国际收支分析(更新).ppt

第七章国际收支分析,本章内容,国际收支平衡表国际收支分析,3,3,国际收支平衡表的介绍,前面，我们学习了实体经济中产品的国际间的流动。产品的流动必然伴随着资金的流动。,4,国际收支平衡表的介绍,例：如果富士康卖给苹果公司1个iPad出口199美元。富士康拿到这199美元，可以有3种选择：从微软买Windows，199美元。中国的净出口=0直接到美国购买美元资产，例如（0.4股）Apple股票，存款，股票，债劵，等（资产流向美国）存入到中国的银行银行将与其他银行交换，或到美国投资美元资产。199美元最终将回到美国。,5,资产的流动与贸易,因此，贸易的进出口必须伴随着资金的流动。净出口（贸易顺差）一定伴随着资产的流出。同样的，贸易逆差一定伴随着资产的流入。对贸易的完整理解必须包括对资产的国际流动的理解。结合贸易与资产的国际流动的表格叫国际收支平衡表。,6,国际收支平衡表,国际收支平衡表记录了一个国家与其他国家的所有交易，包括商品与服务之间的交易及资产之间的交易。国际收支平衡表还详细的描述了进口出口的组成部分。,7,国际收支平衡表只是描述了一个国家生产活动的一部分,一个国家的收入包括以下组成部分：总收入=消费+投资+政府购买+出口进口出口进口总收入消费投资政府购买,国际收支平衡表只是描述了出口及进口部分的内容,8,国际收支平衡表,国际收支平衡表描述的只是总收入的一部分：出口部分与进口部分也就是经常项目及相应的资金来往及其它的资金来往,一、国际收支与国际收支表,（一）国际收支（BalanceofPayment-BOP）狭义国际收支：一国在一定时期内（一般为一年），同其他国家由于贸易、劳务、资本等往来而引起的资产转移。其特点是仅计入现在或将来有外汇收支的交易。广义国际收支：在特定时期（通常是一年）内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行的。,几点说明:,今天各经济体多使用广义概念，这是流量的概念。国际收支强调居民概念。经济交易大多为商品贸易、服务贸易、金融资产与商品贸易、无偿的金融、商品服务的转移,IMF国际收支概念中的经济交易分为五类,金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。,居民和非居民,只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。,(二)国际收支表的构成,国际收支平衡表（BOPAccount）,基本编制方法：复式记账法权责发生制,记账原则：有借必有贷、借贷必相等,中国国际收支平衡表:1980年IMF恢复了我国（北京政府）的合法地位，作为IMF的成员，我国需要按其规定的格式和内容定期向它报告国际收支状况。1985年我国首次公布了19821984年的中国国际收支平衡表,国际收支平衡表结构,错误与遗漏（ErrorsandOmissions）由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。,补充信息构成国外当局储备的负债（如欠国外的债务和其他证券、存款）、特殊融资交易（如国际赠款、债务减免、债务重新安排、直接投资、证券投资、央行借款）、其他交易（如证券投资收入、其他投资）、服务的子项目（如因私旅游、其他商业、专业和技术服务）国际头寸资产、负债资产：在国外的直接投资（股本资本和再投资收益、其他资本等）、其他资本（股本证券、债务证券等）、储备资产（货币黄金、特别提款权SDR、在基金组织中的储备头寸、外汇等）负债：经济体的直接投资（股本资本和再投资收益、其他资本等）、其他股本（贸易信贷、贷款、货币和存款、其他负债等）,非国际收支表标准组成,国际收支指标解释,1、经常项目：包括货物、服务、收益及经常性转移。货物：指通过我国海关进出口的货物，以海关进出口统计资料为基础，并根据国际收支统计口径的要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整。其中，出口和进口金额均按离岸价格统计。服务：包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。收益：包括职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出，直接投资的收益再投资也包括在此项目内）。经常转移：包括所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。官方指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门；其他指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。,国际收支指标解释(续),2、资本和金融项目：包括资本项目和金融项目。资本项目：包括移民转移、债务减免等资本性转移。金融项目：包括直接投资、证券投资和其它投资。直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳台地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（包括地方政府和企业）发行的股票、证券等有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票债券等有价证券。其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信贷、贷款、货币和存款以及其它资产。储备资产增减额：反映我国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等方面在本年末与上年末余额之间的差额。储备资产增加用负号表示。,1999年我国国际收支账户,20,2009年中国国际收支平衡表(亿美元),21,国际收支平衡表：,包括个部分：中国2009年：经常项目+2971亿美元资本及金融项目+1448亿美元储备资产-3984亿美元净误差与遗漏-435亿美元,一、经常项目,A.货物和服务a、货物项目:货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物及非货币黄金。b、服务项目:1.运输；2.旅游；3.通信服务；4.建筑服务；保险服务；5.金融服务；计算机和信息服务；专有权利使用费和特许费；9.咨询；10.广告、宣传；11.电影、音像；12.其他商业服务；13.别处未提及的政府服务B.收益项目:1.职工报酬;2.投资收入C经常转移项目,22,二、资本和金融项目,A、资本项目资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。B、金融项目1.直接投资2.证券投资3.其他投资,23,三、储备资产,3.1货币的黄金3.2特别提款权3.3在国际货币基金组织的储备头寸3.4外汇3.5其他债权,24,四、错误与遗漏项目,产生的主要原因：资料来源不一资料不全如商品走私、资金外逃、私自携带现钞出入境等这些也属于国际收支范畴资料本身错漏,25,26,国际收支平衡表（BOP),原则：任何交易必须记录两次，一次借方(-)，另一次贷方(+)。借方(debit-)：中国人向外国人付款贷方(credit+):外国人付款给中国人例,27,经常项目,例1：中国消费者从Apple购买iPAD，价格为599美元。中国消费者以人民币付款，599美元，借方(-)，经常账户,599美元.,28,经常项目(亿美元),借方增加599美元,中国消费者从Apple购买599美元iPAD,29,资本与金融项目：,例1：中国消费者从Apple购买iPAD，599美元。借方(-)经常账户,599美元。Apple将599美元的人民币存在招商银行。招行“卖”给Apple一种金融产品存款,贷方（+）(金融账户),599美元。,30,中国消费者从Apple购买599美元iPAD,借方增加599美元,贷方增加599美元,31,经常项目,例2：Apple从富士康购买iPAD，199美元。富士康得到199美元，贷方（），经常账户。,32,经常项目(亿美元),贷方增加199美元,Apple从富士康购买iPAD，199美元。,33,资本与金融项目：,例2：Apple从富士康购买iPAD，199美元，贷方（-），经常账户。富士康将得到的199美元存入招行，招行把钱购买Apple股票，借方（+），金融项目-证卷投资。,34,2009年,Apple从富士康购买199美元iPAD,贷方增加199美元,借方增加199美元,35,资本与金融项目：,例3：某国外消费者买1万美元中石油股票。他付款1万美元给某证卷公司（或中石油），贷方（+）（金融账户-股本证卷）1万美元。,36,资本与金融项目(亿美元),某外国人买1万美元中石油股票,37,资本与金融项目：,例3：某国外消费者买1万美元中石油股票。他付款1万美元给某证卷公司（或中石油），贷方（+）（金融账户-股本证卷）1万美元。证卷公司（或中石油）得到1万美元以后，存在一间中国银行，最终购得美国债卷。借方（-）（金融账户-债务证卷）1万美元。,38,资本与金融项目(亿美元),某外国人买1万美元中石油股票,例4：货物项目+资本金融项目,美国商人从中国购买价值为50万元的汽车50辆，付款方式是从美国银行提出人民币存款支付货款。这笔交易包含两项内容：一是中国商品出口，应记录在贷方的贸易项目中。另一方面是美国商人的人民币存款减少，也就是美国私人对外短期负债减少，应记入借方的金融项目的其他投资项目中,39,40,美国商人从中国购买价值为50万的汽车,贷方增加50万,借方增加50万美元,案例5：服务项目+资本金融项目,德国人在中国旅游，支付了40万元的费用，旅游者所需的人民币是在中国银行用欧元兑换的。这项国际交易所涉及的内容有两项：其一，中国为外国居民提供了服务，为服务输出，应在贷方服务项目记录；其二，中国银行在法兰克福的欧元存款增加，即中国的私人对外短期资产增加，应在借方的金融项目的其他投资项目中记录。,41,42,德国人在中国旅游，支付了40万的费用,贷方增加40万美元,借方增加40万美元,案例6：收益项目+资本金融项目,在中国直接投资的日商将200万元的投资利润汇回日本。这笔交易所涉及的内容是：其一，这是在中国的直接投资收入，应在借方的收入项目中记录；其二，这笔汇款假定是通过中国银行和日本银行之间的信用进行的，由日本银行代中国银行支付，所以这是中国私人对外短期债务的增加，应在贷方的金融项目的其他投资项目中记录。,43,44,在中国直接投资的日商将200万的投资利润汇回日本,借方增加200万,贷方增加200万,案例7：经常转移+储备资产项目,中国政府向巴基斯坦提供了80万元的援助。这笔交易所涉及的两方面内容是：其一，中国政府的对外单方面转移，应在借方的经常转移项目下记录；其二，中国官方对外资产减少，应在贷方的储备资产项目下记录。,45,46,中国政府向巴基斯坦提供了80万的援助,借方增加80万,贷方增加80万,例8：资本金融项目,中国公民（支取加拿大银行的加元存款）购买加拿大某公司发行的加元债券，折合人民币价值为300万元。这笔交易所涉及的两项内容是：其一，中国的资本输出，即国外长期资产增加，应在借方的证券投资项目下记录；其二，是中国公民支取加拿大银行的加元存款购买债券，因此是中国私人对外短期资产减少，应在贷方的金融项目的其他投资项目中记录。,47,48,中国公民（支取加拿大银行的加元存款）购买加拿大某公司发行的加元债券300万,借方增加300万,贷方增加300万,案例9：资本金融项目,法国公民购买500万人民币为期10年的中国公司债券。这笔交易也涉及到两项内容：其一是中国的长期资本流入，应在贷方的证券投资项目下记录；其二是法国公民提取在中国银行的人民币存款购买债券，是中国私人对外负债减少，应在借方的金融项目的其他投资项目中记录。,49,50,法国公民购买500万为期10年的中国公司债券,借方增加500万,贷方增加500万,练习,中国向泰国提供100万美元的10年期贷款，泰国存入中国银行。上海某厂出口100万美元货物到泰国，泰用中国银行的存款支付。一对中国夫妇到泰国旅游花了1万美元，用中国银行的支票支付。美华人为中国希望工程捐款10万美元，用花旗银行的支票支付。,小结,分析BOP的两个要点记账原则（借贷平衡）分项的原则（经常账户、资本金融账户）附件：BOP_appendix,小结：国际收支平衡表,经常项目：CA资本与金融项目：KA储备资产变动：ORT净误差与遗漏=0,公式,CARateofincreaseinnetinternationalinvestmentposition.ACAsurpluscountry(Japan)accumulatesclaimsagainstforeignersACAdeficitcountry(US)borrowsfromforeigners.CA+KA+ORT0BOPCA+KA=BoP-ORTexcesssupplyofFXcomingfromprivatesector,国际收支与储备资产变动,whichcentralbanksabsorbintoreserves(iftheyinterveneintheFXmarketatall).ABOPsurpluscountry(China,SaudiA.)addstoitsFXreserves(USTbills)ABOPdeficitcountryeitherrunsdownitsFXreserves(Mex.1994,Thailand1997,Russia1998,Argentina2001,Latvia2008,Ukraine2008)or,isluckyenoughforforeigncentralbankstofinancethedeficit,ifitscurrencyisaninternationalreserveasset(US$)Afloatingcountry(Japan,Chile)doesnotinterveneintheFXmarket=BP0;ExchangerateEadjuststoclearFXsupply&demandinprivatemarket,56,56,国际收支平衡表,一、国际收支平衡表的介绍二、应用：国际收支平衡表中的几点观察,57,逆差,美国：贷方：939亿借方：248亿,观察1.服务为逆差，金融业对外服务0,58,观察2.股市投资,境外投资中国股市对外股市投资,59,观察3.借贷：,中国从海外借款海外从中国借款,60,观察4.直接投资,外国在华直接投资中国在外直接投资,61,观察5.资本外逃：435亿美元,资本外逃,62,62,国际收支平衡表,一、国际收支平衡表的介绍二、国际收支平衡表中的几点观察三、专题美元的优势,63,专题1：,美元的优势：到底是什么？,64,2009年美国经常项目表(亿美元),美国在他国投资的收益,他国在美国投资的收益,65,美元的优势：到底是什么？,根据美国的经常项目表：2009年：从他国获得的投资收益是5882亿美元；他国在美国的投资收益是4668亿美元有什么问题？,66,2009年美国经常项目表(亿美元),巨大的贸易逆差,67,67,1976-2006年美国的经常项目与净外债水平,来源：美国商务部经济分析局，2007年6月,68,美元的优势