（工商管理专业论文）河北物流集团资本运作与企业发展关系的研究.pdf

j e 立銮垣太笙童些亟堂位边塞主室擅噩 中文摘要 摘要： 资本运作是围绕企业生产经营进行的集中和调整资本的活动，市场经济条件 下企业获取资金、资源以求扩张与成长的能力直接关系到企业自身的生存与发展。 物流业作为河北省重点发展的十大主导产业之一，在推动经济结构调整和经济发 展方式转变等方面的作用闩益突出，随着物流需求的增加和物流产业化发展的要 求，通过资本运作扩张规模，整合资源己成为物流业义好又快发展的必由之路。 在实践中，物流业展丌资本运作依然有许多内部与外部的约束与障碍，本文通过 分析河北物流集团资本运作的实践，探讨做强做大国有物流企业的最佳选择。 资本运作问题是一种战略性决策问题，资本运作的特征符合企业经营战略的 一般特征。资本运作从属于企业经营战略，是企业经营战略的子战略。表现在资 本运作的手段、途径和运用或发挥作用要服从企业经营战略，离开经营战略就会 迷失方向，成为空中楼阁。但资本运作不是可有可无的，它是企业快速发展，提 高竞争优势，实现可持续发展的有效途径，对实现企业经营战略发挥着独特作用。 本文结合我国物流业的发展趋势和动向，研究河北物流集团资本运作与企业 发展的创新和独特价值，重新审视国有流通企业这一跌宕起伏的历史过程，从中 探寻出带有普遍性、规律性的东西，对于进一步深化国企改革，加强国资监管和 研究国企发展有很强的借鉴意义。 关键词：物流；资本运作；战略 分类号： a b s t r a c t a b s t r a c i ! c a p i t a lo p e r a t i o ni s a na c t i v i 哆t h a ti sa b o u to p e r a t i n gt h ee n t e r p r i s e p r o d u c t a n da d j u s t i n gc a p i t a l u n d e rt h ec o n d i t i o n so fm a r k e te c o n o m y , e n t e r p r i s e s a b i l i t i e st oa c c e s st om o n e y , r e s o u r c e st ot h ee x p a n s i o na n dg r o w t h d i r e c t l yr e l a t e dt ot h e i ro w ns u r v i v a la n dd e v e l o p m e n t a so n eo ft h e1 0 l e a d i n gi n d u s t r i e s i nh e b e ip r o v i n c e ，t h el o g i s t i c si n d u s t r yi sp l a y i n ga n i n c r e a s i n g l yp r o m i n e n t r o l ei n p r o m o t i n g e c o n o m i c r e s t r u c t u r i n g a n d t r a n s f c ，r m a t i o no ft h em o d eo fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t a l o n gw i t ht h e i n c r e a s i n gd e m a n df o rl o g i s t i c sa n dt h ed e v e l o p m e n to ft h el o g i s t i c si n d u s t r y s r e q u i r e m e n t s ，e x p a n s i o nt h r o u g hc a p i t a lo p e r a t i o n s c a l ea n di n t e g r a t i n g r e s o u r c e sh a v eb e c o m et h eo n l yw a yf o rt h el o g i s t i c si n d u s t r yt od e v e l o pw i t h h i g hs p e e da n dh i g hq u a u t y i np r a c t i c e , t h e r ea r es t i l lm a n yi n t e r n a l a n d e x t e r n a lc o n s t r a i n t sa n do b s t a c l e sp r e v e n tl o g i s t i c si n d u s t r i e so p e r a t i n g c a p i t a l s t h r o u g ha n a l y s i st h ec a p i t a lo p e r a t i o no fh e b e il o g i s t i c sg r o u p , t h i s p a p e rw a n t st of i n dt h e b e s tc h o i c ef o rt h es t a t e - o w n e dl o g i s t i c se n t e r p r i s e st o g r o w i ns i z ea n ds t r e n g t h c a p i t a lo p e r a t i o ni sas t r a t e g i cd e d s i o n 。m a k i n g , c a p i t a le n t e r p r i s e so p e r a t e i nl i n ew i t ht h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h eg e n e r a lc h a r a c t e r i s t i c so fb u s i n e s ss t r a t e g y c a p i t a lo p e r a t i o ns u b o r d i n a t e st ot h eb u s i n e s ss t r a t e g ya n d i st h es u b s t r a t e g y o fe n t e r p r i s em a n a g e m e n ts t r a t e g y t h em e a n s , w a y sa n du s eo rp l a yar o l ei n t h ec a p i t a lo p e r a t i o ns h o u l ds u b o r d i n a t e st ob u s i n e s ss t r a t e g y , w ew i l ll o s eo u r b u s i n e s ss t r a t e g yf r o mt h ed i r e c t i o no fac a s t l ei nt h ea i r t h j si sag o o da s p e c tt o s h o wt h er e l a t i o n s h i pa b o u tc a p i t a lo p e r a t i o na n db u s i n e s ss t r a t e g y h o w e v e r , t h ec a p i t a lo p e r a t i o ni sn o td i s p e n s a b l e , i ti sa ne f f e c t i v ew a yf o rt h e s t a t e o w n e de n t e r p r i s e si m p r o v i n gt h ec o m p e t i t i v ea d v a n t a g e sa n da c h i e v i n g s u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t , a n dp l a y sau n i q u er o l ei nt h ee n t e r p r i s eb u s i n e s s s t r a t e g y t k sp a p e ru n i f i e so u rc o u n t r yl o g i s t i c sd e v e l o p m e n tt e n d e n c ya n dt h e t r e n d ，s t u d i e st h ei n n o v a t i o na n dt h eu n i q u ev a l u eo fh e b e il o g i s t i c sg r o u p s c a p i t a lo p e r a t i o na n dt h ee n t e r p r i s ed e v e l o p s ，c a r e f u l l ye x a m i n e st h i su p s a n d d o w n sh i s t o r i c a l p r o c e s so f t h es t a t e - o w n e dc i r c u l a t i o n e n t e r p r i s e sa g a i n ， i n q u i r e da b o u tt h et m i v e r s a l i 移t h er e g u l a rt h i n g r e g a r d i n gf u r t h e rd e e p e n i n g o ft h es t a t e o w n e de n t e r p r i s e s 7r e f o r m a t i o n , s t r e n g t h e n i n gn a t i o n a lc a p i t a l s u p e r v i s i n g a n d m a n a g i n g ,r e s e a r c h i n g t h es t a t e o w n e d e n t e r p r i s e s d e v e l o p m e n t , t h i sr e s e a r c hh a sav e r ys t r o n gm o d e ls i g n i f i c a n c e k e y w o r d s ：l o g i s t i c s , c a p i t a lo p e r a t i o n ，s t r a t e g y c l a s s n o ： 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特 授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文储签名到弘式 稗醐：罗 佃 新繇掬盾妇写 签字日期1 矽口年i 胡j 歹日 一、 韭峦銮垣太堂童些亟堂僮途銮蕉剑丝童明 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研 究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或 撰写过的研究成果也不包含为获得北京交通大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示了谢意。 一躲刭劬氏期：7 m 月，日 致谢 本论文的工作是在我的导师鞠颂东教授的悉心指导下完成的，鞠颂东教授严 谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢鞠颂东 老师对我的关心和指导。本文在写作中参考了许多国内外学者和企业界研究成果 和案例，已经尽可能列入参考文献，在此表示诚挚的谢意。另外，刘浩、孙少龙、 王冬强、陈树强等同志为本文收集和整理了很多原始资料、数据和相关案例，作 者向他们表示衷心的感谢。 j b塞銮适丕堂童些亟堂 焦 j 金室 1 引言 1 1 研究河北物流集团资本运作的背景与意义 企业是资本的载体，资本是企业的血液，只有搞好资本运作，合理地筹措资 本、有效地运用资本，不断地增加资本积累，合理地进行资产重组、资源配置， 才能提高资本运作的效率和效益。随着我国以市场化为取向的改革的深入以及我 国加入世界贸易组织，我国国有企业面临着更加激烈的竞争，传统的生产经营以 产品导向为中心的企业运作机制已不适应经济发展的需要，需要转向以资本为中 心的导向机制，从而实现资本最大限度增值。 从上世纪八十年代末至今，全国国有物资流通企业无一例外地经历了由曾经 的风光无限转而衰落、资不抵债、濒临破产的历史进程，也有一些企业发奋图强、 浴火重生。作为处于一般竞争性领域的国有流通企业，陷入困境后，在市场经济 条件下，通过自身努力究竟还能不能搞好? 如何才能搞好? 河北物流集团重组河 北物产集团的实践提供了很好的案例。 作为河北物产集团前身的省物资局，在计划经济时期曾是令人羡慕的好单位： 不但收入高，待遇优，而且掌握着计划内物资的审批大权，而只要拿到计划内物 资的批条，转手就能换成白花花的银子。然而，随着价格双轨制的取消，特别是 我国社会主义市场经济体制的逐步确立，由省物资局成建制转成的河北物产集团， 由于不适应市场经济的要求，从1 9 9 5 年起连续1 1 年整体亏损，累计亏损达6 9 亿元。截止2 0 0 4 年底。总资产1 5 5 亿元( 实际经营性资产约为7 亿元，而杲死 资产达8 5 亿元) ，总负债1 6 8 亿元，资产负债率达1 0 8 5 5 ；职工2 0 0 0 多人； 历史债务1 6 4 亿元，其中欠四大银行和资产管理公司等金融部门本息1 4 4 亿元： 诉讼案件达9 4 个，涉案金额3 4 亿元。集团的2 6 个一级子公司中，盈利企业仅6 个，但因是物产集团全资企业及自身的债务和担保等原因造成帐户经常被查封， 经营难以为继；其余2 0 个全部亏损，连续多年不能支付银行利息，职工最低生活 费已无法保障。此外，还拖欠职工工资、集资款、医药费2 0 0 0 多万元。此时的 物产集团正常生产经营已难以为继，人心涣散，由于集团内部极其错综复杂的债 务链和担保链，不但困难企业难以脱困，就连经营管理很好的企业也经常受到牵 连，替困难企业还一次债，后面的债务又跟上来了，最后也得拖死。摆在面前的 似乎只有华山一条路：整体破产。其结果必然是：国有资产大量流失，债权人权 益遭受重大损失，大批职工失业，稳定难以得到保证。 2 0 0 4 年7 月经省政府批准，由省政府国资委作为出资人，注册资金3 0 0 0 万元， 成立了河北省物流产业集团有限公司，其职责是发展成河北省物流业龙头企业， 在推动河北省经济结构调整和经济发展方式转变等方面发挥作用，挽救困难的物 资企业。新集团如何尽快发展? 如何挽救濒l 临破产边缘的物产集团? 如何落实科 学发展观，创新体制和机制不再走老路? 因此，新的领导班子在资本运作上进行 了大胆的创新，走出了一条前人未走过的路，其意义十分重要。 1 ，有利于建立和完善现代企业制度。随着国企改革进入制度创新阶段，企业 成为独立的市场主体、盈亏主体、投资主体和管理主体，河北物流集团经营机制 和管理体制必须适应市场经济的需要，适应集约化经营的特点，通过刀= 展资本运 作，转变经营方式，实现产权多元化，形成相互激励相互制衡的机制，在管理内 容上包括管理组织、管理人才、管理基础、管理方法等一系列问题上必须全面进 行创新的实践。 2 、有利于企业全方位发展。从资本运作的角度讲，一是通过资本的流动、组 合、调整产业结构和经营结构，实现由传统贸易向现代物流的转型。二是通过资 本的控股、兼并，实行母子公司体制，发挥控制效应，形成资本规模优势。 3 、有利于解决复杂的债务链。原河北物产集团下属2 6 个企业，历史包袱沉 重，相互之间的担保链使优势企业难以维持，仅存的国有资产很快就会被继续亏 损掉和被众多债权入拍卖，而克服这一缺陷的现实途径就在于企业资本的依法运 作，通过债务重组、资产重组和企业重组，将资源优化配置，发挥其应有的效益。 4 、有利于盘活企业存量资产。由于种种原因，河北物产集团资不抵债，但也 还有一些优势企业和相当数量的存量资产。盘活资产存量，不仅非常必要而且十 分迫切。通过企业资本运作，推动企业产权流动、资产重组和盘活存量资产，一 方面将闲置的存量资产转移到更能使其发挥作用的优势企业，使出让企业卸掉包 袱，受让企业相对减少资本再投入，从而可以减少浪费，提高资本效益，实现资 产的保值、增值；另一方面通过与债权人达成协议，按一定比例偿还债务，实现银 8 j b塞銮堑厶堂主些 亟 堂 位j 金塞 企双赢。 1 2 研究的思路与框架 本文以理论与实际相结合、定量和定性评价相结合为导向，综合运用战略管 理研究方法，将实证调查、案例研究与归纳性研究相结合，以使本文的研究符合 企业的实际情况，提出建议具备合理性和针对性的特征。 本文的研究目的在于结合河北物流集团的具体情况，通过参考国内外资本运 作的最新理论和实际做法，对河北物流集团资本运作战略进行研究，并针对可能 出现的问题和风险，提出改进措施。 本文的研究内容及章节安排如下： 1 、引言部分，分析河北物流集团资本运作的背景及其必要性，阐述本文研究 的目的以及论文的框架结构。 z 、资本运作的理论综述，对资本运作的相关概念做出界定，阐述了资本运作 的特征、内涵及其运营模式。 3 、河北物流业发展状况分析，对物流业现状，对物流业发展趋势进行分析。 4 、河北物流集团资本运作的环境、动因和探索，介绍了河北物流集团资本运 作背景，分析资本运作情况，寻找有河北物流特色的资本运作亮点，并对运营中 暴露的问题进行研究。 5 、河北物流集团资本运作的发展研究，结合资本运作目前的发展动态，在作 者主持制定的企业中期战略发展规划基础上，对河北物流集团未来资本运作战略 目标、重点以及可能出现的问题和风险做出分析并相应提出了防范措施。 6 、结束语。 9 2 1 资本运作的含义 2 资本运作含义及范畴 资本是能够带来剩余价值的价值。马克思在资本论中指出，资本既具有 自然属性，又具有社会属性。资本的社会属性是指资本归谁所有，是资本在不同 的社会经济形态中所具有的特性；资本的自然属性是指资本必然追求价值增值， 是资本在各种社会经济形态中所具有的共性。传统的社会主义政治经济学对资本 持否定的态度，认为资本的属性是资本家对雇佣工人的剥削。马克思指出：“资本 的合乎目的的活动只能是发财致富，也就是使自身增大或增殖。”对资本来说，任 何一个物本身所具有的唯一的有用性，只能是使资本保存和增殖。” 从西方经济学的角度，资本更多地被理解为是一种生产要素。经济学家萨缪 尔森在| 经济学中指出：“资本是一种不同形式的生产要素。资本( 或资本品) 是一种生产出来的生产要素，一种本身就是经济的产出的耐用投入品。” 资本运作是指企业对可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置， 以实现最大资本增值目标的一种经营方式。具体包括以货币化的资产为主要对象 的购买、出售、转让、兼并、接管、重组等经营活动。其主体和客体主要是企业， 其动机是追求企业利益的最大化，其本质是企业产权的交易，其结果是企业产权 的转移或重新划分及由此而引起的企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划 分。资本运作是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象，是一种更高层次的经 营，它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、 实现资源最优配置等具有重要作用。 根据资本的运动过程划分，它包括资本的组织、投入、运营、产出和分配的各 个环节、各个方面：根据资本的运动状态划分，可以将其划分为存量资本运作和 增量资本运作；根据资本运作的形式和内容来划分，可以将资本运作分为实业资 本运作、金融资本运作、产权资本运作及无形资本运作等。 资本存在于社会经济生活的一切领域中，它总是与社会的生产与再生产紧密 地联系在一起。资本只有运作才能实现增值并发挥在经济生活中的巨大作用。 1 0 韭 丞窑适厶堂童些亟堂 位论塞 2 2 资本运作特征 资本运作具有如下三大特征： 1 、流动性。资本经营的价值在于运动，资本是有时间价值的，资本运作的本 质是通过交易或使用获得更大的收益。所以，要使资本保值增值，就必须使资本 转起来，使资本处于不停地流动、交易、转换状态中，而且资本增值的速度在很 大程度上取决于资本流动的快慢，在相等的时间里，资本流动的速度越快，周转 的次数就增多，资本增值的机会就越多。可见，企业不仅仅应使资本处在不断的 流动和转换之中，还应设法加大资本流动的速度，以获得更大的盈利。 2 、增值性。资本可以产生多于它自身价值的价值，这是由资本运作的本质决 定的。资本运作更注重资本的价值性，只有运用价值手段才能综合反映资本成本 和收益状况，进行价值比较，实现资本运作目标。 3 、风险性。资本运作的风险与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本 投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争把企业的资本分散出 去，同时吸收其他资本参股，以营造一种合理的资本结构来增强资本的抗风险能 力，保证风险一定的情况下收益最大。 2 3 资本运作的原则 资本运作没有固定的模式，但是有基本的经营原则，资本运作的原则是保证 企业资本运作活动取得预期目标的基本保证。 1 、资本运作的系统性原则。资本运作的系统性原则是指加入企业的每个资本 要素、每个运转环节构成了一个完整的资本运行系统。资本运作的系统性原则要 求资本运作做到目标性、整体性、相关性和开放性相结合。 ( 1 ) 目标性：资本运作系统的目标在于资本的最大增值。企业的资本运作活 动应以投资回报率来评价。 ( 2 ) 整体性：资本运作的思想要贯穿于系统的每一个部分，使其整体得到最 大的增值。 ( 3 ) 相关性：资本系统中的各资本要素是以一定的结构存在的：资本在流通环节 j e盛 銮垣厶堂童些亟堂焦监塞 上的纵向结构一货币资本、生产资本及商品资本结构等，以及在不同经营方向上 的横向结构一资本的产业结构、产品结构、风险结构、技术结构、空间结构和时 间结构等。只有优化资本结构，才能使各资本要素发挥最大作用，保证资本增值 最大目标的实现。 2 、资本的收益和风险均衡原则 一方面，投资的风险与收益成正比，赢利往往要冒较大的风险。另一方面， 只有获利能力强的企业才能真】下有实力维护资本运作的安全，获利能力低下的企 业在激烈的市场竞争中，往往无法避免风险。因此，企业必须同时考虑收益和风 险两个因素，要在企业资本运作战略的指导下，适时捕捉有风险的机遇，要进行 投资的风险组合，投资要在不同产业、不同产品、不同风险的项目间进行组合， 既保证资本的安全性，又保证资本的增值性。 3 、资本的规模最优原则 企业的资本运作规模并非越大越好，而应保持适度规模。只有适度规模，才 能既获得规模效益，又不会因管理层次的增加而导致信息成本、监督费用的增加。 2 4 资本运作的模式 企业的资本运作，是指企业通过资源重新配置和战略决羡实现企业的发展。 具体来说，企业的资本运作可分为两类：内部管理型与外部扩展型。内部管理型 指的是通过改善内部经营管理，通过企业内部整合，提高企业资源优化配置来增 强企业在市场中的竞争能力。外部扩展型发展指的是主要是利用收购、兼并、合 并、合资、战略联盟等方式，把价值链中原来属于其他企业的资源和能力兼并入 自己或者表现为强强联合的同行业中企业间的合并。这实质上属于行业结构优化 和资源重新配置的过程。与并购相对应的是重组，它是把企业的某些业务剥离出 去，使得企业更精干或更为专业化。现阶段，可供企业选择实施且行之有效的资 本运作模式方法主要包括： l 、并购 ( 1 ) 合并 指的是两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后原有的公司都不再 继续保留其合法地位，而是组成一家新公司，即a + b = c ，新设公司接管原来几个公 司的全部资产、业务和债务。 ( 2 ) 兼并。是指两个或两个以上的企业合并中，其中一个企业因吸收了其它 1 2 j e塞 銮适左堂主些亟堂篮监塞 企业丙成为存续企业的合并方式。兼并企业获得被兼并企业的全部业务和资产， 并承担全部债务和责任，被兼并企业作为经济实体己不复存在，即a 十b = a ，兼并 可分为横向兼并、纵向兼并和相关兼并。横向兼并指的是企业兼并与其处于同一 行业的竞争者的行为；纵向兼并指的是企业并购其某一种或多种产品和服务的供 应商或分销商以及配送渠道等的行为：相关兼并指的是企业兼并与其行业高度相 关的公司行为。 ( 3 ) 收购，是指一家公司对其它公司资产或股份的购买行为，目的在于取 得对其它公司的控制权。它有收购股权和收购资产两种形式。一般来说，收购股 权不以收购目标企业的全部股权为限，只需占有优势股份就可以对被收购方实施 控制。 ( 4 ) 合资、合作、参股 股权式合资企业是几家公司出资共同组合成产品较为单一的企业，合资企业 可以是公司的核心业务，也可以是母公司业务的延伸。参股是企业将部分资本作 为股本向另一家企业入股的一种经济行为，也是资本经营的一种方式。参股并不 取消或改变企业的法人地位，也不改变他人企业的法人地位。参股者往往将资产 投入到有成长潜力、经营好、效益高的企业。由这家企业统一使用，实现资产一 体化，从而有助于集中资本、扩大生产规模、提高营运效率和资本收益率。参股 企业通过参股建立一种利益关系，促进了企业的技术合作。 ( 5 ) 企业托管 企业托管是指企业法人财产权以契约形式所做的部分或全部让渡，即作为委 托方的企业财产权法入主体，通过契约规定，在一定条件下和一定期限内，将本 企业法人财产的部分或全部让渡给受托方，从而实现财产经营权和处置权的有条 件转移。其目的是在于在不宜大范围推进企业破产和收购、兼并的实际操作情况 下，针对目前企业产权主体不清、明确产权所需的配套法规严重滞后、社会保险 体系不完善、国有资产代表权不清或不当等问题，在不改变或暂不改变原先产权 归属的条件下，直接进行企业资产等要素的重组和流动，达到以较低成本实现优 化资源配置、拓宽外资引进以及国有资产增值三大目的，从而谋取企业资产整体 价值的有效、合理的经济回报。 一般而言，企业托管中的受托方，必须是具备接受企业资产托管经营管理能 力和权利的独立企业法人。可以是按现代企业制度模式建立的企业托管公司、国 有资产管理部门，也可以是中外合资或外商独资企业、机构。其职责在于直接以 实现企业资产的保值、增值为目标，按约定条件，在规定期限内，通过经营、管 3 韭 塞 銮堑太 堂主些亟堂焦纶塞 理、运作受托资产，取得显著的经济回报，使企业获得新的生命。企业托管的客 体：委托管理的标的企业可以按实际发展需要，以多种对象为选择，可以是经营不 善的企业、亏损企业、资不抵债或濒于破产的企业，也可以是经营较好的企业。 ( 6 ) 债权转化为股权 债权转化为股权郎将企业债权转化为股权或将债务转为资本，以降低资产负 债率。内容上主要包括：第一，将银行的债权以拍卖的方式或以一定的折扣方式出 售给合格的投资者，投资者购买债权后，拥有企业相应的股权。第二，出售或转 让企业的闲置资产，甚至是非经营性资产来偿还债务。这既降低了企业的负债率， 又使企业将主要精力放在生产经营上。为达到企业合理的资本结构，最优支配现 在的生产要素，在必要时可以剥离一部分低效或已经达到预定目的的资产，这从 表面上自下而上看是公司规模收缩，其实质是收缩后更大幅度、更高效率的扩张。 第三，企业之间的债务，可在相互自愿的基础上，相互之间将债权转为股权，可 由债务企业发行权益性证券给债权人或给债权人签发出资证明书。 2 、重组 企业重组是指对企业原有、既存的各类资源( 包括资本、劳动、技术、自然 资源等) 按照市场规律实施的重新组合。重组本身并不增加社会的资本总量，通过 重组，将闲置的资本用活，使资本得到有效利用，优化资本结构，增强市场竞争 能力，提高资本使用效益，实现1 + 1 2 的协同效应。 ( 1 ) 收缩规模，通常是减员或减少业务单位，通过消减成本和更有效的运营， 提高获利能力。 ( 2 ) 收缩范围。通过剥离、变卖等方式取消一些与企业的核心业务无关的业 务。收缩范围的同时往往伴随着收缩规模，但它不减少其核心业务的关键员工， 收缩业务范围后，公司高层的管理会更加有效。 ( 3 ) 杠杆购买。主要是关于公司内部或外部的管理者如何购买企业的全部资 产以及如何使该公司私有化的一个重组行为。包括管理层收购m b o 、职工收购e b o 和公司整体收购三种形式，通常，为了给杠杆购买融资，会产生大量债务，卖主 在获得企业的所有权后，会变卖一部分资产，归还借贷。 2 5 国外物流企业资本运作的实践 2 0 世纪9 0 年代中期开始，欧美的一些大型物流企业跨越国境，展开并购，大 力拓展国际物流市场，以争取更大的市场份额。像德国邮政、丹莎货运、敦豪速 递、瑞士德迅集团( k & n ) 和荷兰t p g 集团都是当年并购大潮的主力军。以u p s 为例， 自1 9 9 9 年至2 0 0 5 年，所涉及的并购案例多达8 0 多个，涉及金额高达几十亿美元。 例如：2 0 0 4 年，u p s 以1 亿美元收购了与中国中外运的合资公司，全面接管了这 部分业务；以1 5 亿美元现金收购m e n l o 公司等。物流企业巨头通过并购进行资 产扩张，实现规模经济，提高竞争优势，树立领导者的地位。分析物流巨头在并 购中的目的： l 、提升物流服务网络水平 2 0 0 4 年第一季度，f e d e x 以2 4 亿美元收购商业服务供应商k i n k o s ，全力拓展 增值业务，f e d e x 看中的是将k i n k o s 零售店作为收件中心。k i n k o s 在全球拥有一 千二百家分店，当中更有四百家提供二十四小时服务。 2 、提高企业在其它地区、国家物流市场的渗透速度。 2 0 0 2 年，联合包裹( u p s ) 先后在亚洲和拉美2 0 个国家建立、收购了6 0 多个 物流中心。2 0 0 4 年，u p s 一方面巩固自己在亚太市场的网络，年初运作全资拥有 大和速递，又以1 5 亿美元的现金以及承担其约1 1 亿美元债务的形式，收购c n f 公司旗下的m e n l o 公司在超过1 7 5 个国家中的空运和海运代理业务及俄亥俄州的 营运中心。 3 、扩大物流企业原有业务范围。 2 0 0 1 年5 月，u p s 并购了美国第一国际银行( f i r s ti n t e r n a t i o n a l ) ，将其 改造成u p s 的金融部门( u p sc a p i t a l ) 。从而一方面更好地改善其资金链，另一 方面更好地为顾客提供资金链上的增值服务。 2 0 0 4 年5 月，u p s 出价1 2 亿5 0 0 0 万美元现金收购o v e r n i t e 公司( o v n t ) 。通 过此次并购，u p s 得以拓展其北美地区陆路运输业务。这样，u p s 将更多依靠自 身能力运载货物，而不是向过去那样将这笔业务外包出去。 4 、有助于实现物流企业规模经济效益 e d s 、e d i 、r f 、g i s 等技术已开始在物流领域广泛运用，一些企业已经开始依 靠物流服务商提供复杂的技术解决方案。在应用中，一个物流公司使用的物流管 理系统，如货运管理系统( t m s ) ，仓库管理系统( w m s ) ，供应链意外管理系统( s c e m ) 和国际贸易物流系统( i t l s ) 只有在为更多的客户提供服务时才能够产生规模经济 效益。例如，一家物流服务商可以购买一种t m s 系统同时为2 0 家企业甚至于1 0 0 家企业服务。通过这种做法，他们能够快速提高应用这种技术的产出。 通过并购整合资源，提高企业的竞争力，国外物流巨头在并购中求发展的思 路，很值得我国的大型物流企业借鉴。 1 6 j 立銮堑盔堂主些 亟 堂焦j 金塞 3 河北省物流业发展状况分析 现代物流是经济、社会和技术发展到一定阶段的产物，其核心是突出系统整 合、优化的理念。分析企业所处的行业环境对企业发展和构建竞争优势的有利方 面和阻碍方面，是物流企业采取资本运作战略的前提。 3 1 现代物流发展的总体分析 物流业是生产型服务业，我国的现代物流业从改革开放开始起步，近年来进 入加快发展的新阶段，在我国经济社会发展中发挥着越来越重要的支撑和带动作 用。从产业发展趋势看，在产业链中，流通与生产的关系，是主导和应对的关系。 在生产和流通都趋向规模化、信息化的过程中，由于流通业集中化速度高于生产 企业，外加市场供需结构变化的影响，流通对市场的反应快于生产，导致流通业 逐渐形成在产业链中的竞争优势地位。产业价值链的各成员之间始终是一种相互 依存、相互博弈、相互制衡的关系，无论渠道如何扁平化，从产品到消费者的中 间流通过程是永远不可替代的。 3 1 1 现阶段物流业的主要特点 1 、现代物流的产业地位得到重视。全国人大第十届四次会议通过的国民经 济和社会发展第十一个五年规划纲要，纲要提出。大力发展主要面向生产者的服 务业，细化深化专业化分工，降低社会交易成本，提高资源配置效率”“大力发 展现代物流业培育专业化物流企业，积极发展第三方物流”。标志着现代物流 作为产业的地位在国家规划层面得到确认。党的十七大报告提出，加快转变经济 发展方式，“由主要依靠投资、出1 3 拉动向消费、投资、出口协调拉动转变，由主 要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协调带动转变”，“发展现代服 务业，提高服务也比重和水平”。现代物流作为现代服务业的重要组成部分，已成 为促进生产、引导消费的“先导产业”。 2 、社会上对流通领域不够重视的局面正在改变。经过2 0 多年的改革开放， 中国经济已在市场供求关系、改革开放格局和经济体制三方面发生了根本性变化， 流通在经济中的地位和作用也有了根本性变化。同时，差距大也意味着潜力大， 7 中国流通领域有着广阔的发展空间。现代流通将是本世纪中国经济的血脉和神经。 也是经济驱动的强大动力，其发展可以拉动整个经济的良性循环。 3 、中国流通业开放加剧竞争。流通领域是中国加入世界贸易组织后开放时间 最早且开放力度最大的行业之一。在夕 国企业跟里，中国流通领域是在长期计划 体制下形成的脆弱产业，同时存在着巨大的利润空自j 和发展前景。我国从1 9 9 2 年 对外开放国内的零售市场。据统计，目前世界5 0 家最大的零售企业，已经有7 0 9 6 在中国“抢滩登陆”，其中沃尔玛、家乐福、麦德龙、太平洋、百盛等更是已经形 成了一定的网络规模。加入w t o 加速了外资进入流通业的进程，加剧了国内流通 领域的竞争。外资的涌入一方面是由于中国市场的巨大潜力，更重要的是，流通 业已成为社会化大生产过程中的重要环节，是决定经济运行速度、质量和效益的 引导性力量。 4 、物流业已经具备了高速发展的条件。2 0 0 5 年，我国社会消费品零售总额6 万亿元。中雹正在成为物流大国，全国货物周转量超过4 万亿吨公里，进出境集 装箱超过2 5 0 0 万标箱。物流基础设施发展快，铁路、交通、民航运输设施不断 完善，覆盖全国的信息化网络r 趋完善，这些都为流通业的发展提供了优厚的条 件。 5 、现代物流业发展己跨越“起步期”，迈入理性、务实、快速发展的新阶段。 中远、中海、中外运、中邮、中铁、中储等传统大型国有物流企业，都在“十五” 期间迸行了改制重组，加快向现代物流转型；宝供、南方、大田、宅急送、远成 等民营物流企业，“十五”期间发展势头迅猛。汽车物流、家电物流、医药物流、 电子物流、会展物流、连锁零售物流等专业物流市场发展迅速。2 0 0 6 年，我国社 会物流总额为5 9 万亿元，同比增长1 7 ，物流业增加值为1 4 万亿元，比上一年 增长1 2 1 ，超过当年g d p 的增幅。 6 、物流业潜力巨大。流通是企业通向市场、实现商品价值的唯一途径。随着 国民经济的快速发展，物流业也在迅速增长。随着社会分工细化和生产效率的提 高，产品生产占用的时间平均下降到l o 以下，9 0 5 以上的时间处于流通状态。各 种专业化物流企业的大量涌现及其表现出来的快速发展趋势表明，专业化物流服 务作为一个新的专业化分工领域，已经发展成为国民经济的一个重要组成部分。 7 、我国的现代物流业尚停留在粗放式经营的层面，质量和效益还不理想。我 国物流业面临的问题主要包括：一是流通成本高。据世界银行的推算，我国的物 流费用占g d p 的比重约为1 6 7 ，比发达国家高出1 倍左右。二是流通周期慢。2 0 0 0 年我国工业企业流动资金年周转速度为1 6 2 次。日本企业的年均周转速度为1 5 1 8 次，有的企业达到2 0 一3 0 次。三是占用库存大。据统计，2 0 0 0 年底我国库 存商品沉淀的资金高达4 万亿元，占当年g d p 近5 0 。发达国家一般不超过1 ， 发展中国家也只有5 。流通效率低。据推算，我国汽车空驶率高达3 7 ，相当于 1 5 0 万辆载重汽车来回空跑。而且生产企业的流动资金占用过多，周转速度太慢。 四是生产企业流通业务自营造成效率低、成本高。资料显示，发达国家使用第三 方物流企业的比例已达3 0 以上。而在我国的工业企业中，把原材料物流交给第三 方物流的占1 8 ，把销售物流交给第三方的仅占1 6 。这种以自我服务为主的物流 活动模式在很大程度上增加了生产企业的生产经营成本。五是第三方物流企业 。小、弱、差”。国内的第三方物流企业多数是由传统的运输和仓储企业转变而来 的，整体规模小，绝大多数仅具有一定的、局部的物流服务能力，六是第三方物 流的发展仍然面临体制性制约。政府条块分割的管理模式无法适应和满足物流业 的发展要求，而且在相当程度上影响和制约物流企业的发展。另外还有政策的模 糊性和高素质人员缺乏。 3 1 2 我国物流业的发展趋势 1 、生产流通企业物流业务外包的趋势日益明显。在降低成本的压力下，许多 生产流通企业都在寻求第三方物流企业来外包物流业务，比如仓储、或运输业务， 但是由于难以找到合适的、能够提供全程物流服务的物流企业，全面外包物流管 理业务的生产流通企业比例并不高。从中国仓储协会连续六次对中国物流市场供 需状况调查显示，超过5 0 的生产企业和商业企业有意愿寻求新的物流企业，将所 有自理物流业务外包，这一比例呈逐年上升势头，这说明中国第三方物流市场的 需求是相当可观的，但也说明物流业务的供求关系极不稳定。 2 、物流企业合并重组以寻求提升综合服务水平。企业面临的竞争环境发生巨 大改变，国际物流巨头为抢占已经开放的中国物流市场的份额，采取先亏本经营、 直接投资和并购企业等方式，来扩大市场占有率，尽快渗透入中国物流市场。例 1 9 如：目前马士基、d i l l 、u p s 、t n t 、佐川急便等已经在中国设立总部。面对加入 世贸后跨国物流集团对中国物流市场的挑战，目前，中国物流企业单靠自身原有 规模和实力进行竞争有一定困难，市场集中度低、大量小型物流企业在低端物流 服务市场的涌现已经成为制约中国物流产业发展的最大障碍，需要通过横向并购、 合资的方式，整合零小规模的行业特征，造就行业领导者，实现物流市场经营的 规模经济效应。 3 、现货商品交易市场为物流发展提供了新需求。融合了商品流通、交易和物 流配送等多项功能的现货市场，搭建了公共分销和物流配送的平台，带动了运输、 配送、流通加工等综合物流服务业务的发展。 4 、工业品物流在社会物流总额构成中占绝对比重。能源和原材料构成了我国 社会物流的重要组成部分。工业结构的优化升级，一方面会推动工业分工的进一 步细化，另一方面也会对工业品物流提出更高的专业化要求。在我国对物流业产 生最直接影响的部门主要是作为国民经济基础的能源以及金属非金属原材料产 业、生产部门、重工业等资源密集型部门。业务创新与整合为中国物流业带来了 巨大的增长潜力。如物流金融业务为中小企业融资带来新的途径。 3 2 河北省物流业发展环境和趋势 3 2 1 河北省物流现状 河北省以资源型产业为核心的经济结构，是一种规模经济，也是需要更高水 平的服务业支撑的经济。近年来，随着经济发展和市场需求，河北省具备了较完 备的发展现代物流产业的硬件基础和较大的物流流量。 河北位居环渤海中心地带，环京津、环渤海区域内科技发达，资源丰富，物 流量大，经济发展极具潜力。2 0 0 3 - - 2 0 0 6 年，河北省经济总量连续4 年增长，分 别比上年增长1 1 6 、1 2 9 9 6 、1 3 4 和1 3 4 ，年均增长1 2 8 ，比全国高2 5 个 百分点。2 0 0 3 - - 2 0 0 5 年，全省生产总值分别跃上7 0 0 0 亿元、8 0 0 0 亿元和1 0 0 0 0 亿元台阶，2 0 0 6 年达11 6 6 0 4 亿元。2 0 0 5 年，全部财政收入突破千亿元，2 0 0 6 年 达1 2 2 3 5 亿元，比2 0 0 2 年增长1 2 倍，年均增长2 2 4 n 5 ，2 0 0 3 年人均生产总值 突破万元，2 0 0 6 年达到1 6 9 6 2 元。河北是农业、钢铁、煤炭、建材、化工、医药 j e塞 奎垣厶堂童些亟 堂位论塞 等生产大省，专项货物物流量十分可观。随着国民经济的持续增长，与物流相关 的运输、仓储、配送、信息和批发零售等各个行业快速增长。河北省发展物流业 具有得天独厚的区位优势、经济优势。 1 、物流需求量巨大，货运总量很大。2 0 0 5 年全省现代物流业增加值达到7 7 0 亿元，完成货运总量9 1 5 亿吨，货物周转量4 9 3 9 6 亿吨公里。京津冀地区是中 国对外贸易最为活跃的地区之一，国际物流需求程度较高。 2 、运输基础设施良好，铁路布局基本形成网络。公路基础设施发展迅速。一、 二级公路通车里程1 7 2 4 6 公里，公路网密度达到4 2 8 公里平方公里，初步形成 了以北京为中心，天津、石家庄为枢纽，辐射l o 个省辖市，连接秦皇岛、天津、 唐山、曹妃甸、黄骅五个港和大同、阳泉两个