（技术经济及管理专业论文）会计稳健性与我国上市公司债务成本关系的研究.pdf

重庆交通位论文胁啪i 蚓 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究 工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：彰韪 日期：劲f d 年l 月7j 日 重庆交通大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权重庆交通大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索， 可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本人学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并进行 信息服务( 包括但不限于汇编、复制、发行、信息网络传播等) ，同时本人保留 在其他媒体发表论文的权利。 学位论文作者签名：丑蕴 日期：砷年l 明i 日 本人同意将本学位论文提交至中国学术期刊( 光盘版) 电子杂志社c n 系 列数据库中全文发布，并按中国优秀博硕士学位论文全文数据库出版章程规 定享受相关权益。 学位论文作者签名：移蠡 同期：凇7 狷if 日 指导教师签名：俅丸岔 同期：刈d 年，朗fe 1 会计稳健性是会计理论和实践中的一项基本原则，具有深厚的历史背景，对 许多国家的会计实务产生了深刻的影响。因此对会计稳健性的研究一直是学术热 点，出现了较多针对会计稳健性的成因、计量和影响因素的研究，但是对于会计 稳健性的经济后果进行研究的文献还非常缺乏。 会计稳健性作为一种协调企业契约各方利益冲突的机制，它能够有效降低契约 各方的代理成本，在中国资本市场中提高稳健性有其现实意义。本文研究的就是 会计稳健性与我国上市公司债务成本的关系。据统计，我国企业贷款占融资资金 比重一般都在5 0 以上，债务融资仍然是中国上市公司的主要融资来源，所以债务 成本直接影响着公司的融资。然而又由于信息不对称以及股东和管理层道德风险 和机会主义行为的存在，使得公司债务契约中存在各方利益冲突，而稳健的会计 信息可以缓解股东和债权人之间的冲突，因此研究两者之间的关系具有重要的理 论价值和实际运用价值。 本文主要采用实证方法进行研究，同时辅以必要的理论解释和说明，从理论和 实证两个方面对会计稳健性与我国a 股上市公司的债务成本进行了研究。通过利用 2 0 0 7 - 2 0 0 9 年我国深、沪两市a 股上市公司数据，从债务融资的角度来考察了会计 稳健性的经济后果，分析了会计稳健性与我国上市公司债务成本的关系。在对会 计稳健性的度量方面，采用了b a s u 的盈余一股票回归计量方法以及应计项目计量方 法来更全面的衡量会计稳健性程度，再通过建立债务成本的回归模型，来对会计 稳健性对债务成本的影响进行实证分析。实证结果显示：在控制了企业规模、资 产负债率、资产收益率、贷款占总负债的比率等因素后，我国上市公司的债务成 本与会计稳健性之间存在着显著的负相关关系。 关键词：会计稳健性；债务契约；债务成本；经济后果 a b s t r a c t a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mi sab a s i cp r i n c i p l ei na c c o u n t i n gt h e o r ya n dp r a c t i c e ，i t h a sap r o f o u n dh i s t o r i c a lb a c k g r o u n da n dh a sd e e pi m p a c tt ot h ea c c o u n t i n gp r a c t i c e so f m a n yc o u n t r i e s t h e r e f o r e ，s t u d i e so na c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m r e m a i nh o ta n dt h e r ea r e m a n ys t u d i e sa b o u tt h ec a u s e s ，m e a s u r e m e n t a n di m p a c tf a c t o r so fa c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s m ，t h e r e sy e tav e r yl a c ko fe m p i r i c a ls t u d i e so nt h ee c o n o m i cc o n s e q u e n c e s o fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mi nc h i n a a sac o r p o r a t ec o o r d i n a t i o nm e c h a n i s mf o rt h ep a r t i e st oac o n f l i c to fi n t e r e s t ， a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mc a ne f f e c t i v e l yl o w e rt h ep a r t i e s o ft h ec o r p o r a t et ot h e c o n t r a c ta g e n c yc o s t s ，t h ec a p i t a lm a r k e to fc h i n at oi m p r o v ea c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m h a si t sp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h i sr e s e a r c h i st os t u d yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n dc o s to fd e b t i nc h i n e s el i s t e dc o m p a n i e s a c c o r d i n gt o s t a t i s t i c s ，t h ep r o p o r t i o no fb u s i n e s sl o a n sa r eg e n e r a l l ya c c o u n t e df o rm o r et h a n5 0 ， d e b tf i n a n c i n gi ss t i l lt h em a i ns o u r c eo ff i n a n c i n go fl i s t e dc o m p a n i e si nc h i n a ，s ot h e c o s to fd e b ti m m e d i a t e l yc o n c e r n st h ee f f i c i e n c yo ff i n a n c i n g h o w e v e r ，s h a r e h o l d e r s a n dm a n a g e r sm a y b eh a v em o r a lr i s k sa n do p p o r t u n i s t i cb e h a v i o r s ，t h e ym a k et h e c o m p a n yd e b tc o v e n a n t s i nt h e p a r t i e st o c o n f l i c to fi n t e r e s t b u tc o n s e r v a t i v e a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nc a n e a s et h ec o n f l i c tb e t w e e ns h a r e h o l d e r sa n dc r e d i t o r s ，i th a s i m p o r t a n tt h e o r e t i c a lv a l u ea n dp r a c t i c a lv a l u et os t u d yt h er e l a t i o n s h i p t h ep a p e rm r sm a i n l yi ne m p i r i c a lw a y , w i t hn e c e s s a r ye x p l a n a t i o na n da n a l y s i s ， i ts t u d i e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e na c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n dc o s to fd e b to fc h i n e s e l i s t e dc o m p a n i e sb yt h e o r e t i c a la n de m p i r i c a ls t u d i e s b a s e do nt h ed a t ao fa - s h a r e c o m p a n i e sl i s t e do nt h es h a n g h a ia n ds h e n z h e ns t o c ke x c h a n g e sb e t w e e n2 0 0 7a n d 2 0 0 9 ，t h i sa r t i c l et e s t s t h ee c o n o m i cc o n s e q u e n c e so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n d a n a l y z e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e na c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n d c o s to fd e b t i nt e r m so f t h em e a s u r e m e n t so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ，t h i sp a p e ru s e sb a s u se a r n i n g s 。s t o c k r e t u r nm e a s u r e m e n ta n dt h ea c c r u a l sm e a s u r e m e n t ，t h e ni ta n a l y s i st h ee f f e c t st h a t a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mb r i n g st ot h ec o s to fd e b tb ye s t a b l i s h i n gt h er e g r e s s i o nm o d e l o fc o s to fd e b t e m p i r i c a lr e s u l ts h o w s ：w h e nw ec o n t r o l l e ds i z e ，l e v , r o a , d e b ta f t e r c o n t r o l l i n gs i z e ，l e v , r o a , d e b ta n do t h e rf a c t o r s ，t h ec o s to fd e b to fl i s t e dc o m p a n i e s h a sn e g a t i v ec o r r e l a t i o nw i t ha c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ，t h a ti s ，t h eh i g h e rt h ea c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s m ，t h el o w e rt h ec o s to fd e b ti nc h i n e s el i s t e dc o m p a n i e s k e yw o r d s ：a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ；d e b tc o n t r a c t ；c o s to fd e b t ；e c o n o m i c c o n s e q u e n c e 目录 第一章绪论1 1 1 研究背景1 1 - 2 研究意义3 1 3 研究方法与内容结构3 1 4 本文的创新与不足5 第二章相关文献综述7 2 1 会计稳健性7 2 1 1 会计稳健性的定义7 2 1 2 会计稳健性的分类7 2 1 3 会计稳健性的研究现状8 2 2 债务成本1 2 2 2 1 债务成本的定义1 3 2 2 2 债务成本的影响因素1 3 2 2 3 债务成本的研究现状1 5 第三章会计稳健性与债务成本关系理论分析1 7 3 1 会计稳健性与债务契约1 7 3 1 1 会计稳健性的债务契约需求特征1 7 3 1 2 会计稳健性的债务契约价值j 1 9 3 2 会计稳健性与债务成本2 l 第四章会计稳健性与债务成本关系实证研究2 5 4 1 假设的提出2 5 4 2 研究设计2 6 4 2 1 研究模型及解释2 6 4 2 2 样本选择和数据来源2 9 4 3 实证结果及分析3 0 4 3 1 描述性统计3 0 4 3 2 相关性分析3 2 4 3 3 回归结果及分析3 3 第五章研究结论及展望3 7 5 1 研究结论3 7 5 2 研究启示及政策建议3 7 5 2 1 主要启示3 7 5 2 2 政策建议3 8 5 3 研究展望：4 1 5 3 i 研究局 5 3 2 未来展 致谢 参考文献 在学期间发表 第一章绪论 第一章绪论 1 1 研究背景 会计稳健性是会计理论和实践中的一项基本原则，具有深厚的历史背景，对 许多国家的会计实务产生了深刻的影响( s t e r l i n g ，1 9 7 0 ；b a s u ，1 9 9 7 ) n 。2 1 。世 界上大部分国家的会计准则公布的会计信息质量都包含了会计稳健性：国际会计 准则委员会( i a s c ) 、德国和法国会计准则都提出了审慎性的要求；英国、马来 西亚、日本以及中国也都提出了谨慎性的要求。它能够降低信息不对称条件下的 契约各方的道德风险和机会主义行为。 美国次贷危机引发的国际金融危机波及全球，从虚拟经济到实体经济无一幸 免。由其引起的对会计问题的关注前所未有。美国早在1 9 9 7 年就制定了全面的金 融工具表内确认、表外披露的会计准则，许多金融机构对金融资产采用公允价值 计量。然而在实际运用过程中，公允价值计量的金融产品出现了明显的“顺周期 效应 ，即经济形势好的时候，其获利颇丰，金融机构的利润表上体现大量利润， 这不仅使得管理层和交易人员滋生盲目乐观的情绪，也促进市场的投机行为。但 对于市价下跌的资产，则以历史成本保留在账面上而不以市价来确认损失，造成 财务报表中会计信息的可靠性，以及由此造成的决策正确性受到质疑，等到无法 隐藏巨额亏损才开始大比例进行减值和提取巨额准备的会计处理。在短时间内的 迅速改变导致市场恐慌，金融机构势必加大相关资产的抛售力度。市场即陷入一 个从价格下跌到提取准备再到恐j 谎性抛售由此引发价格进一步下跌的恶性循环 中。最终导致金融机构无法解决流动性不足和资本充足率不足问题而倒闭，企业 也因此而破产。 留意国内外重大的会计违规事件，无不与虚报收入相关。自2 0 0 1 年以来，美 国的安然、世通、默克制药等国际大公司相继曝出假账丑闻，而我国上市公司中 也频频出现诸如红光实业、东方锅炉等造假事件。究竟什么原因使得会计丑闻不 断? 当人们分析大公司愈演愈烈的会计造假以及次贷危机爆发原因时，会计准则 成了众矢之的。f a s b ( 美国财务会计准则委员会) 认为，稳健性导致对会计信息 的可靠性和真实性的违背，从长期来看是不可取的，因此监管者一再强调“中立” 的会计原则，试图降低稳健性对会计实务的影响，并且推出了一些更加强调“中 立”的会计准则。这些会计准则给予了公司较为灵活的确认收入的标准，公司的 高管人员往往为了取得与会计业绩对应的报酬和股票期权，过度地提前确认或者 虚报收入，隐藏亏损和费用。而美国次贷危机的爆发从反面说明了，会计稳健性 及时地确认和充分地披露有关的风险和损失，在保护投资者利益中发挥了重要作 第一章绪论 2 用。 在我国，据统计，上市公司贷款占公司融资资金比重比较高，近几年都达到 了5 0 以上( 如下表1 1 所示) ，因此公司的主要资金来源是公司负债，然而较高 的融资成本将会降低企业的融资能力，从而使得公司在投资时盈利能力降低，进 而降低了企业的发展能力。中国上市公司的主要融资来源还是债务融资，因此债 务成本将直接影响着企业的筹资能力。但随着上市公司管理层出于一己私利或者 为了建立自己的“经营帝国”，通过操纵企业盈余来损害股东和债权人利益的现 象日趋严重。稳健性作为协调公司内部各契约参与方利益冲突、保证契约有效执 行的机制，已经越来越受到人们的关注。对于公司契约而言，它将稳健的会计信 息作为缓解公司这一契约集下由于信息不对称而产生的道德风险的有效机制。具 体而言，公司的各参与方使用会计信息来降低代理成本，从而提高企业价值，这 就产生了对具有及时性和可验证性会计信息的需求，稳健性实际上就是一种非对 称的及时性和可验证性。而在股东和债权人之间的契约下，当企业经营好时，债 权人只能得到本金和利息；而当企业资不抵债时，债权人却无法收回自己的投资， 这就意味着他们面临着一个非对称的收益。而稳健的会计信息能够缓解股东( 管 理层) 对资产和利润的高估，从而起到了保障债权人权益的作用，缓解了债权人 和股东之间的冲突，降低了债权人的风险，提高了企业价值，在一定程度上也降 低了代理成本问题。 总之，会计稳健性能够显著降低信息不对称条件下的契约各方的道德风险和 机会主义行为。因此，针对目前会计舞弊事件，会计稳健性及时地确认和充分地 披露有关的风险和损失，在保护投资者利益中发挥重要作用。 表1 1 我国上市公司融资结构 t a b l e1 1f i n a n c i n gs t r u c t u r ei nc h i n e s el i m i t e dc o m p a n i e s 股票筹资额贷款增加额 企业债券发 贷款占融资比企业债券融资 年份行量 ( 亿元)( 亿元)重比重 ( 亿元) 2 0 0 1 1 2 5 1 6 31 1 6 7 4 2 21 4 08 9 3 5 1 0 7 2 0 0 29 6 1 3 81 8 6 5 6 5 53 2 59 3 5 5 1 6 3 2 0 0 31 3 5 7 2 42 9 9 2 6 6 83 5 89 4 5 8 1 1 3 2 0 0 41 5 0 9 9 72 3 7 3 5 5 33 2 69 2 8 2 1 1 3 2 0 0 51 8 8 2 5 12 3 4 7 1 0 36 5 49 0 2 5 2 5 1 2 0 0 65 5 9 4 2 93 0 5 3 8 0 49 9 58 2 2 5 2 6 8 第一章绪论 3 2 0 0 7 8 6 8 0 1 7 2 3 4 1 1 1 0 1 7 2 06 9 2 4 5 0 9 2 0 0 83 3 9 6 9 32 6 3 4 9 512 3 6 6 8 2 0 4 7 3 6 2 0 0 93 6 5 3 5 62 9 3 1 5 2 84 2 5 27 8 7 6 1 1 4 2 资料米源：根据中国证监会、人民银行和中国债券网( w w w c h i n a b o n d c o r n c n ) 数据整 理而成。 1 2 研究意义 本文的研究具有一定的理论意义：由于信息不对称以及股东和管理层道德风 险和机会主义行为的存在，使得公司债务契约中存在各方利益冲突。但是会计稳 健性作为一种有效的公司治理机制，它能够有效抑制管理层的道德风险和机会主 义行为，可以缓解股东和债权人之间的冲突，然而它是怎么来缓解其冲突的呢? 它与债务成本的关系到底如何呢? 目前国内外在这方面的研究非常缺乏，而本文拟 以此作为研究的出发点，从债务契约角度来检验会计稳健性与债务成本之间的关 系，具有一定的理论意义。 本文的研究具有重要的现实意义：债务契约双方的信息不对称和非对称的效 用函数决定了他们之间存在代理冲突，而会计稳健性可以有效的保护信息弱势方 的利益，有助于缓解债务契约双方的代理冲突，又因为会计稳健性与我国上市公 司的债务成本呈负相关关系，那么为了最大化发挥公司债务融资在治理效应方面 的积极作用，同时为了维护债权人的权益，市场有必要强化对会计稳健性的需求。 而又通过研究，本文提出了一些政策建议，这些建议对于优化我国借贷市场以及 完善社会主义市场经济体制都具有重要的现实意义。 1 3 研究方法与内容结构 本文采用的是理论分析为基础，并与实证检验相结合，以实证分析为重点的 研究方法。它主要是在回顾会计稳健性与上市公司债务成本的相关研究基础上， 来分析两者的相关关系，所以，本文对大量文献进行了回顾和梳理。并且在前人 文献整理的基础上，借鉴他们的模型设计、指标选择，确定自己的模型设计、指 标筛选方案。通过全面整理相关文献，分析以前研究的不足，构建模型来对会计 稳健性和我国上市公司的债务成本关系进行研究。 本文在对会计稳健性与我国上市公司债务成本关系进行实证分析时，利用 2 0 0 7 2 0 0 9 年的财务相关数据进行统计分析，采用多元线性回归分析法来对其进行 检验，从而得到相应的经验证据。回归分析法的基础是计量经济学，本文以e v i e w s 统计软件为主要分析工具，参照相关研究文献构建回归模型，通过多元线性回归 分析来检验会计稳健性与债务成本的关系。 本文的内容结构安排如下： 第一章为绪论，介绍了本文的研究背景和研究意义、研究方法和论文结构以 及创新点和不足之处。 第二章为会计稳健性与我国上市公司债务成本的相关理论与研究现状。本章 介绍了会计稳健性的定义和分类，然后从会计稳健性的影响因素、计量方法以及 经济后果等方面对会计稳健性相关文献进行了回顾。同时本章对债务成本的绝对 数定义和相对数定义，以及债务成本的内外影响因素进行了分析，并对我国上市 公司债务成本的研究现状进行了梳理和文献回顾。 第三章为会计稳健性与我国上市公司债务成本关系的理论分析。本章从债务 契约角度入手，通过对会计稳健性的债务契约需求特征以及会计稳健性的债务契 约价值分析来引出会计稳健性与债务成本的关系，从而在理论上得到了两者相关 关系。 第四章以我国a 股上市公司的相关数据为基础，借鉴国内外财务与会计学术 界已有的理论、模型和方法，通过b a s u 的盈余股票回归模型以及应计计量法来衡 量会计稳健性程度，从而来构建会计稳健性与债务成本的关系模型，进而主要通 过e v i e w s 软件来实证研究剖析会计稳健性与我国上市公司债务成本之间的关系。 第五章为结论与展望，根据前面的实证研究结果来对文章进行系统性总结， 分析其可能的贡献点以及存在的不足之处，并对以后的研究方向进行了展望。 其章节关系结构图如下： 第一章绪论 5 图1 1论文结构图 f i g 1 1f i g u r eo fp a p e rf r a m e 1 4 本文的创新与不足 对会计稳健性的研究，在国外自b a s u ( 1 9 9 7 ) 以来，已成为热点问题。在国内， 相应文献比较少，将会计稳健性与债务成本安排联系在一起专门来研究的文献更 加缺少。而本文对会计稳健性与债务成本关系进行研究，是对会计稳健性的经济 后果进行的研究，通过对两者相关理论文献进行参考的基础上，用中国a 股上市 公司近几年的最新数据，实证地研究了会计稳健性与债务成本的关系。最后证明 了在我国上市公司中，会计稳健性与债务成本存在负相关关系，即会计稳健性程 度越高，公司的债务成本越低；公司的债务成本越低，会计稳健性程度越高。 第一章绪论 6 现阶段进行这一命题的研究还存在一定的局限性： 首先，中国上市公司没有提供不同类别的债务利息，如银行贷款、债券、应 付票据等，同时中国上市公司还没有一套统一的、完善的、权威的债务评级系统， 因此本文没有将会计稳健性与债务评级之间的关系进行比较研究。 其次，中国的证券市场起步较晚，大多数上市公司都是在9 8 年之后上市，上 市时问并不长，并且由于早期市场的不完善，使得上市公司数据缺失的情况较严 重，对我们从时间序列特征上研究会计稳健性产生了一定的局限性。 最后，模型的影响因素会有很多，而我们所运用的模型只对其中一些影响比 较大的因素进行了控制，从而使得结果具有局限性。 第二章相关文献综述7 第二章相关文献综述 2 1 会计稳健性 2 1 1 会计稳健性的定义 会计稳健性，又称为谨慎性原则，是会计基本原则之一。它的运用可追溯到 1 5 世纪早期，最初在民商法中被用于强化债权人( 特别是银行) 权益的保护【3 1 。尽管 没有一个统一权威的的概念表述，但是成了世界主要国家会计准则制定机构所普 遍接受的在会计理论和实践中的一个中心原则。 b a s u ( 1 9 9 7 ) 认为，稳健性影响会计实务至少有5 0 0 年的历史，并在其实证 研究中将会计稳健性表述为“会计师确认利得等好消息时所要求的可验证程度要 比确认损失等坏消息更高”。因此，所谓会计稳健性是对利得与损失的可验证要求 的非对称状态。根据“验证差异化”解释，对于利得和损失的可验证要求的差异 要求越大，就越稳健。显然稳健性的会计处理就导致对净资产的持续低估。由此 会计稳健性也被定义为会计计量对账面价值的持续低估，从而使股东权益的账面 价值在长期看来低于市场价值( f e l t h a ma n do h l s o n ，1 9 9 5 ) 【4 1 。因此，账面资产和 市场公允价值比值被研究者定义为会计稳健性的度量指标：如果会计计量遵循了 稳健性原则，账面价值应该严格小于1 ；该比率越小，那么稳健性就越高( j o o sa n d l a n g ，1 9 9 4 ) 【5 1 。 我国自从2 0 世纪9 0 年代以来，大体上经历了四次较大规模的会计改革，分 别是1 9 9 3 年、1 9 9 8 年、2 0 0 1 年、以及2 0 0 6 年的会计改革。在会计改革中，稳健 性原则的运用呈现出逐步强化的过程。2 0 0 6 年的会计改革的主要目标是与国际财 务报告准则的全面趋同。在2 0 0 6 年发布的新会计准则体系中规定“企业对交易或 者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、 低估负债或者费用”，并且进一步扩大了资产减值损失的确认范围，几乎涵盖了所 有的资产类型。与国际会计准则不同的是，我国新的会计准则要求，大多数资产 特别是非流动性资产的减值损失一旦确认以后就不允许转回。 2 1 2 会计稳健性的分类 现有学术文献对于会计稳健性的分类主要是根据性质的差异将稳健性分为非 条件稳健性和条件稳健性两种： 第一种是非条件稳健一 生( u n c o n d i t i o n a lc o n s e r v a t i o n ) 也称独立稳健性或资产负 债表稳健性，这种稳健性是事前的，不会根据其后的经营环境而变化，这种稳健 性意味着会计处理方法在资产或负债形成的时候就已经确定，它一般会导致不可 确认的商誉存在。此外，资产负债表稳健也指企业所有者权益的市价高于账面价 值的长期趋势。f e l t h a m 和o h l s o n ( 1 9 9 5 ) 就运用“稳健会计”的概念来表示公司 的市场价值将长期高于其账面价值的趋势。例如，对大多数无形资产所发生的成 第二章相关文献综述 8 本( 研发费用和广告费用等) 在当期就进行费用化、对厂房、设备、固定资产的会计 折旧高于实际的经济折旧，对净收益为正的项目采用历史成本进行计量等。因此， 这种定义下的稳健性其实是由于会计倾向于报告较低的股东权益账面价值( 净利润) 而产生的误差( b a l l 等，2 0 0 5 ) 。 第二种是条件稳健性( c o n d i t i o n a lc o n s e r v a t i s m ) 也称事后稳健性、非独立稳 健性和利润表稳健性，它意味着资产的账面价值在面临不好的环境时将被减值， 但是在经营情况好时却并不能转回来，或者说，是会计对“好消息 和“坏消息” 反映程度不对称：会计对坏消息的反映会更加及时。比如对有形和无形资产计提 减值准备、对存货期末计价采用成本与市价孰低法以及资产减值政策等。因此， 条件稳健性意味着同期发生了经济损失，而且经济损失能够及时地在会计盈余中 得到确认，而如果只是提前费用化、建立秘密( 超额) 准备等则不会被认为是贯彻了 稳健性原则。 非条件和条件稳健性受到不同的动机的驱动，非条件稳健性产生的原因就是 对特定的经济资产和负债定价存在困难，它被认为不能被管理层选择而是一开始 就确定了的，是为了减少由于风险和不确定带来的损失而实现采取措施的会计处 理方法，它意味着上市公司并不具有很多的判断余地，会计处理更多的是由于准 则强行规定的，所以是一种规则导向型的准则。非条件会计稳健性由于能够传递 会计信息高质量的信号，由此有利于减少逆向选择风险；而条件会计稳健性背后 的经济动机主要是平衡无条件事件发生时管理层调高财务报告收益的趋势，是为 减少道德风险而采取的事后选择，从会计准则的角度来看，它意味着给予公司的 管理层更多的判断空间，是一种原则导向型的会计准则。 2 1 3 会计稳健性的研究现状 虽然稳健性作为会计的基本原则已经由来已久，但针对稳健性进行的系统研 究却直到2 0 世纪9 0 年代各个国家会计准则中越来越多地采用公允价值计价的情 形下才开始兴起。最早建议对稳健性进行系统研究的是w a t t s ( 1 9 9 3 ) ，他认为会 计稳健性主要来自于会计的契约作用，并同时受到管制及法律的影响。企业股东、 经理以及债权人之间的利益的合理分配是会计稳健性产生的最重要的契约原因。 同时，他也提出了对稳健性进行实证检验的一些方向，但由于稳健性的计量方法 没有进展，在后续几年中没有出现系统地检验稳健性的文献。直到b a s u ( 1 9 9 7 ) 对会计稳健性进行实证研究后，这种状况才有所改观，出现了不少针对会计稳健 性进行研究的文献。 会计稳健性的存在性 b a s u ( 1 9 9 7 ) 发现自从1 9 8 0 年以来，由于审计师责任感的不断增强，会计盈 余的稳健性也在不断的提高。p o p e 和w a l k e r ( 1 9 9 9 ) 采用b a s u 模型，比较了美国 第二章相关文献综述 9 和英国的会计稳健性。他们发现，由于美国和英国在会计准则方面的差异，使得 美国和英国在扣除非常项目前后的稳健性比较截然不同。b a l l ( 2 0 0 0 ) 1 8 j 通过对普 通法国家、成文法国家、亚洲国家和中国上市公司进行检验，发现会计稳健性在 成文法国家中程度不强，然而会计稳健性在普通法国家中却相对较强。g i v o l y 和 h a y n ( 2 0 0 0 ) 的研究发现美国在1 9 5 0 1 9 9 8 年问会计稳健性的程度在不断提高。 w a t t s 等( 2 0 0 1 ) 运用b a s u 的方法对会计准则存在之前的美国公司会计盈余进行 实证分析，也证实了稳健性原则在会计准则存在之前就已经存在。 会计稳健性的影响因素 b a s u ( 1 9 9 7 ) j 以j 舌大量的稳健性实证结果的出现使得w a t t s ( 2 0 0 3 ) p j 将稳健性的 原因归结于四个方面：公司契约、诉讼、税收和政治成本。 1 ) 契约。包括报酬契约解释以及债务契约解释。报酬契约解释中，会计理论 认为稳健性能够抵减管理者过于乐观的机会主义的一种工具。管理层的报酬很大 程度上取决于盈利数字，以及管理层盲目扩大自己的经营帝国的倾向，会导致管 理层为了只报告盈利项目而隐瞒亏损项目、粉饰财务报告的行为，而会计稳健性 能够在一定程度上抵消这种动机，帮助投资者尽早的发现亏损项目从而采取措施， 因此稳健性降低了投资者的风险，提高了企业的价值。在股东( 管理层) 和债权 人的契约下，无论公司经营好坏，债权人也只能得到其本金和利息，甚至在公司 无力偿债时，连本金和利息都无法收回，这就意味着债权人面临着一个非对称的 收益。正是由于这种非对称的收益的存在，债权人会更加注重公司的最低价值， 而稳健性的“不预计任何收益，但预计所有的损失”的定义，能够减少股东( 管 理层) 对资产和利润的高估，从而可以限制管理层的某些损失债权人权益的行为， 从而降低了债权人的风险，并能够缓解债权人和股东之间的冲突，提高了企业价 值。 2 ) 诉讼。诉讼也是会计稳健性产生的一个原因。b a s u ( 1 9 9 7 ) 通过检验美国 稳健性时间序列上的变化就发现稳健性在低诉讼时间变化不明显，然而在高诉讼 期间，美国公司的会计稳健性在不断提高。可知诉讼也是驱动企业施行会计稳健 性的一个重要原因。因此，高估和低估会导致不一样的诉讼风险：相对于低估企 业的净资产和盈余，高估净资产和盈余更加容易导致诉讼。 3 ) 税收。税收的节约构成稳健性的另一种解释。损益的不对称确认很显然有 助于公司减少税收支出以及现值，从而来增加公司的价值。尽管很多会计准则要 求的处理方法和税法是相分离的，但是有些必须保持一致，例如美国税法对于存 货的l i f o 和f i f o 就要求会计和税务处理保持一致。为了尽可能地降低应税所得， 就需要对会计处理保持一定程度的稳健性。 4 ) 政治成本。会计稳健性的政治成本解释包含两个方面：监管者的政治成本 第二章相关文献综述 1 0 和企业的政治成本。从会计准则制定机构的稳健性动机来看，与诉讼费用的不对 称类似，准则制定机构对会计实务的规范成本也会不对称，夸大净资产的准则导 向将使准则制定机构面临更多的批评。因此，会计稳健性会降低准则制定机构和 监管当局的政治成本( w a t t s ，1 9 7 7 ；w a l k e r ，1 9 9 2 ) 。而从企业的稳健性动机来看， 盈利能力好的大企业往往承担较大的政治成本，较好的业绩可能需要承担更大的 社会责任，受到更加严格的规制；特别是当企业需要政府帮助时，他们可能倾向 于充分的披露所有的风险，低估业绩，以此来获取更多的政府资助。因此，他们 宁愿以更加稳健的会计处理来保持“低凋”。 会计稳健性的计量方法 w a t t s ( 2 0 0 3 ) 中总结出稳健性的三种度量方法，即净资产计量、盈余应计计量、 盈余股票回报关系计量。b a s u ( 1 9 9 7 ) 最先把计量的方法( 反向回归法) 应用于会计稳 健性的度量，开创了稳健性实证研究的先河，随后涌现了大量稳健性的实证研究。 首先是净资产度量方法。这种方法时又可以分为估价模型法和账面价值一市 场价值比率法。最常用的估价模型就是f e l t h a m o h l s o n 模型。a h m e d 等( 2 0 0 0 ) 通过 将商誉对经营资产进行回归，得到了稳健性存在的证据。而b e a v e r 和r y a n ( 2 0 0 0 ) u u 使用账面资产一市场价格比作为稳健性的度量找到了其存在的证据，他们以账面 市价比为因变量，对年度哑变量和公司哑变量、公司本期和前5 年的市场回报作 回归，通过公司哑变量的系数来表示各公司会计稳健性的程度高低。 再次是盈余应计计量。b a s u ( 1 9 9 7 ) 假设负的盈余变化比正的盈余变化更容易 在次年发生转变。b a s u 通过将盈余变化与期初股价的比例和滞后的盈余变化( 分别 为正和负) 作回归，正的盈余变化的系数并非显著不等于零，意味着正的盈余变化 是持续的和非逆转的。与之相对应的负的盈余变化的系数显著为负，值为0 6 9 ， 虽然没有达到1 的程度( 1 说明负的盈余变化完全是暂时的) 。由于稳健性会导致会 计盈余更多的是体现对坏消息的反应，因此就可能使得盈余与应计之间出现偏差， 那么稳健性的程度的就可以用盈余和应计的偏度来表示，偏度越大代表会计稳健 性程度越高。 再就是盈余股票回报关系计量。b a s u 使用反向回归法对会计稳健性进行了度 量检验，与其他的净资产计量和应计计量相比较，b a s u 的盈余回报反向回归模型， 被认为是对会计稳健度的整体度量，受到了广泛关注和应用。众多中外学者利用 此模型来衡量会计稳健性，并根据他们研究的实际情况对模型提出了改进。其方 i 口止 f n a 程刀：r 。l _ - o i t = a o + a 1 木艇毛+ 口2 宰d 木冗e 瓦+ 口3 木d + 一1 其中：e p s i t 表示i 公司第t 年的每股税后净收益；p i t 1 表示第t 1 年年末的股票价 格；r e t i t 表示i 公司第t 年的年股票收益率；d 是哑变量，当r e 弼t 小于o 时取1 ，当 第二章相关文献综述 r e t i t 大于o 时取0 ；芒t 是随机误差项。该模型中，口代表盈余对好消息的反应， 口1 - i - a 2 代表盈余对坏消息的反应，而有几家公司就能计算得到多少个口- 和 口+ 口2 。口z 来表示非对称性和及时性，它的值越大表明会计处理越加稳健，这种 方法在很多经验研究中都得到了应用。 会计稳健性的经济后果 目前国内外研究文献中只有非常少的文献涉及到了会计稳健性的经济后果研 究。 对权益资本成本的影响，o p h a r a 和e a s l e y ( 2 0 0 4 ) 认为会计稳健性有助于降 低企业特定的无法分散的风险，并因此降低权益资本成本。a h m e d 和 d u e l l m a n ( 2 0 0 7 ) 的研究也得到相似的结论。作者考察了会计稳健性与董事会特征之 间关系，研究发现内部董事比例与会计稳健性负相关，外部董事持股比例与稳健 性正相关，该结果意味着会计稳健性能够帮助董事降低公司代理成本。沈宇( 2 0 0 8 ) 以深圳证券交易所和上海证券交易所的a 股数据为样本对会计稳健性与我国上市 公司的权益资本成本的关系进行了实证研究，他的研究表明会计稳健性与权益资 本成本负相关，会计稳健性能够降低权益资本成本。 关于降低债务成本方面，a h m e d 等( 2 0 0 2 ) 发现，在控制了企业债务成本的其他 决定因素后，会计稳健性与更低的债务成本相关。 z h a n g ( 2 0 0 8 ) n 船检验了债务契 约过程中会计稳健性的效率收益，他的研究发现，在借款人面临不利因素或不利 消息时，债务契约违反的可能性随着借款人的稳健性增加而增加，这与债权人通 过更及时的违约信号而受益的假设一致。另一方面，稳健的借款人在取得贷款时 以更低的利率而受益，对于这一假设，证据表明，提供稳健的会计信息的公司将 获得债权人给予的贷款优惠。 我国近些年来对会计稳健性也越来越重视。1 9 9 2 年颁布的企业会计准则 中把会计稳健原则( 或者会计谨慎原则) 作为会计确认和计量的一项基本准则。随着 中国经济体制改革的不断深化，我国在会计改革方面对稳健性的重视程度越来越 高，稳健性原则成为我国会计与国际接轨的一个重要特征。我国2 0 0 6 年颁布的企 业会计准则一基本准则中规定，会计信息的质量要求包括“企业对交易或者事 项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低 估负债或者费用。” 在时间序列的研究方面，李增泉、卢文彬( 2 0 0 3 ) n 3 1 首次采用b a s u ( 1 9 9 7 ) 的盈余 一股价回报关系度量以及盈余持续性度量两种条件稳健性的度量指标，使用1 9 9 5 年到2 0 0 0 年的数据首次对我国上市公司的条件稳健性的存在性进行了检验。他们 的研究表明，我国上市公司的年度会计盈余与股票收益的关系与西方成熟市场的 情况一致，会计盈余存在一定程度上的稳健性，同时他们的证明也证实了b a s u 模 第二章相关文献综述 1 2 型在中国的适用性。王鹏、张俊瑞( 2 0 0 9 ) n 刚利用b a s u 的盈余一股票反向回归模 型对我国a 股上市公司2 0 0 5 - 2 0 0 7 年的数据进行了检验，研究发现中国上市公司 的稳健性是显著存在的。秦勉、王玉蓉( 2 0 0 7 ) 利用我国上市公司1 9 9 6 2 0 0 2 年的数 据研究了我国有关资产减值相关制度的变化对会计盈