（会计学专业论文）会计稳健性的影响因素及其经济后果研究.pdf

j ：广二f ， kl i p 、 r t 专 k - 唪抽 t h ed e t e r m i n a n t sa n de c o n o m i c c o n s e q u e n c e so fa c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s m b y q u a nh o n g ji e b m ( h u n a nu n i v e r s i t yo f c o m m e r c e ) 2 0 0 7 a t h e s i ss u b m i t t e di np a r t i a ls a t i s f a c t i o no f t h e r e q u i r e m e n t sf o r t h ed e g r e eo f m a s t e ro fm a n a g e m e n t 1 1 1 i n t h e g r a d u a t es c h o o l h u n a nu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r p r o f e s s o rg o n gg u a n g m i n g n o v e m b e r , 2 0 0 9 1 p k 矗 嗲 佃一 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名：会藏熙 日期：7 年i y 月7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密臼。 ( 请在以上相应方框内打“ ) 作者签名：命农如 新撇：彩氓 日期：“叶年 f 矿月日 日期歹年f 硼日 ， 会计稳健性的影响因素及其经济后果研究 摘要 会计稳健性作为会计信息质量要求之一，已由来己久，然而对其存在性原因 的探索及其对企业的影响的研究却始于上个世纪9 0 年代。本文首先对国内外有关 会计稳健性的文献进行了系统的梳理，对会计稳健性做出了基于契约理论、代理 理论及信号理论的解释，并结合我国的实际情况，分析了会计稳健性的影响因素 及其经济后果在我国存在的特殊性。在用两种方法度量会计稳健性的情况下，实 证分析了基于中国市场的会计稳健性的影响因素及其经济后果，并得出了一些有 益的结论。 在影响因素方面，本文发现：资产负债率与会计稳健性水平显著正相关，这 一情况在在国有企业中更为明显；第一大股东持股比例与会计稳健性水平显著负 相关，这一情况在非国有企业中更为明显；总经理持股的企业，表现出低水平的 会计稳健性；我国企业会计准则改革能提高企业的会计稳健性，但在综合考虑时， 会计准则变更对会计稳健性的影响不具有显著性。在经济后果方面，本文发现： 会计稳健性水平与企业的投资支出显著负相关，这一情况在非国企业中更为明显； 会计稳健性水平与债务成本显著为负，这一情况在在国有企业中更为明显；会计 稳健性水平与每股现金股利显著为负，这一情况在非国有企业中更为明显；会计 稳健性水平与企业价值显著为正，这一情况在国有企业中更为明显。 总的来说，本文结合我国的实际情况，较全面的研究了会计稳健性的影响因 素及其经济后果，尤其在会计稳健性的经济后果部分，实证得出一些有意义的结 论，提供了会计稳健性有利于公司治理的中国证据。 关键词：会计稳健性；契约理论；代理理论；因素：经济后果 j 电 一 叠 r 、 ， 厶 险， 、 一一 - - _ - _ _ 一 硕士学位论文 a b s t r a c t a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ，a so n eo ft h er e q u i r e m e n t so fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n q u a l i t yh a sb e e nal o n gt i m e ，h o w e v e r , t h er e a s o n sf o ri t se x i s t e n c ea n di t si m p a c to nt h e b u s i n e s sr e s e a r c hh a ss t a r t e di nt h el a s tc e n t u r y9 0 s i nt h i sp a p e r ，w ef i r s to v e r v i e wt h e d o m e s t i ca n df o r e i g nl i t e r a t u r ea b o u tc o n s e r v a t i s m ，a n dg i v e ns o m ee x p l a n a t i o n sb a s e d o nc o n t r a c tt h e o r y ，a g e n c yt h e o r ya n ds i g n a l i n gt h e o r y ，a n da l s oa n a l y s i st h es p e c i a l n a t u r ea b o u td e t e r m i n a n t sa n de c o n o m i cc o n s e q u e n c e so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mi n t h ec h i n e s em a r k e t m e a s u r e du s i n gt w om e t h o d so f a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ，e m p i r i c a l a n a l y s i st h ed e t e r m i n a n t sa n de c o n o m i cc o n s e q u e n c e so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m b a s e do nt h ec h i n e s em a r k e t ，a n dd r a ws o m eu s e f u lc o n c l u s i o n s i nt h ed e t e r m i n a n t s t h i sp a p e rf o u n dt h a t ：a s s e t 1 i a b i l i t y r a t i oa n da c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s ml e v e lw a ss i g n i f i c a n t l yp o s i t i v e l yc o r r e l a t e d ，t h i ss i t u a t i o nt h a ti sm o r e e v i d e n ti ns t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s ；t h ef i r s t l a r g e s ts h a r e h o l d e re q u i t yr a t i oa n d a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ml e v e lw a ss i g n i f i c a n t l yn e g a t i v e l yc o r r e l a t e d ，t h i ss i t u a t i o n t h a ti sm o r ee v i d e n ti nn o n s t a t e e n t e r p r i s e s ；t h ec o r p o r a t eo fc e os h a r e h o l d i n g s h o w i n gl o wl e v e l so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ；t h er e f o r mo fa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ， h a si m p r o v ea c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ml e v e l ，b u tac o m p r e h e n s i v ec o n s i d e r a t i o n ，t h e e f f e c to fa c c o u n t i n gs t a n d a r d s r e f o r i l lo na c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s md o e sn o th a v ea s i g n i f i c a n t i nt h ee c o n o m i cc o n s e q u e n c e s ，t h i sp a p e rf o u n dt h a t ：t h el e v e lo f a c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s ma n db u s i n e s si n v e s t m e n ts p e n d i n gh a ss i g n i f i c a n tn e g a t i v ec o r r e l a t i o n , t h e s i t u a t i o ni sm o r eo b v i o u si nt h en o n s t a t e e n t e r p r i s e s ；t h el e v e lo fa c c o u n t i n g c o n s e r v a t i s ma n dt h ec o s to fd e b th a v eas i g n i f i c a n t l yn e g a t i v er e l a t i o n ，t h es i t u a t i o ni s m o r ep r o n o u n c e di ns t a t e - o w n e de n t e r p r i s e s ；t h e1 e v e lo fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n d c a s hd i v i d e n dh a v ea s i g n i f i c a n t l yn e g a t i v er e l a t i o n , t h es i t u a t i o ni sm o r eo b v i o u si nt h e n o n s t a t ee n t e r p r i s e s ；t h el e v e lo fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s ma n dt h ev a l eo fe n t e r p r i s e h a v eas i g n i f i c a n t l yp o s i t i v er e l a t i o n ，t h es i t u a t i o nm o r ep r o n o u n c e di ns t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e s o v e r a l l ，c o n s i d e r i n gc h i n a sa c t u a lc o n d i t i o n s ，am o r ec o m p r e h e n s i v es t u d ya b o u t d e t e r m i n a n t sa n de c o n o m i cc o n s e q u e n c e so fa c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ，e s p e c i a l l ya b o u t i t se c o n o m i cc o n s e q u e n c e s ，o u re v i d e n c et od r a ws o m em e a n i n g f u lc o n c l u s i o n sa n d p r o v i d ee v i d e n c ea b o u ta c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s mi nf a v o ro f c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei nt h e c h i n e s em a r k e t k e y w o r d s ：a c c o u n t i n gc o n s e r v a t i s m ；c o n t r a c tt h e o r y ；a g e n tt h e o r y ； d e t e r m i n a n t s ；e c o n o m i cc o n s e q u e n c e s i i i j 吣 p 簟 ， 会计稳健性的影响因素及其经济后果研究 目录 学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书i 摘要i i a b s t r a c t i i i 附表索引 第1 章绪论1 1 1 选题背景及意义1 1 1 1 选题背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 文献综述2 1 2 1 国外研究评述2 1 2 2 国内研究评述8 1 3 研究方法与创新之处l o 1 4 结构安排_ l o 第2 章会计稳健性及其理论基础1 1 2 1 会计稳健性的含义1 1 2 2 会计稳健性的理论基础1 2 2 2 1 契约理论与会计稳健性一1 2 2 2 2 代理理论与会计稳健性一1 5 2 2 3 信号理论与会计稳健性一1 7 第3 章理论分析与研究假设2 1 3 1 会计稳健性的影响因素：理论分析及研究假设2 1 3 1 1 债务契约的角度一2 1 3 1 2 股东问契约的角度一2 2 3 1 3 管理者契约的角度2 2 3 1 4 会计准则变迁的角度一2 3 3 2 会计稳健性的经济后果：理论分析及研究假设2 4 3 2 1 投资支出的视角2 4 3 2 2 债务成本的视角2 5 3 2 3 股利政策的视角一2 5 3 2 4 企业价值的视角2 6 第4 章实证检验2 7 4 1 研究设计2 7 4 1 1 样本选取与数据来源一2 7 i v j 一 ， 硕士学位论文 4 1 2 主要变量选择与说明2 7 4 1 3 回归模型设计3 0 4 2 会计稳健性的影响因素实证分析3 2 4 2 1 描述性统计3 2 4 2 2 相关性分析3 4 4 2 3 多元回归分析一3 5 4 3 会计稳健性的经济后果实证分析3 9 4 3 1 描述性统计3 9 4 3 2 相关性分析4 0 4 _ 3 3 多元回归分析4 l 4 4 实证研究结论4 7 第5 章政策与建议一4 9 5 1 改进与完善公司内部治理机制4 9 5 2 完善和落实与新会计准则配套的法律制度4 9 5 3 加强与投资者保护有关的法律制度建设5 0 5 4 培育和提高投资者对稳健性会计信息的需求5 0 结论5 2 参考文献5 4 致谢5 9 ， 会计稳健性的影响因素及其经济后果研究 附表索引 表4 1 各年样本数2 7 表4 2 稳健性影响因素回归方程说明3 0 表4 3 稳健性的经济后果回归方程说明3 l 表4 4 会计稳健性影响因素描述性统计3 2 表4 5 会计稳健性影响因素变量各年的均值统计表3 3 表4 6 影响因素方程中的变量相关性分析3 4 表4 7 会计稳健性的影响因素回归表3 5 表4 8 按企业性质不同分组时会计稳健性的影响因素回归表3 8 表4 9 经济后果方程中的主要变量描述性统计3 9 表4 1 0 经济后果方程中的主要变量各年均值3 9 表4 1 l 经济后果方程中的变量相关性分析4 0 表4 1 2 会计稳健性的经济后果回归表4 l 表4 1 3 按企业性质不同分组时会计稳健性的经济后果回归表一4 5 硕士学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 1 1 1 选题背景 2 0 0 6 年，我国颁布新的企业会计准则，并于2 0 0 7 年在上市公司施行。这 次改革的主要内容是公允价值的大量使用，这标志着我国会计准则与国际会计准 则已趋同。然而开始于美国2 0 0 7 年的次贷危机逐步变成全球的经济危机，并对实 体经济产生了严重的影响，在这过程中，公允价值在金融业中的广泛使用在一定 程度上起到了推波助澜的作用。在我国，由于公允价值计量在我国的应用范围并 不大，有关在金融危机中公允价值对我国企业的影响鲜见于文献。然而，国际上 对公允价值使用的限制，在银行等行业对稳健性的支持，这似乎印证了w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 在对稳健性的总结时所说的：稳健性的长久性存在和其明显的活力是对那些忽略 稳健性好处的批评家们强有力反击【1 1 。这不禁让我们思考：为什么存在会计稳健性， 或者怎么解释会计稳健性? 会计稳健性对会计信息、公司治理及公司财务政策的 影响又是什么? 虽然稳健性作为会计基本原则由来己久，但对会计稳健性的系统性的研究却 源于w a t t s ( 1 9 9 3 ) ，国外研究直至今日也不到二十年，这显然与稳健性原则对会计 实务的影响少有5 0 0 年以上的情况不符，大量的研究也是近几年的事。就我国而 言，对会计稳健性的研究也起于2 l 世纪初，最早见于文献的是李增泉、卢文彬( 2 0 0 3 ) 对我国资本市场会计稳健性是否存在的研究，所以我国学者对会计稳健性 的研究正处于起步阶段。w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 对稳健性的四种解释及可以在公司治理发挥 积极的作用，然而在我国特殊的环境下：四种解释是否均成立? 哪种解释在我国 更具有说服力? 稳健性的经济后果是什么? 稳健性真的可以缓解股东与管理者、 股东与债权人之间的代理问题吗? 稳健性作为会计信息质量的一个方面，稳健性 的提高是否可以减少大股东与中小投资者之间的信息不对称? 等等。这些问题的 提出，值得我们结合我国实际的情况去思考、去推论、去证明。本文的研究不可 能穷尽上面有关稳健性研究的所有问题，只想试图通过理论分析和经验证据，去 研究稳健性本质问题：在我国那些因素影响了会计稳健性水平，而会计稳健性对 企业产生的影响又是什么呢? b a s u 。s 1 9 9 7 1 1 1 ec o n s e r v a t i s mp r i n c i p l ea n dt h ea s y m m e t r i ct i m e l i n e s so fe a r n i n g s ，j o u r n a lo f a c c o u n t i n ga n de c o n o m i c s2 4 ：3 3 8 。另外，对会计稳健性长期存在的原因及其表现出的 生命力见本文p 1 1 1 2 部分。 会计稳健性的影响因素及其经济后果研究 1 1 2 研究意义 基于当前的国际经济环境，对我国会计稳健性的影响因素及其经济后果进行 研究，具有很强的理论意义与现实意义。在理论方面，在阐述契约理论、代理理 论和信息理论的基础上，分析了它们各自与会计稳健性的关系，以及稳健性在公 司治理、债权人保护和投资者保护中的作用，并给合我国的实际情况进行分析， 说明了会计稳健性在我国的特殊性。在现实意义上，运用我国上市公司的数据检 验了会计稳健性的影响因素，指出在不同分组条件下存在的对稳健性影响程度的 不同；在稳健性的经济后果中，分析了我国的情况，并得出一些有意义的结论。 最后，结合理论分析与实证结果，提出了一些有意义的建议。 1 2 文献综述 1 2 1 国外研究评述 w a t t s ( 1 9 9 3 ) 最早对会计稳健性进行了系统的研究，他认为稳健性主要来源于 会计的契约功能，并同时受到管制及法律的影响 2 1 。从早期对稳健性含义的理解， 逐步发展今天围绕稳健性的计量、稳健性的影响因素及稳健性的经济后果等方面 进行研究，本部分将从这三个方面对相关国外文献进行综述。 1 2 1 1 会计稳健性的计量方法 刍b a s u ( 1 9 9 7 ) 首次提出如何计量会计稳健性以来，国外学者对会计稳健性 的衡量进行了广泛的研究，总结起来，主要有以下几种： 其一，反向回归模型。反向回归模型由b a s u ( 1 9 9 7 ) 首先提出p j ，其基本思想是： 在有效的资本市场假设下，股票的价格可以及时反映包括会计盈余在内的全部公 开信息，故而以股票的正或负报酬来表示“好消息 或“坏消息”，稳健性意味 着“坏消息 比“好消息 更及时地在当期盈余中得到反映，所以负的股票报酬 与当期会计盈余之间的相关关系应该强于正的股票报酬与当期盈余之间的相关关 系，即体现出非对称性及时确认的特点，由于其准确地体现了会计稳健性的不对 称性、及时性的特点，从而成为众多学者研究稳健性将其作为一种衡量方法。 然而部分研究指出b a s u 计量稳健性存在着计量问题。d i e t r i c h ，m u l l e r 和r i e d l ( 2 0 0 7 ) 指出，b a s u 回归中使用内生变量( 股票回报) 作为自变量使结果不可解释， 其证据强烈表明，用非对称及时性进行研究设计的已有研究的结论归功于研究设 计中的检验统计量的偏差，所以不能作为稳健性证据的解释【4 l 。并且一些与稳健性 不相关的企业信息环境特征影响了及时性差异计量，如披露政策、回报计量期间 所发生的经济事件可能导致及时性差异有严重的计量错误问题( g i v o l ye ta l ， 2 0 0 7 ) 1 5 1 。另) p b a s u 的反向回归模型，对市场的有效性有较高的要求，股票回报一 2 硕士学位论文 定要能够代表公司真实的经营状况，所以在不发达的市场条件下运用b a s u 的反向 回归模型存在一定的局限性，合理的做法就是运用非市场数据加以验证。 其二，应计项目与现金流回归计量模型。为弥s b b a s u 模型在计量方法的不足， b a l l 和s h i v a k u m a r ( 2 0 0 5 ) 提出以现金流的正负代替股票报酬作为代表是否是“好 消息 或“坏消息”，代表预期经济损失的负的现金流能够迅速地确认在应计项 目里，而经济收益只有在实现原则的基础上才予以确认【6 1 。因此，b a l l 和s h i v a k u m a r ( 2 0 0 5 ) 的模型是建立在当期应计项目对现金流回归的基础上，其目的是利用应计 项目探索经济损失是否得到及时确认。也就是说，应计项目和现金流是分段的线 性函数关系，在坏消息发生时，应计项与现金流呈正相关关系。稳健会计下收益 的确认更可能基于实现原则，而损失则更及时地得到确认，因此应计与负经营现 金流之间的负相关性更强。总的来说，b a l l 和s h i v a k m n a r ( 2 0 0 5 ) 模型与b a s u ( 1 9 9 7 ) 模型在本质是一致的，而在代表消息的好坏的代理变量不同。具体而言，二者的 基本思想都体现了盈余对经济收益和经济损失的不对称反映；区别在于消息好坏 的代理变量选择上：b a s u 模型以股票报酬作为消息是否好坏的代理变量，b a l l 和 s h i v a k u m a r 模型以当期现金流消息是否好坏的代理变量。相对b a s u 模型而言，b a l l 和s h i v a k u m a r ( 2 0 0 5 ) 的模型既体现了应计项目对预期收益和损失反映的不对称性 特点，又具有不依赖股票市场价格对稳健性进行计量的优点，并且可适用非上市 公司的稳健性研究。 其三，应计项目计量模式。g i v o l y 和h a y n ( 2 0 0 0 ) 认为在会计具有无偏性时， 从长期来看，一个处于稳定状态的企业，其会计盈余和现金流量应趋于一致f 刀。但 当企业遵循稳健性原则时，在其他条件不变的情况下，稳健性导致会计盈余更多 的反应了坏消息的影响，所以就会造成盈余、应计以及盈余的变化出现负偏的现 象，会导致累计的应计为负数的现象，因此可以通过产生负的累计应计值的程度 和速度这两个指标来反映财务报告的稳健性。g i v o l v 和h a v n ( 2 0 0 0 ) 的研究结果表 明，尽管会计制度对非经营性应计项目有所规定，但是由于会计不确定性的存在 以及会计主观判断不可避免的特点，还是给经理的会计选择和利润操纵留下了空 间。所以非经营性应计项目比总应计项目更能代表会计稳健性。可以看出，采用 应计项目计量模式主要有两个方面的好处：一是可以得到公司的会计稳健性数值； 二是可以避免市场噪音的影响。 其四，净资产衡量方法。因为稳健性意味着及时充分的确认资产的减值，而 对于资产升值则延迟确认，这样就会造成净资产低估，而低估的程度就可以用作 代表稳健性的程度。在具体应用这种方法时又可以估价模型法和账面价值一市场价 值比率法。对于估价模型法，a h m e d 等( 2 0 0 0 ) 使用横截面数据通过将商誉对异常 盈余、延迟的经营资产以及本期在经营资产上的投资做回归，因为如果稳健性存 在的话，那么延迟经营资产的系数就应该是正的，数据也证明了稳健性的存在【8 1 。 会计稳健性的影响因素及其经济后果研究 b e a v e r 和g y a n ( 2 0 0 0 ) 使用账面资产一市场价格比作为稳健性的度量找到了其存在 的证据，他们使用横截面数据以及横截面和时间序列的混合数据，以账面市价比 为因变量，对年度哑变量和公司哑变量、公司本期和前5 年的市场回报作回归例。 公司哑变量的系数代表了公司之间账面市价比差异的持续性部分，这个系数越低 说明稳健性程度越大。在稳健性原则的基础上，企业对收益的延迟确认而对损失 的及时确认，尽可能低估资产而高估负债，这种非对称性确认原则最终会体现出 对净资产账面价值的低估，从长远看来，企业权益的市场价值会超过其账面价值， r p m t b i 。学者将这一情况称为“稳健会计 ，m t b 及其变体就广泛地成为了计量 稳健性的一个方法( 如b e a v e r 和g y a n ( 2 0 0 0 ) ，g i v o l y 和h a y n ( 2 0 0 0 ) 等) 。 总的来说，外国学者在稳健性的衡量方面并没有形成一致的结论。总体而言， 在研究某条件对稳健性的影响时，较多使用b a s u ( 1 9 9 7 ) 模型以及b a l l 和 s h i v a k u n m a r ( 2 0 0 5 ) 模型，而在研究稳健性的经济后果时，较多使用g i v o l y 和h a y n ( 2 0 0 0 ) 模型及m t b 。但在实证研究中往往同时考虑两种及以上的度量方法，以说 明在稳健性衡量方法不同时，看结果是否有显著差异，这很好的说明了广泛依赖 任一个单独计量以评价一个实体( 公司、国家、时期) 的总体稳健性可能导致不 正确的推论( g i v o l y ，h a y n 和a s h o kn a t a r a j a n ，2 0 0 7 ) 。 1 2 1 2 会计稳健性的影响因素 w a t t s ( 1 9 9 3 ) 认为会计稳健性的需求主要来自于报酬契约与债务契约。w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 对b a s u ( 1 9 9 7 ) 之后出现的有关会计稳健性的文献进行了总结，将稳健性产 生的原因归结为四类：契约、诉讼、税收、会计管制，并在其后的w a t t s ( 2 0 0 3 b ) 总结道：大量的经验结果表明契约解释和诉讼解释可以很好的解释会计的稳健性， 而税收和会计管制对会计稳健性的解释则需要更多的经验数据支持。本文主要从 这四个方面予以综述。 w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 从契约的角度分析了会计稳健性。他认为稳健性的产生是因为企 业契约关系的需要，包括债权人与股东之问的债务契约、管理者与股东之间的代 理契约。在债务契约方面，a h m e d 等( 2 0 0 2 ) 实证研究发现：债权人与股东在现 金股利政策上存在的分歧，会加强债务契约中限制性条款的作用，这样就会提高 企业的稳健性水平1 1 0 l 。这说明在债务契约的订立过程中，债权人会对企业的稳健 性水平产生要求。p e e k 等( 2 0 0 7 ) 研究发现公司在上市前更多的为关系型融资，而 在上市后转化为更市场化的融资，对前者而言，信贷人对公司的了解更深，因此 对稳健性的需求并不高，而在转化为市场化融资后，对稳健性的需求提高，因此 公司上市后稳健性程度上升【i i j 。b a l l 、r o b i n 和q ls a d k ( 2 0 0 8 ) 运用跨国数据研究 了会计稳健性与债务市场、权益市场之间的关系，研究发现债务市场规模显著影 响了不同国家的稳健性水平，而权益市场规模对稳健性无显著影响i l 引。在管理者 4 硕士学位论文 与股东间的代理契约上，k w o n ，n e w m a n ，s u h ( 2 0 0 1 ) 通过对委托一代理模型的设 定，推论出，在对代理入的有限处罚的环境下，委托人在会计系统的设计上均为 稳健性的，并可以有效的监督代理人【l3 1 。w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 认为由于有限任期和有限责 任存在，管理者会产生较多的机会主义行为( 如高额报酬、过度投资) ，如果缺乏 收入可验证性要求，管理人员可以高估投资项目的未来现金流入，以提高基于收 益薪酬的收入支付；反之，稳健的确认收入可以提供及时的激励和延迟基于当前 不可确认未来现金流的补偿奖励，从而保护所有者的利益。l a f o n da n dr o y c h o w d h u r y ( 2 0 0 8 ) 认为财务报告的稳健性可能是一个缓解股东与管理者间的代理问题， 假设并实证证明随着管理者所有权的下降，将提高代理问题的严重性，从而增加 股东对稳健性的需求l l4 。 总的来说，债务契约方面，债权人出于自身对本金的到期安全收回和按期收 回利息，会对企业的财务信息产生真实性、可靠性、有用性等方面产生要求，为 有效的监督债务人的财务信息产生过程，稳健性原则在对收入和损失的不对称验 证的特征，使得债务人高估收入的可能性和程度降低，从而保护了债权人的利益。 而在管理者与股东间的代理契约方面，由于代理问题引起的信息不对称，管理者 会产生更多有利于自己而损害股东利益的机会主义行为，而稳健的确认收入可以 提供及时的激励和延迟基于当前不可确认未来现金流的补偿奖励，所以股东基于 有效监督和激励管理者的考虑，会在会计信息生成过程中要求采用稳健性原则。 在诉讼对稳健性产生影响方面，b e a v e r ( 1 9 9 3 ) 【l 引、w a t t s ( 1 9 9 3 ) 注意到证券法 下的诉讼促进了稳健性的提高，因为在盈余和净资产高估时发生诉讼的可能性高 得多。b a s u ( 1 9 9 7 ) 根据审计师承担的责任将1 9 6 6 - - 1 9 8 6 年划分为四个期间，研究 了审计师承担责任对盈余稳健性的影响，经验结果表明，在审计师承担责任越大 的期间，对坏消息的确认就越及时。w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 由于预期高估的诉讼成本要比 低估高，管理者和审计师有动机去报告稳健的盈余和净资产价值。在实证方面 h u i j e n 等( 2 0 0 5 ) 比较了英国没有在美国交叉上市的公司和在美国交叉上市公司的 稳健性【l 引。研究发现，在有更严格的诉讼威胁及实施体制的美国交叉上市的公司 的财务报告更稳健，这一稳健性水平在交叉上市的前几年尤为高，并且诉讼是驱 动公司会计稳健性的一个重要原因。b u s h m a n 和d p i o t r o s k i ( 2 0 0 6 ) 首次研究了单 个经济体制结构是否能对财务报告的稳健性产生刺激作用，研究发现：与低质量 的司法系统相比，高质量的司法系统的企业在利润报告中反映坏消息的速度更快； 另外，与证券法在公力执行弱部分相比，证券法在公力执行强的部分可以减缓好 消息在收入中的确认【1 7 j 。l o b oa n dz h o u ( 2 0 0 6 ) 对实施s o x 法案后管理者辨别力的 变化进行了研究，研究发现在实施s o x 法案后，财务报告的稳健性得到了提升1 1 8 l 。 h c h u n g 和p w y n ( 2 0 0 8 ) 研究了管理层法律责任保障对盈余稳健性的影响，在研 究中用董事与经理责任保险和赔偿现金作为管理层法律责任保障的指标。研究发 5 会计稳健性的影响因素及其经济后果研究 现，管理层责任保障越高( 会降低管理者预期的法律责任) ，公司盈余的稳健性越 低，并认为在较高诉讼风险的法律体系中，管理层的法律责任总额对盈余稳健性 产生更为强烈的影响【1 9 i 。q i a n g ( 2 0 0 7 ) 检验了w a t t s 提出的稳健性的四中解释中， 它们各自对条件性稳健和非条件性稳健的影响是否不同，研究发现诉讼对条件性 稳健性和非条件性稳健性均产生影响作用。总的来说，在诉讼对会计稳健性的影 响方面，结论较为一致，即：在较高诉讼风险下，企业财务报告的稳健性水平较 高【2 0 j 。 在会计管制方面，w a t t s ( 1 9 7 7 ) 认为，在政治过程中，高估资产或高估收益的 损失比低估资产或低估收益而放弃的利益更能被观察到并且对决策更有用。这一 现象为监管者和准则制定者坚持稳健性原则提供了激励，并且很明显导致了美国 证券交易委员会( s e c ) 在其3 0 年对高估资产的禁止( w a l k e r ，1 9 9 2 ) 1 2 。w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 总结道会计管制因素会激励公司提供稳健性的财务报告，在会计准则制定中忽略 稳健性原则的作用，将会对财务报告质量产生严重的损害。在实证研究方面，b a l l ， r o b i n 和w u ( 2 0 0 3 ) 针对东亚四国的研究发现，是资本市场和监管者的动机而不是会 计准则决定了会计稳健性水平；并认为制度因素带来的对会计信息的需求，才是 会计信息质量的决定性条件【2 2 】。q i a n g ( 2 0 0 7 ) 会计管制可以促进非条件型稳健性的 产生，这意味着该稳健性可以防止管制干预的产生。在税收方面，s h a c k e l f o r d 和 s h e v l i n ( 2 0 0 1 ) 认为税收促使公司在报告会计收益和税收收益时具有一致性【2 3 j 。 当公司有盈利、税收收益且利率为正时，税收收益和会计收益的这种关系将会为 公司递延收益以减少税收现值提供激励，总体而言，这种激励将会导致公司资产 的低估( w a t t s ，2 0 0 3 ) 。总的来说，在会计管制和税收对稳健性的影响方面的研究 较少，这可能源于各国市场发展状况不同，会计稳健性似乎主要由一些制度性因 素( 如法律、政治等) 以及由此引起的不同信息沟通方式而决定。 此外，公司某些特征也对会计稳健性水平产生了一定的影响。如企业的股权 结构( f a n 、w o n g ，2 0 0 2 ) 【2 4 l 、董事会特征( a h m e d 、d u e l l m a n ，2 0 0 7 ) 1 2 s l 、公 司治理水平( l a r a 等，2 0 0 9 ) 2 6 l 等对会计稳健性的影响，而在企业经营情况、内 部控制等对稳健性的影响研究较少，这意味着对稳健性影响方面还有进一步的空 间。 1 2 1 3 会计稳健性的经济后果 关于会计稳健性的经济后果的研究基本上都出现在w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 的综述之后。 现有的文献主要集中稳健性对债务成本、权益成本的影响，以及稳健性在约束投 资支出，提高投资效率等方面，下面主要围绕稳健性对资金成本、投资( 投资效 率) 等方面进行综述。 a h m e d ，b i l l i n g s ，m o r t o n 和s t a n f o r d h a r r i s ( 2 0 0 2 ) 发现在红利分配中面临更 6 硕士学位论文 严重利益冲突的公司中，运用更多的稳健性计量。进一步研究发现，在控制其他 影响企业债务成本的因素后，会计稳健性与更低的负债成本相关，并且认为会计 稳健性对于减轻债券持有入和股东之间的冲突及降低企业的债务成本有重要作 用。z h a n g ( 2 0 0 8 ) 检验了债务签约过程中稳健性对于贷款人和借款人的事后和事前 收益。研究发现，在贷款人面临负向价格回报冲后，债务协议违反的可能性随着 借款人的稳健性递增，这与信贷人通过更及时的违约信号而受益的假设一致【2 7 1 。 另一方面，稳健的借款人在取得贷款时以更低的利率而受益，对于这一假设，证 据表明，贷款人为更稳健的借款人提供更低利率的贷款。m o e r m a n ( 2 0 0 8 ) 发现在二 级贷款市场中，债券的买卖差价与更高的信息不对称正相关。更重要的是借款人 的会计稳健性降低了其对应的贷款交易的买卖差价【2 引。这种发现意味着，更稳健 的财务报告降低了与债务协议相关的信息成本，并提高了二级市场交易的效率。 而g i g l e r ，k a n o d i a ，s a p r a 和v e n u g o p a l a n ( 2 0 0 9 ) 的研究却与w a t t s ( 2 0 0 3 a ) 的观 点及大量经验假设不同的是，会计契约实际上是降低了债务契约的效率1 2 引。但 g i g l e r 等( 2 0 0 9 ) 并将贷款利率的降低没有当作债务契约效率提高的一方面，且缺 少实证检验其推论的准确性。 同时也出现了少部分的稳健性对权益资本市场的影响的证据。稳健性可能有 助于降低企业特定的无法分散的信息风险，并因此降低权益资本成本。f r a n c i s ， l a f o n d ，o l s s o n 和s e h i p p e r ( 2 0 0 4 ) 首先对稳健性和权益资金成本进行了检验，但并 没有发现会计稳健性有助于降低权益资本成本【3 0 i 。l a r a ，o s m a 和p e n