（会计学专业论文）跨国并购对我国资源型企业竞争能力影响及对策研究.pdf

哈尔滨理t 人学管理学颐 j 学位论文 跨国并购对我国资源型企业 竞争能力影响及对策研究 摘要 在全球经济一体化的时代，跨国并购已成为企业发展壮大的一个重要途 径。企业通过跨国并购可以在全球范围内配置资源，可以获得海外企业先进的 技术，也可以帮助企业开拓国际市场，但最终的目的是要全面提高我国企业的 竞争能力。对于我国的资源型企业来说更是如此。在全球经济危机的影响下， 我国资源型企业一方面面临着国内资源供不应求的局面，另一方面面对的是企 业自身发展的需要，所以近年来我国资源型企业开始纷纷“走出去”，积极参 与到境外资源的开发活动中。 近年来尽管我国资源型企业跨国并购日趋活跃，但在并购的过程中会遭遇 到各种阻碍和困难。可在实际的经济活动中我国资源型企业跨国并购的队伍却 仍在不断壮大，企业跨国并购的热情也丝毫未降低。基于以上事实本文从竞争 能力的构成要素入手，从理论和实证两个方面研究跨国并购对我国资源型企业 竞争能力产生的积极影响，并以此说明我国资源型企业进行跨国并购的可行性 和合理性。 本文首先从理论上深入分析跨国并购对我国资源型企业竞争能力产生的积 极影响，然后以中石化为例实证分析跨国并购对其竞争能力构成要素的影响。 实证分析的结果虽然是中石化的竞争能力得到了增强，但并未达到理论分析中 理想的效果。所以本文最后针对跨国并购过程中存在的一些问题，提出提高我 国资源型企业竞争能力的建议，本文试图能够对实际运作中的资源型企业跨国 并购有所启示，同时在一定程度上也能说明我国资源型企业通过跨国并购来提 升竞争能力的合理性与可行性，因此具有较为深远的现实意义和较高的研究价 值。 关键词跨国并购；资源型企业；竞争能力；影响；对策 哈尔滨理t 人学管理学硕i 。学位论文 r e s e a r c ho nt h ei n f l u e n c ea n dc o u n t e r m e a s u r e si n c o m p e t i t i v e n e s so f r e s o u r c ee n t e r p r i s e s b a s e do nc r o s s - b o r d e rm e r g e r s & a c q u i s i t i o n s a b s t r a c t i nt h ee r ao fg l o b a le c o n o m i ci n t e g r a t i o n ，c r o s s - b o r d e rm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s ( m & a s ) h a v eb e c o m ea ni m p o r t a n tw a yf o re n t e r p r i s e st og r o w e n t e r p r i s e sb y m e a n so fc r o s s b o r d e rm & ac a na l l o c a t eg l o b a lr e s o u r c e s ，c a na c c e s st oa d v a n c e d t e c h n o l o g y f r o mo v e r s e a sc o m p a n i e s ，a n d c a nh e l pc o m p a n i e se x p l o r et h e i n t e r n a t i o n a lm a r k e ts o a st oe n h a n c et h ec o m p e t i t i v e n e s s e s p e c i a l l yr e s o u r c e e n t e r p r i s e st h r o u g hc r o s s - b o r d e rm & a c a nn o to n l ya c c e s st oo v e r s e a sr e s o u r c e si n o r d e rt oc h a n g et h es i t u a t i o no fs h o r t a g eo fd o m e s t i cr e s o u r c e s ，b u ta l s oc a np r o m o t e t h e i rp r o f e s s i o n a lc o m p e t e n c ea n dc o m p r e h e n s i v ea b i l i t y s oal o to fr e s o u r c e b a s e d e n t e r p r i s e sb e g i na c t i v e l yp a r t i c i p a t ei no v e r s e a sr e s o u r c ed e v e l o p m e n ta c t i v i t i e s a l t h o u g hc h i n a sr e s o u r c ee n t e r p r i s e sc o n t i n u et oe x p a n d ，t h e yo f t e ne n c o u n t e r v a r i o u so b s t a c l e sa n dd i f f i c u l t i e si nt h ep r o c e s so fm a b u tt h a td o e s n tr e d u c e r e s o u r c ee n t e r p r i s e s e n t h u s i a s ma n dc r o s s - b o r d e rm & a e x p a n d su n c e a s i n g l y b a s e d o nt h ea b o v et h i sd i s s e r t a t i o nm a i n l ys t u d yc r o s s b o r d e rm & a p o s i t i v ee f f e c t si n t h e o r ya n de m p i r i c a le v i d e n c ea n de x p l a i n s t h er e a s o n sw h ym & a so fr e s o u r c e n t e r p r i s e sa r ei nt h eg r o w i n g t h i sd i s s e r t a t i o nf i r s ti nt h e o r ya n a l y z e sg o o di m p a c to nt h ec o m p e t i t i v e n e s si n m & a t h e nt a k es i n o p e cf o rt h ec a s et oi s s u em & a sa f f e c to nt h ec o m p e t i t i v e n e s s s i n o p e c sc o m p e t i t i v e n e s si s e n h a n c e d b u ti td o e s n ta c h i e v ei d e a le f f e c ta s t h e o r e t i c a la n a l y s i s f i n a l l yb a s e do nt h ea b o v ef i n do u tt h ep r o b l e m sa n dm a k e r e c o m m e n d a t i o n so nm e a s u r e s t h i sd i s s e r t a t i o nc a l lh a v ei m p l i c a t i o n sf o rc r o s s - b o r d e rm & aa n dt os o m ee x t e n ta l s os h o wt h er a t i o n a l i t ya n df e a s i b i l i t yo fo u l r e s o u r c e - b a s e de n t e r p r i s e s s oi th a sm o r ef a r - r e a c h i n gp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ea n d r e s e a r c hv a l u e n 哈尔滨理t 人学管理学硕i ：学位论文 k e y w o r d s c r o s s b o r d e r m e r g e r s a n d a c q u i s i t i o n s ，r e s o u r c e e n t e r p r i s e s ， c o m p e t i t i v e n e s s ，i n f l u e n c e ，c o u n t e r m e a s u r e s i i i 哈尔滨理下人学管理学顾l j 学位论文 第1 章绪论 1 1 研究背景 跨国并购的主体一直以来主要是发达经济体，但随着我国经济迅速的发 展，我国企业自身的积累，越来越多的中国企业开始走出困门，通过跨国并购 扩大生产规模，开拓国际市场。自2 0 0 5 年来中国对外直接投资净额出现了明 显回升的迹象，2 0 0 8 年中国对外直接投资突破5 0 0 亿美元大关，2 0 0 9 年继续 保持了增长的势头，如表1 1 所示。 表1 12 0 0 5 2 0 0 9 年中国对外直接投资净额汇总表 t l b 1 一ln e tf o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n ti nc h i n a 年份2 0 0 5 年2 0 0 6 年2 0 0 7 年 2 0 0 8 矩 2 0 0 9 年 投资净额 1 2 2 72 1 1 62 6 5 15 5 9 15 6 3 3 ( 亿美元) 据国家统计局、国家外汇管理局资料整理 目前跨国并购已逐渐替代跨国创建新企业这种传统的投资方式，成为我国 对外直接投资( f d i ) 的主要方式，其交易数量及交易数额呈持续上升的态势。 自2 0 0 8 年金融危机爆发后，全球范围内信贷紧缩、国际资产价格和能源价格 大幅度下降。一些发达国家的企业由于出现了市值缩水、资本短缺等状况由此 即将破产或被收购。于是一些发达国家在并购过程中一定程度上降低了谈判条 件，放宽了投资限制幢1 。这相应地给中国企业进入发达国家的市场提供了机 遇，一方面中国企业在跨国并购的过程中投资成本相对降低了；另一方面中国 企业还可通过跨国并购将外部交易转变为自身内部交易，绕过贸易壁垒。在这 种背景下，全球跨国并购的投资活动表现低迷，而中国企业乘机而上，跨国并 购的活动迅速发展。2 0 0 9 年1 月，联合国贸发会( u n c t 加) 在当前金融 和经济危机对全球f d i 流动的影响评估报告中提供的数据显示，2 0 0 8 年全 球对外直接投资总额与2 0 0 7 年相比下降了2 1 ，跨国并购方式下的对外直接 投资总额则下降了2 7 7 。而与之形成极大反差的中国并购市场发展态势却很 强劲。虽然2 0 0 7 年中国对外直接投资净额为2 6 5 1 亿美元，其中通过跨国并购 实现的对外投资净额只有6 4 亿美元，而到了2 0 0 8 年，中国对外直接投资净额 达到了5 5 9 1 亿美元。其中通过跨国并购这种方式实现的直接投资净额为3 0 2 哈尔滨理t 人学管理学硕i j 学位论义 亿美元，是2 0 0 7 年的4 7 2 倍。根据c h i n a v e n t u r e 的统计数据，2 0 0 9 年我国已 公布的海外并购交易数量为1 4 4 宗，披露交易金额约3 0 0 亿美元：与2 0 0 9 年 相比，2 0 1 0 年海外并购交易数量达到1 8 8 宗，已披露的交易金额约3 8 0 亿美 元。2 0 1 0 年我国企业跨国并购的交易数量增长幅度超过了3 0 ，创下了历史 新高。从以上数据我们可以看出，为了应对经济全球化的需要，中国企业跨国 并购的舰模在逐渐加大，并购的步伐在进一步地加快。 随着我围经济飞猛的发展，我困的资源产品如石油、天然气、矿产等资源 的消费量在逐年增加，我国自身储备的资源已越来越不能满足如此大的需求， 于是出现了我国资源型企业对外的依赖度越来越严重的现象。由于不可再生资 源是维持人类生存的基本保障，是保持我国经济持续快速发展的必需物质，是 国家战略资源的重要组成部分，所以我国资源型企业走出国门，积极参与到境 外资源开发的活动中已迫在眉睫。因为这不仅是我国资源型企业自身发展的需 要，也是顺应经济全球化的发展需要，也是解决我国资源短缺的重大举措。因 此近年来我国资源型企业的跨国并购活动同趋活跃。2 0 1 0 年据c h i n a v e n t u r e 的 统计数据，我国的跨国并购主要分布在资源类相关的行业心3 。从数量上来看， 资源类行业跨国并购的数量占所有行业并购的6 3 3 3 ；从金额上来看，资源 类行业跨国并购已披露的金额占所有行业并购的6 2 9 2 。 虽然表面看似我国资源型企业跨国并购发展很顺利很强劲，但实际却是充 满了各种阻碍和困难。一方面国外针对境外企业资源类跨国并购都制定了特别 的法规，而国内却缺乏相关的法律体系保障资源类企业的权益；另一方面资源 类企业本身就投资大风险高。事实尽管如此，在实际的经济活动中我国资源型 企业跨国并购的队伍却仍在不断壮大，企业跨国并购的热情也丝毫未降低。基 于以上研究背景，本文就从理论和实证两个方面来研究跨国并购到底是否能够 提高我国资源型企业的竞争能力。 1 2 研究目的与意义 本文从竞争能力的构成要素入手，从理论和实证两个方面研究跨国并购对 我国资源型企业竞争能力产生的积极影响，并以此说明我国资源型企业进行跨 国并购的可行性和合理性。同时也解释了这样一种现象：目前我国资源型企业 的跨国并购活动很活跃，即便在并购的过程中会遭遇到各种阻碍和困难，也仍 未降低我国资源型企业跨国并购的热情。本文又针对跨国并购过程中存在的一 些问题，提出提高我国资源型企业竞争能力的对策和建议。 本文试图为提高我国资源型企业的竞争能力提供建议，并为我国政府职能 哈尔演理t 人学管理学硕 ：学位论文 部门制定有关政策法规提供参考，同时在一定程度上说明我国资源型企业通过 跨国并购来提升竞争能力的合理性与可行性。因此具有较为深远的现实意义和 较高的研究价值。 1 3 国内外研究现状 1 3 1 国外研究现状 由于西方国家的并购起步比较早，所以西方国家的并购理论比较完善。西 方与跨国并购相关的理论包括企业并购理论和对外直接投资理论。 1 企业并购理论( 1 ) 规模经济理论。规模经济理论认为企业通过并购可 扩大生产规模实现规模经济，从而获得更多的盈利。当企业可自行确定生产某 一产品的能力时，也就可以确定其单位成本。那么企业可通过并购这种方式补 充和调整生产要素，求得产品产量的增加和成本的降低，从而达到规模经济， 获得最佳经济效益。( 2 ) 效率理论。效率理论认为企业之所以进行并购就是因 为不同企业之间存在着效率上的差异，那么参与并购的企业通过并购这种方式 可以增加企业的价值。效率理论主要包括如下内容：一是管理协同理论。该理 论认为具有高效率经营模式和管理经验的企业可以收购管理效率比较低的企 业，这样就可以将高效率企业剩余的管理资源进行充分的利用，从而实现管理 的协同效应。二是财务协同理论。该理论认为一些缺乏流动资金的企业可以 被一些具有很多流动现余而缺乏良好投资机会的企业收购，可以充分有效的利 用资金，不仅可以降低被并购企业的筹资成本，而且还可以提高并购企业的营 运能力，提高资金的利用效率。如果盈利的企业并购亏损的企业的话还可以起 到合理避税的效应。三是经营协同理论。该理论认为合并后企业可以达到合并 前达不到的经营活动水平，通过并购方式还可以实现这种经营规模。( 3 ) 交 易费用理论。交易费用理论是1 9 3 7 年科斯( c o a s e ) 提出来的，他认为交易费用 包括为获取与价格相关的信息、为谈判与签约、为监督合同执行等情况所承付 的一些费用。企业通过纵向并购可以降低交易费用就是用这一理论来解释，纵 向并购就是对与企业生产环节相关的上下游企业进行并购，将市场交易转变为 内部交易，这样就降低了企业购买原材料的费用或者企业的销售费用。( 4 ) 市 场势力理论。市场势力理论认为企业通过并购可以增大企业的市场份额，增强 企业的竞争力。如果是采用兼并这种并购方式，可以减少竞争对手的数量同时 提高企业的市场占有率。当市场上生产力过剩的时候，如果企业之间进行并 购，就可以在一定程度上调整整个产业结构，并合理利用资源。 哈尔滨理r 人学管理学硕l ：学位论义 2 对外直接投资理论( 1 ) 垄断优势理论。垄断优势理论( m o n o p o l i s t i c a d v a n t a g et h e o r y ) 又被称作所有权优势理论，是1 9 6 0 年史蒂芬海默 ( s t e p h a nh y m e r ) 首次提出来的。这一理论认为一个企业之所以要跨国并购主 要是冈为它具有东道国企业所没有的垄断优势，从而可以在国外长期的生存和 发展下去。海默还将这种垄断优势分为两种，一种是因为企业的生产经营规模 扩大了而获得了规模经济优势，另外一种就是企业先进的技术、丰富的管理经 验、高效率的组织能力等一些无形资产所形成的优势1 5 1 。( 2 ) 内部化理论。内 部化理论( t h ei n t e r n a l i z a t i o nt h e o r y ) 又被称作市场内部化理论，1 9 7 6 年由卡 森和柏克莱提出的。该理论认为企业之所以选择对外直接投资的方式，是为了 把外部的市场交易活动转变为企业内部的交易，这样既可以维持企业的垄断优 势又可以降低企业的交易成本f 6 1 。后来吉狄和杨又提出了内部化理论的变型， 这种理论变型可以解释发展中国家对外直接投资的原因，如劳动力成本低，发 展中国家可以通过内部化减少研发费用来获得先进的技术等等1 。( 3 ) 产品生 命周期理论。产品生命周期理论是1 9 6 6 年由雷蒙弗农( r a y m o n dv e n o n ) 提 出的，弗农在此理论中提出了生命周期模型( t h ep r o d u c tl i f ec y c l e ，m o d e l ， p l c ) ，分析了企业发展为跨国企业的过程即开创新产品、本地生产、出口、 对外直接投资，并认为对外直接投资是一定程度上对贸易出口的替代。( 4 ) 国 际生产折衷理论。国际生产折衷理论( e c l e c t i ct h e o r y ) 是约翰邓宁 ( j h d u n n i n g ) 1 9 7 6 年提出的。该理论主要回答了企业如何选择不同的并购 目标，该理论认为跨国企业拥有当地企业所没有的所有权优势、内部化优势和 区位优势，其中所有权优势包括先进的产品、营销渠道等有形优势和品牌、商 誉等无形优势陋1 。由于所有权优势、内部化优势和区位优势英文译为 o w n e r s h i p 、i n t e r n a l i z a t i o n 、l o c a t i o n ，所以该理论也被叫做o i l 理论。( 5 ) 边 际产业扩张理论。边际产业扩张理论，又称作比较优势理论( t h e o r yo f c o m p a r a t i v ea d v a n t a g e ) 是小岛清在2 0 世纪7 0 年代中期提出的。该理论强调 了国际分工的原则，该理论认为投资国比较优势相对较弱的产业同时是被投资 国比较优势相对较强的这种产业，通过跨国并购，就可实现边际产业的转移， 投资国增强了自己比较优势不足的产业，同时被投资国还充分合理地利用了自 己的比较优势，双方的比较优势都得到了加强，达到了双赢的局面归1 。 1 3 2 国内研究现状 我国学者比较关注并购后涉及到的整合问题，并提醒国内企业在并购过程 中应当保持应有的谨慎和理智，应当站在更高的战略角度全方位的想到并购 哈尔滨理。t j 人学管理学硕i ：学位论文 前、并购中、并购后可能出现的所有问题，以防被被并购企业拖垮n3 l 。如张永 安、王宛秋在分析了跨国并购整合的影响因素后，提出了企业在文化整合、资 源整合等过程中的风险应对政策。我国学者还针对不同行业的并购特点，对 并购过程中的一些因素进行深入分析，继而发现并购过程中存在的问题并针对 问题提出一些对策和建议。如朱建国等通过比较中石油收购p k 公司与中海油 收购优尼科公司，提出了影响我国企业选择被并购企业的一些因素；张秋艳研 究了我国资源型企业向国外发展的一些战略性问题，分析了我国资源型企业的 现状，论述了我国资源型企业走出去的可行性和必要性。 1 4 研究内容与方法 1 4 1 研究内容 ( 1 ) 阐述西方国家与跨国并购相关的理论及国内外相关文献研究现状， 并说明研究的目的意义与方法。 ( 2 ) 在对基本概念进行界定的基础上分析我国资源型企业跨国并购的现 状，并提出问题。 ( 3 ) 理论分析跨国并购能够从资源和能力两个方面对我国资源型企业竞 争能力产生积极的影响。其中资源方面主要从物质资源、无形资源和人力资源 方面进行定性分析，能力方面主要从企业研发创新能力、财务能力、市场能 力、管理能力、战略能力方面进行定性分析。 ( 4 ) 实证分析跨国并购对中石化竞争能力产生的影响。一是通过s p s s 软 件处理中石化2 0 0 6 - 2 0 1 0 年财务报表中的部分原始数据，生成解释的总方差、 因子得分系数矩阵等数据表格，采用主成分分析法确定中石化竞争能力的构成 要素。二是从r e s s e t 金融研究数据库中抽取出中石化财务数据，采用财务指标 比较法分析中石化2 0 0 6 - 2 0 1 0 年相关指标的变化趋势，来确定跨国并购对中石 化的竞争能力产生的影响，并得出结论。 ( 5 ) 针对理论分析和实证分析结果的差异，提出通过跨国并购提高我国 资源型企业竞争能力的对策和建议。 1 4 2 研究方法 一是归纳法，通过对我国资源型企业跨国并购案例的搜集和汇总，归纳并 总结出我国资源型企业跨国并购的现状。二是定性分析与定量分析结合法，结 合众多案例的资料与数据，定性进行跨国并购对我国资源型企业竞争能力的影 哈尔滨理t 人学管理学硕l j 学位论文 响分析，并以中石化为例使用较多的数据和图表对其进行定量分析。三是多种 学科交叉法，本文运用了管理学、经济学和统计学等学科知识研究我国资源型 企业的跨国并购对竞争能力的影响。 1 4 3 技术路线 本文的研究思路如图1 - 1 所示。 图1 - 1 技术路线图 f i g 1 - 1t e c h n o l o g yr o a d m a p 哈尔滨理t 人学管理学硕i ：学位论文 第2 章我国资源型企业跨国并购现状与问题分析 2 1 基本概念的界定 2 1 1 跨国并购 企业跨国并购的概念是由并购的概念引申而来的，因此本节将依次论述企 业并购的概念和企业跨国并购的概念。 企业并购( m e r g e r & a c q u i s i t i o n ，英文缩写为“m & a ”) 是企业兼并和收购 的简称，它是指一个企业通过产权交易达到取得另外一个企业一定控制权的目 的。兼并和收购在经济活动中产生的动因以及所起到的作用是基本一致的，但 从法律的角度来分析两者也是有区别的。兼并( m e r g e r ) 是指两个或两个以上 的企业组成一家新企业的合并方式，原来企业的权利与义务都由组合成的新企 业承担。它通常又包括两种类型即吸收兼并( c o n s o l i d a t i o nm e r g e r ) 和新设兼 并( s t a t u t o r ym e r g e r ) ，前者是指参与合并的企业当中有一个企业并不消亡， 而是吸收了其他企业后继续存续下来的合并方式，即a + b = a 或b 这种形式， 后者是指参与合并的企业全部消亡的同时在此基础上会形成一个新的企业，即 a + b = c 这种形式。收购( a c q u i s i t i o n ) 是指一个企业购买另外一个企业一定控 股权的合并方式。所以兼并与收购的区别就在于：兼并是通过两个或两个以上 的法人合并成为一个法人来实现的，最终结果使得法人的数量发生了改变，而 收购仅仅改变的是被并购企业的控制权，包括经营管理权、产权归属、资产所 有权等等，但最终法人的数量并没有发生改变。 跨国并购( t r a n s n a t i o n a lm & a ) 是指一国企业购买另外一国企业全部或部分 股权或者资产，从而拥有一定的实际控制权。概念中一国的企业因为具有某种 动因，于是通过一定的渠道和手段取得另一国企业的控制权，在这里我们把发 出并购这种投资活动的企业叫做“并购企业 或“并购方 ，即概念中提到的 “一国企业 ，把被并购的企业叫做“目标企业 ，即概念中提到的“另外一国 企业 。正因为涉及到两个或两个以上国家的企业，涉及到跨出国界，所以它 所涉及的范围更广泛。虽然跨国并购这种投资活动应该有跨国兼并和跨国收购 这两种类型，但从法律形式上来讲跨国并购主要是指跨国收购，出现跨国兼并 的情况十分少见，因为跨国兼并与跨国集团全球发展的战略不相符。具体来 说，跨国兼并是把两个以上的企业通过合并的方式变成一个企业，必然会出现 哈尔滨理丁人学管理学硕i ：学f 证论义 一些企业消亡，所以这种情况在国际经济活动中不常见。因为跨国收购的最终 结果是改变企业的控股权，而不是改变企业的数量。 2 1 2 资源型企业 目前，不少国内学者研究资源型企业，他们一般把对石油、天然气、煤 炭、金属及非会属等矿产资源进行开发、生产和销售的企业称作资源型企业， 但并没有对其概念进行明确的界定。本文所涉及的资源型企业是指基于拥有的 自然资源，以矿产资源的勘探开发和加工为主要生产方式，以资源的占有优势 和先进的技术等综合能力为竞争能力的企业类型引。为了下面更为详细有条理 的论述我国资源型企业的现状，这里我们把石油、天然气单独从矿产资源中分 离出来，将企业的资源分为能源资源和矿产资源两部分，其中能源资源主要包 括石油和天然气，矿产资源主要包括煤炭、金属资源( 如铁、锰、铜、铝、 锌、金等) 和非金属资源( 如硫、磷、钾盐等) 。 2 1 3 竞争能力 目前国内外学者对企业竞争能力的概念存在着不同的观点和见解，因此并 没有明确的界定n6 j 。1 、资源观。持有这种观点的学者认为，企业的竞争能力 是以企业的资源为主，采用一定的方式综合有效地配置资源的一种能力。企业 正是因为有形资源、无形资源存在着差异才导致具有资源优势的企业能够产生 竞争优势 。2 、能力观。持有这种观点的学者认为，企业的竞争能力是一系 列能力的综合体现。企业的能力和资源是相互关联的，不同处就在于资源是企 业能力充分发挥的基础，而能力是企业资源有效配置的推动力，而能力的差异 就构成了企业竞争能力优势的源泉。3 、体制与制度观。持有这种观点的学者 认为企业的体制与制度构成了企业的竞争能力，因为企业的体制与制度能够保 证企业决策、企业发展方向的正确性。4 、创新观。持有这种观点的学者认 为，技术创新是企业不断发展的源泉，也是企业竞争能力的根本所在。企业只 有保持不断的创新，才能始终保持领先优势，才能具有别人难以模仿难以超越 的优势。5 、系统观。持有这种观点的学者认为，企业的竞争能力是企业的资 源和能力综合运用的结果，是企业多方面的能力和各种互补性资产通过特定方 式进行的有机组合8 | 。 基于以上观点，本文认为企业竞争能力是一种内在的能力，是基于企业资 源、组织及制度的一种综合运作能力。它具有价值性、独特性、整合性、时间 性等特点n 引。那么具体到资源型企业的竞争能力主要是指它的资源能力、专业 哈尔滨理t 人学管理学硕l j 学位论文 能力和综合能力。其中资源是资源型企业竞争能力的基础，它包括企业的物质 资源、无形资源和人力资源等；专业能力主要强调企业的创新能力和研究开发 的能力：最后的综合能力包括财务能力、市场能力、管理能力和战略能力。本 文认为这三种能力相互作用相互影响，构成了企业竞争能力的一种内部系统。 2 2 我国资源型企业跨国并购的现状 2 2 1 能源行业并购现状 对于能源资源，它不仅能够给钢铁、电力、化工等各行各业提供动力，而 且它的安全还将直接影响到国家和社会的安全临。据b p 石油公司在其世界能 源统计报告中的数据显示，2 0 0 9 年我国石油消费量增长了3 7 ，天然气消费 量增长了2 0 ；2 0 1 0 年我国石油的消费增长率达到了5 以上，天然气的消费 增长率则达到了2 2 1 。随着各国经济持续快速的发展，石油、天然气等资源 日益紧缺，我国也出现了能源资源供不应求的局面。一方面我国的油气资源分 布不均衡，另一方面全球的石油供应很大程度上依赖欧佩克，而且未来很长一 段时间依赖程度会越来越明显。目前我国有将近5 0 的能源需要进口，这种对 外高依赖度的境遇不得不让我国政府担心。因此我国政府极大地鼓励我国的资 源型企业走出国门，进行海外交易，以获取资源幢。据本文统计2 0 0 5 2 0 0 9 年 以来，我国能源行业的主要海外并购活动如表2 1 所示。 2 2 2 矿产行业并购现状 对于矿产资源，它被钢铁、化工、电力等各行各业广泛使用，而且值得关 注的是有色金属是当代信息技术和复合材料的重要组成部分。据美国能源信息 署的预测，至2 0 2 5 年我国仍将是全球煤炭消费量最大的国家，而且我国的消 费量将占全球煤炭消费总量的3 6 5 ，我国的煤炭消费大体趋势如表2 - 2 所 示。虽然我国的煤炭储量居世界首位，但由于我国人口众多，我国人均煤炭占 有量还不到世界平均值的一半。就我国而言，我国矿产资源储量大、质量不达 标、分布不均，因此发展前景十分令人堪忧扭。如我国的铁、锰资源总储量居 全球前几位，但由于我国人均占有量小，且贫矿多，成分复杂，质量不高再加 上我国开发矿产资源的条件相对较差，使得近年来铁、锰资源对外依赖度越来 越高；又如我国的铬资源对外依存度已超过了9 0 1 。据本文统计2 0 0 5 2 0 1 0 年以来，我国矿产行业的主要海外并购活动如表2 3 所示。 哈尔演理t 人学管理学顺i ：学化论文 表2 1 我国能源行业主要跨国并购活动 t a b 2 1o u r m a j o rc r o s s - b o r d e rm & aa c t i v i t yo fe n e r g yi n d u s t r y 时间买方卖方金颥 2 0 0 5 年4 月中海油加拿人m e g 能源公司1 2 8 亿美元 2 0 0 5 年1 0 月中石化与中石油加拿人恩 纳石油公司1 4 2 亿炎元 尼日利南人两洋石油有限 2 0 0 6 年1 月中海油2 6 亿美元 公司 中石化与印度国家石 哥伦比可矿( o m i m e x d e 2 0 0 6 年8 月 c o l o m b i a ) 4 亿荚元 油大然气公司 石油公亓】 中石化与俄罗斯石油 2 0 0 6 年1 1 月俄罗斯鸟德穆尔特石油公司3 5 亿美元 公司 2 0 0 7 年1 月中石油加拿人e n c a n a 公司2 0 3 亿美元 2 0 0 7 年l o 月中石油哈萨克斯坦p k 石油公司4 1 8 亿美元 2 0 0 7 年1 2 月中海油委内瑞拉石油公司3 5 6 亿美元 澳大利弧帝汶海p u f f i n 石油 2 0 0 8 年6 月中石化5 6 l 亿美元 公司 2 0 0 8 年9 月中海油挪威a w o 钻井公司2 4 7 8 亿美元 加拿人t a n g a n y i k ao i l 石油 2 0 0 8 年1 2 月中石化1 9 3 亿美元 公司 加拿人v e r e n e xe n e r g y 油气 2 0 0 9 年2 月中石油4 9 9 亿美元 公司 中石油与哈萨克斯坦 2 0 0 9 年4 月曼格什套石油天然气公司1 6 5 亿美元 国家油气公司 2 0 0 9 年6 月中石油 新加坡石油公司 1 0 2 亿美元 2 0 0 9 年6 月中石化瑞+ a d d a x 石油公司7 2 4 亿美元 2 0 0 9 年7 月 中石油 伊拉克南方石油公司7 5 亿美元 2 0 0 9 年7 月中海油与中石化马拉松石油公司1 5 0 0 亿人民币 英国e m e r a l de n e r g y 石油公 2 0 0 9 年8 月中石化8 7 5 亿美元 司 2 0 0 9 年l1 月 中海油 挪威国家石油公司l 亿美元 表2 - 2 中国煤炭消费趋势 t a b 2 2c h i n a sc o a lc o n s u m p t i o nt r e n d s 中国2 0 1 0 年 2 0 1 5 年2 0 2 0 年2 0 2 5 年 2 01 0 2 0 2 5 年均变动率 煤炭消费量 1 5 7 8 2 1 8 5 l - 2 2 1 5 0 5 2 5 0 0 6 2 9 ( 百万吨) 资料来源：美国能源信息署 一1 0 哈尔滨理t 人学管理学硕i ：学位论文 表2 3 我国矿产行业主要跨国并购活动 t a b 2 3o u rm a j o rc r o s s - b o r d e rm & a a c t i v i t yo fm i n e r a li n d u s t r y 时问买方 卖方金额 2 0 0 5 年8 月紫金矿业加拿人顶峰矿业公司 1 9 5 万加元 2 0 0 5 年6 月中囤宝钢加拿人c o u r t 集团1 8 7 5 万加元 2 0 0 6 年l o 月紫金矿业 英国r i d g em i n i n gp l c 公司 8 2 0 万英镑 中国宝钢与金川 2 0 0 6 年11 月菲律宾棉兰家镍矿1 0 亿美元 集团 2 0 0 7 年2 月紫金矿业英困蒙特瑞科公司9 4 0 0 万英镑 2 0 0 7 年6 月鞍钏集团澳人利弧金必达金属公司2 5 1 亿元人氏币 2 0 0 7 年8 月 中国铝业 加拿人秘鲁铜业公司 7 2 9 亿美元 江两铜业与中国 2 0 0 7 年1 2 月加拿大北秘鲁铜业公司4 5 5 亿加元 五矿 中国铝业与美国 2 0 0 8 年2 月力拓英国有限公司1 4 0 5 亿美元 铝业 江两铜业与中国 2 0 0 8 年6 月阿富汗艾娜克铜矿2 8 7 亿美元 冶金科1 ：集团 2 0 0 8 年7 月中钢集团 澳人利弧m i d w e s t 1 3 亿美元 2 0 0 8 年1 2 月中国首钢澳矿业吉布森山铁矿公司i 6 2 5 亿澳元 2 0 0 9 年6 月中国五矿澳人利皿o z 矿业1 3 8 6 亿美元 1 8 9 5 l 亿元人民 2 0 0 9 年8 月兖州煤业澳犬利弧非利克斯煤炭公司 币 2 0 0 9 年9 月华东有色地勘局北洲铜矿威+ 利固际公司1 8 亿元人民币 2 0 0 9 年1 0 月金川集团赞比亚最人镍矿穆纳利公司2 0 0 万美元 民营企业汉龙集 2 0 0 9 年11 月澳人利亚钼矿公司5 亿美元 团 2 0 0 9 年1 2 月云锡集团麦塔斯锡矿公司5 0 0 0 万澳元 2 0 1 0 年7 月武钢集团澳人利亚c x m 铁矿石公司1 2 7 亿美元 可以看出，近年来我国的石油、天然气及矿产行业跨国并购的活动在f = 1 趋 活跃。我国从资源储量上来看是世界上资源相对贫乏的国家；从资源生产和消 费量上来看，我国资源供不应求，生产量要低于消费量，所以我国资源型企业 跨国并购的规模在不断的壮大。 2 3 我国资源型企业跨国并购问题分析 纵观我国整个能源及矿产行业，我们发现我国资源型企业跨国并购的速度 比其他类型的企业都要快，而且并购的金额也非常巨大。但事实上，企业在并 购的过程中会遇到种种的困难和挫折。 在国外，由于资源型企业跨国并购涉及到一个国家稀缺性资源的安全问 哈尔滨理丁人学管理学硕lj 学位论文 题，而且我国资源型企业进行跨国并购的主体大多为国有大型企业，这样使得 西方国家很担心中国跨国并购会给其国家安全带来威胁他引。所以目前很多发达 国家对于资源类的跨国并购都制定了特别的法规，使得我国资源型企业跨国并 购的难度增加。例如中海油收购美国优尼科石油公司失败的案例，就充分说明 了这一点。中国按照国际化的收购程序进行此次收购，收购价格也定位在了 1 8 5 亿美元，一切看似进行的都很顺利，最后却因政治和法律问题使得中海油 撤资。而且在国内，我国的资源型企业缺乏相关的法律支持。我国的跨国并购 目前也就只有反垄断法，而且这条法律也只是刚刚颁布，具体实行效果还 有待考证。因此我国的资源型企业目前面临着这样一种境遇：国内没有相关的 法律政策保障其权益，“走出去”还会受到众多国家政治和法律政策的制约。 这种境遇使我国资源型企业举步维艰。 同时，我国资源型企业海外并购本身就是一项投资大风险高的活动。在勘 探开发资源的过程中必然需要巨额的投入，而且并购后企业也需要投入大量的 人财物力进行整合。在勘探开发的过程中，即使之前进行了缜密的可行性研究 和大量的勘查工作，依然存在着无法进行勘探的可能性。即便能够进行勘探， 由于矿产资源一般都存于地下，其分布状态、矿石质量、包含成分都是不可知 的，依然不能对其完全了如指掌，这样会给企业带来巨大的经营j x l 险。而且并 购活动跨出国界了，两个不同国家的企业自然会存在很多方面的差异，这无疑 也会给企业的整合增加难度。如果整合不成功，我国的资源型企业没能完全消 化一些目标企业有些甚至是严重亏损的企业，还可能会使我国资源型企业面临 被拖垮的风险。 综上所述我们发现，我国资源型企业海外并购的道路并不一帆风顺，并购 过程中充满了各种阻碍和困难。事实尽管如此，在实际的经济活动中我国资源 型企业跨国并购的队伍却仍在不断壮大，企业跨国并购的热情也丝毫未降低。 基于以上事实，本文就先假设跨国并购是能够提高我国资源型企业竞争能力 的。后面再从竞争能力的构成要素入手，从理论和实证两个方面来研究跨国并 购到底是否能够提高我国资源型企业的竞争能力。 2 4 本章小结 本章首先界定了本文中的三个基本概念即跨国并购、资源型企业和竞争能 力，然后又从能源行业和矿产行业两个方面介绍了我国资源型企业跨国并购的 发展概况，最后提出问题，说明本文的研究目的。 哈尔滨理t 人学管理学硕f j 学位论义 第3 章跨国并购对竞争能力影响的系统分析 基于本文对竞争能力基本概念的界定，本文认为资源犁企业的竞争能力就 是企业资源和能力相互作用进而促使企业能够持续发展并具有持续竞争优势的 一种综合能力心4 | 。资源是企业能力能够发挥作用的基础，而能力则有助于企业 获得更丰富的资源。一个企业如果没有资源其能力就失去了发挥的基础：如果 一个企业如果没有能力，即使资源再丰富也不能够转化为生产力使企业强大。 本节将从资源和能力两个方面来分析对资源型企业竞争能力构成要素的影响。 资源型企业竞争能力构成要素分析如图3 1 所示。 图3 - 1 资源型企业竞争能力的构成要素 f i g 3 1e l e m e n t so fr e s o u r c e - b a s e de n t e r p r i s e s c o m p e t i t i v e n e s s 影响资源型企业竞争能力的不同要素之间是相互影响、相互关联的。企业 资源是竞争能力的基本要素和基本保障；专业能力是提高竞争能力的推动力； 哈尔滨理t 人学管理学硕l j 学化论义 而企业的财务能力体现的是企业维持竞争态势一种状态，它能通过财务指标具 体的反映出企业竞争能力达到何种程度；企业的市场能力体现的是企业竞争能 力所创造出的产品的销售水平及被用户看重的价值大小，是企业竞争能力的具 体体现；企业的组织管理能力体现的是仓业在识别、培育和维持企业竞争能力 的过程中各个环节各个部门的组织协调能力，是决定企业竞争能力成败的关键 之一；企业的战略能力体现的是企业高层对企业可持续发展能力的重视程度， 它是企业提高竞争能力的保障心引。 3 1 跨国并购对企业资源的影响 3 1 1 对物质资源的影响 跨国并购能够增加企业资源的储量和产量，能够为我国的资源型企业注入 了新的动力心6 l 。如我国的资源型企业中石油2 0 0 7 年收购了哈萨克斯坦p k 石油 公司，此次收购使得中石油的石油产量增加了5 5 亿吨，增长率为6 ，同时 也增强了我国资源型企业在国际上的竞争地位。中石油通过跨国并购在财 富5 0 0 强中的排名由2 0 0 5 年的5 2 名上升到2 0 1 0 年的第1 0 名。从中石油的 财务年报中我们得到表3 1 。 表3 12 0 0 5 2 0 0 8 年中石油原油开采量 t a b 3 12 0 0 5 2 0 0 8c r u d eo i le x t r a c t i o no f p e t r o c h i n ac o m p a n yl i m i t e d 勘探及开采业绩2 0 0 5 年 2 0 0 6 年 2 0 0 7 年2 0 0 8 年 原油产量( 百万桶) 8 2 3 38 3 0 78 3 8 88 7 0 7 原油产量增跃卣分比( ) o 9o 9 83 8 跨国并购能够提高我国资源型企业对稀缺性资源的定价权。前面已经提到 过，资源型企业要想生存和发展，自然资源是基础，也就是说资源型企业对自 然资源有很大程度的依赖性。在经济学中，当市场上只有极少或较少的厂商生 产或销售同一种产品时，就能够产生垄断市场。对于资源型企业，由于所拥有 的资源具有稀缺性，它自然能够决定卖方市场，能够形成垄断市场。近年来纵 观全球，有些资源型企业通过跨国并购