财务报表及企业偿债能力分析(ppt 56页)

第七章财务报告分析概述,主讲：刘翠侠liucuixia,教学内容7.1财务报表分析基础7.2企业偿债能力分析7.3企业获利能力分析7.4企业营运能力分析7.5企业现金流量分析7.6财务分析的综合运用,第七章财务报告分析概述,学习目标了解财务报表分析的目的及分析依据理解财务报表分析程序掌握各种财务报表分析方法基本原理,7.1财务报表分析基础,本资料来源,一、财务报表分析的目的（一）一般目的评价过去衡量现在预测未来（二）特定目的不同的分析者会有不同的分析重点、分析偏好,7.1财务报表分析基础,7.1财务报表分析基础,偿债能力、资产运用效率、盈利情况是否满足所有者的要求,资本结构、盈利能力、股利政策、股票价值,长期债权人资本结构、长期偿债能力,短期债权人资产短期流动性,报表分析者,投资人,债权人,经营者,二、财务报表分析的资料来源（分析依据）企业定期的财务报告会计报表、报表附注、其他财务报告、财务情况说明书注册会计师提供的查账报告书其他报告,7.1财务报表分析基础,三、财务报表分析的程序,提出问题,确定目标,设计分析方案，选择分析方法,收集财务信息,分析资料，计算指标，得出结果,7.1财务报表分析基础,财务报表分析的一般程序,四、财务报告分析方法趋势分析法比较分析法结构分析法比率分析法,7.1财务报表分析基础,（一）趋势分析法（趋势比率）,1、含义通过连续数期财务报表中相同指标的比较，说明企业财务状况或经营成果的变动趋势某期趋势百分比=当期金额（余额）*100%基期金额（余额）2、基期的选择：具有代表性和正常性固定基期：某一期间的固定金额变动基期：一般以前一期金额基础平均基期：平均值,7.1财务报表分析基础,东方股份有限公司趋势百分比计算表,7.1财务报表分析基础,3、使用趋势分析法注意的问题会计政策是否相同剔除偶发因素注意与绝对数一起观察,7.1财务报表分析基础,（二）比较分析法,1、含义将两期或以上期间的报表加以并列比较适用于所有的财务报表分析2、比较分析的目的同一期间不同项目比较：分析项目得失不同期间同一项目比较：判断发展趋势与某一标准比较：分析竞争能力、计划完成情况等。,7.1财务报表分析基础,四川长虹财务报表分析,3、比较方式绝对数比较绝对数增减变动比较：=分析期数-基期数百分比增减变动比较：增减数/基期数*100%比率增减变动比较：分析期数/基期数,7.1财务报表分析基础,东方股份有限公司比较会计报表,1、含义结构指标=财务报表的某个或某类项目金额*100总金额或净额,（三）结构分析法（共同比财务报表分析）,资产负债表：资产总额、负债总额、所有者权益总额等利润表：营业收入等现金流量表：各流入总额、流出总额、净额等,7.1财务报表分析基础,2、特点将两个企业无法直接比较的绝对数，转换为共同的比率基础，进行比较注意：结合绝对数进行分析3、结构百分比法举例结构利润表的比较,7.1财务报表分析基础,北方有限公司与华强股份有限公司比较利润表,现金流量表结构分析,（四）比率分析法,1、含义比率=某一项目金额*100%另一项目金额同一报表或不同报表项目的比值2、作用通过实际比率与标准比率的比较，明确优劣。标准比率：预定目标、历史标准、行业标准、公认标准,7.1财务报表分析基础,3、使用比率分析注意的问题,对比口径的一致性：时间、计算范围对比项目的相关性衡量标准的科学性,7.1财务报表分析基础,4、财务比率在会计实务中的应用,财政部“企业经济效益评价指标体系”（1995）财政部的企业财务通则（1993）经常使用的财务比率：如年度报告中披露财务比率,7.1财务报表分析基础,财政部“企业经济效益评价指标体系”（1995）,1.销售利润率:反映企业销售收入的获利水平,2.总资产报酬率：衡量企业运用全部资产获利能力,3.资本收益率:投资者投入资本获得收益的能力,4.资本保值增值率:投资者投入资本完整性和保全性,5.资产负债率:用于衡量企业负债水平高低情况,6.流动比率:企业在某一时点偿付即将到期债务能力,7.应收帐款周转率:衡量企业应收帐款周转快慢,8.存货周转率:企业在一定时期内存货的周转次数,9.社会贡献率：为国家或社会创造或支付价值的能力,10.社会积累率:社会贡献总额中多少用于上交国家财政,公司年度报告中上出现的财务比率四川长虹2008年报,五、财务报表分析的要求多种分析方法的共同应用多项指标的综合分析多个参照的比较,7.1财务报表分析基础,讲授内容：短期偿债能力分析长期偿债能力的分析,7.2企业偿债能力分析,学习目标：理解偿债能力分析的目的掌握短期、长期偿债能力分析的指标灵活应用偿债能力的分析方法进行企业的偿债能力分析,7.2企业偿债能力分析,一、短期偿债能力分析（一）含义：企业以流动资产偿付流动负债的能力。影响因素：流动资产构成及各部分所占比重流动负债的构成流动负债与长期负债的转换债权人对债务求偿权的要求,7.2企业偿债能力分析,资产负债表(部分）会企01表编制单位：年月日单位:元,（二）短期偿债能力分析的比率1、流动比率（营运资金比率）公式：流动资产*100%流动负债最佳值：200%或2优缺点：优点：相对数有利于企业间的比较缺点：静态数值未考虑时间上的变化未考虑流动资产和流动负债的具体构成,7.2企业偿债能力分析,34,比较流动比率表计量单位：人民币元,流动比率分析的补充,（1）分析流动资产结构百分比,从以上的流动资产结构分析计算表可以发现：该公司的流动资产结构在2007年至2008年之间发生了较大的变化，变化幅度较大的项目是现金与应收账款两个流动资产项目，现金在流动资产中所占的比重从2007年的26.03%下降到2008年的15.42%，下降了10.61%，而应收账款在流动资产中所占的比重从2007年的42.97%提高到2008年的53.10%，提高了10.13%。该公司的流动资产结构变化告诉分析者，该公司流动资产在这两个年度内流动资产从流动性较高的现金向流动性较差的应收账款发生了流动，而这种流动将影响企业实际的偿债能力。,流动比率分析的补充,（2）结合趋势分析,从流动资产与流动负债趋势百分比分析表中可以发现：东方股份有限公司在2006年至2008年期间，其流动资产与流动负债都呈增长趋势，在流动资产与流动负债之中，流动负债的增长速度快于流动资产，2007年流动负债的增长速度较流动资产的增长速度快10.21%，而2008年流动负债的增长速度较流动资产的增长速度快21.56%，这种趋势变动揭示了企业的偿债能力的变化，流动资产与流动负债趋势百分比分析表中的数据显示公司的偿债能力在减弱，从发展趋势上分析，企业偿债能力下降的主要原因是流动负债的增长速度过快所造成的。,流动资产与流动负债趋势百分比分析表（2006年为100%）,37,衡量企业的位置,2007年上市公司财务评分排行榜证券之星风向标“证券之星”网站与复旦大学金融期货研究所共同合作，研究开发出名为证星-若山风向标的上市公司财务评测系统。,2、速动比率（酸性试验比率）公式：速动比率=速动资产*100%流动负债最佳值：100%或1：1潜在问题：应收账款发生坏账解决方法：分析速动资产结构、结合趋势分析流动资产构成及各部分所占比重,7.2企业偿债能力分析,流动资产-存货,美的电器（000527）,一、短期偿债能力分析3、现金比率（随时即刻偿还能力）公式：现金比率=现金类资产*100%流动负债用途：在企业财务状况极差时评价企业短期偿债能力。,7.2企业偿债能力分析,货币资金+现金等价物,4、评价短期偿债能力可能用到的其他财务指标营运资本=流动资产-流动负债现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债应收账款周转率存货周转率,7.2企业偿债能力分析,二、长期偿债能力分析：偿还长期债务本金和利息的能力结合企业的获利能力：越强，长期偿债能力越强结合企业的资本结构负债比率越高，财务风险越大,7.2企业偿债能力分析,（一）资产负债率（负债比率）1、公式资产负债率=负债总额*100%资产总额指标含义：企业全部资金中有多大比例是债权人提供的指标作用：总体上反映企业的偿债能力一般来说：指标越低，对债权人的保障越高。,7.2企业偿债能力分析,2、各利益主体对指标的期待不同债权人：目的：借款本、息的安全资产负债率越低越好投资者：资本结构适当，可获得财务杠杆作用总资产报酬率负债利率，自有资金收益率提高总资产报酬率负债利率，自有资金收益率降低经营者：取决对企业前景的信心和对待风险的态度目的：职业保全、高额薪水资本结构稳定、安全，适当负债,7.2企业偿债能力分析,新华公司资产负债比率计算表计量单位：万元,由上表可知，该公司融资渠道较单一，总资产中的70%以上是由投资人提供的，投资人面临的风险较大。2007年资产负债比率上升，为27.27%，表明投资人承担的风险减弱，该公司正处于成熟期，可以考虑运用财务杠杆，提高资产负债比率，有利于利润增长。,7.2企业偿债能力分析,3、最佳资产负债率的研究和同行业比较和企业前期水平比较结合国情,7.2企业偿债能力分析,2007年上市公司的情况,截至4月16日，两市共有1083家公司公布了2007年年报，根据wind提供的数据，上述1083家公司的整体资产负债率为84.94%，比2006年的86.02%和2005年的86.98%分别下降1.08和2.04个百分点。其中，609家公司资产负债率比2006年下降，占统计总数的56.23。从资产负债率的分布情况来看，剔除ST公司和金融类公司后，2007年上市公司的资产负债率大多集中在30%-70%之间，占全部进入统计样本公司总数的76%，显示上市公司整体资产负债率较为合理。,（二）产权比率（负债对所有者权益的比重)公式:=负债总额*100%所有者权益总额指标含义：反映权益资金对负债总额的保障程度，侧重资本结构的风险性；一般分析：产权比率越低，长期偿债能力越强，企业资本结构越稳定，财务风险小,7.2企业偿债能力分析,(三）利息保障倍数（已获利息倍数）,1、指标计算利息保障倍数息前税前利润利息费用,包括：资本化利息+费用化利息,利润总额利息费用,外部报表分析者，通常用“财务费用”代替,7.2企业偿债能力分析,2、指标分析含义：反映企业所获收益偿付利息的能力或倍数也反映企业的长期偿债能力；利息保障倍数越大，长期偿债能力越强一般标准：利息保障倍数至少应大于1,7.2企业偿债能力分析,新华公司利息保障倍数计算计量单位：万元,通过连续三年的该项指标可以看出公司的利润情况，2005年和2006年利润与利息费用变动趋势是一致的，因此利息保障倍数较稳定，说明企业有能力偿付利息，但2006年公司的利息保障倍数降低幅度较大，主要是由于利润下降造成的。,7.2企业偿债能力分析,3、使用利息保障倍数注意的问题利息费用的内容确定利润不等于现金，若利润与现金流量差异较大，无法反映真实的付息能力。报表利息费用若为负数，无需分析本指标,7.2企业偿债能力分析,按高盛发布的数据，整个工业行业的利息保障倍数，已在2008年月降至3.23，较一个季度前下降了0.85。即便扣除可能受到短期不良因素影响的石油化工、炼焦及核燃料加工业以及电力和热力供应业，这一倍数也只有4.77，同样较一个季度前下降了0.42倍。其中，11个上游行业在月的利息保障倍数均值为4.22。传统高利润的石油和天然气开采业也由个季度前的71.37倍降至39.44倍，在上游行业中最低的黑色金属冶炼及延展加工业已在月降至1.85倍。原本利润便较差的28个下游行业更加雪上加霜，平均利息保障倍数已由一个季度前的3.48降至2.77。其中水的生产与加工业为1.43倍。电力和热力供应业、化学纤维制造业、文教体育用品制造业与纺织业的利息保障倍数