企业财务分析课件(PPT 67页)

企业财务分析,培训内容和目的：,一、了解财务分析的定义和方法二、理解财务指标分析四大体系三、掌握三大指标分析运用技巧,第一部分：财务分析方法简介,一、财务分析的定义和方法,（一）财务分析的定义：财务分析是通过收集、整理企业财务报告中的有关数据，并结合其他有关的补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较，并通过财务指标的高低评价企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力，为企业投资者、债权人和其他利益关系人提供管理决策的依据。,一、财务分析的定义和方法,（二）财务分析的作用：1、揭示企业经营活动中存在的矛盾和问题，为改善经营管理提供方向和线索。2、预测企业未来的报酬和风险，检查企业预算完成情况。3、健全企业合理的激励机制。,一、财务分析的定义和方法,（三）财务分析方法：1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；Eg：本期累计实现销售收入3.26亿元，利润总额1988万元，销售利税率为61.04，该公司的经营规模不断发展，销售量逐步扩大，利润额较去年下降了2.64，但销售及盈利业绩仍属于同行业的理想水平。,一、财务分析的定义和方法,2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；Eg：至本期公司净资产94101万元，公司净资产呈逐年上升态势，近几年该公司能及时把握好市场的行情变化，实现利润的较大增长，使净资产总值有所上升，反映公司具有较强的长期还款能力。,一、财务分析的定义和方法,3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；Eg:存货周转天数逐年递增，本期84.88，主要由于客户订单的增多，企业为迎合市场需求加大生产，相应提高存货量来维持日常生产，现时处于淡季时候企业备足存货迎接下季度旺季生产的到来，因此存货周转天数本期上升幅度较大，周转速度下降，总体数据处于合理水平。4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。Eg:该公司08年销售总收入20388万元，创利577万元，09年销售总收入28541万元，创利845万元，虽然平均月销售利税率保持在2.9左右的水平，但对比可知，企业09年平均月销售规模比08年增长了近680万元，增长近四成，平均月创利亦大幅增加，企业处于较好的发展势头。,一、财务分析的定义和方法,5.行业比率：把企业的财务指标与同行业财务指标进行比较，且比较对象的选择要与报表分析的目的相协调。Eg：以家具行业的规律来看，应收帐款周转天数及存货周转天数一般保持在2个月的时间，而该公司分别为20天和40天左右，远低于行业的平均水平，主要原因在于该公司主攻高端客户，经营模式为款到发货。,财务分析在审贷流程中应用目的：,从经济的角度分析企业的承贷能力/担保能力,为我们最终决定贷还是不贷，贷多少，贷多长时间提供一个量化的分析依据。,第二部分：财务分析四大指标体系,四大财务指标体系,资产负债率,长短期借款/净资产,速动比率,流动比率,偿债能力分析,月平均销售毛利率,平均月销售利税率,平均月总资产报酬率,平均月净资产报酬率,盈利能力分析,应收账款周转能力,存货周转能力,营业周期,经营活动净现金流,投资活动净现金流,筹资活动净现金流,第一节偿债能力分析,一、评价偿债能力指标：,一、评价偿债能力指标：,不同行业的标准值为：,案例一：,一、评价偿债能力指标：,背景：企业主要生产窗轮(占60%)、窗撑(占30%)、玻璃胶(占10%)，其中窗轮种类有80多个，窗撑品种有12个，是全国规模较大的铝窗配件生产企业之一。由于近年居民家庭生活水平不断提高，铝窗给居民永远是一种很时尚的装饰品。企业年初极力打造和宣传自有品牌“龙的”，引进高端设备扩大生产，为企业可持续发展打下坚实基础。,一、评价偿债能力指标：,一、评价偿债能力指标：,财务分析思路,观察报表数据，计算各期财务指标,运用适当的财务分析方法分析相关比率变化,查找大变化，分析原因,形成文字分析,一、评价偿债能力指标：,1、公司本期资产负债率为36.68%，净资产为3314万，流动比率为1.06，速动比率为0.59，负债比例低,长期偿债能力较强，短期偿债一般。（第一步）2、同时资产负债率有所上升,流动比率、速动比率有所下降，净资产比上年下降了334万元，主要原因是该公司今年进行了利润分配。（趋势分析法、比较分析法、因素分析法等将相关比率变化情况进行分析）,一、评价偿债能力指标：,3、由于企业今年扩大生产规模，走品牌路线，今年3月份增加800万元的银行融资，从而增加存货，对下游企业适当放款收款期，树立自身较强的经营实力形象，企业发展前景良好。（第三步，查找大变化，分析主要原因）,一、评价偿债能力指标：,案例2：关于A公司的背景及财务状况,一、评价偿债能力指标：,对应的财务分析,1.该公司至本期的总资产为28558万元，总负债为12793万元，资产负债率为44.8%，对比上年底变化不大，且低于同业的平均值（%），反映该公司的经营规模大，长期还款能力好。2.至本期公司净资产15765万元，公司净资产呈逐年上升态势，近几年该公司能及时把握市场的行情变化，实现利润的较大增长，使净资产总值有所上升，反映公司具有较强的长期还款能力。3.至本期末该公司的流动比率为1.51，高于行业平均值；速动比率为1.31，略高于行业的平均值，两指标对比上年底均略有好转，反映公司的资金周转加快，短期还款能力理想，有利于归还我行的贷款。,对上述财务分析问题的分析,你认为上述财务分析存在什么问题？应该如何针对企业偿债能力进行分析？,对上述财务分析问题的分析,优点：一、基本采用了比率分析法、趋势分析法、对比分析法、行业法分析法，数据的反映比较全面。二、基本上根据偿债分析指标体系进行分析。不足：一、分析流于形式仅就数据表面问题反映，对数据背后的隐含信息反映不足。,对上述财务分析问题的分析,什么是高效的财务分析？高效的财务分析必须是：结合企业实际情况、对企业财务状况的最大限度的真实反映。而企业的实际情况：包括企业所在行业特点、交易对手的情况、细分市场的变化、企业自身经营情况、企业所处发展阶段、季节性特点等等,对上述财务分析问题的分析,我们怎样才能做得更好一些吗？,(一)偿债能力指标分析,资产负债率分析法：趋势分析：1、资产、负债的发展趋势；2、比率的趋势比较分析：1、同业分析；2、与前期分析；因素分析：是什么购成资产负债的比例变化？比率分析：资产负债比例处于什么水平？资产负债比例的增长率？,(一)偿债能力指标分析,流动比率/速动比率分析法：趋势分析：1、流动资产、流动负债的发展趋势；2、比率的趋势比较分析：1、同业分析；2、与前期分析；因素分析：1、是什么购成资产负债的比例变化？(应收账款预付账款存货短期借款、应付票据等科目)比率分析：1、流动比率/速动比率处于什么水平？,调整后A公司的偿债能力分析,1、该公司的总资产主要由货币资金、应收账款、预付账款、存货及固定资产等科目构成，其中以存货、预付账款以及货币资金占比最大，该公司近年发展步伐较快，为更好地配合公司的发展，其销售渠道近年不断完善及扩张，使得其应收账款也随之逐年大幅增加，而为了更好地保障及防范国外贸易商的经营风险，公司的应收账款大部分购买了出口信用保险，企业应收账款回收较有保障，由于销售近年不断扩张，企业产能加大，需配置及更新厂房设备及增加厂房以适应企业的发展步伐，因此其固定资产近年增幅较大。,调整后A公司的偿债能力分析,2、该公司现时的净资产达15765万元，随着公司的发展，其净资产呈逐年上升态势，且为进一步增强公司的资本实力，该公司近年来注册资本不断增加，现时注册资本为12000万元。3、该公司的负债主要由短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款等构成，该公司的应付账款近年都保持一个较高的水平，一方面由于该公司规模的不断扩张、产品的不断增加，其相应的上游供货商也有所增加，应付账款也随之增大；另一方面是由于该公司发展至今，其实力及市场地位已得到同行的肯定，其对外议价能力也随着增加，应付账款的增加从另一侧面可以反映该公司的市场影响力。现时，该公司的融资主要是通过银行融资及股东借入两个渠道，由于该公司有较多的自有资产，因此其很少长期占用银行资金，下阶段，随着该公司销售渠道的不断扩宽及销售规模的不断增长，预计对银行融资的需求将会有较大幅度的增加。,调整后A公司的偿债能力分析,4、该公司本期资产负债率为44.8%，优于同业的平均水平，反映公司的资产结构合理，自有资金较多，具备一定的承贷能力和抗风险能力，长期偿债能力有保障。另外，公司的资产中流动资产为19058万元,占总资产的66.73%,本期公司的流动比率为1.51，速动比率为1.31，两指标对比上年均有不同程度的上调,优于同业的平均水平，说明公司的资产流动性较好，具备较佳的短期偿债能力。综上所述：借款人资产实力雄厚、负债规模以及负债比例合理，长短期偿债能力较强。工业企业分析,对上述财务分析问题的分析,应该如何针对企业偿债能力进行分析？重点：要结合企业实际情况进行分析。而企业的实际情况：包括企业所在行业特点、上下游产业的情况、细分市场的变化、企业自身经营情况等等,优秀财务分析案例商贸类企业,（一）该公司本期的资产负债率为43.25%，对比上年底增加5.41%，主要是该公司对春节后市场销售及价格上行皆有较大的信心，故春节前后该公司都在增加订货和存货量，故增加使用信贷资金支付货款使总负债增加所致。另外，该公司的总负债中应付票据占比最大，本期为6720万元（其中保证金为2486万元），剔除保证金考虑该公司资产状况，即货币资金和应付票据皆减少2486万元，由此计算所得该公司的资产负债率仅为36.08%。该公司经过近20年的资本积累，资金实力雄厚，资产负债率一直处于同行业的理想水平，长期偿债能力强。,优秀财务分析案例商贸类企业,(二）该公司本期的流动比率为2.31和速动比率为1.38，与上年底和上年同期对比，变化皆在合理的波动范围，且一直保持在同业的合理水平，该公司的发展态势良好，资产流动性好，短期偿债能力有保证。（三）该公司是一家自有资金实力强的企业，日常留存各银行的存款约3000万元左右，近四期数据对比，货币资金大幅增长，主要原因是该公司增加使用银承汇票购货，使银承保证金存款增加所致。该公司近年的经营模式有所转变，在上游订购货方面，增加了代理协议量；在下游销售方面，增加了终端用户及赊销的占比，这是该公司为适应市场变化而走的有助于企业可持续发展的道路。综合评估，该公司的长、短期偿债能力强。,优秀财务分析案例房地产项目,一、长期还款能力：该公司本期的净资产6.27亿元，资产负债率为70.24%，优于同业的平均值（79.8%），近两期该公司资产负债率对比07年底上升较多，主要是负债中的预收帐款的增加，这部分款项实际上是公司未结转收入的售楼款。由于公司在结转收入处理过程中采用了分期结转的方式，一般情况下，公司的售楼款都会暂挂在预收账款科目下，再分期分段计划结转为销售收入。因此在结转之前就无形中虚增了公司的负债。如同时剔除预收账款和对应存货后，且暂不考虑利润增加对总资产的影响，(即总负债=17320万元，总资产=79994万元）实际现时的资产负债率仅为21.65%，优于同业的优秀值（47.7%），公司的资金实力雄厚，长期还款能力有保证。,优秀财务分析案例房地产项目,二、短期还款能力：该公司的流动比率1.42，优于同业的平均值1.17。若按上项所述重新调整科目，即流动负债=17320万元、流动资产=79018万元、存货=30411万元，则流动比率为4.56，高于同业的优秀值（2.44)，反映该公司的流动资产较多，相对银行融资、应付款等流动负债规模较小。该公司的速动比率为0.24，若按上项所述重新计算为2.02，远优于同业的平均值（0.52），影响速动比率的主要是该公司的存货：公司的存货主要是成品房和部份土地，按现时当地市场的供需情况以及公司历年的销售情况分析，公司的存货变现速度较快，企业资产的流动性较好，短期偿债能力有保证。,第二节营运能力指标分析,二、评价营运能力指标：,二、评价营运能力指标：,（二）营运能力指标分析,1、请演算2010年6月期应收帐款周转率&周转天数以及存货周转率&周转天数？2、请结合所计算结果进行营运能力分析？,A公司的营运能力指标,对应的财务分析,对上述营运能力分析的分析,你认为上述营运能力分析如何？我们能做得更好一些吗？,(二)营运能力指标的分析方法,营运能力分析法（重点关注应收账款、存货、销售收入、销售成本等四大科目变化情况）趋势分析：1、四大科目的发展趋势；2、周转率的趋势比较分析：1、同业分析；2、与前期分析；因素分析：1、是什么购成营运能力的比例变化？(应收账款预付账款存货短期借款、应付票据等科目)比率分析：1、分析周转率结果。此外,还要结合企业经营的实际情况来分析:第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。,调整后A公司的营运能力分析,本期该公司的应收账款为11918万元，为月均销售量的2.95倍，周转天数为78天，周转速度对比上年有所减缓，主要是公司经营规模的逐步扩充，公司的下游用户也不断增加，致其应收账款及应收票据也相应增加，应收帐款对比上年升幅超过30%，主要是本年公司在中东及美国新设仓库后增加的赊销收入，但企业为了防范坏账风险，其中大部分已购买出口信用保险（国外客户应收账款约占总应收账款的85%，其中有约44.48%购买了出口信用保险，数期一般为60-90日），但对于发展中的生产型企业来说，这仍属于一个合理的水平。而且公司的应收账款的对象全部为一些长期合作、关系稳定的客户，并且客户的数量较多，每户的数额相对较小，因而有利于分散风险，提高回收的可能性。,调整后A公司的营运能力分析,另外，该公司现时的存货为2152万元，主要为库存各类原材料（29%）以及产成品（62%），存货量较上年底大幅增加，主要是企业本年但其存货周转天数为16天，相对上年有所好转，主要是公司设定2010年的经营目标是收入在09年的基础上上涨40%，同时计划2010年开始连续三年销售每年增长40%-50%，计划在2012年实现国内发展40个分公司，国外发展5个分公司，产能提升3倍，因此，为了配合上述目标企业加大了库存，但由于企业的销售规模亦大幅上升，因此，本期存货周转率指标也相应提升，反映公司的存货流转速度比较快，适销性较好。总的来说，公司的整体营运能力较强。,优秀财务分析案例商贸类企业,（一）该公司本期的应收帐款为2616万元，对比09年底减少329万元，但应收账款周转天数为16.06天，对比09年底有所增加，主要原因有是从09年开始，该公司逐步调整销售策略，逐步增加终端用户在销售中的占比，因此赊销量相应增加，致使09年底的应收帐款对比08年底增幅较大，但由此计算的09年底应收帐款周转天数小于本期。该公司通过多年的努力经营，已拓展了大型稳定的下游销售网络，日常对下游用户（主要是长期合作、关系稳定和实力良好的客户）有一定的赊销，且对赊销的帐款分别指派业务员跟进回收，货款回笼时间较快，坏帐风险低。（二）该公司本期的存货周转天数上升到50.44天，对比前三期数据明显上升，主要是该公司对春节以后的钢材市场的销售和价格上升留有很大的信心，故在春节前以较低的价格吸收了较多的存货以便节后销售获利。该公司的存货以中板和热板为主，市场需求量大，适销性好，且该公司有良好的终端用户群体和畅通的销货渠道，存货变现能力强，相应营运能力保持良好。,优秀财务分析案例房地产项目,一、该公司的商品楼销售全部以现金交易，基本上不存在应收帐款，因此影响营运能力指标的主要是存货周转天数。该公司开发的“威斯广场”有部份成品房尚未确权，故相应部份的预售款收入和销售成本皆未计入损益表，导致存货周转天数较大，计算结果所得的营运能力指标较差。二、该公司近年购入的土地价值较高，目前公司的土地价值为63756万元，使存货周转天数增加，这部份土地大部份正在开发或计划近期开发。三、对于房地产项目的开发，从购入土地到开发建设到销售确权为一个营业周期，同业的平均周期为两年。该公司近年所开发或待开发的项目皆较大型，其中上两年开发的“湖畔湾豪庭”总用地面积为8.26万平方米，正在开发的威斯广场总用地面积为15.3万平方米，未开发的南区3号地的总用地面积为5.2万平方米，因此开发时间较长。从公司近年开发的项目销售反应及资金回笼周期可以看出，资金流动情况十分良好，公司具有较强的营运能力。,第三节盈利能力分析,三、评价盈利能力指标：,三、评价盈利能力指标：,A公司的盈利能力指标,A公司的盈利能力指标,(三)盈利能力指标分析,盈利能力分析法（重点关注销售收入、销售成本、利润等会计科目变化情况）分析法：趋势分析：1、销售、利润规模的变化发展趋势；2、比率的变化展趋势比较分析：1、同业分析；2、与前期分析；因素分析：1、是什么造成企业经营比例变化？（企业内部、外部市场）比率分析：1、各利润率处于什么水平？,（三）盈利能力指标分析,分析要点：盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小,优