（会计学专业论文）深交所信息披露考评系统对盈余管理的影响来自深交所数据的实证分析.pdf

r 4 i 、， 目录 q l l liillli l l l l l l l l l l l l l l l u l l l q l il ll u l y 18 4 5 6 16 0 弓i 言l 0 1 研究背景l 0 2 研究意义2 0 3 基本概念说明3 0 3 1 盈余管理的概念3 0 3 2 深交所信息披露考评系统4 0 4 写作思路与研究方法”6 0 5 论文基本框架6 1 文献回顾与评述8 1 1 国外文献回顾8 1 1 1国外关于盈余管理的研究8 1 1 2 国外关于信息披露质量与盈余管理的关系的研究1 0 1 2 国内文献回顾”1 2 1 2 1 国内关于盈余管理的研究”1 2 1 2 2 国内关于信息披露质量与盈余管理的关系的研究1 3 1 3 文献评述l5 2 深交所信息披露考评系统对盈余管理影响的理论分析及假设1 6 2 1 基于信息观的盈余管理影响理论1 6 2 1 1 有效契约观”l7 2 1 2 信号传递观l7 2 1 3 管理层机会主义l8 2 2 深交所信息披露考评系统对盈余管理影响的假设提出1 9 2 2 1 深交所信息披露考评系统实施前后公司盈余管理的变化1 9 2 2 2 深交所信息披露考评系统考评结果与公司盈余管理的关系2 0 3 实证分析“2 2 3 1 样本公司的选取2 2 3 2 样本的描述性统计2 3 3 2 1 d a 的分年描述性统计一2 3 3 2 2 主要变量及控制变量的描述性统计分析2 4 3 3 变量设计2 5 3 3 1 被解释变量的选取“2 5 3 3 2 解释变量的选取2 6 3 3 3 控制变量的选取”2 6 3 4 模型的建立3 0 3 5 实证检验结果及分析3 0 3 5 1深交所信息披露考评系统实施前后公司盈余管理变化的实证结果及 分析”3 0 3 5 2 深交所信息披露考评系统考评结果与公司盈余管理的关系的实证结 果及分析3l 3 5 3 稳健性测试”3 2 4 结论、相关建议及研究局限性吖3 4 4 1 研究结论吖”3 4 4 2 相关建议3 5 4 3 研究的局限性和展望3 6 参考文献3 7 h c o n t e n t s 0 i n t r o d u c f i o n 一”一”一”一一。一一”一1 0 1t h eb a c k g r o u n do fr e s e a r c h 1 0 2t h es i g n i f i c a n c eo fr e s e a r c h 2 0 3t h ee x p l a n a t i o no fb a s i cc o n c e p t i o n 3 0 3 1t h ec o n c e p t i o no fe a r n i n g sm a n a g e m e n t 3 0 3 2t h es y s t e mo ft h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h es h e n z h e n s t o c ke x c h a n g e 4 0 4r e s e a r c hi d e a sa n dm e t h o d 6 0 5t h eb a s i cf r a m e w o r ko f t h e s i s 6 1 l i t e r a t u r er e v i e wa n dc o m m e n t a r y 8 1 1t h er e v i e wo f f o r e i g nl i t e r a t u r e 。8 1 1 1t h er e s e a r c ho ne a r n i n g sm a n a g e m e n ta b r o a d 8 1 1 2t h ef o r e i g nr e s e a r c ha b o u tt h er e l a t i o n sb e t w e e nt h eq u a l i t i e s o f i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n de a r n i n g sm a n a g e m e n t 1 0 1 2t h er e v i e wo f d o m e s t i cl i t e r a t u r e 1 2 1 2 1t h ed o m e s t i cr e s e a r c ho ne a r n i n g sm a n a g e m e n t 1 2 1 2 2t h ed o m e s t i cr e s e a r c ha b o u tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eq u a l i t i e s o fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n de a r n i n g sm a n a g e m e n t 1 3 1 3l i t e r a t u r ec o m m e n t a r y 15 2 t h eo r e t i e a la n a l y s i so nt h et h ei m p a c t so ft h es y s t e mo ft h e d i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g eo n e a r n i n g sm a n a g e m e n t a n di t sh y p o t h e s e s 16 2 1t h et h e o r yo fe a r n i n g sm a n a g e m e n tb a s e do nt h ei n f o r m a t i o np e r s p e c t i v e16 2 1 1e f f i c i e n tc o n t r a c t i n gp e r s p e c t i v e 17 2 1 2i n f o r m a t i o ns i g n a l i n gp e r s p e c t i v e 17 2 1 3o p p o r t u n i s t i cb e h a v i o r sp e r s p e c t i v e 18 2 2p u tf o r w a r dt h eh y p o t h e s e so ft h ei m p a c t so ft h es y s t e mo ft h e d i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g eo n e a r n i n g sm a n a g e m e n t 19 2 2 1t h ec h a n g e so ft h ee a r n i n g sm a n a g e m e n tb e f o r ea n da f t e rt h e i m p l e m e n to ft h es y s t e mo f t h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h e s h e ! n z h e ns t o c ke x c h a n g e 1 9 i l l 2 2 2t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee v a l u a t i o nr e s u l t so ft h es y s t e m o ft h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g e a n de a r n i n g sm a n a g e m e n t 2 0 3 e m p i r i c a la n a l y s i s 2 2 3 1s e l e c t i o no ft h es a m p l ef i r m s 2 2 3 2d e s c r i p t i v es t a t i s t i c so f t h es a m p l e 一2 3 3 2 1t h ep o i n t si nd e s c r i p t i v es t a t i s t i c so fd a 2 3 3 2 2d e s c r i p t i v es t a t i s t i c a la n a l y s i so f t h em a i nv a r i a b l e sa n d c o n t r o lv 撕a b l e s 2 4 3 3 、，撕a b l ed e s i g n ”2 5 3 3 1s e l e c t i o no f t h ed e p e n d e n t 、f i i 订a b l e s 2 5 3 3 2s e l e c t i o no f t h ei n d e p e n d e n tv a r i a b l e s 2 6 3 3 3s e l e c t i o no ft h ec o n t r o l1 v 酗a b l e s 2 6 3 4e s t a b l i s h m e n to f t h em o d e l s 3 0 3 5 n l ee m p i r i c a lr e s u l ta n da n a l y s i s 3 0 3 5 1n ee m p i r i c a lr e s u l ta n da n a l y s i sa b o u tt h ec h a n g e so f t h e e a r n i n g sm a n a g e m e n tb e f o r ea n da f t e rt h ei m p l e m e n to f t h es y s t e m o ft h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g e 3 0 3 5 2 n 圯e m p i r i c a lr e s u l ta n da n a l y s i sa b o u tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n t h ee v a l u a t i o nr e s u l t so ft h es y s t e mo ft h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o n o ft h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g ea n de a r n i n g sm a n a g e m e n t 31 3 5 3 a b i l 时t e s t ”3 2 4 r e s e a r c hc o n c l u s i o n s ，r e l a t e ds u g g e s t i o na n dl i m i t a t i o no ft h er e s e a r c h 3 4 4 1r e s e a r c hc o n c l u s i o n s 3 4 4 2r e l a t e ds u g g e s t i o n 3 5 4 3l i m i t a t i o no f t h er e s e a r c ha n dp r o s p e c t 3 6 r e f e r e n c e 3 7 i v 摘要 近年来世界各国及国际组织均高度重视健全公司治理，国内相关部门也在积 极建立健全公司治理的各项机制，国内上市公司连续发生舞弊行为，更促进了相 关部门建立健全公司治理的脚步和决心。可以说建立健全公司治理的根源就是提 高信息披露质量，而提高信息披露质量又是完善的公司治理的必然结果。像标准 普尔和里昂证券等公司治理考评体系中，公司信息披露或信息披露质量都是其主 要考评对象，所以说信息披露质量与公司治理之间存在着密不可分的关系。有效 的信息披露体系是证券市场发展和强大的保障。增加披露上市公司财务状况、经 营成果、公司治理、公司存在的潜在风险以及公司发展前景等，可以减少信息不 对称，减低由此带来的投资风险，可以让理性投资者有效的选择和监督上市公司， 降低监督费用，提高监督效率。 提高信息披露质量是建立健全公司治理的重要源头，深交所从2 0 0 1 年起开始对 国内上市公司信息披露质量进行评价，促使企业自愿披露更多相关信息，同时加 强社会大众的关注和监督，提高公司治理的效率。本文探讨的问题是深交所实施 的该信息披露考评体系是否真正有效，是否能减少公司进行盈余管理? 并探讨不 同公司的盈余管理行为是否能通过该考评体系的结果得到真正有效的区分? 大量有关盈余管理的文献均显示公司在信息披露质量越高的情形下，管理层进 行盈余管理的动机越小。他们认为当公司披露的信息质量越高时，进行盈余管理 的收益就越小，披露的信息越多，就越能限制他们进行不良盈余管理的空间。因 此，从理论上讲，如果强制要求公司披露更多的信息，应该可以减少公司进行盈 余管理的行为。本文研究的主要目的在于探讨深交所实施的信息披露考评体系， 是否能促使公司进行更好的自我监督，从而有效抑制管理层人为操弄盈余的行为。 同时还探讨和分析该体系的评级等级高的公司与评级等级低的公司在盈余管理行 为上是否存在差异。 本文主要以信息不对称理论及相关文献的基础上提出基本假设，建立多元回归 模型，运用深交所公布的信息披露考评体系的年度评级数据分析考评体系实施前 后盈余管理的变化，整体上及分年度研究评级结果对盈余管理的影响。研究结果 表明，由于2 0 0 1 年信息披露考评体系的实施，公司被要求进行更多的信息披露， 故在2 0 0 2 年和2 0 0 3 年能有效降低盈余管理的程度从整体来看，信息披露考评体 系考评结果与盈余管理程度显著负相关，这说明考评等级越高，盈余管理程度越 低，即公司会计信息披露质量越好的公司，盈余管理程度越低，本文还对深交所 每年的考评数据进行回归，发现2 0 0 1 年到2 0 0 6 年，除2 0 0 1 年没有通过显著性检验 外，其他年份均通过显著性检验，表明考评等级越高，盈余管理程度越低，即公 司会计信息披露质量越好的公司，盈余管理程度越低。本文发现深交所实施信息 披露考评体系后，整体而言，能有效降低企业盈余管理的行为，该信息披露考评 体系的评级结果好的企业与评级结果差的企业在盈余管理行为上有显著差异 本文具体分为五个部分：第一章为引言，介绍本论文选题的背景，提出了本文 的选题目的和意义，同时对本文的相关概念进行了介绍，提出了本文的研究框架 第二章是相关文献的回顾，本文主要回顾了国内外关于信息披露质量对盈余管理 影响的相关文献。第三章是理论分析与假设提出，本文主要是从信息经济学的角 度出发，运用代理理论、信号传递理论及管理层机会主义出发进行阐述，从而得 出减少信息不对称可以降低管理层的逆向选择，为本文的后续研究提供理论上的 支持。第四章是实证分析，首先本章对样本公司的选择，样本的描述性统计，回 归方程的设计，变量的选取做了详细的介绍。然后使用s p s s l 3 0 按照本文提出的 模型，对4 5 6 家样本公司的数据进行了实证分析，验证了假设是否成立，并给出 可能的解释。第五章是结论部分，在对文章的主要研究结论进行总结和归纳的基 础上，为我国提高会计信息披露质量提出建议，最后是对本文研究的不足及今后 研究的方向进行说明。 关键词：深交所信息披露考评体系盈余管理信息不对称 2 1卜0 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，c o u n t r i e si nt h ew o r l da n di n t e r n a t i o n a lo r g a n i z a t i o n sh a v ea t t a c h e d g r e a ti m p o r t a n c et os o u n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，d o m e s t i cr e l e v a n td e p a r t m e n t sa r ea l s o a c t i v e l ye s t a b l i s ha n di m p r o v et h em e c h a n i s m so fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，i n t e r n a l s u c c e s s i o no f c o r r u p tp r a c t i c e so fl i s t e dc o m p a n i e s ，b u ta l s oc o n t r i b u t e dt ot h er e l e v a n t d e p a r t m e n t s t oe s t a b l i s ha n di m p r o v et h e p a c ea n dd e t e r m i n a t i o no fc o r p o r a t e g o v e r n a n c e s ot h ee s t a b l i s h m e n to fs o u n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c ei st h er o o to ft h e q u a l i t yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e 。a n di m p r o v e st h eq u a l i t yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei s s o u n d c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，t h e i n e v i t a b l e r e s u l t m a n yc o r p o r a t e g o v e r n a n c e e v a l u a t i o ns y s t e m ，s u c ha st h es t a n d a r d & p o o ra n dc r e d i tl y o n n a i ss e c u r i t i e s ，p u tt h e c o m p a n y sd i s c l o s u r eo rt h eq u a l i t yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei nt h em a i ne v a l u a t i o n o b j e c t , s ot h a tt h e r ei sac l o s er e l a t i o n s h i pb e t w e e nq u a l i t yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n d c o r p o r a t eg o v e r n a n c e e f f e c t i v ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e mi st h es t r o n gp r o t e c t i o n t o d e v e l o p s e c u r i t i e sm a r k e t s i n c r e a s e dd i s c l o s u r eo fl i s t e d c o m p a n yf i n a n c i a l c o n d i t i o n , o p e r a t i n gr e s u l t s ，c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，a n dc o m p a n yo ft h ep o t e n t i a lr i s k s a n dp r o s p e c t so fd e v e l o p m e n to ft h ec o m p a n yc a nr e d u c et h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r y , r e d u c et h er e s u l t i n gi n v e s t m e n tr i s k s ，a l l o w i n gr a t i o n a ls e l e c t i o na n dm o n i t o r i n go f e f f e c t i v ei n v e s t o rm a r k e tc o m p a n yt or e d u c em o n i t o r i n gc o s t s ，i m p r o v es u p e r v i s i o n e f f i c i e n c y i m p r o v i n gt h eq u a l i t yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei sa ni m p o r t a n ts o u r c et oe s t a b l i s ha s o u n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，s i n c e2 0 01 ，t h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g ee v a l u a t et h e d o m e s t i cl i s t e dc o m p a n i e s q u a l i t yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，a n de n c o u r a g eb u s i n e s s e s t ov o l u n t a r i l yd i s c l o s em o r ei n f o r m a t i o na n dt os t r e n g t h e nt h ep u b l i c sa t t e n t i o na n d s u p e r v i s i o n , t oi m p r o v et h et h ee f f i c i e n c yo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e t h j sp a p e rd i s c u s s e s t h ep r o b l e mi st h a tw h e t h e rt h ei m p l e m e n to ft h ee v a l u a t i o no ft h ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r es y s t e mo fs h e n z h e ns t o c ke x c h a n g ei se f f e c t i v er e a l l y ；w h e t h e ri tc o u l d r e d u c ee a r n i n g s m a n a g e m e n t ?a n de x p l o r ew h e t h e rt h e e v a l u a t i o ns y s t e mc a n d i s t i n g u i s ht h ed i f f e r e n te a r n i n g sm a n a g e m e n te f f e c t i v e l y ? ai o to fl i t e r a t u r e so ft h ee a r n i n g sm a n a g e m e n th a v es h o w nt h a tt h eh i g h e rt h e q u a l i t y o fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，t h e s m a l l e rm o t i v a t i o nt o m a n a g ee a r n i n g s m a n a g e m e n t t h e yt h i n kt h a tw h e nt h ec o m p a n yd i s c l o s e t h eh i g h e rt h eq u a l i t yo f i n f o r m a t i o n , t h ep r o c e e d st ot h el e s se a r n i n g sm a n a g e m e n t , t h em o r ed i s c l o s u r eo f i n f o r m a t i o n , t h em o r ea b l et or e s t r i c tt h e i rp o o re a r n i n g sm a n a g e m e n ts p a c e t h e r e f o r e ， 3 i nt h e o r y , i fm a n d a t o r yr e q u i r ec o m p a n i e st od i s c l o s em o r ei n f o r m a t i o n , s h o u l db e a b l e t or e d u c ec o m p a n ye a r n i n g sm a n a g e m e n tb e h a v i o r t h i sr e s e a r c hp u r p o s et oe x p l o r et h e i m p l e m e n t o ft h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ee v a l u a t i o ns y s t e mo fs h e n z h e ns t o c k e x c h a n g e ，i tc a nu r g ec o m p a n i e st ob e t t e rs e l f - s u p e r v i s i o n , t oe f f e c t i v e l yi n h i b i tt h e e a r n i n g sm a n a g e m e n tb e h a v i o ro fh u m a nm a n i p u l a t i o n a l s ot h i sp a p e re x p l o r e sa n d a n a l y z e sw h e t h e rt h er a t i n gs c a l eo ft h es y s t e mw i t hh i 【g hr a t i n g sa n di nt h el o w e r l e v e l o fe a r n i n g sm a n a g e m e n tb e h a v i o ri sd i f f e r e n t i nt h i sp a p e r , w ep u tf o r w a r da s s u m p t i o nb a s e do nt h et h e o r ya n dl i t e r a t u r eo f a s y m m e t r i ci n f o r m a t i o n , t h e nb u i l dt h em u l t i p l er e g r e s s i o nm o d e l ，a n da n a l y z et h e c h a n g e sb e f o r ea n da l l e rt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t , u s i n gt h ea n n u a la p p r a i s a ls y s t e mo f t h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g er a t i n gd a t a , a n ds t u d yo nt h er a t i n gr e s u l t so ft h ei m p a c t o fe a r n i n g sm a n a g e m e n to v e r a l la n ds u b a n n u a l t h er e s u l t ss h o wt h a ti n2 0 01t h e i m p l e m e n t a t i o no fs y s t e mo f t h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o no ft h es h e n z h e ns t o c ke x c h a n g e ， t h ec o m p a n yw a sa s k e dt od i s c l o s em o r ei n f o r m a t i o n , s ot h ee x t e n to fe a r n i n g s m a n a g e m e n tc a nb er e d u c e de f f e c t i v e l yi n2 0 0 2a n d2 0 0 3 o v e r a l l ，t h er e s u l t so ft h e s y s t e mo ft h ed i s c l o s u r ee v a l u a t i o n a n de a r n i n g sm a n a g e m e n tw e r es i g n i f i c a n t l y n e g a t i v e l yc o r r e l a t e d ，i n d i c a t i n gt h a tt h eh i g h e rt h ee v a l u a t i o nl e v e l ，t h el o w e rl e v e lo f e a r n i n g sm a n a g e m e n t , t h a tt h eb e t t e rt h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo f c o m p a n i e s ，t h el o w e rl e v e lo fe a r n i n g sm a n a g e m e n t , t h i sa r t i c l ea l s oo nt h es h e n z h e n s t o c ke x c h a n g et h ea n n u a lr e t u r no fe v a l u a t i o nd a t 丑f o u n dt h a tf r o m2 0 0 1t o2 0 0 6 ， e x c e p ti n2 0 01d i dn o tp a s st h et e s to fs i g n i f i c a n c e ，t h eo t h e ry e a r sh a v ep a s s e dt e s to f s i g n i f i c a n c e ，i n d i c a t i n gt h a tt h eh i g h e rt h ee v a l u a t i o nl e v e l ，t h el o w e rl e v e lo fe a r n i n g s m a n a g e m e n t , t h a tc o m p a n yt h eb e t t e rt h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e o fc o m p a n i e s ，t h el o w e rl e v e lo fe a r n i n g sm a n a g e m e n t 1 1 他p a p e rm a k e sd i s c o u r s i n gi nt h eo r d e ro ft h e o r yt ot h ep r a c t i c e ，w h i c hc o n s i s t so f f i v ep a r t s ：c h a p t e ro n ei st h ef o r e w o r d , w h i c hh a si n t r o d u c e dt h eb a c k g r o u n do ft h e s e l e c t e dt i t l eo ft h i sp a p e r , p r o p o s e dt h em e a n i n go ft h es e l e c t e dt o p i c ，a tt h es a m et i m e i n t r o d u c e dt h er e l e v a n tc o n c e p t s ，a n dp r o p o s e dt h er e s e a r c hf r a m eo ft h i sp a p e r c h a p t e r t w oi sa r e t r o s p e c to ft h er e l e v a n tr e f e r e n c e s ，w h i c hm a i n l yi n c l u d ei n t e r n a la n de x t e r n a l r e f e r e n c e sa b o u tt h ei n f l u e n c eo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eq u a l i t yt oe a r n i n g sm a n a g e m e n t t h et h i r dc h a p t e ri sa b o u tt h e o r e t i c a la n a l y s i sa n da s s u m p t i o n s ；o nt h ep e r s p e c t i v eo f i n f o r m a t i o ne c o n o m i c s ，t h i sa r t i c l eg e tt h ec o n c l u s i o nt h a tr e d u c i n gt h ei n f o r m a t i o n a s y m m e t r yc a nr e d u c ea d v e r s es e l e c t i o no ft h em a n a g e m e n t , w h i c hs u p p o r tt h e f o l l o w i n gr e s e a r c ht h e o r e t i c a l l y , b yu s i n gt h ea g e n c yt h e o r y , t h es i g n a l i n gt h e o r ya n d 4 l _lr；。v t h em a n a g e m e n to fo p p o r t u n i s t i c c h a p t e rf o u ri sa b o u te m p i r i c a la n a l y s i s f i r s t l y , t h i s c h a p t e rh a sm a d ead e t a i l e di n t r o d u c t i o no nt h e s e l e c t i o no fs a m p l ec o m p a n i e s ，t h e d e s c r i p t i v es t a t i s t i c so ft h es a m p l e s ，a n dt h ed e s i g no fr e g r e s s i o ne q u a t i o na n dt h e s e l e c t i o no fv a r i a b l e s t h e nt h r o u g hu s i n gt h et o o lo fs p s si3 0a c c o r d i n gt ot h e p r o p o s e dm o d e l ，t h ea u t h o rh a sd o n et h ee m p i r i c a la n a l y s i so nd a t ao f t h e4 5 6s a m p l e c o m p a n i e s ，v e r i f i e dt h ea s s u m p t i o n s ，a n dg i v e ns o m ep o s s i b l ee x p l a n a t i o n s c h a p t e r f i v