国际收支(简).ppt

第9章,国际收支,本章主要内容,9.1国际收支和国际收支平衡表9.2国际收支分析9.3国际收支的调节9.4国际收支调节理论,9.1.国际收支与国际收支平衡表一、国际收支的含义、理解二、国际收支平衡表1.含义2.记账原则3.主要内容,一、国际收支的含义：IMF对国际收支（BalanceofPayments）的定义：在一定时期内，一国（或地区）居民与非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。,对国际收支的理解,1.一定时期：通常为一年2.在居民与非居民之间进行企业、非盈利机构和政府等法人，是所在国居民自然人，在所在国从事一年以上经济活动与交易，即属该国居民本国驻外使馆工作人员及外交人员，属所驻国家的非居民联合国、IMF等国际机构是任何国家的非居民,3.全部经济交易（国际收支外汇收支）物物交换（商品和劳务）：易货贸易金融资产与商品、劳务的交换：进出口贸易金融资产之间的交换：货币借贷、证券投资商品、劳务单方面无偿转移：物资捐赠、技术援助金融资产单方面无偿转移：投资捐赠,4.流量概念流量是指在一定时期内的增量；存量是在某一时刻的总量,注意：国际收支同“支付”没有必然联系，是以经济交易为基础的，与“交易”联系在一起；有的国际交易并不涉及货币支付，例如易货贸易等，但是这部分内容仍然属于国际收支的范畴；未涉及货币收支的交易折算成货币加以记录；,二、国际收支平衡表（BalanceofPayments，BOP）（一）含义：是一个国家按照特定账户分类和复式记账原则对一定时期内居民与非居民之间的经济交易进行系统记录的统计报表。,（二）编制原则,1.复式记账原则有借必有贷，借贷必相等2.权责发生制原则交易的记录时间以所有权变更日期为标准3.市场价格原则按照交易的市场价格记录4.单一记账货币原则所有记账单位要折合为同一种货币，如中国的国际收支平衡表的记账货币是美元,（三）国际收支平衡表的主要内容,1.经常账户（CurrentAccount）：是国际收支平衡表中最重要的基本账户，对实际资源在国际间的流动行为进行记录，包括以下项目：（1）货物（2）服务（3）收入（4）经常转移,（1）货物（Goods）：记录货物的出口和进口（有形贸易）；（2）服务（Services）：记录服务的出口和进口；包括：运输，旅游，通讯服务，建筑服务，保险，金融服务，计算机和信息服务，专有权利使用费和特许费，咨询，广告、宣传，电影、音像，其他商业服务。,（3）收入（Income）包括：支付给非居民工人的职工报酬（工作时间短于1年）；投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出，包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入，最常见的是股本收入（红利）和债务收入（利息）。但资本损益不在此记录，而在“资本和金融账户”。,（4）经常转移（CurrentTransfers）当一国居民实体向另一非居民实体无偿提供实际资源或金融产品时，按照复式记账原理，需要在另一方进行抵销性记录以达到平衡，也就是需要建立转移账户作为平衡项目。这是一个非对等的，无须偿还的项目。,经常转移包括：（1）各级政府的转移如战争赔款、政府间的经济援助、军事援助、捐赠、向国际组织所交的会费、国际组织向各国政府定期提供的转移。（2）其他部门的转移如侨汇、继承、赡养费、资助性汇款、定居国外人员的退休金。,2.资本和金融账户（CapitalandFinancialAccount）：对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括（1）资本账户：资本转移，非生产、非金融资产的收买和放弃；（2）金融账户：直接投资、证券投资、其他投资，,（1）资本账户(CapitalAccount),资本转移包括：固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买或放弃相关联的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买和放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。,（2）金融账户（FinancialAccount）直接投资（DirectInvestment）主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。比如：在国外直接建立分支企业或购买国外企业一定比例以上的股票（IMF规定这一比例最低为10%）,证券投资（portfolioInvestment）主要对象是股本证券（股票）和债务证券(公司债券、国库券、商业票据、银行承兑汇票、大额可转让存单、各种衍生金融工具等）。,其他投资（OtherInvestment）这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。包括：贸易信贷商业贷款货币和存款其他资产和负责（如各种应收款和应付款）,3.储备资产(ReserveAssets）包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产，具体分为：A.货币黄金B.特别提款权（SDRs）C.在IMF的储备头寸（普通提款权）D.外汇储备（货币、存款和有价证券）E.其他债权（如商业银行持有的但置于货币当局控制之下的资产）。,4.错误和遗漏账户（NetErrorsandOmissions）原因：统计资料来源不一，资料不全，资料本身错漏如果前两个账户借方总额大于贷方总额，错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，错误和遗漏这一项则放在借方。负的“净误差与遗漏”代表政府视线之外的资本外流，正的“净误差与遗漏”代表政府视线之外的资本内流。,不是国际收支平衡表的标准组成部分,9.2国际收支分析,一、国际经济交易的类型（按发生的动机分）自主性交易（事前交易），事前纯粹为达到一定的经济目的而主动进行的交易。如，贸易收支、劳务收支、旅游、汇款赡养亲友等。调节性交易（事后交易），当自主性交易发生差额时，为了弥补缺口而进行的交易。如，贸易入超国为弥补逆差向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。,二、国际收支平衡与国际收支不平衡国际收支差额：自主性交易的差额自主性交易差额=0国际收支平衡自主性交易差额0国际收支顺差自主性交易差额0国际收支逆差,线上交易的余额总是等于线下交易的余额，方向相反。,（不包含储备资产）,三、国际收支不平衡的口径1.贸易收支差额一国在一定时期内出口商品总值与进口商品总值之差额。贸易顺差or贸易逆差,国际收支不平衡的数量,2.经常账户差额经常账户差额是指货物、服务、收入和经常转移四个项目的差额相抵后的净差额。经常账户差额综合反映了一国实际资源的移动情况。,3.资本和金融账户差额资本和金融账户差额是金融资产流进与流出的差额。,不考虑错误和遗漏因素时，经常账户与资本和金融账户的差额之和为零,4.总差额（综合账户差额）指经常账户与资本和金融账户中的资本账户、直接投资、证券投资和其他投资账户所构成的差额，即将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额。总差额为正表示储备资产增加；总差额为负表示储备资产减少。,在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合账户差额盈余或赤字。,四、国际收支不平衡的原因1.季节性、偶然性因素（临时性不平衡）自然灾害：干旱玉米减产出口下降逆差2.经济循环周期（周期性不平衡）繁荣时表现为顺差，萧条时表现为逆差。3.国民收入（收入性不平衡）国民收入增长进口增加逆差,4.货币价值（货币性不平衡）汇率水平固定时，国内物价上涨出口减少，进口增加逆差5.经济结构（结构性不平衡）指一国经济和产业结构不能适应国际市场供求变化而导致的国际收支不平衡。主要表现：贸易逆差、经常账户逆差、长期性,9.3国际收支不平衡的调节,一、国际收支失衡的影响二、国际收支调节手段,国际收支逆差过大的不利影响：降低本币地位引发债务危机延缓经济增长,国际收支顺差过大的不利影响本币持续升值导致通货膨胀易引发贸易纠纷，不利于国际经济关系发展,二、国际收支调节手段（一）国际收支的自动调节（二）国际收支的政策调节（三）调节国际收支的政策搭配,（一）国际收支的自动调节1.金本位制下国际收支的自动调节2.纸币制度下国际收支的自动调节,1.金本位制下国际收支的自动调节,物价现金流动机制（价格铸币流动机制）,代表人物：18世纪英国哲学家、经济学家：大卫休谟观点：市场机制能够自发调节国际收支，因而政府无需采取调节国际收支的政策措施。,国际收支逆差,黄金外流,货币供给量减少,国内物价下跌,出口增加进口减少,国际收支改善,国际收支逆差时的调节,当国际收支发生顺差时该如何调节呢？,汇率下跌至黄金输出点,（1）固定汇率制度下国际收支的自动调节A.利率机制B.收入机制C.价格机制（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节,2.纸币制度下国际收支的自动调节,（1）固定汇率制度下国际收支的自动调节,固定汇率制度下，国际收支自动恢复均衡是通过国内宏观经济变量的变化来实现的，这就意味着对外均衡目标的实现是以牺牲国内经济均衡（充分就业、物价稳定）为代价的。,A、利率机制,国际收支逆差,货币当局抛外汇买本币,本币供给量减少,利率上升,资金外流减少资金内流增加,国际收支改善,当国际收支发生顺差时，,本币面临贬值压力,B、收入机制,国际收支逆差,货币供应量减少,进口减少,国际收支改善,国民收入减少,社会总需求下降,当国际收支发生顺差时，,C、价格机制,国际收支逆差,货币供应量减少,出口增加进口减少,国际收支改善,国民收入减少,物价下跌,当国际收支发生顺差时，,（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节汇率机制,国际收支逆差,外汇需求大于供给,出口增加进口减少,国际收支改善,外汇升值本币贬值,出口商品便宜进口商品昂贵,浮动汇率制度下，汇率变动使国际收支自动恢复均衡，在一定程度上起着隔绝国外经济通过国际收支途径干扰本国经济的作用。,（二）国际收支的政策调节,需要政策调节的理由主要是：自发调节过程可能需要牺牲国内其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当漫长,国际收支调节政策,需求调节政策,供给调节政策,资金融通政策,支出增减型政策,支出转换型政策,货币政策,财政政策,汇率政策,出口补贴,税收政策,直接管制,科技政策,产业政策,制度创新政策,使用官方储备,使用国际信贷,1.需求调节政策(1)支出增减型政策（支出变动型政策）通过改变社会总需求或国民经济中总支出水平来改变对外国商品劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的。,货币政策：中央银行通过调节货币供应量与利率来影响宏观经济活动水平的经济政策。主要政策工具：法定准备金率、再贴现率和公开市场业务财政政策：一国政府通过调整财政收支和税率水平对经济活动进行调控。,国际收支逆差,社会总需求下降,出口增加进口减少,国际收支改善,物价下降,政策的副作用？,紧缩的财政政策紧缩的货币政策,（2）支出转换型政策不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。也就是将国内支出从外国商品和劳务上转移到国内的商品和劳务上来。,汇率政策,国际收支逆差,出口商品（外币）价格相对下降进口商品（本币）价格相对上升,出口增加进口减少,国际收支改善,本币贬值,本币贬值一定能改善国际收支吗？,出口补贴,国际收支逆差,出口增加,国际收支改善,出口补贴,税收政策,国际收支逆差,进口减少,国际收支改善,提高进口关税,直接管制,一国政府以行政命令的办法，通过外汇管制和贸易管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。,国际收支逆差,进口减少,国际收支改善,直接管制,2.供给调节政策-目标：增加出口通过科技政策、产业政策和制度创新政策改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，从而增加出口产品和进口替代品的供给，改善国际收支。,3.资金融通政策（外汇缓冲政策）一国使用官方储备和国际信贷便利来调节国际收支失衡的一种政策。当发生国际收支逆差时，动用外汇储备或对外举债来弥补外汇市场上的超额外汇需求，以此稳定汇率，平衡国际收支。,（三）调节国际收支的政策搭配,选择国际收支调节政策时主要考虑：国际收支失衡的性质国内经济结构内部均衡和外部均衡之间的关系调节成本的大小,开放经济条件下的政策目标分为：内部均衡目标:经济增长、充分就业、物价稳定外部均衡目标：国际收支平衡,二者某种情况下会出现矛盾,1、米德冲突内外均衡矛盾的经典论述在固定汇率制度下，汇率工具无法使用，政府运用财政政策和货币政策达到内外部同时均衡，在政策取向上，常存在冲突，即米德冲突。,比如：失业增加，经常账户逆差,为什么强调汇率固定不变？,固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾,浮动汇率制下，国际收支不平衡的状况可一定程度上通过汇率的浮动实现改善。,2、内外均衡矛盾调节的基本原理（1）丁伯根原则要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。在开放经济条件下，只运用支出增减政策来同时实现内部平衡和外部平衡两个目标是不够的，必须增加新的政策工具搭配进行。,（2）蒙代尔的政策指派与有效市场分类原则,如果每一工具被合理的指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。,有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。指派方案：以货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实现内部均衡目标。,3开放经济下政策搭配的简单运用（1）支出增减政策和支出转换政策解决内外均衡冲突-斯旺（Swan）模型：利用支出增减政策谋求内部均衡，利用支出转换政策谋求外部均衡，两者配合实现内外均衡。,斯旺模型,Q,O,支出增减政策和支出转换政策的分配,不同情形下支出增减政策与支出转换政策的搭配,（2）蒙代尔：将支出增减政策细分为财政政策和货币政策；财政政策解决内部失衡（经济衰退），货币政策解决外部失衡（国际收支失衡）两者搭配对付各种经济问题。,蒙代尔的财政政策与货币政策搭配,Q,O,经济失衡下的财政与货币政策最佳搭配,每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，符合有效市场分类原则。,9.4国际收支调节理论,弹性论吸收论货币论,1516世纪：重商主义贸易收支18世纪：休谟（物价现金流动机制）20世纪30年代：浮动汇率制弹性分析法20世纪5060年代：凯恩斯主义吸收分析法20世纪60年代初：国际经济一体化蒙代尔政策搭配20世纪60年代末70年代初：货币主义货币分析法20世纪80年代：结构分析法,国际收支调节理论的发展历史,一、弹性分析法（弹性论）,（一）理论背景20世纪30年代的经济危机促使金本位制崩溃，各国纷纷实行竞争性贬值政策。英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上提出弹性论。,（二）弹性分析法的假设前提1.不考虑资本转移，贸易收支即为国际收支2.利率、国民收入等其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响3.贸易商品的供给弹性无穷大,（三）弹性分析法的主要观点如果满足一定的条件，则本国货币贬值将通过改变进出口商品的相对价格，来影响本国进出口商品的需求，从而达到调节国际收支的目的。核心问题：本币贬值改善贸易收支的条件,相对价格效应,（四）弹性的基本概念弹性是一种比例关系,描述的是价格变动对需求和供给数量变动的影响程度。,需求弹性：Ed=-(Q/Q)/(P/P)供给弹性：Es=(Q/Q)/(P/P),Edx：出口商品的需求弹性Esx：出口商品的供给弹性Edm：进口商品的需求弹性Esm：进口商品的供给弹性,（五）马歇尔一勒纳条件（Marshall-LernerCondition）本币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善。即货币贬值改善贸易收支的必要条件是Edx+Edm1,（六）贬值与时滞反应J曲线效应J曲线效应是指在满足马歇尔一勒纳条件的情况下，一国货币对外贬值后，国际收支状况在贬值之初将进一步恶化，经过一段时间调整后，贸易收入才可能增加，从而使国际收支状况得到改善。,贸易差额,O,时间t,B,D,C,A,J曲线效应,顺差,逆差,J曲线效应的原因分析贬值之前签订的贸易协议需按原价和数量执行出口增长受资源、决策、生产周期、认识等因素影响对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货,二、吸收分析法（吸收论、支出分析法）,（一）理论背景二战后，弹性理论在实践中