（技术经济及管理专业论文）中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究.pdf

! 尘垒! ! 燕塑篓堡堡麴! 堡型墨堕壑型丝型壅一 ! 译s 2 7 ；2 摘要 中小企业信用担保是指中小企业信用担保机构与协作银行约定 以保证的方式为中小企业提供信用担保，当中小企业不能按合同约定 履行债务时，由中小企业担仅机构进行4 弋偿，承担中小企业故责任或 者矮行债务。它是一种信誉证明积资产责任结合在怒翡金融中分行 为。 自1 9 9 2 年起，我国的中小企业信用担保的发展经历了探索起步、 积极推动、规范试点三个阶段，中小企业信用担保体系不断地德到发 展和完罄。中小企业信j = | l 担保鲍出现露发展很好地缓勰了中小企业融 资难款病症，极大地促避了中小企盐晒发展。然而，由于信用懿保梳 构自身和外围环境的因素，中小企业信用撵保活动在运行过程中却也 而临着各种各样的信用风险。所以说，研究中小企业信用担保活动中 的信用风险机制，有效地防范和控制信用风险，是我国中小企业信用 担保持续健康发展的关键。 关键谲：串小企泣信糟担傈 中小企、监信用掇傈体系中小企蛾 信用风险机制 中小企业信【| ；j 担保活动中信川风险机制的研究 a b s t r a c t c r e d i tg u a r a n t e ef o rt h em i d d l e a n d s m a l l s i z e de n t e r p r i s e s ( m s s e ) i st h a tb yt h eo r g a n i z a t i o no fc r e d i t g u a r a n t e ef o r t h em s s ea n dt h e c o o p e r a t i v e - b a n ko f f e r i n gt h em s s et h ec r e d i tg u a r a n t e ew i t hm e a n so f g u a r a n t y ，w h e nt h em s s ec a nn o tf u l f i l lt h eb a n kd e b t sa c c o r d i n gt ot h e c o n t r a c t ， t h eo r g a n i z a t i o no fc r e d i tg u a r a n t e es u b s t i t u t e st h em s s et o c o m p e n s a t e ，a n du n d e r t a k er e s p o n s i b i l i t yo rf u l f i l lt h eb a n kd e b t s i t iso n eo fb a n k i n gi n t e r m e d i a r ya c t i o n st h a tt h ec r e d i tp r o o fa n dc a p i t a l p r o p o r t yr e s p o n s j b i 】i t yc o m b n et o g e t h e r s i n c e1 9 9 2 ， d e v e l o p m e n to fc h i n e s ec r e d i tg u a r a n t e ef o rt h em s s e 1 a sc x p e r i e n c e dl h r e ep h a s 。sl h a la r ep r o b i n gm o v e s ，p o s i t i v e l y p r o m o t jn g a n ds t a n d a r d i z a t i o n e x p e r i m e n t a lu n i t ，a n dt h ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e m f o rt h em s s ec o n t i n u o u s l yo b t a i n sd e v e l o p m e n ta n di m p r o v e m e n t a p p e a r a n c e a n dd e v e l o p m e 几to ft h ec r ed it g u a r a n t e ef o rt h em s s ev e r yw e l lr e l i e v e t h e s y m p t o m o ft h em s s et h a t f i n a n c i n g i s d i f f i c u l t ， a n d g r e a t l y a c c e l e r a t et h ed e v e l o p m e n to ft h em s s e h o w e v e r ， f o rt h ee l e m e n t so ft h e o r g a n i z a t i o n o fc r e d i t g u a r a n t e e f o rt h em s s e i t s e l fa n d o u t e r r i n g e n v i r o n m e n t ， t h ea c t i v i t yo ft h ec r e d i tg u a r a n t e ef o rt h em s s ef a c e sa l l k jn d so fc r e d i tr i s ki nt h ep r o c e s so fi t so p e r a t i o n t h e r e f o r e ， i tis t h ek e yt ot h es u s t a i n a b l ea n dh e a l t h i l yd e v e l o p m e n to fc h i n e s ec r e d i t g u a r a n t e ef o rt h em s s et h a tw es h a l lr e s e a r c ht h em e c h a n i s mo fc r e d i tr i s k i nt h ea c t i v i t yo ft h ec r e d i tg u a r a n t e ef o rt h em s s e ， e f f e c t i v e l yg u a r d a n dc o n t r o 】t h ec r e d jtr js k k e y w o r d ： c r e d i tg u a r a n t e ef o r f o rt h em s s e m s s e t h em s s e c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m c r e d i tr i s km e c h a n i s m n 中小= i ：韭信用担保活动中信崩风险机稍的研究 第一章昱釜 1 1 礅壅登最当受宜盛墓 一、研究背景 1 鼹繇祷躐 早在2 0 世缌二、三十年代，许多工业化国家，就开始如何对中小企业融资 提供服务，成立中小企业信用担保髂系，同时为了能够保证担保能够健壤、稳 定地运行，各国在信用撼保的信用风险防范和控制机制j 二都有比较成熟的理论 研究和探作规程。o 英固贸易补偿公司( 筏称t i 公司) 是英国最早成立灼，也 楚目前最大的商啦性信丽保险( 担保) 公司，浚公司成立于1 9 1 8 年，并于1 9 2 7 年丌始币式展玎信用担保业务。公司对担保进行风险管理的宗旨是要尽摄大努 力降低承谦溉陵，并对风险进行评价。并成立了专门酌风险管璃部门。其职责 怒：进行国际风险管理，即对项目所涉及到的相关国家建立信息管理网络； 建立键全菇险预测枫铤，不枝对现实静雨盈对来来静斑险进行预测及译倍、 分析、报告给公词的风险管理委员会；向公司的管理蓑员会提出是否可以担 缳或是否嚣要舂条斧撵绦兹建议；及辩进萼亍鬓孝务审诗，并囱风险管瑾豢癸会 报告审计情况。而最早开始建立中小企业信用担保体系的国家是同本，1 9 3 7 年 赣戏立了遗方蛙鹣笨寨郝中枣金妊镕瘸绦涯诲会，1 9 5 8 年成立全嚣牲鹃艮本中 小企业信用保险公库和全国中小企业信用保证协会联合会，形成了中央与地方 共担风除、担保与再攫保 o ，成功的概率为p ， 失败时的收益为o 。其中项目收益r 和项目成功率p 是中小企业的私人信息 也就是说担保机构无法观察到r 和p 的准确值。 现在我们通过图4 1 博弈树把信用担保活动中中小企业和信用担保机构的 1 参见：张维迎博弈论与信息经济学上海人民出版礼，】9 9 8 沣叭：柏：中小企业信用担保中的道德风险和逆向选择的分析，我们把博弈参j 人简化为两人主体，一是 l 卟企业j e 作为博弈中的代理人；_ 二足f 斋用扭保机构j e 作为博弈中的委托人。 主! ：垒些堡塑塑堡堑垫生堡旦垦堕垫型盟婴塑 几种对策及其相应的收益情况表示出来： 信用担保 ( m 1 m 2 ) 图4 1 信用担保中决策博弈树 n 代表自然，其含义是由外生的因素决定中小企业的类型，且中小企业知 道自己的类型，而担保机构却不知道中小企业的类型，因此，这是一个不完 全信息动态博弈。上图中a 代表中小企业申请信用担保( a p p l y ) ，n a 代表中小 企业不r 请信用担保；o 代表担保机构提供信用担保( o f f e r ) ：n o 代表担保机 构不提供信用担保。木梢的数值分别表示中小企业和担保机构的期望支付( 或 期望收益) 。当中小企业申请信用担保，且担保机构批准中小企业的信用担保申 请时，他们的期望支付( 或期望收益) 分别为m 1 和m 2 。但在其他情形下， 他们的支付均为o 。如果对于担保活动中存在信用风险的话，那么 a ，o l 必须构 成这个博弈的均衡路径。这意味着只有当中小企业向信用担保机构提出信用担 保申请，并且信用担保机构接受了信用担保申请的时候，信用风险才可能存在。 二、信用风险形成机制中逆向选择和道德风险产生的原因 1 中小企业信甬担保活动中逆囱选择产生的躁函 h 逆向选择在担保活动中的含义是指“潜在的信用风险来自那些积极寻找 信用担保的人，因此，最有可能导致与期望相违约的结果的中小企业往往就是 最希望获得信用担保的。”信用担保活动中的逆向选择实质上是信用担保合同 签订之前发生的信息不对称。信用风险率高的中小企业更愿意向信用担保机构 申请担保，他们刻意夸大和包装自身条件，由于信用担保机构对中小企业不充 分了解，信息掌握不够，或者得到的信息与中小企业真实的信息不对称，结果 信用担保机构的信用担保对象的选择与信用风险管理方向不一致，导致担保对 象中包含了更多的是信用风险很高的中小企业。从博弈论的角度来讲，逆向选 择是在即定的博弈规则安排下，中小企业所做的最佳选择，其结果带有必然性 4 参见：祁贵义，防范逆向选择和道德风险之对策，保险研究专刊，2 0 0 2 7 2 6 中小企业信心担保活动中信i i j 风险机制的研究 信用攘保枫孝奄在担保活动之鼹可以投握一定憋夕 匿镶息获取以下预测； 投资项目成功概率p 的分布，假定p 在( o ，l 】区间上的分布函数是，( p ) ，密 度函数是厂( p ) ；投资项目的平均收益r 。则平均收益r 满足： 概率有如下推断：渴p 茎p 时，中小企业弦会来申请信用担保；当妒 p 时， 那么凌蘸垂缀没兹尹在【0 ，1 ) 区闼上豹分玲函数怒f ( p ) ，密度溺数是 厂( 力，我们可以知道申请信用担保的项目的期望成功概率是： i ( p ) 勿l ( 咖 ( r ) = 7 尹p 4 】2 f ：i - 2 斋式( 3 ) l ( p ) 咖 逊：釜坐竺竺兰墨堕丝 耱 f 2 ( p 4 ) 一器南删一e 。粕， 胰主嚣懿式( ) 我稍霹竣褥魏，灭r ) 对r 静阶导数为负数，瞧就楚说鞠 中小企业信埘担保活动中信j 】风险机制的研究 项目的期望成功概率；( r ) 和信用担保成本r 两者之间存在相向的趋势关系。因 此，我们可以知道当信用担保机构对于中小企业的担保条件要求上升( 即担保 费率厂提高) 的使的r p = f + 厂) 时候，申请信用担保的项目成功的期望概率p ( r ) 将下降。从直观上说，由于担保条件上升，那些收益水平较低但是成功概率较 大的项目将放弃申请信用担保。而那些收益水平较高，成功概率较小的项目仍 然申请信用担保，使申请信用担保的项目成功的期望概率下降。 这就是所谓的逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) 。通俗地讲，在有限责任的情 形下，中小企业可以享受成功带来的好处，而失败的惩罚最多是破产。在逆向 选择存在的情况下，过高的担保条件将激励那些有冒险偏好的中小企业来申请 信用担保，最终结果反而使信用担保机构陷入极大的信用风险之中。 2 中小企业信甬抠保蠕动中的道德飙险产生钓碌融 ”道德风险( m o r a lh a z a r d ) 是指在双方信息不对称的情况下，经济代理人 在使其l 自身效用最大化的同时损害委托人或其他代理人效用的行为。在中小企 业信用担保活动中，中小企业( 被担保人) 是通过信用担保机构的担保向协作 银行获取贷款，是不对称信息决策中的代理人，其对于介入资金的实际投向及 其风险、收益水平、担保违约概率等信息比较了解；信用担保机构( 担保人) 是启用一定的担保资金，为中小企业进行担保，使中小企业从协作银行那罩获 得担保贷款，是风险决策中的委托人，其对于资金投向情况及风险收益等信息 不完全了解。所以，我们可以认为中小企业信用担保中的道德风险是指在签约 时，信用担保机构和中小企业双方都认为他们自己所掌握的信息是相互对称的； 然而，委托一代理关系建立以后，中小企业就会按照自己期望收益最大化的方 向进行决策，从而可能出现违约的行为，如中小企业不按合同约定进行投资， 以及不按时归还贷款本息和担保费用等违反合同。 如果我们根据图4 1 博弈决策树的结构，我们进一部把合同履约出现的情 况细分成按合同进行投资和不按合同进行投资两种策略。如果中小企业按照合 同约定将贷款资余投入预定项目，成功的概率为n ，预期现值产出为置；如果 中小企业违反合同约定变更贷款资金用途，成功的概率为p ：( p l p ：) ，预期 现值产出为尺2 ( r ( r ，) 。项目失败时，投资均无法收回，中小企业无法偿还 贷款的本息以及担保费用。m 根据上述假设，我们可以给出中小企业的收益矩 阵和对应的概率矩阵： ”参见：吴美# 等，金融道德风险博弈定价模型及扎分析，当代经济研究，2 0 0 19 ”参见：牟延喜，迟国泰，贷款风险管理中的道德舫范模型，中国管理科学，1 9 9 9 7 2 8 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 黛e ：z o 对应的概率矩阵为： 黛l 一 担保机构收益矩阵： 成功火败 黧 1 i ：1 对应的概率矩阵为： 赫 三 不按合同： l p ， 中小企业作为担保活动中的信用代理人，在缺乏监管的情况下，其项目投 资方案的选择必然服从期望收益最大化，即： e l = 1 鼍x ( 月l 一1 一r ) p l 一( 1 + r ) ( 1 + p i ) ，( r 2 一l r ) p 2 一( 1 + ，) ( 1 + p 2 ) ) = 吁。忸一鼻一( 1 + ，) ，r ：只一( 1 + r ) 口= ( 1 ，2 )式( 5 ) 中小企业决策人对预期现值产出为r 。的项目其效用用u 。表示，则u ，= 月p 。， 同u 2 = 月2 p 2 。 担保机构作为委托人，从信用担保合同中得到的期望收益追求最大准则( 最 小期望支付) ，即： e z = 吁。 ( 2 + 厂) p ；一1 ，( 2 + 厂) p ：一1 ) ( 口= 1 ，2 ) 式( 6 ) 根据假设可知：p l p 2 尘尘垒些堕型塑堡堑型生堕型垦墼塑型塑堕塞 一一 所以： 叵2 = ( 2 + 厂) p 一l 式( 7 ) 式( 7 ) 说明，只有当中小企业按合同约定履行项目时，委托人担保机构的期 望收益( 期望支付) 才有可能达到最大化( 或最小化) 。而中小企业的最大化期 望( 或最小的期望支付) 从式( 5 ) 式可知取决于中小企业决策者对不同项目投资 的效用大小。如果。 u ：，则e = 置“一( 1 + r ) ，企业会按合约履行项目；反 之，e = r 2 p 2 一( 1 + r ) ，企业将违反合同约定变更贷款用途，损害委托人担保 机构的利益，这样中小企业在最大化效用原则的驱使下，导致在信用担保活动 中出现道德风险问题。 4 2 值届丛险瑷虞拯剑虫遵囱选搔塑道擅丛险艘鲣逸途筵 一、巾小企业信用担保过程中逆向选择的解决途径 在前而，我们通过运用模型对中小企业信用担保活动中小企业的逆向行为 的形成原因进行了分析。现在，我们再利用数学推理对信用担保活动中逆向 行为的解决途径进行分析。首先考虑信用担保机构担保的期望收益。出于信用 担保机构的收益不仅取决于担保费率，还取决于中小企业履约的概率，因此信 用担保机构的期望收益不会随担保费率上升而单调上升。如果担保机构批准中 小企业的信用担保申请，每个单位担保贷款给担保机构带来的期望收益为： p ： l ( 1 + ，一j ) ( p ) 和 彳2 ( r ) = 蒂= ( 1 + ，一j ) p ( ，) = ( 1 + ，) p ( r )式( 8 ) f ，( p ) 咖 ； 式( 8 ) 表明担保机构的期望收益等于没有违约时的收益( 1 + ，) 乘以不违约 的平均概率。对上式求导得： 警：；( 卅( 1 + r _ f ) 挈；i ( ，) + ( 1 + ，) 宅 式子( 9 ) o rd r 0 r 上述等式右边第项为正，它的经济含义是担保机构期望利润的收入效应 3 0 中小企业信j l _ i j 担保活动中信川风险机制的研究 即期望收入随r 上升( 由于r = f + 厂，而f 不变，实际上厂在上升) 而增加；由 式f 4 ) 可知上式等号右边第二项为负，它的经济含义是担保机构的期望利润的违 约效应，即随r 上升，违约概率上升，反而使期望收入减少。假设考虑m ，为单 峰函数的简单情形。作为理性的担保机构，他提供信用担保贷款的额度应直接 依赖于他的期望利润，即s = s ( m ，) ，且s 与m ，之间正相关。以上的假设说明， 贷款担保额度s 与r 之间也呈现出单峰关系。此时，担保机构将选择期望利润 最大化点所对应的r 也就是贷款担保额度供应函数s ( r ) 的峰点。贷款担保额度 的需求函数d ( ，) 取标准形式。我们可以把信用担保供求关系用下图表示： s 。d ， ， 图4 - 2 信j _ ；j 担保供求圈 如图4 2 所示，担保机构往往提高担保费率，使得，限制在，以下，实现 期望利涧最大化。在r + 下，市场会出现担保贷款供给不足，即想申请信用担保 的中小企业在现行r 下不能获得信用担保，这样的话信用担保机构可以实行一 定的信用担保配给。在信用担保市场存在信用担保配给的情况下，信用担保机 构为那些成功概率低但收益也相对较低的中小企业保留了申请信用担保的机会 ( 克服逆向选择) 。但是作为代价，信用担保机构必须有能力从过多的申请信用 担保的中小企业中甄别出合格的中小企业，防止承担过高的信用风险。 二、中小企业信用担保活动道德风险的解决途径： 中小企业信用担保市场存在着道德风险，也就是说得到信用担保的中小企 业可能积极从事那些为信用担保机构所不希望的高风险投资活动。这些冒险活 动活动成功的可能性极小，一旦失败，中小企业就无力偿还由担保机构担保的 3 l 中小企韭信瘸糖保活动中信用风险机制的研究 协俸镶行贷款；懿栗整傺襁稳不希望孛夸金盈逡学罾殓豹诿，焚主鼹上要求采 墩机制设计方式爿乏防范遮类道德风险。 ”撬裁设计是一类特殊静不宠全信爨对策。在这秘瓣蒙中，骞一个婺援人 和一个或多个代理人；安托人可以接着骠求代理人报告自己的类型，但代理可 戆不会说实话，除j # 委托人能提供给代理入足够的激融。激励黔含义是枧制设 计者( 娄托人) 诱使具肖私人信息参与糟( 代理人) 从自身利髓出发做出的行 幼符合羹托人的目标，其包括正激励和负激励。这里委托人设计机制的嗣的是 簸大化自己的粥望效用。但他这样做，鼯临两个约束：一是如暴证一个理性的 代理人肖任何兴趣接受委托人设计的机制( 从丽参与对壤) 的话，代理人在该 视锈下褥到的期望效用必须不小于他在不接受这个祝利时得到的最大效糟。这 个约束被称为参与约束绒个人理性约束，二是缎定委托人在不知道代理人类型 l ：l 奄情况下，代理入在舞设计静辊涮下崧矮有积稷往遗选择委托入希望镌选择静 行动。躁然，只有当代理人选择委托人所希望的行动所得到的期望效用不小于 镪选择箕它行动瓣缮到懿麓望效藤对，代理久考有积极淫选择委托久掰希望的 行动，这个约束被称为激励相容约束。 在中小金叠k 穰雳撵缣活动豹羹强代理关系审，对予中，l 、金曛选择静符凌帮 自然状态担保机构无法崴接观测，只能观测到行幼和状态所决定的结果。因此， 嫠想茨藏串小金泣豹道德最验，苓莰要建立起蠢效熬激瓣辍裂，溺露还溪建立 严格的约束机制，规范中小企业的行为。在信用担保活动中，中小企业作为代 理入，冀经济蠖淤豹翼瓣是戈7 追逐最大强度豹经济裂慧，当逸约褥到瓣预期 收益大于遵守约定而得到的收盏时，它将有违约的可能，原因就在于利益与成 本之闻存在着差异。要傻其减少违约驰珂能，或增如其遗约成本，即热大慰违 约的惩鞠力度，只有当遥约收益小于违约成本时，才能减少中小企业的道德风 险。为此，我们通过设计一个负激励条 牛( c ) 来迫使中小企数从自身利益出 发选择掇保机构有利的行动方案。 “按照前面邋德风险产生原因中假设的情况，担保机构采用负激励条 孛( c ) 以后，中小企照和担保机构的收益矩阵分剐调整如下： 中小企业收菔矩阵为： 成功失黢 黛一：羔， 不按合同： k r ，一l 一，一cn 十r + c ) j ”参见：张缝建，博弈论与信息经涛学，上海 民拱舨挂，1 9 9 8 “参见：李延喜迟国泰贷献风险管理中的道德防藕模型，中豳管理科学，1 9 9 9 7 嚣 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 担保机构收益矩阵为： 茹瞄。1 1 1 则中小企业的期望收益为： e l = m a x 冰l p l 一( 1 + r ) ，r 2 p 2 一( 1 + ，+ c ) ( f = 1 ，2 )式( 1 0 ) 担保机构的期望收益为： e 2 = m a x ( 2 + 厂) p l 一1 ，( 2 + 厂+ c ) p 2 一l ( f = l ，2 )式( 1 1 ) 为了使担保机构所采用的负激励条件充分有效，从上式( 1 0 ) 、( 1 1 ) 可以得 出参与约束和激励相容约束如下： s t ( i r ) ( 2 + ，+ c ) p 2 1 2 ( 2 + 厂) p l l式( 1 2 ) ( i c ) r l p l 一( 1 + r ) r 2 p 2 一( 1 + ，+ c )式( 1 3 ) 由式子( 1 2 ) 解出。堡丛竺i 二型 p 2 由式子( 1 3 ) 解出 c r 2 p 2 一r l p r 那么c 。= m a x i r z p 2 一只 p 。，坐盟 由此可知，在实际中小企业信用担保活动中，担保机构通过机制设计采用 有效的负激励条件钟，可以在一定程度上防范信用担保中道德发风险的产生。 在前面我们通过模型对中小企业信用担保活动中的逆向行为和道德风险形 成做了深入本质的分析，并提出了解决逆向行为和道德风险数理方法。而作为 一种方法必须要结合实际的事物，才能发挥其功用。因此，我们认为更重要的 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 是应该把这些数理方法结合我国中小企业信用担保发展的实际情况，从而提出 更加具体、切合实际的对策和措施。下面，我们也分别通过逆向选择和道德风 险来分析： 一、逆向选择问题解决的主要对策 首先，我们认为信用担保机构应该建立良好的数据库网络和信用风险甄别 与分析评估系统，掌握更多的不对称信息，防范中小企业的逆向选择。我们知 道逆向选择是在委托代理关系建立之前发生的，所以如果信用担保机构要 想识别中小企业的实际情况，辨别伪信息，就必须收集足够有关中小企业的信 息。而从我国目前来看，在中小企业信用担保中出现逆向行为，一方面是由于 中小企业信用观念淡薄，但更主要的是信用担保机构没有建立起完善的中小企 业数据库和信用风险评估系统，不能对中小企业的信用状况和行为动机做出正 确的把握。因此，在完善信用担保机构内部的数据库和信用风险评估系统的同 时，我们认为地方政府也应该建立整个区域的企业信息工程，在地方政府的协 调监管下，与工商、税务、质监、司法、环保、社保、央行、商业银行等部门 结成征信网络，采集市内企业的信用数据并加以整合，然后按国际通用的评估 原理和手段，对企业信用信息进行分析，通过智能评估软件对企业进行信用评 级，为信用担保机构提供充分的数据信息，准确地把握信用状况。 其次，根据中小企业的信用风险等级来确定担保费率，高风险高费率、低 风险低费率，从而防范中小企业的逆向行为。因为根据逆向选择理论，如果向 所有的中小企业都收了平均费率，那么信用风险较低的中小企业就会因为担保 费率过高而不来申请信用担保，而信用风险较高的中小企业由于担保费率低就 会积极申请信用担保，这样的话，在信用担保过程中会出现，高担保费率驱赶 走了信用风险较低的中小企业，而那些信用风险较高的中小企业会继续申请信 用担保，从而使得信用担保机构陷入了高信用风险的状态。从国际上来看，比 如日本信用担保协会的中小企业信用保证制度，根据不同的行业、中小企业规 模、信用状况及其抵押财产的大小等等的信用担保分别收取不同的担保费率， 对处于高风险的研究开发等有关资金的信用担保要收取1 5 1 的担保费率，而 对于一些特殊的信用担保却只有收取0 2 9 的担保费率。而我国很多信用担保 机构没有区分相对于不同信用风险等级的信用担保费率大小，没有建立起合理 有效的费率定价机制，政府也没有划分可参照的合理担保费率，信用担保机构 确定的信用担保费率比较单一，不能有效地防止中小企业的逆向行为。所以， 我们认为信用担保机构应该充分了解中小企业的各个方面的数据信息，分析中 小企业的投资项目的收益和风险，评定其信用风险的大小，然后可以按照这些 信息和风险等级，同时参照国际发达国家的一些做法，并结合我国的中小企业 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 和信用担保业的发展状况，确定不同的担保费率，从而减少信用担保过程中小 企业逆向行为的出现。 最后，建立完善而灵活的反担保制度。一方面，从中小企业信用担保的性 质来看，中小企业能够获得担保贷款是凭借信用担保机构对其的信任，这是从 中小企业的实际情况出发的，因为中小企业本身就是缺乏资金和财产，很少有 能够提供抵押的不动产。所以信用担保机构不能违背其设立的初衷，对于中小 企业的担保过多地要求财产抵押。但是，另一方面，我们也看到我国中小企业 的信用状况差和信用风险意识弱的特点，在信用担保过程中中小企业不时地隐 瞒和欺骗信用担保机构，过于夸大和包装自己的实力，使信用担保机构处于极 其不对称的信息中，也不能辨别中小企业的逆向行为，从而使信用担保机构面 l 临极大的信用风险。从这方面来看，信用担保机构要求中小企业提供一定的担 保抵押是很有必要的，比如汽车、计算机、存货等，也可以要求中小企业业主签 订业主财产连带责任。如果中小企业违约的话，其财产的相关权力将为担保机 构所拥有，这样通过对中小企业一定限度的抵押财产的要求，可以有效地促使 中小企业在决策时考虑其在申请信用担保后可能受到的财产的代偿和自身的连 带责任，从而在一定程度上避免高信用风险的中小企业逆向行为倾向及其产生 的不利后果。 二、道德风险问题解决的主要对策 首先，在信用担保合同中设定完善的约束性机制和硬性的负激励制度来规 范中小企业经营决策行为，从而达到防范道德风险的目的。在市场经济条件下， 中小企业可以按照和履行信用担保合约的条款，来做出资金的合理投放和经营 管理决策的合理化；但是中小企业为了自身的利益的最大化，可能会铤而走险， 置合约的约束条款而不顾，从事信用担保机构不希望的，同时风险和收益都是 非常高的投资决策，这样就形成了道德风险。所以，我们应该在一些方面对中 小企业的行为进行限制，比如：信用担保机构限定资金用途，把监控权配置给 信用担保机构，借以防止中小企业从事不符合信用担保机构意愿的过高风险的 投资项目，促使中小企业从事风险不大、还款来源稳定的投资项目。同时，信 用担保机构可以要求中小企业定期以提供会计报表等形式来定期反馈其经营活 动信息，有权对中小企业账目进行审计和检查，从而使信用担保机构对中小企 业进行有效监督，及时掌握中小企业的投资策略和经营管理的动向，从而有效 地防范中小企业的不道德行为。还有如前面所分析的那样，信用担保机构可以 通过设立一个负激励约束条件对出现道德风险的中小企业处以重罚，增加其非 道德成本，使其违约的行为而无利可图，甚至得不偿失。所以，用负激励约束 来防范和控制道德风险是非常有效的。 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 其次，建立一种有效的正激励机制，引导中小企业往信用担保机构期望的 方向做出投资和经营决策。由于中小企业各方面的限制，比如资金和技术创新 能力的缺欠，它们更倾向于模仿其它企业的产品和技术，这既造成企业产品和 技术雷同，出现企业之间的恶性竞争，也不利于地区产业结构的规范和调整。 而一般来说政府设立中小企业信用担保机构的主要目的是扶持中小企业发展， 调整地区的产业结构，因此对于那些能够按照政府产业政策发展方向和履行信 用担保合约中条款的中小企业在一定程度上予以支持。一方面通过政府财政上 的支持，主要包括税收优惠和财政补贴。比如在税收优惠方面采取降低税率， 税费减免，提高税收起征点，提高固定资产折旧率等。在财政补贴方面采取就 业补贴、研究和开发补贴、出口补贴等等。另一方面可以在技术创新方面予以 支持，帮助中小企业在技术市场寻找新技术，为中小企业与大专院校、科研机 构建立合作关系牵线搭桥，为中小企业培养技术人才，提供技术咨询服务，建 立风险投资资金。通过这些激励的诱导，从而促使中小企业竞争能力的增强， 同时也在一定程度上防止了中小企业道德风险的出现。 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 第五章旦奎生4 1 全些信用堡证剑廑的盆蚯丛盟冀篮】篮囝迅险随堕 塑控制的痘丞 5 1 旦奎生4 1 垒些信用握运协会援述丞甚塞医些缝 为解决中小企业融资困难，为其融资进行担保，早在1 9 3 7 年日本第一家社 团法人东京信用保证协会在东京成立，随后京都、大阪市也相继成立了信用保 证协会。1 9 5 3 年8 月日本颁布了信用保证协会法，该法规定信用保证协会 属于特殊法人的公共机构，在中小企业向金融机构申请贷款时，对中小企业的 融资行为提供信用保证，使其融资活动得以顺利进行。日本目前全国有5 2 家独 立法人资格的信用保证协会，此外还有1 6 0 个支店所。1 9 5 5 年，全国5 2 家信 用保证协会共同组建成立了社团法人全国信用保证协会联合会。全国信用 保证协会联合会类似于行业管理协会，主要负责协调信用保证协会同中央政府 及中小企业信用保险公库之间的关系，指导和监督各信用保证协会信用保证业 务的运作。 从表5 1 我们也可以看出，从1 9 8 4 1 9 9 4 年，不管是保证承诺还是保证债 务余额其件数及金额都在不断地上升。到了1 9 9 3 年保证承诺件数分别达到了近 1 5 4 万，金额达1 5 2 5 亿日元，平均每件的保证金额高达1 0 0 0 万日元。有其它 数据也表明，在1 9 9 3 年的信用保证承诺中，按承保金额大小划分，3 0 0 万日元 以下的占7 1 ，3 0 0 5 0 0 万日元占1 3 7 ，5 0 0 1 0 0 0 万日元占1 7 1 ，1 0 0 0 万日元以上占6 2 1 ：按照保证期限长短划分，6 个月以下的占1 0 ，6 个月至 1 年的占1 6 5 ，1 年至3 年占3 1 4 ，3 年以上的占4 2 1 。从这里数据分析 可以看出，额度在1 0 0 0 万日元以上和期限在1 年以上的占了大多数。 ”在同本，大约有5 3 的中小企业正在利用或曾经利用过信用保证协会的 信用保证，中小企业通过信用保证向金融机构融资占其融资总额的7 5 。可见 信用保证制度对解决日本中小企业的融资问题发挥着巨大的作用，极大地促进 中小企业的发展。 ”资料来源：卫东，中小企业杜会服务体系建设探索与实践中国经济出版社，2 0 0 0 3 7 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 表5 1h 本中小企业信用保证业务统计单位：百万r 元 正 保证承诺保证债务余额 数 件数金额金额“牛件数金额金额胖f 1 9 8 49 8 5 8 3 35 7 1 2 4 0 05 7 9 41 1 0 6 2 3 l8 6 5 0 5 5 83 9 1 6 1 9 8 51 0 0 1 1 2 76 2 0 8 0 5 36 2 0 l1 1 1 7 8 2 79 2 6 6 0 2 64 1 0 7 1 9 8 69 9 1 5 6 56 6 9 6 3 2 06 7 5 32 0 9 4 4 0 59 9 3 6 4 3 34 3 7 5 1 9 8 79 7 0 5 1 07 0 8 2 4 9 97 2 9 82 0 7 1 6 2 l 1 0 7 7 3 5 8 34 7 4 4 1 9 8 81 0 2 7 5 0 68 4 8 8 8 5 28 2 6 22 1 8 0 5 7 61 2 6 6 4 7 1 3 5 2 0 1 1 9 8 9 1 0 6 1 1 9 51 0 2 0 8 2 5 19 6 2 22 3 2 5 2 0 91 5 6 0 1 1 8 95 8 0 8 1 9 9 01 1 6 2 3 7 21 2 2 0 4 1 4 7 l o 5 42 5 4 1 3 2 51 9 4 7 8 0 6 86 7 l l 1 9 9 11 2 1 0 1 8 51 2 1 6 4 9 4 1 0 0 52 7 0 3 8 3 12 1 5 4 9 1 3 57 6 6 5 1 9 9 21 4 1 1 7 5 21 4 1 4 9 3 1 31 0 0 2 2 9 2 8 0 7 32 3 8 1 3 2 7 97 9 7 2 1 9 9 31 5 3 8 3 3 71 5 4 2 5 1 2 2l o 0 33 1 9 9 3 0 l 2 6 1 7 5 6 8 48 1 3 3 资料来源：1 9 9 s 年日本中小企业情报瓷辩数据整理斩褥 5 2 旦奎虫尘全些值旦堡适佳丕的盆盘 一、信用保证制度的支撑系统 日本信用保证协会以贯彻国家支持中小企业发展的产业政策为宗旨，不是以赢利为目 的。从表5 2 来看，1 9 9 4 年代位补偿总额为2 7 5 7 亿日元，代位求偿权回收1 3 4 亿日元， 信用保证损失净额为2 6 2 3 亿目元，此损失仅仅依靠保证费的收入2 3 7 9 亿日元是不能完全 补偿的。显然，信用保证业务孤立运作，或者将其视同一般国有企业来对待，都无法实现 良性循环。 表5 2馈甩保证携会的合并损益表n 驰4 ) 金额单位：百万b 元 收入 支出 项目余额占在保额项目 余额占在保额 保费2 3 7 9 2 90 8 9 业务费用8 0 2 0 l0 3 0 利息收入7 2 1 8 00 2 7 利息支出2 4 0 6 0 0 0 9 保险金2 2 9 9 0 90 8 6 保险费用l o l 5 8 7 o 3 8 代位补偿回收 1 3 3 6 60 0 5 代位补偿 2 7 5 6 5 61 0 3 提责任准备金 1 8 4 4 6 20 6 9 冲责任准备金 1 8 4 4 6 20 6 9 冲损失准备金1 2 0 3 0 l0 4 5 冲损失准备金1 7 6 4 4 2 o 6 6 当期收支差额3 9 8 0 9o 1 5 资料来源：1 9 9 4 年日本中小企监情投资料数据整理所得 所以，日本政府建立了一整套比较科学完善的支持系统，保证信用保证制 度正常发挥作用，增强信用保证协会抵抗信用风险的能力，从而使信用保证业 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 一一一。一 务正常健康地运作。 1 债甬保证的基本财产翩度 日本信用保证协会的基本财产由政府出资、金融机构摊款和累计收支余额 构成，并以此作为信用保证基金，承保额度的法定最高限额为基本财产的6 0 倍。 国家立法就政府和金融机构对信用保证协会基金情况做出了明确的规定。 表s 3倍糟保证协会基本资产琵捐动金统计单位：百万h 元 年份 1 9 8 81 9 8 9 1 9 9 01 9 9 11 9 9 21 9 9 3 基本资产 5 7 9 0 6 56 3 0 1 1 27 0 6 6 7 57 8 0 5 8 18 3 5 0 5 58 7 7 1 2 3 其中： 基金 1 6 4 5 4 61 7 2 5 4 61 8 3 9 2 61 9 6 9 3 72 0 9 8 8 82 2 0 4 5 1 基金准备金 4 1 4 5 1 94 5 7 5 6 65 2 2 7 4 9 5 8 3 6 4 46 2 5 1 6 76 5 6 6 7 2 捐助金( 累计)1 6 4 5 4 6 1 7 2 5 4 61 8 3 9 2 61 9 6 9 3 72 0 9 8 8 8 2 2 0 4 5 1 其中： 地方行政机关 1 0 9 1 0 76 6 1 1 4 4 9 3 6 61 2 1 1 0 16 61 2 7 8 9 46 51 3 3 5 3 96 41 3 9 0 6 66 3 金融机构 5 4 6 2 33 35 7 2 3 83 36 2 0 0 93 46 8 2 2 63 57 5 5 3 33 68 0 5 6 83 7 行业团体 8 1 618 1 5l8 1 6 8 1 78 1 68 1 7 瓷料来源：1 9 9 s 年日本中小企业情报瓷辩数据整理所得 一方面，捐助金是由省行政机关每年列入国家财政预算，按照全国各地经 济发展水平及信用保证协会的规模的不同分别下拨给地方政府，地方政府根据 地方财力状况，至少再拿出不少于省政府机关拨付资金两倍的资金向各自的信 用保证协会捐赠。从表5 3 可以看出，从1 9 8 8 1 9 9 3 年地方政府的出捐金在 捐助金中的比重占主要部分，平均比例达6 5 。 另一方面，金融机构根据信用保证协会提出的要求，参照各金融机构保证 额和风险情况出捐负担金，而不是作为出资而作为出捐直接列入成本费用开支。 金融机构的负担金在信用保证协会的基本财产中占较大的比重。表5 - 3 数据可 以反映出，金融机构在整个捐助金中的金额和比重从1 9 8 8 年1 9 9 3 年逐年 上升。到1 9 9 3 年，达到了8 0 5 亿日元，比重占了3 7 。 通过实行政府和银行资助的信用保证基金制度，保障了日本信用保证协会 的信用保证能力不断地提高，同时使得抵御其信用风险的能力不断地加强。到 1 9 9 3 年。全国5 2 个协会的基本财产达到了8 7 7 l 亿日元，从1 9 8 8 年1 9 9 3 年，年均增长8 5 7 。 2 信码保证的保险翻赛 由于中小企业的信用风险大、负担能力低，信用保证协会不可能根据风险 中小企业信用担保活动中信用风险机制的研究 损失率来确定保证费用标准，因而保证业务是会出现亏损的。”据估计，每收 取l 元钱保证费，净支出在1 6 元左右，收支亏损率为6 0 ，如果在按放大倍 数来计算的话，其亏损率还要高，这样信用保证事业的存在和发展是根本不可 能的。为此，日本政府成立中小企业信用保险公库，1 9 5 8 年，政府出资1 0 7 亿 ( 现为9 4 5 9 亿) 日元资金对信用保证协会进行信用保证保险。法律规定，当信 用保证协会对中小企业实行信用保证时，按一定条件自动取得中小企业信用保 险公库的信用保证保险。 根据表5 - 4 ，从1 9 9 2 1 9 9 3 年信用保证协会向信用保险公库年平均缴纳 保险费9 3 7 亿日元，获得保险年平均赔付2 1 6 3 亿日元，相当于每缴纳1 日元保 费获得补偿2 3 1 日元。通过信用保证保险这种替代补偿的方式填补信用保证协 会在信用保证中信用风险的损失，以分散信用保证协会的担保风险。这样，信 用担保协会才能减轻因中小企业不能偿还贷款而造成的信用担保风险。 表 48 本中小企业僳硷公痒保硷韭务情况单位：万佟亿8 元 项目平均 1 9 9 2 年1 9 9 3 年1 9 9 4 年 保险接受件数 1 2 71 1 71 3 71 2 6 金额 1 1 5 0 9 01 0 4 0 6 01 2 2 5 0 01 1 8 7 1 0 保险金支出件数 3 4 12 8 53 4 63 9 2 支出金额 2 1 6 31 8 3 02 2 2 02 4 4 0 保险费收入 9 3 78 3 09 5 01 0 3 0 回收金 8 2 07 2 08 0 09 4 0 资辩来源：1 9 9 5 年日本中小企业馕报资料数据整理所得 3 ，信胃保证的融资基本裁度 信用保证协会的经营资金，除了基本财产外，还有从中央政府( 一般通过 中小企业信用保险公库) 和地方政府筹措的借款，这项借款由信用保证协会存 入相应的银行。由于金融机构派生存款的放大功能，可以按7 倍的乘数效应为 银行作担保放款提供资金来源。 表s s 信雨傺证协会的融资资金及基本资产帕统计单位：钇b 元 年度融资资金比例基本资金 比例合计 1 9 8 84 2 1 94 2 5 7 9 15 8 1 0 0 l