（工商管理专业论文）多边担保与跨国投资政治风险的控制——美国GD公司江苏投资电厂案例分析.pdf

多边担保与跨国投资政治风险的控制 美国g d 公司江苏投资电厂案例分析 研究生：黄晨导师：黄凯东南大学 摘要 随着经济的全球化和我国的结构调整，曰益增多的中国企业实施“走出去”战略， 对外直接投资规模迅速增大，1 9 8 4 - - 2 0 0 4 年中国对外直接投资( 流出) 流量年均增长 1 3 9 。2 0 0 4 年、2 0 0 5 年中国对外直接投资净额分别达到了5 5 、1 2 3 亿美元；截至2 0 0 5 年底，中国累计对外直接投资净额为5 1 7 2 亿美元。对外投资的地区已遍及世界五大洲 的1 6 0 多个国家和地区，覆盖了8 0 以上的国家和地区，其中亚洲9 0 以上的国家，欧 洲8 0 ，非洲7 9 的国家有中国直接投资企业。有学者预计2 0 0 6 - - 2 0 1 0 年五年间，中国 对外直接投资累计将达6 0 0 亿美元，2 0 1 0 年的年投资将达1 7 6 亿美元，年均增长2 2 。 对外投资的增长使得中国企业不仅要像过去那样承担生产经营风险，而且还要面对 更为复杂的国际竞争环境所产生各类风险，包括政治风险。例如，中美之间的纺织品贸 易摩擦与争端问题，它实际上是浓缩了经济后面的大量其他因素：人民币汇率问题、知 识产权保护问题、贸易顺差问题，等等。中国海洋石油总公司竟购美国加利福尼亚州的 石油和天然气企业优尼科遭到美国众议院反对，也是政治问题。 在2004 年著名的西班牙埃尔切事件中，中国鞋商损失惨重。在此次事件中，当 地政府出于政治因素考虑，采取了袖手旁观的态度，客观上为暴行起到了推波助澜的作 用。此外，我国某钢铁企业在秘鲁收购铁矿，由于对当地文化和工作习惯以及劳工权益 的有关规定缺乏了解，导致劳资关系紧张，罢工频繁发生，正常的生产经营活动无法维 持。 因此，寻求对海外直接投资的法律保护，藉以维持有利的国际投资环境，保证海外 直接投资的安全性和稳定性，成为国际投资领域非常现实的问题。二战后，美国为促进 本国私人企业向欧洲投资，根据其对外援助法实施马歇尔计划。作为推行该计划的 重要环节之一，美国通过了“经济合作法案”，创设海外投资保险制度。所以，美国等 发达国家的跨国公司在控制跨国投资政治风险上都有一些成功的经验和案例。 世界银行于1 9 4 8 年提出了有关多边投资保险计划的设想，经过各国艰苦的努力， 在1 9 8 5 年召开的世界银行汉城年会上通过了多边投资担保机构公约，简称 汉城公 约。1 9 8 8 年4 月，汉城公约正式生效，多边投资担保机构( m u l t i l a l e r a li n v e s t m e n t g u a r a n t e ea g e n c y ，m i g a ) 成立，并于1 9 8 9 年6 月开始正式营业。成为跨国公司控制 政治风险的重要手段。 美国g d 公司从事能源投资、建设，是美国5 0 大上市公司之一，不仅是技术和市场 的领导者，也拥有非常丰富的市场拓展和资本运作经验。本文对多边投资担保机构 ( m i g a ) 保险制度以及跨国投资政治风险进行分析基础上，运用案例分析的方法，研 究美国g d 公司江苏投资电厂的投资担保策略，描述美国g d 公司江苏投资电厂投资担保 策略的实施过程，对多边投资保险制度中的投资保险法律关系主体、保险范围、承保条 件等方面进行了较为详细的分析和论述，希冀基于研究，对我国企业利用多边投资担 保机构控制跨国投资政治风险以及完善中国外商投资制度提出一些建设性的构想，为中 国跨国企业参与国际竞争提供一些参考。 关键词：跨国投资风险控制 h m u l t i l a t e r a lg u a r a n t e ea n dt r a n s n a t i o n a l i n v e s t m e n t p o l i t i c a lr i s kc o n t r o l as p e c i a ls t u d y o f a m e r i c a ng d c o r p o r a t i o nj i a n g s ui n v e s t st h ep o w e rp l a n t c a s ea n a l y s i s g r a d u a t e ：h u a n gc h e n g s u p e r v i s o r ：h u a n gk a i s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t a l o n g 丽mt h ee c o n o m i c a lg l o b a l i z a t i o nw i t ho u rc o u n t r y ss t r u c t u r ea d j u s t m e n t c h i n e s ee n t e r p r i s ew h i c hi n c r e a s e sd a yb yd a yi m p l e m e n t s “w a l k s ”t h es t r a t e g y , t h ef o r e i g n d i r e c ti n v e s t m e n ts c a l ei n c r e a s e sr a p i d l y , 1 9 8 4 - 2 0 0 4y e a rc h i n e s ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f l o w so u t ) t h ec u r r e n tc a p a c i t yy e a r l ya v e r a g et og r o w1 3 9 i n2 0 0 4 ，i n2 0 0 5t h ec h i n e s e 南r e i 弘d i r e c ti n v e s t m e n tn e ta m o u n th a sr e s p e c t i v e l ya c h i e v e d5 5 ，1 2 ，3 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0u sd o l l a r s ； u pt o2 0 0 5y e a r se n d , c h i n aa c c u m u l a t e st h ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n tn e ta m o u n ti g 5 1 ，7 2 0 ，0 0 0 ，0 0 0u sd o l l a r s t h ef o r e i g ni n v e s t m e n ta r e ah a ss p r e a d 。t h ew o r l df i v ec o n t i n e n t s 。 m o r et h a n1 6 0c o u n h i e sa n dt h ea r e a , h a sc o v e r e d8 0 a b o v ec o u n t r ya n dt h ea r e a , i nw h i c h a s i a9 0 a b o v ec o u n t 巧, e u r o p e8 0 ，t h ea f r i c a n7 9 c o u n t r yh a v ec h i n e s ed i r e c t i n v e s t m e n te n t e r p r i s e s o m es c h o l a r se s t i m a t e dd u r i n g2 0 0 6 - 2 0 1 0y e a rf i v ey e a r s ，t h ec h i n e s e f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n tw i l la c m a u u l a t ea m o u n t st o6 0 ，0 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0u sd o l l a r s ，2 0 1 0y e a r i n v e s t m e n tw i l la m o u n tt o1 7 ，6 0 0 ，0 0 0 ，0 0 0u sd o l l a r s ，t h ey e a r l ya v e r a g eg r o w s2 2 n o to n l yt h ef o r e i g ni n v e s t m e n tg r o w t hc a u s e sc h i n e s ee n t e r p r i s et oh a v et op a s sl i k e l y s u c hu n d e r t a k e st h ep r o d u c t i o nm a n a g e m e n tr i s k , m o r c o v e ra l s om u s tf a c et h em o r ec o m p l e x i n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o ne n v i r o n m e n tt oh a v ee a c hk i n do fr i s k , i n c l u d i n gp o l i t i c a lr i s k f o r e x a m p l e ，b e t w e e nc h i n aa n da m e r i c a st e x t i l et r a d ef r i c t i o na n dt h ec o n f l i c tq u e s t i o n , i th a si n f a c tc o n c e n t r a t e db e h i n dt h ee c o n o m i c a lm a s s i v eo t h e rf a c t o r s ：r e n m i n b ie x c h a n g er a t e q u e s t i o n s ，i n t e l l e c t u a lp r o p e r t yr i g h t sp r o t e c t i o nq u e s t i o n ，t r a d es u r p l u sq u e s t i o n , a n ds o o n c h i n e s es e ap e t r o l e u mm a i nc o r p o r a t i o nc o m p e t e sb u y st h ea m e r i c a nc a l i f o r n i as t a t et h e p e t r o l e u ma n dt h en a t u r a lg a se n t e r p r i s es u p e r i o rn e p a lb r a n c he n c o u n t e r st h ea m e r i c a n h o u s e o f r e p r e s e n t a t i v e st oo p p o s e ，a l s oi st h ep o l i t i c a li s s u e h ef a m o u ss p a n i s he g y p ty o uc u ti nt h ee v e n ti n2 0 0 4 ，t h ec h i n e s es h o e sb u s i n e s sl o s si s s e r i o u s i nt b i se v e n t , t h el o c a lg o v e r n m e n tc o n s i d e r e ds t e m m i n gf i o mt h ep o l i t i c a lf a c t o rt h a t , h a sh a dt h em a n n e rw h i c hs t a n d sb y , o no b j e c t i v ep l a y e dt h er o l ef o rt h ea t r o c i t yw h i c ha d d e d f u e lt ot h ef l a m e s i na d d i t i o n , o u rc o u n t r ys o m ei r o na n ds t e 宅le n t e r p r i s ep m c h a s e st h ei r o n 1 1 1 o r ei np e r u , b e c a u s el a c k st h eu n d e r s t a n d i n gt ot h el o c a lc u l t u r ea n dt h ew o r kc u s t o ma sw e l l a st h el a b o r e rr i g h t sa n di n t e r e s t sr e l a t e ds t i p u l a t i o n , c a u s e st h el a b o rm a n a g e m e n tr e l a t i o nt o b ea n x i o b s ，s t r i k e st h e 蛔u e n to “抑f r 如c e ，n o r m a lp r o d u c t i o nm a n a g e m e n ti su n a b l et o m m n t a i n t h e r e f o r e s e e k st ot h eo v e r s e a sd i r e c ti n v e s t m e n tl e g a lp r o t e c t i o n s oa st om a i n t a i n st h e a d v 锄t a g e 0 璐 i n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n te n v i r o n m e n t ， g u a r a n t e e d t h eo v e l - s e a sd i r e c t i n v e s t m e n tt h es e c u r i t ya n dt h es t a b i l i t y , b e c o m et h ei n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n td o m a i n e x t r e m e l yr e a l i s t i cq u e s t i o n a f t e rw b d dw 缸i i u sf o rp r o m o t e so u rc o u n t r yp r i v a t e e n t e r p r i s et oi n v e s tt oe u r o p e , ”f o r e i g na i dl a w ”i m p l e m e n t sm a r s h a l la c c o r d i n gt oi t t o p l a n a sc a m e so u to n eo ft h i sp l a ni m p o r t a n tl i n k s ，u sp a s s e d t h ee c o n o m i cc o o p e r a t i o n b i l l ”，e s t a b l i s h e st h ef o r e i 印i n v e s t m e n ti s s u r a n c es y s t e m t h e r e f o r e , u sa n ds oo nt h e d e v e l o p e dc o u n t r ym u l t i n a t i o m lc o r p o r a t i o na l lh a ss o m es u c c e s s f u le x p e r i e n c e sa n dt h ec a s e i nt h ec o n t r o lt r a n s n a t i o n a li n v e s t m e n tp o l i t i c a lr i s k 耽ew o r l db a n kp r o p o s e di n1 9 4 8t h er e l a t e dm u l t i l a t e r a li n v e s t m e n ti n s u r a n c ep l a n t e n t a t i v ep l a n , t h ep r o c e s sv a r i o u sc o u n t r i e sd i f f i c u l te n d e a v o r , p a s s e d”m u l t i l a t e r a l i n v e s t m e n tg u a r a n t e eo r g a n i z a t i o nj o i n tp l e d g e 。a tt h ew o r l db a n ks e e u la n n u a lm e e t i n g w h i c h1 9 8 5c o n v e n e d ，w a sc a l l e d ”t h es e o u lj o i n tp l e d g e i na p r i l ，1 9 8 8 ，”t h es e o u lj o i n t p l e d g e “t h eo f f i c i a la c t i v a t i o n , t h em u l t i l a t e r a li n v e s t m e n tg u 盯a n t e eo r g a n i z a t i o n ( m u l t i l a t e r a l i n v e s t m e n tg u a r a n t e ea g e n c y , m i g a ) e s t a b l i s h e d ，a n ds t a r t e di nj u n e ，1 9 8 9t od ob u s i n e s s o f f i c i a l l y b e c o m e st h em u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o nt oc o n t r o lt h ep o l i t i c a lr i s kt h ei m p o r t a n t m e t h o d a m e r i c a ng dc o r p o r a t i o ni se n g a g e di nt h ee n e r g yi n v e s t m e n t ，t h ec o n s t r u c t i o n ，i su s o n eo f5 0b i gt ob el i s t e d , n o to n l yi st e c h n i c a la n dt h em 甜k c tl e a d e r , a l s oh a st h ee x t r e m e l y r i c hm a r k e td e v e l o p m e n ta n dt h ec a p i t a lo p e r a t i o ne x p e r i e n c e t h i sa r t i c l e ( m i g a ) t h e i s s u r a n c es y s t e ma sw e l la st h et r a n s n a t i o n a li n v e s t m e n tp o l i t i c a lr i s kc a r r i e so ni nt h e a n a l y s i sf o u n d a t i o nt ot h em u l t i l a t e r a li n v e s t m e n tg u a r a n t e eo r g a n i z a t i o n ，t h eu t i l i z a t i o nc a s e a n a l y s i sm e t h o d ，s t u d i e sa m e r i c a ng dc o r p o r a t i o nj i a n g s ut oi n v e s tt h ep o w e rp l a n tt h e i n v e s t m e n tg u a r a n t e es t r a t e g y , d e s c r i b e sa m e r i c a ng dc o r p o r a t i o nj i a n g s ut oi n v e s tt h e p o w e rp l a n ti n v e s t m e n tg u a r a n t e es t r a t e g yt h ei m p l e m e n t a t i o np r o c e s s ，t om u l t i l a t e r a l i n v e s t m e n ta s p e c t sa n ds oo ni ni s s u r a n c es y s t e mi n v e s t m e n ti n s u r a n c el e g a lr e l a t i o n s h i pm a i n b o d y , i n s u r a n c es c o p e ，i n s u r a n e 圮c o n d i t i o nh a sc a r r i e do nam o r ed e t a i l e da n a l y s i sa n dt h e e l a b o r a t i o n , h o p e df o rb a s e do nt h er e s e a r c h u s e st h em u l t i l a t e r a li n v e s t m e n tg u a r a n t o r g a n i z a t i o nc o n t r o lw a n m a t i o n a li n v e s t m e n tp o l i t i c a lr i s kt oo u rc o u n t r ye n t e r p r i s ea sw e l l a sc o n s m - f l m a t e st h ec h i n e s ef o r e i g nm e r c h a n ti n v e s t m e n t s y s t e m t op r o p o s es o m e c o n s u a m t i v e c o n c e p t i o n , p a r t i c i p a t e s i nt h ei n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i o nf o rc h i n 雠 l v t r a n s n a t i o n a le n t e r p r i s ep r o v i d i n gs o m e r e f e r e n c e k e yw o r d s ：t r a n s n a t i o n a li n v e s t m e n tr i s kc o n t r o l v 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过 的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示了谢意。 研究生签名： 期： 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内 容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可 以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权东南大学研 究生院办理。 研究生签名：垒圣k z 导师签名： 如 东南大学硕士学位论文第一章绪论 1 1 研究背景 第一章绪论 2 0 世纪9 0 年代以来，经济全球化已成为不可阻挡的历史潮流，各国经济的相互依 存度提高，国际企业间的竞争越演越烈，双边、多边和区域层次的国际协调进一步加强， 全球的宏观经济和微观经济都在发生着新的深刻的变化。在这种进程中，跨国公司发挥 了经济全球化的原动力和加速器的关键作用。 跨国公司在跨越国界的生产经营活动中，必然受到三方面的约束：既要迎合母国的 需要，又要兼顾东道国的利益，还要遵照国际惯例。跨国公司是在这样的前提约束下追 求企业利益最大化，而不是母国和东道国利益最大化。由此可见，跨国公司和主权国家 是两种不同的利益主体，由于追求目标的差异而导致两者之间利益上的矛盾，乃至冲突 是不可避免的，由此也引发了跨国公司的政治风险。 跨国公司的政治风险是指投资者因东道国政局结构与演变因素和政府控制与管理 因素的影响，而遭受经济损失的可能性。当一国政府、政党、劳工团体或者激进团体的 政策、行动，威胁到外国公司就会发生政治风险。跨国公司可能因当地国政府动荡、社 会不安，造成公司营运上的威胁，更为严重时可能被东道国征收或者因东道国局势恶化而 无法进行货币的汇兑等等。跨国投资的政治风险是指投资者因东道国政局结构与演变因 素和政府控制与管理因素的影响，而遭受经济损失的可能性。1 当一国政府、政党、劳 工团体或者激进团体的政策、行动，威胁到外国投资就会发生政治风险。外国投资可能 因当地国政府动荡、社会不安，造成公司营运上的威胁，更为严重时可能被东道国征收或 者因东道国局势恶化而无法进行货币的汇兑等等。 因此，寻求对海外直接投资的法律保护，藉以维持有利的国际投资环境，保证海外 直接投资的安全性和稳定性，成为国际投资领域非常现实的问题。 二战后，美国为促进本国私人企业向欧洲投资，根据其对外援助法实施马歇尔 计划。作为推行该计划的重要环节之一，美国通过了“经济合作法案j 创设海外投资保 险制度。 世界银行于1 9 4 8 年提出了有关多边投资保险计划的设想，经过各国艰苦的努力， 在1 9 8 5 年召开的世界银行汉城年会上通过了多边投资担保机构公约，简称汉城公 。姚梅镇：国际投资的法律保护 载中国国际法年刊 ( 1 9 8 2 年) 1 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 约。1 9 8 8 年4 月，汉城公约正式生效，多边投资担保机构( m u l t i l a t e r a li n v e s t m e n t g u a r a n t e e a g e n c y , m i g a ) 成立，并于1 9 8 9 年6 月开始正式营业。截至2 0 0 2 年，汉城 公约的成员国有1 5 7 个，中国是汉城公约的创始会员国。 在经济全球化及中国加入w t o 的大背景下，跨国经营已成为我国企业寻求更高层 次发展的必然趋势。目前中国既是吸引外资的大国，同时也正在成为对外投资的重要来 源之一。0 5 年中国对外投资达到1 2 3 亿美元。中国对外投资实际上主要是集中在亚洲、 差不多占6 0 ，其次在拉美和非洲。对外投资的增长使得中国企业不仅要像过去那样承 担生产经营风险，而且还要承担复杂的国际竞争风险，包括政治风险等。如何应对海外 投资地区政治风险已是中国企业跨国经营的当务之急。 1 2 研究意义 2 0 世纪8 0 年代以来，中国经济保持着年均9 的增长速率快速发展，这是中国长 期实施吸引和利用外国直接投资( f d i ) 战略发展经济的结果。1 9 8 5 年，我国实际利用 外国直接投资不足2 0 亿美元：2 0 0 5 年我国实际利用外国直接投资已经达到了6 0 3 2 5 亿 美元。全球已有超过1 3 0 个国家在我国投资，中国已经成为全球最大的外国直接投资 ( f d i ) 流入国。全球最大的5 0 0 家跨国公司有4 0 0 多家都已经在中国投资。中国的f d i 存量已经超过5 0 0 0 亿美元，占我国g d p 的比重超过4 0 。 随着国际投资活动的迅速发展，越来越多进入中国的外国企业把多边担保作为跨 国投资政治风险控制的重要手段。本文在对多边投资担保机构( m i g a ) 保险制度以及 跨国投资政治风险进行分析基础上，运用案例分析的方法，研究美国g d 公司江苏投 资电厂的投资担保策略，描述美国g d 公司江苏投资电厂投资担保策略的实旌过程，对 多边投资保险制度中的投资保险法律关系主体、保险范围、承保条件等方面进行了较为 详细的分析和论述，并就我国企业利用多边投资担保机构控制跨国投资政治风险以及 完善中国外商投资制度提出了一些建设性的构想。 1 3 研究方法 随着经济全球化的日益深入，我国利用外国直接投资的不断增加，控制跨国投资风 险显得日益重要。本文以多边投资担保机构( m i g a ) 为研究对象，通过美国g d 公司 江苏投资电厂案例，分析多边投资担保对跨国直接投资风险控制的作用。通过上述研究， 2 东南大学硕士学位论文 第一章绪论 为我国企业利用多边投资担保机构控制跨国投资政治风险提出了一些提出相应的对策。 对于多边投资担保机构，不少学者从理论上进行了深入的研究。但是，对于多边投 资担保案例以及多边投资担保对中国外商投资制度、对中国企业利用多边投资担保控制 政治风险研究却比较少。文章可能的创新是通过对分析美国g d 公司江苏投资电厂案例， 提出中国企业利用多边投资担保控制政治风险以及完善中国外商投资制度的一些建设 性意见的创新。 3 东南大学硕士学位论文第二章跨国投资政治风险分析与控制 第二章跨国投资政治风险分析与控制 2 0 世纪9 0 年代以来，经济全球化已成为不可阻挡的历史潮流，各国经济的相互依 存度提高，国际企业间的竞争越演越烈，双边、多边和区域层次的国际协调进一步加强， 全球的宏观经济和微观经济都在发生着新的深刻的变化。在这种进程中，跨国公司发挥 了经济全球化的原动力和加速器的关键作用。 跨国公司为追逐最大利润，在全球范围内实现生产资源的最佳配置，通过国际投资 建立起庞大的一体化国际生产网络，把一个国家的生产和众多国家的生产紧密地联系在 一起。同时，一体化的国际生产也带动了贸易、资本、科技及其他领域的国际化。 跨国公司在跨越国界的生产经营活动中，必然受到三方面的约束：既要迎合母国的 需要，又要兼顾东道国的利益，还要遵照国际惯例。跨国公司是在这样的前提约束下追 求企业利益最大化，而不是母国和东道国利益最大化。由此可见，跨国公司和主权国家 是两种不同的利益主体，由于追求目标的差异而导致两者之间利益上的矛盾，乃至冲突 是不可避免的，由此也引发了跨国公司的政治风险。 跨国公司的政治风险是指投资者因东道国政局结构与演变因素和政府控制与管理 因素的影响，而遭受经济损失的可能性。当一国政府、政党、劳工团体或者激进团体的 政策、行动，威胁到外国公司就会发生政治风险。跨国公司可能因当地国政府动荡、社 会不安，造成公司营运上的威胁，更为严重时可能被东道国征收或者因东道国局势恶化而 无法进行货币的汇兑等等。跨国投资的政治风险是指投资者因东道国政局结构与演变因 素和政府控制与管理因素的影响，而遭受经济损失的可能性。当一国政府、政党、劳工 团体或者激进团体的政策、行动，威胁到外国投资就会发生政治风险。外国投资可能因 当地国政府动荡、社会不安，造成公司营运上的威胁，更为严重时可能被东道国征收或者 因东道国局势恶化而无法进行货币的汇兑等等。2 对于跨国投资的政治风险问题的研究最早可以追溯到2 0 世纪3 0 年代，美国学者提 出风险管理( r i s km a n a g e m e n t ) 的概念。1 9 5 2 年，美国成立了“风险与保险管理学会”。 从此风险管理学成为一门边缘学科，政治风险也进入学者们的研究视野中。有关政治风 险的定义，比较有代表性的有以下几种：斯特芬h 罗伯克( s t e n f a nh r o b o c k ) 在一篇 有影响的论文政治风险：识别与评估中，对政治风险提出这样的看法：国际经 营中的政治风险存在于经营环境中出现一些不连续性；这些不连续性难以预料； 2 陈安美国对海外投资的法律保护及典型案例分析e m 广西；鹭江出版社，1 9 8 5 19 4 东南大学硕士学位论文 第二章跨国投资政治风险分析与控制 它们由政治变化所带来。经营环境中的这些变化必须具有对某些企业的利润或其他目标 有重大影响的潜在可能性时才构成“风险”。杰夫利西蒙( j e f f r e yd s i m o n ) 则在其1 9 8 2 年发表的政治风险评估：过去的倾向和未来的展望一文中认为，政治风险可视为政 府的亦或社会的行动与决策，或源于东道国或源于其外，对有选择的或者大多数国外经 营与投资产生不利影响。1 9 8 8 年，丁文利在其论著多国风险评估与管理中，则将政 治风险定义为“环绕某一国际项目或企业的设定经营结果( 收入、成本、利润、市场份 额、经营的连续性等) 而可能源自于东道国政治、政策、亦或外汇制度的不确定性的非 市场不确定或变化。” 通过比较我们发现尽管这几种定义存在差异，但是基本倾向是比较一致的，即跨国 公司的政治风险是由于东道国政府或社会政局的不稳定和政策的不连续性而导致的跨 国公司国际投资和贸易活动受到影响，并致使其经营管理绩效和其他日标遭受不确定 性。理解政治风险的含义还必须从政治风险所包含的四个要素来看：第一，经营环境的 不连续性的可能性，特别是经营环境的剧烈变化的可能性；第二，政治力量使然，主要 体现为东道国国内多种政治力量的博弈以及东道国政府政策的不连续性：第三，不确定 性，即事先难以准确确定可能发生的变化；第四，由政治力量的作用而导致的经营环境 出现难以预测的变化构成可能显著影响某个企业的利润或其他目标的潜在力量。 政治风险的后果也是多方面的，按其轻重程度主要有： ( 1 ) 政府的非区别性干预这是东道国政府为了达到预定的经济增长目标而采取 的人员、环境、价格、国有化比例等措施控制在本国的所有外国企业。 ( 2 ) 政府区别性干预。这主要表现为东道国政府采取某种干预性措施限制某些行 业、区域或某种类型外资企业的经营活动。 ( 3 ) 制裁，即东道国政府对外资企业施加各种压力，最终导致外资企业不能盈利 甚至破产。 ( 4 ) 国有化。 ( 5 ) 没收。这是东道国政府强制剥夺外国企业财产的行为。 ( 6 ) 财产毁损。主要由内战、边境战争、骚乱，以及与政治因素相关的恐怖事件 所造成。 ( 7 ) 人员伤亡或人身安全失去保障。 风险从本质上说是一种不确定性，政治风险产生的结果也是不确定的，即有利益受 损也有获益的可能。但是跨国公司在跨国经营中面临的政治风险通常是与东道国政府或 5 东南大学硕士学位论文 第二章跨国投资政治风险分析与控制 第三方如民族主义或恐怖主义的博弈。一般认为跨国投资的政治风险主要有战争或内乱 风险、国有化、征收风险、资本转移风险、东道国违约风险等几种。 2 1 战争或内乱风险 战争和内乱风险这类风险指东道国发生革命、战争和内乱，致使外商及其财产蒙 受重大损失，直至无法继续经营。3 它主要发生在一些发展中国家和转轨国家，如中东 的伊拉克等几个国家、南美洲的委内瑞拉、非洲的刚果、欧洲的前南斯拉夫国家、塞浦 路斯以及独联体的高加索地区等。目前，传统的战争和内乱风险正趋向降低，但国际化 商业竞争中的失利者，例如东道国厂商、工人和其他利益相关者，采取过激行为的风险 却趋向上升。 在2004 年著名的西班牙埃尔切事件中，中国鞋商损失惨重。在此次事件中，当 地政府出于政治因素考虑，采取了袖手旁观的态度，客观上为暴行起到了推波助澜的作 用。此外，由于我国企业缺乏在境外处理劳工权益问题的经验，也容易导致暴乱的发生。 例如，我国某钢铁企业在秘鲁收购铁矿，由于对当地文化和工作习惯以及劳工权益的有 关规定缺乏了解，导致劳资关系紧张，罢工频繁发生，正常的生产经营活动无法维持。 2 2 国有化、征收风险分析 国有化风险是跨国公司对外直接投资面临的主要风险之一，自本世纪中叶以来，拉美 及中东国家纷纷对跨国公司的海外子公司实行国有化，国有化由此成为跨国公司对外直 接投资活动中面i 临的最为突出的问题。4 对于投资国来讲，国有化风险直接关系到跨国公 司海外投资的安全性以及投资利益的保护，对于东道国来讲，国有化风险关系到东道国家 对自然资源的主权，对于跨国公司来讲，直接关系到跨国公司对外直接投资的资金流向、 发展趋势以及全球性战略的实施等一系列重大问题。 本世纪5 0 年代以前，人们很少看到国有化的事例，但是，自本世纪6 0 年代以后，发 展中国家就出现了国有化的高潮。据统计，从5 0 年代到7 0 年代，1 0 0 多个发展中国家中有 半数以上的国家对外资实行了国有化，共发生了1 9 5 4 件国有化案件，其中5 0 年代发生国 有化4 1 2 件，6 0 年代为4 0 6 件，7 0 年代约1 1 3 6 件，可见国有化的步伐一再加快。从地区分 布来看，亚洲为2 1 9 件，中东为4 6 4 件，非洲为8 2 6 件，拉美为4 5 4 件。从行业分布来看， 5 张贵洪，蒋晓燕。跨国公司面对的政治风险国际观察，2 0 0 2 ( 3 ) 4 余劲松：论国际投资法中国有化补偿的根据，载中国社会科学 ( 1 9 拍年第2 期) 6 东南大学硕士学位论文 第二章跨国投资政治风险分析与控制 国有化的行业有半数以上集中在采矿、冶炼、石油、农业等部门。从国别来看，英美两 国受国有化的影响最大，1 9 6 0 1 9 6 4 年期间，在所有报道国有化的事例中，英国子公司 半数以上主要分布在农业、银行业和保险业。7 0 年代，美国子公司日益成为国有化的主 要目标，受影响最大的是石油和采矿、分支银行、公用事业和运输业，大型子公司承受 国有化的压力最大。就美国子公司看，资产超过l 亿美元的公司，其没收的比率比资产少 于1 0 0 万美元的小型子公司大5 0 倍。1 9 6 0 年到1 9 7 9 年之间，在被国有化的3 4 2 家美国 子公司中。有1 5 8 家发生在拉丁美洲，占4 6 ，而5 2 家被国有化的英国子公司中，则有4 1 9 家发生在东南亚和撒哈拉以南的非洲。 2 3 资本转移风险分析 汇兑限制风险也称转移风险，是由于东道国国际收支困难而实行外汇管制，禁止 或限制外商、外国投资者将本金、利润和其他合法收入转移到东道国境外。从第一次世 界大战后古典金本位走向崩溃时起，外汇管制逐步流行于众多国家，甚至许多发达国家 也直到很晚才开放资本项目美国是1 9 7 4 年，法国是1 9 8 9 年。因此，从“一战”至上世纪 8 0 年代，转移风险比较突出，8 0 年代以来，在世界性金融自由化浪潮的冲击下，大多 数国家逐步放开了外汇管制，转移风险相应日益降低。但在某些发展中国家和转轨国家， 管制放开过快，外汇储备不足，外债负担重，外汇收入结构不合理，汇兑限制发生的概 率仍然不可低估。 近年来，新兴市场先后爆发了1 9 9 8 年俄罗斯金融危机、1 9 9 9 年巴西雷亚尔货币危 机、2 0 0 1 年士耳其金融危机和2 0 0 2 年年初的阿根廷金融危机，其中，阿根廷金融危机 先后席卷乌拉圭、巴西、秘鲁、墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔等国，在拉美素以金融体 系健全、经济政策、稳健而著称的智利也未能幸免。随着金融一体化进程加快，汇兑限 制的发生往往没有任何征兆。任何微小的变化都有可能产生“蝴蝶效应”，掀动大范围金 融危机的爆发。 2 4 东道国违约风险分析 政府违约风险指东道国政府非法解除与投资项目相关的协议或者非法违反或不履 行与投资者签订的合同项下的义务。例如，在主要政党轮流执政、缺乏政策连惯性的国 家，新政府上台后往往对上届政府执政期间签署的合同多方刁难，甚至单方面中止上届 7 东南大学硕士学位论文 第二章跨国投资政治风险分析与控制 政府签署生效并己实施的合同或协议，对外商在这些国家的项目公司或工程承包公司造 成了重大损失。这类风险通常出现在一些法制不健全的发展中国家和一些转轨国家。5 对 投资者来说，随着政府担保和承诺的增加，其履行担保和承诺的成本也就随之增加，最 后转化成项目不得不面对的政府信用风险，特别是一些大型的基础设施项目，政治上较 敏感，政府信用风险很难评估。投资者如果轻信政府，将决策完全基于有关担保和优惠 政策，而不是科学合理的可行性研究，就容易引起违约风险的发生，尤其是在一些政党 轮流执政、政策缺乏连贯性的国家，新政府上台后往往对上届政府执政期间签署的合同 多方刁难，甚至单方面中止上届政府签署生效并已实施的合同或协议，使项目遭受重大 损失。 例如1 9 9 7 年亚洲金融危机期间由于印尼政府提前中止了十几个电站的特许权协议， 导致外国投资者遭受了不同程度的损失。9 8 年的时候，俄罗斯实施了一项政策，这个政 策主要是对外国私营资本进行延期的偿付，导致外国投资者遭受了不同程度的损失。 2 5 跨国投资政治风险的预测与控制 ( 一) 政治风险预测的基本过程 政治风险的预测是政治风险管理的第一步。与许多经济组织企业的预报功能相比， 政治风险预测这门技术还很不发达。政治风险预测涉及一些较为复杂的程度及有关专业 知识，因此，国际直接投资企业在开展此项工作时应包括企业的财务主管、职业政治学 家、前外交人员以及熟悉投资所在国或目标国的专家等。 政治风险预测的工作包括四个步骤：6 l 、需要对政府目前的功能、政治行为的类型及