浙商周策略0321-浙商期货.docx

浙商周策略：20160321-20160325股指策略观点：单边：转融资费率下调有利推动杠杆牛，市场风险偏好提升，期指震荡偏强，关注上证3040处压力和2900附近支撑。股指策略逻辑：利多：1、证金公司公告称，恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限转融资费率，有利于再次推动市场杠杆牛；2、房地产去库存可对冲经济下行压力，短期提升经济企稳预期；2、沪股通累计11天连续净流入；3、两市融资余额回升利空：1、据沪深交易所安排，3月21日至25日两市共有50家公司共计50.79亿限售股解禁上市流通，解禁市值逾千亿元；2、上交所表示持续加强异常交易行为监管，坚决维护市场交易秩序，强化监管短期不利市场；国债周策略1、3月美联储议息会议维持利率不变，预计年内两次加息，超预期鸽派。上周日本央行按兵不动。2、上周央行逆回购2000亿、到期1150亿、净投放850亿。上周央行MLF询而不发。3、上周在岸和离岸人民币兑美元整体升值0.4%和0.36%。贬值压力缓解为国内货币政策提供更多空间。交易提示：MLF询而不发，期债短期或呈现震荡走势。仅供参考铜策略观点：观望或短线铜策略逻辑：上周美联储发布声明表示鉴于全球经济增速弱于预期，暂不考虑加息，并暗示今年加息次数从4次减少至2次。受此影响，美元指数出现大幅走低，铜等基本金属出现明显反弹。同时，中国两会期间，释放政策宽松信号，下游消费回暖预期对铜价起到一定支撑。预计铜价短期仍以震荡偏强为主，关注沪铜主力3.65万附近支撑，观望或短线参与。农产品：1、策略：商品普涨，cbot大豆900美分以上逢高抛空思路暂缓；棕榈油豆油此前建议多单继续持有，止损5天线；关注抛储政策出台，玉米淀粉空单关注重新入场机会;棉花cf609暂观望，等待重新入场做空机会。2、逻辑豆类油脂：CFTC持仓报告显示美豆基金空翻多，美元走弱商品普涨效应显现。整体来看，在商品反弹大背景下,美豆有望得到提振,但上方空间仍然受限。CBOT大豆仍面临900美分之上的出口压力，空间暂时有限，随着南美新豆上市，市场可能短暂炒作物流问题，但北美新季作物播种前，即5月前，市场整体偏弱震荡的格局不变，下方美豆关注800-850美分区间的支撑。国内操作上，商品普涨，粕类现货压力仍较大,菜粕技术走强，激进者可参与技术短多，5天线设好止损;植物油继续震荡偏多思路,此前建议的多单持有,止损5天线; 预计玉米抛储政策本周二、三出台。本年度要出4500万吨玉米库存，主要配置为中储2000，中粮1000，定向300，轮出1200（往年在300400）中储套保由分公司牵头，统一执行命令，物流负责。出库100补贴价格预估吉林1500，辽宁1600，国内玉米/淀粉1609合约关注重新入场做空机会，止损设在上周五盘中最高点。白糖：从基差、短期供应和政策意向的角度看，白糖基本面整体偏多。但在现货销售淡季，走私糖对市场的心理冲击较大，信心恢复需要时间。糖会后现货报价有所报高，但目前走量持续性不好，可能仍需等待陈糖售罄和走私泛滥地区补库。技术指标看短期震荡偏多，但因现货成交仍未放量，如果短期涨幅过大可能会面临较强套保压力。白糖609合约关注震荡区间上方5580-5600强压，短多此位置可考虑暂时了结。中长线操作继续关注现货的放量情况。 工业品上周策略追踪: RU1701/RU1609持有（价差1300-1400止盈，850止损）; ZC701/ZC605持有（价差0元/吨止损，20元/吨止盈）本周策略：J09/ZC09止盈止损：比价2.4止盈，2.0止损方向描述：耶伦讲话淡化加息预期，美元走弱使得商品压力减小，国内需求短期仍未被证伪，商品价格维持高位震荡。软商品：胶价短期偏强势震荡，需求端仍难以证伪，后市价格或高位震荡，关注宋干节后的开割情况，买1701卖1609头寸可滚动持有。能源化工：钻井平台数量开始攀升，上涨的油价使得供应增加预期或再次增强，原油后市或难以继续上涨，不建议继续做多原油。L方面，亚洲裂解装置集中检修，石脑油及乙丙烯价格持续上涨，成本端支撑较强。供应端来看，上周独山子、福炼等意外停车，停车时间预计一周左右，短期供应或有所紧张；下游开工稳步提升，三四月正处地膜需求旺季，确有一定刚需支撑；石化库存维稳，但社会库存逐渐累计。期货维持小幅升水现货，盘面存一定套保压力，操作上建议，L前期多单可继续持有，近月多单上调止损线至9100，关注下游需求及社会库存变化，不建议追涨。PP方面，开工率及拉丝比例仍处高位，需求上与PE类似，有一定刚需支撑，但下周兴兴能源开车，丙烯供应紧张情况将有所改善，届时成本端支撑将有所减弱，加大PP下行风险。操作上建议，PP前期多单减量持有，近月止损上移至7100，关注下旬丙烯及进口PP到港情况 。PTA方面，汉邦石化的开启预期叠加恒力、BP等装置的开启，供应量已经逼近去年翔鹭停产前的市场水平，这或对市场构成一定得利空，短期期价或有下行，但鉴于货币流动性的改善，PTA大幅下跌的空间有限，05合约建议关注4450一线的支撑。甲醇方面，各地甲醇现货有较大的上涨。内地方面，装置春检，及新建烯烃装置的投产预期，导致了货源“偏紧“的局面，使得价格较为坚挺。而港口方面，在期货的暴涨的带动下，依然维持强势。需求方面，传统下游开工率仍进一步上升，但由于甲醇价格的上涨，传统下游利润被挤压，下游产生一定的抵触情绪，对甲醇市场产生负面影响。后市传统下游仍将逐渐恢复，对甲醇需求产生刺激，但利润的下降，将压低甲醇价格上涨上限。新兴下游方面，国际原油价格及烯烃价格本周继续上涨，美国纽约原油周五收盘价为41.13美元/桶，带给甲醇市场以利好。利润的转好使得港口烯烃装置有重启预期，对甲醇需求产生刺激。由于甲醇的上涨主要由烯烃价格带动，因此若烯烃价格出现较大回调，则将对甲醇产生压制。操作上，下周建议短多操作，同时关注宏观走势以及烯烃价格变动带来的影响。煤焦钢矿：螺纹钢，房地产投资数据利好，终端需求有季节性回暖，下游采购逐渐恢复。宏观经济和房地产投资好转预期能否持续兑现，目前尚无法证伪。钢厂高炉开工虽有所恢复，但仍处于相对低位。整体库存水平不高。钢材整体多头格局不变，我们仍认为尚未到趋势性做空时点，逢低做多为主，10日线止损。铁矿石，受贸易商看涨情绪浓厚，近期矿价迅速拉涨，钢厂开工回升，但因为矿价过高，而钢厂对后市终端需求能否改善不确定，补库仍比较谨慎。近期海运发货回升至11月平均水平，后市供给或将维持宽松。但在货币财政政策利好推动下，终端需求预期仍利多矿