技术经济评价指标.ppt

评价经济效果应该遵循的原则根据不同技术方案和技术问题的特点，评价经济效果的原则可以分为：固定投入的项目（fixedinput）：经济成果最大原则criteria:maximizetheoutput固定产出的项目（fixedoutput）：资源消耗最少原则criteria:minimizetheinput投入产出都不固定的项目（neither）：利润最大原则criteria:maximizetheprofit,第一节技术经济评价指标,一、评价指标的类型,第一节技术经济评价指标,二、静态评价指标：不考虑资金的时间价值三、动态评价指标：考虑资金的时间价值,二、经济性评价基本方法,静态评价指标：不考虑资金的时间价值,动态评价指标：考虑资金的时间价值,一、静态投资回收期法（一）概念：投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，静态投资回收期是反映项目财务上投资回收能力的重要指标，用来考察项目投资盈利水平。（二）计算：时，pt值为项目的静态投资回收期。,第二节静态评价指标,1、直接计算法:Pt=K/R2、累计计算法:（三）评价方法静态投资回收期PtPc，项目可行（四）静态投资回收期的优点与不足1、优点：计算简便、一定程度上反映了项目的经济性和投资效果的优劣2、不足:(1)没有考虑资金的时间价值(2)没有考虑投资回收以后的经济效果，对项目的考察不全面，容易导致短视决策,例4-1、例4-2,例4-3、例4-4,例4-5、例4-6,（一）概念：投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。它是反映投资项目盈利能力的静态评价指标。（二）计算：式中：R投资收益率；NB正常生产年份的净收益（利润、利润税金总额或年净现金流量）；I投资总额（全部投资或投资者的权益投资额）,二、投资收益率法,(三）投资收益率的具体表现形式,1、投资利润率它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。可根据损益表中的数据计算求得。在评价时，将计算值与行业平均投资利润率比较，高于平均水平时项目可以接受；否则应予以拒绝。,考察项目单位投资对国家积累的贡献水平。,2、投资利税率,3、资本金利润率,反映项目的资本金盈利能力,（四）评价方法RRb项目可行（Rb为基准投资收益率）,例：,某建设项目建设期二年，第一年初投资2500万元，第二年初投资2650万元。该项目可使用20年，生产期开始第一年即达到设计能力，正常年份年销售收入3750万元，年生产费用2250万元，销售税金及附加为525万元。问该项目的投资利润率、投资利税率各是多少？解：正常年份的年利润=年销售收入-年生产费用-税金及附加=3750-2250-525=975（万元）投资利润率=975/5150=18.93%投资利税率=（975+525）/5150=29.13%,例4-7，例4-8,三、静态评价方法小结（一）简便、直观，主要适用于方案的粗略评价（二）需要与相应的标准值比较（三）可以独立的对单一方案进行评价（四）不能直观的反映项目的总体盈利能力，未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响，没有引入资金的时间价值，,一、净现值法、净现值率法与净年值法（一）净现值法1、净现值：按设定的基准折现率将各年净现金流量折算到计算期初的现值累计值,用符号NPV表示。净现值是项目经济评价的一个重要评价指标，2、计算公式,第三节动态评价指标,(47),式中CI现金流人量；CO现金流出量；(CICO)t第t年项目的净现金流量；n计算期(包括建设期、运行初期和正常运行期)；t计算期的年份序号；i0基准折现率。当NPV0时，项目收益不仅达到设定的基准折现率水平，还能取得超额收益；当NPV=0时，项目收益恰好达到设定的基准折现率水平当NPV0时，项目收益未达到设定的基准折现率水平,3、净现值的评价准则当NPV0时，项目可以接受，NPV愈大，项目的经济效果愈好，当NPV0时，项目应拒绝。例：某项目两年建成，第一年投资P1100万元，第二年投资P260万元，第三年开始正常运行，使用期为28年，使用期末固定资产余值为零，运行期每年效益32万元，年运行费4万元，i010，求该项目的净现值，并判断项目是否可以接受。,解：现金流量图(如图41所示)。100(P/F,10%,1)60(P/F,10%,2)+(324)(P/A,10%,28)(P/F,10%,2)1000.9091600.8264+289.30660.826474.85(万元)该项目净现值大于零，因此可以接受。,例4-9，例4-10，例4-11，例4-12,图41某项目现金流量图(单位：万元),A(P/A,10%,28),F(P/F,10%,2),F(P/F,10%,2),F(P/F,10%,1),A(P/A,10%,28),4、净现值函数(1)净现值的大小与折现率有关，对一般的投资项目净现值随折现率的增大而减小（如图42所示）。净现值(NPV)与折现率(i)的函数关系称为净现值函数，其数学表达式为从图45可看出，基准折现率越大，项目经济评价越难通过。,图4-5净现值与折现率的关系,内部收益率,i*,NPV1,NPV2,i1,i2,(2)当NPV(i)=0时，i=i*为内部收益率(3)基准折现率ic的概念基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）决定ic要考虑的因素资金成本项目风险,MARR=资金成本+附加回报+风险报酬,选定i0时应遵从以下基本原则：,(1)贷款方式,i0贷款利率。(2)自筹资金方式,不需付息，但i0存款利率。(3)通货膨胀因素。根据国外的经验，i0应高于贷款利率的5%左右为宜，在石油工业内部,陆上油田开发一般为15%-18%、石油加工为18%，化工为13%，海洋勘探开发为20%-25%。(4)考虑部门或行业的风险程度。风险大者i0略高，风险小者则应略低。(5)分析研究各工业部门或行业平均盈利水平。,(4)根据净现值的定义，第1至第T(Tn)年净现金流量的现值累计值为当式中Tn时，NPV(T)即为项目的净现值；当NPV(T)0时，T值为项目的动态投资回收期：(根据累计净现值计算),若不考虑折现率，当时，T值为项目的静态投资回收期。一般而言，项目的动态投资回收期大于静态投资回收期。(根据累计净现金流量计算),例:某项目现金流量见表41，基准折现率为12试计算净现值，并分析投资回收期。解:计算过程见表42，计算结果NPV963.61(万元)表41某项目现金流量表(单位：万元),表42净现金流量和净现值流量计算表,分析：由表42可看出，到第6年末，累计净现金流量开始为正值，因此静态投资回收期为6年，也可对第5年末和第6年末的累计净现金流量进行线性内插，得静态投资回收期为5.11年。（利用线行内插法进行计算）至第7年末，累计净现值流量开始为正值。同理，对第6年末与第7年末累计净现值进行线性内插，求得动态投资回收期为6.42年。（利用线行内插法进行计算）,NPV,年,静态投资回收期,NPV,动态投资回收期,5、净现值对i的敏感性问题当i发生变化的时候，对互斥方案的选择应充分考虑i对NPV的影响。6、净现值法的优缺点（二）净现值率法1、概念：2、NPVR的计算,NPVR为净现值率，Kp为项目总投资,例4-13,3、净现值率的判别准则：NPVR0时，方案可行,NPVR主要用于多方案的优劣排序,例4-14,(4-8),净现值指标的优缺点,优点：考虑了资金的时间价值；如果利用现金流量表计算方案的净现值，可以清楚地表明方案在整个经济寿命期的经济效益。缺点：不能说明资金的利用效率在实际工作中若仅以净现值的大小选择方案，则容易选择投资额大、盈利多的方案，而容易忽视投资少、盈利较多的方案。因此，必须利用净现值率作为辅助指标。,3、评价标准：若NAV0，方案可以接受；可用于寿命周期相同不同方案的比选：NAV大的优于NAV小的净年值与净现值等效（相同周期）。,(三）净年值法（NAV，NetAnnualValue）,1、NAV的概念,2、NAV的计算：,(4-11),例：设有三个修建太阳能热水灶的投资方案A、B、C，在现时一次投资分别为20000元、40000元与100000元，设三个方案的有效期均为20年，并且未安装此太阳能热水灶之前，企业每年交电费10000元，而A方案每年能节省电费30%，B方案每年能节省电费50%，C方案每年能节省电费90%，但A、B两种方案在20年之后，完全报废，而方案C的太阳灶在20年之后，还能以10000元售出。假定银行利率为10%，试选择。,解：,故A优于B优于C,例4-16，例4-17,二、费用现值与费用年值应用条件：方案比选时，项目产生的经济效果相同或者但很难用货币来度量。（一）费用现值（PC,PresentCost)1、概念：2、计算：（1）不考虑资金的时间价值：（2）考虑资金的时间价值：一般用于寿命周期相同方案的比较3、PC的判别准则：费用最小为最优,(4-9),(4-10),例：某局购买吊车，功能一样，方案1投资6万元，五年后残值1万元，使用期间维护费用每年1600元。方案2投资5万元，五年后无残值，使用期间维护费用前三年每年1000元，后两年逐年增加1000元。在基准收益率为8%的情况下，选哪个方案好？,解：,故方案2优于方案1,例4-15,3、AC的判别准则：费用最小的为最优可用于寿命周期相同不同方案的比较费用年值与费用现值等效（相同周期）,(二）费用年值(AC,AnnualCost),1、AC的概念,2、计算公式,（1）不考虑资金的时间价值：,（2）考虑资金的时间价值：,(4-12),(4-13),例：现有两种设备:A设备需投资80万元，年维护费用15万元，寿命4年，残值5万元；B设备需投资100万元，年维护费用10万元，寿命为6年，6年后残值为8万元。若基准收益率为8%，问选用哪种设备为佳？,解：,例4-18,1、的概念2、的计算动态投资回收期：考虑资金时间价值计算公式为：式中：动态投资回收期；i0折现率,三、动态投资回收期（）法,(4-14),计算动态投资回收期的实用公式为：,例4-19,（一）内部收益率(IRR)法1、IRR的定义内部收益率（InternalRateofReturn）：指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。即：项目净现值为零时的折现率。计算IRR的理论公式:判断准则：若IRRi0，项目可接受；若IRRi0，项目不可接受。,四、内部收益率(IRR)法与外部收益率(ERR)法,NPV2,i2,IRR,2、IRR的计算方法线性内插法,式中：i1净现值接近于零但为正值时的折现率；i2净现值接近于零但为负值时的折现率；NPV1低折现率(i1)时的净现值(正值)；NPV2高折现率(i2)时的净现值(负值)。为了保证IRR的精确性，i2与i1的差值一般不应超过2，最大不能超过5。,内部收益率计算示例,例4-21,例4-22,IRR是由项目整个寿命周期的现金流量决定的，是项目的实际收益率，真实地反映了项目投资的使用效率；但是，它反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。在项目寿命期内，按折现率IRR计算，项目始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。,3、内部收益率的经济涵义经济涵义：是计算期内尚未收回投资的收益率理解：把资金投入项目以后，将不断通过项目的收益得以回收，尚未回收的资金将以IRR为年收益率增值，到项目使用寿命结束时，正好回收全部投资。由于这一收益率完全取决于项目内部，因而称为“内部收益率”。,表43某投资项目现金流量表(单位：万元),表44各年末尚未收回投资计算表(单位：万元),IRR=13.5%,例,例：某公司用1000元购买一套设备，寿命为4年，该设备的现金流量图如下：,1000,370,240,220,01234,计算得：IRR=10%,770,400,440,200,220,资金回收过程如下图：,（1）内部收益率的计算适用于常规方案。常规方案是在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金流量为负值外，其余年份均为正值，寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流量之前。非常规方案内部收益率方程可能有多个实根（2）内部收益率只适用于单个方案的评价，对于多个方案选优要用增量内部收益率。,5、关于内部收益率唯一性的讨论,例：,经计算知，使项目净现值为零的折现率有三个：i1=20%，i2=50%，i