（管理科学与工程专业论文）产业成长期的项目投资风险研究.pdf

武汉理工大学硕士学位论文 摘要 产业成长期是一个增长迅速、投资量大、产业规模不断扩张的过程。在这 一时期进行项目投资，不确定因素很多，如环境风险因素、市场风险因素、技 术风险因素、管理风险因素等。这些风险因素对项目投资成败起着举足轻重的 作用。因此，将诸种风险因素识别出来并加以评价和制定相应的规避措施，具 有十分重要理论和实践意义。 论文在对产业成长理论、项目投资理论和风险管理理论分析的基础上，综 合运用演绎推理法、案例分析法、定性与定量结合等方法对产业成长期项目投 资风险展开研究。首先，对产业成长期的项目投资风险加以识别，确定项目面 临的风险清单，建立产业成长期项目投资风险评价体系。其次，借助层次分析 法与效用理论以及h m a r k o w i t z 理论，结合产业成长期项目投资特点，遵循先 评价后决策的思路，建立风险决策模型。并通过模拟分析，对这一模型的应用 加以演绎，证明模型的可行性与可操作性。最后，提出产业成长期项目投资风 险的防范措施。 本研究是对产业成长期项目投资风险评价指标建立的深入探讨，也是对产 业成长期项目投资决策模型建立的有益讨论。本文具体从以下几个部分展开： 第一部分，在综述国内外相关理论研究的基础上，提出本论文的研究内容 及结构，阐明研究框架与技术路线。 第二部分，基本理论概述。系统阐述本研究所需的基本理论，产业成长理 论、项目投资理论与风险管理理论。为产业成长期项目投资风险决策研究做好 铺垫。 第三部分，产业成长期的项目投资风险分析。从三方面展开分析，即产业 成长期的项目风险特点、风险识别和风险估计。三者之间有着逐步推进的逻辑 关系，风险识别是对投资项目进行风险管理的重要一步。风险估计最终也是服 务于更好的风险管理。 第四部分，产业成长期项目投资风险决策。为本文核心部分，依据先评价 后决策的建模思路，结合产业成长期项目投资风险特点，建立决策模型。最后 用模拟分析证实研究的实用性与可操作性。 武汉理工大学硕士学位论文 第五部分，产业成长期项目投资风险的防范措施。针对风险分析中识别出 的风险提出相应防范措施，力求措施的实用性与可行性 第六部分，提出本文创新点，对全文加以总结和展望。 关键词；产业，项目投资，风险管理 武汉理工大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h ei n d u s t r yg r o w t hp e r i o di sas p e c i a lp e r i o di nw h i c ht h ei n d u s t r yg r o w s r a p i d l y , t h ei n v e s t m e n tb e t i m e sm o r e , a n dt h ei n d u s t r i a ls c a l ee x p a n d su n c e a s i n g l y c a r r i e so nt h ep r o j e c ti n v e s t m e n ti nt h i ss p e c i f i ct i m e ，t h e r ea r eal o to fu n c e r t a i n t y , s u c ha se n v i r o n m e n tr i s kf a c t o r , m a r k e tr i s kf a c t o r , t e c h n o l o g i c a lr i s k sf a c t o r , m a n a g e m e n tr i s kf a c t o ra n ds oo n t h e s er i s kf a c t o r sp l a yav i t a lr o l eo nt h ep r o j e c t i n v e s t m e n t t h e r e f o r e ，i tw i l lh a v et h ee x t r e m e l yi m p o r t a n tt h e o r ya n dt h ep r a c t i c e s i g n i f i c a n c et od i s t i n g u i s ha n da p p r a i s et h ev a r i o u sk i n d so fr i s kf a c t o r sa n dm a k et h e c o r r e s p o n d i n g d e c i s i o n t h e s i si st or e s e a r c ho nt h er i s k so fp r o j e c ti n v e s t m e n ti nt h ei n d u s t r yg r o w t h p e r i o db a s e do nt h ea n a l y s i so fi n d u s t r i a lg r o w t ht h e o r y , p r o j e c ti n v e s t m e n tt h e o r y a n dr i s km a n a g e m e n tt h e o r yb yu s i n gd e d u c t i v ei n f e r e n c em e t h o d , c a s ea n a l y t i c m e t h o d ，u n i o nm e t h o do fq u a l i t a t i v ea n dq u a n t i f i c a t i o nr e s e a r c ha n ds oo n f i r s t l y , t o d i s t i n g u i s ht h ep r o j e c ti n v e s t m e n td s k si nt h ei n d u s t r i a lg r o w t hp e r i o da n de s t a b l i s h t h ep r o j e f ti n v e s t m e n tr i s ka p p r a i s a ls y s t e m s e c o n d l y , w i t ht h ea i do ft h ea h pa n d t h eu t i l i t yt h e o r ya sw e l la st h eh m a r k o w i t zt h e o r y , t h em a i nc h a r a c t e r i s t i c so f p r o j e c t i n v e s t m e n ti n t h e i n d u s t r yg r o w t hp e r i o d ，o b e y i n ga p p r a i s e s t h e p o l i c y m a k i n gm e n t a l i t yf o r m e r l y , e s t a b l i s h e st h ev e n t u r ed e c i s i o nm o d e l ，a n dp r o v e s t h ef e a s i b i l i t yo ft h i sm o d e lb ys i m u l a t i o na n a l y s i s f i n a l l y , p o i n t so u tt h eg u a r d m e a s u r e s t h i sc o n t e n to ft h e s i si n c l u d e ss e v e r a lp a r t sa sf o l l o w i n g ： i nt h ef i r s tp a r t ，p r o p o s e dt h ep r e s e n tp a p e rr e s e a r c hc o n t e n ta n dt h es t r u c t u r e ， e x p o u n dt h er e s e a r c hf l a m ea n dt h et e c h n i c a lr o u t e i nt h es e c o n dp a r t ，a n a l y z et h ei n d u s t r i a lg r o w t ht h e o r y , p r o j e c ti n v e s t m e n t t h e o r ya n dr i s km a n a g e m e n tt h e o r y i nt h et h i r dp a r t ，a n a l y z et h ep r o j e c ti n v e s t m e n tr i s ki nt h ei n d u s t r yg r o w t h p e r i o d i n c l u d i n gr i s kd i s t i n g u i s h i n g , r i s ke s t i m a t ea n dr i s ka p p r a i s i n g ht h ef o u r t hp a r t d e c i s i o n - m a k i n go nt h ep r o j e c ti n v e s t m e n ti nt h ei n d u s t r y m 武汉理工大学硕士学位论文 g r o w t hp e r i o d , e s t a b l i s ht h ep o l i c y - m a k i n gm o d e l f i n a l l yu s e s t h es i m u l a t i o n a n a l y s i st oc o n f i r mi t su s a b i l i t ya n dt h ef e a s i b i l i t y f i f t hp a r t ，p o i n to u tt h er i s kg u a r dm e a s u r e i nt h es i x t hp a r t , p r o p o s e dt h i sa r t i c l ei n n o v a t e st h es p o t , s u m m a r i z e sa n dt h e f o r e c a s tt ot h ef u nt e x t k e yw o r d s ：i n d u s t r y , p r o j e c ti n v e s t m e n t , r i s km a n a g e m e n t 武汉理工大学硕士学位论文 1 ，1 研究背景 第1 章导论 对于产业经济学的研究，研究者们一般都将目光聚集在三个方面：一是考 察产业与产业之间关系及其演化规律，即产业结构问题；二是考察产业内部企 业与企业之间关系与演化规律，即产业组织问题：三是将产业作为一个有机系 统，考察其自身演化的动力学规律，即产业成长与演化问题。第一方面的内容 受到我国学者与日本研究者们的青睐，成为他们的研究重点，而欧美发达国家 研究者们却将目光投向了产业组织问题。由于缺乏重视以及研究难度较大，第 三方面的问题研究进展较为缓慢。 尽管如此，我们还是可以整理出产业成长理论的研究路线。施蒂格勒 ( s t i g l e r ) 在有古典经济学之父之称的亚当斯密( a d a ms m i t h ) 的市场分工理 论基础上，首次提出了产业生命周期假说他以企业的功能划分为基础，根据 产业生命周期分析了企业成长的一般规律，重新解释了基于规模经济利益的企 业成长与稳定的竞争均衡条件相容的原因。随后几位经济学家和管理学家如维 农( 1 9 6 6 ) 、格雷纳( 1 9 7 2 ) 和阿力兹( 1 9 8 9 ) 的研究对产业周期理论做出了很 大的贡献。迈克尔波特( 1 9 8 8 ) 在其论述企业竞争战略时指出必须重视产业 的演化问题，针对产业成长的不同时期或成长阶段采取不同的竞争战略。另外， j 0 h ns u t t o n ( 1 9 9 7 ) 、k l e p p e r ( 1 9 9 0 ) 、j o v a n o v i e ( 1 9 9 4 ，1 9 8 2 ) 、l a m b s o n ( 1 9 9 1 ) 、 l o n d r e g a n ( 1 9 9 0 ) 分别从不同角度对产业成长和演化理论进行深化。 国内学者对这一理论的研究也有了一定的基础。但是缺乏广度和深度。国 内较早涉及这一问题的学者是郑林，他在产业经济学( 1 9 9 0 ) 中探讨了产业 周期问题，青年学者王先庆对产业兴衰进行研究，其成果在著作产业扩张 ( 1 9 9 8 ) 一书中得到完整体现。随后，陆国庆在其博士论文衰退产业( 2 0 0 2 ) 一书中，比较系统地探讨了衰退产业的概念、特征及其形成机理等。 风险管理理论研究发展得益于保险业的兴起与发展，但对风险管理理论进 行的系统研究起步较晚，直到1 9 6 3 年梅尔( m e h r ) 和赫奇斯( h e d g e s ) 合著的企 业的风险管理( r i s km a n a g e m e n ti nb u s i n e s se n t e r p r i s e ) 的出版，标志着对现 代风险管理理论研究的开始。到了上世纪7 0 年代，风险管理理论得到迅猛发展， 其问最具影响力的要数1 9 7 5 年美国保险管理协会( a s i m ) 更名为风险与保险 武汉理工大学硕士学位论文 管理协会( r i s k & i n s u r a n c em a n a g e m e n ts o c i e t y 。简称r i m s ) 。到了年代， 风险管理无论在理论上还是在实践上都取得了许多成果。我国对风险理论的研 究开展较晚，直到1 9 8 7 年风险分析与决策( 郭仲伟) 的出版，才标志着我 国新时期风险管理研究的开始。9 0 年代，国际工程风险管理与保险( 雷胜强， 1 9 9 6 ) 与项目风险管理( 卢有杰、卢家仪，1 9 9 8 ) 两部专著的出版，促进了 国内对于项目风险管理的关注1 2 l 。 。将风险理论应用与产业成长期的项目投资，国内外相关专著和论文并不多， 但这方向的研究却有深远理论意义与现实意义 1 2 存在的问题 虽然一些学者已经对风险管理与项目风险管理展开了深入的研究，并结合 相关数学模型对项目中各种风险进行评估，取得了不错的效果，但还存在一些 细题。 首先，很多理论研究大多针对某一具体风险，而缺乏对项目风险的研究， 尤其是与产业成长理论相结合，进而对产业成长期项目投资风险的研究很少出 现。而产业成长期的项目投资增长非常快，其中风险隐患很大，必须给予足够 的重视。 其次，不少风险研究只局限于对项目风险进行系统评价，将各种风险因素 进行排序、聚类，丽缺乏结合效用理论对风项目投资决策的研究，即项目投资 决策者通过评价后的风险大小，决定继续该项目还是终止项目。这对于项目投 资者来说，意义非常重大。 最后，对于风险管理方法与项目投资结合还有许多问题需要解决，特别是 在特定的背景条件下的风险管理方法需要进一步探讨。 1 3 研究目的和意义 “十五”期间，我国经济保持着较高的增长率，在实行请近来走出去的政 策同时，国内的投资热一再升温。然而目前，我国的投资领域存在着一哄而上 的现象，很多项目盲目上马，结果投资失败给国家和企业造成了巨大的经济损 失。到目前为止，盲目投资重复建设问题已由个别行业扩展到整个行业，成为 急需解决的重要问题。而对于成长期的企业来说，项目投资更是具有自身的特 点，项目多，投资量大，相应的投资风险也变大。 2 武汉理工大学硕士学位论文 国家相关部门明确规定，为了加强项目投资的经济评价工作，提高经济评 价的质量，为建设项目比选提供科学可靠的依据，要求项目投资进行财务评价、 国民经济评价和不确定性分析。因为项目包括大型建设项目、工业企业投资中 的技术改造、设备更新、新产品开发等都是在复杂的自然环境和社会环境中进 行，受到多种因素的影响。对于这些内外因素的影响，有些投资主体，如投资 商、企业决策者和工程技术人员等往往认识不足或能力不够而无法达到项目主 体的预期目的，反而使其蒙受各种各样的损失，可以说项目和其他经济活动一 样带有风险。任何项目投资，都要进行严格的经济评价和风险评估工作。对投 资项目风险的研究不管在理论领域还是在时间领域都有着很重要的意义。 产业成长期的项目投资风险研究，首先对风险管理理论的完善和发展都有 着重要的学术意义。 其次，加强产业成长期的项目投资风险研究，揭示影响产业成长期项目投 资成败的不确定性因素或产生风险的因素。并分析这些因素对项目成败的影响 程度及可能性，提出项目风险规避的对策和措施，可以提高经济评价质量，使 项目的投资决策更加科学合理，以保证项目投资建设到达预期目的，减少损失 的概率，提高投资经济效益。 最后，对产业成长期的投资风险研究，将风险管理理论应用于产业成长期 的投资决策，对风险的规避和产业的可持续发展有一定的指导意义。 1 4 研究内容与技术路线 1 4 1 研究内容 本文来源于笔者的实习经历，是一个理论与实践都较强的课题，理论论述 与实证相结合是文章的主要方法，文章主要围绕产业成长期的项目投资风险所 开展研究，其间分析了产业成长期的项目投资风险特点，并结合这些特点建立 相应的风险决策模型，力求通过对模型分析得出如何对某个具体项目的投资风 险做出科学合理的决策。最后探讨如何有效规避风险。 第1 章导论部分。结合国内项目投资风险管理研究现状以及国家对项目投 资评价的相关规定，提出了论文的研究内容及论文结构，阐明本研究的框架和 技术路线。 第2 章为基本理论概述。系统阐述本研究所需的基本理论，产业成长理论、 武汉理工大学硕士学位论文 项目投资理论和风险管理理论。首先，从对产业和产业生命周期等几个基本概 念的界定以及对产业分类的介绍入手，引出产业成长及其阶段特征。对产业成 长阶段特征的归纳依赖于产业外在表现出的生命周期变动过程。在本节中，笔 者重点探讨了处于成长期的产业所表现出来的若干特征，为随后的产业成长期 的项目投资特点分析做好铺垫。其次，介绍项目投资理论，引出项目的概念并 对界定本文所研究的项目内容。从投资的角度进一步分析哪种投资模式最适合， 原因何在。最后，阐述风险管理理论。界定风险以及风险管理的概念、特征和 分类。特别针对风险管理的发展状况和内容做详细说明。 第3 章为产业成长期的项目投资风险分析。本章为过渡章节，承接第二章 内容，综合分析产业成长期的项目投资风险，从而引出产业成长期的项目投资 风险管理。本章围绕三方面内容展开，即产业成长期的项目投资特点，产业成 长期的项目投资风险识别和产业成长期的项目投资风险估计。三者之间有着逐 步推进的逻辑关系，风险识别是对投资项日进行风险管理的重要一步。风险估 计最终也是服务于更好的风险管理。 第4 章是产业成长期的项目投资风险决策。此章为本文核心部分。首先从 产业成长期的项目投资风险决策的相关理论开始，分别介绍了产业成长期项目 投资决策的分类、原则以及决策制定。最后建立一个关于产业成长期项目投资 风险决策的模型。 第5 章为产业成长期项目投资风险的防范措施。本章紧接上一章的风险决 策，提出一系列项目投资风险的防范措施。针对不同的风险可采用不同的处置 方法，对一个项目所面临的各种风险，应综合运用各种方法进行处理，力争将 损失程度降到最低。这些防范措施包括风险回避、风险转移、风险自留和风险 控制等。针对每种不同的方法，本章将系统进行阐述。 第6 章是主要创新点、结论与展望。本章是总结性的章节，除了提出全文 创新点、对进行总结外还指出了本研究的不足之处，并对本研究的前景加以展 望。 1 4 2 研究技术路线 本文的技术路线如图卜l 所示： 4 武汉理工大学硕士学位论文 图1 - 1 本文技术路线 武汉理工大学硕士学位论文 2 1 产业成长理论 2 1 1 产业的定义 第2 章基本理论概述 到目前为止，处于研究的目的和角度不同，对产业一词的理解也不同。在 我国，传统意义上的产业一般指物质生产部门，即工业、农业、服务业等。在 西方，“产业”一词最初与。工业”、“行业”是同义词，时至今日在英语中仍 是一词，即“i n d u s t r y ”。比汉语中的概念更加模糊。随着经济理论的发展，特别 是美国经济学家张伯伦( e h c h a m b c r l i n ) 的垄断竞争理论和英国经济学家琼罗 宾逊( j r o b i n s o n ) 的不完全竞争经济理论所引致的对垄断竞争的研究热潮，产 业一词始成为经济学文献中使用频率最高的词汇之一。这时的产业概念己摆脱 了原来的“工业”( 或物质生产部门) 领域的限制，延伸到农业、服务业等所有部 门。 尽管如此，在以宏观经济学和微观经济学为基础的西方经济学理论体系中， 对居于中观层次的产业本身的研究缺乏足够的深入。西方的产业经济学是立足 于对产业中的企业之间相互作用相互影响所表现出来的市场结构的研究。“而且 在一般情况下。产业经济学中产业与市场是同义语。西方国家的产业经济学主 要研究的是产业内部、企业之间的产业组织问题”。因此，对产业的定义也是 从市场出发，“在完全竞争市场的分析框架内，产业是指生产同质产品的、相互 竞争的一大群厂商。这些厂商的供给、需求的总和等于该产业的供需总量。相 反，在完全垄断的市场中，垄断厂商就代表一个产业，二者是同一的。当放松 对产品同质性的假定时，对产业进行分析就会产生概念上和实际操作上的困难。 垄断竞争模型对产业的概念用产品群作了重新定义1 3 l 。产品群是指一组在技 术上和经济上能够互相替代的产品。” 本文所使用的“产业”概念是从产业组织分析的角度定义的，是指生产同 类或有密切替代关系的产品或服务的企业集合。这些生产相同、同类或有密切 替代关系的产品或服务的企业群，彼此之间具有竞争或垄断关系。这里的“产 业”等同于“工业”和“行业”。 6 武汉理工大学硕士学位论文 2 1 2 产业生命周期 产品如同能动的生命体一样，它的规模和盈利能力并不是固定不变的，而 是随着时间的推移发生变化，存在着从成长到衰退的生命周期。所谓产业生命 周期，是指某个产业在市场上从产生到衰退的周期。 一般来说，产业生命周期显现了发展历史中的不同阶段，可以划分为形成 期、成长期、成熟期和衰退期( 或蜕变期) 形成期是指某个产业产生以后要素 投入、产出规模和市场需求缓慢增长的时期；成长期是指某个产业的投入要素、 产出规模和市场需求迅速增长的时期；成熟期是指某个产业的市场饱和，要素 投入、产出规模进入缓慢增长期：衰退期是指某个产业的要素开始趋于退出， 产出规模和市场需求下降趋势日益增强的时期。在衰退期如果出现重大技术变 革，该产业就可以结束衰退期，开始新的产业生命运动周期。一般形态的产业 生命周期要依次经历这四个阶段。 产业生命周期的一般形态可以描述为s 型曲线，如图2 1 所示。 产 出 0 时间 注：虚线表示蜕变期 图2 - 1 产业生命周期的一般形态 2 1 3 产业生命周期与产品生命周期的关系 产品生命周期概念最初是由乔尔迪安o o e ld e 卸) 于1 9 5 0 年提出的。在他 7 武汉理工大学硕士学位论文 的关于有效定价策略的讨论中，他把一个产品的生命周期分成三个不同的阶段 ( 引进、迅速扩展、成熟) ，认为整个周期的长短由技术变化率的大小、市场接受 速度的快慢、以及竞争者进入的难易程度决定。6 0 年代这个概论开始出现在市 场学的教科书中。而产品生命周期受到广泛影响应归功于哈佛大学教授雷蒙 德维农( r v e r o n ，1 9 6 9 ) ，他在研究国际贸易中发展了产品生命周期理论， 并用其解释国际贸易中技术传播、比较优势和投资在国际问的变动过程。维农 把一国产品的发展过程分为三个阶段：新产品阶段、成熟产品阶段和标准化产品 阶段。 但是，随着产品生命周期理论应用的日益广泛和深入，使得理论自身的发 展也愈发成熟。后来一些学者根据产品在市场中的销售情况把产品生命周期划 分为四个阶段，这四个阶段分别为投入期( 导入期) 、成长期、成熟期和衰退期 其划分依据是用产品销售率中的拐点来加以判断。众所周知，产品的的增长率 并不是呈直线上升的趋势，上升的过程中会出现多个拐点，拐点之间的形状就 决定了本阶段的性质。产品的生命周期是由于产品的扩散、生产情况、技术变 动、管理水平、需求变动和市场等因素综合作用和影响的结果。 尽管产品生命周期理论主要是市场营销学的研究内容，但是产业经济学所 研究的产业生命周期理论与产品生命周期理论存在着密切的关系。由于产业是 有生产具有某种同类特性产品的企业所构成，这就导致在产业生命周期和产品 寿命周期之间的某种相似性。产业的代表性产品越是集中，产品寿命周期和产 业生命周期就越是接近。因此，产业生命周期要以产品生命周期为基础。产业 生命周期与产品生命周期的联系，可以如图2 2 所示； y 0 注：x 表示时间，y 表示增长率 图2 2 产品生命周期与产业生命周期关系图 8 x 武汉理工大学硕士学位论文 2 1 4 产业分类 产业研究和分析目的不同，产业分类方法也有所不同。不同的产业分类标 准会形成不同的产业分类方法，具体运用如表2 - 1 所示： 1 、农、轻、重分类法 这是以物质生产的不同特点为标准的分类方法。这里所讲的生产特点，主 要指劳动对象、劳动资料、生产过程、加工方式和劳动产品的不同农、轻、 重分类法主要是将产业划分成农业、轻工业、重工业三大产业。 2 、三次产业分类法 表2 1 产业发分类标准 产业分类标准与产业分类方法 产业分类标准产业分类方法 物质生产特点不同 产业发展层次顺序及其与自然界关系不同 产业内部企业关系不同 生产要素集约程度不同 统计标准 在国民经济中的地位和作用不同 产业所处发展阶段不同 农、轻、重分类法 三次产业分类法 产业特点分类法 生产要素集约分类法 标准产业分类法 产业重要程度分类法 产业发展阶段分类法 这是以产业发展的层次顺序及其与自然界的关系作为标准的分类方法三 次产业分类法就是把全部经济活动划分为第一产业、第二产业和第三产业。第 一产业指广义上的农业，第二产业指广义上的工业，第三产业指广义上的服务 业。 3 、产业特点分类法 按产业特点和产业内部企业的竞争关系划分。在经济学中，市场结构通常 有四种类型，依据竞争的激烈程度由低到高依次为完全竞争、寡头竞争、寡头 9 武汉理工大学硕士学位论文 垄断和完全垄断。根据产业就是市场的观点，因此可以将产业也分为完全竞争 产业、寡头竞争产业、寡头垄断产业和完全垄断产业。 4 、生产要素集约分类法 根据所需生产投入生产要素的不同比重和对不同生产要素的不同依赖程度 可以将产业划分为劳动密集型产业、资本密集型产业、技术密集型产业和知识 密集型产业。 5 、标准产业分类法 标准产业分类法是为统一国民经济统计口径而由权威部门制定和颁布的一 种产业分类方法。联合国在1 9 7 1 年颁布的国际标准产业分类法将产业分成大、 中、小、细四个层次，并规定了相应的统计编码。它先将全部经济活动分为1 0 个大项，再将各个大项细分为若干个中项，然后将个个中项细分为若干个小项， 最后将各个小项细分成若干细项。其1 0 大项是：1 、农业、狩猎业、林业和渔 业；2 、矿业和采掘业；3 、制造业；4 、电力、煤气、供水业；5 、建筑业；7 、 运输业、仓储业和邮电业；8 、金融业、不动产业、保险业和商业性服务业；9 、 社会团体、社会及个人的服务业；1 0 、不能分类的其他活动。 6 、产业重要程度分类法 按以在国民经济中的地位作用为依据，将全部产业划分为基础产业、支柱 产业、主导产业、瓶颈产业和一般产业。 7 、产业发展阶段分类法 按照产业发展所处的不同阶段进行产业分类，可将产业划分为幼小产业、 新兴产业、朝阳产业、夕阳产业衰退产业和淘汰产业等。 2 1 5 产业成长及其阶段特征 2 1 5 1 产业形成的条件和特点 1 、产业形成的条件 在产业的形成时期，某类产品由于各种原因，其原来的潜在需求逐渐被市 场所认可，转化为现实需求。产业形成是指经过培育的产业萌芽转变为产业的 过程，具备了产业的基本要素，独立于产业之林。证明一个新产品的出现能否 成为一个产业形成的标志，不是这个新产品本身，而是这个新产品能否引导出 来一批新产品，形成一个有规模的市场【钔。那么产业形成的条件又是什么昵? 第一，消费需求。从经济学的一般规律来看，最终消费者的需求形成和变 武汉理工大学硕士学位论文 化取决于人均收入水平。随着人均收入的提高，人们的消费结构会发生相应的 变化，人们用于衣、食、住、行的支出结构将会发生变动。根据恩格尔定理， 随着人们收入水平的提高，支出结构从购买吃穿为主转向大量购买耐用消费品。 消费结构的这种变化将影响新的产业形成 第二，资源的供给。资源的稳定供给是产业形成的基本保证。只有源源不 断地从外界获得各种资源，如各种信息、能源、原材料、劳动力、技术和资金 等，并有效地吸收和转化，才可使新产业茁壮生成。随着知识经济的发展和生 产设备日益大规模化，新的产业没有资本的大量注入，新的产业难以启动、形 成和发展。 第三，政府的产业政策。政府的产业政策的影响体现在以下几个方面：首 先，政府对幼小产业的保护，容易形成新的产业；其次，政府的产业转型战略 客观上为新的产业的形成提供了机会：最后，政府的技术政策以及对创新活动 和技术应用活动提供的支持机制，间接或直接地对产业形成均有效应，现行的 科技工业园、高科技风险基金等形式都在孵化新产业。 2 、产业形成期的特点 产业形成期的主要特点如下： 第一，产品结构单一，质量普遍偏低。在产业形成期，产品品种单一，质 量低劣。即使产品品种有多个，但由于没有统一标准，产品的设计与开发处于 极度被动中，经常更改。 第二，企业数量少、投资规模小。产业形成期，产业内的企业数量少，由 于新产品还不能最终定型，投资商也不敢贸然投资，导致在这段时期的投资规 模小，投资增长缓慢。 第三，产业死亡率高。产业一旦形成，就必须接受市场的考验。在这个阶 段，产业内绝大多数企业的经营都处于亏损或微利的状态，如果产业不符合市 场需要，产业就很难上升到更高阶段。 2 1 5 2 产业成长期的特点 当新产业的产出在整个产业系统中的比重迅速增加，并且该产业在产业结 构中的作用也日益扩大时，就可以认为该产业已经度过了形成期而进入了成长 阶段【5 l 。 产业成长期的一个主要特点是该产业的发展速度大大超过了整个社会产业 系统的平均发展速度。除此之外，还有以下几点： 1 1 武汉理工大学硕士学位论文 第一，产业的成长过程就是产业从“弱”到“强”，或从“小”到“大”的 过程。具体表现在：规模和产量扩大，在国民经济中的比重增大；产品的品种 和门类齐全；产业的对立性增强；与其他产业联系紧密；形成了独立的生产经 营领域、经营方式和手段； 第二，在产业形成期，有大批企业转入该行业，投资者也大量进入，投资 流动频繁，投资量加大，促进了产业规模的扩张。 第三，产业成长过程也是一个产业的选择过程。有些产业的成长可以依靠 市场机制的作用：而有些产业的成长需要依靠计划机制的作用。符合市场需要 的、合乎成长条件的产业会在这一阶段走向成熟，而那些不符合社会需要或条 件不成熟，或不能够健康成长的产业会在进入成长期前或在成长过程中夭折。 2 1 5 3 产业成熟期的特点 当某产业经过成长期的迅速增长阶段，其发展的速度将会放慢。这是由于： 一方面，其产出的市场容量相对稳定；另一方面，该产业在产业结构中的潜在 作用也基本得到了发挥。此时，就标志着该产业从成长期进入了成熟期。 处于成熟期的产业有如下主要特点： 第一，强盛。成熟产业规模空前，地位显赫，人气旺盛，产品的普及程度 高。生产能力接近饱和状态，市场需求饱和，供求矛盾不大，买方市场出现。 第二，增长速度放慢，意味着市场占有率方面更激烈的竞争。随着企业无 法仅仅靠保持其市场份额而维持其历史上的增长速度，竞争注意力转向产业内 部，去争夺其他企业的市场份额。 第三，难以在新技术和新产品上取得突破。产业成长阶段是新产品及应用 的迅速发展时期；随着产业成熟，企业很难在新产品核心技术上获得突破，保 持产品不断变化的能力日益受到限制，或者成本和风险急剧增加。 第四，构成支柱产业地位。成熟期的产业生产要素份额、产值及其利税份 额在国民经济中占的比重较大。渐渐构成了支柱产业的地位。 第五，国际竞争加剧。在经济全球一体化的今天，产业内企业竞争的加剧 会迫使企业将其产品转向国际市场，造成国际竞争加剧。 2 1 5 4 产业衰退期的特点 当技术进步向市场推出了在经济上可替代老产业的新产业时，老产业就不 得不逐渐萎缩，一步步地推出市场，这就意味着该产业已步入了衰退期。 进入衰退期的产业综合起来有如下特点： 武汉理工大学硕士学位论文 第一，产业进入衰退期后，表现为投入增加而产出下降，即产业的边际投 入上出现低产出的增长特征，产业利润持续下降。 第二，退出现象大量发生。在产业衰退之前，产业作为一个系统基本上处 于一个吸纳资源阶段，或者是一个净流出资源的过程。到了衰退期，产业则进 入一个退出资源的阶段，产生大量企业转产的现象。 第三，“衰”而不“亡”。每一个产业是由众多的企业集合而成，产业的 产品又是由众多的企业系列产品集合而成的。作为单个产品可以走到生命的尽 头从市场上消失，作为单个企业也可以破产从生产经营领域中退出，但作为产 业却不会衰亡。 第四，产业衰退过程可能出现“复兴”或“中兴”。从哲学的角度来讲，产 业“衰”而不“亡”本身就蕴藏着一种振兴的力量，只要抓准产业衰退的根本， 采取有力的措施，激活产业内蕴含的复兴力量，产业不仅可以停止衰退，还会 呈现出产业在成长期或成熟期的一些特征。 2 2 项目投资理论 2 2 1 项目 “项目”现在己成为人们使用得越来越频繁的词汇。何为项目? 人们理解 的角度不同，所赋的定义也不尽相同。 联合国工业发展组织工业项目评估手册对项目的定义是；“一个项目是 对一项投资的一个提案，用来创建、扩建或发展某些工业企业，以便在一定周 期时间内增加货物的生产或社会的服务”世界银行项目管理对项日的定义 是：“所谓项目，一般是指同一性质的投资( 如设有发电厂和输电线路的水坝) ， 或同一部门内一系列有关或相同的投资，或不同部门内的一系列投资( 如城市项 目中市区内的住房、交通和供水等1 。”在田振郁、黎冰主编的工程项目管理 使用手册中“项目是指在一定的约束条件厂( 主要是限定资源，限定时问) ，具 有特定目标的一次性任务”。成虎主编的工程项目管s l ( 第2 版1 中，项目 被定义为“具有独特的过程，有开始和结束的日期，由一系列相互协调和受控 的活动纠成。过程的实施是为了达到规定的目标，包括满足时间、费用和资源 等约束条件”。项目管理知识体系指南2 0 0 0 年版从项目管理的角度对项目的 定义是：“为创造某个独特的产品或服务所做的折时性努力。”卢有杰就项目的 武汉理工大学硕士学位论文 定义这一问题进行专门的探讨，认为项目管理知识体系指南2 0 0 0 年版所下 的定义最好，并在此基础上将项目定义修改为t “为创造某个独特的产品或服务， 或完成某独特的任务所做的暂时性努力” 从最为广义的角度讲，项目是一个需要完成的具体而又明确的任务其规 模的大小和期限的长短都不十分紧要。关键的问题是，项目需被视为一个整体。 项目有如下的特性： 目的性 项目通常都是一次性的工作，并具有一系列的预期目标和结果。它可以被 分解为子任务，只有完成了这些任务，项日的目标才可以实现。通常，项目本 身必须同母体组织所实施的其他项目协调一致。 生命周期性 像有机体那样，项目也有自己的生命周期。它们的开始阶段比较缓慢，逐 渐成长到一定的规模，进而达到巅峰，此后开始下滑，最终必然走向终结。 相互依赖性 母体组织同时进行的各个项目之间通常会发生相互作用。但是项目也常常 与母体组织的标准和日常运营产生互动关系。各项目之间存在一种相互依赖的 互动性。 独特性 每个项目都具有一定的独特性任何两个建筑工程或者任何两个研发项目 都不会完全相同。尽管建筑工程项目通常比研发项目更具有常规性，但是在一 定程度上各种项目都具有针时客户的特点独特性也构成了项目的基本属性 冲突性 项目经理所在的工作环境，比其他大多数经理人员更具有冲突性。项目同 职能部门之间为了资源和人员配备相互竞争。更为严重的是，随着各种项目的 蓬勃发展，项目同项目之间为了在同时实施多个项目的组织内部争夺资源，也 会发生冲突。项目团队的成员几乎总是处在冲突之中，不停地为解决项目问题 而争夺资源和领导权。 2 2 2 项目投资 投资是指将一定数量的资产( 有形的或无形的) 投入某种对象或事业，以取得 1 4 武汉理工大学硕士学位论文 一定收益或社会效益的活动；也指为获得一定收益或社会效益而投入某种活动 中的资财。因此，投资一词具有双重含义，它既指特定的经济活动，又用来指 特种资金。本文则是指前者，即以获取收益或社会效益为目的的投资活动为 了涵盖生产资本和金融资本投资，投资的一般定义为：投资是一定投资主体为了 获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本。投资按其筹集和运用 形式分为直接投资和间接投资。间接投资指通过购买证券( 股票、债券等) 所进行 的投资，它形成证券金融资产。直接投资是将资金直接投入投资项目中，形成 固定资产、无形资产和流动资产的投资本文所述项目投资讨论的是直接项目 投资。 投资活动是在各个需投资的项目中进行的。除少数属于单纯购置项目外， 大多数投资项目都要兴工动料从事建设活动 6 1 。因此，投资项目多数属于建设项 目。一般来说，这类的项目投资有如下特点： 投资规模大。由于涉及到工程建设和固定资产投资。因此这类投资规模比 较大。有很多企业在进行这类项目投资时，一般会向银行贷款，这是企业出于 维持足够的营运资金的考虑。因为规模较大，企业应当特别重视，这种投资项 目带来的损失是致命性的，因此此类项目都要进行相应的可行性分析论证。 投资周期长。工程建设往往需要很长的时期，少则1 2 年，多则5 6 年，有 的还可能超过1 0 年才能达到预期目标。这样，在这么长的周期里，经常被视为 常量的环境、经济政策、经济政治环境成为变量，而且很难进行准确地预测， 这就给投资项目带来了很大的不确定性。 经验特性低。这是借用了服务营销中的概念，它是指很难从经验上判断产 品或服务的好坏，只有亲身体验即消费过后才能给出精确的评价，但消费后不 管评价好坏，但已经付出了资金。对于项目投资来说，大都是在新的地方( 环境) 建设或投资于一个新领域，所以很难完全照搬以往的经验，不能重复，因为环 境可能已经发生了变化，项目投资往往需要解决很多新的问题，这更加增加了 项目投资的不确定性和复杂性。 涉及因素多。一般的工程项目通常需要多个部门的协作才能完成，这也即 意味着某个因素的波动有可能导致整个项目的失败，从而使企业遭受损失。如 一个新生产线建成后，市场环境发生了变化，市场不再需要这种生产线所能够 生产的产品了，那么这个项目无疑是失败的，因为它没有实现预期的利益目标， 这个项目遭受了市场风险并最终失败。 武汉理工大学硕士学位论文 2 3 风险管理理论 2 3 1 风险的定义与分类 2 3 1 1 风险的定义 对于风险的定义，自风险理论诞生以来一直在不断地演化。1 9 0 1 年，美国的 威雷特对风险作了第一次定义，指出“风险是关于不愿发生的事件发生的不确 定性之客观体现”。s a g e 将风险定义为：在一定的环境下，损伤、毁坏、损失发 生的可能性。到1 9 5 5 年，a h m o w b r a y 等撰文说“风险即不确定性”；1 9 7 2 年， j s r o s e n b l o o m 则指出“风险是关于损失的不确定性”；类似地，1 9 8 4 年，eg c r a n e 又称“风险即意味着未来损失的不确定性”；而在1 9 8 5 年，c aw n l i a n a s 等又定义“风险”为“在特定环境下产出的可变性”我国学者对风险的定义也 是仁者见仁。学者姜青舫和陈方正在其著作风险度量原理一书中，对风险 的度量问题进行了深入的研究，给出的风险定义为：在以特定利益为目标的行 为过程中，若存在与初衷利益相悖的可能损失即潜在损失，则由该潜在损失所 引致的对行动主体造成危害的事态，便称作该项行动所面对的风险，简称该项 行动风险。此定义中主要涉及五个要素：行动、行动主体、利益、可能损失和危 害性。此外，国内还有其他风险定义，如：卢有杰在项目风险管理中定义 风险就是活动或事件消极的、人们不希望的后果发生的潜在可能性；黄华明在 风险与保险中定义风险就是在特定的客观条件下，在特定的期间内，某种 损失发生的可能性。 从以上风险定义可以看出，风险与不确定性有着密切的关系。严格来说， 风险和不确定性是有区别的。美国k n i g h t 教授认为：风险是可测定的不确定性， 而不可测定的不确定性才是真正意义上的不确定性。风险是指事前可以知道所 有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定性是指事前不知道所有可能后果， 或者虽知道可能后果但不知道它们出现的概率。 然而，在面对现实问题时，要想明确区分开风险与不确定性却并非易事。 也有些学者提出，在实际应用中区分两者没有什么切实意义。故在实务领域对 风险和不确定性不做区分，一并视为“风险”川。为方便研究，本文将风险定义 为：风险是主体在决策活动过程中，由于客观事件的不确定性引起的，可被主 体感知的与期望目标和利益的偏离。这种偏离有大小、程度及正负之分，即风 险的可能性、后果的严重程度和损益。它用数学公式可以表述为： 武汉理工大学硕士学位论文 r - f 【p ，c ) 其中，r 为风险，p 为风险发生的概率，c 为该风险带来的损失。 2 3 1 2 风险构成要素 构成风险的主要要素包括风险因素、风险事件和风险损失三个方面。 1 、风险因素，是指促使或引起风险事件发生的要素，以及风险事件发生时， 致使损失增加、扩大的要素。根据风险因素的性质，通常将其分成实质风险因 素、道德风险因素和心里风险因