（工商管理专业论文）城市环保基础设施投资项目可行性分析.pdf

中文摘要 环保基础设施投资是根据我国经济形势和可持续发展战略需要而进行的投 资活动，为解决资金缺口和政府投资的压力，国家加快环保投资投资体制市场化 进程，吸引越来越多的国内外投资主体涉足这一领域。 本文的重点在于探讨投资主体应该采用什么样的方法或模型，如何通过对经 济发展需要、企业发展战略、投资风险性、经济和社会效益等方面的全方位分析， 获取各种分析指标，对环保基础设施项目进行投资决策。为此，本文首先从宏观 环境进行分析，通过对经济、社会、政策法规、科学技术、地理条件及人口等多 因素分析得出项目投资中存在的机会和威胁，确定项目规模、市场定位及工艺方 案；然后运用动静态相结合，定量定性分析相结合的方法，从微观角度入手进行 投资风险、经济效益和社会效益分析，计算出项目投资价值、效率和时间指标， 判断出项目的经济和社会效益，从而为项目的投资决策提供科学的依据。 在本文中，结合上述的研究方法对郯城垃圾处理项目进行了实证研究。郯城 地理位置重要，水系发达，是国家环保重点控制和治理的城市之一。本文通过对 郯城垃圾处理项目投资的全方位分析，对该项目的规模、工艺、存在的风险和市 场前景进行了科学的计算和预测，并得出了相应的结论和实施建议，为郯城垃圾 处理厂的成功上马提供了科学的决策依据。 关键词：城市环保基础设施投资经济效益分析社会效益分析投资风险 决策 a b s t r a c t t h el n f r a s t r u c t u r ei n v e s t m e n to fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o ni sa ni n v c s t m c n t a c t i v i t yc a r r i e do na c c o r d i n gt ot h en e e d so f t h ee c o n o m i cs i t u a t i o no f o u rc o u n t r ya n d s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n ts t r a t e g y i no r d e rt os o l v et h ef u n ds h o r t f a l la n dp r e s s u r eo f g o v e r n m e n t a li n v e s t m e n t ，o u rc o u n t r ya c c e l e r a t e s t h em a r k e t - b a s e d p r o c e s s o f i n v e s t m e n ts t r u c t u r eo fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o na t t r a c tm o r ea n dm o r ed o m e s t i ca n d i n t e m a t i o n a li n v e s t o r st os e tf o o ti nt h i sf i e l d t h i st h e s i sp u te m p h a s i so nd i s c u s s i n gw h a tk i n do fm e t h o do rm o d e lt h a tt h e i n v e s t o rs h o u l db ea d o p t e da n dh o wt oe m p l o y sv a r i o u sa n a l y s i si n d e x e ss oa st o m a k ed e c i s i o nt ot h ei n f r a s t r u c t u r ep r o j c o to fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o nt h r o u g h a n a l y s i so ft h en e e d sf o re c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，e n t e r p r i s e sd e v e l o p m e n ts t r a t e g y , t h er i s ko f i n v e s t m e n t ，e c o n o m i ca n ds o c i a lb e n e f i to f e c o n o m i cd e v e l o p m e n t , e t e f o r t h i sl e a s o n ，t h i st h e s i sa n a l y z e st h ev a r i o u sf a c t o r so fm a c r o s c o p i c a le n v i r o n m e n ta t f i r s ti n c l u d i n go fe c o n o m i c ，s o c i e t y , p o l i c i e sa n dr e g u l a t i o n s ，s c i e n c ea n dt e c h n o l o g y , g e o g r a p h i c a lt e r m s ，p o p u l a t i o n , e t c s oa st og e tt h ec h a n c ea n dt h r e a te x i s t i n gw h i l e d r a w i n gp r o j e c ti n v e s t m e n ta n dc o n f i r mt h es c a l eo fp r o j e e t ，m a r k e t i n go r i e n t a t i o n a n dc r a f ts c h e m e t h e np r o c e e dw i t hm i c r oa n g l e t h et h e s i su s et h em e t h o dc o m b i n e d i ns t a t i ca n dd y n a m i ca n a l y s i s ，q u a n t i t a t i v ea n dq u a l i t a t i v ea n a l y s i st ow o r ko u tt h e p r o j e c ti n v e s t m e n tv a l u e ，e f f i c i e n c ya n dt i m ei n d e xa n dj u d g et h ee c o n o m i c a n ds o c i a l b e n e f i to ft h ep r o j e c ts ot h a tt h es c i e n t i f i cb a s i sf o rt h ep r o j e c ti n v e s t m e n td e c i s i o n c o u l db eo f f e r e d c o m b i n i n gt h em e t h o d st h a tw a sm e n t i o n e da b o v e ，t h i st h e s i sm a k et h ep o s i t i v e r e s e a r c ht ot h eg a r b a g ed i s p o s a lp r o j e c ti nt a n c h e n g w i t ht h ei m p o r t a n tg e o g r a p h i c a l p o s i t i o na n dt h ed e v e l o p e df i v e rs y s t e m ，t h i sc i t yi so n eo ft h ec i t i e sc o n t r o l l e da n d m a n a g e de s p e c i a l l yi nn a t i o n a le n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o r lt h r o u g ht h ec o m p r e h e n s i v e a n a l y s i so ft h eg a r b a g ed i s p o s a lp r o j e c ti nt a n c h e n g ，t h i st h e s i sc a l t i e so ns c i e n t i f i c c a l c u l a t i o na n dp r e d i c t i o nt ot h es c a l e ，c r a f 匕r i s ka n dm a r k e tp r o s p e o t so f t h i sp r o j e c ta n d m a k et h ec o n c l u s i o na n dp r o p o s a l sf o ri m p l e m e n t a t i o n t h e n , t h es c i e n t i f i cd e c i s i o nb a s i s f o rs b c o e s s o f t h e b a i z e d i s p o s a l f a c t o r y o f t a n c h e n g c o u l d b e m a d e b y t h i s t h e s i s k e yw o r d s ：u r b a ni n f r a s t r u c t u r ei n v e s t m e n to fe n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n ， a n a l y s i so fe c o n o m i cb e n e f i t s ，a n a l y s i so fs o c i a l b e n e f i t ，i n v e s t m e n tr i s k ， d e c i s i o n - m a k i n g 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得墨叠盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：重 睫签字日期：跏r 年矿月彩日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解基洼盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权鑫鲞盘茎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名：雹 i 灸 l 导师签名： 签字同期：z t ，。了年旷月“日 签字日期： 名日 第一章绪论 1 1 研究背景 第一章绪论 改革开放以来，我国政府日益重视环境保护，“九五”计划和2 0 1 0 年远景目 标纲要确定的环境保护目标是：到2 0 0 0 年，力争环境污染和生态破坏加剧的趋 势基本得到控制，部分城市和地区的环境质量有所改善；到2 0 1 0 年，基本改变 环境恶化的趋势，城乡环境有比较明显的改善。 进入二十世纪九十年代以来，我国政府不断加大对环境与生态保护治理设施 投资力度。按当年价格计，环境保护投资由1 9 8 1 年的2 5 亿元上升到1 9 9 9 年的 8 4 0 元，环保投资占g d p 的比例为o 5 2 1 之间。2 0 0 0 年，我国环保投资达 1 2 7 5 亿元，占g d p 的1 。 这一发展仍不满足中国城市化水平的要求。目前中国城市已增至6 7 0 余个， 城市人口约4 亿，城市化水平已达3 0 。东部、西部、中部地区城市化水平分 别达到3 8 5 、2 8 1 和2 3 4 。在沿海城市经济发展较快的地区形成了城市群、 城市带等城市密集区。城市化进程太快，大量人口涌入大中城市和小城镇，给城 市交通、污水、环境保护、固体废弃物等都产生了新的问题和压力。 我国城市环保基础设施建设投资成为长期的战略需求。“十五”期间，我国 城市环保建设投资大约需要7 0 0 0 亿元，按照预测数据“十一五”期间将达到8 0 0 0 亿元。其中中央政府和地方财政投资约占3 0 0 0 亿，其余则通过银行贷款、利用 外资、市场融资等方式解决。 这些环保基础设施项目具备建设周期长、投资规模大、风险高、有定垄断 性、具有经济和社会双重效益等特点，受到人口结构、地理环境、消费观念、国 家政策法规、国际经济局势、经济增长率、国家产业及技术发展的影响。其建设 从大、中城市向县级城镇普及。为解决资金缺口和政府投资的压力，国家加快环 保投资体制市场化进程，吸引越来越多的国内外投资主体涉足这一在国民经济中 影响巨大、意义深远的领域。 总结以往城市环保基础设施投资项目，当然不乏投资建设浪费、引进设备闲 置、无法正常运行、长期亏损、拖欠还贷等问题。因此投资主体必须运用科学的 项目投资可行性分析方法，全面客观评价投资行为面临的机会、威胁及获得的各 种效益，据此作出正确的投资决策。确保投资资本得到合理使用，最大限度发挥 第一章绪论 资源的作用，并取得满意的经济效益。 1 2 研究目的 城市环保基础设施项目投资是宏观投资的一种。它直接影响整个国民经济的 发展速度、水平、层次以及布局，关系到整个国民经济在一个较长时间内的可持 续发展问题。它对于直接有效地增加社会生产及再生产能力又是十分重要的作 用。 面对我国城市环保基础设施建设资金的巨大缺口，确立科学的项目投资可行 性分析方法，便于政府控制投资规模，调整投融资结构，调动各种经济实体参与 投融资，使社会有效的资源得到最优的利用，促进经济的发展。在客观上达到政 府优化资源配置，促进产业调整的目标。 对投资主体来讲，城市环保基础设施投资是一个连续的经济活动，从资金筹 措、分配、实施、回收到整个投资活动完成，都面临着许多不确定的经济及社会 因素，会给投资活动带来风险，导致投资出现亏损。因此遂过科学的项目投资可 行性分析，可以及时预测投资风险，提高投资效益。 本文对城市环保基础设施投资领域和行业现状进行调查研究，探讨城市环保 基础设施项目投资可行性决策的理论依据和科学方法，并以郯城垃圾处理项目为 实证对象，运用外部环境分析、经济效益分析及社会效益分析的模型，获取各种 分析指标，从而对郯城垃圾处理项目投资进行决策；同时为城市环保基础建设项 目投资的可行性分析方法在项目投资中的推广和应用提供科学依据。 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 2 1 我国城市环保基础设施建设现状 环境与发展问题已成为全球普遍关注的焦点问题。无论是发达国家还是发展 中国家，都把可持续发展战略作为国家宏观经济发展战略的一种必然选择。在我 国，环境与发展的矛盾曰益突出。 首先，我国的生存环境先天脆弱。据测算：我国6 5 的国土面积是山地和 丘陵：3 3 的国土面积是干旱区和荒漠区；人类赖以生存的淡水、耕地、森林和 草地资源，我国人均占有量只分别相当于世界平均水平的1 4 、1 3 、1 7 和l 3 。 另一方面，庞大的人口及其持续增长必然会加大对大自然的索取与污染，这无疑 将使先天脆弱的自然环境面临更大的压力。 “环境保护”成为我们的基本国策。在1 9 9 6 年制定的我国经济社会发展 实施纲要中指出：在2 0 0 0 年前使水环境污染不断恶化的趋势得到控制，至2 0 1 0 年使总体环境质量得到改善。城市环保基础设施的建设进入高潮。 截至2 0 0 2 年底，全国共有2 5 4 个城市建有污水处理厂5 3 7 座，处理能力达 到3 5 7 8 万立方米b 。根据“十五”计划纲要“十五”城镇化发展重点专项规 划，“十五”期间要新增城市污水日处理能力2 6 0 0 万立方米1 3 ，2 0 0 5 年城市污 水集中处理率达到4 5 ，5 0 万人口以上的城市达到6 0 以上。 据统计，9 0 年以前我国城市垃圾处理率不足2 ；到1 9 9 9 年城市垃圾清运 量达1 4 4 亿吨。全国已建成不同规模的垃圾处理厂6 5 5 座，城市生活垃圾无害 化处理也有1 9 9 7 年的5 5 4 提高到1 9 9 9 年的6 1 8 。 随着城市化进程的加速，人们对环境的要求越来越高，需要巨大的资金投入。 根据专家分析，当环保投资达到g - d p 的2 5 以上时，环境状况逐渐好转。我国 的环保投资由1 9 8 1 年的2 5 亿元上升到1 9 9 9 年的8 4 0 亿元，环保投资占g - d p 的 o 5 2 1 之间。2 0 0 0 年，我国的环境保护投资占g d p 的比例为1 。预计这 一比例随着国民经济增长逐渐加大，到2 0 1 0 年增长至1 2 。 根据我国产业结构，环保属于公益性项目，带有一定的垄断性，目前环保投 资的主体还是政府。在2 0 0 3 年，国家审计署组织了对全国2 8 个省市5 2 6 个环保 基础设施项目的建设情况的审计，重点检查项目进展和建成后运营情况。通过检 查以后发现： 第二章我国城市环保基础设旋建设投资现状分析 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 2 1 我国城市环保基础设施建设现状 环境与发展问题已成为全球普遍关注的焦点问题。无论是发达国家还是发展 中国家，都把可持续发展战略作为国家宏观经济发展战略的一种必然选择。在我 国，环境与发展的矛盾日益突出。 首先，我国的生存环境先天脆弱。据测算：我国6 5 的国土面积是山地和 丘陵；3 3 的国土面积是干旱区和荒漠区：人类赖以生存的淡水、耕地、森林和 草地资源，我国人均占有量只分别相当于世界平均水平的1 4 、1 3 、1 7 和1 3 。 另一方面，庞大的人口及其持续增长必然会加大对大自然的索取与污染。这无疑 将使先天脆弱的自然环境面临更大的压力。 “环境保护”成为我们的基本国策。在1 9 9 6 年制定的我国经济社会发展 实施纲要中指出；在2 0 0 0 年前使水环境污染不断恶化的趋势得到控制，至2 0 1 0 年使总体环境质量得到改善。城市环保基础设旖的建设进入高潮。 截至2 0 0 2 年底，全国共有2 5 4 个城市建有污永处理厂5 3 7 座。处理能力达 到3 5 7 8 万立方米，日。根据“十五”计划纲要十五”城镇化发展重点专项规 划，“十五”期间要新增城市污水日处理能力2 6 0 0 万立方米，日，2 0 0 5 年城市污 水集中处理率达到4 5 ，5 0 万人口以上的城市达到6 0 以上。 据统计，9 0 年以前我国城市垃圾处理率不足2 n ；到1 9 9 9 年城市垃圾清运 量达1 4 4 亿吨。全国己建成不同规模的垃圾处理厂6 5 5 座。城市生活垃圾无害 化处理也有1 9 9 7 年的5 5 4 提高到1 9 9 9 年的6 1 8 。 随着城市化进程的加速，人们对环境的要求越来越高。需要巨大的资金投入。 根据专家分析，当环保投资达到g d p 的2 5 以上时，环境状况逐渐好转。我国 的环保投资由1 9 8 1 年的2 5 亿元上升到1 9 9 9 年的8 4 0 亿元，环保投资占g d p 的 0 5 2 1 之间。2 0 0 0 年，我国的环境保护投资占g d p 的比例为1 。预计这 一比例随着国民经济增长逐渐加大，到2 0 1 0 年增长至1 2 。 根据我国产业结构，环保属于公益性项目，带有一定的垄断性，目前环保投 资的主体还是政府。在2 0 0 3 年，国家审计署组织了对全国2 8 个省市5 2 6 个环保 基础设旌项目的建设情况的审计，重点检查项目进展和建成后运营情况。通过检 基础设施项目的建设情况的审计，重点检查项目进展和建成后运营情况。通过检 查以后发现： 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 1 四分之一项目没有按计划完成： 2 部分建成项目运行管理差； 3 项目浪费严重； 4 部分污水及垃圾处理未达标。 这些情况只是表面现象，还存在深层次的问题。 2 2 我国城市环保基础设施建设投资存在问题 城市环保基础设施的建设虽然取得了很大的成绩，但与经济和社会的发展速 度相比，与人民提高生活水平的要求相比，仍然属于短缺的瓶颈项目，需要进一 步发展。我国的水体和土地污染严重，全国7 0 的城市大气处于三类和超三类 标准的状态。据世界银行专家估算，仅大气和水污染两项给我国造成的损失5 4 0 亿美元( 以1 9 9 5 价格年计) ，占同期g d p 的8 。据国家环保总局2 0 0 1 年调查， 西部9 省区生态破坏造成的直接经济损失高达1 4 9 4 亿元，占9 省g d p 的1 3 。 另外，城市的环卫、园林、绿化等方面的设施建设欠帐更多，与国际环境标准差 距更大。 更重要的是通过国家审计署的调查，我国的城市环保基础设施投资存在诸多 问题。 1 环保投资体制不合理 我国现行的环保投资体制是“政府唱主角”。基本沿用计划经济体制，环境 保护责任及投资基本由政府承担。在现行体制下，基本建设资金、城市维护费、 更新改造资金和超标排污费是主要的环保投资来源，资金主要靠各级政府预算资 金和预算外资金。据初步估计，各级政府或公共资金的投入已超过环境保护总投 资额的6 0 。 由于政府作为投资主体责任虚化，至今投资项目中存在投资者明确，业主不 明确的问题。一些基础设施行业仍然采取传统的“大锅饭”体制，政企不分，无 人为国家投资承担相应的责任。在使用政府资金的过程中普遍存在浪费和效率低 下的问题。运营部门只管花钱，不关心投资效益和经济效益，不负责建设项目的 还本付息。 2 投资管理与决策问题 我国常规项目的建设管理己基本实现市场化，从项目提出、投资咨询、设计 施工、工程监理到设备采购、技术引进、设备安装调试等等普遍采用招投标、承 包制和第三者中介服务等市场竞争的管理办法。但是，环保基础设旌投资项目的 建设管理，现在还是以政府预算约束，建设过程造价失控。结果使这类工程投资 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 “三超”问题严重，难以实现对投资总量的严格控制，还会滋生腐败现象。 建设程序是我国多年建设实践经验的总结，尤其应该做好项目的立项和可行 性研究工作，扎实的前期工作是确保环保基础设施项目能够实现预期经济效益和 社会效益的关键环节。 由于不科学的可行性分析和失当的决策，重复和建成后闲置无用的设施大量 存在，使得环保处理设施供给不足和利用不充分的现象同时存在。环保基础设施 投资经常超标，一些建成项目质量低劣、设备不符合标准，常常需要返修或重建， 带来巨大的资金和时间浪费。 3 政策、法律体系不完善 1 ) 产业化的规范性政策不完善 首先，中央及各地相关政策仍有缺项，地方产业化的方向政策不明确。至今 大部分省市政府没有明确的环保基础设旖投资产业化、市场化的相关文件。各她 的产业化进程缺乏结合实际的系统性规划，具体实施过程中存在盲从、混乱的现 象。其次，行业缺乏特许经营规范性条例、标准化合同文本，国家也没有出台有 关特许经营的规范条例，没有对特许经营过程中各方的责、权、利作科学的定位， 所以在特许经营协议达成和具体实施过程中，各方责任混乱。存在相互推诿、扯 皮及争权的现象，造成违约现象，加大了政府和公众承担的风险。 由于该产业发展处于起步阶段，还未形成公平竞争的市场环境，国外公司依 仗雄厚的资本，享受“超国民”的待遇，加大了交易成本。影响了国内企业的健 康发展。 2 ) 激励机制不落实，优惠政策不明确 激励机制是推动产业化发展的重要手段，在一定意义上也表现为政府对污水 和垃圾处理行业的政策性补贴。但在中央制定的相关政策中没有涉及环保基础设 施行业转制后的营业税或所得税优惠问题，改制后的环保基础设施行业企业税负 压力较大。四部委关于推进城市污水、垃圾处理产业化发展的意见中指出政 府对城市污水处理企业以及项目建设的生产用电按优惠价格执行。但各地没有明 确的规定生产用水、用电优惠的具体实旌细则，致使企业能源消耗比重较大。 3 ) 缺乏有力的法律、法规保障 现有的环保基础设施产业化的文件多为指导性的，法律效力低，缺乏从法律 层次上对产业化、市场化方向的明确肯定与规定，产业化的系列配套政策，如 税收优惠、特许经营、收费手段等都没有在法律、法规中得到确认、规范和保障。 2 0 0 4 年通过的中华人民共和国行政许可法，是各个部门关于行业监管的法律 依据，对于各项规章制度的制定提出了新的严格规范与限制，环保行业的各项监 管政策需要及时进行修改或升级，以免实施中出现矛盾。 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 4 产业分散，规模不足，产业链缺乏与相关行业的横向战略联盟 研究国际著名的水务集团的特点不难发现：国际水务投资是以战略联盟形式 组成的，集合了投资、工程、运营、服务等领域国际巨头的优化战略组合体的联 合扩张。而我国环保基础设施行业发展速度缓慢，发展规模较小，严重影响了包 括投融资、设计、建设、运营、技术设备以及咨询、服务等在内的各产业单元的 良性循环。 全国5 3 7 座污水处理厂分布于6 0 0 多个城市，产业分散、规模不足，无论是 企业还是行业整体都缺乏规模效应；信息封闭、管理落后、各自为政、没有统一 的行业协会，行业内本来有限的资金、人才、技术、设备、培训等资源不能实现 有效的调配和流动。由于国内大部分企业仍未改企建制，企业主体经验和规模不 足，产业集中度不高，缺乏竞争力。 2 3 我国城市环保基础设施项目投资进行可行性分析的意义 2 3 1 我国城市环保基础设施投资的特殊性 1 环保基础设施投资具有产业调控作用 世界上先进的环境保护投资机制应该与经济体制相协调，这是发达国家的成 功经验。在美国、英国、法国以及韩国、波兰等新工业化国家，超过5 0 的污 染消减和控制投资是由私营部门直接实现的。 我国社会主义市场经济已经初步建立。要求打破过去以政府为主、以财政资 金划拨为主的单一投融资模式，市场经济的运行机制客观上要求政府的经济活动 必须从市场出发，按照价值规律办事。 面对环保投资高潮及巨大的资金缺口，应该尽快建立与社会主义市场经济相 适应的多元化环保投资机制，通过宏观调控，进行产业化改造，引入符合行业特 征、具备竞争力的多种经济实体参与。明确投资主体的责权，使之自行筹资、自 主决策、自主管理经营，通过提高效率，最终实现公众利益、社会利益和环境效 益。 政府通过这种调控手段，使企业追求自身投资效益的同时，客观上优化投资 资源的配置，促进产业结构的改善，而这些目标的实现，也正是政府所要求达到 和追求的目标。 具体而言，环保产业化、市场化发展主要任务包括： 1 ) 建立、健全环保投融资条例法规； 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 2 ) 完善价格机制，建立合理的政府激励机制； 3 ) 创造开放式、竞争性的投资、建设运营格局，实现投资主体多元化、运 行管理市场化； 4 ) 优化和完善产业链各环节，壮大产业主体； 5 ) 强化政府的服务职能，政企分开； 6 ) 建立科学的可行性分析平台。 2 环保基础设施投资对国家有重大战略意义 环保基础设施投资是根据我国经济形势和可持续发展战略需要而进行的投 资活动，具有重大的战略意义。保持国民经济的快速发展，始终是我国政府关心 的头等大事。城市基础设旆投资特别是环保设施的投资项目是我国的基础产业， 它会扩大内需，刺激各个相关产业的发展，是带动国民经济保持快速增长的最有 效途径。 城市环保基础设施市场化体系建立不可能一蹴而就，需要制定一个系统的战 略规划，逐步推进。市场化体系的建立是一个较为漫长的过程，我们经历了外资 简单引入期、项目市场投资期，将要进入国营事业单位改制期、产权改革期、主 业全面开放期、管理体制转变期、产业优化期等等；改革动力将要经历技术拉动 期、投资拉动期、政策拉动期。 在环保设施投资高潮中，应优化处置国有资产存量，盘活国有资产，补充政 府投资的不足。我国是国有资产最多的国家，其中经营性资产占2 3 ，非经营性 资产占l ，3 ，随着在经营性领域以产权出让形势的“国退民进”，将置换和盘活出 大量国有资本，环保项目是主要的再投资领域之一。尤其是这种沉淀性强的自然 垄断项目；以及环保基础设施行业数十年来政府投资累计的上千亿元的资产，通 过产权出让和盘活后，将对国民资源优化配置、社会就业机会增加、产业链完善 等等产生巨大的影响，对经济发展带来不可限量的贡献。 2 3 2 我国城市环保基础设施投资项目可行性分析的意义 环保基础设施项目投资作为投资的一个重要组成部分，具有不同于其他投资 形式的特殊性，其投资的特殊性决定了必须对其进行可行性研究的重要意义。 1 投资主体的多元化和投资行为的复杂性 我国的环保基础设施投资主体除政府及其所属企业外，越来越多的经济实体 和国外资金进入这个行业。无论是国内还是国外投资，无论是微观还是宏观投资， 它都涉及到国民经济各组成部门的发展，涉及到与这些部门有关的配套行业的发 展。尤其是现代高新技术的发展，社会分工日益精细，这就使投资活动不仅要加 强对传统领域的关注，还应密切注视高薪技术产业在推动国民经济发展中所创立 第二章我国城市环保基础设施建设投资现状分析 的新兴产业或行业的发展。 由于投资主体的多元化，使得这种投资经济行为在面对错总复杂的经济形势 时更为复杂。首先，环保基础设施投资涉及到各种投资主体的利益，必须处理协 调好各种主体的经济关系。其次，投资的区域、重点和力度等关系到社会发展的 战略布局，需要按照国民经济发展的总体思路进行，这势必会影响到地方、行业、 部门等方面的局部利益。再次，面对投资领域及范围的日益扩大，选择哪一个领 域或者项目进行投资，以获取最大的经济效益，实现投资的直接经济效益、社会 效益，是投资主体必须考虑的。最后任何一种社会经济行为，都要受到诸如人、 财、物、时间、空间以及社会生产技术的制约，而这些因素是按一定的方式、结 构织成的一张复杂的经济关系网。因此环保基础设施投资行为，必须面对这些情 况，仔细分析，权衡利弊，做到统筹安排，精心实施。 2 ，环保基础设施投资行为的连贯性和效益的风险性 任何环保基础设施投资，都不可能在较短时期内一次完成，而是要经过计划、 立项、审批、评估、实施等一系列过程，即使在实施过程中，投资资金的筹集、 发放、使用等都不是一次性完成，而是一个逐步实施的过程，这是社会化大生产 的客观条件所决定的。因此，无论哪个投资主体，都必须遵循这一经济规律。 由于环保基础设施投资是一个长期的连续性的经济运动，从投资资金筹集、 分配、实施、回收到整个投资活动，都面临着许多不确定的经济和社会因素，如 资金筹措不到位、资金分配不合理、资金使用不科学、资金回收慢、市场疲软、 宏观经济环境不理想，各种自然灾害等等，都会给投资活动带来风险，导致出现 了亏损、持平或不盈利等不同的结果。正因为环保基础设施投资效益具有不确定 性和风险性特点，其投资主体在投资之前必须对投资一般外部环境分析、项目选 择、投资条件、项目不确定性和投资风险防范能力、被投资方的经营管理能力作 可行性分析，尤其是对投资风险进行预测，才能作出决策。 3 环保基础设施投资行为的波动性和功效二重性 环保基础设施投资行为的波动性有两层含义：一是指投资行为受经济周期发 展规律的影响，在经济发展的旺盛期出现投资频繁、资金投入量大，而在经济发 展的衰退或萧条时期，出现投资行为减少、资金量也锐减的现象，因而显示出与 经济发展周期同步运动的波动性；二是指投资行为自身从投资决策到实施及完 成，资金的投入，有少到多，有多又到少，使其呈现出高低不等的波动性。 功效二重性包括两个方面：一是投资主体注入资金进行生产，为社会提供更 多的物质资料或产品，以满足社会需要，增加社会供给；二是投资主体在运用资 金投入生产时需要采购大量的劳动工具和原材料，需要大量的劳动力，这实质上 也是消耗社会产品的过程。可见其有增加供给、消费社会产品两种功效。 第三章城市环保基础设施投资项目的可行性分析方法 第三章城市环保基础设施投资项目的可行性分析方法 本章内容重点讨论投资主体具体采用哪些调查研究、动态和静态分析相结 合、定性和定量相结合的方法，如何通过对经济发展需要、企业发展战略、投资 风险性、经济和社会效益等进行全方位分析，获取各种分析指标，对环保基础设 施项e t 进行投资决策。 3 1 城市环保基础设施投资项目的外部环境因素分析 1 宏观环境分析的内容和目的 企业是一个开放的系统。任何企业和组织都处在社会的、政治的、经济的、 文化的、技术的生态环境之中，一方面受到环境的影响和制约，另一方面要利用 环境生存和发展。环境是错综复杂、包罗万象的，同时又是变化多端，企业战略 决策的形成必须使企业面临的环境和企业自身的能力相适应。 因此，企业必须首先通过宏观环境分析认清企业立足的环境特征及其变化趋 势，明确企业所处的位置，分析企业未来决策的机会和威胁。 企业宏观环境分析主要是d p e s t 分析。 图3 1d p e s t 分析 1 ) 人口：人口数量、地理分布、就业水平、文化差异； 2 ) 政治法律：政府法规政策、政局变化、国家的产业政策； 3 ) 经济：经济增长率、人均收入、就业率、能源供给和价格： 4 ) 社会：价值观、文化传统、公民环保意识： 第三章城市环保基础设旆投资项目的可行性分析方法 5 ) 技术：政府研发能力、投资、国家产业及技术发展重点、技术废弃 速度、技术转移速度 2 宏观环境分析方法 1 ) 扫描： 一般外部环境的各个方面进行观察和粗略分析，以发现潜在的环境变化信 息； 2 ) 监测： 根据扫描和监测所得的信息，对环境变化作出推断； 3 ) 评估： 根据预测结果，评估其对企业产生的影响( 机会和威胁) 。 4 环保基础设施项目投资宏观环境分析 1 ) 人口： 随着城市工业化水平的提高，人们的收入相应提高。对生存环境的要求随着 城市化进程的加快越来越高，而大量的劳动力涌入城市，进入城市的工业化流程 当中，城市人口数量迅速增加，致使环境承载力超过极限，水和大气污染严重， 环境迅速恶化。环境保护成为城市的目标，环保投资成为城市的主题需求。 2 ) 政治法律： 我国明确了政府、企业、社会公众的环境保护事权。企业是环境污染的主要 生产者，又是市场的主体。企业的环境保护事权是治理环境污染，采用清洁生产 工艺，节约能源和资源，不转嫁治理污染的责任。企业应承但投资经营风险( i s 括环境污染风险) ，按照“污染者付费原则”，直接消减产生的污染或补偿有关环 境损失。 社会公众有偿使用环境资源，监督政府和企业行使环境事权。公众既是污染 的产生者，又是污染的受害者，其保护事权是有偿使用或购买环境公共物品或设 施，按照“污染者付费原则”，应支付生活污水和垃圾处理费。 国家陆续出台一系列关于环保基础设施建设产业化的规范指导政策，如国家 计委、财政部、建设部国家环保总局关于推进城市污水、垃圾处理产业化发展 的意见( 计投资 2 0 0 2 1 5 9 1 号) ，建设部 0 ，则项目经济合理；如果n p v 一 ，i o 时，项目的经济效益达到行业规定的标准，可以接受； 当f i r r i o 时，项目的经济效果达不到行业规定的标准，应该否定。 第三章城市环保基础设施投资项目的可行性分析方法 该指标越大说明收益率越高，直接经济效益越好。 4 ) 投资回收期 投资回收期是指回收项目投资所需的时间，就是以项目各年的净现金收入 ( 年收入减年支出) 回收初始投资( 包括固定资产投资和流动资金投资) 所需的 时间。投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期，是时间型分析指标。 静态投资回收期以年表示，一般从建设开始年算起，其表达式为： n ( c i c o ) t = o ( 3 - 4 ) t = 1 式中：p c 投资回收期： c 卜一现金流入量： c 口一现金流出量 静态投资回收期要根据财务现金流量表中的累计净现金流量计算求得，详细 公式如下： p t = 累计净现金流量开始出现正值的年份 一1 + 上年的累计净现金流量 当年净现金流量 ) ( 3 5 ) 动态投资回收期是指给定基准收益率下，用项目各年净收益的现值回收全部 投资的现值所需的时间，详细公式如下： p t = 累计净现金流量折现值上年累计净现金流量折现值绝对值 一l + 值出现正值的年份当年净现金流量的折现值 一般在投资回收期不长和基准折现率不大的情况下，静态和动态投资回收 期差距不大，反之，两者差距很大。 判别标准： 若投资回收期小于基准投资回收期，则项目可行；相反，则给予否定。 3 2 2 宏观效益分析 经济学家认为，国家的基本目标有两个：加速经济增长和实现公平分配，前 者称为增长目标( 或效率目标) ，后者称为公平目标。增长目标就是增加国民收 入，公平目标则是要求国民收入在时间和空间上实现合理分配。时间上的分配是 指现在和将来之间的分配，也就是消费和积累之间的分配；空间上的分配是指各 第三章城市环保基础设施投资项目的可行性分析方法 收入阶层和各地区之间的分配。增长目标和公平目标合称国民福利目标。一个项 目的收益再大，如果将其过多地分配于当前消费，或过多地将其分配于某一本来 就很富有的阶层或地区，那么这个项目对国民福利目标的贡献不大。因此一个项 目的价值不仅取决于其净效益的大小，而且取决于其净效益的分配。实际上传统 的分析方法隐含着下述假设：政府能借助于宏观政策来实现公平分配。于是，经 济学家主张把经济分析发展为社会分析，即把增长目标和公平目标结合在一起作 为选择项目的标准，以国民福利最大为目标。社会分析中使用社会影子价格概念， 即效率影子价格再加上收入分配影响。收入分配影响通过对消费、积累、不同阶 层和不同地区的加权来反映。这一想法引起政治家和许多国际开发机构广泛地必 趣和重视，但由于所需数据太多，给试验和推广带来很大困难，但随着社会发展， 成为宏观分析的发展趋势。 宏观效益分析包含宏观经济效益和社会效益两部分。 宏观经济效益是投资项目对整个国民经济的贡献。它是从国民经济总体角度 考察全社会的经济效益，亦称国民经济效益。与投资的直接经济效益相比，它具 有以下几个特点：第一：宏观经济效益是从全局角度考察整体经济效益，而不是 微观局部效益。当然，整体效益不仅仅指全国经济效益，各经济区域也有整体经 济效益。第二，宏观经济效益是间接效益。其间接性体现在：通过投资项目的供 给( 产品或劳务) 和需求( 原材料等) 来推动和刺激相关产业( 上游和下游) 的发 展；投资结构的变化影响产业结构的调整，带动社会经济增长。第三，宏观经济 效益不仅仅是短期的经济效益，更重要的是体现在其对国民经济的长远影响上。 投资的宏观经济效益是项目对国民经济的净贡献，具体表现在：1 ) 投资项目投 入和产出关系，带来相关产业链的经济效益，刺激和带动整个产业结构的优化。 2 ) 由于项目的推动，使整个投资体制市场化进程加快，而带来巨大的效益。 社会效益有广义和狭义之分。广义的社会效益是投资项目对社会创造的所有 效益的总和；狭义的社会效益是指投资活动对社会的政治、经济、文化、教育、 卫生和自然环境各个方面的综合影响。一般我们只对狭义的社会效益进行分析。 社会效益可分为三个层次： 第三章城市环保基础设施投资项目的可行性分析方法 1 ) 与经济活动直接相关的社会效益分析，是指投资项目对实现社会发展目 标的影响及所作的贡献。具体指标涉及：人口、生态环境、自然资源、科技进步、 公众卫生保健、居民收入和消费、住房与生活服务、教育、文化、社会保障、福 利、社会安全等等。分析时定量和定性相结合。 2 ) 分配效益分析 分配效益分析就是对项目正常年度所获得的净收益( 利润和税金) 在国家、 企业和地区之间的分配比重的分析，以利于贯彻实现合理而公平分配的原则。 3 ) 环境影响分析 投资对环境产生的影响是常常不能用价值来衡量的。为了减轻环境污染对自 然的损害，除了适当选择项目的建设厂址外，还必须有治理“三废”的可靠措施， 保证将“三废”排放的数量及危害程度控制在国家规定标准以内。 3 3 城市环保基础设施投资的风险分析 投资风险是指在投资过程中，由于受到不确定因素的影响，导致实际投资结 果与预期结果产生负偏离的可能性。负偏离越大，风险就越大。 由于风险是客观存在的、由不确定性产生、与收益共存的，因此我们的投资 活动必须进行风险分析。 投资风险又包括系统风险和非系统风险。 系统风险是由社会、政治、经济等全局性因素变化而导致的，对随机的、偶 然的或不可预测的，产生的影响也是针对所有投资行为，因此我们在本文中不作 分析。非系统风险包括行业风险、经营风险、财务风险和技术风险。行业风险、 经营风险和技术风险已在宏观环境分析中进行，在此只对财务进行重点分析。 为使项目投资获得预期的经济效益，必须要识别风险，然后应用盈亏平衡分 析、敏感性分析、概率分析等方法进行项目风险估计与评价，分析项目的市场适 应能力和抗风险能力。 第三章城市环保基础设施投资项目的可行性分析方法 3 3 1 清偿能力分析 清偿能力是投资主体筹资决策的重要依据，直接关系到投资主体运营的财务 风险和财务信用程度。 投资主体拥有的资产是偿还债务的基础，通过计算流动比率、速动比率、资 产负债率等各种财务指标，对项目投产后的资金流动情况进行比较分析，用以反 映项目寿命期内各年的利润、盈亏、资产和负债、资金来源和运用等财务状况及 资产结构的合理性，考察项目的偿还负债能力和风险程度。具体通过以下三项指 标分析： 1 资产负债率 反映了项目的长期偿债能力、资本结构和利用外界资金的程度。表达式： 负债总额 资产负债率= 资产总额 ( 3 7 ) 判别标准： 从债权人角度，资产负偾率不易过高，过高，所有者权益远远低于债务总额， 风险转移至债权人；从债务人角度，只要举债收益大于举愤成本，不引起偿债困 难，则负债率越高，自由资本的利润率越高，效益也越好。因此，合理控制资产 负债率，是投资主体规避风险与获取效益的杠杆。 2 流动比率