（工商管理专业论文）跨国油气管道项目国际合作与融资方式研究.pdf

北方交通大学硕士学位论文 摘要 冀3 9 3 5 6 8 本论文以跨国油气管道建设项目的运营目标及经萱盟监思想为出发 点提出我国参与建设跨国油气管道项目应以油气买卖营销和油气管道 的运营以及以适当方式参与上游勘探开发为基本运营目标；论证确立了 在堕国泊氢笪遒巫目的全过程中，包括上游资源的勘探开发、中游管道 的建设与运营管理、下游油气的购销与利用等各环节，我方应采取的总 体合作方针和原则；在分析研究跨国油气管道项目常见国际合绝燕益的 基础上，着重论述了中俄( 中亚) 跨国油气管道项目可采用的国际合作 模式详细分析了不同合作模式的特点，利弊，合作机构运营等；咆括 各种合作模式下的油气过境与通行方式、合作伙伴的层次划分及选择、 管道的建设与运营模式；) ，在分析研究跨国油气管道项目融资方式的基础 上，着重论述了中俄( 中亚) 跨国油气管道项目可采用的融资直盎，及 融资结构安排，提出了不同的墼童结抱，同时分析了可行的融资渠道； 根据项目的风险特点，对风险进行了分析，提出了防范和控制措施，为 风险管理提供了参考依据；最后，结合我国的实际情况，提出中俄( 中 亚) 跨国油气管道项目( 伊尔库茨克中国境内) 国际合作与融资方 式的推荐方案。 ) 关键词：摘要项目合作融资 苎互奎望查兰堡主兰堡垒壅 a b s t r a c t b a s e do nt h ec o n s t r u c t i o na n dm a n a g e m e n to ft m n s n a t i o n a lo i la n dg a sp i p e l i n e ，t h e c o n c e p t , t h a tp a r t i c i p a t i n gt h et r a n s n a t i o n a lo i la n dg a sp i p e l i n es h o u l dp u r s u et h eg o a lo f c o m b i n i n g o i la n dg a s p r o d u c tm a r k e t i n g o i l a n d g a sp i p e l i n e c o n s t r u c t i o na n d m a n a g e m e n t ，w i t hp a r t i c i p a t i n gt h ee x p l o r a t i o na n dd e v e l o p m e n to fr e s o u r c ei na n a p p r o p r i a t ew a y , i sd e s c r i b e d t h ec o m p r e h e n s i v ec o o p e r a t i o ng u i d e l i n ea n dp r i n c i p l e a d o p t e db yc h i n as i d ed u r i n gt h eo p e r a t i o np r o c e s so ft r a n s n a t i o n a lo i la n dg a sp i p e l i n e p r o j e c t ，i n c l u d i n gt h ee x p l o r a t i o na n dd e v e l o p m e n to f r e s o u r c e ，p i p e l i n ec o n s t r u c t i o na n d m a n a g e m e n t ，o i la n dg a sp u r c h a s i n ga n ds e l l i n g ，i sd e t e r m i n e d o nt h eb a s i so f s t u d yo f c o m m o ni n t e r o a t i o n a l c o o p e r a t i o nm o d eo ot h e t r a n s n a t i o n a lo i la n d g a sp i p e l i n e a c c e p t a b l e i n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o n m o d ef o rc h i n a - r u s s i ao i la n dg a s p i p e l i n e i s d e s c r i b e d e m p h a t i c a l l y , a sw e l la sm a n a g e m e n to f c o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n ，c h a r a c t e r i s t i c ， a d v a n t a g ea n dd i s a d v a n t a g eo fd i f f e r e n tc o o p e r a t i o nm o d e s ，i n c l u d i n gm e t h o do fo i la n d g a sp a s s i n gt h r o u g h t h e b o r d e r ，s e l e c t i o na n d a r r a n g e m e n t o f p a r t n e r , p i p e l i n e c o n s t r u c t i o na n d m a n a g e m e n tm o d e b a s e do n t h e s t u d y o nf i n a n c i n gm e t h o do f t r a n s n a t i o n a lo i la n d sg a sp i p e l i n ep i 叫e c t ，a c c e p t a b l ef i n a n c i n gm e t h o da n ds t r u c t u r ef o r c h i n a - r u s s i ao i la n dg a sp i p e l i n ep r o j e c ti si n t r o d u c e d ，a n ds p e c i a lf i n a n c i n gs t r u c t u r ei s r e c o m m e n d e d ，a sw e l la sv i a b l ef i n a n c i n gc h a n n e l a c c o r d i n gt ot h ec h a r a c t e r i s t i co f p r o j e c t ，r i s k s h a v eb e e na n a l y z e da n dr e l e v a n t p r o t e c t i o n a n dc o n t r o lm e t h o d sa r e r e c o m m e n d e dt op r o v i d er e f e r e n c ef o rr i s km a n a g e m e n t f i n a l l y , a c c o r d i n gt ot h ep r e s e n t s i t u a t i o ni n c h i n a ，a l t e r n a t i v ec a s e s o nt h em e t h o do fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o na n d f i n a n c i n ga r er e c o m m e n d e d f o rc h i n a - r u s s i ao i la n d g a sp i p e l i n ep r o j e c t ( 1 r k u t s k - c h i n a ) k e y w o r d s ：a b s t r a c tp r o j e c tc o o p e r a t i o nf i n a n c i n g 北方交通大学硕士学位论文 1总论 本部分从分析研究世界能源消费结构的变化发展趋势、我国能源消 费现状及未来2 0 年内能源供需的矛盾、我国的能源工业战略和c n p c 的 未来规划等涉及本论文的相关背景资料入手，提出c n p c 参与跨国油气 管道项目的战略思想与经营目标，确立了选择国际合作及融资方式的总 原则。 1 1 背景资料分析 1 1 1 世界能源消费结构的改变及发展趋势 自7 0 年代两次石油危机之后，西方国家积极发展替代能源并大力采 取节油措施，石油在世界能源消费总量中的比重已由1 9 7 3 年的4 7 3 下 降到1 9 9 0 年的3 8 左右。1 9 9 0 年1 9 9 1 年的海湾危机再一次为石油消费 国敲响了警钟。为了尽可能减少对石油的依赖，避免再次受到石油涨价 的冲击，建立起安全的能源供应体系，今后各国仍将大力发展石油的切 实可行的替代品煤炭、天然气、核能。根据国际能源机构预测，到 2 0 1 0 年各种能源占世界一次性能源消费总量的比例分别为：石油3 7 ， 天然气2 4 ，煤炭2 9 ，核能6 。石油和天然气仍将占据未来能源消 费的主导地位，尤其天然气是一种优质能源，热值高、对环境污染小， 所以天然气的利用已引起国际社会的广泛重视。 1 1 2 我国油气资源未来供需趋势 1 9 9 3 年是中国石油工业的转折年，油品进口额达9 2 0 万吨，标志着 中国已成为石油进口国。到2 0 0 0 年底我国石油、天然气产量将达到2 0 亿吨油当量，其中原油1 7 亿吨，天然气3 0 0 亿立方米，而国内经济对 油气的需求分别为原油2 2 6 亿吨，天然气3 7 0 亿立方米而国内的油气 供应只能分别满足需求的7 3 和8 1 。专家预测，我国石油高峰年产量 将出现在2 0 1 0 年以后，可达到2 2 2 5 亿吨的年产原油量，到2 0 3 0 年前 后，我国对油气的需求量为2 8 3 3 5 3 亿吨，则那时国内油气供应也只能 满足需求的7 0 。这说明，2 l 世纪我国不可能只依赖国内的石油供给来 支撑经济的发展。中国石油工业发展战略可概括为：一是“稳住东部， 总论 发展西部”；二是要利用好两种资源，即国内资源和国外资源。其中利用 国外资源的重要组成部分便是与俄罗斯及中亚国家合作开发西伯利亚丰 富的油气资源。 1 1 3 俄罗斯及中亚地区油气资源储备及其输出能源政策 自1 9 4 7 年以来独联体国家一直没有公布其油气储量数据。有关独联 体国家油气储量数据的估计多见于美国油气杂志和世界石油 等刊物的报道，对独联体储量的估计众说纷纭，因此表1 1 中所列储量 数据只是其中的一种估计值。俄罗斯、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦的信 坦估计可能远远低于其真实储量。阿塞拜疆和哈萨克斯坦的储量估计也 可能有些偏低。 表卜1 独联体国家基本情况 国土面积人口1 9 9 5 年剩余石油锗 1 9 9 5 年剩余天然 国名首都 气储量 ( 万、卜方公里)( 万)量( 亿吨) ( 万亿立方米) 饿罗斯莫斯科 1 7 1 01 4 8 0 01 3 04 9 哈萨克斯坦阿拉术图 2 7 1 7 31 6 6 92 l - 2 9 17 8 鸟兹别克斯坦塔什干 4 47 42 0 3 2 1 1 53 十库曼斯坦研什哈巴德 4 8 8 l3 6 2 1 2 1 2 7 阿塞拜疆巴库 86 67 1 45 6 3 0 8 02 乌克兰基辅 6 03 75 1 7 00 6 8l0 7 白俄罗斯明斯克 2 0 7 61 0 2 6o 2 70 0 0 i 吉尔吉斯斯坦比什凯克 1 9 8 54 3 72 0 2 5 0 0 0 6 亚美尼亚埃里温 28 93 5 8 摩尔多瓦基什尼舆夫 3 3 74 3 4 1 格鲁吉亚第比利斯 6 9 75 4 4 9 塔吉克斯坦杜尚别 1 4 3 15 5 1 2o 0 5 0 0 0 7 北方交通大学硕士学位论文 表卜21 9 9 1 年独联体各国油气消费量统计 石油( 万吨)天然气( 万立方米油当量) 国家 产量消费量差额产量消费量差额 俄罗斯 5 9 9 0 02 8 9 0 0+ 3 1 0 0 05 7 7 4 54 3 0 2 0+ 1 4 7 2 5 乌克兰5 8 0 6 4 4 05 8 6 02 6 1 61 0 4 6 0- 7 8 4 4 白俄罗斯 2 3 23 2 2 52 9 9 3o8 2 48 2 4 哈萨克斯坦 2 9 l o2 6 l o+ 3 0 06 3 8l o l 53 7 7 乌兹别克斯坦3 2 5 1 2 6 49 3 93 6 7 73 8 0 01 2 3 阿塞拜疆 1 4 0 41 2 4 3+ 1 5 78 1 21 5 6 67 5 4 格鲁吉亚 2 3 57 5 45 1 905 3 45 3 4 土库曼斯坦 6 5 06 0 3十4 77 9 1 39 6 3+ 6 9 5 0 摩尔多瓦 o5 7 95 7 902 4 83 4 8 亚美尼亚o 4 3 54 3 504 7 0，4 7 0 吉尔吉斯斯坦 2 33 3 03 0 7 1 21 6 21 5 2 塔吉克斯坦 2 32 9 62 7 3 1 71 6 2一1 4 5 从上述资料可以看出，独联体油气资源最丰富的是俄罗斯、土库曼 斯坦和哈萨克斯坦三个国家。俄罗斯和土库曼斯坦目前的油气产量都高 于其消费量，现在和将来它们都将是重要的油气出口国，哈萨克斯坦也 具有很大的发展潜力。 俄罗斯及中亚国家同东北亚及亚太地区进行油气开发国际合作的客 观性： 1 俄经济发展重心从西向东转移的过程日益加快。这是由于俄欧洲 部分油气等资源日趋枯竭，更需要利用东部地区丰富资源的客观需要。 因此加速开发与开放西伯利亚和远东地区是不可逆转的既定政策。 2 现在与将来，俄要成为多极世界中的一极。并巩固这一地位，不 只要恢复其经济实力，还需要在东西方之间保持平衡必须重视亚太地 区，加强与这一地区的经济技术合作，而加速开发与开放西伯利亚和远 总论 东地区将起到重要的作用。 3 到本世纪末，包括中国在内的整个亚洲地区，将成为世界经济贸 易的中心之一，国际贸易的重点将向该地区转移，俄罗斯必须作好充分 准备，使西伯利亚特别是远东地区适应这一发展趋势。 4 俄要开发与开放西伯利亚和远东地区，将遇到一系列困难，其中 主要是能源投资不足问题，出路在于积极参加东北亚区域的经济合作， 这是推动俄经济发展必不可少的步骤。正如俄科学院远东研究所所长 米季塔连拉认为：“回忆西伯利亚和远东地区的社会经济发展所需要的 最理想的条件是尽可能在该地区实行国际化的经济开发。” 5 作为亚太地区大国之一的俄罗斯，它实际上还处在该地区迅速发 展这一进程之外，进入这一进程在相当大程度上有赖于西伯利亚特别是 远东地区的开发与开放政策。 正因为如此，从俄方来讲，积极推进东部地区石油天然气的国际合 作开发，是其有力地参与东北亚及亚太地区区域合作的最关键所在。 从市场潜力发展看东北亚及亚太地区强大的油气需求是推进该项 合作的强大驱动力，跨国油气管道项目能否顺利进行，很大程度上取决 于油气产品的消费市场的组成条件。 从8 0 年代中期开始亚太地区经济的年增长速度达到7 ，超过世 界上其他地区的发展速度。与此相适应，现在该地区天然气的年总需求 量保持在2 3 4 0 亿立方米，且到2 0 1 0 年预计会翻一番而达到4 7 0 0 亿立方 米，年平均增长7 。根据各方面的预测，东亚地区是2 1 世纪天然气需 求增长最快的地区，至2 0 1 0 年需求量可能超过3 0 0 0 亿立方米，同时东 亚各国( 地区) 由于资源及天然气历史发展滞后等原因，天然气在能源 结构中的比例只占1 0 较世界平均水平( 2 3 ) 有很大的距离。中国 的天然气在能源结构中的比例只占2 - 3 ，但1 9 9 6 - 2 0 0 0 年天然气生产和 需求都以年1 0 的速度增长，预计2 0 1 0 年在中国，天然气在能源结构中 将可达到7 - 8 ，2 0 2 0 年将占1 0 ，韩国、日本等东亚国家或地区也将 以较快的速度增加天然气需求( 见表1 3 ) 。 卅 北方交通大学硕士学位论文 表1 - 3 东亚地区近几年天然气供应与消费比较 ( 单位：亿立方米) 年纾 1 9 9 2 芷1 9 9 3 矩1 9 9 4 年 国家、 蒙古 7 79 3 中国 1 42 35 l 韩国 41 32 8 日本4 86 2 6 8 台湾与香港 31 12 4 合计 6 91 1 01 7 1 ( 本土供应量) ( 1 6 )( 2 5 )( 3 6 ) 东南亚国家联盟( 六国) 3 26 51 1 5 ( 本土供应量) ( 7 6 )( 1 3 3 )( 1 7 4 ) 总计 1 0 11 7 52 8 5 ( 本土供应量) ( 9 2 )( 1 5 7 )( 2 1 0 ) 注：不加括号的数字代表消费量，加括号的数字代表供应量 根据国际能源组织在1 9 9 6 年的预测，在1 9 9 3 至2 0 1 0 年之间全世 界对能源的需求量会增加4 6 ，而亚洲对能源( 特别是东北亚地区) 的 需求量则是其倍还多，即在1 9 9 3 2 0 1 0 年间可能增加1 1 5 。 此外，俄罗斯自然资源领域开放程度的不断提高，也为我们打入俄 罗斯油气资源勘探开发市场提供了有利的时机。 1 1 4 我国能源战略规划 根据c n p c 规划预测，2 0 0 0 2 0 1 0 年我国计划进口天然气4 0 0 1 0 8 m v a 、l n g l o o 1 0 8 m 3 a 、石油2 0 0 0 4 0 0 0 万吨，a ，以满足国内市场的 需求，同时拟研究参与建设俄罗斯、哈萨克斯坦和土库曼斯坦至中国的 输油气管道以完成油气的进口。 总论 1 2 c n p c 参与跨国油气管道项目的战略思想及经营目标 跨国油气管道项目涉及多个国家、多家公司企业，所遇到的问题相 当繁杂。以中国石油天然气集团公司( c n p c ) 为代表的我方，作为油气 资源的购买者、需求者和管道建设运营的参与者，无论是从满足国家能 源战略的需要，还是纯粹从企业或项目盈利的角度来看，首先必须确立 我方参与跨国油气管道项目的基本运营目标及经营战略思想。只有这样， 才能在处理繁杂事务的过程中立于不败之地，做到既坚持原则，又不乏 灵活性；既维护我方利益，又达到双赢互利的良好合作目的。 从跨国油气管道项目自身的特点来看，其经营运作的全过程可分解 为上、中、下三个环节。因此可以将我国拟建设的俄罗斯及中亚国家至我 国境内的跨国油气管道项目全过程的上、中、下游的要领范围定义如下： 上游：包括资源国( 俄罗斯、中亚) 境内石油、天然气田的勘探、 开发与生产。这是管道项目运营的资源保证和先决条件。 根据俄罗斯联邦石油和天然气法，上游又分为两个环节： ( 1 ) 可行性研究：勘探至储量确定研究； ( 2 ) 生产：将石油、天然气提升至井口。 中游：从油田井口或天然气气田净化厂至油气购买国境内消费市 场总分配站( 或进市门站) 的输油气管道的建设与运营。这一环节是整 个项目运作的动脉和必备条件。 石油和天然气的管道运输设旄应被理解为一个技术单元单位一 条单独的管道，带有一套连接在它上面的作为完整的技术工艺部分的设 备，或者是一个管道的集合，可以向众多的用户供应油气，包括区域间 的过境运输供应。 由于我国目前尚不允许外国资本参与城市内部管网的建设运营，因 此，我国境内的总分配站或进市门站为跨国油气管道的终点。 下游：油气在购买国境内消费市场的销售。这是进行跨国油气管 道项目的中心五一节和最终目的。 在整个跨国油气管道项目中，可能涉及到的参与方有：资源国、过 境国、资源购买国、三国的政府部门与相关公司以及西方大油公司、国 北方交通大学硕士学位论文 际金融机构、管道承建商及经营者、材料设备供应商等。各方对项目感 兴趣的部分和经营目标均存在较大差异。 表i - 4 可能参与跨国油气管道项目各方的经营目标比较 参与方可能参与的项目环节主要经营目标 主要是上游资源的勘探与开 资源国发，可能参与各段管道建设与出口油气资源盈利。 运营，期望进入消费市场。 参与国际阃经济合作收取油 管道过境国过境部分管道的建设与运营。 气过境费用以获得商业利益。 重点是油气在境内的销售与利着眼于油气的购进与销售利 用；为控制油气价格，一般会用以确保满足国内油气市场 油气资源购买国 参与上游及境外管道建设运需求为前提，管道运营基本不 营。盈利。 上、中、下游各环节都可能参利用国际油气大市场，获得纯 瓯方大油公司 与。粹的商业利益。 管道承建商及运营获得工程承建收入：从管道运 管道者 跨国油气管道的建设与运营。 营中获得一定的商业利益。 获得资本借贷收益降低借贷 国际金融机构各环节都可能参与。 风险。 材料、设备供应商各五一节都可能参与。获得销售利润。 通过上述分析，国际上可能参与跨国管道项目的各方所采取的基本 运营目标和经营战略大致为以下三类： 一是着眼于油气的购进和销售利用，以确保满足国内石油、天然气 市场需求为前提，主要从油气的买卖营销中谋取利润，管道的运营是油 气买卖的必备辅助手段，基本不盈利。意大利埃尼集团所经营的大部分 管道项目即采取这种战略目标。 二是侧重于从管道运营中获利，主要靠管输费的收取。英国b p 公 司经营的部分管道项目就是以输油气管道本身的经营获利为运营目标 的， 一7 总论 三是纯粹以商品市场为出发点，购买和销售油气、管道建设和运营 与本国能源市场需求基本无关，利用国际油气商品大市场从资源勘探 开发、管道经营、油气营销各环节中获利。如美国埃克森公司、英国b p 公司等营建的部分管道项目。 根据我们对背景资料的分析，我国作为油气资源的购买方参与跨国 油气管道项目的立足点只能以确保满足国内能源需求为中心。此外，现 实条件也决定了c n p c 目前尚无足够的经验和经济实力纯粹以国际油气 商品市场为出发点，从资源勘探开发、管道建设与运营、油气买卖营销 全过程中去获取商业利润：如果仅仅靠管道的运输赚钱，必然会抬高油 气的价格，超过国内市场对能源价格的承受能力，况且，这也不符合我 国的能源战略要求。 所以，在现阶段，我国建设跨国油气管道项目的基本运营项目和经 营战略应定位于：以确保满足国内油气市场需求为中心，主要从油气的 买卖营销中获利，同时在国内市场可承受的范围内，从管道运营中赚取 部分商业利润；为保证油气稳定供应，以适当方式参与上游资源勘探开 发。这一战略目标可称为：“一个中心( 满足国内油气市场需求) ，三个 基本点( 油气营销、管道运营及以适当方式参与上游) ”。这一运营目标 定位符合资源开发的根本目的，有利于我们从满足市场经济要求的企业 经营角度来解决管道项目的问题。 我方在进行参与跨国油气管道项目合作模式选择决策时，应坚持以 我方利益为主，合作各方双赢互利的基本原则，保持适度的灵活性，以 油气的买卖营销和管道运营为战略核心目标，围绕这个核心目标来决定 我方参与跨国油气管道项目各环节的合作模式。 1 3 c n p c 参与跨国油气管道项目，选择国际合作与融资 方式的总原则 大型跨国油气管道项目从本质上讲，与其说是管道项目，不如说是 石油、天然气进口项目。但上游资源的勘探开发与中游管道的建设与运 营又是油气进口项目中必不可少的组成部分，油气进口项目可行与否又 北方交通大学硕士学位论文 决定性地依赖于上游资源的保证和管道的经济性。 因此，跨国油气进口项目的国际合作模式涉及油气买断方式、过境 通行方式、过境管道的所有权、经营权及油气输送权的分配归属、过境 ( 及整条) 管道建设资金的筹集及项目公司的组建及经营运作模式等诸 多问题。c n p c 在选择具体的国际合作与融资模式时应坚持的基本原则 是： 1 利益性原则 这是我方决策时应坚持的首要原则。一切的选择以维护我方主权和 利益为出发点，以实现我方的运营目标为最终目的。同时应充分考虑参 与各方的合理利益，以求得投资合作各方双赢互利，优势互补。 2 先进笥与合理性原则 模式的选择与国际惯例接轨，保持适当的超前性，以适应未来环境 的变化。这就要求我们充分考虑资源、资金、技术、信息、人力、政治 环境等生产要素的特点，最大限度地实现各生产要素的合理优化组合， 按照现代企业制度的要求建立产权明晰、权责明确、政企分开、管理科 学的合资公司经营和管理管道项目的运行机制政府给予合资公司充分 的经营自主权。 3 制约性原则 这是包含着两层含义： ( 1 ) 与我国的实际国隋相结合，在摸清我国的资源、市场需求、资 金、技术、政策等因素的前提下，做出决策。 ( 2 ) 综合分析上游资源的勘探开发与下游的销售利用方式这两个环 节对油气买断与运输、销售的影响和制约因素，以决定合作伙伴与方式 的选择。 跨国油气管道项目现有的国际合作模式分析 2 跨国油气管道项目现有的国际合作模式分析 根据课题组所掌握的资料，本部分对现有的具有借鉴价值的世界跨 国油气管道项目的国际合作模式及其组织结构、特点、利弊、适用范围 进行了比较分析。 2 1 选择国际合作模式应考虑的几个问题 从国际上已建成正在运营的跨国油气管道项目的经验来看，不存在 各个项目都遵循的固定国际惯例模式，每个项目都是根据国际贸易有关 惯例，参与各方国家的政治、法律、经济等客观制约因素，结合项目自 身的特点及参与各方对项目前景的预测，设计一种有关各方均可接受的 项目资产所有权结构及利益分析模式。 虽然各个项目的具体国际合作模式不同，但在进行合作模式选择时， 都要对所涉及到的项目本身特点、参与各方国家的政治经济环境、经营 战略目标、融资条件等制约因素进行综合权衡，以寻求- - 7 十风险小、效 益好、动作效率高的最佳项目资产所有权结构。 因此，选择跨国油气管道项目的国际合作模式应考虑以下几个主要 问题： 2 1 1 跨国油气管道项目自身的特点 石油、天然气项目是一个国家能源经济的核心内容，它不同于一般 的工业投资项目，而是有其自身的特殊性具体表现为： 1 参与各国政府对项目实行严格控制。 尤其是资源国、过境国、资源购买国对油气的勘探开发、过境及销 售利用都有特殊的法律和法规。以中俄过境蒙古国的跨国油气管道为例： 资源国：俄罗斯已颁布实施了“俄罗斯联邦矿产资源许可证法”、“俄 罗斯联邦关于产品分成协议法令”等法律、法规，对俄境内油气资源的 勘探开发的许可、产品分成中的俄罗斯所占有的份额、资源的出口贸易 均有严格控制。 过境国：根据蒙古国1 9 9 1 年颁布的蒙古石油法规定，由蒙古石 油委员会这一直接归总理管辖的政府职能部门全面负责与油气勘探、开 一l 伊一 北方交通大学硕士学位论文 发及过境运输等有关的事务。 购买国：中国消费市场的发育与开放程度是项目成功的关键环节。 我国已于9 8 年上半年开放了境内油气管网的建设，允许外国资本进入石 油天然气境内管网建设与经营，但具体如何操作目前尚无政策，这至少 表明了我国培育和发展油气工业的决心。 因此，跨国油气管道项目的国际合作，与其说是一种企业行为，不 如说是一种政府行为。 2 石油天然气产地与市场距离遥远，且一个包括上中下游的跨国油 气管道项目总投资一般需要1 0 0 2 0 0 亿美元。天然气项目投资回收期一 般为7 1 0 年石油项目投资回收期为5 - 8 年。 市场风险大。石油、天然气项目由于易受到政治因素的影响，各 国为减少对石油、天然气的依赖，都大力发展替代能源煤炭、核能 等，预计2 0 1 0 年前后，世界一次性能源消费总量中，煤炭和核能所占的 比例为3 5 4 0 左右，所以说石油、天然气并没有绝对的独占的市场。对 于中俄( 中亚) 跨国油气管道项目而言，据目前已确知的情况，上游资 源风险并不是项目实施的阻碍，最大的风险在于市场。客观地看，我国 市场的发育与开放程度是项目成功的关键。 3 参与项目的各方较多，各方的经营目标存在较大差异，关系复杂。 预计项目合作的谈判周期长，难度大。 2 1 2 政治经济环境 跨国油气管道项目的国际合作模式选择需要建立在相对稳定、良好 的政治经济环境基础上，这不仅对油气资源的供给与需求的安全性十分 必要，而且对保障参与合作各方的利益相当重要。中俄油气项目所涉及 的政治经济环境分析如下： 1 资源国：俄罗斯 政局稳定性分析 自1 9 9 1 年前苏联解体后，俄罗斯成为独立主权国家，但到底建立一 个何种政体的国家机构，各派政治势力和政治派别一直争论不体。总统 与国家杜马相互扯皮，国家机构的领导人不断更叠，很多政策法令不统 跨国油气管道项目现有的国际合作模式分析 一，国家的法律、法规在各共和国很难具体实施。而于1 9 9 7 年底和1 9 9 8 年爆发的金融危机，使俄罗斯的政局更加动荡不安。 经济形势分析 在前苏联解体之前，俄罗斯联邦是其重要的经济地区，经济实力相 当雄厚，工农业高度发达产值占前苏联国民总产值的7 0 。1 9 9 1 年后， + 俄罗斯经济形势不断恶化，整个经济全面而持续地衰退，1 9 9 5 年俄国民 生产总值比1 9 8 9 年下降了5 0 2 ，大量企业宣告破产；在对外贸易方面 进口下降，出口减少，且进出口结构更加不合理、低层次化，出口主要 是能源和原材料，占俄出口总额的8 0 以上，进口主要是日用品和食品， 占进口总额的6 0 。 造成俄持续几年的经济危机的主要原因是：首先是前苏联留下的短 期无法消除的危机因素，包括：长期实行的拼消耗的粗放型经济增长方 式得不到改善：前苏联经济结构严重畸形；经互会解散，俄国家贸易锐 减。其次是改革因素：俄经济转轨在指导思想和具体政策方面的失误， 是使我仍处于经济危机状态的主要原因。 不过尽管这几年俄经济处于危机不断深化过程之中，但也应看到 危机中出现了转机，特别是近几年俄政府在经济改革和发展中取得了一 些成绩和经验，俄罗斯经济在经历了严重危机之后，开始从谷底攀升。 尤其应注意的是：俄罗斯不仅石油、天然气储量十分丰富，而且是 世界上除中东之外的最重要的石油生产基地，也是当今世界上最重要的 7 石油、天然气消费国和出口国，石油、天然气工业是俄罗斯国内效益最 好、最稳定的的行业领域，也是俄罗斯改革和吸引外资力度最大的领域。 而且从目前苏联仍在运营的跨国油气管道项目来看，所有协议都得到了 很好的执行，并且在任何情况下，来自这个地区的油气供应中断都是由 技术问题而不是政治问题引起的。 2 过境国：蒙古国 为了减少环境污染，并积极参与和支持国际合作，蒙古国将大力支 持石油、天然气管道项目的国际合作。1 9 9 7 年召开的第三次东北亚能源 会议上，蒙古国n i c 公司总裁d g a n s u k h 表示，蒙古政府和国家安全 一1 2 北方交通大学硕士学位论文 委员会对在蒙古境内建设国际性石油天然气管道的政策是：凡是对输油 气管道感兴趣的国家和团体都应给予支持和合作；尤其是安排工程用地， 保证国际性输油气管道的安全管理管道施工，就近在本国雇用工人， 以及就税收、边界和海关许可证有关问题的全面解决进行深入合作；为 国际输油气管道工程项目的顺利实施尽最大努力。 3 资源购买国：中国 中国作为跨国油气管道项目的最终购买者和消费者在整个项目合 作过程中的地位和作用尤为重要。有关中国的经济发展对油气的需求情 况在前面已进行了分析，本处不再赘述。 2 1 3 税收制度 1 各国石油税目设备 就各国现行的石油税收体制而言，各类石油税种税费共计2 0 余种， 主要包括定金、租金、矿区使用费、公司所得税、增值税、消费税、进 出口关税、土地税、石油收入税等等。 从各种税目来看，公司所得税和矿区使用费是国际上设置最为普遍 的税费种类，定金和租金是较多国家所考虑的税费。其他税费则只有一 个或几个国家设置。 一般而言，发达国家除设置矿区使用费和公司所得税之后，还往往 设置有石油生产税或者石油收入税；而发展中国家则另外设置有石油出 口税或者超额利润税。 2 石油税制模式比较 从各国税目设置的结构来看，几乎所有的国家都以直接税为主体。 但就各国石油工业对外开放的程度和政府所得的组成来看，石油税制模 式可分为以下三种： ( 1 ) 完全开放模式 属于这种模式的国家主要是发达国家。主要特征是：国家石油工业 对外对内完全开放，石油勘探开采活动以现代租让制为基础，石油税收 对国内外各类石油公司采用单一标准，一视同仁。政府所得主要来自以 所得税为中心的直接税。实行这类模式的国家往往同时实行分税制，既 一1 3 跨国油气管道项目现有的国际合作模式分析 中央政府和地方政府都有征税权。 ( 2 ) 大开放模式 属于这类模式的国家主要是一些开放时间较早的发展中国家。主要 特征是：石油工业对外开放程度很大，石油勘探活动主要以产品分成合 同或者租让制为基础，石油税收对内对外实行两套标准，针对外国石油 公司的税收主要来自公司所得税和矿区使用费。同时，政府有大量的非 税收收入，主要来自于产品分成和政府参股分红。属于这类模式的国家 一般都有国家石油公司( 国家全资或国家控股公司) ，政府对国家石油公 司设置的税收没有实际意义，例如印度尼西亚、马来西亚、利比皿及俄 罗斯等国。 ( 3 ) 小开放模式 属于这类模式的国家主要是新近才开放的几个大的石油输出国，特 别是中东地区的沙特阿拉伯、科威特以及拉美地区的委内瑞拉和墨西哥。 因为对外开放的范围小、时间短，所以尽管对外国石油公司征收所得税 和油气出口税，但是这些税额在国家财政收入中所占的比例极小。这些 国家的石油工业主要由国内石油企业支撑，税收主体也主要是国内的石 油企业；石油税制结构十分简单，主要税收公司所得税，其中沙特阿拉 伯只征收回教徒税。这些国家的国内石油企业在缴纳所得税之前，已将 其绝大部分收入作为公营收入上缴国库。 2 2 合作伙伴的选择 用一个简单的图示来反映跨国油气管道的运营过程及管道段落的划 分： 上游 油气田 资源国与 过境国边境 过境国与 购买国边境 油气 用户 资源国境内管道过境国境内管道购买国境内管道 图2 - 1跨国油气管道示意图 一1 4 一 ， 北方交通大学硕士学位论文 从上述示意图可以看出，不论参与各方选择何种合作模式，参与整 个项目的哪个环节，都不可能以独家经营的方式进行。跨国油气管道项 目虽然经济和社会效益都十分巨大，但共投资大、投资回收期长、经营 风险也较高，独家经营不利于分散风险。既然项目本身涉及上、下游及 相关的利益各方，应应考虑选择恰当的合作伙伴，以共担风险，双赢互 利。 由于跨国油气管道项目具有政府严格控制的特殊性因此各参与国 政府都从战略的高度，将跨国油气管道项目的合作看成是建立经济伙伴 关系，乃至政治伙伴关系的一个重要方面，因此选择合作伙伴应该有 长远目标和战略观点。 合作伙伴的定义和层次划分可以从如下两个角度来分析： 2 2 1 从能否选择或回避的角度来划分，可分为两类 1 不可以回避的合作伙伴 是指与项目有关的各种不同类型的机构，包括资源国、过境国、购 买国的各级政府、制定标准的半官方机构、带有部分行政职能的国有公 司等。如中俄项目可能涉及的俄罗斯联邦自然资源部、俄罗斯石油天然 气公司、蒙古基础设施发展部、蒙古石油委员会、中国石油天然气集团 公司等机构。 2 可选择的合作伙伴 是指直接或间接参与跨国油气管道项目投资的法人实体，包括能为 项目提供融资的国际金融机构、拥有资金技术、管理经验的国际大油公 司、油气直接用户、管道建设承建商及经营商等。 2 2 2 从对项目资产拥有方式角度来划分，可分为三类 1 项目的可能发起人 即项目公司可能的投资人。它们对项目公司的资产和收益拥有不同 程度的所有权。包括资源国公司、过境国公司、购买国公司以及对资源 的勘探开发或管道建设参股投资的国际大油公司等，也可称它们为跨国 管道项目的核心伙伴。 一1 5 跨国油气管道项目现有的国际台作模式丹折 2 优先合作伙伴 由于它们拥有项目可能涉及的土地、市场、技术、管理等相关制约 条件，因此会成为项目的准股东。包括：管道经过的土地所有者、地方 石油公司、主要用户以及国际大油公司。 3 项目相关合作伙伴 包括：为项目提供融资、担保的国际金融机构、设备供应商、管道 承建商及经营商等。项目公司对它们有充分的选择权利。 当然，不同的国际合作模式会决定不同的项目公司和不同的合作伙 伴关系。但任何一种合作模式都应该是有效率的，能按照双赢互利、菇 同分担风险的原则，将合作伙伴各方的优势结合起来保证跨国油气管 道项目顺利地进行。 2 3 现有的跨国油气管道项目国际合作模式比较分析 跨国油气管道距离长，过境国别不同，时间跨度长，投入资金巨大。 原则上讲，不同的管道项目也因资源情况因地制宜，各不相同。但从总 体上来看，管道项目都可以归纳为第一部分所述的三个相辅相承的环节。 实现我方战略核心目标，首先必须进行参与跨国油气管道项目全过程的 总体合作模式选择决策。 跨国油气管道项目全过程整体运作的国际合作模式可分为以下几 种： 1 上中下游一体化的全面合作模式 2 管道建设与运营一体化合作模式 、 3 油气边境买断、管道分段建设与运营合作模式 4 参与油气勘探开发合作模式 几种合作模式均有优缺点在附录1 中进行论述。 一1 6 北方交通大学硕士学位论文 3 跨国油气管道项目融姿模式分析 3 1 跨国油气管道项目可采用的融资方式概述 融资，即资金的融通。跨国油气管道项目的融资即指通过各种途径 来筹集管道项目建设所需要的资金。 由于跨国油气管道项目本身的特殊性，决定了其在融资方面具有以 下特点( 亦为难点) ： 1 投资巨大，从而导致融资数额也很大。根据b p 公司的预测，仅东 西伯利亚中国一线资金需求为：上、中、下游各需5 2 8 0 亿美元， 共计1 5 0 2 5 0 亿美元，其中大部分资金需阻借贷为主。 2 投资回收期长。估计投资回收期达6 1 2 年。 3 融资风险大。由于该项目涉及面广，复杂程度高，因此融资风险 较一般项目来说要大的多，而且还可能涉及较棘手的政治问题、领土问 题等。 正是由于以上的原因，使得跨国油气管道项目该如何安排、组织融 资显得十分重要。融资的成功将在一定程度上决定着项目的成败。 为介绍方便，本报告对融资的有关概念定义如下： 融资模式：是指某项目整体的投资资金结构安排、融资步骤及 其融资原则、风险担保结构安排等资金来源的总体安排形式； 融资方式：是指某一项目资金结构中某一类资金如股本金、债务 资金的筹集安排形式： 融资渠道；是指项目资金结构中某一类资金筹集安排下的可能的 资金来源形式。 跨国油气管道建设项目可采用的融资方式： 1 传统融资 传统融资方式是指一个公司利用其本身的资信能力为主体安排的融 资。投资者将该公司作为一个整体看待，以其资产负债情况、利润状况、 现金流量等为依据决定是否投资。 传统融资具有融资成本低、使用灵活，有利于筹资项目公司统一安排 一1 7 跨国油气管道项目融资模式分析 财务和税和等优点。全财务风险大，很难实现有限追索和非公司负债型融 资。 传统融资适于投资额度较小，或者实力强、资信好、财务结构相对 简单的筹资项目公司。 匝因曲 图3 1 传统融资结构 图3 - 2 项目融资结构 一1 8 一 有限投资 北方交通大学硕士学位论文 2 顾目融资 项目融资方式是国际上为某些大型的建设项目筹集资金的一种方 式即把项目的资产( 包括项目各种合约上的权利) 作为抵押，并把预 期的收益作为债务偿还的主要来源。它属于国际中长期贷款的一种形式。 项目融资方式已在世界上得到很大的发展，许多大型项目如英国的 北海油田项目、香港九龙海底隧道项目等均采用项目融资方式来筹集资金。 由以上的定义和结构图可以得出传统融资方式和项目融资方式在保 证贷款偿还来源、项目导向、债务是否有限追索、风险分担等方面的特 点和判别如表3 - 1 所示： 表3 - 1传统融资方式与项目融资方式的比较 传统融资方式项目融资方式 依赖于项目投资者的 项目导向依赖于项目的现金流量和资产 资信 保证贷款偿还的来项目投资者公司的既项目本身的资产价值及项目未来 源有资产的可用于偿还贷款的净现金流量 有限追索，即贷款人只可在贷款 贷款人为项目贷款人的某个特定阶段对项目借款人实 是否有限追索提供的是完全追索形行追索，或只可在一个规定的范 式的贷款围内对项目借款人实行追索，甚 至可实现无追完结 融资期限较短较长 主要由项目投资方承 通过有关协议将项目风险由投 风险分担资方、贷款方、承建方等更多的 担风险 单位来承担 可以安排，因此不会影响投资方 可否安捧非公司型 不可以安排公司的资产负债率，也不会加剧 负债融资国 金融风险和未来的资金成本 融资成本较低较高 融资前期准各工作较少较多 信用结构简单，单一复杂，多样化 注：非公司型负债融资( o f f - b a l a n c ef i n a n c e ) ，亦称为资产负馈表之外的融资，是指项目 的 竟务不表现在项目投资者的公司资产负债表中的一种融资彤式 一1 争一 跨国油气管道项目融资模式分析 由此可见，传统融资方式与项目融资方式相比较，后者有一明显的 优点，即项目主办人通过项目融资方式筹集资金，将原来应由自己承担 的还债义务，部分地转移到该项目身上，也就是将原来由贷款人承担的 风险部分地转移给贷款人，由借贷双方共担项目风险。 3 以“设施使用协议”为基础的融资 一些项目的融资是围绕着一个工业设施或服务性质的“使用协议” 为主体安排的。这种协议在工业项目中又称为“委托加工协议”。因此， 以“设施使用协议”为基础的融资的定义可以这样表述：某一工业设施 的提供者与使用者之间达成具有“无论提货与否均需付款”性质的协议 为此协议为基础进行融资。这种融资主要用于带有服务性质的诸如石油、 天然气管道、发电设施等项目。这种融资的关键，在于设施使用者能否 提供强有力的“无论是提货与否均需付款”性质的承诺。 以“设施使用协议”为基础融资安排的基本思路是：首先，设施提 供者与使用者之间达成“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议；