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摘要 随着我国市场经济体系的发展和完善，现代企业制度的建立和规范，企业绩效评价作为企业 决策支持系统的一个重要组成部分，近年来受到广泛关注。 绩效评价在西方发达国家已出现多年，它已逐渐从对国有企业的评价向多种类型企业评价过 渡。并成为一种行之有效的决策工具。在我国，企业绩效评价尚处于起步阶段，具有系统性的绩 效评价体系只限于政府对国有资本金的续效评价。由于对评价主体和客体的限制，使我国对不同 类型企业的绩效评价尚属空白。随着投资业务的深入发展，作为投资决策的重要依据，绩效评价 必然涉及各种类型的企业，因此对不同类型企业绩效评价的研究具有较强的现实意义。 鉴于此，本文以企业股东和潜在投资者为评价主体，以处于不同成长阶段的企业为评价客体， 对各阶段企业绩效评价的指标和标准进行研究。研究采用定量分析和定性分析相结合的方法，不 仅注意吸取了经实践证明效果较好的财务评价指标，而且考虑结合当代趋势，融入了创业家素质、 知识资本评估等与企业成长密切相关的非财务评价指标。研究思路是，从不同阶段企业的表现特 征入手，确定企业成长战略。分析各阶段企业应具备的成功关键因素( 能力) ，并以此作为设计 指标和标准的依据。这样不仅使绩效评价更具针对性和适用性，而且更突出了评价对投资决策的 指导作用。 本文共分四章。第一章首先对绩效评价理论做以简单阐述，并从横纵两个角度展开分析。纵 向上回顾了国内、外绩效评价的演进与发展，横向上在对我国现行绩效评价体系研究的基础上， 提出存在的问题并进行初步分析。第二章划分企业成长阶段，阐述不同阶段的企业特征。第三章 提出企业成长的阶段战略设计适用于不同成长阶段的绩效评价指标和标准，并对绩效评价的影 响因素进行分析。第四章是绩效评价的实例分析，力图将理论与实际应用结合起来。 关键词：缋效评价企业成长评价指标评价标准 p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o na n ds u b s t a n t i a l e v i d e n c er e a e a r c h e s o ft h ed i f f e r e n ts t a g ei n b u s i n e s se n t e r p r i s e a b s t r a c t w i t l lt h ed e v e l o p m e n to ft h em a r k e te c o n o m yi nc h i n a , 、】l ，i t l lt h eb u i l d i n go fm o d e r n e n t e r p r i s es y s t e m ，p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nh a sr e c e i v e dal o to fa t t e n t i o ni nt h er e c e n t y e a r 8 p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nh a sb e e n u s e df o rm a n yy e a r si nt h ew e s t i th a sa l r e n d yb e e n a l le f f e c t i v et o o lf o rd e c i s i o nm a k i n g ，f r o ms t a t eo w n e de n t e r p r i s e st oo t h e rk i n do ff i r m s i nc h i n a , p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ni ss t i l li nt h ep r i m a r yp h a s e t ob eas y s t e m a t i ct o o l ，i ti s l i m i t e dt oe v a l u a t et h ep e r f o r m a n c eo fs t a t eo w n e dc a p i t a lb yg o v e r n m e n t b e i n g r e s t r i c t i o no ft h es u b j e c t & o b j e c t t h e r ei sn os y s t e m a t i ca n di n t e g r a t e dm e t h o di n e v a l u a t i n g d i f f e r e n t e n t e r p r i s e s w i t ht h ed e v e l o p m e n to fi n v e s t m e n t ，p e r f o r m a n c e e v a l u a t i o na sa ni m p o r t a n tt o o lf o ri n v e s t m e n td e c i s i o nm a k i n gm u s tb er e l a t e dt oa l ll 【i n d o fc o m p a n i e s s ot h ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n ss t u d yw o u l db eo fh e l pt ot h ed i f f e r e n t f i r m s d u et oa b o v es i t u a t i o n , t h i ss t u d ys e e k st od e s i g na l li n d e xa n ds t a n d a r ds y s t e mo f p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nf o re n t e r p r i s e i t ss u b j e c ti ss h a r e h o l d e r sa n dt h o s ew h ow a n tt ob e i n v e s t o r s ，i t so b j e c ti se n t e r p r i s et h a tb ei nd i f f e r e n tp h a s e b a s e du p o nt h eq u a n t i t a t i v ea n d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sm e t h o d ，t h i ss t u d yu s e sn o to n l yf i n i c a li n d e x ，w h i c hh a sb e e np r o v e d u s e f u l ，b u ta l s on o n f i n i c a li n d e xt h a ti sc l o s e dr e l a t e dt ot h ed e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s e t h ec l u eo fs t u d yi sf o l l o w i n g ：a c c o r d i n gt h ec h a r a c t e r i s t i co fe n t e r p r i s ei nd i f f e r e n tp h a s e ， w ec a nd r a wu pp h a s es t r a t e g y , t h e na n a l y z et h ek e ys u c c e s sf a c t o r s ( k s f s ) ，a n dd e s i g n t h ei n d e xa n ds t a n d a r do fe v a l u a t i o n t h i sw a yn o to n l yi ss u i t a b l ef o rf i r m ss p e c i a l c h a r a c t e r i s t i c si ns p e c i a lp h a s e ，b u ta l s oh i g h l i g h t st h ef u n c t i o no f d i r e c t i n gi nc o m p a n y s i n v e s t m e n t t h i sd i s s e r t a t i o nc o n s i s t so ff o u rc l l a p t e r s i nt h ef i r s tc h a p t e r t h eg e n e r a lt h e o r yo f t h ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ni se x p o u n d e d t h e r ea r et w oa n a l y s i sv i e w - p o i n t s ：o n ei so n h i s t o r y , r e v i e wt h ed e v e l o p m e n to fp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no na b r o a da n di nc h i n a ；t h e o t h e ri so nc o n t e m p o r a r y , p u tf o r w a r dp r o b l e m s e x i s t i n g i n t h ec h i n e s ep r a c t i c a l p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ns y s t e m i nt h es e c o n dc h a p t e r , t h ed e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s ei s d i v i d e di n t of i v ep h a s e s w ed a r i f yt h ec h a r a c t e r i s t i c so fe a c hp h a s e t h e nw ed r a wu p p h a s es t r a t e g y , d e s i g nt h ei n d e xa n ds t a n d a r ds y s t e mf o rd i f f e r e n tp h a s e ，a n da n a l y z et h e r e s t r i c t e df a c t o r si nt h et h i r dc h a p t e r i nt h el a s tc h a p t e r , t h e r ei sar e a le x a m p l e w et r y b r i n gt o g e t h e rt h er e l e v a n tt h e o r e t i c a li s s u e sa n dc o n t r o l l i n gp r a c t i c e k e y w o r d s ：p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n ，e n t e r p r i s ed e v e l o p m e n t , e v a l u a t i o ni n d e x , e v a l u a t i o ns t a n d a r d 上海交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密区彤在上年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密口。 ( 请在以上方框内打“4 ”) 学位论文作者签名：去刨盘 日期：1 0 男年5 月f 字日 精p 肖坛 日期：扩芗年6 月c 多日 上海交通大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式 标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 n 多 沙 p ，日 挑 储 ： 月 _ 1 名 6 签 e 徽 ，年 佑 7 文 敝 矿 籼 雕 上海交通大学m b a 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 1 1 本文的研究背景 引言 我们正处在一个急剧变革的时代。工业社会向信息社会的转变，使一切都将发生深刻的变 化，在市场浪潮中搏击的企业最先感受到变革的冲击。随着我国市场经济体系的发展和完善， 现代企业制度的建立和规范，企业绩效评价作为企业决策支持系统的一个重要组成部分，近年 来受到广泛关注。 企业绩效评价在西方国家己出现多年，它已逐渐从对国有企业的评价向多种类型企业评价 过渡，并成为一种行之有效的决策工具。在国外，企业评价大致可分为两种：即社会评价和政 府评价。 1 社会评价。它是以社会中介机构为主体。以社会所有类型企业为评价对象的评价。社 会评价主要包括两种类型：资信评价：主要是当企业发行债券、股票上市、获取银行贷款时， 对企业进行的信用评级。美国是信用评价历史较长的国家( 至今已有1 5 0 多年的历史) 。目前美 国权威评价机构主要有邓白氏( d u n b r a d s t r e e t ) 公司、穆迪( m o o d y ) 投资者服务公司、标准 普尔( s t a n d a r d & p o o r ) 公司等，这些公司的评价范围广、业务量大，在国际上影响也很大。 企业评价：即根据企业要求或某些特定目的，对企业经营状况、发展战略、市场营销、产品 定位及企业对外投资的投资环境、投资前景预测等进行综合评价。同时，评价公司的业务还包 括承担企业改组、兼并、拍卖等过程中的会计报表、资产评估和方案的设计实施。 2 ，政府评价它是以政府部门为主体，以国有企业为对象的评价。国外对国有企业的绩 效评价始于6 0 年代末，最早在法国实施，随后在其他国家也陆续展开。政府评价主要是针对国 有企业效益低下、经营水乎不高、人才流失严重。企业只重视计划指标的完成，忽视对效益和 市场目标的追求等问题而进行的 在我国，企业绩效评价尚处于起步阶段，具有系统性的绩效评价体系只限于政府对国有资 本金的绩效评价。由于对评价主体和客体的限制。使我国不同类型企业的绩效评价尚属空白。 随着投资业务的深入发展，作为投资决策的重要依据，企业绩效评价必然涉及各种类型的企业， 因此对不同类型企业绩效评价的研究具有较强的现实意义。 鉴于此，本文以企业股东和潜在投资者为评价主体，以处于不同成长阶段的企业为评价客 体，对各阶段企业绩效评价的指标和标准进行研究。研究采用定量分析和定性分析相结合的方 法，不仅注意吸取了经实践证明效果较好的财务评价指标，而且考虑结合当代趋势，融入了创 第l 页 上海交通大学m 队学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 业家素质、知识资本评估等与企业成长密切相关的非财务评价指标。研究思路是，从不同阶段 企业的表现特征入手，确定企业成长战略，分析各阶段企业应具备的成功关键因素( 能力) ，并 以此作为设计指标和标准的依据这样不仅使绩效评价更具针对性和适用性。而且更突出了评 价对投资决策的指导作用 本文共分四章。第一章首先对绩效评价理论做以简单阐述，并从横纵两个角度展开分析。 纵向上回顾了国内、外绩效评价的演进与发展，横向上在对我国现行绩效评价体系研究的基础 上，提出存在的问题并进行初步分析。第二章划分企业成长阶段。将企业成长分为创立、成长、 成熟、整合和蜕变五个阶段，分析了不同阶段的企业表现特征。第三章根据企业不同阶段的表 现，提出企业成长的阶段战略，设计适用于不同成长阶段的绩效评价指标和标准。并对绩效评 价的影响因素进行分析。第四章是绩效评价的实例分析，力图将理论与实际应用结合起来。 1 2 研究意义及特点 同其它绩效评价体系相比，本文的研究成果具有以下特点： 1 对问题的研究不只局限于财务管理领域，而且融入了战略管理的思想。本文从处于不同 成长阶段的企业特征入手，分析企业的阶段战略和成功关键因素( 能力) ，并以此为设计指标和 标准的依据。使绩效评价更具科学性和适用性。 2 在评价指标的设计中，将财务指标和非财务指标进行有机结合。这也符合绩效评价的发 展趋势。指标设计中不仅吸取了经实践证明效果较好的财务评价指标如r o e 、e v a r e v a f c f 等指标，而且考虑融合当代企业管理的研究焦点，提出对创业家素质、知识资本评估等与企业 成长密切相关的非财务评价指标，进而形成定量和定性分析的结合。 3 。在研究中，不仅从理论角度科学地、系统地评价企业经营业绩，而且重视评价的可操作 性，力图将理论与实际应用结合起来。 虽然我国还处于市场经济的初级阶段，很多企业，如国有企业、私营企业等的管理方法较 为粗陋，但这也恰恰说明我们迫切地需要更为有效的管理办法和手段，来提高企业的管理水 平。本文提出的绩效评价体系。力图根据企业成长的变化来评价企业的经营绩效。它并不是简 单地衡量企业成长过程中是盈利还是亏损，其更深层次的目的是为了增强企业的竞争力和持续 发展的能力，即企业资产要有增值的能力和发展的潜力，满足股东们要求全面评价企业经营绩 效的需求，同时对处于发展中的中小企业更具应用性和指导意义。 第2 页 上海交通大学m b a 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 第一章绩效评价概述 企业绩效评价做为企业决策支持系统的一个重要组成部分，在近年来受到广泛关注本章 先从绩效评价的理论研究入手，对绩效评价在国内外的演进发展做以回顾，提出我国现行评价 体系存在的问题，并进行初步分析。 第一节绩效评价理论 界定问题是研究问题的前提和基础。在研究之初，我们有必要对“评价”、“企业绩效”、“企 业绩效评价”的定义做出清晰的界定。 评价：是为达到一定的目的。运用特定的指标。比照统一标准，采取规定的方法，对事物 做出价值判断的一种认识活动。简单讲，评价就是通过比较分析作出全面判断的过程。作为评 价人或事物价值的一种观念性活动，具有四种最基本的功能：判断、预测、选择、导向。评价 的目的是为了把握价值主体与价值客体之间的价值关系。评价的运作过程包括确立评价的目的 和评价参照系统，获取评价信息。形成价值判断三个主要环节 企业绩效：对于企业绩效的理解人们有不同的看法。一种理解单指企业的业绩；第二种是 我国于1 9 9 9 年6 月颁布的国有资本金绩效评价规则中对企业绩效的定义，即企业绩效是指 一定经营期间的企业绩经营效益和经营者业绩；第三种是布雷。德鲁普有 业绩管理中将企 业绩效分为组织层次上的绩效和个体层次上绩效。组织层次上的绩效表现为：有效性( 满足顾 客将来变革的准备程度) 、效率( 企业使用资源的节约程度) 、变革性( 企业应对将来变革的准 备程度) 三个方面；个体层次上的绩效表现为经营者和雇员的努力程度( 对组织绩效的贡献) 、 效率( 资源利用) ，特性和能力( 知识、技术、专长、应变能力、决策能力等) 二个方面 本文的经营业绩，是指经济实体在一定时期内利用其有限资源从事经营活动所取得的成果。 企业经营效益水平主要表现在盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。 企业绩效评价：是指运用数理统计和运筹学方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价 标准，按照一定的程序，通过定量定性对比分析，对企业一定经营期间的经营效益做出客观、 公正和准确的综合评判。企业绩效评价是评价理论方法在经济领域的具体应用，它是在会计学 和财务管理的基础上。运用计量经济学原理和现代分析技术而建立起来的剖析企业经营过程， 真实反映企业现实状况，预测未来发展前景的一门科学。 由此可知，企业绩效评价是管理控制的主要工具之一。它通过管理量化的方式，协助企业 对其目标实现程度的资源运用情况加以有效衡量。 一，绩效评价系统在企业管理系统中的地位 企业管理系统可分为决策支持系统、决策系统和组织实施系统，三个系统结合起来共同作 第3 页 上海交通大学m b a 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 用，实现企业目标。 绩效评价体系作为控制系统的一部分，对组织实施系统的过程及结果进行追踪、监测，并 及时反馈到决策支持系统，为组织实施的动态调整及制定新的决策提供帮助。因此，我们将控 制系统纳入广义的决策支持系统。 二、绩效评价系统的要素 作为决策支持系统的一个重要组成部分，绩效评价系统的目标是使企业作出最优决策，更 有效地实现企业战略。由于公司战略目标具有特殊性，故绩效评价系统在各企业中表现不尽相 同。但作为实现战略目标的工具，绩效评价系统又具有同质性，通常包含六大要素： i 评价目标。绩效评价系统的目标是整个系统运行的指南和目的，它服从和服务于企业 目标。因此，确立绩效评价系统时先要处理好评价系统目标和企业目标之问的关系。 2 评价主体。评价主体是评价的行为主体。一般包括二个层次，即所有者和内部管理者， 它可以是特定的组织机构或自然人。本文论述的评价主体为企业所有者和潜是在投资者。 3 评价客体。评价客体是评价的行为对象，它根据不同的需要和目的确定，如某一行业， 某一区域、某一实体或某个人。通常绩效评价系统有两个评价客体：一是企业，二是企业管理 者。本文所指的评价客体是企业。 4 评价指标。绩效评价指标是指对评价对象的特定方面进行评价绩效评价关心的是评 价对象与公司目标的相关方面，即所谓的成功关键因素( k e ys u c c e s s f a c t o r s ，k s f s ) 的评价。 这些成功关键因素具体表现在评价指标上，通常包括财务指标和非财务指标。因此，如何将成 功关键因素准确地体现在指标上，是绩效评价系统设计的重要问题。 5 评价标准。绩效评价标准是指判断评价对象业绩优劣的基准。选择什么标准作为评价 的基准取决于评价的目的。 6 分析报告。绩效评价分析报告是绩效评价系统的输出信息，也是绩效评价系统的结论 性文件。 上述六个要素共同组成一个完整的绩效评价系统，它们之间相互联系、相互影响。续效评 价人员从评价主体的角度出发，以评价客体为评价对象，通过信息系统获取相关信息，加工整 理后得出绩效评价对象的评价指标数值或状况，将该评价客体的评价指数的数值状况与预先确 定的评价标准进行对比。再由对比分析，找出产生差异的原因，责任及影响，得出评价客体绩 效优劣的结论，形成绩效评价报告。评价的结果对评价客体将产生重要影响。甚至关系到评价 客体今后的命运，如企业的扩张、维持、重组、收缩、转向或退出等。 三、绩效评价的作用 评价的目的是为了决策。评价是决策的工具，评价结果是决策的依据。 第4 页 上海交通大学m b a 学位论文 企业不同阶段的绩效评估及实证研究 本文以股东和潜在投资者作为评价主体，其投资目的是为了使投资收益最大化，相对于它 们的投资对象一一企业而言，就要求企业价值最大化。企业绩效优良，因此绩效评价的作用就 突现出来。 绩效评价作为决策依据，是对企业一段时期以来的经营业绩进行客观、公正的评价。通过 评价，股东、债权人等相关利益群体对企业经营业绩有了全面、清晰地认识，并以此作为制定 决策的依据，如是否需要再投资、是否继续贷款等与企业发展关系重大的决策。由此可见，绩 效评价作为投资决策的工具，对投资者和企业都具有重要意义。 第二节国内外绩效评价的演进 绩效评价作为管理控制的重要组成部分，是随着公司控制系统的发展和完善逐步走向成熟 的。在此，我们对国内外绩效评价的演进做以回顾。 一、6 0 年代 随着国外跨国公司的发展，总公司对各经营单位的控制成为焦点，绩效评价也因此受到关 注。当时许多公司出于成本效益及管理便利考虑，常常借助“投资中心”或“利润中心”实施 对经营单位的管理与控制，主要的评价指标是销售利润率、投资报酬率( r e t u r no ni n v e s t m e n t ， 简称r o i ) 和剩余收益( r e s i d u a li n c o m e ，简称r i ) 等。当时人们已经认识到有必要针对各经 营单位特有的经营环境，建立特定续效评价方法。 二、7 0 年代 1 国外 实证表明，7 0 年代国外最常用的绩效评价指标是r o i ，部分成功企业开始附加使用非财务 指标。当时预算标准和时间序列标准是普遍使用的评价标准。这期间，绩效评价表现出如下特 点：受当时权变理论影响，企业分别选用适合自身的管理方法，因此绩效评价指标差异较大， 评价方法缺乏共同性和一致性。普遍关注财务指标。对企业评价和管理者的评价未做区分。 2 国内 在我国，改革开放以前，对国企经营效益的评价称为考核。主要侧重对工业经济的运行效 果进行考核。考核指标主要包括工业企业的生产产值、企业规模和产品产量等，考核方法是将 企业的年终完成结果与年初计划比较，以此确定企业经营成果。 三、8 0 年代 1 国外 在8 0 年代已逐渐形成以财务指标为主的、较为完整的绩效评价体系。广泛运用的评价指标 第5 页 上海交通大学m 队学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 为r o i 、利润、现金流量和各种财务比率。评价标准为预算标准。这期间的绩效评价有以下特征： 绩效评价指标已考虑到汇率变动、通货膨胀、转移定价及其它因素的影响。使评价更为合理。 开始对企业评价和管理者绩效评价加以区分。已将非财务指标列入绩效评价系统。 2 国内 我国进入8 0 年代以来，尤其是改革开放以后，在国有企业曾推行过以利润承包为主的承包 经营责任制，考核指标主要是利润完成情况和上交利润情况。考核方法是实际完成情况与承包 指标对比，从而确定经营业绩。 四、9 0 年代 9 0 年代，企业面l 临的环境是世界经济一体化、信息时代的来临、金融工具使用频繁、市场 瞬息万变，全球竞争目趋激烈。剧烈的环境变化要求对原有的绩效评价体系进行革命性的变革。 1 国外 国外企业绩效评价体系的变革主要表现为： ( 1 ) 预算的作用日趋减弱。大部分公司认为，预算具有淡化战略意识、难以促进企业业绩 持续提高的缺陷，同时编制预算又要耗费很多时间与财力，对公司的实际价值也不大。因此， 尽管传统预算仍将作为公司绩效评价方法而存在，但其作用已大不如前了。 ( 2 ) 非财务指标日显重要。战略管理理论使人们意识到仅运用财务指标评价公司业绩的不 足。通过对1 5 家英国跨国公司调查，结论是“非财务指标更能促使企业改进管理一。因此，评 价客户满意程度、过程创新、r d 等非财务受到重视。 ( 3 ) 强调创新、学习和知识资本等无形资本的评价。面对竞争日益快速、激烈、持久的现 状，国外企业越发认识到应从长远角度考虑创新与学习的标准，即企业能否持续提高和创造价 值。因此，国外许多知名企业将知识资本评估、学习和成长能力、创新能力等列入绩效评价体 系中。 2 国内 我国进入9 0 年代后，随着社会主义市场经济体制的逐步建立，国企改革进一步深化，政企 逐步分离国家对国有企业的管理方式相应发生了变化，开始重视和研究企业绩效评价问题， 积极探索在政府转变职能后，对国有企业实行间接管理的有效途径。在评价对象上，在继续进 行大规模的行业或区域整体经济效果考核的同时，开始重视对具体微观企业的评价；在评价内 容上，由原来的以反映总量方面内容为主，如企业规模和产品产量，转向全面、系统的反映企 业经营效益的生产、经营、管理和核算等多方面；在评价指标上。由单纯的总量指标，转向系 统化的以比率指标为主导的评价指标。具体措施如下： ( 1 ) 1 9 9 2 年，国家计委、国务院生产办、国家统计局联合下发了工业经济评价考核六项指 标，重点考核评价我国工业经济的运行效益；这套方法的考核对象是全国工业经济或区域工业 第6 页 上海交通大学船a 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 经济，评价方法是根据工业企业考核期的统计结果，对整体工业经济运行状况进行测评 ( 2 ) 1 9 9 5 年，财政部发布了企业经济效益评价指标体系，包括1 0 项评价指标，从投资 者、债权人和社会贡献三个方面评价企业。这套体系在方法上要求企业年终按照财务决算执行 结果，运用1 0 项指标t l 行评价。( 见附录：指标一) ( 3 ) 1 9 9 7 年，国家经贸委、国家计委、国家统计局为适应社会主义市场经济体制的建立和 新财税制度的全面实行，进一步改进了工业经济评价考核指标，由原来的六项指标调整为七项 指标，重点从企业盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力等方面评价考核工业经济的整体 运行状况。( 见附录：指标四) ( 4 ) 1 9 9 9 年，国家财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合颁布了 国有资本金绩效 评价规则，其中工商类企业绩效采用综合评分法，指标体系由基本指标、修正指标和评议指标 三个层次构成。该指标体系采取了多层次指标体系和多因素分析方法，较为全面、深入地分析 企业经营和发展的诸多因素。从企业资本运营效益、基础管理水平、债务风险程度、未来发展 潜力等方面全方位地评判企业的效益状况。评价中采取全国统一测算和颁布的分档评价标准， 使企业的对比分析由过去简单的历史纵向比较，转为全国同类条件企业的横向比较，并附加国 际范围的对比。( 见附录：指标五) 第三节绩效评价的发展趋势 步入信息时代，许多工业时代竞争中的基本概念已变得过时。世界经济一体化，使企业面 对的竞争者和顾客范围更广；经济全球化使市场竞争加剧，竞争的基础和层面多样化；互联网 络的引入，使地理位置不再成为经营的障碍，商业的国界正逐渐消亡。因此，信息时代的企业 通常具有业务程序通用化，客户、厂商和供应商联系一体化，客户需求个性化。企业战略和企 业规模全球化，追求创新，重视知识管理等特征。 面对时代巨变，绩效评价系统要适应环境的变化和企业战略的要求，就必须进行变革，不 能只靠过去的绩效评价体系及监督和控制体制。 一、传统的财务评价系统与企业发展不适应 传统的企业绩效评价重视财务评价，忽视非财务评价，其中的主要原因是由于财务评价具 有较明显的优点：财务数据具有易获性；具有客观性；可较为直观地反映企业经营的综 合情况等。但随着时代的发展。信息化进程的加快，传统的财务评价是建立在由人为确定的、 主观性很强的规则体系之上，它无法全面反映企业实力而不能满足企业股东的要求，具体表现 第7 页 上海交通大学1 4 b a 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 为以下局限性： l 重近期轻远期。过分重视短期财务结果的取得和维持，助长了公司管理者急功近利的 思想和短期投机行为。这种倾向往往使公司不愿进行可能会降低当前盈利目标的资本投资，导 致企业在短期业绩方面投资过多，而在能为公司创造未来价值的长期战略行动方面投资过少。 2 重过去轻未来。财务评价衡量的是过去的事，它已无法全面衡量信息时代的企业绩效， 因为信息时代的特点决定了企业要投资于客户、供应商、雇员、工艺技术和革新，只有这样， 企业才能完成创造未来价值的行程。而这些方面的指导和评价，财务评价方法显然捉襟见肘。 3 重有形轻无形。在使未来的增长得以实现的无形资产方面，财务评价显得力不从心。 一方面信息时代要求企业拥有包括知识资产在内的无形资产的实力，以提高长期竞争力；另一 方面是历史遗留下来的固定成本会计模式和单一的财务指标，在评价经营业绩时根本无法体现 诸如市场占有率、创新、客户满意度、员工学习和成长能力等内容。因此，基于财务指标的评 价系统只能反映企业经营业绩的局部，而非全部。 4 传统业绩衡量指标体系没有考虑企业股权资本的成本，导致资本成本的计算不完全， 无法准确衡量企业到底为股东创造了多大的价值。 企业每年为股东创造的价值等于企业收入减去全部成本和费用后的剩余，在计算中，债务 成本明确的反应在企业的利息费用支出或者是财务费用中，而企业的股权资本被认为是无成本 的，在任何的财务报表中都无法直接找到，这样无法准确计算企业为股东创造的真实价值。采 用传统指标衡量业绩的企业在追求传统财务指标最大化的同时，可能会偏离“股东利益最大化” 的目标。以税后净利润指标为例，比较典型的一种情况就是公司通过配股筹集大量资金，然后 将其投资于收益率小于股本资本成本的项目，结果是企业第二年的税后将利润上升。但是却没 有为股东创造任何价值，相反是在降低企业财富。传统企业业绩指标最大化并不意味着股东利 益的最大化。 5 从整个社会的角度来讲，传统的业绩衡量指标体系无法准确测评企业的社会贡献度， 也就是为整个社会创造了多少财富。 在传统的来业绩衡量指标体系中，企业的税后净利润被认为是企业为股东创造的财富，也 就是社会财富的增加值，实际不然。其一，税后利润并不是为股东创造的真实财富。股东将资 金投向公司，是因为预期的这笔投资能带来超过其他投向的回报，也就是要带来超过机会成本 的投资回报率。从长远看，如果企业不以能为股东提供至少高于其机会成本的投资回报，迟早 会被逐出资本市场。因此，企业需要获取足够的利润以弥补包括债务和股权投入资金的全部成 本。只有当收益率大于全部成本而有余，企业才是为股东创造了财富，也就是为社会创造了更 多的财富。其二，企业的税后净利润也不能准确反映社会财富的增加值。我们知道。税后净利 润是会计利润扣除税收后的剩余，但是从整个社会的角度来讲，税收也是企业为社会创造的社 会财富。只是它流向了政府部门，政府通过政府支出，财政拨款等形式又流向了社会，因此， 第8 页 上海交通大学g b 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 税收是企业为社会创造财富的一部分。 二、非财务评价系统的作用日益显著 鉴于传统财务评价系统的不适应性，非财务评价系统为企业管理者提供了新的方法。它能 指导管理者从长远发展的观点着手。克服短期的、历史性财务评价体系的弊病，更好地反映企 业未来创造价值的能力。具体优点如下： 1 从企业整体角度评价。非财务指标的设计是从企业长远发展的角度出发，立足于企业 整体价值的增长，它更强调企业的整体利益，而不是各个部门的利益。 2 注重企业的长远发展和对未来的评价。企业战略是与企业长期持续的健康发展密切相 关，而非财务计量所要反映的正是那些关系到企业长远发展的关键因素。同时，非财务评价体 系的观念和方法，更加注重未来趋势，注重对一些指标的变动趋势的分析，而不像传统的绩效 评价体系只注重对当前情况的评价。 3 过程适时跟踪评价。它是以信息技术为基础实施的。管理者能够及时，连续地对所要 控制的项目进行跟踪监视，使发生的问题能够及时解决。而在传统方法下，绩效报告通常是定 期编制，其时效性受到一定程度限制。 4 易于分清责任，使控制更为有效。 但同时，非财务绩效评价体系也存在明显的缺陷： 1 非财务指标的改进难以用货币衡量。这也许是非财务计量系统最致命的缺点。非财务 计量指标的改进和利润之间的关系较为模糊，因此很难辨认出非财务指标的改进到底引起了利 润多大的变化尤其在短期内利润指标几乎不受影响。这样，企业在非财务因素方面的努力就 很难立刻显示出成果来。如果经理的报酬是以企业利润的高低来计算的话，就不容易刺激经理 人员关注非财务指标的改进，这也是非财务计量与控制系统不易贯彻实施的重要原因。 2 该系统缺乏一个完整的理论框架。非财务计量指标之间有可能是相互矛盾的，有些指 标需要其他指标做出牺牲才能得以改善。而非财务系统的特点是责任分属于不同的部门，这就 意味着容易引起部门之间的冲突。至现阶段，还未出现一个完整的理论框架协凋好各个指标之 间的关系，因此该系统实施时企业领导难以权衡并作出正确决策。 尽管具有上述缺点，非财务指标仍以其明显的优越性受到重视。从目前国内外的理论和实 践上，比较典型的非财务指标有市场占有率、产品品质、交货效率和可信赖程度、敏感性与应 变能力、员工积极性、顾客满意度等。 三、财务与非财务评价系统有机结合将是发展趋势 非财务评价体系尽管有很多优点，但也存在较严重的缺陷。过分注重非财务业绩，企业很 可能因为财务上缺乏弹性而导致财务失败；但只关注财务绩效，则易于造成短期行为，影响企 第9 页 上海交通大学m b a 学位论文 企业不同阶段的绩效评估及实证研究 业长远发展 事实上，财务绩效与非财务绩效都是企业总体业绩评价的不可缺的组成部分。财务绩效是 通过会计信息系统表现的表象、结果和有形资产的积累；非财务绩效则是通过经营管理系统获 得的内因、过程和无形资产的积累，对企业整体长远的盛衰成败关系极大，是本质的东西。信 息时代的高科技环境，使得工业时代望尘莫及的非财务评价系统的建立成为可能。因此，理想 的选择应是财务与非财务评价系统的有机结合。 按此发展趋势，我们将目前在理论研究和实践应用中具有代表性的财务指标和非财务指标 加以汇总归纳，形成绩效评价的常用指标体系，详见图l 一1 ： r 会计利润基础：税后利润、e p s “”、r o i 、 r利润基础1 n o p a t 8 协、e b i t 4 m i 、 经济g j 润基础：r i 、e v a8 ”、r e v a 8 ” r盈e j 指标l现金基础；0 c f 8 ”，c f r o i r c f ”、f c f “” 财务指标i 、 市价基础：股票市价，市值、托宾q i 营运指标： 资产周转率、存货周转率、应收账款周转率 、 偿债指标；流动比率、速动比率资产负债率 ，顾客角度：顾客满意度、顾客忠诚度、顾客盈利分析 ir 创新；鼹d j 内部程序角度 1 经营：市场占有率、产品质量等 非财务指标l、售后服务 lr 雇员：雇员满意度、雇员忠诚度、雇员士气 、学习与增长角度制度 、组织程序 图l l常见指标体系汇总 资料来源：陈毅，“企业业绩评价系统综述”， 资本成本时，项 目可接受。此外，还应考虑对项目进行敏感性分析，尽可能地将风险考虑进去，以备防范。 h ”n o c f ：n e to p e r a t i n gc a s hf l o w 垃( 2 ) w c r w o r k i n gc a p i t a lr e q u i r e m e n t 性( ，) e a t e a m m g sa f t e r t a x 挂( i ) d c f ：d i s c r c t l o n a r yc a s hf l o w s 炷( 2 n c f ：n o n d l s c r c t l o n a r yc a s hf l o w s 炷( 3 d p p d i s c o u n t e dp a y b a c kp c r i o d 埘4 n p v ：n e tp r e s e n tv a l u e 炷5 ) i r r i n t e r n a lr a t eo f r e t u m 第2 3 页 上海交通大学船a 学位论文企业不同阶段的绩效评估及实证研究 4 创业家素质 创业家素质是企业创建期最重要的因素，除t g , l 业家的个人经历、专业技巧、教育程度等 客观条件外。还具有较强的主观因素，如性格、心理素质、行为倾向等各种特征。对创业家素 质的分析，我们先从创业家的来源入手。通常创业家来自三个方面： ( 1 ) 天生创业家：指那些个性因素中有强烈的创业欲望，不甘心在他人的公司长期工作的 人。他们有自己的一套业务设想和扩展业务的雄心，他们强烈的创业动机和不断追求的行为模 式是创业成功的基础，但他们缺乏管理经验。 ( 2 ) 来自大公司的高层经理：他们认为在大公司的发展空阅有限，而自己又在资金、客户 关系和管理上积累了足够经验，也有较强的创业愿望。这一类创业家与天生创业家相比，比较 平稳。通常沿用大公司运作模式，但缺少冒险精神，习惯于分工协作。依赖许多资源才能开展 工作。 ( 3 ) 工匠型创业家：这一类创业家是技术专家、发明家。他们在技术方面表现出过人的天 赋，有较强的产品更新能力，追求技术或产品的完美，但较少考虑市场适应性，也缺乏管理经 验。 根据创业家的来源可初步判断他们的创业动机和行为特征，然后再对他们做进一步评估， 在此可借鉴风险投资中对创业家素质的评估办法。通常，风险资本家会委托顾问公司的管理心 理学家来作评估，主要从自我推动力、同理心、成长能力、领导能力、决策能力、授权和细节 处理几个方面对创业家作以分析： ( 1 ) 自我推动力：创业家的内在自我动力为中等强度，他有比较强烈的内在需求去说服别 人、影响别人、控制别人。 ( 2 ) 同理心：创业家的同理心高于平均值，他有较好的联想能力，根据别人的反应和想法， 客观地判断他人的意见，并能调整行为与别人配合。 ( 3 ) 成长能力：创业家的良好的同理心帮助他学习新知识和适应环境，不断地发展自己， 接受挑战，他在工作中有较好的成长性动机和能力。 ( 4 ) 领导能力：创业家有较强的自我控制能力，并表现出力量感，如果能更果断，坚定， 保持决策