（工商管理专业论文）上市公司报表分析与舞弊防范的研究.pdf

中国科学技术人学m b a 学位论文对卜市公司报表舞弊识别和防范的思考 内容摘要 上市公司的会计报告包括：主要指标、财务报表、报表附注及管理部门对会计信息的分 析五大部分。随着上市公司作假丑闻的不断披露，如何有效识别上市公司虚假会计信息，如 何正确评价上市公司的业绩和防范公司的舞弊行为成为世界会计理论界和实务界讨论的热点 问题。安然事件后，美国注册会计师协会( a i c p a ) 对舞弊审计准则作了新的修订，美国证券 交易委员会( s e c ) 也对信息的披露出台了新的规范，公认会计准则( g a ”) 和公认审计准则 ( g a a s ) 也增加了新的内容。我国上市公司会计舞弊现象也相当严重，极大的损害了投资者 的利益。为了能更好的保护信息使用者的权益，本文从中国现有上市公司财务分析体系出发 结合国外的先进理论和经验，在技术和制度上寻找差距，从建立财务分析指标模型和完善制 度两方面进行探讨并提出建议。 关键词上市公司财务舞弊指标体系粉饰防范 主垦型堂垫查查堂坚! 垒兰垡丝塞 翌圭立竺旦塑妻墨塑望型塑堕蔓塑星耋 a b s t r a c t ap u b l i cc o m p a n y sa c c o u n t i n gr e p o r ti n c l u d e sf i v es e c t i o n s ：k e yp e r f o r m a n c ei n d i c a t o r s ， f i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，f i n a n c i a ls t a t e m e n t sn o t e s ，a n dm a n a g e m e n td i s c u s s i o na n da n a l y s i s t h e r e c e n td i s c l o s u r eo f a c c o u n t i n gs c a n d a l sh a sl e dt ot h es e r i o u sd i s c u s s i o ni nt h ea c a d e m i cw o r l da s w e l la st h eb u s i n e s sw o r l d p e o p l ea r ec o n c e r n e do fs u c hi s s u e sa sh o wt oi d e n t i f ym i s l e a d i n g a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，h o wt om e a s u f e t h ep e r f o r m a n c eo fa p u b l i cc o m p a n y , a n dh o w t op r e v e n t o rd e t e rp u b l i cc o m p a n i e s a c c o u n t i n g w r o n g d o i n g i na w a k e o f t h eb a n k r u p t c yo f e n r o n ，a m e r i c a n i n s t i t u t eo fc e r t i f i e dp u b l i ca c c o u n t a n t s ( a i c p a ) a m e n d e dt h ef r a u da u d i ts t a n d a r d sf o rp u b l i c a u d i t i n g a l s o ，a m e r i c a ns t o c ke x c h a n g ec o m m i t t e e ( s e e ) c a r r i e do u tn e wr e q u i r e m e n t sf o r i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ew h i l eu p d a t e dc o n t e n tw a sa d d e dt ot h eg e n e r a la c c e p t e da c c o u n t i n g p r i n c i p l e ( g a a p ) a n dg e n e r a la c c e p t e da u d i t i n gs t a n d a r d s ( g a a s ) f o r c h i n a s p u b l i c c o m p a n i e s ，a c c o u n t i n gf r a u di snw i d e s p r e a dp r o b l e mt o oa n dh a sh a r m e di n v e s t o r si n t e r e s t t o p r o t e c tt h eb e n e f i to fi n f o r m a t i o nu s e r s ，t h i sp a p e rc h e c k sn o w a d a y s f i n a n c i a la n a l y s i ss y s t e mf o r c h i n a sp u b l i cc o m p a n i e sa n ds e e k sh e l p sf r o mt h el a t e s tf o r e i g nt h e o r i e sa n de x p e r i e n c e a f t e r f i g u r i n go u tt h ew e a k n e s so f o u rs y s t e m ，t h ep a p e rt r i e st od i s c u s sa n do f f e rs u g g e s t i o n sf o rt w o i s s u e s ：t h eb u i l d u po fan e wt i n a n c i a la n a l y s i si n d i c a t o rs y s t e m ；a n dt h ei m p r o v e m e n to f l e g i s l a t i o n s y s t e mg o v e r n i n gi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e k e y w o r d s ：p u b l i cc o m p a n yf i n a n c i a la n a l y s i si n d i c a t o rs y s t e mf r a u dp r e v e n t i o n 2 ! 里型堂垫查查兰竺坠堂焦丝塞 翌圭堕竺望塑查篓鳖塑型塑堕堕塑! ! 重一 前言 古人云：不谋全局不足以谋一域，不谋长远不足以谋一时。强化会计监管是一项战略性 的规划。新世纪伊始，随着世界经济发展的不断减缓，各项诚信危机以及制度危机暴露的日 益明显。被誉为会计制度最为完善的美国，从“安然公司”的轰然倒塌开始，发生了一个接 着一个震惊世界的会计舞弊案。给投资者造成的损失是不可估量的。惊讶之余，带给我们更 多的是深刻的反思。投资者不能再盲目相信那些上市公司公开披露美丽外衣，必须掌握一定 的知识，用自己的头脑做出判断：中介机构应该吸取教训，警钟长明加强自律和职业道德建 设；管理部门的责任更是重中之重，美国爆发的几起事件，无一不说明其在监管制度和会计 准则方面还存在缺陷。 我国上市公司财务舞弊已经相当严重，从1 9 9 0 年代初的深圳原野到1 9 9 0 年代末的琼民 源再到近期的银广夏、蓝田以及最近炒的沸沸扬扬的东方电子，会计信息失真一直是中国证 券市场的“痼疾”，其中之因首先是我们的证券市场才刚刚建立，还非常不完善，会计制度已 经跟不上经济发展的步伐，证券法至今还没有出台；其次作为证券市场主体的上市公司还带 有深深的国有企业的烙印，政府色彩和地方保护主义相当严重：第三作为资金提供者的投资 人，特别是中小投资者，缺乏理性判断的能力。 2 0 0 1 年4 月1 6 日。国务院总理朱镕基在视察上海国家会计学院时，提出了十六字方针 诚信为本，操守为重，遵循准则，不做假账。为此我国财会界迅速展开了关于加强会计监控、 完善证券市场、重塑诚信的研讨。如何建立一套科学有效的财务分析方法、如何建立健全我 国上市公司监管制度成为讨论的焦点。 中国科学技术人学m s a 学位论文对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 第一章概述 第一节报表分析的重要性和局限性 一、财务报表分析的重要性 一是通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是 否合理、流动资金充足性等做出判断。 二是通过分析损益表，可以了解公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业 中的竞争地位、持续发展能力做出判断。 三是通过分析现金流量表。可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以 预测公司未来的现金流量。 二、财务报表分析的局限性 我们知道，即使经过注册会计师审计，发表了无保留意见、无解释说明段的财务报表 也不能全面、准确地反映上市公司的真实情况。这主要是由如下三个方面的原因所造成：( 1 ) 财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编 制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际，因为会计核算本身就受到许多原 则和假设的限制。编报者又可以对这些人为的因素进行人为的控制。比如，固定资产的净值 只是按其历史成本减去累计折旧计算出来的，折旧的计算隐含着很大的主观性，固定资产的 账面价值并不代表其现行市价，也不能详细反映固定资产的技术状况和盈利能力：非常或偶然 事件的发生会使本期的损益数据受到异常的影响，使损益指标不能反映公司的正常盈利水平 ( 2 ) 财务报表中的数据是分类汇总性数据，不能直接反映企业财务状况的详细情况。比如 上市公司期末应收账款的余额中，不同账龄、不同项目的债权具有不同的风险，其实际价值 也就不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况；( 3 ) 现在企业会计核算的基础是权贲发 4 旦型兰垫查查堂兰! 皇兰堡笙奎 型圭堕竺望塑墨篓鉴塑型塑堕堕堕! ! ! l 生制原则，相比较收付实现制原则它更具有科学性和客观性，但权责发生制最终还得由现金 收付制来实现，但目前我国财务分析对现金流量表中反映出来的信息运用得相对较少，与西 方的差距比较明显。 此外，财务报表数据的信息质量还受制于上市公司管理当局的道德操守。众所周知，办 企业的目的都是为了盈利。然而，盈利的方法和途径却是多种多样的，有人通过正当的艰苦 经营来谋取利润，但也有人通过不正当的操作来谋取私利。上市公司的利润操纵正是由此瓶 来。 还有政治经济环境中的问题也是促使虚假会计信息产生的重要条件，由于法律法规的不 健全、监管机制的缺陷和漏洞，加上行政管理部门不能很好地发挥工作职能，甚至袒护和纵 容各种会计工作中的不法行为，都给虚假会计信息的产生提供了温床。 如上所述，财务报表具有一定的局限性，要准确把握上市公司的财务状况和盈利能力， 就必须透过现象看本质，管理当局和投资者都要用正确的思路和方法对报表数据进行科学、 细致的分析。我国经济体制发生了重大的变化，企业自主权扩大，传统的财务分析理论与实 务已不能适应新形势的要求，它存在着内容陈旧过时，分析方法单调等弊端。我们只有通过 不断完善监督制度和评价体系，消除造假动机，使人为操作的信息矛盾自现。 第二节建立上市公司业绩评价体系的必要性 上市公司舞弊有其内在动机：融资( 圈钱) 、二级市场炒作以及避免带帽( s t ) 或退市。 尤其在高收益的同时，会计造假的低成本更使得上市公司对会计造假行为乐此不疲。从安然、 世通开始美国一系列大公司造假案件的披露，曾经被坚信为完美的资本主义经济体系，也暴 露出了种种缺陷，才给舞弊者提供了欺诈的空闻。安然股价的急剧缩水，世通、施乐等动辄 几十个亿美元的虚假收益，给投资者带来的损失是相当惨重的。 我国对财务分析的研究起步较晚，传统体制下的财务分析理论和实务已经不能适应新形 势的要求，而且目前我国的会计法规体系存在很多不足，证券市场也很不成熟，国内有许多 中国科学技术人学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 上市公司都是由其母公司或地方政府将一部分企业资产进行改组而形成的。这样的上市公司 与其母公司及地方政府存在着千丝万缕的业务与非业务联系，所以要从k 远的观点来正确评 价企业的市场竞争力，建立上市公司业绩评价体系，是十分必要的。表现在 一、正确评价上市公司业绩的需要 二、改善对上市公司监管的需要： 三、有助于广大投资者进行投资决策 第三节加强监管防范粉饰的必要性 首先上市公司造假有其内在的利益驱动，单纯寄希望于通过公司管理人员、会计从业 人员提高自身职业道德来避免财务粉饰行为的发生是不可能的。美国上市公司接二连三的传 出财务丑闻，直接反映了美国行业自律监管制度的弊端。美国只强调会计行业自律的做法， 实际是对注册会计师的种放纵，所以才造成今天失控的局面。我国财务粉饰的现象也相当 严重。1 9 9 4 年至2 0 0 2 年6 月因财务报告而被证监会处罚的上市公司，共有2 6 家1 。通过分析 处罚决定的内容，我们就可以发现：上市公司的舞弊金额巨大，累计舞弊金额平均为1 4 9 7 7 万元，而公司发生财务报告舞弊前一年的平均资产为7 1 2 3 9 万元，累计舞弊金额达到舞弊前 一年资产总额的2 1 ；舞弊期间平均长达2 3 7 7 个月，舞弊期间达到3 6 个月以上的占3 8 4 6 ： 舞弊手段包括高估销售收入、少计成本、费用任意递延等；舞弊涉及的人员主要是董事长、 总经理、财务负责人，而且大部分公司的财务舞弊都与会计师事务所及c p a 有关。 其次，政府的特殊地位决定了其在经济监管中的效用性。尤其在当今这样一个极其复杂 的多方波一的市场经济中，只有通过行政监管手段，才能达到保护投资者利益、维护社会安 定的目标。2 再次我国的目前市场发育还不完善、不规范，在这种环境下，要求我国建立以行政会 计监管为主的监管体系，更符合国情。 ：孽型毒鎏亏1 9 9 ! 簧第一期一2 0 0 2 年第七期中周证券瞌督管理委员会公告中的“处罚决定”。 。引自财务与会计2 0 0 3 0 3 第3 8 - - 3 9 页 。 6 主里型堂垫查查兰坚坠兰壁堡苎 翌! ：堕竺旦塑查鳖苎婆型塑堕垫塑星! l 第二章我国上市公司财务分析体系述评 第一节我国上市公司特点 一、我国上市公司的制度特点 2 0 0 2 年5 月9 日，中国人民银行行长助理李若谷在亚洲开发银行3 5 届年会上说，中国资 本市场存在制度缺陷。首先，在证券法出台之前。我国证券发行主要实行审批制。由于我国 的公司上市是采取“总量控制，限报家数”的政策，公司的上市条件十分苛刻，为了达到证 券管理部门对公司上市的各项要求，公司在上市前往往通过资产剥离、资产置换、资产租赁 等方式进行了一系列的关联交易，对拟上市公司进行包装，以达到在资本市场上筹集到更多 资金的目的。 其次，与争取上市情况类似，公司上市后，便要利用难得的机会募集到更多的资金，通 常的手段是提高发行价格，但高股发行价要受发行市盈率的限制，一般不能超过1 5 倍，尽管 无明文规定但市盈率要高于1 5 倍一般很难获得证券市场监管部门的批准，因而只有在每股收 益上做文章。而且为了在前期有所表现，一般均采用偏激的会计手段，使公司前期报表业绩 显得格外醒目，给企业今后的巨额亏损，留下隐患。我国配股的基本条件比较简单，在申请 配股的前3 年每年的净资产收益率在l o 以上，这也容易导致操纵。还有，公司法有连续三 年亏损停牌的规定，很多公司为了避免被停牌，也要操纵利润。有些上市公司，出于个人私 利，不顾职业道德，配合庄家的炒作进行利润包装，包括少计费用和损失，不恰当地提前确 认或制造收入和收益，炮制大量的关联交易和资产处置收益，以及由主力庄家处返回的投资 收益，制造绩优成长股的假象，并以此为基础进行大比例送配，以摊低股价，配合庄家的派 发出货。用国际通用会计准则衡量，我国8 0 以上的上市公司存在财务隐患；根据中国国情大 幅度降低评价标准后，仍有将近2 0 的上市公司存在较为严重的财务问题( 据”证星若山风 向标上市公司财务测评系统”显示) 。诸如当初的琼民源、s t 郑百文、中科创业等都在不同程 7 ! 里型兰垫查查兰坚坠兰篁丝苎 度上有这种行为。 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 第三，在约束机制方面，我国绝大部分上市公司是由国有企业改造而来，由t 行政机制 的介入与市场机制的缺失，上市公司中普遍存在着转轨不转制现象。在大部分上市公司中 国有股处于绝对控股地位，并大都处于“产权虚置”和“所有者缺位”的状态，这很容易为 高级管理人员在整个集团内部造假创造便利条件。 第四，地方保护主义。由于我国对地方官员的政绩考核一般以各自所在地区的经济发展 成果为主要评判标准，为了维护本地区的利益，制造数字业绩，各地方纷纷扶植本地区的主 干企业，帮助其扩大影响力，同时对违法乱纪现象变相纵容，伪造假者提供了政治温床。 二、中国上市公司财务审计的特点( 张为国中国证监会首席会计师) l 、由于不合法、不规范业务普遍存在，会计处理的制度准则又不完善、具体，因此注 册会计师审计难以对合法性表示意见。 2 、 由于关联交易频繁，难以对公允性表示意见。 3 、由于组织结构、业务、政策法规准则多变，因而也难以对一贯性表示意见。 4 、由注册会计师代编报表的现象常见，因而有时难以区别会计责任与审计责任。 5 、从我们国家现在的客观环境，对高质量的独立审计也无强烈的需求。国有股大股东 的缺位，在某种意义上说，上市公司并无大老板，公司管理层没有动力，企业经营得好坏 对管理者来说关系不大，有数据表明，1 9 9 8 年中国上市公司收入最高的人与美国的差异是5 5 0 0 多倍。关联方可利用内幕消息获取暴利，也无需高质量的独立审计。对于散户来说，他主要 是投机，无所谓数据可靠与否。没有完善的公司治理结构，公司内部没有制约机制。 综上所述，上市公司的会计报告和执业机构的审计报告所披露的信息的可靠性和透明度 都存在问题，而且我国对表外的信息的披露不足，有些信息则完全未披露如：企业的经济预 测和产业环境分析、管理部门对信息的分析和物价变动的影响。因此从报表信息的披露方面 也迫切需要深入研究和规范。 8 中国科学技术大学m b a 学位论文对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 第二节财务粉饰的常见手段分析 一、利用应收账款虚构销售收入 2 0 0 1 年年报显示，虽然新的会计准则在挤干水分方面成绩显著，但应收账款在一定程度 上仍然是大股东占用资金的必由之路，而且大股东利用应收账款操纵利润的现象仍然相当严 重。 深石化2 0 0 1 年度一下子亏损了1 5 7 6 亿元，而2 0 0 1 年末应收账款达1 4 1 亿元，其中应 收大股东石化集团款1 0 6 9 亿元，9 9 为三年以上账龄；银广夏在应收账款上也大做文章，1 9 9 9 年应收账款净额出现商速增长，增幅达8 4 4 4 ，净利润也增长了4 3 8 2 ，但经营活动现金流 入出现负增长为一1 6 5 7 ，2 0 0 0 年净利润出现高速增长，应收账款也增长了5 4 2 2 ，达8 9 6 亿元，而经营活动现金流量仅为5 8 2 亿元，表明构成主营业务收入主要来源的应收账款值得 怀疑，有虚构销售的嫌疑。 二、利用存货，调节销售成本 上市公司如果采用不恰当的计价方法或任意分摊存货成本，就可能降低销售成本、增加 营业利润。例如南洋实业由于计价方法由原来的加权平均法改为先进先出法，销售毛利率上 升了1 8 9 ，主业利润增加了2 4 7 4 万元。另外，故意虚列存货或隐瞒存货的短缺或毁损都可 以达到虚增本期利润的目的。 三、调整主观性的会计科目，冲减当期成本 预提费用、待摊费用和在建工程费用资本化等问题是一些带有主观性的可以引起利润操 纵的重点科目，公司经常会利用这些科目充当利润操作的蓄水池。例如天鸿宝业公司，2 0 0 0 年呈现高速发展的态势，2 0 0 1 年刚上市就发出业绩大幅下降的预警，原因是非经常性损益高 达0 4 5 亿，其中主要来源于公司5 4 1 4 2 6 万元的预提费用冲减当期成本。这充分说明，公司 主要是靠预提费用包装起来一个“绩优新型房地产股”的形象。 四、操纵经营活动现金流量 在越来越重视企业变现能力的今天，经营性现金流量较净利润无疑更加真实，国内外理 9 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 论和实务愈加注重现金流量指标对企业的资金状况做出评价。上市公司也转而对经营性现金 流进行粉饰。蓝田股份利用同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出，在1 9 9 8 2 0 0 0 年三 年间累计经营性现金流入1 7 7 ，7 3 4 万元，投资性净流出1 8 7 9 8 1 万元，使账面现金流十分好 看，但实际上并没有真实的现金流入和流出。与其相反的是东方电子同时增加经营性现金流 入和减少投资性现金流，将真实的投资流入洗为经营流入。 五、关联交易成为上市公司的避难所 关联交易在上市公司经营活动中已非常普遍。上市公司的独立性较差，有不少上市公司 通过关联交易获取资产转让收益、虚构销售交易、资金往来占用、转出不良资产和费用等手 段达到配股、扭亏或摘帽的目的。著名的安然事件就是因为关联企业策略而导致破产的，安 然将许多与关联企业签署的合约保为秘密，把债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大 规模操纵收入和利润额，在2 0 0 1 年1 1 月，这些欺诈、误导股东的手法被披露后，安然股价 跌到低于1 元的水平。我国上市公司大部分是原国有企业改制而成，其中相当一部分采取了 主体上市。原企业改造成母公司( 集团公司) 的模式。这种特有的模式便产生了我国上市公 司关联交易特有的现状。规范上市公司的关联交易对稳定整个证券市场意义重大。 第三节现行财务报表分析方法及问题 一、现行的财务分析体系 现行的财务分析体系主要有财政部颁布的国有资本金绩效评价指标体系和上市公司财务 分析指标体系两类，它们均参照杜邦财务分析系统，以利润及净资产收益率为核心指标。这 些指标体系存在以下缺陷：( 1 ) 收益指标容易被操纵、或虚报或瞒报，不利于真实反映企业的 盈利水平及盈余质量。( 2 ) 杜邦分析体系是工业化时代的产物，着重分析企业的获利能力，在 当今“现金为王”的时代。运用这一体系无法预先判断企业财务风险。账面盈利却走上破产之路 的公司屡见不鲜。 1 0 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 表1 上市公司报表分析指标包括： 评价指标基本指标( 8 ) 修正指标( 1 3 ) 评价内容权数指标权数 指标权数 1 0 01 0 0 1 0 0 财务效益状况3 6净资产收益率； 2 2 总资产利润率 1 0 主营业务利润率 1 4盈利现金保障倍数7 股本收益率 7 规模系数 1 2 资产营运状况1 8总资产周转率8应收账款周转率1 0 流动资产周转率1 0存货周转率8 偿债能力状况1 8资产负债率1 0速动比率1 0 现金流动负债比率 8 有形净值债务率 8 发展能力状况2 8主营业务增长率1 6累计保留盈余率8 资本扩张率1 2 三年主营业务平均增k 率 6 主营业务鲜明率 主营业务利润率增长率8 6 ( i - 市公司业绩评价指标体系2 0 0 1 年中国上市公司业绩评价报告，经济科学出版社) 二、国内对财务分析方法的研究 我园财会理论和实务界已经开发了几个知名的股筛软件如：证星、开元通宝、向导世纪 等。不能否认，其中的一些指标很有借鉴意义，应该纳入到现有指标体系之中。为了详细说 明每个指标的作用和为我的建议提供依据，先了解一下国内著名的证星一若山风向标上市公 司财务测评系统。 中国科学技术大学m b a 学位论文对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 证星一若山风向标上市公司财务测评系统将财务指标分为五大类：偿债能力指标、资产 负债管理能力指标、盈利能力指标、成长能力指标与现金流餐指标。 ( 一) 指标说明 1 、偿债能力指标 ( 1 ) 短期偿债能力指标 短期偿债能力是企业偿付下一年到期的流动负债的能力，是衡量企业财务状况是否健康的重 要标志。企业债权人、投资者等通常都非常关注企业的短期偿债能力。 流动比率 流动比率( ) = 流动资产流动负债 流动比率表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一 年内变现的流动资产偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因 无法偿还到期的流动负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占 用过多，可能降低资金的获利能力。该指标值，一般以2 为宜。 营运资本 营运资本= 流动资产一流动负债 营运资本指标反映公司流动资产与流动负债的差额。指标值小于0 ，说明公司有无法偿还流动 负债的风险。该指标为适度指标( 不能过大，也不能过小) 。 流动负债经营活动挣现金流比 流动负债经营活动净现金流比( ) = 经营活动净现金流量流动负债 流动负债经营活动净现金流比指标衡量公司产生的经营活动净现金流量对流动负债的保障程 度。该指标越大越好。 ( 2 ) 长期偿债能力指标 蚝期偿债能力是上市公司按期支付长期债务本息的能力。在正常的生产经营情况下，企 业一般将长期负债所得的资金投入到回报率高的项目中，用取得的利润偿还长期债务。k 期 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 偿债能力主要从保持合理的负债权益结构的角度出发，来分析企业偿付k 期负债到期本息的 能力。 资产负债比率 资产负债比率( ) = 负债平均总额资产平均总额 资产负债比率又称财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的 比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。在生产经营状况蘸好的情况下，还可以利用 财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润。如果企业的经营状况不佳，不但企业资金实力 不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用导致财务状况越加恶化。这一比率越小 表明企业的长期偿债能力越强。指标值以不高于7 0 为宜。 负债权益比率 负债权益比率( ) = 负债总额股东权益 负债权益比率义称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。从另一个角度 反映企业的长期偿债能力。与资产负债率、股东权益比率两个指标可以相互印证。 股东权益比率 股东权益比率( ) = 股东权益总资产 股东权益比率反映了企业总资产中，权益资产占的比例。该指标越高，一方面反映了企 业偿债风险越小，但是另一方面也反映了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的 空间。 资本充足率 资本充足率( ) = 净资产【总资产一( 流动资产一应收账款一其他应收款一预付账款 一存货) 】 资本充足率指标反映金融企业在债权人遭受损失之时能够承担的资产价值损失程度，也 就是说，该指标反映了金融企业对债权人的担保程度。 债务与有形净值比率 1 3 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 债务与有形净值比率( ) = 负债总额( 股东权益一无形资产及其他资产合计) 债务与有形净值比率指标反映公司债权人的权益由所有者提供的有形资产的保障程度 这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。 l 、资产负债管理能力指标 资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经营资产 的周转速度越快资产的利用效率就越高。 不良贷款比率 不良贷款比率( ) = 逾期贷款( 短期贷款+ 中长期贷款+ 逾期贷款) 不良贷款比率指标反映了金融企业贷款的质量水平，其值越小越好。 流动资产周转率 流动资产周转率= 主营业务收入平均流动资产 流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。在一定时期内，流动资产周转次数越多 表明以相同的流动资产在一定时期内产生的收入越多，流动资产的利用效果越好。流动资产 管理的任何一个环节都会直接影响流动资产周转的变化。通常来说，这个指标越大，企业的 经营越高效。 总资产周转率 总资产周转率= 主营业务收入平均资产总额 总资产周转率用来分析企业全部资产的运用效率。资产管理的任何一个环节都会影响指 标值的高低。通常来说，这一指标也是越高越好。 眭期资金适合率 睦期资金适合率= 总资产一流动资产j ( 长期负债+ 所有者权益) 长期资金适合率指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系。指标 值小于l ，说明公司的长期资金来源充足，短期债务风险越小。指标值大于1 ，说明其中一部 分长期资产的资金由短期负债提供，存在难以偿还短期负债的风险。 1 4 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 负债结构比率 负债结构比率= 流动负债长期负债 负债结构比率反映企业的负债构成，一般来说该指标过高则说明企业在以短期资金应对 长期的资金需要，而没有充分地运_ h j 长期负债融通资金。企业将因此经常面临举借新债的困 境，一日企业没有及时筹集到新的债务资金，可能导致资金周转困难，从而陷入财务危机。 该指标过低则表明企业采用保守的财务政策，用长期债务来应对日常需要。虽然这种财务政 策风险比较小，筹资成本可能高于短期负债的成本。此指标为适度指标。 长期负债权益比率 长期负债权益比率= 长期负债所有者权益 长期负债权益比率指标表明了所有者权益对长期债务债权人利益的保障程度。该指标值 较大，说明该企业采用的是一种比较冒险的财务策略，这一方面表明企业有较大的债务风险 一方面也表明企业能够充分地利用财务杠杆扩大生产经营规模。指标值以适度为宜。 3 、盈利能力指标 盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金 来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。 主营业务毛利率 主营业务毛利率( ) = ( 主营业务收入一主营业务成本) ：t 营业务收入 主营业务毛利率指标反映了主营业务收入的获利能力。通常，这个指标越高越好。 主营业务利润率 主营业务利润率( ) = 净利润主营业务收入 主营业务利润率反映主营业务收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每一元 的主营业务收入所能创造的净利润越高。这个指标通常越高越好。 净资产收益率 净资产收益率( ) = 净利润平均股东权益 1 5 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常越高越好 每股收益 每股收益( 元) = 利润总额年末普通股股份总数 每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而 使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。 股票获利率 股票获利率= 普通股每股现金股利普通股股价 股票获利率指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。由于企业的现金流量 情况大多数都不理想。再! j t li - 会计手法操作的影响，很多报表上的利润质量都不高，并不能 用来发放股利。因此，股票获利率更加准确地反映了投资者从股利发放中所能够得到的资金 回报。该指标通常要视公司发展状况而定。 总资产利润率 总资产利润率( ) = 利润总额平均资产总额 总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，是反映企业资产综合利用效果 的指标。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力越强，经营管理水平越高。 该指标越商越好。 主营业务比率 主营业务比率( ) = 主营业务利润利润总额 主营业务比率指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。通常来 说，企业要获得长足的进步依赖于经常性主营业务的积累。该项比率越高，说明企业的盈利 越稳定。该项指标越高越好。 非经常性损益比率 非经常性损益比率( ) = 本年度非经常性损益利润总额 非经常性损益比率指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性 1 6 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 交易获得利润的情况。非经常性利润对未来年度的贡献较小，一般不具有延续性，因此不能 用来预测企业未来的获利能力。该指标通常不宜过高。 关联交易比率 关联交易比率( ) = 关联交易业务额净利润总额 关联交易比率指标反映关联企业之问交易产生的利润占整个利润额的比重。一般，关联 企业之间的销售、资产置换等交易不具有延续性和公平性。该项指标越高，表明公司竞争能 力可能存在大的缺陷。 4 、成长能力指标 成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析。通过成长能力指标的分 析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况做出准确预测。 主营业务收入增长率 入 主营业务增长率( ) = ( 本年主营业务收入一上一年主营业务收入) 上一年主营业务收 主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企业，这个指 标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低，但是凭借其已经占领的强大的 市场份额，也能够保持稳定而丰厚的利润。处于衰退阶段的企业，这个指标甚至可能为负数。 这种情况下通常是危险信号的标记。该指标能反映公司未来的发展前景。 净利润增长率 净利润增长率( ) = ( 本年净利润一上一年净利润) 上一年净利润 净利润增长率指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。该 指标通常越大越好。 总资产扩张率 总资产扩张率( ) = ( 本年资产总额一上一年资产总额) 上一年资产总额 总资产扩张率反映了企业总资产的扩张程度。通常来说，处于成长期的企业会运用各种 1 7 中国科学技术大学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 渠道( 权益性筹资，例如新股发行，配股等；债务性筹资，发行债券，举借各种借款等) 来 扩张资本规模，从而进行更多的投资项目获得回报。该指标较高反映了企业积极扩张，但是 过高就包含了一些风险。该指标需要综合分析。 每股收益增长率 每股收益增长率( ) = ( 本年每股收益一上一年每股收益) 上一年每股收益 每股收益增长率指标反映了普通股可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。 5 、现金流量指标 现金流量指标反映现金流量信息。按照现行会计制度的权责发生制原则计算的财务指标 难以全面反映上市公司真实的财务与盈利状况，用现金流量表示的指标能够与之相互补充。 每股经营现金流量 每股经营现金流量= 经营活动产生的现金净流量年末普通股股数 每股经营现金流量指标是每股收益”指标的修正，反映了利用权益资本获得经营活动净 流最的能力。该指标通常越高越好。 现金般利支付率 现金股利支付率( ) = 本年度发放的现金股利净利润 现金股利支付率指标反映公司的股利政策，每一元钱的净利润中有多少以现金股利方式 发放给股东。该指标应具体确定。 主营业务现金比率 主营业务现金比率( ) = 经营活动产生的现金净流量主营业务收入 主营业务现金比率指标是主营业务利润率”的修正，反映主营业务收入中获得现金的能 力，该指标排除了不能回收的坏账损失的影响，因此较为保守。该指标通常越高越好。 结构分析 结构分析= 经营活动产生的狰现金流量总狰现金流量 该结构比率是”主营业务比率的现金流量修正，说明了经营活动产生的净现金流量在总 1 8 士里型堂垫查盔堂! 堡垒兰垡笙苎 翌! ：空坌望塑查塑鳖望型塑堕茎塑星! l 净现金流量中占的比率。该指标也是越高越好。 营业活动收益质量 营业活动收益质量= 经营活动产生的现金净流量营业利润 营业活动收益质量表明了营业利润中以现金形式流入的部分，通常该指标越高说明营业 利润的质量越高。该指标越商越好。 经营活动产生的现金净流量增长率 经营活动产生的现金净流量增长率= ( 本年经营活动产生的现金净流量一上年经营活动产 生的现金净流最) 上年经营活动产生的现金净流量 经营活动产生的现金挣流量增长率指标反映了经营活动现金流量的增长能力。该指标越 高越好。 三、评论 现行分析体系主要以“会计利润”为核心，由于会计利润的计算过程存在大量的估算项 目。其主观性、操纵性太大，导致这些收益比率在一定程度上失去可信度；企业的偿债能力 指标虽然在一定程度上反映企业对各类债权人的还债能力，但它致命的弱点是债务的偿还不 是以现金及等价物为保证的，如果上述比率中资产的管理及周转出现困难，显然，计算出的 比率不能客观反映企业不佳的财务状况：同样，营运能力指标缓解了偿债能力指标存在的一 些缺点，但其忽视考察企业现金流转能力的弊端仍未能解决：最后，还有大量的重要信息来 包括在公司的财务报表中。例如。关联交易的内容、主营业务的现金贡献率、企业的现有价 值及经营的安全性、经济增长潜力等。 证星一若山风向标将财务指标划分为偿债能力指标、资产负债管理能力指标、盈利能力 指标、成长能力指标与现金流量指标五大类，选取其中最相关、最重要的2 0 个财务指标，构 成上市公司财务测评系统的指标体系。该体系将现金流量的内容加入到评价体系中，并考虑 了非经营项目以及关联交易对利润的影响，这是值得借鉴的地方。但该体系还是建立在报表 1 9 中国科学技术大学m b a 学位论文对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 数据的基础上，不过是更具备技术性。更重要的是，该体系注重了将现金流量的内容加入分 析当中，但是没有考虑企业的变现能力，另外虽然该体系考虑了关联交易对利润的影响，但 也只是给出了所占比重，并没有把影响因素剔除出去。从技术分析的角度看这些软件都提 供了详细的指标使分析变得更加全面。但一般的投资者不可能做到如此细致入微，而且这 样分析出来的结果，往往火去重点，使投资者陷入一片茫然，不能站在更高的层面上对上市 公司做出评价。另外，在现阶段中国特殊的国情和证券市场条件下，纯粹的技术分析有其一 定的局限性。 第四节我国会计监管的现状与分析 近年来，我国已经初步形成了以会计法为主体，相关的行政法规、规章等规范性文 件为补充的会计监管体系。但在法律法规的建设上还存在诸多问题。 首先，我国上司公司信息披露存在不真实、不充分、不及时的现象，而会计信息是根据 一定的会计规则3 生产出来的，并且预监管部门对于信息披露的要求有关。由于我国这方面的 制度不完善，因此会计信息的质量不高。 其次，内部控制失效是造假产生的根源，长期以来我国内控理论研究主要集中于会计审 计领域，侧重于从会计和审计的角度研究内部控制，必然导致视角过于狭窄。2 0 0 2 年1 月， 中国证监会颁布了我国第一部公司治理准则上市公司治理准则，对公司治理方面的诸多方 面进行了规范，但该准则却没有涉及内部控制方面的内容，这使得该准则从诞生之日起便带 有明显的缺陷。 第三，管理部门对会计信息的分析尚停留在单项信息和主要财务指标数值表面上，多层 面组合分析不足，并且缺乏对企业的增值和前景分析。 第四，我国监管体制存在问题，各机构之间权责界定不清，导致监管部门之间的职能重 叠交错，多头监管想象普遍存在。 3 会计规则指用以规范会计信息生产于披露的法律规章制度以及各种相关准则。 2 0 中国科学技术人学m b a 学位论文 对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 第三章对完善指标分析和防范制度的建议 一、现金流量表的运用 第一节完善指标体系的建议 从发展和实务的角度看，现金流量分析和经营安全分析应该加入到现行财务报表分析体 系中。这是因为企业经营获取的现金及其等价物较之会计利润，从理论上更具客观性与稳健 性；从实务上讲分析现金流量有助于投资者客观了解和评价企业获取现金及其等价物的能力 并据以预测企业未来现金流量，正确评估企业收益及风险；对债权人来说，分析企业现金流 量，有助于稳健评价企业支付能力、偿债能力和周转能力，进而测度企业经营安全程度。另 外把安全边际导入报表分析体系，将更进一步使企业内外报表使用者得到对决策有用的信息 对企业经营状况做出更加有效的判断。 我国己发布的企业会计准则一一现金流量表要求企业按直接法编制现金流量表， 并 在附表中提供按间接法将净利润调整为经营活动现金流量的信息，这对于揭示企业一定期间 现金流量的生成及其原因，从现金流量角度分析企业净利润的质量具有积极作用。9 8 年证监 会要求所有上市公司提供现金流量表，以反映公司的现金流动情况，足见这张报表的重要性。 但我国现行的分析体系中对现金流量表的运用不够充分。f 面以a 公司为例，说明从现金流 量表中可以得到的财务信息： 表2a 公司现金流量表( x x 】【) 【年度)单位：元 项目金额 、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到增值税销项税额 现金收入小计 2 1 2 2 95 0 0 中国科学技术大学m b a 学位论文对上市公司报表舞弊识别和防范的思考 购买商品、接受劳务支付的现金 1 02 2 74 0 0 支付给职工及为职工支付的现金 支付的增值税款 支付的所得税款 支付的除增值税、所得税以外的其他税费 支付的其他与经营活动有关的现金 现全支出小计 4 00 0 0 2 2 95 0 0 4 96 5 8 14 5 9 1 80 0 0 1 05 6 60 1 7 经营活动产生现金流量净额62 2 0 二、投资活动产生的现金流罱： 收回投资所收到的现金 分得股利或利润所收到的现金 取得债券利息收入所收到的现金 处置固定资产而收回的现金净额 现金收入小计 82 5 0 27 5 0 12 7 5 7 5 0 1 30 2 5 购建固定资产所支付的现金1 1 49 0 0 权益性投资所支付的现金 现全支出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所收到的现金 借款所收到的现金 现金收入小计 偿还债务所支付的现金 1 00 0 0 1 2 49 0 0 1 1 l8 7 5 2 50 0 0 4 0 00 0 0 9 00 0 0 5 1 5 0 0 0 2 12 0 0 中国科学技术大学m b a 学位论文对上市公司撒表舞弊识别和防范的思考 分配股利或利润所支付的现金 偿还利息所支付的现金 现金支出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、现金和现金等价物净增加额 2 50 0 0 2 5 0 4 64 5 0 4 6 85 5 0 3 6