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企业工商信用评估系统的研究 摘要 本课题要解决的问题，是在市场经济条件下，建立利用政府的信息资源对 企业进行信用评估的系统，作为社会信用管理体系的一部分，以解决当前市场 上信用严重失衡的问题。具体做法是以工商行政管理部门的信息系统为例，充 分发掘其中包含的企业信用信息，对企业进行信用评估，得到其信用等级，作 为其守法程度的参考，为其他企业的经济活动提供依据，也为其他政府部门信 用体系的建立作一点有益的探索，以更好地利用政府部门建立的信息资源。 本文的研究思路是通过对工商行政管理系统中的企业信息进行分析和规 范化，挖掘出其包含的企业信用信息，将信用信息分为工商、财务、其他三大 类，分别进行处理，将得出的结果再运用评估模型，计算出其信用等级。为了 实现这一目标，本文所做的主要工作是设计一整套指标体系和评估模型，运用 综合评估方法，以定性分析为主，定量分析为辅，最终确定企业的信用等级。 本系统以工商信息系统为基础，采用s y b a s e 数据库和c s ( 客户机服务 器) 模式，前端开发语言采用p o w e rb u i l d e r 语言。 本课题的意义在于，通过信用评估系统的开发，对建立信用体系进行了有 益的探索和尝试，为政府主导的信用管理体系和征信模式提供了一种思路。 关键词：信用评估；工商信息：系统 企业工商信用评估系统的研究 a b s t r a c t w i t ht h ei n f o r m a t i o nr e s o u r c eo ft h eg o v e r n m e n t ，t h ee s s a yi st ob u i l du pa s y s t e mt h a ti s ap a r to ft h es o c i a l c r e d i tm a n a g i n gs y s t e m ，u n d e rt h em a r k e t e c o n o m yc o n d i t i o n st oe v a l u a t ee n t e r p r i s e s c r e d i t ，s oa st or e s o l v et h es e v e r e u n b a l a n c eo fc r e d i to ft h ew h o l em a r k e t a c c o r d i n g l y ，t h ee s s a yw i l lu t i l i z et h e c r e d i ti n f o r m a t i o no fe n t e r p r i s e st h a ti si n v o l v e di nt h ei n f o r m a t i o ns y s t e mo fh e i n d u s t r ya n dc o m m e r c ea d m i n i s t r a t i o ns y s t e m ( i c a s ) ，t oe v a l u a t et h e i rc r e d i t s t a t u sa n dc l a s s i f i c a t i o no fc r e d i t ，w h i c hc a nb et h er e f e r e n c et o t h eo t h e r e n t e r p r i s e s 1w a n tt od os o m ef a v o r t oe x p l o r eh o wt ou t i l i z et h ei n f o r m a t i o nt h a t t h eg o v e r n m e n th a sc o l l e c t e dw i t hh i g hp r i c ea n dg r e a te f f o r t st ob u i l du pc r e d i t s y s t e mo fg o v e r n m e n t t h ee s s a yi st ob u i l du pa s e to fs t a n d a r d ，w h i c hc a nb eu s e dt oa n a l y z ea n d s t a n d a r d i z em e s s a g e sf r o mt h ei c a s ，f i n do u tc r e d i tm e s s a g e si ni t a n dm a k e t h e mn u m e r i z e d t h em e s s a g e sc a nb e s o r t e di n t ot h r e ek i n d sw h i c hi si c a s ， f i n a n c i a la n de l s e ，t h e nb ep r o c e s s e di n d i v i d u a l l y w ec a nd e a lt h er e s u l tf r o ml a s t s t e pw i t ha ne v a l u a t i n gm o d e lt o s c o r et h ec r e d i t c l a s so fonec o m p a n y t o a c c o m p l i s ht h ea b o v ew h o l ep r o c e s s w en e e dt oc h o o s ea l it h ef a c t o r su s e df o r t h ee v a l u a t i o na n dd e s i g na ne v a l u a t i n gm o d e l ，w es h o u l da l s ouseam i x e d e v a l u a t i n gm e t h o da n dm a i n l yu s eq u a l i t a t i v ea n a l y s i sa s s i s t e dw i t hq u a n t i t a t i v e a n a l y s i st of i g u r eo u tt h ec r e d i to fac o m p a n y t h i ss y s t e mi sb a s eo ni c a sa n ds y b a s ed a t a b a s es y s t e m a n dp o w e r b u i l d e rl a n g u a g ei ss e l e c t e dt od e v e l o pt h ec r e d i te v a l u a t i n gs y s t e m t h e s t r u c t u r eo ft h i ss y s t e mi sc l i e n t s e r v e r t h es y s t e mi sm e a n i n g f u lt h a ti ti st r y i n gt ob u i l du pac r e d i te v a l u a t i n g s y s t e m ，s oi tc a np r o v i d ee x p e r i e n c ef o rg o v e r n m e n t b u i l dc r e d i ts y s t e m k e y w o r d e ：c r e d i te v a l u a t i o n ； i n f o r m a t i o no fi n d u s t r ya n dc o m m e r c e a d m i n i s t r a t i o n ； s y s t e m 企业工商信用评估系统的研究 大连理工大学m b a 学位论文 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下开展研究工作 所敢得的成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含任何其他 个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得大连理工大学或其 它教育机构的学位或证书而产生的成果( 如学位论文等) 。对本文的研究做出 重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果，并愿为此承担一切法律责任。 学位论文作者签名： 日期：2 0 0 4 年2 月1 7 日 企业工商信用评估系统的研究 1 引言 本课题的题目是企业工商信用评估系统的研究，其研究内容主要是运 用统计学的方法，对工商信息进行采集、分析，以得出评估值，对企业工商信 用进行评估，为市场交易活动提供参考。 1 1 问题的提出 1 1 1 信用的含义。 何为信用，辞海的解释是“诚实不欺，遵守诺言”。在现代商品社会中， 信用的含义是指履行承诺履行或应当履行的义务，多数为债务。由于社会经济 活动中不可避免地存在时间差，交易双方在履行各自的义务时，不可能在时问 上完全一致，而信用对于社会经济活动的参与者而言，其最根本的意义在于使 交易的一方可以预见到对方在交易中履行合同的概率，即可以信任的程度，从 而促成正常交易的达成或制止可能引起争端的交易。这个可信度来源于企业给 社会造成的印象，这个印象并不是凭空产生的，是在了解其经济实力和过往的 一切交易活动中综合表现的基础上逐步形成的。 信用绝大多数情况下是指商业信用，即从事再生产的资本所有者互相提供 的信用，是信用制度的基础：商业信用体现着一种互相依赖的关系：每个人的 支付能力同时取决于另一个人的支付能力。每个人一面提供信用，一面又接受 信用；每个人既有要求信用的权利，同时又有履行信用的义务。可以说，再生 产的不同阶段都是以信用为媒介的，信用是商品交换和货币流通的调节器。不 仅如此，信用作为一种制度，可以把复杂的经济活动主体和社会关系联系起来， 使市场经济流通过程中的各个环节都可以以信用为媒介而存在和活动，消除以 资本为基础的生产过程各个环节联系的偶然性和障碍；加快货币流通和资本运 动，从而加快社会再生产的进程；可以调节公私、公公、私私之间的矛盾，形 成强大的社会资本，从而加快社会生产力的发展。 信用是人类文明发展成熟的标志，它体现的是人类社会中基本的法律关系 和社会关系。信用制度是市场经济的灵魂，它和竞争一起成为资本运动和市场 发展的杠杆。无论是大陆法系，英美法系，或我国的合同法中，诚实信用原则 都是一项极为重要的原则。尤其在大陆法国家，该原则被称为债法中的最高指 导原则或“帝王规则”。自古以来，我国社会多受儒家思想影响，诚实信用原 则历来是人们做人的基本原则，信者，言之实也。在我国商业习惯中，也将诚 实信用，童叟无欺列为一项重要的商业道德。在我国的合同法中，也确认诚实 企业工商信用评估系统的研究 信用原则。如“为了保障合同得到遵守，维护社会交易秩序。合同法要求合同 当事人在合同的订立，履行，变更，解除的各个阶段，甚至在合同关系终止以 后，都应当严格依据诚信原则行使权利和履行义务。”现代市场经济的核心是 公平和效率，我们改革的目的就是建立一个公平而有效率，朝气蓬勃的市场， 而为要达到公平和效率，其前提就是整个市场要以信用为标志，一个市场的信 用度表示了市场的成熟程度，而市场信用又是随着信用制度的建立和完善而日 趋成熟。 1 1 2 国内外信用现状及存在的问题 中国是礼仪之邦，中国人自古以守信义、讲信用著称于世。孔夫子一句“人 而无信，不知其可”，成为中国人最正统、最经典的人生哲学。但是，在计划 经济条件下，企业没有经营上的自主权，生产和购销活动都由国家计划决定， 信用失去了存在的土壤。随着近年来改革开放的不断深入，我国由计划经济模 式逐步转向市场经济模式，在转型时期，越来越多的企业成为独立法人，真正 成为独立的经济个体，与国有、集体企业并存。由于长期处于无信用状态，加 之相关的政策和法律法规不够健全，信用机制的建立严重滞后，企业为了谋取 短期利益，大肆透支信用，在经济活动中不讲信用的行为到处泛滥，毫不留情 地把我们在信用方面一贯的民族自豪感和优越感击得粉碎，仿佛几千年来我们 这个礼仪之邦宣扬的“一诺千金”“抱柱之信”只不过是一个轻飘飘的毫无意 义的哈欠。人们都能明显感到信用关系的紊乱已经危及整个社会。合同得不到 履行，地方保护主义威胁司法信用，假冒伪劣充斥市场，借款人赖帐不还 这种种可能危及中国经济发展的信用危机成为密布在中国人头上的阴影。据专 家估计，目前发生在中国的欺诈案件年增长率已经超过了3 0 。而中国消费 者协会调查后得出的结果更让人吃惊，仅1 9 9 8 年，全国就有6 8 4 的消费者 受到了商业欺诈行为的侵害“1 。 在国际上，同样存在信用缺失问题：安然事件毁了安达信，安达信又卷人 世界通信公司，毕马威卷入施乐案，安永受到美国证券交易会的指控，美林被 投资者集体起诉，i b m 涉嫌做假帐这场崩塌始于安然，使华尔街众多知名 上市公司、会计师事务所和投资银行牵涉其中，一场愈演愈烈的风暴严格考验 了华尔街大厦的基础：诚信”。美国分析家认为，如果许多公司的历史“不清 白”，那如何让投资人相信其现在的各种数据呢? 世界通信公司造假舞弊的手 段如此高明，让人如何相信上市公司的“诚信度”呢? 同样的问题困扰着我国， 中国企业联合会前不久公布，每年因缺乏诚信而造成的损失高达近6 0 0 0 亿元人 企业工商信用评估系统的研究 民币，几乎相当于我国一年内国内生产总值的增长部分口】。 由此可见，信用缺失已成为制约国民经济发展的不容忽视的问题。可以说， 如果不解决信用缺失的问题，我国的社会主义市场经济体制就不能建立起来， 改革开放就不能继续深入地进行下去，信用问题已经成为影响国民经济持续健 康快速发展的一个最大的瓶颈问题，如何解决及效果如何将直接影响未来若干 年内我国的发展。 1 1 3 信用体制建立的意义 信用是最根本的社会关系，是整个社会赖以生存和发展的基础，不讲信用， 社会就无法维系。信用体系直接关系到一个国家或一个区域的经济成长的质 量，并通过经济成长影响到每一个人的生活。对于市场、企业和投资者来说， 信用是财富，它可以在相当大的程度上决定市场参与者的发展能力和发展空 间；信用是财源，它可以通过商品市场、货币市场和资本市场打通企业和个人 聚财、用财和生财的通道；信用也是财力，它可以通过社会的信用网络来实现 “用小钱支配大钱”、“用明天的钱来支配今天的钱”的放大过程。这个过程已 经在国外的资本循环过程中被证明为是积极有效的，发达国家已经建立起庞大 的信用体系，用来保证资金的良性循环。表1 1 列出了美国三个主要的债券公 司制定的债券信用等级h 】。表1 2 列出了著名的评估机构其各信用等级在三年 内的平均违约率o 】。 在信用缺失的条件下，由于双方互不信任，交易双方为获取对方的信息， 不得不投入大量的人力、物力、财力，无形中提高了交易成本。我国普遍存在 的企业贷款难、缺乏流动资金的现状就是这种交易成本增高的外在表现。于是 能开展的经济合作，因信用问题，可能就不能开展了；能够轻松实现的商业活 动，可熊要付出很大努力才能实现。信用缺失不但在微观上形成种种问题，更 在事实上成为了阻碍经济成长的关键因素。 当前，我国正在大力建设社会主义市场经济，而社会主义市场经济实质上 应该是一种信用经济，没有信用，市场经济就无法存在。我国信用制度建设严 重滞后，目前弥漫全国的信用危机像“败血症”一样侵蚀着中国市场经济发展 的健康肌肤，经济主涔普遍的失信行为使市场秩序遭到严重破坏，信用缺失带 来的经济成本不可估量，市场经济的进一步发展受到严重影响。要想摆脱这种 局面，需要大力加强信用体制的建设，其中加快发展资信评估业是最重要的手 段之一。表1 3 列出了我国目前部分信用评估机构“1 。 通过信用体制的建立和完善，加强法治，鼓励和弘扬讲诚信，守信用的人 企业工商信用评估系统的研究 表1 i 美国3 大债券公司的债券等级符号一览表 t a b l ei 1t h e c l a s ss y m b o lo f b o n do f3 m a i n b o n d c o m p a n yo f u s a 瓷料来源：晏品蛛：资信评估中国审计出版社2 0 0 d 年版第19 7 页 注：衰中c 级和口级企业均来尹q 出c 级衰示车金难吼保障利，包尚能勉强支时 d 级表示企业已处千破声重组状态 表1 219 70 至1989 年全球著名评估机构评估级别3 年内平均违约率 t a b l ei 2197 0 1 9 89t h ea v e r a g er a t i oo fb r e a c ho fc o n t r a c to fe v a l u a t i o nc l a s s e s f r o mt h ew o r l df a m o u se v a l u a t i o no r g a n iz a t i o n 瓷料来源：张文凯：我国境溘评估业的发展问题研冤* 南方金融2 d d d 年第z 期第】3 页 4 企业工商信用评估系统的研究 和事，给失信行为给以有力惩处。国家要发展和加强社会化的征信行业，开展 个人和企业的信息收集，保存，评估和服务。利用计算机网络系统，把分散的 金融，工商，税收，技监，海关，银行，及公用事业单位的信息整理，加工， 存储，建立具有权威的社会信用信息数据库，最终建立达到国际标准，适合社 会主义市场经济条件下的社会信用体系。 表1 3 我国部分资信评估机构一览表 资辩来源：薪浪网及各瓷信评售枧构网蛞主员 企业工商信用评估系统的研究 1 2 国内外信用评估状况 1 2 1 信用评估及其历史 信用评估是市场经济条件下信用关系发展的产物，是信用体系作用于整个 社会经济的中心环节。信用评估将信用提供给每个经济活动的参与者，每个参 与者既是评估信息的接受者和使用者，也是被评估者。信用信息由评估机构综 合各方面信息对被评估者进行综合评价而产生，由接受者使用，构成一个信息 流，这样，信用信息的流动就囊括了信用体系的所有要素，使其发挥作用。狭 义的信用评估是指对被评估对象未来的债务清偿能力及其可信程度进行公正 审查和评价的活动；而广义的信用评估则是对各类市场参与者及各类金融工具 的发行主体履行各类经济承诺的能力及其可信程度进行的评价。评价的目的是 增强投资者或借贷者投资和借贷的可靠性与安全性，以减少风险，保证社会经 济链条的正常运行。本课题中所指的信用评估是指广义的信用评估，有时也叫 资信评估，主要是对各类市场参与者履行经济承诺的能力与可信程度进行评 价，以减少市场活动中的风险。市场经济越发达，资信评估的重要性就越强。 在西方，信用评级制度的发育很早，古罗马时代就已形成了一些信用分析 的基本原则，如在放债之前对债务人的借款用途、财产状况、偿还能力等进行 充分调查，以便防范放贷风险的发生。当社会发展到近代资本主义时期，随着 近代资本主义经济危机的出现，资本主义经济基础面临崩溃的危险，在这种情 况下，人们迫切需要一种准确客观地评估相关经济实体的信用情况及信用风险 的体制，于是现代化的信用评估制度产生了。 1 8 3 7 年路易斯塔班在纽约建立了第一个商业性信用评级机构，1 8 4 9 年 约翰- 布拉斯特建立了自己的评级机构并于1 8 5 7 年出版了第一本信用评级指 南。1 9 0 9 年美国穆迪公司的创始人约翰穆迪发表了债券评级的观点，使信 用评级首次进入证券市场。1 9 1 6 年，美国标准普尔公司开始从事信贷分析与 评价，将信用评级应用到对信贷客户违约风险的评级上 5 1 。在2 0 世纪3 0 年代 的大萧条中，大量固定收益类债券因发行者无力偿债而使投资者损失惨重，之 后在美国证券市场上信用评级的作用变得更加重要。为使国家主要机构投资者 不因信用风险而遭受大的损失，政府部门开始限制政府养老基金、储备银行及 保险公司等机构购买一定级别以下的债券。 一个国家的偿债和经济履约状况标志着一个主权国家的资信程度，影向着 国际金融秩序和国际经济良性运行，而国家内部经济主体的资信状况则影向着 6 企业工商信用评估系统的研究 一个国家的各经济主体的健康发展、金融秩序的稳定和整体经济的正常运行。 世界上最负盛名的国际性资信评估机构当推美国的穆迪( m o o d y s ) 与标准普 尔( s t a n d a r d & p o o r s ) 。 欧、美等匿信用制度的发展，确立了西方人的消费观念和信用意识，推动 了欧、美等国经济的腾飞。欧、美等国现行的社会信用管理体系实际上是一种 机制，它把各种与信用相关的社会因素有机地结合起来，共同促进社会信用的 完善和发展，从而保障社会秩序和市场经济秩序的正常运行。 1 2 ，2 国内外信用评估现状 现代信用评估在西方获得了广泛的发展，其业务领域不断扩大、种类日趋 繁多、作用更加重要。从业务种类来看，现代西方信用评估的种类可分为六大 体系。( 1 ) 主权评估；( 2 ) 企业评估；( 3 ) 金融机构评估；( 4 ) 保险公司评估；( 5 ) 基金评估，主要是对货币市场基金、共同债券基金的评估；( 6 ) 结构融资评估。 西方信用评估主要由各种独立设置的中介机构依照相关法律规定按市场 化规律进行运作，各种金融机构自己内部也建立了一些自己的内部评级系统。 西方信用评估的中介机构按其业务类别可分为公司信用评估机构、中小型工商 企业信用评估机构与消费信用评估机构三大类。为保证这些社会中介评估机构 信用评估结果的公正性与权威性，西方各国都规定了严格的管理制度。这些管 理制度包括对获取准确资信信息的保障机制，对信用评估结果公正性的监督机 制，对评估信息正当使用的管理机制等等。以美国为例，为保障中介机构获取、 使用真实、准确的资信信息，公正信用报告法规定任何时候消费者由于信 用报告的原因被拒绝提供贷款，签发信用报告的机构应将这一事实与报告者的 名称、地址通知该消费者。消费者可以要求获得由某一信用报告机构发布的信 息来源和任何报告者的身份；诚实贷款法则要求消费者与贷款者披露信用 条件或贷款条件，以便购买者比较不同的条件从而作出最好的资金安排。为保 障中介机构合法、公正地履行评估职责，美国建立了严格的监督机制，政府部 门设置专门机构负责对这些中介机构评估结果的公正性进行监督，另外行业自 律组织也可依照行业规定对独立信用评估机构的评估活动进行自律性监督。为 保障信用评估结果的正当使用，美国还通过充分有效的市场化运作，形成了信 用评估信息的公开发布、有偿使用机制与违规惩罚机制，任何违规发布与使用 信用评估结果的机构与个人将面临来自管理层的惩罚与来自受害者的损害赔 偿诉讼。 企业工商信用评估系统的研究 我国信用评估制度建设目前还处于试点阶段。1 9 9 5 年3 月由八届全国人 大三次会议通过的中国人民银行法、1 9 9 5 年5 月由八届全国人大常委会十 三次会议通过的商业银行法与该年6 月由八届全国人大常委会十四次会议 通过的担保法构建了我国初步的银行信用制度，其后中国人民银行发布了 一系列信用管理办法以及各商业银行自行发布了一些信用评估办法【6 1 。根据这 些法律与办法，我国商业银行在信贷前必须对借款人进行资信评估，这种评估 行为作为银行内部控制制度的一个有效组成部分。 为贯彻上述法律法规中规定的银行贷款信用评估原则，中国人民银行于 1 9 9 9 年8 月1 6 日发布了银行信贷登记咨询管理办法( 试行) 。该试行办法 规定以发放贷款卡与建立银行信贷登记咨询系统作为银行对借款人资信进行 管理的手段。该办法比较详细地规定了贷款卡的发放、登记与银行信贷登记咨 询系统的使用程序与原则以及主管部门、配套措施等。根据该办法规定，各金 融机构在办理信贷业务时，应查验借款人的贷款卡并通过银行登记咨询系统查 询借款人贷款卡的状态和借款人的资信情况，并将其所办理的信贷业务及时、 完整地在银行信贷登记咨询系统内登录有关数据。 关于消费信用评估制度，中国人民银行于1 9 9 9 年2 月发布了关于开发 个人消费信贷的指导意见，要求逐步建立个人消费贷款信用登记制度。该意 见规定：“在当前我国个人信用制度还不完善的情况下，各金融机构要先从银 行信用记录做起，对每一位消费贷款客户建立个人档案，登录有关情况作为历 史资料留存，同时要做好信用记录信息共享，为有效防范消费信贷中的金融风 险创造一定的条件。” 根据该意见，我国已经开始在一些经济发达地区( 如上海、广州等) 试行建 立“个人信用档案”制度。 2 000 年4 月1 日，中国开始实行储蓄实名制，这不仅是金融业的一次重 大改革，同时为中国建立全社会信用体系，简化今后的消费信贷手续打下了基 础。与此同时，我国开始按照“统一管理、统一标准、统一程序、统一质量检 查、统一公告登录”的原则组建社会中介信用评估机构，并取得较好成绩。但 与国外先进经验相比，我国信用评估制度存在许多不足：信用法制不健全；信 用评估主体市场化程度不高；信用评估结果正当使用原则没有建立起来；信用 评估法律的配套法制也需要进一步完善等。 企业工商信用评估系统的研究 1 3 国内外同类研究综述 信用风险评估方法不断推陈出新，管理技术正日臻完善，许多定量技术、 支持工具和软件已付诸商业应用。对信用风险评估方法的研究主要集中在财务 分析方法上”。以下对目前常用的一些分析法作一简要介绍。 1 3 15 c 要素分析法 5 c 要素分析法是金融机构对客户作信用风险分析时所采用的专家分析法 之一。它主要集中在借款人的道德品质( c h a r a c t e r ) 、还款能力( c a p a c i t y ) 、资本 实力( c a p i t a l ) 、担保( c o l l a t e r a l ) 和经营环境条件( c o n - d i t i o n ) = f i 个方面进行全面 的定性分析以判别借款人的还款意愿和还款能力。有些银行将其归纳为“5 w ” 因素，即借款人( w h o ) 、借款用途( w h y ) 、还款期限( w h e n ) 、担保物( w h a t ) 及如 何还款( h o w ) 。还有的银行将其归纳为“5p ，因素，即个人因素( p e r s o n a l ) 、借款 目的( p u r p o s e ) 、偿还( p a y m e n t ) 、保障( p r o t e c t i o n ) 和前景( p e r s p e c t i v e ) 。其共同 之处都是将每一要素逐一进行评分，使信用数量化，从而确定其信用等级。 1 3 2 财务比率综合分析法 财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、 综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价”1 。这类方法的主要 代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法，前者是以净值报酬率为龙头，以 资产净利润率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果；而沃尔比重法是 将选定的7 项财务比率分别给定各自的分数比重，通过与标准比率( 行业平均 比率) 进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而得出企业 财务状况的综合评价，继而确定其信用等级。 1 3 3 多变量信用风险判别模型 多变量信用风险判别模型是以特征财务比率为解释变量，运用数量统计方 法推导而建立起的标准模型”1 。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性， 及早发现信用危机信号，使经营者能够在危机出现的萌芽阶段采取有效措施改 善企业经营，防范危机；使投资者和债权人可依据这种信号及时转移投资、管 理应收帐款及作出信贷决策。目前国际上这类模型的应用是最有效的，也是国 际金融业和学术界视为主流方法。概括起来有线性概率模型、l o g i t 、p r o b i t 企业工商信用评估系统的研究 模型和判别分析模型”。其中多元判别分析法最受青睐，l o g i t 模型次之。 多元判别分析法是研究对象所属类别进行判别的一种统计分析方法；判别 分析就是要从若干表明观测对象特征的变量值( 财务比率) 中筛选出能提供较 多信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判 率最小。 1 3 4 以资本市场理论和信息科学为支撑的新方法 ( 1 ) 期权定价型的破产模型期权定价型的“破产模型”。 这类模型的理论依据在很多方面与b l a c k s c h o l e s ( 1 9 7 3 ) ，m e r t o n ( 1 9 7 4 ) 以 及h u l l 和w h i t e ( 1 9 9 5 ) 的期权定价模型相似。因此也称作信用风险的期权定价 模型。b l a c k s c h o l e s m e r t o n 系列定价模型表明一家公司的破产概率取决于公 司资产相对于其短期负债时的初始市场价值和资产( 股票) 市价的波动率。当公 司资产的市场( 清算) 价值低于其短期负债价值，即资不抵债时，那么该公司实 质上已经破产。模型的结构包含两种理论联系。其一是将股票价值看成是建立 在公司资产价值上的一个看涨期权；其二是公司股票价值波动率与公司资产价 值变化之间的关系。在实践中，通过观察在一定标准差( 资产市价与偿债价值 的标准差) 水准上的公司( 其初始资产高于负债) 在一年内有多少比例的公司破 产；以此来衡量任一具有同样标准差公司的违约概率。由于资产市值的估算又 取决于殷价波动率的估算，因此令人质疑的是估算的股价波动率是否可作为公 司资产价值估算的可信指标。 2 ) 债券违约率模型和期限方法 阿尔特曼研究的债券违约模型( m o r t a l i t y r a t m o d e l ) 和a s q u i t h 、m u l l i n s ( 1 9 8 9 ) 的期限方法( a g i n g a p p r o a e h ) “是按穆迪和标准普尔的信用等级和债券到期年 限，采用债券实际违约的历史数据建立的违约概率经验值。对各类信用等级和 期限债券的违约风险的衡量。美国穆迪( 1 9 9 0 ) 和标准普尔( 1 9 9 1 ) 两家著名评级 公司修正了这一模型并作为他们的常规金融分析工具。 ( 3 ) 神经网络分析系统 神经网络是从神经心理学和认识科学研究成果出发，应用数学方法发展起 来的一种并行分布模式处理系统，具有高度并行计算能力、自学能力和容错能 力”。神经网络的最大缺点是其工作的随机性较强。因为要得到一个较好的神 经网络结构，需要人为地去调试，非常耗费人力与时间，因此应用受到了限制。 神经网络作为一门崭新的信息处理科学仍然吸引着众多领域的研究者。 i o 企业工商信用评估系统的研究 1 3 5 衍生工具信用风险的衡量方法 衍生工具是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具，如远期、期货、 期权、互换等。这些旨在规避市场风险应运而生的衍生工具又蕴藏着新的信用 风险。因此，衍生工具的信用风险的管理也日益受到各国金融监管当局的重视。 主要集中在期权和互换两类衍生工具上，最具代表性的有下列三种“”。 ( 1 ) 风险敞口等值法( r i s k e q u i v a l e n t e x p o s u r e ，r e e ) 风险敞口等值法( r e e ) 是贯穿于衍生工具信用风险衡量的核心方法。这类 方法是以估测信用风险敞口价值为目标，考虑了衍生工具的内在价值和时间价 值，并以特殊方法处理的风险系数建立了一系列r e e 计算模型。既有以衍生 工具交易的名义本金和合同价值为基础的r e e 模型，也有以衍生工具类别和 组合策略为基础的r e e 模型。其中风险系数是衍生工具交易的名义本金转化 为风险敞口等同值的核心工具。依据投资者的风险偏好，可计算4 种概念的风 险敞口等同值；即到期风险敝口等同值、平均风险敞口等同值、最坏情况风险 敞口等同值和期望风险敞口等同值以度量信用风险的高低。 ( 2 ) 模拟法 模拟是一种计算机集约型的统计方法。采用蒙特卡罗模拟过程模拟影响衍 生工具价值的关键随机变量的可能路径和交易过程中各时间点或到期时的衍 生工具价值。经过成千上百次的反复计算得出一个均值。衍生工具的初始价值 与模拟平均值之差是对未来任一时间点和到期信用风险敞口值的一个度量。 ( 3 ) 敏感度分析法 衍生工具交易者通常采用衍生工具价值模型中的一些比较系数，如d e l t a ， g a m m e ，v e g a 和t h e t a 来衡量和管理头寸及交易策略的风险。敏感度分析法就 是利用这些比较值通过方案分析( s c e n a r i o a n a l y s i s ) 或应用风险系数来估测衍生 工具价值。敏感度分析法最终目的仍是估算出风险敞口等同价值( r e e ) 。只是 估算中采用的系数不同。 1 3 6 信用集中风险的评估系统 前面所述的方法绝大多数都只是衡量单项贷款或投资项目的信用风险，而 很少注重信用集中风险的评估。信用集中风险是所有单一项目信用风险的总 和。金融市场的全球化和风险的多样化使人们越来越认识到“不能把鸡蛋放在 一个篮子里”的重要性。金融机构和投资者们采用贷款组合、投资组合来达到 企业工商信用评估系统的研究 分散和化解风险的目的。那么如何来衡量这些组合及所有个别加组合汇集起来 的信用集中风险又成为一个新的课题。目前在这一课题上最为人们所关注的是 j p 摩根1 9 9 7 年推出的信用计量法( c r e d i t m e t r i c s t m ) 和瑞士信贷金融产品信用 风险+ 法( c s f p ) “。这两大信用风险评估系统都是为了评估信用风险敞口亏损 分布以及为弥补风险所需的资本，但使用的方法有所不同。信用计量法集计算 机技术、计量经济学、统计学和管理工程系统知识于一体，从证券组合、贷款 组合的角度，全方位衡量信用风险。分析的面广，包括证券、贷款、信用证、 贷款承诺、衍生工具、应收帐款等方面的信用风险的估测。具体操作是依据与 动态信用事件( 信用等级的变迁，违约等) 相关的基本风险来估测集中信用风险 的风险值。集中信用风险值是指在未来一定时间内，因信用事件引起证券或贷 款组合资产价值的潜在变化量。风险管理者依据这一风险值调整头寸和决策以 防范损失。信用风险+ 法是在信用评级框架下计算每一级别或分数下的平均违 约率及违约波动。将这些因素与风险敞口综合考虑，从而算出亏损分布与所需 资本预测数。 1 3 7 发展趋势。 综观国际上这一领域的研究和实际应用，信用风险分析方法从主观判断分 析法和传统的财务比率评分法转向以多变量、依赖于资本市场理论和计算机信 息科学的动态计量分析方法为主的趋势发展。目前我国的信用分析和评估技术 仍处于传统的比率分析阶段。银行机构主要使用计算贷款风险度的方法进行信 用风险评估。信用风险的分析仍然是以单一投资项目、贷款和证券为主，衍生 工具、表外资产的信用风险以及信用集中风险的评估尚属空白。更没有集多种 技术于一体的动态量化的信用风险管理技术。随着我国经济体制的改革深入、 市场机制的建立与完善以及资本市场、银行业的迅速发展，现行的信用评估体 制与方法赶不上经济改革发展的需要。我们应博采众长、引入科学方法来确定 有效指标，并建立准确的定量模型来解决信用评估问题。 1 4 本文的研究思路及研究工作 本课题的目标是建立一个实用的信用评价体系，为实际应用中的同类问题 提供一个解决问题的思路，更多地着眼于实用价值。 信用体系的建立主要在于信用评价和征信模式的建立。其中信用评价机制 是信用产生的基础。信用作为一种商品，是由各种评估机构生产出来并投放到 企业工商信用评估系统的研究 市场上的。相对于有限的几种征信模式来说，信用的评估有着更广阔的完善的 空间。没有一种评估模式是完美的、完全正确的，重要的是能够达到有参考价 值的精确度。学术界对信用评估的研究主要集中在评估方法上，本文的研究思 路是借鉴几种成熟的评估方法，通过开发一个企业工商信用评估系统的软件来 建立一个信用评估的实例，并通过对该系统的研究来解决部分信用评估和征信 问题。 本文的意义在于以一种新的思路从另一个侧面考察企业的信用度，那就是 企业在创立和日常的经营活动中的一贯表现，是不是遵章守法、诚信为先，是 不是有良好的偿债能力和偿债愿望，而不是单纯考察其财务指标。因为在我国 社会主义初级阶段和市场经济的初级阶段，法制还很不健全，对一些违规和违 法的行为还没有有力的惩罚措施。换句话说，企业即使有了良好的偿债能力， 但是没有良好的偿债愿望，对于其他与之打交道的对象也是毫无意义。因此， 本课题中应用政府部门的比较权威的数据来分析其偿债能力和偿债愿望，重点 是偿债愿望，希望能够得到有参考价值的结果，以便更好地运用于征信工作的 实践。 本文的研究工作主要是研究企业工商信用评估方法，建立一套科学的评估 指标体系，开发一个具有一定实用价值的基于工商行政管理机关企业s y b a s e 数据库企业工商信用评估系统的软件。 本文要解决的问题： 通过运用工商行政管理中产生的大量涉及到企业信用度的信息，通过客观 的综合分析，为企业评出信用等级，既填补了工商行政管理机关企业注册管理 信息利用的空白，又为政府部门建立征信机构提供一个范例，并可以解决企业 到工商行政管理机关征信难和征信资料不全的问题。 因为信用是市场经济的基本特征，而市场经济是法制经济，任何经济活动 都必须受到法律的约束，信用也由法律规范。因此，守信实质上就是守法。本 系统正是以此为前提，通过分析被评估对象即企业在经营过程中守法和违法的 记录，来评价其守信的程度，进而预测其在未来的交易中守信的程度。 重点与难点：本文研究工作的重点和焦点均在于评价标准的建立。本文作 者曾长期从事企业信息咨询工作，对工商行政管理机关的企业数据有比较全面 的了解，对这些数据与企业信用的关系也有着深刻的理解，因此，在本课题中 采用了一些作者自身的经验作为建立评价标准的基础。这个评价标准主要是根 据数据的性质和其代表的事件对信用的影响大小来建立的。 企业工商信用评估系统的研究 2 系统分析 2 1 评估系统的总体分析 2 1 1 系统目标 本系统的目标是对通过对被评估对象的信息进行全面分析综合，评价其信 用度，确定其信用等级，对其未来的偿债能力和偿债愿望进行预测，为征信者 提供有参考价值的信用信息。 本系统的适用范围：是为有征信需求的企业、团体和个人提供国内企业的 资信情况，以供其参考；也可以为管理部门对企业的信用进行监管提供有价值 的参考信息。 2 1 2 系统工作原理 本评估系统的工作原理是： 信用评估是预测企业在未来一定时间内在交易活动中违约的可能性及违 约可能带来的损失大小。由于未来的不可预见性，要想完全准确地预测企业的 履约程度是不可能的，只能根据企业过去和现在的各方面的记录，经过分析综 合，判断出其信用发展的大致趋势，作为未来一段时间内交易活动的一种参考， 也仅能作为参考，而不能完全以此为依据。根据以上原理，本系统要从企业的 财务数据、工商数据和其它政府管理部门及银行提取有代表性的数据，建立指 标体系，运用一定的评估模型，得出信用等级。 系统的工作过程是： 首先确定评估对象，明确评估内容和方式，其次是建立合适的评价指标体 系和评估模型，最后根据对评估内容所作的系统分析，并在信用评价模型的基 础上对企业的未来信用状况变化做出趋势的推测，这种预期能够更好地反映企 业的未来信用风险大小。 2 2 评估系统的功能分析 2 2 1 系统应具备的功能 作为一个信用评估系统，其目的是为了应用于征信工作，因此，应具备以 下功能： 1 、数据采集功能； 数据采集是将被评估对象的各方面信息搜集起来，按照统一的格式要求， 企业工商信用评估系统的研究 分门别类地放到数据库中，以备随时调用。本系统中的数据来自工商局、劳动 局、国税局、地税局、质量技术监督局、法院、人民银行等部门，全部自动采 集的难度很大，要看实际情况能否允许，主要是各部门之间是否网络互通。因 此，本系统中的数据采集工作实际上包含了很多数据加工工作，将各种数据规 范化，标准化，以便为我所用。另外，本系统还设计了人工采集、输入功能， 可以将无法自动采集或需要人工加以干预的信息手动录入，以保证系统的开放 性和灵活性。 2 、数据分析功能 数据分析是系统最核心的功能。本系统中的数据来源于很多方面，既包含 企业的税务和财务数据，又包括企业的合同履约率、违法违章记录、社会声誉 等，信息来源的多样性必然导致数据分析的复杂性和困难程度显著提高。要在 如此多的信息中筛选出有用的信息，并对这些信息加以量化，最终用于得出评 估结果，就必须建立一套科学的评估指标体系，并在此基础上，通过运用合适 的评估方法，来客观、真实地评价企业的信用状况，尽可能地得到接近于实际 的评估结果。数据分析过程就是运用科学的评估方法，对企业的数据加以分析， 得到评估结果的过程。 3 、数据输出功能 数据输出是将评估的结果通过一定的方式表达出来，以供各种不同的目的 使用，主要是供征信使用； 4 、数据的维护功能 数据维护主要指对评估标准的各项参数进行修正以及企业数据的增加、修 改、删除等功能。 2 3 评估系统的工作流程 2 3 i 评估系统的工作流程 评估系统的工作流程如下： 输入待评估企业一确定企业类别与行业一采集有关信息一对信息进行分 析一得出评估值一确定信用等级 由于对不同的企业有些事件永远不会发生，因此，要首先对企业进行分类。 不同类别的企业其参照的评级标准值也应当不同。 2 3 2 评估系统的工作流程图 见下页图2 1 。 尘些塑焦旦堂墨篓塑墅塞 hpo，矗m k 圈p箱1古弧萍h中乍器黼凰 p 叼oneduh西oh什彳m印吾1cm丌卜。罩sv汁当 企业工商信用评估系统的研究 3 系统设计 3 1 评估方法 本系统采用综合评估方法“5 “1 。 综合评估方法结合定性评估与定量评估，以定性评估为主，定量评估为 辅，对评估对象作出全局性、整体性的评价。 选择综合评估方法的原因是： 1 、本系统是针对企业在政府管理部门的记录，加以分析综合，得出其信 誉度，因此，绝大多数情况下都是定性的数据，而非定量的数据，对于这种数 据，不适宜完全采用侧重于定量分析的数学模型，而是需要更多的定性