（管理科学与工程专业论文）我国电子业短期偿债能力评价研究.pdf

摘要 摘要 偿债能力是企业偿还到期债务的能力，如果众北变现资产不足以清偿到期债 务，就很难腰从银行或热他单位取獬借款，很难辩从供应商那熙联得赊购的优惠， 旗嚣壹接影响金整筹诺资金豹蕤力，彩响正常熬，圭产和经营，蠲魏对偻谈麓力迸 行分析具谢十分重要的现实价值。 本文熏要研究我国呶予行业短期偿债熊力综会评价体系和评价标准。分析了 现雩亍短期馁馈能力评价捂标静不足弗对冀徽了修覆。综合考虑影响短麓谣馈筑力 的各种因綮，运用统计网归模型和电子行业上市公司财务报表数据，构建了我国 电子行业艇螭偿债能力综合评价体系，构造了综合译徐企业财务状况的综合财务 风险系数，并计算褥磁了我国电予簿照综合瓣务斑陵系数豹标准僵；到期妊s 统计检验方法，计算出了我国电子杼妣短期偿债熊力各评价指标的标准，通过实 际检验可以羲出，把综袅财务风险系数和短期偿馈能力评价指橼结合起来分析企 堑静短期偿攘麓力效栗受显著，更其蕊实指导徐德，髓为我冒泡子行堑公司短期 偿债能力评价提供比较科学的参考。因此本文的研究成果在理论上和实践中都有 一定的价馕，本文虽是对我国电子移渡短期偿债力进行的研究，但其构建燧期 偿债能力综合评狯体系静惑路也适会于其毽行照。 关键词电予行业；短期偿债能力；流动比率：综合财务风险系数 北京工业大学管理学顽士学位论文 a b s t r a c t d e b tp a y i n ga b i l j t yj st h ea b i l i t yo fac o 耳1 0 r a t i 曲t op a yo f ft 量l ed u ed c b t i ft h e e h t c r p r i s cc h a n g e st h ep r c s e n tp r o p c n yt ob ei n s u f f i c i e n tt op a yo f f t h ed u ed e b t ，“j s v e f yd i f f i “l to b t a i n st h el o 锄舶mt h eb a i l k0 ro t h e ru n i t sa g a i n ，v e r yd i 砸c u 【tt o o b t a i nt h ep r e f e r e n t i a lb e n e f i ta g a i nf f o ms u p p l i e r t h e r ew h i c hb u y so nc r e d i t 1 h u s a 骶c t st h ce n t 唧r i s et ol o 锄t h cf u n dd i m c t l y ，棚- c c 协t 量l en o r 】i l a lp r o d u c l i 伽a n dt h c m 卸a g e m c n t 1 1 l e f c f o r ca n a l y z e t l l ed e b tp a y j n ga b i l i t yh a se x t r c m d yi m p o n 跏t r e a l i s t j cv a l u c 1 1 1 i st h c s i sm a j n l ys t u d j c s0 u rc o u n t qe l e c t r o ni n d u s t f ys h o n - t e 咖l i q u j d i t y s y l l m c t j cc v a l u a t i o ns y s t e m 锄dt h cc v a l u a t i 衄c r i t c r i a a n a l y z e d t h ep r e s e n t s h o r t - t e i ml i q u i d i t y 印p r a i s a lt 盯g c 璐u f f k i e n c ya n dh 驰m a d et h er e v i s i o nc oi t c o n s i d e r c de a c h k i n do ff a c t o rt h a 8 敞c st h es h o r t t e m ll i q u i d i t y u s i n gt h c s t a t i s t i c a l r c 掣e 豁i o n m o d e l吼dt h ee l e d r o n i c 姗d u s t r ) rc o r p o r a t i o nf i n a n d a l s t a t e m e n t sd a t a c b n s t m c t e do u rc o u n t f ye l e c 仃0 n i n d u s 仃ys h o n - t e 咖l i q u i d i t y s y n t l l e _ 【i cc v a l u a t i o ns y s t c m ，c o n s t n l c t e dt h ec o m p r e h c n s j v ef i n 姐d a lr i s kc o e f f i c i 锄t 0 fs ) ，l l t i l e t i ce v a l u a t i o nc n t e i p r i s ef j n a n c ec o n d i t i o n ，a n dt h ec o m p u t a t i 衄h a so b t a i n e d o u rc o u n t r ye l e 曲_ o nj n d u s t r ys ”t 王l e s i s6 n a n c ef i s kc o e 艏c i e n ts t a n d a r dv a l u c u s i n g k ss t a t i s t i c si n s p e c t j o np m c e d u r e ，c a l c u l a t e de a c ha p p m i s a lt a e g e ts t 卸d 盯do fo u r c o u n t r ye l e c t r o ni n d u s t r ys h o n - t c 哪l i q u i d i t y ，n m u g ht h ea c t u a 工e x a m i n a t i o l l “i s m o r er e m a f k d b l et ou n i f e st h es h o r t _ t c r n ll i q u i d n ya n dt h es y n t l l e s i sf i n a n c er i s k c o e f f i c i e n tt o 锄a l y z ee n t e r p r i s et h es h o n t e m ll i q u i d i t y h a sm o r ef e a l “yi n s t r u c t i o n v a l u e ，c a np r 0 v i d et h eq u i t es c i e n t i f i cr e f e r e n c ef o ro u tc o u n t t ye l c c t i o ni n d u s t t y c o m p a i l yl oa i l a l y z et h es h o n - t e 珊1 i q u j d i t y - t h e r e f o r e t h i st h e s j sr e s e a r c h 把s u l t s h a v em u c hv a l u ei nt h e o r e t j c a l l ya n di np r a c i i c e a l t h o u g ht h i st h e s j so l l l yr e s e a r c h e s 0 u rc o u n t r ye l e c t r o ni n d u s t r ys h o r t t e 珊l i q u i d j t y ，b u tt h em e n t a l i t yo fc o n s t 九l c t j n g t h es y n t h e t i ce v a l u a t j o ns y s t e mo fs h o n t e r n ll j q u i d i t ya l s os u i t so t h e ri n d u s n y k e yw o r d s ： e i e c t r o n i ci n d u s t r y ，s h o r t - t e r m1 q u i d i t y c u r 他n tm t i 0 ，c o m p n h e 岫v e n n a n c i n ir i s ko n e f n d k n t i i 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名r 期： 关于论文使用授权的说明 a 。啤5 远善鼠 _ 本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 躲禹，新魏啦期： 弟1 章绪论 第1 章绪论 1 1 选题背景及意义 随着经济与社会的发展，企业规模越来越大，企业的经营不可能完全依赖于 业主的投资，实现所谓“无负债经营”：从另一方面讲，在现实情况下，权益资 金的筹资成本往往要大于债务资金的筹资成本。因此，举债经营对一个企业来说 是非常现实和必要的。 偿债能力是企业偿还到期债务的能力。企业的债务是以持有一定的资产为物 资保证的，债务到期也必须以资产变现偿付。如果企业变现资产不足以清偿到期 债务，就很难再从银行域其他单位取得借款，很难再从供应商那里取得赊购的优 惠，从而直接影响企业筹借资金的能力，影响正常的生产和经营。 在市场经济条件下，企业没有一定的盈利能力是很难持续经营下去的，但有 些企业虽然也有良好的盈利能力，却严重缺乏偿债能力，同样也会迅速陷入破产 困境。事实证明偿债能力强的企业，赢利能力一般也强，但赢利能力强的企业， 其偿债能力却不一定很强，所以偿债能力是衡量企业财务实力的一项重要指标。 对企业偿债能力进行分析，对于企业投资者、经营者和债权人都有着十分重 要的意义与作用，对于完善现代企业的公司治理制度有很大的作用。第一，企业 偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。一个投资者在决定是否向某企 业投资时，他不仅考虑企业的赢利能力，而且还要考虑企业的偿债能力。因为投 资者投资目的是为了资本的保值和增值。第二，企业偿债能力分析有利于企业经 营者进行正确的经营决策。企业经营者要保证企业经营目标的实现，必须保证企 业生产经营各环节的畅通和顺利进行，而企业各环节畅通的关键在于企业的资金 循环与周转速度。对企业偿债能力的分析，对于企业经营者及时发现企业在经营 过程中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行有着 十分重要的作用。第三，企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。 第四，企业偿债能力分析有利于正确评价企业财务状况。企业偿债能力状况是企 业经营状况和财务状况的综合反映，通过对企业偿债能力的分析，可以说明企业 的财务状况及其变动情况。 短期偿债能力是履行短期债务的保证。企业在生产经营过程中，会经常发生 一些债务，相应也会经常产生些债务到期问题。如职工工资支付，供应商贷款 一些债务，相应电会经常产生一些债务到期问题。如职工工资支付，供应商贷款 北京工业大学管理学硕j 二学位论文 支付，投资者利润分配和短期债券到期本息偿还等。这一工作做得不好，将会引 起一连串不良后果。如职工工资不能及时支付会挫伤职工积极性，甚至造成罢工 游行，企业被迫停产；银行到期本息不能及时支付会失去银行优惠贷款条件，并 会被处以罚款等。短期偿债能力具有提高企业赢利能力的功能，企业短期偿债能 力高，银行便愿意以优惠条件提供贷款，企业从而可以节约筹资费用，增加赢利： 短期偿债能力高，便会有效获得有关的进货折扣，从而节省采购费用，增加赢利。 从以上的分析可以看出，企业的短期偿债能力对企业的生产经营和长期发展 都有重要的影响，因此全面系统地分析企业的短期偿债能力是很有价值的。 1 2 国内外研究现状及文献综述 对企业的短期偿债能力进行专门研究的相关文献还很少，因此本部分只能是 对现有的文献做一个简单综述。准备从短期偿债能力评价指标的发展、对短期偿 债能力评价体系的研究和对短期偿债能力评价指标的研究三个方面进行评述。 1 2 1 短期偿债能力评价指标的发展 对企业的短期偿债能力进行分析是财务分析的部分，而对企业的财务状况 进行分析，一开始主要是对企业的偿债能力进行分析，财务分析开始于银行家。 直到2 0 世纪初，财务报表一直被当作记账员工作的证明。然而这时银行家开始 要求使用资产负债表作为评价贷款是否延期的基础。财务报表大规模使用于贷款 目的，可能开始于1 8 9 5 年【1 i 当时纽约州银行协会的经理委员会采纳了一项决 定：要求从他们的机构贷款者提交他们书面的，有他们签字的资产负债表。从那 时起，报表被主要银行推荐使用。1 9 0 0 年纽约州银行协会发布了申请贷款的标 准表格，包括一部分资产负债表。尽管银行开始要求其客户的资产负债表，但没 有对其内容进行任何数量计量。资产负债表可能仅仅是被检查，然后就存档了。 纽约第四国家银行副总经理，杰姆斯圆【2 l 是主张提供报表的积极支持者。他 认为扩大贷款必须预测贷款者的偿债能力，必须对报表进行分析，然而他没有说 如何进行分析，只是设计出财务报表的比较格式。接受了比较报表的观点后，银 行家们开始考虑什么应该比较。许多好的判断认为，速动资产与流动负债的比率 应该是2 5 比l ，这可以证明在当时比率的数量计量方式已被贷款者所接受。 。b e r k j o s e p h f i n a n c i a la n a l y s i sw j t h1 b hm i c r o c o m p u t e r c h i l t o nb 0 0 kc o 1 9 8 4 ；2 4 3 2 5 l 。b l e c k e ，c u r t sj f i n a n c i a la n a l y s i sf o rd e c i s i o nm a k i 喝p r e n t i c e h a l l 1 9 8 0 ：3 4 卜3 5 0 2 第l 苹绪论 对企业的偿债能力评价的方法主要是比率分析，一开始对短期偿债能力评价 的指标是流动比率。比率分析的系统体系于1 9 1 9 年由亚历山大q 3 l 建立，他发表 了一篇文章批评银行家只依靠流动比率进行贷款决策。他指出，为了取得全面的 认识，必须考虑财务报表问的各种关系。到1 9 2 5 叫4 1 年开始出现对比率分析的批 评，提出以下四个异议：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素的变 动；第二，很难综合反映比率与计算它的资产负债的联系；第三，比率给人不保 险的最终印象；第四，比率不能给人们资产负债表关系的综合观点。提出了替代 比率技术的方法，也就是趋势百分比。接受了比率计算方法，分析师感觉需要一 种类似成本会计中标准成本的比率分析标准。1 9 2 3 年，j a m sh b 1 i s s 【4 】提出了 标准比率的观点。 我国的财务分析思想出现较早，但真正开展财务分析工作还是在2 0 世纪初。 当时中国的一些外国洋行和中国金融资本家开始分析企业的经营效益和还债能 力，但很少根据会计核算数据进行较全面的分析。随着我国社会主义市场经济体 制的建立、发展与完善，我国的宏观经济环境和微观经济体制都发生了很大变化。 在现代企业制度下，企业的所有者、债权人、经营者和政府经济管理者都站在各 自的立场上，或从各自的目的和利益出发，关心企业的经营情况、财务状况和经 济效益。国家在宏观经济政策和环境方面为我们分析和掌握企业的经营和财务状 况创造了条件。如统一了财务会计制度；完善了财务会计信息披露制度：建立产 权清晰的企业制度等，这些都为财务分析体系的建立提供了条件。 一开始对短期偿债能力评价的指标是流动比率，后来人们意识到流动比率的 不足，为了弥补流动比率的不足，理论和实务界开始讨论短期偿债能力评价指标 体系的问题。现在我国在评价企业的短期偿债能力时的指标有流动比率、速动比 率、现金比率、净营运资金和财务弹性。1 9 9 5 年财政部颁布的一整套企业经济 效益评价指标体系中，把短期偿债能力指标确定为流动比率和速动比率。 1 2 2 关于短期偿债能力评价体系的研究 在改革开放初期，我国对企业的短期偿债能力进行评价主要是借鉴美国的评 价方法，在改革开放实行社会主义市场经济以后，国内的企业管理者、财务学者 ”e r i c ha h e l f e r tt e c h n i q u e so ff i n a n c i a l n a l y s i s ：ap r a c t i c a l g u i l dt 0m a n a g i n ga n dm e a s u r i n g b u s i n e s sp e r f o 瑚a n c e i r w i n ，1 9 9 7 ：5 6 7 3 4 g i b s o n ，c h a r l e shf i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a l y s i s ：u s i n gf i n a n c i a la c c o u n t i n gi n f o 瑚a t i 彻m a s s k e n tp u b c o ，1 9 8 3 ：1 6 4 一1 7 9 3 北京工业大学管理学硕士学位论文 开始研究短期偿债能力的问题。孙成刚、曲阳( 1 9 9 4 ) 。1 5 】提出短期偿偾能力的定义 为：“所谓企业短期偿债能力( s h o n t c r n lu q u i d i t yo rs o l v e 眦y ) ，是指企业在短 期债务到期以前，可以变现为现金用于偿还流动负债的能力”。比较全面地论述 了企业短期偿债能力的综合评估指标，主要包括流动比率、速动比率、货币资金 比率、应收账款周转率和存货周转率。作者认为，在评估企业的短期偿债能力时， 不能孤立地分析某一个指标，而应该综合考虑这五个指标。 王荭( 1 9 9 9 ) 圆1 6 l 在对现行的短期偿债能力指标进行归纳的基础上，指出短 期偿债能力评价体系存在制度上和技术上的不足，并提出了改进的建议。他指出 从会计角度看，除了指标体系内各指标自身固有的缺陷外，在会计制度和财务报 表形成机制方面也有深刻的不足。我国目前采用了符合国际惯例的会计制度，目 的是使我国的“会计语言”能够在世界通用但是，会计制度在制定方面只是考 虑了会计制度本身的严谨性和科学性，而忽略了现实社会人们已形成的固有的思 维定势对会计制度执行和运作机制形成所产生的深刻影响。体现在资产负债表上 就是不管是国内还是国外企业，在编制上遵循了资产= 负债+ 所有者权益的对应平 衡原则，在从会计基本原理上讲是完全正确的。但现实中所经常出现的问题是， 平衡的资产负债表揭示的资产信息严重不对称，从而直接影响了读表人对短期偿 债能力的正确判断。从会计技术上讲短期偿债能力评价指标也有一些不足。从而 作者提出了对现行短期偿债能力评价指标进行修正，要结合其他财务指标对企业 的短期偿债能力进行综合的评价。 万希宁，苏秋根( 2 0 0 3 ) 1 7 l 在对短期偿债能力评价体系研究时也指出其存 在许多的不足之处。 在2 0 世纪，国内企业对于现金流量表的使用并未得到普及，绝大多数学者 在研究企业短期偿债能力时也就没有考虑到现金流量对偿债能力的影响。近年 来，现金流量表被大多数企业所接受，现金流对企业短期偿债能力的影响也开始 为人们所重视，现金比率和现金流量比率被用于评价企业的短期偿债能力( 荆新、 王化成，2 0 0 2 年) 。【8 j 。 。孙成刚，曲阳论企业短期偿债能力北京商学院学报1 9 9 4 ，6 ：4 9 5 3 。乇荭企业短期偿债能力分析方法探析会计研究1 9 9 9 ，6 ：2 5 2 8 。万希宁苏秋根企业短期偿债能力分析商业研究2 0 0 3 ，9 ：3 3 3 6 ”荆新。f 化成，刘俊彦财务管理学中国人民大学版社2 0 0 2 ：3 1 5 3 2 0 4 第l 章绪论 1 2 3 关于短期偿债能力评价指标的研究 短期偿债能力评价指标主要是流动比率和速动比率，因此对短期偿债能力指 标的研究也主要是这两个指标。 杨福隆( 2 0 0 0 ) 。1 9 】在对我国企业短期偿债能力指标研究中指出，我国财务 理论中的短期偿债能力评价指标是流动比率和速动比率，这两指标的标准按西方 的经验被认为是2 和1 。他认为这个标准并不能准确衡量一个企业的偿债能力， 因为流动比率和速动比率存在以下的不足；( 1 ) 流动比率只是立足于企业某一具 体时点的静态分析；( 2 ) 资金流量与销货、利润及经营情况具有密切的关联性， 但这些因素在流动比率中并未反映；( 3 ) 由于现金属于非赢利性资产，很多企业 均尽量减少现金的存量，相当一部分企业靠举借l 艋时借款来偿还短期债务，而流 动比率并未反映此项资金来源；( 4 ) 在计算应收账款时并未考虑企业的销货条件 和其他因素；( 5 ) 在我国存货一般按实际成本计价，忽略了销售毛利：( 6 ) 速动 比率本身并未反映企业举新债还旧债的能力；( 7 ) 在我国现阶段应收账款的变现 能力并不“速”。为此作者提出了对流动比率和速动比率的两个修正公式。 唐文彬、韩之俊( 2 0 0 2 ) 。【1 0 1 ，仇俊林、肖芳林( 2 0 0 3 ) ( 1 l 】也都认为我国 现行的短期偿债能力评价指标的不足，提出对指标的计算提出修正的建议。任远 ( 2 0 0 4 ) 【1 刃指出我国在对企业的短期偿债能力评价时都是借鉴美国的标准，他 对此提出了质疑。他在分析流动比率时指出目前影响流动比率的主要因素是存货 和应收账款。但在实际中，企业存货的变现能力和质量都存在问题，而大多数企 业的管理者都不愿意按照会计制度规定计提存货跌价准备，这就使存货变现能力 贬值，流动比率也就失去了准确性。人们通常认为速动比率是比较科学的，而结 合我国的实际国情，已经呆死的应收账款虽然表面上符合“速动”的定义，实质 上已经没有任何实际价值可言。并且我国最新发布的会计制度规定，债务单位已 撤消、破产、资不抵债、现金流量严重不足、发生严重自然灾害等导致停产而在 短时间内无法偿付债务等，以及三年以上的应收账款，才作为坏账全额计提减值 准备。而在美国应收账款是按其账龄来估算价值的，从而导致我国的应收账款质 量存在问题。因此作者指出在分析流动比率和速动比率时应该注意报表中存货和 。杨福降企业偿债能力分析财经理论与实践2 0 0 0 2 1 ( 1 0 7 ) ：1 0 7 一1 1 0 。店文彬，韩之俊关于企业短期偿债能力指标的改进财会研究2 0 0 1 ，7 ：1 0 一1 2 。仇俊林。肖芳林流动比率的缺陷与修正株洲工学院学报2 0 0 3 ，1 7 ( 3 ) ：1 0 7 一1 0 8 ”任远，对企业知 i i j 偿债能力的分析北方经擘 2 0 0 4 ，5 ：7 5 7 6 5 北京工业大学管理学硕士学位论文 应收账款的质量问题，同时提出在评价短期偿偾能力时要注意和其他比率结合起 来。 基于对所猎文献的阅读，笔者发现，专门对企业的短期偿债能力进行研究还 很少，大多是进行一些较浅的定性研究。虽然现行的短期偿债能力指标有些不足 之处，但在实践中却还是经常被人们所采用。目前我们对企业短期偿债能力的评 价标准大多是按西方的标准，如认为流动比率大致为2 比1 ，速动比率大致为1 比1 。虽然有很多人提出异议，但结合我国实际情况，对各个行业进行研究，找 出其短期偿债能力评价指标的标准到底应该是多少，这方面的有研究还很少。同 时对短期偿债能力指标与其他财务和业绩评价指标问的关系进行系统研究的文 献也很少，笔者试图进行这方面的努力。 1 3 主要研究内容 本文研究的主要目的在于对我国电子行业的短期偿债能力进行分析，找出其 短期偿债能力的评价标准。本文试图通过实证分析找出我国电子行业流动比率和 速动比率这两个指标较合理的标准，为我国电子行业的短期偿债能力评价提供一 个参考的标准。同时也对现行的短期偿债能力评价指标的可信度进行研究，分析 短期偿债能力指标与其他财务指标间的关系，在理论研究和实证研究的基础上找 出一个评价企业短期偿债能力较合理的综合评价体系。研究的动因在于目前我国 在对企业短期偿债能力进行评价时，主要采用的指标是流动比率和速动比率，并 且这两个比率的标准通常按国步f 的经验数字2 和l 。但这个标准对我国企业到底 适不适合，其评价的可信度到底有多高却不得而知。因为企业的流动比率和速动 比率过高或过低对企业来说都不好。过高的流动比率是企业的债权人所期望的， 但不一定是股东所期望的，因为过高的流动比率说明企业的流动资产过多，可能 会影响企业的盈利：而过低的流动比率是企业债权人所不愿意的，甚至还有可能 使企业面临偿债的困境，导致破产。基于此，企业的短期偿债能力指标到底是多 少比较合适，当然短期偿债能力指标因行业的不同会有很大的差别，这也是本文 选择电子业进行分析的原因。 1 4 本文创新点及研究的重点和难点 本文从以下两个方面进行创新： f 1 ) 构建我国电子行业短期偿债能力综合评价体系；构造了反映企业综合财 第1 章绪论 务状况的综合财务风险系数指标； ( 2 、确定了我国电子行业短期偿债能力评价标准，为电子行业公司短期偿债 能力评价提供参考。 本文研究的重点是我国电二f 业上市公司短期偿债能力的评价体系和评价标 准；研究的难点是采用科学的分析方法保证所构建评价体系和标准合理。 1 5 本文研究方法及思路 本文采用规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量研究相结合的方法。 从分析现行短期偿债能力评价指标的不足入手，对现行评价指标做了修正，在此 基础上，构建了我国电子行业短期偿债能力综合评价体系，得出了我国电子行业 短期偿债能力评价指标的评价标准。 本文研究的思路是：首先，分析现行的短期偿债能力评价指标体系和评价标 准及其存在的不足，并对其做了修正；其次，分析影响短期偿债能力的各种影响 因素，提出评价企业短期偿债能力要充分考虑这些因素，为短期偿债能力综合评 价体系的构建提供理论指导；第三，在理论分析的基础上，构建了我国电子业公 司短期偿债能力综合评价体系，利用我国电子业上市公司财务报表数据，运用回 归分析的方法，综合影响短期偿债能力的各种因素，构造了评价企业财务状况的 综合财务风险系数；第四，利用财务数据和统计方法，计算得出我国电子行业短 期偿债能力评价各指标的标准值，结合综合财务风险系数可以更科学的评价我国 电子业公司短期偿债能力。 本文虽是对我国电子行业的短期偿债能力进行的研究，但是其研究的理论方 法和构建短期偿债能力综合评价体系的思路同样适用于其他行业的分析。选择一 个行业进行研究的主要原因是企业的短期偿债能力评价指标因为行业的不同有 很大的差异。 北京工业大学管理学硕士学位论文 。| ! s ! ! ! ! ! e ! ! ! ! s ! ! e ! ! 皇篁! ! ! ! e ! ! ! ! ! ! ! ! 目! ! ! s ! ! ! 皇鼍! e ! ! ! ! ! ! _ 第2 章现行短期偿债能力评价体系及标准 企业在早期的经营规模相对较小，企业的管理者对于企业的财务状况及经营 成果了如指掌，因此，管理者对财务报表的依赖性不大，真正需要或分析企业财 务报表的通常为企业的债权人，例如银行或供货商等。债权人最关心的是企业支 付到期债务的能力。 企业的短期偿债能力( s h o r t t e r m1 i q u i d i t y ) 指企业支付即将到期债务的 能力，故一般又称为支付能力( s o l v e n c y ) 。回1 1 3 1 企业如缺乏短期偿债能力，不但 无法获得有利的进货折扣，而且由于无力支付短期债务，而被迫出售长期投资或 拍卖固定瓷产，甚至因无力偿还债务而导致破产。因此企业的债权人、投资者、 员工、供货商、顾客及一般社会大众都非常关心企业的短期偿债能力。债权人对 企业贷款，除了希望能得到本金和利息外，没有权利再与所有者分享企业的利润， 因此必须审慎评估企业的偿债能力，以保障其债权如期回收。若企业的流动资产 不足以抵偿其流动负债时，企业的信用必然受损，可能导致公司股票价格下跌。 如果企业信用有限，为筹措资金就必须提高资金的使用代价，使企业的资金成本 提高，容易丧失各种有利的投资机会，进而影响其盈利能力。以上各种情况对投 资者而言都是不利的。公司的员工、供货商及顾客也同样关心企业的短期偿债能 力。公司如丧失短期偿债能力，将无法按期支付薪资，甚或失去工作的机会，供 货商将无法如期收回账款，甚或失去顾客；公司的顾客也将失去进货来源。总之， 短期偿债能力不仅是履行短期债务的基本来源，而且也可利用各种有利的机会， 作为扩大企业利润的日标。 2 1 现行短期偿债能力评价指标的评价 2 1 1 现行短期偿债能力评价体系概述 对一般经营者和投资人来说，分析企业短期偿债能力主要倚重于比较流行的 几种指标，如流动比率、速动比率等，指标具有直观、简练、易记易懂的特点。 经过前人不断的总结，衡量企业短期偿债能力的指标渐成体系，这也是人们对短 期偿债能力更加重视和认识更加深化的结果。现行短期偿债能力评价指标体系主 要由流动比率、速动比率、现金比率、净营运资金以及财务弹性等指标构成。为 “洪同赐卢联生财务报表分析4 敝机械r 业敝社，2 0 0 5 ：3 9 3 4 1 3 8 第2 章现行短期偿愤能力评价体系及标准 简单起见，现将各指标及其计算公式和特点列在表2 一l 中： 表2 一l 现行短期偿债能力评价指标 t a b l e 2 一lt h ep 化s e n ts h o r 卜t e f ml i q u i d i t ya p p m i s a it a r g c t 指标计算公式 描述 流动比率流动资产，流动负债显示了企业流动资产各付流动负债的程度，在评估企业 当前变现能力最具指标性。 速动比率 速动资产，流动负债计算可立即清偿债务的能力，该指标的稳健程度高于流 动比率 现金腕动负债这是一种极端保守的意识来衡量企业的紧急变现性使 现金比率用很少 现金，流动资产显不，现金资产在流动资产中所占的比重，衡量企业流 动资产的流动真实性具有重要意义。 净营运资金流动资产流动负债净营运资金越高企业拓展业务的基础越稳定，短期信用 能力越强。 财务弹性无计算公式衡量短期债务偿还能力的一个非量化指标。 2 1 2 现行评价体系的不足 现行短期偿债能力评价指标存在许多不足，既有计算方法和指标构成要素不 合理的地方，也存在制度和会计技术上的缺陷。现就笔者所读文献和自己总结的 短期偿债能力评价的不足归纳如下：【5 - 1 2 1 牟2 5 1 1 评价指标本身的不足 ( 1 ) 在计算短期偿债能力指标时，所用的计算口径不统一。财政部在绩效 评价规则中只要求计算流动比率，速动比率等指标，但未具体确定流动资产、速 动资产、流动负债的范围。比如速动资产的概念有的界定为“流动资产存货”， 有的界定为“流动资产一存货预收账款”，有的界定为“流动资产存货待摊费 用”等。指标概念的界定不清，使得不同企业的计算口径不一致，甚至同一个企 业由于不周目的，可能选择有利于自身的概念范围，造成计算的指标在不同企业 或在相同企业的不同时期缺乏可比性，从而影响指标的可信度。 ( 2 ) 现行短期偿债能力指标只是静态的反映企业的短期偿债能力，无法从 动态的角度来分析偿债能力，更无法反映企业在未来潜在的偿债能力。这些指标 大多来自于资产负债表，而资产负债表是反映过去某个时点的财务状况，从而得 出的指标也只能反映那个时点的短期偿债能力，缺乏及时性，至于现在和将来如 何则要求使用者自己做出理性判断，从而最终影响这些指标所反映的信息的相关 性。 北京工业大学管理学硕士学位论文 ( 3 ) 现行短期偿债能力指标反映出的短期偿债能力的信息质量不高，具有 很强的粉饰效率，流动资产中存在流动性较差，变现能力较弱，甚至无法变现的 资产。比如流动性差、霉烂变质的存货，无法变现的待摊费用，流动负债中存在 不需要现金偿还的债务，如预收账款项目；同时这些指标也无法反映市场的物价 变动，股市的变动因素。因此这些因素的存在对短期偿债能力的评价质量会产生 重大的影响，进而影响这些指标的可靠性和相关性。 ( 4 ) 现行的短期偿债能力评价指标没有充分利用现有的财务报告体系，造 成会计资源极大浪费。这些指标的计算基础主要是企业的资产负债表，很少来自 于企业的利润表、利润分配表和现金流量表，特别对财务状况分析极其重要的财 务报表附注。利润表和利润分配表反映的是企业在某一时期内的盈利能力，现金 流量表反映的是企业在某一时期内的现金流量变动情况，反映企业收取现金的能 力。而企业的盈利能力、现金流动状况对企业的短期偿债能力至关重要，忽视或 不充分利用这些报告的信息会导致企业提供的短期偿债能力的信息失真，从而导 致决策上的失误。 ( 5 ) 未充分考虑企业资产属性上的差异。按照流动资产的定义，流动资产 是在一个年度内逐渐消耗或变现的资产。但是目前对于超过一个年度或一个经营 周期仍未消耗或变现的资产，依然作为流动资产核算并在资产负债表上列示，从 而使得流动比率的计算缺乏客观的基础，速动比率也存在同样的问题。 ( 6 ) 未充分考虑企业资产的质量。对于一个企业如果其不良资产比例较高， 则企业资产质量较差，相应的偿债能力将会受到很大的影响。 ( 7 ) 未充分考虑企业资产计量属性的影响。根据会计核算的历史成本原则， 企业的各项资产，除按国家的有关规定所允许的方法进行调整外，原则上均应按 当时取得的历史成本计价。然而一般来说，企业存货中的产成品的变现价值要高 于其成本价，短期投资中的有价证券的可变现价值也经常背离其入账价值，而目 前在计算流动比率、速动比率过程中并未考虑这种资产计量属性的影响。 ( 8 ) 未充分考虑企业负债的属性。流动负债中的预收账款，般用企业的 产品来偿还，所以在计算企业流动比率、速动比率和现金比率时应从流动负债中 剔除。 ( 9 ) 未考虑或有负债对短期偿债能力的影响。或有负债有很大的不确定性， l o 第2 章现行短期偿债能力评价体系及标准 是否发生取决于未来的相关因素的变化，如应付票据贴现、对外担保、未决诉讼 事项。因此，在计算短期偿债能力指标时，必须对影响或有负债发生的相关因素 进行分析和预测，估计或有负债发生的可能性。 2 会计制度和会计技术的不足 王荭。f 6 l 从会计制度和会计技术的角度上论述了短期偿债能力评价体系存在 的不足。作者认为尽管人们总结了比较完备的衡量企业短期偿债能力水平的指标 体系，这些指标体系也发挥了重要的作用，但是在实践中，我们常常感到单纯地 依靠指标体系并不能够完全说明一个企业短期偿债能力水平是高是低，造成这种 现象的原因是多方面的。从会计的角度看，除了指标体系内各指标自身有其固有 的缺陷外，在会计制度和财务报表形成机制方面也有深刻的不足。 ( 1 ) 会计制度与财务报表形成机制方面的不足 会计制度是企业进行具体财会工作的规程和依据，其内容主要包括会计科目 及其使用说明、会计凭证及其处理手续、会计报表及其编制程序等等。我国目前 采用了符合国际惯例的会计制度，目的是使我国的会计语言能够在世界通用，但 是，会计制度在制定方面只是考虑了会计制度本身的严谨和科学性，而忽略了现 实社会人们已经形成的固有思维定势对会计制度执行和运作机制形成所产生的 深刻影响，致使依据这种会计制度所编制出的财务报表无法对扭曲的社会经济行 为做出有效的校正。体现在资产负债表上，就是不管是国内还是国外企业，在表 的编制上遵循了资产= 负债+ 所有者权益的对应平衡原则，从会计基本原理上讲是 完全正确的，但现实中所经常出现的问题是：平衡的资产负债表揭示的资产信息 质量与负债信息质量严重不对称，从而直接影响到了读表人对企业短期偿债能力 的正确判断。形成这种现实的最主要原因是： 会计制度忽略了人们的思维方式对财务报表形成的影响。行为科学的研究 告诉我们，经营者的思维方式和记忆力总是遵循“别人借我的始终记得清楚，我 借别人的却容易忘记”的基本法则。这条法则也是国际通用的，只不过在信用和 法则发达与健全的国家，解决记忆失衡的手段完备一些罢了。而在我国，对于相 当一部分经营者来说，论起自己的资产如数家珍，而对这些资产是怎么来的，欠 人家多少却很少谈及或心里没数，几乎没有一个经营者在介绍自己经营成绩时， 荭企业短期偿侦能儿分析方法探析会计研究1 9 9 9 ，6 ：2 52 8 1 1 北京工业大学管理学硕士学位论文 先谈自己的负债。表现在财务报表上就是对经营者不利的尽可能掩饰，而对经营 者有利的方面往往夸大其词。这种行为的结果是：读表人从报表中得到的往往是 高质量的资产信息，而负债内容及相关信息如果质量不高的话，就含糊其辞。而 当这种思维方式缺乏严格的约束时，就会产生极坏的社会效果。 会计行为和制度不完善造成会计信息扭曲，对衡量企业短期偿债能力造成 负面影响。资产= 负债+ 所有者权益是种自然的平衡关系，但是，在现实经济活 动当中，由于技术上的错误等原因，自然的平衡往往深化为一种人为的平衡。为 了使财务报表达到平衡，制表人不惜张冠李戴、隐匿资产或负债、科目之闻交叉 换位，甚至削足适履的事也时有发生。受制于监管能力和会计中介的鉴证水平， 如果不要求企业立即对债务进行清偿兑现或企业发生危机，其问题很难被发现。 即使在监管力度很大和透明度很高的上市公司中，披露虚假信息的企业也屡见不 鲜。这种行为除了经营者的主观因素之外，还与会计制度的过于原则性和对现实 纷杂的社会经济活动包容量太小、规定不细有关系。留给制表人一定的空间和灵 活度是必要的，但是，如果这个空间和灵活度大到能够扭曲财务信息的程度，就 必须加以改进。 在产权制度不明晰和企业权益主体参与度很低的条件下，企业“自己给自 己打分”的会计运作方式，必然导致会计信息失真。从我国企业的现实情况来看 还没有形成“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度，企 业权益主体主要是国家或法人，而个人权益主体虽然增加很多，但其对企业经营 管理的参与度很低。从企业方面来看，企业短期清偿能力的高低是衡量经营者营 运能力和成果的重要标志，丽我国企业的会计数据完全由企业自主加工完成，然 后经过有限的检验，其基本过程就结束了。这样会计数据基本上就可以按照有利 于经营者的方式处理和编制，从而就造成公司实际的短期偿债能力和报表反映出 的偿债能力有较大差异。 ( 2 ) 从会计技术上看，企业短期偿债能力的重点指标也有其自身固有的缺 陷 流动比率。其缺陷及不足主要表现在以下几个方面： a 流动性代表企业能够运用足够的现金流入来平衡所需现金的支出能力。但 是，流动比率的分子分母中各要素的相互关系，却不能显示或预测未来现金流量 第2 章现行短期偿愤能力评价体系及标准 的形态，从而无法预测现金的流入是否具有应付所有支出的能力。 b 现代企业都与信用结构保持了密切的联系。从银行获得现金的能力也是保 持j 下常清偿能力的重要手段。但是，该比率未能将此体现出来。 c 流动资产中的重要组成部分应收账款、应收票据，无法完全成为支持 企业正常状态下资产流动性的指标。这是因为，市场经济条件下，赊销是作为一 种竞争手段而采用的，企业所保持的应收账款具有循环性质，除非企业破产清算， 否则，应收账款经常保持相对稳定的数额。 速动比率。速动比率是为了弥补流动比率之不足而设计出的带有辅助性的 指标。但是，他对我们分析到的流动比率所反映出的三大不足没有丝毫的修正作 用，而仅仅在分子项目中去掉了存货，目的是衡量流动资产在变化方面的响应速 度和额度。 2 2 现行评价指标的改进 从上面对现行短期偿债能力评价体系不足的分析中，可以看出现行短期偿债 能力评价体系还存在许多缺陷，不符合我国企业的实际情况，因此现行的短期偿 债能力评价体系很难为企业利益相关者提供有价值的参考信息，基于此，很有必 要对现行的短期偿债能力评价指标及评价思路进行修正，使修正后的评价体系更 符合我国企业的实际。 2 2 1 改进的方法 为了弥补现行短期偿债能力评价指标的不足，国内许多学者都提出了许多改进 的建议，综合起来主要有以下几种：m 2 1 4 删 1 克服指标本身不足的改进方法 ( 1 ) 为了使短期偿债能力分析结果更具有真实可靠性、可比性和相关性，应 充分利用整个财务报告体系，包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量 表及其附注提供的信息。 ( 2 ) 采用一些新指标来评价企业的短期偿债能力。 ( 3 ) 在分析短期偿债能力时要注意指标分析与项目分析相结合：历史成本与 现行成本、重置成本相结合；清算基础与持续经营基础相结合；表内指标与表外 因素相结合；评价尺度与经营情况相结合；比较标准与行业分析相结合。 ( 4 ) 对现行指标的计算方法进行修j 下。 1 3 北京工业大学管理学硕士学位论文 2 弥补会计制度和会计技术方面不足的改进方法 在制度建设方面应采取三方面的措施： ( 1 ) 继续加快向市场经济体制转变、建立现代企业制度的步伐； ( 2 ) 财政部应对流动负债进行明晰化的设计； ( 3 ) 对国家控股的较大公司、国有独资企业，实行企业主管会计国家雇佣委 派制。 在利用会计技术分析企业短期偿债能力方面要避免如下错误： ( 1 ) 不要被“窗饰”所迷惑； ( 2 ) 对于资金的使用效率要有正确的评估； ( 3 ) 不要用尽自己