（会计学专业论文）内部控制信息披露的影响因素——基于沪市上市公司年报的实证研究.pdf

摘要 研究影响我国上市公司披露内部控制信息的因素，可以推断出上市公司 对内部控制情况进行披露的规律，藉此能够反推出企业没有公布于众的隐含 状况，为监管部门提供有用的信息，使之有的放矢，加强监管，促进我国内 部控制制度的整体建设；同时为认识决定我国上市公司内部控制信息披露的 因素提供一些经验证据，也为上市公司信息的提供者和使用者提供一些参考。 本文对2 0 0 3 至2 0 0 5 年沪市非金融业上市公司内部控制信息的自愿披露 及2 0 0 6 年沪市非金融业上市公司内部控制信息的披露情况进行了实证分析。 研究发现：我国上市公司自愿披露内部控制信息的总体水平一般，在2 0 0 6 年 发布上海证券交易所上市公司内部控制指引前，对内部控制信息的自愿 披露并无逐年递增的趋势；大规模、海外上市和聘请“四大”会计师事务所的 上市公司自愿披露内部控制信息的动机较强，在强制要求披露后，此类公司 披露内部控制信息也较完备；公司治理结构的一些因素对上市公司披露内部 控制信息不存在非常显著的影响。 全文主要分为三个部分： 第一部分是导论部分。研究综述介绍了本文的研究动机、研究方法和探 索与局限；研究背景对国外典型的内部控制体系与内部控制信息披露的要求 和国内与内部控制信息披露有关的政策规定进行了归纳和介绍；同时，文献 回顾部分回顾了国内外对上市公司内部控制信息披露进行研究的相关文献， 并对各文献的结论进行了分类、概括和归纳。 第二部分是实证研究。实证研究部分首先对上市公司信息披露，尤其是 信息的自愿披露所涉及的经济学、管理学理论进行了理论分析，为实证研究 提供了理论依据。随后，本文分别对2 0 0 3 年至2 0 0 5 年和2 0 0 6 年的沪市非金 融业a 股上市公司进行了实证研究，具体包括提出研究假设，说明样本、数 据来源，建立模型，描述统计，相关性检验和回归检验，并得出了实证研究 的结论。 第三部分结合理论分析和实证研究的结论给出了研究的启示并提出了政 策建议。主要的政策建议有：( 一) 从分析本文所研究的影响上市公司内部 控制信息披露的因素着手，使上市公司有更强的动机对内部控制信息进行更 详尽和更高质量的披露；( 二) 提高内部控制自我评价的质量；( 三) 加强 对内部控制信息披露的监管；( 四) 制定统一的内部控制指南。 关键词：内部控制，信息，披露 l i a b s t r a c t t ou n d e r s t a n dt h eh i d d e nr u l e so ft h ed i s c l o s u r eo fi n t e m a lc o n n o l i n f o r m a t i o n , t h i sr e s e a r c ha n a l y z e st h ee l e m e n t sw h i c hc a di n f l u e n c ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r eo f i n t e r n a lc o n t r 0 1 s h a n g h a is t o c ke x c h a n g e sd a t ao f2 0 0 3t o2 0 0 5a n d2 0 0 6 h a sb e e nc o l l e c t e d f o rt h i sr e s e a r c ha n dt h ee m p i r i c a lr e s e a r c hc o m e st ot h ec o n c l u s i o n s 硒f o l l o w s ： 1 l i s t e dc o m p a n i e sd on o th a v es t r o n gm o t i v a t i o n st op r o v i d ei n t e r n a l c o n t r o li n f o r m a t i o nv o l u n t a r i l y 2 c o m p a n ys c a l e ，l i s t e di nf o r e i g ns t o c ke x c h a n g e s ，a d de x t e r n a la u d i t o r , h a v es f f o n g e ri n f l u e n c e s 3 e l e m e n t so f c o r p o r a t eg o v e r n a n c ed on o th a v es t r o n gi n f l u e n c e t h ew h o l ep a p e rc o n t a i n st h r e ep a r t s ： t h ef i r s tp a r ti n c l u d e sab r i e fi n t r o d u c t i o nw h i c he x p l a i n e dt h em o t i v a t i o no f t h i sr e s e a r c h ，t h ef r a m e w o r ko ft h ep a p e r , a n dt h ec r e a t i v i t ya s p e c ta d dt h e l i m i t a t i o no ft h i sp a p e r m e a n w h i l e ，i ts u m m a r i z e st h et y p i c a ls y s t e m sa n d i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fi n t e m a lc o n t r o li nf o r e i g nc o u n t r i e sa n dp o l i c i e sa d d r e g n l a t i o n so fc h i n a a ni n t r o d u c t i o no fp r e v i o u sr e s e a r c hw o r ko fi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r eo ni n t e r n a lc o n f f o lh a sb e e nm a d ef o rt h i sr e s e a r c h t h ep r e v i o u s r e s e a r c h e sh a v eb e e nc a t e g o r i z e da n ds u m m a r i z e d t h es e c o n dp a r ti st h ee m p i r i c a lr e s e a r c ：h , w h i c ha n a l y z e st h et h e o r e t i c a l f o u n d a t i o no f t h i sr e s e a r c ha tf i r s t t h em e a ne m p i r i c a lr e s e a r c hb o d yc o m p r i s e so f d a t a , m o d u l e ，d c s c r i p t i v es t a t i s t i c s ，c o r r e l a t i o n , a d dr e g r e s s i o na n a l y s i s a f t e rt h a t , t h ec o n c l u s i o nh a sb e e nm a d e ， t h et h i r dp a r tg i v e st h es u g g e s t i o n sf b ri m p r o v e m e n t so ni n t e r n a lc o n t r o l 鹳 f o l l o w s ： 1 a n a l y z i n gt h ed e m e m sw h i c hc a l li n f l u e n c et h ed i s c l o s u r eo fi n t e r n a l c o n t r o li n f o r m a t i o n , i no r d e rt om o t i v a t el i s t e dc o m p a n i e s d i s c l o s u r eo ni n t e r n a l 1 c o n t r o li n f o r m a t i o n 2 i m p r o v i n gt h eq u a l i t yo f s e l f a s s e s s m e m so f i n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o n 3 s t r e n g t h e nt h ep o w e ro f s u p e r v i s eo f i n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o n 4 i m p l e m e n ta u n i v e r s a li n t e r n a lc o n t r o lg u i d a n c ef r a m e w o r ki nc h i n a k e yw o r d s ：i n t e m a lc o n t r o l ，i n f o r m a t i o n , d i s c l o s u r e 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的博士硕士学位论文 ! 铹箩挚鳓帮糯嚣私；是本人在新艚下，在 东北财经大学攻读博士硕士学位期间独立进行研究所取得的成 果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰 写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体 均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签名：矽l 、笛 日期：勋少年，月，2 日 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 蝴绷僦撬系本人在砒财经l 喝日圹旮少巾食司缔据们家语纠) 谚“尔个八1 工不扎m 红 大学攻读博士硕。士学位期间在导师指导下完成的博士硕士学位 论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有，本论文的研究内 容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于 保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论 文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北 财经大学，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以 公布论文的全部或部分内容。 作者签名：易，卜笛日期：砷年，月，之日 导师签名： 日期：柳年jf 月l 加 第一部分导论 一、研究综述 第一部分导论 ( 一) 研究动机 我国对内部控制信息披露的要求从2 0 0 0 年1 1 月中国证监会发布公开发 行证券公司信息披露编报规则第7 号商业银行年度报告内容与格式特别 规定和公开发行证券公司信息披露编报规则第8 号证券公司年度报告 内容与格式特别规定开始；其后又发布了公开发行证券公司信息披露的 内容与格式准则第2 号年度报告的内容与格式( 修订稿) 、国务院批转 证监会 的通知等。上海证券交易所和深圳证券 交易所2 0 0 6 年发布了上海证券交易所上市公司内部控制指引、深圳证 券交易所上市公司内部控制指引( 以下简称“指引”) 。指引的目的是 通过信息披露监管来督促上市公司完善内部控制，它与前期的政策法规注重 防范市场风险而没有强调内部控制本身的完善相比有着很大的进步。可见， 我国与内部控制及内部控制信息披露有关的政策规定正在不断的发展和完 善。 尽管我国针对内部控制的政策规定在不断完善，但对影响上市公司内部 控制信息披露因素的研究仍然处在初期阶段，目前对极少因素的分析，并不 能反映影响上市公司内部控制信息披露情况的全貌，同时，也并不能为上市 公司、上市公司信息的使用者和监管者提供足够的参考。 本文以上海证券交易所和深圳证券交易所2 0 0 6 年发布的指引为契机， 选取2 0 0 3 年至2 0 0 5 年的上市公司，观察其报表中是否有对内部控制信息的 自愿披露，分析上市公司自愿披露内部控制信息与公司规模、公司治理情况、 外部审计和是否有交叉上市等多种因素的相关性，并用模型进行了检验；本 文也用类似的方法研究了2 0 0 6 年的上市公司年报中内部控制信息披露的情 况，观察上市公司披露内部控制信息的情况与哪些因素相关。 l 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 ( - - ) 研究思路与研究方法 本文的研究主要围绕着分析影响我国上市公司内部控制信息披露的因素 展开，首先进行了研究背景分析和参考文献回顾，其后介绍了研究的理论基 础，接着对2 0 0 3 年至2 0 0 5 年以及2 0 0 6 年的沪市上市公司( 非金融业) 进行 了实证分析，包括对样本的描述统计、相关性检验和回归检验，最后，本文 提出了政策建议等。 本文研究的内容不仅涉及了会计学问题，还涉及到经济学和管理学的基 本理论和研究成果。公司治理、委托代理理论、组织行为理论和信号传 递理论中的一些学术观点也被本文采纳利用。本文主要运用了实证研究方法， 同时也运用了逻辑推演和科学归纳等方法。 ( 三) 本文的探索与局限 本文对前人研究的影响内部控制信息自愿披露的因素进行了扩充，并研 究了0 6 年指引发布以后上市公司的内部控制信息披露行为，这是在此研 究领域新的探索。本文对样本的描述分析较详尽、相关性分析和回归分析也 选取了相当多的因素，尤其是将公司治理因素引入模型进行了分析。 本研究的局限在于：本研究所选取的变量尽管涉及到了大多数可能影响 内部控制信息披露的因素，但由于数据收集能力有限，研究并不能完全涵盖 可能影响内部控制信息披露情况的每一个方面；另外，本研究中多数变量为 虚拟变量，故仅用回归模型不能更好的深入检验各因素与披露内部控制信息 情况的相关性。 二、研究背景 ( 一) 国外对内部控制评价与报告的要求 目前国际上对内部控制评价与报告的要求中，美国的内部控制评价与报 告要求和英国的内部控制评价与报告要求最为典型。尽管从内部控制评价与 报告的模式上看，二者在内部控制评价和报告的主体、评价和报告的内容和 2 第一部分导论 范围、评价的根据和标准及评价和报告的时点和频次等方面存在较大差异， 但二者的目的都是规范上市公司所提供的内部控制信息，二者也都起到了应 有的作用。 1 美国上市公司内部控制评价与报告的要求回顾与现状 ( 1 ) 美国上市公司内部控制评价与报告体系 1 9 7 8 年，美国审计师责任委员会( c o h e n 委员会) 建议企业管理当局应提供 表明管理当局对财务报告的责任，并要求管理当局对内部控制系统进行评价， 同时要求出具带有独立审计师证明的报告。该委员会指出，该报告应当提供 管理当局对公司会计系统及其控制的评估，包括对控制系统固有限制及公司 对独立审计师认定的重大缺陷做出反应的描述。 1 9 8 7 年，t r e a d w a y 委员会( 全美反欺诈财务报告委员会- n a t i o n a l c o m m i s s i o no nf r a u d u l e n tf i n a n c i a l r e p o r t i n g ，因其负责人为詹姆 斯c t r e a d w a y ，所以，又称之为t r e a d w a y 委员会) 在其报告中也提出了类似 的建议。在其后成立的c o s o ( 为t r e a d w a y 委员会发起的委员会 c o m m i t t e e o f s p o n s o r i n g o r g a n i z a t i o n s ) 于1 9 9 2 年在内部控制整体 架构中提出了内部控制报告框架。c o h e n 、t r e a d w a y 和c o s o 三者的报告 都认为，控制系统的有效性是内部控制报告所必须着重说明的。在1 9 7 9 年、 1 9 8 8 年和1 9 8 9 年，美国证券交易委员会( s e c ) 和美国会计总署曾提议强制 要求提供内部控制报告，但未形成最终议案。1 9 9 1 年，美国众议院通过的强 制要求上市公司提供内部控制报告的一项立法提案，在参议院未能通过。虽 然c o s o 在其1 9 9 2 年的报告中详细讨论了内部控制报告的框架，但它仍未能 有力的证明应该提供内部控制报告。 2 0 0 2 年7 月，美国国会通过并颁布了萨班斯奥克斯利法案( t h e s a r b a n e 如o x l e ya c to f2 0 0 2 s o x 法案) ，s o x 法案致力于治理财务丑 闻和财务报告中可能出现的问题，目的是为了恢复被2 0 0 1 年后美国安然、世 通等许多著名公司暴露出的一系列财务舞弊问题影响的公众对公司会计实务 和财务报告的信心。s o x 法案结合公司的财务报告全面提高了对上市公司内 部控制的要求，把过去的很多自愿和选择性做法变成了法定的、强制性的要 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 求，对内部控制的评价和报告进行了明确的规定和要求。s e c 根据s o x 法案 的规定，制定了相应的规则。美国上市公司财务报告内部控制评价与报告体 系如图2 - 1 所示： 图2 - 1 美国上市公司财务报告内部控制评价与报告体系 ( 2 ) 美国管理当局的内部控制对外报告 s e c 制定的规则几经修改，但要求披露上市公司对内部控制发生的所有 重大变化以及会对内部控制产生重大影响的其他因素和向审计委员会和审计 师披露“重要弱点”及“重大缺陷”这两点一直没有改变。根据s e c 2 0 0 3 年6 月 发布的最终规则：管理当局的财务报告内部控制报告和交易法案定期报告中 披露的确认的要求，每一个美国或非美国证券发行人的管理当局要在发行人 c e o 、c f o 的参与下，评价发行人每一财务年度末财务报告内部控制的有效 性。此外，还要求公司的年度报告要包括管理当局的一个内部控制报告。s e c 的新规则要求美国的证券发行人在其季度报告中披露管理当局识别的所有重 大变化。国外的私人证券发行人要每年在其年度报告中评价和披露其财务报 告内部控制的重大变化。s e c 2 0 0 2 年7 月通过的规则要求每季度对披露控制 4 第一部分导论 与程序进行评价，并披露有关披露与控制有效性的结论。 s e c 没有明确规定管理当局的内部控制报告必须出现在公司年度报告中 的位置，但是，管理当局的评价报告接近注册会计师出具的相应鉴证报告非 常重要。 ( 3 ) 美国管理当局的内部控制对内报告 根据s o x 法案以及s e c 的相关规则，公司管理当局不但要定期对外报出 财务报告内部控制的报告，而且还要向公司的审计委员会报告内部控制的相 关情况： 内部控制的设计或运行中，对公司记录、处理、汇总及编制财务数据的 功能产生负面影响的所有重大缺陷，并向公司的审计师指出内部控制的重大 缺陷。 在内部控制中担任重要职位的人员或其他雇员的欺诈行为( 不论行为的 影响是否重大) 。 ( 4 ) 外部注册会计师对财务报告内部控制的评价与报告 s e c 2 0 0 3 年6 月的最终规则要求每一个为公司出具或编制审计报告的注 册会计师公司要审查、鉴证和分别报告管理当局有关公司财务报告内部控制 有效性的报告。鉴证必须注明日期，亲自签名，标明该报告涵盖的期间，说 明审计师的意见：管理当局对公司财务报告内部控制有效性的评估在所有重 大方面是否得到了公允的说明，或者必须包括一个不能表示整体意见的意见。 2 英国内部控制评价与报告体系 1 9 9 4 年，英国公司治理财务委员会( c a d b u r y 委员会) 发布了内部控 制和财务报告，要求英国各公司的董事会公布一份有关其内部财务控制制 度的声明，这份声明必须至少包括：承认董事会对内部财务控制负责；为内 部控制制度对重大的错报或遗漏的事项仅提供合理保证而非绝对保证做出解 释；描述董事会为了确保有效的内部财务控制已经建立的关键程序：证实董 事会已经审核过内部财务控制制度的有效性。c a d b u r y 报告鼓励但不强制要求 董事会对内部财务控制制度的有效性发表意见。 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 ( 1 ) 董事会的内部控制声明 年度报告和所做的说明应当包括一些有意义的、高层次( h i g h - l e v e l ) 的信 息，董事会认为这些信息对股东理解公司的风险管理过程和内部控制系统的 主要特征来说是必要的，不应当给出令人误解的印象。 董事会至少要披露：存在一个识别、评价和管理公司所面临重大风险的 持续过程；这个过程在审查年度以及到年度报告和说明批准日为止安排得当； 这个过程由董事会定期审查，并与内部控制董事会关于“联合规则”的 指南( t u r n b u l l 指南) 一致。 董事会应当确认：董事会对公司的内部控制系统及检查内部控制系统的 有效性负责。它也应当解释，此系统是用来管理未能实现经营目标的风险的， 但并不能消除此类风险。而且，只能对防止重大错报或损失提供合理的保证 ( 非绝对保证) 。同时，董事会应当总结在审查内部控制系统有效性过程中 所应用的程序，并确认已经或正在采取的必要行动来纠正从审查中识别出来 的所有重大缺陷或弱点。它也应当披露处理年度报告和说明中所应用的程序。 如果董事会不能披露上述的一项或多项，董事会应当说明这一情况并做出解 释。上市规则要求董事会披露是否未能对公司内部控制系统的有效性实施审 查。 ( 2 ) 外部注册会计师的责任 外部审计师要对董事会审查内部控制系统的有关遵循声明进行审查。英 国审计实务委员会( a p b ) 的指南指出，审计师应当评价公司公布的内部控制声 明是否有文件记录的证明、是否适当反映了董事会审查内部控制系统的过程。 如果审计师认为董事会的内部控制声明与审计师了解的情况不一致，审计师 要在审计报告中增加补充段。 关于t u m b u l l 指南中建议公司应当披露用来处理年度报告和说明中披露 的所有重大问题的重要内部控制方面的过程，英国审计实务委员会指南指出， 审计师应当与董事讨论他们要在年度报告和说明中披露那些重大问题所采取 的步骤，并评价内部控制声明是否适当的反映了这些过程。此建议并没有要 6 第一部分导论 求审计师评价董事所描述的过程是否在实际上纠正了在年度报告和说明中所 描述的问题。在审查公司内部控制声明的过程中，外部审计师也要运用他们 在财务报表审计中所获得的对公司的了解来做出职业判断。英国上市公司内 部控制评价与报告的体系如图2 2 所示： 图2 - 2 英国上市公司内部控制评价与报告的体系 ( 二) 国内内部控制制度建设发展及对内部控制信息披露的要求 1 我国内部控制制度的建设发展 我国的内部控制制度建设大致经历了三个阶段。第一阶段：1 9 9 6 年中国 注册会计师协会发布了独立审计具体准则第9 号内部控制与审计风险， 这是从外部审计工作质量的角度关注企业的内部控制。第二阶段：中国人民 银行于1 9 9 7 年发布了加强金融机构内部控制的指导原则( 有效防范金融 风险，保证金融业安全稳健运行) 、中国证券监督管理委员会于2 0 0 1 年发布 了证券公司内部控制指引( 促进证券公司规范发展，有效防范和化解金 融风险，维护证券市场的安全与稳定) ，2 0 0 2 年中国人民银行颁布了商业 银行内部控制指引( 促进商业银行建立和健全内部控制，防范金融风险， 保障银行体系安全稳健运行) 、2 0 0 4 年，国务院国有资产监督管理委员会发 布了中央企业发展战略和规划管理办法( 规范中央企业发展战略和规划 7 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公n - - 年报的实证研究 的编制与管理工作，提高企业发展战略和规划的科学性和民主性，依法履行 出资人职责) ，上述政策文件的目标主要是防范风险，保障金融业、证券市 场或中央企业的安全与稳定。第三阶段：2 0 0 4 年8 月中国银行业监督管理委 员会第2 5 次主席会议通过了商业银行内部控制评价试行办法( 规范和加 强对商业银行内部控制的评价，督促其进一步建立内部控制体系，健全内部 控制机制，为全面风险管理体系的建立奠定基础，保证商业银行安全稳健运 行) 、2 0 0 5 年1 1 月国务院发布了国务院批转证监会 的通知( 为改善上市公司法人治理结构不完善、运作不规范、质量 不高、严重影响投资者的信心、制约资本市场健康稳定发展的情况) 、上海 证券交易所和深圳证券交易所2 0 0 6 年发布上海证券交易所上市公司内部控 制指引、深圳证券交易所上市公司内部控制指引( 通过信息披露监管 来督促上市公司完善内部控制) ，在此阶段，相关的政策文件的制定，开始 从投资者的角度出发，内部控制的评价也得到关注。 2 我国对内部控制信息披露的要求 在建设内部控制制度的同时，我国对内部控制信息的披露也作出了要求。 这些要求主要是通过对年度报告的内容与格式的规定实现的。中国证监会 2 0 0 0 年发布了公开发行证券公司信息披露编报规则第7 号商业银行年 度报告内容与格式特别规定和公开发行证券公司信息披露编报规则第8 号证券公司年度报告内容与格式特别规定，要求商业银行和证券公司 在年度报告中对内部控制制度的完整性、合理性和有效性作出说明，并要求 会计师事务所对所审计单位的内部控制制度进行评价( 若会计师事务所认为 “三性”存在明显缺陷，董事会应做出说明，同时监事会要表示明确意见) 。 证监会对商业银行和证券公司内部控制信息披露的要求是强制性的，但对一 般上市公司的要求在开始阶段并不是强制的。2 0 0 1 年证监会发布了公开发 行证券公司信息披露的内容与格式准则第2 号年度报告的内容与格式( 修 订稿) ( 2 0 0 2 至2 0 0 5 年均有修订，但关于内部控制信息披露的部分没有变 化) ，要求监事会对公司( 一般上市公司) 是否建立了完善的内部控制制度 8 第一部分导论 发表独立意见，若监事会认为内部控制制度完善，则可免于披露。直到2 0 0 6 年，上海证券交易所和深圳证券交易所发布的上海证券交易所上市公司内 部控制指引、深圳证券交易所上市公司内部控制指引才强制要求一般 上市公司对内部控制信息进行披露。指引要求一般上市公司披露董事会 编制的( 或由审计委员会编制的，经董事会审议的) 内部控制自我评估报告 和会计师事务所的核实评价意见，同时指引对自我评价报告的内容及在 注册会计师对公司内部控制有效性表示异议时，董事会、监事会针对涉及事 项所作说明的内容作出了要求。 由于各上市公司的具体情况不同，各公司对其内部控制情况的披露也不 会完全相同。要求上市公司对内部控制情况进行披露是强制的，但披露的情 况( 如详尽程度) 就是上市公司的自愿行为了。研究哪些因素可以影响上市 公司对内部控制的披露( 是否自愿披露披露的程度或质量情况) ，可以推断 出上市公司对内部控制情况进行披露的规律，藉此能够反推出企业没有公布 于众的隐含状况，为监管部门提供有用的信息，使之有的放矢，加强监管， 促进我国内部控制制度的整体建设。本文将对2 0 0 3 年以来我国部分上市公司 在年度报告中内部控制信息的披露进行实证研究，寻找能够影响上市公司对 内部控制信息进行披露( 是否自愿披露，披露的情况) 的因素，为认识决定我 国上市公司内部控制信息披露的因素提供一些经验证据，也为上市公司信息 的提供者、使用者和监管者提供一些参考。 三、文献回顾 ( 一) 国外文献回顾 国外学者的研究主要集中在对影响企业内部控制外部因素的研究、企业 是否提供了涉及内部控制的管理报告、提供内部控制报告的有用性及对内部 控制有缺陷的公司进行研究四个方面。 m i c h a e lc j e n s e n ( 1 9 9 3 ) 对在现代工业革命中企业内部控制的失败( f f i l u r e ) 进行了分析，其分析的重点主要集中在外部因素：产品和要素市场、法律、 9 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 政治、规制体系和资本市场。 r a g h u n a n d a n 和r a m a ( 1 9 9 4 ) 对f o r t u n e ) 1 0 0 家公司的年度报告进行观察， 发现其中8 0 家公司提供了涉及内部控制的管理报告。 m c m u l l e n 、d o r t h y 和r a g h u n a n d a n ( 1 9 9 6 ) 对2 2 2 1 家公司1 9 9 3 年年度报告进 行了研究，发现有7 4 2 家公司提供了内部控制报告，占所有样本的3 3 4 1 。他 们还对1 9 8 9 年至1 9 9 3 年的4 1 5 4 家样本公司进行了研究，发现平均有2 6 5 的 公司提供了内部控制报告，而财务报告有问题的公司中，仅有1 0 5 的公司 提供了内部控制报告。小公司内部控制报告与财务报告问题的相关关系更为 明确，他们认为财务报告有问题的公司不大可能提供内部控制报告。 h e r m a n s o n ( 2 0 0 0 ) 以问卷调查的方式对9 种财务报表的使用者进行了调查， 分析了他们对内部控制报告的需求。发现调查对象认为自愿披露和强制披露 内部控制报告都能促进公司内部控制信息的披露，但自愿披露比强制披露在 决策方面更有作用。 w e i l ig e 等( 2 0 0 5 ) 对2 0 0 2 年萨班斯奥克斯利法案颁布后2 6 1 家上市 公司进行实证研究发现，上市公司披露内部控制重大缺陷与上市公司的业务 复杂性正相关，与公司规模和盈利能力负相关。 h o u i s 等( 2 0 0 6 ) 发现上市公司在按照s o x 法案4 0 4 条款进行披露时存在 很多问题，如，组织结构的临近调整，会计风险暴露较多，内部控制投入较 少和由于不披露内部控制问题而导致较多的审计人员辞职等。 a n d r e wj l 启o n e ( 2 0 0 7 ) 对在年度报告中披露内部控制缺陷的公司进行 了研究，发现内部控制信息披露的影响因素有组织结构复杂性、存在重要组 织变化以及在内控系统方面的投资等特质，同时提供了一些相关证据。 ( - - ) 国内学者的研究 1 对内部控制信息披露内容统一要求的必要性的研究：刘秋明( 2 0 0 2 ) 对 2 0 0 1 年核准制下实施配股的3 4 家a 股上市公司内部控制信息披露现状进行了 分析，认为由于我国上市公司内部控制信息披露的内容缺乏统一要求，导致 上市公司尽可能披露对其有利的信息，披露形式也不统一，导致信息使用者 1 0 第一部分导论 的成本增加。 2 对内部控制信息披露的详尽程度进行实证研究：李明辉、何海和马夕 奎( 2 0 0 3 ) 对我国1 1 4 7 家a 股上市公司2 0 0 1 年内部控制信息披露状况进行了研 究，发现除四家商业银行和证券公司因中国证监会的特殊披露要求披露其内 部控制信息较为详尽外，其他8 8 0 家披露内部控制信息的上市公司中，大多数 公司的信息披露流于形式，且上市公司自愿性披露动机不强。 3 对s t 公司内部控制信息披露情况进行研究：张立民、钱华和李敏仪 ( 2 0 0 3 ) 对我 2 0 0 1 年7 5 家和2 0 0 2 年1 3 2 家a 股s t 上市公司进行了对比分析，分 析结果表明，s t 公司2 0 0 2 年内部控制信息披露比例略高于2 0 0 1 年，但仍有部 分公司没有披露，并有高达4 0 的上市公司在监事会报告中披露的内部控制 信息与董事会报告中披露的内部控制信息自相矛盾，同时注册会计师对上市 公司内部控制的关注程度在下降。可见，此研究并不能证明s t 是与内部控制 自愿披露显著相关的因素。 4 对披露内部控制信息必要性的研究：陈关亭、张少华( 2 0 0 3 ) 采用问卷 调查的方式对上市公司内部控制的披露与审核进行了研究，研究结论为，赞 成强制性要求上市公司在年度报告中披露内部控制报告，且内部控制报告应 经注册会计师审核并发表意见。 5 利用回归模型对内部控制信息披露进行实证研究：蔡吉甫( 2 0 0 5 ) 以 2 0 0 3 年1 2 5 1 家a 股上市公司的截面数据为研究对象，对内部控制信息披露进行 了回归分析。蔡吉甫认为我国上市公司内部控制信息披露受到公司盈利能力、 财务报告质量以及财务状况是否异常的显著影响，即经营业绩好、财务报告 质量高的上市公司倾向于披露内部控制信息；而财务状况存在异常的上市公 司披露内部控制信息的动力则明显不足。 此外，研究中还发现，我国上市公司内部控制信息披露的相关规定没有 得到切实有效的执行，上市公司内部控制信息披露存在着自愿性披露动力不 足、披露流于形式以及隐瞒不利消息的问题。对此建议：第一，应强制性的 要求所有的上市公司详细披露与内部控制有关的信息，以此消除上市公司披 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 露与否的选择余地；第二，证监会应对上市公司内部控制信息披露的具体内 容和格式作出统一规定，尤其是对经营业绩不佳、财务报告存在质量问题和 财务状况异常的上市公司的内部控制信息披露进行特殊规定，以规范上市公 司的披露行为；第三，应要求注册会计师对上市公司披露的内部控制信息进 行审核并出具审核报告；第四，证监会应加强监管，发现上市公司和注册 会计师合谋披露虚假内部控制信息的应进行严惩。 6 对我国内部控制的社会认同度进行研究：杨雄胜等( 2 0 0 7 ) 从法律法 规的制定、公司自身、会计师事务所和投资者四个角度考察了我国社会对内 部控制的关注程度，借以对我国公司治理认同度问题做出了大致的判断，他 们认为，公司治理在我国仍缺乏应有的认同。 第二部分实证研究 第二部分实证研究 一、上市公司信息披露的理论分析 上市公司对信息的自愿披露和上市公司对强制披露的信息自愿披露的程 度，可以用现代经济学理论和管理理论进行解释。 现代经济理论从信息经济学和委托代理理论的角度对公司的自愿性 信息披露行为进行了解释。信息经济学的观点认为，经理人员为了使其所管 理的公司区别与其他公司而获得竞价优势，进而获得最大化收益，他们就有 动力披露更多的信息。上市公司可利用财务信息向投资者发出信号，传递上 市公司的真实类型，这有利于实施再融资计划和降低融资成本( m i l e s 和 m a r c o 2 0 0 0 ) 。l a n g 和l u n d h o l m ( 1 9 9 3 ) 的研究也证明了公司有动机自愿性的 披露更多信息，以增强投资者对企业的信心，从而提高企业的价值并增强企 业在竞争性资本市场上筹集资金的能力。委托代理理论认为，企业是一 系列契约的联合体，由于存在着代理人的“道德风险”和“逆向选择”，股东设计 了引导和制衡代理人机会主义行为的公司治理机制。若公司治理机制非常有 效，代理人就会有自愿披露信息以保护自己的动机。代理人为了使代理成本 最低化，便会自愿性的通过财务会计报告向委托方报告( r o s s ，1 9 7 9 ) 。 管理理论是从管理科学和组织行为理论对公司的自愿性信息披露行为进 行解释的。管理及行为科学理论认为，自愿信息披露的目的在于将有关公司 和核心能力的信息传输给投资者，沟通公司管理层与投资者，使投资者了解 公司现有的或潜在的竞争优势，从而对管理层的能力和公司的未来更具信心。 管理及行为科学的学者同时认为，公司整体战略不可能缺少自愿信息披 露。自愿信息披露也会受到组织内部行为因素和组织外部环境因素的双重影 响，这与公司战略管理的其他部分是相同的。组织内部行为因素主要包括所 有权结构、历史传统和公司文化。外部环境因素是指市场竞争状况和行业行 为标准。成长于相对稳定的环境中结构复杂的大公司，通常它们的财务报告 1 3 内部控制信息披露的影晌因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 系统对不断变化的投资者信息披露需求很难做出迅速反应，此类公司信息披 露水平趋向于稳定。为了应付外部环境变化和不确定性，公司的自愿信息披 露战略还常常受到市场中介( 如，注册会计师和律师) 等的影响。公司文化 也对自愿信息披露实践具有重要影响。谨慎、保守和重视长期增长的公司文 化将导致较少的自愿信息披露，因为经理人为了保持“信誉”就减少了公司的 自愿信息披露倾向波动。影响自愿信息披露的公司文化因素主要包括：历史 传统、c e o 的个性、内部控制系统是否有效、人员的专业技能、母公司的影 响等。环境因素则包括：外部审计质量、行业行为规范、竞争者状况以及是 否受到多个规制体系的影响( 如，在国内外同时上市的公司) ( 何卫东，2 0 0 3 ) 。 二、对2 0 0 3 至2 0 0 5 年上市公司内部控制信息自愿披露影响因素的 实证研究 ( - - ) 对上市公司内部控制信息披露影响因素的选取 对上市公司内部控制披露影响因素的选取，可以参照理论研究和实证研 究中提供的可以解释公司自愿性信息披露和信息披露情况的因素。影响自愿 性信息披露和信息披露情况的因素主要有：公司所属行业、公司规模、公司 治理结构、公司所在的国家或地区、上市交易的场所、审计师事务所、公司 的盈利能力( 如资产净利率) 等。由于本文对我国的上市公司进行研究，所 以公司所在的国家没有差异，故上市公司的国家或地区在本研究中暂不作为 研究因素进行分析。 ( 二) 研究假设 1 公司规模和公司的盈利能力。 在有关公司披露政策差异的研究中，公司规模这一变量是显著性最一致 的( f o s t e r ，1 9 8 6 ) 。对于此观点的解释有多种：根据代理理论，大公司的代 理成本要高于小公司的代理成本，故大公司要披露更多的信息。交易成本假 说表明，公司规模与信息披露质量正相关，原因在于对大公司信息的需求量 1 4 第二部分实证研究 大，在交易此信息时利润就高。从准备信息的成本来看，大公司准备信息的 成本较低，而且由于信息披露可能带来的不利竞争的损失也较低( m e e k 等， 1 9 9 5 ) 。从发布信息的成本上看，小公司发布信息的成本相对较高，是因为 媒介更愿意公布大公司信息( l 趾g 和l 讹o l m ，1 9 9 3 ) 。本研究认为，代理 理论在解释内部控制信息的自愿披露时更有说服力，因为内部控制信息的自 愿披露主要目的是为投资者提供更加全面的信息，增加投资者的信心。 公司的盈利能力也是影响信息自愿披露的因素。理论和实证研究都表明 当上市公司预期将有好的经营收益时，信息披露将更加频繁，s m i m 和w a t t s ( 1 9 9 2 ) 、g a v e r ( 1 9 9 3 ) 研究表明业绩增长的公司信息披露状况较好。由此， 内部控制健全完善的公司可能更倾向自愿披露内部控制信息。 由此，提出研究假设1 ：内部控制信息的自愿披露与上市公司规模正相关、 与上市公司的盈利能力正相关。 2 公司治理结构。 从公司治理结构和内部控制的关系上看，我国理论界普遍认可将公司治 理结构作为内部控制的环境因素看待，认为内部控制框架与公司治理机制是内 部管理监控系统与制度环境的关系( 阎达五、杨有红，2 0 0 1 ) 。公司治理是最根 本的内部控制。内部控制系统舍掉公司治理结构如同摩天大楼没有了地基( 张 安明) 。 公司治理结构的不同方面对公司自愿性信息的披露是存在着影响的。大 量实证研究可以证实这一点。具有代表性的实证研究有：c h e n 和j a g g i ( 2 0 0 0 ) 经研究得出，公司信息披露质量与独立非执行董事成正比；s i m o n 和k a r ( 2 0 0 1 ) 对香港上市公司若干的治理指标( 董事会中独立董事比例、总经理董事长是 否兼任、是否存在监管委员会、董事会中的家族成员比例) 进行分析得出， 公司设立监管委员会与公司自愿性信息披露具有显著正相关的关系； a n d e r s o n 和m a n s i ( 2 0 0 4 ) 发现监管委员会和董事会是影响财务信息披露真 实性的重要因素等。本研究拟选取上市公司治理结构中的十二个因素进行研 究，提出研究假设如下： 内部控制信息披露的影响因素一基于沪市上市公司年报的实证研究 2 a ：内部控制信息的自愿披露与公司设有审计委员会正相关。 2 b ：内部控制信息的自愿披露与股权结构稳定正相关。 2 e ：部控制信息的自愿披露与前十大股东存在较低的关联程度正相关。 2 d ：内部控制信息的自愿披露与董事长与总经理同一人兼任负相关。 2 e ：内部控制信息的自愿披露与独立董事人数占董事人数的比例正相关。 2 f = 内部控制信息的自愿披露与监事总规模正相关。 2 9 ：内部控制信息的自愿披露与董事人数正相关。 2 h ：i 匈部控制信息的自愿披露与“四委”( 薪酬与考核委员会，审计委员会、 提名委员会、战略委员会) 设立个数正相关。 2 i ：内部控制信息的自愿披露与会计专业的独立董事工作地点与上市公司 不一致负相关。 2 j ：内部控制信息的自愿披露与董事会会议次数正相关。 2 k ：内部控制信息的自愿披露与监事会会议次数正相关。 2 l ：内部控制信息的自愿披露与股东大会会议次数正相关。 3 会计师事务所和外部审计意见。 上市公司所聘请的会计师事务所排名与其信息披露质量是成正比的 ( i n e h a u s t i ，1 9 9 7 ) 。由于较大的会计师事务所客户较多，作假后被吊销执照 的成本比小的会计师事务所大，因此大的会计师事务所有更大的动机坚持审 计独立性。可以认为，如果上市公司的外部审计是“四大”会计师事务所，由 于注册会计师具有更强的独立性，在核实内部控制信息时所得到的结论更为 准确，故上市公司对内部控制信息自愿披露的动机更强。另外，注册会计师 只有在认为上市公司的财务报告是真实、公允和可靠时，才会发表无保留意 见，而真实、公允、可靠的财务报表是建立在有效的内部控制的基础之上的。 由此，提出研究假设3 ；内部控制信息的自愿披露与公司聘请排名靠前 ( “四大”) 的会计师事务所正相关，与审计意见也存在相关关系。 4 海外上市情况。 从委托代理理论和契约经济学的角度