（工商管理专业论文）保荐人制度下的券商投行部门组织结构设计.pdf

提要 投资银行业务是证券公司业务的重要组成部分，其业务范围主要包括承销业务、购并 业务、财务顾问业务、项目融资业务等。我国证券公司投资银行业务经过卜多年的快速发 展，在箍动国有企业改革、扩震资本市场、优化资源配置等方面发挥了不可替代的作弭j ， 但随着证券业近几年的逐渐规范和发展，如核准制、通道制、主承销商考评制、保荐人制 等制度的陆续出台，以及新的竞争者不断涌入，投资银行业务的外部环境发生了巨大变化， 使我国证券公司投资银行业务陷入了前所未有的困境特别是证券发行施行保荐人制 度后，证券公司开展投行业务的难度、所面i 临的各种风险急剧增加。投资银行业务原有的 经营模式、组织结构与环境的不利谐随着环境变化的越来越快也变得越来越突出和尖锐。 在这种情况下，证券公司投资银行业务必须在经营模式、组织结构、经营观念、发展战略 等诸多方面进行变革，才能在变化的环境中求得生存和发展。投资银行部门组织结构的调 整，是整个投资银行业务战略性转变的重要环节。 本文尝试对投资银行部门的组织结构进行分析和研究，找出现有组织结构存在的问 题，同时借箍国外大型投行的组织结构经验，从而得出适合新的发行制度保荐人制的 投行部i j 组织结构，保障证券公司投行业务的有效运行，进而增强我匿证券公司的综合实 力和核心竞争力。 关键词：保荐人制度 投资银行组织结构 a b s t r a c t i n v e s t m e n tb a n kb u s i n e s si sam a j o rp a r ti nt h es e c u r i t yc o m p a n yb u s i n e s s ，m a i n l yi n c l u d i n g c o n s i g n i n g ，m e r g e r i n g ，f i n a n c i a lc o n s u l t i n ga n df i n a n c i n ge t c i th a sb e e nd e v e l o p e dr a p i d l y d u r i n gt h ep a s td e c a d e s ，a n da tt h es a m et i m ei tp r o m o t e ds t a t eo w n e de n t e r p r i s er e f o r m ，u r g e d t h ee x p a n s i o no fc a p i t a lm a r k e t ，a n do p t i m i z e dt h ed i s t r i b u t i o no fr e s o u r c e h o w e v e r , o w i n gt o t h e c h a n g e o fe x t e r n a le n v i r o n m e n t ，t h e i m p r o v e m e n to fg o v e r n m e n tp o l i c e a n dt h e s t a n d a r d i z a t i o no fb u s i n e s sd i s c i p l i n e s ，i n v e s t m e n tb a n kb u s i n e s sh a sf a l l e ni n b i gt r o u b l e e s p e c i a l l y , a f t e rt h eu t i l i z a t i o no fs p o n s o rs y s t e m ，t h ed i f f i c u l t yi nd e v e l o p i n gi n v e s t m e n tb a n k b u s i n e s si ns e c u r 时m a r k e ta n dt h er 7 , s ka t eb o t hb e c o m em o r es e r i o u s l y 2 h ec o n f l i c ta m o n g t h eo r i g i n a lm a n a g e m e n tm e t h o d ，o r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r e ，a n de x t e r n a le n v i r o n m e n th a s b e c o m em o r ea n dm o r ei n t e n s ea n du n h a r m o n i o u s i nt h i sc o n d i t i o n ，t h er e f o r mi nt h e s ef i e l di s c a n n o tb ea v o i d e d ，s u c ha sm a n a g e m e n tc o n c e p t ，d e v e l o p m e n ts t r a t e g y , o r g a n i z a t i o ns t r u c t u r e ， a n dm a n a g e m e n ts y s t e m t h em a j o rr o l ei st h er e n o v a t i o no fo r g a n i z a t i o ns t r u c t u r ei nt h e c h a n g i n go fi n v e s t m e n tb u s i n e s sb a n k ss t r a t e g y t h i sa n a l y s i sa n dr e s e a r c hp a i da t t e n t i o nt ot h er e f o r mo f o r g a n i z a t i o ns t r u c t u r ei nt h i sb u s i n e s s ， a n df o u n dt h ep r o b l e mi nt h el a t e s ts t r u c t u r e a tt h es a m et i m e ，i tu s e dt h er e f e r e n c eo ff o r e i g n l a r g ei n v e s t m e n tb u s i n e s sb a n k a f t e rt h a t ，t h en e wo r g a n i z a t i o ns t r u c t u r e - s p o n s o rs y s t e mw i l l s u b s t i t u t et h eo l ds t y l e ，i tw i l le n s u r et h ew e l l b a l a n c e dc i r c u l a t i o n , a n dw i l le n h a n c et h ea b i l i t y o f c o m p e t i t i o na n dt h ec o r ec o m p e t i t i o np o w e r k e yw o r d s ：s p o n s o rs y s t e m i n v e s t m e n tb u s i n e s sb a n k o r g a n i z a t i o ns t r u c t u r e 4 绪论 一、研究目的与意义 近年来，我国证券市场表现出“新兴加转轨”的特征，投资银行业务的外部环境发生 了巨大的变化。 首先，证券发行制度由审批制改为核准制，2 0 0 4 年2 月1 日又正式改为保荐人制。 证监会一方面将推荐企业上市的权利下放给了证券公司，另一方面也加大了证券公司的责 任和风险，使得投资银行业务风险从原来的主要由政府承担转变为由发行人和承销商承 担。 其次，国家对投资银行业务的监管力度不断加大。内控制度、通道制、主承销商考评 制度、保荐人制度等监管制度的陆续出台，极大的改变了投资银行业务的经营方式迫使 讧e 券公司从原来的只重视项目承揽转为关注承销业务执行质量。 在通道制下，通道数量的限制促使证券公司加大业务的创新和拓展：债券业务、私募 业务、并购业务、财务顾问业务等非通道投行业务的开展成为证券公司在一定时期的主攻 方向。保荐人制度的出台则加快了投行业务从行政审批到市场化运做的速度。 与此同时，行业竞争态势也发生很大改变。经过几年的增资扩股，综合类证券公司大 量增加。四大资产管理公司和越来越多的中外合资证券公司也加入了竞争的行列。新的竞 争者不断出现，而市场融资总量增加有限。2 0 0 2 年股票市场共筹资9 5 3 亿元，在2 0 0 1 年 筹资大幅下滑3 5 5 的基础上，又下挫一成，2 0 0 3 年则有定的回升。 伴随我国加入w t o ，国外投行将积极介入中国证券市场，预期在未来三年国内证券 公司将面临更强大的竞争压力，面临更严峻的挑战。显然，投资银行业务的竞争正变得越 来越激烈。面对环境的如此巨大变化，如果证券公司继续按照原有的经营模式、组织结构 开展投资银行业务，必然带来重大的挫折，使投资银行业务陷入困境。从2 0 0 1 年下半年 开始，各大证券公司在配股、增发以及基金发行、扩募中不得不大量吃进证券发行余额， 使承销风险凸显。这正是证券公司投资银行业务的经营模式、组织结构与环境不适应状况 的集中表现。 投资银行业务原有的经营模式、组织结构与环境的不和谐随着环境变化的越来越快也 变得越来越突出和尖锐。在这种情况下，证券公司投资银行业务必须在经营模式、组织 结构、经营观念、发展战略等请多方面进行变革才能在变化的环境中求得生存和发展。特 别是投资银行部门组织结构的调整是整个投资银行业务战略性转变的重要环节，因此有必 要对其进行专门的分析和研究，从中找到适合保荐人制度的组织结构，进而增强我国证券 公司的综合实力和核心竞争力。 i l l 我国证券公司分为综合类证券公司和经纪类证券公j 综合娄证券公司可同时从事经纪、自营，投资银行，资产管理 等业务( 本文中提到的i 正券公司都是指综合类证券公司) 而弊纪娄证券公司只能从事经纪业务。 二、本文的研究思路 论文首先进行相关理论回顾；继而对我国证券公司投资银行业务的外部环境和内部状 况进行分析，探讨组织结构存在的问题，在此基础之上运用各种组织理论对证券公司投资 银行部门的组织结构进行了分析、探讨，提出了投资银行部门的应对发行制度改革的措施： 接下来+ 论文对国外投资银行组织结构进行了分析和研究；在上述分析的基础上，论文尝 试对我国证券公司投资银行部门的组织结构( 组织结构、部门职能、业务流程、激励体系) 进行重新设计。 论文框架：第一章主要是对组织和组织设计的相关理论进行简单评述，并对组织设汁 的内容、程序、影响因素和组织结构的主要形式进行了回顾；第二章分析证券公司投资银 行部门的外部环境和内部状况，指出了投资银行部门组织结构存在的问题，并运用组织理 论进行分析，提出证券公一j 投资银行部门组织结构适应外部环境特别是应对发行制度 由通道制改为保荐人制度的方法；第三章是对国外投资银行部门的组织结构进行分析和借 鉴；第四章对我国证券公司投资银行部门的组织结构( 包括组织结构、部门职能、业务 流程、激励体系) 进行了重新设计。 第一章理论回顾 第一节古典组织理论 古典管理学派是组织理论的奠基者，为组织理论的形成和发展做出了巨大贡献，奠定 了牢固的基础，其中的许多基本原理至今仍然被许多企业参照实行。古典管理学派的主要 代表人物有泰罗、法约尔、韦伯、厄威克等人。 一、泰罗的组织理论 美国的弗里德里克泰罗是科学管理的创始人，其基本管理思想体现在他于1 9 1 1 年 出版的科学管理原理一书中，其主要重点在于计划、专业化、标准化和提高人的工作 效率。 泰罗的科学管理理论对组织理论所作的贡献主要表现在三个方面： 1 根据劳动分t 的原理，提出了单独设置职能部门的思想，主张把管理职能和执行 职能分开。 2 主张实行职能管理制，泰罗不仅提出要单独设置职能管理杌构，而且在职能管理 机构内部，主张对管理职能再进行专业化分t ，如把管理职能进一步划分为汁划、成本、 工岂、质量、维修、纪律等职能。泰罗的这一设想必然造成多头指挥，因此在实践中难以 实行，但职能管理专业化和部门化思想在以后的发展中，成为现代组织的基本原则。 3 泰罗还提出了权力下授的例外原则，他认为高度集中的管理方式不利于提高组织 效率，应该在上下级之间合理分丁，上级可以把一般的日常事务授权给下级管理人员去处 理，只保留对例外的管理事务( 如经营目标) 决策权， 二、法约尔的组织理论 法国管理学家亨利法约尔对企业组织及其管理的理论做出了重大贡献，其代表作是 1 9 1 6 年出版的工业管理与一般管理。法约尔在组织理论方面的主要贡献有： 1 从组织管理工作出发，提出管理的五个职能。即计划、组织、指挥、协调和控制， 指明了组织职能在企业管理中的重要性。 2 在组织运行和管理中，提出了1 4 条般原则。这些原则是：劳动分t 、权限与责 任相符、纪律、命令的统一性、指挥的统性、雇员利益与整体利益的致、合理的报酬、 集权制、等颤制、秩序、公平、人员的稳定、首创精神、集体精神。在这些原则中，已经 比较系统的提出了要实行专业分工、权力与责任要相符、命令和指挥要统一、实行集权制、 要有连续的指挥链等组织原则。其中许多原则至今仍然是企业实际组织v t 作中奉行的基本 原则。 3 改进管理机构的组织形式，提出了直线职能制。法约尔对管理机构作了重大改革， 把直线制与泰罗提出的职能管理制结合起来，提出了寅线职能制。这一制度至今仍被广泛 采用，成为企业组织结构的基本组织形式。 4 为了提高组织内部管理效率，提出了“法约尔桥”的设计。法约尔方面强调领 导指挥的统一性和等级制度，认为组织应建立自上而下和自下而上的信息传递渠道；另一 方面也强调部门之间的横向联系。因而提出“法约尔桥”的设计，以提高信息传递的速度。 三、韦伯的组织理论 德国著名的社会学家马克思韦伯在管理方面的主要贡献是提出了“理想的行政组织 体系”，有关的主要著维有社会和经济组织的理论等。韦伯组织理论的主要观点有； 1 设计了理想的行政组织体系。其要点为： ( 1 ) 组织内的各种职务和岗位要按照职权等级来组织，形成一个逐级分层指挥系统， 各人的职权要明文规定。 ( 2 ) 组成成员的任用应通过正式考试或培训，使人员胜任职务的要求，而_ i 是凭 世袭地位或人事关系。 ( 3 ) 组织内每人都必须严格遵守规章和纪律，没有例外。 z 行政组织体系的基础是合法规定的权利。韦伯认为，任何组织都必须有某种形式 的权利作为基础，才能保证组织的秩序和达到组织的目标。韦伯指出有三种类型的权利： 理性和法律的权利、传统式的权利、个人崇拜式的权利， 3 提出了纵向分工的分层结构模式。行政组织体系的结构主要分为三层。第一层是 主要负责人，其主要职能是进行决策：第二层是 亍政关员，其主要职能是贯彻主要负责人 所做出的决策；第三层是一般工作人员，其主要职能是从是实际的业务工作。这种最高决 策层、中间管理层、基层作业层的三级分工组织体系，至今认为大多数企业所采用。 尽管韦伯的组织理论育些地方过分强调集权和等级制，制约了组织成员的积极性发 挥，使组织运行可能僵化，但它为组织的构架、秩序、行政流程等方面的探索做出了重大 贡献，直到今天也是人们研究和设计组织的基础。 四、古典组织理论的局限性 古典管理学派对组织理论是有重大贡献的，但也有它的历史局限性。一方面表现在由 于客观条件的变化，古典管理学派提出的许多与当时的企业经营规模、市场竞争等条件相 适应的组织原则和组织形式对于今天的企业己经不再适用了；另一方面，古典组织理论主 要是对组织结构本身进符静态研究，丽在组织结构影响因素( 如人、环境、战略、技术) 、 组织变革、发展等方面都很少涉及，这就使得组织理论还不够完善，需要迸一步的发展。 第二节现代组织理论 一、社会系统学派的组织理论 社会系统学派的特点在于用社会学的观点来研究管理理论。其代表人物是美国的巴纳 德。巴纳德组织理论的主要观点有： 1 组织是人与人的合作系统。人们受到主观和客观条件的限制，在工作中必然需要 许多人的合作，这就产生了组织。巴纳德是从人与人相互合作的角度解释组织的第一人， 他把组织结构特性与人类行为特性结合起来分析组织问题。 2 权力接受理论。古典组织理论认为组织存在的基石是权力，而权力来自自上而下 的授予。巴纳德认为，权力不是来自自上而下的行政授予，而是要看下级是否接受。这一 观点对于推动信息交流、职工参与、领导方式等方面的理论研究，有着重大影响。 3 诱因和贡献平衡论。巴纳德把诱发组织成员为组织服务的激励因素称为“诱因”。 诱因的确定标准是使诱因与组织成员的贡献相平衡，只有取得某种程度的平衡，才能使组 织成员有合作的意愿，从而实现组织的目标。 二、行为科学学派 行为科学学派的理论基础主要是心理学、人类学和社会学。它侧重研究的是管理中人 的行为。这一学派与以社会学为主要理论基础的社会系统学派的理论观点有不少方面是共 同的或相似的。所以，也有学者把社会系统学派归纳为行为科学学派的一个分支。这一学 派的代表人物有梅奥、伦西斯利克特、道格拉斯麦格雷戈等人。行为科学学派在组织 理论方面值得注意的主要有以下两个： 1 在古典组织理论的基础上加进了人的因素，对某些原理进行了修正和补充。例如 对组织中的劳动分工原则，行为科学学派认为劳动分工过细会使工作单调枯燥，引起人们 对劳动的厌烦，从而会抵消效率提高带来的效益。因此对于分工较细的工种，应加强激励 和协调。 2 提出组织结构设计必须充分考虑工作者的需要和特点，不能仅涉及专业分丁、管 理层次、管理幅度等问题，这是远远不够的，还必须考虑入的因素。比如在组织设计时要 考虑到工作轮换、工作扩大化、丁作丰富化的要求，使工作者感到工作对他来说有兴趣， 有挑战性，从而充分发挥他们的知识和才能，获得更好的t 作绩效。又如为了上下级之问 的沟通，强调缩小上下级人员之间在心理上的距离，因而在组织结构设计中趋向于主张扁 平型结构为优。 三、系统管理学派的组织理论 系统管理学派出现于2 0 世纪6 0 年代。其最大贡献在于认识到组织是一个开放的系统， 它总是在与环境的持续互动中寻找一种动态平衡不断从外部环境中吸收资源保持其能量 0 的转换。随着人们对组织系统认识的不断完善，在原先一般系统论的基础上又分化出权 变理论、种群生态学理论、资源依附理论三大流派，这三大流派构成了当前系统学派的 主流。 1 权变理论。在权变理论之前的组织理论都是在寻找一种在任何时空都适宜的组织 形式，但是外部环境是复杂的、多变的，权变理论认为1 i 存在适合所有组织的最佳组织形 式，最佳的组织形式有赖于组织环境的特质。一县组织的内部特征与其环境要求达到最佳 匹配，那么组织就拥有最佳的组织形式。 权变理论的早期提出者之一的费德勒认为任何领导形态都可能是有效的，关键在于领 导者必须与环境情景相适应。 卡斯特与罗森茨韦克则把系统论和环境的不确定性结合起来讨论，他们发现大部分管 理者在实际工作中并不是机械地按照规章办事，而往往是“具体问题具体分析”。因此， 他们认识到：只有适应了环境的变化，组织才可以生存下去。那种面对较为稳定的环境的 组织，分化较少，可以通过正式手段加以管理：相反，面对不确定环境的组织，分化较为 严重和复杂，只有通过较为灵活的手段才能加以管理。 权变理论要告诉人们的是：组织管理实践并不存在最好的方法，衡量组织管理的唯一 尺度，是看其是否很好的适应了环境变化。 2 种群生态学理论。种群生态学是生物学的一个分支，源于达尔文生物进化论的影 响，强调自然环境对生物的选择和决定性影响。后来形成的“社会达尔文主义”把这一理 论用于组织研究，其代表人物是米察尔汉南和费里曼。 种群生态学的观点认为，组织类型对环境的适应性决定了组织的存亡。汉南和费里曼 把生物进化的三个过程，即变异、选择和存留，用到组织分析中。变异指组织的创新：选 择指环境对细织的自然选择过程：存留指组织的生存。这三个过程充分显示了组织系统与 生态系统的相似性，并验证了该理论的基本假设。 随着种群生态学理论的发展，研究的范围扩展到许多新的领域，如组织生命周期的形 成，发展阶段理论及模型，以及技术发展和组织环境的关系等方面。总体来说，种群生态 理论突破了以往以组织为中心的理论研究模式，从群体性研究的视角，发现了许多新的问 题，如在组织变迁的分析中指出变迁的结合是适应性的产物，而非简单的组织更替现象。 3 资源依附理论。与种群生态学理论不同，资源依附理论从组织出发强调组织对外 部环境的适应，组织的能动性表现得更为主动。但资源依附理论又不同于权变理论，区别 在于前者将组织视为一个有机的整体，将其放在社会大系统中考虑其适应与发展问题：而 后者则较多的考虑组织内部的问题，从内部研究组织管理模式。 资源依附理论认为，组织必须与环境进行交换才刮以卜存。在交换中，环境为组织提 供关键- 陛的资源，这是组织得以运行的前提，因此组织对环境的依附程度取决j ：资源的稀 缺一p l 渖】币：曼性。能否获得必要的资源以及这种资源在组织间的分配状况是组织生存的一个 重要条件。资源依附理论认为组织可以积极的采取各种战略改变和适应环境，以保证自己 持续获得所需要的资源。 上述理论是对组织理论发展的简单回顾。在一般系统论看来，组织理论的发展还可以 划分为这样两个阶段：封闭系统的理论时期和开放系统的理论时期。古典组织理论、社会 系统学派、行为科学学派等学派都将组织研究集中在组织内部，视组织为一个封闭系统， 外部环境只是一个稳定的。可预见的因素，且不会对组织内部产生干扰。 2 0 世纪6 0 年代组织的开放系统观点发展起来。权变理论、种群生态理论、资源依附 理论都是以开放系统的视角研究组织与环境的关系，权变理论讨论的是环境的差异性对组 织形式的影响，强调组织形式与环境的匹配，种群生态学理论的出发点是环境对组织的选 择过程，资源依附理论研究的是组织对环境的适应过程。由于曰益全球化的市场和科学技 术的飞速发展。环境对组织正产生越来越大的影响，组织与环境的适应决定着组织的生存 和发展，因此，开放性系统的研究思想成为组织研究和管理的主流。 系统管理学派作为组织理论研究的主要方向，还在不断的向前发展。人们对箕研究范 围和研究深度迸行一i 断的扩展。在研究中，人们越来越认识到组织管理系统的复杂性。其 复杂性表现为环境的复杂性和不确定性，组织系统多层次、多单元、多功能和多目标的复 杂性，预测、决策、控制的非线性和非确定性，信息非对称性，企业系统非平衡和混沌陛 等等。面对如此复杂的管理系统，在对其进行定性和定量分析时，人们采取了各种各样的 数学、物理、计算机技术等分析工具，希望能对其进行尽量准确、清晰的播述。而嫡理论、 耗散结构理论就是目前定量分析组织管理系统的方法之一( m0 二小人租：定最分析方面没有 较为深入的研究冈此水文并木采j j 此方法来研洲 券公司的组织0 日题) 。 第三节组织设计的相关理论 一、组织设计的内容、程序 组织设计的内容主要包括两个方面： 1 企业组织结构本身的设计 2 保证企业组织结构正常运行所需各项制度的设计 组织设计程序则包含以下几个步骤： 1 确定组织设计的原则。 2 组织职能的分析和设计。 3 设计组织结构的框架。 4 设计组织的联系方式和各种丁作规范。 5 运行制度的设计，如奖惩制度、考核制度、激励制度等。 二、组织结构的基本模式 古典组织理论用理性的准确性、严格性和普遍性来解释组织结构的变化原因，理论的 重点放在对组织管理的基本原则的概括和分析上；行为科学学派和社会系统学派重视人的 行为对组织的影响，提出组织中非正式结构的重要性；权变理论、资源依附理论、种群生 态学理论则强调组织结构对环境的适应和环境对组织结构的重要影响。对于现实社会中各 种组织的结构形式，许多组织分析家在不同的时期、以不同的研究范围和不同的研究角度 对其进行了各种归纳，例如，德鲁克把2 0 世纪5 0 年代出现的各种组织结构概括为五种类 型： 集权的职能性结构、分权的联邦式结构、模拟性分权结构、矩阵结构、系统结构； 明茨伯格在“五”字组织结构一书中把各种组织( 包括企业、军队、医院、学校等) 的结构归纳为五种基本类型：简单结构、机械性行政结构、职业性行政结构、分部式结 构、特别小组。新制度经济学派代表人物之一的威廉姆森在利用交易费用理论对组织的 结构演变进行分析研究时，将企业组织结构分为u 型、h 型和m 型三种基本结构。 这些组织结构划分对组织分折都有一定的借举和参考价值。本文将按照目前最常见的 划分方式对企业内部组织结构关系进行简单回顾。 1 直线式职能制结构。直线式职能制结构是以直线式为基础，在各级生产管理者之 下设置相应的职能部门，从事专业管理。这种形式的优点一是保持了直线式集中统一指挥 的优点，又具有职能分工专业化的长处，提高了管理工作效率；其次，组织内部各级直线 主管人员都有相应的职能机构和人员做参谋和助手，使管理者能够对本部门的生产、技术、 经营活动进行有效的组织和指挥。所以，它比较适应现代工业企业管理的需要，并被广泛 采用，但却不适合教育科研类组织、高技术创新性组织、商业贸易组织等。 直线式职能制结构的不足之处在于对外界环境变化的反映太慢、组织内部下级职员缺 乏必要的自主权、各专业职能部门的联系较弱、组织之间信息传递速度较慢等。 2 矩阵式结构。直线式职能制结构比较强调组织内部关系的规范化以及上级对下级 的集中统一控制。规范化的优点是工作的明确性，缺点是比较僵化，缺乏灵活性并有臃肿 的管理层。矩阵式结构的特点是有两套指挥系统，一是项目管理部门，一是职能部门，两 套系统相互交叉，形成一个矩阵。对于组织成员来说，则要接受职能部门和项目管理部门 的双重领导。 矩阵式结构的优点之一是有较强的灵活性、机动性和适应性，每个小组都可以根据实 际需要来灵活确定和调整人员的组成，杜绝了人浮于事、因人设职之类官场病。优点之二 是便于在整个组织范同内实现职能部门专家的资源共享，避免了部门人才垄断和浪费。优 点之三是有利子激发职员的积极性和创造性，培养和发挥业务人员的工作能力，提高他们 的技术水平和管理业务水平。 矩阵式结构的缺点主要表现在命令不统一带来的问题。由于组织成员并没有脱离原有 的部门，仍然要接受他们的领导，同时还要接受项目小组的领导，如果两个部门的意见不 一致时会使下级人员无所适从，产生矛盾。管理者的权威也冈此而下降。另外这种结构的 凝聚力也比较弱。 矩阵式结构比较适用于某些需要集中各类专业人才共同完成某个项目或业务的组织， 尤其是一些具有创新性质的设计、研究工作。我国科研领域中的课题组、生产领域中的项 目经理制均属于典型的矩阵式结构。 在实践中发现，建立并维持组织中真正意义上的权力平衡非常困难，组织权力结构的 一方往往会占据支配地位。这就使得强调其中一种权利的矩阵结构如职能式矩阵或项目式 矩阵比起绝对平衡的矩阵来，生存空间更为广阔，效率也相对较高。在职能式矩阵中，职 能主管拥有组织的主要权利，项目经理只负责协调生产活动，与之相反，在项目式矩阵中， 项目经理负有主要责任，职能经理则只安排人员并在必要时提供技术咨询。 3 事业部式组织结构。事业部式组织结构是把企业的生产经营活动按照产品种类或 地区分成若干个事业部，实行分权化管理。在这种结构中，事业部是一个相对独立的生产 经营单位，有自己的产品和市场，实行独立核算。事业部设有相应的职能部门，有直接提 供利润的职能，是总公司控制下的利润中心，由事业部组织产品或地区的生产、销售、采 购等全部活动。 事业部结构的优点主要有以下几个方面：事业部结构可使企业最高领导层成为强有力 的决策机构摆脱目常事物的烦扰，集中精力从事高层管理工作，同时还扩大了控制跨度， 使一个上级领导直接控制的下属单位的数目增多：由于每个事业部都能规划自己的未来发 展，也能灵活自主的适应市场出现的变化，因而更适应环境的需要：由于上级部门的松散 管理，以及信任下属的气氛，有利于调动各事业部发挥生产经营的主动性和积极性。 事业部式组织结构同样也存在缺点：由于职能部门的分散，一些资源不能充分共享， 造成了一定的人力、物力和财力的浪费：各事业部独立核算，容易产生本位主义，难以协 调一致：职权下放过大，增加了协调难度：因各事业部之问竞争激烈，造成人才和技术的 相互封锁等等。 事业部组织结构要求企业拥有众多的人力资源以提供给各个独立的职能单位。它比较 适用于规模庞大、产品种类众多、各类产品之间的工艺差别较大，市场条件变化也较快的 大型企业。 4 多维立体型组织结构。它是矩阵式和事业部制组织结构形式的综合发展。这种结 构形式由三方面的管理系统组成：按产品( 项目或服务) 划分的部门( 事业部) ，是产品 利润中心：按职能，如市场研究、生产、技术、质量管理等划分的是职能利润中心；按地 区划分的管理机构是地区利润中心。在这种组织结构形式下，每一系统都不能单独做出决 定，而必须w - - 方代表，通过共同的协调才能采取行动。因此，多维立体型组织能够促使 各部门从组织整体的角度来考虑问题，从而减少了产品、职能和地区各部门之间的矛盾。 但这种结构需要较高的管理水平和协调能力。这种类型的组织结构形式最适用于跨国公司 或规模巨大的跨地区公司。 以上几种类型的组织结构是目前企业内部普遍采用的组织形式。应该指出，并不存在 一种适合于所有组织的普遍性结构，只存在一定条件下比较适合某特殊组织的结构。 三、组织设计的主要影响因素 组织设计时应考虑的主要因素有组织战略、外部环境、组织文化、规模发生命周期等， 下面将对这些因素对组织设计带来的影响作简要介绍。 1 组织战略是组织设计的一个重要影响因素，本文采用以下两种划分方式来考虑及 其对组织设计的影响。 ( 1 ) “成本领先、差异化、聚焦”是迈克尔波特提出个描述竞争战略的框架。根 据这一框架，管理者确定经营战略时考虑两个因素；竞争优势和竞争范围。在竞争优势方 面，可以采用低成本竞争实现或者通过提供有差异的产品实现。在竞争范围上，组织的竞 争可以选择在比较广泛的范围内还是在比较狭窄的范围内进行。 战略的选择影响组织的内部特征。选择差异化战略的组织要求员t 经常进行试验和学 习，其组织结构具有柔性和灵活性，强调紧密的横向协调，组织更看重研究、创造和变革。 而选择低成本领先战略的组织看重的是效率和标准程序，其组织结构特点是高度集权、严 格控制、标准化运行程序。 ( 2 ) 根据组织对风险的态度美国豹迈尔斯和斯诺将经营战略划分为保守型战略、风 险型战略和分析型战略。 采用保守型战略的组织致力于保持原有产品己取得市场份额，强调组织的稳定和效 率。与这种战略相适应，在组织结构上一般采用刚性结构形式，强调严格控制、规范化运 作和权力集中。采用风险型战略的组织主张开拓和创新，组织不断开发新产品，开拓新市 场，实行各种新的管理方式。因此，相应的组织结构应选择柔性结构，权力较为分散。如 果说保守型和风险型战略是两个极端的话，那么分析型战略就是介于这两者之间的战略。 选择分析型战略的组织是存努力保持原有的产品和市场的同时，适当开发新产品和市场， 并在两者之间保持恰当的平衡。为满足战略的双重需要，组织结构也就结合了刚性结构和 柔性结构的特点，主张集权和分权的适当结合。 2 外部环境状况是影响组织的又一重要因素： ( 1 ) 宏观经济形势。指经济总体运行状况，包括经济增长状况、失业率、通货膨胀 率、投资增长率等。 ( 2 ) 技术。技术指的是企业主产或提供服务所需要的知识、技能和装备。 ( 3 ) 社会文化环境。主要指社会的宗教信仰、风俗习惯、价值观念等。社会文化环 境通过每个员工的行为影响着企业的文化价值观念，也影响着其他市场参与者的行为。 ( 4 ) 政府法规政策。政府通过各种法规政策对市场进行宏观调控，间接的影响着企 业的各种行为。 ( 5 ) 国际环境。面对日益加剧的全球化趋势，国际环境对企业产生越来越大的影响， 无论是国外同行经营方式还是国际市场行情都深刻的影响着企业的方方面面。 此外，还有市场需求、市场供给以及行业内竞争状况等环境因素。 外部环境对组织的影响除去上面的几个因素外，其环境的不确定性对组织也有着较大 的影响。斯廷奇科姆认为，组织结构的发展方向是由“最能影响组织结采的小确定冈素n 勺 信息”决定的。由于不同的组织面临不同的不确定性，因此斯廷奇科姆宣称，环境的不确 定性是决定组织结构形式的主要因素之一。 组织环境的不确定性是指决策者没有关于环境凶豢的足够信息。并且难于预测外部环 境的变化。环境的不确定性可以用鼹个指标来衡量：一是环境的复杂性；二是环境的稳定 性。环境的复杂性是指与企业经营有关的外部因素的多寡，以及这些因素的相似性与独立 性。环境的稳定性是指环境在时间上的变化状况。 环境的不确定性不同，对企业组织结构的要求也4 ；同。 1 组织中的部门和职位数量。一般而言，随着环境中相关因素增多，复杂性增强， 组织外部联系的工作量也相应增加，组织内部的部门和职位的数量就会随之增加。比如， 随着客户分布的地区范围越来越广，为加强客户与组织的联系，组织可能会在不同地区设 置办事处。 2 部门之间的差异化和协调机制。权变理论学者劳伦斯和洛奇认为组织的各个于单 位嘲的环境芽婷较大时，为叟好的适应环境各个卜单位的纽纵结构成该备小柏蚓。组织 面临的环境差异性越大，组织内部结构的差异性也应越大。同时，组织结构的分化越严重， 不同子单位的协同运作也就越困难，就越需要加强各子单位的协调。 3 组织结构的柔性。当外部环境比较稳定时，组织结构大都采取刚性结构( 又称机 械性结构) ，即正式的组织结构、严密的规章制度、部门分工具体细致、权力高度集中。 当外部环境复杂多变时，组织一般采用柔性结构( 又称有机性结构) ，即规章制度不严密、 职责分工较笼统、决策权较分散。 4 机构模仿。在不确定性较低的环境中，组织倾向于依据自身的特点设计自己独特 的结构形式，而在高度不确定的环境中，组织往往会模仿其他相同或类似环境中优秀企业 的应对策略，建立与其相类似的结构， 组织战略、外部环境是影响组织设计的重要因素，但仅仅考虑这两个因素是不够的， 人员素质、技术、组织文化、规模、生命周期等因素也对组织设计产生着影响。例如，小 型年轻化的组织的结构一般是非正式的，较少进行明确的劳动分工，规则标准较少。而大 型组织进行详细的分工，制定众多的规则和标准。再如一个组织，其组织文化倾向于团队 精神、创新和自由沟通，而结构形式选择高度集权的直线职能制结构，可以预见到其组织 运行将难以取得良好效果。 可以看出，组织设计是一个复杂的系统 二程，要求设计者采取“权变”的思维方式， 在全面考察各种影响冈素的基础上，具体情况具体分析，设计出适合的组织结构。 第二章我国证券公司投资银行部门 组织结构现状及分析 第一节投资银行的概念界定 投资银行起源于欧洲，是由商人银行发展而来的。1 5 世纪，在伦敦_ 手u 一些英联邦国 家，一些从事国际贸易并兼营承兑业务的商人事务所发展形成了最早的商人银行。1 9 世 纪，商人银行传入美国并进一步发展成投资银行。1 9 3 3 年美国颁布法案，把投资银行的 证券投资业务与商业银行的短期借贷业务分开，使真正意义上的投资银行出现了。经过上 百年的发展，投资银行己经成为发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经 济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济 形成、优化资源配置等重要作用。 投资银行的含义分为两种。 、投资银行是指一种业务种类，即资本市场中所有收费的中介业务的统称。投资银 行的本源业务是证券承销，充当证券发行公司和证券投资者的中介人。随着投资银行业的 发展，它的业务呈现多样化的趋势，可以概括为三类：传统型、御新型和引申型。传统型 业务包括证券发行和代理买卖等金融性业务：创新型业务则主要是企业兼并、收购和重组 以及项目融资等策略性业务；引申型业务包括基金管理、金融工程、风险管理及创业投资 等。 二、投资银行是一种机构的统称，它是指从事证券发行、承销、交易、食业重组、兼 并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。 我国的投资银行业务最初是由商业银行来完成的。上世纪八十年代中后期。原有商业 银行的证券业务逐渐被分离出来，各地区相继成立了一大批证券公司来从事证券业务。此 后，随着金融体制改革的进一步深化和拓展，其他一些非银行金融机构诸如财务咨询公司、 资产管理公司和投资基金公司相继出现，从上面的投资银行定义看，它们从事的也是投资 银行业务。相对其它中介机构而言，证券公司自中国证券市场建立之初便从事证券承销和 经纪等投资银行传统业务，有着丰富的投资银行经验。现存的证券公司实际上构成了我国 投资银行的主体和核心。 在我国证券业的实际t 作中，投资银行的定义较为狭窄。国内证券业将_ 【e 券公副业务 分为自营业务、经纪业务、受托投资管理业务、投资银行业务，而投资银行业务主要包括 证券承销业务、财务顾问及并购业务。 本文将“投资银行”限定为证券公司中的投资银行部门和部门内开展的投资银行业务， 包括承销业务、财务顾问业务、购并业务、企业改制重组业务以及在此基础上发展起来的 各种创新业务。 第二节我国证券4 2 u - - j 投行业务的发展历程 、发行制度变迁 到目前为止，我国发行制度经历了三个阶段，审批制、核准制和保荐制，下面分别加 以阐述。 1 审批制 我国证券市场从建立至2 0 0 i 年3 月实行发行审批制。由证监会会同国家计划委员会 根据市场情况指定年度和跨年度股票发行额度，下达到各省、自治区、直辖市、计划单州 市人民政府和中央企业主管部门。申请发行者按隶属关系，分别向省、自治区、直辖市、 计划单列市人民政府和中央氽业主管部门提出公开发行申请，地方政府和中央企业主管部 门在国家下达的规模内进行审批。可以看出，在审批制下上市公司质量主要由卜市公r 、 嚣缎政府, u i i l ! 监会保证，证券公一j 作为中介机构的作用只是协助氽业改制，制作相关材料 和负责销售。因此，这种制度下的发行风险主要由政府信用承担。 事实上，证券市场的长期供小应求和发行市盈率的事实限制，使一级市场与二级市场 价格悬殊，盈利空间极大。根据历史数据，1 9 9 7 年一级市场的申购收益为9 7 ，1 9 9 8 年 为4 0 ，1 9 9 9 年为2 5 ，2 0 0 0 年为2 0 6 7 。一级市场成为无风险市场，造成大量资金涌 入，最高达6 3 7 7 亿元。证券公司的投资银行业务( 即股票承销业务) 因此成为包赚不赔 的香饽饽( 承销费率一般在1 5 一3 ，发行1 亿元股票，就稳赚1 5 0 万一3 0 0 万) 。证券 公司没有承销风险，只需通过对政府、企业的有效公关，拿到承销权，就一定有利可图。 在此期间，投行业务运作模式表现为“承揽一承做”。投资银行业务人员的主要任务就是 借助各方资源承揽项目，重点是争取证券公司的地方政府资源。承做主要是证券公司对企 业的重组包装，基本上不用行业研究和真正意义上的发行定价研究，更没有销售的概念。 一方面，各级政府在选择上市公司时较多地从政府行政角度( 国有企业改造、经济宏 观调控、地方财政收入) 去考虑问题，而较少考虑上市公司的成长性。另一方面，企业上 市以“圈钱”为目的，进行所谓的“政府公关”、“包装上市”。为争夺项目，证券公司4 i 惜满足发行公司的各种不合理要求，协助公司进行“粉饰”。上市公司总体质量不高，缺 乏投资价值，引发了市场浓厚的投机氛围。一些“绩优”的上市公司其弄虚作假不断被曝 光，使投资者损失惨重，极大地打击了市场信心，直接影响股市的进一步发展。在这种背 景下，股市的健康发展迫切需要对发行制度进行变革。 2 核准制 2 0 0 1 年3 月至2 0 0 4 年1 月3 1 日( 由于保荐制尚未施行，因此还要包括段过渡期) ， 我国股票发行方式从审批制转向核准制。证券法、中国证监会股票发行审核委员会条 例、关于成立证券发行内核小组的通知、关于进一步完善股票发行方式的通知、中 国证监会股票发行核准程序、股票发行上市辅导工作暂行办法等一系列规章制度的发 布构成了股票发行核准制的框架。新的发行制度取消额度分配和行政推荐的办法，由股票 发行审核委员会独立审核股票发行人是否符合股票发行的条件。2 0 0 1 年4 月1 9 臼，核准 制下第一只新股“用友软件”发布招股说明书，并于4 月2 3 日上网定价发行。这标志着 核准制在中国股票市场正式实施。 与行政审批制相比，核准制具有以下特点： 其一，在选择和推荐企业方面，由主承销商培育。选择和推荐企业，增如了主承销商 的责任。 其二，在企业发行股票的规模上，由仑业根据资本运营的需要进行选择，以适应食业 按市场规律持续成长的需要。 其三，在发行审核上，将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥股票发行审核 委员会的独立审核功能。 其四，在股票发行定价上，由发行人和主承销商协商。并充分反映投资人的需求，使 发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。 其五，在股票发行方式上，提倡和鼓励发行人和主承销商进行自主选择和创新，努力 建立最大限度地利用各种优势、由证券发行人和承销商各担风险的机制。 由上述特点可以看出，核准制加强了发行人与承销商的权利和义务，体现了市场各参 与主体“各司其职，各尽所能，务负其责，各担风险”的责权关系。具俸而言，核准制要 求发行人客观、真实、公正的披露与股票发行有关的一切信息，并对所提供信息的真实性、 可靠性承担法律责任。而承销商负有辅导、尽职调查、推荐、协助企业确定发行方案、制 作各种材料、推介、销售、回访等责任。因此，这种制度下的发行风险主要由仓业和承销 商等中介机构承担。2 0 0 1 年下半年开始频频出现的承销商大规模包销余额事件就是很好 的证明。 在核准制下投资银行业务运作模式也发生相应变化。其运作模式表现为：行业研究一 食业评估一余业发腱定位一引入战略投资者一改制辅导材料制作一定价分析一销售嘲络 一推介路演一傈荐上市一持续保荐。投资银行业务的重点将发生转移，由原来的承揽项目、 制作材料转移到培育优质企业、风险控制、销售推介上。 3 保荐制 2 0 0 3 年1 2 月，中国证监会颁布了证券发行上市保荐制度暂行如法，规定我国证 券发行上市保荐制度于2 0 0 4 年2 月1 日起正式实施(