（会计学专业论文）基于融资租赁的银租合作模式探悉.pdf

摘要 摘要 融资租赁是在金融业发展过程中，银行资本与工商业资本相互渗 透、相互结合的产物，是在现代化大生产条件下产生的实物信用与银 行信用相结合的一种新型的金融业务。融资租赁作为一种新的融资方 式，与传统的银行信贷，分期付款及其他融资方式相比，具有独特的 优点。它对企业迅速获得设备投入，提高企业资金利用效率，促进企 业改善经营管理具有重要作用。 自2 0 世纪8 0 年代我国引入融资租赁以来，融资租赁作为新兴产 业在中国己获得了长足的发展。但由于我国融资租赁起步较晚，社会 各界对融资租赁还很陌生。作为世界贸易组织的第1 4 3 名成员，我国 租赁业更将面临前所未有的机遇和挑战，其创新势在必行。 融资租赁与银行贷款作为两种不同的融资方式，具有互斥性，从 这个角度说融资租赁业与银行业存在着某种对立的关系。但是融资租 赁业与银行业并不是完全对立的，两者之间是有合作空间的。现在我 国融资租赁业在发展过程中遭遇瓶颈，商业银行也在国家的宏观调控 下承担着经营风险。这些都说明融资租赁业与银行业应摒弃各自成 见，积极寻找合作空间和可行的模式，实现双方的共赢。 论文正文部分共分五章。第一章为导论，主要说明论文的研究背 景和目的，以及论文研究思路。第二章在分析了融资租赁国际发展状 况和目前创新方向的基础上提出了银租合作的设想。第三章首先从现 实的角度分析了银租合作的可行性，然后提出了银租合作的几类模 式。第四章是案例分析，主要说明了银租合作模式在铁路行业的应用。 第五章是结束语，说明了本论文的创新点。 关键词：融资租赁商业银行合作模式 a b s t r a c t a b s t r a c t f i n a n c i a ll e a s i n gb r o u g h tu pa m o n gt h ep e n e t r a t eb e t w e e nt h eb a n k c a p i t a l a n dc o m m e r c i a l c a p i t a l ，w h i c h i san e wf i n a n c i a lb u s i n e s s e x p r e s s e dt h e c o m b i n a t i o nb e t w e e nt 1 1 e p r a c t i c a l i t yc r e d i ta n dt h eb a n k c r e d i t c o m p a r e dw i t ht h et r a d i t i o n a lb a n kc r e d i t ，i n s t a l l m e n ta n do t h e r f i n a n c i n gw a y s ，f i n a n c i a ll e a s i n ga san e wf i n a n c i n gm e t h o do w n ss o m e s p e c i a lf e a t u r e s t h r o u g ht h ef i n a n c i a ll e a s i n g ，e n t e r p r i s ew o u l da c q u i r e t h ee q u i p m e n t sq u i c k l y , e n h a n c et h em t co fa s s e t su t i l i z i n g ，i m p r o v et h e e n t e r p r i s em a n a g e m e n t ，a n d a d v a n c et h ee c o n o m i cb e n e f i t f i n a n c i a l l e a s i n g h a s g o t t e ng r e a td e v e l o p m e n t s i n c ei tw a s i n t r o d u c e di n t oc h i n ai n1 9 8 0 s b u ta l lc i r c l e so f s o c i e t yw h om a y b e n e f i t f r o mt h ef i n a n c i a l l e a s i n g h a v e n t e n o u g hu n d e r s t a n d i n g a b o u tt h e f m a n c i a ll e a s i n g ，b e c a u s et h e r ei so n l yas h o r tt i m es i n c ep e o p l ek n e wi t n o w c h i n a i st h e1 4 3 t hm e m b e ro fw t o ，a n df i n a n c el e a s i n gw i l lb e f a c e dw i t l lm o r eo p p o r t u n i t i e sa n dc h a l l e n g e st h a ne v e ri nc h i n a t h e i n n o v a t i o no ff i n a n c i a ll e a s i n gh a sb e c o m en e c e s s a r y a st h ed i f f e r e n tt w ok i n d so ff i n a n c i n gs t y l e ，f i n a n c i a ll e a s i n ga n d c o m m e r c i a lb a n ka r eo p p o s e di ns o m ek i n d so f d e g r e e b u t t h e r es t i l le x i s t s s o f t i ec o o p e r a t i o ns p a c eb e t w e e nt h e m n o wf i n a n c i a ll e a s i n gi n d u s t r yi n o l l rc o u n t r yh a sm e tb o r i c n e c k ，w h i l ec o m m e r c i a lb a n kh a sa l s ob e a r e d t h e w o r k i n g r i s ku n d e ro n rc o u n t r y sm a c r o c o n t r 0 1 a l lt h e s eh a v e s h o w e dt h a tf i n a n c i a l l e a s i n g a n dc o m m e r c i a lb a n ks h o u l d g i v e 印 p r e j u d i c ea g a i n s te a c ho t h e r ，a n ds e e kf o rf e a s i b l ec o o p e r a t i o nm o d e l ，s o t h a tt h e yc a nr e a l i z ec o - d e v e l o p m e n t t h i s p a p e r i sc o n s i s t e do f5 c h a p t e r s 1 1 l e f i r s t c h a p t e r i st h e i n t r o d u c t i o nt h a tc o m e so u tt h ep r o b l e m ，s t a t e st h ea i ma n dr e s e a r c h t h o u g h to ft h i sa r t i c l e t h es e c o n dc h a p t e rb r i n g sf o r w a r d t h ec o n c e p t i o n o fc o o p e r a t i o nb e t w e e nf i n a n c i a ll e a s i n ga n dc o m m e r c i a lb a n ko nt h e f o u n d a t i o no fa n a l y z i n gt h es i t u a t i o nt h a tf i n a n c i a ll e a s i n gh a sd e v e l o p e d i nt h ew o r l da n di n n o v a t i o nd i r e c t i o nn o w a d a y s i nt h et h i r dc h a p t e r i t 2 垒! ! 堡塑! h a sd i s c u s s e dt h ef e a s i b i l i t ya b o u tc o o p e r a t i o nb e t w e e nf i n a n c i a l l e a s i n g a n dc o m m e r c i a lb a n k ，a n dt h e np o i n t e do u ts o m ek i n d so fm o d e lf o rt h e c o o p e r a t i o n t h ef o u n hc h a p t e r i sac a s es t u d y m a i n o b j e c t i v eo f t h e c a s e i st o s t u d yh o wi st h ec o o p e r a t i o nm o d e lb e t w e e nf i n a n c i a ll c a s i n ga n d c o m m e r c i a lb a n kb e i n gu s e di nr a i l w a yi n d u s t r y ，t h ef i f i l lc h a p t e ri st h e e n d i n g w o r d so f t h e p a p e r k e yw o r d s ：f i n a n c i a ll e a s i n g c o m m e r c i a lb a n k c o o p e r a t i o n m o d e l 独创性声明 独创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽本人所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不 包含为获得北京交通大学或其他教学机构的学位或证书而使用过的 材料。与我一起工作的同志对本研究所做的任何贡献已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。 本人签名：屋至1 8 日期：盟年三月盟日 导论 1 导论 1 1 论文研究背景与目的 目前我国许多行业存在融资豳难的问题，尤其是自从2 0 0 4 年我 国政府为了控制我国经济生活中出现的固定资产投资过热现象，采取 了一系列稳健的货币政策和财政政策，包括提高存款准备金率，以及 自1 9 9 6 年以来的首次加息之后，那些长期以来依靠银行贷款融资的 企业开始出现融资困境。 以我国铁路行业为例，一方面铁道设备制造企业与铁道部脱钩， 融资渠道由以国家拨款为主转向以从资本市场融资为主，而资本市场 融资方式主要有股权融资与债权融资两种，鉴于大多数铁道设备制造 企业目前都尚未实行股份制，不具备股权融资的条件，债务融资尤其 是向银行贷款成为其主要融资方式。但是显然，企业依靠一种融资方 式必然存在财务风险集中的问题。另一方面铁路运输企业作为铁道装 备制造企业的主要客户，双方的购销交易构成制造方的重要收入来 源。那么铁路运输企业目前存在的采购资金不足问题将直接影响到铁 道设备制造企业的经营状况以及进一步的扩大再生产。 由于我国铁路行业供需双方都面临着融资手段单一，从银行贷款 难度又相对增加等问题，本文作者认为融资租赁应该成为其融资的补 充手段，提出基于融资租赁的银租合作模式来探讨解决上述问题的新 思路。 融资租赁与银行贷款作为两种不同的融资方式，具有互斥性，从 这个角度说融资租赁业与银行业存在着某种对立的关系。但是融资租 赁业与银行业并不是完全对立的，两者之间是有着合作空间的。现在 我国融资租赁业在发展过程中遭遇瓶颈，商业银行也在国家的宏观调 控下承担着经营风险，同时我国四大国有商业银行陆续开始股份制改 革，改革中面临着处置大量不良资产和拓展中闻业务以及2 0 0 6 年可 以全面开展人民币业务的在我国外资银行竞争的压力。这些都说明融 资租赁业与银行业应摒弃各自成见，积极寻找合作空间和可行的模 式，实现双方的共赢。 北京交通大学硕士学位论文 1 2 论文研究思路 当前我国融资租赁发展规模不大，难以独立完成有承租意愿的设 备需求方的要求，因此本论文在分析了融资租赁国际发展状况和目前 创新方向的基础上提出了银租合作的概念。 然后论文通过研究融资租赁业与银行业在各自发展中遇到的问 题同时分析银租合作的可行性，指出银组合作存在着现实需要和现实 基础。 接着论文提出了银租合作的模式。融资租赁业与银行业可以在某 些具体业务环节进行合作；可以在某些行业整体业务上进行合作：还 可以将租赁公司作为银行货币资源配置传导的壤佳机制，通过银租合 作在银行和证券、信托、投资、保险、典当、流通等各类需要货币支 持的市场之间，建立一种传导机制，提高银行货币资金的运营收益； 甚至商业银行还可以参股融资租赁公司。 最后论文设计了一个铁路行业应用银租合作模式的案例。在这个 案例中一方面以定量分析的方式说明铁路运输企业做出融资租赁决 策的过程以及租赁公司寻求与银行合作的条件表达式。另一方面建立 了铁路行业应用银租合作模式的基本框架并指出租赁项目中各方当 事人的参与方式。 2 融资租赁的发展及其刨薪模式 2 融资租赁的发展及其创新模式 2 1 从铁路行业融资状况说起 铁路作为国民经济的大动脉，对加速国民经济发展和建立社会主 义市场经济体制，负有重大的历史责任。当前铁路行业发展的主要难 点在于引导资金投入铁路建设，这既涉及现行金融体制与政策，又涉 及铁路自身运行机制等问题。 当前铁道装备制造企业存在融资方式单，财务风险集中的问 题。1 9 8 6 年我国铁道装备制造企业从铁道部脱离出来，并于2 0 0 0 年 分立为两家铁路机车制造公司。分立重组后，机车制造公司生存的内 外环境发生了重大变化。从内部体制来说，公司定位为国有资产的运 营主体，行使国有资产出资人权力；从外部环境来说，公司不仅失去 了行业保护，更重要的是资金来源也发生了重大变化。在分立重组前， 出于隶属于铁道部，每年均可获得一定的国家拨款用于生产。与铁道 部脱钩后，融资渠道由以国家拨款为主转向以从资本市场融资为主， 而资本市场融资方式主要有股权融资与债权融资两种，鉴于目前我国 铁路机车制造公司尚未实行股份制，不具备股权融资的条件，债务融 资尤其是向银行贷款成为其主要融资方式。但是显然，企业依靠一种 融资方式必然存在财务风险集中的问题。 铁路运输企业是铁道装备制造企业的主要客户，双方的购销交易 构成制造方的重要收入来源。那么铁路运输企业目前存在的采购资金 不足问题将直接影响到制造企业的经营状况以及进一步的扩大再生 产。 铁路运输企业采购资金不足问题是由过去我国铁路运输企业计 划经济的特点所决定的。在计划经济体制下，铁路运输企业收入上缴 铁道部投资则由铁道部投入，基本无需自筹资金。但是随着外部经 济环境的变化_ 羊l l 市场经济体制的建立，中凰铁路运输企业确立了“政 企分开，企业重构，市场经营，逐步建立起适应社会主义市场经济的 铁路新体制”的改革目标。一批以“自筹资金，自行建设，自主经营， 3 北京交通大学硕士学位论文 自我还贷”为运作方式的地方铁路运输企业以及以建立现代企业制度 为目标的铁路运输企业在生存竞争中首先就面临着融资问题 铁路制造企业与运输企业之间是一种资金传导链的关系，而从前 面的分析可以看出两者均存在融资困难的问题，这就为发展铁路融资 租赁提供了契机。 其实目前我国许多大型机械设备行业都不同程度得存在着铁路 行业存在的上述问题，由此本文作者认为基于融资租赁的银租合作模 式将是解决上述问题的新思路。 2 2 现代融资租赁的定义 融资租赁的研究发展至今，关于其定义，各国一直都没有统一的 说法。下面介绍其中几种具有代表性的定义。 2 2 1 国际统一私法学会的定义 国际统一私法学会在1 9 8 8 年5 月审议通过的国际融资租赁公 约中对融资租赁定义如下： 本公约管辖第2 款所指的融资租赁交易，在这种交易中，一方( 出 租人) 根据另一方( 承租人) 提供的规格，与第三方( 供应商) 订立 一项协议( 供应协议) 。根据此协议，出租人按照承租人在与其利益 有关的范围内所同意的条款取得工厂、资本货物或其它设备( 设各) ， 并且与承租人订立项协议( 租赁协议) ，以承租人支付租金为条件 授予承租人使用设备的权利。 这一定义强调了融资租赁的定义，规定了三方当事人即供货商、 出租人和承租人的权利与义务，并且着重明确了租金的内容。 2 2 2 国际会计标准委员会的定义 国际会计标准委员会在制定的国际会计标准1 7 号中对融资 租赁作了如下定义： 4 融资租赁的发展及其创新模式 融资租赁是指出租人在实质上将属于资产所有权的一切风险和 报酬转移给承租人的一种租赁。至于所有权的名义，最终可以转移也 可以不转移。 这一定义强调的是资产经济所有权的转移，而不重视法律或名义 的所有权转移。 2 2 3 我国对融资租赁的定义 参照国际统一私法协会的定义和规定，中国人民银行制定的融 资租赁管理办法对融资租赁作了规定： 融资租赁交易系指一方( 出租人) 根据另一方( 承租人) 提出的 租赁财产的规格及所同意的条款，或承租人直接参与订立的条款，与 第二方( 供货人) 订立供货合同并与承租人订立租赁合同，以支付租 金为条件，使承租人取得所需工厂、资本货物及其他设备的一种交易 方式。 在租赁市场发达的国家，在使用融资租赁概念时常暗含两种情 况，有时指融资租赁产生之初的简单融资租赁形式，有时又指与传统 租赁相对应的包含融资租赁的全部发展阶段及其相应的各种形式融 资租赁的总和。可见按租赁市场发达国家这种用法，融资租赁有广义 与狭义之分。本文所用的概念指的是广义的融资租赁，即包括所有阶 段与形式的融资租赁总体。 2 3 融资租赁的特征 2 3 1 所有权与使用权分离 信用的一个重要特点就是使用价值或价值的单方面转移，从而形 成所有权和使用权的分离。即在约定的租赁期内租赁物的使用权归承 租人。租赁信用与银行信用虽然都存在所有权与使用权分离的特征， 但是银行信用中的所有权和使用权相分离仅限于货币资金形态；丽融 资租赁的两者分离不仅仅停留在货币资金形态上，而是拓展到了实物 资本形态上。融资租赁的这一特征，使所有权与使用权的分离界限更 加分明，分离程度更加彻底。 5 北京交通大学硕士学位论文 2 3 2 具有融资和融物的双重职能 融物是手段，融资是目的，以融物为手段达到融资的目的。从出 租人的立场来看，融通资金为承租人购迸设备供其使用是目的，融物 是手段。他主要关心的是收取租金。从承租人立场看，向出租人融物 使用，以获得利润为目的。承租人形式上是向出租人融物而实质上是 融资，向出租人交付租金取得设备使用权。 2 3 3 设备的选择权在承租人而不是出租人 承租人根据自己的特点、条件和需要，通过技术谈判、考察对设 备制造厂商和设备进行选择。出租人提供融资服务是按照它与承租人 签订的合同购迸设备。 2 3 4 租赁合同的不可解除性 合同一经签订，双方就有义务遵守，任何一方不得随意撤销。这 是由租赁设备的专用性、租赁期限的长期性决定的，为的是保护双方 的利益。承租人不能因为市场利率降低而在租期未到期前提前终止合 同，转向用其它方法筹措低利资金，归还设备。这样会使出租人蒙受 损失，因为出租人计算租金时的成本是根据购货时的市场利率定的。 承租人也不能因为有了新型设备而撤消合同，退还设备，因为融资租 赁的设备是出税人专为承租人购买的，是由承租人选定的，具有专用 性。同样出租人也不能因市场利率提高或设备涨价而提高租金。 2 3 5 租赁期满，设备可由承租方按照合同的规定留购、续 租或者退还给出租人 这涉及残值处理问题，根据不同的残值处理方式，西方国家将租 赁分为“节税租赁”( t a xo r i e n t e dl e a s eo r t r u el e a s e ) 和“非节税租 赁”( n o n - t a x l e a s e ) 。例如：美国的t r u e l e a s e 对残值有如下规定a 、 期末，承租人或以公平市价露购、或续租、或将设备退回给出租人， 承租人不能享受期末资产残值。b 、租赁合同起始时预计的期末资产 6 融资租赁的发展及其刨颍模式 公平市价，不能低于成本设备的1 5 2 0 ( 1 9 8 2 年改为1 0 ) 。只有 符合残值处理的有关规定的租赁，才能享受税收优惠。 2 4 融资租赁在国外的应用发展状况 2 4 1 融资租赁已成为仅次子银行信贷的第二大融资方式 根据世界租赁年报( 1 9 9 6 年) 资料，在5 种融资方式中，融资 租赁方式的融资总量居第二位，仅次于贷款。1 9 9 5 年“贷款”业务额 为5 5 9 0 亿美元，“融资租赁”业务额为3 4 5 0 亿美元( 其他“欧洲债 券”2 4 8 0 亿美元，“欧洲商业债券5 5 0 亿美元”，“中期票据”4 6 0 亿美元) 。至1 9 9 7 年融资租赁业务额已达到4 2 8 0 亿美元。 2 4 2 融资租赁业务额总体上增长速度快，但市场占有率 分布不均衡 融资租赁业务额从六十年代至九十年代，年平均增长3 0 ，增长 速度很快，但主要市场在美洲、欧洲和拉丁美洲。其中北美占近半 的份额，是世界租赁市场的主体，拉丁美洲租赁占资本投资市场的份 额从1 9 8 8 年的3 5 增加到1 9 9 4 年的1 3 4 ，是增长最快的地区。亚 洲的业务规模在1 9 9 3 年首次超过欧洲，1 9 9 4 年市场份额达到2 8 ( 欧 洲为2 5 ) ，之后受金融危机影响，1 9 9 7 年降为1 9 8 ，澳大利亚、 新西兰、非洲地区融资租赁规模非常小，增幅也不大。 2 4 3 发达国家融资租赁鼗的规模和市场占有率占绝对优 势 高收入国家的租赁业务额1 9 9 4 年为3 1 3 0 亿美元，市场占有份额 为1 5 ，均大大高于中低收人国家。在1 9 9 6 年世界租赁业排名前5 0 名国家中，发达国家占2 9 家，其在当年世界租赁业的份额中占8 7 3 ，在这些国家中，美、日、英、德占世界比重8 0 ，其中美国最发 达。其市场渗透率( 融资租赁额占设备投资比例) 为3 2 左右，租赁 业务额占世界份额的4 0 。 7 北京交通大学硕士学位论文 2 4 4 发展中国家融资租赁业起步晚，占e 匕例小，但其中 很多国家发展速度快 1 9 9 4 年世界8 0 多个国家有融资租赁业，其中5 0 多个发展中国家。 在1 9 9 6 年世界租赁业排名前5 0 名国中，发展中国家有2 1 个，且排名 靠后，在当年世界租赁业的份额中仅占1 2 7 。但增长势头令人瞩目， 1 9 8 8 。1 9 9 4 年，发展中国家新签订的租赁合同从1 5 0 亿美元上升到4 4 0 亿美元，租赁的市场占有份额增长了1 倍。至1 9 9 4 年，中等收入国家 的租赁业务额占资本融资的n ( 1 9 8 8 年为4 0 ) 。 2 4 5 发达国家拥有一支规模庞大的租赁公司队伍，业务 渗透的行业十分广泛 在美国，有3 0 0 0 多家租赁公司，在日本有1 0 0 0 多家租赁公司。 以美国1 9 9 6 年资料为例，美国的租赁总额分布很广，包括农业机械， 计算机、建筑设备、发电设备、工业制造设备、医疗设备、矿产石油 天然气设备、办公设备、电信设备、运输工具等，其中以运输工具( 飞 机) 、计算机设备，农业机械、发电设备为主。日本租赁业务领域也较 广，但以计算机设备和运输设备( 汽车) 为主；英国以生产设备和运 输设备( 汽车) 为主，其他行业也占一定比重。 2 4 6 发达国家融资租赁业务日益国际化 发达国家的融资租赁业，发端于国内，随着设备技术和资本的输 出，以及发展中国家引进外资和国外高端设备技术的需要，促使融资 租赁业务日益国际化。表现为融资租赁公司走出国门，在国外设立分 支机构，参与国际市场竞争。如日本的东方租赁公司己在韩国、泰国、 马来西业、菲律宾、新加坡、印尼、委内瑞拉、智利、斯里兰卡、中 国等国家设立了十多家租赁公司。从近几年来可以获得的确切的统 计数据看，大多数租赁业市场都是持续稳定发展的。北美一直是占全 球租赁市场份额最大的地区，2 0 0 0 年全年租赁交易额增加了1 3 9 ， 约占全球租赁交易总额的5 4 6 ，这一增长速度是非常引人注目的。 全球租赁报告中的北美洲以外的其他地区，如果以美元来衡量， 8 融资租赁的发展及其创新模式 租赁交易额略有下降，但如果以本币衡量，各地区的租赁业务发展基 本上还都比较平稳。当然，就单个国家而言，程赁业存在上升或下降 的波动性。但是在南美，由于经济条件的恶化，租赁业规模急剧下降。 2 5 融资租赁运作方式的创新 2 5 1 创新是融资租赁业的核心竞争力 融资租赁业的核心竞争力应定位于服务和创新能力的竞争力上， 这是由行业的特点所决定的。因为说到底，融资租赁是提供金融服务 的服务行业，其实质是通过融物达到给顾客提供融资服务的目的。而 且融资租赁公司还可以为目标企业提供比如投融资咨询、资产负债管 理、企业兼并收购等全方位的金融服务。 作为一个新兴行业，融资租赁的出现本身就是一项金融创新，而 在融资租赁产生之后，要与其他金融行业竞争，不断的创新是其唯一 的选择。随着经济的发展以及市场环境的变化，风险融资租赁、结构 化共享式租赁等创新融资租赁形式的出现就是融资租赁在不断仓0 新 的明证。 融资租赁更进一步的创新体现在加强与其他金融行业的合作方 面。本文将对融资租赁与银行业之间的合作进行深入的探悉。银租合 作的前提基础是融资租赁，因此银租合作模式的创新首先建立在融资 租赁自身服务方式的刨新上。本节先对当前融资租赁在自身服务方面 的几种创新方式进行介绍，第三章将对银租合作模式作出具体分析。 2 5 2 创新融资租赁方式特点、模式分析 传统的融资租赁在融资租赁业的发展初期是最重要的甚至是惟 一的租赁形式，但随着融资租赁发展的不断深入，直接购买租赁在融 资租赁的比重越来越小。随着国外融资租赁业的快速发展，市场竞争 日趋激烈，利润不断下降，出租人为了适应激烈竞争的环境，不断地 创造新的租赁服务方式，融资租赁业的发展也进入了新的时期。 a 项目融资租赁 ( 1 ) 基本特点 9 北京交通大学硕士学位论文 这是一种创新的灵活的租赁业务，承租人是以项目自身的财产和 收益为保证，与出租人签定项目融资租赁合同。出租人对承租人项目 以外的财产和收益无追索权，租金的收取也只能以项目的现金流量和 收益来确定。出租人通过自己控股的租赁公司采取这种方式来推销产 品，扩大市场份额。 项目融资租赁可以按销售收入的百分比收取租金，不是固定租 金，而是或有租金。达到双方同意的租金支付总额，项目所有权就转 移给承租人。在还租期内，双方共担风险、共享收益，但出租人不参 与项目的经营管理。 ( 2 ) 操作流程 项目融资租赁的操作流程如图2 1 所示 图2 一】：项目租赁操作流程图 的资产 注释： 1 、出租人把承租人项目所需的租赁资产出租给承租人： 2 、承租人把租赁来的资产投入到项目中使用； 3 、承租人以项目所产生的收益支付租赁资产的租金。 ( 3 ) 适用情况 通讯设备、大型医疗设备、运输设备、高速公路经营权都可以采 用这种方式。 项目融资租赁具有其他金融工具所不具备的优势，一方面，融资 租赁由于设备所有权在租赁期内不发生转移，租金分期偿还，专款专 l o 融资租赁的发展及其创新模式 用，使传统信贷方式下原有的风险在租赁条件下得以控制。银行和投 资商可以把握市场及行业发展趋势，严格审查租赁公司财务经营状 况，对租赁公司在项目选择、评估及设备采购等方面全面了解，并直 接拥有项目设备及其收益抵偿权。由此，银行更乐于借助租赁公司渠 道，投放中长期信贷资金。 b 杠杆融资租赁 ( 1 ) 基本特点 一般是指出租人只投入少量资金，如2 0 一4 0 ，并以此为“杠 杆”，其余部分依靠向银行和银团贷款。出租人要把租赁物的所有权、 融资租赁合同的担保收益权及收益权、租赁物的保险受益权及担保收 益权转让或抵押给贷款人，贷款人对出租人无追索权。这种杠杆租赁 还与出租人所在国的各种税收政策及会计制度有关。在有些国家，出 租人往往可以享有投资税减免、折旧及利息扣减等优惠。因此杠杆租 赁又称减税杠杆租赁。 ( 2 ) 操作流程 杠杆融资租赁的操作流程如图2 2 所示 转让租赁 所有权、 合同收益 权 图2 2 ：枉杆裙赁业务流程图 注释： 1 、出租人要把租赁物的所有权、融资租赁合同的担保收益权转 让或抵押给贷款人； 2 、出租人贷到款以后和承租人签订租赁合同。 ( 3 ) 适用情况 北京交通人学硕士学位论文 这种租赁方式适用于筹拮资产价值较高、租赁期较长的大型设 备，如飞机、近海石油钻井平台、卫星系统、大批电信设备租赁，交 易结构比较复杂，特别是在出租人与贷款人的融资安排方面，主要是 在银行、投资机构与企业之间构造资金融通中介桥梁。 c 转租赁 ( 1 ) 基本特点 转租赁业务，是将出租人分立为二。即有租赁经营权的租赁公司 相互合作，一家租赁公司购买租赁物，通过另外一家公司再转租出去。 后者即是第一承租人，又是第二出租人。 ( 2 ) 操作流程 转租赁业务中融资租赁的操作流程如图2 3 、图2 - 4 所示。转租 赁一般有两种方式：第一种是出租人将租赁物租给第一承租人，第一 承租人经出租人同意，又以第二出租人的身份把租赁物转给第二承租 人。国际租赁公约第二条对此种交易也明确规定“在一次或多次转租 交易涉及同一设备情况下，本公约适用每一项本应适用本公约的融资 租赁交易”。 图2 - 3 转租赁业务方式一流程图 1 2 融资租赁的发展及其创新模式 第二种方式，是第一出租人把购买租赁物的买卖合同转让给第二 出租人，由后者作为买受人及出租人履行买卖合同，第一出租人再从 第二出租人手中租回租赁物并转租给最终承租人。这种业务方式往往 是出租人为了取得融资便利。在跨国租赁时，这种做法有时也是为了 利用出租人在不同国度的税收优惠，降低融资成本。 图2 - 4 ：转租赁业务方式二流程图 ( 3 ) 适用情况 转租赁多用于国际间租赁。主要表现为首先由具有跨国租赁权的 本国租赁公司从国外租入国内所需机器设备，而后根据需求情况转租 给国内的承租者。 d 委托融资租赁 ( 1 ) 基本特点 委托融资租赁可以是设备委托，也可以是资金委托。这项业务明 确规定，受托人即租赁公司不承担项目风险，租赁公司受委托人的指 定，风险由委托人承担。 从形式上看，委托租赁的资金业务与信托业务相似，但与信托业 务相比，二者主要有三点不同：一是租赁公司不能接受自然人委托租 1 3 北京交通大学硕士学位论文 赁资金，信托可以接受自然人委托资金( 5 万元以上) ；二是租赁的 收益率可事先确定，信托的收益不能确定；三是委托租赁资金须有指 定项目，丽信托的项目可以不指定。 ( 2 ) 操作流程 委托融资租赁的操作流程如图2 5 、2 - 6 所示。委托融资租赁一 般有两种方式：一种方式是拥有资金的入委托非银行金融机构从事融 资租赁，第一出租人同时是委托人，第二出租人同时是受托人。 图2 5 ：委托融资租赁业务方式一流程图 第二种方式是出租人委托承租人或第三人购买租赁物，出租人根 据购买合同支付货款，又称委托购买融资租赁。需要指出的是，在该 业务中，要特别防止出租人先汇款给第三人或承租人，而实际上没有 签订购买合同，也没有租赁物。这种所谓“融资租赁”就不具备三方 当事人、两个合同的基本特征，名为租赁实为借贷，是不规范的。 融资租赁的发展及其创新模式 图2 - 6 ：委托融资租赁业务方式二流程图 ( 3 ) 适用情况 由于受托入不会承担风险，委托租赁项目如果没有建立良好的防 范、化解、处理风险的体系，将没有人愿意投资，其业务很难开展起 来。所以，目前通过委托租赁筹集的资金多投向风险低的大型项目， 譬如大型基础设施项目建设高速公路等，这种项目以往大多以发 行企业债券、银行贷款或信托的方式来融资。 e 销售式租赁 ( 1 ) 基本特点 生产或流通部门通过自己所属或控股的租赁公司采取融资租赁 方式促销自己的产品。这些租赁公司依托母公司能为客户提供维修、 保养等多方面的服务。产品出售人和出租人实际上是家，但属于两 个独立法人。在采取融资租赁方式推销产品时，同样具备两个合同三 方当事人的基本法律特征。工业发达国家的大厂商、大跨国公司很多 都有专门为其服务的租赁公司，采取融资租赁方式推销产品。在融资 租赁交易中，产品出售人不能同时是出租人。买卖合同是买卖双方的 劳务合同。产品出售人只能从事传统的租赁业务或进行分期付款销 1 5 北京交通大学硕士学位论文 售，并可以在买卖合同中约定保留标的物的所有权。租赁公司作为一 个融资、贸易和信用的中介机构，要自主承担租金回收的风险，必须 严格评估承租人的还款能力。通过综合的或者专门的租赁公司采取融 资方式，配合制造商促销产品，可以减少伟4 造商应收账款和三角债的 发生，有利于分散银行风险，有利于促进商品流通。这类业务目前在 我国还刚刚起步，市场潜力巨大。 ( 2 ) 操作流程 销售式租赁的操作流程如图2 7 所示： li 制造商 l ： i出内 ： 售部 ： 设结 i 各算 ： 、 ! l 出租人l 图2 7 ：销售式租赁流程图 注释： 1 、产品出售人和出租人实际上是一家，但属于两个独立法人。 在采取融资租赁方式推销产品时，同样具备两个合同三方当事人的基 本法律特征。 2 、生产制造部门在内部将设备转移给出租方后，出租方与承租 方签订租赁合同。 3 、出租方收到设备租金和处置收入后，通过内部结算系统，转 移给母公司。 ( 3 ) 适用情况 销售式租赁适合具有一定生产规模的生产制造企业和单价数额 较大的产品和设备。铁路机车比较适合这种租赁方式。 1 6 融资租赁的发展及其创新模式 f 风险融资租赁 ( 1 ) 基本特点 风险租赁是风险投瓷与租赁业融合发展的产物。其本质是传统租 赁的灵活性和风险资本的风险收益性的有机结合体。这种业务形式它 与传统融资租赁相比，存在种质的转换：债券转股权，与此相对应 借贷资本转为权益资本。传统的风险资本家通过投资创业公司获取股 权来获得投资回报，风险租赁则主要通过租金和创业公司的认股权证 获得投资回报。比如在风险租赁交易中，租金仍是出租人的主要回报， 一般为全部投资的5 0 ，其次是设备的残值回报，一般不会超过2 5 s 左右，这两项收益相对比较安全可靠。其余部分则按租赁双方约定， 出租人在一定时间内以设定的价格兑现承租人的认股权证来获得普 通股权。 风险租赁以有无附加认股权证区分，可以分为两类。种是不附 加认股权证魄风险租赁，这种租赁方式更像融资租赁，这种风险租赁 的租金率高于对传统企业的租金率。较高的租金率体现了“风险溢 价”。这种风险租赁的对象往往是已有一定规模的创业公司，而不是 处于“种子”期的“种子公司”。第二种是附加认股权证的风险租赁， 这种租赁方式更像风险投资。在这种租赁中，租金率不是非常高，甚 至低于平均租金率，这对创业公司而言压力较小。如果公司能成功上 市的话，认股权证能给租赁公司带来较高的收益。但是，这种租赁方 式要求租赁公司更像一个风险投资公司，要进行分散化风险租赁，以 求分散风险。 ( 2 ) 操作流程 风险租赁的操作流程如图2 8 所示： 1 7 北京交通大学硕士学位论文 风险 资要 图2 - 8 ：风险租赁流程图 注释： 1 、风险租赁涉及三方。第一方是承租方，即租入设备的一方； 第二方是出租方，即出租设备给风险企业的一方；第三方是另一家风 险基金，通常是风险企业的主要风险投资者。 2 、在风险租赁初期，出租人和风险投资基金通过调查，形成风 险投资要约，确定共同投资的风险企业。 3 、与传统租赁类似，出租方在租赁期内享有设备的所有权。不 同之处在于，出租人和主要风险投资者均认购风险企业股权。承租人 在租赁期内支付租金，并承担其间的维护、税收、保险等全部税费。 ( 3 ) 适用情况 风险租赁的租赁对象是风险资本支持的创业公司或者种子公司 ( 其实就是新设的创业公司) 。这种业务形式为高科技、高风险产业 开辟了一种吸引投资的新渠道，有利于促进这一领域的发展。风险租 1 8 融资租赁的发展及其创新模式 赁公司通常为如电脑、通信系统、检测设备、实验室设备和办公设备 等机器设备提供融资租赁。 g 结构化共享式租赁1 这种租赁方式融合了上述多方面的创新。它是由信德电信国际合 作有限责任公司董事谷维廉( w i l l i a mk r u e g e r ) 在其撰写的篇文 章中提出的。 这种租赁方式由注资、还租、回报三个阶段构成。其中注资阶段 资金注入的方式与常规融资租赁租赁资金注入方式无异：还租阶段是 将项目现金流量按一定比例在出租人和承租人之间分配，例如7 0 分 配给出租人，用于还租，3 0 由承租人留用。画报阶段是指在租赁成 本全部冲减完以后，出租人享有一定年限的资金回报，回报率按现金 流量的比例提取。回报阶段结束，租赁物件的所有权由出租人转移到 承租人，整个融资租赁结束。 结构化共享式租赁适用于初期信用等级不够，不足以采用其他途 径( 包括简单融资租赁) 融入资金的企业及其项目，但项目的中远期 效益肯定看好，足以偿还所融入资金的本金和利息。这样的项目，大 多是些效益好的基础设施项目。这样的项目要取得成功，出租人需 要做大量的前期工作，并且在项目的执行过程中，提供大量的服务。 总之，从以上创新融资租赁方式来看，租赁正由原来的“纯债权 融资”转为“融资与投资并重”的操作模式；对承租企业而言，租赁 i f 从“保持距离型融资”方式向“控制导向型融资”方式转变。 陆世敏、李晓洁， 现代租赁，2 0 0 3 年1 月第一版，上海译文出版社 1 9 北京交通大学硕士学位论文 3 银租合作的可行性分析及其合作模式 新的经济形势下商业银行面临的压力和挑战越来越大。银行体制 正在发生根本性改变，银行负债资产已经主要为居民存款。银行的投 资主体已经或正在多元化。银行必须做到对社会、储户、股东负责三 统。银行的服务对象也由国有企业向服务对象多元化发展。国有企 业改制加快。个人、民营企业、外资企业、高科技企业、中小企业占 信贷资产的比重日益提高，服务对象投融资渠道、经营理念和经营方 式也日趋多元化。客户的金融需求更加多元化。随着银行业的市场开 放，外资大举进入、民营金融突起、股份银行日益活跃，市场竞争也 越来越激烈，银行的服务产品急需创新、自身建设必须加快。集团综 合，机构分业运营模式出现和网络技术的应用使得监管难度增强。不 良资产的包袱又使银行必须有可利用的时间加快资产结构调整。信用 体系尚未完善，贷款向优质大型企业集中，中小企业借款难问题突出， 借款主体存量风险加大。如何迎接这些挑战，在银行自身信贷业务稳 健发展过程中，满足变化了的企业和市场需求，加强银租合作，实现 银行业与融资租赁业双赢，是一种有效途径。 租赁业务为客户提供的不仅仅是一种类似信贷服务的单纯的金融 产品，而是一种有着与信贷不同的会计处理的融资服务与物权服务有 机组合的金融工具。正是租赁业务这种两权在手的交易特点和不同的 会计处理，可以为投资人、承租人、出租人、供应商带来了一种全新 的投融资机制和均衡税负的经营发展机制。在分业经营体制下，租赁 公司没有存款业务，不可能成为银行在金融服务领域中的竞争对手。 相反，租赁公司与银行合作，积极开展银租合作，发挥各自的优势有 利于实现银企双赢、银租共荣。 3 1 融资租赁业发展遭遇瓶颈 融资租赁引入我国已有三十年左右的时间，并为我国经济建设作 出了很大的贡献；然而就其规模和现状而言，与我国市场经济发展严 银租合作的可行性分析及其合作模式 重脱节。其根本原因是对融资租赁的认识存在误区，将融资租赁的重 心仅仅放在融资方面，在具体的运作中体现为将融资租赁视为单纯的 融资渠道，业务倾向于以放贷为主的单一运作模式，大多数业务同银 行的信贷业务类似，实际上是一种变相的高利息贷款。 这种简单的业务格局在资金短缺、存在过度投机行为以及严重泡 沫经济背景下，还有一定的市场空间。但随着国家经济增长方式转变、 经济政策调整、买方市场出现，融资租赁公司高成本融资的资金难以 与商业银行在同一业务层面上形成竞争，将租赁仅作为企业融资渠道 的一种补充，必然使租赁业陷入某种恶性循环，许多租赁公司因此陷 八经营困境。 中国融资租赁业发展过程中遭遇瓶颈，主要表现为： “瓶颈”一：体系不健全，产业链断裂。一方面，我国多数企业 库存比重高，资金周转率低，从生产到流通的全过程对银行依赖很大， 我国设备租赁采购占设备投资的比例仅为1 左右。另一方面，我国租 赁机构偏少，类型单一，定位不清晰，专业化程度低，未形成强有力 的产业链。内资厂商类租赁公司业务受限，从事的基本是传统出租， 融资、促销、资产管理等功能无法发挥，产业根基太浅；与租赁业相 关的担保公司、租赁经纪公司等非常缺乏，产业缺乏配套：租赁公司 之间未形成完善的上下游互补的租赁网络。 “瓶颈”二：规模小，资金来源不充足。目前我国存在的融资租 赁公司，除了少数几家具备一定规模外，多数规模较小，远未形成品 牌效应和核心竞争力。同时，租赁公司作为租赁物的采购方，其采购 资金并不充足。一方面原因在于租赁公司自有资金规模小：另方面 由于没有较高等级的资倍度，从银行直接贷款常常收到限制。 “瓶颈”三：企业租赁业务中的不规范经营。中国的企业，主要 是国有企业，在租赁中出现大量拖欠租金