（工商管理专业论文）中小企业融资问题与政府支持机制的研究.pdf

中文摘要 摘要：融资困境被公认为困扰中小企业发展的最主要因素之一，也成为困扰 世界各国经济理论界、实业界和政府相关部门的世界性难题。中小企业在我国经 济发展中的作用和重要地位己被国内许多学者认可和政府的重视，已经成为推动 我国经济持续增长、创造就业机会的重要力量。解决中小企业融资难问题，不仅 是从根本上解决中小企业自身发展的问题，而且也成为国民经济持续健康发展的 重大课题。本文研究的目的是想通过相关理论分析和案例的实证分析，来找出我 国中小企业融资难和政府对中小企业融资支持的机制这两者之间的关系。 目前，关于中小企业融资分析多包含在中小企业融资问题的研究中。本文试 图摆脱中小企业研究的传统模式，通过对中小企业概念的探讨、融资困难原因的 理论分析、广州市微小企业融资现状案例分析、比较国际社会解决中小企业融资 困难的各种政策手段，从融资体系、担保体系、政府政策支持等方面入手，探索 解决中小企业融资困境的办法。 通过研究我们发现，中小企业融资难除了内部和外部原因之外，很大程度上 是由于政府相关的机制缺少所导致的，笔者认为，政府在解决中小企业融资困难 这个问题中起决定性作用，政府应通过对中小企业的分类制定更为详细的标准， 从中筛选出政府应予以支持的目标对象，抓大放小，力求有效实现政府职能的同 时不干扰市场经济秩序。 关键词：中小企业；融资；政府支持 a b s t r a c t a b s i r a c i j 乃ed i f f i c u l ts i t u a t i o no ff i n a n c i n gh a sb e e nu n i v e r s a l l yr e c o g n i z e da st h em o s t i m p o r t a n to n eo ft h ef a c t o r st h a tr e s t r a i n st h ed e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i b i n s i z e d e n t e r p r i s e s ，a n dh a sa l r e a d yb e c o m eaw o r l d - w i d ec h a l l e n g et h a te x p l e s e se c o n o m i c t h e o r yc o m m u n i t y , b u s i n e s sc o m m u n i t ya n dt h er e l e v a n tg o v e r n m e n td e p a r t m e n t si nt h e w o r l d t h er o l ea n di m p o r t a n c eo fs n 匝si nt h ee c o n o m yd e v e l o p m e n th a v ea l r e a d y b e e nr e c o g n i z e da n da p p r o v e db ym a n ym a i n l a n ds c h o l a r s ，a n dh a v eb e e no n eo ft h e g o v e r n m e n t sp a r t i c u l a ra t t e n t i o ni nc h i n a s m 匣sh a v ea l r e a d yb e c o m ea ni m p o r t a n t f o r c e i n p r o m o t i n g t h es u s t a i n a b l ee c o n o m i cg r o w t ha n d c r e a t i n ge m p l o y m e n t o p p o r t u n i t i e s af u n d a m e n t a ls o l u t i o no ff i n a n c i n gd i f f i c u l t yo fs m e si sn o to n l y h a m p e r i n gt h e i ro w nd e v e l o p m e n t , b u ta l s oam a j o rs u b j e c ta b o u tt h es u s t a i n a b l ea n d h e a l t h yd e v e l o p m e n to fn a t i o n a le c o n o m y 1 1 1 i sp a p e ra t t e m p t st of i n dt h er e l a t i o n s h i p o fg o v e r n m e n ts u p p o r tm e c h a n i s m sb e t w e e ns o l u t i o n so fs m e f i n a n c i n gd i f f i c u l t i e s t h r o u g ht h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dc a s es t u d i e s a tp r e s e n t , m o s to ft h er e s e a r c h e so nm i c r o - e n t e r p r i s e sa l ei n c l u d e di nt h e r e s e a r c h e so ns 匝痂m c e t h i st h e s i ss e e k st og e ta w a yf r o mt h ec o n v e n t i o n a lm o d e l o ns m es t u d y , s t r i pm i c r o - e n t e r p r i s ef r o ms m ea n dd i s c u s si t s e p a r a t e l y a f t e r d i s c u s s i o no nt h ed e f i n i t i o no fs e m ，t h ed r i v e ro ft h ep r o b l e m so ns e m f i n a n c i n g ，t h e a n a l y s i so ft h ec u r r e n tc o n d i t i o no fs e m sf i u a n c i n go fg u a n gz h o u , t h ec o m p a r i s o no f t h ei n t e r n a t i o n a lw a y st os o l v et h ep r o b l e m , t h et h e s i ss e e k st od i s c o v e rn e w w a y st o s o l v et h es e m sf i i 脚l i c ep r o b l e m s 舶mt h ea s p e c t so f , f i n a n c i n gs y s t e m ，s e c u r i t ys y s t e m a n df i n a n c i a li n s t r u m e n t a f t e re x p o u n d i n gs n 匝st h e o r y , t h i sp a p e ra n a l y z et h ep r e s e n ts i t u a t i o na n d p r o b l e m so fs m ef i n a n c i n gi nc h i n a , a n dt of i n dt h er e a s o nf o rt h ee x i s t e n c eo fs m e f i n a n c i n gd i f f i c u l t i e s ，i nw h i c hh i g h l i g h tt h en e g a t i v ee f f e c to fm i s s i n gg o v e r n m e n t s u p p o r tm e c h a n i s m s w ea r et a k eap o i n tt h a tt h eg o v e r n m e n tm a k ea nb e s ti m p o r t a n t p o r ei nt h i sp r o b l e m 1 f 1 1 eg o v e r n m e n ts t a r t e df r o mt h ec l a s s i f i c a t i o no fs m a l la n d m e d i u me n t e r p r i s e st h r o u g ht h e d e v e l o p m e n to fam o r ed e t a i l e ds t a n d a r d s ，t h e g o v e r n m e n ts h o u l ds u p p o r tt h et a r g e to b j e c t ss e l e c t e d , a n dt oe n c o u n t e r , t oi m p l e m e n t g o v e r n m e n tf u n c t i o n se f f e c t i v e l y , a tt h es a m et i m ed on o ti n t e r f e r e 埘mt h em a r k e t e c o n o m i co r d e r k e y w o r d s ：s m e s ；f i n a n c i n g ；g o v e r n m e n ts u p p o r t 致谢 时光荏苒，两年多的m b a 学习就要告一个段落了，这是一段痛并快乐着而充 实的生活，本人将把在求学过程中所学到的管理理念、管理模式运用到工作、生 活中。 这两年的学习历程，可以说是生命的又一次洗礼，每次蜕变都需要经历历练， 写作本文，从开题至一稿、二稿、三稿，前后经过数次修改。翻阅报刊，上网检 索，比较分析，冥思苦想，反复修改，甘苦自知。 本文顺利完成，要感谢硕士学位攻读期间的恩师马忠教授，导师学识渊博， 性格乐观，人品正直，在本文的选题、构思、写作和修改到最终定稿的过程中， 给予我明确的指导和帮助。还要感谢在学习期间，从北京飞来深圳为我们授课的 每一位教授，他们学富五车，博古通今，言传身教，孜孜不倦，让我们醍醐灌顶。 同时要感谢深圳研究院的各位老师，为了大家学习的便利，创造和完善良好的学 习环境、学习条件。更要感谢同窗两年的同学们，学习是一个互动的过程，每次 总能齐心协力、相互帮助，分享不同领域的成果。衷心感谢我的家人、同事对我 的理解和支持，使我能够兼顾工作和学业，顺利完成论文。 最后，我向在百忙中评审本文的各位专家、学者表示感谢。 1 引言 1 1 选题的背景 对我国的中小企业来说，一直都有融资难的问题，0 8 年世界范围内的金融危 机大大影响了我国一些商品的出口，不仅如此，目前的劳动力成本和许多产品的 原材料都上涨，这使得我国许多中小企业的融资变得非常困难。正因为此，研究 我国q u 4 , 企业的融资问题意义非常重大。据统计资料显示，受2 0 1 1 年欧洲债务危 机的影响，我国出现了大量中小企业倒闭的热潮。就温州来说，已经有8 0 多家企 业的老板“失踪”了。而公司关门的事件更是达到一百多起，就2 0 1 1 年9 月份一个 月就有2 9 起，这些e e d , 企业不仅是一些本身实力较差的企业，同时一些实力强的 企业也受此影响。据温州市银监局透漏，目前中小企业涉及借贷问题的资金已经 超过9 亿多元，国务院也开始对此关注。在珠三角地区，虽然这种倒闭现象没有 在中小企业中普遍出现，但是，这些中小企业的发展和经营状况也不容乐观，据 深圳市的银监局发布的( ( 2 0 11 年3 季度深圳中小企业运营暨金融服务分析报告 了解，2 0 1 1 年深圳市的中小企业面临的生存发展问题急剧加大，虽然没有出现普 遍倒闭问题，但是，这些企业的融资问题非常明显，有百分之十五左右的企业认 为融资困难。 作为发展中国家，我国约9 9 的企业都是中小企业，而这些中小企业一直都 面临着融资难的问题，同时这也是学术界的热点问题。如何改变中小企业的中小 粗放型管理模式，从而应对日益加剧的资源短缺，环境恶化的问题如今已提升到 一个战略高度。中小企业与大型企业相比生存的困难更多，弱势地位明显。据亚 太经合组织调查，中小企业存在的困难主要有五种：融资困难，人才困难，信息 准入困难，市场准入困难，以及应用科技困难。 1 2 研究的目的和意义 对我国经济的现代化发展来说，中小企业的成长健康与否有很大作用，但是 目前来看，我国的中小企业由于受社会经济环境的影响，发展十分受限，在中国， 中小企业的这种地位弱势与中小企业在中国经济发展中的重要地位是不相符的。 造成这种问题的原因不仅包括企业自身的问题，同时也包括人们观念方面存在的 误区。但不管怎么说，我国政府在这其中没有对中小企业进行大力的扶持和足够 的重视，是一个非常重大的原因。要从根本上解决中小企业融资问题，政府的支 持机制是必不可缺的。正因此，笔者才要撰写此文，希望深入地了解中小企业融 资所存在的问题，并对这些问题产生的原因进行分析，从而提出政府的支持机制， 为中小企业摆脱融资难的问题作出点贡献。 1 3 研究方法及相关概念的界定 1 3 1 研究方法 本文所采用的研究方法，主要是文献研究法和案例分析法。首先搜集了大量 中外学者有关研究中小企业融资的文献，然后结合我国的实际情况，进行深入分 析，提出了建立政府支持体系以及加强政府政策效力的主要观点。通过对企业融 资的相关理论研究目前我国政府对中小企业的支持机制，同时在此基础上提出案 例，宏观和微观分析相结合，从而提出有效的应对策略。 1 3 2 中国中小企业的界定 我国对中小企业的界定标准一直都有变化，目前，最新是2 0 1 1 年6 月1 8 日 的关于印发中小企业划型标准规定的通知中对中小企业的界定，这里的中小 企主要包括以下三个方面： ( 1 ) 中小企业主要三种类型，微型、小型和中型，具体根据各自行业的不 同，拟定的标准不同。 ( 2 ) 这里的中小企业的适用范围包括，农、林、牧、渔业，工业( 包括采矿 业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业) ，建筑业，批发业，零售 业，交通运输业( 不含铁路运输业) ，仓储业，邮政业，住宿业，餐饮业，信息 传输业( 包括电信、互联网和相关服务) ，软件和信息技术服务业，房地产开发 经营，物业管理，租赁和商务服务业，其他未列明行业( 包括科学研究和技术服 务业，水利、环境和公共设施管理业，居民服务、修理和其他服务业，社会工 作，文化、体育和娱乐业等) 。 ( 3 ) 根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点而划分 微型、小型、中型企业。( 见表1 1 ) 2 表1 - 1 我国对各行业中小企业的划分标准 行业中小微型企业划分中型企业划分小型企业划分微型企业划分 农、林、营业收入2 0 0 0 0 万营业收入5 0 0 万及营业收入5 0 万元及营业收入5 0 万元 牧、渔业元以下以上以上及以上 从业人员1 0 0 0 人以从业人员3 0 0 人及从业人员2 0 人及以从业人员2 0 人以 工业下或营业收入以上，营业收入上，营业收入3 0 0下或营业收入 4 0 0 0 0 万元以下 2 0 0 0 万元及以上万元及以上 3 0 0 万元以下 营业收入8 0 0 0 0 万营业收入6 0 0 0 万元营业收入3 0 0 万元营业收入3 0 0 万 建筑业元以下或资产总额及以上，资产总额及以上，资产总额元以下或资产总 8 0 0 0 0 万元以下5 0 0 0 万元及以上3 0 0 万元及以上额3 0 0 万元以下 从业人员2 0 0 人以从业人员2 0 人及以从业人员5 人及以从业人员5 人以 批发业下或营业收入上，营业收入5 0 0 0 上，营业收入1 0 0 0下或营业收入 4 0 0 0 0 万元以下万元及以上万元及以上1 0 0 0 万元以下 从业人员3 0 0 人以从业人员5 0 人及以从业人员1 0 人及以从业人员1 0 人以 零售业下或营业收入上，营业收入5 0 0上，营业收入1 0 0下或营业收入 2 0 0 0 0 万元以下万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 交通 从业人员1 0 0 0 人以从业人员3 0 0 人及 从业人员2 0 人及以从业人员2 0 人以 下或营业收入以上，营业收入上，且营业收入2 0 0下或营业收入 运输业 3 0 0 0 0 万元以下3 0 0 0 万元及以上万元及以上2 0 0 万元以下 从业人员2 0 0 人以从业人员1 0 0 人及从业人员2 0 人及以从业人员2 0 人以 仓储业下或营业收入以上，营业收入上，营业收入1 0 0下或营业收入 3 0 0 0 0 万元以下1 0 0 0 万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 从业人员1 0 0 0 人以从业人员3 0 0 人及从业人员2 0 人及以 从业人员2 0 人以 邮政业下或营业收入以上，营业收入上，营业收入1 0 0下或营业收入 3 0 0 0 0 万元以下2 0 0 0 万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 从业人员3 0 0 人以从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 人及以从业人员1 0 人以 住宿业下或营业收入以上，营业收入上，且营业收入1 0 0 下或营业收入 1 0 0 0 0 万元以下2 0 0 0 万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 从业人员3 0 0 人以 从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 人及以从业人员1 0 人以 餐饮业 下或营业收入以上，营业收入上，营业收入1 0 0下或营业收入 1 0 0 0 0 万元以下2 0 0 0 万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 信息传 从业人员2 0 0 0 人以从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 人及以从业人员1 0 人以 下或营业收入以上，营业收入上，营业收入1 0 0下或营业收入 输业 1 0 0 0 0 0 万元以下1 0 0 0 万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 软件和 从业人员3 0 0 人以从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 人及以从业人员1 0 人以 信息技下或营业收入 以上，营业收入上，业收入5 0 万元下或营业收入5 0 术服务 1 0 0 0 0 万元以下1 0 0 0 万元及以上及以上万元以下 业 房地产营业收入2 0 0 0 0 0 万营业收入1 0 0 0 万元营业收入1 0 0 万元营业收入1 0 0 万 开发元以下或资产总额及以上，资产总额 及以上，资产总额元以下或资产总 经营1 0 0 0 0 万元以下5 0 0 0 万元及以上2 0 0 0 万元及以上额2 0 0 0 万元以下 物业 从业人员1 0 0 0 人以从业人员3 0 0 人及从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 0 人 下或营业收入5 0 0 0以上，营业收入以上，营业收入5 0 0以下或营业收入 管理 万元以下1 0 0 0 万元及以上万元及以上5 0 0 万元以下 租赁和从业人员3 0 0 人以从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 人及以从业人员1 0 人以 商务服下或资产总额以上，资产总额上，资产总额1 0 0下或资产总额 务业1 2 0 0 0 0 万元以下8 0 0 0 万元及以上万元及以上1 0 0 万元以下 其他未 从业人员3 0 0 人以从业人员1 0 0 人及从业人员1 0 人及以 从业人员1 0 人以 列明下以上上下 行业 资料来源：关于印发中小企业划型标准规定的通知) ( 工信部联企业【2 0 n 】3 号) 1 3 3 美国中小企业的界定 美国中小企业的界定主要有两种，一种是指那些正往大规模发展的企业，一 种是指对规模不要求大的企业( 这里的规模主要是指人数) 。表1 2 所示的是美国 队中小企业界定的标准以及标准的形成过程。 表1 - 2 美国对新中小企业界定标准及其形成过程 阶段 中小企业界定标准 1 9 5 3 年c d , 企业法规定为：私人所有、独立经营并且在所经营领域中不占 第一阶段 支配性地位 美国小企业管理局的最初定义：资产额在1 0 0 0 万美元以下或从业人员在5 0 0 第二阶段 人以下 美国小企业管理局修改后的定义：雇工人数在5 0 0 人以下或营业额在5 0 0 万美 元以下 第三阶段 美国经济发展委员会的定义：符合下列条件中两项( 或以上) ：( 1 ) 企业所有者 同时也是经营者；( 2 ) 企业的资本是由一个人或几个人提供的：( 3 ) 企业产品的 销售范围主要在当地；( 4 ) 与同行业的大企业相比规模较小 第四阶段 雇工人数5 0 0 人以下 资料来源：袁美娟世界中小企业的发展与借鉴i m i 天津：天津人民出版社，1 9 9 4 1 3 4 企业融资的定义 所谓融资，顾名思义就是指资金的融通。融资的定义可以从广义和狭义两个 方面来阐述，从狭义来说，融资是指融入资金，就是通过各种方式来获得资金。 广义上的融资不仅包括融入同时也包括融出，是资金的一种双向流动。不管是何 4 种类型的企业，融资对企业的生存和发展都是非常必要的，因为企业不可能完全 对现有资金加以利用，它需要不断的从外部获得资金。本文所说的融资是指狭义 方面的融资。 所谓中小企业融资是指资金的融入者是中小类型的企业，也就是说主体是中 小企业，它指的是中小企业根据自己的发展和经营战略，对自身的资金情况加以 了解和分析的基础上，通过一定的方法和途径来获取企业所需要的资金的一种经 济活动。 1 4 本文研究的逻辑安排及主要内容 本文共分为五个部分，主要围绕中小企业融资难问题进行了深入探讨，通过 对其融资困难的原因进行深层分析，得出解决该问题的最主要途径在于政府力量 的介入，并对政府力量介入的必要性及可行性从理论和实践上进行了论证。在借 鉴其他国家成功经验的基础上，以我国的特定环境为背景下进行了具体的讨论。 本文的第一部分为导论，主要介绍了选题的背景、研究的目的与意义，本研 究采用的研究方法以及本文的研究思路和主要研究内容。 第二部分，通过对国内外关于中小企业融资困难研究文献的综合回顾，结合 理论分析，为本研究提供了坚实的理论依据。 第三部分，通过对中小企业的融资现状进行论述及对融资难的原因的分析， 在分析我国中小企业在经济社会发展中的作用的基础上，指出我国中小企业融资 困境仍然没有得到有效缓解。从需求和可行性视角对我国中小企业融资渠道进行 的理论和实证分析表明，目前中小企业外部主渠道仍然是银行贷款，中小企业融 资难主要指的就是信贷难，由此使我国中小企业普遍陷入信贷困境。 第四部分，是通过对广州市a 机械科技公司的具体的融资现状进行实证分 析，找出了该企业融资难和政府对中小企业融资支持体系缺失的实际联系。 第五部分，破解中国中小企业融资困境的对策分析。近年来，我国采取了一 些缓解中小企业融资困境的政策措施，但效果并不理想。破解我国中小企业融资 困境的根本途径在于建立完善中小企业融资市场体系，以实现中小企业融资在商 业基础上的可持续发展。为此，需要深化金融体制改革，消除“金融抑制”，发展一 大批服务于中小企业的地方性民营中小银行；发展各类直接融资市场，拓宽中小 企业融资渠道，建立功能完善的中小企业融资政策扶持体系，并不断加强社会信 用信息、法治等基础环境建设：建立以多层次、多元化的信用担保体系为核心的 政策扶持体系。短期内，破解中小企业融资困境，银行应进行组织结构创新，成 立独立的中小企业信贷专营机构，创新审批机制、激励机制和尽职免责机制。在 此基础上，政府要加大各大中型商业银行信贷投放指标，完善风险补偿机制，改 革现有地方中小金融机构，使部分符合条件的民间融资合法化，引导和规范其发 展。从长远看，中小企业信贷专营机构应独立为中小企业法人银行，将原有地方 中小银行改造成为产权多元化的中小企业银行，放松金融市场管制，发展专i - jj j 艮 务于中小企业的民营中小银行发展各类资本市场。以最终建立起地方中小金融机 构为主体的中小企业融资市场体系。在建立中小企业贷款专营机构的基础上，应 鼓励中小企业贷款专营机构信贷业务的创新，商业银行应积极开展适合中小企业 融资特点的关系型融资、发展动产质押融资、创新信用评级建立、完善我国中小 企业融资信用担保体系，短期内需要加大政策性信用担保体系建设，而从长期看， 应由政府主导型向市场主导、政府引导型方向发展，建立以商业性担保机构、互 助性担保机构为主体，政策性担保为辅的多元化信用担保体系；完善中小企业社会 信用信息、法律和司法环境建设，不断推动中小企业征信体系建设，鼓励、推动 各种层次、各种类型的信息中介的建立。 2 文献回顾与理论分析 2 1 文献回顾 2 1 1中小企业融资研究综述 李扬和杨思群( 2 0 0 1 ) 认为中小企业存在一种市场失灵，这种失灵需要企业进行 融资。这里的失灵包括信贷市场和资本市场这两个方面的失灵。政府要针对不同 的市场失灵采取不同的措施来缓解和应对这种市场的失灵。同时，他们也认为， 政府也不是能完全缓解和应对这种失灵的，政府的作用是有限的。 杨飞雪( 2 0 0 7 ) 通过实证分析我国上市中小企业的融资效率问题，他们通过线性 回归模型算出企业的融资效率，计算的指标是融资效率和资本成本率之间的比率， 他们认为我国中小企业的融资方式的选择是从内源性融资到权益性融资再到债权 性融资。 厉以宁( 2 0 0 4 ) 认为对我国来说，国外的那些比较发达和先进的融资理论对 我国中小企业的融资发展是有积极作用的。政府应该对中小企在所得税等税收方 面给以优惠。同时，我国中小企的证券市场，中小企业的定位问题以及融资模式 等方面都有待研究。 晃根芳( 2 0 0 8 ) 认为中小企业的融资困难是因为企业和银行之间存在信息不 对称的问题，这主要根源于公司不完善的治理结构，这种不完善的治理结构迫使 中小企业接受银行的信贷配给。 吕众、于洪文( 2 0 0 7 ) 认为高科技的中小企业很难取得银行的贷款是由于高 科技企业自身的固定资产比较少，银行考虑到风险因素不愿意加大对其的贷款。 他们这些企业要获得更多的银行支持可以通过股权质押或者知识产权担保的方式 来进行。 金德前( 2 0 0 7 ) 认为我国中小企业要解决融资问题需要对自身的信息化水平 以及信用水平不断的提高。汤谷良认为中小企业解决融资问题需要加大对自身财 务的治理，建立小但是功能健全的董事会，通过董事会来执行和管理财务。 那小红( 2 0 1 1 ) 认为在我国中小企所占的比重非常大，同时在我国的社会经 济中的所起的作用也是非常明显的。中小企业的发展，政府的作用必不可少。政 府的支持作用决定了我国中小企业的发展前途。 杜茂华，高文玲( 2 0 1 0 ) 进行了中日中小企业政府扶持政策比较研究。他们 的研究认为“中日中小企业有基本相同的发展背景，政府对中小企业采取支持和扶 7 持的政策是两国政府的共同举措。对比分析两国政府在创造良好经营环境、融资、 财政、税收等方面的政策措施，借鉴日本政府在发展中小企业方面的先进经验，进 一步完善和细化政府促进中小企业发展的相关政策和法律法规，帮助在市场竞争 中无法通过自身努力解决问题的中小企业摆脱困境，走上健康的发展之路”。 张明艳( 2 0 1 1 ) 认为不管是哪个国家，中小企业在社会经济发展中的作用都 是非常明显的。要使得中小企业获得长足的发展，需要企业加大技术创新，政府 需要对企业的技术创新加以支持。相对发展中国家来说，国外的发达国家的风险 投资发展的已经比较完善了，它对我国的中小企业有非常大的启示作用。 雷蒙德w 戈德史密斯( 1 9 6 9 ) 在其所著的金融结构与金融发展书中指出， 对经济增长来说，金融结构是最终的问题之一。金融深化理论认为，如果金融本 身机制很完善的话，它会促进经济的增长，相反，如果，金融机制有问题的话， 它会对经济的发展起到阻碍和破坏的作用。 在美国，中小企业能获得企业管理局百分之三十以上的贷款，这些专门的机 构对中小企业的发展起到了非常大的作用。同时，美国的小企业法和反垄 断法都有效的保证的中小企业的融资。日本是世界上对中小企业补贴最多的国 家，极大的促进了中小企业的发展。在我国台湾地区，设立了为中小企业服务的 中小企业银行，给与中小企业税收方面的优惠。 市场失败理论认为，当市场中的自由经济发展到一定程度，市场已经无法自 我调节，产生市场失灵。这种市场失灵需要市场机制之外产生另一张调节机制， 从而克服这种市场缺陷，而国家理所当然的成为了这种调节机制。在上个世纪三 十年代，凯恩斯主义诞生，凯恩斯主义的出现也表示了国家干预理论的形成。在 现代的市场经济中，中小企业的作用是非常明显的，但是如果仅仅依靠中小企业 自身的发展，它是很难取得长足的发展和进步的。这也就是说，占企业总数百分 之九十五以上的中小企业的发展需要获得政府的支持，才能健康的发展，政府要 对他们加以扶持和干预。 2 1 2 政府支持中小企业融资的研究综述 吴义国( 2 0 0 4 ) 认为要在我国具体国情的基础上借鉴其他西方国家的成功经 验来建设我国的中小企业融资体系。国家开发银行可以给予中小企业建设银行支 持，从而促进中小企业银行的做大做强。 苗秀杰( 2 0 0 5 ) 认为政策性金融机构是一种融资的手段，它是政府参与，对 我国目前中小企业的融资难的问题解决有很好的促进作用。它可以对目前的融资 环境加以改善，可以对中小企业提供补助资金，对中小企业提供信用保证，对中 小企业和银行之间的信息不对称起到缓解作用。因此，国家需要设立政策性金融 机构为中小企业服务。 秦艳梅( 2 0 0 5 ) 认为要建立解决目前中小企业融资难的政策性金融体系可以 从三个方面来进行，一是在条件允许的地方，建立政策性针对中小企业的银行， 由地方政府财政出资。而是现有的银行中再分出相关的贷款部门来服务于中小企 业，并且建立相关的法律来保证贷款比例。三是通过地方的商业银行代理来管理 中小企业银行的资金运用。 靳明、李爱喜、赵敏( 2 0 0 5 ) 认为要实现我国混合型融资模式的目标，可以 分三步进行：首先要建立政府为主导的融资模式，这种模式的建立是强制性的， 这种模式的建立是专门服务中小企业。第二步：在政府主导型的融资模式建立的 基础上诱导建立市场主导型的融资模式，金融机构为中小企业的贷款提供担保。 第三步：形成混合型的融资模式。 汪玲( 2 0 0 5 ) 认为要健康持续的运作中小企业的担保体系，需要对中小企业 的再担保功能进行强化。需要对我国现有的保险资源进行充分利用，将保险体系 和担保体系相结合，这样就可以最大程度地减少那些为中小企业进行信用担保的 公司的风险。 高正平( 2 0 0 3 ) 认为对于那些正处于规模壮大的企业，特别是高新技术型中 小企业，企业可以采用投资公司的融资模式。这种投资公司通过政府的支持，通 过私人金融机构所拥有的知识技术和资金来促进中小企业的发展壮大。通过政府 给予相关的优惠政策支持。 王霄、张捷( 2 0 0 3 ) 认为由于银行的贷款额门槛下降以及银行所期望的收益 率下降使得银行增加总的信贷配给量，对决策约束加以放松，许多风险比较低的 中小企业由于银行降低信贷市场的进入门槛而获得贷款。在这种竞争普遍存在的 信贷市场中，政府要对信贷市场的准入门槛进行降低，使得更多的中小企业可以 进入信贷市场，从而可以减少中小企业融资中所受到的不良影响。 2 2 政府扶持中小企业融资的理论分析 在改革开放前，我国的中小企业的结构是国有和集体制的，处于完全垄断局 面。在1 9 7 8 年改革开放以后，这种结构发生了很大的变化，开始出现以非公有制 类型的经济为主要的多样的经济形式格局。现在，“我国的中小企业的规模是中国 企业总数量的9 8 3 ，而且中小企业的g d p 是我国的5 5 8 、新型工业生产总值 占国民生产总值的百分之七十以上、处于销售新中小企业销售额则近占百分之六 十、占全国税收的百分之四十六以上，出口量总额的百分之六十左右，再者，中 9 小企业为全中国提供了约7 6 的城市与城镇就业机会”。在2 0 0 5 年末，在我国的 工商行政管理机关的登记企业中，国有集体制的内资企业占了3 5 1 万户，外资企 业有2 5 万户，私营及民营企业有4 3 0 万户。最后，我国的工商行政管理机关总计 2 4 6 3 9 万户个体的工商户”。由此看出，我国各行业的主体中个体及私营企业占的 份额很大，具有重要地位。在“十五”计划实行过程中，我国的中小型企业的经济发 展速度要比我国的经济增速快多了，非公有制类型的经济成为了我国的国民经济 中快速发展的重要企业力量。 2 2 1 中小企业在现代经济中的重要作用 纵观国内外经济发展状况可以看出，我国经济增速迅速，国民增长率也不断 攀升。自1 9 9 0 年后，我国的中小企业的生产总值占全国国民生产总值的百分之五 十以上，统计有3 3 个低收入的国家平均生产总值为3 6 ，4 8 个中等收入的国家国 民生产总值约是5 0 ，2 2 个发达国家的平均生产总值超6 5 。由此分析，经济发 展的速度越快，中小企业的发展也就越快速，它们在经济市场的地位就越高。在 新型经济的合作发展中，中小企业人均的国民经济生产总值约为一万两千美元， 占了全部的三分之二，而物质经济的生产总量只有三分之一。中小企业提供的就 业岗位在富裕国家中为百分之六十到百分之七十五之间，在一般的发展中国家中 则是百分之四十五到百分之六十，在较贫穷的国家中为百分之三十到百分之四十 五。所以说，中小企业成为了全球市场经济发展的最基础的企业。 我国的中小企业遍布全国各地，可以为不同的地方提供更多的就业岗位，特 别是本地就业。到目前为止，“我国工商注册的中小企业已超过5 0 0 0 万家，超过 全国的企业总数量百分之九十五，增加的就业总数达到三点多亿；而且，新型工 业生产总值占全国工业生产总值的百分之六十，市场销售总额占全国总额的百分 之五十五以上，利税总额占全国利税总额的百分之四十左右，出口量总额占了全 国的百分之六十以上。特别是中小企业以占我国国有总资产的仅百分之七的资产 提供了将近百分之七十五的就业岗位，为解决我国就业形势严峻的问题提供了有 力帮助。改革开放后到1 9 9 6 年以来，农村到城市的2 亿多农民大多数是选择在中 小企业工作，可以看出，中小企业吸纳的劳动者还是占了全国企业吸纳总量的很 大比例。在工业制造部门和第三产业部门增多的二点多亿劳动者中超过百分之八 十五是在中小企业”。 中小企业能顺应时代发展的需要加快产业化结构的迅速调整。在新世纪发展 阶段，我国的经济发展要持续快速稳健发展就要对产业的结构进行整改以适应时 代需要。在此背景下，我国把指导各行业企业进行产业化结构整改与创新作为重 1 0 要的目标，以正确的发展观引导企业积极配合改造。我党在十七大上提出把全国 经济的发展方式转变，大力调整经济结构，积极对产业化结构进行整改作为加快 我国经济发展的重要任务。中小企业作为我国最能推动经济发展和最具有发展空 间的经济企业，能在整改和优化我国的企业产业结构中发挥重要角色。 重在发展以服务性为主的中小企业是解决我国经济快速发展现面临的瓶颈的 关键。中小企业的产业构成多样，在全国各个行业领域都有涉及，而且在投资的 形式与经营管理上也是十分灵活和多样，很有发展空间，现已成为我国的经济快速 发展的重要来源和支持技术的改进创新的中坚力量”。因此，重视中小企业的发展 在对企业的产业构成的整改上有积极的作用和意义。从改革开放的经验中看出， 政府对中小企业往服务型方向发展提供了扶持的政策，并同时抓紧产业的结构整 改，使中小企业能够快速的发展，也反过来促进了我国对产业化结构的整改与创 新。 2 2 2 政府扶持中小企业融资的经济学根据 市场失效的理论。改革开放后，我国对机器的大工业建设有很高的重视，由 于生产的社会化需要和经济的发展程度不同，在世界经济危机期间，随着凯恩斯 主义的产生和罗斯福新政，市场经济从自由化的市场经济阶段发展转变到了现代 化的市场经济阶段。 自由的市场经济时期，自由竞争为基础的市场中社会生产方式多样化，并没 有形成垄断市场；而且，市场的主体能掌握比较全面和准确及时的价格信息，使 他们可以及时的修整经济决策；市场主体作为比较理性的经济群体，按照市场反 馈的信息寻求最高的经济利益：最后，市场机制的自动调节功能可以使经济的发 展得到快速增长。市场失效的理论提出“市场机制会随着自由的市场经济的发展变 化有更高的需求而失效，从而需要重新或是改进一种更加适应市场经济发展的步 伐的社会性的机制，以此解决市场的不足”。凯恩斯主义产生意味着国家进行干预 经济的理论已经成雏形，这也是市场的失败理论的终场。 中小企业在现代的市场经济发展中，因为垄断的形成和不完全竞争的形势使 中小企业的竞争力不足以抗衡大型的垄断性企业；此外，中小企业由于规模较小 业务范围较窄和少，能获得的信息也不够全面，就会在决策和行动上盲目和自发， 仅仅依赖一个价格这个信息的市场机制已经限制了它们的进步和发展，作为我国 市场经济中占有重要地位的市场主体，政府应该对中小企业采取一些扶持措施， 保证中小企业可以顺应市场经济的发展需要来改革机制。 最佳规模的学说。斯汀罗宾逊认为“规模的经济在不一样的产业中有各自不同 的分界，最佳规模的企业是在现有的科学技术和管理能力的条件下，平均生产成 本最少的企业。这种规模在哪类企业中实现都是具备可以性的，但是要克服以下 的一些不利因素：市场的不完全性；不确定因素对新兴企业发展的影响如行业环 境的变化和突发事件的发生；约束中小企业连续生产和扩大生产能力的因素”。 罗宾逊的“最佳规模学说”在第二次世界大战之后发展成为“最适规模学说”和 “大规模时代的终结论”，而且建立了数理理论模型。这些理论作为扶持中小企业发 展和解决障碍困难的依据，分别从市场的环境、产业的结构与企业规模的经济关 系多方面体现了中小企业的重要性与合理性。 2 2 3 政府扶持是中小企业健康发展的客观要求 中小企业周围的市场竞争环境发生变化。首先，中小企业不仅有国内大企业 的对手，还有与国内市场进行激烈竞争的国外企业作为竞争对手，其范围和激烈 程度给中小企业带来很大的挑战：而且，我国加入w t o 后，要和世界的贸易平等 竞争，就必须对企业的竞争规则进行规范和改进以期适应w r o 的贸易竞争规则而 我国的中小企业主要是以价格上的低价为竞争优势也面临极大的挑战，这样的内 外竞争环境变化使中小企业的压力很大，形势严峻。 中小企业的管理体制具有局限性。现在，我国的中小型企业在经营理念和管理 制度上有很多的陈旧和不规范化影响了企业的发展。很多中小型企业的组织架构 不够完善和合理，集权比较集中化是一大弊端，内部的管理层岗位多是一人同时 担任，在管理决策和行动上不够约束。大约百分之五十的公司不能实现一样的股 份拥有相同的权利，而且依靠家族成员的管理方式较多，这样的经营方式不能有 效提拔有能力的人才，从而使企业的发展受到制约。据调查，“我国的中小型企业 付出的成本占销售的总收入约9 0 ，比全国的平均百分比多了百分之二点五，也 比全国大型的工业付出成本高了百分之零点三。我国加入w t o 后，进驻我国经济 市场的外企和跨国企业采用多种方式吸纳人才，高薪待遇和良好的培训等等使我 国中小企业的在人才上的缺失造成影响，从而影响中小型企业的高效管理和发展 水平的提高”。 2 3 中小企业融资的相关理论 2 3 1 优序融资理论 优序融资的理论提出“现实经济发展中，企业的内部经营管理者和外部的投资 1 2 方对企业和项目的详细信息的掌握是不一致的，内部经营者更了解的是自身的企 业经营管理体系和活动，外部的投资方在这方面的了解就显得弱了一些。所以选 择内部融资的是比较合适的方式。等到必须要用外部的融资方式时，选择较低风 险的负债型的融资好过股权的融资。外部投资方认为，负债多的企业往往会被误 认为是企业的高质量，这样会使企业经营者为免遭误解是发展前景不好而减少了 股权的融资方式”。基于资金的成本和企业和投资双方的信息不一致问题的考虑， 企业选择了比较好的融资顺序。 2 3 2 信贷配给理论 信贷配给理论提出，现实的经济社会中不可能有完全的信息这一说法，这只 是个理想的假设情况。因为信息不可能完全和对称，市场上的融资交易就有很大 的风险，现主要有两种最为严重：逆向的选择和道德上的风险。金融的交易市场 中，如果银行采取提高贷款的利率来降低风险的话就会减少贷款的群体如那些风 险安全意识较强的经常开发风险较低的项目的贷款人。不过有些不能偿还或是不 想偿还贷款的喜欢冒险人是不会关注这些政策措施的，相当于说不起作用。由此 形成了越是高利息的交易，能贷款的风险就厉害的逆向选择。所以银行为了利益， 降低风险，有时就会不发贷款或是少发贷款给那些贷款人，这样就造成了信贷配 给的均衡，再加上贷款的人可能拿着钱去投资那些风险较高或是成本较大难以回 收利益的项目，从而影响还款形成道德上的风险，反而导致银行贷款的积极性不 高。 2 3 3 代理成本理论 代理成本的理论从代理的成本内涵出发，包括有股权和债券两方面代理成本。 股权代理成本是存在外部的股权时，企业经营者几乎付出了全部的成本却只有部 分收益属于自己：在企业经营者工作中的花费时，反过来是取得了全部的收益但 只需要付出很小部分成本。这会使企业经营者对工作产生懈怠，却只想着利用职 务之便来消费企业资金，最终令企业生产的价值低于之前经营者生产的价值，此 时两者的价值差额就成为了外部的股权代理成本。如果增加债务方面的投资使企 业经营者投注更大精力参与风险较高的项目而给企业生产价值带来更严重的损失 时产生的就是债权的代理成本。 代理成本的理论觉得“企业各方都在为利益的最大最多化最为目标，委托人有 可能经常性对代理人采取激励或是监督的手段措施来保障自己的利益免遭代理人 损害。甚至可能要代理人对此提供必要的担保，从而达到债务的融资成本提高的 目的”。在此基础上同时存在了两种代理成本，而企业追求的就是两者代理成本的 平衡，总而言之总代理的成本是最小值，企业