（工商管理专业论文）包装公司项目投资效益评价.pdf

北方交通大学硕士学位论文 摘要 1 设革开放以来，我国的包装行业得到迅速发展，己初步形成了纸包装制品、 塑料包装制品、金属包装制品、包装装潢印刷、玻璃包装制品、包装机械等门 类比较齐全的包装工业体系。包装工业每年承担着数万亿元国内商品和上千亿 美元出口商品的包装任务，并且基本满足了国民经济发展的需要。 包装公司正是在这个时期发展壮大。自1 9 8 6 年成立以来，在国务院有关 部门的支持下，成功有效地利用国家发展包装工业的政策和自身优势，通过投 资联营，在全国1 4 家企业中拥有股权，生产的产品涉及纸包装制品、塑料包装 制品、金属容器和包装装潢印刷等。 随着我国经济体制改革驹进一步深入，计划经济向市场经济转变，经济法 规逐步完善。我国的投资体制也发生了根本性的变化，国家政策性投资计划改 变，项目审批权利下放，国家银行贷款商业化。这些变革，使包装公司失去了 原有的优势，传统的粗放的投资方式己不适用，因此面临变革，需要我们重新 审视公司的投资行为，并对项目投资的效益进行评价。 吖 为此，本文作者对包装公司和重点联营企业进行了深入细致的考察，收集 了大量资料，特别是企业生产经营和财务状况的资料，以相关理论为指导，对 包装公司的投资方式和特点、产品结构、公司的投资状况、项目投资综合效益 等方面进行了分析，并结合典型案例，运用财务比率分析法和净现值法对项目 投资的效益进行了分析和评价，而且对5 家重点联营企业也进行了评价。 通过上述分析和讨论，我们可以看到包装公司传统的投资方式具有计划经 济的色彩，已不适用。所采取的产品多元化策略是有效的，而且公司在项目投 资方面所取得的效益是可观的，公司的资产状况和主业收入良好。但是在1 4 家 联营企业中，大多数企业经营面临困境，需要进行结构调整。 主题词：投资：) 效益砖! 鱼? 冬上3 t 、泼 ? ， 、 ? 。门 | 、v 一 蟹 0 9 3 6 _ ! a r e rr e f o r ma n do 肼= i ，i n & t h ep a c k a g i n gl r a d eo f0 1 1 1 c o u z l l l yi s g e t t i n g r a p i dd e v e l o p m e n t i th a sf o r m e dp r i m a r i l yp a e k a s i n gi n d u s t r i a ls y s t e mw t t i c h o fc a t e g o r i e sa l t of a i r l ye o m p l e t e ，i n c l u d i n gp a l 赋, p l a s t i ca n dm e t a lp a c k a g i n g p r o d u c t s ，p a e k a g a n gd e c o r a t i n gp r i n t i n g , g l a s sp a e k a g i n gp r o d u c t s ，p a c k i r t g m a c h i n e se t c a n n a u yp a c k a g i n gi n d u s t r yb e a r sp a c k a g i n gm p o m i b i l 时o f t r i l l i o n s y u a no fd o m e m ec o m m o d i t y “t h o m a n d sa n dh u n d r o dm i l l i o n s d o l l a ro f e x p o r tc o m m o d i t y , i t b a s i c a l l ym e e t st h ed e m a n d o f n a t i o n a le c o n o m y d e v e l o p m e n t c h i n an a t i o n a lt a e k a g i n gi n d u s t r yd e v e l o p i n gc o i sj u s ta st h i sl , e r i o dt o d o v o l o pa n dp o w e r s i n e oi tw a se s t a b l i s h e di n1 9 9 6 、“出t h es u p l x ，r to ft h e s t - t od e l , a r t m e ta n do t h e = r e l c v a 址出：p 羽_ 恤n 扭，s u e s s f u l l ya n de f l f i e i e n t l y h a si n t l d omo fr e l a t e dp o l i c i e so fn a t i o n a ld o w l o p i n gp a c k a g i n ga n di t s e l f a d v a n t a 辨s ，b yt t a cm o d oo fi n v e s t i n ga n dp o o l ，i tp o s s o s ss t o c k sr i g h t si n1 4 咖e r p r i s o fo u l re o u u 3 , w i d e i t sp r o d , l e t si n v o l w i n p a p 日p a c k a s i n g p r o d u c t s ，p l a s t i cp a c k a g i n gp r o d u c t s ，m e t a lc o n t a i n e ra n dp l c a 垂呜如f 鲥g p i i n 血培e 把u pt on o w , t o t a la s s e t ss c a l eo ft t f i sc o m p a n yi s 2 5 h u n d r e d m i l l i c e l y u m l , r z - t t o t a la s s e t 3 i s 4 0 7 2 t e n 缸m 锄d ”m w i t ht h of u l l t a e rr e f o r mo f e e o o m i e a l s y s t e m p l a n n e de c o n o m y d i v e r t st o m a r k e t e c o n o m y f e o m m i e a ll a w sa n dr o g u l a t i o t 口b t w o l n et 1 r a t e dg r a d u a l l y , m 纽佗g 吨s y s t e m o fo u rc o i , i i 血yh a so e , c u r r c d 础c a i l yc h l m g o sa l s o ：t h e p l a n s o fn a 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i c ho fc l 丑a f i s p r o d u c t i o na n dm a n a g e m e n ta sw e l la sf i n a l l c i a la j l r $ s t a t u s ，r e a dr e l e v a n tt t a o o r yr e f e r o n e ea n dm a g a , 五n c s u n d o rt t a ci n s t r u c t i o no f $ 1 1 p e l w l s o l r , t h i st h e s i sm a d ec h i n an a t i o n a lp a c k a g i n gi n d u s t r yd e v e l o p i n gc o m a mb o d y , a n a l y z e di t s m v e s l i n g m o d oa n dc h a r a c t e r i s t i c s p r o d u c t s 蛐m c m 坞，e o m p a n 矿si n v e s t i n gs t a t u s ，p r o j c a si n v e s t x n gc c 衄啊幛h e 瑙i v e r ， 、 ” 铲 北方交通大学硕士学位论文 e 妇融i 脚叫e t c i nt h om e a n n m e ，i ta p p r a i s e d5i m p o m m t p o o l 明橛硼s 器 t h r o u g l la b o v e - m c n t i o n c dw o r k , w ec ms t h a tt r a d i t i o n a li 玎v t 镕血l gm o d o o ft h ec h i n an a t i o n a lp a c k a g i n gi n d u s t r yd e v e l o p i a gc o s t i l le x i s t sp l a n n e d v c o n o m yc o l o r s i ti s 鲥a d a p t 龇t h om u l t i v a r i a t ep o l i c i 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为了有效地利用好国家政策，建立一批样板企业，发展包装工业，c n p c 公司 于1 9 8 6 年设立了包装公司，专门从事包装工业项目开发和投资联营工作。 包装公司成立后，在国务院有关部门和c n l 公司的支持下，依靠国家技 术改造资金计划和项目投资资金计划，成功有效地利用国家发展包装工业的政 策，选择了一批项目，通过与地方企业投资联营，建立起一批联营企业，最多 时达到三十多家由于股权转让，联营终止，企业破产等原因，目前包装公司 还有十几家联营企业，其中有一些企业是包装行业的骨干企业，具有一定的生 产规模和良好的经济效益。包装公司正是依靠这些企业取得投资回报，扩大自 身实力 1 1 2 主要业务状况 包装公司主要以投资联营为主，同时开展经营贸易，证券投资，咨询服务 等项业务。 投资联营：投资联营是包装公司的主营业务，通过小注册大贷款和购买股 权的方式，目前在全国各地1 4 家企业中拥有股权。包装公司每年从联营企业中 取得一定的投资回报，并且使所有者权益有所增值。 包装公司在这1 4 家联营企业中共投资2 4 7 9 万元，股权比例最高占7 0 ， 最低占2 ：按权益法计算，包装公司拥有资产总额为3 9 亿元，所有者权益为 7 1 3 6 万元 1 企业发展现状评价 由于目前包装行业竞争十分激烈，企业效益不佳，特别是国有企业经营机 制不活，负担沉重，处境十分艰难因此，在这1 4 家联营企业中，有4 家能够 分利( 其中3 家为中外合资企业，l 家为上市公司) ，3 家能有一定回报( 地方 国有企业) ，4 家停产( 地方国有企业) ，3 家处于债务纠纷( 均是股份制企业) 。 经营贸易t 包装公司在进行投资联营的同时，还开展经营贸易活动，最初 是利用国家在物资流通调配方面的计划权力，从事建筑用钢材和包装原辅材料 的营销贸易活动。随后是利用国家政策性进口配额和减税指标开展经营贸易。 随着我国经济体制从计划经济向市场经济的转变，国家在物资计划和政策性指 标方面逐步放开，包装公司从政策方面得到的利益也越来越小。目前，公司在 原有基础上，主要从事马口铁和白板纸的经营。由于公司投入的人力物力有限， 经营规模不大，1 9 9 9 年销售收入仅为9 5 76 万元。 证券投瓷，作为投资公司，每年的年底年初，联营企业董事会确定利润分 配方案之后，就有大量资金收回。为了有效利用这部分资金，包装公司开拓了 短期投资领域，从1 9 9 7 年开始从事股票市场的投资活动由于受到有关政策的 限制和对风险的控制，公司主要从事一级市场的证券投资和债券投资。对于这 项业务，虽然投入不多，但有一定的收益目前又尝试以战略投资人参与一级 市场的投资，取得了报好的经济效益。 奋询服务：公司利用c n p c 公司在包装行业的影响，以及与企业原有的关 系，有针对性地开展了一些技术咨询服务工作，并为企业提供供求信息，开展 这项业务的目的是加大与企业之间的联系，收集信息寻找投资项目，并通过 为企业服务增加收入 1 2 项目投资形式及特点 1 2 1 项目投资形式 包装公司在过去的投资联营活动中，主要是通过小注册大贷款、行政划转、 现金投入三种形式来确定公司与企业韵资产关系。 & 小注册大贷款 小注船大货款是指包装公司与企业共同出资，成立一家注册资金在3 0 0 - 5 0 0 万的联营企业，再以这家新企业的名义申请国家技术改造贷款，一般项目的投 资规模在3 0 0 0 万元左右由于c n p c 公司具有行业管理职能，在国家计划中属 于计划单列，在国家计委和国家经委的投赉计划中，每年都有一定的项目投资 资金规模，并负责全国包装行业的国家投资项目的立项审批和资金下达等工作， 而包装公司是c n p c 公司的全资子公司，因此在项目立项审批，落实投资资金 规模方面具有优势在改革开放初期，各地政府为了发展经济，对于拿到国家 投资计划十分重视，曾出现各级领导和企业都到中央“跑计划。跑贷款”的现象 因此对于包装公司不仅投资注册不控股，而且能够落实贷款的联营方式，地 2 北方交通大学硕士论文 方企业十分欢迎这使得包装公司在短短几年内能够建立起一批联营企业。 小注册大贷款这种形式在当时的经济环境中，是属于比较规范的做法，对 包装公司来说，也是十分成功的做法。 它的优点是：产权关系比较明晰，出资人投资注册一个经济实体，明确 股权比例，这为日后的分利打下基础；采取这种形式，包装公司出资额比较 小，大部分投资是利用国家投资贷款计划，通过地方银行落实贷款，由地方企 业做担保，实际的投资风险是由国家银行和企业承担，因此，虽然很多联营企 业未能取得很好的收益，但对包装公司损失不大，只要有少数几家企业取得满 意的经营成果，公司就可获得良好的收益；这种形式是利用了中央企业与地 方企业的各自优势，包装公司负责立项报批，落实贷款计划，地方企业负责选 项和项目建设，以及日后的生产经营。 它的缺点是：项目的实际投入不足，基本是靠贷款运营，企业的财务费 用负担过重，造成多数企业负债沉重；由于包装公司占小股，不负责生产经 营股东大会又不规范，因此对企业的控制力十分薄弱。 b 行政划转 行政划转是包装公司与地方政府协商并签署正式协议，将某个企业划归包 装公司管理。包装公司则承诺对这个企业进行改造，选择适当的项目，落实国 家投资贷款计划，扩大企业的生产规模。 它的优点是：包装公司可以不出资，便得到一个具有相当规模的企业。 对于后期的改造，主要靠国家技术改造投资贷款，风险由银行承担，只要包装 公司不担保，公司没有风险；对于上收后的企业，公司控股经营，便于得到 国家政策上的支持 它的缺点是：属于政府行为而且为日后的管理带来许多问题；没有投资 关系，产权不清晰 c 现金投入 随着我国经济由计划经济向市场经济转变，公司法的出台和国有银行商业 化，原有的投资形式如小注册大贷款和行政划转已经行不通。最近几年公司的 投资活动都是以现金投入为主。这样做既符合公司法的要求，做到产钗清晰， 又为企业今后的运营创造了一定的条件。 但这也给公司带来资金压力和投资风险 1 2 2 项目投资的特点 包装公司在进行上述投资活动中，不仅确保资产关系、明确了股权比例。 而且还注意规避风险、同时追求良好的投资回报它的特点是： _ 不担保 对于采取小注册大贷款的方式，包装公司与地方企业共同组建一家新企业， 包装公司负责投入一定的注册资金并落实投资贷款计划地方企业将以它的企 3 企业发展现状评价 业资产投入，并以企业资产傲抵押负责贷款的担保，并负责新企业的经营管理， 因此包装公司的风险就是投入的注册资金。 目前，随着经济行为的不断规范，在债权债务纠纷中，往往会涉及到担保 人的责任。包装公司采取不担保的策略，防止了这类风险的发生。 b 不控股 包装公司十分注重联营企业的选择。选择基础条件好，项耳效益突出的企 业，通过帮助其落实项目资金、扩大生产规模，以便占有企业一定股份，目的 是利用企业优势，发展自己。包装公司目前所拥有的十四家企业中只有两家控 股企业，大多数是占小股。这样傲的优点是容易与地方政府和企业达成联营协 议，利用企业原有的生产经营优势，同时也减小了管理成本，公司机构不必十 分庞大，而且也避免因经营管理人员不足，战线过长造成的经营管理混乱。 不控股的不利一面是公司主营产品不突出，在企业经营管理方面处于被动 地位。 c 产品多元化 在联营企业的选择过程中，包装公司比较注意投资环境和企业的基础条件， 而且也注意产品多元化的问题目前公司的联营企业生产的产品涉及纸张、塑 料瓶、易拉罐、彩色印刷等。纵观包装行业的发展，在每一时问段中，总有 些产品旺销，因此，公司采取产品多元化的策略，也使公司不断的从效益好的 产品生产企业中获得回报 1 3 对传统投资方式的评价 1 3 1 传统的投资方式是计划经济的产物。 包装公司原有的投资模式所依靠的是国家投资计划，采取的手段是小注册 大贷款或行政划转这种方式适应计划经济时代的环境条件，并利用政策上的 优势，实现了企业快速发展，形成一定的规模但是随着计划经济向市场经济 的转变，经济行为逐步规范。原有的投资模式已经行不通。目前，根据公司法 的要求，企业必须以有形资产或无形资产作为投入，股东与企业之间必须以资 产为纽带。因此，目前公司需要调整投资思路，适应当前的经济形式变化，按 照有关的经济法规，规范投资行为，最大限度的增加公司的收益 1 3 2 企业行为是以“寻租为主。 由于c n p c 公司具有对全国包装行业的 f l e d 管理的行政管理职能，并掌握 着国家投资资金计国i 这一稀缺资源，在包装行业中处于垄断地位。而包装公司 正是依靠这一资源，进行投资联营活动，因此包装公司的企业行为是注重能否 拿到国家投资计划，注意与各有关部门协调好关系，以确保公司通过联营从企 业中取得利益这种企业行为在管理经济学中被称为“寻租“行为。垄断者赚 取经济利润的能力是一种能够产生价值的资源，因此人们为了取得或保持这种 巍涵鹾泣盈馘 北方交通大学硕士论文 特权而付出代价当资源被用来寻求或保持垄断利润，这种行为就称为寻租。 寻租导致无谓的损失因为这里没有新得生产性活动，不创造新东西，所 有得努力只是为了改变现有馅饼的分法寻租的目的是获得其他企业目前正在 赚取的经济利润 1 3 3 不控股的利弊。 包装公司的投资特点之一是不控股这样做可以减少一定的风险( 主要是 担保风险) ，但是由于过去的企业行为不规范、责权不清、生产经营过程得不到 有效的控制和监督。造成一些企业经营管理和对外投资失控，最终形成企业停业 或破产。 不控股可以减少风险，但也放弃了经营控制权，增大收益的不确定性。 2 项目投资现状评价 2 1 项目投资基本情况 表2 一l 所统计的联营企业是目前与公司具有资产关系的经营实体。在此之 前，有许多联营企业由于联营终止、股权转让、企业停产等原因结束了经济关 系。 通过表2 一l 可以看出： ( 1 ) 包装公司对联营企业投入不多，早期投入一般是几十万。两家投资上千 万的企业都是近几年的投资项目，而且投资很分散 ( 2 ) 联营企业经营状态参差不齐有利润上亿的，也有亏损上千万的，因此 需要调整投资结构，及时收回投资 ( 3 ) 由于公司不担保，对于破产的联营企业，只有原始投资的损失。没有其 他经济责任。另外，有一些经营效益好的企业，使得公司权益增值，并且每年 能够收到一定的回报。 2 2 项目综合分类情况 从表2 2 可知，包装公司投资的联营企业中，有三家中外合资企业，公司 每年都能从这三家企业中得到一定的资金回报。另外，还有两家全民企业，但 因负债过重，都面临破产另外沿海经济开发地区的企业经营状况比较好。 从产品结构分析，除了饮料包生产技术先进，具有一定垄断性，彩印薄膜 产品处于有差异市场，专门为方便面提供包装，具有一定的生存空间。其他产 品都处于无差异市场，竞争十分激烈 总体上看，包装公司的联营企业状况不容乐观，1 4 家企业中有4 家企业亏 损，有5 家企业停业或破产，只有5 家企业盈利 5 罐i 薹叠溶、磁戳l 鞲 增 镧 妪。n 回 蛊曼 a 擎 廿 妪 钢 斌 匝oo o取 擎 _ 一 础 廿 睡 小 ， 乱 枢 露址 l爿牝爿 副 箕 羁霹 幕 餐 塑 蓬熏赴蓬 辑 垃 辑 甏 扭 瓠 l 卜胡 赠谁 啦 剜 喇 霹剜 l 蜊1 ” 嗣 ， 骊垫 i i f 【f i 衄 隶 疆 耀 螺 蛏疃 曙 圈 删 咯 相 ) 莲； p 瞎 螺磊鼍 瓣蝥 疆 l ， 疆相 螺岳骚 l碟 壤 餐 = i 蛐 鼹 璀 辅鞘 i 苹蜊毯 辎嫠姝 蟮 爿 叠爿 剁 m 燃 蟪噫 圆圆窭 梁 如 督 栏 + h ， 螟峰 q ，暖 创 蜊蝎 窭 谯h 磔 捌 跟跟 删骚 廿后 跟 赋 喽 翠辏 碘 制 鲁 诿 藤 籍籁| 懈慰辎 辎疆掘 馨 辎 辎 辎 剿辎 辎 辎 爿 妖嗣(林林斗斗 u销 销 林 销 嗣(袜 销 剞 啦 捌埘 捆赛蹇 餐删 娟 娟 捌 胡 捆删宅 辎霞霞筌媸螂 靶赛离冒皤冒爵霞倏 乓 球 豳 塌 斌出 蝮出垲堪 坦出 辎 掣 司懈旺 懈档呶 幛懈呶 磊 震纂 怄 谣 爿班 交叠醛删盛鞋铺 虫 垒 蠡 鹾 螺 q导榧 岳姬枢忸 枢 整塾 塾 帽 忙 出 旧旧 式 愈旧 捶 曙暖旧 毪鹾匈 钾 田 l 式扭 姆醛 燃 爿 嗟旧暖匈噬喀【口噬盎盎 豫 剞 犯盘匈蹉船l器l 、榧督嫠爿 谁 螓鞋鹾忙螓旧螺京 嚷 撂盎爿爿嗣( 皿榧 稚相皿愈骚剥 珊 蟠罄 lh镫 谣墒鼍束弓窖亏哥 拣 l叠 赴嚏 鬻 丹暴崤嚆融馨摄留摭“ 罐 斗j f |懈女搽糕求姐婚爿销照辎嘧冬媒瑚qn_擎 北方交通大学硕士论文 特权而付出代价当资源被用来寻求或保持垄断利润，这种行为就称为寻租。 寻租导致无谓的损失因为这里没有新得生产性活动，不创造新东西，所 有得努力只是为了改变现有馅饼的分法寻租的目的是获得其他企业目前正在 赚取的经济利润 1 3 3 不控股的利弊。 包装公司的投资特点之一是不控股这样做可以减少一定的风险( 主要是 担保风险) ，但是由于过去的企业行为不规范、责权不清、生产经营过程得不到 有效的控制和监督。造成一些企业经营管理和对外投资失控，最终形成企业停业 或破产。 不控股可以减少风险，但也放弃了经营控制权，增大收益的不确定性。 2 项目投资现状评价 2 1 项目投资基本情况 表2 一l 所统计的联营企业是目前与公司具有资产关系的经营实体。在此之 前，有许多联营企业由于联营终止、股权转让、企业停产等原因结束了经济关 系。 通过表2 一l 可以看出： ( 1 ) 包装公司对联营企业投入不多，早期投入一般是几十万。两家投资上千 万的企业都是近几年的投资项目，而且投资很分散 ( 2 ) 联营企业经营状态参差不齐有利润上亿的，也有亏损上千万的，因此 需要调整投资结构，及时收回投资 ( 3 ) 由于公司不担保，对于破产的联营企业，只有原始投资的损失。没有其 他经济责任。另外，有一些经营效益好的企业，使得公司权益增值，并且每年 能够收到一定的回报。 2 2 项目综合分类情况 从表2 2 可知，包装公司投资的联营企业中，有三家中外合资企业，公司 每年都能从这三家企业中得到一定的资金回报。另外，还有两家全民企业，但 因负债过重，都面临破产另外沿海经济开发地区的企业经营状况比较好。 从产品结构分析，除了饮料包生产技术先进，具有一定垄断性，彩印薄膜 产品处于有差异市场，专门为方便面提供包装，具有一定的生存空间。其他产 品都处于无差异市场，竞争十分激烈 总体上看，包装公司的联营企业状况不容乐观，1 4 家企业中有4 家企业亏 损，有5 家企业停业或破产，只有5 家企业盈利 5 罐i 薹叠溶、磁戳l 鞲 增 镧 妪。n 回 蛊曼 a 擎 廿 妪 钢 斌 匝oo o取 擎 _ 一 础 廿 睡 小 ， 乱 枢 露址 l爿牝爿 副 箕 羁霹 幕 餐 塑 蓬熏赴蓬 辑 垃 辑 甏 扭 瓠 l 卜胡 赠谁 啦 剜 喇 霹剜 l 蜊1 ” 嗣 ， 骊垫 i i f 【f i 衄 隶 疆 耀 螺 蛏疃 曙 圈 删 咯 相 ) 莲； p 瞎 螺磊鼍 瓣蝥 疆 l ， 疆相 螺岳骚 l碟 壤 餐 = i 蛐 鼹 璀 辅鞘 i 苹蜊毯 辎嫠姝 蟮 爿 叠爿 剁 m 燃 蟪噫 圆圆窭 梁 如 督 栏 + h ， 螟峰 q ，暖 创 蜊蝎 窭 谯h 磔 捌 跟跟 删骚 廿后 跟 赋 喽 翠辏 碘 制 鲁 诿 藤 籍籁| 懈慰辎 辎疆掘 馨 辎 辎 辎 剿辎 辎 辎 爿 妖嗣(林林斗斗 u销 销 林 销 嗣(袜 销 剞 啦 捌埘 捆赛蹇 餐删 娟 娟 捌 胡 捆删宅 辎霞霞筌媸螂 靶赛离冒皤冒爵霞倏 乓 球 豳 塌 斌出 蝮出垲堪 坦出 辎 掣 司懈旺 懈档呶 幛懈呶 磊 震纂 怄 谣 爿班 交叠醛删盛鞋铺 虫 垒 蠡 鹾 螺 q导榧 岳姬枢忸 枢 整塾 塾 帽 忙 出 旧旧 式 愈旧 捶 曙暖旧 毪鹾匈 钾 田 l 式扭 姆醛 燃 爿 嗟旧暖匈噬喀【口噬盎盎 豫 剞 犯盘匈蹉船l器l 、榧督嫠爿 谁 螓鞋鹾忙螓旧螺京 嚷 撂盎爿爿嗣( 皿榧 稚相皿愈骚剥 珊 蟠罄 lh镫 谣墒鼍束弓窖亏哥 拣 l叠 赴嚏 鬻 丹暴崤嚆融馨摄留摭“ 罐 斗j f |懈女搽糕求姐婚爿销照辎嘧冬媒瑚qn_擎 北方交通大学硕士论文 特权而付出代价当资源被用来寻求或保持垄断利润，这种行为就称为寻租。 寻租导致无谓的损失因为这里没有新得生产性活动，不创造新东西，所 有得努力只是为了改变现有馅饼的分法寻租的目的是获得其他企业目前正在 赚取的经济利润 1 3 3 不控股的利弊。 包装公司的投资特点之一是不控股这样做可以减少一定的风险( 主要是 担保风险) ，但是由于过去的企业行为不规范、责权不清、生产经营过程得不到 有效的控制和监督。造成一些企业经营管理和对外投资失控，最终形成企业停业 或破产。 不控股可以减少风险，但也放弃了经营控制权，增大收益的不确定性。 2 项目投资现状评价 2 1 项目投资基本情况 表2 一l 所统计的联营企业是目前与公司具有资产关系的经营实体。在此之 前，有许多联营企业由于联营终止、股权转让、企业停产等原因结束了经济关 系。 通过表2 一l 可以看出： ( 1 ) 包装公司对联营企业投入不多，早期投入一般是几十万。两家投资上千 万的企业都是近几年的投资项目，而且投资很分散 ( 2 ) 联营企业经营状态参差不齐有利润上亿的，也有亏损上千万的，因此 需要调整投资结构，及时收回投资 ( 3 ) 由于公司不担保，对于破产的联营企业，只有原始投资的损失。没有其 他经济责任。另外，有一些经营效益好的企业，使得公司权益增值，并且每年 能够收到一定的回报。 2 2 项目综合分类情况 从表2 2 可知，包装公司投资的联营企业中，有三家中外合资企业，公司 每年都能从这三家企业中得到一定的资金回报。另外，还有两家全民企业，但 因负债过重，都面临破产另外沿海经济开发地区的企业经营状况比较好。 从产品结构分析，除了饮料包生产技术先进，具有一定垄断性，彩印薄膜 产品处于有差异市场，专门为方便面提供包装，具有一定的生存空间。其他产 品都处于无差异市场，竞争十分激烈 总体上看，包装公司的联营企业状况不容乐观，1 4 家企业中有4 家企业亏 损，有5 家企业停业或破产，只有5 家企业盈利 5 罐i 薹叠溶、磁戳l 鞲 增 镧 妪。n 回 蛊曼 a 擎 廿 妪 钢 斌 匝oo o取 擎 _ 一 础 廿 睡 小 ， 乱 枢 露址 l爿牝爿 副 箕 羁霹 幕 餐 塑 蓬熏赴蓬 辑 垃 辑 甏 扭 瓠 l 卜胡 赠谁 啦 剜 喇 霹剜 l 蜊1 ” 嗣 ， 骊垫 i i f 【f i 衄 隶 疆 耀 螺 蛏疃 曙 圈 删 咯 相 ) 莲； p 瞎 螺磊鼍 瓣蝥 疆 l ， 疆相 螺岳骚 l碟 壤 餐 = i 蛐 鼹 璀 辅鞘 i 苹蜊毯 辎嫠姝 蟮 爿 叠爿 剁 m 燃 蟪噫 圆圆窭 梁 如 督 栏 + h ， 螟峰 q ，暖 创 蜊蝎 窭 谯h 磔 捌 跟跟 删骚 廿后 跟 赋 喽 翠辏 碘 制 鲁 诿 藤 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卜 n o 卜n r n寮 o u2 h h 一 t - - u o 旧 跹 一 魁 餐 褶 a 副 2 窿 辎 霉一 j 封 警 骊 衄 躜 蕤 l 心 “ 辎 寸譬 n卜 蘧 一 o o 蠢墨 o n *o o 骂 基螽 妪 n 藿 富 o 十 燃 瞎 暖 蓁| | 簿 旧暖 | j 五窿 嗣 鞋 走 暖愈l 、 鑫 扭忙 寸 塞 枣 爿 盘 嫠 幽 抽 爿割 蝮 牝h 辎 翅 郇 翻 暖 霄囟瞪咯厩 羹萎k穗 翅盛稚l纂嗣l 醛稚j 薯；暖辎 蒜疃擗 陋相 圃翻强剽器 蟮 弓囊弓 哥 赫l 引 匿 萋窭噫 嚼 毅 卷 壕 餐 麓 扯 q窟螓 冬固 蜊辐 回篙 搽嚣螺傲聱廿饥割钭娟辍球隧露冬鼎邱忑懈 项目投资现状评价 2 3 产品结构分析 改革开放以来，我国包装工业发生了巨大变化，己建立起独立的比较完整 的现代工业体系，形成了包装行业管理网络和工作体系。1 9 9 8 年全国包装工业 产值1 8 0 0 亿元，比1 9 8 0 年的7 2 亿元增长了2 4 倍，平均每年递增1 95 8 。主 要的包装产品包括纸、塑料、玻璃、金属、容器、印刷、机械包装六大子行业。 由于市场经济的带动和技术进步的推动，其产业结构和产品结构也发生了很大 变化。代表现代包装发展方向的新型纸、塑料等包装材料和制品有了较快增长， 在包装产品产量中所占的比重有了不同程度的提高。( 见表2 3 ) 表2 31 9 8 2 | 9 9 7 年包装工业各行业总产值比重变化情况( ) 1 9 8 2 隹1 9 9 5 年1 9 9 0 年1 9 9 5 矩1 9 9 7 笠 纸包装制品业 1 861 9 72 3 7 2 672 5 9 7 塑料包装制品业 3 5l3 4 42 932 8 72 7 3 l 玻璃包装制品业 1 31 35l o 7735 2 5 金属包装制品业 8l7 99 l l o 99 7 9 包装装潢印刷业 1 8 41 721 8 31 81 5 6 8 包装机械制造业 6 8738 98478 5 包装行业处于竞争市场，而且包装制品生产企业所处的是无差异性市场， 产品单一，生产机械化和自动化程度高，进行大批量生产，造成产品竞争激烈。 另外，由于改革开放初期，包装工业十分落后，随着商品经济的发展，对包装 产品的需求不断增加，这就促使国外厂商、民营企业以及国有企业纷纷加大投 资，进入这个市场虽然包装工业有了极大的发展，但对于每个企业来说， 经营状况各不相同，国有企业最为艰难。 2 3 1 纸制品 在现代化的包装工业体系中，纸包装制品占有非常重要的地位。据统计， 纸制品占整个包装行业总产值的2 6 。随着社会的不断发展，人们环保意识的 不断增强，纸制品更显示了不可替代的作用。因此，多年来。包装公司始终把 纸制品包装作为发展的重点。目前公司共有四家企业从事纸制品包装产品的生 产，占联营企业总数2 5 。 企业名称生产产品 华新有限公司利乐包、白板纸 四川大邑纸板厂瓦楞纸 四川崃山造纸厂牛皮箱板纸 安徽芜湖纸箱厂瓦楞纸箱 其中佛山华新与瑞典公司合资生产的利乐包是液体包装专有技术产品，在 6 北方变通大学硕士论文 饮料纸包装中处于垄断地位。其他饮料纸包装产品在生产技术和包装方式等方 面都不能与其竞争。因此，该产品每年为企业创利上亿元，成为华新公司的主 要利润来源。另外，华新公司年产9 万吨的涂布白板纸生产线，所生产的高档 包装用纸在广东省名列前三名，也为企业带来良好的经济效益。 2 3 2 金属罐( 易拉罐) 目前全国已投产的两片罐生产厂家共有2 l 家，2 3 条生产线，总生产能力 为1 0 3 亿只，年，其中9 2 年以后投产的有1 0 条生产线。9 6 年全行业总产量4 98 亿只，较9 2 年增长3 3 3 0 。在建项