（工商管理专业论文）南昌市金融市场发展研究.pdf

摘要 摘要 今天的中国经济正处于世界金融危机的大环境中。在现代市场经济运行中， 每一个中心城市的金融市场以其特有的融通资金的效率与魅力，将触角延伸到 社会经济生活的各个角落，推动着社会资金的运行。一个中心城市经济发展的 每个阶段，都离不开资金的筹集与运用，无不涉及到金融市场的设计与有效运 行。 众所周知，金融市场的发展对一国经济或区域经济的成长与发展有重要作 用。在国内外的相关研究领域中，对金融市场的发展问题的研究相对较多，而 对南昌市金融市场发展问题的研究很少。本文从中国金融市场的发展呈现怎样 的区域性特征入手，分析南昌市金融市场发展的现状及发展成因，总结南昌市 金融市场发展的决定因素，为南昌市金融市场协调发展提出相应的对策，构成 了本文的研究重点。 本文作者多年来从事工程管理工作，与金融机构结下不解之缘，因此十分 关注南昌金融市场的发展，本文利用金融市场研究的相关理论，对中国区域金 融市场化进行对比分析。对南昌金融市场发展过程进行阐述，并对南昌金融市 场发展的现状进行分析。最后文中为南昌金融市场发展提出相应的对策。本文 旨在通过对中国城市金融体系演进过程进行梳理，从而对南昌市金融市场的发 展有一个清晰地认识。借鉴省内外城市金融市场的发展经验，结合南昌市经济 发展的实际情况，对现有的南昌市金融市场改革提出建议，以期对南昌市金融 专场的健康发展有一定的指导意义。 关键词：南昌；金融市场；金融发展；经济增长 l i a b s t r a c t a b s t r a c t n o w a d a y s t h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to fc h i n ai sp l a c e di nt h ec o n t e x to fw o r l d f i n a n c i a lc r i s i s d u r i n gt h eo p e r a t i o no fm o d e mm a r k e te c o n o m y ，f i n a n c i a lm a r k e to f e a c hq u a l i f i e dc e n t r a lc i t yi se x p a n d i n gi t si n 丑u e n c eo nv a r i o u sa s p e c t so fs o c i a la n d e c o n o m i cl i f ew i t hi t sp a r t i c u l a re f f i c i e n c ya n dp o w e ro ff i n a n c i n g e a c hd e v e l o p i n g s t a g eo fq u a l i f i e dc e n t r a lc i t i e s i si n e v i t a b l yl i n k e dt o g e n e r a t i n ga n du s i n gf u n d s e s p e c i a l l yt od e s i g na n de f f e c t i v eo p e r a t i o no fi t sf i n a n c i a lm a r k e t a si sk n o w nt oa 1 1 t h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lm a r k e tp l a y sa ni m p o r t a n tr o l ei n t h eg r o w t ha n dd e v e l o p m e n to fn a t i o n a lo rr e g i o n a le c o n o mv a i t h o u g ht h e r ea r e m a n yr e s e a r c h e sc o n c e r n i n gt h ed e v e l o p m e n tp r o b l e m so ff i n a n c i a lm a r k e ti nt h e r e l e v a n tr e s e a r c ha r e a sb o t ha th o m ea n da b r o a d ，r e s e a r c h e so nt h ed e v e l o p m e n t p r o b l e m so ff i n a n c i a lm a r k e ti nn a n c h a n gc i t ya r er e l a t i v e l yr a r e t h i sp a p e rs t a r t s w i t h r e g i o n a l c h a r a c t e r i s t i c so fc h i n e s ef i n a n c i a lm a r k e t ，a n a l y z e st h ep r e s e n t s i t u a t i o na n dc a u s eo ff i n a n c i a lm a r k e to fn a n c h a n gc i t v s u m su pt h ed e c i s i v e f a c t o r so ff i n a n c i a lm a r k e td e v e l o p m e n ti nn a n c h a n gc i t ya n dp r o p o s e sn e c e s s a r y a c t i o n st oc o o r d i n a t et h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lm a r k e ti nn a n c h a n gc i t y t h e s e i s s u e sc o n s t i t u t er e s e a r c he m p h a s e so ft h i sp a p e r t h ea u t h o rh a sb e e ne n g a g e di nc o n s t r u c t i o nm a n a g e m e n tf o rm a n yy e a r sa n d h a sc l o s er e l a t i o nw i t hf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s t h a t sw h yt h i sp a p e rf o c u s e so nt h e d e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lm a r k e to fn a n c h a n gc i t y t h ei n t r o d u c t i o np r e s e n t st h e b a c k g r o u n d ，p u r p o s ea n di m p o r t a n c eo fr e s e a r c ht o p i c r e l e v a n tt h e o r yo nf i n a n c i a l m a r k e ti se x p o u n d e da n dr e g i o n a lf i n a n c i a lm a r k e t i n gi nc h i n ai sa n a l y z e d c o m p a r a t i v e l y a n ds e t sf o r t ht h ed e v e l o p m e n tp r o c e s sa n da n a l y z e st h ec u r r e n t s i t u a t i o no ff i n a n c i a lm a r k e ti nn a n c h a n gc i t y t h ea p p r o p r i a t em e a s u r e sa r ep u t f o r w a r d t h i sp a p e ra i m st om a k et h ed e v e l o p m e n tp r o c e s so ff i n a n c i a ls y s t e mo f c h i n e s ec i t i e sc l e a ra n dg e ts t r u c t u r e du n d e r s t a n d i n go ft h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a l m a r k e to fn a n c h a n gc i t y i nt h ep a p e r , w eu s et h ee x p e r i e n c eo fo t h e rc i t i e sw i t h i n a n do u t s i d eo u rp r o v i n c ef o rr e f e r e n c e ，c o m b i n ew i t he c o n o m i cd e v e l o p m e n t p r a c t i c e si nn a n c h a n gc i t va n dm a k es u g g e s t i o n sa b o u tt h er e f o i t no fp r e s e n t f i n a n c i a lm a r k e t a i lo ft h e s ew i l lp r o v i d ec e r t a i ng u i d a n c ef o rh e a l t h yd e v e l o p m e n t o ff i n a n c i a lm a r k e ti nn a n c h a n gc i t y k e yw o r d s ：r e g i o n a le c o n o m y ；f i n a n c i a lm a r k e t ； f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ； e c o n o m i cg r o w t h i i i 学位论文独创性声明 学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南昌大学或其他教育 机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：签字日期：年月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解南昌大学有关保留、使用学位论文的规定，有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借 阅。本人授权南昌大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。同时授 权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：导师签名( 手写) ： 签字日期：年月日签字日期：年月日 第1 章引言 第1 章引言 金融市场的发展对于一个国家、一个地区乃至一个城市，都是十分重要的。 关于不同水平和性质的金融市场在国民经济发展不同阶段中的作用，国内外学 者已有很多研究成果，大多数集中在金融与经济发展的关系方面，很少涉及某 一城市范围内的金融市场。在地域分布上，中国跨度很大，各城市之间又不具 有匀质性，所以不同城市的金融市场发展态势差异很大。虽然也有部分专家学 者以某一城市的金融市场为研究对象进行研究，但无以南昌为例研究的成果。 南昌作为中部地区经济发展具有很好后发优势的江西省的省会城市，从历史的 角度或从横向对比来看，都有其自身的独特性。本文选择了以一个城市来解读 金融市场的角度来分析和阐述南昌目前金融与金融市场的发展状况。 1 1 选题背景 我国金融市场的发展对于社会经济的发展都有推进作用。党的十七大报告 指出，推进金融体制改革，发展各类金融市场 。可以预见，以十七大报告精神 为指引，深入落实科学发展观，我国金融市场仍将保持快速健康发展态势，产 品创新将更加活跃，市场广度和深度将会不断提升，市场结构将更加优化，市 场之间的联系和互动将更加紧密，对外开放程度和水平将会进一步提高。经济 发展的不平衡必然带来资金与资本市场的不平衡，需要国家、各地区以及各城 市通过发展金融服务业进行融通和配置，因此我国金融市场的发展也要遵循区 域内中心城市统筹协调发展的战略。 o 西方国家和我国的金融理论界对金融市场有多种表述，其一是场所论，即金融市场是进行金融交 易的场所；其二是主体论，即金融市场是金融交易参加者市场主体的相互燹集处；其三是机制论， 即金融市场实质上是确定金融交易价格的一种机制；其四是关系论，即金融市场是通连资金融通 所反映的全部信用关系；其五是交易论，即金融市场应理解为以各种金融资产为对象而进行的交 易。从这些定义可以看j l ，这些定义都是从一些侧面米表述金融市场的龠义，不够全面，难以完 整地概括金融市场的全部内容。为综合全面反映它，给余融市场一个广义的定义，金融市场是金 融商品交易的场所，即运用市场机制，通过金融商品交易，进行融资活动的流通领域。资金融通 是通过信用工具进行的。它是以信用工具为交易对象，信用下具买卖双方依自由竞争原则共胤决 定价格( 利牢或收益率) ，最终完成余融商品交易的活动，而提供这种活动的场所就是金融市场，它 包括资金借贷及股票、债券、短期证券、外汇、黄会等买史活动所彤成的市场。( 丁孜山金融市 场学，北京：中国会融版手i ：，1 9 9 4 年0 3 月第1 版，第2 页) 雪居继清j 彭旺林，李红卫主编高举中周特包社会主义伟大旗帜：学习党的卜七人，撖告 m i 北京：人民出 版社，2 0 0 8 ：1 8 第1 章引言 今天的中国经济正处于世界金融危机的大环境中。在这样的背景下，金融风 险问题是个值得重视的问题。【l 】在现代市场经济运行中，每一个中心城市的金融 市场以其特有的融通资金的效率与魅力，将触角延伸到社会经济生活的各个角 落，推动着社会资金的运行。一个中心城市经济发展的每个阶段，都离不开资 金的筹集与运用，无不涉及到金融市场的设计与有效运行。目前我国金融市场 的发展存在着明显的区域性特征，东部地区的金融市场相对发达，中西部相对 落后。经济学学者们对金融市场发展的区域性问题已经有了一些探讨，比如从 金融市场发展演化规律方面、从区域货币资金失衡等方面，都有较好的理论阐 述。但是对一个中心城市南昌市金融市场发展的区域性问题的研究，目前 还没有开展研究。结合以上方面的思考，本文选择南昌市金融市场发展作为研 究对象。 1 2 研究目的和意义 1 2 。1 研究的目的 城市金融市场的发展存在明显的区域与地区差异性，对此进行现状以及成 因分析，探讨新时期中心城市金融市场发展的政策措施，一方面可验证和丰富 区域经济理论、金融发展理论等相关理论，另一方面为南昌市地方政府完善金 融市场、促进经济发展提供理论和政策参考。 1 2 2 研究的意义 在我国，研究金融市场的发展是有意义的。金融市场是市场经济体系的重 要组成部分，也是社会主义市场体系的核心瞳1 。在江西省内，研究南昌市金融市 场发展有着丰富的理论意义和现实意义。 ( 1 ) 理论意义。城市金融是区域经济的一个重要组成部分，金融市场又是 市场体系的重要构成部分，因此研究南昌市金融市场发展的问题既可以完善区 域经济学的研究，丰富区域经济学理论、金融发展理论以及区域金融理论。通 过研究具有代表性的中心城市金融市场发展的差异性以及各类城市金融市场发 展的区域性，可以丰富区域经济学理论中的非均衡发展理论；通过对决定金融 市场呈现区域性的因素进行定性和定量的分析，以及分析金融市场发展与区域 经济增长的相关关系，可以同时丰富区域金融理论和区域经济发展理论。 2 第1 章引言 ( 2 ) 现实意义。金融对社会经济发展的推动力是非常现实的。在我国社会 主义市场经济的今天，金融市场越来越呈现出明显的区域性特征。区域经济需 要协调发展，金融市场的区域发展也要协调起来，才能更好的推动整个经济的 有效运行，促进经济增长。随着经济和竞争环境的改变，人们对利润尤其是对 风险的关注已变得日益重要。因此，南昌市研究金融市场发展问题，探讨如何 完善和协调南昌市各地区金融市场的发展，可以为南昌市各地方政府繁荣金融 市场和提高经济发展水平提供一些有参考价值的政策建议。 1 3 国内外研究现状 目前，国内外的学者们对金融与经济已作了大量的研究，但这些研究大多 都是围绕金融发展与经济的增长关系等问题展开的。 1 3 1 国外研究现状 ( 1 ) 金融与经济关系的初始研究 英国经济学家约翰罗( j o h nl a w s ) 在1 7 0 5 年就系统地论述了货币金融对 十一个国家经济发展的积极作用。1 9 1 2 年约瑟夫熊彼特( j o s e p hs c h u m p e t e r ) 在他的成名作经济发展理沦中已经清晰地将金融因素融入到长期的经济发 展中。美国经济学家托宾( c j t o b i n ) 于1 9 5 5 年发表的动态整体模型和1 9 6 5 年发表的货币与经济增长中提出了著名的新古典货币增长模型，将金融因 素引入了经济增长模型。1 9 6 9 年，美国经济学家雷蒙德w i 戈德史密斯( r a y m o n d wg o l d s m i t h ) 的金融结构与金融发展一书，对3 5 个国家1 8 6 0 1 9 6 3 年数据 进行了实证研究，总结出在大多数国家，经济发展与金融发展之间存在着大致 平行的关系，但是对于两者的因果关系问题，并没有得出肯定的结论。【4 】 ( 2 ) 肯定金融促进经济增长的研究 对凯恩斯主义的货币金融政策的反思，形成了所谓的金融深化理论。认为 货币实际收益率上升有利于扩大投资规模，而金融压制则降低实际利率从而降 低投资规模，并据此提出了所谓的“金融自由化 主张，即放开利率管制，实 现金融体系开放，由此达到发展经济的目标。1 s 1 1 9 7 3 年，麦金农( m a k i n n o n ) 、 肖( s h a w ) 各自独立发表了经济发展中的货币和资本和经济发展中的金 。二二战后，一批新独立的国家订：追求本国经济发展的过程中，不l j 程度地都受到储篙小足和资会短缺的制 约，瓶金融发腱滞后和余融体系运行的低效是抑制经济发展的深层次原i 大l 。2 0 世纪6 0 年代末毓7 0 年代 初，一些西方经济学家开始从事会融。j 经济发展关系方面的研究t 作以雷蒙德- w 戈德。史密斯，格利 3 第1 章引言 融深化，两本著作系统地研究了发展中国家金融落后的特征，指出政府的金融 抑制政策阻碍了发展中国家经济的发展。【5 j 之后，巴桑特卡普尔( k a p u r ，1 9 7 6 ) 、 维森特加尔比斯( g a l b i s ，1 9 7 7 ) 、弗莱尔( f r y ，1 9 7 8 ，1 9 8 0 ) 、马西森( m a t h i e s o n ， 1 9 8 0 ) 相继提出了一些逻辑严密、论证规范的金融抑制模型，系统严密的论述 了金融发展对经济增长的意义。2 0 世纪8 0 年代兴起的内生经济理论为金融发展 理论的研究注入了新的活力。到了9 0 年代，一些金融发展理论家把内生增长、 内生金融中介和金融市场并入金融发展模型中，并解释了内生出来的金融中介 和金融市场对经济增长的作用机制以及金融发展与经济增长的关系。马科帕加 诺( m a r a c op a g a n o ，1 9 9 3 ) 用简化的内生增长模型，即a k 模型介绍了关于金 融中介体和金融市场对经济增长作用的观点。有的经济学家其至指出，资本积 累是经济增长惟一决定因素。k i n g 和l e v i n e ( 1 9 9 3 ) 在金融中介促进经济增 长的实证研究中得出金融发展为因，经济增长是果的结论。【6 】1 9 5 6 年，索罗在 对经济增长理论的一个贡献一文中在对哈罗德一多马模式批评的基础上， 提出了一个新古典增长模式，对新古典经济增长理论作出了杰出贡献。库兹涅 茨将经济增长定义为：“一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益 繁多的经济产品的能力长期上升，这种不断增长的能力是建立在先进技术以及 所需要的制度和思想意识的相应调整基础上的”。 ( 3 ) 否定金融促进经济增长的研究 1 9 5 2 年，琼罗宾逊( r o b i n s o n ) 认为随着经济的发展，是实业引导金融， 金融对经济增长没有实质性的贡献，金融只是被动的适应经济增长。而卢卡斯 ( 1 9 8 8 ) 则认为，在经济增长过程中，经济学家过分强调了金融的作用。 在格 林伍德和约万诺维奇( g r e e n w o o da n dj o v a n o v i c ，1 9 9 0 ) 、格林伍德和史密斯 ( g r e e n w o o da n ds m i t h ，1 9 9 7 ) 、莱文( l e v i n e ，1 9 9 3 ) 在各自的研究中阐述 和e s 肖，罗纳德麦金农等为代表的一批经济学家先后 j ；版了以研究经济发展与金融发展为主要内容的 专著，从而创立了金融发展理论。( 谈儒勇。金融发展理论与中国金融发展，北京：中国金融出版社，2 0 0 0 年版，第1 页) d 【英1 罗伊哈罗德，动态经济学，北京：商务印书馆。1 9 8 1 年版， 4 5 雪索罗的著名论文对经济增长理论的一个贞献，载经济学季刊杂志，1 9 5 6 ( 2 ) ，1 9 8 7 年斟对经济增长 理论所傲的工作，获诺贝尔经济学奖。 口库兹涅茨，现代经济的增长：发现和反映现代圈外经济学论文选，第2 辑，商务印书馆，1 9 8 1 当r o b i n s o n ，j o a n t h eg e n e r a l i z a t i o no ft h eg e n e r a lt h e o r y l o n d o n ：m a c m i l l a n 19 5 2 ，6 7 1 4 6 营小罗f 广1 特卢卡斯经济剧期理论研究f m 】北京：中国人民人学版社，2 0 0 3 ”。g r e e n w o o e ，j a n dj o v a d o v i c ，b 1 9 9 0 f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ，g r o w t h ，a n dt h ed i s t r i b u t i o no fi n c o m e t h e j o u r n a lo fp o l i t i c a le c o n o m y ，v 0 1 9 8 ，n o 5 p a r t1 ( o c t ，1 9 9 0 ) ，1 0 7 6 11 0 7 。【9 g r e e n w o o dj ，s m i t hd f i n a n c i a lm a r k e t si nd e v e l o p m e n t ，a n dt h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a lm a r k e t s j j o u r n a lo fe c o n o m i cd y n a m i c sa n dc o n t r o l ，1 9 9 7 4 第1 章引言 了金融中介和金融市场随着人均收入和财富的增长和发展，认为金融对经济的 增长不存在实际作用或者存在着较小的作用。 ( 4 ) 区域金融与区域经济关系的研究 国外有关区域金融与区域经济关系的成果还不是很多。r o b e r t 和c o l l e n d e r ( 2 0 0 1 ) 的研究表明，家庭住户和大部分中小企业的金融交易主要依赖地方性 的金融机构，这可能意味着地方性的金融发展状况与当地的经济发展水平是紧 密相关的。 l u i gg u i s o 、p a o l as a p i e n z a 和h i 酉z i n g a l e s ( 2 0 0 2 ) 研究了地方金 融发展和经济绩效的关系。 1 3 2 国内研究现状 国内金融研究领域中，更多的是对金融发展与经济增长关系的研究，但对 城市金融市场的研究还比较少。 资源配置是市场经济的核心问题，而金融资源作为一种资源的资源，在于 其本身不仅是经济发展的一种十分重要的资源，而且还具有引导和配置其他资 源的作用。因此，金融资源的配置对于经济发展起着十分重要的作用【7 1 。杜惠芬 ( 2 0 0 2 ) 认为，由于经济增长与金融成长有极强的内生关联，中国东部与中西 部经济发展的地带性差异决定了金融体系的分布格局和发展层次。 江世银 ( 2 0 0 3 ) 认为，区域货币资金的流动和正常运转是区域金融市场的重要职能之 一，区域货币资金失衡是东、中、西部地区经济发展差异的重要原因。 王维强 ( 2 0 0 5 ) 对我国的区域金融政策进行了研究，认为我国四大区域金融发展模式： 市场竞争型区域金融发展模式、政府适度主导型区域金融发展模式、政府扶植 型区域金融发展模式、城乡差异型金融发展模式。 张杰( 1 9 9 8 ，2 0 0 2 ) 、周立和胡鞍钢( 2 0 0 2 ) 、谢丽霜( 2 0 0 3 ) 等人详细分 析了各地区在经济货币化、商品化和市场化程度等方面存在的差异对金融发展 【3 2 l e v i n ，a ，l i n , c e u n i tr o o tt e s t si np a n e ld a t a ：a s y m p t o t i ca n df i n i t es a m p l ep r o p e r t i e s j m i n l e o ( s e p t e m b e r ) ，1 9 9 3 ( 9 ) ：5 7 7 4 堂区域金融是指一个国家金融结构与运行在审问上的分布状态。在外延上它表现为具有不同形态、不同层 次和金融活动相对集中的若干金融区域，这些金融区域的金融结构差异、差异互补和相互关联构成一国的 金融体系。( 张军洲，中国区域金融分析，出版同期：1 9 9 5 年1 2 月第1 版，第2 页) 9t o w s e n d ，r o b e r tm a n dk e n i c h iu e d a f i n a n c i a l d e e p e n i n g 。i n e q u a l i t ya n dg r o w t h ：am o d e l b a s e d q u a n t i t a t i v ee v a l u a t i o n a i m fw o r k i n gp a p e r , 2 0 0 3 ，v o l3 ，n o1 9 3 l u i g i g u i s oa n dp a o l w s a p i e n z aa n dl u i g i z i n g a l e s 2 0 0 2 d o e sl o c a lf i n a n c i a ld e v e l o p m e n tm a t t e r ? w o r k i n gp a p e r8 9 2 3m a y2 0 0 2 。杜惑芬，中用金融制度变革的地区差异j f 究 j 】，经济问题，2 0 0 2 ( 0 5 ) ：2 6 2 8 。江世银，论区域会融调控【j 】，中央财经大学学报，2 0 0 3 ( 0 9 ) ：2 9 3 1 一f 维强，我固区域余融政策问题研究【j 】，财绎研究，2 0 0 5 ( 0 2 ) ：1 1 0 1 1 9 5 第1 章引言 不均衡的影响。李炜( 2 0 0 1 ) 集中研究区域金融对我国东、中和西部地区在资 本形成、劳动力就业和技术创新二方面贡献的差异，结论是区域金融的发展与 金融资源的投入对区域经济的发展是极为重要的。 支大林( 2 0 0 2 ) 的研究则把 区域金融对区域经济的促进作用概括为增加区域的资本投入和提高区域的要素 生产率两个方面。周立( 2 0 0 1 ；2 0 0 4 ) 、周立和胡核钢( 2 0 0 2 ) 实证研究了金 融发展对地区经济增长的相关关系，结果表明金融发展差距可以部分解释中国 各地区经济增长的差距。张兵、胡俊伟( 2 0 0 3 ) 以江苏省为例，对金融发展与 经济增长的关系进行了实证检验，结沦是江苏省的货币化程度与经济增长呈负 相关关系，而证券化程度与经济增长呈正相关关系。 周好文、钟永红( 2 0 0 4 ) 采用向量误差修正模型，研究了1 9 8 8 2 0 0 2 年间我国东中西二大区域间金融中介 发展与经济增长之间的协整关系和因果关系。 艾洪德、徐明圣和郭凯( 2 0 0 4 ) 也采用了格兰杰因果关系模型，发现金融发展与经济增长之间存在因果关系， 与投资增长之间却不存在因果关系，但后者的结论不稳健。范方志、张立军 ( 2 0 0 3 ) 实证分析了1 9 7 8 2 0 0 0 年我国东中西两部地区的金融结构转变与产业 结构升级以及经济增长的关系，得出了二者之间关系密切的结论。 支大林和祝 晓波( 2 0 0 4 ) ，提出了开放条件下区域金融发展对区域产业结构变迁影响的理论 模型。 o 宁雪，一部开拓货币史研究新领域的著作评张杰新著天圆地方的困惑中国货币历史文化之总 考察! j ，当代经济科学一陕西财经学院学报，1 9 9 4 ( 0 3 ) ：1 0 1 - 1 0 2 周立，王子明，中国各地区金融发展与经济增长实证分析：1 9 7 8 2 0 0 0 ，金融研究，2 0 0 2 ( i o ) ：l 1 3 胡鞍钢，当前我国经济与社会发展形势分析和若干建议 】，国际金融研究，2 0 0 2 ( 0 8 ) ：3 9 - 4 4 谢丽霜，西部开发中的金融支持与金融发展【d 】，中央民族大学，2 0 0 3 雪李炜，中国区域经济结构的金融分析 d 】，中共中央党校，2 0 0 1 年 2 支大林，中国区域金融研究【d 】，东北师范大学，2 0 0 2 年 够周立，论中国金融工程的发展条件与障碍 】，金融理论与实践，2 0 0 1 ( 0 8 ) ：3 - 5 周立，金融创新助推长三角经济一体化 】，杭州会融研修学院学报，2 0 0 4 ( 0 4 ) ：2 0 - 2 1 ； 周立；胡鞍钢，中国金融发展的地区差距状况分析( 1 9 7 8 - - 1 9 9 9 ) j ，清华大学学报( 哲学社会科学版) ， 2 0 0 2 ( 0 2 ) ：6 0 - 7 4 哼张兵；胡俊伟，江苏省会融发展与经济增长关系的实i i e s 析【j 】，江苏社会科学，2 0 0 3 ( 0 3 ) ：2 0 0 - 2 0 3 萝周好文；钟水红，中国金融中介发展与地区经济增k ：多变量v a r 系统分析 】，金融研究，2 0 0 4 ( 0 6 ) ：1 3 0 1 3 7 o 艾洪德；徐咧圣；郭凯，我国区域金融发展与区域经济增长关系的实证分析 】，财经问题研究，2 0 0 4 ( 0 7 ) ：2 6 3 2 t 5 范方忠；张立军；张少林，以金融结构的优化促进话部产业结构调整 】，中国冈情国力，2 0 0 4 ( 0 3 ) 露支人林；祝晓波，区域产业结构变迁中的金融结构凼索分析【】，东北师火学报( 哲学社会科学版) ，2 0 0 4 ( 0 2 ) ：6 2 6 8 6 第1 章引言 1 4 研究的思路与方法 1 4 1 研究的思路 本文旨在研究南昌市金融市场发展的理论基础、表现形式及其主要内容。 因此，文章首先对城市金融市场概念做出详尽的描述，在对城市金融市场概念 及理论认识基础上，将研究的重点引入南昌市金融市场的发展中。其次在分析 研究城市金融市场发展模式一般理论基础上，指出南昌市金融市场的理论基础、 表现形式等，并对与南昌市相近的若干城市金融市场进行个案分析，力求发现 城市金融市场发展模式。本文在研究论证南昌市金融市场发展历史和分析现状 的基础上，在充分考虑南昌市特有市情条件下，论证南昌市金融市场发展的环 境建设和对策措施。 1 4 2 研究的方法 本文研究主要采用了以下四种研究方法。 ( 1 ) 文献分析法。查阅金融市场方面的文献，收集相关文字和数据资料， 并对收集到的资料进行分析，研究金融市场发展的区域性。这是一种对前人的 研究成果再利用和再加工并在此基础上形成自己观点的方法。 ( 2 ) 比较分析法。本文的研究需要对不同城市、不同时期金融市场的发展 进行比较分析，比较南昌市与其他城市金融市场化差异，比较分析各市金融市 场发展的区域等。 ( 3 ) 实证分析法。本文以南昌经济和金融市场的历史数据为基础，对城市 金融市场发展进行定量和定性的描述，实证分析南昌金融市场发展与地区经济 增长之间的相关关系。 7 第2 章金融市场研究的相关理论 第2 章金融市场研究的相关理论 2 1 相关概念 2 1 1 金融发展 作为对金融市场研究的基础，必须把相关的基本概念和基础理论搞清楚， 才有利于对研究对象的认识与分析。关于金融，传统金融理论与现代金融理论 对此有不同的解释。传统金融理论对金融的解释有三：一种观点认为，现代金 融的核心，包括的是证券市场的运作机制和市场的有效性、风险、收益和定价 等经济过程二种观点认为，金融是现代经济生活中货币和信用紧密连结，以至 时时处于一而二、二而一的状态所形成的范畴，从而货币的现实运动也包括在 金融体系中。黄达( 2 0 0 3 ) 认为，金融是既涉及货币，又涉及信用，以及以货 币与信用结合为一体的形式生成、运作的所有交易行为的集合。第三种观点是 金融问题的核心是货币、资金、资本的融通，金融所涵盖的是融通的活动、融 通的机构、融通的市场等有关的方面。这三种观点对金融的微观运行较为关注， 但对现代货币的发展、交易手段的变革，整个运作过程的更新不能适应，对金 融的本质提示不全，揭示不够。现代金融理论的观点，作为主流认识，可分为 二类：一类为“金融资源论”，白钦先等( 2 0 0 0 ) 认为，金融是人类社会财富的 索取权，是货币化的社会资财金融是以货币形态表现的，具有“存量 形态的， 既联系现在与过去，联系现在与未来的金融存量投入，消耗过程及相应的体制 转变金融是一种资源，是有限的资源，是社会战略资源；二类是“资金融通论”。 该理论认为，金融是货币资金融通的总称，是资金盈余部门向资金赤字部门融 通资金的过程。统称为金融活动。前者的观点是金融的静态的观点，后者是金 。金融发展理论是随着发展经济学的产生而产生的，但在发展经济学的第一阶段( 2 0 世纪4 0 年代末到 6 0 年代初期) ，两方发展经济学家并没有对金融问题进行专f - j i i ) f 究冈为此阶段结构主义发展思路处于主 导地位，在唯计划、唯资本和唯丁业化思想的指导下金融l 大j 成为t 业化、计划化和资本积岽的t 具i 面处 于附属和被支配地位其发展受到了忽视。金融发展理论，主要| i j f 究的是金融发展与经济增长关系的关系， 即研究金融体系( 包括金融中介和金融市场) 在经济发展中所发挥的作用，研究如何建立有效的金融体系 和金融政策组合以最大限度地促进经济增长及如何合理利用金融资源以实现金融的可持续发展并最终实 现经济的可持续发展。( 谈儒勇，金融发展理论与中国金融发展，北京：中国经济i j ：版社，2 0 0 0 年版。第1 页) 。黄达会融学m 1 北京：中国人民人学版礼，2 0 0 4 ：4 5 1 - - 4 5 8 争臼钦先，w 论以会融资源论为基础的合融町持续发展理论范式转换、理论创新和方法变革【j 1 ，国际 会融研究，2 0 0 0 ( 0 2 ) ：7 1 4 8 第2 章金融市场研究的相关理论 融的动态的观点，两者各有千秋。 研究金融发展问题，须对其含义有清晰的了解。金融发展具有这样的一些 含义：金融发展是由整个金融运行过程中各个相关体系构成的一个系统运动。 这些体系包括金融组织体系、金融工具体系、金融市场体系、金融交易体系、 金融调控体系、金融制度体系。这些体系既相互作用、相互影响、又各自承担 相应的功能，一同完成这一系统运动。这些体系中缺乏任一个体系，这个系统 将无法正常运动。金融发展是这些体系包括金融商品的定价机制的短期和长期 的变化及优化。这些体系和机制的短期和长期的变化，可能是有利于金融发展 的，也可能是不利于金融发展的，但多数情况是优化，是有利于金融发展的。 金融发展包括金融上层建筑与经济基础之间关系体系的短期和长期变化及优 化，包括这些体系和机制与经济发展之间的关系的变化，两者之间可能是相互 协调也可能是不协调，这些体系和机制的变化有可能是促进经济发展，也可能 是阻碍的经济发展。因此，金融发展是指一国金融结构( 包括金融工具，金融资 产和金融机构) 的变化【引。金融发展一般具有如下一些特性：( 1 ) 金融发展具有 系统性。金融发展是一个系统运动，是由多个子系统构成的整体合力行为，单 个子系统无法推动金融整体发展。残缺不全的金融体系是不能推动金融发展或 使得金融发展较慢。金融发展一般受国际因素的影响较大。对于开放经济来说， 国际金融运动对其金融发展的有较大的影响。封闭经济的金融受国际因素的影 响较小，但其金融要么不发展，要么发展缓慢。( 2 ) 金融发展一般具有不可逆 性。一国发展到一定程度后，要再回到原来发展的起点，这种可能性不大，且 困难重重。金融发展与经济发展相互作用、相互影响。金融发展的好坏直接影 响着经济发展，关系着经济发展的速度和规模。经济的发展，需要金融发展的 配合，需要金融有一个相互协调的发展，经济发展如果遇到阻滞，必然会减缓 金融发展的步伐，经济危机的出现有可能导致金融危机的产生。 2 1 2 金融市场发展 远在金融市场形成以前，信用工具便已产生。它是商业信用发展的产物。 但是由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，并不具 有广泛的流动性。随着商品经济的进一步发展，在商业信用的基础上，又产生 了银行信用和会融市场。银行信用和金融市场的产生和发展反过来又促进了商 业信用的发展，使信用工具成为金融市场上的交易工具，激发了信用工具潜在 9 第2 章金融市场研究的相关理论 的重要性。在现代金融市场上，信用工具虽然仍是主要的交易工具，但具有广 泛流动性的还有反映股权或所有权关系的股票以及其他金融衍生商品，它们都 是市场金融交易的工具，因而统称为金融工具。金融市场是指以金融工具为交 易对象进行资金融通的场所及相关机制的总称。这样的定义有下面几层含义第 一，金融市场是指以金融工具为交易对象实现资金融通的场所。这种市场可以 是场内市场，也可以是场外市场，而且随着科学技术的不断进步，信息交流手 段的不断更新，场外市场在迅速扩张。这种市场可以是有形的，如证券交易所， 也可以是机制的总和。它包括金融市场的供需机制，金融工具市场定价机制。 只有这些机制才能实现金融交易的完成第三，根据金融市场包括的内容，可以 将金融市场分为广义金融市场和狭义金融市场。广义金融市场包括货币资金借 贷、证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务。从狭义上看，金融市场一 般指直接金融市场或证券市场。有时，甚至专指证券交易所本论文研究的是广 义金融市场。 金融市场与资金市场是两个极易混淆的概念。以前人们将资金市场等同于 金融市场。这种做法在金融市场不断发展的今天是错误的。尽管，在2 0 世纪8 0 年代，中国的证券市场、黄金市场、外汇市场和保险市场等尚未起步或不太发 达，将两者等同还可以说得通。实际上，两者是两个互相联系而又互相区别的 概念。金融市场是一个大概念，资金市场是一个小概念，金融市场包括了资金 市场，资金市场是金融市场的一个组成部分。金融市场对于一国的经济发展具 有多方面的功能：( 1 ) 融通资金的“媒介器 。通过金融市场使资金供应 者和需求者在更大范围内自主地进行资金融资通，把多渠道的小额货币资 金聚集成大额资金来源。( 2 ) 资金供求的“调节器”。中央银行可以通过 公开市场业务，调剂货币供应量，有利于国家控制信贷规模，并有利于使 用市场利率由资金供求关系决定，促进利率作用的发挥。( 3 ) 经济发展的 “润滑剂”。金融市场有利于促进地区间的资金协作，有利于开展资金融 通方面的竞争，提高资金使用效益。 关于金融市场发展目前很少有正式的定义。根据笔者的理解，认为所谓金 融市场发展是指金融市场结构的变化，即金融市场结构从一种状态变化到另一 种状态。所谓金融市场结构是指金融市场工具和金融市场机构的形式、性质和 相对规模。金融市场工具主要有贷款合同单、股票、债券、外汇、保险单、黄 金等，它们是金融市场上进行交易的对象，是资金融通的工具。金融市场机构 主要有商业银行、证券交易所、证券公司、保险公司、中央银行的市场部门等。 1 0 第2 章金融市场研究的相关理论 银行业、证券业、保险业的监督管理机构不属于金融市场机构。分析金融市场 结构变化的主要工具是各个基准时点上的国民资产平衡表、金融市场机构资产 负债表等业务表以及从表中得出的各种比率。这些比率包括金融市场机构金融 相关比率、金融市场机构在金融资产总量中以及在各种主要金融工具余额中所 占的比重、金融市场机构金融资产在各种金融工具间的分布比率和在各类金融 市场机构间的分布比率等。 金融市场发展一般具有如下一些特性。金融市场发展具有系统性金融市场 发展是一个系统运动。是由多个子系统构成的整体合力行为，单个子系统无法 推动金融市场整体发展。残缺不全的金融体系是不能推动金融市场发展或使得 金融市场发展较慢这里