（工商管理专业论文）中小企业融资与信用评价——以中关村科技园区为例.pdf

。产北i u j 人学顺l j f 一论文 摘要 中小企业在国家经济中占据着越来越重要的地位，逐步成为国民经济的重要组 成成分。但在发展过程中却面临着种种困难，融资难的问题一直困扰着中小企业的 发展以及科技创新。没有建立起与市场经济相适应的中小企业融资信用制度是根本 原因。信用是现代市场经济的灵魂，是市场经济的本质要求。“没有信用，就没有 秩序，市场经济就不能健康发展。”因此，探讨建设完善的中小企业融资信用制度， 对于解决中小企业融资困难问题、进而推动我国中小企业的迅速发展具有重要的理 论意义与现实意义。在我国加快建立健全社会信用管理体系的前提下，强化信用管 理已成为社会信用管理体系的核心。 本文首先从对中小企业融资的现状、困难出发，找出目前企业融资困难的原因 在于信用管理不足，继而提出信用管理存在的问题，然后，参照我国信用体系建设 的基本框架，技术上建立评价指标体系定性指标的模糊评价矩阵，通过定量与定性 相结合的层次分析法来确定权重。管理上提出中小企业信用体系的完善，涉及以政 府为主体的信用制度体系、以社会为主体的信用中介服务体系和以企业为主体的内 部信用治理体系的完善。在此基础上，通过中关村科技园区中小企业信用体系建设 的分析，进一步确定建立信用体系解决中小企业融资问题的实践成功。 关键词：中小企业；融资；信用体系 。产北l u ，j 人学硕f ：学位论殳 曼! 曼曼兰蔓曼曼曼曼曼! 曼量曼曼曼蔓曼皇曼曼曼i i i ii i ! a b s t r a c t s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s ( s m e s ) p l a ya ni n c r e a s i n g l yi m p o r t a n tr o l ei nt h e n a t i o n a le c o n o m y , a n dg r a d u a l l yb e c o m ei m p o r t a n tp a r to ft h ee c o n o m y h o w e v e r , t h ei s s u e o ff i n a n c i n gh a sb e e np l a g u i n gt h ed e v e l o p m e n ta n ds c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o no f s m e s t h ef u n d a m e n t a lr e a s o ni st h a tf i n a n c i n gc r e d i ts y s t e mw h i c hi sc o m p a t i b l ew i t ht h e m a r k e te c o n o m yh a sn o ty e tb e e ne s t a b l i s h e d c r e d i ti sb o t ht h es o u la n dt h ee s s e n t i a l r e q u i r e m e n to f m o d e m m a r k e te c o n o m y “n oc r e d i t ，n oo r d e r ，a n dn oh e a l t h yd e v e l o p m e n to f m a r k e te c o n o m y ”t h e r e f o r e ，e x p l o r i n gn e ww a yt ob u i l dab e t t e rf i n a n c i n gc r e d i ts y s t e mf o r s m e si so fv i t a ls i g n i f i c a n c et h e o r e t i c a l l ya n dp r a c t i c a l l yf o rf i n a n c i n gp l i g h to fs m e sa n d p r o m o t i n gr a p i dd e v e l o p m e n to ft h e m u n d e rt h ep r e m i s eo fe s t a b l i s h i n gs o u n dm e c h a n i s m f o rs o c i a lc r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e m ，s t r e n g t h e n i n gc r e d i tm a n a g e m e n th a sb e c o m et h ec o r e o f t h es y s t e m f i r s t l y , t h ep a p e re x p o s e st h a tt h e r e a lr e a s o no ff i n a n c i n g p r o b l e m i si n s u f f i c i e n t m a n a g e m e n to nc r e d i ta c c o r d i n gt ot h ec u r r e n tf i n a n c i n gs i t u a t i o na n dp r o b l e m so fs m e s t h e n ，t h ep a p e rp o i n t st h ec r u xo fc r e d i tm a n a g e m e n t t e c h n o l o g i c a l l y , u n d e rt h eb a s i c f r a m e w o r ko fb u i l d i n gc r e d i ts y s t e mi nc h i n a ，t h ep a p e rs e t su pf u z z ye v a l u a t i o nm a t r i xo f q u a l i t a t i v ei n d e xu n d e re v a l u a t i o ni n d e xs y s t e ma n dd e f i n et h ew e i g h tw i t hq u a n t i t a t i v ea n d q u a l i t a t i v el a y e ra n a l y s i s a st om a n a g e m e n t ，t h ep a p e rf o c u s e so nt h ei m p r o v e m e n to fs m e s c r e d i ts y s t e m ，w h i c hi n v o l v i n gc r e d i ts y s t e mw i t hg o v e r n m e n tp l a y i n gt h el e a d i n gr o l e ，c r e d i t m e d i ms e r v i c es y s t e mw i t hp u b l i cp l a y i n gt h el e a d i n gr o l ea n di n t e r n a lc r e d i tm a n a g e m e n t s y s t e mw i t he n t e r p r i s ep l a y i n gt h el e a d i n gr o l e b a s e do na l lt h e s ea b o v e ，t h ep a p e rb l a z e s n e ww a yt oe s t a b l i s hc r e d i ts y s t e mo nf i n a n c i n gs m e ss u c c e s s f u l l yt h r o u g ha n a l y s i so nt h e s y s t e mi nz h o n g g u a n c u ns c i e n c ep a r k k e y w o r d s ：s m e ，f i n a n c i n g ，c r e d i ts y s t e m l l 产北l u 力人学顾l j 学位论文 1 1 研究背景和意义 第1 章引言 随着市场经济的发展，中小企业在国家经济中占据着越来越重要的地位，尤其 是在国家抓大放小方针落实以来，中小企业已经逐步成为国民经济的重要组成成 分，对我国经济的持续、稳定、协调、健康发展起着重要作用，对我党提出和谐发 展战略目标的实现具有极大的意义。在经济不景气的今天，中小企业更是在促进就 业、保持经济健康发展、维护社会稳定方面发挥着重要作用。据统计，中小企业在 国民经济中占有十分重要的地位。目前，全国工商注册登记的中小企业占全部注册 企业总数的9 9 。中小企业工业总产值、销售收入、实现利税分别占总量的6 0 、 5 7 和4 0 ；流通领域中小企业占全国零售网点的9 0 以上；中小企业大约提供 了7 5 的城镇就业机会；近年来的出v i 总额中，有6 0 以上是中小企业提供的。 从贡献上看，中小企业创造的最终产品和服务的价值占我国g d p 的5 0 5 ，中小企 业解决就业占我国城镇总就业量的7 5 以上，中小企业提供的产品、技术和服务出 口约占我国出口总值的6 0 ，中小企业完成的税收占我国全部税收收入的4 3 2 。 大力发展中小企业，是改善我国经济结构、促进社会和谐发展的重要工作。然而， 由于历史的原因，长期以来，中小企业没有建立起信用体系，当前制约我国中小企 业发展的主要因素是信用不足和融资“瓶颈”。融资难的问题一直困扰着中小企业 的发展以及科技创新，成为阻碍我国经济和社会发展的绊脚石。国务院研究室副主 任侯云春在鼓励中小企业借资本市场融资的报告中指出，中国目前有8 0 的中小企 业主要依靠自行融资来开办和扩张，9 0 以上的初始资本来源于其主要的所有者、合伙 发起人和家庭，只有2 9 的中小企业在前5 年中得到了有保障的贷款，占银行贷款总额 的1 列2 1 。 为了促进中小企业发展，国家近些年来采取了一系列措施，颁布了中小企业 促进法、小企业会计制度等一系列法律、法规，设立了中小企业发展基金。 但是，融资难依然是制约中小企业发展的瓶颈。只有建立完善的中小企业信用体系， 从根本上解决中小企业信用，才是解决中小企业融资难的根本途径pj 。 近年来，中小企业作为我国市场经济中重要组成部分，在繁荣市场，扩大就业， 技术创新，促进经济结构调整等方面发挥着不可替代的作用。根据中华人民共和 国中小企业促进法、国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展 的若干意见( 国发( 2 0 0 5 ) 3 号) 、 国家发展改革委关于印发贯彻落实国务院 关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见重要举措分工方案 的通知( 发改企业( 2 0 0 5 ) 9 6 6 号) 等法律、文件精神，为提高中小企业信用意 1 f 北i u 力人学坝l 。7 ：f _ ：) ：沦史 识，增强信息透明度，改善融资环境，促进中小企业持续、健康、快速发展，人民 银行从2 0 0 6 年开始在全国范围内推动开展以中小企业信用档案库建设为基础的中 小企业信用体系建设。经过近两年多来的发展，目前中小企业信用体系已经初具规 模【4 1 。 尽管我国在中小企业信用体系上取得了不错的成绩，但仍有一些中小企业信用 状况较差，信用问题比较突出。个别中小企业在生产经营活动中存在合同违约，商 业欺诈；随意拖欠贷款，恶意逃废银行债务；财务信息失真，违反财经纪律等问题， 这些信用缺失问题，造成了中小企业融资难，在一定程度上制约了中小企业发展， 降低了市场交易效率【5 1 。 建立信用体系，可以有助于中小企业融资。一方面通过建立中小企业信用担保 体系，克服中小企业融资中的抵押担保问题可直接弥补中小企业信贷融资缺口；另 一方面通过中小企业信用管理体系建设来改进中小企业信贷市场的信息结构，提高 银行对中小企业类型的识别能力，减少中小企业信贷融资中的信息不对称，减少逆 向选择和道德风险，改进信贷市场效率，也会间接地增加对中小企业的信贷供给。 信息经济学作为新兴学科的概念最早是由美国著名经济学家斯蒂格勒提出的 6 1 ，相 对于外部投资者或债权人而言，企业经理总拥有一些不为他们所知的有关企业内部 经营活动的信息，从而使经理在与外部投资者或债权人的博弈中占优势地位【7 1 。在 这一背景下，研究我国企业征信、企业信用评估、失信奖惩机制等问题，探讨我国 中小企业信用建设存在的不足和原因，借鉴先进发达国家建立企业信用体系的经 验，提出符合我国国情的制度，具有重要的理论意义和实用价值。 1 2 国内外研究动态 针对中小企业的情况和各国对企业发展的要求，学术界对中小企业的信用体系 建设展开多方面的理论研究，为中小企业发展积极贡献发展思路。一些关于社会信 用体系的法律框架、制度重建、以及模式选择等方面的文章都对中小企业信用体系 建设具有一定的参考价值。李松艳，孟凡志【8 】认为，社会信用体系建设涉及伦理、 道德、经济、文化等社会生活的方方面面，我国的社会信用体系建设尚处于起步阶 段，信用体系建设的政策环境和法律环境尚不成熟，信用体系缺乏有效的监管机制 和行业自律，要想使社会信用体系发挥应有的作用就要在全社会建立起行业自律、 政府监管和社会监督三位一体的监管体系。周艳军( 2 0 0 6 ) 对社会信用缺失现象及制 度原因进行剖析，然后在借鉴西方信用制度发展经验础上，考虑目前我国的现实情 况，提出了我国宜采取政府推动、市场化运作的社会信用制度构建发展路径。同时 提出我国社会信用制度构建的主要内容应包括信用法律制度、企业和个人信用制 度、产权制度、信用文化建设等【9 1 。郭开1 勇( 2 0 0 3 ) 在中小企业融资的国际比较与 借鉴一文中，从不同国家融资制度、政策出发进行比较分析【l o 】。杨睿娟( 2 0 0 6 ) 1 二北1 u j 人学硕t j 学 t 论文 在中小企业信用缺失的成因与治理探讨中对信用缺失原因作了阐述分析j 。赵向 华( 2 0 0 0 ) 在中r 中小企业融资环境之比较分析中从法律角度进行对比研究【i 引。 马连杰( 1 9 9 9 ) 在德国中小企业的融资体系及对我国的启示从融资体系方面来 对比研究【1 3 1 。张霓( 2 0 0 2 ) 在中小企业信用体系建设与解决民营中小企业融资困 难研究硕士学文论中支出信用缺失是造成民营中小企业融资困难严重的根本原因 之一。提出信用体系建设是解决中小企业融资困难的基础，而中小企业融资困难的 解决将促使中小企业信用体系乃至整个社会信用体系健全发展的观点【l 引。周道群 ( 2 0 0 8 ) 在对中小企业信用体系建设工作的思考一文中提出加快法制建设，积 极推进征信法律法规建立，构建中小企业外部信用评级体系，促进中小企业信息采 集工作的良性循环【5 】。刘力i 林( 2 0 0 7 ) 信用体系管理一文对信用体系进行了细 致的解释并对信用体系的价值作了总结【1 6 】。国务院办公厅在2 0 0 7 年1 7 号文件国务 院办公厅关于社会信用体系建设的若干意见中提到了加快信贷征信体系建设，建 立金融业统一征信平台。 英国坎南在亚当斯密关于法律、警察、岁入及军备的演讲提到商业在一 个国家罩兴盛起来，它便带来了重诺言守时间的习惯，指出了从社会经济环境对信 用的影响的角度来看，信用与一国经济发达程度相关【l7 1 。p e n r o s e 学者研究了决定 企业成长的因素和机制，建立了企业资源一企业能力一企业成长的分析框架，认为信 用体系是企业发展一个重要的支撑【1 8 】。e 1 ya n dr o b i n s o n ( 2 0 0 1 年) 指出，2 0 世纪 9 0 年代初期，美国会融机构因合并和直接融资盛行而导致竞争结构发生变化，以致 关系网络被打破，传统授信机制难以为继，促使银行将其在消费信贷信用风险管理 方面的经验，应用于中小企业授信上，并在内部及外部信用信息的充分整合下，衍 生出中小企业信用评级机制【1 9 】。m a lli c k 和c h a k r a b o t t y ( 2 0 0 2 ) 的实证性经验文献显 示，美国中小企业信贷缺口( 企业期望获得贷款与实际获得贷款差额) 达到2 0 ，而 企业所有者信用、银企关系对信贷缺口影响很大【2 。c o r p o r a t i v ee x e c u t i v eb o a r d ( 2 0 0 0 年) 指出信用评分中财务变量的全中不宜过高，且应收集如负责人信用评级、 银行信用往来纪录、资本额与营j 世额成长及相关经营管理与企业展望等资料变量， 并提高其权重，促使中小企业信用评级更趋实际与客观斯韦托扎尔平乔维奇指出 企业失信破坏了竞争有序的市场机制而产业政策的基础正是竞争有序的市场机制 1 2 1 1 。凯恩斯则提出信用扩张理论，主张通过信用扩张解决有效需求不足而导致的经 济危机【2 2 1 。陈乃醒比较了我国中小企业东西部发展的不平衡【23 1 ，针对融资困难，孙 育红对信用体系建设促进企业贷款做了分析【2 引，漆尝花提到中小企业信用体系的完 善对企业融资乃至发展至关重要【25 1 ，高海波对中小企业融资难题提出了对策1 26 | ，张韶 华，丁桑则对建立信用担保体系解决中小企业融资做了具体的分析 27 1 ，王艳秋论述我国 中小企业信用体系的构建2 8 1 ，章海敕提出应建立中小企业信用管理体系【29 1 ，王善文则探讨了 信用体系的问题【3 0 】，赵智峰对评价方法展开的论述对企业评价有了基本的方式， 杨芳对以政府为主体的信用体系的完善进行了阐述【j 引。 3 产北i u 力人学硕i 学f 论文 ! i ； 一一一一一一i i 曼舅曼曼曼曼曼曼舅曼曼鼍曼皇曼量 1 3 论文主要研究内容 本文围绕建立我国中小企业信用体系，从法律法规体系，中小企业信用体系建 设宣传，企业信用管理，信息共享力度，融资系统，守信激励失信惩戒机制等方面 阐述，系统地探讨企业信用体系和融资解决办法。下面是本文的主要内容。 全文共分五章，第一章是导论，概括了建立企业信用体系解决中小企业融资的 背景和意义，提出研究思路、框架以及主要特点。第二章定义分析中小企业发展现 状，对中小企业融资状况和存在问题原因进行综述和评价，引出解决融资的根本是 建设企业信用体系。第三章分析我国信用体系面临的问题，提出建设信用体系的原 则、必要性，对完善信用体系的政府、社会、企业主题作了阐述。第四章对中关村 科技园区信用体系建设作了案例介绍。第五章总结和展望。总结全文的研究结果和 结论，指出了存在的不足，提出今后进一步的研究方向。 本文从以下两点出发进行阐述。 1 、从认识论和价值论的角度探讨中小企业信用体系建立的必要性和特殊意义。 2 、对影响中小企业融资的因素进行全面分析和研究，建立适应国情的信用体 系。 4 f 产北i 【! j 人学硕l j 学位论史 第2 章中小企业融资状况及分析 2 1 中小企业融资现况 由于历史原因，我国市场经济制度方面还没有完善，中小企业自身也先天性不 足，中小企业在发展中还面临着许多问题，这些问题不仅制约着企业进一步发展壮 大，而且威胁着企业的生存。中小企业面临的这些问题主要表现为因融资困难带来 的资金短缺。 目前，我国中小企业普遍存在资金不足的问题。根据对浙江省、山东省、天津 市和北京市等省市随机抽取的1 0 0 0 多家中小企业的专项调查显示：有6 1 的中小企 业存在资金缺口，有7 2 8 的中小企业认为资金不足严重影响了企业扩大规模，制 约着中小型企业的成长：中小企业7 0 2 的注册资本金和5 6 的流动资金来自于企业 自有资金，而来自于银行贷款的资金仅占资本金的6 3 ，流动资金的2 5 7 。近几 年国家大力发展中小企业政策频频出台，中小企业遇到了发展的新机遇，但是在中 小企业的融资政策和融资环境改善方面仍有很大不足。在我国宏观经济发展政策调 控下，大部分的银行信贷资金流向了大城市。现在，我国绝大多数金融机构、组织， 仍没有真正实现市场化和商业化，继续实施“大企业、大项目”的政策，使主要以 中小企业融资发展滞后。 调查显示，规模较小、营业额偏低的企业受金融危机的影响更大，做大做强是 企业提升抗风险能力以应对危机的根本举措。 2 1 1 中小企业融资结构特征 1 、我国中小企业的资产负债率( 总负债总资产) 高于大企业。根据北京市 统计局统计资料汇总，得到了比较部分省( 直辖市) 规模以上工业的平均资产负债 率，见表卜1 。 表2 - 1 部分省( 直辖市) 规模以上r t 业企业平均资产负债率比较 ( ) 通过观察可以发现，中小企业的资产负债率普遍高于大企业。这况明中小企业 5 1 严，i t l u j 人学顾i j 学位论文 皇曼曼曼蔓! 曼曼皇曼寡曼蔓! ! 寰曼曼曼曼! 璺曼曼置皇曼曼皇曼鼍曼曼皇! ! ! ! 皇曼曼曼蔓曼! 曼i ii 曼皇曼曼 的融资需求一般高于大企业。 2 、在部分地区，短期负债在中小企业的负债结构中占有绝对的比例，中小企 业难以获得长期债务资金支持。以北京市为例，2 0 0 9 年北京市中小企业的长期债务 比率明显低于大企业。从数据来看，造成这种情况的部分原因可能在于北京市中小 企业的资产有形性( 有形资产) 低于大企业，从而导致中小企业以资产抵押获得贷 款的能力低于大企业。发改委企业司2 0 0 9 数据统计可得北京市中小企业资产结构 和资产有形性的数据，见表2 - 2 。 表2 - 22 0 0 9 年北京市规模以上工业企业部分财务指标( ) 2 1 2 中小企业融资方式及现状 2 1 2 1 企业融资方式概述 1 、依据资金来源性质不同，划分为权益资金和债务资金，相应地资本融资方 式称为权益融资和债务融资二种。企业所有者投入的资金称为权益资金，包括实收 资本( 股本) 、资本公积、盈余公积和未分配利润，权益资金对企业来说属于自有 资金，因此可以长期使用，无需偿还；企业债权人投入的资金称为债务资金，包括 各种借款、应付债券、应付票据等。债务资金对企业来说属于外借资金，企业对债 务资金要依约使用，按期偿还。 2 、依据企业与投资者之间经济关系的不同，划分为直接融资和问接融资两种 方式。企业直接从投资者手中获得资金称之为直接融资，企业和投资者之间建立起 直接的资金借贷或资本投资关系，主要是通过企业发行股票或者债券来确立；间接 融资则是指企业通过银行等金融中介机构发生的筹资活动，企业和投资者之间不存 在直接的投资、借贷等经济关系，而是投资者将手中富余的资会以存款等理财形式 投资于银行等金融中介机构，企业再以贷款等方式将金融机构从投资者手中集中起 来的资金用于企业发展。 中小企业是支撑和推动我国经济持续、稳定发展的重要力量，在促进我国科技 创新、增加就业、扩大出口、社会稳定等方面发挥着独特的优势与作用，在我国改 革开放初期，我国有大中型企业一度出现大面积亏损的时刻，为保持国民经济高速、 健康发展，成就我国经济建设的辉煌成就中居功甚伟，尽管中小企业存在意义重大， 但其自身的发展道路却充满了坎坷和艰辛，无论是在前期的政策制度不明朗，还是 6 f 北ll ! j 人学硕l j 学位论文 企业缺失经营管理理念和人才，中小企业在人力资源、市场开拓等方面都曾面i 临重 重困难，资金不足尤其是阻碍中小企业发展的最不利因素，融资难作为阻碍中小企 业发展的最大障碍一直伴随在中小企业发展的历程中。 2 1 2 2 中小企业融资现状 随着中小企业在国民经济中的地位同趋重要，近几年来，中央和各级地方政府 相继出台了一系列鼓励中小企业发展的方针、政策和措施，中小企业生存与发展的 土壤逐渐肥沃，信用、金融和政策环境持续得到改善。虽然中小企业的发展对经济 持续高速增长的推动有目共睹，但与之形成鲜明对比的是，中小企业融资一直是老 大难问题。据日前发布的中国新商帮中小企业融资生态调研白皮书对长三角、 珠三角等经济发达的确2 4 0 0 余家中小企业的调研显示，截至目前，仍有4 1 的企 业没有使用过任何融资渠道。在融资方面，据 2 0 0 6 年中国会融年鉴中国人民银 行征信管理局信息显示，至2 0 0 7 年1 0 月底，在积极推进中小企业信用服务体系建 设方面，全国已设立各类中小企业担保机构2 9 1 4 家。全国累计建立中小企业信用 信息档案2 1 0 8 力户，其中2 3 9 力户的中小企业取得银行授信意向，1 4 万户中小 企业累计获得4 6 万亿元银行贷款。主要银行金融机构( 三家政策银行、三家国有 商业银行、1 3 家全国股份制商业银行) 向中小企业贷款余额2 6 8 万亿元，授信总额 比当年增加5 0 7 0 亿元，授信中小企业4 8 5 力户。 但与其重要地位和对国民经济的贡献相比，中小企业的贷款总量却只占全国贷 款总量小份额。在2 0 0 9 年，面对百年一遇的国际金融危机，中国银行业加大了对 中小企业支持的力度。中国银监会完善中小企业金融服务领导小组办公室主任、中 国银监会银行监管一部主任杨家才透露，2 0 0 9 年上半年中小企业贷款增幅首次跑赢 大市。截至2 0 0 9 年6 月末，银行业金融机构境内人民币中小企业贷款余额为1 2 5 2 万亿元，占全部企业贷款余额的5 3 7 ，中小企业贷款较年初增加2 2 0 8 1 亿元，占 全部企业贷款增加额的5 6 6 ，中小企业贷款较年初增长2 1 4 2 ，比全部企业贷款 增速高1 3 4 个百分点。尽管从数字上看比例不低，但业内专家指出，由于我国的 中小企业概念非常广泛，数量庞大，真j 下受益的仍然是”金字塔”塔尖上的中小企业， 而真正缺少融资渠道的广大中小企业由于经营规模小、产品结构单一、财务资质不 健全等原因，难以满足银行接受的信用要求，非常不容易得到银行的资金支持，同 时，由于银行对固定资产要求严格、审批程序时间长且复杂等因素，对于中小企业 来说，贷款难难成为中小企业面临的一系列难题中最突出的一个。据2 0 0 9 中国( 沈 阳) 国际中小企业大会信息显示：在我国现有的4 2 0 0 多万家中小企业中，资金短 缺的仍高达7 0 ，融资难已成为制约中小企业发展的首要因素。 1 9 9 8 年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2 0 0 0 年国务院颁布施行关 于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见后，中小企业融资迎来了春天，信用 产1 匕i u j 人。7 ：坝i _ 学 、，沦义 体系进入制度和建设阶段，特别是中小企业促进法的制定，以法律的形式为我国 广大中小企业的发展及融资提供了制度层面上有力的保护和支持，中小企业的融资 渴求状况得到了一定程度的缓解。银监会2 0 0 5 年颁布了被业内人士称之为小企业 贷款的“新政”一银行开展小企业贷款业务指导意见，要求银行等金融机构大 力推进中小企业贷款业务。据2 0 0 7 年统计数字显示，成立近三年来，已拥有1 3 8 位 成员的中小企业组织，其中有2 0 家公司推出了2 1 个再融资计划，计划融资额近 1 2 0 4 亿元，这之中的6 家公司通过非公开发行或发行可转债融资2 2 9 2 亿元，仅占 我国中小板i p o 融资总额的5 6 7 。金融界业内人士指出，我国中小企业板的再融 资能力亟待加强，而深交所准备推出的小额再融资豁免制度，将有助于解决中小企 业融资难的问题。 2 2 当前中小企业融资难问题 据中国人民银行的调查显示，我国中小企业融资额的9 8 7 来自于银行贷款， 也就是企业直接融资仅占1 3 。一部分原因是由于我国创业投资体制还很不健全， 缺乏完备的法律保护体系和政策扶持体系，这样势必影响创业投资的顺利退出，从 未导致中小企业很难通过置换股权来实现融资。另外，现在我国非常缺乏切实面向 中小企业服务的金融服务机构，商业银行尽管也面向中小企业提供资金支持，可由 于资金、服务水平不足以及中小企业项目有限，相对处于限制为中小企业的融资提 供支持的状况。2 0 0 9 年，面对百年一遇的国际会融危机，中国银行业充分发挥金融 支持经济的作用，全年新增贷款9 5 9 万亿元，但是中小企业贷款仅占1 0 左右。 中小企业的各种限制因素决定了权益资金、债务资金、直接融资和间接融资对 于中小企业意义不大。在目前情况下，中小企业在正规资本市场上进行外源性公募 融资方式基本是可望而不可求的，严格的上市制度门槛对在深沪主板市场采用此种 融资方式的企业在资产规模、盈利状况、发展模式、公司性质、持续经营状况等方 面都提出了严格的要求。例如我国证券法规定，作为股票发行人的上市公司必 须是具有股票发行资格的股份有限公司，公司法则规定成立股份有限公司的条 件之一是注册资本不少于1 0 0 0 万元，发起人必须认购首次发行的股票且认购比例 不得少于3 5 、总额不得少于3 0 0 0 万元等等。处于发展阶段的中小企业由于自身资 金规模所限，绝大多数无法达到证券法和公司法规定的这些要求。2 0 0 4 年 6 月2 5 日开始，经国务院批准的深交所中小企业板块正式启动，给中小企业带来了 上市融资的希望，但这一举措并未给处于融资困境中的中小企业带来福音，因为深 交所的中小企业板块并未脱离主板框架，该板块主要是针对在主板市场拟发行上市 企业中流通股规模相对较小的公司而设立的，帮助这类企业上市融资，另外要求在 该板块上市的公司必须符合主板市场的发行上市条件和信息披露。以上规则都表 明，为了回避j x l 险，深交所中小企业板块的市场定位是那些具有一定发展规模、盈 8 1 产北l u j 人学顺i j 学位论文 利性强、成长性好、已基本走向成熟的中型企业，尽管有极少数中小企业达到了在 深交所中小企业板上市的要求，但在申请企业众多而上市名额有限的情况下，上市 对大多中小企业来说基本是无望的，j 下常情况下至少要排队苦等两三年时间。从这 几年的实际效果看，远远不能满足中小企业上市融资的渴求，可以说当前公募融资 的大门对绝大多数小企业是关闭的。 再次，私募权益融资的随意和不稳定性影响了进一步的成长发展，因为存在不 对称，在很多私募权益融资活动中发生了较多的价格歧视和对赌失败给企业造成的 动荡，况且我国资本市场尚不发达，截止目前，在我国国内还没有一个公正、合法、 成熟的私募市场规则制度来指导与规范这种融资行为。在美、日、德等发达国家的 实践经验证明，在非公开性的私募权益资本市场中，尤其是针对高科技的中小企业， 天使资本和风险投资是中小企业获得权益融资的重要途径，美国的私募投资开始于 2 0 世纪4 0 年代，在5 0 年代逐步走向成熟阶段，美国私募投资成功的经验表明一下 三点非常重要，首先，私募自始至终和科技成果的产业化紧密联系在一起，其次， 主要集中于有发展潜力的高科技产业，第三点，畅通的退出机制极其重要。美国在 线( h 0 l ) 、亚马逊、康柏、g o o g l e 、n e t s c a p e 、莲花软件、g o o g l e 等公司的发展壮 大史也是私募权益融资发展的光辉历史。天使资金的投入不仅保证了中小企业的低 资产负债率，更会给其余投资者( 风投和银行) 带来中小企业经营前景看好和管理 水平提高的信息，风险投资与银行贷款往往会跟进天使资金给中小企业追加投资。 在我国，因为缺乏保护投资者利益的自由投资法律保障制度和较严格的市场准入限 制，即约束了投资者的投资领域，又增加了投资者的风险成本，尽管这几年建立了 多家天使投资公司，但行为并不活跃；另外，缺乏完善的风险投资退出机制问题严 重的制约了中小企业私募权益融资的进一步发展。 债务伴随着企业经营自然而然的存在，债务融资自然也逐步成为市场经济下企 业融资的渠道。我国证券法规定：股份有限公司净资产额不低于3 0 0 0 万元， 有限责任公司净资产额不低于6 0 0 0 万元是发行债券的公司或企业的必备条件之一， 仅此一点要求，就限制了中小企业进行公募性债务融资的可能，从规模上看，基本 上是符合主板上市的企业才能具备向社会公开发行债券的条件。因此公募性债务融 资无法成为不能主板上市的中小企业融资的有效途径。对于资金极度渴求的中小企 业只能把目光投向私募性质的直接债务融资，私募债务融资手续简便、及时快捷， 但因信用不足，必然存在融资成本高昂、融资额度有限的缺陷。因此，债务融资只 能成为中小企业创立之初的融资渠道，而无法满足处于成长阶段，对资金有较大需 求的中小企业。随着企业的发展和经营规模的扩大，企业对资金需求越迫切，也越 能感觉到单靠有限的自身资本积累和高成本的民间借贷无法持续发展下去，对民问 借贷还本付息的负担就使企业背上了沉重的包袱，前几年全国各地发生了多起企业 无法还贷的案例，越发显示了债务融资的问题和不足，因此随着企业自身的发展， 必然将会寻求具有充裕资金和融资成本较低的银行等金融机构的信贷支持。因为融 9 产北i 【l 力人学顺l j 学位论文 资成本低，银行是中小企业的首选的重要融资渠道，但是企业信用体系和我国相关 法律法规建设的不完善，导致银行评估中小企业的时候评分较低，造成中小企业很 难获得银行大额贷款，各种调查均显示：企业规模的大小和其获得银行贷款的难易 度成反比。 2 3 中小企业融资难问题的主要原因 “融资难”是困扰中小企业发展的一大难题，造成当前我国中小企业融资难问 题的因素很多。既有国家宏观经济环境、金融体制的原因，也有中小企业自身的原 因。本文认为，在诸多原因中，信用缺失是造成我国中小企业融资难的根源。主要 可归于以下几个方面。 1 、信用体系建设不足是影响中小企业融资的主要因素。导致“融资难”的重 要原因在于中小企业信用信息不透明，征信体系不完善，银行不敢轻易放贷。加快 中小企业信用体系建设，化解因信息不对称造成的中小企业“融资难”。据统计， 中小企业已占我国企业总数的9 9 。长期以来，由于中小企业信用体系不完善，信 用信息不透明，导致政府的政策支持、银行的金融支持、中介机构的服务支持不到 位，严重制约了中小企业健康发展。尤其是国际金融危机以来，不少中小企业因融 资问题而关闭、破产。 国家相关部门建立的企业信用数据系统相互封闭，且信用风险评估机构缺乏， 对中小企业信用状况的监测也明显不足。社会整体信用体系的欠缺和不完善，对中 小企业的融资活动造成了影响。受我国社会环境、条件等的约束，中小企业内部自 身信用体系也没有建立起来，还存在有些中小企业为了眼前的利益而不顾及企业 信用，财务不真实、商业欺骗、提供假账等现象还屡有发生，这都造成了中小企业 在融资方面面临诚信缺失危机，而诚信缺失又造成企业难以获得融资，成为恶性循 环，造成了中小企业发展的瓶颈。全国人大副委员长蒋正华在国家经贸委经济研究 心和全国工商总局市场经济监督管理研究中心联合举办的首届中国企业信用坛上 指出：中国企业在市场交易中因信用缺失问题造成的无效成本己占到我国g d p 的1 0 以上，直接和间接损失每年高达5 8 0 0 多亿元，相当于全国财政收入的1 0 。 2 、支持中小企业发展的政策和法律体系不够完善。近些年来，我国逐步颁布 出台了中小企业促进法、“非公经济3 6 条”等法律法规，从制度层面上，币逐 步健全支持中小企业发展的政策和法律体系，但对中小企业提供的支持仍存在许多 不足，中小企业在直接融资和间接融资等方面与大企业相比仍然处于不利地位。世 界上很多国家都有国家级的中小企业管理部门，有的国家会有中小企业委员会。而 像中国这样急需要发展中小企业的国家，却没有国家级的中小企业管理部门，如果 及时设立这样一个部门，对中小企业乃至整个国民经济发展，以及实现国家的长治 久安都将产生有利影响。 】o 1 二，i 匕i 也，j ，i 学f ! f 了：位论史 3 、金融机构对中小企业的支持力度不足。随着中小企业的发展和金融机构业 绩的压力，各金融机构对中小企业贷款越来越重视，并相继出台了帮助中小企业发 展的相关政策，基本上所有商业银行都成立了针对中小企业的会融服务专营部门， 但受各种因素影响，四大国有商业银行和规模较大的股份制商业银行仍然把大城 市、大企业、大项目作为放贷的主要对象，在相同条件下，明显偏向大企业，对中 小企业的信贷支持远没有宣传的力度大。在市场经济条件下j 银行和企业都以追求 自身利益最大化为第一要务，但是在现有的体制结构下，从大局出发，有时政策、 制度环境会对其信贷选择产生影响。我国中小企业贷款难的部分原因就在于我国经 济体制改革转轨的过程中，没有及时建立起对中小企业贷款支持的体制设置和制度 供给。但在计划经济时代，实行财政代替金融的制度，即给那些不具备自生能力、 资金密集度很高的大型国营企业单位提供融资服务。1 9 7 8 年改革开放开始后，恢复 建立了了专业银行，但为了保证大型国有企业的资金需求，而建立了“中农工建 四大国有银行。我国加入世贸后，金融机构得到了蓬勃发展，成立了很多的商业银 行，同时，为扶持国有大企业、改革国有大企业创造条件的四大商业银行更是发展 到了新的阶段，形成了集银行、保险于一身的大型金融集团，满足国有大中型企业 的资金需求仍然是四大银行发放贷款的一个重要准则，目前各股份制商业银行普遍 建立了为民营中小企业提供贷款支持的金融部门。但相对需求而言，仍显不足。而 国有银行对民营中小企业的体制性歧视依然存在，国有银行对于民营企业贷款审查 手续过于繁杂，要求过于苛求，主要原因在于给中小企业放贷发生的不良债务压力 大于给国有企业发生不良债务的压力。 4 、缺乏失信惩罚机制。信用缺失无所谓，对企业失信基本没有惩罚或者惩罚 不严，对企业以后的运营基本没影响，导致失信者侥幸得逞的心态益加膨胀。自古 中国讲究诚信为本，但一直建立在君子的言行中，没有建立、健全关于社会信用的 法律法规，大量的失信行为，尽管给对方和社会造成了严重的损失，但往往得不到 严厉的惩罚，对失信者来说，风险小而获利巨大。目前，我国还没有建立起系统化 的信用联防网络和运行机制，失信者的“黑色记录”往往得不到合法搜集和有证据 传播，造成了失信收益高于守信的结果。此外，由于近代历史原因，我国缺乏信用 文化大环境，无论企业还是个人普遍缺乏市场经济所要求的守信意识和信用道德理 念，没有真正形成诚信为荣、失信为耻的信用道德评价标准。由于失信收益高于守 信的原因，更是搅乱了社会信用道德的评价标准。 5 、中小企业自身素质低。中小企业自身素质参差不齐，资信不透明、诚信度 低等情况，严重制约了其融资活动的顺利进行。同时，中小企业经营者素质差距大， 因缺乏高层次的管理和技术人才，对复杂多样的金融工具和融资方式了解不足，难 以进行有效的资金运作。 一 1 ；北i 【! 力人学顾卜学化论义 2 4 本章小结 文章对比了我国大、中、小三种类型企业的融资特征，对中小企业融资的方式 作了介绍，分析了目前阶段市场对中小企业在融资上的问题，找出了企业融资面临 的问题。 # 北i 也，j 人学硕卜学位论文 第3 章中小企业信用体系及其评价 3 1 信用体系建设 信用体系概述 一个完整的社会信用体系是由一系列必不可少的部分或要素构成，这些部分或 要素相互分工，相互协作，共同守护市场经济的信用圣地，促进社会信用体系的完 善和发展。从横向分割的角度来看，社会信用体系包括公共信用体系、企业信用体 系和个人信用体系，三者共同作用。形成了完整的社会信用体系。公共信用体系就 是政府信用体系，从社会信用体系的全局来看，公共信用体系是影响社会全局的信 用体系。建立公众对政府的信任是建立企业和个人信用的前提条件。公共信用体系 的作用在于规范政府的行政行为和经济行为，避免政府朝令夕改、倒债等失信行为， 提高政府行政和司法的公信力。企业是市场经济活动的主体，所以企业信用体系是 社会信用体系的重要组成部分。企业信用体系的作用在于约束企业的失信行为，督 促企业在市场上进行公平竞争。企业信用体系的关键环节是企业信用数据库，它动 态地记录了企业在经济交往中的信用信息。个人是社会的基本单位，也是信用的提 供者和接受者，因此个人信用体系也是社会信用体系的必不可少的组成部分。从某 种意义上说，个人信用体系也是社会信用体系的基础。因为社会信用在金融市场被 债权人或债务人所关注，所以企业信用算得上是最活跃、最具影响力。随着契约化 经济市场的发展，企业信用必将成为融资和交易的必要因素，因此，企业信用建设 将是社会信用体系中最重要的一环。 “企业信用体系”是指以企业信用自律为基础，政府通过信用激励政策和专业 机构的配套服务，推广和鼓励企业使用信用产品，搭建企业信用信息数据库和信息 共享平台，加强企业信用监督和信用管理，建立和完善企业与金融、担保机构的绿 色通道，缓解企业融资难。 企业信用体系建设是一项复杂的系统工程，需要各个方面的配合，按照市场化 方向由金融中介结构提供评测，围绕企业信用数据库执行的法规、组织形式以及相 应的管理制度。温家宝总理在金融经济会议上特别指出要加快信用体系建设，加快 全国统一的企业信用信息基础建设，规范社会征信机构业务经营和征信市场管理。 自我国加入世界贸易组织后，金融行业对外开放力度加大，外资银行、金融机构与 企业的交集日益扩大，然而我们的社会主义市场经济对诚信的要求与实际不符，目 前社会上存在的失信现象比较普遍。主要还在于没有建立起全面的企业信用数据 库，并且缺乏失信惩罚机制。即使债务人在某金融机构有不良记录，也不会影响其 1 f 北i u 力人芦f 顶i j 学位论文 在其他金融结构获得融资。这样，债务人因为失信获得的收益反而远高于守信的收 益，并远高于违约的成本。目前存在的大量银行坏账就是这样形成的。与西方发达 国家相比，他们建立了较完善的征信体系，违约率很低，无论你做过什么，都有统 一的信用记录，信用记录成为发达国家里人们的“第二身份证”。随着国家积极主 导企业信用体系建设，随着国家积极主导企业信用体系建设，我们最终将逐步实现 诚信为本的信用社会，为企业和个人可以提供充分的、透明的、完整的信用信息报 告，通过奖惩机制，提高社会的信用意识和信用管理水平，从而形成良好的信用秩 序和信用环境，切实做到让守信者获利，失信者失利，最终实现降低交易成本，提 高资源配置效率