（工商管理专业论文）关于我国商业银行利率风险管理的研究.pdf

中文提要 ， ( 目前，我国已经开始进行利率市场化改革，利率市场化以后，利率水平将表 、 现出较大的多变性和不确定性，会严重影响以利差作为主要利润来源的商业银行 的经营成本和收益，因此我国商业银行应加强利率风险管理。由于我国商业银 行大多对利率风险缺乏足够的认识，管理技术、手段落后，研究、分析利率风险， 完善利率风险管理成为我国商业银行所面临的主要任务) 本文从理论到实践研究 分析了商业银行应如何进行利率风险管理，以期对我国商业银行的利率风险管理 起到一些借鉴作用。本文首先根据巴塞尔委员会制定的利率风险管理的原则和西 方银行业的经验，对商业银行所面临的利率风险进行了具体地识别分析；研究了 敏感性缺口管理技术、有效持续期缺口管理技术、净现值法和动态模拟法这四种 商业银行利率风险的衡量管理技术及其运用；然后对控制利率风险的具体管理策 略以及如何运用这些管理策略来控制利率风险进行了详细地分析研究；利用前面 介绍的成果和方法用实例系统地说明了商业银行应根据自身情况选择合适的管 理技术和策略，有效地控制利率风险。最后，结合我国的实际情况，对我国商业 银行在目前的形势下应采取的战略进行了分析研究。 a b s t r a c t a tp r e s e n t ，c h i n e s el i b e r a l i z a t i o nr e f o r mo fi n t e r e s t r a t e si s o n g o i n g a f t e r f r e e u p p i n gi n t e r e s tr a t e s ，v o l a t i l i t ya n du n c e r t a i n t y o fi n t e r e s tw i l ls e r i o u s l ya f f e c t c o s ta n de a r n i n g so fc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a ，s ot h er i s km a n a g e m e n to fi n t e r e s t r a t e ss h o u l db es t r e n g t h e n e d n o wm o s to fc o m m e r c i a lb a n k so fc h i n ad o n th a v e e n o u g hi d e ao fi n t e r e s tr a t er i s k s ，a n dt h e i rm a n a g i n gt e c h n i q u e sa n dm e a s u r e sa r e b e h i n d ，s ot h e ys h o u l ds e t - u pt h e i re f f o r t s ，i m p r o v i n gt h e i rr i s km a n a g e m e n ta n d p u t t i n gf o r w a r dc o m p r e h e n s i v ea n a l y s e so fm a r k e tt r e n d s ，r i s kp r e v e n t i o ns t r a t e g i e s a n d e m e r g e n c ym e a s u r e s i nt h i st h e s i s ，h o wt om a n a g ea n d c o n t r o li n t e r e s tr a t er i s k s f o rc o m m e r c i a lb a n k so fc h i n ai ss t u d i e ss y s t e m a t i c a l l ya r o u n d “r i s k c o n t r o l l i n g ”n o t o n l yi nt h e o r yb u ta l s oi np r a c t i c e ，w h i c hw eh o p e w i l lb eh e l p f u lt oi n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n t o fc o m m e r c i a lb a n k so f c h i n a f i r s t l y ，e x p e r i e n c e so f c o m m e r c i a lb a n k s o fw e s t e r nc o u n t r i e s ，p r e s e n tc o n d i t i o n so fc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s ，a n dm a n a g i n g s t r a t e g i e st h a tc o m m e r c i a lb a n k so fc h i n as h o u l dt a k eu n d e rp r e s e n tc i r c u m s t a n c e s a r ep u tf o r w a r di nt h i sp a p e rb a s e do ni n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t p r i n c i p l e sw h i c h a r ee s t a b l i s h e db yb a s e lc o m m i t t e e s e c o n d l y ，w ea n a l y z ei n t e r e s t - r a t er i s k si nd e t a i l w h i c hc o m m e r c i a lb a n k sw i l lb er a c e dw i t ha f t e rl i b e r a l i z a t i o no fi n t e r e s tr a t e s t h i r d l y ，g a pa n a l y s i s ，d u r a t i o na n a l y s i s ，n e tp r e s e n t v a l u ea n a l y s i sa n dd y n a m i c s i m u l a t i o na n a l y s i s ，t h e s ef o u rr i s km e a s u r e m e n tt e c h n i q u e sa n dh o wt ou s et h e ma r e s t u d i e d a n dt h e n ，c o m m e r c et a c t i c st om a n a g ea n dc o n t r o li n t e r e s tr a t er i s k sa n dh o w t ou s et h e ma r er e s e a r c h e dd e t a i l e d l y a tl a s t ，a ne x a m p l ew h i c hf u r t h e ri l l u s t r a t e s h o wt om a n a g ea n dc o n t r o li n t e r e s tar a t er i s k sf o rc o m m e r c i a lb a n k so fc h i n ai s g i v e n i n t e r e s tr a t e r i s k m a n a g e m e n ti s ac o m p l i c a t e dj o b ，s oc o m m e r c i a lb a n k s s h o u l dc h o o s ea p p r o p r i a t es k i l l sa n dm e a s u r e st oc o n t r o li n t e r e s tr a t er i s ke f f e c t i v e l y f o r k e e p i n g t h e i re a r n i n g sf r e eo fa d v e r s ei n f l u e n c eo fi n t e r e s tr a t ec h a n g e s 3 引言 2 0 0 0 年7 月1 9 日，中央人民银行行长戴相龙在国务院新闻办举行的中 外记者招待会上表示，中国人民银行将在现有改革的基础上，坚持渐进改革 与国际惯例接轨的原则，先放开外币利率，后放开人民币利率；先放开贷款 利率，后放开存款利率。9 月2 1 日，大额外汇利率、外汇贷款利率放开，这 是我国进行利率市场化改革迈出的坚实一步；今后，小额外汇存款利率，人 民币存贷款利率也将逐步放开。利差收入是商业银行利润的主要来源，放开 后的利率会变动频繁，波动幅度大，并且难以预测，从而严重影响商业银行 的经营成本和收益，利率风险因而成为我国商业银行面临的主要风险之一。 商业银行如何控制、防范利率风险，也就成为我国商业银行目前急需研究解 决的问题。 目前我国大多数的商业银行尚未形成自己完整的、行之有效的利率风险 管理体系和技术方法，本文从研究利率风险管理的原则入手，分析了商业银 行可以运用哪些管理方法和工具来进行利率风险管理以及如何控制、防范风 险利率，以期对我国商业银行建立行之有效的利率风险管理机制起到一些借 鉴作用，为利率全部放开做好准备。 本文采用了理论和实践相结合的研究方法。主要内容有： 通过阐述我国商业银行利率风险管理的现状和西方银行业利率风险管 理经验给我们的启示，为我国商业银行利率风险管理的研究指引了方向。又 对我国商业银行面临的利率风险进行了识别分析并主要研究了商业银行如 何运用敏感性缺口管理方法、有效持续期缺口管理方法、净现值法和动态模 拟法这四种利率风险管理技术来进行利率风险的衡量管理，并对这四种管理 技术进行了横向的比较。在利率风险管理的策略中着重研究了商业银行可以 采用哪些具体的管理策略来控制利率风险，这些管理策略既包括利率制定战 略等表内管理策略，也包括利率期货等表外管理策略。为了更有效说明问题 本文利用前面研究过的方法，对具体案例进行了分析和研究，进一步阐述了 如何进行商业银行利率风险管理。最后，从战略的高度提出了对我国商业银 行利率风险管理的思考。 在本文完成之际，我谨以此文向关心帮助我的老师和同学们表示衷心的 感谢。 首先应该感谢我的导师蒋屏教授，她从论文宏观思路到微观细节的悉心 指导和严格要求使本文能够顺利完成。她严谨的治学态度、渊博的专业知识 和忘我的工作热情都将是我今后学习和工作的精神动力。 还要感谢对外经贸大学国际工商管理学院的老师们，他们对我的日常学 习提供了很多帮助和支持，使我顺利完成了m b a 的课程。 此外，中信实业银行的周佩恒、中国农业银行的张立波、银河证券的司 宏鹏为我的论文提供了宝贵的数据和资料。在此，谨向他们的帮助表示衷心 的感谢。 第一章利率风险管理概述 利率是在资金市场( 货币市场与资本市场) 上所筹借资金的价格。利率市场 化是指把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率的过程。利率市场化 至少应该包括如下内容： 1 、金融主体享有利率决定权。 2 、利率的数量结构、期限结构和风险结构，应由市场自发选择。 3 、同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针，也是衡量市 场利率水平涨跌的基本依据。 4 、政府( 或中央银行) 享有依靠间接手段影响金融资产利率的权力。 利率市场化后，利率水平将表现出较大的多变性和不确定性，从而会严重影 响以利差收入作为主要利润来源的商业银行的经营成本和收益，利率风险因而成 为我国商业银行面临的主要风险之一。在这种形势下，我国商业银行应加强利率 风险管理，尽快建立与利率市场化相适应的利率风险管理体系，采取有效措施来 防范、控制利率风险，以保证银行的经营收益免受利率波动的不利影响。 第一节我国商业银行利率风险管理的现状 一、利率市场化是我国金融改革的必然过程 利率是经济决策最重要的信息，直接影响到人们对未来收益的预期，由于利 率的政府控制，不仅扭曲了一般企业的行为，而且也扭曲了银行的行为，国有银 行由于产权制度建设落后，银行的产权界定模糊，我国的商业银行不仅激励不足， 而且约束失灵，经营者非市场化选择的倾向严重，由此而导致的寻租行为和无效 交易，导致资金被严重低效率使用，在我国资金相对匮乏的情况下，不利于经济 体系改革效率的提高。因此，在中国经济飞速发展的今天，市场对利率水平提出 了新的要求： 1 、利率市场化是我国与世界经济接轨的要求。 2 、利率市场化是利用货币政策调控宏观经济运行状况的要求。 3 、利率市场化是发展与改革过程中资源优化配置的需要。 二、我国商业银行在利率风险管理方面存在的问题 根据中国人民银行的利率市场化规划，自2 0 0 0 年9 月起三年内实现人民币 利率的完全市场化1 ，利率市场化对商业银行的业务经营将产生重大影响，商业 银行将面临越来越频繁的利率波动。但现阶段我国大多数商业银行在利率风险管 理方面存在较多的问题： 1 、对利率风险管理的理论和方法缺乏足够的了解和认识。西方商业银行的 利率风险管理方法和技术是随着西方央行对利率管制的逐步放松才得以系统发 展和完善的。由于我国利率市场改革刚起步，商业银行对利率风险的管理常处于 比较被动的境地，同时，利率风险管理又是一项技术性较强的系统工程，适应中 国特色的利率风险管理理论上处于探索阶段，导致我国商业银行目前对利率风险 管理的理论和方法了解和认识不够。 2 、利率风险管理的体制不够健全。利率风险管理是商业银行资产负债管理 的核心内容，需要一套严密、科学、权威性的组织体系和决策机制，以利于准确、 及时、科学决策。目前国内商业银行常常是分工某一部门负责执行央行的利率政 策，缺少商业银行自身的利率政策和有效的决策机制。 3 、利率风险管理办法和手段跟不上形势发展的要求。由于缺乏有关利率风 险管理的系统软件，利率风险管理的基础数据很难采集，信息加工处理很难正常 运作，利率风险管理方法手段滞后，导致了商业银行对宏观经济政策以及央行货 币政策反应迟钝，一旦遇到利率的频繁调整，便对突如其来的利率风险无所适从。 4 、缺乏及时、有效地控制和规避风险的工具。目前，我国商业银行的资金 来源和运用渠道比较单一，负债基本上是被动的，资产的运用受到多方面的限制， 商业银行基本上不能根据自身的资金实力、资金成本、供求关系自主决定不同的 利率来调节资产负债结构，表内资产负债结构单一，表外的金融衍生工具更是匮 乏。 5 、利率风险管理的高级人才资源匮乏。利率风险管理工作队利率管理人员 的知识结构、专业理论和技术方法要求甚高，而我国银行界目前接收这种系统培 训的人员甚少，对利率走势的预测、风险的识别和控制能力较弱。利率走势预测 工作的薄弱导致对业务部门缺乏及时有效指导。 我国商业银行在利率风险管理方面的欠缺是同我国利率市场化进程紧密相 关的，我们将在借鉴西方银行业先进管理经验的同时积极探索我国商业银行的利 2 0 0 0 年9 月2 1 日人民日报 率风险管理办法。 第二节利率风险管理的原则 利率风险管理是指商业银行为了控制利率风险并维持其净利息收入的稳定 增长而对资产负债采取的一种积极管理措旌。1 9 9 7 年1 月2 2 日，“巴塞尔银行 业务监管委员会”公布了银行利率风险管理的十二原则2 ，该原则强调银行应当 建立综合性的风险管理机制，有效地辨别、测算、监控利率风险头寸。这十二原 则共分为五大类，其基本内容如下： 一、董事会及高层管理人员的作用 银行董事会和高级管理层的有效监督对日臻完善的利率风险管理程序至关 重要。 原则1 ：为了履行其职责，银行董事会应审批利率风险管理的政策和监控规 程，并应定期听取银行利率风险状况的汇报。 董事会的首要职责是了解银行所承受的利率风险的性质和水平，审批那些能 够左右并影响银行利率风险的重大经营战略和重要决策，审批有关划分利率风险 管理权限和责任的政策及规程，审批与利率相关的银行总体政策使管理人员能够 采取必要措施加以识别、测算监督和控制利率风险，定期审阅内部详细信息，了 解和评估监控风险的经营操作，特别是银行中的复杂支付工具所占较大头寸时。 原则2 ；高层管理人员应当确保银行业务结构及其所承受的利率风险水平得 到有效控制，确保制定了合理的政策和监控规程，以控制和降低风险，并确保拥 有评估和控制利率风险的条件。 原则3 ：银行应当设立职责明确的风险管理机制，直接向高层管理人员和董 事会汇报风险情况。风险管理管理机制的运行应当独立于银行的业务部门。规模 较大和业务较复杂的银行应当建立专门机构设计和管理银行的利率风险控制系 统。 二、利率风险管理政策及监控规程 银行应有明确的政策和规程用以限制和管理利率风险。这些政策和规程 2 b e i d l e m a n ，c r ，( i n t e r e s t r a t es w a p s ) ) ，1 9 9 1 也应对利率风险管理划分出职责权限和解释权限，并明确规定所授权的支付 手段、交易策略以及占用头寸的时机。利率风险政策还要确定量化参数以便 说明银行所能够接受的利率风险水平，必要时，还应规定某种支付手段、证 券和交易的限量。总之，所有利率风险政策均应定期检查修改。 原则4 ：应明确规定银行的利率风险管理政策和利率风险监控规程，并使之 符合银行业务的性质和复杂性。这些机制应当能够反映银行的整体风险状况，在 必要的情况下也应可以反映其每一个分支机构的风险水平。 原则5 ：银行应该能够明确了解隐含在新产品、新业务中的风险，并确保新 产品在推广之前，新业务的方法在采用之前，针对其风险已经制定了必要的监控 规程和控制手段。重要的保值行为和风险管理手段在采用之前应经同董事会或得 到董事会授权的委员会的批准。 银行不太熟悉的新产品和新业务，在其被采用之前应仔细审查，并将其 纳入风险管理规程。在分析一项产品、业务是否引进了新的利率风险时，银 行应了解支付工具在其期限，重新定价以及还款条件等方面的变化，这些变 化在何等程序上可影响产品利率风险的特点。 三、风险测算与监控系统 银行应拥有评估利率动造成银行收益和银行经济价值影晌的利率风险测算 系统，提供针对银行目前利率风险水平的措施，以及识别可能产生的过大风险。 原则6 ：银行应当拥有风险测算系统，该系统应能够及时发现利率风险的所 有重大根源，按照自身业务范围估算利率变动所将造成的影响。风险测算系统所 使用的概念应能够被风险管理人员和银行管理人员明确理解。 测算系统： 夺能评估那些与银行资产、负债和帐外头寸有关的所有重大的利率风险； 夺应广泛利用已被大家接受的金融概念的风险测算技术； 夺应具备确实、可靠的估算和参数。 银行利率风险测算系统要说明所有重大利率风险的起因，包括新定价、收益 率曲线，基数和期权风险。在许多情况下，银行最大资产的利率风险占其总风险 的主导地位，因此测系统应针对这一焦点进行严格评估，尤其对那些较大的具有 期权隐含公开特点的支付手段更应如此。 原则7 ：银行应当建立授权制度及其他制度并执行这些制度，以便使风险头 寸保持在银行内部负险管理政策所许可的范围内。 原则8 ：银行应当能对恶劣市场条件下本行可能遭受的损失进行测算( 包括 基本假设失效条件下的测算) ，在建立和检查本行利率风险监控政策和风险承受 水平时应参考上述测算。 风险测算系统应能评估恶劣市场环境带给银行的影响。压力实验的设计应能 提供银行策略或头寸何时最脆弱的信息，使压力试验能适应银行风险的特点。可 能的恶劣环境包括利率整体水平的突然变化( 即收益率曲线风险) ，主要金融市 场利率波动的变化。恶劣环境还包括何种情况会导致那些主要的经营设想和参数 的彻底失败。对于流动性差的或合同期限不定的支付手段的假设，压力测度尤为 重要，因为那些较集中的支付手段或市场固定在不利情况下所集中的头寸会更难 流动。 原则9 ：银行必须拥有能够满足利率风险管理需要的信息监控报告系统，定 期向高层管理人员及董事会报告。 利率风险管理应具备一个准确的、信息量大的且及时的信息管理系统，它能 及时上报有关风险的措施，能将目前的风险情况与政策相比较，还能把所做的推 测和风险预测与实际结果相比较，从而判断分析所有典型错误。 四、独立控制机制 银行利率风险管理程序应是其整体结构内部管理的延伸。整体结构内部管理 系统应能促成强有力和高效率的经营。生成可靠的金融报告和管理报告，以及遵 循有关法律规定和组织政策。 原则1 0 ：银行对其内部的利率风险管理程序应有充分控制，应当定期评估 风险控制手段的完备程序。负责评估风险管理程序的人员所负责评估的对象应与 其自身业务无关。 原则1 1 ：银行应定期进行本行利率风险程序的独立性评审。评审结果应向 有关监管机构通报。 利率风险测算系统的审定应包括银行所采用的设想、参数和方法的审定。这 些审定可试图解决、测试和记录当前测算程序的评估系统的完善性。这些审定还 可针对所发现的问题提出解决方案，并把审定结果与改进措施一并上报董事会， 使之及时付诸实施。当测算系统中包含一个多个附属程序时，银行应使它们有 机结合并保持一致。 五、监管机构应掌握的信息 监管机构应定期获取充足信息以便评估各银行利率风险所承受的情况，这些 信息可通过银行上报的标准化报告、内部措施、莅临检查或其它方式获取。不同 监管人员所获取的准确信息可能有所不同，但监管人员应根据各自信息评估银行 利率风险所承受的方向和水平，判断并监管那些重新定价且具有严重不匹配的银 行。 原则1 2 ：1 0 国集团的监管机构应能够按时从银行获得充足信息，以便审定 他们的利率风险水平。这些信息应当包括银行资产组合的期限和货币种类，以及 其他相关信息，譬如交易行为与非交易行为的划分情况等。 根据剩余期限或距下次调价时间长短所收集银行头寸的监管申报形式是方 法之一。这种方法可使银行对其利率敏感的资产、负债和帐外头寸按有关调价时 间段或到期日等来分类。所收集的信息还应能确定那些现金流量特点差别较大的 不同种类支付手段的余额。 银行内部模型可能是各种不同设想所形成的最终模型，它可以获取大量 信息。经营不同币种的银行会面临各种货币的利率风险，监管机构应要求银 行分别分析各种货币的风险承受情况，至少在不同货币承受风险较大时应按 上述要求做。 我国商业银行在进行利率风险管理时，应参照这些原则，结合自身的实际情 况，建立符合中国国情的风险管理体系，形成自己的利率风险管理模式。 第三节西方银行业管理经验的借鉴 西方商业银行的利率风险管理是随着银行经营环境和监管法规的改变而演 化的，2 0 世纪9 0 年代以来，由于银行资产的多样化及金融衍生工具的发展，银 行的资产负债表日益被视为可以在市场交易的有息证券组合，利率风险管理的任 务不仅包括利率变动对银行净利差的影响，而且更侧重于分析利率变动对银行资 产、负债的市场价值及资本价值的影响，因而许多银行进行的利率风险管理技术 便应运而生。我国商业银行应主要借鉴以下两方面经验： 一、科学的利率风险衡量和管理技术 西方银行界早就认识到：由于银行不仅存在着资产、负债重新定价不匹配的 利率风险，还存在着基本点风险、内含选择风险等，因此要对银行承受的各种利 率风险全面地加以衡量，仅仅采用简单的缺口分析方法是不够的。因此它们开发 了可用来建立银行资料负债结构模型并在各种假设的利率环境下测试银行业绩 的电脑软件，以此来衡量不同形式的利率风险对银行造成的影响。这些模型为银 行识别、衡量和管理它们全部的利率风险提供了有力的工具。其中较为理想的方 法是依靠电脑进行操作的“净现值分析”和“动态模拟”。“净现值分析”通过制 作某种资产负债模型对银行所有的现金流量状况进行模拟，以此确定它们的净现 值。它可以最精确的估算出利率的变动对银行资本的市场价值的影响。“动态模 拟”则不仅可以提供缺口分析报告，而且还可以进行动态收入分析，衡量不同的 经营策略对银行的影响。 我国各商业银行应从我国现有的金融市场发育的客观条件出发，充分考虑本 行的技术和财务承受能力，并借鉴国际银行界先进的利率风险管理技术和方法， 创造性地探索和建立适合自身特点的利率敏感性分析模型。 二、金融衍生工具的运用 2 0 世纪7 0 年代以来，由于西方各工业国逐渐放松利率管制，市场利率出现 频繁的大幅波动，利率风险成为商业银行的主要风险，一些新的减少或消除利率 风险的衍生金融工具便应运而生。目前，西方各发达国家广泛利用这些金融衍生 工具来进行利率风险管理。常用的金融衍生工具有：利率期货，利率期权、利率 互换、远期利率协议等。 目前，我国商业银行在境外外币利率风险管理中，衍生金融工具已经得到运 用。随着金融体制改革的深入，建立和发展我国的衍生性金融市场，推出各种适 合我国国情，符合我国实际需要的衍生性金融工具是必不可少的，在不久的将来， 我国商业银行就可以运用金融衍生工具来进行本币利率风险管理。 第二章商业银行利率风险的识别与管理技术 第一节商业银行利率风险的识别 利率风险是指商业银行在资产业务和负债业务中因市场利率发生变动而蒙 受资产收益减少和负债成本提高等经济损失的可能性。利率风险的识别与分析是 利率风险管理的第一步，是指对利率风险的认识和鉴定，即通过各种手段、方法 来识别所面临的利率风险的来源、性质等。从外币利率市场化以来的市场状况来 看，利率市场化后我国商业银行所面临的利率风险主要有以下几方面： 一、资产、负债重新定价进间不匹配风险。 资产、负债的重新定价时间不匹配风险是指在某一时期内需要重新调整利率 的资产与需要重新调整利率的负债数量不相等，银行再吸收存款或贷款所遭受的 利率风险。 浮动利率的资产负经固定利率的资产负债对利率更敏感，但这并不意味着固 定利率资产负债的风险小于浮动利率资产负债的风险，因为利率风险会产生于资 产、负债定价时间的不匹配。现举例详细说明资产负债重新定价时间不匹配风险 如何形成的以及是如何影响银行净利息收入的。 假定某银行只有一种负债，即金额为1 0 0 万元、利率为1 9 8 、3 个月到期 的定期存款；银行将这笔1 0 0 万元的存款以5 5 8 的固定利率贷给客户，贷款日 及到期日与存款相同，利差为3 6 。假定在3 个月内，市场利率上升了1 ，银 行在到期日不得不将存款利率由原先1 9 8 重新设定为2 9 8 ，而贷款由5 5 8 设定为6 5 9 ，因此银行的净利差仍为3 6 ，没有改变。如表1 所示： 表1 资产负债重新定价时间匹配时净利差 利率变动前的资产重新设定利率时的资产收益和负债成本 收益和负债成本利率上升利率下降 3 个月固定利率贷款 5 5 8 6 5 8 4 5 8 3 个月定期存款 1 9 8 2 5 8 0 9 8 净利差 3 6 3 6 3 6 但是如果银行将这笔存款以浮动利率形式贷放出去，最初利率为5 5 8 ，在 3 个月内，贷款利率会随利率调整期的到来而发生变化，存款利率则维持不变： 当利率上升时，银行将获得较多的净利差：当利率下降进，净利差将缩小。如表 2 所示： 表2 浮动利率贷款时净利差 利率变前的资产收第一次变动后的资产收 第二次变动后的资产收 益和负债成本益和负债成本益和负债成本 3 年期固定利率抵押贷 5 9 4 5 9 4 9 05 9 4 3 个月定期存款 1 j 9 8 1 4 8 ( 2 4 8 )0 9 8 ( 2 9 8 ) 净利差 3 9 6 4 4 6 ( 3 4 6 )4 9 6 ( 2 9 6 ) 注：() 内代表利率下降时的收益 如果将3 个月的定期存款全部投资为利率为5 9 4 、3 年的固定利率贷款， 而这笔贷款可以连续获得5 0 4 的利息收入，而存款每隔3 个月即需要重新定价 一次。如要利率下降，银行的净利差会扩大；利率上升时，净利差会减小。如表 3 所示： 表33 年期固定利率贷款时净利差 利率变变动前的资产第一次变动后的资产第二次变动后的资产 收益和负债成本收益和负债成本收益和负债成本 3 年期固定利率抵押贷款5 9 4 5 9 4 5 9 4 3 个月定期存款 1 9 8 1 4 8 ( 2 3 8 )0 9 8 ( 2 9 8 ) 净利差 3 9 6 4 4 6 ( 3 4 6 )4 9 6 ( 2 9 6 ) 从上例中我们可以看到，由于资产、负债重新定价时间的不匹配，当利率发 生变动时，会形成利率风险，从而导致银行净利差收入的变动。 二、收益率曲线斜率变动风险3 收益率曲线是具有相同违约风险、相同流动性与税收结构及选择权、但到期 期限不同的债券的利率曲线。收益由线有三种不同的形态；上升曲线、水平曲线 与下曲线。当债券利率随债券到期期限的增加而上升或短期利率低于长期利率 时，利率收益曲张为上升由线，曲线斜率为正数。当债券利率不随债券到期期限 发生变化，即短期利率与长期利率相等时，收益曲线为水平曲线，曲线斜率为零。 当债券利率随债券到期期限的增加而下降或短期利率高于长期利利率时，收益曲 线为下降曲线，曲线斜率为负数。图1 所示为常见的正向收益率曲线4 。 3 论商业银行的利率风险管理，管理世界 ， 一一一 6 个月1 年2 年3 年5 年1 0 年3 0 年 图1 正向收益曲线 一般说来，收益率曲线在多数情况下为上升曲线，不过，在经济过热导致通 货膨胀率上升时，信贷需求增加会推动利率上涨，而短期利率的上升往往超过长 期利率，从而产生了水平的收益曲线；当高通货膨胀率出现，政府当局采取紧缩 的货币政策时，短期利率的上升可能超过长期利率的上升，从而形成下降的收益 曲线。 收益率曲线风险指的是由于收益曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券 的收益率之间的差额发生变化。我们用下面的例子来说明收益曲线斜率的变动是 如何影响银行的净利差收入的。 假定某银行在x x 年1 1 月3 0 日确定使用9 0 天期的定期存款为每年调整一 次利率的浮动利率抵押贷款提供资金( 缺口头寸维持在负债敏感) 。如要银行按 高于9 0 天期国库券收益率( 5 6 0 ) 的1 0 0 个基本点设定它的9 0 天期的定期存 款利率，并按高于1 年期国库券收益率( 7 ) 的2 5 0 个基本点设定它的可调整 的抵押贷款利率，则它的净利差收入为2 9 0 个基本点；两年后的7 月2 8 日，收 益曲线的斜率由原来的正数变为负数，9 0 天期的国库券收益率为8 1 2 ，一年期 国库券为7 7 0 ，则该银行的净利差收入将会降至1 0 8 个基本点。如表3 - 4 所示： 表4收益曲线风险 正的收益曲线负的收益曲线 每年调整一次的抵押贷款利率 9 5 0 1 0 2 0 9 0 天期定期存款利率6 6 0 9 1 2 净利差2 9 0 1 0 8 从以上的例子可知，当收益曲线的斜率发生变动时，银行维持一个重新定价 4 郑述青，外币利率风险管理战略，中国外汇管理，2 0 0 0 1 2 p 2 4 1 5 月蚰个 8 7 7 6 6 5 5 3 时间不相匹配的缺口头寸，它的净利差收入就会受到影响，形成利率风险。从我 国目前情况来看，收益率曲线斜率风险在我国外币资产负债管理中已经存在。 三、基本点3 风险。 基本点风险是指某一时期内由于不同利率按照不同的幅度发生变动而对银 行造成的风险。通常情况下，存款利率的变动幅度与贷款利率的变动幅度也是不 同的。当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不同的变 动时，银行的盈利会面监一定的风险。也就是说，既使银行的缺口头寸处于完全 匹配的状况，利率的变动仍可能导致银行的利润水平发生显著的波动。我们用下 面的例子来说明存贷款利率变动幅度的不一致是如何影响银行净利息收入的： 假定银行有一笔3 个月的定期存款，利率为1 9 8 ，3 个月后利率提高到 2 9 8 ，如果贷款利率在一时期内由5 5 8 提高到6 5 8 ，银行的净利差会保持 在原来的3 6 不变，而实际上贷款利率变化幅度往往与存款利率不同，贷款利 率提高到6 9 4 ，这样银行的净利差收入为3 9 6 ，增加了3 6 个基本点，如表5 所示。 表5 基本点风险 利率变动前的资产收益和负利率提高后的资产收益和负 债成本债成本 3 个月固定利率贷款 5 5 8 6 9 4 3 个月定期存款 1 9 8 2 9 8 净利差3 6 3 9 6 从上述可知，当各种程度不同的利率变化导致银行的净利差扩大时，这种变 动异对银行是有利的；反之，如果各种利率的变动差异导致银行的净利缩小，对 银行是不利的。 四、内含选择权的风险 利率发生比较大的变动时，将会促使借款者提早偿还它们的银行贷款，或者 促使存款户提前从银行取出它们的定期存款，对银行的盈利而言就构成了风险， 这就是内含选择权风险。 当市场利率提高时，只要存款客户不会因提前取款而面临很多的罚款，他们 3 一个基本点为0 0 1 。 就会在定期存款到期日之前取出他们的存款，再以较高利率将这笔资金重新存入 一个新的账户。假定一笔利率为1 9 8 1 拘3 个月定期存款利率在1 个月后提高了 1 0 0 个基本点，客户会立即关闭其原先的利率为1 9 8 的3 个月存款，同时再以 2 9 8 的利率开立一个新的存款账户。如果银行将这笔存款用于利率为5 5 8 的 3 个月固定利率贷款，这笔交易会使银行的净利差收入在余下的2 个月里降为2 6 0 个基本点，按3 个月( 9 0 天) 的平均值计算降为2 9 3 个基本点。如表6 所示： 表6利率上升时内含选择权风险 第一个月的资产收第二个月的资产收第三个月的资产收 益和负债成本益和负债成本益和负债成本 按时取出存款 3 个月固定利率贷款5 5 8 5 5 8 5 5 8 3 个月定期存款1 9 8 1 9 8 1 9 8 净利差 3 6 3 6 3 6 提早取出存款 3 个月固定利率贷款 5 5 8 5 5 8 5 5 8 3 个月定期存款 1 9 8 2 9 8 2 9 8 净利差 3 6 2 6 2 6 随着利率的上升和下降，所有银行都会由于其客户行使包含在存贷款中的选 择权而承受一定程序的风险。利率变动的速度越快，变动的幅度越大，这中内含 选择权风险对银行净利差的影响也越为显著。 五、体制风险。 我国利率市场化的进程虽然已经开始，但商业银行尚未完全建立与之相适应 的风险管理体制，从而在主观上加大了利率变