族企业。在这些企业中绝大部分实行家族式管理。既有单 一业主制的企业，也有合伙制的企业、共有制的企业，甚至还出现了家族成员保持临界控 制权的企业集团。因此，有很多学者对家族企业进行深入的研究，其主要观点是：家族式 治理在一定范围的规模下是非常有效的，特别是家族企业创业者的胆识和勇气对企业的发 展起了不可磨灭的作用，但是在家族企业积累了一定的资本进行扩大化发展c o - - 次创业时 必须进行治理模式的改革。 ( 3 ) 委托代理关系 公司的出现，在客观上产生了企业的所有者即委托人，和企业的经营者即代理人。由 于委托人与代理人两者追求的目标不一致，因此如何在企业两权分离的情况下，在企业所 有者与经营者之间建立起一个有效的机制，从而使得在委托人的利益能够得到确实保护的 前提下，又能够让代理人的聪明才智得到充分发挥，这就是委托代理理论。民营企业可以 采取两种方式进行经营管理，即采取股东直接管理或者采取委托一代理模式聘请职业经理 人，这两种方式各有利弊。股东直接管理企业，其个人效应最大化目标与企业效益最大化 目标是相一致的，在自我激励和自我约束方面有优势。但是，随着民营企业经营规模的扩 大，投资者面对着日益复杂的大规模企业经营管理事务，客观上要求必须由专门从事企业 经营管理的企业家替代，即必须采取委托一代理制。作为代理人的职业经理人和股东的目 标函数通常是不同的，因而存在着利益上的不一致，对经理层的激励问题由此产生。其主 要论点是建立制衡机制和激励机制来激发董事和职业经理人为股东谋取利益的积极性，例 如通过建立声誉制度、股票期权制度和风险抵押制度，来将企业的盈利和经理层的报酬相 4 挂钩。 2 2 法人治理结构的概念界定 2 2 1 法人治理结构的多种定义 2 0 世纪9 0 年代以来，特别是将现代企业制度作为国有企业改革方向后，中国理论学 术界、企业界和政府部门越来越重视建立和完善现代公司制，并将法人治理结构定义为企 业改革的核心。法人治理结构，即“c o r p o r a t eg o v e r n a n c e9 9 9 其概念是从国d i - 弓i 入的， 在我国通常有法人治理结构、公司治理结构、企业治理结构、公司督导和企业治理机制等 不同的译法，国际上通称为公司治理。 由于对该概念内涵的理解不同，国内外有关公司治理或公司治理结构的概念和定义多 达二十余种n 1 。还有研究者将这些众多的定义分为四大类别：制度安排说、相互作用说、 组织结构说、决策机制说晗1 。 第一，把公司治理结构看作一种制度安排。英国牛津大学管理学院院长柯林梅耶把 公司治理结构定义为：“公司赖以代表和服务于它的投资者利益的一种制度安排。它包括 从公司董事会到执行人员激励计划一切东西公司治理的要求随市场经济中现代股份 公司所有权与控制权分离而产生。”斯坦福大学钱颖一教授也有类似的看法。他认为，“在 经济学家看来，公司治理结构是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大利害关系的 团体一投资者( 股东和贷款人) 、经理人员、职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利 益。公司治理结构包括：如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人和 职工；如何设计和实施激励机制。一般而言，良好的公司治理结构能够利用这些制度安 排的互补性质，并选择一种结构来减低代理人的成本。”制度安排说强调企业所有权或所 有者在公司治理中的主导作用。其代表人物张维迎认为，狭义地讲，公司治理结构是指有 关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地讲是有关公司控制权 和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排；这些安排决定公司的目标，谁在什 么状态下实施控制、如何控制，风险和收益如何在不同企业成员之间分配这样一些问题。 因此，广义的公司治理结构与企业所有权安排几乎是同一个意思，或者更准确地讲，公司 治理结构只是企业所有权安排的具体化，企业所有权只是公司治理结构的一个抽象概括 脚。梁能在公司治理结构：中国的实践与美国的经验一书的前言中指出：公司治理结 构研究的是各国经济中的企业制度安排问题。这种制度安排，狭义上指在所有权和管理权 分离下，投资者与上市企业之间的利益分配和控制关系；广义上可理解为关于企业组织方 式、控制机制、利益分配的所有法律、机构、文化和制度安排，其界定的不仅是企业与其 所有者之间的关系，而且包括企业与所有相关利益集团( 雇员、顾客、供货商、所在社区 等) 之间的关系。 第二，把公司治理结构看作是股东、董事会和经理人员之间的相互作用。科克伦( p h l i p l c o e h r a n ) 和沃特克( s t e v e n lw a r t i c k ) 在1 9 8 8 年发表的公司治理一文献回顾中提出：“公 司治理包括在高级管理阶层、股东、董事会和公司其他的有关利益人的相互作用中产生的 具体问题。 第三，把公司治理结构定义为组织结构。组织结构说强调公司治理结构的相互制衡作 用。其代表人物吴敬琏认为，所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执行人员 三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系，通过这一 结构，所有者将自己的资产交给公司董事会托管，公司董事会是公司的最高决策机构，拥 有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解聘权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会 领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业h 3 。在公司治理结构中，股东大会与 董事会之间、董事会与高层执行官之间存在着性质不同的关系，要完善公司治理结构，就 要明确划分股东、董事会、经理人员各自的权力、责任和利益，从而形成三者之间的制衡 关系4 i 。 第四，把公司治理结构看作是一种决策机制。奥利弗哈特( o l i v e rh a r t ) 在公司 治理理论与启示一文中提出了公司治理理论分析框架。他认为，只要以下两个条件存在， 公司治理问题就必然在一个组织中产生。第一个条件是代理问题，确切地说是组织成员之 间存在利益冲突；第二个条件是，交易费用之大使代理问题不可能通过和约解决。因此， 公司治理结构就显得至关重要。 2 2 2 法人治理结构的构成 法人治理结构一般由四部分构成，即股东会、董事会、监事会及管理层组成。股东会 由公司股东组成，是股份公司的最高权力机构。董事会由公司股东大会选举产生，对公司 的发展目标和重大经营活动做出决策，维护出资人的权益，是公司的决策机构。管理层是 由董事会聘任，是公司的行政机构。监事会是公司的监督机构，对董事会和管理层起着监 督作用。四者之间相互制衡，形成一个科学的分权制衡体系。现详述如下： 最高权力机构：股东大会。股东大会又称股东会或股东代表大会。依据中国公司法 或公司章程规定，由公司全体股东组成，定期或临时举行的会议，是公司非常设的最高权 力机构或意识机构。是股东表达自己意愿与要求的时机和场所，是全体股东或股东代表组 成的权力机构。 公司决策机构：董事会。董事会是指由股东大会选出的董事组成的负责公司经营管理 活动的合议机构。在股东大会闭会期间，它是公司常设的最高决策机构，也是最高业务执 行机构，负责处理公司重大经营管理事项。除股东大会拥有或授予其他机构拥有的权力以 外，公司的一切权力由董事会行使或授权行使。 公司监督机构：监事会。在股份公司中，股东的利益是需要得到切实保护的，公司的 资产运行状况及财务状况也是需要监督的。但不可能每一个股东都来亲自监督公司的生产 经营和财务收支状况。因此，公司必须设立一个日常的监督机构，在股东大会休会期间， 代表股东大会执行监督职能，防止董事会滥用职权，以保护股东和第三者的利益。这个监 督机构就是监事会。 公司执行机构：经理人员。公司的经理人员指的是在董事会领导下负责日常经营管理 活动的辅助业务执行机构，他根据董事会的指示对公司的日常经营工作进行管理。根据我 国公司法的有关规定，公司的总经理对董事会负责。 6 2 3 治理结构依据的理论 2 。3 1 现代产权理论 产权结构是公司治理的基础。随着我国民营企业的不断发展，产权问题越来越受到 民营企业家的重视。通过产权的明晰，企业才能建立起现代企业公司治理结构，为企业进 一步发展提供制度保障。西方产权经济理论主要是研究在资本主义制度下产权的界定和交 易的经济理论，它的渊源可以追溯到1 9 世纪末2 0 世纪初旧制度经济学派的出现。到本世 纪五十年代，形成了以加尔布雷思为代表和以科斯为代表的两个理论体系迥异的产权经济 学理论。后来被威廉姆森、德姆塞茨和布坎南、舒尔茨等丰富和发展。 产权不仅是个很重要的概念，而且具有复杂的内容。从法律的角度来说，产权就是财 产权利( p r o p e r t yr i g h t s ) ，是凭借财产所获得的各种权利的总和，包括占有权、使用权、 出借权、转让权等。从经济学的角度来说，产权包括三个方面的内容：一是生产资料所有 制关系，即基本经济制度；二是建立在生产资料所有制基础上反映、体现这种所有制关系 的生产资料所有权关系；三是生产资料所有权的职能分割及其产权结构组合。 国内学者认为，产权就是指凭借对企业资产的所有、占有、支配和处置，给所有者和 占有者带来一定利益的权利。产权有广义和狭义之分，狭义的产权就是企业的所有权，以 表明产权主题对企业资产的独占和垄断的财产权；广义的产权不仅包括所有权，而且还包 括由所有权派生出的权能，如占有、使用、收益和处置等权能。 在自然经济和商品经济阶段，与之相适应的产生了自然人产权制度。这种产权制度具 有主体单一、产权排他性明显等特点，与当时的生产技术基础、市场发育状况和商品交易 规模等条件是相适应的。 从十九世纪下半叶开始，随着科学技术的突飞猛进，生产力水平迅速提高。在市场经 济的进一步发展中，原有的自然人产权制度显现出明显的不适应，单个资本在资本规模、 融资能力、抗风险能力和人力资本运营方面都有其明显的局限性，产权制度必然要寻求新 的形式以适应市场经济的需要。于是，股份制企业逐渐发展起来了，并最终成为一种占主 导地位的企业组织形式。它克服了自然人企业的缺陷，在企业组织制度上创造了独立于自 然人的法人企业。 随着股份制企业的迅速发展，产权制度产生了重大变革，法人产权制度开始发育成长， 并被作为现代市场经济的主要产权制度被确立起来。由此实现了产权主体多元化，促进了 产权的流动，提高了产权的运营效率，使企业适应了社会化、现代化的需要。可以说，这 是产权发展史上一次重大的制度创新。 现代市场经济条件下的产权是产权的发达形态，是产权的社会化，即股份公司制度， 其主要有三个基本特征。一是所有权与经营权的分离，使产权主体由原来的单一主体分裂 成自然人和法人两个主体。同时出现了委托代理关系。二是价值形态的资本运动和实 物形态的资本运动分离。作为价值形态资本的股票，一方面其所有者随着股票在市场交易 而不断转换，而作为实物形态的厂房、机器设备等，并不因为股票的转手而有丝毫的变化； 另一方面，股票市场价格的涨落，同公司资产的实际价值的变动也并不是完全一致的。价 7 值形态与实物形态资本运动的分离，保持了资本价值的充分流动性和资本实物形态的相对 完整性和稳定性，是所有权和经营权分离的条件。三是经理阶层的形成。所有权和经营权 的分离，必然导致所有者和经营管理者的分离。这样，一个代替所有者行使经营管理权的 阶层经理阶层就应运而生。 现代企业产权结构是企业内部各要素所有者之间为协作生产而建立起来的相互制约 的制度安排，不同的产权结构就表现为不同的企业制度，就目前来看，产权结构主要有三 种形式。一是私人产权结构。企业主拥有全部产权，包括声誉索取权，监督其他要素所有 者的权力以及经营决策权。二是集体产权结构，即股份企业制度。这种产权结构不再具有 单一持有者的私人性，表现为剩余索取权与监督其他要素的所有者的权力相分离。三是社 团产权结构。这种产权结构将剩余索取权和监督权合而为一。社团制度的权力结构不再是 等级制衡安排，而是靠外在的竞争力量和内在的合作利益结合在一起的联席格式。 2 3 2 委托一代理理论 古典企业制度下，所有权、经营权和剩余索取权都直接统一予资产所有者。在这类 企业里的企业家具有如下特征：( 1 ) 既是企业资产的所有者又是企业的经营决策者； ( 2 ) 拥有完整的企业产权；( 3 ) 拥有剩余控制权，即除他本人与其他各方的契约中已有规定的 权利之外所“剩下的”权利；( 4 ) 拥有剩余索取权。 公司的出现，在客观上产生了企业的所有者即委托人，和企业的经营者即代理人。由 于委托人与代理人两者追求的目标不一致，因此如何在企业两权分离的情况下，在企业所 有者与经营者之间建立起一个有效地机制，从而使得在委托人的利益能够得到确实保护的 前提下，又能够让代理人的聪明才智得到充分发挥，这就是委托代理理论。委托一代理理 论是经济学中发展出来，研究委托一代理关系中存在的合同问题及其解决的理论，其核心 是解决在委托人与代理人利益相冲突和信息不对称情况下，委托人应该采取什么样的方式 在代理人实现自己的效用最大化的同时，也能实现委托人的效用最大化。 十九世纪四十年代以前，西方的企业管理中还没有出现所有权和经营权的分离。在当 时，企业的老板就是经营者，在早期企业规模小、市场竞争不激烈的情况下，拥有资本就 几乎等同于拥有利润，这时对企业经营者的要求是不高的，因此所有权与经营权合而为一 并没有产生严重的后果。但是随着资本主义的发展，企业规模越来越大，经营状况越来越 复杂，由于所有者的知识结构以及能力的限制，往往无法控制不断扩大的企业，由此，公 司的控制权和所有权出现了分离。 委托一代理理论是近年来发展起来的企业理论的核心内容之一。相对于企业所有权与 控制权高度统一的古典企业制度，现代企业制度的重要特征就是企业所有权与控制权的分 离，从而产生委托一代理关系，进而产生了委托一代理理论。委托一代理理论的基本假设前 提是“经济人假说。“经济人是一个最早由亚当斯密系统运用的经济学基本范畴。 所谓“经济人”假设，即“经济人”是关心个人利益的，理性的，并且是效用最大化的追 逐者。”由于“经济人 的影响，委托人与代理人会在追求各自效用最大化的过程中，产 生目标相互冲突的情况；同时，委托人和代理人之间存在信息不对称( 代理人通常比委托 人拥有更多的信息) ，因此，委托人很难监督代理人。该理论认为：企业是由委托一代理双 8 方组成的有机整体，其经营运作与组织结构依靠双方的相互作用维系。委托一代理关系是 指这样一种契约关系，在该契约下，一个人或一些人( 委托人) 授权另一个人( 代理人) 为实 现委托人的效用目标最大化而从事某些活动，其中包括授予代理入某些决策权利，利用报 酬激励吸引代理人，并对代理人进行约束监督等畸1 。在日常运营中，委托人把自己的经营 目标交给代理人，并通过相应的机制监督、激励、约束代理人的行为，从而实现委托人的 利益和意愿，特定的代理人行为会产生相应的代理效益哺，。 当所有权和对公司的控制权没有完全重合时，所有者和控制者之间将存在利益冲突。 因此，公司治理要解决的核心问题是控制权和所有权分离及信息不对称、契约不完备导致 的委托代理问题。在一个委托一代理关系中，存在着一个委托人、一个代理人，委托人通 过代理人的行动来达到自己的目的。当委托人试图最大化自身利益的时候，将面临两个约 束：一是个人参与理性约束( i n d i v i d u a lr a t i o n a lc o n s t r a i n t ) ，即代理人从委托人制定的 报酬合同中得到的效用不能低于代理人在不接受该项委托代理关系时的效用；二是激励 兼容约束( i n c e m i v ec o m p a t i b i l i t y ) ，即委托人提供的报酬合同应当能够使代理人在最大 化个人利益的同时，也最大化委托人的利益。委托代理存在着两种形式，一类是投资者和 经理人之间的委托代理问题，即内部人控制问题；另一类是在所有权集中的公司中，中小 投资者把对公司的监督委托给大股东而产生的委托代理问题，即大股东控制问题。 委托一代理理论的核心是如何处理“代理问题”。代理问题指委托一代理双方效用不一 致的情况。根据企业资产关系，委托人作为资产所有者拥有剩余索取权，其追求的目标是 资产的保值增值以及资产收益最大化。代理人作为资产的控制者，其追求的目标是尽可能 高的货币及非货币收益。其中，代理人货币收益的目标效用函数与委托人的目标效用函数 具有较高的一致性，而非货币收益的目标效用函数与委托人的目标效用函数的一致性较 低，在特定的情况下( 如：离职、晋升无望等) 两者会发生冲突。 从信息的角度看，委托一代理双方始终处于信息不对称的状态下，契约中有信息优势 的一方为代理人，反之则为委托人。代理人的优势主要体现在对自身风险偏好类型、工作 方式、努力程度等信息的了解上；委托人的劣势表现在无法掌握这些信息或者取得这些信 息所要付出的成本过于高昂。在这种情况下，当出现“代理问题”时代理人有可能也有条 件采取不利于委托人的行为以使自身利益最大化n ，。 2 3 3 分权制衡理论 分权制衡( 即权力制约) 原则包括两个方面的内容：一是分权，即把国家权力划分为 若干部分，分属不同机关掌握，各自独立行使；二是制衡，即不同机关在行使权力的过程 中建立一种互相平衡、互相制约的关系。 分权制衡理论起源于美国国家治理政权中的三权分立。孟德斯鸠的三权分立学说：国 家权力分为三种：( 1 ) 立法权，( 2 ) 行政权，( 3 ) 司法权，主张使这三种权力分属于三种 不同的机关独立行使，互相制约。后来三权分立学说被应用到企业的治理中去，如图1 所示，企业内部形成权力分立一制衡机制，其中，公司的股东会会相当于国家分权制衡体 系中的立法机构的地位，监事会相当于司法机构的地位，董事会和经理层相当于行政机构 的地位。 9 图一 图1公司内部权力分立一制衡结构示意图 2 3 4 我国公司法对法人治理结构的规定 本文主要研究对象是有限责任制民营企业，有限责任公司的主旨结构是有限责任公司 内部依法设立的对公司业务进行决策、执行和监督的机构的总称。由于有限责任公司具有 封闭性和人合兼资合性的特点，有限责任公司的组织机构的设置也具有相当的灵活性。根 据我国公司法的规定，有限责任公司的组织机构包括：股东会、董事会或执行董事、 监事会或监事。股东会由全体股东组成，是公司的权力机关，作为有限责任公司的必设机 关，公司的重大决策应由股东会以会议形式做出，从而股东会成为公司最高意思决定机关。 在有限责任公司中，董事的设置必不可少，及时股东人数较少和规模较小的有限责任公司 不设立董事会的，可是指一名执行董事，由该执行董事作为公司的法定代表人。董事会是 有限责任公司依法设立的由全体董事集体进行经营决策和业务执行的机关，全面负责公司 业务的经营管理活动。董事会对内执行公司业务，对外代表公司，董事会是有限责任公司 的必设机关，也是公司的常设机关。监事会是有限责任公司内部设置的专门监督机构，监 事分别由股东代表适当比例的公司职工代表组成，监事会的议事方式和表决成语应在公司 章程中规定。如有限责任公司股东人数较少和规模较小，可不设置监事会而仅设1 至2 名监事。 2 4 企业生命周期理论 英国经济学家马歇尔认为，一个产业就像一片森林，大大小小的企业犹如森林中参差 不齐的树木，都有生存和发展的机会，也都有凋零枯萎的命运。从历史的发展看，企业发 展的历史上，不停的出现一些企业，同时也不停的有企业在灭亡，很少有能够长期生存的 企业。企业与外界不断的进行资源和能源的交换，不断输入企业必需的资源和能源，向社 会输出产品和服务，从不断地与外界进行能量交换的过程中获得盈利，盈利是企业生存的 1 0 前提条件。有了盈利的累积，企业不仅规模增加，而且组织职能部门和分支机构也会不断 的增加，从而企业就可以不断的发展壮大。在存在机遇的同时也存在着挑战，在激烈的市 场竞争中，也有可能由于企业的管理不善或者提供的产品和服务无法满足社会的需要，企 业有了亏损，从而不断衰退，直至破产消失。可以看到，企业就像生物有机体一样具有生 命，并且存在着一个相对稳定的生命周期，即所有企业都会经历一个从低级到高级，由幼 稚到成熟的生命规律，它们都有自己的出生、成长、成熟和衰退的不同阶段，每个阶段之 间紧密相连，从而构成了