（管理科学与工程专业论文）基于LVQ神经网络的财务舞弊识别模型研究.pdf

东南大学学位论文独创性声明删 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过 的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我 一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：冱亟孛生 日期： 2 兰f 里! f ：兰f 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印 件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质 论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括 以电子信息形式刊登) 论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布( 包括以电 子信息形式刊登) 授权东南大学研究生院办理。 研究生签名：毋虽皇生导师签名 摘要 基于l v q 神经网络的财务舞弊识别模型研究 研究生：顾宁生导师：冯勤超学校：东南大学 摘要 。财务报告舞弊不仅影响广大投资者的利益，而且威胁到一国资本市场和经济 的健康发展，所以各国政府均采取了各种手段遏制财务舞弊的发生，不过财务舞 弊现象并没有因之消失，虚假的财务报告仍然像地雷一样时刻威胁着广大的投资 者和一国的资本市场，所以为了保护广大投资者和规范国内资本市场，对财务舞 弊识别的研究具有重要的意义。 为了能找出识别财务舞弊报告的识别变量，首先分析了财务舞弊的动机、财 务舞弊的手段、财务舞弊公司的公司治理结构和股权结构特征，从而获得了6 6 个财务舞弊识别备选指标，然后利用中国资本市场的真实数据对这些变量的识别 ，一一 效果进行检验。在此过程中，首先选取4 6 份舞弊公司的财务报告和4 6 份正常公 司的财务报告，然后对财务报告中的备选指标进行正态性检验，再对服从正态分 布和非正态分布的指标分别采用t 检验和k r u s k a l - w a l l i s 检验，筛选出能有效 识别财务舞弊样本的3 1 个指标，最后利用主成分分析法对这些指标进行约简， 得出了1 2 个综合指标。在此基础上，利用6 0 个建模样本、3 2 个测试样本和学 习矢量量化( l e a r n i n gv e c t o rq u a n t i z a t i o n ，l v q ) 神经网络技术建立财务舞 弊识别模型，此模型对测试样本的判断准确率高达9 0 6 ，验证了模型的有效性。 域后把用l v q 神经网络建立的财务舞弊识别模型与用b p 神经网络、g a m l p 神经 网络和s v m 建立的财务舞弊识别模型进行比较，得出基于l v q 神经网络的财务舞 弊识别模型对测试样本的预测精度最高，验证了基于l v q 神经网络的财务舞弊识 别模型具有很大的应用价值。 关键词：财务舞弊；识别；l v q 神经网络；支持向量机( s v m ) 东南人学硕上学位论文 t h er e s e a r c h o nt h em o d e lo fd e t e c t i n g t h ef r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t sb a s e d o n l v q n e u r a ln e t w o r k g r a d u a t e ：g un i n g - s h e n g s u p e r v i s o r ：f e n gq i n - e h a o s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t f i n a n c i a lr e p o r t i n gf r a u dd o e sn o to n l ya f f e c tt h ei n t e r e s t so fi n v e s t o r s ，b u ta l s o t h r e a tt h ec a p i t a lm a r k e ta n de c o n o m y g o v e r n m e n t so fa l lc o u n t r i e sh a dt a k e n v a r i o u sm e a s u r e st oc u r bt h ef r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，b u tt h ep h e n o m e n o no f f r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t sd i d n td i s a p p e a r f r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t sa r e s t i l lt h r e a t e n i n gt h e i n v e s t o r sa n dt h ec a p i t a lm a r k e t s oi no r d e rt op r o t e c tt h e i n v e s t o r sa n dr e g u l a t et h ed o m e s t i cc a p i t a lm a r k e t s ，t h es t u d yo ff i n a n c i a lf r a u d d e t e c t i o ni sv e r yi m p o r t a n t i no r d e rt of i n dt h ev a r i a b l e so fd e t e c t i n gt h ef r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，t h e m o t i v ea n dm e a n so ff i n a n c i a lf r a u dh a sb e e na n a l y z e d c o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n d o w n e r s h i ps t r u c t u r ea l s oh a sb e e na n a l y z e d b yt h ea n a l y s i s ，6 6a l t e r n a t i v ei n d i c a t o r s o fd e t e c t i n gf i n a n c i a lf r a u dh a v eb e e nf o u n d i no r d e rt om a k es u r ew h i c hi n d i c a t o r c a nd e t e c tt h ef r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t s ，a ne m p i r i c a lr e s e a r c hh a sb e e nd o n e t h r o u g ht h i se m p i r i c a lr e s e a r c h , 31i n d i c a t o r sw h i c hh a v et h ea b i l i t yo fd e t e c t i n gt h e f r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t sh a v eb e e nf o u n d t h e nt h ep r i n c i p a lc o m p o n e n t m e t h o dw a su s e dt or e d u c et h en u m b e ro fi n d i c a t o r s t h r o u g hi t ，12c o m p r e h e n s i v e i n d i c a t o r sw e r ea c q u i r e d t h e nt h r o u g h6 0m o d e l i n gs a m p l e sa n d3 2t e s ts a m p l e s ，t h e m o d e lo f d e t e c t i n gt h e f r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t sw a sb u i l tb yt h el v q f i ，e a r n i n gv e c t o rq u a n t i z a t i o n ) n e u r a ln e t w o r k t h e nae m p i r i c a lr e s e a r c ha b o u tt e s t s a m p l e sh a v eb e e nd o n e ，t h ea c c u r a c yo ft h em o d e lb u i l tb yl v q n e u r a ln e t w o r kw a s u pt 09 0 6 a tl a s tt h r e eo t h e rm o d e l so fd e t e c t i n gt h ef r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t s w e r eb u i l tb yt h eb pn e u r a ln e t w o r k , g a m l pn e u r a ln e t w o r ka n ds v m t h r o u g h c o m p a r i n gt h ef o u rm o d e l s ，t h i sp a p e rf o u n dt h a tt h em o d e lb u i l tb yl v q n e u r a l n e t w o r kh a st h eh i g h e s tp r e d i c t i o np r e c i s i o na b o u tt h et e s ts a m p l e s k e yw o r d s ：f r a u d u l e n tf i n a n c i a ls t a t e m e n t s ；d e t e c t i o n ；l v qn e u r a ln e t w o r k ；s u p p o r t v e c t o rm a c h i n e s ( s v m ) i i 目录 摘要i a b s t r a c t i i 第一章导论l 1 1 研究背景1 1 2 研究财务舞弊识别的意义2 1 3 研究的问题和框架2 1 3 1 财务舞弊的界定2 1 3 2 研究的目的3 1 3 3 论文的创新之处3 1 3 4 研究的框架3 第二章国内外研究文献综述5 2 1 财务舞弊理论的文献综述5 2 2 财务舞弊特征的文献综述6 2 2 1 财务舞弊特征的国外文献综述6 2 2 2 财务舞弊特征的国内文献综述9 2 3 财务舞弊识别模型的文献综述1 2 第三章财务舞弊的特征分析与备选识别指标变量的确定1 4 3 1 财务舞弊的动机及与之对应的舞弊特征1 4 3 2 财务舞弊的手段及与之对应的舞弊特征1 7 3 3 识别财务舞弊的备选财务指标变量2 0 3 4 财务舞弊公司的公司治理特征和股权结构特征2 2 3 5 识别财务舞弊的公司治理和股权结构的备选指标变量2 4 第四章识别财务舞弊的指标变量的确定2 6 4 1 研究样本的选择2 6 4 2 舞弊样本的描述性统计2 7 4 3 财务舞弊识别指标变量的筛选2 9 4 3 1 正态性检验2 9 4 3 2 指标有效区分能力的检验3 2 4 4 财务舞弊识别指标变量的约简4 2 第赢章基于l v q 神经网络的财务舞弊识别模型4 8 5 1l v q 神经网络理论的介绍4 8 5 2 基于l v q 神经网络的财务舞弊识别模型的建立5 0 5 3 与其他模型的比较5 l 5 3 i 基于b p 神经网络的财务舞弊识别模型5 l 5 3 2 基于g a - m l p 神经网络的财务舞弊识别模型5 3 5 3 3 基于s v m 的财务舞弊识别模型5 4 5 3 4 四种模型识别效果的比较5 5 第六章结论与展望5 7 致谢5 8 参考文献5 9 i 村录6 2 攻读硕士学位期间完成的论文6 5 i i i 第一章导论 1 1 研究背景 第一章导论 上市公司的财务舞弊已经成为影响中国资本市场健康发展的一个重要因 素。1 8 世纪英国的南海公司因会计舞弊行为致使股份公司被禁1 0 0 年之久，严 重阻碍了英国经济的发展n 1 ( 李若山，1 9 9 8 ) 。上世纪的二三十年代的会计舞弊 潮也为纽约股市的崩溃起了推波助澜的作用n 翻( 葛家澍，1 9 9 9 ) 。虽然各国立法 机构和监管机构对公司的财务舞弊行为进行了严厉的监管，但财务舞弊行为并没 有得到有效地遏制，反而有愈演愈烈之势。就在2 l 世纪初几个国际知名企业被 发现财务舞弊，造成众多投资者对资本市场的信任危机。2 0 0 1 年1 1 月8 日美国 能源巨头安然公司宣布调整最近几年的财务报表，纠正后净收益比原先报告减少 了5 8 6 亿美元，经特别委员会调查该公司亏损远远超过1 0 亿美元，当天安然公 司申请破产保护，成为当时美国最大的破产案n 1 。公司的股价从一度时间的9 0 美元降至2 5 美分，与此相伴的就是广大投资者血本无归和广大员工失去了以往 令人羡慕的工作，给社会造成了恶劣影响口1 。2 0 0 2 年4 月s e e 指控国际知名企业 施乐公司在1 9 9 7 - 1 9 9 9 年提前确认复印机设备收入3 0 亿美元和夸大利润总额1 5 亿美元h 1 。同年6 月世通公司成为了当时最大的会计舞弊案。财务舞弊在现在 经济社会比较普遍，据美国注册舞弊调查师联合会( a s s o c i a t i o no fc e r t i f i e d f r a u de x a m i n e r s ) 2 0 0 2 年一份研究报告估计，美国每年因舞弊的损失达6 0 0 0 亿美元，占营业收入的6 ，这还不包括投资者遭受的损失，如果算上投资者遭 受的损失，那就更大了，如美国安然公司财务报告舞弊被曝光后，该公司的股价 急剧下降，投资者的损失高达9 0 0 亿美元h 1 。作为较成熟的美国资本市场出现如 此多的舞弊行为，那作为法律、法规不健全同时处于“转型经济”与“新兴证券 市场 环境嘲下的中国资本市场的情况又该如何呢? 普遍认为情况不是很好。自 从1 9 9 6 年琼民源成为被首次查处的财务舞弊的公司，同年红光实业由于财务舞 弊成为我国首个被检察机关起诉的上市公司，每年都有公司被发现财务舞弊。如 s s t 深泰、s s t 嘉瑞、天发石油、丰乐种业等。从c c e r 上市公司违法违规数据库 可以发现上市公司从2 0 0 1 年到2 0 0 7 年上市公司违法违规的记录分别为7 6 条、 6 0 条、5 6 条、7 0 条、1 0 0 条、9 7 条和7 9 条记录，可以发现上市公司违法违规 是一个较为普遍的现象。同时人们普遍认为被发现财务舞弊的上市公司只是舞弊 公司中的一小部分，还有更多的舞弊公司没有被发现。总之财务舞弊是证券市场 上较为普遍的现象。它不但损害了众多投资者的利益，同时造成了证券市场的信 任危机，影响了证券市场的健康发展。 东南大学硕上学位论文 1 2 研究财务舞弊识别的意义 研究财务舞弊识别具有重大的意义，具体表现在以下4 个方面： 1 有利于减轻注册会计师的负担，提高其工作效率。 通过研究识别公司财务舞弊的特征变量和建立识别财务舞弊的模型，能有效 区别出财务舞弊可能性较大的公司，从而有效指导注册会计师的审计工作，减轻 其工作负担。e i n i n g 、j o n e s l o e b b e c k e 利用l o g i t 模型和专家系统建立财务舞 弊识别模型，研究结果表明利用财务舞弊识别模型能有效帮助审计人员识别公司 财务舞弊嘲。 2 有利于保护广大投资者和债权人 识别财务舞弊需要专业的知识和能力，众多投资者和债权人往往由于知识、 能力和资源的限制，无法识别公司的财务舞弊行为所以建立财务舞弊识别模型， 帮助广大投资者识别上市公司的财务舞弊行为，能有效的保护广大投资者睛1 。 3 有利于提高监管机构的监管能力 很多上市公司的财务舞弊是监管机构介入好多年后才最终确定上市公司的 财务舞弊行为，这主要是因为审计工作的比较繁重和复杂，监管部门要监管众多 的上市公司，难免会顾此失彼。所以建立了财务舞弊识别模型能有效的识别财务 舞弊行为，从而有效的帮助监管机构监管上市公司，提高监管机构的效率从而提 高监管效果。 4 有利于促进资本市场的健康发展 上市公司是资本市场的基石，如果上市公司普遍不诚信，则整个资本市场就 很难健康发展。会计舞弊往往在资本市场上造成信任危机，严重打击投资者信心， 从而影响资本市场的健康发展。如随着安然和世界通信等美国大公司会计作假的 - 丑闻的曝光，严重影响了投资者的信心，导致股市大幅下滑，到2 0 0 2 年的1 0 月 初，道一琼斯、纳斯达克和标准普尔三大指数跌到多年的最低点，据美国证券交 易委员会委员保罗阿特金斯在2 0 0 2 年1 1 月估计，2 0 0 2 年美国家庭损失的股 市财富损失高达5 万亿美元h 1 。 1 3 研究的问题和框架 1 3 1 财务舞弊的界定 舞弊是指使用欺骗的手段获取不正当或非法利益的故意行为。美国审计准则 s a s 9 9 指出财务报告舞弊是为了欺骗或迷惑财务报表使用者而采用与公认会计 原则相违背的手段对财务报告所披露的信息进行蓄意的错报或漏报，从而误导第 2 第一章导论 三方( 如投资者、债权人、监管者等) ，损害第三方的利益。这篇论文的财务舞 弊是指管理层故意通过重大误导性的财务报表来影响第三方对目标公司的业绩 或盈利情况的判断，从而实现自己利益并且侵犯公司投资者和债权入的合法权 利，本文的财务舞弊主要是指虚增利润和虚增资产【5 7 】。这类财务舞弊的表现有： ( 1 ) 对会计记录或相关文件记录的操纵、伪造或篡改； ( 2 ) 对交易、事项或其他重要信息在财务报表中不真实表示或故意遗漏； ( 3 ) 会计政策和会计估计的故意误用【，j 。 1 3 2 研究的目的 根据上文可知研究财务舞弊识别具有重要的意义，尤其是在中国处于新兴市 场和转型经济的背景下瞄1 ，研究财务舞弊识别模型对资本市场的健康发展的意义 就更大了。本文通过研究财务舞弊的动机、手段和征兆，建立识别财务舞弊的备 选指标体系，然后通过统计方法筛选出能识别财务舞弊的指标变量。投资者可以 通过重点关注企业的这些指标变量，判断企业财务报表的虚假成分。最后建立了 基于l v o 神经网络的财务舞弊识别模型，该模型能高效且高精度地识别公司的财 务舞弊行为，不仅能帮助投资者降低投资风险和帮助注册会计师降低审计风险， 还能帮助监管机构进行有效监管。 1 3 3 论文的创新之处 本文的创新之处体现在以下两个方面：( 1 ) 在筛选识别财务舞弊样本的指标 变量前，首先对指标进行了正态性检验，然后对服从正态分布和不服从正态分布 的指标分别采用t 检验和k - w 检验，避免了以前很多学者对不服从正态分布的指 标也盲目采用t 检验，也就是本文采用了更科学的方法筛选财务舞弊识别指标变 量。( 2 ) 利用l v o 神经网络建立财务舞弊识别模型，并用测试样本对财务舞弊识 别模型进行了检验，最后比较了利用l v o 神经网络、支持向量机、b p 神经网络、 用遗传算法优化后的m l p 神经网络( g a - m l p ) 建立的财务舞弊识别模型的识别效 果，发现基于i v q 神经网络的财务舞弊识别模型优于用其他方法建立的财务舞弊 识别模型 1 3 4 研究的框架 ( 1 ) 第一章主要阐述了研究财务舞弊识别的意义，尤其对处于新兴市场和 转型经济背景下的中斟钉，财务舞弊识别模型对资本市场的健康发展的意义就更 大了。 ， 3 东南人学硕上学位论文 ( 2 ) 第二章从财务舞弊理论、财务舞弊公司的财务特征、财务舞弊公司治 理结构和股权结构特征四个方面回顾了国内外学者的研究成果，为本文奠定了深 厚的理论基础。 ( 3 ) 第三章对财务舞弊的动机、财务舞弊的手段、财务舞弊公司的公司治 理和股权结构的特征进行分析，从而得出了舞弊公司的特征变量，建立了识别财 务舞弊的备选指标变量。 ( 4 ) 第四章确定了财务舞弊识别指标变量。为了能找到有效识别财务舞弊 公司的指标变量，本章选取了中国资本市场上的真实数据，对备选指标体系进行 筛选。在此过程中，选取了9 2 个财务报表，首先对备选指标进行正态性检验， 然后分别对服从正态分布和非正态分布的指标变量分别采用t 检验和 k r u s k a l - w a l l i s 检验，筛选出能有效识别财务舞弊样本的3 1 个指标变量。为了 能简化财务舞弊识别模型的结构，提高模型的效率，这篇论文对筛选出的指标采 用主成分分析法，从而减少了舞弊识别模型输入变量的个数，最终获得了1 2 个 综合指标。 ( 5 ) 第五章首先介绍了l v q 神经网络的基本结构、学习规则及其优点，然 后用l v q 神经网络建立财务舞弊识别模型，并利用测试样本对财务舞弊识别模型 的识别精度进行检验，发现此模型对测试样本的判断准确率高达9 0 6 ，验证了 模型的有效性。最后用把用l v q 神经网络建立的财务舞弊识别模型与用b p 神经 网络、g a - m l p 神经网络和s v m 建立的财务舞弊识别模型进行比较，发现基于l v q 神经网络的财务舞弊识别模型对测试样本的识别精度最高。 ( 6 ) 最后一章是本文的结论和展望。本章对论文的内容进行了回顾，并说明 了论文中笔者所做的工作及所获得的研究成果。 4 第二章国内外研究文献综述 第二章国内外研究文献综述 财务舞弊对资本市场危害重大，国内已经从规范和实证两个方面对其进行了 充分的研究，形成了相当丰富的研究成果，本文从财务舞弊理论、财务舞弊特征 和财务舞弊识别模型三个方面对以前学者的理论进行了综述。 2 1 财务舞弊理论的文献综述 ( 1 ) 财务舞弊产生的三因素理论 美国注册舞弊审核师协会创始人a l b r e c h t 博士( 1 9 9 5 ) 认为舞弊的产生的三 要素为：压力或动机、机会和借口口1 。舞弊压力包括经济压力、恶癖压力、与工 作相关的压力、其它压力四种类型，前两种类型的压力大约占9 5 碡1 ，国内学者 认为资本市场融资( 上市、配股、增资) 和避免处罚( 如特别处理和退市) 是上 市公司财务舞弊的重要动机。舞弊者具有舞弊动机是舞弊发生的首要条件，但财 务舞弊的发生还需要具有舞弊的机会，只有这样舞弊者才能实施舞弊，舞弊的机 会一般来源于内部控制在设计和运行上具有的缺陷，如公司管理层能够凌驾于内 部控制之上，可以随意的操纵会计记录等口1 。舞弊者只有拥有了财务舞弊借口才 能心安理得的实施舞弊行为，舞弊者常用的借口有：公司待我不公，财务舞弊不 是出于个人私利，而是为了公司集体等口1 。 ( 2 ) 财务舞弊g o n e 理论 “g o n e 理论是由b o l o g u a 等人提出的。该理论认为，舞弊由g ( g r e e d ，贪 婪) 、0 ( o p p o r t u n i t y ，机会) 、n ( n e e d ，需要) 、e ( e x p o s u r e ，暴露) 四因 子组成，此理论表明如果舞弊者既有贪婪之心，且又很需要钱财时，只要有机会， 且认为发现的可能性较低或者即使被发现了自己遭受的处罚也能承受，他就会 参与舞弊叫。 ( 3 ) 会计舞弊风险因子理论 该理论是b o l o g u a 等人把财务舞弊风险因子分为个别风险因子与一般风险因 子，个别风险因子与具体的个人有关，如人的素质、良心道德、思想品质；一般 风险因子与的组织有关，如公司制度的完善程度、公司治理的水平和内部控制的 能力，这些因素往往决定了财务舞弊的机会、财务舞弊被发现的可能性以及舞弊 者被发现后遭受惩罚的严厉程度哺1 。如果公司的规章制度完善、公司治理水平较 高和内部控制能力较强，则财务舞弊的机会较少、舞弊被发现的可能性较大、一 般舞弊者遭受的惩罚也较严厉，则该公司发生财务舞弊的可能性较低嗍。 5 东南大学硕士学位论文 2 2 财务舞弊特征的文献综述 舞弊公司通过虚增收入、虚减费用、制造关联交易、操纵减值准备等手段进 行财务舞弊，必然会在公司内部的方方面面留下蛛丝马迹【3 3 】，国内外学者均从财 务方面、公司治理结构和股权结构方面研究财务舞弊识别指标变量，取得了丰富 的研究成果，所以本文也从财务特征、公司治理结构特征和股权结构特征方面对 前人的研究文献进行综述。 2 2 1 财务舞弊特征的国外文献综述 1 识别财务舞弊的财务特征 财务指标是首先被用来作为输入变量建立财务舞弊识别模型的，国内外对此 进行了充分的研究。王泽霞陌1 ( 2 0 0 7 ) 从财务杠杆、营运能力、资产质量、盈余 质量、关联交易和筹资动机构建财务指标体系，从而建立财务舞弊识别模型，这 篇论文借鉴这个思路从偿债能力、营运能力、资产质量、盈利质量、现金流、关 联交易、公司股价、内幕交易、财务及经营压力等方面对以前的研究文献进行综 述，从而能更清楚地发现财务舞弊的财务特征。 ( 1 ) 偿债能力与财务舞弊 a l b r e c h t ，w e r n za n dw i l l i a m s 嘲( 1 9 9 5 ) 、b e n e i s h ( 1 9 9 7 ) 、l e e ，i n g r a m a n dh o w a r d n 嵋( 1 9 9 9 ) 、a k t a sn 羽e ta l ( 2 0 0 7 ) 的研究发现高额负债的企业即 偿债能力弱的公司财务舞弊的可能性较大。k i r k o s 、s p a t h i sa n d m a n o l o p o u l o s n 3 1 ( 2 0 0 7 ) 同样认为企业的负债水平与财务舞弊正相关，他们通过统 计模型得出l o g ( 负债) 、负债所有者权益和负债总资产、营运资本总资产能 有效区别财务舞弊公司和正常公司。 ( 2 ) 营运能力与财务舞弊 b e n e i s h n 4 1 ( 1 9 9 9 ) 、a k t a se ta 1 n 幻( 2 0 0 7 ) 认为舞弊公司和正常公司在营 运能力上有明显的区别，舞弊公司的应收账款周转率一般较低，他们用指标应收 账款周转率卜。应收账款周转率。识别财务舞弊公司。 ( 3 ) 资产质量与财务舞弊 p e r s o n s n 司( 1 9 9 5 ) 研究表明财务舞弊公司的存货和应收账款占总资产的比 例较高，相对于正常公司财务舞弊公司流动资产变现能力较低。b e n e i s h n 幻( 1 9 9 9 ) 研究表明在资产质量方面舞弊公司和正常公司有明显的区别，这是因为舞弊公司 往往把费用资产化，所以舞弊公司的资产质量较差。b e n e i s h n 钔( 1 9 9 9 ) 、a k t a se t a 1 n 2 1 ( 2 0 0 7 ) 利用资产质量指数= 1 - ( 流动资产+ 固定资产净额) 总资产、折旧指 数区别财务舞弊公司和正常公司。 ( 4 ) 销售收入、应收账款与财务舞弊 6 第二章国内外研究文献综述 a l b r e c h t w e r n za n dw i l l i a m s 5 ，町( 1 9 9 5 ) 的研究表明一些非同寻常的大额 和获利丰厚的交易、收益质量的不断降低，具有较多无法及时收回的应收账款的 公司发生财务舞弊的可能性较大。b e n e i s h n 4 1 、l e e ，i n g r a ma n dh o w a r d u ( 1 9 9 9 ) 研究均表明相对于正常公司舞弊公司具有较高的的应收账款增长率、销售收入增 长率，但舞弊公司的自由现金流却无法获得相应的增长速度。k i r k o s 、s p a t h i s a n dm a n o l o p o u l o s n 羽( 2 0 0 7 ) 同样认为舞弊公司和正常公司在应收账款、销售收入 等会计科目方面有明显的区别，他们用应收账款销售收入、销售收入总资产、 应收账款上一年的应收账款来反映上市公司通过应收账款舞弊的可能性。 b e n e i s h n 铂( 1 9 9 9 ) 、a k t a se ta 1 n 羽( 2 0 0 7 ) 认为公司的应收账款应该和销售收入 成比例，但舞弊公司的应收账款和销售收入不能成比例，他们同样认为毛利增长 率和销售收入增长率能有效的区别财务舞弊公司和正常公司。 ( 5 ) 现金流和盈利质量与财务舞弊 舞弊公司通过虚构收入和提前确认收入能提高应收账款增长率，但现金流量 不能获得相应的增长率，所以盈利质量比较差。美国s a s n o 9 9 h 削认为在报告盈 利或盈利增长的同时出现连续负的经营活动现金流或者经营活动现金流不稳定 是公司舞弊的一个征兆。l e e ，i n g r a ma n dh o w a r d 口h ( 1 9 9 9 ) 研究表明舞弊公 司相对于非舞弊公司盈余减去经营活动现金流量之差的值更大，所以他们认为盈 余减现金流量这个指标能有效区别财务舞弊公司和正常公司。美国 c o o p e r s l y b r a n d 会计师事务所认为如果公司现金短缺、负的现金流量、营运资 金及或信用短缺，影响营运周转；融资能力减低，营业扩充的资金来源只能依 赖盈余；发展中或竞争产业需要大量的新资金；盈余品质恶化：则该公司财务舞 弊的可能性较大h 。嘲。 ( 6 ) 关联交易和财务舞弊 关联交易的规模和公司的财务舞弊的可能性正相关，因为舞弊公司往往通过 关联交易进行财务舞弊。a l b r e c h t ，w e r n za n dw i l l i a m s 例( 1 9 9 5 ) 及美国n o 9 9 均认为如果公司通过非正常的商业渠道进行大量的关联交易，则其发生财务舞弊 的可能性较大n 们。 ( 7 ) 公司股价和内幕交易与财务舞弊的关系 股价的异常表现或公司内部人员对公司股票的异常操作可作为公司财务舞 弊的特征。因为公司管理层可以通过财务舞弊引起股价异常波动，从而从中获利。 管理层可能会在公司舞弊对公司股价产生不利影响前卖掉自己拥有的公司股票。 b e n e i s h n 钔( 1 9 9 9 ) 研究表明控制公司的管理层往往会在公众发现公司财务舞弊 之前卖掉自己所拥有的公司股票，所以公司管理层和治理层对公司股票的异常操 作的公司财务舞弊的可能成较大，他同时发现公司股票有异常表现的公司发生财 务舞弊的可能成较大。s u m m e r sa n ds w e e n e y n 8 1 ( 1 9 9 8 ) 研究也表明能获得公司 7 东南人学硕二l ：学位论文 内部消息的人对公司股票的异常交易是财务舞弊的一个征兆。 ( 8 ) 财务及经营压力和公司舞弊 压力或动机是财务舞弊产生的一个基本要素，所以当管理层面对某种压力 时，往往产生舞弊的动机。a l b r e c h t ，w e r n za n dw i l l j a m s 晡9 1 ( 1 9 9 5 ) 的研究表 明在一个充满危机的基础上经营、报告有利收益的需要很强烈的公司发生财务舞 弊的可能性较大。美国c 0 0 p e r s l y b r a n d 会计师事务所认为现有的借款合约对流 动比率、额外借款及偿还时间的规定缺乏弹性；具有迫切维持有利的盈余记录以 维持股价的需要的公司发生财务舞弊的可能性更高点n l 埔1 。美国s a sn o 9 9 认为 企业所处的行业高度竞争或者市场饱和、客户需求的显著变化、董事会和管理层 面对着较高的财务目标、管理层或者董事会理事个人的报酬与企业的财务表现所 挂钩，则该企业舞弊的可能性较大u 引。财务压力往往来源于财务困境，所以 k i r k o s 、s p a t h isa n dm a n o l o p o u l o s 1 3 1 ( 2 0 0 7 ) 用a t m a n 所建的财务困境模型的输 出值z 值作为财务舞弊识别模型的输入变量，通过统计分析得出z 值能有效区别 财务舞弊公司和正常公司u 1 。 2 识别财务舞弊的公司治理特征 ( 1 ) 董事会 b e a s l e y ( 1 9 9 6 ) 以7 5 个舞弊样本和7 5 个非舞弊样本为建模样本，运用l o g i t 模型进行实证，研究结果表明董事会中独立董事的比例越高，则公司舞弊的可能 性较低。他同样发现随着外部董事拥有公司股权和外部董事任期的增加，外部董 事在其他公司任职的减少公司发生财务舞弊的可能性降低 1 9 oc o s o ( 1 9 9 9 ) 的报告财务报告舞弊：1 9 8 7 1 9 9 7 表明舞弊公司的董事会被内部董事和“灰 色 ( g r e y ) 董事所控制，这些董事往往拥有公司的大量股权和很少作为其他公 司董事的经验。董事之间或行政管理人员之间的亲戚关系比较普遍，并且董事中 某个人具有明显的权力。s h a r m a 临矗n ( 2 0 0 4 ) ，p a n k a js a k s e n a _ 铂( 2 0 0 3 ) 同样 得出外部董事的比例尤其是独立董事的比例与财务舞弊的可能性负相关。a p r i l k l e i n 田1 ( 2 0 0 6 ) 研究表明董事会越独立于c e o ，则董事会越能有效的监测公司的 财务会计过程，则董事会越能有效的监测财务舞弊。h a t i c eu z u ，s a m n e l h s z e w c z y ka n dr a jv a r m a 船们( 2 0 0 4 ) 研究发现随着董事会独立董事的增加公司财 务舞弊的可能性降低。美国s a sn o 9 9 认为如果公司董事会的无效或审计委员会 的失职，则该公司发生财务舞弊的可能性较大n 引。 ( 2 ) 审计委员会 m c m u l l e n ，d o r o t h y ，r a g h u n a n d a na n dr a m a 拉钉( 1 9 9 6 ) 研究表明设计审计委 员会的公司舞弊的可能性较低。c o s o 啪1 ( 1 9 9 9 ) 的报告财务报告舞弊：1 9 8 7 1 9 9 7 表明大多数舞弊公司的审计委员会每年只开一次会或者根本没有审计委员 会。h a t i c eu z u ，s a m n e lh s z e w c z y ka n dr a jv a r m a 乜帕( 2 0 0 4 ) 研究发现随着审计 8 第二章国内外研究文献综述 委员会和薪酬委员会中独立董事的增加公司财务舞弊的可能性降低，这说明了审 计委员会成员的构成对反舞弊很重要。a p r i lk l e i n 因1 ( 2 0 0 6 ) 研究发现审计委员 会的独立性和公司舞弊的可能性负相关。 ( 3 ) 高层管理层的特征 a l b r e c h t ，w e r n za n dw i l l i a m s 嘲( 1 9 9 5 ) 研究发现如果一个公司的管理层 变动很频繁，则该公司发生财务舞弊的可能性较大。c o s o 啪1 ( 1 9 9 9 ) 的报告财 务报告舞弊：1 9 8 7 - - 1 9 9 7 表明舞弊公司的高层管理者常常参与舞弊，公司的创 立者和现任的c e o 在公司有重要的权利。美国s a sn o 9 9 表明当管理层或者董事会 理事个人的报酬与公司股价、公司运作效果、财务状况和现金流有关、负债水平 有关时，公司管理层或董事会就拥有了财务舞弊的压力或动机，则公司发生财务 舞弊的可能性较大，管理层被个人或一小部分人控制的公司发生财务舞弊的可能 性较大。a p r i lk l e i n 1 ( 2 0 0 6 ) 研究发现c e o 是董事会薪酬委员会的一员时，公司 舞弊的可能性较大。c e 0 拥有公司的股权数和外部股东在审计委员会中的比例与 财务舞弊负相关。c o o p e r s & l y b r a n d 认为管理层严格要求主管达成预算的倾向、 管理层不提供审计人员为澄清及了解财务报表所需的额外资料、主管有不法前科 记录的公司财务舞弊的可能成较大n l l 引。 3 舞弊公司的其他特征 美国c 0 0 p e r s l y b r a n d ( 2 0 0 0 ) 会计师事务所认为为维持现有的债务的需要必 须获得额外的担保品、订单显著减少、成本增长超过收入或遭受低价进口品的竞 争、对单一或少数产品、顾客或交易的依赖、夕阳工业或濒临倒闭的产业、因经 济或其他情况导致的产能过剩的公司容易发生财务舞弊n7 川。 2 2 2 财务舞弊特征的国内文献综述 1 识别财务舞弊的财务特征 ( 1 ) 偿债能力与财务舞弊 方军雄畸1 ( 2 0 0 3 ) 研究表明在反映偿债能力的如下两个指标：( 货币资金+ 短 缺投资净额) 流动负债、资产负债率舞弊公司和正常公司有显著性差异，正常 公司的这两个指标的值优于舞弊公司。王泽霞( 2 0 0 7 ) 利用t 检验和u 检验进行实 证研究，得出在偿债能力方面舞弊公司和正常公司没有显著性差异瞄1 。吴革，叶 陈刚( 2 0 0 8 ) 研究表明现金流量对流动负债比率能有效区别财务舞弊公司和非财 务舞弊公司，现金流量对流动负债比率叫小的公司往往面临着短期偿债能力的压 力明。 ( 2 ) 营运能力与财务舞弊 曹利通过实证研究表明舞弊公司的资产利用效率明显差于正常公司。吴革， 叶陈刚( 2 0 0 8 ) 综合单变量分析和多变量分析得出舞弊公司和非舞弊公司在以下 9 东南人学硕士学位论文 营运能力方指标：应收帐款周转率、总资产周转率有明显的区别啪1 。 ( 3 ) 资产质量与财务舞弊 曹利研究发现虽然舞弊公司通过操纵利润达到了与控制样本公司相似的盈 利能力，但是舞弊公司的资产质量明显差于正常公司。吴革，叶陈刚( 2 0 0 8 ) 综 合单变量分析和多变量分析得出舞弊公司和非舞弊公司在以下资产质量指标：每 股净资产差异率、存货占流动资产的比重、流动资产比率、其他应收款占流动资 产的比重有明显的区别口刀。 ( 4 ) 盈利能力与财务舞弊 耿建新，肖泽忠，续芹瞄瑚1 ( 2 0 0 2 ) 运用t 检验对3 6 家财务欺诈公司进行检 验发现舞弊公司和正常公司的资产盈利率有明显的差别，他们同时发现公司净利 润与现金流量之间差异具有预警作用。陈国欣、吕占甲、何峰口u 运用1 2 6 家舞弊 样本和1 2 6 家正常样本，运用l o g i s t i c 模型建模，得出盈利能力弱的公司财务舞 弊的可能性较大。曹利汹1 ( 2 0 0 4 ) 发现舞弊公司通过操纵利润达到了与控制样本 公司相似的盈利能力。王泽霞( 2 0 0 7 ) 研究发现舞弊公司的资产质量指数= 卜( 流 动资产+ 固定资产净额) 总资产比正常公司大嘲。 ( 5 ) 现金流及盈利质量与财务舞弊 曹利( 2 0 0 4 ) 研究发现舞弊公司的现金流量水平明显差于非舞弊公司啪1 。耿建 新，肖泽忠，续芹捌( 2 0 0 2 ) 发现公司净利润与现金流量之间差异具有财务舞 弊预警作用。吴革，叶陈刚( 2 0 0 8 ) 综合单变量分析和多变量分析得出舞弊公司 和非舞弊公司在以下盈利质量指标：非主营业务利润率、主营业务收入增长率有 明显的区别曙订。曹利嘲( 2 0 0 4 ) 发现虽然舞弊公司通过操纵利润达到了与控制样 本公司相似的盈利能力，但是舞弊公司的资产质量、资产利用效率与现金流量水 平都明显差于非舞弊公司。王泽霞( 2 0 0 7 ) 通过采用t 检验和m a n n - w h i t n e yu 检验得出现金流量净利润这个指标无法有效区别舞弊公司和正常公司，这和耿 建新，肖泽忠，续芹( 2 0 0 2 ) 的结论矛盾。 ( 6 ) 财务压力与财务舞弊 王泽霞( 2 0 0 7 ) 通过采用t 检验和m a n n - w h i t n e yu 检验得出具有筹资动机和 压力的公司容易发生财务舞弊畸1 。陈信元、张田余、陈冬华( 2 0 0 1 年