（会计学专业论文）企业集团财务管理问题研究.pdf

3 摘要 企业集团正在成为中国经济发展过程中的重要生力军，其财务管理的质量 高低，将直接决定企业集团的兴衰。但是，企业集团投资规模的扩张和投资层 次的延伸，为其财务管理提出了较高的要求。我国目前尚未建立起企业集团的 财务管理理论体系，跟不上企业集团发展的需要。因此，如何加强企业集团的 财务管理，已成为我国企业集团发展过程中亟待解决的问题，也是我国财务研 究理论界面临的一个迫切问题，具有重要的理论与现实意义。 本文首先对我国企业集团财务管理的现状进行了分析；然后从企业集团的多 层委托代理关系出发，建立了分层分权的企业集团财务管理；接着对企业集团 成员大会与企业集团理事会不可忽视的作用及集团公司在企业集团中的特殊地 位做了阐释，得出企业集团财务管理的关键是集团公司层次的财务管理；最后 从解决企业集团财务管理问题的角度出发，设计了科学且行之有效的集团公司 治理结构，讨论了企业集团的资金融通及资本运营问题。 本文最后一章通过一个案例h 集团财务管理现状与剖析，阐述了如何运 用本文的研究成果来分析实际问题，在为 h 集团提出建议的同时，也为我国其 他企业集团提供了参考。 【关键词】企业集团 集团公司 资金融通 资本运营 4 abstract enterprise groups are playing a critical role in the development of chinese economy, and the quality height of their financial management will decide their prosperity and decline directly. however, with the expansion of enterprise groups and the extension of corresponding investment levels, high requirement to their financial management was put forward. but now there is not a theory system about financial management of enterprise groups, which cannot catch up with the development of the groups. consequently, how to strengthen the financial management of the groups becomes an urgent problem both to the groups and to the research. it is provided with important significance of theory and praxis. firstly, the thesis analyzes the current situation of enterprise groups in our country. secondly, it is introduced the multi- level relations of entrusting- deputizing，and the author establishes the mode of financial management, which divides layers and powers. after that, the article gives the explanation to the noticeable function of the member meeting and the council and the special status of group company in enterprise groups, then it concluded that the key of groups financial management is in group company s level. finally, from the angle to solve the questions of financial management in enterprise groups, the paper has designed the government structure of group company, which is scientific and effective, and it also discussed the problems of capital financing and management in enterprise group. in the last chapter, the author explains how to use the results presented in the paper to analyze practical problems with a case of h 5 enterprise group, and put forward some advices to it, which are also useful to other enterprise groups. 【key word】enterprise group group company capital financing capital management 1 山西财经大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得 的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写 过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 2 山西财经大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和 借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于保密，不保密。在 年解密后适用本授权书。 （请在以上方框内打“” ） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 山西财经大学硕士学位论文 1 第一章 绪论 1 选题背景 企业集团是现代企业高度发展的产物，它是在规模经济、范围经济效应以及垄断竞争优 势的驱动下，对单体大企业组织结构进行创新的结果。企业集团的雏形出现在 1 9 世纪末、2 0 世纪初，经过一个多世纪的发展，企业集团在各国社会经济生活中的重要地位日益凸现。战 后日本经济的重新崛起，韩国经济在短期内起飞主要就是得益于大企业集团的发展。目前， 企业集团这种组织形态在资本主义国家经过“雏形阶段演变阶段大量形成阶段 发展阶段”这一漫长过程，已经基本成熟。我国的企业集团从出现至今，不过二十多年的时 间，为了促进企业集团的快速发展，国家制定了一系列鼓励其发展的优惠政策，促进了一批 大型企业集团的产生，它们已经成为国民经济的主导力量。 随着我国加入世界贸易组织，我国的企业集团将面临全世界的竞争和走向全世界的机 遇。在这种情况下，企业集团财务管理水平的高低就成为决定企业集团兴衰的决定因素。因 此，如何能够在集团规模扩大、所属成员地域又不尽相同的情况下，对整个企业集团的财务 进行充分、高效的管理和分析，以优化配置集团财务资源，使各个层面的使用者能够做出正 确的决策；如何在集团公司与子公司之间合理分配财务权力，通过什么渠道、借助什么手段 对子公司的财务活动进行控制和监督等，都成为我国企业集团发展中所面临的重要问题。 但是，与企业集团强大的经济功能和社会功能相比，我国的企业集团管理理论，尤其是 作为企业集团管理核心内容的财务管理理论研究明显滞后，至今仍未形成一套完整的关于企 业集团财务管理的理论和方法，由此导致许多企业集团发展中遇到的财务管理问题难以从既 有成果中找到系统的答案。所以，现阶段对我国企业集团的财务管理问题进行研究具有重大 的理论意义。 2 0 0 6 年初，我有幸走进一家大型企业集团进行社会实践，了解到该企业集团在财务管理 方面的一些情况。在实践中我也发现一般的企业财务管理理论与现实的企业集团财务管理实 践存在严重的脱节，因此，现阶段对我国企业集团的财务管理问题进行研究也具有重要的实 践意义。 正是基于以上两方面的考虑，我选择“企业集团财务管理问题研究”作为我的硕士论文 题目。 企业集团财务管理问题研究 2 2 文献综述 1 从国内研究情况来看，有关企业集团财务管理方面的主要著作及研究内容如下：王斌、 张延波的企业集团财务对企业集团的财务组织与财务体制、财务战略、投资政策与资产 管理策略、融资政策与管理策略、财务分析、业绩评价等内容进行了研究；张延波的企业 集团财务战略与财务政策 ，研究了企业集团的治理结构、财务管理体制、财务战略、预算控 制体系、投资政策、固定资产投资、无形资产投资和并购投资的政策与管理策略等内容；朱 元午等著的企业集团财务理论探讨和企业集团财务实证研究 ，研究了我国企业集团财 务管理的主要问题和基本对策、公司治理结构和审计模式等内容；此外，还有王斌主持的中 国会计学会课题企业集团组建与运行中的财务与会计问题研究 、伍伯麟主编的中国企业 集团论 、席酉民主编的企业集团治理 、郭晓利的企业集团的国际比较 、张富春的企 业集团组织导论 、王月欣的现代企业集团财务控制研究等等。此外，在国内的一些比较 著名的学术期刊上，也能见到许多这方面的文章。 3 本文研究的理论基础 3 1 委托代理理论 2 委托代理理论是当代西方企业经济理论中研究最为深入、理论体系较为完整，也是最具 影响力的一个理论。就其实质来说, 委托代理理论是一种契约理论，它认为企业是若干契约的 集合体，其基本内容是规定某一当事人（委托人）聘用另一当事人（代理人）完成某项工作 时的委托代理关系的成立，以及代理人为了委托人的利益而采取何种行动，委托人应相应地 向代理人支付何种报酬，即通过委托人和代理人共同认可契约（聘用合同）来确定它们各自 的权利和责任。 委托代理理论的要点就是委托人为实现自己的设计目标，如何通过一套约束和激励机制， 即权力和义务对等、报酬与劳动相关的原则，使代理人与委托人的利益尽可能趋于一致，从 而利用代理人的某种优势，弥补委托人由于缺位或人数众多而引起的管理上的不便，以促使 代理人会像为自己工作一样地去采取行动，最大限度地增进委托人的利益。 1 王月欣企业集团财务控制研究北京：经济科学出版社，2004p6 2 娄文辉我国大型企业集团财务管理模式优化研究河海大学硕士学位论文2005p9 山西财经大学硕士学位论文 3 3 2 财权的分层配置理论 1 财权是关于企业财务方面的一组权能，具体包括投资权、融资权、财务预决算审批权、 资产处置权、财务分配权和其他财务决策权。财权配置，实质上是指财权在各种行为主体之 间的分配行为。由于企业内部的多层委托代理关系，使得现代财务治理结构下的财权配置层 次划分为：出资者财务、经营者财务和财务经理财务。具体而言： 3 2 1 出资者财务及其财权配置 现代企业产权明晰使出资者保留了终极所有权，企业得到法人财产权和经营权。出资者 为了保证其出资的保值与增值，会直接或间接通过各种行为来参与决策与监督，由此而形成 出资者财务。从出资者财务管理的内容来看，其有权决定公司的经营方针和投资、合并、分 立等计划，有权决定公司增资、举债等重大筹资活动，有权决定公司利润的分配方案，等等。 因此，出资者财务不仅是财务监控机制，也是财务决策机制和激励机制。具体来说，出资者 财务通过股东会、董事会行使财务战略决策权和财务监督权，通过监事会行使财务监督权。 3 2 2 经营者财务及其财权配置 在两权分离条件下，经营者财务关系的产生主要来自于出资者和经营者之间，以及经营 者和各内部层次的管理者之间的代理关系。经营者受托取得法人财产权，企业成为独立的财 权主体。出资者财务主要采取间接约束，实际上是一种监控机制，经营者有权对法人财产进 行有效配置和管理，完成出资者的委托责任。在这种委托责任的完成过程中，经营者与内部 的各层次管理人员发生了相应的委托、受托责任，经营者通过直接或间接的手段控制和协调 其中涉及的经济利益关系，从而形成了经营者财务层次。经营者财务可以参与财务战略决策， 具有财务战术决策权以及一定的财务监督权。 3 2 3 财务经理财务及其财权配置 在企业内部，出资者的最终目标要通过经营者的财务决策、组织和协调来具体实现，而 经营者财务的决策和协调又要通过财务经理的具体操作来实现，形成财务经理财务。财务经 理财权是法人财产占用权、使用权、处置权在企业组织内部的延伸和授权，一经授权便具有 相对独立性和稳定性，不能随意遭到其他主体的侵犯。 企业集团的财权是关于企业集团财务方面的一组权能，包括财务决策权、财务执行权和 财务监督权。财权配置对企业集团来说更为复杂，其涉及面更广，除了集团公司、子公司各 1 苑雅文中国国有企业集团财务治理研究东北林业大学博士学位论文2 0 0 5 年p 6 3 企业集团财务管理问题研究 4 自内部管理层之间的财权配置外，还包括如何在集团公司、子公司之间的财权配置问题，即 两个独立的法律主体之间如何分配财权，后文中会加以详细讨论。 3 3 公司治理与公司财务治理理论 所谓公司法人治理结构，是一整套控制和管理公司的制度安排。它的内涵极为丰富，既 体现为公司所有利益相关主体股东、债权人、经营者、职工等之间的一种契约关系，又 体现为企业所有权（剩余索取权和剩余控制权）的一种制度安排，是关于企业内部各种权力 （包括剩余索取权和剩余控制权）的一种制度安排，是关于企业内部各种权力（包括剩余索 取权、剩余控制权、经营者选择权）的一种约束和制衡机制。 公司治理结构影响公司相关利益主体的权利、义务和责任，左右公司的投资、筹资、收 益分配以及生产营销等决策，进而影响公司的管理效率和内部凝聚力，其结果集中体现到公 司的财务状况和经营成果上来。这种在公司财务管理活动中动态形成的分别体现各主体在财 权上相互约束、相互制衡关系的治理结构，被称之为财务治理结构。财务治理是公司治理的 财务方面，它已成为公司治理结构框架中存在和运行的一个重要系统，在公司治理中处于核 心地位。财务治理的主体是“利益相关者” ，包括直接利益相关者和间接利益相关者；目标是 协调利益相关者之间的权责利关系，合理分配剩余索取权和控制权，以促使利益相关者利益 最大，为顺利实现企业目标提供基础。而协调利益相关者之间的权责利关系，合理分配剩余 索取权和控制权，其实就是企业相关利益主体对其财权关系的分割、界定、再分割、再界定 的过程，也就是在利益相关者之间进行财权配置。为顺利实现这一过程，必须对企业的财务 活动进行有效的激励与监督，因此，通过财务控制这一手段进行财权配置就成为企业财务治 理的核心。 3 4 企业集团财务战略理论 财务战略是指为谋求企业资本均衡有效的流动，提高资本运营质量和效益，实现企业战 略目标，为增强企业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因素对资本流动影响的基础上， 对企业资本流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。财务战略是企 业集团战略的一个职能战略，它是为企业集团战略服务，为实现企业集团可持续发展提供财 务上的帮助和资金方面的保障，并以此为目标对企业集团未来的资金活动进行长期的规划。 企业集团的财务战略可以分为两种： 山西财经大学硕士学位论文 5 3 4 1 战略规划型财务战略 它是指集团公司在制定财务战略时对企业集团的整体资源进行统一规划，集团公司通过 企业集团的章程和财务规范对子公司实施统一控制。这种财务战略下，集团公司积极参与子 公司的战略制定，高度介入其计划和决策的制定，它将企业集团整体战略目标的实现作为企 业集团的首要目标，并将市场导向及相应的市场预测结果作为对子公司的主要控制目标，企 业集团内部的资本分配以支持集团公司的战略为主要标准，各子公司所获报酬的多少与企业 集团整体的表现息息相关，是一种集权化的财务战略。 战略规划型财务战略有利于保证集团内部财务目标的一致性，从而能有力的保证企业集 团整体战略的实施，大大减少了成员企业的“内部人控制”现象。一般说来，企业集团把重 大投资决策权集中在集团公司，首先将各成员企业的资金集中起来，然后按照专业化分工协 作的要求，制定有效的投资方向战略，从而优化了资源的合理配置，保证了企业集团总体目 标的实现。当然，这种财务战略也可能因决策信息的不完整、不及时而带来低效率，如果问 题处理不好还可能制约子公司的经营积极性。 战略规划型财务战略主要适用于纯粹型集团公司。 3 4 2 战略控制型财务战略 它是指集团公司只对各子公司在战略制定上进行控制，而对各子公司战略实施的过程控 制较少，即集团公司仅负责制定财务战略，具体的财务战略实施计划由下属子公司独立制定， 报总部进行评估，区分优先次序。这种财务战略下，集团公司对各子公司进行考核时更多的 考虑分部的业绩是否达到集团公司的期望，是否有利于集团整体财务目标的实现，因此，各 子公司有着较多的自主权，是一种相对分权化的财务战略。 战略控制型财务战略主要适用于混合型集团公司。 4 本文的研究思路 首先，概述本论题的选题背景，指出论题研究的必要性。 其次，对企业集团与集团公司加以区分，纠正了人们对二者的错误认识；对我国企业集 团形成和发展的过程做了介绍，指出其形成和发展的独特性；介绍了企业集团财务管理的基 本理论，如集团财务管理的主体、客体等等；分析了我国企业集团财务管理的现状。 再次，从集团内的多层委托代理关系出发，构建了分层分权的企业集团财务管理；引入 了企业集团会员大会和企业集团理事会这两个组织机构，并对各自的构成、职权及议事方式 企业集团财务管理问题研究 6 进行了详细说明；通过集团公司治理结构实现了集团公司对子公司的资本控制；对集团公司 和其他成员企业之间的财权配置进行阐述； 重点讨论了企业集团的资本融通及资本运营问题。 最后，以 h 企业集团的财务管理为例，分析了分层分权财务管理在 h 集团的运用。 第二章 企业集团概述 1 企业集团与集团公司 1 1 定义 1 1 1 企业集团的定义 在我国，具有法律效力的企业集团定义出现在国家工商行政管理局 1 9 9 8 年 4 月企业集 团登记管理条例中，该条例明确： “企业集团是指以资本为主要联结纽带的母公司为主体， 以企业集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组 成的具有一定规模的企业法人联合体。企业集团不具有法人资格。 ” 企业集团由母公司、子公司、参股公司以及其他成员单位组建而成。事业单位法人、社 会团体法人也可以成为企业集团成员。其中，母公司应当是依法登记注册，取得企业法人资 格的控股企业；子公司应当是母公司对其拥有全部股权或者控股权的企业法人；企业集团的 其他成员应当是母公司对其参股或者与母子公司形成生产经营、协作联系的其他企业法人、 事业单位法人或社会团体法人。 1 1 2 集团公司的定义 集团公司是一种特殊的控股公司。所谓控股公司，就是一种以持有其它公司的股份为主 要业务的，以控制这些公司并借以获取利益为目标的公司。 1 2 关系 无论在理论界，还是在实务界，企业集团与集团公司常常被人们混为一谈。不可否认， 这二者在许多方面存在必然的联系，但是，从其内涵上讲，企业集团与集团公司是有本质区 别的。因此，有必要对二者的关系进行讨论。 1 2 1 联系 山西财经大学硕士学位论文 7 企业集团与集团公司，是组织整体与核心的关系。集团公司是企业集团成员中具有核心 地位的母公司，是一个对其他成员企业控股或参股的、完整的经济实体。在我国，集团公司 不能脱离企业集团，并且一个企业集团只能有一个作为母公司的集团公司，换个角度来说， 只有存在集团公司这个母公司才能成立以这个母公司为核心的企业集团。这一点在企业集 团登记管理条例中有明确规定，该条例第七条规定：企业集团的登记应当由企业集团的母 公司提出申请，原则上应当与母公司的设立或者变更登记一并进行。 1 2 2 区别 （1 ）法律地位不同。企业集团本身从整体上来看一般不具备独立的法人地位，不是企业 法人，它只是多个法人单位之间，为了达到某个或某些共同目的而以资本为纽带组成的企业 联合体。经核准的企业集团名称可以在宣传和广告中使用，但不得以企业集团名义订立经济 合同，从事经营活动。集团公司是依照公司法注册登记，取得企业法人资格的独立企业。 作为现代企业制度环境中的产物，它本身采取了法人产权制度的形式，原始投资者所有权和 公司法人财产权相分离，具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立承担民事责任。 （2 ）体现的财务关系不同。由于企业集团不具有企业法人的性质，因此它的财务关系体 现为一种委托代理的契约型财务管理关系。在集团内部，各个不同的法人实体将它们各 自的法人财产权委托给集团公司来经营，因此它们在财务关系上只能是由一系列契约关系而 构成的复杂的财务关系的总和。而集团公司的财务主体是单个企业，虽然其内部也存在多个 层次，但那只不过是从属于单个法人的生产经营单位而已，它的财务关系比较单一，容易理 清。 （3 ）内部联结方式不同。企业集团的内部联结主要靠核心企业之间横向的相互持股（环 状持股）和集团内系列贷款这种资本参与及金融关系为主要纽带，集团内各核心企业在资本 关系上是相互平等的；集团公司由一个母公司与若干个子公司及关联企业组成，它是靠处于 金字塔顶端的控股公司的总部机构来垂直控制下属企业，子公司通常不得向上持有集团母公 司一定比例的股权，集团公司内各企业在资本关系上是不平等的。 （4 ）形成方式不同。企业集团在产权关系上边界比较模糊，其成员企业进出集团有较大 的自由度，集团内资本之间是开放性的组合，不一定是封闭式的一体化；集团公司是由（原 始）集团母公司不断扩张裂变而成的，随着商品经济进入垄断竞争历史阶段，集团母公司必 然通过种种方式急剧扩张自身的资产运营及市场资源的占有规模，其一是内部裂变式，即不 断增加投资设立分支企业；其二则是外部扩张裂变式，即通过证券市场不断并购、控制其他 竞争对手和相关企业。 企业集团财务管理问题研究 8 1 3 分类 1 3 1 企业集团的分类 1 企业集团有不同的分类，根据其产业特征，可以分为以下三种： （1 ）横向型企业集团。集团公司通过控股、参股关系把同一行业的具有独立法人的不同 的企业，组织在企业集团里而形成的这样一种企业集团形态，为横向企业集团。横向企业集 团作为同类产品生产企业的联合体，在市场上总是保持集团利益的一致性，在产品差别的基 础上会通过集团内部的专业化分工生产，在产业市场上整体提高企业集团的竞争实力。一般 认为，横向企业集团的形成原因在于节约市场竞争中的交易费用和发挥规模经济的效率。 （2 ）纵向型企业集团。由于市场上存在大量的纵向经营关系，比如产供销一体化，生产 技术的连续性等，因此，集团公司通过控股、参股关系把这些存在前向和后向垂直关联关系 的企业联合起来，便形成了纵向型企业集团。一般认为，纵向生产组织不是采取专业化生产 或一体化生产，而是采取企业集团的组织形式，是基于节约交易费用、发挥最优生产规模和 资产专用投资的考虑。 （3 ）混合型企业集团。混合型企业集团是指组成企业集团的成员企业，既有横向联合关 系，又有纵向联合关系，还包括一些在职能上或业务上、技术上彼此不相关的企业联合体， 它能够更有效地发挥其资源配置的功能。我国的许多民营企业集团属于这种类型，如我省的 海鑫集团，既经营钢铁、焦化、发电、水泥、房地产等产业，还涉足金融、保险等行业。 1 3 2 集团公司的分类 按控股的同时是否也进行生产经营，可以将集团公司分为： （1 ）纯粹型集团公司。这种集团公司作为单纯的控股公司，通过控制一些公司的股权， 影响股东大会和董事会，支配子公司的重大决策和经营活动，但其本身并不直接从事生产或 经营活动。 （2 ）混合型集团公司。这种集团公司既从事股权控制，又从事生产经营活动，一方面它 掌握着子公司的控制权，支配其经营决策，使得被控股公司的业务活动有利于整个集团公司 经营业务的发展；另一方面，它又直接从事某些类型的实际经营业务活动，其对自身生产经 营活动的管理同一般企业。 1 郭建军企业集团财务管理体制探究西南财经大学硕士学位论文2 0 0 2 年p 9 山西财经大学硕士学位论文 9 2 企业集团的特征 1 2 1 主体呈多元性 企业集团是多个法人企业通过一定的方式而组成的经济联合企业群体，企业集团的规模 在一定程度上取决于企业集团成员企业的规模和法人企业数量。因此，有的大型企业集团拥 有几十个甚至几百个成员企业，小的企业集团也有十几个成员企业。 2 2 组织结构呈多层次性 企业集团往往是围绕一个核心企业或数个核心企业，通过股权关系组织起来的，由于成 员企业与核心企业在联系纽带方面存在着差异，因此形成了多层次性的组织结构。一般说来， 企业集团内部组织结构可图示如下： 其中，关联企业是指被其他公司持股但没有达到控股地位的公司，包括集团公司参股的 关联公司、企业集团内部成员企业之间相互参股而构成的关联公司、集团内部企业与外部企 业相互参股而构成的关联公司；协作企业是指企业集团通过合同、协议等契约建立起来主要 在生产经营上相互协作的企业，相互之间只是在协作协议范围内的简单联合关系，不存在股 权和投资关系，也不存在控制关系。 1 郭晓利企业集团的国际比较北京：中国财政经济出版社，2 0 0 2 年p 4 p 9 集团公司 核心层 子公司(集团公司控股) 孙公司 控股层 协作企业 关联企业 (集团公司参股) 参股层 协作层 图 1 : 企业集团的一般组织结构 分 公 司 企业集团财务管理问题研究 10 2 3 联系纽带呈多样性 企业集团是以资本关系为主要联系纽带的多个法人联合体，但在资本关系的基础上还有 人事、财务、计划、文化、技术等其他联系纽带。其中，资本纽带是企业集团形成并产生较 大的向心力、凝聚力的最重要的纽带。 2 4 规模大型化 企业集团规模的大型化，既指企业集团整体的规模，也指企业集团母公司（核心企业） 的规模。企业集团是以母公司为核心，通过相互持股或单方参股控股方式，运用资本纽带， 把若干企业联合在一起，并形成多层次的内部组织结构。这样的企业集团组织表现为在社会 化大生产及专业化分工基础上的企业联合，通过这种联合所聚集起来的庞大生产力，能产生 单个企业难以实现的组合效应，具有强大的辐射能力和凝聚力，能够迅速满足现代规模经济 的要求。 2 5 产融一体化 随着企业集团规模的不断扩大，其对资本的需求也会相应迅速增大，仅依靠其自有资金 和一般意义上的银行信贷关系难以适应。同时，由于工业企业集团的强大实力所产生的信用 可靠性，也使需要优化资金使用的金融业愿意与产业结合。 2 6 经营多元化 企业集团在经营方向上一般都实行多元化经营，这种多元化经营包括相关联品种的多元 化和无关联品种的多元化，也可以说是经营层次上的多元化和产品经营的多元化。 2 7 经营跨国化 与单纯的贸易关系以及利用外资、技术引进等形式不同，企业的国际化经营是把国内与 国外有机地结合起来，在全球范围内寻找企业发展机会，包括最有利的生产、销售及原材料 供应基地。各国企业集团不仅与本国企业竞争，而且与外国公司竞争，并力争占有较大市场 份额。更重要的是，它们除了向国际市场进行商品输出外，还进行资本输出，直接在国外开 设工厂或销售机构，成为跨国生产和经营的集团，在国际市场上与外国公司展开激烈的竞争 山西财经大学硕士学位论文 11 3 . 我国企业集团的形成和发展 3 1 我国企业集团的形成和发展 1 中国企业集团的形成是在企业不成熟、市场不健全、政府职能没有完全转变的情况下， 从企业的横向联合开始的。这一形成发展历程，大致可以分为以下三个阶段： 3 1 1 横向经济联合阶段 改革开放初期，中国政府为了打破地区封锁、部门分割，改变企业作为行政附属物的地 位，扩大企业生产经营自主权，按照生产社会化的要求组织生产运行，根据国家经济发展的 内在需要，制定了一系列推动横向经济联合的方针政策，为我国企业集团的形成创造了初始 条件。从 1 9 7 9 年开始，中国政府在一些地区和部门进行工业改组、企业联合的试点，并且从 1 9 8 0 年上半年开始，提出了一系列关于推动经济联合的方针政策。许多企业在生产、销售和 科技等横向联合中，创立了多种有效的联合形式，主要包括生产联合、技术联合、经营联合 及资金联合，也有不同地区的企业共同投资建立合资经营联合体或联合投资建立股份公司。 在上述联合中，有的是以企业自组机制为主，政府协调为辅；有的则是以政府协调为主，企 业自组为辅。 3 1 2 企业集团组建阶段 经过前一阶段企业横向联合的实践，人们认识到横向经济联合是加速生产发展和提高经 济效益的有效途径，同时也认识到松散的经济联合体存在着许多自身难以克服的内在矛盾。 因此有些工业管理部门在借鉴日本及其他西方发达资本主义国家经济组织管理经济的基础 上，提出了发展企业集团的建议。1 9 8 7 年，原国家体改委和原国家经委发布了关于组建和 发展企业集团的几点意见 ，对企业集团的含义、组建企业集团的原则、条件、审批程序、企 业集团的内部管理和外部条件等重要方面作了原则性规定，使企业集团在各级地方政府和企 业的共同推动下得到迅速发展，并于 1 9 9 8 年上半年掀起组建企业集团的高潮。但是，由于社 会各方面对发展企业集团的作用和意义认识不统一、组建企业集团的动机各异，加之缺乏必 要的组织和管理办法，致使形成了“一哄而起”的企业集团组建混乱局面。 1 9 8 9年，政府有关部门为规范企业集团工作，促使企业集团按照规范化的标准组建，对 企业集团的基本特征作了初步界定，指出企业集团要具备四个基本特征：一是企业集团的层 1 郭晓利企业集团的国际比较北京：中国财政经济出版社，2 0 0 2 年p 1 8 9 p 1 9 3 企业集团财务管理问题研究 12 次性，要具有集团核心企业、控股企业、参股企业以及比较稳定的协作企业；二是企业集团 要有纽带关系，核心企业与控股企业、参股企业主要是资产联系纽带，与协作企业主要是合 同联系纽带；三是核心企业要具有较强的经济实力和投资中心的功能，集团具有统一的发展 战略和规划；四是企业集团是多法人的联合体，本身不具有法人资格，核心企业和成员企业 都是独立的法人实体。 1 9 9 0年七届人大通过的国民经济和社会发展十年规划和“八五”计划更是明确提出 要“有计划地组建一批跨地区、跨部门的企业集团” 。 3 1 3 企业集团形成与发展阶段 1 9 9 1年 1 2月，中国国务院批转原国家计委、原国家体改委和原国务院生产办关于选 择一批大型企业集团进行试点的请示 ，确定了第一批 5 7家试点企业集团，明确了发展企业 集团的目的和原则，提出了企业集团应具备的条件，以及对试点企业集团所实行的政策。 1 9 9 3年 1 1月，中国共产党十四届三中全会关于建立社会主义市场经济体制若干问题 的决定提出了“发展一批以公有制为主体，以产权联结为主要纽带的跨地区、跨行业的大 型企业集团，发挥其在促进结构调整，提高规模效益，加快新技术、新产品开发，增强国际 竞争能力等方面的重要作用” 。 1 9 9 4 年公司法的颁布，标志着集团的发展被纳入法制的轨道，无论是企业集团的核 心企业即集团公司的设立，还是集团中成员企业相互关系的处理，都有了法律准则。 1 9 9 5年 9月，十四届五中全会关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和 2 0 1 0年 远景目标的建议中又提出“重点抓好一批大型企业和企业集团，以资本为纽带，连结和带 动一批企业的改组和发展，形成规模经济，充分发挥它们在国民经济中的骨干作用。 ” 1 9 9 7 年 4 月，国务院 1 5 号文件确定了 6 3 家第二批试点企业集团，提出要按照建立现代 企业制度和搞好整个国有经济的要求，深化大型企业集团试点工作。 通过企业集团试点，显示了发展大型企业集团对于增强国家的经济技术实力、加快经济 发展和结构调整步伐的重要作用。 2 0 0 6年 9月 2 0日，国家统计局“第六届中国大企业集团暨首届企业集团竞争力 5 0 0强 发布会”的最新统计信息显示：2 0 0 5 年，我国大企业集团共 2 8 4 5 家，比上年增加 8 1 家。其 资产总值首次超过二十万亿元，比上年增长 1 8 5 % ；营业收入比上年增长 2 3 % ；实现利润总 额比上年增长 2 5 3 % 。这 2 8 4 5家大企业集团包括了中央批准的企业（集团），由国务院批 准的国家试点企业集团，由国务院主管部门批准的企业集团，由省、自治区、直辖市人民政 府批准的企业集团，以及年营业收入和资产总计均在 5亿元及以上的其他企业集团。其中， 山西财经大学硕士学位论文 13 年营业收入和资产总计均在 5 亿元及以上的企业集团达到 2 0 8 0 家，比上年多 2 5 7 家。全部企 业集团资产总计达到 2 3 0 7 6 3 亿元，增幅比上年提高了 4 . 1 个百分点；户均资产达到 8 1 . 1 亿 元，比上年增加 1 0 . 7 亿元；其中 3 7 家企业集团的资产超千亿元，比上年多 7 家，资产聚集 程度明显提高。全部企业集团共实现营业收入 1 5 5 5 0 9 亿元，平均每家企业集团实现营业收入 5 4 . 7亿元，比上年增加 9 . 0亿元。营业收入过千亿元的企业集团有 1 9家，比上年多 4家。 这些数据充分说明，我国企业集团通过深化改革，加强管理，积极实施“走出去”战略，在 取得经济规模和运营质量共同提高的同时，竞争力水平也稳步提升，一批具有国际竞争力的 大公司、大企业集团已经形成并且不断发展壮大。 美国财富杂志公布的 2 0 0 6 年度全球五百强企业名单中，我国大企业集团入围数量增 加，共有 2 2 家中国企业入围，其中内地为 1 9 家，台湾 2 家，香港 1 家；而且中国内地强势 企业的排名提升，中国石油化工集团公司从原来的 3 1位上升到 2 3位，稳居中国企业之首， 也取得中国公司在世界 5 0 0 强排行榜上的最好名次；国家电网公司从4 0 位升至 3 2 位；中国 石油天然气集团公司也从 4 6 位升至 3 9 位。 3 2 我国企业集团形成和发展的独特性 1 纵观我国企业集团的形成过程，可以发现，与西方企业集团的形成相比，我国企业集团 的形成有其独特之处： 3 2 1 国有大中型企业是我国企业集团形成的重要物质基础 建国之后，我们相继建设了一批大中型骨干企业，这些国有大中型企业虽是少数，但在 我国国民经济中却起着举足轻重的作用，足以充当企业集团的核心（层）企业。事实也是如 此，我国企业集团主要就是以这些国有大中型企业为核心（层）组建起来的。正是由于有了 这些国有大中型企业， 我们才没有像西方发达国家那样，经过了上百年时间，才实现生产的 集中。这些国有大中型企业所奠定的社会化大生产格局，使我国的企业集团在较短的时间内 就蓬勃发展起来。 3 2 2 政府直接参与了为数不少的企业集团的形成 我国企业集团的形成往往不是缘于市场的自然选择，而是依赖甚至屈从于行政的捏和与 强制。与西方企业集团缘自母体衍生的自然法则相反，诸多的中国的企业集团体现出一种先 子公司而后生成母公司直至企业集团的反自然特征。在西方国家，企业集团一般是在市场竞 1 吴姝茜企业集团内部控制问题研究西南财经大学硕士学位论文2 0 0 3 年p 1 9 p 2 0 企业集团财务管理问题研究 14 争过程中由企业自发的根据发展需要结合而成的，政府只是通过政策、法规等形式为企业集 团的形成创造一个良好的外部环境，引导、诱发、企业集团的形成，而不出面直接参与企业 集团的形成。我国政府直接参与企业集团的形成虽然加速了企业集团的形成步伐，但由此带 来的问题也很多。令人欣慰的是随着我国改革开放的深入，政府职能转变步伐加快，政府直 接参与企业集团形成的现象已大为减少，越来越多的企业集团开始在市场竞争中脱颖而出。 3 2 3 经济体制改革是我国企业集团形成的推动力量 在我国，由于企业集团是在横向联合的基础上发展起来的，而横向联合又提倡多种形式、 不同类型企业的联合，而当时这种联合很大程度上是我国经济体制改革的需要，并不是市场 规律在起作用。因此，是经济体制改革推动了我国企业集团的形成。 第三章 企业集团财务管理的基本理论 1 财务管理的主体 1 企业集团是由集团公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定 规模的企业法人联合体。因而，企业集团的财务管理主体也呈现出一元中心下的多层级复合 结构特征。 在以产权关系为基本纽带的企业集团里，集团公司是企业集团财务管理的核心，发挥着 一元中心的作用，这种作用主要体现在两方面：一是借助资本杠杆效应，凭借其出资人的身 份对所控制的子（孙）公司的融、投资决策以及利润分配制定统一战略，实施统一规划；二 是对子（孙）公司甚至一些不存在资本纽带关系的成员企业资源的整合配置实施统一的战略 规划，并通过资源聚合效应的发挥，推动核心产业竞争优势的不断增强。 由于企业集团中的集团公司、子公司以及其他成员均是独立的法人，因此，从法律意义 上讲，它们有独立的经营自主权和理财自主权，体现着平等的社会人格，这也决定了企业集 团的财务管理主体不可能只有一个，而是由包括集团公司在内的若干不同层阶的成员企业构 成的一个多级复合的结构体系。 但是，成员企业财务管理主体地位的确认，并非意味着它们就可以脱离集团公司的核心 1 张延波高级财务管理北京：中央广播电视大学出版社，2 0 0 1 年p 5 山西财经大学硕士学位论文 15 领导而完全依照自身偏好进行理财。在企业集团中，成员企业财务管理的主体地位及其权利 行为决不能游离于总部统一的财务战略、财务政策与财务制度范畴之外，成员企业也必须服 从总部对财务资源实施的一体化整合重组，才能保障集团战略目标的实现以及整体利益的最 大化，这些因素决定了企业集团的财务管理主体应当而且也必须体现为一种一元核心下的多 层级复合结构特征。 2 财务管理的客体 1 企业集团财务管理的客体与单一法人企业相同，也是资金运动，但是企业集团的资金运 动具有以下特点： （1 ）由于涉及到多个理财主体及其不同的层面，因而企业集团的资金运动是一个极其复 杂的复合式系统结构体系。 （2 ）通过集团内多个成员企业相互间的取长补短或优势互补，企业集团可以达到优势财 务资源的最佳配置，从而使其在融资、投资及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新 空间。 （3 ）在集团公司的统一运筹和成员企业的协同配合下，企业集团的资金运动在整体上的 可调剂弹性会大大增加，在保障业务经营资金需要的前提下，还可以利用成员企业资金需要 时间上差异所产生的“自由”资金在金融市场或其他高风险领域寻找与把握有利的投资机会， 或者在承担风险方面实现成员企业相互间的协同配合。因此，从这种意义上讲，企业集团的 整合风险通常会小于不加入企业集团情况下的个体成员企业风险的总和。 3 财务管理的目标 企业集团财务管理的目标是对企业集团内部各成员企业之间、各成员企业与集团外企业 的财务活动和财务关系进行运作和处理的活动。企业集团财务管理是一种战略性管理，集团 公司必须从集团整体利益最大化出发，依据一体化战略，对集团公司与子公司、集团公司与 其他成员企业、 子公司以及其他成员企业相互间的利益冲突与财务目标进行统一协调与规划， 最终在确保企业集团财务目标最大化的前提下，实现成员企业个体财务目标的最大化，从而 在整体与个体目标间形成一种依存互动机制。因此，企业集团财务管理的目标是实现整个集 1 张延波高级财务管理北京：中央广播电视大学出版社，2 0 0 1 年p 6 企业集团财务管理问题研究 16 团财富的最大化和集团运转效率最优化。 4 财务管理的特征 企业集团的特征，决定了企业集团财务活动和财务关系的复杂性，所以，企业集团财务 管理要比单体企业的财务管理复杂得多，其特征如下： 4 1 财务关系涉及面广 企业集团的财务关系牵涉面广，主要表现在：第一，涉及到各个企业内部即企业集团各 成员企业内部的财务关系；第二，涉及到企业集团各成员企业之间的财务关系；第三，涉及 到企业集团作为整体对外发生的财务关系。 4 2 产权关系复杂化 企业集团是由多层的投资关系形成的，因而，对集团内各企业之间直接起到约束作用的 是产权关系，这种产权关系也是企业集团财务控制与监督的基础。企业集团是由集团公司、 子公司、分公司、关联公司及协作企业共同组成，并且在企业集团内部既有垂直持股，也有 环状的相互持股，还有垂直持股与环状持股的混合，这些因素导致企业集团内部的产权关系 十分复杂。 4 3 财务管理活动层次化、体系化 企业集团财务部门与集团公司下属各单位财务部门分别处于不同的管理层次，拥有不同 的管理权限。同时，又存在上级财务管理部门对下级财务管理部门的监督、控制，在垂直权 利结构下，自上而下层层监控，自下而上