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商业银行供应链金融模式及应用研究 中文摘要 i 商业银行供应链金融模式及应用研究 中文摘要 随着企业生产管理模式向供应链管理的转变， 供应链的竞争已经逐渐成为企业竞 争的重要方式。越来越多的企业管理者开始关注自身供应链的竞争能力。供应链由物 流、资金流、信息流三大要素组成，其实质在于价值和信息的传递。伴随着企业间竞 争模式的转变银行的金融服务模式也随之发生变化，供应链金融由此应运而生。所谓 供应链金融是指银行通过对整条供应链的审查， 依托核心企业对供应链的管理和其强 大的信用实力，对核心企业及其上下游多个企业提供的一种更为灵活的创新融资服务。 本文对供应链金融的自偿性贸易融资理论和结构融资理论进行了研究， 分析了供 应链金融的三种主要融资模式。通过供应链金融真实案例的分析，从需求、供给和监 管约束三个角度阐述了供应链金融业务的演进过程。本文认为，商业银行供应链金融 业务为满足中小企业融资提供了新的解决方案； 为大型企业实现现金管理提供了有效 手段；是商业银行适应监管要求、化解资本约束和满足市场需求的必然选择；是商业 银行风险管理理念的重大突破、市场营销理念的重要转变和业务流程管理的创新。创 新与风险往往相生相伴，因此本文还揭示了供应链金融业务中潜在的风险，并针对三 类业务模式的风险控制措施进行了简要分析。 随着供应链金融业务领域的不断拓展，制约业务发展的内外部矛盾也愈发突出。 因此本文认为监管部门要建立多元化多层次的金融机构体系， 为金融创新创造良好的 外部监管环境；银行自身要加强专业化的运营管理；第三方物流企业要提升管理创新 能力，同时不断完善相关政策和法规。 关键词关键词：银行 供应链金融 应用 作作 者者：张亚东 指导老师指导老师：贝政新 abstract the mode of commercial bamk supply chain finance and application research ii the mode of commercial bamk supply chain finance and application research abstract as the enterprise production management mode is turning into supply chain management, the competition of supply chain has become an important aspect of business competition. more and more business managers start to concern about their supply chain competitiveness. supply chain is composed by goods flow, capital flow, and information flow, whose essence is the transference of value and information. financial services mode of banking is changing along with the competition mode between enterprises, which results in the appearance of supply chain finance. supply chain finance is an innovative financing service provided by banks with more flexibility to the core company as well as several upstream and downstream companies through the examination of supply chain, based on the supply chain management and strong credit strength of the core company. this article discusses the self-liquidating trade finance theory and structure finance theory of supply chain finance as well as the three main financing methods of supply chain finance. the business development process of supply chain finance is elaborated in the contexts of demand, supply and regulatory constrains through the analysis of several real supply chain finance cases. to this article, supply chain finance business is not only a new commercial banking solution for the financing of small-and-medium-sized enterprises, but also an effective method of cash management for large companies. moreover, supply chain finance business is an inevitable choice of commercial banks to adopt regulatory requirements, overcome capital constraints and satisfy market demands. it also indicates that commercial banks have made a major breakthrough of their risk management concepts, important changes of marketing concepts and innovation of business process management. innovation is never without risks, thus this article also reveals the potential risks in supply chain finance and analyses risk control measures of the three business methods. as the field of supply chain finance business continues to expand, the internal and external contradictions that constrain business development become more prominent. this the mode of commercial bamk supply chain finance and application research abstract iii article suggests that regulatory authorities establish a diversified and multi-level financial institution system to create a favorable external regulatory environment for financial innovation. it is also recommended that banks should strengthen the operational management of specialization and third-party logistics enterprises should enhance the ability of management innovation, while relevant policies and regulations should be improved by authorities. key words: banks, supply chain finance, application written by zhang yadong supervised by bei zheng xin 目 录 第一章 前 言 . 1 1.1 研究的背景与意义 . 1 1.1.1 研究的背景 . 1 1.1.2 研究的意义 . 2 1.2 文献综述 . 3 1.2.1 国外文献综述 . 3 1.2.2 国内文献综述 . 4 1.2.3 小结 . 6 1.3 研究思路及方法 . 7 1.4 创新与不足 . 7 第二章 研究的理论基础 . 9 2.1 自偿性贸易融资理论 . 9 2.1.1 自偿性贸易融资的概念 . 9 2.1.2 自偿性贸易融资的特点 . 10 2.1.3 小结 . 12 2.2 结构融资理论 . 12 2.2.1 结构融资的概念 . 12 2.2.2 结构融资的特点 . 13 2.2.3 小结 . 14 第三章 供应链金融的模式分析 . 15 3.1 采购阶段的供应链融资预付账款融资模式 . 16 3.2 运营阶段的供应链融资存货质押融资模式 . 18 3.3 销售阶段的供应链融资应收账款融资模式 . 21 第四章 供应链金融模式的应用分析 . 25 4.1 基于存货质押的供应链金融业务案例分析 . 25 4.1.1 案例背景 . 25 4.1.2 业务内容 . 26 4.1.3 案例分析 . 27 4.2 基于核心企业下游经销商的供应链金融业务案例分析 . 28 4.2.1 案例背景 . 28 4.2.2 业务内容 . 29 4.2.3 案例分析 . 31 4.3 基于核心企业上游供应商的供应链金融业务案例分析 . 32 4.3.1 案例背景 . 32 4.3.2 业务内容 . 33 4.3.3 案例分析 . 34 第五章 结论与相关建议 . 36 5.1 结论. 36 5.2 相关建议 . 36 5.2.1 注重多种融资工具配合使用 . 36 5.2.2 关注供应链金融的风险控制 . 37 5.2.3 完善供应链金融发展的配套条件 . 40 参考文献 . 43 攻读硕士学位期间公开发表的论文 . 45 致 谢 . 46 商业银行供应链金融模式及应用研究 第一章 前 言 1 第一章 前 言 1.1 研究的背景与意义 1.1.1 研究的背景 供应链的概念最早于 1985 年由美国哈佛大学教授 michael porter 在其著作 competitive strategy中提出。供应链又称价值链、供需链，由物流、资金流、信 息流三流汇聚而成，其实质在于价值和信息的传递。随后出现了对供应链的管理 （supply-chain management, scm），这一管理理念促使现代企业竞争从以往的一对 一竞争，转化为供应链对供应链的竞争，为适应这一竞争模式的变化，银行对企业服 务的模式也发生了深刻的变革。 2009 年 6 月吴敬琏在其文章发展“供应链金融”迫在眉睫中指出：我国的 第十一个五年规划(2006-2010)把加快实现经济发展方式的转型作为“十一五”经济 工作的主线，而供应链生产模式的发展，正是经济发展方式转型的基本内容之一。近 期发生的全球性金融危机，凸现了转变经济模式的重要性，也印证了发展供应链生产 迫在眉睫。在思考供应链金融具体发展路径选择时，我们首先需要了解生产全球化背 景下产业组织分工的演变趋势。信息技术和运输技术的广泛应用，使得远程生产组织 和流通成本大幅降低，促使供应链生产模式取代纵向一体化，成为国际上产业组织的 主流模式。在供应链生产模式中，核心大企业专注于创新性技术、客户关系管理以及 品牌等核心能力的开发和提升，而生产、流通、销售中的低附加价值环节则外包给中 小企业，由此形成了分工合作、利益共享的产业链(也是价值链)体系。在这一体系当 中，中小企业利用自己的某一专有优势，例如：单项专利技术、特殊技能、特别的供 销渠道抑或成本优势，加入到产业链分工体系中，成为核心大企业主导的供应链体系 中的重要节点。伴随着供应链这一生产模式的发展，供应链竞争已经逐渐成为企业参 与市场竞争的重要方式1。 在此背景下，供应链金融(supplychain finance，scf)应运而生，作为商业银行 的一种全新的金融服务模式不但满足了企业的现实需要而且逐渐成为商业银行一个 1 吴敬琏， 发展“供应链金融”迫在眉睫 ，21 世纪经济报道，2009 第一章 前 言 商业银行供应链金融模式及应用研究 2 重要的业务增长点。所谓供应链金融是指商业银行站在供应链全局的高度，为提高供 应链体系内资金的使用效率，降低供应链整体财务成本，提升供应链体系的融资能力 而提供的系统性金融解决方案。2作为一种创新金融服务模式，它的创新点主要体现 在以下几个方面： 在风险控制上的创新体现为借助核心企业的良好信用为供应链上下 游企业提供信用增级， 充分利用供应链生产过程中产生的动产或权利作为质押担保措 施； 在营销模式上的创新则体现以中小企业为服务对象，力图满足广泛存在于中小企 业的融资缺口；从供应链竞争力的视角来看，供应链金融能够降低供应链整体融资成 本，缓解供应链体系内中小企业融资压力，形成大、中、小企业优势互补，充分发挥 各自的创新能力，从而提升整个供应链的国际竞争力3。 供应链金融与传统的融资服务相比有相似之处，然而却又有着明显的区别，其区 别主要体现在对于风险评估的视角和系统性的融资结构安排。 在供应链金融业务中银 行通过对供应链的整体运行状态进行评估， 特别是对核心企业的履约能力进行评估的 基础上，设计融资方案，以此促进供应链核心企业与其上下游配套企业“产供销”过 程的顺利进行，实现物流、资金流、信息流的高度契合，最终达到提升整条供应链核 竞争力，链上各节点企业实现共赢的局面。 近年来，伴随着市场经济经济改革的不断深化，以利率市场化为主要特征的金融 体系改革也在悄然进行当中。贷款利率的上浮空间已经全部打开，贷款利率的下浮幅 度可达到 10%（住房按揭 30%）。短期银行存款利率可在基准利率的基础上最多上 浮 10%。这使得以服务大中型企业为主的传统商业银行信贷业务利差正在不断缩小， 促使商业银行纷纷主动将客户层级下移，小微企业成为了各家银行竞相争夺的市场。 为此我国银行业纷纷加快研发各种金融产品，以适应小企业的融资需求。进入 21 世 纪随着供应链金融业务实践的不断深入，这一业务在帮助银行获取客户、提高收益方 面的成效越发显著，得到了商业银行以及企业的广泛关注。 1.1.2 研究的意义 供应链融资与传统融资的本质区别在于，在供应链融资模式下，银行通过在买卖 合同关系中的参与者或利益相关者之间建立起来一种风险捆绑机制， 使供应链成员企 业的贷款风险分散给各个参与者， 这其中起到关键作用的是处于供应链中的核心大企 2 深圳发展银行、中欧国际工商学院供应链金融课题组： 供应链金融-新经济下的新金融 ，上海远东出版社，2009 年 3 吴敬琏， 发展“供应链金融”迫在眉睫 ，21 世纪经济报道，2009 商业银行供应链金融模式及应用研究 第一章 前 言 3 业。 这一风险控制理念改变了只针对单一贷款企业的信用进行评估的传统做法，即是 银行融资风险控制理念上的一次革命同时也是银行融资模式上的一次创新。 在新型的 供应链金融模式中， 将单一个体的信用评估转变成对整个供应链以及其中各个参与者 的信用评估，从而为授信决策提供更为弹性和准确的信息支持。 首先，供应链金融为中小企业融资提供了一条有效途径。随着行业竞争的不断加 剧，核心大企业的强势地位愈发突出，赊销在买卖结算中的比例日益增大，这使得应 收账款的数量越来越大，大量存在的应收账款降低了中小企业资金的流动性，使其承 受的资金压力越来越大。借助供应链金融模式，处于供应链上的中小企业可以利用核 心企业较强的支付能力为其提供信用增级，从而提高自身的融资能力。利用生产、销 售过程中产生的存货或应收帐款进行质押融资来解决其资金周转问题。 其次，供应链金融提高了银行获取客户的能力。 “如果把供应链金融看成是一种 客户营销模式，那么银行不只是跟单一的企业打交道，而是跟整个供应链打交道，这 样掌握的信息更加完整、及时，信贷风险也少得多。”4银行的产品专家表示“在供 应链金融这种服务模式或风险控制模式下， 由于银行对整个供应链贸易风险的掌控能 力更强了，因此会将更多中小企业纳入到银行的服务范围。”5即使某一单个企业凭 借其自身的条件达不到银行的准入标准， 但只要这个企业与核心企业之间有稳定的业 务往来关系，银行就可以针对他们之间的某笔或某类交易进行授信，通过锁定交易项 下的物流、资金流来锁定还款来源，从而并促成整个交易的实现，并以此扩大了银行 服务客户的范围，增强了银行获取客户的能力。 第三，供应链金融的经济效益和社会效益十分显著。借助这种类似“团购”的客 户开发模式和风险控制模式，商业银行的客户收益得到明显提升。这一方面体现在融 资业务本身的成本/收益比得到改善，另一方面捆绑供应链上的资金在自家银行体系 内周转，提高了对客户资金的“粘性”，同时还表现出显著的规模效益。 1.2 文献综述 1.2.1 国外文献综述 国外银行和学者更多地从财务供应链管理 (finance supply chain management， 4 李支农， 供应链金融的前世今生 ，时代金融，2012 年 04 期 5 谢少萍、刘然， 供应链金融升级 商业银行发力应收帐款管理 ，第一财经日报，2009.8.25 第一章 前 言 商业银行供应链金融模式及应用研究 4 fscm)的角度出发开展对供应链金融的研究。 主要是以企业的视角寻找最佳的资本运 营管理和现金管理途径。欧洲货币杂志(2007)评论对于财务供应链管理分别从企业 cfo、 银行家、 财务经理、 第三方物流企业和信息系统供应商等不同视角进行了论述。 kevin armstrong （2006）从建立优质的财务供应链管理体系出发，阐述了恪守生意 原则、减少交易风险的重要性。文章最后得出的结论认为：所谓财务供应链管理，就 是指对客户下定单开始到付款给卖方为止的整个过程中， 所有与资金有关的交易活动 的管理。 企业以安全透明的方式管理从订购至结算的财务交易活动流程，从而优化现 金流转，更好地管理企业的营运资金，提高资金利用率。6还有的观点认为财务供应 链管理是围绕着供应链的资金、货物、物权和信息进行管理的集合。 国外学者对于供应链金融的研究多从供应链的上游企业出发， 以保理为关键词研 究应收账款的融资解决方案，很少有人研究供应链下游的融资模式。例如 allen n berger 等人最早对供应链金融的思想进行了表述， 并提出了处于上游供应商的中小企 业如何进行融资的方案7。lcorakapper 则分析了存货融资模式的功能和机理，并对中 小企业在供应链金融中的实际应用进行的案例剖析。 richard 在 2004 年阐述了企业如 何实施供应链金融管理，从整合资金流和物流的角度出发达到降低运营成本的目的。 对如何抓住供应链金融里的机会提高运营资本的使用效率、节约成本给出了建议。 1.2.2 国内文献综述 国内的学者、 金融工作者和物流工作者分别从各自的角度出发对供应链金融进行 了研究，归纳起来可分为两大类： 一类是从物流业的角度出发展开研究。 主要研究物流企业在向其客户提供物流服 务的过程中，如何充分利用其仓储、货运优势和客户资源开展附加值更高的资金结算 和融资服务。关注的重点是物流行业如何主动对接金融服务，以实现新的利润增长。 1999 年，中国储运发展股份有限公司开始和银行合作对仓储客户提供存货质押融资 监管服务，这也是仓储企业介入供应链金融服务的最初形式。理论界最早提出关于构 建“物流银行”构想的是陈淮（1987）。张平祥、韩旭杰（1997）对于解决粮棉油生 6 kevin armstrong,building a sound financial supply chain ，world trade,2006 7 allen n berger,gregory f udell, a more complete conceptual framework for sme finance ,word bank coference on small and medium sized enterpreses:overcoming growth constraints,mc13-121,october,14-15 商业银行供应链金融模式及应用研究 第一章 前 言 5 产加工及批发企业货款问题的研究中提出了“仓单质押”融资的概念8。任文超(1998) 从解决企业“三角债”问题出发，提出了“物流银行”模式，建议银行开展授信担保 方式的创新， 把不动产为主的信贷担保模式转为动产质押贷款和不动产贷款相结合的 信贷担保模式，以此推动资金的良性周转，提高银行服务社会经济的能力。 对于物流学理论研究的逐渐兴起， 国内供应链金融的研究与实践开始结合物流的 概念。“物流金融”是当时物流与金融相融合的代名词，邹小芫、唐元琦（2004）认 为： 物流金融就是物流企业运用其自身资源为其客户提供的一种资金解决方案，这种 资金解决方案是基于物流企业在其运营过程中对于物流、资金流与信息流的控制能 力， 利用其自有资金或借助银行资金提供的各种金融产品和金融服务。其主要目的是 想通过物流与金融的结合将沉淀在物流环节中的资金盘活。 通过增强物流企业的外延 服务能力，提高物流企业的市场竞争力，最终达到提高整个大流通业的服务效率9。 物流和金融的紧密结合无疑是提高社会商品的流通效率， 提高全社会资金周转效率的 一条有效途径。储雪俭、詹定国（2005）指出“物流金融就是银行和第三方物流供应 商在供应链运作的全过程中向客户提供的结算和融资服务10。”这一观点与上述观点 基本一致，并得到了多数研究者的普遍认可。随后储雪俭尝试运用委托-代理人关系 理论、 从经济学原理出发对物流金融进行研究。 指出 “信用是物流金融运作的基础” ， 并就物流金融业务的整合提出了建议11。“融通仓”的概念由罗齐、朱道立（2001） 提出，随后陈祥锋、石代伦、朱道立（2006）组织相关理论研讨并年建立了理论框架。 融通仓是将物流与金融集成的创新服务。这里“融”是指金融，“通”是指物资的流 通，“仓”是指物流的仓储。融通仓是融、通、仓三者的集成、统一管理和综合协调 12。 另一类是从银行的角度出发展开研究。在这类研究中有两种不同的视角，一种是 在国际贸易融资的基础上研究与其相对应的国内贸易融资。 这一研究方法主要是以工 商银行为代表的国有大银行。由于国内银行对于国际贸易融资起步较早，这种研究基 本都是对国际贸易融资的理解，重点在国内保理、应收款融资、国内信用证、订单融 资等。另一种是研究供应链融资。这种研究方式以股份制商业银行为主，以中信、平 8 张平祥、韩旭杰， 粮棉油贷款仓单质押的建议与意义 ，金融发展研究，1997 年第 6 期 9 邹小芫、唐元琦， 丞待关注的领域:物流金融学 ，.科技进步与对策，2004 10 储雪俭、詹定国， 物流金融长三角地区经济发展的新增长点 ，物流技术，2005 11 储雪俭， 初探物流金融的经济学原理 ，物流技术，2006.5 12 陈祥锋、石代伦、朱道立， 金融供应链与融通仓服务 ，物流技术与应用，2006 第一章 前 言 商业银行供应链金融模式及应用研究 6 安银行、民生等银行为代表。原深圳发展银行副行长胡跃飞的观点颇具有代表性，他 认为： 供应链金融是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸 易融资的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流引导工具等新的风险控 制变量，对供应链的不同节点提供封闭的资金支持及结算、理财等综合金融服务。他 所指的“供应链”概念是广义的，既包括企业上游的原材料零部件供应网络和链条， 即传统意义上的供应链，也包括下游的分销商、代理商，即渠道链。13从银行业的研 究来看，通常都是与各自的实践相结合，在实践中印证理论，依托理论拓展应用。从 融资的功能指向看，银行业务普遍认为供应链金融是通过对供应链成员间的物流、资 金流、 信息流的有效整合， 运用各种金融产品向供应链中所有企业 （尤其是中小企业） 提供的协调供应链资金运作的工具，从而提高资金运行效率的一种新型融资模式。 1.2.3 小结 上述文献从不同角度对供应链金融进行了解读， 对当前的研究和实践均具有一定 的参考价值。本人认为，无论如何看待供应链金融，商业银行无疑都在其中扮演最重 要的角色。从我国的实践情况来看，物流企业参与供应链金融的热情愈发高涨，融通 仓、代理采购、质押监管、监管回购等供应链金融服务创新十分活跃。甚至成立了专 门的事业部或公司，例如中远集团就成立了中远供应链管理有限公司，专职负责与供 应链金融服务有关的业务。但同时也暴露出一些问题，以 2012 年下半年长三角区域 爆发的钢贸企业钢材质押融资风险可以看出部分物流企业在内部管理上还不能完全 符合提供金融服务的要求。与此同时受金融业准入的限制，国内物流企业尚无法获得 金融从业资格，仅依靠自有资金很难对整个行业产生影响，因此商业银行仍然是供应 链金融服务最重要的供应商。本文将从商业银行的视角全面审视供应链金融业务，在 综合各方观点的基础上， 提出供应链金融的定义即供应链金融业务是商业银行基于对 供应链的物流、 信息流以及未来现金流的分析对供应链上的企业提供的集结算、 融资、 账户管理、咨询服务与一体金融服务，并以此提高整个供应链的运行效率，增加供应 链的整体价值。 13 深圳发展银行、中欧国际工商学院供应链金融课题组： 供应链金融-新经济下的新金融 ，上海远东出版社， 2009 年 商业银行供应链金融模式及应用研究 第一章 前 言 7 1.3 研究思路及方法 本文研究的主要目的是对现行各家商业银行开展的供应链金融业务模式进行系 统的归纳总结和分析，并在此基础上通过案例分析的形式说明供应链金融应用效果。 期望研究成果能够对商业银行供应链金融业务发展有所帮助。 研究的内容从理论基础入手，逐步过渡到业务模式的归纳及案例分析，最后得出 结论。 本文先从供应链金融的基础理论入手，对供应链金融这种新型融资模式进行了 系统的分析与研究， 在将供应链金融与传统金融进行了比较的基础上揭示了供应链金 融的优势所在，随后介绍供应链金融的三类融资模式，并通过真实的案例分析了应供 应链金融的实际应用效果，最后得出结论并从供应链金融工具的运用、风险控制以及 配套条件三个方面给出了业务发展的相关建议。 论文的撰写主要采用了理论与实例相结合的研究方法。 在理论研究方面研读了大 量国内外相关文献， 力图掌握最新的信息， 对供应链金融业务理论进行了整理和回顾。 参考了近年来国内外供应链金融业务的研究成果，在此基础上提炼出自己的观点；在 实例研究方面， 从亲身经历的案例入手， 对业务模式形成和演进过程进行梳理和分析， 从而总结出业务模式的优势所在。在研究中还运用了归纳法、数据分析法等研究方法 归纳与分析了国内外供应链金融业务的发展特点。 通过以上方法的运用期望在研究上 取得更好的效果，既有理论性又有实践性，将抽象的理论进行形象化运用。 1.4 创新与不足 本文从商业银行的微观视角出发对供应链金融业务进行研究。 先是分析了业务存 在的内在理论基础， 阐述了供应链金融的两大支持理论， 为后续研究奠定了理论基础。 然后基于外在需求动因的驱动，提出了供应链金融的三大融资模式。在此基础上立足 于银行的业务，结合理论研究与实践经验，对商业银行供应链金融创新的本质进行总 结，结合实务案例，对供应链金融业务创新模式进行深入分析。在论文的第五章得出 结论并提出了相应的建议。 本文的创新主要体现在以下几个方面：一是理论研究和实例研究相结合。文章不 但分析了供应链金融存在的理论基础，而且用真是的案例说明其现实存在的价值。文 中的案例源于本文作者长期的工作实践，真实可靠，可操作性强，实用价值高。二是 第一章 前 言 商业银行供应链金融模式及应用研究 8 灵活运用了多学科的理论和研究成果。 虽然是从银行的视角出发进行研究但整个研究 过程还充分运用了创新学、会计学、管理学、金融学、博弈论、契约论等学科的理论 和研究成果。 三是研究的视角有所不同。 摒弃了目前国内以物流金融为主的研究方向， 而是从银行的角度研究供应链金融业务，提出了适应采购、运营和销售环节的供应链 金融业务模式，并且对银行的业务开展提出建议。 本文的不足之处在于作者的理论水平有限，理论分析部分不够透彻，定性分析多 于定量分析。通过本次研究还发现，供应链金融还有更多研究角度。譬如可以从产业 资本的角度出发，研究金融资本如何与物流资本相结合，建立更为牢固的供应链金融 合作关系。从产业整合的角度出发，研究商业银行通过收购物流企业或新设专业物流 金融公司来开展供应链金融业务。另外，在风险计量和风险管理方面还可以进行专题 研究， 探索供应链金融独特的风险管控理念。本文虽有涉及但受研究方向的限制并没 有进行详述。 商业银行供应链金融模式及应用研究 第二章 研究的理论基础 9 第二章 研究的理论基础 供应链金融是建立在上下游企业买卖关系之上的一种金融业务， 真实的贸易背景 是供应链金融存在的基础。因此自偿性贸易融资理论是供应链金融的理论基础。除此 之外由于其个性化特征明显，在进行产品设计时大量运用了结构融资理论。结构融资 理论是供应链金融授信体系建设的理论基础。 2.1 自偿性贸易融资理论 2.1.1 自偿性贸易融资的概念 巴塞尔协议 对于商品融资的定义体现了国际权威机构对于自偿性贸易融资的 认识。巴塞尔协议(2004 年 6 月版)第 244 条对于商品融资的定义是“商品融资是 指在商品交易中，运用结构性短期融资工具，基于商品交易(如原油、金属、谷物等) 中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。对于这种融资，借款人除了将商品销售 收入作为还款来源外，没有其他生产经营活动能够带来还款资金，并且在资产负债表 上没有什么实质的资产，因此其本身没有独立的还款能力。这种融资的结构化特性旨 在弥补借款人较低的信用等级。 融资的风险主要反映在融资的自偿性程度以及贷款人 对交易进行结构化设计方面的技能，而不是借款人本身的信用等级。”14 贸易融资的实质是对单一或一系列重复性交易的融资。 通常来说贸易融资一定是 自偿性的，银行会要求融资贸易所获得的销售收入先行归还贷款。自偿性贸易融资的 特点对于小型企业解决融资难题是一条重要途径。特别是在国际贸易中，依据这一理 论在银行核实贸易背景的真实性后， 无论是否有授信额度， 银行仍可以对其发放贷款。 这一融资方式要求融资带来的销售收入只有在归还银行融资后才可将剩余部分支付 给借款企业。出于银行对贸易融资过程的严格控制，加之信用证等付款工具的使用， 贸易融资的风险比一般流动资金贷款要低得多。 综上所述，自偿性贸易融资(self-liquidating trade finace-stf)可以定义为：银行以 贸易背景和上下游企业的资信实力为依托，以短期金融产品为工具，以资金封闭运作 14巴塞尔协议2004 年 6 月版 第二章 研究的理论基础 商业银行供应链金融模式及应用研究 10 为条件给予借款企业的单笔或专项授信额度。 融资的偿还完全依赖企业的未来销售收 入、存货或贸易所衍生的确定的未来现金流。风险控制的要点在于银行对物流、资金 流的控制能力，以及对有实力关联方的责任和信誉的捆绑程度。 2.1.2 自偿性贸易融资的特点 自偿性贸易融资与传统的银行融资对于授信风险的评估方式和风险控制手段有 着很大的区别，自偿性贸易融资能更好地满足轻资产企业的融资需求，让银行和企业 实现双赢。这一融资模式与传统融资模式相比有一些独特的特点： 一、中小民营企业获得银行融资的有效途径一、中小民营企业获得银行融资的有效途径 传统的授信评估技术是对单个企业进行评估， 授信额度的确定需要对企业所处行 业、企业规模、资产负债率、盈利能力、偿债能力、现金流状况以及担保方式等进行 全面分析。这是一种典型的长期还款判断标准，对企业还款资金的测算依赖于净利润 或折旧带来的净现金流。而处于起步阶段的民营企业，由于成立时间不长，普遍存在 着规模小、稳定性差、财务制度不健全等问题。对于银行来说，这些问题导致民营企 业信用评级普遍不高， 如果无法提供足额固定资产进行抵押或有实力的第三方进行担 保，银行很难与其开展授信合作。这种授信评估方式不但导致民营企业融资困难，也 使得银行传统的企业财务分析技术对授信决策的支